Le Guide Actions 2019

L’ECHO I JANVIER 2019 I N°1 I ANNÉE 13

Mon Argent Guide Actions ZOOM SUR

Les bonnes affaires de la Bourse

60

ACTIONS BELGES

après la correction de 2018

FRAYEURS OU RÉJOUISSANCES COMMENT LA BOURSE ÉVOLUERA-T-ELLE EN 2019?

CONSEILS POUR VOTRE PORTEFEUILLE QUELLES ACTIONS AFFICHENT ENCORE UN POTENTIEL DE CROISSANCE?

BÉNÉFICE FACILE POURQUOI LES FONDS D’ACTIONS BELGES BATTENT-ILS LE BEL 20?

Mon Argent Guide Actions

Les bonnes affaires de la Bourse

RÉDACTION MON ARGENT

COMMENT DÉNICHER DE BONNES AFFAIRES?

QUE NOUS RESERVE LA BOURSE EN 2019?

7 Quand l’économie mondiale s’essouffle La révision à la baisse des perspectives de croissance de l’économie mondiale rend les investisseurs nerveux.

Quels sont les principaux risques?

9 Va-t-on vers une récession des bénéfices?

Différents facteurs, y compris les récentes baisses de cours, risquent de peser sur les bénéfices 2019 des entreprises.

13 En partant du rapport cours/bénéfice Le rapport cours/ bénéfice est le ratio de valorisation le plus utilisé… mais aussi le plus critiqué.

VOUS N’AVEZ PAS LE TEMPS? ACHETEZ UN FONDS 22 Gain facile La plupart des fonds gérés activement battent le Bel 20 sur le long terme.

15 En partant du rendement du dividende Les entreprises qui distribuent chaque année un généreux dividende sont moins vulnérables aux vagues de vente en Bourse.

18 En partant des conseils d’achat Les actions belges cotent en moyenne 38% en dessous de l’objectif de cours moyen des analystes. Leur potentiel de hausse est réel.

Zoom sur

60 actions belges

D’AB InBev à WDP Tous les points d’attention, les dates importantes et les coordonnées des actions les plus suivies par les lecteurs de l’Echo. Indispensable pour tout investisseur.

25

Adresse: rédaction Mon Argent, Tour & Taxis, Avenue du Port 86C, boîte 309, B-1000 Bruxelles, redaction@monargent.be Rédacteur en chef: François Bailly News manager Mon Argent: Carine Mathieu Rédacteurs: Jehan Goffin Serge Mampaey Christophe De Rijcke Peter Van Malderen Wouter Vervenne Kris van Hamme Sven Vonck

L’Investisseur Gert Bakelants Frank De Mol Geert Smet Marc Brems Youry Huygen Matthias Nuttin Anne Vandenbulcke Rédaction finale: Muriel Van den Abbeele Traductions: TaxEdit (Philippe Sergeant) Lay-out et infographie: Ilse Janssens, Willem Ravoet Illustrations: Filip Ysenbaert Photos: Emy Elleboog Merlijn Doomernik Abonnements: tél.: 0800/55.150 e-mail: abo@lecho.be Publicité: Trustmedia, Tour & Taxis, Avenue du Port 86C boîte 309, 1000 Bruxelles tél.: 02/422.05.11 info@trustmedia.be Directeur de la rédaction: Isabel Albers Éditeur responsable: Frederik Delaplace

LE MOIS PROCHAIN

Guide Immobilier LE 23 FÉVRIER AVEC L’ECHO

SUIVEZ VOS ACTIONS EN TEMPS RÉEL Toute l’actualité relative à votre portefeuille d’actions 24h/24 via www.lecho.be/marketlive

4 / MON ARGENT JANVIER 2019

Mon Argent est imprimé sans eau, dans le respect de l’environnement, chez Eco Print Center.

Comment dénicher de bonnes affaires?

