Fm572

ForexMagazine

КАК ТОРГОВАТЬ В 2016 ГОДУ 16 2 #

0 2 /

ForexMagazine DML&EWA Technique, точка зрения на волновой анализ. Часть 2 Мировая экономика может лучше Валюты готовы к дальнейшему ослаблению Доллар укрепляется на фоне всеобщей неопределенности Неизбежный шторм угрожает мировой экономике Бреттон-Вудс изменил мир Валютная корзина Движение в потоке Как торговать в 2016 году Классическая ловушка Окна времени Фибоначчи Оправданный риск Отрицательная спираль Подходящая комбинация Полет Будды Психопаты в торговле Скальпирование на прорывах

Генеральный спонсор журнала “FOREX MAGAZINE” Группа компаний «Альпари» www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Официальный сайт журнала Forex Magazine: http://www.fxmag.ru По вопросам размещения рекламы обращаться: reklama@fxmag.ru Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 ООО “ФорексМагазин”

3 7 12 16 20 22 25 27 29 30 32 34 39 41 43 45 47

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 2

DML&EWA Technique, точка зрения на волновой анализ

Игорь Бебешин (Putnik) Роман Мартынюк

Расставить на графике сотни символов: цифр и «буквочек» – это ещё не означает провести волновой анализ. Вообще расстановка символов волновых вершин это всего лишь прелюдия, а анализ - это прогнозирование целей и динамики ожидаемого ценового движения после завершения очередной волны или формирования волновой модели. Ради этого и выполняется предварительная расстановка символов волновых вершин, к которым в последующем «привязываются» инструменты волнового анализа. ЧАСТЬ 2: ИНСТРУМЕНТЫ ВОЛНОВОГО АНАЛИЗА Многими трейдерами расстановка символов волновых вершин воспринимается как завершённый цикл волнового анализа. Расставили символы и успокоились – всё сделано. На самом деле это только начало. Для чего мы расставляем на графике символы волновых вершин разных волновых уровней? Ответ лежит на поверхности: отметить разворотные точки сформированного ценового движения различных масштабов с целью последующей «привязки» к ним инструментов которые могли бы обозначить возможные цели и динамику последующего ценового движения. То есть расстановка символов волновых вершин - это первичное (черновое) действие, выполняемое по идентификации волновых моделей как повторяющихся фаз ценового движения. Далее нужно выполнить проверку данной расстановки символов (выявленных волновых моделей или завершённых волн) и установить на выявленные вершины инструменты прогнозирования последующего ценового движения. Как ни странно, инструменты прогнозирования и проверок едины. Это и упрощает работу, и усложняет её одновременно. В классических правилах волнового анализа (EWP) инструментов прогнозирования целей всего три: • Fibonacci Retracement, • Fibonacci Extension, • Волновые каналы. В DML&EWA Technique увеличено и количество инструментов, и сами инструменты изменены технически: • Andrews Pitchfork & Schiff Lines, • Fibonacci Retracement, • Fibonacci Extension, • Fibonacci Channels, • Fibo Time.

Andrews Pitchfork & Schiff Lines не случайно поставлены на первое место. Это набор главных инструментов проверок и прогнозирования, включающий в себя инструменты как ценового, так и временного прогнозирования. Все остальные инструменты (инструменты Fibonacci) являются лишь вспомогательными.

Andrews Pitchfork & Schiff Lines - объединённые каналы вил Эндрюса и линий Шиффа. В терминалах MT4 и MT5 линии Шиффа вообще отсутствуют, а вилы Эндрюса представлены в простейшем виде как канал со срединной линией (медианой). На самом деле вилы Эндрюса - это сложный многофунк-

циональный инструмент. Построим в терминале MT5 от одних и тех же разворотных точек стандартный комплект вил Эндрюса и полный комплект каналов вил Эндрюса и линий Шиффа с помощью программы-советника Elliott Wave Maker (рис. 1 и 2). Отличия наборов инструментов очевидны:

рис. 2.1

рис. 2.2

Соответственно, очевидна и разница в объёме получаемой информации. В типовой комплектации терминалов MT4/5 инструментов явно недостаточно. Рассмотрим детально график на рис. 3: чётко определяется, что тестирование медианы в пределах разворотной зоны указывает на импульсный характер ценового движения. После вторичного тестирования медианы развитие ценового движения продолжается под конечной линией Schiff Lines вдоль их предупреждающий линии 23.6 с явно меньшей динамикой вплоть до линии реакции 200 – формируется конечный диагональный треугольник. Подтверждающим признаком которого является последующее сильное восходящее движение до уровня 50%-й медианы (она же является медианой линий Шиффа). Нисходящая коррекция вновь остановлена на линии реакции 200 вил Эндрюса.

DML&EWA Technique, точка зрения на волновой анализ. Часть 2 www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 3

рис. 2.3

Следует подчеркнуть, что канал неопределённости – канал медианы линий Шиффа, это «долгоиграющий инструмент». С одной стороны, от локального минимума, как от разворотной точки ценового движения, выявленной на трёх масштабах, давно можно строить восходящие вилы. С другой, именно верхняя граница канала неопределённости и отмечает уровни сопротивления, которые до сих не может преодолеть восходящее движение. Канал неопределённости не в первый раз выступает как граница зон сопротивления. После тестирования медианы вил Эндрюса от 23 и 28 октября 2015 года цена дважды формировала отскок к нижней границе канала так и не преодолев его уровни. Но тогда восходящее движение формировалось как локальная восходящая коррекция. Рассмотрим этот пример с позиций использования инструмента Fibonacci Channels, как более универсального инструмента в сравнении с классическими волновыми каналами (рис. 4). Начнём с определений. Волновые каналы для прогнозирования каждой последующей волны, например, волны-3, строятся как базовая линия 0_2 от основания однонаправленной волны-1 и вершины противонаправленной волны-2, и как параллельная образующая 0_2//1 от вершины однонаправленной волны-1. НО!

рис. 2.5

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

рис. 2.4

Базовая линия волнового канала, например, 0_В - это начальная линия Schiff Lines и она же контрольная линия вил Эндрюса, построенных от тех же волновых вершин. Образующая линия волнового канала 0_В//А - это конечная линия Schiff Lines. Линии внутри волнового канала строятся с приращениями по числам Фибоначчи от ширины канала - это канал 50%-й медианы вил Эндрюса и он же канал медианы Schiff Lines (канал неопределённости). Линии построенные с приращением по числам Фибоначчи вне волнового канала от его ширины - это предупреждающие линии от Schiff Lines. Следовательно, любой волновой канал является лишь частью инструментов объединённых каналов вил Эндрюса - как канала прогнозирования движущих волновых моделей, и линий Шиффа - как канала прогнозирования корректирующих волновых моделей. Волновые каналы не имеют «последействия», в них нет инструментов временного анализа развития ценового движения, таких как разворотная зона и линии реакции вил Эндрюса. Это упрощённые, малоинформативные инструменты. Вилы Эндрюса имеют ещё одно существенное преимущество. Вилы Эндрюса по своей форме, определяемой положением разворотных точек ценового движения от которых они построены, классифицируются на: • разворотные вилы Эндрюса; • трендовые вилы Эндрюса; • коррекционные вилы Эндрюса; • конечные вилы Эндрюса. Из названий типов вил не трудно провести аналогию с волнами, которые должны в них формироваться: • волна-1 или волна-А; • волна-3; • волна-2, -4 или волна-В; • волна-5 или волна-С. Если в определённом типе вил формируется не соответствующий ему тип волны – это сигнал: «Вы ошиблись»! Срабатывает определённый фильтр, отделяющий собственное «Я» трейдера от процессов фактически происходящих на рынке. стр. 4

Fibonacci Retracement и Fibonacci Extension. Эти инструменты являются аналогичными по целевому применению и предназначены для определения соотношения между длиной прогнозируемой волны и предшествующей волны. Но назначение инструментов отличается: • Fibo Retracement – инструмент для измерения внутренних соотношений как уровней коррекции, и внешних соотношений как уровней предельных целей движущих волн; • Fibo Extension – инструмент определения целей движущих волн (волны-3, или волны-С, волны-5). То есть в волновом анализе, использование инструментов Fibo Retracement и Fibo Extension предопределено для каждой волны. рис. 2.6

Поэтому настройки нужны специфические, как для внутренних так и для внешних соотношений (рис. 6): • для волны-(2) или волны-(В) достаточно одного измерения с помощью инструмента Fibo Retracement от длины волны-(1) или волны-(А).

• для контроля развития волны-(3) потребуется как инструмент Fibo Retracement - для измерения внешних соотношений (ограничений развития волны-(3)), так и инструмент Fibo Extension - для прогнозирования целей волны-(3) по отношению к длине волны-(1).

• Волну-(4) нужно одновременно сравнивать с длиной волны-(2), а главное с уровнем компенсации волны-(3) - потребуются два инструмента Fibo Retracement. Причём, один из них придётся устанавливать с перемещением от точки привязки вершины волны-(1) к вершине волны-(3).

• Важными уровнями развития волны-(4) по отношению к длине волны-(3) являются: - уровень волны-(1), который четвертая волна может пересечь лишь с случае её формирования в составе диагонального треугольника; - уровень волны-(2), который четвёртая не должна пересекать ни при каких обстоятельствах.

• Волна-(5) завершает движение определённого направления. Чтобы как можно точнее определить момент завершения движения следует провести: • Сравнение с длиной волны-(1) построение Fibo Extension 0_1/4; • Сравнение с длиной волны-(3) построение Fibo Extension 2_3/4; • Сравнение с длиной волны-(4) построение Fibo Retracement 3_4/4; • Определение длины по правилам Р. Балана построение Fibo Extension 0_3/4. Инструменты Fibonacci Retracement и Fibonacci Extension в терминалах MT4 и MT5 есть, но названия инструментов в терминалах отличаются, что само по себе выглядит странно. К тому же, как только что было показано, для проведения волнового анализа каждый из инструментов должен иметь индивидуальные www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

настройки для прогнозирования развития различных волн. Для измерения длительностей волн нужно одновременно иметь комплект из инструментов с тремя видами настроек… К сожалению, в клиентских терминалах MT4/5 мы имеем инструменты с единой схемой настроек. Пользоваться такими инструментами крайне неудобно. Их нужно постоянно перенастраивать или создавать единую, универсальную для всех случаев жизни настройку, что не является выходом из положения. Попробуйте воспроизвести на графике необходимые построения универсальным инструментом. Отсутствие оперативности и хаос из линий!!! Простым и эффективным решением было бы создание наборов пользовательских настроек как это сделано для советников, но компания MQ упорно не хочет вводить такое решение, хотя им это предлагалось ещё в 2006 году. Теперь вернёмся к нашему примеру и рассмотрим использование инструментов Fibonacci Retracement и Fibonacci Extension на примере работы с программой-советником Elliott Wave Maker. Инструмент Fibonacci Retracement для выявление целей волны-[B] от длины волны-[A] настроен так, что от выделенного символа вершины волны-[A] сразу выводятся следующие уровни (рис. 7): • основания и вершины волны-[A] как диапазон возможного развития волны-[B]; • минимальный уровень в 38.2% развития волны-[B] или ее составляющих; • оптимальные уровни завершения волны-[B] в 50.0 – 61.8% длины волны-[A]; • предельно допустимые уровни развития волны-[B].

рис. 2.7

Инструмент не нужно настраивать, не нужно «вытаскивать» на график и привязывать к основанию и вершине волны-[A]. Достаточно выделить символ вершины волны-[A] и клавиатурной командой “Ctrl” – вывести предварительно настроенный инструмент на график. Для удобства командой “B” инструмент можно временно скрыть или вернуть на график.

стр. 5

рис. 2.10

рис. 2.8

Скроем инструмент Fibonacci Retracement и от выделенного символа вершины волны-[B] выведем на график (рис. 8) инструмент Fibonacci Extension с помощью которого на график выводятся уровни для прогнозирования: • развития слабой волны-[C]; • развития нормальной волны-[C]; • развития удлинённой волны-[C]. Нетрудно заметить, что каждый из расчётных уровней «отрабатывался» ценовым движением. Где-то коррекция при достижении уровня была сильнее, где-то слабее. После уровня 127.7 % (1.06979) цена изменила динамику нисходящего движения. Если сравнить «показания» Fibonacci Extension с каналами вил Эндрюса и линий Шиффа, то трудно однозначно сказать какой из инструментов точнее. На мой взгляд, вилы Эндрюса дают более наглядную информацию, учитывая временной анализ и динамику развития ценового движения (рис 9). Однако, совместное использование инструментов, без сомнения, даёт устойчивые подтверждённые сигналы.

рис. 2.11

Рассматривавшийся ранее график (рис. 9), подтверждает достижение ценовым движением сильного блока зон сопротивления. График на рис. 11, с построенными косыми вилами, нужен для прогнозирования целей волны-[i] Minute и волны-[ii]. Область пересечения медианы вил Эндрюса и конечной линии канала линий Шиффа этого построения также подтверждает сильный блок зон сопротивления для развития волны-[iii] Minute. Пробой данных зон и уровня вершины волны-[i] станет подтверждением её формирования. Однако развитие волны-[ii] Minute, как показано в сценариях на графиках выше, возможно не завершено. Сигналом незавершённой коррекции является пробой контрольной линии восходящих вил Эндрюса построенных от данных вершин (рис. 2.12). Развитие волны-(ii) Minuette, как иррегулярной волновой плоскости, с пробоем контрольной линии вил старшего волнового уровня стало сомнительным решением (график слева). Более реальным теперь выглядит сценарий продолжения формирования волны-[ii] Minute как сложной коррекции (график справа).

рис. 2.12

Варианты прогноза составлены, остаётся контролировать процесс по выстроенным инструментам.

рис. 2.9

На основе этого же примера прогнозируем (предполагаем) формирование волны-3 Minor. В настоящий момент цена вторично достигла нижней границы канала неопределённости, зона сопротивления подтверждена как уровень 38,2% от длины волны-1 Minor инструментом Fibonacci Extension (рис. 10). Минимальной целью развития волны-3 Minor должен быть уровень паритета с длиной волны-1, лишь незначительно перекрывающий уровень волны-1.

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

Как видно из приведённых примеров графические инструменты вил Эндрюса и линий Шиффа используются не только для прогнозирования целей ценового движения, но и для подтверждения завершенности волновых моделей. Причем это относится и к корректирующим волновым моделям, как в приведённом примере, так и к движущим моделям. Целевые уровни Фибоначчи по соотношению длин волн в DML&EWA Technique используются лишь как вспомогательные (подтверждающие). Игорь Бебешин (Putnik) E-mail: putnik-post@rambler.ru http://www.dml-ewa.ru/ Skype: fibonacciclub

стр. 6

Невеселый Новый год для инвесторов: месячный обзор от National Bank Еще один плохой год для мировой экономики Глобальную экономику, кажется, ждет еще один трудный год. Экономики, особенно развивающиеся, продолжат приспосабливаться к тем вызовам, что несет китайская перебалансировка, влекущая за собой более медленный рост. В развитых экономиках рост также не будет впечатляющим, учитывая продолжающиеся проблемы в Еврозоне и Японии, и вероятное замедление в Соединенных Штатах из-за дорожающего доллара. Укрепление доллара также усугубило ситуацию с мировым корпоративным долгом. Значительный объем деноминированного в долларе долга за пределами США после существенного роста курса доллара действительно стало труднее обслуживать. Однако, к позитивным факторам можно отнести низкие цены на нефть, что позволяет удерживать инфляцию на низком уровне и дает центральным банкам в большинстве основных экономик возможность поддержать рост, сохраняя стимулирующую монетарную политику. В целом, рост валового внутреннего продукта в 2016 вряд ли будет намного лучше, чем в прошлом году.

Азии. Было бы глупо исключить подобный, если не более разрушительный результат. Согласно данным Банка международных расчетов, сейчас деноминированный в долларах долг в размере почти 10 трлн.$ удерживается нефинансовыми организациями за пределами США. Сильное удорожание доллара сейчас усложняет обслуживание этого долга. Размер долларового долга и в абсолютных и в относительных величинах находится на рекордном уровне. Почти 18% мирового ВВП, исключая Соединенные Штаты, подвержено влиянию усиливающегося доллара через должников – это вдвое превышает уровень 1997г.

Изменение курса доллара и его последствия для мировой экономики.

Падение фондовых индексов в начале года. Для многих инвесторов это был невеселый Новый год. Глядя на падение фондовых рынков по всему миру и достижение все новых минимумов ценами на нефть, можно было подумать, что мы находимся в разгаре глобального финансового кризиса. Если мы еще не вступили в новый кризис, то шансы на его начало продолжат возрастать, если мировой рост будет разочаровывать и дальше, а американский доллар сохранит свой восходящий тренд. Торгово-взвешенный индекс доллара прибавил более 20% за прошлые два года. В прошлый раз подобное усиление американской валюты не закончилось для глобальной экономики ничем хорошим. Если вернуться в 1997 год, то можно увидеть, что рост доллара в то время внес свой вклад в валютный кризис и отток капитала нескольких развивающихся экономик, что, вкупе с высоким суверенным долгом, привело к полномасштабному финансовому кризису в

Однако, есть и положительный момент - правительства в азиатских странах сейчас находятся в лучшем положении, чем во время финансового кризиса 1997 года, чтобы помочь своим экономикам и поддержать национальные валюты. Азиатские экономики в целом имеют более высокие валютные резервы и лучшее состояние балансов текущего счета, чем 20 лет назад. Безусловно, этого недостаточно, чтобы полностью компенсировать длительный спад в частном секторе, обремененном долгами, но является хорошим подспорьем, чтобы помочь смягчить удар.

