La Bible de la Bourse

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Sommaire Avant-propos

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Introduction générale

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Chapitre I: Qui, quand, quoi, comment

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1. Répression financière 2. La nouvelle normalité 3. Investir, la nouvelle façon d’épargner 4. Rendements éprouvés 5. La huitième merveille du monde 6. Enrichissement personnel 7. De crise en crise 8. Une action = un titre de propriété 9. Euh… la Bourse? 10. Plaidoyer

Chapitre II: Analyse fondamentale 1. Apprenez à connaître les entreprises 2. Le bilan de l’entreprise 3. Ratios financiers 4. Le rapport cours/bénéfice 5. Le rapport cours/valeur comptable 6. Le ratio EV/EBITDA 7. Le dividende, une récompense justifiée 8. Voyez la rentabilité 9. Quelques modèles académiques 10. Des valorisations de marché à recadrer

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SOMMAIRE

Chapitre III: Bénéfices: les facteurs déterminants 1. Les cours des matières premières 2. Les taux d'intérêt 3. Les coûts salariaux 4. Les variations de change 5. L’environnement macroéconomique 6. Le management 7. La concurrence 8. La technologie 9. Les autorités publiques 10. Les fusions et acquisitions

Chapitre IV: Quelles actions acheter? 1. Les actions de croissance 2. Les actions value 3. Une valeur à part : le holding 4. Les valeurs de rendement 5. Le rachat d’actions propres 6. Les candidats au turnaround 7. Les actions prometteuses 8. Big vs small 9. Candidats au rachat 10. En quête de catalyseurs de cours

Chapitre V: Les meilleurs conseils 1. Des conseils évidents 2. Protégez-vous! 3. Préférez la raison à l’émotion 4. Volatilité: amie ou ennemie? 5. Quand vendre? Buy & hold! 6. Diversifier pour éviter de souffrir 7. Diversification alternative (sectorielle) 8. Etaler dans le temps 9. Rééquilibrer 10. Du bon sens avant tout

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Chapitre VI: 10 malentendus et fausses certitudes 1. L’entreprise perçoit l’argent que j’investis 2. Les obligations d’entreprises sont bien plus sûres que les actions 3. Un investisseur défensif doit investir en cash et obligations 4. N’investissez pas si la croissance économique ralentit 5. Investir dans les pays émergents: un profit supérieur garanti 6. La déflation est toujours néfaste 7. L’immobilier, toujours une bonne idée 8. L’État s’occupe de ma pension 9. L’art, les antiquités, le vin, le whisky et les bitcoins 10. L’or reste un placement de base

Chapitre VII: Pour investisseurs avertis 1. Le graphique 2. Les figures 3. Les indicateurs techniques 4. Les options 5. Les facteurs déterminants des cours des options 6. Les stratégies en matière d’options 7. Les turbos, “speeders” et autres CFD 8. Les obligations convertibles 9. La finance comportementale 10. Les matières premières

Chapitre VIII: Fonds 1. Qu’est-ce qu’un fonds? 2. Fonds d’actions? 3. Autres fonds 4. Fonds à gestion passive 5. Fonds à effet de levier (hedge funds) 6. Fonds d’épargne-pension 7. Branche 21, branche 23, branche 44 8. Fonds avec protection du capital 9. Combien coûte un fonds? 10. Fiscalité des fonds

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SOMMAIRE

Chapitre IX: Le succès n’est pas toujours le fruit du hasard 1. Warren Buffett: l’oracle 2. Benjamin Graham: le maître 3. Martin Zweig: l’annonceur de krachs 4. Georges Soros: le spéculateur 5. Carl Icahn: l’activiste 6. John Templeton: l’optimiste 7. Peter Lynch: le caméléon 8. John Bogle: l’amateur d’indices 9. William O’Neil: ‘Can slim’ 10. David Dreman: le ‘contrarian’

Chapitre X: Un peu de pratique 1. Ouvrir un compte(-titres) 2. Passer des ordres en Bourse 3. Constituer un portefeuille d’actions 4. Frais 5. Fiscalité 6. A l’assemblée générale 7. L’entrée en Bourse 8. Corporate actions 9. Sources d’informations 10. En guise de conclusion

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Pour conclure ...

