http://fxmag.ru/archive/pdf/fm107 by Forex Magazine

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Îáçîð ðûíêà îò FIBO ................................................................................................................................. 4 Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J. ............................................................................................................... 8 Íåäåëüíûé îáçîð ðûíêà ôîðåêñ îò Ìàáèêî ........................................................................................... 11 Ìàíåâðèðîâàíèå äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð ........................................................................................... 12 Îáçîð EUR/USD íà 20.02.2006 ................................................................................................................ 17 Âçãëÿä íà USD/JPY: êîððåêöèÿ â êîððåêöèè .......................................................................................... 23 Silver Channel. Åæåíåäåëüíîå ðàññìîòðåíèå 4-õ áàçîâûõ ïàð è çîëîòà .............................................. 26 Âåñåííèé ñåçîí íåôòÿíîãî ðûíêà ........................................................................................................... 32 Èíôîðìàöèÿ íà Ôîðåêñ ............................................................................................................................ 35 Ïñèõîëîãè÷åñêèå àñïåêòû òðåéäèíãà: ÷òî ìåøàåò, à ÷òî ïîìîãàåò 2 .................................................. 38 Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Äýéâ Ëýíäðè ..................................................................................................... 40 Êàíàëû ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè .................................................................................................................... 43 Öåíîâûå ÃÝÏû è èõ àíàëèç ..................................................................................................................... 47 Ïðîãíîç, ïîëîñû è îñöèëëÿòîð ëèíåéíîé ðåãðåññèè ............................................................................ 49

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (095) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå: © Blinkstock c/o Blink Enterprises, LLC / Alamy Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата

Время (msk) Индикатор

20/02/2006

Выходной день

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

США

20/02/2006

19.00

Выступление Ж.-К. Трише

ЕС

20/02/2006

22.00

Выступление Ж.-К. Трише

ЕС

Определенный интерес вызовет и выступление президента ЕЦБ Жана-Клода Трише, и может дать новые свидетельства того, что намерен предпринять центральный банк в ближайшем времени 21/02/2006

13.00

Торговый баланс

ЕС

Декабрь

+0.1 млрд.

+0.5 млрд.

21/02/2006

18.00

Опережающие индикаторы M/M

США

Январь

+0.1 %

+0.5 %

21/02/2006

22.00

Протокол заседания ФРС 31.01

США

22/02/2006

12.30

Протокол заседания BoE 8-9.02

Британия

Снижение в январе розничных продаж в сочетании с низким инфляционным показателем может говорить о том, что для оживления роста в Великобритании в ближайшем будущем потребуется снижение процентных ставок. Инфляционный отчет Банка Англии носил достаточно нейтральный характер и протокол заседания поможет оценить настроения членов MPC относительно необходимости снижения ставок 22/02/2006

13.00

Заказы пром. предприятий M/M

ЕС

Декабрь

+4.9 %

-2.0 %

22/02/2006

13.00

Заказы пром. предприятий Y/Y

ЕС

Декабрь

+9.2 %

+6.0 %

22/02/2006

16.30

CPI M/M

США

Январь

-0.1 %

+0.5 %

22/02/2006

16.30

CPI без прод. и энерг. M/M

США

Январь

+0.2 %

Главным событием предстоящей недели станет выход инфляционных данных по США. Инвесторы ожидают публикацию индекса потребительских цен для того, чтобы убедиться в том, что наш ожидает еще несколько повышений процентных ставок Федерального резерва Средние прогнозы предполагают рост ядра индекса CPI CPI m/m диаграмма CPI core диаграмма в январе на 0.2%. Публиковавшиеся на текущей неделе фундаментальные показатели говорят о том, что экономика США находится в хорошей форме, а рост индекса потребительских цен может свидетельствовать о повышении инфляционного давления. Новый Председатель ФРС недавно отметил свою озабоченность возможностью роста инфляции и дал понять, что в случае необходимости повышение процентных ставок будет продолжено. 23/02/2006

12.00

Индекс делового климата IFO

Германия

Февраль

102.0

101.5

Как ожидается, индекс немецкого экономического института Ifo в феврале снизится до 101.5 по сравнению с 102.0 в прошлом месяце Показатель выйдет в четверг. В случае значительного снижения показателя могут возникнуть спекуляции по поводу того, что ЕЦБ может повременить с повышением ставки в марте, которое в настоящее время учтено рынками 23/02/2006 24/02/2006 24/02/2006 24/02/2006 M/M Q/Q Y/Y

16.30 2.30

Первичные обращения CPI без свеж. прод. Y/Y

США

13-18.02

297,000

285,000

Япония

Январь

+0.1 %

16.30

Заказы на товары длит. польз. M/M

США

Декабрь

+1.3 %

-0.3 %

16.30

Заказы на ТДП без трансп. M/M

США

Декабрь

+0.9 %

+0.7 %

Данные приведены по отношению к прошлому месяцу Данные приведены по отношению к прошлому кварталу Данные приведены по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

Îáçîð ðûíêà FOREX îò FIBO Íà ýòîé íåäåëå äîëëàð íåñêîëüêî óñòóïèë ïîçèöèè êîðçèíå îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò, ïîñëå òîãî êàê â ïÿòíè÷íûå òîðãè äëÿ èíäåêñà äîëëàðà çàâåðøèëèñü íà îòìåòêå 90.43, ÷òî íà 11 ïóíêòîâ íèæå íåäåëåé ðàíåå. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ çàêðûòèå ïðîèçîøëî â òî÷êå ïåðåñå÷åíèÿ ïðîøëîãîäíåãî è òåêóùåãî êðàòêîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäîâ. Êðîìå òîãî, íà 90.40 ðàñïîëîæåí âåñüìà ñèëüíûé óðîâåíü ïîääåðæêè. Íåñìîòðÿ íà äîñòàòî÷íî îïòèìèñòè÷íûå äàííûå ïî àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå ñíèæåíèå êóðñà äîëëàðà áûëî ñâÿçàíî èç-çà ïðèñóùåé ðûíêó îñòîðîæíîñòè îãðàíè÷èâàòü ðèñêè ïåðåä äëèííûìè âûõîäíûìè â ÑØÀ, à òàêæå íåñïîñîáíîñòè èíäåêñîì äîëëàðà ïðåîäîëåòü áàðüåð ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå 91.01. Îòñêîê îò ýòîãî óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ òîëüêî óñêîðèë ïàäåíèå äîëëàðà îòíîñèòåëüíî êîðçèíû îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò. Âûñòóïàâøèé íà ýòîé íåäåëå, âïåðâûå â ðàíãå ïðåäñåäàòåëÿ ÔÐÑ ÑØÀ, Áåí Áåðíàíêå â Êîíãðåññå è Ñåíàòå äàë âûñîêóþ îöåíêó ñîñòîÿíèÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè è îïòèìèñòè÷íûå ïðîãíîçû ïî åå ðàçâèòèþ íà áëèæàéøóþ ïåðñïåêòèâó. Ýòî ïîäòâåðæäàëîñü íå òîëüêî îò÷åòîì ÔÐÑ, íî è îïóáëèêîâàííûìè äàííûìè, áîëüøàÿ ÷àñòü êîòîðûõ ñèãíàëèçèðîâàëà îá îòëè÷íîì ñàìî÷óâñòâèè ýêîíîìèêè. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ÿíâàðå âûðîñëè íà 2.3%, à áåç ó÷åòà àâòîìîáèëåé íà 2.2% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì. Òîâàðíî-ìàòåðèàëüíûå çàïàñû êîìïàíèé âûðîñëè íà 0.7%. Ñîãëàñíî ïðîãíîçàì ýêîíîìèñòîâ îæèäàëèñü öèôðû ìíîãî ìåíüøèå: +0.9% ïî ðîçíè÷íûì ïðîäàæàì è +0.3% ïî çàïàñàì. Êîëè÷åñòâî çàëîæåííûõ ôóíäàìåíòîâ ïîä ñòðîèòåëüñòâî äîìîâ âûðîñëî â ÿíâàðå íà 14.5% äî 2.275 ìëí. â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè. Êîëè÷åñòâî ðàçðåøåíèé âûðîñëî íà 6.8%. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî, íåñìîòðÿ íà ðîñò ñòàâîê ïî èïîòå÷íûì êðåäèòàì âñëåä çà ñòàâêàìè ÔÐÑ, ïåðñïåêòèâû äëÿ ðûíêà íåäâèæèìîñòè îñòàþòñÿ áëàãîïðèÿòíûìè. Ïî-ïðåæíåìó óâåðåííî ñåáÿ ÷óâñòâóåò ðûíîê òðóäà. Ðîñò öåí íà èìïîðò íà 1.3% ñ îäíîé ñòîðîíû óêàçûâàåò íà ïðåäñòîÿùèå ïðîáëåìû ñ òîðãîâûì áàëàíñîì ÑØÀ, ñ äðóãîé - íà âîçìîæíîå óñèëåíèå èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ. Åñëè èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëåé âûðîñ â ÿíâàðå íà 0.3%, òî áåç ó÷åòà öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè ðîñò ñîñòàâèë 0.4%, ïðîòèâ îæèäàâøåãî ïîâûøåíèÿ íà 0.3% è 0.2% ñîîòâåòñòâåííî. Ðîñò îïòîâûõ öåí ìîæåò ïîäòîëêíóòü ââåðõ è öåíû ïîòðåáèòåëüñêîé êîðçèíû. Óñêîðåíèå òåìïîâ ýêîíîìèêè íåñåò â ñåáå

ðèñêè óñèëåíèÿ èíôëÿöèè. Ïî ýòîìó ïîâîäó â ñâîåì âûñòóïëåíèè â Êîíãðåññå ãëàâà ÔÐÑ ÑØÀ Áåí Áåðíàíêå îòìåòèë, ÷òî "ñîâîêóïíûé ñïðîñ ïðîäîëæàåò ðàñòè âûñîêèìè òåìïàìè, à ïðîèçâîäñòâî ìîæåò ïðåâûñèòü óñòîé÷èâûé óðîâåíü. Âñå ýòî â îòñóòñòâèå ñîîòâåòñòâóþùèõ ïðåäóïðåäèòåëüíûõ ìåð äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ìîæåò ïðèâåñòè ê óñèëåíèþ ïîâûøàòåëüíîãî äàâëåíèÿ íà èíôëÿöèþ". È äåéñòâèòåëüíî, óñèëåíèÿ èíôëÿöèîííûõ ðèñêîâ äàæå áåç ó÷åòà ðîñòà öåí íà íåôòü íàëèöî. Ïîìèìî ýòîãî, íåñìîòðÿ íà ñïàä îáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà â ïðîìûøëåííîñòè íà 0.2% èç ðåçêîãî ñîêðàùåíèÿ ïðîèçâîäñòâà â êîììóíàëüíîé ñôåðå íà 10.1%, çàãðóæåííîñòü ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé îñòàåòñÿ âûñîêîé - âûøå 80.5%. Ðîñò èíäåêñîâ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðå â ðåãèîíàõ îòâåòñòâåííîñòè ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ Íüþ-Éîðêà è Ôèëàäåëüôèè äî 20.31 è 15.4 â ôåâðàëå ñ 20.12 è 3.3 â ÿíâàðå óñèëèâàåò îæèäàíèÿ ðîñòà äåëîâîé àêòèâíîñòè è â îáùåíàöèîíàëüíîì ìàñøòàáå. Òåì íå ìåíåå, äîëëàð îêàçàëñÿ ïîä ïðåññèíãîì, äàæå ïðè òîì, ÷òî íà äàííûé ìîìåíò ó ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ïðàêòè÷åñêè íåò ñîìíåíèé â òîì, ÷òî ñòàâêè ÔÐÑ áóäóò ïîâûøåíû â ìàðòå. Òåì íå ìåíåå, íà ðûíîê îêàçûâàåò äàâëåíèå íàáëþäàþùàÿñÿ êàðòèíà èíâåðñèè äîõîäíîñòè êàçíà÷åéñêèõ îáëèãàöèé ÑØÀ ñ ðàçëè÷íûìè ñðîêàìè ïîãàøåíèÿ, ïðè êîòîðûõ äîõîäíîñòü äîëãîñðî÷íûõ îáëèãàöèé ìåíüøå, ÷åì áóìàã ñ ìåíüøèìè ñðîêàìè. Äîõîäíîñòè îáëèãàöèé ïî èòîãàì òîðãîâ â ïÿòíèöó çàâåðøèëèñü íà îòìåòêå äëÿ 2-õ ëåòíèõ íà 4.66%, 10-òè ëåòíèõ íà 4.54%, 30-òè ëåòíèõ íà îòìåòêå 5.51%. Îòìå÷àÿ äàííóþ îñîáåííîñòü, Áåí Áåðíàíêå çàÿâèë, ÷òî õîòÿ â ïðîøëîì îáðàòíàÿ êðèâàÿ äîõîäíîñòè ñèãíàëèçèðîâàëà î çàìåäëåíèè ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, ýòî ïðîèñõîäèëî â ñëó÷àÿõ, êîãäà âûñîêèìè áûëè è äîëãîñðî÷íûå, è êðàòêîñðî÷íûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Ñåé÷àñ äîëãîñðî÷íûå ñòàâêè íàõîäÿòñÿ íà îòíîñèòåëüíî íèçêîì óðîâíå, ïîýòîìó "ÿ ïîëàãàþ, ÷òî íûíåøíÿÿ ôîðìà (êðèâîé äîõîäíîñòè) íå ñèãíàëèçèðóåò î òîì, ÷òî ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò çàìåäëÿåòñÿ". Îáåñïîêîåííîñòü ðûíêà ìîãëè âûçâàòü äàííûå êàçíà÷åéñòâà ÑØÀ ïî ïîòîêàì êàïèòàëà. ×èñòûé îáúåì ïîêóïîê èíîñòðàííûìè èíâåñòîðàìè àìåðèêàíñêèõ öåííûõ áóìàã ñîñòàâèë â äåêàáðå 56.6 ìëðä. äîëëàðîâ. Äåôèöèò âíåøíåé òîðãîâëè ÑØÀ çà òîò æå ìåñÿö ñîñòàâèë 65.7 ìèëëèàðäà

