주식회사 연우는 1994년 11월 설럽된 국내 최대의 화장품 용기 생산업체 이다. 현재 화장 품 포장에 사용되는 펌프형, 튜브형, 견본용 용기 등을 생산하고 있으며 펌프용 용기 시장 에서는 국내 점유율 37%로 독보적 지위를 확보하고 있다. 연우의 핵심 제품인 디스펜스 펌프가 장착된 펌프형 용기는 내부의 내용물을 일정량씩 나 누어 토출해 주는 기능 뿐만 아니라. 진공상태로 내용물을 보존하여 변질을 방지해 주는 기 능을 하기 때문에 기능성 고가 화장품에 가장 적합한 제품이라고 할 수 있다.
2016년 7월 완공된 신공장 가동이 2017년부터 본격화 될 것으로 예상된다. 추가적인 증설
영업이익(16F,억원) Consensus 영업이익(16F,억원)
281 292
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
44.7 14.8 20.7 11.2 618.38
시가총액(억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
4,569 12 35.8 8.5 0.61 31,700 49,350
주가상승률(%) 절대주가 상대주가 150
1개월 1.2 -2.1
6개월 -19.3 -15.4
연우
12개월 -5.9 -0.1
그 동안 생산능력부족으로 대응하지 못했던 고객사 물량 및 튜브형 용기 생산 물량 증가로 매출액 성장이 가능할 것으로 전망된다. 특히, 신 공장은 자동화 설비 비중이 증가하였기 때문에 수익성 개선에도 도움이 될 것으로 예상된다. 2017년은 중국시장 진출의 원년이 될 전망이다. 2016년 3월 중국 자회사 설립 이후 공장 부지 매입을 완료하였으며 17년부터 본격적인 시설투자를 진행할 계획이다. 중국투자가 마 무리 되고 본격적인 가동이 시작되면 연우의 실적도 큰 폭으로 성장할 것으로 기대된다. 또 하나의 성장동력은 튜브형 용기이다. 튜브형 용기 시장의 최신트렌드는 튜브에 디스펜스 펌프를 장착하여 그 기능 및 성능을 다변화하는 추세로서 국내에서 유일하게 디스펜스 펌 프형 화장품 용기와 튜브형 용기를 함께 공급하는 연우에게는 기회로 작용할 것으로 기대 된다.
연우의 2017년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 2,842억원(YoY + 18.8%) 및 323억원 (YoY + 14.9%)을 달성할 것으로 전망된다. 현재 주가 수준은 2017년 예상실적 기준 PER 17배 수준으로 타 화장품 관련 업체 대비 저평가 되어 있다.
KOSDAQ
130
110
독보적인 기술력으로 높은 점유율을 확보하고 있는 점, 중국 시장 진출 초입 단계라는 점,
90 70 15.12
을 통하여 펌프형 용기의 생산가능 규모는 1,850억원에서 2,100억원으로 증가 되었으며 튜브형 용기는 250억원에서 750억원 규모로 증가 되었다.
16.4
16.8
16.12
생산능력 확대로 인한 매출액 증가 등이 가시화 되고 있는 점 고려시 저평가 받을 이유는 없다는 판단이다. 주가 하락시 매수 기회로 활용할 시점이다.
[스몰캡비즈니스] 오탁근 02-3774-1770 takkun.oh@miraeasset.com
결산기 (12월) 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 영업이익률 (%) 순이익 (억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/12 1,520 173 11.4 128 1,283 21.3 -
12/13 1,574 98 6.2 56 559 7.4 -
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 연우, 미래에셋대우 투자정보지원부
12/14 1,688 121 7.2 87 868 10.5 -
12/15 1,991 189 9.5 153 1,233 12.4 33.0 3.2
12/16F 2,392 281 11.7 221 1,784 13.0 20.7 2.5
12/17F 2,842 323 11.4 261 2,105 13.4 17.5 2.2