Foto: Archief Han Dieperink
DOOR HAN DIEPERINK, GESCHREVEN OP PERSOONLIJKE TITEL
Een duurzaam hoger rendement Met maatschappelijk verantwoord beleggen loopt Nederland voorop en dat zal de komende jaren extra rendement opleveren. Zodra deze ‘alpha’ wetenschappelijk kan worden verklaard, is het beta. Tijd om nu te profiteren.
Dat maatschappelijk verantwoord beleggen extra
intelligentie direct bovendrijven. Beleggers die als eerste
rendement oplevert, is niet zo vreemd. Wie aan de beste
beschikken over die gegevens, weten hoe de rest daarop
beleggers vraagt of ze ESG-criteria willen integreren,
zal reageren.
krijgt vaak het antwoord dat ze dat al doen. ESG-data geven beleggers meer inzicht in de strategie en de
Een groot voordeel van ESG-beleggen is dat het zich
kwaliteit van het management van bedrijven. Betrouw
gemakkelijk weet aan te passen aan wijzigende omstandig
bare producten en diensten zijn essentieel voor hun
heden. Dat is juist een probleem bij factorbeleggen, waar
reputatie. Die zorgen voor loyale klanten en tevreden
men wacht op wetenschappelijk bewijs. Geen weten
werknemers. Ook betalen de beste bedrijven een lagere
schapper erkent dat ESG een factor is. Toch zijn steeds
rente en hebben ze te maken met lagere kosten, minder
meer beleggers ervan overtuigd dat er een superieur
claims en een hogere merkwaarde. Bovendien hebben ze
rendement te behalen is met ESG. Als het geen factor is,
een focus op de lange termijn, beter risicomanagement,
dan is het alpha. Alpha is immers niets meer dan nog
een hogere winstgevendheid en meer rendement op
niet verklaarde beta. Wetenschappelijk onderzoek naar
het eigen vermogen. Zo bezien is het logisch dat goed
factorbeleggen is vaak gebaseerd op marktneutraal
scorende ESG-bedrijven een bovengemiddeld rendement
beleggen: door een short-positie tegenover elke long-
laten zien.
positie te zetten. De shorts die slecht scoren op ESG blijven niet alleen koersmatig achter, ze zijn ook risico
Maar er is meer. Maatschappelijk verantwoord beleggen
voller en lijden vooral in tijden van onrust grote koers
groeit snel. Dat betekent dat er veel geld naar toestroomt,
verliezen.
waar beleggers iets mee moeten doen. Zelfs al zouden ze dat niet willen, dan worden ze hiertoe wel gedwongen
Door de lage of zelfs negatieve rente hebben obligaties
door wet- en regelgeving. Men kan natuurlijk wachten tot
hun verschillende functies binnen de beleggingsmix
er belasting op CO2 wordt geheven, maar het is beter om
verloren. Eén daarvan was de bufferfunctie bij een
nu al de carbon footprint te verlagen. De groei van ESG is
correctie op de aandelenmarkt. Er zijn tegenwoordig
vergelijkbaar met indexbeleggen. Voor actieve beleggers
maar weinig mogelijkheden om een portefeuille te
is het lastig om de forse geldstroom richting passief te
beschermen tegen het risico van een correctie, maar het
verslaan, nu zal het lastig worden om een ESG-portefeuille
short gaan op de index lijkt wellicht de meeste optimale.
af te troeven.
Alleen kost zo’n bescherming rendement, omdat de aandelenmarkt per saldo stijgt. Een puur ESG long/short
In het verleden werd vaak maar één keer per jaar een
fonds biedt in dit opzicht het beste van twee werelden.
ESG-rapport opgesteld. Maar nu komen controverses met
Daarmee kan het bewijs geleverd worden voor het
behulp van big data, machine learning en kunstmatige
bestaan van een ESG-factor. «
NUMMER 2 / 2020
FINANCIAL INVESTIGATOR
45