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

äîëëàðîâ. ×èñòûé îáúåì èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé â àìåðèêàíñêèå öåííûå áóìàãè îêàçàëñÿ íà 38% íèæå íîÿáðüñêîãî óðîâíÿ, ïåðåñìîòðåííîãî äî 91.6 ìëðä. äîëëàðîâ ñ 89.1 ìëðä. Ïðè÷èíà ñíèæåíèÿ îáúåìîâ èíâåñòèöèé â ðåçêîì ñîêðàùåíèè ñïðîñà íà àìåðèêàíñêèå àêòèâû ñî ñòîðîíû, ïðåæäå âñåãî, ÷àñòíûõ èíâåñòîðîâ. ×èñòûé îáúåì ïðèîáðåòåíèé êàçíà÷åéñêèõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ è îáëèãàöèé ÷àñòíûìè èíîñòðàííûìè èíâåñòîðàìè â äåêàáðå ñîñòàâèë 12.4 ìëðä. äîëëàðîâ ïðîòèâ 50.7 ìëðä. äîëëàðîâ â íîÿáðå. Êðîìå òîãî, íà ýòî ìîãëà ïîâëèÿòü ðåïàòðèàöèÿ êàïèòàëîâ â êîíöå ãîäà. Òàêîå ðàçâèòèå ñèòóàöèè óñèëèâàåò âëèÿíèå ïðîáëåìû "äâîéíîãî äåôèöèòà" íà íàñòðîåíèÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Â ýòîé ñâÿçè Áåí Áåðíàíêå çàÿâèë, ÷òî ïðàâèòåëüñòâî ÑØÀ äîëæíî ïðèëîæèòü âñå óñèëèÿ, ÷òîáû ñîêðàòèòü äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà, òàê êàê ýòî íóæíî äëÿ ýêîíîìè÷åñêîãî çäîðîâüÿ ñòðàíû. Íåóêëîííî ðàñòóùèé îáúåì âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ìîæåò ïðèâåñòè ê ðîñòó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. "ß íå äóìàþ, ÷òî èíîñòðàíöû îòêàæóòñÿ åãî (äåôèöèò) ôèíàíñèðîâàòü, íî îíè ìîãóò ïîòðåáîâàòü çà ýòî áîëåå âûñîêóþ öåíó, à ýòî ìîæåò îêàçàòü íåãàòèâíîå âîçäåéñòâèå íà àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó". Ýòî, êñòàòè, åùå îäèí àðãóìåíò â ïîëüçó äàëüíåéøåãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÔÐÑ è óêðåïëåíèÿ êóðñà äîëëàðà.

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

USD íàõîäèëñÿ ïîä ïðåññèíãîì ñèëüíûõ äàííûõ ïî àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå, âûñòóïëåíèé ãëàâû ÔÐÑ. Íåñìîòðÿ íà ñòîëü îïòèìèñòè÷íîå çàêðûòèå â ïîñëåäíèé äåíü íåäåëè, êóðñ EUR/USD ñîõðàíÿåò øàíñû íà ïàäåíèå íèæå 1.1860. Èìåííî ýòîò óðîâåíü ïîääåðæêè ñòàë êàìíåì ïðåòêíîâåíèÿ íà ïóòè åâðî ê êðèòè÷åñêîìó óðîâíþ 1.1800 îòíîñèòåëüíî äîëëàðà, ïðîðûâ êîòîðîãî îòêðûâàë åìó äîðîãó íå òîëüêî ê ìèíèìóìàì ãîäà, íî è óñòàíîâëåíèþ íîâûõ. Âîïðåêè ñëàáûì äàííûì ïî òåìïàì ðîñòà ýêîíîìèêè åâðîçîíû ðûíîê ïðîäîëæàåò îñòàâàòüñÿ â îæèäàíèè ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÅÖÁ è ýòîò ôàêòîð, íåñîìíåííî, îêàçûâàë ïîääåðæêó åâðî.

Îäíàêî ïî ìåðå ïðèáëèæåíèÿ äàòû çàñåäàíèÿ ÅÖÁ, íà êîòîðîì ìîæåò áûòü ïðèíÿòî ðåøåíèå î ïîâûøåíèè ñòàâîê, äàâëåíèå íà êóðñ äîëëàðà ìîæåò óñèëèâàòüñÿ. Âìåñòå ñ òåì, îò äàííûõ ïî èíôëÿöèè â ÑØÀ è ïðîòîêîëîâ ïîñëåäíåãî çàñåäàíèÿ ÔÐÑ òàêæå áóäåò çàâèñåòü äèíàìèêà êóðñà äîëëàðà, è â íåìàëîé ñòåïåíè. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå ïðîäîëæåíèå ôèêñàöèè ïðèáûëè îò òðåõíåäåëüíîãî ðàëëè êóðñà äîëëàðà ïðîòèâ êîðçèíû âàëþò ìîæåò ïðèâåñòè ê î÷åðåäíîìó òåñòèðîâàíèþ èíäåêñîì äîëëàðà óðîâíåé ïîääåðæêè â ðàéîíå 90.00 èëè äàæå 89.80, ÿâëÿþùåãîñÿ 38.2% Fibonacci retracement ýòîãî ðàëëè. Ê òîìó æå âëèÿíèå íà êóðñ äîëëàðà áóäóò îêàçûâàòü è ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè ïî åâðîçîíå è ßïîíèè. Òåì íå ìåíåå, åñëè ïîñëå êîððåêöèè âíèç èíäåêñó äîëëàðà óäàñòñÿ âîçîáíîâèòü ñâîé ðîñò è ïðîáèòü óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå 90.90 è 91.00, òî ýòî îòêðîåò åìó äîðîãó ê 91.50, çà êîòîðûì óæå ìàÿ÷èò âåðøèíà ïðîøëîãîäíåãî ìàêñèìóìà 92.63.

Òåìïû ðîñòà ýêîíîìèêè Ãåðìàíèè â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå ñîñòàâèëè 1.0%, à îáúåì ÂÂÏ îñòàëñÿ òàêèì æå, êàê â òðåòüåì. Â òî âðåìÿ, êàê îáúåì èíâåñòèöèé êîìïàíèé â ìàøèíû è îáîðóäîâàíèå â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå âûðîñ ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì ïðåäûäóùåãî ãîäà, ïàäåíèå âíóòðåííåãî ñïðîñà, â îñîáåííîñòè ÷àñòíûõ ðàñõîäîâ, ñèëüíî îãðàíè÷èëî ãîäîâîé ðîñò íåìåöêîé ýêîíîìèêè. Ò.å. îïÿòü ðå÷ü èäåò î òîì, ÷òî ëîêîìîòèâîì ðîñòà íåìåöêîé ýêîíîìèêè áûë ýêñïîðò. Íå ëó÷øèì îáðàçîì îáñòîÿëè äåëà è ñ òåìïàìè ðîñòà â ýòîì îò÷åòíîì ïåðèîäå ýêîíîìèêè åâðîçîíû. Îáúåì ÂÂÏ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå âûðîñ íà 0.3% ïîñëå ðîñòà íà 0.6% â òðåòüåì. Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ îæèäàíèé íåìåöêîãî èíñòèòóòà ZEW ñíèçèëñÿ â ôåâðàëå äî 69.8 ñ 71.0, ÿâëÿâøåãîñÿ äâóõëåòíèì ìàêñèìóìîì. Ñíèæåíèå èíäåêñà ñèãíàëèçèðóåò î òîì, ÷òî óëó÷øåíèå íàñòðîåíèé â äåëîâûõ êðóãàõ ïðåêðàòèëîñü. Åñëè ïîêàçàòåëè ïîäòâåðäÿòñÿ è äàííûìè èíñòèòóòà Ifo, îáëàäàþùåãî áîëåå øèðîêîé îïðîñíîé áàçîé ïðåäñòàâèòåëåé äåëîâûõ êðóãîâ è èíâåñòîðîâ, òî ýòî ìîæåò óõóäøèòü ïîëîæåíèå åâðî îòíîñèòåëüíî íå òîëüêî äîëëàðà, íî è ÿïîíñêîé è áðèòàíñêîé âàëþòû. Îäíàêî â ïîñëåäíèé äåíü íåäåëè íåîæèäàííî âûñîêèå ïîêàçàòåëè ïî ïðîìûøëåííîñòè â EZ íå áûëè îáîéäåíû âíèìàíèåì ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Îáúåì ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â äåêàáðå óâåëè÷èëñÿ íà 0.1% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì è íà 2.5% ïî ñðàâíåíèþ ñ äåêàáðåì 2004 ãîäà (ïðîãíîç 0.0% è 1.9% ñîîòâåòñòâåííî). Ýòè äàííûå, à òàêæå îòñóòñòâèå æåëàíèÿ ðèñêîâàòü ïåðåä äëèííûìè âûõîäíûìè â ÑØÀ îáåñïå÷èëè ïîääåðæêó åâðî, ñïîñîáñòâóÿ åãî ðîñòó, êàê ïðîòèâ äîëëàðà, òàê è éåíû.

Åâðî. Ïî ñðàâíåíèþ ñ óðîâíåì çàêðûòèÿ â ïÿòíèöó 10 ôåâðàëÿ êóðñ åâðî âûðîñ îòíîñèòåëüíî äîëëàðà íà 35 ïóíêòîâ äî 1.1941. Îäíàêî áîëüøóþ ÷àñòü íåäåëè êóðñ EUR/

Íà ñëåäóþùåé íåäåëå ïîìèìî äàííûõ îá óðîâíå íàñòðîåíèé â äåëîâûõ êðóãàõ Ãåðìàíèè Ifo áóäåò îïóáëèêîâàí àíàëîãè÷íûé ïîêàçàòåëü è ïî Ôðàíöèè. Òàê æå îæèäà-

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

åòñÿ ïóáëèêàöèÿ äàííûõ òîðãîâîìó è ïëàòåæíîìó áàëàíñó åâðîçîíû çà äåêàáðü, èíôëÿöèè â Ãåðìàíèè çà ôåâðàëü, ïî Ôðàíöèè - çà ÿíâàðü. Ïðè ïîëîæèòåëüíîì õàðàêòåðå äàííûõ ïî åâðîçîíå ìàëî, ÷òî ìîæåò ïîìåøàòü êóðñó EUR/ USD äîñòè÷ü óðîâíåé ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå 1.2040 èëè ïîäíÿòüñÿ âûøå, äî 1.2080/1.2100. Îäíàêî íà äèíàìèêó êóðñà åâðî îòíîñèòåëüíî äîëëàðà áóäóò îêàçûâàòü âëèÿíèå è äàííûå ïî ÑØÀ, ðàçâèòèå ñèòóàöèè íà ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, äèíàìèêà öåí íà íåôòü. Ïîñëå ðîñòà êóðñ EUR/ USD âïîëíå ìîæåò âîçîáíîâèòü ñâîå ïàäåíèå. Â ìàðòå çàâåðøàåòñÿ ôèíàíñîâûé ãîä â ßïîíèè, è ýòî ìîæåò ñòàòü ïðè÷èíîé óâåëè÷åíèÿ îáúåìîâ ïðîäàæ åâðî ïðîòèâ éåíû. Óðîâíè ïîääåðæêè êóðñà EUR/USD ðàñïîëîæåíû íà 1.1860, 1.1800, 1.1760, ñîïðîòèâëåíèÿ íà 1.2040, 1.2080, 1.2140. Ôóíò. Êóðñ ñòåðëèíãà íåñêîëüêî (íà 20 ïóíêòîâ) ïðîñåë ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó, ïîñëå ïÿòíè÷íîãî ôèêñèíãà íà îòìåòêå 1.7423, ÷òî â ïðî÷åì íåïëîõî, ó÷èòûâàÿ ïàäåíèå â òå÷åíèå íåäåëè äî 1.7290. Ñíèæåíèå êóðñà ñòåðëèíãà âî ìíîãîì ñïîñîáñòâîâàëè íå òîëüêî ïîêàçàòåëè ïî ÑØÀ, íî è äàííûå ïî ñàìîé Âåëèêîáðèòàíèè. Ðîñò îòïóñêíûõ öåí â ÿíâàðå íà 0.4% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì è íà 2.9% ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ãîäîâîé äàâíîñòè íå ïðèâåë ê ðîñòó èíôëÿöèè. Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ñíèçèëñÿ â ÿíâàðå ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì íà 0.5%, à ãîäîâûå òåìïû èíôëÿöèè, ïîñëå ïåðåñìîòðåííûõ äàííûõ çà äåêàáðü, îñòàëèñü íà óðîâíå 1.9%. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî âòîðîé ìåñÿö ïîäðÿä èíôëÿöèÿ â Âåëèêîáðèòàíèè äåðæèòñÿ íèæå ïîðîãîâîãî çíà÷åíèÿ â 2.0%, óñòàíîâëåííîãî äëÿ íåå Áàíêîì Àíãëèè. Ýòî ñòàâèò ïîä ñîìíåíèå îò÷åò Áàíêà Àíãëèè ïî èíôëÿöèè, â êîòîðîì îòìå÷àþòñÿ ðèñêè óñèëåíèÿ èíôëÿöèè. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû â Âåëèêîáðèòàíèè îñòàëñÿ íà îòìåòêå 2.9%, à êîëè÷åñòâî çàÿâîê íà ïîñîáèÿ ïî áåçðàáîòèöå ñíèçèëîñü íà 2,000, â òî âðåìÿ êàê ñîãëàñíî ïðîãíîçàì îæèäàëñÿ ðîñò íà 7,500. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû, ðàññ÷èòàííûé ïî ìåòîäèêå ÌÎÒ, ñîñòàâèë â ïåðèîä ñ îêòÿáðÿ ïî äåêàáðü 5.1%, ÷òî íà 0.3% âûøå, ÷åì â ïðåäûäóùåì òðåõìåñÿ÷íîì ïåðèîäå, è íà 0.4% âûøå, ÷åì â òîì æå ïåðèîäå ïðåäûäóùåãî ãîäà. Íà ôîíå íåáîëüøîãî ðîñòà áåçðàáîòèöû òåìïû ðîñòà çàðàáîòíîé ïëàòû îñòàâàëèñü óìåðåííûìè. Ñðåäíèé çàðàáîòîê áåç ó÷åòà ïðåìèé âûðîñ çà ïåðèîä ñ îêòÿáðÿ ïî äåêàáðü íà 3.8% - êàê è â ïðåäûäóùåì òðåõìåñÿ÷íîì ïåðèîäå. Ýòî òàêæå ïîêàçûâàåò, ÷òî îïàñíîñòü óñèëåíèÿ èíôëÿöèè ñî ñòîðîíû ðîñòà çàðàáîòíûõ ïëàò îòñóòñòâóåò. Íàìåòèâøèéñÿ ïðî-

