ΧΡΗΜΑ Week #814, 09/03/2021 by ethosMEDIA

τ. 814τ./814 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 09.03.2021 1 09.03.2021

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ *της Μαρίνας Καπετανάκη Γενικής Διευθύντριας, Συμβουλευτικό Τμήμα, KPMG

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ «Το μη χείρον βέλτιστον» Η τρίτη χειρότερη επίδοση στην ΕΕ που καταγράφεται για την οικονομία μας το 2020 δεν επιτρέπει «πανηγυρισμούς». Ωστόσο, υπάρχουν δυνατότητες να «γυρίσουμε» την κατάσταση.

ΑΓΟΡΕΣ Bonds vs stocks Οι αναταράξεις που προκλήθηκαν στις αγορές μετοχών λόγω της ανόδου της απόδοσης στα ομόλογα πυροδότησαν ανησυχίες για σταδιακή απόσυρση της νομισματικής στήριξης

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Με τις τράπεζες κόντρα στην παράδοση Οι παραδόσεις είναι για να σπάνε και οι τράπεζες «έβαλαν το χέρι τους» για να μπει το πρώτο λιθαράκι ώστε να κερδηθεί το στοίχημα της αρνητικής παράδοσης του Μαρτίου

Πώς το μειονέκτημα γίνεται πλεονέκτημα Η ανακοίνωση των προσωρινών στοιχείων της οικονομίας μας προφανώς και δεν προσφέρεται για «πανηγυρισμούς». Ωστόσο, εστιάζοντας στο τέταρτο τρίμηνο, διαπιστώνουμε ότι η ύφεση συγκρατήθηκε στο 7,9%, με την κατανάλωση να μειώνεται κατά 2,2%, παρότι για Νοέμβριο-Δεκέμβριο τα καταστήματα ήταν κλειστά. Τι λειτούργησε σε αυτό το δίμηνο; Οι επενδύσεις. Τι θα μπορούσε να σημαίνει αυτό, πρακτικά; Είμαστε μια μικρή οικονομία, αρκετά «ρηχή» και σε σημαντικό βαθμό εξαρτώμενη από τον τουρισμό. Μειονέκτημα που όμως μπορεί να αναδειχθεί σε πλεονέκτημα, από τη στιγμή που η διασπορά του εθνικού πλούτου δεν έχει το «βάθος» και το «βάρος» που έχουν βιομηχανικές χώρες. Με περαιτέρω ανάπτυξη του πρωτογενούς τομέα, με ενίσχυση της καινοτομίας και της εξωστρέφειας, μπορεί να αντισταθμιστεί ένα μέρος του τουριστικού προϊόντος από άλλα, χαμηλού χρηματοδοτικού κόστους. Με σωστή διαχείριση των κοινοτικών πόρων και επιδοτήσεων, μπορεί να λειτουργήσει πολλαπλασιαστικά για κλάδους που βλέπουμε σήμερα να κάνουν τη διαφορά. ■■

Ταυτότητα έκδοσης Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

Key Account Manager ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

διαμορφώνεις τις άμυνές σου, εν προκειμένω για το πρώτο τρίμηνο 2021. Εστιάζοντας στο τέταρτο τρίμηνο, η ύφεση συγκρατήθηκε στο 7,9%, με την κατανάλωση να μειώνεται κατά 2,2%, παρότι για Νοέμβριο-Δεκέμβριο η αγορά/καταστήματα είχαν κατεβασμένα τα ρολά. Τι λειτούργησε σε αυτό το δίμηνο; Επενδύσεις κατά 1,6%, ποσοστό μικρό μεν, αλλά θετικό.

ΤΙ ΔΕΙΧΝΕΙ Η ΥΦΕΣΗ

«Το μη χείρον βέλτιστον»

Και, από αυτήν την άποψη, δικαιούται ο Χρήστος Σταϊκούρας να αναδεικνύει το γεγονός ότι το τέταρτο σε σχέση με το τρίτο τρίμηνο παρουσίασε μία από τις καλύτερες επιδόσεις στην Ευρώπη. Τηρουμένων των αναλογιών, βέβαια, καθώς σε ύφεση αναφερόμαστε, σε αρνητική ανάπτυξη, συρρίκνωση ΑΕΠ, με τη διεθνή οικονομία σε ιστορικής έκτασης περιδίνηση και απώλεια τεράστιων δυνάμεων. Τι θα μπορούσαν να σημαίνουν, πρακτικά, αυτά τα (προσωρινά) στοιχεία για την οικονομία και τη χώρα μας; Είμαστε μια «μικρή» οικονομία, αρκετά «ρηχή» και σε σημαντικό βαθμό εξαρτώμενη από τον τουρισμό. Μειονέκτημα που όμως μπορεί να αναδειχθεί σε πλεονέκτημα, από τη στιγμή που η διασπορά του «εθνικού πλούτου» δεν έχει το «βάθος» και το «βάρος» που έχουν βιομηχανικές χώρες. Μπορεί με περαιτέρω ανάπτυξη, λ.χ. του πρωτογενούς τομέα, με ενίσχυση της καινοτομίας, της εξωστρέφειας, να αντισταθμιστεί ένα μέρος του «τουριστικού» προϊόντος από άλλα, χαμηλού χρηματοδοτικού κόστους.

