INFRAESTRUCTURA EN COLOMBIA: OPORTUNIDADES, MARCO NORMATIVO Y FINANCIACIÓN Marzo, 2013
Nota Legal
El presente documento ha sido preparado por CorpBanca y su contenido es de carácter estrictamente confidencial. Este documento no puede ser reproducido, distribuido o publicado por el receptor ni utilizado bajo ningún concepto sin previo consentimiento por escrito de Corpbanca. Aunque la información contenida en este documento se basa en fuentes consideradas fiables, CorpBanca no puede garantizar la exactitud y veracidad de la misma. Las opiniones presentadas en este documento representan las de CorpBanca en este momento, y están, por tanto, sujetas a enmiendas y alteraciones. CorpBanca no es responsable de ninguna pérdida directa o reducción de beneficios que pueda resultar del uso de la información contenida en el presente documento.
3
Índice
I.
Infraestructura en Colombia
II.
Oportunidades
III.
Marco Normativo
IV.
Financiación
4
Infraestructura en Colombia Competitividad Global – Colombia y América Latina
Puerto Rico (31) Chile (33) Panamá (40)
Promedio América Latina y Caribe Promedio Global
Brasil (48) México (53) Costa Rica (57) Perú (61) Colombia (69) – 4,18 Uruguay (74)
Guatemala (83) Trinidad y Tobago (84) Ecuador (86) Honduras (90) Argentina (94) Bolivia (104) Jamaica (97) República Dominicana (105) El Salvador (101) Nicaragua (108) Paraguay (116)
Venezuela (126) Haití (142)
4,01 4,20
Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013
5
Infraestructura en Colombia Competitividad – Factor Infraestructura de Colombia y América Latina
Chile (31) Panamá (44) Puerto Rico (46)
Trinidad y Tobago (62) México (65) El Salvador (66) Guatemala (67)
Jamaica (76) Uruguay (81) Ecuador (85)
Costa Rica (95) República Dominicana (96) Honduras (97)
Nicaragua (106) Brasil (107) Colombia (108) – 3,4 Perú (111) Argentina (112) Bolivia (118)
Venezuela (135) Paraguay (140) Haití (144)
Promedio América Latina y Caribe 3,81 Promedio Global 4,32
Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013
6
Infraestructura en Colombia Competitividad – Factor Infraestructura de Colombia y América Latina Calidad de las Carreteras 7
Calidad de las Vías Férreas Promedio América Latina y Caribe 3,55 Promedio Global 4,03
6
7
5
4 Colombia (126) – 2,6
4
3
2
1
0
0
Calidad de los Puertos
7
Colombia (109) – 1,6
2
1
8
Promedio América Latina y Caribe 1,95 Promedio Global 3,08
6
5
3
8
Calidad de los Aeropuertos Promedio América Latina y Caribe 3,90 Promedio Global 4,26
8 7
6
6
5
5
4
Colombia (125) – 3,2
Promedio América Latina y Caribe 4,45 Promedio Global 4,61
Colombia (106) – 3,8
4
3
3
2
2
1
1
0
0 Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013
6
Infraestructura en Colombia Proyectos desarrollados por Concesión
INVERSIÓN (USD MM)
PLAZO (AÑOS)
11.689
Entre 7 y 55*
Férreas
487
30
Puertos
2.400**
Entre 20 y 30
864
Entre15 y 20
TIPO DE PROYECTO Vías
Aeropuertos
*Nota: Plazo máximo contando las adiciones en plazo como compensación de adiciones de contratos. ** Corresponde a las inversiones en los 9 puertos más representativos por tamaño.