DÉNICHER DE BONNES AFFAIRES GRÂCE AUX RECOMMANDATIONS D’ACHAT

Les conseils d’achat: point de départ, mais pas le saint Graal Pour un investisseur particulier, il est parfois difficile d’évaluer si le prix d’une action est justifié. Les objectifs de cours fixés par les analystes professionnels peuvent servir de point de départ. Mais ce n’est pas sans risque et la prudence reste de mise. Après la forte baisse des cours, les analystes estiment déjà que le potentiel de hausse est deux fois plus élevé qu’au printemps dernier.

Serge Mampaey

À

la fin de l’an dernier, les cours des actions du marché continu à Bruxelles se situaient 38% en dessous de l’objectif de cours moyen fixé par les analystes professionnels. Le pourcentage de recommandations d’achat était alors de 52%. Le potentiel de hausse est donc aujourd’hui deux fois plus élevé qu’au printemps dernier, puisqu’à l’époque, nous avions fait le même exercice et les spécialistes ne voyaient qu’un potentiel de hausse de 17%.

Depuis lors, les cours ont donc nettement reculé. Et en période de panique boursière, les investisseurs ne sont plus prêts à payer le prix fort. Imaginez une entreprise qui réalise 10 euros de bénéfice par action et dont la rentabilité est historiquement assez stable. Dans une période de vaches grasses, le marché est facilement prêt à payer 15 fois le bénéfice, ce qui donne un cours de Bourse de 150 euros. Mais en cas de retournement du marché et lorsque les investisseurs craignent une baisse des bénéfices, ils ne seront prêts à payer que 9 fois le bénéfice, ce qui donne un cours de 90 euros. Un monde de différence pour une même entreprise.

Certaines entreprises ont déjà annoncé qu’elles s’attendaient à une détérioration de leurs résultats, ce qui provoque de la nervosité chez les investisseurs. Il s’agit 18 / MON ARGENT JANVIER 2019

notamment d’Umicore, Melexis, Recticel, Ontex et Econocom. Leurs résultats ne sont pas catastrophiques, mais le rythme de croissance est plus lent, ce qui oblige à revoir à la baisse des valorisations souvent élevées. Dans d’autres entreprises, comme bpost, Balta ou Greenyard, il s’agit de véritables avertissements sur résultats, lesquels ont davantage encore plombé les cours.

La correction est-elle suffisante pour créer de nouvelles opportunités d’achat?

Les modèles mathématiques des analystes indiquent que oui. Dans le tableau ci-contre, nous avons repris les 30 actions affichant le plus grand potentiel de hausse, mesuré sur la base de leur écart par rapport à l’objectif de cours moyen. Les petites capitalisations boursières et les actions peu liquides n’ont pas été retenues. Les entreprises qui ne sont suivies que par un seul analyste ont également été éliminées de la liste.

Comment composer un bon portefeuille?

Un premier conseil consiste à ne pas aligner votre portefeuille sur les actions affichant les objectifs de cours les plus élevés. D’après les analystes, les actions se situant en haut de la liste recèlent probablement le potentiel théorique le plus important, mais ce sont aussi – et ce n’est pas un hasard – les plus risquées. Le secteur biotech

caracole ainsi en tête. «La plupart de ces entreprises ne génèrent pas encore de chiffre d’affaires ou des cash-flows suffisamment représentatifs pour effectuer des calculs fiables, explique Guy Sips, analyste chez KBC Securities. L’analyste doit évaluer les chances de réussite d’un produit qui se trouve dans le pipe-line et ce qu’un médicament peut potentiellement rapporter. Toute petite modification dans ce calcul peut générer une importante variation au niveau de l’objectif de cours.

De plus, le secteur est très risqué. Si vous ambitionnez d’obtenir un bénéfice (potentiel) de 10%, il ne faut pas investir dans une entreprise de biotech, mais plutôt dans une action immobilière, très sûre. Les analystes feront sans trop de problème une recommandation d’achat pour une action sûre, avec un potentiel de hausse du cours de 5% et un rendement du dividende de 5%. Mais compte tenu des risques liés aux actions biotechnologiques, le potentiel de hausse doit être beaucoup plus important pour convaincre un investisseur.»