Изменение финансового положения некоторых азиатских стран.

Мировая экономика может лучше www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 7

Один из элементов, держащий в напряжении инвесторов по всему миру - неопределенность относительно Китая. Помимо вызовов, принесенных открытием своей экономики и ее перебалансировкой с роста за счет экспорта и инвестиций на менее производительный сектор услуг, также вызывает беспокойства способности Пекина управлять такими изменениями. Проводимая политика пока не убедила в этом, включая девальвации юаня и затем некоторые шаги для поддержания валюты, а также интервенции на фондовой бирже. Слабая связь с рынками также не помогла. Что рынки должны услышать, так это то, что, хотя рост будет медленнее, чем в прошлые годы, он тем не менее будет жизнеспособным, благодаря тем мерам, которые правительство уже предприняло или собирается осуществить.

ссуд, взятых вне банков, которые росли самыми медленными темпами с 2008г. Это компенсировалось увеличением обычных кредитов, которые росли самыми быстрыми темпами за все время. Таким образом, доля новых банковских кредитов в социальном финансировании выросла почти до 74% - наиболее высокого темпа с 2009г. Это является положительным моментом с точки зрения финансовой стабильности и, следовательно, устойчивости роста. Однако, Китаю еще далеко до решения всех проблем. Все еще есть риски, связанные с небанковскими кредитами, которые были сделаны в период бума теневого банковского сектора (например, в 2013г), особенно это актуально для инвестиций в недвижимость. Коррекция на рынке недвижимости далека от окончания, и связанные с этим дефолты могли бы оказать существенное воздействие на финансовые рынки. Если предположить, что Пекин хорошо управляет этими рисками, мы ожидаем, что рост китайской экономики составит приблизительно 6.3% в этом году.

Поквартальные темпы роста ВВП Китая. Безусловно, китайская экономика замедляется. Рост валового внутреннего продукта составил в финальном квартале 2015 года всего 6.6% годовых, что стало самым слабым показателем с 2009г. Окончание года также не было впечатляющим, если судить как на основе декабрьских данных по промышленному производству, которые оказались ниже прогноза, так и на основе розничных расходов. Однако, к позитивным факторам можно отнести потребительские расходы, которые увеличили свою долю в общей экономике, обеспечив более 60% роста ВВП в прошлом году. Таким образом, перебалансировка экономики начинает приносить свои плоды.

Доли потребления (синим), инвестиций (красным) и внешней торговли в ВВП Китая. Также был прогресс в сокращении системных рисков, связанных с теневым банковским сектором. Социальное финансирование, показывающее совокупный кредит, повысилось в 2015 году более, чем на 15 трлн. юаней, т.е. немного меньше, чем за предыдущий год. Замедление произошло полностью из-за www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

Общие (черным) и банковские кредиты в Китае и их соотношение (справа). Как уже было сказано выше, в развитых экономиках рост также не будет впечатляющим, учитывая продолжающееся проблемы в Еврозоне и Японии, и вероятное замедление американского роста на фоне усиливающегося доллара. Конечно, стоит отметить некоторые улучшения в Еврозоне, как показывают превосходящие прогнозы данные за прошлые шесть месяцев, хотя следует оговориться, что не так уж трудно превзойти ожидания, если они были занижены. Также верно, что каналы кредита постепенно открылись, что подтверждает улучшение ситуации с кредитованием домохозяйств и коммерческими ссудами - последние даже начали расти в годовом исчислении, впервые за три года. Кроме того, увеличения расходов в связи с кризисом мигрантов, например на жилье и социальное обеспечение, должны обеспечить поддержку ро-

Индексы экономических неожиданностей.

стр. 8

сту. Но даже Европейский центральный банк признал, что есть нисходящие риски для перспектив Еврозоны. Развивающиеся рынки, как главные клиенты Еврозоны, не растут настолько, насколько могли бы, что вредит европейскому экспорту. Кроме того, из-за замедления экономического роста не проходит угроза дефляции. ЕЦБ постоянно оценивает инфляцию, пересматривая свои прогнозы. Справедливости ради стоит отметить, что есть большая неопределенность относительно некоторых факторов, которые влияют на цены, включая перспективы цен на нефть и демографии. Исходя из комментариев Президента Драги в январе, существует вероятность, что на мартовском заседании будет еще один пересмотр в нижнюю сторону прогноза по инфляции, и соответственно может быть обеспечено больше стимулов, чтобы повысить рост и следовательно цены. Дополнительные стимулы, вряд ли, сильно повлияют на инфляцию, но должны, по крайней мере, помочь Еврозоне повторить прошлогодний рост валового внутреннего продукта.

до 2.0%. В то время как внешняя торговля продолжит тормозить экономику, внутренний спрос снова окажет ей поддержку, в значительной степени благодаря потребительской активности, хотя и не так, как раньше. Действительно, рост занятости, скорее всего, уменьшится по равнению с впечатляющими темпами прошлых нескольких лет, в то время как выгоды для потребителей от низких цен на топливо также сходят на нет. Учитывая более медленный, чем ожидалось, рост и то, что инфляция сдерживается дорогой валютой, Федеральный Резерв не будет спешить с ужесточением монетарной политики.

Торговый баланс (слева) и инвестиции бизнеса.

Прогнозы ЕЦБ по инфляции. Прогноз развития мировой экономики

Сильный доллар вредит экономике США Американская экономика начинает чувствовать влияние дорого доллара. Экспорт снижается и это ведет к раздутию материальных запасов и сокращению производства. Устойчивый рост доллара привел к тому, что мы урезали наш прогноз по росту в 2016 году

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

Американская экономика завершила 2015 год так же, как и начала. Хотя итоговые результаты по валовому внутреннему продукту для финального квартала прошлого года еще не доступны, но из ежемесячных отчетов ясно, что рост резко замедлился. Внешняя торговля, кажется, является главным тормозом для роста из-за снижения экспорта. Инвестиционные расходы, возможно, также скажутся на росте, исходя из снижающихся отгрузок гражданских средств производства, исключая самолеты. И, судя по месячным данным относительно материальных запасов, высока вероятность, что в заключительном квартале 2015 года было некоторое снижение запасов, который срежет еще несколько пунктов от общего роста. С положительной стороны, потребительские расходы и жилищные инвестиции, кажется, остаются сильными, обеспечивая некоторую компенсацию. В целом, мы ожидаем, что рост валового внутреннего продукта в четвертом квартале составит приблизительно 0.6%, т.е. обеспечит не особенно сильный импульс для начавшегося года. В то время как состояние экономики должно улучшиться, мы ожидаем звездного роста в первой половине году. Слабость окончания 2015 года передастся и на начало нового года. Обратите внимание, что несмо-

Соотношение материальных запасов и продаж.

стр. 9

тря на ожидаемый тормозящий эффект материальных запасов в четвертом квартале, запасы остаются раздутыми относительно продаж, соотношение которых достигло самого высокого значения, начиная со спада 2009г. Таким образом, производство, вероятно, будет сокращаться, чтобы позволить поглотить материальные запасы. Продажи были слабыми в значительной степени из-за снижающегося экспорта, который сокращался самыми быстрыми темпами, начиная с 2009г. Начинает сказываться рост доллара за прошлые два года, торгово-взвешенный индекс которого вырос более чем на 20%. В результате этого, производственный сектор также сталкивается с проблемами, что подтверждено многими индикаторами, включая индексы деловой активности Филадельфии и Нью-Йорка, а также широкие индексы PMI и ISM. Стоит обратить внимание, что последние закрепились ниже порогового значения (50) в течение двух месяцев подряд, впервые начиная с 2009г. Добывающая промышленность также находится под ударом, учитывая падение выпуска продукции в каждом отдельном месяце в прошлом году, в сочетании со снижающимися ценами на сырье. Эти негативные факторы объясняют, почему промышленное производство сейчас снижается почти на 2% годовых, т.е. до уровня, который в прошлом ассоциировался с рецессией.

Американский экспорт товаров. К счастью для Соединенных Штатов, сектор услуг остается на плаву, что должно компенсировать потери товарного сектора. Сектор частных услуг растет быстрее, чем остальная часть экономики, в результате чего его доля в прошлом году достигла рекордного уровня в 68% от всей экономики, или примерно в пять раз превышает долю добывающей и обрабатывающей промышленности вместе. Рост частных услуг объясняет хорошие показатели рынка труда за прошлые несколько лет. На данный момент американская экономика показала лучший прирост рабочих мест с конца 1990-х ─ за период 2014-2015гг. было создано 5.8 миллионов рабочих мест, т.е. в среднем 240.000 мест в месяц, из которых 200.000 было создано в секторе частных услуг. Рост доходов за счет сильного рынка труда помог восстановлению рынка жилья. Мало того, что цены на существующие дома продолжили повышаться (еще на 5% в прошлом году, согласно индексу Кейса-Шиллера), но и закладки домов ускорились в прошлом году. Безусловно, вклад жилищного сектора в экономику

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

сейчас намного меньше, чем десятилетие назад, из-за переориентации жилищного строительства на более дешевые многосемейные дома, но общая восходящая тенденция вселяет оптимизм.

Рост новых рабочих мест в США. Сильный рынок труда вместе с низкими ценами на топливо и ростом цен на дома (создающий эффект богатства) помогли поддержать потребительские расходы. Благодаря снижению цены, бензин теперь составляет менее 8% от общих розничных продаж, что является наиболее низким значением за 12 лет. Это оставляет больше наличности в кошельках потребителей для покупок других вещей. Поэтому нет ничего удивительного в том, что расходы на необязательные товары (т.е. розничные продажи, исключая бензин, продукты и медикаменты) находятся сейчас на рекордном уровне. Мы ожидаем, что потребление вновь будет главным драйвером американской экономики в этом году. Мы также ожидаем, что инвестиционные расходы нормализуются после трудного финала 2015г. В свете роста доллара компаниям имеет смысл инвестировать в средства производства, чтобы повысить свою конкурентоспособность на фоне более дешевых производителей по всему миру. И в выборный год есть вероятность, что Конгресс покажет избирателям, что может работать с Президентом и примет решения по бюджетным расходам, стимулирующим рост. Все это указывает на то, что внутренний спрос должен остаться сильным в этом году.

Розничные продажи (пунктиром – доля расходов на бензин). Однако, учитывая устойчивый рост доллара, мы теперь ожидаем, что внешняя торговля пострадает сильнее, чем предполагалось ранее. Соответственно, мы снизили наш прогноз роста валового внутреннего продукта в 2016 году до 2%. Если мы окажемся правы относительно слабой первой половины года, то

стр. 10

Федеральный Резерв отложит дальнейшее повышение процентных ставок. Помимо вялого роста, FOMC будет также обеспокоен низкой инфляцией. Дефлятор ядра потребительских расходов оставался в течение трех лет подряд значительно ниже 2%-й цели монетарных властей, и эта полоса, вероятно, будет продолжена в свете постоянно низкой заработной платы и сильного доллара. Именно курс доллара ответственен за то, что цены на импорт сейчас сокращаются самыми быстрыми темпами с 2009г.

Дефлятор ядра PCE (слева) и корреляция импортных цен с курсом доллара (красным). Прогноз развития экономики США

Прогноз процентных ставок

ForexMagazine по материалам: www.nbc.ca

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 11

Валюты готовы к дальнейшему ослаблению:

месячный обзор от CIBC

Известный рецепт для доллара Начало цикла ужесточения монетарной политики Федерального Резерва, в сочетании с увеличением рыночной волатильности, возможно, напомнило известный рецепт дальнейшего укрепления американской валюты. Но этот шаг монетарных властей США уже был ожидаем рынками, и волатильность была вызвана сворачиванием коротких позиций по другим валютам. Соответственно, этих компонентов уже недостаточно, чтобы вызвать новую стадию бегства в доллар. Однако, прогноз на первый квартал предполагает, что есть еще одна последняя волна усиления доллара. Повышение процентных ставок в марте, которое еще не полностью оценено в настоящее время, перефокусирует валютные рынки на расхождение политики Федерального Резерва и других центральных банков. В течение квартала рынки восстановят свой аппетит к риску, соответственно, также будут восстановлены короткие позиции по валютам финансирования, вроде евро и иены, что приведет к их ослаблению против доллара. На фоне этого, доллар должен укрепиться против широкого спектра валют и достигнуть своего пика к концу первого квартала. Но после этого финального усиления, двухлетний бычий тренд доллара будет полностью завершен. Учитывая, что уровень занятости среди основного трудоспособного населения остается ниже порогового значения, что обычно ассоциируется с ускорением роста заработной платы, инфляционному давлению, исходящему с рынка труда потребуется больше времени, чтобы проявиться, нежели прогнозирует Федеральный Резерв в настоящий момент. Кроме того, возобновленная слабость товарных рынков обеспечит тормозящий эффект как для общей инфляции, так и для инфляционных ожиданий (см. диаграмму ниже, справа). Увеличение затрат на здравоохранение могло бы обеспечить некоторый противовес этому ценовому давлению, но они не смягчат беспокойства Федерального Резерва относительно цен, особенно в первой половине года. В результате, вкупе с неопределенностью на международном фронте, слабый рост цен и более низкие темпы инфляции заставят Федеральный Резерв взять длинную паузу после мартовского повышения ставки,

Рост часовой оплаты труда в США (слева) и зависимость инфляционных ожиданий от цен на нефть.

Валюты готовы к дальнейшему ослаблению

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

что будет означать для доллара, как минимум, охлаждение интереса рынков. Возобновленное терпение монетарных властей также возникнет по мере того, как другие экономики начнут показывать признаки усиления в этом году. Примерно в середине года Еврозона и другие развитые экономики будут действительно пожинать плоды прошлых стимулов. Кроме того, в отличие от профицита текущего счета, отмеченного в некоторых экономиках, вроде Еврозоны, американский дефицит будет также давить на доллар после первого квартала. Все это, вместе с осторожными действиями Федерального Резерва должно привести к тому, что доллар потеряет часть своих завоеваний против большинства основных валют, начиная со второго квартала текущего года и продолжится в 2017г. Нефтяные цены не оставляют «луни» шанса Хотя мы и ожидали дальнейшего ослабления канадской валюты, «луни» преодолел нашу цель в 70 центов еще до того, как «чернила высохли на том прогнозе». Снижение цен на нефть стало основным драйвером падения канадской валюты. Сейчас трудно даже найти исторические аналогии, поскольку темпы и глубина недавнего снижения фактически является беспрецедентными после Великой депрессии, и неожиданный шаг по процентной ставке со стороны Банка Канады (см. диаграмму ниже, слева). С начала года канадский доллар упал на 5% против доллара США, доведя общее обесценивание «луни» с начала декабря до 8%. Потребительская уверенность уже страдает от слабости на рынке труда, и полиси-мейкеры знают, что резкое ослабление валюты может усугубить ситуацию. Действительно, на своей пресс-конференции в конце января Глава Банка Канады Стивен Полоз даже сослался на темпы обесценивания валюты, как на причину оставить ставки без изменения. Он даже пошел дальше, заявив, что пытается избежать ситуации, когда валюта упадет настолько, чтобы подтолкнуть инфляционные ожидания. В результате, несмотря на снижение его прогноза, центральный банк справедливо решил, что риски от сокращения процентных ставок перевешивают любые выгоды. Таким образом, Банк Канады, вероятно, останется в ожидании в остальной части этого и большую часть следующего года, передав «пальму первенства» в обеспечении экономики необходимыми стимулами полиси-мейкерам от фискальной политики. Действительно, мы ожидаем, что федеральное правительство доведет дефицит, по крайней мере, до 30 млрд.$. В течение года использование фискальных стимулов вместо более мягкой монетарной политики принесет «луни» определенную пользу, поскольку спрэд процентной ставки с США не будет расширяться дальше. Это станет особенно актуально, если будет объявлен больший, чем ожидалось, план расходов. Это связано с тем, что такие шаги увеличили бы вероятность, что стр. 12

Банк Канады нормализует свою монетарную политику раньше, чем ожидается в настоящее время. Сочетание измененной политики со стабилизацией цен на нефть и более жесткой монетарной политикой в США приведет к тому, что «луни» укрепится за финальные три квартала 2016 года и закончит год приблизительно на уровне 1.34.