Riohacha
Santa Marta
San Andrés Santa Marta
Paraguachón
Barranquilla Cartagena
Sincelejo
Aeropuertos concesionados
Cúcuta Caucacia
El Tigre
Grupo de aeropuertos entregados en concesión (2008)
Bucaramanga Medellín
Manizales Pereira Armenia Ibague
Valledupar
Colozal Montería
San Roque
Montería
Riohacha
Barranquilla Cartagena
Valledupar
Grupo aeropuertos para considerar futura integración o concesión
Tunja Bogotá
Carepa
Cúcuta
Barrancabermeja Medellín Rionegro
Quibdó
Bucaramanga
Bogotá
Puerto Gaitán
Villavicencio
Cali
Cali
Pasto
Concesiones de Vías
Concesiones Férreas
Concesiones de Puertos
Concesiones de Aeropuertos
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP), Agencia Nacional de Infraestructura (ANI). Dólares de 2011
Índice
I.
Infraestructura en Colombia
II.
Oportunidades
III.
Marco Normativo
IV.
Financiación
8
Oportunidades Proyectos Anunciados CONCESIONES USD MM
OBRA PÚBLICA USD MM
INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTE Ministerio de Transporte
2.220
Instituto Nacional de Vías
542
ANI
24.438
Cormagdalena
660
Fondo Adaptación
255
Aeronáutica Civil
305
Líneas Férreas
4.532
INFRAESTRUCTURA SOCIAL Asociaciones Público Privadas
319
* Nota: Estos valores no incluyen algunos de los proyectos anunciados por el gobierno, que se encuentran en una etapa preliminar de estudios.
Fuente: DNP, Ministerio de Transporte, Ecopetrol y ANI Dólares de 2012
9
Oportunidades Proyectos Anunciados CONCESIONES USD MM
OBRA PÚBLICA USD MM
INFRAESTRUCTURA DE TRATAMIENTO DE AGUA Plantas de Tratamiento de Aguas Residuales
2.376
INFRAESTRUCTURA DE HIDROCARBUROS Ecopetrol
9.549*
INFRAESTRUCTURA MINERA Inversiones en Minería 2010 – 2020
24.000
Total de Inversiones:
25.357
43.779
* Plan de Inversiones de Ecopetrol en el 2013 Nota: Estos valores no incluyen algunos de los proyectos anunciados por el gobierno, que se encuentran en una etapa preliminar de estudios.
Fuente: DNP, Ministerio de Transporte, Ecopetrol, Periódico Portafolio y ANI Dólares de 2012
15
Oportunidades Recuperación de la Navegabilidad en el Río Magdalena
Características
Ubicación de los Proyectos
Objeto: Asociación Público Privada de Iniciativa Pública para el Proyecto de “Recuperación de la Navegabilidad en el Rio Magdalena”. Kilómetros: La cuenca del río tiene una superficie de 257.000 Km2 Total CAPEX (USD MM): 600 Duración aproximada: 10 años
Fuente: Cormagdalena Cifras estimadas, valores sujetos a cambios
10
Oportunidades Agencia Nacional de Infraestructura – 4G de Concesiones Proyectos INVERSIÓN (USD MM)
KILÓMETROS
Vías – Grupo 1: Centro Sur
1.294
879
Vías – Grupo 2: Centro Occidente
2.756
783
Vías – Grupo 3: Centro Oriente
3.932
1.389
Vías – Grupo 4: Norte
2.911
1.487
Vías - Fondo Adaptación: Cordillera Oriental
5.428
2.266
Vías - Autopistas para la Prosperidad
7.246
1.160
871
459
PROYECTO
Vías - Otros Corredores
24.438
TOTAL
Se estima que en los próximos años, la Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) saque a licitación diferentes proyectos viales, divididos en grupos. Esta será la mayor inversión en infraestructura que se haya realizado en el país durante toda su historia. Alcance de los proyectos: Kilómetros estimados: 8.170. Inversión estimada total (COP BN / Dic. 2011): 43,9.
Cormagdalena viene trabajando en la estructuración de una licitación para la “Recuperación de la Navegabilidad en el Río Magdalena”, bajo un esquema de Asociación Público Privada.
