mon
argent GUIDE ACTIONS JANVIER 2017
Comment protéger votre portefeuille en 2017 et profiter de l’effet Trump? 6 Un bon investisseur est un activiste paresseux Quoi que le président élu Donald Trump nous réserve dans sa première année, ne pressez pas sur le bouton d’achat ou de vente sans réfléchir.
8 Profiter à Bruxelles de l’effet Trump
28 Dénicher les petites perles
Laisser des gestionnaires professionnels faire le travail à votre place et engranger un beau bénéfice: c’est possible en achetant des parts d’un holding.
12 Les valeurs immobilières pour affronter vents et marées Ni la crainte d’une hausse des taux ni l’accession de Donald Trump à la Maison-Blanche n’ont ébranlé les sociétés immobilières réglementées de la cote bruxelloise.
La distribution royale de bénéfices donne l’eau à la bouche de bien des investisseurs. Mais un rendement sur dividende élevé se doit surtout d’être durable.
24 Actions biotechnologiques: surveillez les liquidités Les sociétés belges de biotechnologie vivent sur leur trésorerie. Mais toutes ne sont pas logées à la même enseigne: celles qui ne disposent pas d’assez de cash sont plus vulnérables.
60
ACTIONS
Les points d’attention, les rendez-vous importants et les données chiffrées des actions belges prisées par les lecteurs de l’Echo. Un vade-mecum indispensable pour les investisseurs.
p. 37
Dans les recoins d’Euronext Bruxelles se terrent encore quelques trésors cachés, surtout parmi les small caps. Mais celui qui veut partir à la pêche doit d’abord effectuer un travail en profondeur.
20 Se mettre à l’abri grâce aux actions à dividende
Wall Street a fait des bonds à la nouvelle de l’élection de Donald Trump. À Bruxelles aussi, certaines valeurs sont «Trump-minded.»
+ ZOOM SUR
16 Les holdings pour profiter des connaissances de spécialistes
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LE MOIS PROCHAIN
GUIDE CONSTRUCTION LE 18 FÉVRIER AVEC L’ECHO
RÉDACTION Adresse: rédaction Mon Argent, Tour & Taxis, Avenue du Port 86C boîte 309, B-1000 Bruxelles, redaction@monargent.be Rédacteur en chef: Joan Condijts News manager Mon Argent: Carine Mathieu Rédacteurs: Marc Collet, Jennifer Nille, Marc Lambrechts, Kurt Vansteeland, Guido Meeussen, Sven Watthy, Koen Lambrecht Rédaction finale: Muriel Van den Abbeele Traductions: TaxEdit (Philippe Sergeant) Lay-out et infographie: Ilse Janssens, Willem Ravoet Illustrations: Sarah Vanbelle Abonnements: tél.: 0800/55.150 fax: + 32 (0) 2/423.16.35 e-mail: abo@lecho.be Publicité: Trustmedia, Tour & Taxis, Avenue du Port 86C boîte 309, 1000 Bruxelles, tél.: 02/422.05.11, fax: 02/422.05.10, info@trustmedia.be Direction Mediafin: Frederik Delaplace, Arnaud Delmarcelle et Dirk Velghe Éditeur responsable: Dirk Velghe Mon Argent est imprimé sans eau, dans le respect de l’environnement, chez Eco Print Center.
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mon argent JANVIER 2017
Intro
Quoi que le président élu Donald Trump nous réserve dans sa première année, ne pressez surtout pas sur le bouton d’achat ou de vente sans réfléchir. Faites d’abord le tour du champ de bataille, de préférence avec une bonne calculette à la main. Kurt Vansteeland
Un bon investisseurest u moment d’écrire ces lignes, l’indice Bel 20 tourne autour des 3.600 points. D’aucuns se souviendront de cet été fou de 1998, après l’introduction en Bourse de Kinepolis, qui avait connu un succès mirobolant. À l’époque, c’était comme si tous les Belges découvraient la Bourse. Cet engouement a fait culminer le Bel 20 en juillet 1998 pour la première fois… à 3.600 points. Eh oui, 18 ans et 5 mois plus tard, on y est toujours. Ou, plus précisément, on y est revenu. Car entre-temps, le baromètre de la Bourse de Bruxelles a flirté avec les 5.000 points… mais il a aussi plongé deux fois en direction des 1.000 points. Quelles leçons faut-il dès lors en tirer?