Сильнейшие месячные падения канадского доллара (слева) и Индекс потребительской уверенности. Рынки недовольны политикой ЕЦБ Протокол ЕЦБ, опубликованный после спорного декабрьского решения об ослаблении монетарной политики в меньшей степени, чем ожидали рынки, показал широкую поддержку среди членов Правления банка. В то время, как до этого были признаки, что некоторые члены, включая Президента ЕЦБ Марио Драги, хотели бы большего, протокол не показал особых разногласий. Однако, рынки продемонстрировали неоднозначную реакцию на такое решение. Цена единой валюты подскочила почти на 3% после объявления решения, а доходность бондов увеличилась на 20 базисных пунктов. В целом, финансовые историки будут вспоминать декабрь 2015 года, как довольно странный. В тот месяц, когда Федеральный Резерв ужесточил свою монетарную политику, а ЕЦБ напротив ослабил ее, евро укрепилась против доллара, что не вписывается ни в одну теорию монетаризма. Учитывая, что настроение рынка в отношении евро в 2016 году должно измениться по мере восстановления аппетита к риску, приводя к возобновлению наращивания коротких позиций, давление на ЕЦБ для принятия решительных мер должно уменьшиться. Не стоит забывать слова Марио Драги, что траектория инфляции была сильно ниже, чем прогнозировалось, и нисходящие риски возросли с начала года. Действительно, инфляция фактически завершила прошлый год на более низких уровнях, чем ожидалось. И учитывая, что цены на энергию продолжают снижаться, инфляционные ожидания продолжили ухудшаться (см. диаграмму ниже, слева). В результате комментариев Марио Драги возросли рыночные спекуляции по поводу дополнительных стимулов. Даже при том, что Еврозона недавно показала признаки развития восходящей динамики базовой инфляции, ЕЦБ может легко оправдать решение по увеличению темпов ежемесячных покупок ценных бумаг на своем мартовском заседании. Таким образом, была заложена основа для дальнейшего ослабления евро до

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

тех пор, пока благоприятные экономические факторы не начнут поддерживать единую валюту позже в этом году. Действительно, пропуская текущую изменчивости на рынках, мы ожидаем, что Еврозона поддержит глобальную экономику в этом году, и ее экономический рост составит чуть менее двух процентов в 2016г.

Инфляционные ожидания (слева) и ядро индекса CPI в Еврозоне. Иена выиграла от роста волатильности Недавнее усиление японской иены просто отражает общее негативное настроение рынка в начале года. На фоне роста неопределенности иена открыла 2016 год, укрепившись почти на 2% в первый день торгов. Фактически, неуверенность рыночных игроков достигла такого уровня, что спекулятивная чистая позиция по иене стала в январе длинной, впервые с октября 2012 года (см. диаграмму 4, слева). Продолжающаяся волатильность на фондовых рынках привела к тому, что иена стала лучшей из основных валют против доллара в первый месяц года. Пока, аппетит риска остается придавленным, поскольку индекс VIX продолжает оставаться много выше своего долгосрочного среднего значения, предполагая, что путем наименьшего сопротивления в краткосрочной перспективе остается его дальнейшее повышение. В то время как Глава Банка Японии Харухико Курода продолжает заявлять, что не имеет никаких планов дальнейшего ослабления монетарной политики, давление на центральный банк определенно повысится, если валюта останется ниже уровня 120 против доллара. Можно предположить, что возвращение к более нормальным торговым условиям должно привести к самостоятельному обесцениванию иены. Текущая чистая длинная позиция по иене может фактически при-

Спекулятивные позиции по иене (слева) и движение валют против доллара в начале года.

стр. 13

вести к весьма резкому движению японской валюты, когда изменчивость начнет отступать. Кроме того, недавние данные Министерства финансов показали неожиданный рост японских покупок иностранных обязательств. В то время как это не привело к большему ослаблению валюты в период высокой изменчивости, это может быть другим фактором, который окажет давление на иену, когда рынки стабилизируются. Стерлинг поражен фактором страха Хотя у стерлинга наблюдалась меньшая корреляция с рыночными опасениями относительно глобального роста, чем у многих других валют, большой дефицит текущего счета Великобритании и неопределенность по поводу статуса страны в рамках Евросоюза сделали его более восприимчивым к недавнему бегству от риска. После саммита ЕС 18-19 февраля должна начаться кампания по референдуму о членстве Великобритании. Учитывая время на проведение кампании и соответствующие юридические процедуры, мы ожидаем, что само голосование произойдет к концу июня. А, принимая во внимание, что решение, вероятно, будет пограничным, подобно шотландскому референдуму, неопределенность останется негативным фактором для стерлинга в течение первой половины года. На этом фоне инвестиционные потоки в Великобританию могут быть отсрочены, что уменьшает спрос на валюту. Учитывая большой дефицит текущего счета (см. диаграмму ниже), стерлинг может показать один из худших результатов против доллара среди основных валют. Однако, во второй половине года ситуация для британской валюты может улучшиться. В то время, как рост все еще не столь устойчив, как нам хотелось бы (основным драйвером являются потребительские расходы), валовой внутренний продукт, кажется, двигается разумно уверенными темпами, что должно быть достаточным для поддержания снижения уровня безработицы. Продолжение этой тенденции уверенного роста и снижающейся безработицы, вкупе с ускорением роста заработной платы, приведет к тому, что рынки переоценят вероятность повышения ставок Банком Англии до конца года. В то время, как мы признаем, что повышение ставок может и не произойти в этот период, рынок сейчас вообще не предполагает каких-либо шагов со стороны Банка Англии. И даже, если Глава Банка Марк Карни пока выглядит «голубем», он вполне может изменить свою по-

Балансы текущего счета разных стран (в % к ВВП).

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

зицию в течение года. В результате, мы ожидаем, что стерлинг останется под давлением в ближайшее время, но затем восстановится к уровню 1.56 к концу года. Швейцарские власти все еще активны на валютном рынке Хотя валютные резервы в декабре немного снизились, тенденция к повышению за прошлые 12 месяцев была значительной. Это показывает, что по прошествии года после отказа от ограничения валютного курса, швейцарские власти все еще присутствуют на рынке. Если говорить о перспективах, то было бы разумно ожидать сохранения дефляционных тенденций и вялого роста экономики в 2016г. По этим причинам, вполне вероятно, что монетарная политика продолжит оставаться предельно мягкой в течение этого года. Если курс EUR/CHF не упадет обратно ниже уровня 1.07, то дальнейшее накопление резервов, вероятно, будет весьма скромным. Однако, при укреплении швейцарского франка темпы накопления могут увеличиться. У «аусси» назревают проблемы Австралийская экономика, кажется, неплохо держится на фоне замедляющегося спроса на сырье из Китая, учитывая увеличение занятости и рост валового внутреннего продукта на уровне ожиданий. Однако, «аусси» также не стал исключением недавнего ухода от риска – курс AUD/USD, фактически, тестировал в январе многолетний минимум на 0.69, достигнутый в 2015г. Соответственно, есть серьезные основания для пессимизма в отношении австралийского доллара. Даже при том, что данные могут пока этого не отражать, но Австралия является поставщиком сырья, наиболее уязвимым перед замедлением китайской экономики. Целевой показатель инфляции Резервного банка Австралии замедлился, и еще один слабый отчет, когда будут опубликованы цифры за четвертый квартал, может привести к тому, что рынки оценят большую вероятность нового снижения ставок. Короткие спекулятивные позиции против «аусси», отмеченные в ноябре прошлого года, были заметно сокращены, оставляя множество возможностей для дальнейшего движения рынка против австралийца. Мы полагаем, что «аусси» опустится до минимума 0.68 к концу первого квартала, перед некоторым восстановлением до 0.74 к концу года. Новозеландский Центробанк готов действовать Монетарная политика в Новой Зеландии продолжает оставаться слишком жесткой, что внесло свой вклад в переоценку ее валюты. При негативном давлении со стороны товарных рынков, Резервный банк Новой Зеландии останется под давлением, чтобы действовать, выполняя свой мандат. Действительно, Индекс потребительских цен за четвертый квартал, скорее всего, окажется на нижней стороне целевого диапазона по инфляции. Несмотря на недавнее ослабление валюты, инфляционное давление остается достаточно скромным. Промежуточные данные указывают, что Индекс потребительских цен останется ниже своей цели в 2016г. Как

стр. 14

следствие, мы не удивимся, если Центробанк пойдет на смягчение монетарных условий, что подтолкнуло бы валюту к уровню 0.60. Слабость, отмеченная в декабрьских данных по розничным продажам, только подчеркивает необходимость, чтобы монетарные власти ослабили свою политику. Вслед за трехмесячной тенденцией розничных продаж, упавших обратно к нулевым темпам роста, что стало самым слабым значением с конца 2010 года, выглядит все более и более вероятным, что Центробанк может быть вынужден вновь начать действовать. В результате, инвесторы переоценивают возможность дополнительных стимулов Резервного банка Новой Зеландии. Рынок жилья был причиной беспокойства для монетарных властей. Однако, учитывая падение в ноябре выданных разрешений на строительство и вероятное достижение пика роста цен на дома, это предполагает, что данный сектор экономики будет уже в меньшей степени служить ограничителем для центрального банка.

Прогноз валютных курсов

ForexMagazine по материалам: research.cibcwm.com

Прогноз развития ведущих экономик

Прогноз процентных ставок

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 15

Доллар укрепляется на фоне всеобщей неопределенности Американский фокус Неопределенность ведет к волатильности Рынки реагируют на информацию, которая отличается от того, что ожидалось. Уже в этом году мы наблюдали пересмотр в нижнюю сторону ожиданий по оборудованию, коммерческому строительству и расходов на жилье, поскольку обзоры американских и китайских индексов деловой активности оказались ниже прогнозов, в то время как комментарии монетарных властей США предполагают темпы увеличения ставки по федеральным фондам, которые превышают рыночные ожидания. Потребительские расходы продолжают поддерживать перспективы роста, на фоне увеличения рабочих мест и улучшения заработной платы, что указывает на продолжение роста реального доступного дохода. Тем временем, правительственные расходы, как ожидается, также пойдут вверх. Однако, ожидания по инвестициям компаний в оборудование и структуры снизились. Ослабление энергетических и товарных цен в широком смысле продолжает оказывать давление на эти сектора. В целом, реальные финальные продажи остаются в диапазоне 2.0-2.5% (см. диаграмму ниже). Инфляционные модели вызывают основную неуверенность. Ожидания сводятся к тому, что годовые инфляционные показатели повысятся. Но какими темпами? Кроме того, что это говорит нам о перспективах на 2017 год. Учитывая перспективы роста и инфляции, мы ожидаем, что Федеральный Резерв предпримет тройное увеличение ставки по федеральным фондам – на одно увеличение меньше того, что намечено монетарными властями. Все же мы ожидаем, что более долгосрочные американские ставки вырастут в меньшей степени, приводя к сглаживанию кривой доходности

в 2016г. Учитывая повышение ставки по федеральным фондам и продолжающуюся неопределенность относительно глобального роста, мы ожидаем, что доллар продолжит укрепляться в этом году.

Реальные конечные продажи в США (светлым – прогноз).

Китайский производственный индекс PMI.

Международный обзор Перспективы глобальной экономики не столь плохи Можно было бы начать с мрачных прогнозов для глобальной экономики в 2016 году, после череды отрицательных новостей, поступающих с глобальных фондовых рынков. Однако, важно видеть вещи в перспективе и попытаться понять, как чувствует себя реальная экономика вместо того, чтобы концентрироваться только на подъемах и падениях фондовых бирж. Мы не говорим, что глобальная экономика активно развивается или что ее текущее состояние находится в наилучшей форме. Однако, ситуация не столь плоха, как представляют некоторые аналитики, наблюдая за подъемами и падениями некоторых ведущих фондовых индексов. Давайте начнем с Китая, который в первые дни нового года привлек наибольшее (отрицательное) внимание рынков. Что изменилось в Китае по сравнению с тем, что происходило в течение прошлых нескольких лет? Фактически, ничего. Да, верно, что его экономика сегодня выглядит немного слабее, чем несколько месяцев назад, но в этом нет ничего удивительного, так как это вполне согласуется с планами китайского правительства. Один из эпизодов, вызвавших нервозность финансовых рынков, был связан с производственным индексом деловой активности за декабрь. Он снизился до 48.2 от предыдущего значения в 48.6. В реальности же, разница между значениями 48.6 и 48.2 весьма незначительна.

Доллар укрепляется на фоне всеобщей неопределенности www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 16

Возможно, самым разочаровывающим было значение индекса деловой активности в сфере услуг, который вплотную подошел к пограничному уровню 50, в то время как композитный индекс опустился ниже этой разграничительной линии. Неопределенность нарастает Как известно, рынки реагируют на информацию, которая отличается от ожиданий. Входя в этот выборный год, широкий диапазон экономических и политических событий накладываются на стареющий бизнес-цикл. Пересмотры в нижнюю сторону ожиданий роста экономики в четвертом квартале были постоянно. Индексы деловой активности США также вышли ниже ожиданий, вслед за расходами на строительство, в то время как производственные заказы упали ниже ноля. В результате, мы наблюдали снижение ожиданий по покупке оборудования, коммерческому строительству и жилищным расходам. С другой стороны, потребительские расходы продолжают поддерживать экономику, поскольку рост рабочих мест и заработной платы указывают на продолжение увеличения реального доступного дохода. Между тем, расходы правительства, как ожидается, пойдут вверх, поддерживая повышение расходов на региональном и местном уровне. Однако, ожидания по инвестициям в оборудование и коммерческие структуры были снижены. Ослабление энергетических и товарных цен в целом продолжает оказывать давление в этих секторах. В результате, валовой внутренний продукт в четвертом квартале, как ожидается, выйдет ниже 2%, поскольку внешняя торговля добавила негатива к внутренним проблемам, понизив общий рост более чем на 0.5%. Слабость в начале этого года, вероятно, скажется на настроении бизнеса и потребителей и, соответственно, темпы потребительских расходов и деловые инвестиции, вероятно, начнут снижаться относительно предыдущих рыночных ожиданий. Инфляционная модель представляет главную неопределенность. Основные ожидания связаны с увеличением инфляционных показателей, но есть неуверенность относительно темпов. Многие аналитики понимают, что инфляционные показатели повысятся из-за низкой базы год назад, но что относительно основных инфляционных факторов? Постоянно низкие значения ядра инфляции потреби-

тельских цен за прошлый год, кажется, будут выделяться на фоне других показателей основной инфляции, включая ядро индекса CPI и средний дефлятор PCE. Сжатие на рынке жилья и восстановление затрат на медицинское обслуживание, как ожидается, поддержит базовую инфляцию в наступившем году, но на наш взгляд восходящий толчок от расходов на рабочую силу будет весьма скромным, а соответственно и перспективы инфляции также выглядят достаточно умеренными. Действия ФРС и кривая доходности В то время, как комментарии официальных лиц Федеральной резервной системы предполагают, что темпы увеличения ставки по федеральным фондам будут превосходить рыночные ожидания, мы полагаем, что будет всего три увеличения процентных ставок - на одно меньше, чем предполагает точечный график Федерального Резерва. Тем временем, мы ожидаем, что более долгосрочные американские ставки повысятся в меньшей степени, приводя к сглаживанию кривой доходности в наступившем году. Иностранный спрос на американские финансовые активы, включая долговые бумаги агентств, компаний и казначейства США, пока был положительным. Однако, существует риск, что иностранный интерес, особенно из Китая и Бразилии, может резко понизиться и, таким образом, привести к поднятию долгосрочных ставок выше уровня, совместимого с номинальным ростом валового внутреннего продукта и действиями ФРС. Перспективы доллара Учитывая повышение ставки по федеральным фондам и продолжение неопределенности относительно глобального роста, мы ожидаем, что доллар продолжит укрепляться в этом году, хотя и более умеренными темпами, чем в 2015г. За прошлый год, резкое укрепление доллара было сконцентрировано в валютах трех главных торговых партнеров - Канады, Мексики и Еврозоны. Тем временем, подорожание доллара против валют Китая и Японии были весьма скромными.

Разные инфляционные показатели.

Реальные инвестиции в оборудование (светлым – прогноз).

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

Перспективы развития экономики США Взгляд на глобальную экономику в перспективе Как уже сказано выше, было бы очень легко начать год с мрачных прогнозов для глобальной экономики на 2016 год, после такой вереницы негативных новостей, поступивших с мировых фондовых рынков. Однако, важно видеть ситуацию в перспективе и постараться

стр. 17

оценить, как чувствует себя реальная экономика, вместо того, чтобы концентрироваться на взлетах и падениях фондовых рынков. Мы не говорим, что глобальная экономика бурно развивается или что ее текущее состояние достигло оптимального уровня. Однако, вещи не столь же плохи, как представляют некоторые аналитики, ссылаясь на динамику основных фондовых индексов. Давайте начнем с Китая, к которому в первые дни года было привлечено основное (негативное) внимание рынков. Что изменилось в Китае по сравнению с тем, что происходило в течение прошлых нескольких лет? Фактически, ничего. Безусловно, его экономика сегодня выглядит немного слабее, чем несколько месяцев назад, но в этом нет ничего неожиданного, так как это вполне согласуется с планами китайского правительства. Один из эпизодов, вызвавших нервозность финансовых рынков, был связан с производственным индексом деловой активности за декабрь. Он снизился до 48.2 от предыдущего значения в 48.6, не оправдав ожиданий рынка на повышение до 48.9. В реальности же, разница между значениями 48.9 и 48.2 выглядит несущественно. Возможно, наибольшее разочарование вызвало падение индекса деловой активности в сфере услуг вплотную к пограничному уровню 50 (до 50.2 против значения 51.2 в ноябре), в то время как композитный индекс опустился ниже этой демаркационной линии (до 49.4, от 50.5 ранее). Однако, это не было самым низким значением для этого индекса. В сентябре 2015 года его значение опускалось до 48.0. Тогда рынки отреагировали подобным образом, но вернули почти все потери к концу года. При этом, тогда звучали те же самые объяснения, что и сегодня. Самой важной новостью относительно глобальной экономики по сравнению с тем, что происходило в проwww.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

шлом году является то, что никаких существенных изменений не произошло, и таким образом рыночная реакция в начале года выглядит несколько удивительно. Еврозона, как ожидается, продолжит двигаться вперед, правда не выдающимися темпами, которые будут поддерживаться относительно сильным потребительским спросом. Потребительский спрос, вероятно, останется устойчивым на фоне низких цен на топливо, как это было в течение прошлого года.

