Fm574

ForexMagazine

Невероятный результат рель

6 п 1 А 20

ForexMagazine Тройной риск для глобальной экономики Финальный рывок доллара Глобальное замедление отражается на всех экономиках Инфляция возвращается Принципы и алгоритмы современных торговых систем Кристаллическая модель рынка MT4+, способ формирования графиков нестандартных временных периодов Анализ Фибоначчи Как хедж-фонд Нарушенный баланс Полет Будды в действии Настойчивость как фактор успеха Мгновенный обвал Торговля на спрэде Бесконечная игра Движение за тенью Фильтр для тренда Важное событие Невероятный результат

Генеральный спонсор журнала “FOREX MAGAZINE” Группа компаний «Альпари» www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Официальный сайт журнала Forex Magazine: http://www.fxmag.ru По вопросам размещения рекламы обращаться: reklama@fxmag.ru Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 ООО “ФорексМагазин”

3 7 11 17 19 24 26 32 34 37 40 42 44 46 48 50 52 55 57

2016 24–25 мая

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 2

Тройной риск для глобальной экономики Американский фокус Февральский более сильный, чем ожидалось, отчет по занятости и пересмотренные в большую сторону данные за январь несколько смягчили опасения, что глобальное замедление столкнет американскую экономику в рецессию. Слабые места, конечно, существуют, большинство из которых тесно связаны с энергетикой. Замедление в производственном секторе имеет более широкую основу, учитывая, что производители сталкиваются не только с более слабым спросом энергетического сектора, но также и эффектом более медленного глобального роста, более дорогого доллара и раздутых материальных запасов. Производственный индекс ISM был ниже ключевого уровня 50 в течение последних пяти месяцев, сигнализируя о сокращении в производственном секторе. Однако, последнее значение показало повышение индекса на 1.3 пункта (до 49.5), предполагая, что влияние этих факторов может снизиться. Наш прогноз продолжает указывать только на середину цикла коррекции, хотя есть те, кто чувствуют себя намного хуже, т.е. кого это непосредственно затрагивает в наибольшей степени. Обрабатывающая, добывающая промышленность и производство энергии – это все очень капиталоемкие отрасли промышленности, которые также имеют географическую концентрацию. Результатом этого стало несколько зон экономической слабости и намного большее препятствие для общего роста валового внутреннего продукта, нежели для увеличения рабочих мест. Мы ожидаем, что реальный ВВП повысится только на 1.4% годовых в текущем квартале, после темпов четвертого квартала в 1.0%. Потребительские расходы и жилищные инвестиции являются основными драйверами в первом квартале, но экономическая активность,

как ожидается, расширится в ближайшее время, поднимая рост валового внутреннего продукта обратно выше 2% годовых.

Диаграмма 1. Реальный ВВП США.

Реальный рост мирового ВВП (светлым – прогноз).

Международный обзор Судя по нашим собственным клиентам, растет интерес относительно того, действительно ли глобальная экономика может соскользнуть в рецессию в 2016г. Безусловно, есть полно причин для беспокойства. Большое число беспокойств связано с перспективами роста в Китае, даже с принятием там нового диапазона целей для роста. Возможность «Brexit» (потенциальный выход Великобритании из Европейского союза) отражается на перспективах экономического роста по всей Европе. Наконец, политика нулевых процентных ставок во многих мировых экономиках сменяется режимом отрицательной процентной ставки. Эффективность и долгосрочная жизнеспособность отрицательных ставок были подвергнуты сомнению Банком международных расчетов. Мы не думаем, что глобальная экономика движется к рецессии в этом году, хотя надо признать, что мы постепенно скорректировали наш прогноз роста глобальной экономики на 2016 год, который теперь составляет 2.8%. Рост мирового ВВП меньше 2% является общепринятым признаком глобального спада. В то время как все три фактора (рост китайской экономики, отрицательные ставки и «Brexit») являются существенными для перспектив глобальной экономики, они пока не особенно отразились на американской экономике. Как уже было сказано выше, фундаментальные факторы американской экономики совместимы с укрепляющейся инфляцией и усилением рынка труда, что, как мы полагаем, послужит достаточным поводом для

Тройной риск для глобальной экономики www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 3

Федерального Резерва, чтобы поднять свою ключевую ставку трижды в этом году. Сильный американский рост делает глобальную экономику эластичной. Рыночные настроения поменялись полярно Более сильный отчет по занятости за февраль и пересмотр январских данных в сторону повышения по существу полярно изменили настроения рынка. После снятия пессимистичных опасений, даже закоренелые медведи пересмотрели свои взгляды. Наблюдаемое за границей охлаждение, в конце концов, не перекинется на американскую экономику, а с учетом наступающей весны, как кажется, впереди теперь только лучшие дни. Изменение настроений освежило, и было очень необходимо, рынки. Пессимизм относительно перспектив американской экономики заметно нарастал в течение первых месяцев этого года, в значительной степени подогреваемый беспокойствами относительно ослабления состояния экономики за границей и неопределенности вокруг введения отрицательных процентных ставок в Европе и Японии. Падение фондовых рынков в начале года также усиливало сомнения относительно упругости экономики. На фоне всех беспокойств потребители продолжали наращивать расходы, потому что люди все в большей степени чувствовали себя увереннее в отношении занятости и перспектив дохода. Занятости в несельскохозяйственных секторах повысилась в среднем чуть более чем на 200.000 рабочих мест в течение первых двух месяцев 2016 года, после темпов в 282.000 рабочих мест в течение четвертого квартала 2015г. Учитывая снижение уровня безработицы до 4.9% и стабилизации числа еженедельных требований по безработице около пост-кризисного минимума, потребители чувствуют себя в большей безопасности относительно своих рабочих мест, чем в какой-либо другой точке этого восстановления. Это обычно является хорошим предзнаменованием для роста покупок домов и других дорогостоящих товаров, вроде автомобилей. Потребительские расходы, определенно, продемонстрировали сильное начало в этом году и мы ожидаем, что расходы повысятся в первом квартале на 3.3% годовых. При этом, рост расходов происходит в большинстве ключевых категорий товаров. Продажи автомобилей составили в среднем 17.5 миллионов единиц, в то время, как расходы на улучшение домов были более

умеренными, чем обычно в зимний период. Универмаги и магазины одежды также должны извлечь выгоду из ранней Пасхи, которая обеспечит дополнительные расходы в первом квартале. Начало весны также может улучшить ситуацию в жилищном секторе. В то время как большинство отчетов относительно активности в жилищном секторе были смешанными, строительные компании в целом сохраняли оптимизм - и производство, и отгрузки строительной продукции оставались сильными. Мы ожидаем умеренный рост в жилищном строительстве в этом году, учитывая, что закладки односемейных домов начало расти на 9%, а строительство квартир остается достаточно сильным. Самое большое беспокойство для экономики продолжает быть связано со слабостью в производственном секторе. Производственный индекс ISM был ниже уровня 50 в течение прошлых пяти месяцев, сигнализируя о снижение активности в производственном секторе. Предыдущие снижения индекса ISM на такой стадии бизнес-цикла часто совпадали с началом рецессии. К счастью, спад в производстве показывает признаки затухания. Производственный индекс ISM в феврале повысился на 1.3 пунктов (до 49.5) и промышленные заказы также восстановились в январе. В то время как мы не ожидаем, что производственный сектор переключится назад в положение роста, спад производства может закончиться, что устранит существенное препятствие для усиления роста экономики США. Большая часть слабости производственного сектора происходит от эффекта более медленного роста за границей и более дорогого доллара США. Более низкие цены на энергию и драматичное сокращение разведки и добыче энергоносителей также являются существенными факторами, особенно для производителей стали и промышленного оборудования. В то время как все еще слишком рано говорить, достигли ли нефтяные цены своего минимума, недавнее восстановление выше 30$/ bl выглядит обнадеживающе, особенно учитывая резкое сокращение числа буровых установок. Учитывая, что перспективы экономики выглядят немного менее угрожающе, Федеральный Резерв, вероятно, продолжит двигаться в сторону нормализации краткосрочных процентных ставок. Мы ожидаем, что Федеральный Резерв повысит ставки трижды в этом году, начиная с июня.

Реальные персональные расходы на потребление (светлым – прогноз).

Число буровых установок (темным) и цена нефти.

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 4

Прогноз развития экономики США

Проблемы Китая Беспокойства относительно замедления в Китае и его воздействия на мировую экономику были одной из главных тем в начале 2016г. Последние события в китайской экономике, привлекшие внимание инвесторов и аналитиков – это недавнее заявление Национального конгресса по поводу новых целей роста, которые теперь находятся в диапазоне 6.5-7.0% для 2016 и, по крайней мере, 6.5% для следующих лет. Это заявление было встречено с определенным скептицизмом, поскольку оно не включало планы относительно того, что китайские власти могли бы сделать, чтобы обеспечить эту цель. Мы не делаем никаких кардинальных пересмотров нашего прогноза, вследствие этого заявления. Мы все еще ожидаем, что замедление реального роста ВВП Китая продолжится. Однако, по-прежнему придерживаемся взгляда, что нисходящая коррекция будет постепенной и организованной. Китайские полиси-мейкеры имеют в арсенале большую гибкость, которая должна позволить им поддержать экономический рост, если нисходящее давление усилится, так что отсутствие каких-то определенных мер у нас не вызывает ни удивления, ни беспокойства. Беспокойства относительно потенциально более медленного роста в Китае и его влияния на глобальную экономику обоснованы, но, на наш взгляд, несколько завышены. Американский экспорт в Китай составляет приблизительно 7% от общего американского экспорта и менее 1% американского валового внутреннего продукта. Остальная часть Азии поставляет приблизительно 13% своего общего экспорта в Китай. Однако, лучший способ оценить реальный экономический эффект, который Китай оказывает на другие страны в азиатском регионе через его вклад в конечный внутренний спрос (финаль-

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

ные расходы китайских потребителей, бизнеса и правительства) на добавленную стоимость в тех экономиках. С этой точки зрения, эффект от китайского замедления является еще меньше.

«Brexit» Опасения по поводу «Brexit» возросли, с момента, как Премьер-министр Дэвид Кэмерон наметил референдум по этому вопросу на 23 июня. Вслед за объявлением о референдуме британский фунт упал до семилетнего минимума и не восстановил эти потери в значительной степени, поскольку повысилась неуверенность относительно последствий потенциального выхода Великобритании от Европейского союза. Невозможно точно оценить, какой эффект «Brexit» будет иметь для британской экономики, и даже нет исторического прецедента, который можно было бы использовать в качестве ориентира. Однако, обширные торговые связи (см. диаграмму ниже), международные инвестиции и свободный поток граждан меж-

Торговля Великобритании с Евросоюзом (темным) и другими странами.