A
1. Ayez les reins solides Les études ont beau démontrer que les actions constituent le meilleur des placements, le long terme doit parfois être considéré comme du très long terme. En outre, ces études oublient trop souvent que l’homme reste rarement impassible lorsque le marché connaît des rallyes. Même si les actions ont droit de cité dans tout portefeuille à long terme, mieux vaut tout de même être préparé à affronter les sommets et les creux des marchés financiers. Ce sera d’autant plus vrai en 2017, qui s’annonce particulièrement volatile et pleine d’incertitudes, tant sur le plan financier que politique. 6
mon argent JANVIER 2017
L’année boursière 2017 s’annonce particulièrement volatile et pleine d’incertitudes, tant sur le plan financier que politique.
2. Ne vous braquez pas sur les cours Celui qui n’a d’yeux que pour les cours qui montent risque de passer à côté d’une donnée essentielle: une partie importante du rendement annuel peut aussi venir du dividende. Même quand son action fait du surplace pendant des années, une entreprise peut procurer un rendement régulier, bien plus rondelet que la plupart des livrets d’épargne, comptes à terme ou obligations. Reprenons notre exemple du Bel 20. À première vue, il n’a rien rapporté depuis la mi1998. L’indice de return net, qui tient compte aussi des dividendes distribués par les valeurs qui composent le Bel 20, a néanmoins grimpé de plus de 70%, de 4.460 à 7.200 points. Soit un rendement annuel net de 2,7% depuis 1998. Ce n’est pas le Pérou certes, mais la preuve que même lorsqu’un investisseur n’est pas un as du timing, il peut réaliser une performance tout à fait honorable s’il sait se montrer suffisamment patient. En fait, l’investisseur qui cherche la tranquillité doit devenir un peu «rétro». Ce n’est qu’après la guerre de 1940 en effet qu’on s’est, parfois exagérément, focalisé sur les mouvements en dents de scie d’un graphique de cours. Dans les années 20, la nouvelle tant attendue, ce n’était pas la publication des résultats de General Motors, par exemple, mais bien l’annonce de son dividende.
LE SAVIEZ-VOUS? Même quand son action fait du surplace pendant des années, une entreprise peut procurer un rendement régulier bien plus élevé que la plupart des livrets d’épargne, comptes à terme ou obligations.
un activiste paresseux
LE SAVIEZ-VOUS? Un bon investisseur est celui qui sait attendre patiemment sa chance, qui passe à l’attaque et qui reste fidèle à son placement. Pour toujours, ou du moins aussi longtemps que le modèle de l’entreprise reste intact.
Au cours des dix premières années d’existence de la cote bruxelloise, les entreprises distribuaient à titre de dividende un pourcentage fixe de leur prix d’introduction – généralement 1.000 francs belges – au point que les investisseurs considéraient les actions comme des obligations à haut rendement. À titre d’exemple, HAL, un holding néerlandais appartenant à une famille du secteur maritime, distribuait chaque année 4% de son cours de Bourse comme dividende. Et cela fait des décennies que les holdings belges Ackermans & Van Haaren, GBL et Sofina augmentent leur dividende au compte-gouttes d’année en année.
