기술적 시장분석 2015.1.8
얇은 얼음을 밟듯 아슬아슬함(如履薄氷)!
[기술적 분석]
1년의 주가방향성은 1월에 결정되는 경우가 많기에 1월 증시의 방향성이 중요
김정환 02-768-2129 jeonghwan.kim@dwsec.com
글로벌 증시의 조정국면은 당분간 이어질 것으로 예상 KOSPI, 과매도 국면 진입에 따른 저점 분할매수 구간으로 판단
1월 효과에 대한 기대감과 1월 증시의 방향성 1월 증시에는 기대감이 있다. 이러한 기대감이 이른바 '1월 효과'로 나타나기도 한 다. 1월 효과는 뚜렷한 호재가 없어도 1월 중 주가가 다른 달에 비해 많이 오르는 특이 현상으로, 특히 중소형주에서 초과수익이 집중적으로 나타난다. 중소형주의 1월 강세현상은 2001년 이후 국내증시에서도 지속적으로 나타나고 있 는 현상이다. 1월 증시의 방향성이 그 해 증시를 좌우하는 경우가 국내증시와 미 증시에서 자주 나타난 경험이 있다. 이러한 이유에서 투자자들은 1월 증시의 방향 성에 관심을 갖게 된다.
KOSPI, 방향성지표로 판단하면 단기 저점 확인 중 증시에서 악재는 홀로 오지 않는다. 연초부터 국제 유가의 하락, 그리스 총선에 대 한 불안감이 글로벌 증시의 발목을 잡으면서 국내증시 또한 조정이 이어지는 모습 이다. 연초 이후 KOSPI의 움직임을 보면서 여리박빙(
)이란 말을 떠올리
게 된다. 얇은 얼음을 밟는 것과 같다는 뜻으로, 아슬아슬하고 위험한 일을 비유적 으로 이르는 것이다. KOSPI가 심리적 지지선이었던 1900선과 2014년의 저점을 일시적으로 하회하면 서 추가 하락에 대한 공포가 투자자들 사이에 퍼지고 있다. 방향성지표인 ADVR 로 판단하면 조정국면은 좀더 이어질 것으로 판단된다<그림1>. 그림 1. KOSPI와 KOSPI와 ADVR (P)
(%) KOSPI(L)
2200
ADVR(R)
250
2100
200
2000
150
1900
100
1800
50
1700 13.10
자료: KRX, KDB대우증권 리서치센터
0 14.2
14.6
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기술적 시장분석
KDB DAEWOO DAILY
2015.1.8
글로벌 증시, 악재에 반응하며 변동성 확대국면으로 유가 하락과 달러화 강세, 일부 국가들의 경제지표 부진 등 악재들이 부각되면서 글로벌 증시의 변동성이 커지고 있다. 글로벌 증시는 연초 들어 약세를 면치 못하 는 모습이다. 투자심리가 안정을 찾기까지 당분간 조정흐름이 이어질 것으로 판단 된다. 미 증시의 주요 지수들은 패턴상 '2중 천정'을 완성 후 조정에 들어간 모습이다. 당분간 조정이 이어질 것으로 예상하게 되는 이유이다. 주목하게 되는 것은 다우 운송지수의 움직임이다<그림2>. 다우운송지수가 향후 다우지수의 방향성을 암시한다는 것이 다우이론 중 하나다. 다우운송지수가 최근 먼저 꺾였다는 사실이 다우지수의 본격적인 조정 가능성을 의미한다고 볼 수 있기 때문이다. 미 증시의 변동성이 커지는 모습이다. 미국시장의 공포를 반영하는 변동성지수인 VIX는 최근 안정권인 20을 넘어서며 급등하고 있다<그림3>. 그림 2. 다우지수와 다우운송지수
그림 3. VIX 일간차트
다우지수(L)
(P) 19,000
다우운송지수(R)
18,500
(P) 10,000 9,500
18,000
9,000
17,500 17,000
8,500
16,500
8,000
16,000
7,500
15,500
7,000
15,000
6,500
14,500 14,000 13.10
6,000 14.2
14.6
14.10
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
자료: stockcharts.com, KDB대우증권 리서치센터
그림 4. 국제 금 가격과 구리가격 추이
그림 5. 브라질 보베스파지수와 KOSPI
국제 금가격(L)
($/troy oz)
($/ton)
구리가격(R)
1,400
7,600
1,350
브라질 보베스파지수(L) 코스피(R)
(P) 65,000
(P) 2,100
60,000
2,050
55,000
2,000
50,000
1,950
45,000
1,900
7,200 1,300 6,800
1,250 1,200
6,400 1,150 1,100 13.10
6,000 14.2
14.6
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
14.10
40,000 13.10
1,850 14.2
14.6
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
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기술적 시장분석
KDB DAEWOO DAILY
2015.1.8
위험자산인 글로벌 주식시장이 흔들리는데 반해 안전자산인 금 가격은 강세를 이 어가고 있다. 한편 주식시장과 방향성을 같이하고 있는 구리가격은 하락세를 지속 하고 있어, 당분간 증시가 상승세로 반전을 보이기 쉽지 않을 것을 암시하고 있다 <그림4>. G20국가 중 KOSPI와 유사한 흐름을 보이고 있는 곳은 브라질이다. 보베스파지수 가 2014년엔 2.65% 하락하더니, 2015년 들어 지난해 10월의 저점을 하회하고 있 다. 단기적으로 저점 테스트국면이 이어질 것으로 판단된다<그림5>.
