아이센스
(099190)
견조한 성장 지속 전망
국내 NDR 후기
헬스케어
우리는 8월 2일부터 3일까지 국내 기관 투자자 대상으로 NDR을 진행했다. 총 9개 기관과
Company Report 2016.8.5
미팅을 가졌다. 국내 기관 투자자들은 2분기 실적 리뷰, 중국 진출 현황, 향후 성장 동력, 파이프라인, 배당 정책 등에 관심을 나타냈다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
54,000
현재주가(16/08/04,원)
37,500 44%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
28 28
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
23.9 19.5 24.9 10.5 701.67
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
514 14 75.4 42.7 0.92 31,050 41,950
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 120
1개월 1.6 -0.3
6개월 -2.1 -4.6
아이센스
12개월 12개월 3.3 7.5
금번 NDR에서 동사는 중국 영업 현황 및 전망, 전망, 향후 성장 동력, 동력, 파이프라인 등을 투자자들과 공유했다. 중국 자회사는 영업활동을 활발히 전개 중에 있고, 중국 공장은 2017년 1분기 상
업 생산이 개시될 전망이다. 기존 거래선 및 신규 거래처 등이 외형 성장을 견인할 것으로 예상된다. 연속혈당측정시스템(CGMS) 개발은 진전 중에 있다. 금번 NDR을 통해, 우리는 동사의 동사의 이익 개선 흐름이 안정화 되었음 되었음을 알게 되었다. 중국 자회 사 매출 확대, 아크레이향 수출 증가, 미국 신규 거래처 확보 등이 중장기 실적 개선을 견인 할 것으로 판단된다.
견조한 성장 지속 전망 별도 기준 아이센스의 2분기 실적은 매출액 310억 원(+16.3% YoY), 영업이익 74억 원 (+28.9% YoY), 당기순이익 48억 원(-1.7% YoY)를 시현했다. 매출액은 우리의 예상과 시 장 컨센서스 수준이었다. 영업이익은 우리의 예상에 부합했고 부합했고, 시장 컨센서스를 소폭 상회했다. 순이익은 우리의 예상을 하회했고, 컨센서스를 상당히 하회했다. 참고로 컨센서스는 매출액 309억 원, 영업이익 71억 원, 순이익 55억 원이다. 주요 사업부 모두 두 자리수 성장을 기록했다. 혈당과 진단 사업부는 각각 전년 동기 대비
16.8%, 17.7% 증가했다. 주요 거래처 중 아크레이, 뉴질랜드 파마코 등에 대한 매출액이 각각 전년 동기 대비 38.7%, 22.9% 증가했다. 반면 아가매트릭스향 수출은 전년 동기대비 18.9% 감소했다. 환 손실이 10억 원 정도 발생해, 순이익이 예상을 하회했다. 우리는 2016년 3분기에 동사의 매출액은 320억 원(+30.2% YoY), 영업이익은 75억 원 (+29.8% YoY), 당기순이익은 55억 원(+65.8% YoY)으로 전망해, 분기 최대 실적 갱신이 예상된다. 아크레이향 수출 증가가 외형 성장과 수익성 개선을 개선을 견인할 것으로 판단한다.
KOSDAQ
바이오 차선호 추천
110 100
동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 54,000원을 유지하고, 바이오 차선호주로 제시한다.
90
투자포인트는 아크레이향 및 중국향 수출 확대로 실적 개선, 품질 및 가격 경쟁력 기반 국
80 70 15.7
15.11
16.3
16.7
내외 점유율 상승, 연속혈당 측정기(CGMS) 개발 가시성 증대 등이다. 중국 내 점유율 확대 및 CGMS 개발 가시성 증대는 동사 주가의 프리미엄 확대를 견인할 것으로 판단한다.
