아모텍
(052710)
기대되는 2017년
2016년 Review: 영업이익 286억원(+33.0%)로 양호한 수익성 전망
단말기/부품
아모텍의 2016 2016년 16년 실적은 매출액 2,929억원 2,929억원( 억원(-6.7%), 6.7%), 영업이익 286억원 286억원( 억원(+33.0%) +33.0%)을 기록할 전 망이다. 매출액은 소폭 감소하나, 영업이익은 사상 최대 수치이다. 영업이익률은 9.8%로 2.9%p 상승할 전망이다. 매출액 부진의 원인은 안테나 부품 판매 감소 때문이다. 최대 고객사 초고가 제품의 판매 중단이 부정적인 영향을 미쳤다.
Results Comment 2016.12.9
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
26,000
현재주가(16/12/08,원)
19,300 35%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
29 29
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
15.9 14.6 10.4 10.9 584.62
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
188 10 74.1 10.0 0.74 14,550 21,950
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
1개월 10.3 17.8
6개월 0.3 20.7
아모텍
12개월 12개월 -9.2 3.8
KOSDAQ
외형 성장은 기대에 미치지 못하고 있으나, 세라믹 칩 부문은 금속 케이스 확대로 양호한 실적을 보이고 있고 자동차 관련 매출액 증가로 수익성이 안정화되었다는 점은 긍정적이다. 4Q16 실적은 매출액 572억원 572억원( 억원(-16.1 16.1% .1% YoY, -6.9% 6.9% QoQ), 영업이익 56억원 56억원(+ 억원(+78.6% (+78.6% YoY, -22.7% 22.7% QoQ)으로 추정된다. 영업이익률은 9.7%로 전년동기 대비 5.1%p 개선될 전망이다.
2017년 자동차 부문 확대 긍정적. 뛰어난 소재 개발능력은 장기적 경쟁력 장기적으로도 아모텍의 경쟁력을 긍정적으로 판단하는 이유는 소재 개발 능력이다. 동사는 NFC 안테나, 무선충전, 감전소자 및 CMF 생산에 자체 개발한 소재를 사용하고 있다. 소재 부터 시작되는 동사의 개발 능력은 향후 새로운 부품 산업으로 영역을 확대하는 기초가 될 수 있다는 점에서 매우 긍정적이다. 자동차 전장 부품 관련 사업은 더욱 기대할 만 하다. 2015년 250억원을 기록했던 자동차 관 련 매출액은 2016년 400억원, 2017년 650억원 수준으로 증가할 전망이다. 스마트폰에 집 중된 전방 산업을 다양화한다는 측면에서 의미가 크다. 현재 3개 업체 수준인 자동차 관련 고 객사는 2017년에는 2017년에는 10여개로 10여개로 확대될 전망이다. 다양한 사업을 진행 중인 계열회사들에도 주목이 필요하다. 동사는 신소재 부품을 생산하는
아모그린텍과 센서 등을 제조하는 아모센스의 지분을 각각 11.7% 및 24.6% 보유하고 있 다. 아모그린텍은 상장을 준비하는 것으로 알려지고 있다. 중장기적으로 계열회사들과 상승 효과(Synergy 효과(Synergy Effect)가 기대된다. 2017년 2017년 실적은 매출액 3,064억원 3,064억원(+4.6%), 억원(+4.6%), 영업이익 325억원 325억원(+13.5%) 억원(+13.5%)로 추정된다. 칩 사업
부문 매출액이 4.3%, 안테나 사업 부문이 7.1% 증가할 전망이다. 자동차용 모터(LED Cooling Fan, Battery Cooling Fan, In-car Sensor 등) 판매 증가로 BLDC(Brushless DC) 모터 사업 매출액은 14.0% 증가할 것으로 기대된다.
100 90
투자의견 ‘매수’ 유지. 12개월 목표주가는 26,000원으로 상향
80 70 60 15.12
16.4
16.8
[통신장비/전자부품] 박원재 02-768-3372 william.park@miraeasset.com 김영건 02-768-4063 younggun.kim.a@miraeasset.com
16.12
12개월 목표주가는 기존 22,300원에서 26,000원으로 9.2% 상향 조정한다. 2017년 추정 EPS 2,619원에 PER 10배(유지)를 적용하였다. 스마트폰 시장 성장 둔화 및 최대 고객사 부진의 어려운 상황에서도 자동차 부품 매출액 확대 등을 통해 양호한 실적을 기록하고 있 다는 점은 긍정적이다. 아모텍의 투자의견을 ‘매수’로 유지한다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 248 22 8.9 11 1,148 9.1 10.1 0.8
12/14 179 3 1.7 -2 -236 -1.8 1.1
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 아모텍, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 314 22 7.0 16 1,603 11.2 13.2 1.4
12/16F 293 29 9.8 18 1,857 11.5 10.4 1.1
12/17F 306 32 10.5 26 2,619 14.4 7.4 1.0
12/18F 347 37 10.7 28 2,897 13.8 6.7 0.9