KOSPI, 과매도 국면 진입에 따른 분할 매수구간 1월 증시가 첫 거래일에 상승한 후 조정을 보이자 2014년 1월 증시를 떠올리게 된다. 2014년에는 첫 2거래일에 큰 폭의 가격조정을 보인 후 한 동안 기간조정이 이어졌다. 2014년의 박스권 하단을 이탈한 상황에서 단기적으로는 1,880 ~ 1,900p를 중심으로 제한적인 움직임이 예상된다. KOSPI의 20일 이격도를 보면 현재 수준은 2014년 2월과 5월의 저점 수준이다. 그림 6. KOSPI의 KOSPI의 20일과 20일과 60일 60일 이격도
그림 7. KOSPI 일간차트
KOSPI 20일 이격도
108
KOSPI 60일 이격도
106 104 102 100 98 96 94 92 13.10
14.2
14.6
14.10
자료: KRX, KDB대우증권 리서치센터
자료: Qway NEO, KDB대우증권 리서치센터
그림 8. KOSDAQ지수 KOSDAQ지수 일간차트
그림 9. 다음카카오 일간차트
자료: Qway NEO, KDB대우증권 리서치센터
자료: Qway NEO, KDB대우증권 리서치센터
KDB DAEWOO DAILY
기술적 시장분석
2015.1.8
60일 이격도로 보면 2013년 8월과 2014년 12월의 저점을 하회한 상황이다. 이 구간들은 의미 있는 저점이 되었던 경험이 있다. 따라서 현재 KOSPI는 과매도권 에 진입한 상태이며, 기술적 반등구간에 들어서고 있는 것으로 보인다. 저점 분할 매수를 고려할 구간인 것이다<그림6>. KOSPI가 2014년 10월과 12월의 저점을 하회하면서 패턴상 하락N자형으로 진행 하는 모습을 보이고 있다. 하락N자형으로 진행하는 것을 가정할 경우 저점은 1,840p 내외이다. 주간차트로 보면 의미 있는 지지선은 2013년 11월의 저점 수 준인 1,850p 내외이다. 단기적으로는 1,840 ~ 1,940p에서의 움직임이 예상된다< 그림7>. KOSDAQ시장은 새해 첫 거래일부터 갭상승하며 강세를 나타내고 있다. 올해 들 어 전일까지 모두 일간차트상 양봉을 그려나가고 있는데, 거래량 또한 점증하는 양상이다. 1월 증시가 중소형주 위주로 선택적 차별을 보이고 있음을 다시 한 번 증명해 보이고 있다<그림8>. 갭상승하며 수급선인 60일선을 돌파하였기 때문에 당분간 상승세가 이어질 것으 로 예상된다. 1차 저항선은 전 고점이 위치한 570p 내외이다. 단기적으로는 540 ~ 580p에서의 움직임이 기대된다. KOSPI에 삼성전자가 있다면, KOSDAQ시장에는 다음카카오가 있다. 시가총액 1위 의 종목이다. 다음카카오의 경우 올해 들어 급등하면서 KOSDAQ시장을 이끌고 있다. 2014년 8월 이후 지속된 하락추세선을 돌파하고 있다. 60일선에 이어 120 일선 마저 상회하고 있는데, 상승흐름은 이어질 것으로 예상된다. 다음카카오의 상 승은 KOSDAQ시장에 긍정적인 효과를 가져올 것으로 판단된다<그림9>.