[헬스케어] 김현태 02-768-3251 hyuntae.kim@dwsec.com 김승민 02-768-4157 sm.kim@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 83 19 22.9 18 1,349 21.0 20.5 3.6
주: K-IFRS 별도 기준 자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
12/14 92 19 20.7 16 1,143 13.9 36.8 4.8
12/15 101 23 22.8 17 1,217 13.0 28.0 3.4
12/16F 122 28 23.0 21 1,508 14.2 24.9 3.3
12/17F 149 36 24.2 27 1,970 15.9 19.0 2.8
12/18F 173 43 24.9 32 2,362 16.2 15.9 2.4
아이센스 견조한 성장 지속 전망
국내 NDR 후기 우리는 8월 2일부터 3일까지 이틀간 국내 9개 기관투자자와 NDR을 진행했다. 이번 NDR을 통해 아 이센스의 사업 현황과 향후 추진 계획 등이 공개 되었고, 투자자들과 다양한 질의응답 기회를 가졌 다. 주요 질문과 대답은 아래와 같다.
질문: 2분기 실적 리뷰 대답: 아크레이향 수출, 중국 자회사 영업 성과 등에 힘입어 실적 개선이 이루어졌다. 상반기 실적을 기준으로 보면, 2016년 가이던스 달성에 무리 없을 것으로 전망된다. 2016년 가이던스는 연결 기준 매출액 1,300억 원, 영업이익 270억 원, 순이익 210억 원이고, 별도 기준 매출액 1,200억 원, 영업 이익 280억 원, 순이익 220억 원이다.
질문: 주요 고객사향 수출 동향 대답: 아가매트릭스향 수출은 16년 상반기에 전년 동기대비 감소했지만, 16년 5% 정도 증가를 기대 하고 있다. 16년에 가격 인하는 없었다. 아크레이향 수출은 16년 상반기 전년 동기대비 성장률이 높았다. 16년에 전년비 100억 원 정도 증가 할 것으로 예상한다. 향후에도 의미 있는 매출액 증대를 견인할 것으로 기대한다. 16년에 가격 5% 정도 인하했다. 뉴질랜드 파마코 관련 계약은 8월까지다. 현재까지 현지로부터 통보를 받은 것이 없어, 16년까지 자 동연장 될 것으로 예상한다. 17년 입찰 진행 여부는 16년말 뉴질랜드 정부가 발표할 것으로 전망한 다. 17년 입찰에 아이센스가 제외될 가능성은 낮을 것으로 판단한다.
질문: 중국 자회사 현황 대답: 중국 자회사는 현재 영업 조직을 갖추고 영업 활동을 활발히 전개하고 있다. 영업직원은 140명 정도다. 16년 상반기 80억 원 정도 달성했다. 16년에 160억 원 정도 기대하고 있다. 중국 공장은 15년 9월 완공해서, 공장 인증 및 제품 허가 추진 중에 있다. 중국 공장의 상업적 생산 은 17년 1분기부터 가능할 것으로 예상한다. 현재 1개 라인 설치 되어 있고, 혈당 스트립 기준 3억 개 캐파이다. 중국 공장의 설계 캐파는 4개 라인 12억 개다. 현재 중국 내 판매 중인 제품은 원주 공장 생산 제품이다. 본 제품들은 주로 병원 채널용으로 나가고 있다. 중국 공장 생산 제품은 리테일 채널용이 될 것이다. 중국 시장은 1조 원 규모로, 연평균 15% 내외 성장이 예상된다. 동사는 4~5년 정도에는 5% 가까운 점유율을 가져가는 게 목표다.