D’autres entreprises «problématiques» figurent elles aussi en haut de la liste. Il s’agit d’entreprises fortement endettées, comme Nyrstar ou Balta, qui sont soigneusement évitées par le marché. Nyrstar souffre de la forte baisse du cours du zinc et de l’instabilité de la conjoncture qui pèse sur le cours des actions des matières premières. Chez Balta, la mode des tapis a été remplacée par celle des parquets en laminé. De plus, le Brexit et la baisse de confiance des consommateurs au Royaume-Uni pèsent lourdement sur l’action, vu que la majeure partie du chiffre d’affaires est réalisée en Angleterre, les Anglais étant de grands amateurs de tapis. Si la situation se redresse soudainement, le potentiel de ces actions fortement pénalisées est bien entendu très élevé. Mais elles sont aussi très risquées, étant donné la faiblesse de leur bilan, qui les rend plus vulnérables face aux turbulences économiques.

Si vous voulez composer un portefeuille idéal, mieux vaut donc éviter de se baser uniquement sur les cours de Bourse et prendre en compte les secteurs et les actions dans leur globalité. La première et principale règle en matière d’investissement est toujours la diversification.

Les conseils des analystes peuvent aider. Ces conseils sont la plupart du temps classés en cinq catégories: «acheter», «renforcer» (un peu plus faible), «conserver» (neutre), «réduire» et «vendre».

Que conseillent les analystes?

On peut être frappé par le fait que certaines actions accumulent les conseils d’achat, alors que la valorisation actuelle dépasse déjà l’objectif de cours moyen. Par exemple, deux analystes sur trois conseillent encore d’acheter Elia, alors que l’objectif moyen se situe aux alentours du cours actuel. Cela s’explique par le fait que le gestionnaire de réseau de haute tension jouit d’une excellente réputation en termes de risques. Il bénéficie également d’un monopole avec des revenus fixes, donc largement prévisibles, et combine cette sécurité à de la croissance, suite au rachat de son confrère allemand 50Hertz. À l’inverse, les analystes estiment que Nyrstar dispose d’un potentiel important, mais personne n’ose conseiller l’action à l’achat.

QUELLES ACTIONS AFFICHENT LE POTENTIEL DE HAUSSE LE PLUS ÉLEVÉ SELON LES ANALYSTES? Potentiel (en%) Balta

118

Celyad

116

Bone Therapeutics 113 ASIT Biotech

77

IBA

72

Nyrstar

69

FNG

58

Recticel

57

Bpost

55

Aperam

54

Euronav

53

Biocartis

45

Argenx

40

VGP

35

CFE

34

Solvay

33

Greenyard

33

QRF

32

AB InBev

32

EVS

32

Galapagos

31

KBC

32

Telenet

31

Tessenderlo

29

Sioen

29

Mithra

28

Ter Beke

27

D'Ieteren

27

Exmar

27

Deceuninck

22

Ecart par rapport à l’objectif de cours moyen Chiffres arrêtés au 15 janvier 2019 à 12h30

LE SAVIEZ-VOUS? Les actions belges cotent en moyenne 38% en dessous de l’objectif de cours moyen des analystes. Le potentiel de hausse est de ce fait deux fois plus élevé qu’au printemps dernier.

JANVIER 2019 MON ARGENT / 19

Vous n’avez pas le temps? Achetez un fonds!

Les fonds gérés activement battent le Bel20... sur le long terme Sur les sept fonds d’actions ayant un historique de 27 ans, six font mieux que le Bel20 pendant cette période, avec un rendement annuel moyen de 8,3% depuis 1992, contre 6,9% pour l’indice phare de la Bourse de Bruxelles. Peter Van Maldegem

C

eux qui souhaitent investir dans un panier d’actions belges peuvent le faire de différentes façons. Soit ils prennent euxmêmes les choses en main et se composent un portefeuille, soit ils laissent à d’autres le soin de s’en charger. Dans ce cas, ils peuvent choisir parmi des fonds gérés passivement ou activement.

Privilégier un fonds indiciel ou un fonds géré activement?