ανακοίνωση των (προσωρινών) στοιχείων για την ύφεση, το μεσημέρι της Παρασκευής, προφανώς και δεν χαροποίησε τους ανθρώπους του οικονομικού επιτελείου στην κυβέρνηση. Η τρίτη χειρότερη επίδοση στην ΕΕ που καταγράφεται για την οικονομία μας το 2020 δεν επιτρέπει «πανηγυρισμούς» και πώς άλλωστε. Αν γίνει σωστή διαχείριση των κοινοτικών πόρων και επιδοτήσεων, μπορεί να λειτουργήσει πολλαΩστόσο, το μείον 7,9% κατά το τέταρτο τρίμηνο –συνα- πλασιαστικά για κλάδους που κάνουν τη διαφορά. κόλουθα το ετησιοποιημένο 8,2%– είναι ένα ποσοστό Θα σταθώ ενδεικτικά σε έναν κλάδο, που ανέδειξε και «μαχητό», διαχειρίσιμο. Και σε κάθε περίπτωση είναι το Banks, με αφορμή τη συνέντευξη Τύπου της Πανελμέγεθος καλύτερο από την πρόβλεψη του προϋπολο- λήνιας Ένωσης Φαρμακοβιομηχανίας. Όπως επίσης στον γισμού, πολύ δε περισσότερο από κάτι θηριώδη διψήφια τρόπο με τον οποίο λειτουργεί το σύστημα εμβολιασμού ποσοστά που προέβλεπαν ακόμη και έγκυροι οίκοι αξιο- (μακράν καλύτερο από ό,τι λ.χ. στη Γερμανία), αποτέλελόγησης, επενδυτικά σπίτια και διεθνείς φορείς. σμα της πολύ καλής δουλειάς που έγινε σε θέματα υποδομής, οργάνωσης, τεχνολογικής (υπό) στήριξης κ.λπ. Ας δούμε, καταρχάς, σε σχέση με τον προϋπολογισμό Υπάρχουν δυνατότητες να «γυρίσουμε» την κατάσταση, τι σημαίνει αυτό το 8,2% (έναντι του 10,5%). Σε όρους προφανώς επίπονα και με απώλειες σε πολλά μέτωπα. «εθνικού πλούτου», αντιστοιχεί σε ζημιά μικρότερη κατά Και αυτήν την «αχτίδα φωτός» φαίνεται να αποκάλυψε 4 δισ. ευρώ. Όσο λιγότερα χάνεις τόσο καλύτερα η ανακοίνωση της ΕΛΣΤΑΤ. Για να δούμε, μακάρι... ■■

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

ΑΞΙΟΠΙΣΤΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΣΩΣΤΕΣ ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

ΑΓΟΡΕΣ

BONDS VS STOCKS

ι αναταράξεις που προκλήθηκαν στις αγορές μετοχών λόγω της ανόδου της απόδοσης στα ομόλογα πυροδότησαν ανησυχίες για το κατά πόσο οι προσδοκίες για ταχύτερη ανάκαμψη της διεθνούς οικονομίας θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε σταδιακή απόσυρση της νομισματικής στήριξης. Στάθηκαν αφορμή για τη δεύτερη μεγαλύτερη διόρθωση στην Wall Street, από την αρχή του έτους, σε απόσυρση τεράστιων κεφαλαίων από μετοχές εταιρειών του Nasdaq, στο διήμερο 25-26 Φεβρουαρίου, ανακατανομή επενδυτικών θέσεων, διεθνώς, και έντονο προβληματισμό (και) στην Ευρώπη.