2
Mirae Asset Daewoo Research
아이센스 견조한 성장 지속 전망
그림 1. 아이센스 중국 자회사 전경 및 조감도
주: 중국 공장은 장가항시(Jiangsu)에 위치 자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
질문: 중장기 성장 동력 대답: 동사는 3가지 전략을 가지고 향후 성장을 도모할 계획이다. 첫번째는 핵심사업인 혈당 사업부 성장 지속이다. 이머징 시장에 진출해 직접 마케팅을 확장 중에 있다. 또한 신규 거래처 확보를 위한 노력을 계속해서 기울이고 있다. 두번째는 현장진단 제품라인 확대다. 전해질 분석기, 혈액 가스분석기, HbA1c 분석기 등을 출시해 판매 중에 있다. 병원용 장비인 만큼 매출 정상화에 시간이 걸리고 있고, 3~4년 뒤 의미있는 매출이 발생할 것으로 기대하고 있다. 아울러 면역센서 제품 등 포트폴리오를 다양화하고 있는 중이다. 세번째는 진단 사업을 진행하는 타사와 협업을 하는 것이다. 시너지를 낼 수 있는 회사 찾고 있고, 앞 으로도 찾는 노력을 확대할 계획이다. 내부에서 진행 못하는 연구개발 활동을 보완하고자 한다.
질문: 공장 가동 현황 대답: 동사는 국내에 원주와 송도에 공장을 확보하고 있다. 원주 공장의 설계 캐파는 혈당 스트립 기 준 9억 개다. 16년에 10억 개 정도 생산 예상한다. 20억 개 정도는 생산 가능해 보인다. 송도 공장의 설계 캐파는 혈당 스트립 기준 4억 개 이다. 교대 근무, 오버타임 등을 통해 설계 캐파 이상 생산 가능하다. 16년에 3억 개 정도 생산 예상한다. 송도와 원주 공장 가동을 통해 연매출 2,000억 원 달성은 무리 없을 것으로 보인다.
질문: 신규 거래선 대답: 16년에 미국 신규 거래선을 확보했다. 본 미국 거래처는 혈당 측정기 유통 회사로 미터기와 스 트립을 동시에 ODM 공급하는 구조다. 본 거래처 전용 제품을 미국 FDA에 등록을 추진 중에 있다. 현재는 아이센스의 자체 브랜드 제품을 납품하고 있어, 16년 상반기에 미국 신규 거래처향 수출이 발 생했다. 16년 3분기에 FDA 승인을 예상 중에 있고, 제품 등록 이후 매출 확대 본격화 예상된다. 본 미국 거래처향 수출은 중단기 전사 외형 성장에 기여할 수 있을 것으로 기대된다.
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아이센스 견조한 성장 지속 전망
질문: 연속혈당측정기 개발 현황 대답: 연속혈당측정기(Continuous Glucose Monitoring System, CGMS)를 개발 중에 있고, 현재 프 로토타입이 나온 상태이다. 본 CGMS 개발 과제는 15년 11월에 ‘신시장창조 차세대의료기기개발사 업’ 과제로 선정되어, 33개월간 정부지원금 65억 원을 받기로 되어 있다. 임상 개발 등의 과정을 거 쳐, 2019년 정도에 제품 허가를 받을 것으로 기대한다. 본 CGMS는 바늘 모양의 센서가 피하지방에 삽입되어, 세포 간질액에서 당을 측정하는 것이다. 또한 실시간 혈당 측정을 하는 장점을 보유해 1형 당뇨 환자에게 유용하다. 시장규모는 2012년 4,000억 원, 2019년 1조 원으로 확대될 전망이다. 경쟁 업체에는 메드트로닉, 덱스콤, 애봇 등이 있다. 이 중 덱스콤이 시장을 선도하고 있고, 점유율은 60% 정도로 추정된다.
그림 2. 아이센스의 CGMS
자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
질문: 배당 정책 대답: 배당을 당장 실시할 것 같지는 않다. 하지만 실시에 오래 걸리지도 않을 것 같다. 향후에는 분 기 배당 등도 고려할 것으로 보인다.