Les fonds gérés passivement sont des «trackers», ou «fonds indiciels cotés», qui répliquent un indice en temps réel. Dans le cas des actions belges, il s’agit de l’indice Bel 20, qui comprend les 20 principales actions de la Bourse de Bruxelles. Le rendement obtenu via un tracker calqué sur le Bel 20 – en réalité, il n’en existe qu’un seul, le Lyxor ETF Bel20 – correspond à celui de l’indice, même s’il peut y avoir une différence minime due aux coûts.

De l’autre côté du spectre, on trouve les fonds d’investissement gérés activement, dont l’objectif est de faire mieux que l’indice. Le choix des actions et la composition du fonds sont réalisés par un gestionnaire qui sélectionne des valeurs en puisant dans le large vivier d’actions belges. Comme cette sélection s’opère sur la base d’analyses approfondies et exige un suivi, ces fonds facturent des frais plus élevés que les trackers. On trouve aujourd’hui dans l’offre des banques 12 fonds d’actions belges gérés activement.

22 / MON ARGENT JANVIER 2019

Faut-il alors opter pour la gestion active ou passive? La réponse à cette question n’est pas univoque et est liée à la confiance de l’investisseur dans la capacité du gestionnaire à faire mieux que l’indice.

Comment certains fonds battent-ils l’indice?

«Les résultats d’un fonds géré activement dépendront en grande partie de la prestation des poids lourds de l’indice», explique Dirk Pattyn, gestionnaire du fonds d’actions belges chez Degroof Petercam. Il fait ici allusion aux règles de diversification auxquelles les fonds sont soumis: un fonds ne peut jamais investir plus de 10% dans une seule action et le total des positions représentant plus de 5% du portefeuille ne peut jamais dépasser 40% du fonds.

Certaines années, ces règles de diversification peuvent constituer un handicap à cause de la forte concentration du Bel 20. Au moment de la révision annuelle de la composition de l’indice, le poids des plus grandes capitalisations ne peut jamais dépasser 12%. Mais pendant l’année, ce poids peut augmenter si ces actions affichent de bonnes performances. En 2018, quatre actions représentaient plus de 10% de l’indice Bel 20: AB InBev, KBC, ING et Engie. De plus, les actions qui représentaient plus de 5% de l’indice totalisaient plus de 70% du Bel 20. Si ces actions évoluent bien, les gestionnaires pourront difficilement faire mieux que le Bel 20, vu qu’ils seront obligés de réduire la part de ces actions dans leur portefeuille.

FONDS D’ACTIONS BELGES GÉRÉS ACTIVEMENT

Rendement moyen par an*

2018

2009-2018 (10 ans)

1992-2018 (27 ans)

Value Square Equity Belgium

-10,0%

AXA B Fund Equity Belgium

-12,2%

11,2%

C+F Belgian Growth (Capfi Delen Asset Management)

-14,6%

10,1%

Rivertree Equity Belgium

-15,8%

10,1%

9,0%

NN (B) Invest Belgium

-16,1%

7,3%

7,9%

Belfius Equities B Belgium

-17,1%

8,9%

BNP Paribas L1 Equity Belgium

-17,5%

9,0%

Argenta Fund Belgische aandelen

-21,5%

6,9%

DPAM Capital B Equities Belgium (Degroof Petercam)

-22,6%

10,1%

10,0%

KBC Equity Belgium

-22,9%

11,1%

6,4%

DPAM Invest B Equities Belgium (Degroof Petercam)

-23,4%

9,9%

9,0%

KBC Equity Flanders

-24,4%

12,4%

Performance de l’indice Bel 20 Fonds qui battent le Bel 20

7,3%

-16,2%

+8,4%

41,7%

81,8%

+6,9%

83,3%

* Frais de gestion annuels inclus, hors frais d’entrée

EXEMPLE 1 Ce fut le cas en 2014 et en 2017. En 2014, AB InBev représentait 15% du Bel 20. Cette année-là, l’action a grimpé de 21,5%, tandis que l’indice ne gagnait «que» 16%. En raison des règles de diversification, les gestionnaires n’ont pas pu profiter entièrement de la hausse de l’action AB InBev et aucun d’entre eux n’a donc réussi à faire mieux que l’indice. Idem en 2017, où les bons résultats des trois poids lourds (ING, KBC et Engie) ont fait mordre la poussière aux gestionnaires de fonds.