Реальный ВВП Еврозоны (светлым - прогноз). Верно, что одно из самых важных отличий в глобальной экономике сегодня, по сравнению с прошлым годом, является декабрьское решение Федеральной резервной системы увеличить ставку по федеральным фондам, но это едва ли является неожиданностью, поскольку рынки готовились к этому событию уже в течение нескольких лет. В любом случае, рынки, скорее всего, пытаются оценить следующий шаг Федерального Резерва, и это вероятно создает определенные проблемы для формирования ожиданий на этот год. стр. 18

Возможно, большинство проблем глобальной экономики в будущем связано с текущей низкой инфляцией, которая не только подчеркивает слабые темпы экономического роста, но также и очень небольшое влияние, которое монетарная политика оказывает на экономические процессы. Если мы еще добавим сюда политические решения, особенно в крупных экономиках, проводить экспансионистскую фискальную политику, то увидим, что глобальная экономика на сей раз не имеет никакого «запаса хода». Кроме того, в довершение стоит учесть, что крупнейшие мировые центробанки начали увеличивать процентные ставки. Поэтому, мы ожидаем, что инфляция останется под нисходящим давлением, особенно если не последует некоторой помощи со стороны глобального спроса. Мы должны помнить, что большой вклад в глобальный спрос шел со стороны развивающихся рынков и экспортеров сырья, вследствие значительного увеличения их бюджетов на фоне высоких товарных цен ранее. Теперь же драйвером больше выступают развитые экономики, но их поддержка остается очень ограниченной, и без возможности эффективных фискальных мер. Учитывая все это, мы полагаем, что текущая слабая экономическая среда сохранится.

Мировой индекс потребительских цен. Прогноз развития мировых экономик

Прогноз процентных ставок

ForexMagazine по материалам: wellsfargomedia.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 19

Марк Гилберт

Неизбежный шторм угрожает мировой экономике

Марк Гилберт является обозревателем и членом редакторского совета агентства «Bloomberg View». Он работает в «Bloomberg News» с 1991 года, и недавно стал шефом лондонского бюро. Марк является автором книги «Заговор: как жадность и сговор сделали кредитный кризис непреодолимым». В октябре 2008 года, по мере того, как последствия финансового кризиса начали распространяться на всю глобальную экономику, я обратил внимание на пресс-релиз шведского производителя грузовиков «Volvo», в котором говорилось, что его портфель европейских заказов упал больше, чем на 99% за период между третьими кварталами 2007 и 2008 годов от 41.970 до всего 155. Это подтолкнуло меня изучить другие показатели активности реальной экономики в широком диапазоне от морских до авиаперевозок. И я пришел к выводу, что «ситуация везде была плохая и быстро ухудшалась». Боюсь, что то же самое исследование сегодня приведет нас к подобным заключениям относительно перспектив мировой экономики. Ниже приведена диаграмма, показывающая изменение объемов контейнерных перевозок из портов Китая - один для страны в целом и один конкретно для Шанхая. Оба индекса рассчитываются Шанхайской морской биржей и охватывают отгрузки товаров в другие страны мира, включая Европу, США и Африку. Как мы видим, активность снизилась больше чем на 40% от своего пика в середине 2012 года:

сколько судов находится на рейде. Перенасыщение продукцией судостроения означает больше доступных судов, что ведет к снижению стоимости отгрузки транспортировки сырья, вроде железной руды, стали и угля. Но учитывая хрупкое состояние глобальной экономики, трудно преодолеть ощущение, что данный индекс пытается показать нам что-то более важное относительно глобального спроса в последние годы:

Также наблюдается подобная картина сокращения в доступных не сегодняшний день данных по авиаперевозкам. На диаграмме ниже отображен объем товаров в тоннах на милю, перевозимого в небе Соединенных Штатов с начала десятилетия:

Традиционно глобальным показателем отгрузок считается Балтийский индекс морских грузоперевозок (Baltic Dry Index). Пуристы (которые стремятся к соблюдению четкости и строгости даже в мелочах) скажут вам, что этот индекс показывает, главным образом,

Неизбежный шторм угрожает мировой экономике www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 20

А вот аналогичная диаграмма для Европы, на сей раз в тоннах на километр:

В то время, как ни одна диаграмма не показывает резкого падения авиафрахта, оба индекса плавно дрейфуют вниз, а это несколько не то, что мы хотели бы видеть в тот момент, когда, как предполагается, должно начаться восстановление глобальной экономики. Итак, что же с портфелем заказов «Volvo»? В третьем квартале 2015 года компания имела заказов всего на 42.648 грузовиков, что означает 30%-е падение с конца 2014 года и стало самым низким уровнем за два года:

В то время, как пока нигде нет такого драматического снижения, как в 2008 году, это действительно предполагает, что транспортные компании, занимающиеся грузоперевозками из пункта А в пункт B, не инвестируют в какое-либо расширение своего парка. В фильме «Корабельные новости» по роману Энни Пру есть сцена, когда старый газетчик объясняет начинающему журналисту Кевину Спейси, как темные облака на горизонте оправдывают гиперболический заголовок «Неизбежный шторм угрожает деревне». Но что, если никакого шторма не будет? - спрашивает Спейси. На что ветеран отвечает: - тогда последует второй заголовок «Деревня спаслась от смертельного шторма». К сожалению, пережив шторм, спровоцированный крахом рынка субстандартных закладных и общим кредитным кризисом, мы видим, что вновь собираются облака над глобальной деревней, в которой мы живем, и они становятся все темнее каждый день.

ForexMagazine по материалам: www.bloombergview.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 21

Мэтью Джонстон

Бреттон-Вудс изменил мир

Мэтью получил диплом бакалавра по междисциплинарным исследованиям Университета Святого Стефана Канады. После этого он изучал экономику в Новой школе социальных исследований Нью-Йорка. В настоящее время он работает ассистентом преподавателя в Университете Нью-Йорка и инструктирует по курсу макроэкономики и международным отношениям Университета Святого Стефана. Помимо политической экономики Мэтью увлекается философией, программированием и анализом данных. Он также активно занимается спортом, включая гимнастику и хоккей. Три десятилетия, которые совпали с действием Бреттон-вудской системы, часто воспринимаются как время относительной стабильности, порядка и дисциплины. Все же, учитывая, что потребовалось почти 15 лет после конференции в Бреттон-Вудс в 1944 году, прежде чем система полностью заработала, и были признаки неустойчивости в период ее действия, возможно, недостаточно усилий было приложено в попытке поддержать систему. Вместо того, чтобы характеризовать Бреттон-Вудс как период стабильности, более точно было бы рассматривать его как переходную стадию, которая предшествовала новому международному денежно-кредитному порядку, в котором мы все еще живем до сих пор. Расходящиеся интересы В июле 1944 года делегаты от 44 стран собрались в горном курорте Бреттон-Вудс, чтобы обсудить новый международный денежно-кредитный порядок. Идея состояла в том, чтобы создать систему для облегчения международной торговли при защите целей отдельных стран. Это означало более эффективную альтернативу финансовой системе, которая, возможно, привела и к Великой депрессии, и к Второй мировой войне. Дискуссии в основном были вокруг интересов двух крупнейших экономических держав того времени - Соединенных Штатов и Великобритании. У этих двух стран были совсем не общие интересы, поскольку Великобритания завершила войну как страна-должник, а Соединенные Штаты были готовы взять на себя роль крупнейшего мирового кредитора. Желая открыть мировой рынок для своего экспорта, американская сторона, представляемая Гарри Уайтом, имела в качестве приоритета более свободную торговлю через стабильность фиксированных обменных курсов. Великобритания, представленная Джоном Кейнсом, преследовала цели политической автономии, и стремилась к большей гибкости обменных курсов, чтобы повысить качество платёжного баланса. Новые правила Наконец, был принят компромисс в виде фиксированных, но корректируемых валютных курсов. Страны-участники должны были привязать свои ва-

люты к доллару США и гарантировать, что их валюта будет надежной, а Соединенные Штаты, в свою очередь, привязать доллар к золоту по цене 35$ за унцию. Страны покупали бы или продавали доллары, чтобы удерживать курс в пределах 1%-го коридора от установленного курса, и могли бы регулировать этот курс только в случае «серьезного нарушения равновесия» платёжного баланса. Чтобы гарантировать соблюдение новых правил, были созданы два международных института: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), позже известный как Мировой банк. Новые правила были официально прописаны в статьях договора МВФ. Условия предусматривали, что ограничения текущего счета будут повышены, в то время как контроль за капиталом позволял избежать дестабилизацию денежных потоков. Однако, статьи договора были не в состоянии обеспечить эффективные санкции для стран с хроническим профицитом платёжного баланса, который определялся как «фундаментальное нарушение равновесия», и новую международную валюту (предложенную Кейнсом), чтобы увеличить поставку золота как дополнительный источник ликвидности. Далее, не было никакого четкого графика для введения новых правил, так что потребовалось приблизительно 15 лет, прежде чем Бреттон-вудская система фактически заработала в полной мере. К этому времени система уже показывала признаки неустойчивости. Первые годы системы В то время как Соединенные Штаты стремились к немедленному выполнению условий договора, плохое состояние экономики большой части послевоенного мира сделало труднодостижимым исправление платёжного баланса при режиме фиксированного обменного курса, без некоторого контроля за текущим счетом и внешних источников финансирования. Без международной валюты, созданной для обеспечения дополнительной ликвидности, учитывая ограниченные кредитные возможности МВФ и МБРР, вскоре стало очевидно, что США должны будут обеспечить этот внешний источник финансирования для остальной ча-

Бреттон-Вудс изменил мир www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 22

сти мира, при условии постепенного достижения конвертируемости текущего счета. С 1945 до 1950 года Соединенные Штаты имели средний годовой торговый профицит в 3.5 млрд.$. С другой стороны к 1947 году европейские страны страдали от хронического дефицита платёжного баланса, что привело к быстрому истощению их золотовалютных резервов. Вместо того, чтобы считать эту ситуацию выгодной, американское правительство поняло, что это серьезно угрожало способности Европы оставаться жизненно-важным рынком для американского экспорта. Исходя из этого, США предоставили Европе финансирование в 13 млрд.$ через План Маршалла в 1948 году, и приблизительно двум дюжинам стран, во главе с Великобританией, было разрешено обесценить свои валюты против доллара в 1949г. Эти шаги помогли облегчить недостаток долларов и восстановление конкурентоспособного баланса, за счет сокращения торгового профицита США. План Маршалла и более конкурентные обменные курсы уменьшили давление на европейские страны, пытающиеся восстановить свои разрушенные войной экономики, что позволило им обеспечить быстрый рост и восстановить свою конкурентоспособность против США. Валютный контроль был постепенно усилен и полная конвертируемость текущего счета, наконец, была достигнута в конце 1958г. Однако, в это время американская экспансионистская валютная политика, которая увеличила поставку долларов, наряду с возросшей конкурентоспособностью других стран-участниц системы, вскоре полностью изменила ситуацию с платёжными балансами. Соединенные Штаты уже имели дефицит платёжного баланса в 1950-х и дефицит текущего счета в 1959г. Неустойчивость Бреттон-вудской системы Истощение американских золотых запасов, сопровождающее эти дефициты, при стремлении других стран держать часть своих резервов в долларовых активах, а не в золоте, все больше угрожали стабильности системы. При том, что американский профицит текущего счета исчез в 1959 году, а иностранные обязательства Федеральной резервной системы впервые превысили запасы монетарного золота в 1960 году, возникли опасения относительно потенциальной поставки золота. Учитывая, что долларовый спрос на золото превышал фактическое предложение золота, были беспокойства, что официальный обменный курс золота в 35$ был переоценен в пользу доллара. Соединенные Штаты опасались, что такая ситуация могла создать арбитражные возможности для стран-участниц, так как они могли обменять свои долларовые активы на золото по официальному курсу и затем продать золото на Лондонской бирже по более высокой цене, что привело бы к исчерпанию американских золотых запасов, ставя под угрозу один из ключевых элементов Бреттон-вудской системы. Но, в то время как страны-участники имели индивидуальные стимулы использовать в своих интересах такую арбитражную возможность, у них также был

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

коллективный интерес в сохранении системы. Однако, они опасались, что США обесценят доллар, таким образом, снижая ценность их долларовых активов. Чтобы снять эти беспокойства, кандидат в Президенты США Джон Кеннеди был вынужден сделать заявление в конце 1960-х, что если он будет избран, то не станет обесценивать доллар. В отсутствии девальвации, Соединенные Штаты нуждались в совместных усилиях со стороны других стран, чтобы те допустили укрепление своих собственных валют. Несмотря на призывы к скоординированной ревальвации, чтобы восстановить баланс в системе, страны-участники отказывались пойти на это, не желая терять конкурентоспособность своих экономик. Вместо этого, были предприняты другие меры, включая расширение кредитоспособности МВФ в 1961 году и формирование Золотого пула множеством европейских стран. Золотой пул объединил запасы золота нескольких европейских стран, чтобы удержать рыночную цену золота от существенного повышения выше официального курса. В то время как в период 1962-1965гг. новых поставок из Южной Африки и Советского Союза было достаточно, чтобы компенсировать растущий спрос на золото, оптимизм по этому поводу вскоре прошел, как только спрос начал опережать предложение с 1966 по 1968гг. Последовавшее решение Франции выйти из Золотого пула в 1967 году привело к его краху уже в следующем году, когда рыночная цена золота в Лондоне выстрелила вверх, сильно оторвавшись от официальной цены. Крах системы Другая попытка спасти систему была предпринята с введением международных валют, подобно тому, что предлагал Кейнс в 1940-х. Их эмиссию проводил бы Международный валютный фонд, и они заменили бы доллар в качестве международной резервной валюты. Но, поскольку серьезные обсуждения новой валюты под названием «Специальные права заимствования» (SDR) начались только в 1964 году, и первая эмиссия произошла только в 1970 году, эта мера была слишком незначительна и слишком запоздала. К моменту первого выпуска SDR общие американские внешние долги в четыре раза превышали американские запасы золота, и, несмотря на краткосрочный профицит торгового баланса в 1968-1969гг., возвращение к дефициту после этого создало достаточно давления, чтобы спровоцировать стремление изъять золото из США. Франция заявила о намерении обменять свои долларовые активы на золото, а вслед за ней и Великобритания попросила обменять 750 млн.$ на золото, в результате чего Президент Ричард Никсон летом 1971 года закрыл золотое окно. В заключительной попытке поддержать систему прошли переговоры во второй половине 1971 года, что привело к Смитсоновскому соглашению, в котором группа из десяти стран согласилась пойти на укрепление своих валют, чтобы обеспечить девальвацию доллара на 7.9%. Но, несмотря на эту ревальвацию валют, новый набег на доллар произошел в 1973 году, создавая инфляционный поток капитала из США в страны из

стр. 23

этой десятки. Валютная привязка была приостановлена, позволив валютам колебаться, что привело к окончательному краху Бреттон-вудской системы фиксированных курсов. Заключение Далеко не являясь периодом международного сотрудничества и глобального порядка, годы Бреттонвудского соглашения продемонстрировали существенные трудности при попытке создать и поддерживать международный финансовый порядок, который бы обеспечивал свободную и беспрепятственную торговлю, при этом также разрешая странам преследовать собственные политические цели. Дисциплина золотого стандарта и фиксированных обменных курсов, как оказалось, была чрезмерной для быстрорастущих экономик, при изменении уровня конкурентоспособности. С учетом демонетизации золота и движения к плавающим валютным курсам, эра Бреттон-Вудс должна расцениваться как переходный период от более дисциплинированного международного денежно-кредитного порядка к более гибким условиям.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 24

Валютная корзина

Джереми Вагнер

Джереми Вагнер является активным трейдером и автором DailyFX. Он начал торговать в 1998 году акциями и опционами, а затем перешел на рынок форекс. Джереми специализируется на использовании технического анализа в торговле, а именно на графических моделях. Его часто приглашают в качестве аналитика на различные радио и телеканалы, включая Sky News Business TV и CNBC. В данной статье мы рассмотрим следующие вопросы: • что из себя представляет валютная корзина; • преимущества торговли валютной корзиной на рынке форекс; • главный вызов при торговле валютной корзиной. Что такое валютная корзина Валютная корзина – это просто пакет сделок с какой-то одной валютой. Эти сделки размещены с целью выделить эту общую валюту. Так, например, корзина по доллару США могла бы включить валютные пары GBP/USD, EUR/USD, AUD/ USD и USD/JPY. Если бы мы формировали корзину на покупку американского доллара, то открыли бы короткую позицию по парам GBP/USD, EUR/USD, AUD/USD и длинную по USD/JPY. В этом случае мы фактически покупали бы доллар США, одновременно продавая фунт, евро, «аусси» и иену. Преимущества валютной корзины Главное преимущество валютной корзины состоит в том, что она обеспечивает простой способ выразить свое мнение относительно той или иной валюты. И это мнение выражается через диверсификацию. При распределении сделок в четырех различных парах с долларом США ваша прибыль и потери будут преимущественно зависеть от движения непосредственно американского доллара. С другой стороны, если мы заключаем сделку по единственной валютной паре, то результат будет пропорционально зависеть как от американского доллара, так и от второй валюты. Давайте, рассмотрим это более подробно. Предположим, мы полагаем, что американский доллар должен усилиться. Мы решаем открыть короткую позицию по паре EUR/USD вместо того, чтобы торговать корзиной на покупку доллара. Доллар может в целом укрепиться, но понести потери конкретно против евро. Возможно, это будет связано с выходом экономических новостей или позитивных комментариев из Еврозоны, подтолкнув трейдеров поставить на единую валюту. В результате, у нас было правильное предположение относительно усиления американского доллара, но мы неправильно реализовали эту идею