Εν όψει μάλιστα της συνεδρίασης της ΕΚΤ, μεθαύριο, Πέμπτη (11 Μαρτίου), των μηνυμάτων τραπεζιτών για αύξηση των αγορών κρατικών ομολόγων, ως απόρροια της σημαντικής ανόδου στα ομόλογα, κυρίως, χωρών της ευρωπεριφέρειας. Σε σχεδόν διπλασιασμό το yield του ελληνικού 10ετούς, τίτλου αναφοράς για την εικόνα της χώρας στις διεθνείς αγορές, εξέλιξη που οδήγησε τον διοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος στο να απευθύνει μήνυμα προς τη Φραγκφούρτη να ενισχύει τις αγορές κρατικών τίτλων. Εύλογη ήταν η επιφυλακή του Γιάννη Στουρνάρα, καθώς

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

η κεφαλαιακή επάρκεια της χώρας οφείλεται, κατά μείζονα λόγο, στην υποστηρικτική τακτική της ΕΚΤ, τις έκτακτες αγορές ελληνικών ομολόγων, της χρηματοδότησης –με πολύ χαμηλό κόστος– του εγχώριου banking, αλλά και της δυνατότητας του οικονομικού επιτελείου να προχωρά σε παρεμβάσεις (ύψους 27 δισ.) στη διάρκεια της πανδημίας, για τη στήριξη των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών.

Πρακτικά, yields στα USA Bonds μέχρι 2% μπορεί να πυροδοτούν αναταράξεις στις αγορές μετοχών (εξορθολογίζοντας τις αποτιμήσεις), δεν παύουν όμως να λειτουργούν υπέρ προγραμμάτων «αγοράς ιδίων μετοχών», «φθηνής χρηματοδότησης/μεγαλύτερης εταιρικής κερδοφορίας». ■■

Οι καθησυχαστικές δηλώσεις της προέδρου της ΕΚΤ πως η Φραγκφούρτη θα συνεχίσει να παρέχει άφθονη στήριξη προκειμένου να συμβάλει στην ανάπτυξη της οικονομίας λειτούργησαν «πυροσβεστικά», για να ακολουθήσει η BofA με έκθεσή της για τα ελληνικά ομόλογα, εκτιμώντας σε 17,7 δισ. την αξία των τίτλων που θα μπορούσε να απορροφήσει η Κεντρική Τράπεζα το 2021 αν έκανε συνολική χρήση του ΡΕΡΡ. Σε μια τέτοια περίπτωση, η συμμετοχή της ΕΚΤ στα εμπορεύσιμα ελληνικά ομόλογα θα μπορούσε να αυξηθεί, μέσω του ΡΕΡΡ, από 25% (στο τέλος του 2020) σε 40% (έως το τέλος του 2021). Από το 0,555% το ελληνικό 10ετές (αρχές Ιανουαρίου) στο 1,115 (26 Φεβρουαρίου), για να ξαναπάρει την κατιούσα στο 0,977% (3 Μαρτίου). Προοίμιο αναστροφής τάσης, κλείσιμο ενός κύκλου (φθηνών-αρνητικών επιτοκίων) και αρχή ενός επόμενου (ακριβότερων επιτοκίων/κόστους χρήματος) από τη μέχρι τώρα πορεία των αγορών (από το 1990 και μετά) η απάντηση είναι αρνητική. Σύμφωνα με τους αναλυτές, όταν η απόδοση των ομολόγων ήταν χαμηλότερη του 3%, οι μετοχές κινούνται υψηλότερα. Ουσιαστικά, παρά τις προβλέψεις για θεαματική αύξηση της κερδοφορίας των εισηγμένων στο NYSE για το 2021, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια δεν θα είναι εκεί που θα έπρεπε να ανησυχούν τους επενδυτές μετοχών, και στο τέλος του έτους θα υπάρξει συγχρονισμένη διεθνής ανάκαμψη και ένα μεγάλο δημοσιονομικό έλλειμμα, που θα πρέπει να χρηματοδοτηθεί (σημειώνει ο Michael McKenzie στους Financial Times).

Ουσιαστικά, παρά τις προβλέψεις για θεαματική αύξηση της κερδοφορίας των εισηγμένων στο NYSE για το 2021, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια δεν θα είναι εκεί που θα έπρεπε να ανησυχούν τους επενδυτές μετοχών, και στο τέλος του έτους θα υπάρξει συγχρονισμένη διεθνής ανάκαμψη και ένα μεγάλο δημοσιονομικό έλλειμμα, που θα πρέπει να χρηματοδοτηθεί