3. Investissez dans des entreprises Celui qui reste scotché au Bel 20 passe, lui aussi, à côté de bon nombre d’opportunités. La Bourse de Bruxelles possède bien plus de trésors que les seules multinationales qui font partie de notre indice phare. Elle comporte ainsi des perles qui valent bien plus que ce qu’elles ne cotent. La preuve? Sapec. L’an der-
3.600 points
nier, ce petit holding industriel a vendu son principal département pour un prix qui était un multiple de son cours de début 2016. Et ce n’est probablement pas la seule petite perle cachée dans les recoins de la cote. Pour les dénicher, il faut bien sûr prendre sa calculette et éplucher les comptes annuels, comme vous pourrez le lire plus loin dans ce guide. En outre, les petits d’aujourd’hui peuvent devenir les grands de demain. Le groupe de construction et de dragage CFE, par exemple, végétait parmi les titres oubliés en 1998. Seuls des petits investisseurs curieux ont repéré qu’avec sa filiale de dragage DEME, l’entrepreneur cachait une perle de grand format. Et alors que le Bel 20 faisait du surplace, ses actionnaires ont vu le cours de leurs titres multiplié par 14 et ont touché un dividende net de plus de 10% du cours auquel ils étaient entrés. Celui qui n’investit pas directement dans des entreprises perd aussi tout le plaisir que peuvent procurer les placements en actions. Trop souvent, on oublie qu’en achetant une action – si petite soit-elle – on devient copropriétaire. Et quoi de plus excitant que de rechercher une entreprise dynamique sous-évaluée au moyen de sa calculette, d’une visite d’entre-
prise ou d’un rapport annuel et de voir tout à coup cette pépite rapporter gros? Un bon investisseur en actions est donc un «activiste»: quelqu’un qui ne suit pas un indice comme un mouton, mais qui va fouiner dans les recoins de la Bourse – même les plus poussiéreux – pour dénicher de bonnes affaires. Attention: il ne faut pas confondre «activiste» et hyperactif. L’activiste n’est pas celui qui achète et qui vend à tour de bras. Warren Buffett, dont le succès en la matière n’est plus à démontrer, ne jure que par le «paresseux actif»: un bon investisseur est celui qui sait attendre patiemment sa chance, qui passe à l’attaque et qui reste fidèle à son placement. Pour toujours, ou du moins aussi longtemps que le modèle de l’entreprise reste intact. Le plus important, c’est de ne pas pousser sur les boutons d’achat ou de vente chaque fois que les marchés réagissent à une annonce de Mario Draghi, un tweet de Donald Trump ou un indicateur économique qui rend la hausse des taux américains plus ou moins probable. Posez-vous chaque fois la question: «Cet événement change-t-il quelque chose de fondamental à mon entreprise?» Vous verrez que, dans la plupart des cas, la réponse est non.
Actuellement, le Bel 20 se situe aux alentours de 3.600 points. Soit le même niveau que lors de l’été fou de… 1998, il y a donc 18 ans et 5 mois. Entre-temps, le baromètre de la Bourse de Bruxelles a flirté avec les 5.000 points, mais il a aussi plongé deux fois en direction des 1.000 points. JANVIER 2017
mon argent 7
Trump I Immobilier I Holdings I Dividende I Biotech I Small caps
La distribution royale de bénéfices donne l’eau à la bouche de bien des petits investisseurs. Mais un rendement sur dividende élevé se doit avant tout d’être durable. Sven Watthy
Se mettre à l’abri grâce aux actions à dividende 20
mon argent JANVIER 2017
’époque où les épargnants conservaient leurs actions dans leur coffrefort et les sortaient une fois par an pour minutieusement découper les coupons aux ciseaux est révolue. Bien des investisseurs n’en restent pas moins friands de dividendes. Et pour les amateurs de coupons, le choix ne manque pas. Plus de la moitié des actions cotées à Bruxelles a distribué un dividende en 2016. Si l’on laisse de côté les sociétés qui n’ont rien distribué, le rendement sur dividende du marché bruxellois s’est élevé à 3,09%. Sans les dividendes exceptionnels, on en est encore à 2,58%. Et sans les valeurs immobilières, qui sont connues pour leurs coupons royaux, le rendement baisse à 2,29%. Les chiffres ci-dessus reflètent un rendement net, c’est-à-dire après déduction du précompte mobilier, qui était passé de 25% en 2015 à 27% en 2016. Le 1er janvier 2017, ce précompte est même passé à 30%, rabotant encore un peu plus le rendement des dividendes. En ces temps de faiblesse des taux d’intérêt, les dividendes restent attrayants pour les investisseurs. Dans la plupart des cas, celui qui investit en produits à taux fixe, comme des bons de caisse ou des comptes à terme, subit une perte de pouvoir d’achat. Nous passons ici en revue les sociétés payant un dividende qui compense l’inflation belge, légèrement inférieure à 2%. Nous laissons toutefois de côté les actions immobilières et les holdings, abordés ailleurs dans ce guide.