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) Dólares de 2012
11
Oportunidades Agencia Nacional de Infraestructura – Proyectos a Licitar en 2013 (Victorias Tempranas) Proyectos TRAMO
TOTAL CAPEX (USD MM)
KILÓMETROS
1 Vías – Grupo 1
Ibagué – Puerto Salgar - Girardot
771
313
2 Vías – Grupo 2
Mulaló – Loboguerrero - Cali
1.129
90
3 Vías – Grupo 3
Corredor Perimetral del Oriente
673
154
4 Vías – Grupo 4
Cartagena – Barranquilla - Malambo
756
152
3.329
709
PROYECTO
TOTAL
4
1 3 2
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) TRM: 1.800
12
Oportunidades Características del Proceso Contractual de 4G de Concesiones
Objetivo
Establecer un grupo limitado de oferentes (mínimo 2 - máximo 10). Utilizar la Experiencia del sector privado para mejorar el proyecto.
Requisitos Habilitantes
Capacidad Jurídica. Capacidad Financiera. Experiencia en Inversión.
Retribución del Concesionario
Retribución variable sujeta a cumplimiento de indicadores de disponibilidad, calidad y servicio. Fuente de Retribución: Aportes ANI y Recaudo de Peajes.
Plazo
Fijo determinado por proyecto.
Etapas del Contrato
Pre – Operativa (Pre – Construcción y Construcción). Operación y Mantenimiento.
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
13
Oportunidades Distribución de Riesgos del Proceso de 4G de Concesiones
Riesgos del Concesionario
Gestión predial (con control y supervisión de la ANI). Gestión de licenciamiento y/o permisos ambientales. Construcción (excepto túneles). Operación y mantenimiento. Evasión y Elusión. Financiación. Asegurar calidad y estabilidad. Fuerza mayor – Eventos asegurables. Movimiento de Casetas de Peaje por razones imputables al concesionario. Terminación anticipada imputable al concesionario. Niveles de servicio, disponibilidad y calidad por causas imputables al concesionario.
Riesgos de la ANI
Niveles de servicio, disponibilidad y calidad por causas no imputables al concesionario. Terminación anticipada no imputable al concesionario. Cambio de ley en los temas predefinidos. Movimiento de Casetas de Peaje por razones no imputables al concesionario. Fuerza mayor - Eventos no asegurables. Nuevas tarifas diferenciales .
Riesgos Compartidos
Construcción (túneles). Gestión predial (costos). Expropiación (costos). Demanda por volumen de trafico (menores ingresos) Gestión Ambiental / Social (en análisis). Redes de servicios públicos (en análisis). Invasión de derecho de vía (costos).
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
Índice
I.
Infraestructura en Colombia
II.
Oportunidades
III.
Marco Normativo
IV.
Financiación
15
Marco Normativo Contenido de la Ley de Contratación Pública (Ley 80/93, Ley 1150/07 y Decreto 4828/09) I. Modalidades de Selección
II. Ecuación Contractual
La escogencia del contratista se efectuará bajo alguna de las siguientes modalidades:
Licitación Pública. Selección Abreviada.
Concurso de Méritos. Contratación Directa.
En los contratos estatales se mantendrá la igualdad entre derechos y obligaciones surgidos al momento de proponer o de contratar. Si la igualdad se rompe por causas no imputables a quien resulte afectado, las partes adoptarán en el menor tiempo las medidas necesarias para su restablecimiento
III. Criterios de Selección
Factores de escogencia: cumplimiento, experiencia, organización, equipos, plazo, precio.
IV. Adjudicación
La adjudicación se hará de forma obligatoria en audiencia pública. El acto de adjudicación es irrevocable y obliga a la entidad y al adjudicatario.
V. Liquidación de los Contratos
La liquidación se hará de mutuo acuerdo dentro del término fijado en los pliegos de condiciones o sus equivalentes, o dentro del que acuerden las partes para el efecto.