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Graphiques & tableaux

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Introduction générale

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ourquoi écrire un livre sur les investissements en Bourse? Parce qu’un fossé reste à combler entre, d'une part, l’importance de l’économie et des investissements boursiers, et d'autre part la faible connaissance de nos concitoyens en la matière. Les "Belges" sont en effet des analphabètes financiers.

C'est très inquiétant. Nous plaidons depuis des années en faveur d’une éducation financière, mais la majorité de la population en est encore privée. Si les écoles secondaires ont consenti d’importants efforts à cet égard, ils demeurent très insuffisants si l’on songe à l'importance primordiale de cette matière. Nos jeunes ne sont guère mieux placés que les adultes… et c’est un sérieux handicap. Si les investissements ne sont, pour vous, guère plus qu’une réalité lointaine, vous passez à côté de la précieuse matière première que recèle un capital. Compte tenu des taux historiquement bas, c'est doublement regrettable. Notre objectif est d’impliquer une large frange de la population dans la source de notre prospérité: le monde des entreprises. La Bourse constitue une manière simple et démocratique d’y participer. Si vous démarrez seul une entreprise, vous avez besoin de capitaux, de compétences spécifiques, et vous devez prendre des risques. Grâce aux actions, cependant, chacun peut devenir copropriétaire d’une ou plusieurs entreprises, à partir d’une somme relativement modeste et tout en limitant ses risques. Cela dit, l’intelligence et la responsabilité sont de rigueur! Il n’y a pas de place pour des conjectures, mais bien pour des choix réfléchis. L’objectif de ce livre est de vous guider sur la voie des placements. Nul besoin d’être un savant de haut vol pour investir. Il suffit d’un peu de bon sens. La gestion de vos économies si durement accumulées est une matière importante. Ceux qui, auparavant, économisaient de manière classique – avec un livret d’épargne, un compte à terme ou des obligations – pouvaient prétendre à un rendement supérieur à l’inflation. Les taux d’intérêt étaient suffisamment élevés pour faire fructifier leurs capitaux. Aujourd’hui, la réalité est tout autre. Les taux sont proches de zéro. Économiser à l'ancienne ne rapporte plus rien. Pire encore, en septembre 2015, près d'un sixième des

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INTRODUCTION

obligations souveraines européennes étaient assorties d’un taux négatif. Quant à l’inflation, elle érode année après année notre pouvoir d’achat. Et même si l’inflation est aujourd’hui basse, cela ne signifie pas qu’elle le restera. Une conclusion s’impose: il est devenu indispensable de posséder un minimum de connaissances sur les marchés financiers. Investir en Bourse est la nouvelle façon d’épargner, et ceux qui attendent une remontée des taux pourraient bien patienter toute leur vie. À travers cet ouvrage, nous souhaitons vous faire comprendre que les taux bas ne sont pas un phénomène passager. Le niveau structurellement élevé des dettes dans le monde implique que la croissance économique restera anémique. Le taux d'intérêt à long terme – nominal autant que réel – devrait conserver encore longtemps son niveau plancher. Autrement dit, les revenus d’intérêts ne suffiront pas à compenser l’inflation. Conséquence: nous perdons progressivement notre pouvoir d'achat. Les banques centrales sont responsables de cette situation. Cette "taxe cachée sur la fortune" est en quelque sorte la solution qu'elles proposent pour résoudre partiellement le problème de la dette. Voilà la "nouvelle normalité", et ceux qui ne s’adapteront pas seront les dindons de la farce. Nous devons donc réagir. Les rentiers – et de plus en plus de citoyens “ordinaires” – s’arrachent les cheveux. En prenant conscience des limites de l'épargne traditionnelle, ils cherchent des alternatives dans la jungle financière, ce qui n'est pas toujours sans danger. Par nécessité, les citoyens sont redevenus plus ouverts au milieu boursier. C’est positif, et il faut profiter de cette situation. Notre message touche dorénavant un très large public. L'intérêt croissant pour la Bourse a probablement contribué à ce que celle-ci atteigne, voire dépasse des sommets. Car les marchés d’actions ont toujours été plus populaires auprès du grand public après des années de forte hausse des cours. En d’autres termes, lorsque les investisseurs ont déjà mangé leur pain blanc. Les Bourses affichent effectivement quelques belles années à leur palmarès. Faut-il pour cela jeter ce livre aux oubliettes? Pas si vite. Entre un enthousiasme aveugle caractérisé par des sommets boursiers momentanés et la panique face au moindre danger (certes due aux crises majeures encore fraîches dans nos mémoires), restons raisonnables et sereins, et les Bourses auront encore de beaux jours devant elles. Les Bourses sont cycliques par nature, on ne pourra jamais éviter les corrections (parfois sensibles). Toutefois, cela peut très bien se produire après que le marché a enregistré une progression de 50%. Certains oiseaux de mauvais augure ont prédit, voici quelques années déjà, une solide correction boursière. Résultat: ils ont raté de belles opportunités. Ne tentez pas d'anticiper les sommets et planchers des cours de Bourse, c’est tout simplement impossible! Investissez comme un chef d’entreprise – le regard tourné vers

