Mirae Asset Daewoo
DAILY
주간 증시 Check 높아진 펀더멘털 지표의 중요성
2016.5.27
SUMMARY [투자전략] 고승희 02-768-4071 seunghee.ko@dwsec.com
미국 금리 인상 우려에도 글로벌 증시는 반등. 반등. 주요국 경제 서프라이즈 인덱스가 반등했기 때문. 때문. 미국 경제가 금리 인상을 해도 회복세가 이어질 것이라는 기대감이 반영되고 있다는 점에서 펀더멘털 지표의 중요성은 더욱 높아질 것 6/1일 6/1일 중국 5월 PMI제조업 PMI제조업 지수. 지수. 4월 중국 PMI 제조업 지수 내 가격을 제외한 모든 지표가 둔화되었고, 둔화되었고, 고정자산투자 등 제조업지표도 시장 예상치를 하회. 하회. 이러한 점을 고려할 때, 5 월 중국 PMI 제조업 지수가 개선되는 모습이 나타나기는 어려울 것 6/3일 6/3일 미국 5월 고용보고서. 고용보고서. 민간고용 기준으로 시장 컨센서스는 전월비 15.9만명 15.9만명 증가로 4월 17.1만 17.1만 명 대비 둔화될 것으로 예상. 예상. 그러나 4월 ISM 제조업, 제조업, 비제조업 지수 내 고용 지수가 모두 개선되었다는 개선되었다는 점에서 미국 고용지표 둔화는 일시적이라고 판단 외국인 순매도 가능성에 무게. 무게. 미국 금리 인상에 대한 우려감 확대와 위안화절하가 부담으 로 작용하기 때문. 때문. 기관은 투신권을 중심으로 순매도세가 이어질 것. 주식형 펀드의 순매도 세가 지속되고 있기 때문
(주요 이슈) 이슈) - 미국 금리 인상 우려감이 확대됨에도 불구하고, 글로벌 증시는 반등.미국 등 선진국 경제지표가 시장 예상치를 상회하며 경제 서프라이즈 인덱스가 반등했기 때문. 현재 시장은 미국이 금리 인상을 해도 경기 회복세가 이어질 것이라는 기 대감이 반영되고 있다고 판단. 결국 펀더멘털 지표의 중요성은 더욱 높아질 것
(매크로) 매크로) - 6/1일 중국 5월 PMI제조업 지수. 국가통계국, 차이신 PMI 제조업 지수의 시 장 컨센서스는 모두 전월비 소폭 둔화될 것으로 예상. 4월 중국 PMI 제조업 지 수 내 가격을 제외한 모든 지표가 둔화되었고, 고정자산투자 등 제조업지표도 시장 예상치를 하회. 이러한 점을 고려할 때, 5월 중국 PMI 제조업 지수가 개선 되는 모습이 나타나기는 어려울 것 - 6/2일 ECB 정책회의. 금번 회의에서는 추가적인 완화 정책은 나오지 않을 것. 꾀레 등 ECB 주요 인사들이 추가 금리 인하 계획이 없다고 밝혔고, 6월부터 TLTRO II가 진행되면서 실질적인 통화 완화 정책이 실행되기 때문 - 6/3일 미국 5월 고용보고서. 민간고용 기준으로 시장 컨센서스는 전월비 15.9 만명 증가로 4월 17.1만 명 대비 둔화될 것으로 예상. 그러나 4월 ISM 제조업, 비제조업 지수 내 고용 지수가 모두 개선되었다는 점에서 미국 고용지표 둔화는 일시적이라고 판단
(수급) 수급) - 외국인 순매도 가능성에 무게. 미국 금리 인상에 대한 우려감 확대와 위안화 절하가 부담으로 작용하기 때문. 기관은 투신권을 중심으로 순매도세가 이어질 것. 주식형 펀드의 순매도세가 지속되고 있기 때문
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주간 증시 Check
2016.5.27
Chart of Week 견조한 목재 가격. 가격. 미국 주택 경기에 대한 기대감을 높인다 연초 이후, 미국 목재 가격은 17.6%상승했다. 절대적인 가격 수준도 2015년 이후 최고 수준에 육박하며 견조한 모습을 보이고 있다. 목재의 주된 용도는 건설에 사 용된다. 즉, 목재 가격의 강세는 미국 건설 경기가 견조함을 시사한다. 실제로 미 국의 주택 판매는 완만하게 증가하고 있다. 4월 기존, 신규 주택 판매는 각각 전년 비 6.0%, 23.8%증가했다. 미국 주택 판매가 활발하게 진행되고 있다는 것은 주택 경기의 개선세가 지속될 수 있음을 시사한다. 이와 더불어 미국 주택 건설 업체인 D.R. 호턴, 레나의 주가도 견조한 모습을 보이고 있다. 이러한 점을 고려할 때, 미 국 주택 시장의 견조한 모습은 향후에도 지속될 가능성이 높다고 판단한다. 연초 이후, 이후, 17.6%상승한 17.6%상승한 미국 목재 가격 (달러)
340