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

ãðåññ â óëó÷øåíèè ñèòóàöèè ñ ïîòðåáèòåëüñêèì ñïðîñîì ñòàâèòñÿ ïîä ñîìíåíèå ÿíâàðñêèìè öèôðàìè ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â Âåëèêîáðèòàíèè. Äàííûå ïîêàçàëè ñíèæåíèå ïðîäàæ íà 1.3% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì, è ðîñò âñåãî íà 1.3% ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïîêàçàòåëåì ïðîøëîãî ãîäà, â òî âðåìÿ êàê ïðåäïîëàãàëîñü íåçíà÷èòåëüíîå ñíèæåíèå íà 0.2% ïî ñðàâíåíèþ ñ äåêàáðüñêèì îáúåìàìè è ðîñò íà 2.9% ïî ñðàâíåíèþ ñ ÿíâàðåì 2005 ãîäà. Â àáñîëþòíîì âûðàæåíèè ðîçíè÷íûå ïðîäàæè óïàëè ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì íà 32.1%, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì ðåçêèì ïàäåíèåì çà 10 ëåò. Íå ìåíåå, èíòåðåñíûì äëÿ èíâåñòîðîâ ñòàëî âñòóïëåíèå íà ýòîé íåäåëå ãëàâû Áàíêà Àíãëèè Ì.Êèíãà. Îí â ÷àñòíîñòè çàÿâèë, ÷òî çàìåäëåíèå ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà, íà÷àâøååñÿ â ñåðåäèíå 2004 ãîäà, áûëî êðàòêîâðåìåííûì. Îäíàêî òåìïû ðîñòà ýêîíîìèêè Âåëèêîáðèòàíèè â 2005 ãîäó îêàçàëèñü íà óðîâíå 1.8% - ñàìîì íèçêîì ñ 1992 ãîäà, è ïîêà íåò îñíîâàíèé óòâåðæäàòü, ÷òî òåìïû ðîñòà ýêîíîìèêè Âåëèêîáðèòàíèè äîñòèãíóò òðåíäîâûõ çíà÷åíèé â 3.25%. Ãëàâà Áàíêà Àíãëèè îòìåòèë, ÷òî ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû áóäóò ðàñòè òðåíäîâûìè òåìïàìè â òå÷åíèå áëèæàéøèõ äâóõ ëåò, à äåôèöèò âíåøíåé òîðãîâëè Âåëèêîáðèòàíèè áóäåò â ìåíüøåé ñòåïåíè òîðìîçèòü ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò. Áîëåå òîãî, Ì.Êèíã îòìåòèë, ÷òî âñå åùå ñóùåñòâóåò íåîáõîäèìîñòü èçìåíåíèÿ áàëàíñà â ýêîíîìèêå Âåëèêîáðèòàíèè òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû îñíîâíîé äâèæóùåé ñèëîé ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà áûëè ýêñïîðò è êàïèòàëîâëîæåíèÿ êîìïàíèé, à íå ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû. È ýòî ïðèòîì, ÷òî íà íèõ ïðèõîäèòñÿ áîëåå 70% ÂÂÏ. Íî íå ïðèâåäåò ëè ýòî ê óâåëè÷åíèþ çàâèñèìîñòè ýêîíîìèêè îò ýêñïîðòà, êàê ýòî ïðîèñõîäèò â Åâðîïå, è â ÷àñòíîñòè ñ ýêîíîìèêîé Ãåðìàíèè, êîòîðàÿ èñïûòûâàåò ïðîáëåìû, êàê ðàç ñ âíóòðåííèì ñïðîñîì. Êðîìå òîãî, êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè áðèòàíñêèõ òîâàðîâ íà ìèðîâûõ ðûíêàõ ìåøàåò è âûñîêèé îáìåííûé êóðñ ñòåðëèíãà íå òîëüêî ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó, íî è îñòàëüíûì îñíîâíûì ìèðîâûì âàëþòàì. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå îñíîâíûìè ïîêàçàòåëÿìè ïî áðèòàíñêîé ýêîíîìèêå ÿâëÿþòñÿ óòî÷íåííûå äàííûå ïî òåìïàì ðîñòà ýêîíîìèêè â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè 2005 ãîäà, ðûíêó íåäâèæèìîñòè, ïîòðåáèòåëüñêîìó è èïîòå÷íîìó êðåäèòîâàíèþ. Ñ ó÷åòîì ïðåäøåñòâóþùèõ ñëàáûõ äàííûõ ðîñò ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà ìîæåò èìåòü îãðàíè÷åííûé õàðàêòåð, îñîáåííî, â ñëó÷àå ïîäòâåðæäåíèÿ ñíèæåíèÿ ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà ñîîòâåòñòâóþùèìè îò÷åòàìè ïî êðåäèòîâàíèþ. Ðîñò êóð-

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

ñà GBP/USD ìîæåò îãðàíè÷èòüñÿ òåñòèðîâàíèåì óðîâíåé ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå 1.7520 èëè 1.7590, à ïàäåíèå ìîæåò îêàçàòüñÿ áîëåå ñèëüíûì â ñëó÷àå ïðîðûâà óðîâíåé ïîääåðæêè â ðàéîíå 1.7290. Ïîìèìî ýòîãî ìîæåò óñèëèòüñÿ äàâëåíèå íà êóðñ ñòåðëèíãà ñî ñòîðîíû åâðî è, îñîáåííî, éåíû. Óðîâíè ïîääåðæêè êóðñà GBP/USD ðàñïîëîæåíû íà 1.7340, 1.7290, 1.7200 ñ êëþ÷åâûì íà îòìåòêå 1.7048, ñîïðîòèâëåíèÿ íà 1.7520, 1.7590, 1.7640. Éåíà. Ðàçáðîñ çíà÷åíèé êóðñà USD/JPY íà íåäåëå áûë áîëüøèì îò 116.90 äî 118.90. Îäíàêî ïî ñðàâíåíèþ ñ óðîâíåì çàêðûòèÿ íåäåëåé ðàíåå êóðñ USD/JPY äî 118.07 âûðîñ âñåãî íà 22 ïóíêòà. Â òå÷åíèå íåäåëè óêðåïëåíèþ éåíû ïðîòèâ äîëëàðà ñïîñîáñòâîâàëè íåêîòîðûå ïîêàçàòåëè ïî ÑØÀ è â öåëîì ïîëîæèòåëüíûå äàííûå ïî ÿïîíñêîé ýêîíîìèêå. Â òî æå âðåìÿ ïåðñïåêòèâû ðîñòà ñòàâîê â ÑØÀ, è ðåçêîå ñíèæåíèå îæèäàíèé ïåðåìåí â êðåäèòíî-äåíåæíîé ïîëèòèêå Áàíêà ßïîíèè ñî ñòîðîíû ó÷àñòíèêîâ ðûíêà îãðàíè÷èëè ïîòåíöèàë ðîñò ÿïîíñêîé âàëþòû.

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

íî óñèëåíèå äåôëÿöèîííûõ òåíäåíöèé â ýêîíîìèêå ßïîíèè â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå è ñòàëî êëþ÷åâûì äëÿ ïîñëåäóþùåãî ïàäåíèÿ êóðñà éåíû íå òîëüêî ïðîòèâ äîëëàðà, åâðî è ñòåðëèíãà. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå îñíîâíûìè ïîêàçàòåëÿìè ïî ßïîíèè, íà êîòîðûå áóäóò îðèåíòèðîâàòüñÿ ó÷àñòíèêè ðûíêà, ÿâëÿþòñÿ äàííûå ïî òîðãîâîìó áàëàíñó, äåëîâîé àêòèâíîñòè â ñôåðå óñëóã è â ýêîíîìèêå â öåëîì. Ïðåîäîëåíèå êóðñîì USD/JPY óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ 119.35 îòêðûâàåò ïåðåä íèì äîðîãó ê 121.40, ìàêñèìóìó ïðîøëîãî ãîäà. Îäíàêî ðîñò ñîìíåíèé â îòíîøåíèè ýêîíîìèêè ÑØÀ, èëè æå îæèäàíèÿ èçìåíåíèé â ïîëèòèêå Áàíêà ßïîíèè, à òàêæå àêòèâèçàöèÿ ïî ðåïàòðèàöèè êàïèòàëîâ â ßïîíèþ ìîãóò óðîíèòü êóðñ USD/JPY íèæå 116.90. Ðóøàí Çåéíåòäèíîâ Íà÷àëüíèê àíàëèòè÷åñêîãî îòäåëà FIBO GROUP (095) 780 30 53 (52) http://www.fibo-forex.ru

Ïîëîæèòåëüíîãî ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà ñòðàíû â äåêàáðå âûðîñëî íà 8.6% ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïîêàçàòåëåì 2004 ãîäà. Êîëè÷åñòâî áàíêðîòñòâ â ßïîíèè â ÿíâàðå ñíèçèëîñü íà 3.7%. Îáúåì ïðîäàæ â óíèâåðñàëüíûõ ìàãàçèíàõ Òîêèî â ÿíâàðå âûðîñ íà 0.1% ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì ïðåäûäóùåãî ãîäà è ñîñòàâèë 164.5 ìëðä. èåí. Â äåêàáðå îáúåì ïðîäàæ âûðîñ íà 2.1%, à â íîÿáðå - íà 4.3%. Ñ ó÷åòîì ðîñòà èíôëÿöèè â ïðåäûäóùèå äâà ìåñÿöà ýòî äàëî ïîâîä ãëàâå Áàíêà ßïîíèè Ôóêóè çàÿâèòü, ÷òî öåíòðàëüíûé áàíê ïðèìåò ñîîòâåòñòâóþùåå ðåøåíèå ïî îêîí÷àíèþ ñâåðõìÿãêîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè â ñòðàíå â çàâèñèìîñòè îò ïîâåäåíèÿ öåí è îáùåãî ñîñòîÿíèÿ ýêîíîìèêè. È äåéñòâèòåëüíî, âûøåäøèå â ïÿòíèöó äàííûå ïî ÂÂÏ ñòðàíû â ìèíóâøåì êâàðòàëå îêàçàëèñü î÷åíü ñèëüíûìè. ÂÂÏ ñòðàíû âûðîñ íà 1.4% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì êâàðòàëîì è íà 5.5% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè, â ïÿòü ðàç ïðåâûñèâ ïîêàçàòåëè òåìïîâ ðîñòà ýêîíîìèêè ÑØÀ. Ñðåäè äðóãèõ ïîêàçàòåëåé ñëåäóåò îòìåòèòü è ðîñò âíóòðåííåãî ïîòðåáëåíèÿ íà 0.8% ïî ñðàâíåíèþ ñ 0.3% êâàðòàëîì ðàíåå, ýêñïîðò âûðîñ íà 3.1% (+3.0% â òðåòüåì êâàðòàëå) è ñíèæåíèå èìïîðòà íà 1.3% (+3.2% â òðåòüåì). Îäíàêî íàñòîðàæèâàþùèì ôàêòîðîì ñòàë ïîêàçàòåëü äåôëÿòîðà ÂÂÏ, êîòîðûé â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå ñîñòàâèë -1.6% ïî ñðàâíåíèþ ñ -1.3% â ïåðèîä ñ èþëÿ ïî ñåíòÿáðü. Èìåí-

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J.

Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J. Ïîñëå ñòðåìèòåëüíîãî ðîñòà êóðñà äîëëàðà ïî îòíîøåíèþ ê îñíîâíûì âàëþòàì 10 ôåâðàëÿ òîðãè íà ïðîøåäøåé íåäåëå ïåðåìåñòèëèñü â íîâûå òîðãîâûå äèàïàçîíû. Ó÷àñòíèêè ðûíêà âíèìàòåëüíî ñëåäèëè çà ïåðâûìè âûñòóïëåíèÿìè íîâîãî ãëàâû ÔÐÑ ÑØÀ â Ïàëàòå ïðåäñòàâèòåëåé è â Ñåíàòå. Ïîíåäåëüíèê Êóðñ åâðî/äîëëàð, îêàçàâøèñü íèæå ïîääåðæêè íà $1.1920 â ïåðâûé äåíü íåäåëè, â äàëüíåéøåì íå ðàç èñïûòûâàë åãî íà ïðî÷íîñòü, íî óæå â êà÷åñòâå óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ. Â ïîíåäåëüíèê ñ ñàìîãî óòðà íà÷àëè ïóáëèêîâàòüñÿ âàæíûå ôóíäàìåíòàëüíûå äàííûå ïî ÿïîíñêîé ýêîíîìèêå. Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ ßïîíèè ñîîáùèëî, ÷òî ïî ïðåäâàðèòåëüíûì äàííûì ïðîôèöèò ïëàòåæíîãî áàëàíñà â äåêàáðå 2005 ãîäà âûðîñ íà 8,6% ïî ñðàâíåíèþ ñ äåêàáðåì 2004 ãîäà äî 1,75 òðëí. èåí. Ñèëüíûå äàííûå îêàçàëè êðàòêîñðî÷íóþ ïîääåðæêó êóðñó èåíû ê äîëëàðó, îäíàêî ïîçäíåå äîëëàð ñíîâà âçÿë ââåðõ íàä ÿïîíñêîé âàëþòîé. Â ïîíåäåëüíèê êîòèðîâêè äîëëàðà äîñòèãëè íîâûõ ìàêñèìàëüíûõ çíà÷åíèé ïî îòíîøåíèþ ê åâðîïåéñêèì âàëþòàì. Îáúåìû òîðãîâ áûëè îãðàíè÷åíû, òàê êàê ðûíêè çàìåðëè â îæèäàíèè âûñòóïëåíèé Áåí Áåðíàíêå â Êîíãðåññå. Êóðñ åâðî/äîëëàð çàêðûëñÿ â ïîíåäåëüíèê âáëèçè îòìåòêè $1.19, ÷òî ãîâîðèò â ïîëüçó äàëüíåéøåãî óêðåïëåíèÿ äîëëàðà íà ðûíêå. Äîëëàð/èåíà ïîäíÿëàñü äî Y118.20 íà åâðîïåéñêèõ òîðãàõ, ïîñëå ÷åãî ñíîâà ñòàëà ñíèæàòüñÿ è çàêðûëàñü ïðàêòè÷åñêè áåç èçìåíåíèé. Âòîðíèê Íà âàëþòíûõ òîðãàõ âî âòîðíèê êóðñ äîëëàðà ïðîäîëæèë òåíäåíöèþ ðîñòà ê íîâûì ìàêñèìóìàì îòíîñèòåëüíî îñòàëüíûõ âàëþò. Íà òîðãàõ â Åâðîïå åäèíàÿ åâðîïåéñêàÿ âàëþòà îêàçàëàñü ïîä äàâëåíèåì ñî ñòîðîíû ôóíäàìåíòàëüíîé ñòàòèñòèêè. Êóðñ åâðî/äîëëàð, ïðîòåñòèðîâàâ ñîïðîòèâëåíèå íà $1.1920, íà÷àë ïàäàòü ïîñëå âûõîäà äàííûõ ïî ÂÂÏ â Ãåðìàíèè çà IV êâàðòàë 2005 ãîäà. Êàê ñîîáùèëî âî âòîðíèê Ôåäåðàëüíîå ñòàòèñòè÷åñêîå óïðàâëåíèå, íåìåöêàÿ ýêîíî-

ìèêà ïðàêòè÷åñêè íå ðîñëà â IV êâàðòàëå 2005 ãîäà ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì êâàðòàëîì. Íåìíîãî ïîçæå ñòàòèñòè÷åñêîå àãåíòñòâî Eurostat ñîîáùèëî, ÷òî ÂÂÏ Åâðîçîíû â IV êâàðòàëå 2005 ãîäà âûðîñ ëèøü íà 0,3% çà êâàðòàë è íà 1,7% çà ãîä. Ðîñò ÂÂÏ â III êâàðòàëå 2005 ãîäà ñîñòàâèë 0,6% â êâàðòàëüíîì èñ÷èñëåíèè è 1,6% - â ãîäîâîì. Äîïîëíèòåëüíûì íåãàòèâíûì ôàêòîðîì ñòàëî óõóäøåíèå ýêîíîìè÷åñêèõ îæèäàíèé â Ãåðìàíèè â ôåâðàëå 2006 ãîäà, êàê ñîîáùèë âî âòîðíèê èññëåäîâàòåëüñêèé èíñòèòóò ZEW. Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ îæèäàíèé ZEW ñîêðàòèëñÿ äî 69,8 ïóíêòà ñ 71,0 â ÿíâàðå. Íà ôîíå íåâûñîêîé àêòèâíîñòè íà ðûíêå íàêàíóíå âûñòóïëåíèÿ Áåíà Áåðíàíêå åâðî/äîëëàð îïóñòèëñÿ ëèøü äî $1.1890 ê îòêðûòèþ àìåðèêàíñêèõ òîðãîâ. Êóðñ ôóíò/äîëëàð òàêæå â Åâðîïå ïîïàë ïîä ðàñïðîäàæè ïîñëå ïóáëèêàöèè èíôëÿöèîííûõ äàííûõ. Ïî ñîîáùåíèþ Áþðî íàöèîíàëüíîé ñòàòèñòèêè, èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Âåëèêîáðèòàíèè âûðîñ â ÿíâàðå 2006 ãîäà íà 1,9% ïî ñðàâíåíèþ ñ ÿíâàðåì 2005 ãîäà, îêàçàâøèñü íèæå ïðîãíîçîâ. Â ìåñÿ÷íîì èñ÷èñëåíèè ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû â ÿíâàðå ñíèçèëèñü íà 0,5% ïîñëå ðîñòà â äåêàáðå íà 0,3% ê íîÿáðþ. Â èòîãå ôóíò íà åâðîïåéñêîé ñåññèè ïîòåðÿë ïðàêòè÷åñêè 100 ïóíêòîâ. Ñ îòêðûòèåì òîðãîâ â ÑØÀ ðîñò äîëëàðà ïîëó÷èë íîâûé èìïóëüñ ïîñëå âûõîäà ñèëüíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ. Îáúåì ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â ÑØÀ âûðîñ â ÿíâàðå 2006 ãîäà íà 2.3% ïî ñðàâíåíèþ ñ äåêàáðåì 2005 ãîäà. Áåç ó÷åòà àâòîìîáèëüíîãî ñåêòîðà ïðîäàæè âûðîñëè íà 2.2%. Â èòîãå êóðñû åâðî/äîëëàð è ôóíò/äîëëàð îïóñòèëèñü äî íîâûõ øåñòèíåäåëüíûõ ìèíèìóìîâ íà $1.1856 è $1.7280 ñîîòâåòñòâåííî. Ñðåäà Íà âàëþòíîì ðûíêå íàèáîëüøåå âíèìàíèå â ñðåäó áûëî ïðèêîâàíî ê àìåðèêàíñêîé ñåññèè, íà êîòîðîé âûøëî ìíîãî âàæíûõ ôóíäàìåíòàëüíûõ äàííûõ è ñîñòîÿëîñü ïåðâîå âûñòóïëåíèå Áåíà Áåðíàíêå â Êîíãðåññå.

Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J.

Íà åâðîïåéñêèõ òîðãàõ ñòîèò îòìåòèòü ëèøü ïóáëèêàöèþ êâàðòàëüíîãî îò÷åòà Áàíêà Àíãëèè, ñîãëàñíî êîòîðîìó áûëî îáúÿâëåíî, ÷òî èíôëÿöèÿ â Âåëèêîáðèòàíèè â áëèæàéøèå 2 ãîäà áóäåò íàõîäèòüñÿ â ðàéîíå öåëåâîãî óðîâíÿ â 2.0%. Òàêèì îáðàçîì, áàíê ïîêàçàë, ÷òî íå íàìåðåí ìåíÿòü ñòàâêó â áëèæàéøåå âðåìÿ. Äàííûå îõëàäèëè îïàñåíèÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà îòíîñèòåëüíî âîçìîæíîãî ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Áàíêîì Àíãëèè è óêðåïèëè ïîçèöèè áðèòàíñêîé âàëþòû íà òîðãàõ â Åâðîïå. Â íà÷àëå àìåðèêàíñêîé ñåññèè äîëëàð óïàë ïî îòíîøåíèþ ê îñíîâíûì âàëþòàì, òàê êàê ÷èñòûé ïðèòîê êàïèòàëà â ÑØÀ ñîêðàòèëñÿ â äåêàáðå 2005 ãîäà äî $56,6 ìëðä. ñ ïåðåñìîòðåííîãî â áîëüøóþ ñòîðîíó çíà÷åíèÿ çà íîÿáðü íà óðîâíå $91,6 ìëðä. ×èñòûé ïðèòîê êàïèòàëà â ÑØÀ â äåêàáðå îêàçàëñÿ íàèìåíüøèì ñ ìàÿ 2005 ãîäà, êîãäà îí ñîñòàâèë $56,57 ìëðä. Äîïîëíèòåëüíûì íåãàòèâîì ïî äîëëàðó îêàçàëèñü äàííûå ïî îáúåìàì ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â ÑØÀ. Ïîêàçàòåëü ñíèçèëèñü â ÿíâàðå 2006 ãîäà íà 0,2% ê äåêàáðþ 2005 ãîäà ïðè ïðîãíîçàõ ðîñòà íà 0,3%. Íà ôîíå ñëàáûõ äàííûõ êóðñ äîëëàðà óïàë ïî îòíîøåíèþ ê îñòàëüíûì âàëþòàì. Åâðî/äîëëàð äîñòèã ìàêñèìóìà íà $1.1955. Îäíàêî êàê óæå áûëî â ïðîøëóþ ïÿòíèöó ïîñëå äîñòèæåíèÿ ìàêñèìàëüíûõ îòìåòîê çà äåíü, êóðñ ðàçâåðíóëñÿ è äîñòèã ñåññèîííîãî ìèíèìóìà ïîñëå âûñòóïëåíèÿ Áåíà Áåðíàíêå, êîòîðûé âûêàçàë îáåñïîêîåííîñòü â ñâÿçè ñ èíôëÿöèîííûìè ðèñêàìè, à òàêæå óêàçàë íà äàëüíåéøèé ðîñò ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Äîëëàð âûðîñ äî ìàêñèìàëüíîé îòìåòêè ê åâðî íà $1.1870. ×åòâåðã Íà îòêðûòèè âàëþòíûõ òîðãîâ â ÷åòâåðã èíâåñòîðû ïðîäîëæèëè îöåíèâàòü âûñòóïëåíèå Áåíà Áåðíàíêå, êîòîðîå ñîñòîÿëîñü â ñðåäó, íà ôîíå ÷åãî êóðñ äîëëàðà ïðîäîëæèë óêðåïëÿòüñÿ. Êóðñ åâðî/äîëëàð ïîêàçàë íîâûé ìèíèìóì íà $1.1846. Íà òîðãàõ â Åâðîïå â î÷åðåäíîé ðàç ñëàáûå äàííûå ïî Âåëèêîáðèòàíèè íå ïîðàäîâàëè ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Îáúåì ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â Âåëèêîáðèòàíèè â ÿíâàðå 2006 ãîäà ñîêðàòèëñÿ íà 1,3% ê äåêàáðþ 2005 ãîäà è âûðîñ íà 1,3% ê ÿíâàðþ 2005 ãîäà. Ïàäåíèå ïðîäàæ çà ìåñÿö ñòàëî ñàìûì

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

çíà÷èòåëüíûì ñ äåêàáðÿ 2004 ãîäà. Çà ïåðâûå ïîë÷àñà ôóíò óïàë ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó íà 60 ïóíêòîâ. Íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè óæå äîëëàð íà÷àë ìåäëåííî óñòóïàòü ñâîè çàâîåâàííûå ïîçèöèè, íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî îïóáëèêîâàííàÿ ñòàòèñòèêà îêàçàëàñü ïðîòèâîðå÷èâîé. Äàííûå ïî êîëè÷åñòâó æèòåëåé ÑØÀ, âïåðâûå îáðàòèâøèõñÿ çà ïîñîáèåì ïî áåçðàáîòèöå, ïîêàçàëè ðîñò çà íåäåëþ, çàâåðøèâøóþñÿ 11 ôåâðàëÿ 2006 ãîäà, äî 297.000 ñ 278.000 íåäåëåé ðàíåå. Ìèíèñòåðñòâî òîðãîâëè ñîîáùèëî, ÷òî ÷èñëî äîìîâ, ñòðîèòåëüñòâî êîòîðûõ íà÷àëîñü â ÑØÀ, âûðîñëî â ÿíâàðå 2006 ãîäà ïî ñðàâíåíèþ ñ äåêàáðåì 2005 ãîäà íà 14,5%. Ñ ó÷åòîì ñåçîííûõ ôàêòîðîâ ÷èñëî íà÷àòûõ ñòðîèòåëüñòâîì äîìîâ â ÑØÀ ñîñòàâèëî â ÿíâàðå 2006 ãîäà 2,276 ìëí. åäèíèö ïðîòèâ 1,988 ìëí. â äåêàáðå 2005 ãîäà. Íà ñâîåì âûñòóïëåíèè â Áàíêîâñêîì êîìèòåòå Ñåíàòà â ÷åòâåðã Áåí Áåðíàíêå îòìåòèë, ÷òî áóäåò ïðèäåðæèâàòüñÿ ïîëèòèêè Àëàíà Ãðèíñïåíà ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèé â îòíîøåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Òàêæå ãëàâà ÖÁ óêàçàë, ÷òî ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ïðîäîëæàåòñÿ âûñîêèìè òåìïàìè, ÷òî, âîçìîæíî, ïîòðåáóåò äàëüíåéøåãî óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè äëÿ êîíòðîëÿ èíôëÿöèè â òîì ñëó÷àå, åñëè ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå äàííûå áóäóò ãîâîðèòü îá åå óñèëåíèè. Â îòíîøåíèè êèòàéñêîé ïðîáëåìû Áåðíàíêå ïðèçûâàåò Êèòàé îáåñïå÷èòü áîëüøóþ ãèáêîñòü âíóòðåííåìó âàëþòíîìó ðûíêó, îäíàêî âûñòóïàåò ïðîòèâ ñàíêöèé â îòíîøåíèè Êèòàÿ, âìåñòî ýòîãî îí ïðèçâàë çàêîíîäàòåëåé ê äèàëîãó è óáåæäåíèþ. Ïÿòíèöà Êàê è â ÷åòâåðã ñ óòðà, îòêðûòèå òîðãîâ â ïîñëåäíèé äåíü íåäåëè îçíàìåíîâàëîñü ïðîäîëæåíèåì ïîçèòèâíîé ðåàêöèè íà âûñòóïëåíèå Áåíà Áåðíàíêå â ÷åòâåðã è äàëüíåéøèì óêðåïëåíèåì ïîçèöèé äîëëàðà. Íà àçèàòñêîé ñåññèè áîëåå âñåãî ïîäåøåâåëà ÿïîíñêàÿ èåíà ïîñëå ïóáëèêàöèè äàííûõ ïî ÂÂÏ ßïîíèè çà IV êâàðòàë. Õîòÿ ðîñò ÂÂÏ ßïîíèè â îò÷åòíûé ïåðèîä ïðåâçîøåë îæèäàíèÿ, èíäåêñ öåí âñå åùå óêàçûâàåò íà äåôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Êóðñ äîëëàð/èåíà ïðèáëèçèëñÿ ê ïðîìåæóòî÷íîìó ñîïðîòèâëåíèþ íà Y118.30, à íà åâðîïåéñêèõ òîðãàõ äîáðàëñÿ è äî áîëåå ñåðüåçíîãî óðîâíÿ íà Y118.85.

Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J.

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Íà òîðãàõ â ÑØÀ Äîëëàð îñòàåòñÿ ìàëîïîäâèæíûì äàæå ïîñëå âûõîäà äàííûõ è èíôëÿöèè îïòîâûõ öåí, áàçîâûé ïîêàçàòåëü êîòîðûõ ïðåâûñèë îæèäàåìûå öèôðû. Èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëåé PPI âûðîñ â ÑØÀ â ÿíâàðå íà 0.3% çà ìåñÿö. Â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè öåíû ïðîèçâîäèòåëåé âûðîñëè íà 5.7%. Áàçîâûé èíäåêñ PPI â ÿíâàðå âûðîñ íà 0.4% ïðîòèâ ïðîãíîçà ðîñòà íà 0.2%. Åâðî/äîëëàð íå ïðèíÿë íîâûé ñèãíàë â ïîëüçó äàëüíåéøåãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê â ÑØÀ è âûðîñ ïîñëå âûõîäà íîâîñòåé. Îïóáëèêîâàííîå ÷óòü ïîçæå ïðåäâàðèòåëüíîå çíà÷åíèå èíäåêñà íàñòðîåíèé ïîòðåáèòåëåé, ðàññ÷èòûâàåìîãî Ìè÷èãàíñêèì óíèâåðñèòåòîì, çà ôåâðàëü åùå áîëüøå îñëàáèëî ïîçèöèè àìåðèêàíñêîé âàëþòû. Èíäåêñ óïàë â ôåâðàëå äî 87,4 ïóíêòà ïî ñðàâíåíèþ ñ îêîí÷àòåëüíûì çíà÷åíèåì èíäåêñà çà ÿíâàðü 91,2. Ïðîãíîç íà ñëåäóþùóþ íåäåëþ Íà÷àëî íîâîé íåäåëè ñêîðåå âñåãî áóäåò õàðàêòåðèçîâàòüñÿ íåâûñîêîé àêòèâíîñòüþ íà ðûíêå, òàê êàê àìåðèêàíñêèå ó÷àñòíèêè ðûíêà áóäóò îòäûõàòü ïî ñëó÷àþ Äíÿ ïðåçèäåíòà. À âîò óæå âî âòîðíèê ñîñòîèòñÿ ïóáëèêàöèÿ ïðîòîêîëîâ ñ ïîñëåäíåãî çàñåäàíèÿ ÔÐÑ ÑØÀ. Ðûíîê âíîâü áóäåò âíèìàòåëüíî èçó÷àòü îò÷åò íà ïðåäìåò ñèãíàëîâ â ïîëüçó äàëüíåéøåãî ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ÑØÀ. Â ñðåäó îïÿòü â ôîêóñå ðûíêà îêàæóòñÿ èíôëÿöèîííûå ïîêàçàòåëè, òåïåðü óæå èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Èíäåêñ ïðîãíîçèðóåòñÿ ñ ðîñòîì íà 0.5%, îäíàêî âñå áóäåò çàâèñåòü îò òîãî, êàê ðûíîê îòðåàãèðóåò íà âûõîä äàííûõ. Â ïÿòíèöó âíèìàíèå ðûíêà ïðèâëå÷åò îò÷åò ïî çàêàçàì íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ àç ÿíâàðü. Êîêîâèíà Ëàðèñà, ôèíàíñîâûé àíàëèòèê Àíàëèòè÷åñêèé îòäåë Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêîãî ïðåäñòàâèòåëüñòâà êîìïàíèè Teletrade D.J. e-mail: analitics@trust-com.ru

Íåäåëüíûé îáçîð ðûíêà ôîðåêñ îò Ìàáèêî

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Íåäåëüíûé Îáçîð ðûíêà FOREX îò Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà "MaBiCo" Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ õàðàêòåðèçóåòñÿ êðàéíå íèçêîé âîëàòèëüíîñòüþ. Àáñîëþòíàÿ íåäåëüíàÿ àìïëèòóäà äâèæåíèÿ âàëþòíîé ïàðû åâðî-äîëëàð ÑØÀ áûëà íå áîëåå 110 ïóíêòîâ. Ïîñëå ðåçêîãî óêðåïëåíèÿ â ïÿòíèöó â êîíöå ïðåäøåñòâóþùåé íåäåëè, âûçâàííîì îò÷åòîì Äåïàðòàìåíòà ïî Òîðãîâëè ïî Òîðãîâîìó Áàëàíñó ÑØÀ çà äåêàáðü 2005 ãîäà è îò÷åòîì Êàçíà÷åéñòâà ÑØÀ ïî èñïîëíåíèþ ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà çà ÿíâàðü 2006 ãîäà, êîòèðîâêè ïî äîëëàðó âïàëè â ãëóáîêèé àíàáèîç. Ïî äàííûì Áþðî Ñòàòèñòèêè è Áþðî Ýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà Äåïàðòàìåíòà ïî Òîðãîâëè ÑØÀ, Äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà ÑØÀ ðàñøèðèëñÿ â äåêàáðå äî 3-ãî ïî âåëè÷èíå ìàêñèìàëüíîãî çíà÷åíèÿ. Êðîìå òîãî, òàêîé ïîêàçàòåëü ïîäòîëêíóë èòîãîâîå çíà÷åíèå òîðãîâîãî äåôèöèòà çà 2005 ã. äî àáñîëþòíîãî ìàêñèìóìà $725.8 ìëðä., ÷òî íà 17.5% âûøå çíà÷åíèÿ 2004 ã. Â äåêàáðå äåôèöèò âûðîñ íà 1.5%, îò ïåðåñìîòðåííîãî â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ íîÿáðüñêîãî çíà÷åíèÿ $64.7 ìëðä. è äîñòèã îòìåòêè $65.7 ìëðä. Àíàëèòèêè Wall Street îæèäàëè, ìåñÿ÷íûé ïîêàçàòåëü íå ïðåâûñèò îòìåòêè $65 ìëðä. Íàäî ñêàçàòü, ÷òî ðåàêöèÿ íà äàííûå ïî òîðãîâîìó äåôèöèòó, áûëà íåñêîëüêî íåîðäèíàðíîé, íî âïîëíå ïðåäñêàçóåìîé. Äåëî â òîì, ÷òî ðûíîê äàâíî óæå ïðèâûê ê ïåðìàíåíòíîìó ðàñøèðåíèþ òîðãîâîãî áàëàíñà, è äîâîëüíî ñïîêîéíî îòíîñèòñÿ ê òàêèì äàííûì. Íåñìîòðÿ íà ðåêîðäíûå çíà÷åíèÿ òîðãîâîãî äåôèöèòà äîëëàð ïðàêòè÷åñêè íå èçìåíèë ñâîè ïîçèöèè. Íàìíîãî áîëüøå âíèìàíèÿ èãðîêîâ ïðèâëåê îò÷åò ïî Êàçíà÷åéñêîìó áþäæåòó. Êàòàëèçàòîðîì ïîñëåäóþùåãî óêðåïëåíèÿ äîëëàðà ñòàëè ðåêîðäíûå äàííûå Ïðîôèöèòà áþäæåòà, íàáëþäàåìîãî óæå âòîðîé ìåñÿö ïîäðÿä: çà ÿíâàðü 2006 ãîäà: ïðîôèöèò áþäæåòà ðàñøèðèëñÿ íà $12,4 ìëí. è ñîñòàâèë $21 ìëí., ïðîòèâ Ïðîôèöèòà â íîÿáðå - $8,6 ìëí. Ãëàâíûì æå ñîáûòèåì íåäåëè ñòàë äîêëàä íîâîãî ãëàâû ÔÐÑ - Áåíà Áåðíàíêå â Êîíãðåññå ÑØÀ. Â âûñòóïëåíèè Ïðåäñåäàòåëÿ Óïðàâëÿþùåãî Êîìèòåòà ÔÐÑ ìîæíî áûëî âûäåëèòü íåñêîëüêî êëþ÷åâûõ ìîìåíòîâ. Â ïåðâóþ î÷åðåäü Áåí Áåðíàíêå îòìåòèë ïîñòóïàòåëüíûå òåìïû ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè, êîòîðàÿ ïîëó÷èëà õîðîøèé äèíàìè÷åñêèé èìïóëüñ â íà÷àëå 2003 ãîäà. Â 2005 ãîäó ðîñò ÂÂÏ ñîñòàâèë áîëåå 3 ïðîöåíòîâ. Îáùàÿ çàíÿòîñòü ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì ñîñòàâèëà 2 ìëí., óðîâåíü áåçðàáîòèöû óïàë íèæå 5 ïðîöåíòîâ. Ïðîèçâîäèòåëüíîñòü ðîñëà ïîñòóïàòåëüíûìè òåìïàìè. Îí òàêæå îòìåòèë òî ýêîíîìèêà äîñòèãëà òàêèõ óñïåõîâ, íåñìîòðÿ, íà ñóùåñòâåííûå ïðåïÿòñòâèÿ, âûçâàííûå ñåðèåé óðàãà-

íîâ â êîíöå ëåòà è â íà÷àëå îñåíè 2005 ãîäà, à òàêæå âûñîêèìè öåíàìè íà ýíåðãîíîñèòåëè, âûçâàííûå ïîâûøåíèåì ìèðîâîãî ñïðîñà íà íåôòü. Âòîðûì êëþ÷åâûì ìîìåíòîì ñòàëà îöåíêà Áåíà Áåðíàíêå èíôëÿöèè. Îòìåòèë ÷òî Äàâëåíèÿ èíôëÿöèè óâåëè÷èëàñü â 2005. Êðóòî ïîâûøàþùèåñÿ öåíû íà ýíåðãèþ óâåëè÷èëè ïîëíóþ èíôëÿöèþ, ïîäíÿëè äåëîâûå çàòðàòû, è ñóçèëè äîìàøíèå áþäæåòû àìåðèêàíöåâ. Îäíàêî, óâåëè÷åíèå öåí íà ëè÷íûå ðàñõîäû ïî ïîòðåáëåíèþ, èñêëþ÷àÿ ïðîäóêòû ïèòàíèÿ è ýíåðãèþ, â òîëüêî íèæå 2 ïðîöåíòîâ, îñòàâàëîñü óìåðåííûì, è äîëãîâðåìåííûå îæèäàíèÿ èíôëÿöèè, óäåðæèâàëèñü â êîíòðîëèðóåìîì äèàïàçîíå. Èñõîäÿ èç ýòèõ äâóõ ôàêòîðîâ ñòàáèëüíûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò, ìîæåò ïîòðåáîâàòü äîïîëíèòåëüíûõ ïîâûøåíèé ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òîáû îãðàíè÷èòü èíôëÿöèþ. Â öåëîì ïîçèòèâíûé íàñòðîé, ïðîçâó÷àâøèé â âûñòóïëåíèè Á.Áåðíàíêå ðûíîê ðàñöåíèë êàê ïîëîæèòåëüíûé ôàêòîð äëÿ äîëëàðà. Ïðî÷èå ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû íîñèëè ðàçíîïëàíîâûé õàðàêòåð è íå ñìîãëè êàê-òî ñåðüåçíî ïîâëèÿòü íà äèíàìèêó ðûíêà. Ïîääåðæêó äîëëàðó îêàçûâàëî ñîñòîÿíèå íåôòÿíîãî ðûíêà - ðåêîðäíîå ïàäåíèå ôüþ÷åðñîâ íà íåôòü ëåãêèõ ñîðòîâ íèæå îòìåòêè $60 çà áàððåëü ïîìîãëî äîëëàðó óäåðæàòüñÿ íèæå óðîâíÿ 1,19 ïî åâðî Ïîçèòèâ ïî äîëëàðó áûë ñáàëàíñèðîâàí âåñüìà ñëàáûìè ïîêàçàòåëÿìè ïî ïðèòîêó êàïèòàëà â ÑØÀ è íåñêîëüêî ñíèçèâøèìèñÿ ïîêàçàòåëÿìè ïðîèçâîäñòâà. Ñîãëàñíî îò÷åòó Êàçíà÷åéñòâà, ïðèòîêè êàïèòàëà â ÑØÀ ñîêðàòèëèñü äî $56.6 ìèëëèàðäîâ â äåêàáðå, ïîñëå òîãî êàê äîñòèãëè ïåðåñìîòðåííûõ $91.6 ìèëëèàðäîâ â íîÿáðå. Ïîñëåäíèé äåíü íåäåëè çàêîí÷èëñÿ íå â ïîëüçó äîëëàðà. Íåôòÿíîé ðûíîê âíîâü ñòàë ðàñòè îò äíà, òåñòèðóåìîì èì íàêàíóíå âáëèçè óðîâíÿ $57 çà áàððåëü. Íåôòü light sweet ñ äîñòàâêîé â ìàðòå âûðîñëà â öåíå íà $1.29, èëè 2.2%, äî $ 60çà áàððåëü íà íüþ-éîðêñêîé òîâàðíîé áèðæå NYMEX. Â öåëîì ñèòóàöèÿ ïîêà îñòàåòñÿ íåéòðàëüíîé. Ïîçèöèè åâðî è äîëëàðà óðàâíîâåøåíû ðàçíîíàïðàâëåííûìè ôóíäàìåíòàëüíûìè äàííûìè. Èãðîêè ïîêà íå ìîãóò íàéòè äîñòàòî÷íî âåñîìûõ àðãóìåíòîâ äëÿ íà÷àëà ïîêóïîê èëè ïðîäàæ äîëëàðà. Áîëåå ïîäðîáíóþ èíôîðìàöèþ è ÷òî íåìàëîâàæíî êîíêðåòíûå ðåêîìåíäàöèè ïî Ôîðåêñ Âû ìîæåòå åæåäíåâíî ïîëó÷àòü, ïîñåòèâ íàø ñàéò www.mabico.ru Âû òàêæå ìîæåòå îçíàêîìèòüñÿ ñ ðåçóëüòàòèâíîñòüþ íàøèõ ïðîãíîçîâ, çàéäÿ ïî ññûëêå "ðåçóëüòàòèâíîñòü" http:/ /www.mabico.ru/ru/news/stats/. Âñ¸ ðåêîìåíäàöèè äàþòñÿ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Àíàëèòèêè www.mabico.ru Âàëèåâ Âàõèä è Ìåùåðîâ Ðèíàò