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아이센스 견조한 성장 지속 전망
실적 추정 및 밸류에이션 차트 표 1. 2분기 2분기 실적
(십억원, %) 2Q16P
성장률
2Q15
1Q16
잠정치
미래에셋대우
YoY
QoQ
매출액
26.7
26.2
31.0
31.0
16.3
18.3
매출총이익
11.6
11.7
14.2
13.8
22.5
21.4
영업이익 세전 순이익
5.7 6.1
5.7 5.8
7.4 6.4
7.2 6.7
28.9 5.3
28.6 11.3
순이익
4.8
4.6
4.8
5.2
-1.7
3.1
자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
표 2. 주요 사업부별 매출액 추이 혈당 진단 비중(%) 혈당 진단 YoY 성장률(%) 혈당 진단
(십억원, %)
1Q14 20.7 0.9
2Q14 23.1 1.1
3Q14 21.2 0.9
4Q14 22.0 1.2
1Q15 20.8 1.0
2Q15 25.2 1.2
3Q15 23.2 1.2
4Q15 26.1 1.5
1Q16 24.7 1.3
2Q16 29.5 1.5
94.7 4.1
94.7 4.4
94.9 4.2
94.1 5.1
94.3 4.8
94.6 4.7
94.4 4.8
94.0 5.3
94.2 5.0
95.0 4.7
12.0 44.6
15.4 15.6
8.9 26.3
2.9 27.3
0.0 17.1
9.5 17.5
9.0 25.0
18.9 23.9
19.1 25.9
16.8 17.7
1Q14 3.8 5.8 5.5 4.3
2Q14 5.0 6.1 5.2 4.8
3Q14 4.8 5.9 4.6 3.9
4Q14 4.9 6.0 4.6 4.0
1Q15 4.8 4.9 6.9 3.0
2Q15 5.4 6.2 7.6 4.0
3Q15 4.9 5.9 5.8 4.7
4Q15 5.1 8.2 6.6 4.2
1Q16 4.6 6.1 8.7 3.7
2Q16 6.5 8.6 7.9 4.6
17.5 26.6 25.2 19.6
20.7 25.0 21.3 19.9
21.4 26.4 20.5 17.5
20.9 25.7 19.5 17.1
21.9 22.4 31.4 13.8
20.2 23.3 28.6 14.9
19.8 24.2 23.8 19.0
18.4 29.7 23.9 15.0
17.5 23.3 33.3 14.3
20.9 27.7 25.5 14.9
10.0 5.8 126.4 12.8
37.3 -4.0 9.3 35.0
29.4 -12.1 10.8 18.3
19.6 -12.7 -10.8 17.4
25.5 -15.3 25.4 -29.4
7.0 2.3 47.5 -17.7
1.6 0.4 27.0 19.3
4.9 37.7 45.8 4.7
-4.5 23.9 26.6 23.5
20.7 37.9 3.6 16.6
자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
표 3. 주요 대륙별 매출액 추이 국내 미국 아시아 유럽 비중(%) 국내 미국 아시아 유럽 YoY 성장률(%) 국내 미국 아시아 유럽
(십억원, %)
자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
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5
아이센스 견조한 성장 지속 전망
표 4. 주요 거래처별 매출액 추이 Agamatrix Arkray Pharmaco i-SENS China 비중(%) Agamatrix Arkray Pharmaco i-SENS China YoY 성장률(%) Agamatrix Arkray Pharmaco i-SENS China
(십억원, %)
1Q14 5.4 2.9 1.1 1.9
2Q14 6.1 2.4 1.7 1.5
3Q14 6.2 2.0 1.5 1.5
4Q14 5.6 3.0 1.6 0.9
1Q15 4.7 4.2 1.3 1.8
2Q15 6.2 4.5 1.4 2.1
3Q15 6.3 3.3 1.9 1.3
4Q15 7.6 4.2 1.8 1.5
1Q16 5.7 6.7 1.3 1.6
2Q16 5.0 6.3 1.7 2.2
24.6 13.1 5.2 8.9
25.1 10.0 7.1 6.2
27.5 9.0 6.6 6.7
23.8 12.7 7.0 4.0
21.5 19.2 5.8 8.3
23.1 17.0 5.3 7.9