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

ΜΕ ΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΚΟΝΤΡΑ ΣΤΗΝ ΠΑΡΑΔΟΣΗ

Με τη ματιά του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

ι παραδόσεις είναι για να σπάνε και οι τράπεζες «έβαλαν το χέρι τους» την εβδομάδα που πέρασε για να μπει το πρώτο λιθαράκι ώστε να κερδηθεί το στοίχημα της αρνητικής παράδοσης του Μαρτίου. Αν και είναι ακόμη μόλις η πρώτη εβδομάδα του μήνα, η ενεργοποίηση των επενδυτών στις τραπεζικές αξίες σημαίνει πολύ περισσότερη δράση στην αγορά. Εθνική Τράπεζα και Alpha Bank έχουν μετοχολόγια που υπερβαίνουν σε αριθμό τους 100.000 μετόχους, γεγονός που σημαίνει ότι αυτή η άνοδος έχει πολύ περισσότερους αποδέκτες, άρα και η διάχυση της ανόδου περισσότερους αποδέκτες. Επιπλέον, η πρόσφατη άνοδος ενισχύει την αγοραστική δύναμη των χαρτοφυλακίων, βελτιώνοντας σημαντικά τη συμμετοχή και τη συναλλακτική δραστηριότητα. Η αιτία για την αύξηση των τιμών των τραπεζών θα πρέπει να αναζητηθεί σε μια σειρά από ενέργειες και γεγονότα που έχουν καταληκτικό χαρακτήρα: Η Alpha

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

Bank προχωρά επίσημα, πλέον, με σαφή χρονοδιαγράμματα για την τιτλοποίηση του Galaxy, αντλώντας παράλληλα 500 εκατ. ευρώ από τις αγορές ομολόγων, η Εθνική Τράπεζα έχει αυξημένο ενδιαφέρον για την τιτλοποίηση Frontier, η Τράπεζα Πειραιώς βρίσκεται σε προχωρημένο στάδιο συζητήσεων για την κεφαλαιακή της ενίσχυση, τα νομοσχέδια για τη συμμετοχή του ΤΧΣ και την έγκριση των εγγυήσεων του «Ηρακλή ΙΙ» ολοκληρώνονται την ερχόμενη εβδομάδα.

Κατά τα λοιπά, η διαγραμματική εικόνα έγινε ισχυρά αισιόδοξη, αφού, μετά την αντίσταση των 830 μονάδων, ακολουθεί ένα «ξέφωτο» ανόδου έως τις 910 μονάδες. Οι ταλαντωτές σε ημερήσια βάση δεν έχουν μπει ακόμη σε υπερτιμημένες ζώνες και τόσο ο MACD όσο και οι κινητοί μέσοι των 30 και 50 ημερών κρατούν τη θετική τους άποψη για τη μεσοπρόθεσμη εξέλιξη της τάσης. ■■

Όλες αυτές οι κινήσεις –αν και αναμενόμενες– απελευθερώνουν δυνάμεις και βάζουν τις ελληνικές τράπεζας σε μια λογική κανονικότητας, τη λογική της «επόμενης ημέρας» των μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων και της επιστροφής στην οργανική ανάπτυξη. «Κερασάκι στην τούρτα» των τραπεζικών προσδοκιών, η μικρότερη των αναμενομένων συρρίκνωση του ΑΕΠ για το 2020, γεγονός που μεταφράζεται σε χαμηλότερο ύψος προβλέψεων για το τέταρτο τρίμηνο του 2020, επομένως καλύτερη αφετηρία βάσης για τα ευρωπαϊκά τεστ αντοχής, που έρχονται το καλοκαίρι. ΤΕΧΝΙΚΑ: Με στήριξη στις 800 μονάδες Ο Γενικός Δείκτης, αφού ανέβασε αποφασιστικά όγκους, επέστρεψε πάνω από τις 800 μονάδες, καταγράφοντας μάλιστα στη συνεδρίαση της Τετάρτης νέο υψηλό έτους, για να υποχωρήσει στη συνέχεια, υπό την πίεση μιας αναμενόμενης κατοχύρωσης κερδών. Η ακολουθία των τιμών κρίνεται άκρως συντηρητική –έως και αισιόδοξη– σε σχέση με αυτό που συμβαίνει στο εξωτερικό, με τον Γενικό Δείκτη να καταγράφει πέμπτη συνεχόμενη ανοδική εβδομάδα έναντι τριών συνεχόμενων πτωτικών του δείκτη Nasdaq, φαινόμενο αρκετά σπάνιο για τα ελληνικά δεδομένα. Οι αγοραστές φαίνεται ότι έχουν αποκτήσει τα «ηνία» της αγοράς, κρατώντας ανέπαφες κρίσιμες ζώνες τιμών, όπως η ζώνη των 800 μονάδων, που έχει πλέον χαρακτηριστικά βραχυπρόθεσμης στήριξης.