стр. 5

Прогноз процентных ставок

ду Великобританией и государствами Евросоюза может оказаться под угрозой. Лондонский статус финансовой столицы Европы также может пострадать. Вне зависимости от результата, любые переговоры впоследствии, вероятно, будут длинными и вызовут большие споры. Если «Brexit» произойдет, перспективы для экономической активности в Великобритании выглядят крайне неопределенными. Отрицательные ставки и риск неопределенности Начиная с середины прошлого года, четыре центральных банка Европы (включая ЕЦБ) сместили процентные ставки на отрицательную территорию. В январе к ним присоединился и Банк Японии, вводя отрицательную ставку по депозитам для банков. Цель этого заключается в том, чтобы подтолкнуть банковский сектор в этих экономиках к большей кредитной активности. Более высокая кредитная активность может ускорить оборачиваемость денег и, в конечном счете, подкрепить инфляцию. Отчеты были смешанными, и рост ссуд в Европе замедляется (см. диаграмму ниже). Банк международных расчетов недавно заявил в своем докладе, что «есть большая неопределенность относительно поведения частных и институциональных инвесторов, если ставки продвинутся и дальше в отрицательную зону или останутся на этой территории в течение длительного периода». По крайней мере, в ближайшее время центральные банки, как кажется, готовы исследовать возможности отрицательных ставок. Становится все более важным отслеживать эффекты для финансовых систем и, в более широком смысле - для реальных экономик этих стран.

Прогноз развития мировых экономик

ForexMagazine по материалам: www.wellsfargomedia.com

Рост кредитования в Европе. Американская экономика поддерживает глобальный рост Перспективы американской экономики остаются относительно яркими, и это помогает глобальной экономике. Рост, хоть и несколько ниже потенциала, но все еще достаточен, чтобы привести и занятость и инфляцию к такому уровню, чтобы Федеральный Резерв мог продолжить повышение процентных ставок. www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 6

Финальный рывок доллара: месячный обзор от CIBC Доллар сделал паузу Американский доллар уступил в еще одном раунде борьбы. Но его бычий тренд был слишком затяжным и утомительным, и теперь, после финального усиления в середине прошлого года, доллар отступил против корзины других валют. Доллар недавно взял некоторую передышку, и даже агрессивных шагов по ослаблению монетарной политики со стороны иностранных центральных банков было недостаточно, чтобы обеспечить рост американской валюты (см. диаграмму ниже). Доллару также был нанесен удар в марте более «голубиным», чем ожидалось, заявлением FOMC. После выхода этого релиза рынки пересмотрели свои ожидания относительно дальнейших шагов Федерального Резерва, и теперь рынок оценивает только одно повышение ставок в 2016г. В то время как может показаться, что доллар теряет силу, текущее позиционирование рынка действительно предполагает, что повышение ставки по федеральным фондам в середине года придаст импульс доллару. Повышение ставки в июне в настоящее время оценивается фьючерсным рынком менее, чем в 50%, и, если будет все-таки осуществлено, как мы и ожидаем, то, вероятно, заставит трейдеров застраховываться против второго повышения ставки в 2016г. Все вместе это приведет курс доллара против корзины валют выше в середине года. Однако, после этого усиления, доллар, скорее всего, начнет снижаться от своего пика. Ко второй половине 2016 года другие основные экономики начнут пожинать плоды прошлых монетарных стимулов и, несмотря на то, что Федеральный Резерв, вероятно, повысит ставку второй раз в декабре, валютные курсы начнут отражать более положительные фундаментальные факторы. Обратите внимание, что торговый дефицит США резко контрастирует с профицитом, отмечаемым в других местах, вроде Еврозоны. Это будет еще одним препятствием для дальнейшего укрепления доллара. Учитывая все вышесказанное, можно ожидать, что после временного возобновления, бычий тренд долла-

ра завершится. Однако, это не станет плохой новостью для Соединенных Штатов, поскольку немного более слабый обменный курс поддержит продолжающееся умеренное расширение американской экономики.

Изменение индекса доллара после решений центробанков об ослаблении монетарной политики (слева) и ожидание FOMC и рынка относительно процентной ставки.

Индекс товарных цен (слева) и неэнергетический торговый баланс Канады.

Настроение «луни» может измениться Совсем недавно «луни» был главным аутсайдером среди основных мировых валют. Но с 21 января, когда Банк Канады решил воздержаться от изменения процентных ставок, канадский доллар устойчиво укреплялся против своего американского коллеги. Но изменение в настрое «луни» произошло не только из-за сдержанности центрального банка. В наибольшей степени это было связано с ценой нефти, которая подорожала больше, чем на 35% за прошлые несколько месяцев, достигнув в середине марта уровней выше 40$/bl. Рост нефтяных и других товарных цен обеспечили львиную долю недавнего увеличения курса «луни», и частично, благодаря комбинации положительных неожиданностей и большего, чем ожидалось ранее, дефицита федерального правительства (что уменьшает необходимость в дальнейшем ослаблении монетарной политики) и неожиданной «голубиной» позицией Федерального Резерва. Тем не менее, забегая вперед, можно предположить, что для быков по «луни» нет достаточно повода для оптимизма. Недавнее ралли по нефти может исчерпать себя, поскольку проблемы предложения подходят к концу, и нефтедобыча существенно не снизится до конца года. В то время как недавние производственные данные благоприятны для разворота от ресурсного характера экономики, общая перспектива для оставшейся части года продолжает предполагать лишь скромный рост в 2016 году, а повышение ставок в Соединенных Штатах все еще ожидается намного раньше, чем в Канаде. Действительно, Банк Канады мог бы использовать вербальные интервенции, если национальная валюта станет укрепляться существенно сильнее, поскольку это подвергнет опасности формирование импульса в неэнергетическом секторе экспорта.

Финальный рывок доллара

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 7

Даже при том, что рынок оценил уже два увеличения ставок Федерального Резерва в этом году, ожидания ужесточения монетарной политики сейчас несколько уменьшились, и трейдеры ожидают только одного повышения ставки по федеральным фондам в 2016г. Это оставляет открытой возможность, что Федеральный Резерв будет действовать более решительно, что приведет к финальному подорожанию доллара против широкого спектра валют. Все эти факторы делают «луни» уязвимым для ослабления в середине года. Однако, ближе к концу 2016 года канадская экономика вновь должна начать показывать признаки оживления, так же, как и нефтяные цены начинают извлекать выгоду из снижения добычи. Мы ожидаем, что курс USD/CAD достигнет отметки 1.38 в середине года, перед возвращением к уровню 1.34 к концу года. Политика ЕЦБ сдерживает евро Агрессивный шаг ЕЦБ точно не возымел успеха на валютном фронте. С начала 2015 года единая валюта торговалась в широком боковом диапазоне, поскольку дальнейшие монетарные стимулы сделали немного, чтобы поддержать устойчивое ослабление евро. Рынки сейчас, похоже, рассматривают недавние действия полиси-мейкеров как попытку повысить инфляционные ожидания и поддержать расширение кредита, нежели направлены на ослабление валюты (см. диаграмму ниже).

Инфляционные ожидания (слева) и кредитование нефинансового сектора в Еврозоне. Однако, более быстрое расширение баланса Европейского центрального банка через увеличенные ежемесячные покупки обязательств продолжит довлеть над валютой. Следовательно, ЕЦБ все еще склоняется, по крайней мере, к поддержанию текущей слабости евро. В то время как Президент ЕЦБ Марио Драги не имеет большого запаса инструментов в своем арсенале, главный экономист ЕЦБ Питер Прает напомнил рынкам, что ставки все еще должны достигнуть своей эффективной нижней границы. Это, вероятно, была попытка давления на рынки, в ответ на укрепление евро после решения ФРС. В то время как инвесторам не стоит ожидать падения валюты обратно к минимумам 2015 года, продолжающиеся монетарные стимулы, вкупе с июньским повышением процентной ставки Федеральным Резервом, будут сдерживать импульс единой валюты в первой половине года. Учитывая, что мы не ожидаем каких-либо серьезных дальнейших шагов со стороны монетар-

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

ных властей в этом году, мы полагаем, что евро получит некоторую поддержку против американского доллара, поскольку Еврозона начинает пожинать плоды массивных стимулов, и доллар начнет обесцениваться против корзины основных валют во второй половине года. Тучи сгущаются над стерлингом Для стерлинга это было достаточно бурное начало года, и тучи, вероятно, скоро вновь начнут сгущаться над британской валютой. Рост, кажется, замедляется, и Бюджетный комитет урезал свой прогноз на 2016 год до 2.0%, от 2.4% ранее. Широко отслеживаемые индикаторы деловой активности также указывают на более медленный рост. Между тем, канцлер казначейства Великобритании Джордж Осборн вынужден был объявить о дополнительных мерах экономии, хотя большинство из них не вступит в силу до 2019/20гг., и сделал акцент на Банке Англии, чтобы поддержать экономику через стимулирующую монетарную политику. Комитету по монетарной политике предстоит все еще длинный путь до сокращения ставок, подобно Банку Японии и ЕЦБ. Однако, последовательный ястреб Ян МакКафферти недавно отказался от идеи немедленного повышения. Но наибольшей угрозой для стерлинга является «Brexit» - возможный выход Великобритании из Евросоюза. Даже при том, что до референдума еще три месяца (23 июня), спекуляции относительно положения Великобритании в Европе остаются источником неопределенности. Инвесторы обеспокоены экспортными связями Великобритании с ЕС, ситуации с инвестициями из Европы и положением Лондона как финансового центра. Хотя мы думаем, что некоторые из этих беспокойств преувеличены, результаты опросов делают все более вероятным, что «Brexit» останется темой большого обсуждения и спекуляций вплоть до самого референдума. Эта неопределенность будет удерживать стерлинг под давлением в ближайшее время. Однако, если голосование покажет «остаться», то мы ожидали бы быстрого восстановления стерлинга, подобно тому, как это произошло после шотландского референдума в 2014 году или возникшей неопределенности по поводу результатов выборов 2015г. Соответственно, мы думаем, что стерлинг может закончить год на более сильных уровнях, чем сейчас, и против евро и против доллара.

Изменение стерлинга до и после важных голосований. Банк Швейцарии сдерживает франк Через свои интервенции Национальный банк Швейцарии был способен в марте удержать франк, в

стр. 8

значительной степени благодаря усилению евро после недавнего заседания ЕЦБ. Если бы евро ожидаемо упала после решения ослабить монетарную политику, Банк Швейцарии, вероятно, был бы вынужден также ослабить свою политику. Однако, рынки должны помнить о дальнейших шагах НБШ, поскольку Центробанк продолжает рассматривать курс национальной валюты как чересчур переоцененный. Однако, более вероятно, что Банк Швейцарии останется активным на рынке форекс, чтобы сдержать любое укрепление валюты, поскольку процентные ставки и так уже находятся на отрицательной территории. Иена будет в роли проигравшего Даже еще в большей степени, чем в Еврозоне, недавнее смягчение монетарной политики оказалось не в состоянии привести к ослаблению японской валюты. Иена сейчас находится на своем самом сильном уровне с 2014 года – всего через пару месяцев после того, как Банк Японии ввел отрицательные ставки по некоторым депозитам в центральном банке. Однако, есть причина полагать, что иена ослабится в течение года. У центрального банка остается возможность удвоить отрицательные ставки и довести их до -0.5% к середине года. Действительно, опубликованный протокол Банка Японии подчеркивает представление, что полиси-мейкеры одобряют количественное и качественное ослабление и отрицательные ставки, работающие в тандеме, чтобы стимулировать экономику. Более вероятно, что, учитывая неутешительную экономическую ситуацию, фискальная политика должна будет поддержать монетарную политику, несмотря на неблагоприятное соотношение долга к валовому внутреннему продукту Японии. Учитывая уже относительно сильную иену, и что экономика не в состоянии показать заметные признаки улучшения, расходящаяся с Федеральным Резервом монетарная политика будет доминировать в рыночных оценках и приведет к тому, что иена будет одной из немногих валют, которая обесценится против доллара в течение года. Действительно, чистая длинная позиция по иене остается на уровнях, не наблюдавшихся с 2008 года (см. диаграмму ниже), оставляя место для разворота, в то время как японские инвесторы вернулись к покупкам иностранных обязательств такими темпами, каких не наблюдалось с 2010г. В результате, мы ожидаем, что иена постепенно вернется назад к уровню 120 к концу 2016г.