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l’avenir – et ne vous laissez pas influencer par l’humeur des marchés. Ceux qui détiennent aujourd’hui un panier d’actions de qualité, avec un rendement de dividende de l'ordre de 3%, s’en sortiront certainement mieux les dix prochaines années qu'avec des obligations allemandes de même échéance. Et pour cela, il n'est même pas nécessaire que le cours des actions augmente, ce qui en soi serait déjà exceptionnel. Même si les actions produisent les meilleurs rendements à long terme, les cours n’augmentent pas de manière linéaire et peuvent fortement varier. C’est ce qui a toujours effrayé le grand public. Cette volatilité peut même avoir un effet paralysant sur certains, au moment où se présentent précisément les meilleures opportunités d’achat. Lorsque le cours des actions augmente sur de longues périodes, la vigilance faiblit. En revanche, en cas de mouvement baissier prolongé, la peur du risque prend le dessus et le public se détourne des actions, alors même qu’il s’agit parfois du moment idéal pour acheter. Ce n’est pas logique… mais hélas bien réel. Une approche émotionnelle des marchés financiers engendre souvent de mauvaises décisions, ce qui frustre les investisseurs et leur laisse une impression négative de l’univers boursier. C’est pourquoi nous insistons pour que vous ne vous laissiez pas influencer par les rumeurs du jour. La volatilité n’est pas une raison suffisante pour ne pas investir. Votre attitude envers la Bourse ne peut être binaire, "pour" ou "contre". Car, de toute évidence, investir une partie de vos avoirs en actions est devenu une nécessité. D’où notre décision de publier ce livre. Nous aurions pu – et voulu – aller beaucoup plus loin. Pourtant, avec le double de pages, nous n’aurions pas pu passer l’ensemble du dossier en revue: il y a tant à raconter, et nous en apprenons encore tous les jours! Il est impossible de tout connaître en matière d’investissements... et puis, trop d'informations tue l'information. Aussi avons-nous opté pour une approche synthétique et structurée en simplifiant nos textes, afin de permettre à nos graphistes de composer des mises en page agréables. Ce livre n’est qu’une première étape. Il vous fournit les clés pour découvrir et apprendre par vous-même. Nous sommes cependant allés bien au-delà des connaissances de base: nous avons partagé notre vision personnelle du monde des investissements. Il est important que vous appreniez à développer et à argumenter votre propre perception, à interpréter les chiffres et à comprendre la vision des autres. De cette manière, vous pourrez transformer les anomalies du marché en opportunités. Mais par-dessus tout, vous ne serez plus aussi facilement influencé en matière de finance. Vous vous ferez plus critique face aux arguments de votre banquier, aux discours des politiques et aux informations diffusées par les médias. La connaissance, c’est le pouvoir. C'est tout aussi vrai en finance, s’il l’on veut comprendre le contexte actuel et appréhender au mieux ce que l'avenir nous réserve.

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