«Κερασάκι στην τούρτα» των τραπεζικών προσδοκιών, η μικρότερη των αναμενομένων συρρίκνωση του ΑΕΠ για το 2020, γεγονός που μεταφράζεται σε χαμηλότερο ύψος προβλέψεων για το τέταρτο τρίμηνο του 2020, επομένως καλύτερη αφετηρία βάσης για τα ευρωπαϊκά τεστ αντοχής, που έρχονται το καλοκαίρι.

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Σε νέα υψηλά ενεργητικού του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ε νέα υψηλά ενεργητικού οδήγησε η εβδομάδα που διανύσαμε την αγορά των Α/Κ, καθώς, εν μέσω των διεθνών ομολογιακών και μετοχικών αναταράξεων, ο Γενικός Δείκτης του ελληνικού χρηματιστηρίου βρήκε διέξοδο να περάσει σε οριακά θετικά επίπεδα εντός του έτους, οπότε τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας και τα Μικτά Α/Κ βοήθησαν τα μέγιστα.

Αναλυτικότερα, σε σχέση με την έναρξη της χρονιάς, το ενεργητικό έχει ενισχυθεί κατά 4,67% και κυμαίνεται περί τα 8,471 δισ. ευρώ. Η αύξηση μάλιστα της κεφαλαιοποίησης κατά 376,866 εκατ. ευρώ οφείλεται πρωτίστως σε εισροές που αγγίζουν τα 326,713 εκατ. ευρώ (με παράλληλη αύξηση μεριδίων 4,86%) και δευτερευόντως σε αποδόσεις.

Βεβαιότατα, η διατήρηση της έντονης συναλλακτικής αξίας και των εισροών, για ακόμη μία εβδομάδα, δεν είναι διόλου ευκαταφρόνητη και δεν πρέπει να παραμελείται σε κανένα βαθμό.

Η εβδομαδιαία συνεισφορά στα παραπάνω ήταν η σημαντική αύξηση του ενεργητικού κατά 1,57%, με θετική αξία κεφαλαιοποίησης 131,323 εκατ. ευρώ. Ο ρυθμός μεριδίων ήταν, επίσης, ανοδικός κατά 0,48%, ενώ αντιστοιχεί σε εισροές 39,701 εκατ. ευρώ.

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Ο μέσος όρος εβδομαδιαίων εισροών δείχνει να έχει σταθεροποιηθεί άνω των 30 εκατ. ευρώ. Πιστεύουμε ότι δεν θα διαφοροποιηθεί αισθητά έως το τέλος του 2021 (αν δεν υπάρξουν απρόβλεπτα γεγονότα), με αποτέλεσμα ο φετινός στόχος για αγορές μεριδίων αξίας άνω του 1 δισ. ευρώ να μπορεί άνετα όχι μόνο να επαληθευθεί, αλλά και να ξεπεραστεί.

Οι υπόλοιπες κατηγορίες που ξεχώρισαν σε μέση ανοδική απόδοση ήταν τα Μικτά Α/Κ με 1,26% και τα Funds of Funds Μικτά με 0,43%. Στον αντίποδα, τις υψηλότερες μέσες αρνητικές αποδόσεις υπέστησαν τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσομένων Χωρών με -0,60%, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με -0,33% και τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με -0,20%.

Ως προς τη μέση απόδοση της αγοράς, το πρόσημο ήταν ανοδικό κατά 0,76%. Από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ, οι 14 πέτυχαν κέρδη ενώ οι 5 απώλειες. Σε μέση αύξηση καθαρών τιμών, ηγήθηκαν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 6,99% και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 5,18%. Στο γεγονός αυτό θα θέλαμε να σταθούμε λίγο παραπάνω, καθώς δεν πρέπει να θεωρήσουμε ότι το ελληνικό ΧΑ (μέχρι στιγμής) έχει διαφοροποιηθεί σε σχέση με τα διεθνή χρηματιστήρια. Τουναντίον, δείχνει να κινείται παράλληλα. Ειδικότερα: α) Οι χώρες του Ευρωπαϊκού Νότου, εντός του 2021, καταγράφουν λίγο υψηλότερα κέρδη (πλην της Πορτογαλίας, που είναι αρνητική -4%) και β) Ομοίως, οι ελληνικές τράπεζες κινούνται σε σχέση με τις ευρωπαϊκές (π.χ. το ETF Lyxor UCITS Stoxx Europe 600 Banks σημειώνει κέρδη 17% ή ο ιταλικός δείκτης FTSE Italia All Share Banks 14%, με το μεγαλύτερο μέρος των κερδών αυτών να έχει επιτευχθεί στη μηνιαία χρονική βάση που διανύουμε).