и получили проигрышную сделку из-за второй валюты (т.е. евро). Дополнительная выгода в том, что валютная корзина может эффективно сгладить рыночную изменчивость. Это – большой плюс во время выхода важных новостей. Если вы намерены держать торговые позиции в течение нескольких дней, то изменчивость, связанная с выходом новостей, вероятно, будет нивелирована за счет диверсификации. Вместо того, чтобы зависеть от движений определенной валютной пары, торговля корзиной распределяет риски на несколько пар, что сглаживает воздействие, которое может оказать выход отдельной новости. Доступность валютных корзин Вы можете, по существу, вручную сформировать любую корзину по вашему желанию. Просто возьмите валюту, на которой хотите сосредоточиться и торгуйте по ней против группы других валют. Для большего упрощения этой задачи есть торговые платформы, которые позволяют трейдерам открывать и закрывать корзины сделок, сосредотачиваясь на пяти наиболее ликвидных валютах в мире. В результате, вы можете торговать следующими корзинами: • корзина на покупку или продажу доллара США; • корзина на покупку или продажу иены; • корзина на покупку или продажу евро; • корзина на покупку или продажу стерлинга; • корзина на покупку или продажу «аусси». Большой вызов для торговцев корзины Один момент, на который я обратил внимание в разговоре со многими трейдерами за эти годы – они неспособны последовательно торговать, не имея совершенной стратегии. Это означает, что мы должны рассматривать наши торговые счета как совокупность торговых позиций, а не набор отдельных сделок. Слишком часто начинающие трейдеры сталкиваются с тем, что последняя заключенная сделка перечеркивает более долгосрочные результаты торговли. Поэтому, именно для начинающих трейдеров использование валютной корзины может сначала пока-

Валютная корзина www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 25

заться спорным, так как вы должны будете буквально заново научиться рассматривать прибыль или потери от широкого спектра сделок. Другими словами, игнорировать, как работает каждая отдельная торговая позиция и концентрироваться на прибыли или потере всей корзины.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 26

Движение в потоке

Сэм Бэри

Понимание технического анализа Главное преимущество от изучения технического анализа состоит в том, что это помогает трейдерам сформировать общий контекст для понимания движения цены на графике. Как только трейдеры научились должным образом идентифицировать такие элементы, как трендовые линии, поддержки и сопротивления, и основные графические модели, это можно сравнить с тем, как если включить свет, который освещает всю картину. Однако, несмотря на достижение мастерства в определении различных элементов технического анализа на своих графиках, многие трейдеры испытывают недостаток в способности идентифицировать сделку, основываясь на проделанной работе, и еще менее уверены в нажатии на спусковой крючок в нужный момент. Именно здесь может действительно помочь добавление фильтра в ваш арсенал торговли. Поток ордеров трейдеров (подробнее см. в прошлых выпусках журнала) может стать великолепным фильтром в этих сценариях, когда технический анализ выделяет вероятный путь цены, но трейдер испытывает недостаток в ясной точке входа. Поскольку Поток ордеров показывает, когда основные рыночные потоки стали бычьими или медвежьими, это может помочь дать трейдерам определенную точку входа, основываясь на их техническом анализе.

В примере выше мы можем видеть, что после прорыва вниз восходящей трендовой линии валютная пара GBP/NZD начала двигаться ниже в весьма ясном медвежьем канале. После прорыва последнего ключевого уровня поддержки цена затем восстановилась, чтобы протестировать этот нарушенный уровень поддержки уже снизу. Цена была не в состоянии преодолеть этот уровень в обратном направлении и вновь развернулась, и, как мы видим, Поток ордеров подал сигнал продажи. Итак, что мы здесь имеем - цена повторно протестировала ключевой уровень сопротивления (первоначальная поддержка), и поскольку цена оказалась не в состоянии подняться обратно выше этого уровня, Поток ордеров трейдера указал нам, что рыночный поток стал отрицательным, обеспечивая нам вход. Отслеживание движение цены, мы видим, что каждый раз она отскакивает и формирует новый уровень поддержки на пути вниз, затем прорывается через этот уровень и возвращается для тестирования нарушенной поддержки уже снизу. И когда цена разворачивается после такого повторного тестирования, мы получаем подтверждающий сигнал продажи от Потока ордеров, указывающий, что рыночный поток является отрицательным, и цена двигается ниже.

Использование Потока ордеров трейдеров Давайте взглянем на некоторые примеры, как Поток ордеров работает с классическим техническим анализом.

Диаграмма 2. Сигналы при движении в канале.

Диаграмма 1. Сигналы при нисходящем тренде.

Движение в потоке

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

В примере выше мы имеем типичную восходящую формацию - клин. Верхняя линия была сформирована после того, как мы соединили первые два максимума, подобным образом нижняя линия была сформирована после того, как мы соединили два минимума. Теперь мы рассчитываем на движения цены внутри канала, используя Поток ордеров, чтобы подтвердить наши входы. стр. 27

Мы видим, что, поскольку цена тестирует верхнюю линию канала в третий раз, мы получаем сигнал продажи Потока ордеров, позволяющий нам торговать на отступлении цены обратно в диапазон. И вновь, когда цена повторно тестирует верхнюю линию в 4-й раз, мы получаем другой сигнал продажи Потока ордеров, поскольку цена снова опускается назад в диапазон. Теперь, давайте посмотрим, что происходит, когда цена тестирует нижнюю линию в 3-й раз. Цена фактически преодолела линию (перемахнула ее) перед сильным отскоком и возвратом обратно в диапазон. Обратите внимание, что мы не получили сигнал покупки Потока ордеров, пока цена сначала не подпрыгнула, совершив прорыв обратно через нижнюю линию. Если бы мы просто торговали на касании уровня, то вероятно были бы выбиты из рынка по стоп-ордеру, но использование Потока ордеров для подтверждения не только удерживает нас от проигрышной сделки, но, фактически, дает нам вход на сильном отскоке, как только он происходит. Наконец, мы видим, как цена делает 6-е касание верхней трендовой линии, и снова мы получаем сигнал продажи Потока ордеров, позволяющий нам получить прибыль от движения ниже. Теперь, как вы можете видеть, 5-е касание верхней трендовой линии не было включено. Причина этого – простое соотношение вознаграждения к риску: если наша стратегия рассчитывает на возврат от трендовой линии канала, то мы хотим взять сигналы Потока ордеров так близко к трендовым линиям, насколько это возможно, чтобы дать нам больше места для получения прибыли, когда цена возвращается обратно к противоположной трендовой линии. Обратите внимание, что на 5-м контакте верхней линии, цена прошла больше половины диапазона прежде, чем мы получили сигнал Потока ордеров, так что этот сигнал мы пропускаем, поскольку соотношение вознаграждения к риску не в нашу пользу.

Заключение Проблема, с которой сталкиваются многие трейдеры при выборе торгового метода: 1) поиск «святой чаши Грааля» со 100%-й надежностью; и 2) стремление торговать на каждой идентифицированной торговой установке. Есть ситуации, когда сигналы Потока ордеров соответствующие установкам технического анализа терпят неудачу, как и при любой другой системе. Ключевым моментом остается правильное управление риском, чтобы гарантировать, что ни одна потеря не приведет к значительному разрушению ваших активов. Это связано со вторым пунктом. Будут случаи, когда торговая установка в действительности не идеальна и не должна браться. Мы видели во втором примере сделки, от которых лучше было бы отказаться, потому что, несмотря на аналогию с другими сделками из той же серии, соотношение вознаграждения к риску не было столь благоприятным. Мы также видели, как использование сигналов Потока ордеров может помочь удержать нас от убыточных сделок, даже там, где наблюдается хорошая техническая картина. Лучший способ использовать сигналы Потока ордеров в комбинации с техническим анализом состоит в том, чтобы брать только лучшие торговые установки, где сигналы находятся в идеальной синхронизации с уровнями, и имеется благоприятное соотношение вознаграждения к риску. Ежедневно возникает множество возможностей на рынке, и если научиться ограничиваться только взятием лучших торговых установок, то можно значительно повысить эффективность своей торговли.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

Диаграмма 3. Сигнал продажи на модели двойное основание. В примере выше мы видим классическую модель двойное дно. Поскольку цена отскакивает после тестирования уровня поддержки двойного основания, мы получаем сигнал покупки Потока ордеров, подтверждающий движение выше и, действительно, по мере того, как цена двигается выше от этого уровня, мы видим, что получаем дальнейший сигнал покупки Потока ордеров, предполагающий возможности для повторного входа или добавления к существующим позициям.

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 28

Как торговать в 2016 году

Борис Шлоссберг

Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка форекс «Forex Capital Markets» в Нью-Йорке. Его статьи по надлежащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале «SFO». Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты.

1. Чем меньше, тем лучше. Меньше сделок, меньше ошибок, меньше потерь.

2015 был годом, когда я понял, что не могу торговать внутри дня больше чем 5 или 6 валютными парами и ожидать удержать свою концентрацию. Заключение трех хорошо-отобранных сделок по 20 пунктов прибыли намного лучше, чем исполнение 10 сделок в день с результатом -20 пунктов. Наиболее важно, что 2015 был годом меньшей жадности. Не имеет значения, сколько денег сделка сделала бы в итоге – более ранний выход всегда был намного лучшим выбором, потому что это спасло меня от бесчисленных потерь в течение года и обеспечило мне процент выигрышных сделок в течение прошлых трех месяцев на уровне 97%. Когда я в сомнении, то выхожу и переоцениваю позицию. Перефразируя Ротшильда: «Как вы стали настолько богатым? Оставляя много денег на столе».

2. Ограничение потерь. Стоп-ордер на основе изменчивости? Стоп-ордер на основе активов? Вы шутите! В пылу рыночных баталий вы всегда собираетесь изменять объемы своих сделок или «нырять без защиты» или преследовать движение или бороться с рынком. Есть только одна остановка, которая работает, потому что ее значение абсолютно - стоп-ордер на основе денег. Вы должны найти сумму, которую готовы терять на каждой сделке и подобрать размер позиции соответствующим образом. Для простоты возьмем 100$. Таким образом, в любое время, когда вы торгуете, убедитесь, что независимо от того, где будет размещен стоп-ордер, вы потеряете 100 долларов или меньше. Это - буквально единственная вещь, о которой вы должны заботиться в 2016г. Поскольку я могу твердо вам гарантировать, что если вы ограничите свои потери в любой сделке суммой в 100$, то не потеряете 5000$ в следующем году. С другой стороны, если не использовать стоп-ордера на основе денег, то вы почти гарантированно попадетесь на сильном движении против вас. Мы не торгуем валютами, пунктами, трендами или чем-то еще. Мы торгуем деньгами. Так что ограничивайте свои потери тоже, исходя из денег. Всегда.

3. Контрольный список. Пилоты делают это. Хирурги делают это. Организаторы свадеб делают это.

Каждый профессионал независимо от того, насколько он квалифицирован и опытен, делает эту вещь. Они составляют контрольный список. Не имеет значения, если вы проделывали это тысячу раз - если вы не используете контрольный список, то потеряете дополнительные деньги в этом году. Вот мой контрольный список событий, который я буду использовать каждый день, чтобы убедиться, что я не заключаю опрометчивых сделок перед приближающимся всплеском изменчивости. Я проверяю календарь, чтобы выяснить, не ожидаются ли такие события, как: - события центральных банков (заседания, пресс-конференции и т.д.); - экономические релизы; - закрытие лондонской сессии, фиксинг конца месяца, экспирация опционов; - развитие межрыночных корреляций (нефть и «луни», акции и евро и т.д.); - неэкономические новости (теракты, природные катаклизмы, политические волнения); Техника работает только в том случае, когда нет никаких новостей.

4. Доверять своей стратегии. Как только вся подготовительная работа сделана. Как только все торговые параметры были отрегулированы. Как только вы увидели, что стратегия работает в реальных рыночных условиях, вы должны доверять ей. Позвольте сделке прийти к вам и возьмите ее.

5. Сотрудничать. «Один в поле не воин». Будущее капитализма сотрудничество. Независимо от того, насколько вы хороши, ваши товарищи по команде всегда будут делать вас лучше. Премьер-лига может быть лучшей в мире, но Германия стала чемпионом мира. Будущее торговли в командной игре. Поэтому старайтесь торговать в команде со своими единомышленниками, которые помогут вам становиться лучше каждый день.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

Как торговать в 2016 году www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 29

Классическая ловушка

Алан Фарли

Алан Фарли является частным трейдером и автором «Hard Right Edge» - комплексного источника для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сайте «The Street.com». Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора. Многие трейдеры ищут пути совершенствования своего торгового подхода, оптимизируя так много переменных насколько только возможно, в попытке переиграть рынок. Эти усилия имеют определенный смысл, потому что спекуляции требуют адаптации к текущим условиям, однако реальное позиционирование на рынке несовершенно из-за огромной сложности финансового мира. Поэтому, мы должны избегать ситуации, когда попытка совершенствования обернется для нас ловушкой, и вместо этого научиться иметь дело с высоким уровнем систематического шума на рынке. Торговая литература пестрит идеально подобранными диаграммами и отчетами, которые иллюстрируют неправдоподобно выгодные позиции. Авторы выбирают эти совершенные примеры, заставляя трейдеров верить, что они найдут подобные торговые возможности, когда приобретут достаточные навыки и опыт. Однако, реальность требует работать с ценовым действием, которое сильно отличается от идеала, часто подавая противоречивые сигналы, что приводит к потерям. Идеальные торговые установки исчезли в последнее десятилетие из-за разрушения классических рыночных стратегий хеджевыми фондами и другими институциональными игроками. Сначала, эти игроки строили противоположные схемы, торгуя против потока розничных трейдеров, которые соответствующим образом реагируют на классические технические сигналы, вроде прорыва линии шеи в модели «голова-плечи». Алгоритмы использовали эту функцию в начале текущего десятилетия, пользуясь скоростным доступом к торговым терминалам, чтобы создавать всевозможные ложные сигналы для обмана рыночной толпы. Пределы тестирования Ориентированные на системную торговлю трейдеры используют тестирование на исторических данных, чтобы идентифицировать наилучшие параметры индикатора и периоды графиков точно так же, как технические трейдеры просматривают сотни графиков в поисках идеальной торговой установки. В то время как тестирование, само по себе, является мощным инстру-

Классическая ловушка

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

ментом для торговли, им часто злоупотребляют в попытке чрезмерной оптимизации, когда трейдеры пытаются находить совершенные параметры, которых не существует в реальном мире. Оптимизация работает исключительно хорошо, когда процесс завершается, как только тестирование идентифицирует общие параметры, которые соответствуют определенному рыночному инструменту, подразумевая, что время от времени требуется перепроверка данных. В этом отношении лучше работает простое наблюдение, потому что это позволяет сконцентрироваться на систематическом шуме, который сталкивается с предсказанными результатами. Шум как рыночный инструмент Трейдеры имеют на выбор два варианта при работе в дебрях современной рыночной среды: 1). Отбросить всех сомнительных кандидатов на сделку из своего списка наблюдения, ища совершенные графические модели и стратегии, описываемые в классических учебниках по торговле; 2). Идентифицировать и систематизировать рыночный шум, преобразовывая его в ценный элемент своей торговой стратегии. Что именно представляет из себя рыночный шум? Если в двух словах, то он отражает все рыночные силы, которые создают дисбаланс между спросом или предложением и включают: • охоту за стоп-ордерами; • отсутствие ликвидности; • сжатие рынка; • всплеск направленного импульса; • шоковое событие; • эмоциональные пики и впадины. Это также включает усиливающуюся склонность рынков к движению в восходящих и нисходящих каналах, в противоположность тонким линиям. Эта динамика возрастала на смене тысячелетия, в то время, как усилия по разрушению классических моделей набирали обороты. Классификация рыночного шума предлагает превосходный метод преодолеть «ловушку перфекционизма», потому что позволяет определить, почему отклонения происходят и как долго они, вероятно, будут

стр. 30

длиться. Это позволяет наблюдательному трейдеру заранее рассчитать шансы, что идеальная торговая установка сработает согласно идеальному результату, понимая, что некоторые типы рыночного шума улучшают эти шансы, а не подрывают их. Например, очень эмоциональный рынок производит сильный рыночный шум, двигаясь через поддержку и сопротивление при поиске равновесия, совершая изменчивые ценовые колебания. Итоговое ценовое действие может обеспечить невероятно благоприятные возможности для входа, не рассматриваемые в классическом анализе. Обратите внимание, как акции «Celgene Corp.» ускорили снижение в октябре, нарушив поддержку в модели «чашка с ручкой» на уровне 87. Снижение продолжилось вплоть до отметки 84.01, что почти на три пункта ниже уровня ценового прорыва, после чего нащупала поддержку на 200-дневной экспоненциальной Скользящей средней, от которой и совершила 30-пунктовое ралли.

