L’ ECH O I JANVIER 2021 I N °1 I ANNÉE 15
Mon Argent Guide Actions
Investissez sans fausse note en 2021
LA BOURSE À PORTÉE DE TOUS PROFITEZ DE L’EXPERTISE DE MAÎTRES EN INVESTISSEMENT
DES BIOTECHS AUX BIG TECHS LES RÈGLES DE BASE POUR BIEN CHOISIR
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ACTIONS BELGES MISES EN LUMIÈRE
LE FISC S’INVITE À LA FÊTE L’ÉTAT PRÉLÈVE SA PART SUR VOTRE RENDEMENT
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RÉDACTION MON ARGENT ADRESSE RÉDACTION MON ARGENT, TOUR & TAXIS, AVENUE DU PORT 86C, BOÎTE 309, B-1000 BRUXELLES, REDACTION@MONARGENT.BE NEWS MANAGER MON ARGENT CARINE MATHIEU
Investissez sans fausse note en 2021
18 La Big Tech Les grandes entreprises technologiques sont les grandes gagnantes de la crise du coronavirus. Et leur avenir semble radieux.
POURQUOI DES ACTIONS? 6 Construisez votre portefeuille sur des piliers solides Pour élaborer un portefeuille robuste et limiter les risques, vous devez commencer par le doter de fondations solides.
20 Actions cycliques L’on peut engranger de belles plus-values en investissant dans des valeurs cycliques... à condition de bien s’informer.
8 Quels indicateurs devez-vous tenir à l’œil? Un investisseur averti doit non seulement analyser les résultats des entreprises, mais aussi s’intéresser aux données macro-économiques et autres données chiffrées.
QUELLES ACTIONS? 12 Les holdings Les holdings bien gérés et ayant pignon sur rue peuvent jouer le rôle de pierres angulaires pour votre portefeuille. 14 L’immobilier coté Les actions immobilières ont été fortement secouées par la crise sanitaire. Qu’apportera 2021?
22 Biotechs Les biotechs peuvent subir de fortes variations en bourse et provoquer des sensations fortes chez les investisseurs. Voyez donc Galapagos.
QUELS IMPÔTS?
28 De la taxe boursière à la taxe sur les comptes-titres 2.0 Les investisseurs en actions n’échappent pas au fisc. L’administration fiscale réclame son dû à chaque transaction et paiement de dividende.
RÉDACTEURS SERGE MAMPAEY WOUTER VERVENNE CHRISTOPHE DE RIJCKE BAS VAN DER HOUT KOEN LAMBRECHT JENNIFER NILLE ELLEN VERMORGEN PETRA DE ROUCK PETER VAN MALDEGEM SVEN VONCK
RÉDACTION FINALE FRANÇOISE ANTOINE
EN PRATIQUE 32 Les règles de base pour acheter et vendre des actions Les frais peuvent varier considérablement d’une banque à l’autre Choisissez la bonne et passez les bons ordres.
ZOOM SUR 50 ACTIONS BELGES
38 D’AB InBev à WDP Tous les points d’attention, les dates importantes et les coordonnées des actions belges les plus suivies par les lecteurs de l’Echo.
PAROLE D’INVESTISSEUR 26 «J’écoute mon cœur plutôt que ma raison» Mailee Hovsepian aime prendre de la hauteur. Et pas seulement en bourse. 36 «Personne ne m’a jamais expliqué comment gérer mes économies» Cédric Proost a acheté ses premières actions il y a près d’un an. Où en est-il à présent?