EXEMPLE 2 Ces règles de diversification peuvent aussi tourner à l’avantage des fonds gérés activement. Ce fut le cas en 2003, lorsque le plafond de 12% n’existait pas encore et que Fortis (aujourd’hui Ageas) représentait 25% du Bel 20. En 2003, l’action a perdu plus de 5%, tandis que l’indice phare augmentait de 14%. La conséquence fut qu’en 2003, tous les fonds d’actions belges ont fait mieux que le Bel 20, vu que le poids de Fortis dans les portefeuilles était plafonné à 10%.

Quel rendement les gestionnaires en actions belges ont-ils obtenu en 2018?

En 2018, l’image est moins tranchée. Le Bel 20 a enregistré une perte de 16,2%, dividendes compris, alors que les fonds belges ont affiché une perte moyenne de 18,2%. Ce rendement tient compte des frais de gestion annuels, mais pas des droits d’entrée (uniques). Sur les 12 fonds

«La prestation annuelle d’un fonds géré activement dépend en grande partie des résultats des poids lourds de l’indice.»

DIRK PATTYN DEGROOF PETERCAM

JANVIER 2019 MON ARGENT / 23

3 AEDIFICA |

www.aedifica.eu Code ISIN: BE0003851681

Activités Cette société immobilière réglementée (SIR) se concentre sur le marché de l’immobilier de santé, en particulier les logements pour seniors.

Relations investisseurs Delphine Noirhomme info@aedifica.eu +32 (0) 2 626 07 70

Agenda 20/2/2019: résultats semestriels 2018/2019 4/9/2019: résultats annuels 2018/2019

Assemblée générale

Exercice fin juin

2014

2015

2016

2017

2018

2019 (e)

Chiffres par action Valeur intrinsèque (en euro) Décote (en %) Dividende brut (en euro)

36,84 -29,87 1,90

41,04 -19,20 2,00

41,64 -62,75 2,10

49,38 -54,60 2,25

53,68 -50,52 2,50

54,84 -43,51 2,80

Ratios (en %) Taux d’endettement Taux d’occupation Rendement/dividende (brut)

44,90 97,60 3,97

37,00 97,90 4,09

42,50 98,10 3,10

40,80 98,70 2,95

44,30 99,00 3,09

55,90 99,00 3,56

22 octobre 2019

Répartition des activités

Points d’attention

Maison de repos Appartements Hôtels Total

Aedifica a franchi un pas important avec l’acquisition de 93 maisons de repos au Royaume-Uni, détenues par le fonds immobilier du géant américain du private equity, Lone Star. Cette transaction a coûté 498 millions d’euros et fait du Royaume-Uni le premier marché étranger du spécialiste en immobilier de santé. La Belgique reste cependant son principal marché.

% portefeuille immobilier 84,0 12,0 4,0 100

Graphiques à 2 et 10 ans (cours: 78,70 EUR)

Return 1 an 5 ans 10 ans

90 80

+0,0% +59,6% +137,8%

70 2017

100 80 60 40 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

4 AGEAS |

20

Volume 16.100 Bêta 0,65

60

2018

Capit. boursière 1.451.340.226

Cours Cours le + haut le + bas 50,71 53,99 61,26 76,62 84,52 83,30

2013 2014 2015 2016 2017 2018

41,72 46,88 47,72 53,10 65,91 71,70

Flottant 100% Siège social Rue Belliard 40 (bte 11) 1040 Bruxelles

www.ageas.com Code ISIN: BE0974264930

Activités Le groupe d’assurances Ageas concentre ses activités sur l’Europe et l’Asie, deux régions qui représentent ensemble le gros du marché mondial de l’assurance. En Belgique, AG Insurance est leader dans l’assurance-vie et occupe la deuxième place en assurance non-vie. Le groupe réalise un encaissement proche de 34 milliards d’euros.