25.8 13.3 7.9 5.1
27.4 15.0 6.5 5.4
21.6 25.6 5.0 6.0
16.1 20.3 5.6 7.1
-2.4 298.6 -56.5 78.0
3.8 14.3 6.1 -7.0
-7.4 -3.7 -4.5 141.3
-9.6 -4.1 24.1 386.5
-12.1 47.5 13.2 -6.7
0.8 86.6 -19.0 39.1
2.6 61.4 32.7 -15.9
37.0 41.0 11.1 61.2
19.9 59.0 3.0 -13.6
-18.9 38.7 22.9 4.6
주: i-SENS China는 과거 Beijing M&B. 자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
표 5. 분기 실적 전망
(십억원, %, 원)
구분 매출액 YoY
1Q15 22.0 0.5
2Q15 26.7 9.7
3Q15 24.5 9.6
4Q15 27.8 19.0
1Q16 1Q16 26.2 19.2
2Q16P 2Q16P 31.0 16.3
3Q16F 3Q16F 32.0 30.2
4Q16F 4Q16F 33.2 19.6
2015 101.0 9.8
2016F 2016F 122.4 21.2
2017F 2017F 148.8 21.5
4.4 20.1 9.6
5.7 21.4 39.0
5.8 23.7 15.0
7.2 25.8 19.8
5.7 21.9 29.9
7.4 23.8 28.9
7.5 23.6 29.8
7.7 23.2 7.5
23.1 22.9 20.5
28.3 23.1 22.7
36.1 24.3 27.4
세전순익 YoY
3.9 5.6
6.1 26.1
4.1 -5.4
7.2 34.2
5.8 46.8
6.4 5.5
7.1 71.6
7.3 1.1
21.4 16.8
26.6 24.4
34.7 30.6
당기순이익 YoY
3.2 3.1
4.8 8.0
3.3 -8.7
5.2 22.0
4.6 43.4
4.8 -1.7
5.5 65.8
5.8 10.6
16.6 6.9
20.7 24.4
27.0 30.6
1,216.8 6.5
1,508.0 23.9
1,969.6 30.6
영업이익 영업이익률(%) YoY
EPS YoY 자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
표 6. 수익 예상 변경
(십억원, 원, %) 변경전
매출액
변경후
변경률
17F
18F
16F
17F
18F
16F
17F
18F
2.2 -미국 신규 거래처향 수출 반영 5.4 매출액 상향 조정 -매출액 확대 및 송도 공장 가동률 5.6 상승에 따른 수익성 상향 조정 5.5 -환손익 업데이트 5.4
121.9
145.9
169.8
122.4
148.8
173.5
0.4
2.0
영업이익
28.2
34.6
40.9
28.3
36.1
43.1
0.4
4.3
세전손익
26.5
33.3
39.5
26.6
34.7
41.7
0.4
4.2
순이익
20.6
25.9
30.7
20.7
27.0
32.4
0.5
4.2
1,501.0
1,886.3
2,241.2
1,508.0
1,969.6
2,361.8
0.5
4.4
영업이익률(%)
23.1
23.7
24.1
23.1
24.3
24.8
순이익률(%)
16.9
17.8
18.1
16.9
18.1
18.7
EPS(원)
자료: 미래에셋대우 리서치센터
6
변경사유
16F
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아이센스 견조한 성장 지속 전망
그림 3. 12개월 12개월 선행 PER 밴드 차트
그림 4. 12개월 12개월 선행 PBR 밴드 차트
60,000
29.4x
(원) 60,000
50,000
24.0x
50,000
(원)
34.8x
4.3x 3.8x 3.3x
40,000
18.6x
40,000
2.8x 2.3x
30,000
30,000 13.2x
20,000
20,000
10,000
10,000 13
14
15
16
17
자료: 미래에셋대우 리서치센터
13
14
15
16
17
자료: 미래에셋대우 리서치센터
표 7. 주요 글로벌 혈당측정기 피어 종목의 투자지표 정리 업체명 티커 통화
DEXCOM
JIANGSU YUYUE
SINOCARE
TAIDOC
APEX
BIONIME CORP
DXCM US EQUITY USD
002223 CH EQUITY CNY
300298 CH EQUITY CNY