Η συναλλακτική επενδυτική διάθεση των μεριδιούχων παραμένει υψηλή τόσο ως προς τις πράξεις συναλλαγών όσο και ως προς τις αγορές μεριδίων. Ακόμη μία εβδομάδα, οι κατηγορίες με εισροές (13) ήταν κατά πολύ περισσότερες αυτών με εκροές (6). Ο μεγαλύτερος όγκος συμμετοχών έλαβε χώρα στα Funds of Funds Μικτά με 13,521 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μετοχικά με 10,569 εκατ. ευρώ και στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 8,821 εκατ. ευρώ. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, δυστυχώς, έχασαν το momentum των εισροών όχι μόνο στην εβδομάδα, αλλά και στον μήνα που πέρασε. ■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE-25 Το στοπ στο Intraday, πλέον, στις 1.944 μονάδες σε κλείσιμο ώρας.

ΚΕΚΡΟΨ Ενδιαφέρον και πάλι για τον Κέκροπα, που συντήρησε και το αγοραστικό του, μιας και το στοπ είναι στο 290. Το 345 κοντινή αντίσταση, της οποίας κατοχύρωση μπορεί να δώσει κίνηση στο 382. Το 318 κοντινή και το 302 κύρια στήριξη.

ΙΝΤΡΑΚΟΜ Παρόμοιο γράφημα με τον Κέκροπα και προσπάθεια να περάσει τη ζώνη 088-90 και να δώσει κίνηση στο 1. Το στοπ στο 081. ■■

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Ελάφρυνση 150-160 εκατ. απέφερε στη MIG η πώληση της Vivartia στο CVC Capital Τόσο υπολογίζεται πως μειώνεται ο δανεισμός του ομίλου, καθώς από τα σχεδόν 600 εκατ. (περιλαμβανομένων και συσσωρευμένων απλήρωτων τόκων 49 εκατ.) υποχωρεί στα 450-440 εκατ., με την Πειραιώς να σηκώνει (σχεδόν αποκλειστικά) το σύνολό του. Πρακτικά, το ένα από τα δύο ομολογιακά, ύψους 142,5 εκατ., αποπληρώνεται από τα χρήματα του fund, το δεύτερο (86,25 εκατ.), μαζί με τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό, θα αναχρηματοδοτηθεί (από την Πειραιώς), ενώ το μετατρέψιμο ομολογιακό (με υπόλοιπο 295 εκατ.) θα μετατραπεί σε senior bond. Ωστόσο, το κρίσιμο, πλέον, για τον όμιλο είναι πως αποστερείται περιουσιακών στοιχείων ικανών να παράξουν καθαρό EBITDA και προοπτική προστιθέμενης αξίας. Η Attica Συμμετοχών (Superfast Ferries, Blue Star, Hellenic Seaways) είναι μεν ένα αξιόλογο asset (αποτιμάται στα 170 εκατ., με δανεισμό 410,8 εκατ. και αξία/δανεισμό στο 0,42), αλλά με τον τουρισμό πέρσι στο ναδίρ και τις προβλέψεις για φέτος να διίστανται, πολύ δύσκολα θα έπιανε ακόμη και την αξία των πλοίων.

“Deus ex machina” Ελπίδες για την έστω και «στο και πέντε» του ιστορικού εργοστασίου της Pitsos στου Ρέντη έχουν προκύψει μετά την πρόταση του Νίκου Μπακατσέλου στους Γερμανούς ιδιοκτήτες της Bosch. Οι Γερμανοί έχουν δρομολογήσει να «κατεβάσουν τα ρολά» στις 31 Μαρτίου, αφήνοντας στον δρόμο τους περίπου 200 εργαζομένους, οι οποίοι, στο πρόσωπο του επιχειρηματία/ιδιοκτήτη της «Pyramis Μεταλλουργία», βλέπουν έναν… “Deus ex machina”. Ο Θεσσαλονικιός (οι μονάδες της μεταλλουργίας εδρεύουν στο Κιλκίς) έχει το know-how του κλάδου (εμπορεύεται ολοκληρωμένα συστήματα κουζίνας, απορροφητήρες, λευκές συσκευές) και μπορεί να κρατήσει την παραγωγή στην Ελλάδα και να αποφευχθεί έτσι η μεταφορά της στην Τουρκία.