En los procesos de contratación los oferentes podrán otorgar, como mecanismos de cobertura de riesgo, cualquiera de las siguientes garantías:
VI. Mecanismos de Cobertura del Riesgo
VII. Garantías
Póliza de seguros. Fiducia mercantil en garantía. Endoso en garantía de títulos valores. Depósito de dinero en garantía. Garantía bancaria a primer requerimiento: una institución financiera nacional o extranjera, asume el compromiso de pagar directamente a la entidad contratante, a primer requerimiento, hasta el monto garantizado.
Garantía de Seriedad (el valor de esta garantía no podrá ser inferior al 10% del presupuesto oficial estimado). Garantía de Cumplimiento (el valor de esta garantía no podrá ser inferior al 10% del presupuesto oficial estimado).
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
16
Marco Normativo Contenido de la Ley y Decreto de APP (Ley 1508/12 y Decreto 1467/12 y 100/13)
I. Disposiciones Generales
II. APP de Iniciativa Pública
III. APP de Iniciativa Privada IV. Disposiciones Comunes de los Proyectos de APP V. Disponibilidad, Niveles de Servicio y Estándares de Calidad
VI. Precalificación
1. 2. 3. 4.
Ley de APP de carácter transversal – Proyectos mínimo de 6.000 SMMLV ≈ (USD 1,9 MM). Plazo máximo incluidas prórrogas – 30 años*. Límite a adiciones con recursos públicos y a prórrogas – 20%. Aportes Nación según disponibilidad de servicio
Idea Pública: Recursos: Privados y/o Públicos. Proceso de selección: Licitación Pública.
Idea Privada: Sólo sobre proyectos nuevos. Recursos: Públicos hasta 20% + Privados. Proceso de Selección: Licitación Pública.
Recursos: 100% Privados. Proceso de Selección: Selección abreviada (menor cuantía).
1. Administración de los recursos de los proyectos a través de Patrimonios Autónomos. 2. Se crea un nuevo registro de proyectos de APP. 3. Se crea un nueva tipología de vigencias futuras para asumir compromisos presupuestales en proyectos APP.
Disponibilidad: Infraestructura en uso y cumple con cumple con los niveles de servicio y los estándares de calidad establecidos en el respectivo contrato. Niveles de Servicio y Estándares de Calidad: Deberán responder a las características de cada proyecto y ser: Específicos, Medibles, Viables, Pertinentes y Oportunos. Mínimo 2 y máximo 10 potenciales oferentes. Más de 10 oferentes que cumplan con los requisitos habilitantes: Se seleccionarán los 10 a invitar mediante sorteo. Menos de 2 interesados: La entidad estatal competente analizará la conveniencia y posibilidades de completar la estructuración, la selección únicamente podrá adelantarse mediante licitación pública abierta.
* Plazo superior solo cuando se cuente con concepto previo favorable del CONPES Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
17
Marco Normativo Características Principales
ANTES – LEY 80/93 Y 1150/07
AHORA – LEY 1508/12
Se pagaba por obras.
Se va a pagar por los servicios que presta la infraestructura.
Los inversionistas no vinculaban capital propio en los proyectos
Es necesario que los inversionistas vinculen su capital
No se hacía una eficiente asignación de riesgos
Se analizará la asignación de riesgos ex – ante al proceso de selección
El Estado aportaba anticipos en proyectos de concesión
No hay anticipos durante la fase de construcción
No se analizaba cuál era la mejor modalidad para ejecutar el proyecto (APP u Obra Pública)
Se exige por Ley contar con el análisis de la justificación de la modalidad de ejecución
No se hacía diferencia entre quién financiaba y quién construía
Los requisitos habilitantes son capacidad legal, capacidad financiera y experiencia en inversión o estructuración
Los proyectos no estaban siendo diseñados para inversionistas institucionales y financieros
El esquema está diseñado para inversionistas institucionales y financieros
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
Índice
I.
Infraestructura en Colombia
II.
Oportunidades
III.
Marco Normativo
IV.