미국 주택 건설 업체의 주가도 견조한 모습 (달러)
목재 가격
35
(달러)
D.R. 호턴(L)
60
레나(R)
320
30
300
25
280
20
260
15
240
10
220
5
50 40 30
200 15.1
15.4
15.7
15.10
16.1
0 11.1
16.4
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
20 10 0 12.1
13.1
14.1
15.1
16.1
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
주간 경제지표 및 주요 이벤트 5/27~6/3 주요 경제지표 및 이벤트 일자 05월 27일
국가
단위
예상치
이전치
미국
PCE 근원 PCE 개인소득 개인소비 케이스쉴러 주택가격 시카고 PMI 소비자기대지수
4월 4월 4월 4월 3월 5월 5월
%,YoY %,YoY %, MoM %, MoM %, MoM P P
1.1 1.6 0.4 0.7 0.6 51.5 96.2
0.8 1.6 0.4 0.1 0.7 50.4 94.2
유로존
소비자물가 근원 소비자물가
5월 5월
%,YoY %,YoY
-0.1 0.7
-0.2 0.7
미국
ISM 제조업지수
5월
P
50.7
50.8
중국
PMI 제조업지수 차이신 PMI 제조업지수
5월 5월
P P
50 49.3
50.1 49.4
1분기 -
QoQ 연율 -
0.8 -
0.5 -
06월 02일
미국 유로존
ADP취업자 변동 ECB 정책회의
4월 6월
만명 -
18.0 -
15.6 -
06월 03일
미국
민간고용 증감 시간당 평균임금 ISM 비제조업지수
5월 5월 5월
만명 %,YoY P
15.9 2.5 55.5
17.1 2.5 55.7
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research
기간
미국
05월 31일
06월 01일
경제지표 및 이벤트 실질GDP 수정치 옐런 의장 연설
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주간 증시 Check
2016.5.27
주간 Review: KOSPI +0.5%, KOSDAQ +1.3% 미국 금리 인상 우려 확대에도 불구하고 선진국 경제지표가 시장 예상치를 상회하 며 KOSPI +0.5%상승 마감. 미국 금리 인상 우려 속 달러 강세, 국채 금리 상승 이 나타남. 그럼에도 불구하고 미국 주택지표가 시장 예상치를 큰 폭으로 상회하 며 펀더멘털 개선에 대한 기대감이 반영되면서 주식 시장에 우호적인 요인으로 작 용함. 한편, 수급적인 측면에서는 외국인은 주간 540억 순매도, 기관은 증권을 중 심으로 3,948억 순매수. 미국 금리 인상 우려 속 6월 말까지 FOMC, 브렉시트 국 민투표, 중국 A주 MSCI 신흥국 지수 편입 여부 등 굵직한 이벤트가 예정되어 있 기 때문에 외국인의 공격적인 순매수가 나타나기는 어렵다고 판단
글로벌 리스크 지표는 하향 안정화 되는 모습. 특히 미국 금리 인상 우려 확대에 도 불구하고 JPM EMBI Spread가 하락했고, VIX와 Citi Risk Index도 큰 폭으로 하락
1주일 업종별 수익률: 수익률: 건강관리, 건강관리, 조선, 조선, 디스플레이 강세. 강세. 보험, 보험, 소매, 소매, 호텔레저 약세 (%) 3.6 3.4
4
2.6 2.4
2 1
주요 업종별 1주 수익률
3.1
3
2.1
1.9
1.3
1.6
1.3
0.5
1.0 0.9 0.8
0.6 0.5 0.4 0.3
0 -1 -2
보험
소매 유(통 호텔 레,저
운송
필수 소비재
증권
은행
비철 금속
화장 품 의,류
철강
건설
가 IT전 화학
소 프트웨어
상사 자,본재
기계
유틸리 티
통신서비 스
미디어 교,육
자동차
반 도체
하 IT 드웨어 에너지
디 스플레이
조선
KOSDAQ
KOSPI
건강 관 리
-3
-0.3 -0.5 -0.7 -1.1-1.2-1.3-1.3 -1.5 -1.9 -2.2
)
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
업종별 12개월 12개월 예상 EPS 1주 1주 변화율: 변화율: 에너지, 에너지, 보험, 보험, 화학 상승. 상승. 운송, 운송, 조선, 조선, 디스플레이 하락 주요 업종별 12개월 예상 EPS 1주 변화율