L
1. Vérifier la durabilité du rendement de dividende L’investisseur qui table sur un revenu régulier grâce au dividende se doit de vérifier si le coupon est durable. Plus le bénéfice net excède le dividende distribué, plus sûre est la perspective de sa distribution sur le long terme. À l’inverse, si le «pay out ratio», comme on l’appelle, s’approche de 100%, une année difficile risque plus facilement d’affecter l’actionnaire. La Bourse de Bruxelles offre sur ce plan quelques belles «vaches à lait». Les entreprises aux sources de revenus les plus prévisibles et à la politique de dividendes claire sont les plus à même d’offrir une distribution sûre aux investisseurs. Entré en Bourse en 2015, TINC, le fonds qui finance des infrastructures, en est un bel exemple. Son activité, à savoir des investis-
sements «PPP» («partenariat public-privé») en ponts routiers et en projets énergétiques notamment, lui assure des revenus pour des décennies. «Quelle est la volatilité de la profitabilité? Telle est la première question que je me pose, explique Manu Vandenbulck, gestionnaire pour NN Group d’un fonds paneuropéen qui met l’accent sur les valeurs payant un dividende. Nous accordons beaucoup d’importance au caractère cyclique du secteur en lien avec le pay-out ratio. Ainsi qu’à la solidité du bilan, évidemment.»
2. Les champions du bilan Une entreprise qui n’a pas de dette à rembourser peut chaque année gâter les investisseurs, même en cas de vaches maigres. Elles sont au nombre de sept, les entreprises qui depuis 25 ans ont réalisé leur ambition de maintenir un dividende stable, voire de l’augmenter. Il s’agit des sociétés d’investissement Sofina et Ackermans & van Haaren, du biscuitier Lotus Bakeries, du groupe chimique Solvay, du géant pharmaceutique UCB, de la chaîne de distribution Colruyt et du petit brasseur Co. Br. Ha. Aujourd’hui, une entreprise comme Ageas retient l’attention. Son bilan révèle plus d’un milliard d’euros de liquidités. Cet assureur est à la recherche d’une opportunité de reprise stratégique, mais elle ne va probablement pas tirer toutes ses cartouches tout de suite. Et grâce à son quatrième programme de rachat d’actions propres, les dividendes doivent nourrir moins de bouches. Le holding Gimv possède, lui aussi, un beau matelas de liquidités après sa sortie de plusieurs investissements (gagnants ou pas). Un autre acteur financier qui affiche un bon score aux cours actuels est KBC. Les actions bancaires sont certes considérées comme plus risquées depuis la crise du crédit, mais avec des cours plus faibles pour conséquence. «De nombreux acteurs financiers ont trimé pour restaurer les exigences de fonds propres», indique Sandra Vandersmissen de BNP Paribas Fortis. KBC est une des meilleures banques européennes sur le plan des exigences de capital – le rapport entre les fonds propres et les actifs risqués du bilan. À présent que toutes les aides d’État dont elle a bénéficié ont été remboursées, la banque ambitionne de distribuer chaque année la moitié de ses bénéfices.
Les champions Sept titres de la cote bruxelloise ont réussi à maintenir, voire à augmenter, le niveau de leur dividende au cours des 25 dernières années: les sociétés d’investissement Sofina et Ackermans & van Haaren, le biscuitier Lotus Bakeries, le chimiste Solvay, le géant pharmaceutique UCB, le distributeur Colruyt et le petit brasseur Co. Br. Ha.