Диаграмма 1. Нарушение классической поддержки в результате рыночного шума. Заключение Трейдеры часто ищут идеальные сигналы и модели, но современные рынки редко следуют классическим правилам, описанным в популярных книгах по техническому анализу. Это придает больше смысла идентификации элементов, классифицируемых как рыночный шум, чтобы оценить их воздействие на идеальную торговую установку или ценовую модель.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 31

Окна времени Фибоначчи

Пол Когат

Пол Когат начал свою карьеру на Чикагской товарной бирже в 1973 году в качестве клерку у своего отца. С тех пор он изучал рынки. Сегодня он является экспертом по техническому и фундаментальному анализу, разработав за эти годы множество торговых систем и методов. Правильный выбор времени очень важен, особенно на финансовых рынках. К счастью есть многочисленные инструменты выбора времени, разработанные за эти годы, которые могут принести трейдеру много пользы. Существует широкий диапазон методов, от циклического анализа до дельта-импульсов. При всем кажущемся разнообразии этих методов, они все стремятся найти временные периоды для ожидания некоторого типа рыночного разворота. Есть много способов включения этих ценных инструментов в арсенал трейдера. Исполнение, конечно, будет меняться в зависимости от стратегии, которую использует каждый трейдер. Один из методов, который может быть последовательно надежен – это использование временных окон Фибоначчи. Большинство трейдеров знакомы с ценовыми восстановлениями и проекциями Фибоначчи. Эти инструменты, примененные к предыдущим колебаниям, позволяют использовать соотношения Фибоначчи, чтобы предложить вероятные ценовые цели. Они могут быть очень эффективны для входа или выхода из рыночных позиций. Однако, гораздо меньше внимания уделяется выбору времени. Это вызывает некоторое недоумение, поскольку анализ графиков происходит в двух измерениях: цена и время. Ценовое колебание в определенном направлении эквивалентно отдельному ненарушенному изменению цены, называемому колебанием. Когда цена повышается, бары на графике будут делать более высокие максимумы и минимумы. В некоторый момент движение закончится, и цена развернется вниз. В своей самой простой форме, максимум колебания представляет собой максимум бара, окруженный более низкими максимумами с обеих сторон. Для минимума справедлива противоположная картина. Эта классификация колебаний применима ко всем графикам в любой структуре времени. График баров имеет встроенную иерархию колебаний, которые определяют тренды, коррекции и развороты. Например, максимум колебания более существенен, если он выше предыдущего и сопровождается более низкими максимумами. Используя иерархию колебания и стандартные соотношения Фибоначчи (0.381, 0.618, 1.618) создают-

ся ценовые проекции. Тем же самым образом можно спрогнозировать временные периоды. Это делается путем измерения периода времени (т.е. число баров) между существенными колебаниями. На сей раз размер периода умножается на стандартное соотношение Фибоначчи, и добавляется к дате окончания последнего колебания. На диаграмме ниже показан график мартовских фьючерсов на сою. Здесь я спроектировал соотношения между минимумом важного колебания на 9/11 (A) и существенным максимумом на 10/14 (B). Проекция в 1.618 (E) в точности совпала с разворотом на 12/7, который оказался существенным максимумом колебания. В то время как проекции 0.381 и 0.618, кажется, не были столь значительными. Однако, проекции на 10/27 и 11/3 (C и D, соответственно), фактически были минимумами колебаний. Это иллюстрирует весьма важный момент относительно временных окон Фибоначчи - они весьма часто оказываются актуальны, хотя другие рыночные силы могут иногда снизить их значение.

Диаграмма 1. Временные проекции Фибоначчи. Проекции могут быть сделаны не только между максимумом и минимумом, но и от максимума к максимуму и от минимума к минимуму. На диаграмме ниже показан наглядный пример такого подхода. Отталкиваясь от максимума на 5/19 (A) и 7/20 (B) проекция 0.318 весьма точно указала минимум 8/12 (C), а проекция 0.618 соответствовала минимуму 8/26 (D). Даже при том, что это не был столь же важным минимум как два дня ранее (на 8/24), минимум колебания

Окна времени Фибоначчи

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 32

на 8/26 был все же достаточно существенным. Также интересно выглядит проекция 1.618 – на 10/26 (E). В то время как она не обеспечила существенный разворот рынка, она была отмечена колебанием с обеих сторон. Это еще один хороший пример влияния рассчитанного момента времени на цену.

Диаграмма 2. Окна времени Фибоначчи. Эти две диаграммы являются хорошим примером работы окон времени Фибоначчи. Однако, они проектируются на основе только одного набора данных. Намного более точный и эффективный метод состоит в том, чтобы использовать множественные наборы ценовых данных и искать группы проекций. Это придаст больший вес окнам времени. Это явление достаточно легко наблюдать, но возникает вопрос - как это использовать в торговле? Эти проекции выглядят наиболее ценными при взятии прибыли и добавлении к уже существующим позициям. В приведенном выше примере, если бы у вас была короткая позиция на временной проекции 8/26 (D), то дало бы вам больше оснований взять хотя бы часть или даже всю прибыль. В точке (E), если бы была длинная позиция, взятая от 10/26, можно было бы рассмотреть взятие части прибыли от ралли, либо, если другие индикаторы все еще предлагают дальнейшее повышение цен, можно было бы добавить к позиции на откате. Окна времени Фибоначчи являются хорошим способом управлять торговыми позициями. И в то время как этот метод не может использоваться отдельно в качестве сигнала входа, он может повысить эффективность как входа, так и выхода. Это, конечно, делает его хорошим дополнением для общей торговой стратегии.

ForexMagazine по материалам: www.traderplanet.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 33

Оправданный риск

Нейл Фулер

Нейл Фулер специализируется на торговых стратегиях для рынка форекс, основанных на ценовом действии. Нейл имеет обширную обучающую программу по торговле на рынке форекс. Помимо непосредственно курсов, он предоставляет студентам видео-уроки, вебинары, ежедневные информационные бюллетени и форум для обсуждения торговли в режиме реального времени. В данной статье я хочу подробно разобрать, как я выбираю место для размещения моих стоп-ордеров и целей по прибыли. Дело в том, что я получаю много сообщений с вопросом, как я принимаю решение, где разместить стоп-ордер или цель по прибыли. В то время, как нет какого-либо однозначного ответа на этот вопрос, есть некоторые вещи, которые вы должны рассмотреть перед входом в сделку, которые позволят легче определить места размещения стоп-ордера и цели по прибыли. Прежде, чем мы начнем, я хочу предупредить, что эта тема в действительности довольно обширна, о которой можно сказать довольно много. И хотя данная статья не охватывает все детали размещения стоп-ордеров и целей по прибыли, это даст вам общее представление о наиболее важных вещах, которые я учитываю, когда принимаю решение, где разместить мой стоп-ордер и мою цель по прибыли для любой сделки. Размещение стоп-ордера Я начинаю с размещения стоп-ордера по нескольким причинам. Во-первых, мы всегда прежде должны подумать о риске, а не о вознаграждении, и мы должны в торговле уделять риску, по крайней мере, вдвое больше внимания, нежели вознаграждению. Во-вторых, мы должны определить расстояния до стоп-ордера, чтобы затем определить размер торговой позиции, рассчитать потенциальные потери и вознаграждение, и их соотношение. Ниже мы подробнее рассмотрим все это. Общая теория размещения стоп-ордеров: При размещении стоп-ордеров, мы должны найти для этого логичный уровень, который укажет нам, когда наш торговый сигнал больше не действителен, и который имеет смысл в контексте окружающей рыночной структуры. Я предпочитаю всегда начинать с предпосылки, что «позволю рынку выбить меня из сделки», означая, что я хочу, чтобы рынок сам показал мне, что мой торговый сигнал больше не работает, двигаясь к уровню, который аннулирует торговую установку или изменяет краткосрочный уклон рынка. Я всегда рассматриваю закрытие сделки вручную в качестве варианта номер

Оправданный риск

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

2, тогда как моим первым вариантом является подход «заключил сделку и забыл», где я позволяю рынку сделать «грязную работу» без моего вмешательства. Единственный случай, когда я вручную закрываю сделку перед достижением моего предопределенного стоп-ордера - если рынок показывает убедительное ценовое действие против моей позиции. Это было бы логичной причиной выйти из сделки вручную, а не эмоциональным порывом, которым часто подвержены большинство трейдеров. Таким образом, в основном есть два логичных метода выйти из сделки: 1). Позволить рынку поразить ваш предопределенный стоп-ордер, который вы размещаете сразу, как входите в рынок.

2). Закрыть сделку вручную, если цена сформировала сигнал против вашей торговой позиции. Закрытия сделок, которые носят эмоциональный характер: - принудительное закрытие ваших позиций по «маржин-коллу», потому что вы не использовали стоп-ордер и рынок переместился против вашей сделки настолько, что ваших активов оказалось недостаточно для обеспечения вашей позиции, и брокер автоматически закрыл вашу сделку.

- закрытие сделки вручную, потому что вы «думаете», что рынок собирается поразить ваш стоп-ордер. Вы находитесь во власти эмоций, так как рынок двигается против вас. Но нет никакой причины, обоснованной ценовым действием для такого выхода. Цель размещения стоп-ордера состоит в том, чтобы помочь вам оставаться в рынке до тех пор, пока торговая установка и первоначальный направленный уклон действительны. Цель же профессионального трейдера при выборе места для своих стоп-ордеров заключается в том, чтобы разместить их на таком уровне, который бы оставлял достаточно пространства для незначительных колебаний рынка, но не приводил к излишним потерям в случае его разворота. В основном, когда вы определяете лучшее место для размещения вашего стоп-ордера, вы хотите найти самый близкий логичный уровень, который рынок должен преодолеть, чтобы опровергнуть ваш сценарий. Поэтому, мы не хотим размещать наш стоп-ордер че-

стр. 34

ресчур далеко, но также и не слишком близко к нашей точке входа. Мы должны дать рынку место для естественных колебаний, но также и сделать так, чтобы стоп-ордер закрыл нашу сделку как можно раньше, если наш рыночный прогноз окажется ошибочным. Таким образом, мы должны «найти хрупкий баланс» при размещении стоп-ордера, и поэтому я считаю размещение стоп-ордера одним из самых важных аспектов заключения сделки, и я уделяю каждому размещению стоп-ордера много внимания прежде, чем нажимать на «спусковой крючок». Многие трейдеры несут частые потери, размещая свои стоп-ордера слишком близко к точке входа, потому что хотят торговать большим объемом. Это я называю «самоуничтожение торгового счета». Когда вы размещаете стоп-ордер слишком близко, потому что хотите торговать большим размером позиции, вы, как правило, аннулируете свое торговое преимущество, поскольку вы должны разместить стоп-ордер, основываясь на торговом сигнале и текущем состоянии рынка, а не на том, сколько денег вы хотите сделать. Если бы мне необходимо было сделать только один вывод из этой статьи, то я бы сказал так: «всегда определяйте место размещения стоп-ордера перед определением вашего размера позиции - размещение стоп-ордера должно определяться логикой, а не жадностью. Что это означает - вы не должны преднамеренно размещать близкий стоп-ордер только потому, что хотите торговать большим объемом. Это практически аналогично заведомому взятию потерь еще до того, как заключена сделка». Примеры логичного размещения стоп-ордеров: Теперь, давайте рассмотрим некоторые примеры наиболее логичных размещений стоп-ордеров для моих стратегий на основе ценового действия (подробнее см. в прошлых выпусках журнала). Такие размещения стоп-ордеров являются наиболее безопасными для обсуждаемых торговых установок, означая, что они обеспечивают сделке лучшие возможности сработать, а рынок должен продвинуться до определенного уровня против вашей позиции прежде, чем сделка будет закрыта. Торговая установка «пин-бар»: Самым логичным и самым безопасным местом для размещения стоп-ордера в торговой установке на пин-баре было бы сразу за максимумом или минимумом пин-бара. Так, при нисходящем тренде, как в примере ниже, стоп-ордер был бы сразу выше хвоста пин-бара. Когда я говорю «сразу выше», то это может означать приблизительно на 1-10 пунктов выше максимума пин-бара. Есть и другие варианты размещения стоп-ордера, которые я подробно обсуждал в статьях, посвященных моим стратегиям на основе ценового действия (см. в прошлых выпусках журнала), но они более продвинуты. На диаграме №1 показан пример «классического» размещения стоп-ордера для торговой установки «пин-бар»: Торговая установка «внутренний бар»: Наиболее логичным и безопасным местом для размещения стоп-ордера в торговой установке «вну-

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

Диаграмма 1. Размещение стоп-ордера на установке «пин-бар». тренний бар» было бы сразу за пределами максимума/ минимума материнского бара. Более подробно об установке «внутренний бар» можно прочитать в моих предыдущих статьях (см. в прошлых выпусках журнала).

Диаграмма 2. Размещение стоп-ордера на установке «внутренний бар». Контр-трендовая торговая установка: Для контр-трендовой торговой установки мы хотим разместить наш стоп-ордер сразу за максимумом или минимумом, сформированным моделью, которая сигнализирует о потенциальном изменении тренда. На диаграмме ниже мы видим, что развивался нисходящий тренд, когда мы получили разворотный сигнал большого бычьего пин-бара. Естественно, мы хотели бы разместить наш стоп-ордер сразу ниже хвоста этого

Диаграмма 3. Размещение стоп-ордера на контр-трендовой установке.

стр. 35

пин-бара, чтобы обезопасить свою позицию на случай, если были неправы относительно формирования основания. Это - наиболее безопасное и логичное размещение стоп-ордера для этого типа торговой установки на основе разворота тренда. При развороте восходящего тренда стоп-ордер был бы размещен сразу за максимумом контр-трендового сигнала.

далось выше, либо мы можем использовать уровень и разместить стоп-ордер за ним. Пример этого мы видим на диаграмме №5 с ложным прорывом за уровень сопротивления во время нисходящего тренда. Наиболее логичным размещением стоп-ордера было бы сразу выше максимума ложного прорыва или сразу выше уровня сопротивления.

Торговый диапазон: Мы часто видим, что высоко-вероятностные торговые установки формируются на границах торговых диапазонов. В подобных ситуациях мы хотели бы разместить наш стоп-ордер сразу выше верхней границы или сразу под нижней границей диапазона, в зависимости от направления сделки. Например, если мы имеем установку пин-бар вверху торгового диапазона, с точкой входа под сопротивлением верхней границы, то мы разместим стоп-ордер немного выше этого сопротивления, а не просто выше максимума пин-бара. На диаграмме ниже у нас нет проблем с размещением стоп-ордера, так как здесь мы видим большой медвежий пин-бар, сформированный под сопротивлением торгового диапазона, поэтому и стоп-ордер было бы логично разместить сразу выше максимума пин-бара.

Ценовой прорыв: Часто на трендовых рынках мы можем наблюдать возникновение паузы в виде боковой консолидации после того, как тренд сделает сильное движение. Эти периоды консолидации обычно завершаются ценовыми прорывами в направлении тренда, и такие сделки на прорыве иногда могут быть очень прибыльными. В основном есть два варианта размещения стоп-ордеров при торговле на ценовом прорыве в направлении тренда. Мы можем разместить стоп-ордер около 50%го уровня зоны консолидации, либо с другой стороны торговой установки на основе ценового действия. В примере ниже был сформирован пин-бар, за пределами которого и можно разместить стоп-ордер. Такой подход обеспечивает нам меньший потенциальный риск, а соответственно увеличивает соотношение вознаграждения к риску. Логика размещения стоп-ордера около 50%-го уровня диапазона связана с тем, что, если рынок отступают к этому уровню, то ценовой прорыв, скорее всего, потерпел неудачу.

Диаграмма 4. Размещение стоп-ордера при торговле в диапазоне. Трендовый рынок: Когда цена во время трендового рынка отступает к какому-нибудь уровню, мы обычно имеем два варианта. Первый - мы можем разместить стоп-ордер сразу выше максимума/минимума этой модели, как обсуж-

Диаграмма 6. Размещение стоп-ордера при торговле на прорыве.

Диаграмма 5. Размещение стоп-ордера на трендовом рынке.

Вывод: Итак, если мы имеем торговую стратегию на основе ценового действия, и получаем сигнал входа очень близко к ключевому ценовому уровню, то, как правило, идеальным размещением стоп-ордера было бы сразу выше максимума или ниже минимума торговой установки, как было показано выше. Однако, если максимум/минимум торговой установки находится очень близко к ключевому уровню на рынке, то логично было бы разместить наш стоп-ордер чуть дальше – за пределами этого ключевого уровня. В таком случае мы заставляем рынок нарушить этот ключевой уровень, означая, что рыночное нестроение изменилось, прежде, чем наша сделка будет закрыта. Именно при таком подходе мы размещаем наши стоп-ордера на основе рыночной структуры и логики, а не на основе эмоций, вроде жадности или страха.