(%)
3
1.9 1.7 0.9 0.7
0.0
0.5 0.4 0.3 0.3
0.2 0.1 0.1 0.0
0 -0.1-0.1-0.2 -0.5-0.5-0.5-0.5-0.7 -0.9-1.1 -1.3-1.5 -3 -3.8
조선
운송
디 스플레이
상사 자,본재
기계
필수 소비재
철강
비 철 금속
하 IT드웨어
미디어 교,육 소 프트웨어
호텔 레,저 유틸리티
통신서비 스
은행
Mirae Asset Daewoo Research
자 동차
)
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
반 도체
소매 유(통
화장 품 의,류
건설
가 IT전 증권
건 강 관리
보험
화학
KOSDAQ
KOSPI
에 너지
-6
-4.0 -4.6
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주간 증시 Check
2016.5.27
EPS, PER Review: KOSPI EPS 주간 변동 없음, 12개월 예상 PER 10.2배
KOSPI 12개월 12개월 예상 EPS 추이: 추이: 주간 변동 없음 (1년 전 = 100)
KOSDAQ 12개월 12개월 예상 EPS 추이: 추이: 주간 -3.8%하락 (1년 전 = 100)
KOSPI 12개월 예상 EPS
102
160
100
150
98
140
96
130
94
120
92
110
90
100
88 15.5
15.7
15.9
15.11
16.1
90 15.5
16.3
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
KOSDAQ 12개월 예상 EPS
15.7
15.9
15.11
16.1
16.3
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
KOSPI 12개월 12개월 예상 PER 추이 (배)
12
12개월 예상 PER
+ 2표준편차
13
3년 평균 12개월 예상 PER
+ 1표준편차
11 3년 평균
10 9 - 1표준편차
8
- 2표준편차
7 10.01 10.07 11.01 11.07 12.01 12.07 13.01 13.07 14.01 14.07 15.01 15.07 16.01
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
업종별 12개월 12개월 예상 3년 평균, 평균, 최대, 최대, 최소, 최소, 현재 PER 레벨 (배)
현재
35
3년평균
30 25
17.0
17.5 11.9 12.6 9.1
10.2 7.4
5
9.2
6.3
10.2 9.5
11.5
9.210.6 5.3 통신서비 스
유틸리티
디 스플레이
가 IT전 반 도체
하 IT드웨어 소 프트웨어
보험
은행
증권
필수 소비재
건강 관리
소매 유(통 ) 미디어 교,육
호텔 레,저 화장 품 의,류
운송
자 동차
상사 자,본재 조선
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
6.9 기계
철강
건설
화학
비철 금속
KOSDAQ
KOSPI
에 너지
0
Mirae Asset Daewoo Research
19.9 18.1 17.9 14.2
17.0 12.512.5 13.8
12.2
15 10
22.9
22.1
20
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주간 증시 Check
2016.5.27
수급 동향: KOSPI 외국인 540억 순매도, 기관 3,948억 순매수
KOSPI 주요 투자 주체별 매매 동향
KOSDAQ 주요 투자 주체별 매매 동향
(십 억원)
KOSPI 1주 누적 매매동향
1,500
KOSPI 1개월 누적 매매동향
(십 억원)
200 150
395
500
79
KOSDAQ 1개월 누적 매매동향 186
250
1,024
1,000
KOSDAQ 1주 누적 매매동향
1 10
100
74
-54
86
61
34
18
50
0
151
117
100
0
-500
-315
-50
-482
-100
-1,000
-90
-150
-1,500
-200
-1,623
-2,000 외국인
기관
-199
-250
연기금
투신
개인
외국인
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
기관
연기금
투신
개인