Relations investisseurs Veerle Verbessem veerle.verbessem@ageas.com +32 (0) 2 557 57 32

Actionnaires

Exercice

2013

2014

2015

2016*

2017

2018 (e)

475.600

770.200

27.100

623.200

848.070

2,49 37,65 1,40

2,13 46,60 1,55

3,57 53,59 1,65

0,13 46,56 2,10

3,09 48,30 2,10

4,05 47,02 2,20

10,4 98,3

11,4 99,6

11,0 96,9

10,6 101,1

14,6 95,2

13,2 95,1

Compte de résultats (en millier EUR) Bénéfice net 569.500 Chiffres par action Bénéfice net Valeur comptable Dividende brut Ratios (en %) ROE Assurances Combined ratio

Ping An (5,17%) BlackRock (4,92%) Schroders (2,94%) Fosun (3,01%) Actions propres (2,7%)

* Dividende de 2,10 EUR p.a., y compris 0,40 EUR supplémentaire résultant de la plus-value réalisée sur la vente d’activités à Hong Kong

Agenda 20/2/2019: résultats annuels 15/5/2019: résultats trim. Q1 7/8/2019: résultats semestriels 6/11/2019: résultats trim. Q3

Graphiques à 2 et 10 ans (cours: 39,30 EUR)

50

Assemblée générale 15 mai 2019

40

Points d’attention L’assureur a clôturé le dossier Fortis et est à la recherche d’acquisitions et de partenariats. Le groupe a ainsi déboursé 186 millions d’euros pour une participation de 40% dans l’assureur non-vie indien Royal Sundaram. Cet achat a coûté cher, mais se justifie par l’énorme potentiel de croissance du marché. Les regards sont tournés vers Asie. Les rumeurs comme quoi Fosun serait intéressée par une reprise d’Ageas semblent s’estomper. Les évolutions négatives des marchés d’actions chinois pourraient peser sur le bénéfice.

30 / MON ARGENT JANVIER 2019

2017

2018

40 30 20 10 0

-3,5% +27,0% +323,0%

Capit. boursière 7.978.772.421 Volume 657.600 Bêta 0,85

30 50

09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Return 1 an 5 ans 10 ans

Cours Cours le + haut le + bas 2013 2014 2015 2016 2017 2018

32,18 33,25 43,22 42,80 42,09 47,04

22,22 24,30 28,80 28,68 34,68 38,47

Flottant 95% Siège social Rue du Marquis 1 1000 Bruxelles

5 AGFA-GEVAERT |

www.agfa.com Code ISIN: BE0003755692

Activités

Exercice

Agfa-Gevaert développe, produit et distribue une vaste gamme de systèmes d’imagerie analogique et numérique et de solutions IT, principalement destinés à l’industrie graphique, au secteur de la santé et à des applications industrielles spécifiques.

Compte de résultats (en millier EUR) Chiffre d’affaires 2.865.000 (R)ebitda 224.000 Bénéfice net 49.000

Relations investisseurs Viviane Dictus viviane.dictus@agfa.com +32 (0) 3 444 71 24

Actionnaires Active Ownership Capital (10,32%) Classic Fund Management AG (4,82%) Dimensional Fund Advisors (3,36%) Norges Bank (3,02%) Actions propres (2,39%)

Agenda 13/3/2019: résultats annuels 14/5/2019: résultats trim. Q1 28/8/2019: résultats semestriels 6/11/2019: résultats trim. Q3

2013

2014

2015

2016

2017

2018 (e)

2.620.000 222.000 59.000

2.646.000 240.000 71.000

2.537.000 265.000 80.000

2.443.000 215.000 45.000

2.250.000 180.000 23.500

Chiffres par action Bénéfice net Dividende brut (R)ebitda Valeur comptable

0,25 0,00 1,34 2,19

0,30 0,00 1,32 0,87

0,37 0,00 1,43 1,60

0,42 0,00 1,58 1,50

0,22 0,00 1,28 1,83

0,14 0,00 1,07 1,75

Ratios Cours/bénéfice Plus haut Plus bas Marge d’exploitation (en %) EV/ebitda Taux d’endettement (en %)

7,0 5,1 5,0 2,3 59,0

9,3 5,8 5,8 2,1 86,3

14,6 5,4 6,8 3,9 21,6

12,5 6,2 8,2 2,3 -7,1

22,4 16,4 6,9 3,1 5,9

31,0 20,8 5,9 3,7 33,7

Graphiques à 2 et 10 ans (cours: 3,33 EUR)

Return 1 an 5 ans 10 ans

5

Assemblée générale 14 mai 2019

4

Points d’attention Le groupe est composé de deux entités: Agfa, qui rassemble les activités graphiques, la radiologie médicale et les matériaux spéciaux, et Agfa Healthcare, qui comprend les activités IT. Cette dernière activité pourrait être (en partie) vendue.

