라온시큐어
(042510)
하반기 실적 기대 상승
실적 Review: 2분기 Better, 하반기 Best 전망 라온시큐어의 2016년 2분기 실적은 매출액 38억원(YoY +64.4%), 영업이익 3억원(YoY Company Report 2016.8.11
흑자전환)을 기록했다. 상반기 기준 실적은 매출액 70억원(YoY +54.2%), 영업이익 -2억 원(적자지속; 2015년 상반기 -11억원)이다. 모바일 보안솔루션 공급 호조와 PC에서는 Non-ActiveX 기반 보안 솔루션으로 교체가 확
Not Rated -
목표주가(원,12M)
3,440
현재주가(16/08/10,원)
대되었기 때문으로 추정된다. 또한 최근 금융기관이 대체 인증 수단으로 구축하고 있는 FIDO 솔루션 매출의 일부분도 반영된 것으로 파악된다. 공공기관 등에서 Non-ActiveX 보안 제품에 대한 교체 작업이 본격화되고 있다. 따라서 기 존 ActiveX 키보드보안 제품의 공공기관 점유율 70%를 차지하고 있는 라온시큐어의 수혜
상승여력
-
는 하반기에도 이어질 전망이다. 더욱이 동사가 다수 금융기관에 구축 중인 FIDO 솔루션의 매출 반영도 하반기에 집중될 것으로 보여 온기 최대 실적 경신이 기대된다.
영업이익(16F,억원) Consensus 영업이익(16F,억원)
35 10
라온시큐어의 2016년 실적은 매출액 168억원(YoY +35.3%), 영업이익 35억원(YoY +355.4%), 순이익 30억원(YoY +338.7%)을 예상한다.
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
338.7 19.8 36.1 10.8 707.46
시가총액(억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 190
1,094 32 78.8 2.0 0.67 2,830 5,890 1개월 7.7 5.4
6개월 -18.2 -21.2
라온시큐어
12개월 12개월 -2.7 2.7
홍채 인증 시대 개막, 방향성을 보자 최근 삼성전자가 전략 스마트폰에 홍채 인증 장치를 탑재함에 따라 신 인증 체계의 방향성 이 보다 뚜렷해지고 있다. 지문에 이어 홍채까지 차세대 인증 수단으로 급부상함에 따라 향 후 FIDO 생체인증 도입 수요는 보다 가파른 증가세가 예상된다. 라온시큐어의 생체 인증 솔루션은 지문 정보에 한정하지 않으며 모듈 전환으로 다양한 생 체 정보 인증이 가능하다. 국내 최초/최다의 FIDO 생체인증 레퍼런스를 확보하고 있는 라 온시큐어의 신 인증 체계 시장 확대에 따른 수혜가 이어질 전망이다.
B2C 인증서비스의 도약 기대 다수 금융기관에 생체 인증 솔루션을 공급 중(B2B)인 라온시큐어는 동시에 B2C 서비스도 강화하고 있다. 동사의 간편인증 서비스는 USIM칩 내에 저장된 고유정보로 자동 인증하는 서비스이다. 기존 ARS, SMS 인증 대비 안전할 뿐 아니라 사용자의 추가 행위 없이 인증이 진행되기 때문에 사용자 편의성이 높다. 따라서 기존 다중 인증 방식을 대체할 유인이 충분 하다는 판단이며 부산은행과 NH농협이 상용화한 이후 타 금융사의 도입 확대가 예상된다.
KOSDAQ
170 150 130
또한 공인인증서 등 개인정보 탈취 문제와 맞물려 보안토큰이 계속해서 부각됨에 따라 이
110
동통신사와 진행하고 있는 스마트인증 서비스도 점차 매출이 가시화될 것으로 기대된다.
90 70 15.8
15.12
16.4
16.8
B2C 서비스는 건당 또는 월 정액 과금하는 구조로 이용자 확대 시 라온시큐어는 안정적인 매출 확보와 함께 눈덩이 효과(Snowball Effect)에 따른 꾸준한 수익 증대가 예상된다.
[스몰캡비즈니스] 서승우 02-768-3080 seungwoo.seo@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 영업이익률 (%) 순이익 (억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 72 24 33.3 4 77 13.4 9.0 1.2
12/12 139 17 12.2 24 80 34.3 9.7 2.2
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 라온시큐어, 미래에셋대우 투자정보지원부
12/13 165 -17 -10.3 -4 -14 -3.8 4.2
12/14 112 -27 -24.1 -15 -46 -13.7 3.5
12/15 125 8 6.4 7 22 6.7 155.1 10.0
12/16F 168 35 20.8 30 95 24.8 36.1 8.0
라온시큐어 하반기 실적 기대 상승
라온시큐어 (042510) 예상 포괄손익계산서 (요약) 요약) (억원) 매출액 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 조정영업이익 영업이익 비영업손익 금융손익 관계기업등 투자손익 세전계속사업손익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 당기순이익 지배주주 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA FCF EBITDA 마진율 (%) 영업이익률 (%) 지배주주귀속 순이익률 (%)
예상 재무상태표 (요약) 요약) 12/13 165 82 83 100 -17 -17 5 -2 0 -12 -8 -4 0 -4 -4 0 -4 -4 0 -13 15 -7.9 -10.3 -2.4
12/14 112 52 60 87 -27 -27 4 0 0 -23 -9 -15 0 -15 -15 0 -15 -15 0 -22 -12 -19.6 -24.1 -13.4
12/15 125 47 78 70 8 8 1 0 0 9 2 7 0 7 7 0 7 7 0 13 23 10.4 6.4 5.6
12/16F 168 58 110 76 35 35 -1 -1 0 34 3 30 0 30 30 0 30 30 0 41 31 24.4 20.8 17.9
12/13 16 -4 9 1 3 5 14 34 3 -7 0 123 -1 -9 0 133 -109 4 0 30 2 32
12/14 -11 -15 1 1 4 -4 3 9 0 -6 0 0 -1 -4 -16 21 7 1 0 -5 32 27
12/15 23 7 4 1 4 -1 12 6 0 2 0 -2 0 -7 3 2 -2 0 0 19 27 46
12/16F 31 30 11 1 5 5 -5 -12 0 3 -3 -9 0 -9 0 0 0 0 0 22 46 69
예상 현금흐름표 (요약) 요약) (억원) 영업활동으로 인한 현금흐름 당기순이익 비현금수익비용가감 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 영업활동으로인한자산및부채의변동 매출채권 및 기타채권의 감소(증가) 재고자산 감소(증가) 매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 법인세납부 투자활동으로 인한 현금흐름 유형자산처분(취득) 무형자산감소(증가) 장단기금융자산의 감소(증가) 기타투자활동 재무활동으로 인한 현금흐름 장단기금융부채의 증가(감소) 자본의 증가(감소) 배당금의 지급 기타재무활동 현금의 증가 기초현금 기말현금
Mirae Asset Daewoo
12/13 109 32 60 0 17 55 0 4 20 164 42 19 15 8 10 0 10 52 112 157 1 20 0 112
12/14 87 27 44 0 16 62 0 3 21 149 43 12 12 19 6 6 0 49 100 159 0 5 0 100
12/15 102 46 41 0 15 59 0 2 24 162 49 15 12 22 6 6 0 55 107 159 0 12 0 107
12/16F 140 69 53 0 18 62 0 1 28 202 59 19 12 28 6 6 0 65 137 159 0 42 0 137
12/13 93.4 4.2 -14 16 357 0 0.0 0.0 18.7 2.1 121.5 4.7 -1.8 -3.8 -3.5 46.3 259.1 -15.8 -6.4
12/14 3.5 -46 -44 315 0 0.0 0.0 -32.1 2.2 0.0 4.2 -9.3 -13.7 -19.8 48.7 201.5 -10.7 -42.3
12/15 155.1 97.0 10.0 79.8 22 35 336 0 0.0 0.0 11.6 2.9 0.0 4.8 4.4 6.7 9.2 51.0 208.7 -28.0 13.6
12/16F 36.1 26.7 8.0 25.4 95 129 432 0 0.0 0.0 34.4 215.4 337.5 331.8 3.6 0.0 5.0 16.7 24.8 47.3 47.0 237.3 -38.3 34.6
예상 주당가치 및 valuation (요약 (요약) 요약)
자료: 라온시큐어, 미래에셋대우 투자정보지원부
2
(억원) 유동자산 현금 및 현금성자산 매출채권 및 기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 유동부채 매입채무 및 기타채무 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계
P/E (x) P/CF (x) P/B (x) EV/EBITDA (x) EPS (원) CFPS (원) BPS (원) DPS (원) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 매출액증가율 (%) EBITDA증가율 (%) 조정영업이익증가율 (%) EPS증가율 (%) 매출채권 회전율 (회) 재고자산 회전율 (회) 매입채무 회전율 (회) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 부채비율 (%) 유동비율 (%) 순차입금/자기자본 (%) 조정영업이익/금융비용 (x)
라온시큐어 하반기 실적 기대 상승
투자의견 비율 매수( 매수(매수) 매수) 70.73%
Trading Buy(매수 Buy(매수) 매수) 17.56%
중립( 중립(중립) 중립) 11.71%
비중축소( 비중축소(매도) 매도) 0.00%
* 2016년 6월 30일 기준으로 최근 1년간 금융투자상품에 대하여 공표한 최근일 투자등급의 비율 Compliance Notice -
당사는 자료 작성일 현재 조사분석 대상법인과 관련하여 특별한 이해관계가 없음을 확인합니다. 당사는 본 자료를 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 애널리스트는 자료작성일 현재 조사분석 대상법인의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 본 자료는 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 애널리스트의 의견이 정확하게 반영되었음을 확인합니다.
본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서 본 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다.
Mirae Asset Daewoo
3