TRADUCTIONS LANGUES-PASSION LAY-OUT ILSE JANSSENS INFOGRAPHIE MARIJN DE REUSE FRANK SCHULPÉ ILLUSTRATIONS ILSE WEISFELT ABONNEMENTS TÉL.: 0800/55.150 E-MAIL: ABO@LECHO.BE PUBLICITÉ: TRUSTMEDIA, TOUR & TAXIS, AVENUE DU PORT 86C BOÎTE 309, 1000 BRUXELLES TÉL.: 02/422.05.11 INFO@TRUSTMEDIA.BE DIRECTEUR DIRECTEUR DE LA RÉDACTION ISABEL ALBERS ÉDITEUR RESPONSABLE PETER QUAGHEBEUR
AVEC LA COLLABORATION DE
RÉDACTEUR EN CHEF GERT BAKELANTS RÉDACTEURS EN CHEF ADJOINTS FRANK DE MOL GEERT SMET ASSISTANTS FINANCIERS ET COLLABORATEURS FIXES YOURY HUYGEN ANNE VANDENBULCKE
Mon Argent est imprimé par Roularta Printing
SUIVEZ VOS ACTIONS EN DIRECT Toute l’actualité de votre portefeuille d’actions 24 heures sur 24 sur www.lecho.be/marketlive
4 I MON ARGENT JANVIER 2021
LE MOIS PROCHAIN
GUIDE IMMOBILIER 20 FÉVRIER
Pourquoi des actions? I Quelles actions? I Quels impôts? I En pratique
Construisez votre portefeuille sur des piliers solides Pour les investisseurs patients, les actions représentent une excellente forme d’investissement. Mais pour élaborer un portefeuille robuste et limiter les risques, vous devez commencer par le doter de fondations solides. Texte: Serge Mampaey
5,2% par an Au cours de ces 120 dernières années, les portefeuilles d’actions internationales ont rapporté en moyenne 5,2% par an.
I
nvestir est à nouveau «hot». De plus en plus d’épargnants, dont de nombreux jeunes, constatent que le rendement de leur compte d’épargne ne suffit pas pour compenser l’inflation. À long terme, le rendement des actions est supérieur à l’inflation, ce qui vous permet de faire grandir votre épargne. Au cours des 120 dernières années, les portefeuilles d’actions internationales ont rapporté en moyenne 5,2% par an. Ce chiffre est calculé «après inflation», ce qui signifie qu’il s’agit d’une augmentation réelle du pouvoir d’achat. Si nous nous basons sur les 20 dernières années, l’indice MSCI World – qui comprend les bourses des pays occidentaux – a augmenté de 5,7% par an malgré toutes les crises que nous avons connues durant cette période. Un dicton populaire dit que lorsque vous entendez parler d’actions chez le boulanger ou le boucher, il est peut-être temps de sortir de la bourse. Plus les investisseurs inexpérimentés sont actifs, plus les prix peuvent être influencés par la cupidité ou des effets de mode qui n’ont plus rien à voir avec une saine évaluation des entreprises. Heureusement, les actions ne se négocient généralement pas à des prix excessifs, même si l’on peut dire que les bonnes affaires sont derrière nous.
Limiter les risques Mais ceux qui investissent en bourse doivent être conscients des risques. Les corrections peuvent s’avérer violentes et de longue durée. Pendant la crise finan-
6 I MON ARGENT JANVIER 2021
cière de 2008, au moment où tout le monde craignait une implosion du système financier, l’indice mondial a plongé de 42%. La plus longue période «bear» de notre histoire – l’ours (ou «bear») étant synonyme de bourses en baisse et le taureau («bull») de bourses en hausse – a duré pas moins de 14 ans. En moyenne, les marchés baissiers durent 14 mois. Il vaut donc mieux ne pas investir l’argent dont vous avez besoin à court terme. Car la question n’est pas de savoir si, mais quand les bourses subiront une correction. Ces corrections sont propres aux marchés boursiers. Elles entraînent aussi souvent dans leur chute les actions les plus qualitatives. Ceux qui ne peuvent pas vivre avec ces fluctuations ne sont donc pas à la bonne adresse. Un deuxième risque est la faillite des entreprises. En tant qu’actionnaire – et donc copropriétaire – vous perdez généralement tout votre investissement. Si vous visez le long terme, vous avez donc intérêt à éviter les mauvais élèves qui se débattent en bourse depuis de longues années et qui provoquent des maux de tête. Les traders pourront parfois tirer les marrons du feu, mais ce n’est pas le cas des investisseurs qui se basent sur les fondamentaux.
Podium de concert Ceux qui sont conscients des risques et peuvent vivre avec les fluctuations de cours peuvent se protéger en élaborant un portefeuille solide. Une des activités les plus passionnantes pour un investisseur, c’est de choisir les entreprises, les trackers et/ou les fonds dans lesquels il investira. On peut comparer la composition d’un portefeuille avec la construction d’un podium pour un concert: il doit être suffisamment solide pour permettre à un groupe de faire les choses les plus folles et doit pouvoir résister au poids de l’ensemble du matériel. La construction commence par le montage de la charpente métallique qui apporte la solidité. Pour votre portefeuille, il doit s’agir d’entreprises de qualité qui existent depuis de longues années, sont peu endettées et sont dirigées par un management compétent. Elles doivent également être capables de résister aux tempêtes, comme les holdings Sofina et Brederode et
les sociétés de services aux collectivités comme Elia, l’exploitant du réseau à haute tension, ou Fluxys, le gestionnaire du réseau gazier. Ou encore de géants technologiques internationaux incontournables comme Microsoft, Apple ou ASML. Les fonds d’investissement diversifiés qui jouissent d’une excellente réputation et les trackers qui suivent un indice large peuvent faire partie de la structure en acier qui constitue la base de votre portefeuille. Viennent ensuite les planches sur lesquelles le groupe donne le concert et qui doivent résister au poids des instruments de musique et des autres équipements, ainsi qu’un cadre arrière et latéral suffisamment solide pour soutenir la charpente du toit. Cette partie visible doit également être esthétique. Dans cette partie du portefeuille, vous pouvez placer des entreprises solides qui profitent des tendances structurelles en croissance dans la société. Pensez à la digitalisation, à la durabilité, au commerce en ligne, aux soins de santé, à l’émergence de la classe moyenne en Asie ou au vieillissement de la population. Parmi les entreprises qui font partie de cette catégorie, on trouve les sociétés informatiques comme Google (Alphabet), Amazon et Prosus, les bailleurs d’entrepôts comme WDP et Montea, les sociétés de stockage d’énergie comme Alfen, ainsi que Melexis, le fabricant de puces électroniques pour le secteur automobile. La charpente doit protéger contre le soleil, le vent et la pluie, mais des fuites peuvent apparaître, ce qui vous obligera à remplacer de temps en temps certaines pièces. Cette partie de votre portefeuille peut accueillir des entreprises cycliques, qui fluctuent avec les hauts et les bas des cycles économiques. Elles sont souvent bon marché lorsque la conjoncture est basse, et (trop) chères lorsque le soleil brille. Parmi ces entreprises cycliques, on trouve des noms comme Bekaert, Aperam, ArcelorMittal, Sioen, Solvay ou CFE.
Feux d’artifice Comme cerise sur le gâteau, votre portefeuille peut contenir de 10 à 20% de décorations que l’on trouve sur tous les podiums, comme des spots, un grand écran ou des feux d’artifice. Pensez aux entreprises qui se retrouvent souvent dans les médias, comme celles du secteur biotechnologique, aux entreprises plus risquées comme les petites sociétés minières, aux candidats au redressement comme le fabricant de couches Ontex, ou à l’entreprise de services dédiés aux chaînes de télévision, EVS. Les entreprises comme Greenyard, fortement endettées, mais qui sont sur la bonne voie, peuvent également en faire partie. Il va sans dire que les tubes, les planches et la structure arrière – les fondamentaux qui doivent tout supporter – doivent représenter la majeure partie de votre portefeuille. Sinon, c’est l’ensemble qui pourrait s’effondrer, comme ce fut le cas d’un podium (heureusement vide) pendant la vague de chaleur qui a sévi pendant le festival Tomorrowland en 2019. Je l’ai vu de mes propres yeux. Et croyez-moi, vous ne voudriez pas vous y trouver au moment où l’enfer se déchaînera.
La base de votre portefeuille doit être constituée d’entreprises de qualité ayant une longue expérience, un endettement faible et un bon management. Pensez à Sofina, Brederode, Elia, Fluxys, Microsoft, Apple ou ASML.
JANVIER 2021 MON ARGENT I 7
Pourquoi des actions? I Quelles actions? I Quels impôts? I En pratique
Les règles de base pour acheter et vendre des actions Choisir les bonnes actions est un métier, mais votre rendement sera également influencé par la manière dont vous les achèterez et les revendrez. Que devez-vous savoir avant de faire votre shopping en bourse? Texte: Peter Van Maldegem
32 I MON ARGENT JANVIER 2021
L
’époque où une action était encore un titre de (co)propriété papier d’une entreprise fait désormais partie du passé. Aujourd’hui, vous pouvez acheter les actions d’entreprises cotées en quelques clics, sur votre ordinateur ou votre smartphone, et les revendre quelques secondes plus tard. C’est aussi rapide que cela. Mais derrière cette rapidité se cachent de nombreux processus et facteurs susceptibles d’avoir un impact sur votre rendement. Ceux qui investissent pour la première fois doivent commencer par ouvrir un compte-titres, car les actions ne sont pas inscrites sur un compte courant ou un compte d’épargne, mais sur un compte spécifique réservé aux «titres». Vous pouvez en principe ouvrir un compte-titres dans toutes les banques, mais les frais connexes peuvent fortement varier d’une banque à l’autre. La première étape consiste donc à trouver la bonne banque. Lorsque vous l’avez trouvée, l’important est de placer vos ordres d’achat et de vente le plus efficacement possible. JANVIER 2021 MON ARGENT I 33
Mon Argent Guide Actions
50 ZOOM SUR
ACTIONS BELGES Tous les points d’attention, les dates importantes et les coordonnées des actions belges les plus suivies par les lecteurs de l’Echo. Indispensable pour tout investisseur.
1 AB InBev
2 Ackermans & van Haaren 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
Aedifica Ageas Agfa-Gevaert ArgenX Atenor Barco Bekaert Bpost Brederode CFE Cofinimmo Colruyt Deceuninck D’Ieteren Econocom
38 I MON ARGENT JAVIER 2021
18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34
Elia Euronav EVS Fagron Galapagos GBL GIMV Immobel Jensen Group KBC Kinepolis Lotus Bakeries Melexis Montea Miko NBB Ontex
35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
Orange Belgium Proximus Recticel Resilux Retail Estates Sipef Sofina Solvay Telenet Ter Beke Tessenderlo Group TINC UCB Umicore Van de Velde WDP
1 AB INBEV |
www.ab-inbev.com Code ISIN: BE0974293251
Activités AB InBev est le premier groupe brassicole au monde. Il réalise plus de la moitié de son chiffre d’affaires dans les pays émergents, en particulier en Amérique latine. L’entreprise belgo-brésilienne s’est constitué une gamme de plus de 500 bières, parmi lesquelles des marques mondialement connues, comme Stella Artois, Budweiser et Corona. Jupiler est la marque phare du groupe en Belgique et aux Pays-Bas. Relations investisseurs Mariya Glukhova Investor.Relations@ab-inbev.com +32 (0) 16 276 888 Actionnaires Stichting (33,8%) EPS Participations (6,7%) BRC (1,9%) Agenda 25/2/2021: résultats annuels 6/5/2021: résultats trim. Q1 29/7/2021: résultats semestriels 28/10/2021: résultats trim. Q3 Assemblée générale 28 avril 2021 Points d’attention Les résultats d’AB InBev dépendent de l’évolution des mesures de confinement au niveau mondial (et notamment de la fermeture des cafés et des restaurants). Au niveau bilantaire, des obligations ont été émises, des lignes de crédit ont été utilisées pour alimenter les caisses, et le dividende intérimaire a été annulé. Le départ du PDG Carlos Brito marque la fin d’une époque. Il reste à savoir qui lui succédera.
Exercice
Compte de résultat (en milliers USD) Chiffre d’affaires 43.604.000 45.517.000 56.444.000 53.041.000 52.329.000 48.515.413 (R)ebitda 16.839.000 16.753.000 22.084.000 21.732.000 21.078.000 18.490.611 Bénéfice net 8.273.000 1.241.000 7.967.000 5.688.000 10.414.000 4.339.884 Chiffres par action (en EUR) Bénéfice net Dividende brut (R)ebitda Valeur comptable
4,55 0,68 3,58 1,87 4,13 1,82 3,60 3,60 3,80 1,80 1,30 0,50 9,27 9,26 9,92 9,32 9,50 7,75 22,89 39,42 30,68 28,62 34,03 24,18
Ratios Cours/bénéfice Plus haut Cours/bénéfice Plus bas Marge d’exploitation (en %) EV/ebitda Taux d’endettement (en %)
27,1 173,9 30,6 51,2 22,4 41,4 19,7 137,3 26,0 30,6 13,9 15,9 31,6 29,2 31,6 32,3 31,4 28,5 13,4 18,4 14,4 14,9 12,6 11,3 100,1 151,3 143,8 223,3 126,1 131,9
Graphiques à 2 et 10 ans (cours: 57,01 EUR)
100 80 60
2019
2 ACKERMANS & VAN HAAREN |
20
2020
2014
2016
2018
2020
120 100 80 60 40 20
Cours Cours le + haut le + bas 2015 123,25 89,68 2016 118,80 93,76 2017 109,35 93,13 2018 95,73 57,35 2019 92,71 57,47 2020 75,26 29,03
Capit. boursière 115.116.984.881 Volume 2.269.682 Bêta 1,18 Flottant 40% Siège social Brouwerijplein 1 3000 Louvain
www.avh.be Code ISIN: BE0003764785
Exercice
2015 2016 2017 2018 2019 2020 (e)
Chiffres par action Valeur intrinsèque (en €) Décote (en %) Dividende brut (en €)
132,38 135,90 148,20 148,10 158,20 146,06 2,25 2,80 2,06 11,01 11,69 15,79 1,96 2,04 2,20 2,32 2,32 2,50
Participations en EUR p.a. % valeur intrinsèque Private banking 65,9 45,2 Marine Engineering & Contracting 39,3 27,0 Immobilier 15,6 10,7 Growth capital 12,7 8,7 Energy & Resources 4,9 3,4 Trésorerie nette 7,5 5,0 Total des participations 145,9 100
Graphiques à 2 et 10 ans (cours: 123,0 EUR)
150
2019
140 130 120 110 100
2020
200 150 100 2012
42 I MON ARGENT JAVIER 2021
Return 1 an -21,6% 5 ans -50,2% 10 ans +33,2%
40
2012
Activités Ce groupe d’investissement anversois compte quatre types de participations: marine engineering & contracting (DEME), private banking (Delen Private Bank), real estate & senior care (Leasinvest), energy & resources (Sipef) et growth capital. Relations investisseurs Tom Bamelis dirsec@avh.be +32 (0) 3 897 92 36 Actionnaires Belfimas (33%) Agenda 26/2/2021: résultats annuels 20/5/2021: résultats trim. Q1 31/8/2021: résultats semestriels 23/11/2021: résultats trim. Q3 Assemblée générale 25 mai 2021 Points d’attention Le holding peut se targuer d’avoir réalisé un parcours sans faute: depuis 1984, sa valeur comptable a augmenté en moyenne de 12,5% par an. L’essentiel des bénéfices provient encore du dragage et des activités bancaires. Entre-temps, le groupe investit dans les participations existantes (notamment Sipef et CFE) et dans de nouvelles entreprises. Le bilan est éclatant de santé.
2015 2016 2017 2018 2019 2020 (e)
2014
2016
2018
2020
50
Return 1 an -12,0% 5 ans -9,1% 10 ans +96,9%
Cours Cours le + haut le + bas 2015 144,40 100,80 2016 135,30 100,50 2017 156,20 125,75 2018 160,50 127,70 2019 144,90 125,20 2020 150,40 103,90
Capit. boursière 4.120.119.192 Volume 27.964 Bêta 0,76 Flottant 66% Siège social Begijnenvest 113 2000 Anvers
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