Εθνική Τράπεζα Σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα που έχει θέσει η διοίκηση Μυλωνά προχωρά η Εθνική τη διαδικασία πώλησης του Frontier, χαρτοφυλακίου μη εξυπηρετούμενων δανείων ύψους 6,1 δισ. ευρώ. Στόχος της Εθνικής η μείωση του αποθέματος NPLs περισσότερο από 60%, πετυχαίνοντας έτσι τον περιορισμό τους από το 30% (τέλος Σεπτεμβρίου) σε λιγότερο του 12% (επί του συνόλου των χορηγηθέντων), ήτοι σε 3,9 δισ. ευρώ. Η Fortress-do Value από κοινού με την Bain Capital και η Intrum με την Davidson Kempner-Cepal είναι τα δύο ισχυρότερα σχήματα ενδιαφερομένων, χωρίς να αποκλείεται η ενεργότερη συμμετοχή της Pimco σε συνεργασία με την Quant. Το πρόσφατο deal της Εθνικής με την do Value για το χαρτοφυλάκιο Icon δίνει (θεωρητικά) ένα μικρό προβάδισμα στις Fortress-do Value, με την πρώτη να εκπροσωπείται μέσω της Grifon Capital και με τους Ιταλούς να «καίγονται» σφόδρα για αυτήν τη συμφωνία. Η όλη διαδικασία, με βάση τον ισχύοντα προγραμματισμό, θα έχει ολοκληρωθεί μέχρι τον Ιούνιο.

Alpha Bank Η Alpha Bank στέλνει ενημερωτικές επιστολές στους πελάτες της, ενημερώνοντάς τους ότι δρομολογεί τη διαδικασία διάσπασής της, με απόσχιση του κλάδου της τραπεζικής δραστηριότητάς της και μεταβίβασή του σε νέα 100% θυγατρική της εταιρεία («Νέα Alpha Bank»). Με την ολοκλήρωση της απόσχισης, που αναμένεται εντός του δεύτερου τριμήνου του 2021, η Νέα Alpha Bank θα κατέχει τραπεζική άδεια και θα είναι 100% θυγατρική της Alpha Bank. Η Νέα Alpha Bank θα διατηρήσει την επωνυμία «Άλφα Τράπεζα Ανώνυμη Εταιρία» και τον διακριτικό τίτλο «Alpha Bank», συνεχίζοντας τη δραστηριότητά της στο δίκτυο καταστημάτων και στις κτηριακές εγκαταστάσεις όπου λειτουργεί σήμερα η Alpha Bank. Όσον αφορά στη διασπώμενη, αυτή θα παύσει να είναι πιστωτικό ίδρυμα και θα μετατραπεί σε εταιρεία συμμετοχών, ενώ οι μετοχές της θα παραμείνουν εισηγμένες στην Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών, διατηρώντας δραστηριότητες και στοιχεία περιουσίας (ενεργητικό και παθητικό) που δεν αφορούν στον κλάδο τραπεζικής δραστηριότητας. ■■