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 36

Установка целей по прибыли Установление целей по прибыли и выход из сделок – это, возможно, наиболее технически и эмоционально трудный аспект торговли. Задача состоит в том, чтобы выйти из сделки, когда сделка приносит существенную прибыль, вместо того, чтобы ждать, пока рынок развернется против вашей позиции, заставляя вас выйти из страха потерь. Основная трудность здесь связана с тем, что самой человеческой природой обусловлено желание, не выходить из сделки, когда она приносит хорошую прибыль и перемещается в вашу пользу, потому что создается ощущение, что это продолжится. Однако, ирония в том, что если не выйти добровольно, когда сделка значительно продвинулась в вашу пользу, обычно означает, что вы будете вынуждены совершить эмоциональный выход, когда рынок развернется против вашей позиции. Таким образом, вы должны заранее быть готовы взять приличную прибыль (вдвое и больше превышающую первоначальный риск), когда она доступна, а не пытаться дать «прибыли расти». Общая теория размещения целей по прибыли: После определения наиболее логичного размещения стоп-ордера, наше внимание должно переключиться на выяснение логичного размещения цели по прибыли, а также соотношения вознаграждения к риску. Мы должны убедиться, что наша сделка обеспечивает приличное соотношение вознаграждения к риску, иначе не стоит ее заключать. Как я уже написал выше, вы должны определить наиболее логичное место для размещения стоп-ордера, а теперь следует определить наиболее логичное место для вашей цели по прибыли. Если после этой процедуры вы видите приличное соотношение вознаграждения к риску, то эта сделка, вероятно, стоит того, чтобы на нее ставить деньги. Однако, вы должны быть честны с самим собой, и не игнорировать ключевых рыночных уровней или очевидных препятствий на пути вашей сделки только потому, что вам «просто нравится» эта сделка. Итак, что же конкретно я учитываю при принятии решения, где разместить мою цель по прибыли? В действительности это довольно просто, я в основном анализирую общие условия и структуру рынка – такие элементы, как уровни поддержки и сопротивления, главные разворотные моменты, максимумы и минимумы ценового движения и т.д. Я пытаюсь определить, есть ли какой-нибудь ключевой уровень, который сделал бы цель по прибыли логичной, или некоторый уровень, затрудняющий движение моей сделки к получению приличной прибыли. Определение прибыли на основе первоначального риска: На диаграмме ниже мы видим торговую установку «пин-бар», которая сформировалась в результате того, что рынок начал двигаться вверх после разворота предыдущего нисходящего тренда. Стоп-ордер был бы размещен сразу ниже минимума пин-бара. Таким образом, мы можем легко определить цели по прибыли, обеспечивающие разные соотношения вознаграждения к риску – от 1:1 до 1:2 и больше. Более подроб-

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

но о значении соотношения вознаграждения к риску для долгосрочного успеха в торговле вы можете прочитать в моих предыдущих статьях (см. в прошлых выпусках журнала).

Диаграмма 7. Определение цели по прибыли на основе риска. Теперь, давайте пойдем дальше и попробуем обобщить все вышесказанное. Мы собираемся проанализировать торговую установку и разместить стоп-ордер для сделки, а также определить цель по прибыли и потенциальное соотношение вознаграждения к риску. На диаграмме ниже мы видим очевидную разворотную установку «пин-бар», сформированную около ключевого рыночного уровня сопротивления, подразумевая возможное сильное движение вниз. Первое, что я сделал бы – это решил, где лучше всего разместить мой стоп-ордер. В данном случае, я предпочел бы разместить его сразу выше максимума пин-бара, так как не хотел бы оставаться в короткой позиции, если рынок переместится до этого ценового уровня. Затем, я обратил внимание, что есть ключевая поддержка недалеко от моего входа, но так как расстояние до нее в 1.5 раза превышало мой риск, и после нее больше не было никакой существенной поддержки, я решил, что сделку стоит брать. Учитывая, что был шанс разворота после того, как цена достигнет первого ключевого уровня поддержки, я предусмотрел, что перенесу мой стоп-ордер вниз к уровню 1R, чтобы защитить прибыль, если рынок вернется к этому уровню. В этом случае, я смогу получить, по крайней мере, вознаграждение равное первоначальному риску (1R), при развороте от этой ключевой поддержки. Как оказалось впоследствии, рынок прошел прямо через первую ключевую поддержку и затем продолжил двигаться дальше, обеспечив прибыль втрое больше начального риска. Конечно, не каждая сделка будет столь же успешной, но я пытаюсь показать вам, как должным образом разместить ваш стоп-ордер, вычислить потенциальный риск и затем на основе этого риска рассчитать потенциальное вознаграждение, кратное этому риску, с учетом общей структуры рынка. Ключевые ценовые уровни должны использоваться в качестве ориентиров для наших целей по прибыли, и если вы видите ключевой уровень на графике, находящийся перед уровнем прибыли в 1R, то вам не стоит брать такую сделку. Когда мы пытаемся выяснить, стоит ли торговая установка того, чтобы заключать сделку, мы должны

стр. 37

Диаграмма 8. Расчет сделки. в некоторой степени двигаться в обратном направлении. Мы сначала вычисляем риск и затем потенциальное вознаграждение, после чего мы «делаем шаг назад» и объективно рассматриваем торговую установку в общем контексте рыночной структуры, и решаем, действительно ли рынок имеет реальные шансы достигнуть нашей желательной цели. Важно помнить, что мы делаем весь этот анализ до того, как заключить сделку, когда мы объективны и беспристрастны. Заключение Трейдер – это, по сути, бизнесмен, и каждая сделка – это, своего рода, бизнес-проект. Представьте Дональда Трампа, рассматривающего крупную сделку по развитию нового гостиничного бизнеса - он тщательно взвесит риск и ожидаемую выгоду от сделки, чтобы принять решение, стоит ли за это браться или нет. Как трейдеры мы делаем то же самое. Сначала мы рассматриваем риски по сделке, и затем подсчитываем потенциальное вознаграждение, и насколько реалистично получить его в текущей рыночной ситуации, после чего мы принимаем окончательное решение относительно сделки. Независимо от того, имеете вы торговый счет в 100$ или в 100.000$, процесс оценки потенциального риска против потенциального вознаграждения тот же самый, и процедура размещения стоп-ордеров и целей по прибыли будет аналогичная, независимо от величины счета. Главная наша задача как трейдера – сохранить капитал. Профессиональные трейдеры не тратят впустую свой торговый капитал, они используют его только в том случае, если торговая установка с точки зрения соотношения вознаграждения к риску имеет смысл. Мы всегда должны оправдывать риск, когда заключаем любую сделку. Именно таким образом мы должны думать о каждой сделке, которую заключаем. Оправдайте деньги, которые вы «ставите на кон», и если вы не уверены, что получите хорошую компенсацию за взятый риск, учитывая торговую установку и рыночную структуру, лучше отказаться от сделки. Каждая сделка, которую вы заключаете, требует тщательного планирования и рассмотрения и вы никогда не должны принимать поспешных решений, потому что намного лучше пропустить возможность, чем заключить опрометчивую сделку, руководствуясь эмоциями, а не логикой.

ForexMagazine по материалам: www.learntotradethemarket.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 38

Отрицательная спираль

Вуди Джонсон

Вуди Джонсон почти 10 лет активно торгует на опционном, фьючерсном и рынке форекс. Он является бывшим исполнительным директором компании «Kaiser Permanente» и имеет сертификат по ускоренному обучению, нейросенсорному развитию и гипнотерапии. Он помогает начинающим и продвинутым трейдерам достигать их целей и добиваться желаемых результатов в торговле и жизни. Его книга «От боли к прибыли: секреты максимальной результативности трейдеров». Вы когда-нибудь попадали в нисходящую спираль негативного мышления, чувств и исполнение? Я готов поспорить, что вы не только попадали, но и были там много, много раз. Это связано с тем, что процесс получения результатов вовлекает в каждом случае, когда вы думаете, и ваши эмоции и вашу поведенческую реакцию. Если мы посмотрим немного внимательнее, то станет ясно, что, когда вы реагируете на событие или ситуацию в окружающей вас среде, в большинстве случаев эта реакция вызвана эмоциями. Это может быть положительная или отрицательная эмоция, и это - результат, а в большинстве случаев непосредственно связанный, с внутренним диалогом, происходящим либо от усиливающих, либо от ограничивающих убеждений. Кроме того, этот процесс также затрагивает физиологически ваше тело из-за стресса, который может спровоцировать разрушения по всему телу, вызывая боль и болезни. Давайте рассмотрим это на конкретном примере. Одна моя знакомая трейдер находилась в полосе убыточных сделок и спад ее активов казался бесконечным - это произошло в результате вереницы нарушений торговых правил и беспорядочного поведения. Она испытала бурю эмоций, вроде страха, тревоги, сомнений и постоянного беспокойства, которые заставили ее передвигать стоп-ордера, преждевременно выходить из сделок и совершать другие нарушения своего плана, что приводило к печальным результатам. Она также испытывала и физические проблемы в виде плохого пищеварения, головных болей и боли в спине. Теперь, эти дискомфортные эмоции имели свое происхождение в ее поспешных комментариях и бессознательных беседах относительно того, насколько плохим трейдером она была, как она разрушила свои возможности стать успешной и что она была безнадежна. Эта взаимосвязь между мыслями, эмоциями, поведением и здоровьем не только определяли результаты и последствия, но и представляло энергию, и эта энергия должна регулироваться и управляться, чтобы положительно воздействовать на эти результаты и изменить направление спирали событий с отрицательного на положительное. Мысли и эмоции сопряжены с испусканием энергии. Это становится ясно, если мы посмотрим сканирование мозговой функции, вроде МРТ, которое отображает движение гормонов, наряду с цветовой

Отрицательная спираль

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

иллюстрацией процессов размышления и эмоций. То, каким образом вы думаете, затрагивает ваше тело, вашу торговлю и вашу жизнь. Взаимосвязь между мыслями и физическим телом хорошо исследована. Исследования в области психонейроиммунологии продемонстрировали связь между сознанием и телом. Проще говоря, всякий раз, когда вы думаете, вы производите биохимическую реакцию в мозгу. Тогда мозг посылает химические сигналы, которые передаются телу. Как прямой результат - химические элементы, выпущенные мозгом, которые были произведены этой мыслью, активизируют восприятие в теле. Вы чувствуете в теле точно то, что подумали мгновение назад. Именно поэтому угнетенные, фаталистические, беспокойные, гневные и испуганные мысли имеют соответствующую физическую реакцию в виде утомления, сокращения и заключения компромисса иммунной системой так, чтобы ваша сопротивляемость болезням стала весьма низкой. Мозг постоянно отслеживает и оценивает состояние тела, замечая изменения в том, как чувствует себя тело. В ответ на то, как чувствует себя тело, мозг генерирует другие мысли, которые вызывают соответствующие химические реакции, и вы начинаете «думать» тем способом, которым вы чувствуете. Это производит непрерывный цикл мыслей, производящих чувства/ эмоции, и чувства/эмоции, которые вызывают мысли. Этот цикл создает общее состояние, которое может стать и становится всеобъемлющим. Если этот цикл находится в отрицательном состоянии, то это отрицательно воздействует на все, что вы делаете. Это - ваша связь, ваше взаимодействие и, конечно же, ваша торговля. То, о чем вы думаете и интенсивность этих мыслей (энергия), в конечном счете, влияет на ваше здоровье, на выбор, который вы совершаете и качество вашей жизни. В то время, как вы находитесь в этом непрерывном отрицательном состоянии, почти невозможно получить положительные результаты в торговле. Это связано с тем, что, чтобы получить другой результат, вы должны вести себя по-другому. Но, ваше поведение - прямой побочный продукт вашего мышления. Таким образом, чтобы изменить свои результаты, вы должны изменить свои взгляды, свое состояние.

стр. 39

Что вы должны сделать, чтобы изменить свое состояние? Сначала вы должны постоянно контролировать то, что говорите себе, особенно автоматические мысли, которые привязаны к ограничивающим убеждениям. Вы найдете, что многие из ваших ограничивающих убеждений и автоматических мыслей «не истинны». Но, через какое-то время вы уверитесь в них, и они будут сильно влиять на ваше состояние или общее отношение. Фактически, один из вопросов, которые вы можете задать самостоятельно, когда испытываете недостаток и ограничительное мышление – «являются ли эти мысли истинными, верно ли это?» Таким способом вы начинаете бросать вызов основной предпосылке вашего состояния или отношения. Вы также должны бороться против ограничительных убеждений, которые неуправляемы. Наш мозг имеет нейро-пластичность, означая, что он является самоорганизующимся органом, который может приспосабливаться. Помните, сначала необходимо исследовать каждую мысль, затем целеустремленно изменять несоответствующие ограничивающие убеждения, затем вы можете начать изменять их – по одной мысли за раз. Одна вещь, которая является критически важной для вашей торговли - список мыслей. Я надеюсь, что это краткое объяснение помогло пролить некоторый свет на то, почему мысли настолько важны и почему вы должны управлять своими мыслями прежде, чем можете управлять своими эмоциями, т.е. энергией. Изменяющиеся результаты зависят от того, чтобы иметь дело с целым уравнением «внутренних данных»: Мысли + Эмоции + Поведение = Результаты Каждый пункт в уравнении является критически важным и вносит свой вклад в результаты, которые вы получаете. Именно поэтому мы делаем упор на необходимости вникать в свои отрицательные мысли, чтобы начать управлять ими и, таким образом, управлять своими эмоциями.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 40

Лиор Алкалэй

Подходящая комбинация

Лиор Алкалэй является экономистом и профессиональным аналитиком с широким опытом на финансовых рынках. За годы торговли и инвестиций Лиор обеспечивал своих клиентов свежими исследованиями, которые всегда вызывали интерес, благодаря своей тщательности и ясности. Если вы не совсем новичок, то, вероятно, у вас возникала идея развернуть несколько торговых стратегий одновременно. В этом случае вы сможете делать деньги практически постоянно, не так ли? К сожалению, так выглядит только в теории. В действительности же, весьма часто, объединение двух различных стратегий может принести больше вреда, чем пользы. Я советую трейдерам в первые годы торговли избегать комбинирования стратегий. Они должны потратить определенное время, чтобы отработать свои торговые навыки. Тем не менее, если вы уже достаточно опытный трейдер, знакомый с искусством отработки торговых стратегий, то сможете извлечь выгоду из комбинирования двух стратегий. Однако, они должны правильно сочетаться друг с другом, как пазлы. В данной статье я постараюсь помочь вам собрать две торговые стратегии таким образом, чтобы повысить их эффективность, а не ухудшить ее. Различные циклы Чтобы включить две торговые стратегии каждая из них должна иметь смысл, с точки зрения денег. Логично, конечно, было бы не помещать все «яйца в одну корзину». Если одна стратегия имеет слабые места, то вторая стратегия должна компенсировать это и восполнять ваши потери. Но чтобы обеспечить такое дополнение, они должны работать на различных циклах. Один цикл предпочтительно должен быть среде- или долгосрочным, а другой цикл - краткосрочным, или наоборот. Давайте уточним это. Предположим, что вы являетесь трейдером на колебаниях, совершающим сделки каждые несколько недель. Скажем, это - ваша основная стратегия. Ваша дополнительная стратегия, тогда должна основываться на часовых или, максимум, дневных периодах. Почему так? Поскольку циклы в краткосрочной стратегии, естественно, намного короче. Таким образом, есть большая вероятность, что сделки по ней не будут коррелировать с основной стратегией. Кроме того, краткосрочная стратегия позволяет вашему доступному торговому капиталу работать в течение долгосрочных сделок. Конечно, все будет наоборот, если ваша основная стратегия является краткосрочной.

Подходящая комбинация

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

Корреляция стратегий На диаграмме ниже мы видим доходность трех различных стратегий, которые мы можем добавить к нашей основной долгосрочной торговой стратегии. Синим цветом показана наша основная стратегия, а другие – это краткосрочные стратегии. Предположим, что данные на диаграмме являются частичными и что все стратегии являются выгодными в долгосрочной перспективе. И если так, то каким образом мы должны использовать их в качестве дополнения друг другу?

Диаграмма 1. Доходность различных стратегий. Чтобы ответить на этот вопрос, мы должны рассмотреть вторую диаграмму. Здесь мы измерили корреляцию доходности каждой из трех краткосрочных стратегий с нашей основной торговой стратегией. Мы делаем это через тестирование на исторических данных.

Диаграмма 2. Корреляция краткосрочных стратегий с основной долгосрочной стратегией.

стр. 41

Стратегия 1 имеет корреляцию 0.98 с нашей основной стратегией. Это означает, что ее доходность будет в значительной степени двигаться в тандеме с доходностью нашей основной стратегии, что, конечно же, нам не подходит. Так как, если она имеет столь высокую корреляцию с нашей основной стратегией, то мы будем терять деньги в те же самые периоды, что усилит наши просадки в неблагоприятные периоды. Стратегия 2 не двигается в тандеме с нашей основной стратегией, а имеет противоположную динамику с корреляцией -0.70. Однако, если вы думаете, что стратегия, которая является полностью противоположной, является хорошим дополнением нашей основной стратегии, то вынужден вас разочаровать - это не так. Если она двигается точно против вашей основной стратегии, то будет сокращать прибыль и наоборот компенсировать потери. Это - не та диверсификация, к которой мы стремимся, так как такая комбинация просто уменьшает изменчивость нашей доходности. Если бы нас интересовал именно такой результат, то мы могли бы просто уменьшить наши рычаги - нет никакой необходимости в дополнительной торговой стратегии. Стратегия 3 соответствует нашим требованиям. Имея низкую корреляцию (0.41) к нашей основной стратегии она обеспечивает надлежащую диверсификацию. Она прибыльная и таким образом лучше подходит для усиления нашей основной стратегии, когда та не особенно преуспевает. С другой стороны, дополнительная стратегия не обязательно будет сокращать прибыль от основной стратегии в благоприятные периоды. Она двигается своим собственным темпом, отдельным от нашей основной стратегии, что делает ее подходящей дополнительной стратегией торговли.