Financiación
19
Financiación Necesidades Financieras
Necesidades Financieras Típicas en Contratos de Obra Pública Etapa de Licitación
Cupo de Crédito y cumplimiento de indicadores financieros Garantía de Seriedad Garantía de Cumplimiento Garantía de Buen Manejo y correcta Inversión del Anticipo
Etapa de Adjudicación
Otros seguros (RCE, prestaciones sociales, calidad y estabilidad de obra, etc) Capital de Trabajo Fiducia Estructurada
20
Financiación Financiación 4G de Concesiones - Pagos por Unidad Funcional El proyecto es estructurado en etapas considerando Unidades Funcionales (UF).
El derecho al flujo de pagos por disponibilidad se certifica en la entrada en operación de cada unidad, previa verificación de disponibilidad.
Operación
Niveles de Servicio
Mantenimiento
Estándares de Calidad
Preconstrucción y Construcción
Uso
Actividades a Retribuir por Unidad Funcional
Pagos por Disponibilidad
Recaudo de Peajes
Vigencias Futuras
Fuente de Pagos
Unidad Funcional de Infraestructura: Conjunto de estructuras de ingeniería e instalaciones indispensables para la prestación de servicios con independencia funcional , la cual le permitirá funcionar y operar de forma individual. Disponibilidad de la Infraestructura: La infraestructura está disponible cuando está en uso y cumple con los niveles de servicio y los estándares de calidad. Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI).
19
Financiación Vigencias Futuras
Consideraciones Generales
Una vigencia futura es un procedimiento por el cual se asegura que en los presupuestos de la Nación de años venideros aparecerán obligatoriamente apropiaciones para realizar un determinado gasto. Concepto General
Existen dos tipos de vigencias futuras: Ordinarias – Afectan el presupuesto del período de gobierno. Excepcionales – Afectan el presupuesto más allá del períodoo de Gobierno.
Las vigencias futuras tienen como objetivo facilitar la planeación de las inversiones y disminuir los rezagos presupuestales .
La autorización de vigencias futuras esta dada por el Consejo Superior de la Política Fiscal (Confis). Para proyectos de inversión nacional se debe tener la previa aprobación del Departamento Nacional de Planeación (DNP) y del Ministerio del ramo. Autorizaciones
El Consejo Nacional de Política Económica y Social (Conpes), es el encargado de hacer el proceso de evaluación.
Una vez obtenida la aprobación del Confis, el Ministerio de Hacienda y la Dirección General de Presupuesto Publico Nacional , incluirán las asignaciones en los proyectos de presupuesto.
22
Financiación Financiación Nuevos Proyectos de APPs Objetivo: Financiar alrededor de USD 18.461 MM en 7 años.
Dificultad
Las necesidades de endeudamiento del nuevo programa de concesiones de carreteras son significativas para el mercado financiero colombiano.
80,000
75,485
70,471
70,000
Fuentes de Financiamiento a Largo Plazo
USD MM
60,000 50,000 40,000
35,099
30,000 20,000
18,461
14,456
10,000 Inversión a Financiar con Deuda
Cartera Comercial Bancos
Inversiones Bancos
Portafolio Portafolio AFP's Compañías de Seguro
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura, Superintendencia Financiera
23
Financiación Financiación de Infraestructura Vía Mercado de Capitales
Prevalencia por Proyectos: Sin riesgo construcción (Excepción Bogotá – Girardot: experiencia negativa, falta de especialización de la industria).
En su mayoría sin riesgo comercial (ej. PA Transmilenio Fase III, Alianza Suba Tramo II).
Soportados por vigencias futuras o IMG (como Coviandes).
AAA en su mayoría y bonos Plain Vanilla.
Emisiones para sustituir deuda bancaria (fase de operación).
Variedad de indexaciones (DTF, IPC, UVR).
Montos reducidos (USD 84 MM*) si se compara con otras emisiones corporativas (Cementos Argos USD 359 MM, Avianca USD 256 MM).