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
외국인, 외국인, 업종별 주간 매매 동향: 동향: IT하드웨어 IT하드웨어, 하드웨어, 건강관리, 건강관리, 화학 순매수. 순매수. 은행, 은행, 자동차, 자동차, 보험 순매도 (십 억원)
외국인 업종별 1주 누적 매매동향
150 103 100
76
50
60 53 31 25 22 20
18
9 8 8 7 3
0 -50
-4 -7 -10 -16-18 -28-32 -44-45-46-48 -75-86
-54 KOSDAQ
KOSPI
은행 자 동차 보험 에너지 증권 소매 유(통 ) 철강 건설 호텔 레,저 가 IT전 화장품 의,류 유틸리티 조선 통신서비 스 미디어 교,육 운송 비 철 금속 기계 디 스플레이 필수 소비재 소 프트웨어 반 도체 상사 자,본재 화학 건 강 관리 하 IT드웨어
-100
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
기관, 기관, 업종별 주간 매매 동향: 동향: 건강관리, 건강관리, 반도체, 반도체, 자동차 순매수. 순매수. 화학, 화학, 필수소비재, 필수소비재, 운송 순매도 (십 억원)
450
기관 업종별 1주 누적 매매동향
395
350 250 100115 93
150 50
77 70 57 51 46 35 31 25 21 19 17 14 13 12 9 6 5
-50
화학
운송
필수 소비재
상사 자,본재
호텔 레,저 비 철 금속
기계
미디어 교,육 증권
조선
보험
가 IT전 소 프트웨어
철강
건설
화장품 의,류
하 IT드웨어
유틸리 티
Mirae Asset Daewoo Research
소매 유(통 ) 통신서비 스
자료: Wisefn, 미래에셋대우 리서치센터
디 스플레이
은행
에너지
자 동차
반 도체
KOSDAQ
KOSPI
건 강관 리
-150
-2 -13-18-21 -37-39 -90
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주간 증시 Check
2016.5.27
주요 Risk Factor 위안/ 위안/달러 전주대비 절하 지속 (달러) 6.7
달러 강세에도 불구하고 수급 균형에 대한 기대감에 유가 상승 지속 (달러)
위안/달러
70
6.6 6.558
국제 유가(WTI)
60
6.5 50
6.4 6.3
49.89
40
6.2 30
6.1
20
6.0 15.1
15.4
15.7
15.10
16.1
16.4
15.1
16.7
15.4
15.7
15.10
16.1
16.4
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
외환 시장은 전주 대비 큰 변동 없는 모습
미국 금리 인상 우려에도 JPM EMBI Spread 소폭 하락
(p) 105
(p) 95
달러 인덱스(L) JPM 신흥국 통화 인덱스(R)
(bp) 500
16.7
JPM EMBI Spread
90
100 95.15
95
470 85
90
80
85
75
440
410
70
80 66.76
390.96 380
65
75
60
70 15.1
15.4
15.7
15.10
16.1
16.4
350 15.1
16.7
15.4
15.7
15.10
16.1
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
VIX, 외환 시장 변동성 모두 큰 폭으로 하락
Citi Macro Risk 전주 대비 0.1 0.18P 하락한 하락한 0.4 0.46P
(p) 50
(p) 15
VIX(L) Deutsche Bank FX 변동성(R)
45
(p) 1.0
16.4
16.7
Citi Macro Risk 인덱스
0.9 12
40 35
0.8
9.83 9
30 25
0.7 0.6
6
20
0.5
13.95
15
0.46 3
10 15.1
15.4
15.7
15.10
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
16.1
16.4
16.7
0.4 15.1
15.4
15.7
15.10
16.1
16.4
16.7
자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
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