Ìàíåâðèðîâàíèå äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Ìàíåâðèðîâàíèå äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð www.wachovia.com Àìåðèêàíñêèé ôîêóñ Ïåðåìåíà âåòðà è ìåëêîâîäüå Âî âðåìÿ àìåðèêàíñêîé ðåâîëþöèè, ñóäà ïîñòàâëÿþùèå ìÿòåæíèêîâ èç Àíãëèè äåðæàëè êóðñ âäîëü ïîáåðåæüÿ Ñåâåðíîé Êàðîëèíû. Áîëüøèå, áîëåå òÿæåëûå áðèòàíñêèå ñóäà íå ìîãëè ïðîéòè îñòðîâà è ìåëêîâîäüå. Äëÿ ëèö, ïðèíèìàþùèõ ðåøåíèå ñåãîäíÿ, èçìåíåíèå âåòðà (ñîñòàâ ðîñòà) è ìåëêîâîäüÿ (áîëåå íèçêèé òåìï ðîñòà) ïðåäñòàâëÿþò ñóùåñòâåííûå âûçîâû. Ìàíåâðåííîñòü è ïîíèìàíèå ðèñêîâ áóäóò îñíîâîé ê ïðîõîäó ÷åðåç ýêîíîìè÷åñêèå ïåðåõîäû. Â ãðÿäóùåì ãîäó, ìû îæèäàåì áîëåå ìåäëåííûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò ñ áîëåå ìåäëåííûì ðîñòîì ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ, îñîáåííî íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ, ñ áîëåå ìåäëåííûì ðîñòîì â æèëèùíîì ñòðîèòåëüñòâå, êàê äëÿ ïåðâè÷íîãî, òàê è âòîðè÷íîãî ðûíêà æèëüÿ, ïîñêîëüêó îíè ïðèñïîñàáëèâàþòñÿ ê èçìåíÿþùåìóñÿ íàïðàâëåíèþ âåòðà. Ïîïóòíûå âåòðû âñå åùå áëàãîïðèÿòíû äëÿ áèçíåñ-èíâåñòèöèé, êàê â îáîðóäîâàíèå, òàê è â ñòðóêòóðíóþ ìîäåðíèçàöèþ, â òî âðåìÿ êàê ïðàâèòåëüñòâî ÷àñòè÷íî ïîìîæåò ñ ôåäåðàëüíûìè ðàñõîäàìè. Èíôëÿöèÿ è ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïîâûñÿòñÿ (ñì. äèàãðàììó íèæå), à ðîñò ïðèáûëè çàìåäëèòñÿ, êàê ìû îæèäàëè íåêîòîðîå âðåìÿ. Ýòè òåíäåíöèè óæå áûëè çàëîæåíû âî âòîðîé ïîëîâèíå 2005 ãîäà è äîëæíû ïðîäîëæèòüñÿ â òåêóùåì ãîäó. Ýòè èçìåíåíèÿ ôèíàíñîâûõ ïîòîêîâ, îáúåäèíåííûå ñ ïåðåìåíîé âåòðà, ïîâûøàþò ðèñêè äëÿ ëèö, ïðèíèìàþùèõ ðåøåíèÿ.

Èíôëÿöèÿ (ñèíèì) è äîõîäíîñòü 10-ëåòíèõ áîíäîâ.

Êàê ïðàâèëî, ðèñê óâåëè÷èâàåòñÿ â ýòîé ñòàäèè áèçíåñöèêëà. Ïîñêîëüêó ðîñò çàìåäëÿåòñÿ, è ðîñò ïðèáûëè ñîêðàùàåòñÿ, ìàëîïðèáûëüíûå ïðîåêòû ñòàíîâÿòñÿ óáûòî÷íûìè è äîëæíû áûòü çàêðûòû. Ñäåëàòü õîðîøèå ïðîäàæè òðóäíåå è ðèñê óâåëè÷èâàåòñÿ, âñå áîëüøå ñäåëîê ñîâåðøàåòñÿ áåç àäåêâàòíîé çàùèòû êðåäèòîâ. Â ýòîé ñòàäèè öèêëà, íèçêîýôôåêòèâíûå ñäåëêè ñåãîäíÿ ñòàíîâÿòñÿ ïîòåðåé äåíåã â ïîñëåäóþùåì ñïàäå. Ìåæäóíàðîäíûé îáçîð Äîëëàð îñòàâàëñÿ äîâîëüíî ýëàñòè÷íûì ïðîòèâ ìíîãèõ åâðîïåéñêèõ âàëþò, íî íåñêîëüêî ñäàë ïîçèöèè ïðîòèâ áîëüøèíñòâà àçèàòñêèõ âàëþò â 2006ã. Èíîñòðàííûå âàëþòíûå ðåçåðâû áûëè âîññòàíîâëåíû äî ðåêîðäíûõ óðîâíåé áëàãîäàðÿ èíòåðâåíöèÿì íà âàëþòíîì ðûíêå, êîòîðûå ïîìîãëè ñäåðæèâàòü óêðåïëåíèå ìíîãèõ àçèàòñêèõ âàëþò ïðîòèâ äîëëàðà. Îäíàêî, àçèàòñêèå ïðàâèòåëüñòâà ìîãóò áûòü áîëåå ñêëîííû ïîçâîëèòü ñâîèì âàëþòàì óñèëèòüñÿ òåïåðü, êîãäà èõ âàëþòíûå ðåçåðâû âïîëíå äîñòàòî÷íû. Êðîìå òîãî, óêðåïëåíèå âàëþòû ìîæåò ïîìî÷ü èì óäåðæàòü òåìïû èíôëÿöèè, êîòîðûå íåäàâíî ïîâûñèëèñü âî ìíîãèõ àçèàòñêèõ ñòðàíàõ. Ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî áîëüøèíñòâî àçèàòñêèõ âàëþò ïðîäîëæèò òåíäåíöèþ óêðåïëåíèÿ ïðîòèâ äîëëàðà è âïðåäü. Õîòÿ êèòàéñêèé þàíü ÷óòü-÷óòü ñäâèíóëñÿ ñ ìåñòà, ñëåäóÿ 2%-îé ðåâàëüâàöèè ïðîòèâ äîëëàðà â ïðîøëîì èþëå, ìû îæèäàåì, ÷òî êèòàéñêèå âëàñòè ïîçâîëÿò ñâîåé âàëþòå óêðåïëÿòüñÿ áîëåå áûñòðûìè òåìïàìè â áóäóùåì. Õîòÿ, óêðåïëåíèå âàëþòû ìîæåò ïîìî÷ü âîçìåùàòü êàêîé-ëèáî ðîñò èíôëÿöèè, êîòîðûé ìîæåò âûçâàòü ñèëüíûé ðîñò êèòàéñêîé ýêîíîìèêè. Îäíàêî, ÷òî áîëåå âàæíî, êèòàéñêèå ÷èíîâíèêè ïîìíÿò î ðàñòóùåì ïðîòåêöèîíèñòñêîì íàñòðîåíèè â Âàøèíãòîíå. Áîëåå áûñòðîå óêðåïëåíèå þàíÿ ïîçâîëèëî áû àäìèíèñòðàöèè Áóøà ïðîòèâîñòîÿòü ïðîòåêöèîíèñòñêîìó äàâëåíèþ íà Êàïèòîëèéñêîì õîëìå. Ìû íå óòâåðæäàåì, ÷òî þàíü çíà÷èòåëüíî óñèëèòñÿ â áëèæàéøåå âðåìÿ. Êàæäûé ýêîíîìè÷åñêèé øàã, ïðåäïðèíèìàåìûé êèòàéñêèì ïðàâèòåëüñòâîì, ðàññìàòðèâàåòñÿ ÷åðåç ïðèçìó ñîöèàëüíîé ñòàáèëüíîñòè. Ñóùåñòâåííîå óêðåïëåíèå íàöèîíàëüíîé âàëþòû ìîæåò ïðèâåñòè ê áîëåå

Ìàíåâðèðîâàíèå äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ñëàáîìó ðîñòó ýêñïîðòà, ÷òî îòðàçèòñÿ íà îáùåì ýêîíîìè÷åñêîì ðîñòå. Â ýòîì ñëó÷àå, ðàñòóùàÿ áåçðàáîòèöà ìîæåò ïðèâåñòè ê ñîöèàëüíîé íåñòàáèëüíîñòè. Ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî þàíü óñèëèòüñÿ íà ìåíåå, ÷åì 10% äî êîíöà 2007ã.

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

è îòðèöàòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà ïîòðåáèòåëüñêèå çàòðàòû íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ, ïîñêîëüêó ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïîâûøàþòñÿ è ïîñòàâêà êðåäèòà ñíèæàåòñÿ. Áîëåå âûñîêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè è áîëåå ìåäëåííûé ðîñò äîõîäîâ òàêæå ìîãóò íåñêîëüêî íèâåëèðîâàòü èíâåñòèöèîííûé áóì â îáîðóäîâàíèå è ïðîãðàììíîå îáåñïå÷åíèå. Åñòü òàêæå íåáîëüøîå çàìåäëåíèå â ïðàâèòåëüñòâåííûõ ïîêóïêàõ â 2006 ãîäó òàê æå êàê ðàñøèðåíèå òîðãîâîãî äåôèöèòà. Ñ ïîëîæèòåëüíîé ñòîðîíû, åñòü ïîâûøåíèå ðàñõîäîâ íà ñòðóêòóðèðîâàíèå áèçíåñà, ÷òî ÿâëÿåòñÿ òèïè÷íûì äëÿ ýòîé ñòàäèè äåëîâîãî öèêëà.

Êóðñ äîëëàðà (ñèíèì - èíäåêñ äîëëàðà, òåìíî-çåëåíûì - ê êîðåéñêîìó âîíó, áëåäíî-çåëåíûì - ê òàéñêîìó áàòó).

Ìàíåâðèðîâàíèå ÷åðåç çàìåäëåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà Êîãäà âåòåð èçìåíÿåòñÿ, ìû ðåãóëèðóåì ïàðóñà. Çà ïîñëåäíèå øåñòü ìåñÿöåâ, âåòðû è ïîòîêè èçìåíèëèñü è ëèöà, ïðèíèìàþùèå ðåøåíèå, äîëæíû ïðèñïîñàáëèâàòü ñâîþ ñòðàòåãèþ. Åñòü ÷åòûðå ñóùåñòâåííûõ ìîìåíòà, çà êîòîðûìè ñëåäóåò íàáëþäàòü. Âî-ïåðâûõ, ðåàëüíûé ðîñò çàìåäëÿåòñÿ. Âî-âòîðûõ, áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ìåäëåííî óñèëèâàåòñÿ è ïðåâûñèò ïðåäïîëàãàåìóþ öåëü Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà â äâà ïðîöåíòà. Â-òðåòüèõ, ïðîöåíòíûå ñòàâêè, ñêîðåå âñåãî, áóäóò ïîâûøàòüñÿ è äàëüøå. Íàêîíåö, ðîñò ïðèáûëè, êàê îæèäàåòñÿ, çàìåäëèòñÿ. Â öåëîì, ìîäåëü èçìåíåíèÿ ïðåäïîëàãàåò óâåëè÷åíèå ðèñêîâ äëÿ ýêîíîìèêè è íåîáõîäèìîñòü äëÿ ëèö, ïðèíèìàþùèõ ðåøåíèÿ, ïðèñïîñàáëèâàòü ñâîè "ïàðóñà" ê èçìåíåíèþ óñëîâèé. Çàìåäëåíèå ðîñòà Â ýòîì ãîäó ìû îæèäàåì, ÷òî ðîñò óìåíüøèòñÿ îò òåìïà 2004-2005ãã. äî òåíäåíöèè â 3.3%. Ýòî çàìåäëåíèå îòðàæàåò íåáîëüøîå çàìåäëåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ, à òàêæå íåêîòîðîå ñíèæåíèå èíâåñòèöèé â æèëèùíîì ñåêòîðå. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû îòðàæàþò ðîñò ðåàëüíûõ äîñòóïíûõ äîõîäîâ, êîòîðûå ìû óâèäèì íà óðîâíå ðîñòà â ñîëèäíûå 3% â ýòîì ãîäó. Ïîýòîìó, çàìåäëåíèå, êîòîðîå ìû âèäèì â ðàñõîäàõ, îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî ñêðîìíûì, à íå âûãëÿäèò ðåçêèì ïàäåíèåì. Çàìåäëåíèå îòðàæàåò ñíèæåíèå, êàê ìû îæèäàåì, âûâîäà äîìàøíèõ àêòèâîâ òàê æå, êàê

Ðåàëüíûé ÂÂÏ ÑØÀ (çåëåíûì - ïðîãíîç).