Corta Duración (6 años*).
Emisiones de Bonos con subyacente infraestructura han sido limitados Vs. El total de emisiones (2007 – 2011: USD 24.103 MM).
AÑO
EMISOR
MONTO COLOCADO (USD MM)
SECTOR
2012
P.A. Transmilenio Fase III
63
Transporte
2011
Grupo Financieros de Infraestructura
28
Transporte
2010
Grupo Financieros de Infraestructura
165
Transporte
2010
P.A. Transmilenio Fase III
155
Transporte
2010
P.A. Concesionaria de Occidente
89
Transporte
2009
P.A. Transmilenio Fase III
497
Transporte
2009
P.A. Grupo Financieros de Infraestructura
68
Transporte
2007
Fideicomiso Aut. Bogotá – Girardot
55
Transporte
2007
Fideicomiso Coviandes
26
Transporte
2006
Fideicomiso P.A. Suba Tramo I
82
Transporte
2006
Fideicomiso O.A. Suba Tramo II
93
Transporte
2006
Concesiones Urbanas – NQS
110
Transporte
2006
Fideicomiso Acueductos de Bogotá
137
Transporte
2005
Metrodistrito NQS II
68
Transporte
2005
Fideicomiso Bogotá - Girardot
82
Transporte
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura. * Mediana: 2005 – 2012
2,000
24
Financiación Sistema Bancario Local Regulación Capacidad Crediticia Dependiendo de la garantía que respalde la obligación, un prestamista puede obtener recursos por: Solo firma: USD 2.496 MM* (10% del patrimonio técnico de la entidad).
1.262
956
773
750
676
SUDAMERIS
1.497
1.329
853
BANAGRARIO
Con garantía admisible: USD 7.487 MM* (30% del patrimonio técnico).
565
531
1.104 24.958
3.626 4.233
TOTAL
OTROS
BANCO AV VILLAS
BCSC
CITIBANK
POPULAR
COLPATRIA
OCCIDENTE
BBVA
DAVIVIENDA
BOGOTA
6,803
BANCOLOMBIA
Patrimonio Técnico (USD MM*)
*Datos de Superfinanciera (31/12/2012); Tasa de cambio COP/USD: 1.768,23 (31/12/2012)
21
Financiación Financiación Bancaria de Largo Plazo Etapa Preoperativa (Preconstrucción y Construcción)
Etapa de Operación y Mantenimiento
En cualquier momento a partir de esta Etapa el Concesionario razonablemente explorará la sustitución de la deuda bancaria por instrumentos del Mercado de Capitales
Se prevé que ocurra una sustitución de deuda bancaria por emisión de Bonos de Infraestructura en el Mercado de Capitales, pero dado que el esquema es nuevo, se estructura un Financiamiento a Largo Plazo para mitigar el riesgo de refinanciación. Si bien el mercado local trabaja este tipo de financiaciones a 10 y 12 años, podrían alcanzarse mayores plazos empleando garantías de Banca Multilateral.
-
900
TOTAL
400
Fondo de Capital Privado de Infraestructura Brookfield Colombia
88
Fondo de Infraestructura Colombia Ashmore I
200
Fondo de Capital Privado Nexus Infraestructura I FCP
Fondo de Infraestructura en Transporte - FINTRA
100
Tribeca TC Dorado Fund
Financiaci贸n 25
Fondos de Capital Privado en Infraestructura (USD MM 2012) 853
800
700
600
500
388
300 212
122
42
Fuente: Bancoldex
Contacto +57 (1) 6448000 Carrera 7ª # 99 – 53, Piso 18 Bogotá – Colombia
Ricardo Lara Manzano Senior Banker de Infraestructura Banco CorpBanca Colombia Bogotá, Colombia Carrera 7ª No 99 – 53 P.18 Tel: (571) 5920308 – Fax: (571) 5920602 e-mail: rlaramanzano@corpbanca.com.co