Elle génère un chiffre d’affaires de près de 500 millions d’euros par an, affiche une belle croissance, des marges confortables et pourrait rapporter beaucoup d’argent.

3 2017

2018

Cours Cours le + haut le + bas

8

1,76 2,80 5,40 5,24 4,93 4,34

2013 2014 2015 2016 2017 2018

6 4

09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Capit. boursière 572.263.970 Volume 418.100 Bêta 0,86

2

2

6 ARGENX |

-14,3% +89,2% +95,7%

0

1,28 1,73 1,99 2,61 3,60 2,91

Flottant 87% Siège social Septestraat 27 2640 Mortsel

www.argenx.com Code ISIN: NL0010832176

Activités Basée à Gand, Argenx est une société biotechnologique active dans le développement de médicaments pour le traitement du cancer et des maladies auto-immunes.

Relations investisseurs Joke Comijn jcomijn@argenx.com +32 9 310 34 19

Actionnaires Fidelity Management & Research Company (8,7%) Federated Global Investment Management (8,5%) T-Rowe Price Associates (5,3%)

Exercice

Compte de résultats (en millier EUR) Chiffre d’affaires 2.677 Résultat net -6.131 Consommation de cash Trésorerie 23.220

Assemblée générale

2014

2015

2016

2017

2018 (e)

3.756 -10.314 41.700 55.973

6.854 -15.312 25.560 42.327

14.713 -21.374 38.568 96.728

36.415 -28.076 36.514 359.774

32.400 -61.700 74.500 582.000

ARGENX Produit

Traitement

ARGX-113

Maladie musculaire MG

Phase 1

Phase 2

Phase 3

Commercialisation

Maladie sanguine PTI

Agenda 28/2/2019: résultats annuels 9/5/2019: résultats trim. Q1 1/8/2019: résultats semestriels 24/10/2019: résultats trim. Q3

2013

Maladie cutanée PV

ARGX-111

Cancer de l’estomac, des reins et du foie/tumeurs du cerveau

ARGX-110

Leucémie et tumeurs diverses

7 mai 2019

Points d’attention

Graphiques à 2 et 5 ans (cours: 85,20 EUR)

Argenx est une société biotechnologique qui dispose d’une trésorerie confortable de près de 600 millions d’euros fin septembre et d’un pipeline de nouveaux produits bien garni. L’ARGX-113, en phase 3 pour le traitement de la myasthénie grave (MG), une maladie neuromusculaire, est le médicament le plus avancé. Pour le cusatuzumab (ARGX110), un médicament contre notamment la leucémie, l’entreprise a signé un accord de collaboration avec Cilag, la filiale de Janssen Pharmaceutica, qui paie 300 millions d’euros à la société biotech gantoise. Au total, ces succès pourraient rapporter jusqu’à 1,6 milliard de dollars.

100 80 60 40

Return 1 an 5 ans 10 ans

+62,2% n.r. n.r.

0

2018

100 80 60 40 20 14

15

16

17

18

0

Volume 78.500 Bêta 0,76

20 2017

Capit. boursière 3.061.236.000

Cours le + haut 2013 2014 2015 2016 2017 2018

n.r.

8,60 12,95 15,94 53,50 96,80

Cours le + bas n.r.

6,60 7,40 9,95 14,83 48,80

Flottant 95% Siège social Industriepark 7 9052 Zwijnaarde

JANVIER 2019 MON ARGENT / 31

LeGui deAc t i ons .

Ces ame diav e cL ’ Ec ho dansv ot r el i br ai r i e .