4736 TT EQUITY TWD
1733 TT EQUITY TWD
4737 TT EQUITY TWD
주가(달러) 시가총액(백만달러) 매출액(백만달러)
영업이익(백만달러)
영업이익률(%)
EPS
EPS 증가율(%) ROE(%)
PER(배)
PBR(배)
EV/EBITDA(배)
5.3
3.5
4.6
1.4
1.6
3,511.2
1,175.2
329.6
143.8
98.7
2015
402.0
331.7
101.4
83.1
58.2
50.7
2016F
576.3
422.2
-
97.8
63.9
57.5
2017F
797.8
518.6
-
120.1
-
-
2015
-57.1
59.8
17.9
14.7
9.5
6.0
2016F
-49.8
81.9
-
19.4
11.7
7.9
2017F
17.0
105.9
-
27.0
-
-
2015 2016F
-14.2 -8.6
18.0 19.4
17.6 -
17.7 19.9
16.3 18.3
11.8 13.7
2017F 순이익(백만달러)
90.9 7,622.5
2.1
20.4
-
22.4
-
-
2015
-57.6
58.0
22.9
14.0
8.2
3.1
2016F
-48.8
75.0
-
17.5
9.8
4.8
2017F
15.5
95.7
-
23.2
-
-
2015
-0.7
0.1
0.1
0.2
0.1
0.1
2016F
-0.6
0.1
0.1
0.3
0.1
0.1
2017F
0.2
0.1
0.2
0.3
-
-
2016F
적지
15.5
69.0
25.0
17.0
26.3
2017F
흑전
24.6
35.1
26.0
-
-
2015
-38.6
13.2
13.2
17.0
15.0
5.1
2016F 2017F
-22.6 -1.7
16.2 17.0
-
19.0 -
17.2 -
6.1 -
2015 2016F
-
53.2 46.1
51.5 30.5
22.8 18.3
17.3 14.8
25.9 20.5
2017F
402.1
37.0
22.6
14.5
-
-
2015
30.9
4.9
6.4
3.8
2.3
1.3
2016F
28.4
5.7
-
3.4
2.3
-
2017F
19.6
5.0
-
3.2
-
-
-
51.5
58.0
16.4
11.1
9.1
2016F
-
36.5
-
9.9
5.4
-
2017F
133.9
28.8
-
-
-
-
Mirae Asset Daewoo Research
7
2015
주: 8월 4일 기준 자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
아이센스 견조한 성장 지속 전망
아이센스 (099190) 예상 포괄손익계산서 (요약) 요약) (십억원) 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%)
예상 재무상태표 (요약) 요약) 12/15 101 56 45 22 23 23 -2 0 0 21 5 17 0 17 17 0 16 16 0 30 20 29.7 22.8 16.8
12/16F 122 68 54 26 28 28 -1 0 0 27 6 21 0 21 21 0 21 21 0 35 19 28.7 23.0 17.2
12/17F 149 81 68 31 36 36 -1 1 0 35 8 27 0 27 27 0 27 27 0 43 23 28.9 24.2 18.1
12/18F 173 94 79 36 43 43 -1 1 0 42 9 32 0 32 32 0 32 32 0 50 30 28.9 24.9 18.5
12/15 26 17 11 7 0 4 -3 -1 0 1 -4 -24 -6 0 -12 -6 0 -1 1 0 0 2 15 17
12/16F 20 21 13 7 0 6 -8 -5 -4 0 -6 -1 -1 0 0 0 -3 -3 0 0 0 16 17 33
12/17F 24 27 14 7 0 7 -10 -7 -5 1 -8 0 -1 0 0 1 -1 -1 0 0 0 23 33 56
12/18F 30 32 15 7 0 8 -9 -6 -5 1 -9 -1 -1 0 0 0 0 0 0 0 0 29 56 86
예상 현금흐름표 (요약) 요약) (십억원) 영업활동으로 인한 현금흐름 당기순이익 비현금수익비용가감 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 영업활동으로인한자산및부채의변동 매출채권 및 기타채권의 감소(증가) 재고자산 감소(증가) 매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 법인세납부 투자활동으로 인한 현금흐름 유형자산처분(취득) 무형자산감소(증가) 장단기금융자산의 감소(증가) 기타투자활동 재무활동으로 인한 현금흐름 장단기금융부채의 증가(감소) 자본의 증가(감소) 배당금의 지급 기타재무활동 현금의 증가 기초현금 기말현금