L’embarras du choix Les amateurs de coupons ont l’embarras du choix à la Bourse de Bruxelles: plus de la moitié des actions qui y sont cotées a distribué un dividende en 2016.
LE SAVIEZ-VOUS? À Bruxelles, le champion des distributeurs de dividendes est le méthanier Euronav. Il vise le versement de 80% de ses bénéfices aux actionnaires. Seul hic: son bénéfice est fortement dépendant des tarifs cycliques de ce type de transport. JANVIER 2017
mon argent 21
Code-ISIN: BE0003764785 3 ACKERMANS & VAN HAAREN | www.avh.be Exercice
2011
CHIFFRES PAR ACTION Valeur intrinsèque Décote (en %) Dividende brut
2012
69,50 17,08 1,64
PARTICIPATIONS Finaxis Construction & Dragage (CFE) Immobilier Private Equity (Sofinim) Energy & Materials Autres Trésorerie Total
2013
75,05 15,13 1,67
2014
89,54 4,60 1,70
2015
108,42 5,50 1,82
% VALEUR INTRINSÈQUE
49,4 50,0 13,0 12,4 5,4 2,5 -2,1 130,6
37,9 38,3 9,9 9,5 4,1 1,9 -1,6 100,0
150 140 130
130,63 1,13 2,09
132,38 2,25 1,96
EN EURO P.A.
Graphiques à 2 et 10 ans (en euro)
2016 (e)
RELATIONS INVESTISSEURS
Tom Bamelis dirsec@avh.be +32 (0) 3 897 92 36 ACTIONNAIRES
Belfimas (33%) AGENDA
28/2/2017: résultats annuels 19/5/2017: résultats trim. Q1 31/8/2017: résultats semestriels 22/11/2017: résultats trim. Q3
RETURN
CAPIT. BOURSIÈRE
1 an 5 ans 10 ans
4.424.941.018
-2,11% +129,18% +109,68%
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
22 mai 2017
VOLUME QUOT. MOYEN
40.700
120 110 2015
100
2016
150 120 90 60 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
30
BÊTA
Cours Cours le + haut le + bas
2011 2012 2013 2014 2015 2016
71,72 65,09 85,16 103,40 144,40 135,30
0,47
50,57 56,50 62,27 78,71 100,80 100,50
2011
2012
2013
66% SIÈGE SOCIAL
Begijnenvest 113 2000 Anvers
2014
2015
2016 (e)
CHIFFRES PAR ACTION Valeur intrinsèque (en euro) Décote (en %) Dividende brut (en euro)
38,81 -16,39 1,86
40,23 -14,37 1,86
42,47 -15,94 1,90
43,74 -15,34 2,00
47,08 -48,00 2,05
47,65 -49,17 2,10
RATIOS (EN %) Taux d’endettement Taux d’occupation Rendement/dividende (brut)
49,90 97,80 4,12
36,00 97,40 4,04
44,90 97,60 3,86
37,00 97,90 3,96
42,50 98,10 2,94
52,50 98,30 2,95
RÉPARTITION DES ACTIVITÉS Maisons de repos Appartements Hôtels Total
% PORTEFEUILLE IMMOBILIER
21/2/2017: résultats semestriels 5/9/2017: résultats annuels ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
RETURN 70
1 an 5 ans 10 ans
CAPIT. BOURSIÈRE
1.022.177.028
+16,54% +72,17% +76,90%
VOLUME QUOT. MOYEN
60
17.700
50
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
38 mon argent JANVIER 2017
RELATIONS INVESTISSEURS
Martina Carlsson info@aedifica.be +32 (0) 2 626 07 71
27 octobre 2017
80
2016
ACTIVITÉS Cette SIR (anciennement Sicafi) se concentre sur le marché de l’immobilier résidentiel et plus spécifiquement sur les logements pour seniors. Son patrimoine se compose essentiellement de maisons de repos. La durée résiduelle des baux est actuellement de 20 ans en moyenne, tandis que le rendement moyen s’élève à environ 6%. Le taux d’endettement est d’environ 54,5%.