τ. 814 / ΤΡΙΤΗ 09.03.2021 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ • Στο 1,594% η απόδοση του benchmark 10Y USA, με τον Λουκά Παπαϊωάννου (Fast Finance) να θεωρεί το 1,60% σημείο “make or break” για το αμερικανικό ομόλογο. Κι αυτό γιατί ενδεχόμενη υπέρβαση του ορίου ενισχύει την τάση προς το 1,95% συν το ότι από αυτά τα επίπεδα (και ακριβότερα) δημιουργείται κίνδυνος για πιθανό “mortgage squeeze”, ενώ για ένα 20% των επιχειρήσεων αρχίζει να καθίσταται απαγορευτική ακόμη και η πληρωμή τοκοχρεολυσίων. • Τα νέα δεδομένα (στις διεθνείς αγορές) σπεύδουν –και εύλογα– να προλάβουν οι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών που προγραμμάτιζαν «έξοδο» στις αγορές. Την Παρασκευή ήταν η Alpha Bank με Tier II για 500 εκατ., αυτές τις ημέρες η ΔΕΗ με «άνοιγμα βιβλίου» για επίσης 500 εκατ., ενώ ακολουθούν η Πειραιώς με ΑΜΚ και η Motor Oil με έκδοση εταιρικού ομολόγου «εσωτερικού» για 170-200 εκατομμύρια. • Όπως σημείωνε, χθες, Δευτέρα, το Banks, έρχεται τριήμερο-«φωτιά». Αύριο ανακοινώνει οικονομικά αποτελέσματα 2020 η Eurobank, ανοίγοντας την αυλαία για τις συστημικές τράπεζες, μεθαύριο Πέμπτη είναι η συνεδρίαση της ΕΚΤ, και την Παρασκευή η ΓΣ • Προφανώς και το «σύστημα» θα της Αεροπορίας Αιγαίου, οπότε και επιδιώξει να πετύχει η ΑΜΚ της Πει- θα γνωστοποιηθούν οι όροι και οι ραιώς. Προς τούτο ενεργούν ήδη η προϋποθέσεις της AMK. Goldman Sachs και η UBS. Σε τοπικό υψηλό 52 εβδομάδων η μετοχή της • Νέα θεαματική άνοδος, την Εθνικής, χθες, Δευτέρα, στα 2,365 Παρασκευή, για τη μετοχή, με ευρώ. Διαδοχικά τοπικά υψηλά για τη 5,90%, στα 4,31 ευρώ, που ήταν μετοχή της Viohalco. Και τις θυγατρι- και υψηλό ημέρας. Η συμπερίληψη των μετοχών στους διεθνείς δείκτες κές ElvalHalcor, Cenergy. Stoxx, τα θετικά νέα από τις ΗΠΑ για • Πακέτα επί πακέτων στον ΟΤΕ. την Elvalhalcor, η νέα διεθνής συμΣτην αρχή της χθεσινής συνεδρίασης φωνία της Cenergy Holdings με τη άλλαξαν χέρια ένα των 172.000 μτχ Reseau de Transport, οι τιμές αλουστα 12,84 και ένα των 180.000 στα μινίου, χαλκού κ.λπ. στις διεθνείς 12,81 ευρώ, συνολικής αξίας 4,52 αγορές φέρνουν τον μεγαλύτερο εκατ. Και σε αγορά ιδίων μετοχών θα παραγωγικό βιομηχανικό όμιλο της (ξανά) προχωρήσει η διοίκηση του χώρας στην πρώτη γραμμή και του Οργανισμού. Στόχευση των «ισχυρών επενδυτικού ενδιαφέροντος. Σε 1,12 δισ. η αποτίμηση του ομίλου, αλλά χεριών» προς τα 14 ευρώ. η στρέβλωση (στην οποία αναφερό• Με πωλητές στον ΟΠΑΠ, προς τα μασταν την Τρίτη 2 Μαρτίου) εξακολουθεί να «φωνάζει». ■■ 11,29 ευρώ. • Αυξημένο volatility καταγράφεται διεθνώς, με την Wall Street να «υπαγορεύει» τον ρυθμό. Στην αγορά της Νέας Υόρκης, από τη μία οι long με «όπλο» το νέο πακέτο στήριξης της οικονομίας των ΗΠΑ, από την άλλη οι short με το «ομολογιακό».

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ Σε τοπικό υψηλό και η μετοχή της «Πλαίσιο», στα 3,70 ευρώ. Και της «Έλαστρον» στο 1,475 ευρώ. Για αυτό επιμένουμε στη λογική του να εστιάζουμε σε μετοχές και πολύ λιγότερο στο πού είναι οι δείκτες. Τη μεθεπόμενη Παρασκευή, έχουμε το πρώτο “triple witching” του 2021 και την αξιολόγηση του outlook της ελληνικής οικονομίας από τον καναδικό οίκο DBRS. Έχει αλλάξει επίπεδο η Intracom με την υπέρβαση των 0,85 ευρώ για τη μετοχή. Έγκαιρη αναφορά του Banks στην επίσκεψη του πρέσβη του Ισραήλ στις εγκαταστάσεις της Intracom Defence, στο Κορωπί. Με αγοραστές η επαναφορά των Πλαστικών Θράκης πάνω από τα 4 ευρώ. Στόχευση υψηλότερα της «κορυφής» των 4,28 ευρώ. ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ “Risky”, αλλά χωρίς περιθώρια μη επιτυχούς ΑΜΚ. Ο λόγος για την ΠΕΙΡΑΙΩΣ. Ισχυρή ανοδική αντίδραση με το που έγινε γνωστή η έκδοση ομολόγου «εσωτερικού». Ο λόγος για τη MOTOR OIL. VIOHALCO: Θα γράψει μεγαλύτερη αποτίμηση ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ: Στόχος νέο υψηλό QUEST: Στα 12 να δούμε για ενδεχόμενο split CAIRO MEZZ: “Risky” μεν, αλλά έχει πολλούς fans

ΧΡΗΜΑ Week #814, 09/03/2021

Articles inside