12/15 70 17 27 19 7 102 16 62 2 172 15 8 3 4 21 17 4 37 136 7 46 82 0 136
12/16F 95 33 32 23 7 96 16 56 1 191 14 9 1 4 21 17 4 35 156 7 46 103 0 156
12/17F 130 56 38 28 8 89 16 50 1 220 16 11 0 5 21 17 4 36 183 7 46 130 0 183
12/18F 171 86 45 33 7 83 16 44 1 254 17 12 0 5 21 0 21 38 216 7 46 163 0 216
12/15 28.0 16.9 3.4 15.4 1,217 2,011 9,896 0 0.0 0.0 9.8 15.4 21.1 6.5 4.0 5.3 17.4 10.2 13.0 17.7 27.0 453.9 -2.1 48.6
12/16F 24.9 15.3 3.3 14.0 1,508 2,445 11,400 0 0.0 0.0 20.8 16.7 21.7 23.9 4.4 5.8 18.5 11.4 14.2 21.8 22.3 674.4 -13.9 65.7
12/17F 19.0 12.6 2.8 10.9 1,970 2,977 13,369 0 0.0 0.0 22.1 22.9 28.6 30.6 4.4 5.8 18.8 13.2 15.9 27.1 19.7 838.1 -24.7 91.5
12/18F 15.9 10.9 2.4 8.8 2,362 3,449 15,731 0 0.0 0.0 16.1 16.3 19.4 19.9 4.3 5.7 18.3 13.7 16.2 31.3 17.6 985.9 -34.6 110.7
예상 주당가치 및 valuation (요약 (요약) 요약)
자료: 아이센스, 미래에셋대우 리서치센터
8
(십억원) 유동자산 현금 및 현금성자산 매출채권 및 기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 유동부채 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계
Mirae Asset Daewoo Research
P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) CFPS (원) BPS (원) DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x)
아이센스 견조한 성장 지속 전망
투자의견 및 목표주가 변동추이 종목명( 종목명(코드번호) 코드번호) 아이센스(099190)
제시일자 2015.09.13 2015.06.21 2014.07.18
투자의견 매수 매수 매수
목표주가( 목표주가(원) 54,000원 79,000원 72,000원
(원)
아이센스
100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 14.8
15.8
16.8
투자의견 분류 및 적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승 Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준 중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화 비중축소 : 향후 12개월 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상 매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■) 투자의견 비율 매수( 매수(매수) 매수) 70.73%
Trading Buy(매수 Buy(매수) 매수) 17.56%
중립( 중립(중립) 중립) 11.71%
비중축소( 비중축소(매도) 매도) 0.00%
* 2016년 6월 30일 기준으로 최근 1년간 금융투자상품에 대하여 공표한 최근일 투자등급의 비율 Compliance Notice -
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