AGENDA
79,00 16,00 5,00 100,00
Graphiques à 2 et 10 ans (en euro)
2015
POINTS D’ATTENTION DEME, la filiale d’AvH spécialisée dans le dragage, dispose d’un carnet de commandes record. Les autres filiales – bancaires et immobilières – ont le vent en poupe. Les investissements immobiliers et la participation dans Sipef constituent la cerise sur le gâteau.
FLOTTANT
Code-ISIN: BE0003851681 4 AEDIFICA | www.aedifica.be Fin d’exercice juin
ACTIVITÉS Ce groupe d’investissement anversois compte cinq types de participations: marine engineering & infrastructure (DEME), private banking (Delen Private Bank), real estate & senior care (Leasinvest), energy & resources (Sipef) et development capital (Groupe Flo). Ce holding n’a pas de dettes et se distingue de ses pairs par son implication dans la gestion des entreprises qu’il détient en portefeuille.
40 80 70 60 50 40 30 20
Cours Cours le + haut le + bas
2011 2012 2013 2014 2015 2016
42,60 47,29 52,14 55,51 62,99 78,78
35,58 40,73 42,90 48,20 49,07 54,60
BÊTA
0,66 FLOTTANT
100% SIÈGE SOCIAL
Avenue Louise 331 1050 Bruxelles
POINTS D’ATTENTION Aedifica profite depuis des années du phénomène de vieillissement de la population. En juin, le groupe a bénéficié d’un coup de pouce supplémentaire suite à l’annonce de l’abaissement, dès 2017, du précompte mobilier sur ses dividendes. Par contre, la hausse généralisée des taux pourrait peser sur le cours des actions de l’ensemble du secteur.
Code-ISIN: BE0974264930 5 AGEAS | www.ageas.com Exercice
2011
COMPTE DE RÉSULTATS (EN MILLIER EUR) -578.200 Bénéfice net
2012
2013
2014
2015
2016 (e)
743.000
569.500
475.600
770.200
268.000
CHIFFRES PAR ACTION Bénéfice net Valeur comptable Dividende brut
-2,27 32,30 0,80
3,13 42,75 1,20
2,49 37,65 1,40*
2,13 46,60 1,55
3,57 53,59 1,65
1,30 50,55 2,15
RATIOS (EN %) ROE Assurances Combined ratio
100,1
8,7 99,1
8,3 98,3
8,8 99,6
7,9 96,8
7,6 97,0
* Réduction de capital supplémentaire de 1 euro en décembre
ACTIVITÉS Le groupe d’assurances Ageas concentre ses activités sur l’Europe et l’Asie, deux régions qui représentent ensemble la majeure partie du marché mondial de l’assurance. En Belgique, AG Insurance est le leader dans l’assurance-vie et occupe la deuxième place en assurance non-vie. Le groupe réalise un encaissement annuel proche de 30 milliards d’euros. RELATIONS INVESTISSEURS
koen.a.devos@ageas.com +32 (0) 2 557 57 35 ACTIONNAIRES
Ping An (5,2%) Schroders (5,0%) BlackRock (5,0%) Actions propres (5,0%) AGENDA
Graphiques à 2 et 10 ans (en euro)
45 40
RETURN
CAPIT. BOURSIÈRE
1 an 5 ans 10 ans
8.416.306.865
-12,13% +213,42% -86,10%
15/2/2017: résultats annuels 10/5/2017: résultats trim. Q1 9/8/2017: résultats semestriels 8/11/2017: résultats trim. Q3 ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
17 mai 2017 VOLUME QUOT. MOYEN
35
652.400
30 2015
25
2016
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
300 250 200 150 100 50 0
BÊTA
Cours Cours le + haut le + bas
2011 2012 2013 2014 2015 2016
24,99 22,59 32,18 33,25 43,22 42,80