Ïîâûøåíèå áàçîâîé èíôëÿöèè Èíôëÿöèÿ, èçìåðÿåìàÿ ÿäðîì Èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (áåç ïðîäîâîëüñòâèÿ è ýíåðãèè), êàê îæèäàåòñÿ, íåìíîãî ïîâûñèòñÿ â 2006ã. Ïîâûøàþùèåñÿ çàòðàòû íà åäèíèöó ðàáî÷åé ñèëû, êàê îæèäàåòñÿ, ñêàæóòñÿ íà ïðîöåññå öåíîîáðàçîâàíèÿ è îáåñïå÷àò âîñõîäÿùåå äàâëåíèå íà ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû. Êðîìå òîãî, îæèäàåòñÿ, ÷òî öåíû íà ýíåðãèþ òàêæå áóäóò îêàçûâàòü äàâëåíèå íà ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû. Îäíàêî, òåìï ðîñòà èíôëÿöèè îñòàíåòñÿ ñêðîìíûì è íåò íèêàêèõ ïðèçíàêîâ åãî ñóùåñòâåííîãî ïîäúåìà. Ïðîöåíòíûå ñòàâêè Ó÷èòûâàÿ áîëåå ìåäëåííûé ðîñò è íåáîëüøîå ïîâûøåíèå èíôëÿöèè, ìû íå îæèäàåì, íè ïðîäîëæèòåëüíîãî ïåðèîäà óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, íè ñóùåñòâåííîãî ïîâûøåíèÿ äîëãîñðî÷íûõ ñòàâîê. Ê ñåðåäèíå ãîäà ìû îæèäàåì, ÷òî Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ

Ìàíåâðèðîâàíèå äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ñèñòåìà ñäåëàåò ïàóçó, ïîñêîëüêó ðîñò çàìåäëèòñÿ âî âòîðîì êâàðòàëå 2006 ãîäà äî óðîâíÿ íåìíîãî íèæå òåíäåíöèè. Ýòî çàìåäëåíèå, è î÷åíü íåáîëüøîå èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå äàñò Ôåäåðàëüíîìó Ðåçåðâó äîñòàòî÷íî âðåìåíè, ÷òîáû ñäåëàòü ïàóçó è ïîíàáëþäàòü çà ýêîíîìè÷åñêîé ñèòóàöèåé. Äîëãîñðî÷íûå ñòàâêè, èçìåðÿåìûå äîõîäíîñòüþ äåñÿòèëåòíèõ Êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ, êàê îæèäàåòñÿ, ïîâûñÿòñÿ äî ïÿòè ïðîöåíòîâ è îñòàíóòñÿ â ýòîé îáëàñòè îñòàòîê ãîäà. Ðîñò ïðèáûëè çàìåäëÿåòñÿ Íàêîíåö, ðîñò ïðèáûëè, êàê îæèäàåòñÿ, çàìåäëèòñÿ, ïîñêîëüêó çàìåäëÿåòñÿ ðîñò äîõîäîâ è óâåëè÷èâàþòñÿ çàòðàòû íà åäèíèöó ðàáî÷åé ñèëû. Çàìåäëåíèå ðîñòà ïðèáûëè ñêàæåòñÿ íà çàìåäëåíèè êàïèòàëüíûõ ðàñõîäîâ è äèâèäåíäîâ è èíâåñòèöèîííûõ äîõîäîâ äëÿ ïîòðåáèòåëåé òàê æå, êàê íà çàìåäëåíèè ïðàâèòåëüñòâåííûõ äîõîäîâ. Ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî äåôèöèò ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà ïîâû-

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

ñèòñÿ â ýòîì ãîäó è ìîæåò âûçâàòü âîñõîäÿùåå äàâëåíèå íà ïðîöåíòíûå ñòàâêè è íèñõîäÿùåå äàâëåíèå íà äîëëàð.

Äî-íàëîãîâàÿ ïðèáûëü êîðïîðàöèé (çåëåíûì - ïðîãíîç).

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè

Ìàíåâðèðîâàíèå äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Êàê ïîêàçàíî âûøå, òîðãîâî-âçâåøåííûé êóðñ äîëëàðà (Èíäåêñ "îñíîâíûõ âàëþò", èçìåðÿåìûé Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì) íå ñèëüíî èçìåíèëñÿ ñ íà÷àëà ãîäà. Ýòî áîêîâîå äâèæåíèå îòðàæàåò âûñîêèé âåñ â èíäåêñå, ïðèäàâàåìûé âàëþòàì îñíîâíûõ òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ ÑØÀ (íàïðèìåð, åâðî, èåíå è êàíàäñêîìó äîëëàðó), êîòîðûå íå ñèëüíî èçìåíèëèñü ïðîòèâ äîëëàðà, íà÷èíàÿ ñ íà÷àëà ãîäà. Îäíàêî, êàê ÿñíî ïîêàçûâàåò äèàãðàììà âûøå, êîðåéñêèé âîí è òàèëàíäñêèé áàò çàìåòíî óêðåïèëèñü ïðîòèâ äîëëàðà, êàê è áîëüøèíñòâî äðóãèõ àçèàòñêèõ âàëþò.

Âàëþòíûå ðåçåðâû Êîðåè (ñèíèì) è Òàèëàíäà.

Èñòîðè÷åñêè, ìíîãèå àçèàòñêèå ïðàâèòåëüñòâà î÷åíü òåñíî ïðèâÿçûâàëè êóðñû ñâîèõ âàëþò ê äîëëàðó. Ïîñêîëüêó ýêñïîðò áûë âàæíûì äâèãàòåëåì ðîñòà äëÿ ìíîãèõ àçèàòñêèõ ýêîíîìèê, áîëüøèíñòâî ïðàâèòåëüñòâ ðåãèîíà íå õîòåëè, ÷òîáû èõ âàëþòû ðåçêî óêðåïëÿëèñü ïðîòèâ äîëëàðà. Îäíàêî, îáñòîÿòåëüñòâà èçìåíèëèñü, è ìíîãèå àçèàòñêèå ïðàâèòåëüñòâà òåïåðü ìîãóò áûòü ñêëîííû ïîçâîëèòü ñâîèì âàëþòàì óñèëèòüñÿ íåñêîëüêî áîëüøå. Äåéñòâèòåëüíî, êàê âèäíî èç íàøåãî ïðîãíîçà â êîíöå, ìû îæèäàåì, ÷òî áîëüøèíñòâî àçèàòñêèõ âàëþò ïðîäîëæàò òðåíä ââåðõ ïðîòèâ äîëëàðà è äàëåå. Àçèàòñêèå ïðàâèòåëüñòâà ñìÿã÷èëè òåíäåíöèþ óêðåïëåíèÿ ñâîèõ âàëþò, ïóòåì èíòåðâåíöèé íà âàëþòíîì ðûíêå, è â ðåçóëüòàòå, ïîêóïêè äîëëàðîâ ïðîÿâèëèñü â ðîñòå âàëþòíûõ ðåçåðâîâ. Êàê ïîêàçàíî âûøå, âàëþòíûå ðåçåðâû ìíîãèõ àçèàòñêèõ ñòðàí íåäàâíî ïîâûñèëèñü äî ÷ðåçâû÷àéíî âûñîêèõ óðîâíåé. (Õîòÿ Êîðåÿ èìååò ïðèáëèçèòåëü-

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

íî â 4 ðàçà áîëüøèå ðåçåðâû, ÷åì Òàèëàíä, êîðåéñêèé èìïîðò áîëåå ÷åì â 3 ðàçà ïðåâûøàåò òàéñêèé èìïîðò. Äðóãèìè ñëîâàìè, Òàèëàíä èìååò âïîëíå äîñòàòî÷íûå âàëþòíûå ðåçåðâû îòíîñèòåëüíî ðàçìåðîâ åãî ýêîíîìèêè). Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå, ÷òî ìíîãèå àçèàòñêèå ñòðàíû, êîòîðûå õîòåëè âîññòàíîâèòü âàëþòíûå ðåçåðâû ïîñëå èõ ñîêðàùåíèÿ âî âðåìÿ "Àçèàòñêîãî êðèçèñà" â 1997 ãîäó, áîëüøå íå èìåþò ïðè÷èí äëÿ íàêîïëåíèÿ ðåçåðâîâ áûñòðûìè òåìïàìè. Êðîìå òîãî, òåìïû èíôëÿöèè âî ìíîãèõ àçèàòñêèõ ñòðàíàõ íà÷èíàþò ïîâûøàòüñÿ (ñì. äèàãðàììó íèæå). Ó÷èòûâàÿ ñèëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â áîëüøèíñòâå àçèàòñêèõ ñòðàí â íàñòîÿùåå âðåìÿ è óñòîé÷èâîå ïîâûøåíèå öåí íà ýíåðãèþ, èíôëÿöèÿ ìîæåò ïîâûñèòüñÿ è äàëüøå â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Îäèí èç ñïîñîáîâ ñäåðæàòü ïîâûøåíèå èíôëÿöèè çàêëþ÷àåòñÿ â óêðåïëåíèè íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ÷òî ïîìîãàåò îãðàíè÷èòü öåíû íà èìïîðò. Ìû òàêæå ïðîãíîçèðóåì, ÷òî êèòàéñêèå âëàñòè ïîçâîëÿò þàíþ óêðåïëÿòüñÿ áîëåå áûñòðûìè òåìïàìè â ýòîì ãîäó. Õîòÿ èíôëÿöèÿ â Êèòàå íå êàæåòñÿ áîëüøîé ïðîáëåìîé â íàñòîÿùåå âðåìÿ (ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ïîâûñèëèñü âñåãî íà 1.6% â äåêàáðå îòíîñèòåëüíî òîãî æå ñàìîãî ìåñÿöà â 2004ã.), ïðîäîëæèòåëüíûé âíóøèòåëüíûé ðîñò â Êèòàå ìîæåò ïðèâåñòè ê áîëåå âûñîêèì òåìïàì èíôëÿöèÿ â ýòîì ãîäó. Åùå ðàç, ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ ïîìîãëà áû îãðàíè÷èòü êàêîé-ëèáî ðîñò èíôëÿöèè. Âîçìîæíî, áîëåå âàæíî, ÷òî â Âàøèíãòîíå âñå óñèëèâàþòñÿ ïðîòåêöèîíèñòñêèå íàñòðîåíèÿ. Õîòÿ êèòàéñêèå ëèäåðû íå áóäóò ñòàðàòüñÿ óãîäèòü àìåðèêàíñêîìó Êîíãðåññó, îíè ïðèçíàþò, ÷òî ïðîòåêöèîíèñòñêàÿ ðåàêöèÿ â ÑØÀ, ÿâëÿþùèìèñÿ âàæíåéøèì òîðãîâûì ïàðòíåðîì Êèòàÿ, ìîæåò îêàçàòü çàìåäëÿþùèé ýôôåêò íà êèòàéñêóþ ýêîíîìèêó ÷åðåç áîëåå ñëàáûé ðîñò ýêñïîðòà. Ïîýòîìó, Êèòàþ ìîæåò áûòü ëó÷øå ïîçâîëèòü íàöèîíàëüíîé âàëþòå íåìíîãî óêðåïèòüñÿ, ÷òî äàëî áû àäìèíèñòðàöèè Áóøà âîçìîæíîñòü íàëîæèòü âåòî íà ïðîòåêöèîíèñòñêîå çàêîíîäàòåëüñòâî, íåæåëè ðèñêîâàòü ïîäâåðãíóòüñÿ âîëíå àìåðèêàíñêîãî ïðîòåêöèîíèçìà. Ìû íå ãîâîðèì, ÷òî Êèòàé ïîçâîëèò ñâîåé âàëþòå çíà÷èòåëüíî óñèëèòüñÿ â áëèæàéøåå âðåìÿ. Êàê ìû óæå ãîâîðèëè, âñå, ÷òî äåëàåò Êèòàé, îí äåëàåò ñ òî÷êè çðåíèÿ ñîöèàëüíîé ñòàáèëüíîñòè. Ðåçêîå óêðåïëåíèå þàíÿ ìîæåò ïðèâåñòè ê çàìåäëåíèþ ýêñïîðòà. Â ñëó÷àå çàìåäëåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, áåç-

Ìàíåâðèðîâàíèå äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ðàáîòèöà ïîâûñèòñÿ, ÷òî ìîæåò ïðèâåñòè ê íåêîòîðîé ñîöèàëüíîé íåñòàáèëüíîñòè. Îäíàêî, åñëè íàø ïðîãíîç ðåàëèçóåòñÿ, þàíü óêðåïèòñÿ ïðèáëèçèòåëüíî íà 8% äî êîíöà 2007ã. Ïî íàøèì îöåíêàì, Êèòàé ìîæåò ëåãêî ïåðåíåñòè ïîäîáíóþ ðåâàëüâàöèþ íàöèîíàëüíîé âàëþòû, êîòîðàÿ íå ïðèâåäåò ê ðåçêîìó ñíèæåíèþ ðîñòà ýêñïîðòà.

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.wachovia.com

Èíôëÿöèÿ â Êîðåå (ñèíèì) è Òàèëàíäå (çåëåíûì).

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ âåäóùèõ ýêîíîìèê

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Îáçîð EUR/USD íà 20.02.2006

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 13.02.06 по 17.02.06 Обзор подготовил Антонов Владислав (A_Vlad) www.viac.ru понедельник МА каналы

рис. 1 Доллар всю неделю показывал диапазонную торговлю между МА линиями U1 – D2 или ценовыми уровнями 91.02 – 90.17/40. В пятницу после выхода слабых данных по потребительскому доверию потребителей в США, бакс сдал свои позиции и отступил к линии D2 на 90.40 (рис.1).