ForexMagazine по материалам: www.onestepremoved.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 42

Полет Будды

Адам Лемон

Адам является форекс-трейдером, с опытом торговли на финансовых рынках более 12 лет, включая 6 лет работы на «Merrill Lynch». Он имеет сертификат Британского королевского института ценных бумаг и инвестиций на право управления фондами и инвестициями. Свечные модели и Скользящие средние едва ли являются новыми инструментами для форекс-трейдеров. Однако, есть способ использовать их вместе, который весьма отличается от того, что делает большинство трейдеров. Модель «Полет Будды» была известна уже в течение многих лет и остается очень эффективной техникой входа для рынка форекс. Она может использоваться на всех рынках, но особенно подходит для валютного рынка. Хочу сразу оговориться, что я не изобретал и не придумывал название для этой модели, и конечно же ее название никак не связано с буддистской религией, которая стремится обуздать такие человеческие эмоции, как страх и жадность. Хотя именно эти эмоции и являются наиболее опасными при торговле. Описание модели «Полет Будды» - это весьма простая модель. Просто установите на ценовой график две Скользящие средние: 5-периодную экспоненциальную Скользящую среднюю (EMA) и 10-периодную простую Скользящую среднюю (SMA), обе применительно к цене закрытия. Желательно, чтобы обе Скользящие средние были ярко выделены разными цветами, которые бы заметно отличались от свечного графика. «Полет Будды» - это любая свеча, которая: 1. имеет минимум выше 5EMA, когда 5EMA в свою очередь находится выше 10SMA (медвежий «Полет Будды»); или 2. имеет максимум ниже 5EMA, когда 5EMA в свою очередь находится ниже 10SMA (бычий «Полет Будды»).

Диаграмма 1. Медвежья модель «Полет Будды».

Полет Будды

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

На диаграмме выше показаны примеры медвежьей модели «Полет Будды». Всего есть пять свечей, которые квалифицируются подобным образом. Вот - та же самая диаграмма, но на сей раз на ней выделены примеры бычьей модели «Полет Будды». Всего есть семь свечей, которые квалифицируются таким образом:

Диаграмма 2. Бычья модель «Полет Будды». Обратите внимание, что мы можем получить больше чем одну свечу «Полет Будды» подряд. Торговля на свече «Полет Будды» Если вы, например, рассматриваете торговлю в длинную сторону и видите, что при закрытии возникла бычья свеча «Полет Будды», то можете разместить ордер на покупку сразу выше максимума этой свечи (всего на 1 пункт). Вы можете также разместить стоп-ордер сразу ниже минимума свечи. Если цена поражает уровень стоп-ордера прежде, чем происходит вход в рынок, то вы можете удалить ордер на вход, поскольку свеча «не работала» в качестве разворотной. Главное преимущество модели «Полет Будды» в том, что она позволяет войти вам в разворот цены очень рано, обеспечивая вход с близким стоп-ордером, что делает вашу сделку более выгодной. Что, если в течение следующей свечи не будет достигнут ни стоп-ордер, ни цена входа? Лично я отменяю ордер на вход, потому что считаю, что лучше всего работают развороты цены, которые происходят быстро и резко. Однако, вы можете оставить ордер на месте, и ждать, пока будет достигнут уровень входа или уровень стоп-ордера, после которого уже отменить ордер на вход. Вы можете установить сигстр. 43

нальщик на свой телефон, чтобы он сообщал вам, когда достигнута любая цена, если вы находитесь не перед монитором. Использование модели Чтобы понять логику применения этой модели, давайте взглянем на характер движения рынка форекс. Большинство времени он двигается в диапазоне, вместо того, чтобы развивать тренды, особенно на более краткосрочных периодах. Это означает, что, если цена в один день идет вверх, то, более вероятно, снизится на следующий день, нежели вновь повысится, и наоборот. Кроме того, при наблюдении за рынком форекс достаточно времени, вы заметите, что, если цена очень быстро повышается, то, более вероятно, она упадет туда, откуда началось это повышение, а не продолжит повышаться. Как только мы сопоставим эти два утверждения, то поймем, почему свечи «Полет Будды» могут быть великолепными индикаторами разворота цены. Это объясняется тем, что цена обычно продвинулась весьма быстро вверх или вниз, при небольшой силе быков или медведей, чтобы сформировать такую свечу. Метод входа, описанный выше, позволяет нам войти в рынок, как только появились признаки разворота, т.е. нарушена обратная сторона свечи. Другая причина использовать эти свечи для входа связана с тем, что они часто бывают достаточно маленькими. Поэтому ваше соотношение потенциального вознаграждения к риску может быть весьма благоприятным. Слишком многие трейдеры сосредотачиваются на попытке делать прибыль, не учитывая риска. Однако, я рекомендую все же сфокусироваться на сохранении своих потерь маленькими. Другими словами, очень привлекательно сделать 100 пунктов прибыли, но если вы можете сделать это, рискуя только 10 пунктами, то это будет значительно выгоднее (в пять раз), чем при риске в 50 пунктов. Вход в сделки на ранней стадии разворота может быть в психологическом отношении не так прост, но фактически, если слишком долго ждать подтверждений движения, которое вы рассматриваете для торговли, то может оказаться слишком поздно, так как вам придется принимать значительно больший риск, при потенциально меньшем вознаграждении. Заключение В следующей статье мы рассмотрим методы, которые вы можете использовать, чтобы торговать только на лучших свечах «Полет Будды», чтобы обеспечить себе более высокую доходность. продолжение следует…

ForexMagazine по материалам: www.dailyforex.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 44

Психопаты в торговле

Майкл Уайт

Майкл Уайт считается экспертом по торговой психологии и процессам принятия решений. Он имеет степень магистра по эконометрике (применение статистики в экономике) и математике, и использует эти знания на финансовых рынках. Майкл включил использование критериев Келли при управлении деньгами на рынке форекс и опубликовал свои идеи в различных журналах. Он также является автором различных статей по психологии торговли. Психопаты – это люди, которых не волнуют социальные нормы поведения, и СМИ сделали их известными за совершение ужасных преступлений. В то время, как это верно, также имеет место тот факт, что многим успешным бизнесменам, адвокатам, политикам и трейдерам также присущи подобные характеристики. Конечно, успешные люди обычно не совершают преступления, но они используют те же самые навыки, когда сталкиваются с некоторыми проблемами в своей рабочей среде. Например, они сосредотачиваются на своей цели, не беспокоясь, что другие люди о них думают, и делают все, что могут, чтобы достигнуть своей цели. Психолог Оксфордского университета Кевин Даттон исследовал сходства между психопатами и успешными людьми и обнаружил, что многим, если не всем, успешным трейдерам присущи психопатические черты! В этом контексте успешный трейдер выглядит одинаково как после выигрыша 1 миллиона долларов, так и после проигрыша 1 миллиона долларов. Если вы посмотрите на них, то не поймете, потерял ли он только что деньги или выиграл. Причина этого состоит в том, что, если вас не волнует, теряете вы или выигрываете, вы можете только сосредоточиться на своем плане и следовать ему. Вы не обращаете внимания на то, подумают ли друзья, что вы лузер или победитель, поскольку это просто не имеет значения и позволяет вам полностью сконцентрироваться на целях и делать то, что может быть сделано, чтобы их достигнуть. Для трейдера становится все труднее следовать своему торговому плану, если после первой большой потери он становится угнетенным, меняя в результате свою стратегию. Может также быть тенденция стать слишком возбужденным после получения большой прибыли, что впоследствии приведет к тому, что вы будете слишком рисковать при торговле. Точно так же как психопаты, вы должны быть спокойны и следовать своему плану, независимо от любого из ваших краткосрочных результатов. Вы «можете» управлять своими эмоциями Конечно, достижение такого настроения нелегко и если вы подходите к торговле с тем же самым от-

Психопаты в торговле

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

ношением, как и большинство людей, то вы, вероятно, начнете беспокоиться, если потеряете свои деньги. Однако, быть нормальным человеком не означает быть успешным трейдером, и у вас могут быть сомнения, что вы сможете достигнуть необходимого настроения. Я также сомневался относительно моей способности, но продолжал упорно заниматься и знал из моего собственного опыта, что могу стать успешным. Десять лет назад я понял, как выигрывать в покер и поскольку я имею степень магистра по математике и эконометрике, я выяснил это относительно легко. Первоначально я выиграл немного денег, но после нескольких месяцев у меня была проигрышная полоса и, хотя я хорошо играл в покер, я все еще часто сталкивался с потерями. Это совершенно естественно - когда вы играете в покер или торгуете, то должны иногда ожидать последовательные потери, и в то время они были слишком большие для меня. Я чувствовал себя угнетенным даже при том, что мои потери были намного меньше, чем моя предыдущая прибыль. Для меня это было настолько трудно эмоционально, что я должен был взять длительную паузу и начал думать, что возможно со мной что-то было не так. Может быть я не рожден для игры в покер или торговли, и я должен найти какой-то другой способ делать деньги. Кроме того, я также думал, что не способен изменить мои эмоции. Я полагал, что не рожден, чтобы делать деньги таким способом, потому что, за исключением психопатов, люди, которые следуют своим естественным эмоциям, не могут делать деньги на финансовых рынках. Хотя я полагал, что это фактически не совсем верно и есть методы, которые позволяют вам управлять своими эмоциями, их не так легко найти. Я решил, что я должен был изобрести, или возможно просто воссоздать, некоторые новые методы самостоятельно. Как достигнуть успешного состояния мозга Когда вы хотите изменить свое эмоциональное поведение, то должны сначала принять вашу текущую ситуацию. Если вы угнетены или перевозбуждены после взятия потерь, примите это, как есть. Это означает, что не стоит обвинять или наказывать себя, а просто постараться принять этот факт, без какого-либо осуждения.

стр. 45

Трейдеры часто считают, что должны быть совершенны и торговать без каких-либо эмоций, но на такое способны лишь роботы, которые вообще лишены эмоций и всегда делают то, что вы им запрограммировали. Это может прозвучать странно, но поскольку вы не робот, то никогда не сможете торговать идеально, и время от времени вы будете совершать ошибки, особенно когда изучаете что-то новое. Таким образом, начните принимать ваше текущее эмоциональное поведение. Что дальше? Вы можете изменить это? Да! Например, вы можете чувствовать себя безумным после взятия потерь, но это не должно происходить автоматически. После взятия потерь вы, вероятно, говорите себе что-то, что заставляет вас чувствовать себя безумным, например: «О нет, только не это!» Это создает эмоции ощущения отчаяния, которые вы позже усиливаете, когда напоминаете себе эту ситуацию с потерями или комментируете ее. Но вы можете изменить то, что говорите себе после взятия потерь. Это может быть что-то из предложенного ниже списка, а может быть что-то еще. Главное, сказать что-то положительное и истинное, что позволит вам воспринимать вашу потерю по-другому. Вот - несколько примеров: 1. «Я сделал еще один шаг, чтобы лучше торговать в будущем».

2. «Я сделал еще один шаг на пути становления успешным трейдером».

3. «Я буду делать намного больше денег в будущем».

4. «Я должен быть счастлив, что продвинулся к созданию большего количества денег в будущем».

5. «Я должен быть рад своим потерям, потому что должен принять их, чтобы делать деньги». Все приведенные выше высказывания позитивны и если у вас есть хорошая стратегия, то вы найдете, что они также и верны. На последнем этапе наблюдайте за собой и сознательно говорите это предложение всякий раз, когда берете потерю. Конечно, когда вы только начнете, то иногда можете забывать об этом, но это не причина расстраиваться или наказывать себя. Вы быстрее достигнете успешного настроения, если контролируете свой прогресс – под этим я подразумеваю то, как часто вы говорите свое позитивное предложение после взятия потерь, как вы себя чувствуете после этого и как это улучшает ваши результаты.

ForexMagazine по материалам: www.trade2win.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 46

Волкер Ингленд

Скальпирование на прорывах

Волкер Ингленд является автором и инструктором компании «DailyFX», и специализируется на краткосрочных торговых стратегиях для рынка форекс и CFD. Он получил классическое базовое образование и имеет диплом по экономике и финансам Государственного университета Техаса. Его опыт торговли на различных финансовых рынках составляет уже более двенадцати лет. В данной статье мы рассмотрим следующие темы: - нахождение поддержки и сопротивления для торговли на прорыве; - установление отложенных ордеров для входа в рынок; - использование уровней поддержки и сопротивления для управления позицией. Для скальпирования рынка трейдеры могут использовать различные стратегии исполнения на выбор. Это решение должно быть принято после внимательной оценки текущих рыночных условий для торгуемой валютной пары. В данной статье мы продолжим рассматривать различные подходы к скальпированию рынка и разберем такой способ, как скальпирование на ценовых прорывах. Торговля на прорывах Первый шаг в скальпировании на ценных прорывах должен состоять в идентификации ключевых уровней поддержки и сопротивления. Это может быть сделано с помощью различных методов, которые мы упоминали в предыдущих статьях из этой серии (см. в прошлых выпусках журнала). После того, как уровень определен, настройка параметров сделки на прорыве становится достаточно прямолинейным процессом. В случае нарушения уровня сопротивления, трейдеры будут стремиться войти в длинную сторону. Пример этого показан на графике валютной пары GBP/CAD ниже. Наоборот, трейдеры будут стремиться продавать, когда преодолен ключевой уровень поддержки. Большой вопрос всегда - где войти в рынок в случае ценового прорыва. Теоретически ценовой прорыв происходит, если уровень поддержки или сопротивления нарушен даже на 1 пункт! Это позволяет агрессивным спекулянтам входить в рынок как можно скорее. Некоторые трейдеры могут предпочесть такой подход, поскольку это позволяет им максимизировать свою прибыль, когда сделка перемещается в их пользу. Однако, столь скорый вход в рынок также подвергает вас риску потерь в случае ложного прорыва. Поэтому более осторожные трейдеры ждут дальнейшего подтверждения (например, пока 30-минутная свеча закроется) прежде, чем принимать решение о входе в рынок.

Скальпирование на прорывах

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

Диаграмма 1. Скальпирование на ценовом прорыве. Как и с любой торговой стратегией, при скальпировании на ценовом прорыве также есть риски. Давайте, теперь рассмотрим управление открытой позицией. Управление риском Первый вопрос, который я постоянно слышу относительно торговли на ценовых прорывах, связан с тем, как предотвратить ложные прорывы. В то время как я понимаю, что никто не хочет столкнуться с потерями, это происходит в некоторый момент, независимо от используемой стратегии. Это означает, что нет никакого способа полностью избежать ложных прорывов. Все, что мы можем сделать - это управлять своим риском соответствующим образом, когда цена двигается в противоположном прорыву направлении. На диаграмме ниже приведен пример ложного прорыва на графике валютной пары GBP/JPY. Обратите

Диаграмма 2. Размещение стоп-ордера при торговле на прорыве.

стр. 47

внимания, как цена чисто преодолела поддержку, и затем резко изменила направление. Даже при том, что какое-то время сделка находилась на прибыльной территории, когда рынок двигается обратно выше идентифицированной области ценового прорыва, трейдеры должны иметь план выхода из рынка. При продаже на прорыве поддержки, стоп-ордер может быть размещен выше этого уровня, который становится новым сопротивлением. Соотношение вознаграждения к риску В целом, торговля на ценовых прорывах представляет собой довольно эффективный способ скальпирования рынка. Стоит отметить, что поскольку прорывы происходят в течение периодов повышенной рыночной изменчивости, очень важно максимизировать вашу прибыль, когда рынок двигается в вашу пользу! Это можно сделать за счет положительного соотношения вознаграждения к риску, т.е. потенциальная прибыль должна существенно превышать риск, ограниченный стоп-ордером. На диаграмме ниже показан пример соотношения вознаграждения к риску 2:1, когда трейдеры рассчитывали получить прибыль, вдвое превосходящую риск при сделке на прорыве. Это соотношение может быть улучшено за счет сокращения риска, либо за счет увеличения планируемой для торговой позиции прибыли. Но, в любом случае, это должно быть логически обосновано, в соответствии с технической картиной и текущей рыночной ситуацией.

Диаграмма 3. Проектирование соотношения вознаграждения к риску для сделки на прорыве. Заключение В этой статье мы рассмотрели очередной подход к скальпированию рынка, который может быть особенно эффективным в условиях повышенной рыночной изменчивости и обеспечить очень выгодное соотношение вознаграждения к риску. Однако, как и в предыдущих подходах к скальпированию рынка, особое внимание следует уделить управлению риском. Также здесь немаловажную роль играет правильное исполнение сделки. Прежде чем применять данный подход на реальном счете, мы бы рекомендовали попрактиковаться сначала на демо-счете, чтобы проверить свои торговые навыки в режиме реального времени. продолжение следует…

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru / №572 / 2016 / 2

стр. 48