0,98
10,84 12,00 22,22 24,30 28,80 28,68
FLOTTANT
95% SIÈGE SOCIAL
Rue du Marquis 1 1000 Bruxelles
Code-ISIN: BE0003755692 6 AGFA-GEVAERT | www.agfa.com Exercice
2011
COMPTE DE RÉSULTATS (EN MILLIER EUR) 3.023.000 Chiffre d’affaires 218.000 (R)ebitda -73.000 Bénéfice net
2012
2013
2014
2015
2016 (e)
3.091.000 225.000 -41.000
2.865.000 224.000 41.000
2.620.000 222.000 50.000
2.646.000 240.000 62.000
2.500.000 259.000 99.400
ACTIVITÉS Agfa-Gevaert développe, produit et vend des produits analogiques, numériques et logiciels, principalement destinés à l’industrie graphique et à l’imagerie médicale. La société mise sur le passage des technologies analogiques aux technologies numériques, mais reste très cyclique. RELATIONS INVESTISSEURS
CHIFFRES PAR ACTION Bénéfice net Dividende brut (R)ebitda Valeur comptable
-0,44 0,00 1,30 5,93
-0,24 0,00 1,34 1,01
0,25 0,00 1,34 2,19
0,30 0,00 1,32 0,87
0,37 0,00 1,43 1,60
0,59 0,00 1,51 2,16
RATIOS Cours/bénéfice Plus haut Plus bas Marge d’exploitation (en %) EV/ebitda Trésorerie nette p.a.
4,27 2,17 26,83
4,50 2,28 30,47
7,04 5,12 5,03 2,29 58,97
9,33 5,76 5,80 2,15 63,32
14,60 5,40 6,80 3,90 21,64
8,84 4,40 8,32 2,50 8,56
Graphiques à 2 et 10 ans (en euro)
6 5
RETURN
CAPIT. BOURSIÈRE
1 an 5 ans 10 ans
631.388.700
-30,89% +198,62% -79,26%
VOLUME QUOT. MOYEN
435.900
3 2016
2 20 15 10 5
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
0
Cours Cours le + haut le + bas
2011 2012 2013 2014 2015 2016
3,57 1,75 1,76 2,80 5,40 5,24
Viviane Dictus viviane.dictus@agfa.com +32 (0) 3 444 71 24 ACTIONNAIRES
Classic Fund Management AG (5,7%) Norges Bank (6%) Dimensional Fund Advisors (3,4%) Actions propres (2,4%) AGENDA
8/3/2017: résultats annuels 9/5/2017: résultats trim. Q1 23/8/2017: résultats semestriels 8/11/2017: résultats trim. Q3 ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
9 mai 2017
4
2015
POINTS D’ATTENTION Le cours de l’action pourrait profiter des bons résultats et de l’abondante trésorerie (2 milliards d’euros). Un montant de 800 millions d’euros a été réservé pour effectuer le paiement de l’accord conclu dans le cadre du passé lié à Fortis et qui devrait se concrétiser fin 2017. Dans les prochains mois, il faudra porter une attention particulière aux projets d’Ageas sur le plan des acquisitions.
1,03 1,18 1,28 1,73 1,99 2,61
BÊTA
0,85 FLOTTANT
83% SIÈGE SOCIAL
Septestraat 27 2640 Mortsel
POINTS D’ATTENTION Agfa-Gevaert est actif sur le marché de niche – en baisse – des films analogiques et doit se restructurer chaque année pour maintenir le niveau de ses marges. Suite à la rupture des négociations de reprise avec CompuGroup, Agfa-Gevaert doit aujourd’hui compter sur ses propres ressources pour augmenter sa rentabilité et son chiffre d’affaires. Pour l’exercice 2016, le groupe devrait réussir à dégager une marge de 10%. La croissance du chiffre d’affaires n’a guère été brillante au cours des derniers trimestres.
JANVIER 2017 mon argent 39
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