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Îáçîð EUR/USD íà 20.02.2006

Фибо

Рис. 2

Неделя в целом оказалась нейтральной и ничего кроме головняков не принесла. У доллара были все шансы в первой половине недели на хороших фундаментальных данных выбраться из формировавшегося диапазона, но быки заняли выжидательную позицию и в пятницу получили по рогам. А сейчас краткое резюме уходящей недели: В понедельник после пятничных разборок 10.02 евро отдыхала около 19 фигуры. Напомню, что в прошлую пятницу произошло не совсем приятное событие для евро. В 16:30 мск. был опубликован торговый баланс США, дефицит которого установил новый максимум на $65.68 млрд. После выхода данных евробыки бросились в атаку, но на уровне 1.2024 оказались в окружении и попали под раздачу. Представляете, вроде загорелся зелёный цвет, набрали скорость и по тормозам. Кто в это время контролировал свои эмоции, начали очень активно закрывать свои позиции и переходили на сторону медведей. Медведям понадобился всего один час, чтобы переместить курс на 120 пунктов до 1.1900 евро. Вялость рынка в понедельник связывали с предстоящим выступлением нового председателя ФРС США Б.Бернанке по денежной политике в Комитете по финансовым услугам в Вашингтоне. Во вторник евро получила подзатыльник от данных по индексу ZEW, который снизился в феврале до 69.8 против прогноза 71.0. Ожидания инвесторов в Германии упало, что говорит об уменьшении оптимизма в деловых кругах. Евро от линии LB – 1.1920 снизилась до 1.1885, а в 16:30 мск. рынок удивили данные по розничным продажам.

Îáçîð EUR/USD íà 20.02.2006

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Временные эллипсы

Рис.3 Объём розничных продаж в январе вырос на 2.3%, а исключая автомобильный сектор на 2.2%. Евро на этих данных снизилась до 1.1860, но игра оказалась не продолжительной и через 4 часа началась игра на ожиданиях выступления Б.Бернанке. В результате, кто покупал доллар на сильных розничных продажах, вынужден был закрывать свои позиции. Быки по евро были довольны таким исходом сражения, так как быстро восстановили свои позиции. В среду до американской сессии торги проходили спокойно около линии баланса на 1.1910, но после того как вышли данные по США, настроение на рынке поменялось. Это просто надо было видеть. Промышленное производство и приток капитала США, показали самые наихудшие показатели. Ни один эксперт не смог предсказать выход именно таких показателей. Рынок аж вздрогнул и растерялся от цифр. Промышленное производство в январе упало на -0.2% м/м против прогноза +0.2%, а приток капитала (TICS) в декабре упал до $56.6 млрд. (этого не достаточно, чтобы перекрыть торговый дефицит в $65.68 млрд.). Это самый низкий показатель за семь месяцев. На этих значениях евро отметилась на 1.1955, откуда медведи повторили свою стратегическую тактику как на ТБ США (10.02.2006) и сдвинули быков до 1.1870. Евробыки руководствовались экономическими показателями, а медведи выступлением Бернанке. Глава ФРС Б.Бернанке в своём первом выступлении перед конгрессом заявил, что экономика США переживает стабильный рост, который может потребовать дополнительное повышение процентных ставок, чтобы ограничить инфляцию.

Îáçîð EUR/USD íà 20.02.2006

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Анализ времени

Рис.4 В четверг с европейской сессии, будучи уверенными, что ФРС и в дальнейшем будет повышать ставки, медведи начали повторное наступление. Атака началась по фронту ФУНТА, когда были опубликованы данные по розничным продажам Британии, которые в январе упали на 1,3%. Время для наступления было выбрано правильно, но видимо в душе присутствовал страх перед плохими данными по ТБ и притоку капитала США. Евро установила новый минимум на 1,1847 и остановилась на линии D1, а дальше сдерживал новый блок экономических новостей, намеченный на пятницу. В пятницу в преддверии публикации Мичигана и индекса производственных цен, несмотря на рост промышленного производства Еврозоны за декабрь месяц, евро начала своё снижение. В этот раз стратегия медведей была вовремя занять нижние ценовые уровни, чтобы в случае неудачи вовремя свалить с поля боя (рынка). Я полностью поддерживал такой вариант, так как коррекция по времени очень сильно затянулась, а впереди длительные выходные дни в США. Медведи рассчитывали на пробой уровня 1,1840 на сильных данных по США, но круто обломались. Индекс потребительских настроений американцев в феврале снизился с 91.2 пункта до 87.4 пункта. Аналитики ожидали увидеть значение на уровне 91.5. Экономисты говорят, что падение уровня доверия потребителей было вызвано ростом расходов на отопления жилья. Если бы этот Мичиганский индекс рассчитывали в России, то этот показатель в новом году бы снизился как минимум на 50%-70%, т.к. расходы по квартплате выросли 1,5 – 3 раза (в зависимости от места проживания). Эти данные для медвежат были сигналом для сброса бакса и покупок евро, т.к. в понедельник США празднует День Президентов.

Îáçîð EUR/USD íà 20.02.2006

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Аспекты

Рис. 5 Теперь посмотрим, как все события вписались в техническую и астрономическую картину. Рис. 1 – индекс доллара находится около линии D1 – 90.43. Если рассматривать последние семь часовых свечей, то я не вижу потенциала для роста. Быки пытались сломить падение с минимума 90.43 и перекрыли вверх больше 50% широкодиапазонной свечи, но следующая свеча сделала медвежье поглощение и все усилия быков свела на нет. К тому же эта свеча была внешней. Можно предположить, что падение доллара в понедельник в азиатскую и европейскую сессию продолжится, но незначительно, до линии D2, а в американскую сессию стоит ожидать консолидации, т.к. США отдыхают. Рис.2 – по этому рисунку сильных изменений не произошло, и цена медленно движется к линии 2. Вообще уровень 1.1840 – 1.1900 очень сильный и проходить его сложно. Хоть вниз, хоть вверх. Рис.3 – для пятницы была великолепная возможность протестировать 1.1800, но фундаментал не оказал поддержку доллару, поэтому возможности ограничиваются. Сейчас цена находится в середине диапазона эллипсов. Если учитывать пятничные торги, то скорее нас ждёт встреча с уровнем 1.1980 – 1.2000, нежели с 1.1800. Проход 1.2000 ускорит движение евро вверх, т.к. цена вернётся в диапазон расширенного канала. Следующим препятствием выступит уровень 1.2100. Эти уровни только для текущей недели. Рис.4 – Линия тренда восходящей коррекции пробита и быки сейчас будут делать попытки закинуть цену обратно в канал, после чего будет необходимо перестроить нижнюю линию по новым основаниям и считать, что пробой был ложным. К тому же на 20 февраля выпадает разворотный день 38.2% от основания 16.11.05 и вершины 25.01.06, для краткосрочного слома. Следующий значимый день в женский праздник 8 МАРТА, но рассматривать надо ещё будет и 28.02.06 (новолуние).

Îáçîð EUR/USD íà 20.02.2006

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

продолжение

Рис.6 Приложение к рисунку 5 Рис.5 – Узел из планет Юпитера, Венеры и Нептуна выступил надёжной поддержкой для уходящей недели. Сейчас в пределах орба 2гр., связь с Венерой теряется, но добавляется Меркурий, через который формируется замкнутая фигура Меркурий 30 Нептун 90 Юпитер 120 Меркурий. Венера теряет свою связь в пределах орба 2, но в аспекте при орбе в 8 гр., так что наша поддержка 1.1840 ещё сильнее усиливается. Последний минимум на 1.1847 поддерживается секстилем Плутона, это значит, что как только цена будет создавать этот аспект, будет отскакивать от него обратно вверх. Солнце зашло в знак Рыбы, что тоже значимо для рынка, т.к. в Водолее оно находилось в изгнании и на ткущем градусе соответствует цене 1.1851. На этом уровне цена находится в соединении с солнцем и 90 Марс. Важные ценовые уровни находятся на 1.1930 – 180 Юпитер, 60 Меркурий и 120 Венера; 1.1990 – 180 Венера, 120 Юпитер и 120 Меркурий, а также на 1,2030 – 90 Марс и 180 Солнце. Цены брал круглые в пределах орба 2 гр., т.к. планеты движутся и точно указать цену, без времени не возможно. Цена на уровне 1,1837 входит в соединение с Нептуном, это последнее что может выступить поддержкой по долготе. С уважением, Владислав Антонов

Âçãëÿä íà USD/JPY: êîððåêöèÿ â êîððåêöèè

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Âçãëÿä íà USD/JPY: êîððåêöèÿ â êîððåêöèè Ïðîøëà î÷åðåäíàÿ êîððåêöèîííàÿ íåäåëÿ. Êëþ÷åâûå óðîâíè íå íàðóøåíû. Êîëåáàíèÿ ïðîèñõîäèëè âáëèçè óðîâíÿ 118.00. Íàñòðîåíèÿ ïî ïàðå ìåíÿþòñÿ, è íàïðàâëåíèå êîëåáàíèé ìîæåò èçìåíèòüñÿ â áëèæàéøóþ íåäåëþ. Õîòÿ ðàíåå íàìå÷åííûå ñöåíàðèè ïîêà îñòàþòñÿ ïðåæíèìè. Ðàññìîòðèì òåêóùóþ òåõíè÷åñêóþ êàðòèíó â ýòîì îáçîðå. Îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí óçêîìó êðóãó ÷èòàòåëåé òîðãóþùèõ ïî USD/JPY èëè èíòåðåñóþùèõñÿ äèíàìèêîé äàííîãî èíñòðóìåíòà. Îí ïðîäîëæàåò ãðóïïó ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà FOREX MAGAZINE, à òàêæå íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" www.VIAC.ru

Àíàëèç ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêîâ USD/JPY Ïîõîæå, íàñòðîåíèÿ íà÷èíàþò íåìíîãî ìåíÿòüñÿ. Ñöåíàðèé ïîâûøåíèÿ ñ öåëüþ íà 120.40, ãäå ïðîõîäèò ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1998 ãîäà, çàìåäëèëñÿ, õîòÿ è îñòàåòñÿ â ñèëå. Ýòîò ñöåíàðèé, ïî êðàéíåé ìåðå, áóäåò â ñèëå, ïîêà ïàðà íàõîäèòñÿ âûøå ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ ìàÿ 2005 ãîäà, êîòîðàÿ íà òåêóùèé ìîìåíò íàõîäèòñÿ â ðàéîíå 115.30. Â áëèæàéøèå íåäåëè, åñëè äàæå è íå ïðîèçîéäåò ïîâûøåíèå íà óêàçàííóþ öåëü, òî íèæíåé ãðàíèöåé òåêóùèõ áîêîâûõ êîëåáàíèé áóäåò ñëóæèòü óêàçàííàÿ ëèíèÿ òðåíäà, ê êîòîðîé äîïóñêàåòñÿ ðàñøèðåíèå òàêèõ êîëåáàíèé. Ïðåîäîëåíèå ýòîé ãðàíèöû - ýòî áóäåò ñèãíàë íà äàëüíåéøåå ñíèæåíèå ñ öåëüþ íà âñ¸ òó æå äîëãîñðî÷íóþ ëèíèþ øåè ñ 2001 ãîäà. Îòñêîê îò ãðàíèöû ïîäòâåðäèò å¸ çíà÷èìîñòü è âàæíîñòü äëÿ äàëüíåéøåãî ïðîâåäåíèÿ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà è ïðèíÿòèÿ òîðãîâûõ ðåøåíèé. Äëÿ ïðîäîëæåíèÿ ñöåíàðèÿ ïîâûøåíèÿ íà 120.40 íåîáõîäèìî êàê ìèíèìóì ïðåîäîëåíèå ôåâðàëüñêîãî ðàéîíà ñîïðîòèâëåíèÿ 118.90-119.40, êîòîðûé ñäåðæèâàåò âîñõîäÿùèå íàñòðîåíèÿ ïàðû çà ïîñëåäíèå íåñêîëüêî íåäåëü. Ýòî áëèæàéøåå ñîïðîòèâëåíèå. Áëèæàéøàÿ ïîääåðæêà íàõîäèòñÿ â ðàéîíå ìèíèìóìîâ ïîñëåäíèõ äâóõ íåäåëü - 116.80-117.10. Ïðåîäîëåíèå ýòîé ïîääåðæêè ïîäòâåðäèò íàñòðîåíèÿ ïàðû íà äàëüíåéøåå êîððåêöèîííîå ñíèæåíèå â ðàéîí ìàéñêîé ëèíèè òðåíäà - 115.30. Âñå ðàññìîòðåííûå ñöåíàðèè ðàññìîòðåíû â ðàìêàõ áîëåå äîëãîñðî÷íîãî ïëàíà îæèäàíèÿ êóðñîâûõ êîëåáàíèé â ðàìêàõ øèðîêîãî êîððåêöèîííîãî òðåóãîëüíèêà. Âåðõíÿÿ ãðàíèöà - îæèäàåìàÿ öåëü òåêóùåãî ïîâûøåíèÿ - ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà ñ 1998 ãîäà, à íèæíÿÿ ãðàíèöà - ëèíèÿ øåè ñ 2001 ãîäà. Ãðàíèöû äèíàìè÷åñêèå, ñóæàþùèå, è íà òåêóùèé ìîìåíò íàõîäÿòñÿ íà óðîâíÿõ 114.15 è 120.40. Ñöåíàðèè ïðîáîÿ ãðàíèö øèðîêîãî äèàïàçîíà óæå ðàññìàòðèâàëèñü â ïðîøëûõ îáçîðàõ è áóäóò ðàññìîòðåíû áëèæå ê ìîìåíòó èõ èñïîëíåíèÿ.

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Âçãëÿä íà USD/JPY

Óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 118.90119.40 120.40 121.40 121.70

Ñîïðîòèâëåíèÿ: Êîððåêöèîííûé ìàêñèìóì äåêàáðÿÿíâàðÿ (ïîñëå äåêàáðüñêîãî ñíèæåíèÿ äî 115.50). Ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1998 ãîäà. Ìàêñèìóì 2005 ãîäà. Ìàêñèìóì 2003 ãîäà.

116.80117.10 115.30 114.10 113.7040

Ïîääåðæêè: Ïîääåðæêà ïðîøåäøèõ äâóõ íåäåëü. Ëèíèÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ ìàÿ 2005 ãîäà Äîëãîñðî÷íàÿ ëèíèÿ øåè ñ 2001 ãîäà è. Ëîêàëüíûé ìàêñèìóì 2005 ãîäà â èþëå, ïîääåðæêà ÿíâàðÿ 2006.

Äíåâíîé è 4-÷àñîâîé ãðàôèêè USD/JPY

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ôåâðàëü 2006 ¹107/07

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru