48 FIXED INCOME
De onweerstaanbare opmars van duurzame obligaties Duurzame obligaties combineren financieel en duurzaam rendement. De snelle groei van deze markt geeft beleggers steeds meer mogelijkheden om goed te spreiden en hun duurzame visie in te vullen.
Door Michiel Pekelharing
In de aandelenwereld is veel onderzoek gedaan naar de relatie tussen ESG-factoren en financieel rendement. In een klein en snelgroeiend deel van de obligatiewereld is het juist onmogelijk om die relatie over het hoofd te zien. Steeds meer bedrijven en overheden geven obligaties uit waarvan de rentevergoeding voor een klein deel wordt bepaald door de wijze waarop een bedrijf omspringt met toeleveranciers, werknemers, het milieu en de maatschappij. Het bekendste voorbeeld zijn zogeheten sustainability-linked bonds. Dit zijn obligaties waarvan de couponrente gekoppeld is aan duurzame doelen. Allerlei bedrijven – variërend van Braziliaanse papierfabrikanten tot Italiaanse energiebedrijven – betalen een lagere rente als ze erin slagen de CO2-uitstoot volgens plan te verlagen. NUMMER 8 | 2021
Beter beleggen met een duurzame bril De opkomst van obligaties met een directe link naar duurzaamheid is in verschillende opzichten een goede ontwikkeling, meent Saida Eggerstedt, Head of Sustainable Credit bij Schroders. In de eerste plaats zien beleggers die door een duurzame bril naar de markt kijken beter waar de risico’s en kansen liggen. Eggerstedt: ‘Een goed voorbeeld is als je kijkt hoe een bedrijf met grondstoffen omspringt. Ondernemingen die efficiënt gebruikmaken van natuurlijke hulpbronnen worden minder hard geraakt door schommelingen van grondstofprijzen. Hierdoor neemt de kans toe dat ze hun financiële verplichtingen kunnen nakomen. Een ander voorbeeld is de mate waarin een bedrijf oog heeft voor het personeel. Onderzoek wijst uit dat werknemers gelukkiger en productiever zijn wanneer er voldoende diversiteit op de werkvloer is.’ Datzelfde kan gezegd worden over de wijze waarop bedrijven omspringen met veiligheid, wat eveneens doorwerkt in de productiviteit en het werkplezier van het personeel. Daar komt bovenop dat het risico op negatieve publiciteit en rechtszaken groter is wanneer veiligheidsmaatregelen tekortschieten. Eggerstedt: ‘Zaken zoals diversiteit en veiligheid zijn niet terug te zien in de kwartaal- en jaarcijfers, maar spelen indirect wel degelijk een rol bij de bepaling of een bedrijf een goede investering is voor aandelen- en obligatiebeleggers. En dat geldt ook voor andere zaken, zoals bijvoorbeeld innovatie en het hanteren van conservatieve boekhoudmethodes. Bedrijven die op fatsoenlijke wijze omspringen met alle stakeholders – zoals toeleveranciers, werknemers, afnemers en beleggers – hebben een duurzame voorsprong die op de lange termijn doorwerkt in de financiële resultaten.’ Een tweede voordeel van de snelle groei van duurzame obligaties is dat beleggers steeds meer te kiezen hebben. Dat geldt ook voor Eggerstedt, die tevens Fondsbeheerder is van de Sustainable Euro Credit Strategie van Schroders. Behalve in sustainability-linked bonds belegt dit fonds ook in social bonds. Hierbij is de rente voor een deel gekoppeld aan bepaalde maatschappelijke doelen, zoals dat bij sustainability-linked bonds gebeurt met milieudoelstellingen. Als mooi