Чистая спекулятивная позиция по иене.

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

«Аусси» проверяет решительность Банка Австралии Недавнее резкое восстановление австралийского доллара все больше проверяет решение Резервного банка Австралии ничего не предпринимать в отношении процентных ставок, полагаясь на ослабление монетарных условий через валюту. Недавние комментарии от помощника главы Банка Дебелля подчеркивают желание Банка видеть более низкий курс национальной валюты, как часть процесса перебалансировки экономики от добывающих в пользу других секторов. Однако, очевидно, что монетарные власти признают возрастающие трудности с достижением таких целей, особенно в свете ослабления позиций доллара США после решения Федерального Резерва. Недавний сильный отскок рискует привести «аусси» на 10% выше ее долгосрочного справедливого значения (0.69), оставляя валюту на переоцененных уровнях. Сдержанный рост заработной платы, наряду с индексом потребительских цен, открывает возможность дополнительных шагов в дальнейшем, хотя инфляционные индикаторы указывают, что некоторое ценовое давление начинает проявляться. Чистая длинная спекулятивная позиция по австралийскому доллару достигла уровней, которых не было с сентября 2014 года, и может быть свернута обратно, если глава Банка Гленн Стивенс начнет более активно обсуждать более низкие ставки. Мы ожидаем, что австралийский доллар упадет назад ниже 70 центов к середине года, после чего произойдет некоторое восстановление на фоне вероятного восстановления товарных цен. Ралли «киви» будет поддержанным Резервный банк Новой Зеландии все больше обеспокоен падающими инфляционными ожиданиями. Учитывая, что новозеландский доллар отскочил назад к тем уровням, где он был, когда Центробанк сделал последнее снижение ставок, мы ожидаем, что полиси-мейкеры поддержат уклон к более мягкой монетарной политике и дальнейшему ослаблению обменного курса национальной валюты. Мы ожидаем, что спрэд с Австралией исчезнет, что поддержит курс AUD/NZD. При текущих ставках монетарная политика остается чересчур ограничительной. Хотя валовой внутренний продукт в четвертом квартале, возможно, и превзошел ожидания, частично благодаря розничным продажам и потреблению, мы бы не стали экстраполировать эту упругость, в свете отступления потребительской уверенности назад к шестимесячным минимумам. Хотя местные банки смогли выдержать стресс-тесты сельского хозяйства, длительный спад доходов производителей молока предполагает, что этот сектор становится все более и более убыточным. Компания «Fonterra» недавно пересмотрела среднюю цену до 3.90$/кг, по сравнению с оценками Центробанка сбалансированной цены в 5.30$/кг. Также, согласно оценкам, производство в этом году на 4% ниже из-за сокращения стада, что должно понизить доходы. Мы ожидаем, что «киви» достигнет новых минимумов к середине года, и курс NZD/USD упадет до отметки 0.62.

стр. 9

Прогноз развития мировых экономик

Прогноз процентных ставок

Прогноз валютных курсов

ForexMagazine по материалам: research.cibcwm.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 10

Глобальное замедление отражается на всех экономиках:

месячный обзор от Commerzbank Соединенные Штаты В четвертом квартале американская экономика прибавила всего 1.0% годовых. Рост был охлажден слабым экспортом и снижением инвестиций частного сектора в машины и оборудование. Последнее происходит в значительной степени из-за драматичного снижения инвестиций в нефтяной и газовой промышленности. Напротив, жилищные инвестиции вновь резко выросли, достигнув темпов роста в 8% годовых. В целом, американская экономика продемонстрировала в 2015 году рост, подобный прошлогоднему. Это значение выше потенциального роста, который не превышает 1.75%.

Поквартальный рост ВВП США (желтым – прогноз). Сильные данные указывают на лучшее начало в первом квартале. Частное потребление и жилищное строительство должны подтолкнуть квартальный рост до 1.5% годовых. Для последующих кварталов вполне вероятен рост приблизительно в 2%, что должно вести к дальнейшему снижению безработицы.

ным» уровнем безработицы, оцененным Бюджетным управлением Конгресса, и соответствующий уровню, который безработица не может преодолеть в долгосрочной перспективе, принимая во внимание структурные факторы (см. диаграмму ниже). Цены на услуги повысились за прошлые двенадцать месяцев на 3.0%. В мае годовые темпы составили только 2.4%. Поскольку уровень безработицы вообще все еще снижается, сохраняется дальнейшее инфляционное давление. Поэтому цены на услуги скоро должны также повыситься более резкими темпами. Это говорит в пользу дальнейших повышений процентных ставок Федеральным Резервом.

Темпы инфляции на услуги (желтым) и разница между существующей и естественной инфляцией.

16 декабря 2015 года Федеральный Резерв поднял ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов. Из-за волнений на финансовых рынках план относительно дальнейших повышений ставок был несколько нарушен. Поэтому в марте Федеральный Резерв оставил процентные ставки неизменными. Однако, процесс нормализации монетарной политики лишь приостановлен, но не закончен. Американские экономические данные, вроде роста рабочих мест, указывают на весьма здоровое состояние экономики, а вовсе не на рецессию.

Закладки одно- (черным) и многосемейных домов. В Соединенных Штатах базовая инфляция сохраняет восходящую тенденцию. В феврале потребительские цены (без учета продовольствия и энергии) были на 2.3% выше, чем год назад. Анализ показывает, что сильный рынок труда, главным образом, выступает драйвером цен на услуги, учитываемые при расчете темпов базовой инфляции - цены на товары, которыми легче торговать на международном уровне, больше зависят от импорта. Мы считаем уровень использования рынка труда как разницу между уровнем безработицы и «естествен-

Общая (желтым) и базовая инфляция (пунктиром – цель ФРС). Как только монетарные власти убедятся, что восстановление экономики продолжается, повышение ставок должно вернуться в повестку дня.

Глобальное замедление отражается на всех экономиках www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 11

На 2016 год мы ожидаем два увеличения ставок одно в июне и одно во второй половине года. Точный выбор времени будет зависеть от экономических данных.

ского падения. Если это суммировать, то торговый профицит Китая сузился до 33 млрд.$ от 53 млрд.$ ранее.

Торговый баланс Китая. Реальная (желтым) и номинальная ставка по федеральным фондам. Китай Китайская экономика выросла на 6.9% по итогам 2015 года, в полном соответствии с рыночными ожиданиями, и чуть превысила наш прогноз в 6.8%. В четвертом квартале экономика расширилась на 6.8% годовых, что ниже показателя третьего квартала в 6.9%. С учетом сезонности, экономика расширилась на 1.6% в последней квартале, после 1.8% в третьем, отражая замедляющийся импульс роста.

Слабые отчеты по внешней торговле предполагают вероятность дальнейшего ослабления юаня. В то время как центральный банк может продолжить продавать свои валютные резервы, чтобы стабилизировать национальную валюту, конкурентоспособность производителей, в конечном счете, будет нарушена. На этом фоне мы ожидаем, что курс USD/CNY постепенно достигнет уровня 6.90 к концу года. Индикаторы деловой активности продолжают демонстрировать тенденцию ослабления. Промышленное производство выросло в декабре на 5.9% годовых, по сравнению с 6.2% в ноябре. Инвестиции в активы замедлились и дальше (до 10.0% годовых) в течение всего 2015 года, против предыдущего значения в 10.2%. Розничные продажи в декабре также вышли ниже, чем ожидалось - 11.1% годовых, что на 0.2 процентных пункта ниже, чем в ноябре.

Поквартальный рост экономики Китая. В 2016 году мы даже ожидаем рост всего в 6.3%, поскольку избыточные запасы на рынке собственности и высокий корпоративный долг будут продолжать охлаждать общий рост. Мы предусматриваем дальнейшие снижения процентной ставки. Слабая инфляция обеспечивает центральному банку возможности для дальнейшего ослабления монетарной политики. Индекс потребительских цен составил в 2015 году 1.4%, против 1.9% в 2014г. Кроме того, промышленные цены демонстрируют дефляцию в течение почти четырех лет, и индекс PPI снизился на 5.2% в 2015г.

Индекс потребительских цен в Китае. Данные по китайскому экспорту остаются вялыми, поскольку он резко снизился на 25.4% годовых в феврале, после снижения на 11.2% в январе. Тем временем, импорт упал на 13.8%, после 18.8%-го январ-

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Жилищные инвестиции (черным) и ВВП Китая. Корпоративный долг в нефинансовом секторе повысился до 160% валового внутреннего продукта (см. диаграмму ниже). С 2008 года это соотношение увеличилось на 62.3 процентных пунктов. Долг сконцентрирован в секторах, которые страдают от избыточных мощностей и снижающейся нормы прибыли. В секторе недвижимости и строительства долговое бремя выглядит особенно проблематично. Есть риски, что многие компании окажутся неспособны обслуживать свои долги в долгосрочной перспективе. Правительство, скорее всего, постарается стабилизировать подвергнувшиеся опасности компании, чтобы предотвратить потери рабочих мест. Многие перегруженные долгами компании в любом случае принадлежат государству. Недостатками этой политики является то, что подобные меры поддержания слабых компаний оттягивают ресурсы от здоровых компаний. Такая «зомбификация» ослабит китайскую экономику на многие годы и установит препятствия для быстрого восстановления. стр. 12

Положительный эффект от резкого обесценивания евро во второй половине 2014 и начала 2015 года сходит на нет. Бизнесу все труднее компенсировать более слабый глобальный спрос, хотя бы частично, за счет расширения доли рынка. С другой стороны, повышение потребительского спроса в результате падения цен на энергию на какое-то время должно облегчить ослабление экспорта. Индикаторы делового настроения, скорее всего, продолжат нисходящую тенденцию в ближайшие месяцы, хотя мы и не ожидаем резкого падения. Рост корпоративного долга (в % от ВВП). Цены на жилье в декабре увеличились в городах первого и второго уровня на 22.9% и 1.5% годовых, соответственно. Напротив, в городах третьего уровня цены оставались ниже прошлогодних уровней (-1.3%).

Индекс PMI в Еврозоне (желтым) и за ее пределами.

Динамика цен на новое жилье в Китае. Жилищные инвестиции продолжают снижаться, несмотря на рост цен в городах верхнего уровня. Жилищные инвестиций выросли всего на 1.0% в 2015, по сравнению с 10.5% в 2014 году, в то время как цены на недвижимость развернулись еще в третьем квартале и увеличились на 4.4% годовых в феврале 2015г. Этот противоречивый факт предполагает, что проблема избыточных запасов в городах нижнего уровня весьма серьезна. В то же самое время, мы также сомневаемся относительно устойчивости роста цен в городах верхнего уровня. Ввиду сильного навеса непроданных квартир, не стоит ожидать восстановления в жилищном секторе в ближайшее время.

Большинство экономистов, так же как и ЕЦБ, ожидают, что экономика Еврозоны покажет более сильный рост в течение 2016г. Мы напротив прогнозируем, что реальный валовой внутренний продукт продолжит увеличиваться квартальными темпами всего в 0.3%.

Инвестиции (желтым) и продажи жилья.

Поквартальный рост ВВП Еврозоны (серым – прогноз). Факторами, поддерживающие наш более осторожный взгляд на перспективы европейской экономики являются более слабый глобальный спрос, высокий долг частного сектора и коррекция цен на собственность в некоторых странах. Более высокие государственные расходы на безопасность и управление миграционным кризисом повысит экономический рост в Еврозоне менее, чем на 0.2 процентных пунктов. В целом мы ожидаем общий рост в 2016 году всего на 1.3%, после 1.5% в прошлом году.

Еврозона Рост глобальной экономики вне Еврозоны значительно замедлился в 2015г. Производственный Индекс деловой активности вне Еврозоны был на территории расширения с середины 2015г. Тем временем, проблемы на развивающихся рынках, кажется, также охлаждают деловые настроения и в Еврозоне. В феврале производственный индекс PMI снизился обратно к своему уровню февраля 2015г.

Реальный ВВП Еврозоны.

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 13

По сравнению с серьезностью спада, темпы экономического восстановления остаются довольно скромными. Только в середине 2016 года экономика Еврозоны должна вернуться к докризисному уровню начала 2008г. Как показывают данные по промышленному производству, экономический разрыв среди стран Еврозоны развернулся: В странах, проводящих реформы (во главе с Испанией), промышленное производство заметно увеличилось. Предпринятые меры позволили этим странам значительно улучшить свою конкурентоспособность, и компании восстанавливают свои доли рынка. Во Франции и Италии промышленное производство также вновь набирать обороты. В обеих странах экономика вернулась на траекторию роста. В то же самое время, немецкая экономика в значительной степени потеряла свой импульс. Промышленное производство даже краткосрочно падало назад ниже уровня предыдущего года. Мы ожидаем, что подъем в странах, проводящих реформы, продолжится и в 2016г. Хотя темпы роста, вряд ли, усилятся. Мы ожидаем также увидеть лишь умеренный рост в Германии, Франции и Италии.

Средние темпы промышленного производства в странах Еврозоны. Базовая инфляция (потребительские цены без энергии, продовольствия, напитков и табака) упала в феврале назад к уровню 0.8% (см. диаграмму ниже). Небольшое повышение темпов базовой инфляции во второй половине 2015 года происходило, вероятно, главным образом из-за увеличения цен на импорт в результате обесценивания евро. Тем временем, эффект от обесценивания евро, скорее всего, достиг своего пика. Цены за импортные промышленные товары дальше не повышались с апреля. Кроме того, более низкие цены на энергию охлаждают, с некоторой задержкой, импульс цен на другие товары и услуги.

Общая (желтым) и базовая инфляция в Еврозоне.

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Темпы базовой инфляции должны удержаться в пределах 1% в ближайшие месяцы. На фоне тенденции цен на энергию, инфляция, скорее всего, вновь повысится до 1% во второй половине года. Потребительские цены должны в среднем повыситься на 0.3% в течение года, по сравнению с 0% в прошлом году. В 2017 году мы ожидаем, что уровень инфляции достигнет 1.6%. Однако, учитывая зависимость от цен на нефть и курса евро, перспективы инфляции выглядят достаточно неопределенно. Управляющий Совет ЕЦБ на своем мартовском заседании ослабил монетарную политику намного больше, чем в декабре, делая дальнейшее ослабление в июне, как мы ожидали ранее, менее вероятным. При этом, мы остаемся скептически настроенными в отношении того, что миллиарды ЕЦБ действительно в значительной мере поддержат реальную экономику. Поскольку рост и инфляция должны в целом продолжить разочаровывать, мы ожидаем, что ЕЦБ вновь ослабит монетарную политику позже в этом году. Центробанк может, например, вновь увеличить объем ежемесячных закупок или продлить программу и за пределы марта 2017г. Чрезвычайно низкие инфляционные ожидания также увеличат готовность ЕЦБ предпринять дальнейшие шаги.

Инфляционные ожидания в Еврозоне. Тем временем, Ставка Тэйлора вновь поднялась выше ноля, потому что монетарные власти обычно ориентируются на ожидаемые темпы инфляции в наступающем году, и общее настроение указывает на то, что она должна быть намного выше текущего уровня. Само по себе, это говорит против дальнейших шагов ЕЦБ. Президент ЕЦБ Марио Драги на мартовской пресс-конференции заявил, что сейчас ЕЦБ не видит никакой необходимости в дальнейшем снижении процентных ставок. Однако, ситуация может измениться в случае появления «новых фактов». Мы не ожидаем, что ставка рефинансирования будет снижена ниже ноля.

Ключевая ставка и рассчитанная по правилу Тэйлора для Еврозоны. стр. 14

Япония Восстановление экономики после шока от повышения НДС в 2014 году пока было вялым. Теперь мы ожидаем, что темпы роста составят 0.8% в 2016 и в 2017гг. Поскольку число трудоспособного населения снижается, тенденция роста экономики обеспечивает самое большее значение в 0.5%. Уровень инфляции в январе составил 0% (см. диаграмму ниже). Цель центрального банка довести инфляцию до 2% все еще остается недосягаемой. Лишь объявленный второй шаг по увеличению НДС в апреле 2017 года должен временно подтолкнуть инфляцию вверх.

Поэтому Банк Японии вновь ослабил свою монетарную политику в январе и ввел отрицательную процентную ставку (-0.1%) для некоторых депозитов банков. В последнее время иена заметно укрепилась, противореча намерениям Банка Японии стимулировать рост и инфляцию через более слабую валюту. Мы скептически оцениваем вероятность того, что Банк Японии достигнет своих целей, и ожидаем, что монетарные власти пойдут на дальнейшее снижение процентных ставок. В то же время, программа фискальных стимулов выглядят все более и более вероятной, хотя мы и полагаем, что это не окажет никакого существенного эффекта на рост.

Поквартальный рост ВВП Японии (серым – прогноз).

Общая (желтым) и базовая инфляция Японии.

Прогноз ВВП и инфляции

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 15

Прогноз процентных ставок

Прогноз валютных курсов

ForexMagazine по материалам: www.commerzbank.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 16

Инфляция возвращается? Дарен Синден

Дарен – ветеран рынка, с большим опытом торговли внутренними и международными акциями, валютами и деривативами. Также он выступает как стратег и аналитик. «Слухи о моей смерти были слишком преувеличены». Эта цитата Марка Твена как нельзя лучше подходит к рассматриваемой здесь теме. Многие читатели, наверняка, знают, что недостаток инфляции и в особенности недостаток роста инфляции был одной из главных причин критики центральных банков и проводимой монетарной политики практически во всех развитых странах. Хотя мы признаем, что в некоторых случаях показатели ядра инфляции, которые не учитывают изменчивые элементы (вроде продовольствия и топлива), намного ближе к целям, чем значения более широких показателей инфляции в той же самой экономике. Однако, по нашему мнению, при вычислении инфляции игнорировать или исключать товары, которые являются существенными в повседневной жизни, все равно, что говорить, что на улице не так сыро, если игнорировать тот факт, что идет дождь. Также мы думаем, что нам необходим некоторый новый показатель инфляции для современного мира, который будет в режиме реального времени использовать данные по реальным ценам, заплаченным потребителями. Но это – тема другого обсуждения.

Возможно, есть потепление Как мы видим выше, многие из ключевых мировых экономик группируются с левой стороны диаграммы и имеют инфляцию близкую к нулевому уровню или даже ниже ноля. Это является проблемой, потому что как только дефляционное давление закрепится в экономике, подобно красному пятну от вина на белой ткани, будет очень трудно от него избавиться. Но в последние недели есть признаки, что изменение может быть на подходе. Так же, как погода начала меняться в ожидании прихода весны, есть признаки разогрева инфляции. Хотя, стоит внимательно присмотреться, чтобы найти их. Диаграмма ниже отслеживает изменение средних уровней инфляции среди экономик G10 за 12-летний период. Красные области указывают на повышающуюся инфляцию (нагрев), а синие области указывает на падающую инфляцию (остывание).

Все еще довольно прохладно Инфляционная ситуация в глобальном масштабе все еще довольно прохладна и сильно поляризована. Во многих развитых экономиках она довольно низкая или вообще отсутствует. В то время, как на развивающихся рынках есть множество примеров, когда инфляция фактически вышла из-под контроля. Это связано с тем, что эти экономики борются с комбинацией неумелого финансового менеджмента, отрицательного эффекты от программ количественного ослабления в развитых странах и падения товарных цен (см. диаграмму ниже).

Видно, что в настоящее время есть больше синего (прохладного) цвета на карте, однако, если мы копнем глубже в историю инфляции, то можем найти странную «солнечную» зону.

Темпы инфляции в разных странах.

Различные показатели инфляции в США.

Инфляция возвращается

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Средняя инфляция по странам G10 в разные периоды.

Как это было в США Диаграмма ниже выглядит запутанной, но фактически является весьма прямолинейной. Она пока-

стр. 17

зывает разнообразные инфляционные показатели в Соединенных Штатах в период с 2005 по 2016 годы и сравнивает их со средним значением американской инфляции за 1998-2007гг. Это - период, в течение которого в американской экономике присутствовала сильная инфляция. Эта диаграмма ясно показывает, что все инфляционные показатели повышаются относительно среднего значения 1998/2007гг. Как индекс CPI, так и PCE (который является наиболее предпочтительным ориентиром для ФРС) демонстрируют восходящий импульс. Что касается ядра этих двух индикаторов (красная и оранжевая линии), то они могут также вскоре продвинуться на положительную территорию относительно исторического среднего значения. Исследование «Deutsche Bank», которое сопровождает «карту инфляционной температуры» выше, выделило Норвегию и Швеция, которые также являются хорошими примерами стран, показывающих признаки развития инфляции. Действительно, Норвегия - одна из немногих экономик, которая может вполне обоснованно утверждать, что была на правой стороне нашей диаграммы инфляции в начале статьи. Лично мне очень интересна ситуация в Швеции, где мы наблюдаем комбинацию ослабления кроны и отрицательных процентных ставок. Интересно, может ли это вызвать ценовую инфляцию в Швеции без сопровождающего повышения роста внутренней экономики. Есть также признаки, что слабость Индекса промышленных цен или производственной инфляции может уменьшиться или падать более медленными темпами в двух ведущих экономиках мира, как видно на диаграмме ниже:

Второй квартал действительно может быть очень интересным, если американские данные по инфляции продолжат улучшаться. Тем не менее, Федеральный Резерв продолжает держать паузу. Следовательно, мы можем увидеть разворот на 180 градусов, поскольку рынки становятся более агрессивными относительно процентных ставок, в то время как монетарные власти проявляют «голубиный» настрой. В этом случае возникает беспокойство в связи с тем, что Федеральный Резерв может оказаться буквально позади кривой доходности.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

Изменение цен производителей в ЕС и США. «Зеленые ростки» Повышение инфляции, особенно в США действительно дает пищу для размышлений. Ясно, что это лишь «зеленые ростки», а не полноценный расцвет, если можно взять за основу такое сравнение. Но факт в том, что цель по инфляции Федерального Резерва в 2% теперь выглядит более достижимой и, возможно, что еще более важно - жизнеспособной, ставя под сомнение мягкую политику центральных банков на недавних заседаниях. Или, говоря иначе, Федеральный Резерв может больше беспокоиться л внешних факторах, нежели о внутренних. Как это имел место осенью 2015г. После мартовского заседания FOMC доллар стал проявлять слабость, и на повестке дня может быть движение назад к уровням, наблюдавшимся в октябре 2015г. Минимум середины октября был на отметке 93.80.

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 18

Принципы и алгоритмы современных торговых систем Михаил Яковлевич Фитерман. Кандидат технических наук, доцент в Санкт-Петербургском государственном Горном институте (СПбГГИ). С 2004г применение математических методов моделирования и автоматического управления в макроэкономике. С 2007г – разработка методов, структуры и алгоритмов систем торговли на рынке Форекс. Для изучения поведения рынка пытаюсь применить теоретический аппарат теории автоматического управления и теории случайных процессов. Анализ существующих алгоритмов торговых систем. Сегодня уже ясно, что современные системы торговли на рынке Форекс работают не по интуиции и догадкам трейдера, а по строгим математическим алгоритмам. Уже прошли времена, когда трейдер внимательно рассматривал графики торгуемых рыночных инструментов, пытался угадать, куда пойдет цена, и в зависимости от этого открывал или закрывал сделки купли/продажи. Но и сегодня профессионализм и интеллект трейдера, как пользователя торговой системы, играет существенную роль в прибыльности торговли. Это потому, что сегодня автоматические торговые системы пока еще не являются роботами и не только допускают, но и предполагают вмешательство пользователя в процесс торговли. Но теперь такое вмешательство производится не непосредственно в процесс торговли, а в параметры торговых алгоритмов автоматической системы путем изменения констант этих алгоритмов. Поэтому сейчас актуально изучать модели рыночных процессов и новые алгоритмы торговых систем. Это необходимо для того, чтобы сравнивать предлагаемые рекламой торговые системы и отбирать лучшую. Начинать целесообразно с моделей поведения рыночных цен и на их основе анализировать предлагаемые торговые системы и синтезировать новые алгоритмы. Главная особенность поведения рыночных цен – это их колебательный характер. Цены непрерывно колеблются, образуя максимумы и минимумы. Но эти колебания не образуют правильные (синусоидальные) волны с постоянной амплитудой и периодом. Ценовые колебания обусловлены действиями трейдерского сообщества. А так как действия трейдеров взаимно не согласованы, то ценовые колебания случайны по своей природе. Случайны как периоды колебаний, так и их амплитуды. Можно сказать, что возникают одновременные колебания разных периодов и амплитуд. На относительно быстрые (малопериодные) колебания накладываются более медленные колебания и вообще, по каждому рыночному инструменту наблюдается суперпозиция (взаимное наложение) разнопериодных колебаний цены. Для успешной торговли на рынке целесообразно анализировать колебания цены в некотором диапазоне периодов и торговать на повышательном и

понижательном тренде таких колебаний – открывать и закрывать сделки в моменты смены тренда цены, т. е. в моменты максимумов и минимумов цены. Понятно, что для такой торговой технологии необходимо прогнозировать моменты каждого очередного экстремума цены. В теории рыночной торговли сегодня применяется два основных метода прогнозирования цен.

• 1. Усреднение цены в пространстве времени. Это делается, так называемым, скользящим усреднением цены за некоторый фиксированный период от текущего момента в прошлое.

• 2. Анализ цены в пространстве ее величины. Этот способ предполагает определение границ цены, на которых происходит смена тренда цены, т. е. на которых возникают ценовые экстремумы. Первый метод открыт очень давно (в середине прошлого века) и сегодня используется в так называемых советниках для рыночной торговли. Такой метод хорош для плавно меняющихся цен, но дает сбои при резких изменениях цены. Этому методу прогнозирования присущ не устраняемый недостаток в виде запаздывания результатов прогноза. Рыночные академики учат, что цены имеют две разновидности поведения: тренд и флэт. Трейдеру следует обнаруживать заметный тренд цены и в это время открывать соответствующие сделки (сделку покупки при повышательном тренде и сделку продажи при понижательном тренде). А периоды флэта на рынке лучше пережидать. Такая технология торговли не согласуется с принципом колебательности рыночных цен. И эта несогласованность все сильнее проявляется в настоящее время, когда, с одной стороны, повышается профессионализм трейдеров а, с другой стороны, повсеместно применяются автоматические системы торговли. В силу этих факторов сегодня на рынке наблюдаются все более резкие и внезапные изменения рыночных цен, обусловленные согласованными действиями большинства трейдерского сообщества. При таких резких изменениях цены сильно проявляется запаздывание результатов прогноза тренда методом скользящего усреднения. Кроме этого, трейдеров учат защищать свои сделки путем введения ограничительных ордеров Stop Loss и Take Profit. Ордер Stop Loss автоматически закрывает вашу сделку при возникновении маленького

Принципы и алгоритмы современных торговых систем www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 19

убытка, а ордер Take Profit закрывает сделку при слишком большой прибыли (это противоречие я и сам не понимаю). В первом случае вы теряете часть своего депозита, а во втором случае бездарно теряете часть потенциальной прибыли. Может быть такие действия и оправданы в теории торговли, преподаваемой рыночными академиками. Но они явно вредны в условиях колебательного характера рыночных цен. Во-первых, возникновение в текущей открытой сделке небольшого убытка вовсе не означает, что тренд цены изменил свой знак. Ведь реальные цены все время подвергаются действию случайного белого шума, и такие скачкообразные толчки цены наблюдаются практически постоянно. Глупо реагировать на такие толчки закрытием сделки. Прежде нужно убедиться, что такое изменение тренда цены не случайно и тренд не вернется вскоре к прежнему направлению. Но убедиться в случайности и кратковременности данного толчка цены невозможно при прогнозировании цены методом скользящего усреднения в силу присущего этому методу запаздывания результатов. Более того, при колебательном характере цен выгоднее потерпеть временный убыток и дождаться очередного экстремума цены, после которого тренд изменит свое направление, и сделка снова станет прибыльной. Но для такой стратегии необходимо оценивать риск маржинальной торговли и ограничивать его. Однако рыночные академики не обучают трейдеров количественному определению риска торговли (риска частичной или полной потери депозита), а может быть и сами этого не умеют. Вместо этого трейдеров заклинают ограничивать объемы своих сделок не более %5 – 2 от депозита. Мне представляется, что обучение трейдеров обязательному выставлению ограничительных ордеров преследует цель получения большей наживы для брокера за счет трейдера. (Ведь потеря трейдером части депозита – это прямая прибыль брокера.) Второй метод прогнозирования в пространстве величины цены предполагает определение моментов смены направления тренда, т. е. моментов экстремумов цены. Для этого необходимо отслеживать экстремумы ценовых колебаний (их максимумы и минимумы) и выявлять ценовый коридор, в пределах которого колеблется цена торгуемого рыночного инструмента. Тогда смену направления тренда можно индицировать как момент протыкания фактической ценой одной из границ построенного коридора цен. Конечно, такой метод прогноза также не является абсолютно достоверным, так как амплитуды экстремумов цены случайны как по времени, так и по величине. Поэтому высота ценового коридора не постоянна и должна автоматически отслеживаться в зависимости от уже состоявшихся экстремумов цены. Как это делать алгоритмически я описывал в своих статьях в журнале Forex Magazine и на своем сайте www.teoryforex.ucoz.ru . Приведу здесь качественное объяснение такого алгоритма. Вводится коридор цен, ограниченный фактическими максимумами цены (верхняя граница коридора) и минимумами цены (нижняя граница

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

коридора). Эти границы автоматически отслеживают фактические экстремумы цены следующим образом. Когда фактическая цена протыкает верхнюю границу, эта граница скачком раздвигается (повышается) вслед за ценой. Аналогично, когда цена протыкает нижнюю границу, эта граница также скачком раздвигается (понижается) вслед за ценой. В результате высота коридора отслеживает ситуацию, когда амплитуда колебаний цены выходит за границы коридора. Но фактические амплитуды колебаний цены могут оказываться и меньше уже установившейся высоты коридора цен. В этом случае цены могут не доходить до границ коридора. Для учета такой ситуации коридор цен постепенно сужается с выбранной постоянной скоростью. Такое сужение коридора автоматически прекращается, как только возникает очередное протыкание одной из границ коридора. В результате описанных двух противоположных действий высота коридора автоматически отслеживает амплитуды колебаний цены. В моменты, когда происходит протыкание одной из границ коридора, индицируется очередной экстремум цены. В этот момент в торговой системе производится закрытие соответствующей сделки и открытие сделки противоположного типа. (Протыкание верхней границы индицирует максимум цены, т. е. смену повышательного тренда цены на понижательный. В этот момент следует закрыть сделку покупки и открыть сделку продажи. Протыкание нижней границы индицирует минимум цены, т. е. смену понижательного тренда на повышательный. В этот момент следует закрыть сделку продажи и открыть сделку покупки.) Индикация максимума фактической цены производится элементарным алгоритмом. Если в предыдущий момент времени t1(на предыдущем временном баре) фактическая цена находится выше верхней границы коридора цен или совпадает с ней (вышла за коридор), а в текущий момент t оказалась ниже этой границы (вошла внутрь коридора), то этот факт индицирует максимум цены. Аналогично индицируется минимум цены. Проясним, в чем же проявляется недостоверность такого прогноза экстремумов цены. Во-первых, описанное протыкание одной из границ коридора цен может оказаться ложным. А именно, возврат цены внутрь коридора в текущий момент t может оказаться следствием случайного толчка фактической цены за счет действия возмущающего белого шума. В этом случае тренд цены вскоре вернется в прежнее направление (наружу коридора) и, следовательно, новая сделка начнется убытком. Вовторых, очередной экстремум цены может не сопровождаться протыканием границы коридора, т. е. может произойти внутри коридора цен. В этом случае не произойдет сигнала на закрытие/открытие сделки. Значит, прибыль сделки станет уменьшаться и может обратиться в убыток. Тем не менее, описанная недостоверность прогнозов оказывается не столь критична, нежели прогноз во временной области путем скользящего усреднения цены. Это потому, что в силу колебательного характера рыночных цен описанная ошибка прогноза временна и автоматически исчезнет после очередного экстремума цены.

стр. 20

Как уже указывалось выше, изменения цены каждого торгуемого инструмента образуют суперпозицию колебаний с разными периодами и амплитудами. Можно сказать, что на колебания с выбранным для торговли диапазоном периодов, накладываются более медленные колебания. Такие колебания можно трактовать как медленное смещение границ коридора цен. Это смещение границ ценового коридора можно прогнозировать стандартным методом скользящего усреднения. Так как период такого медленного тренда границ коридора много больше периодов колебаний, используемых для торговли по экстремумам цен, то запаздывание этого прогноза не критично для достоверности прогнозов экстремумов цен. Поэтому здесь уже можно использовать метод скользящего усреднения. Но и в этом случае возможны два способа прогноза. Один способ – это прогноз по так называемой апериодической модели движущегося объекта, а второй – по колебательной модели. (В данном случае движущийся объект - это рынок с выходной переменной в виде цены торгуемого инструмента.) В апериодической модели инерционным показателем объекта считается скорость прогнозируемой величины, а для колебательной модели инерционным показателем служит ускорение. Модель колебательного объекта предполагает и учитывает резонансные свойства объекта, что лучше отвечает колебательному поведению рыночных цен. Эти особенности изучаются в теории автоматического управления. Таким образом, медленный тренд границ коридора цен целесообразнее моделировать применительно к колебательному объекту. Такой способ прогнозирования был описан в моих статьях в журнале Forex Magazine. Новейшие алгоритмы торговых систем. По существу, описанный выше метод прогноза экстремумов рыночных цен по принципу коридора представляет собой уже новый алгоритм, пока еще не предлагаемый рыночными академиками. Такие алгоритмы я разрабатываю и привожу на своем сайте www.teoryforex.ucoz.ru в файлах новых торговых систем. Точно также прогнозирование поведения рыночной цены по модели колебательного объекта пока еще не применяется на рынке. Но еще более существенный прорыв в технологии торговли представляет собой комбинированная торговля по некоторому множеству рыночных инструментов с единым депозитом. Этот подход реализует обогащение зашумленной рыночной информации по данному инструменту, за счет привлечения хорошо коррелированных с ним других рыночных инструментов. Такой подход – основной прием в теории случайных процессов и математической статистике. Как известно, в Excel предлагается стандартная процедура вычисления коэффициентов взаимной корреляции двух случайных временных процессов (каковыми и являются цены рыночных инструментов). Эти коэффициенты количественно показывают степень подобия поведения цен сравниваемых торгуемых инструментов. Если эти инструменты ведут себя абсолютно подобно по тренду:

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

одновременно возрастают и одновременно убывают, то коэффициент их взаимной корреляции стремится к 1. Если же они ведут себя антиподобно: когда один возрастает, то другой убывает и наоборот, то коэффициент их взаимной корреляции стремится к 1-. Если же не наблюдается никакого подобия, то этот коэффициент стремится к 0. Понятно, что если для данного торгуемого инструмента имеются другие рыночные инструменты, хорошо с ним коррелированные с коэффициентом корреляции близким к 1 или к 1-, то экстремумы цен этих инструментов почти совпадают по времени. Это позволяет увеличивать достоверность прогнозируемых экстремумов цен путем подтверждения их прогнозами экстремумов хорошо коррелированных с ними других инструментов. Для систем комбинированной торговли важно удачно подобрать ассортимент одновременно торгуемых инструментов. Это можно сделать однократно при создании алгоритма такой системы. Но оказалось, что взаимные корреляции цен рыночных инструментов не остаются постоянными во времени. Коэффициенты корреляции в разные периоды могут то увеличиваться, то уменьшаться вплоть до приближения к 0. Поэтому целесообразно подбирать ассортимент торгуемых инструментов оперативно в процессе работы системы. Это можно производить на основе коэффициента участия в торговле, формируемого для каждого из подбираемых инструментов. Вводится понятие порога корреляции, подбираемого в диапазоне от 0 до 1. Если коэффициент корреляции данной пары инструментов превышает выбранный порог, то эта пара инструментов включается в ассортимент торгуемых инструментов, т. е. их коэффициент участия принимается 1, а в противном случае отбрасывается и коэффициент участия принимается 0. Таким образом, в каждый период торговли ассортимент торгуемых инструментов в системе может быть различным. Не менее важным является контроль уровня риска маржинальной торговли, регулируемый подбором объема открываемых сделок. Количественно риск торговли находится как отношение суммы гарантированной просадки системы и залога к величине вложенного депозита. Практика показала, что оптимальный уровень риска при комбинированной торговле по множеству инструментов с единым депозитом находится в диапазоне %50 – %20. Сравните с рекомендацией рыночных академиков: %5 - %2. Например, для моей последней торговой системы System 43.1(H1), торгующей ассортиментом из 8 инструментов по часовым барам и депозитом в 1000$, объем одной сделки для каждого инструмента составляет 0.3 лота. (Этому отвечает меньше %40 риска.) Таким образом, суммарный объем одновременно открытых сделок составляет 2.4=8*0.3 лота. При таком объеме торговли прибыль за месяц составила около %300 от депозита. Файл этой торговой системы приведен на сайте www.teoryforex.ucoz.ru . Как уже описывалось в моих предыдущих статьях в журнале Forex Magazine, современная торговая система должна предусматривать как автоматическую (алгоритмическую) организацию

стр. 21

технологии торговли, так и возможность вмешательства в нее пользователю системы. Такая автоматическая система представляет собой тренажер (в отличие от интенсивно рекламируемых роботов). Данный тренажер позволяет трейдеру учиться и совершенствовать свою квалификацию. Отличие тренажера от обычной автоматической системы в возможности вмешательства в технологию торговли. Естественно, что такое вмешательство в торговлю возможно только в прошлом времени, на истории системы. Причем это вмешательство возможно только в математическую модель торговли, т. е. только путем изменения констант торговых алгоритмов. Вообще, качество торговли в системе оценивается рядом показателей, таких как длина истории системы, число сделок на этой истории, процент прибыльных сделок, гарантированная просадка системы на истории (максимально возможная просадка данной системы на данной истории), риск маржинальной торговли (отношение суммы гарантированной просадки системы и залога к величине вложенного депозита) и процент прибыли системы за фиксированный период торговли (обычно за 1 месяц). Эти показатели зависят от констант алгоритмов системы. Именно эти показатели можно изменять подбором констант (главным образом, констант блока прогноза системы). Часть указанных констант изменяется пользователем системы вручную, а часть подбирается автоматически по максимуму главного показателя качества - процента прибыли за фиксированный период торговли. Понятно, что для того, чтобы торговая система играла роль тренажера, необходимо, кроме основных расчетных блоков системы, дублировать и действия брокера в части расчета текущей и фиксируемой прибыли сделок. Такие системы и инструкции пользователя я приводил на своем сайте. Там же приводил и отчеты о торговле в реальном времени (DetailedStatement). Еще один новый прием в технологии рыночной торговли – это комбинация торговли по принципу коридора цен и торговли по медленному тренду цены. Оба эти метода прогноза поведения цен я уже описывал выше. В существующей системе (например, System 43.1) с прогнозом по принципу коридора цен медленный тренд цены также используется, но для вспомогательной цели – для отслеживания границ коридора по этому тренду. В новой же системе комбинированной торговли сделки формируются не только по экстремумам цены, индицируемым на границах коридора, но дополнительно к ним формируются сделки по медленному тренду цены. Понятно, что эти сделки открываются реже (только при смене тренда цены) и длятся дольше. Такую торговую систему я назвал System 44. Тестирование такой комбинированной системы показывает, что расчетная месячная прибыль получается в два – три раза больше, нежели у системы System 43.1. Результаты тестирования будут приведены на моем сайте через 2 – 1 месяца. Фитерман Михаил Яковлевич Кандидат технических наук, доцент СПБГГИ(ТУ) (Горный институт) e-mail: mfiterman@bk.ru

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 22

Бизнес-форум

«ФОРЕКС В РОССИИ» 2016 24–25 августа

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 23

Виктор Тимофеев

Кристаллическая модель рынка Прежде чем начать статью, я хочу внести пару оговорок – я не математик и не профессиональный экономист. Поэтому все приведенные выкладки и аналогии – это взгляд простого инженера и практикующего трейдера на рынок Forex. Но для кого-то он может послужить началом реализации новой стратегии. Итак. Практически любой человек, взглянув на график того или иного инструмента, не может не заметить, что взлеты сменяют падения с завидной регулярностью. При этом цена движется вдоль некого направления, именуемого трендом. Невольно вспоминаешь курс школьной математики и график, состоящей из синусоиды и наклонной прямой (либо из нескольких синусоид разной частоты). Очень похоже на рыночную котировку, не правда ли?

На основе этой простой схемы родилось множество теорий, от волн Элиотта до моделирования рядов Фурье. Предложу Вашему вниманию еще одну. Рынок колеблется. А что является простейшей колебательной системой? Маятник. Груз, подвешенный на нити, будет качаться с затухающей амплитудой после отклонения от вертикали. Либо пружина, вибрирующая от сжатия или растяжения. Рассмотрим второй вариант.

Представим, что на конце некой пружины закреплены два массивных шарика. Если мы приблизим или растянем их, то отпустив, получим простейшую модель рынка – расстояние между шарами начнет периодически расти или уменьшаться подобно соотношению цены в валютной паре.

Причем амплитуда будет зависеть от первоначально приложенных усилий и постепенно приблизится к нулю. А период колебаний останется постоянным для данной пары и будет зависеть только от массы шаров и жесткости пружины.

Если бы рынок состоял только из одной валютной пары или одна из валют была стабильной, то так бы, наверное, и было. Курс находился в квазистабильном состоянии, а выходящие новости запускали затухающий колебательный процесс со строго определенным периодом. Подобная картина наблюдалась, когда национальные валюты обеспечивались золотом. На протяжении многих лет курс одной валюты к другой мог оставаться неизменным. И только очень значимые события из разряда войн и стихийных бедствий нарушали этот баланс. Что же мы наблюдаем сейчас? Представим, что наша система из двух шаров (валют) и пружины (рын-

Кристаллическая модель рынка

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 24

ка) стала чуть сложнее – к каждому шару добавили еще один. Причем все разной массы. К тому же каждый может свободно колебаться, и все связывающие их пружины имеют свой коэффициент упругости.

В результате получим сложную колебательную систему. Расстояния между шарами будут меняться как в зависимости от усилий, прилагаемых к шарам, так и от частоты взаимных колебаний (гармоник). Более того – если масса шаров или приложенные усилия достаточно велики, то возможно и изменений свойств самих пружин. Современный рынок больше похож на кристаллическую решетку с гранями-пружинами и валютами-узлами. Изменения в одной его части приводят к трансформации всей системы. Мы ежедневно наблюдаем, как важная новость на одном континенте запускает колебания котировок на другом.

люты свободны друг относительно друга. Есть одна многовековая единая точка отсчета – золото. Именно от нее можно начать распутывать этот сложный клубок зависимостей. И данная задача ждет или возможно уже нашла своего гения.

Виктор Тимофеев Практикующий трейдер e-mail: 253b@list.ru

Сложность модели, на первый взгляд, наводит на мысль, что предсказание рынка является трудно выполнимой задачей. Но интуиция подсказывает, что обладая достаточными технико-математическими знаниями, можно вычислить период взаимных колебаний каждой пары и их взаимную корреляцию, и с достаточной достоверностью определить временные интервалы и точки изменения трендов. К тому же не все ва-

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 25

MT4+, способ формирования графиков нестандартных временных периодов

Игорь Бебешин (Putnik) Юрий Романович (Yuri_R)

Выбирая программу технического анализа и, в частности,выбирая между терминалами MetaTrader 4 и MetaTrader 5, часто можно услышать следующие доводы в пользу терминала MT5: лучший язык программирования, наличие широкого диапазона настроек временных периодов графиков… Не будем рассматривать первое преимущество – лучший язык программирования имеет значения для программистов. Для трейдера преимущество одного языка программирования над другим не так актуально, для трейдера куда важнее удобство формирования графиков в этих терминалах. Вместо введения. Интересно сравнить восприятие волновой разметки на мониторе компьютера с разметкой выполненной на рулоне миллиметровки. Выполняя волновую разметку на рулоне миллиметровки, как когда-то это делали «отцы» волнового анализа, мы видим волновую картину в целом от старших волновых уровней до младших. Представляя картину в целом, легче понимать детали и прогнозировать последующее движение. Наши возможности в этом случае ограничены лишь шириной и длиной рулона бумаги. Конечно, в 21-м веке рисовать графики на миллиметровке – нонсенс. Но не всё было так плохо с миллиметровкой, отказавшись от неё мы многое потеряли. Построение графиков в компьютере напоминает построение на отдельных листах, а не на едином рулоне. Из-за ограничений в масштабировании графиков сквозная разметка не представляется единым целым, а воспринимается фрагментами, листами-экранами, порой плохо состыковываемыми между собой. Это нарушает целостность восприятия характера ценового движения.

рис. 01

Также заметил, что при изменении временных периодов графиков в терминале MT4 разметка волновых вершин смещается по датам. На некоторых графиках малых временных периодов разметка вообще пропадает. Например, рассмотрим пару USD/JPY график D1. Символы трёх выделенных волновых вершин установлены на вершинах бара (рис. 01). Но на графике 15m (рис.

02, 03) установленные символы вершин-(iii) и -(iv) Minuette совершенно не совпадают с экстремумами – необходимо вносить исправления. Переход на терминал MT5 с большим набором временных периодов графиков и отсутствием смещения экстремумов по датам на разных временных периодах просто радовал. Казалось, что всё хорошо и удобно, от проблем избавился. И не думал, что вновь вернусь к использованию терминала MT4. Однако, как говорится: «не зарекайся»!!!! В терминале MT5 выявились новые проблемы!

рис. 02

Пришло время основательно разобраться в отличиях формирования графиков в двух терминалах. рис. 03

MT4+, способ формирования графиков нестандартных временных периодов www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 26

В терминале MT4 1. Можно строить графики только 9-ти периодов формирования баров – действительно мало!

2. Формируются графики из девяти баз котировок, что часто (по вине брокеров) приводит к ошибкам смещения экстремумов по датам при переключении графика на другой временной период формирования баров.

3. Пропуски котировок (дыры), образованные по вине брокеров, или другие технические ошибки, при наличии девяти баз котировок приходится умножать на девять.

4. Истории котировок в каждой из девяти баз, часто является недостаточными и существенно отличается между собой по глубине.

5. Открытие некоторыми брокерами рабочей недели в воскресенье за 1-2 часа до полуночи приводит к формированию шестого бара в рабочей неделе. Длительность формирования дневного бара, то есть шестой день, длится 1-2 часа.

6. Однако, как выясняется в терминале MT4 можно: • Создавать графики с любыми временными периодами формирования баров с помощью скрипта Period Converter, входящего в типовой набор инструментов MT4, графики формируются в режиме off-line, что не удобно.

• Создавать графики с любыми временными периодами формирования баров с помощью индикаторов серии Period Converter Modify в режиме on-line, используя вспомогательные графики. Лучше, но не идеально.

• Создавать графики с временными периодами формирования баров идентичными терминалу MT5 с помощью индикатора MT4+. Никаких дополнительных действий – индикатор ставится на график как набор кнопок переключения значений временного периода – и всё!

• Исправить все ошибки базы котировок с помощью «Редактора Баз Котировок» и, используя библиотеки баз котировок, «наращивать» глубину истории до требуемой величины.

• Транслировать котировки с ММБ из QUIK (который как известно плохо приспособлен для анализа) в MT4 для проведения полноценного технического анализа. Из списка видно, что все проблемы делятся на две неравные части: 1. Расширение возможностей терминала MT4: • Создание графиков с временными периодами формирования баров идентичными терминалу MT5.

• Транслирование котировок российской биржи из QUIK в MT4.

2. Исправление «ошибок» в базах котировок фактически возникающих по вине брокера (дилингового центра). А как обстоят дела в терминале MT5?

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

В терминале MT5 1. Можно строить графики 21-го временного периода формирования баров! Масштабировать графики такого набора очень удобно. Бесспорно!

2. Графики формируются из единой базы котировок. Ошибка смещения экстремумов по датам при переключении графика на другой период формирования баров отсутствует!

3. Пропуски котировок (дыры), образованные по вине брокеров, или другие технические ошибки, если есть, то самим не исправить.

4. Глубина истории котировок единой базы часто является недостаточной. Например, котировки на всех графиках нефти сорта Brent начинаются с 2012 года вместо полной базы с 1971 года. И самостоятельно увеличить глубину базы котировок за счёт использования библиотек невозможно. Как проводить анализ? Кроме этого «единая база» оказывается бутафорией. Например, возьмём график MN EUR/ USD дождёмся загрузки котировок и перейдём на график 1m, «отматывая» его в самое начало графика. Подводим курсор к бару и смотрим его данные, переходим к следующему бару!!! Дата формирования второго минутного бара показывает, что он был сформирован через месяц. Месяц состоит из одной минуты? Где кончается бутафория и начинается полноценная единая база можно узнать только при скрупулёзном исследованием котировок каждой валютной пары. Пример когда из минуты состоит дань (рис. 04).

5. Открытие некоторыми брокерами рабочей недели в воскресенье за 1-2 часа до полуночи приводит к формированию шестидневной рабочей недели в которой шестой день длится 1-2 часа. Но большинство индикаторов, считают временные показатели по количеству баров. И чем меньше временной период формирования баров графика, чем дальше по истории отстоит начальная точка отсчёта, тем больше набегает ошибка. Сделать ничего нельзя. Преимущества формирования графиков в терминале MT5 оказываются весьма спорными!!! Бутафория, а если ошибки есть – их не исправить, технически терминал MT5 не позволяет вносить изменения в базы котировок.

рис. 0.4

стр. 27

Примеры ошибок в котировках, причём, не самые грубые, собранные за 30 минут.

1. Котировки золота график H4 – как-то странно видеть начало четырёх часового бара в 17.05 (рис. 05).

2. Котировки золота график D1 – разрыв в базе котировок с 19 ноября по 14 декабря. Не самая большая «дыра», в 2015 году встречались «дыры» до трёх месяцев (рис. 06).

3. Котировки золота график W1 – без комментария (рис. 07).

4. Котировки нефти марки Brent график MN – начало базы котировок на графиках всех временных периодов с 2012 года (рис. 08). Как выполнить сквозную волновую разметку?

5. Котировки пары EUR/USD графики D1: график с «воскресными барами» (рис. 09) и график без них (рис. 10). Сравните как отличаются: • тестирование 50%-й медианы; • отработка инструментов Schiff Lines в области пересечения с медианой вил Эндрюса; • тестирование конечной сигнальной линии в области линии реакции 161.8 !!! Следует отметить, что это график Daily – ошибка в неделю минимальная – 1 бар. Если рассматривать построения на графиках H1… 30m, или меньших временных периодов, то ошибка будет возрастать пропорционально числу лишних баров. Многие заметят: «но это проблемы брокеров (дилинговых центров)»! Я тоже так считал!

• В первом дилинговом центре менеджер меня убеждала, что я сам могу всё исправить (естественно, в терминале MT4). Я – не их служба.

• Во втором дилинговом центре служба технической поддержки убеждала меня, что они не могут исправить ошибки в котировках терминала MT5 – пока не пройдёт его обновление от разработчика (MetaQuotes). Нужно заметить, что последнее обновление терминала проходило в декабре 2015 года, а ошибки были исправлены в феврале 2016 года, обновлений терминала в этот период не было. То есть, вопреки утверждению службы тех поддержки качество поставляемых котировок никак не связано с обновлением версии терминала. Затем появились новые ошибки – и тот же ответ: «ждите обновления версии терминала».

• Третий дилинговый центр с которым я работал с 2004 года. Сотрудники сменились – изменилось и качество котировок. На мою фразу: «но Вы должны…» я сразу получил достойный ответ: «Мы – вам, ничего не должны! Не нравится …». Конечно, такие ответы от дилинговых центров выглядят странно. Казалось бы это их первая обязанность - предоставление котировок. Так и подмывает назвать ДЦ где давали такие ответы и такие котировки. Но всё встало на свои места: нам никто ничего не должен. Спасение утопающих - дело рук самих утопающих. Поэтому пришлось отказаться от терминала MT5 в котором принципиально устраивало все – кроме отсутствия возможности коррекции баз котировок. Есть база котировок: хорошая или плохая, полная, или всего за пару лет - изменить ничего нельзя. Нельзя оперативно исправить ошибки, нельзя загрузить котировки из QUIK для анализа данных с ММБ. Смирился, вернулся к терминалу MT4, но проблемы с котировками не исчезли – их нужно решать…

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

рис. 0.5

рис. 0.6

рис. 0.7

рис. 0.8

рис. 0.9 рис. 10

стр. 28

Решение проблем разделим на два этапа: • Создать систему формирования графиков с набором временных периодов аналогичным терминалу MT5.

• Создать программу редактирования баз котировок и формирования собственных библиотек. Начнём разбираться с первой проблемой. Всем известно, что одно из основных преимуществ клиентского терминала Meta Trader 5 заключается в возможности формирования графиков по 21 временному периоду формирования баров: M1; M2; M3; M4; M5; M6; M10; M12; M15; M20; M30; H1; H2; H3; H4; H6; H8; H12; D1; W1; MN. В терминале Meta Trader 4 возможность формирования графиков ограничена 9 временными периодами формирования баров: M1; M5; M15; M30; H1; H4; D1; W1; MN. Кому-то такое количество графиков покажется достаточным, кому-то их явно не хватает. Например, при проведении многоуровневого графического или волнового анализа для правильной оценки ситуации нам необходимо увидеть на графике как минимум 3-5 разворотные точки ценового движения. А лучше - всё однонаправленное движение предшествующего тренда или коррекции (рис. 11). В противном случае анализ графика будет проведён некорректно (рис 12). Мы видим развивающееся нисходящее движение, но не можем оценить его относительно предшествующего. Следовательно, мы можем ошибиться в прогнозировании его целей. В этом примере проблема решается просто: изменением временного периода графика с одновременным изменением масштабирования по временной оси.

рис. 13

рис. 17

рис. 14

рис. 15

рис. 16

Типовая возможность формирования графиков нестандартных временных периодов в терминале MT4 осуществляется с помощью скрипта Period Converter и последующим открытием графиков в режиме off-line. Эта процедура существует с 2004 года, многократно описана и мы не будем на ней останавливаться. Тем более, что сама процедура чрезвычайно неудобна. При каждом открытии рабочего окна на график нужно установить скрипт, открыть или обновить off-line график. Если таких графиков несколько, то соответственно и количество повторяемых операций возрастает. Переключились на другой профиль (рабочее окно), начинайте все сначала. Второй вариант, которым мы пользовались много лет, это использование индикаторов Period Converter Opt Modify, Period Converter Opt Modify Market или Period Converter Opt Modify_X существенно удобнее. Поставил в рабочее окно индикатор на вспомогательный график, настроил кратность преобразования и забыл. При каждом открытии рабочего окна индикатор начинает формировать график заданного временного периода в режиме on-line, хотя сам график идёт с обозначением off-line, например, H8 off-line (рис. 14).

рис. 11

рис. 12

Рассмотрим следующий пример: нам нужно понять детализацию развивающегося движения на отмеченном участке графика D1 (рис. 13). Если использовать для оценки графики временных периодов H4 и D1, то в одном случае мы видим только часть информации (рис. 14), в другом случае – теряем детали (рис. 13). Выход в терминале MT5 прост – переключаем на временной период H8 и видим и основание волны-[iii], и цели коррекции, которые мы и должны выявить (рис. 15). В терминале MT4 так сделать было невозможно.

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Но и в этом варианте есть три существенных недостатка: 1. Сколько графиков с «нестандартными» временными периодами нам нужно сформировать, столько дополнительных графиков нужно открыть для установки на них индикатора Period Converter Opt Modify Market с заданной дискретностью настройки. Либо на один график установить несколько индикаторов с разными настройками кратности преобразования. Например, для формирования графиков временных периодов H2 и H8 нужно открыть два вспомогательных графика H1 и H4 с установленными конвертерами при кратности х2. Либо один график H1 с двумя конвертерами с крайностью х2 и х8. стр. 29

При этом глубина истории базы котировок базового графика должна быть достаточной для отображения информации на формируемом большем временном периоде. Так, для формирования графика с временным периодом баров H12 база котировок графика H1 или H4 должна начинаться как минимум с 2000 года.

1. Переключать временной период базового графика нельзя. Так если от графика H4 формировался график off-line H8 (480 минут), то с переключением базового графика на D1 начнет формироваться off-line график с периодом формирования баров в 2880 M. 2. Каждый открытый off-line график «живёт своей жизнью»: переключить временной период графика на нём невозможно – нет таких кнопок переключения. Установленные индикаторы должны быть обязательно настроены на отображение: «На всех периодах» (рис. 15). Не всё просто и не всё удобно, но такая система формирования графиков «нестандартных» временных периодов, как оптимальный компромисс, просуществовала у нас 10 лет. Сложность работы с формируемыми off-line графиками «нестандартных» временных периодов хорошо прочувствовали трейдеры, осваивавшие DML&EWA Technique на основе индикаторной платформы ZUP в 2006- 2012 годах. Они прекрасно помнят громоздкие шаблоны как минимум из 11 графиков по каждой паре: девять рабочих и два вспомогательных. Формирование графиков H2 и H8 без вспомогательных было невозможно, переключить эти графики на другой временной период также невозможно. Сложность установки и настройки, даже при наличии шаблонов, отпугивала многих. Добавим к этому 450 настроек платформы ZUP (без внешнего интерфейса управления Hand Manager оперативно изменить настройки было крайне сложно) и картина из прошлого становится понятной. Первым прорывом стала программа-советник Elliott Wave Maker (Игорь Бебешин, Роман Мартынюк). Уникальность программы заключается не только в полном автоматизированном контроле над проведением волнового анализа трейдером, но и в потрясающей оперативности графических построений и их изменений для поиска альтернативных вариантов. Однако, терминал Meta Trader 4 ограничивал возможности использования Elliott Wave Maker, не позволял использовать все прелести «разметки на одном листе». Желание использовать один график вместо 11-ти было велико. Проблему составлял слишком большой переход между временными периодами D1 и H4 с кратностью х6. В то же время, как это ни странно, самые распространённые графики временных периодов H1 и H4 далеко не самые удобные для проведения технического анализа. А использование графиков H8 и H2 off-line не позволяло переключать их по единой схеме: «рулон» опять разваливался на несколько листов, создавая серьёзные неудобства. Наконец весной 2016 года эта проблема была решена полностью, создан индикатор MT4+ как идеальное решение для трейдера.

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

А для чего это вообще нужно? Изменение ценового движения следует отслеживать на разных операционных масштабах (волновых уровнях). Одни изменения заметны в течении часа, другие в течении дня, для третьих требуются годы. На каком операционном масштабе Вы не осуществляли бы торговлю – очень важно рис. 18 знать, что делается на соседнем. Например, ожидаем на графике временного периода H4 восходящее движение к медиане вил, то есть ожидаем рост цены (рис. 18). Но на старшем волновом уровне графика D1 цена уже достигла зоны сопротив- рис. 19 ления (рис. 19). Формируется откат на котором нисходящее движение останавливается и цена пытается вновь развернуться… Обратная ситуация: ожидаем роста цены на старшем уровне, а на младшем волновом уровне уже достигнута зона сорис. 20 противления, началась глубокая коррекция и определена зона поддержки (см. график H2 рис. 20). Если бы у нас не было возможности сформировать данный график, то на графике H4 и зона сопротивления, и зона поддержки были бы пропущены. На графике D1 масштаб велик для выявления таких целей, а на графике H1 целевые зоны сопротивления и поддержки были бы сформированы лишь поэтапно. Какие масштабы важны для торговли? Какая дискретность должна быть между ними? Как показывает многолетний опыт дискретность между масштабами = х4 является оптимальной. При меньшей дискретности утопаем в избытке информации, при большей дискретности, напротив, пропускаем важные разворотные точки ценового движения. Рассмотрим два ряда значений временных периодов с кратностью близкой или равной четырём (точные значения х4 не всегда удаётся установить в терминалах MT4 и MT5).

M1; M4; M15; H1; H4; H12; D1; W1; MN – в этом ряду идеально было бы значение H16, но оно плохо сочетается с W1, то есть ряд нарушен, но не критично.

M1-M2; M5-M6; M20-M30; H2; H8; D1; W1; MN – в этом ряду тоже не идеальные сочетания, но также не критичные.

стр. 30

Технологический прорыв: система формирования on-line графиков MT4+. Применение системы происходит следующим образом: на любой график любого временного периода, любой валютной пары устанавливается индикатор MT4+, который выводит на график кнопки переключения временного периода. ВСЁ!!! После этого в терминале MT4 можно формировать графики с временными периодами аналогичными терминалу MT5: M1; M2; M3; M4; M5; M6; M10; M12; M15; M20; M30; H1; H2; H3; H4; H6; H8; H12; D1; W1; MN. Данные графики можно использовать с привычными Вам инструментами, например, с программой-советником Elliott Wave Maker, или комплектом индикаторных платформ ZUP, с чем Вам угодно. Причём, при перезагрузке терминала MT4 или смене профиля на графиках автоматически восстанавливается значение последнего заданного временного периода, как и при работе со «стандартными» значениями. Как видим, никаких сложностей или ограничений в использовании по сравнению с предыдущими вариантами формирования графиков «нестандартных» значений временных периодов. Помимо 21-й кнопки переключения временного периода формирования баров на график выводится кнопка HST. Её назначением является принудительное обновление базы котировок выбранного временного периода. Для предотвращения от случайного выполнения команды срабатывает она исключительно при одновременно нажатой клавише Shift. Осталось упомянуть лишь о четырёх настраиваемых параметрах: 1. Выбрать диапазон формируемых временных периодов (выводимых на график кнопок): true - M1; M2; M3; M4; M5; M6; M10; M12; M15; M20; M30; H1; H2; H3; H4; H6; H8; H12; D1; W1; MN. false - H1; H2; H3; H4; H6; H8; H12; D1; W1; MN. Стандартные средства переключения временных периодов терминала MetaTrader4 будут работать в любом из вариантов как дублирующий комплект.

2. Задать интервал опроса баз котировок. Чем меньше интервал, тем быстрее обновляются базы, но тем большая нагрузка задаётся на операционную систему компьютера. Для реальной работы 2500 мС более чем достаточно, дальнейший выбор за Вами.

3. Выбрать размер и цвет кнопок, если Вас не устраивают стандартные настройки.

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Система настолько проста в использовании, что при всей её уникальности написать про неё больше нечего. Предупреждения: • Ни в коем случае нельзя формировать шаблон default с индикатором MT4+.

• Перед началом работы из базы котировок необходимо удалить все HST файлы, сформированные скриптом Period Converter, индикатором Period_ Converter_Opt_Modify_MARKET или другими модификациями, так как формат хранения данных отличается.

• После этого рекомендуется установить индикатор MT4+ на чистый график и последовательно переключать значения временных периодов от большего к меньшему (MN, W1,). Обязательно дожидаясь пред каждым следующим переключением полной загрузки графика в рабочем окне. Таким образом будут сформированы предварительные базы котировок и рабочие графики будут открываться при текущем значении цены без пересчёта баз. Такую процедуру рекомендуется повторять при любых длительных перерывах в работе.

• При работе с программой-советником Elliott Wave Maker перед копированием графика с выполненной разметкой через команду клавиши “C” – следует обязательно переключиться на «стандартный» временной период.

• При установке на график советников, индикаторов и скриптов в настройках «Отображение» должен быть выбран вариант «Все таймфремы». Либо советники, индикаторы или скрипты должны иметь внутреннюю настройку отображения на графиках требуемых временных периодов из указанного списка. В противном случае они не будут отображаться на графиках с «нестандартными» значениями временных периодов формирования баров. Когда начиналась разработка, представлялась сложная статья с объяснениями как устанавливать, как настраивать..., в результате - нужно только установить.

Игорь Бебешин (Putnik) E-mail: putnik-post@rambler.ru http://www.dml-ewa.ru/ Skype: fibonacciclub

стр. 31

Анализ Фибоначчи

Алан Фарли

Алан Фарли является частным трейдером и автором «Hard Right Edge» - комплексного источника для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сайте «The Street.com». Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора. Анализ Фибоначчи может улучшить торговлю на рынке форекс, как для краткосрочных, так и для долгосрочных позиций, за счет распознавания ключевых ценовых уровней, которые показывают скрытую поддержку и сопротивление. Использование сетки Фибоначчи в сочетании с другими формами технического анализа обеспечивает мощную базу для стратегий, которые хорошо работают во всех рыночных условиях и при любой степени изменчивости. Монах и математик 12-го столетия Леонардо де Пиза обнаружил числовую последовательность, которая проявляется повсюду в природе и в классических произведениях искусства. В то время как его исследования были теоретическими, эти числа Фибоначчи показали выгодное применение на современных финансовых рынках, описывая соотношения между ценовыми волнами в пределах трендов, а также насколько далеко они продлятся перед разворотом и тестированием предшествующих уровней. Уровни восстановления 0.386, 0.50 и 0.618 представляют первичную структуру Фибоначчи, доступную в большинстве графических пакетов, в то время как уровни 0.214 и 0.786 добавляются для более глубокого анализа рынка. Эти вторичные соотношения играли большую роль с 1990-х, из-за разрушения структуры технического анализа фондами, использующими эти параметры в качестве ловушек для технических трейдеров. В результате этого, число быстрых разворотов через первичные уровни Фибоначчи увеличилось, но в целом гармоничность структуры осталась ненарушенной. Например, обычно считается, что восстановление 0.618 будет сдерживать контр-трендовое колебание при развитии сильного направленного движения на рынке. Этот уровень теперь обычно нарушается, в то время как восстановление 0.786 предлагает сильную поддержку или сопротивление, в зависимости от направления первичного тренда. Технические трейдеры адаптировались к этой трансформации, изменяя стратегии, чтобы приспособиться к более высокой частоте разворотов и нарушений. Исторический анализ Применение сетки Фибоначчи может быть грубо разделено на две категории, исторический анализ и

Анализ Фибоначчи

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

подготовку к торговле. Первая категория требует экспертизы долгосрочных форекс-трендов, распознавая гармоничные уровни, которые вызвали главные изменения тренда. Активные рыночные игроки будут тратить больше времени на вторую категорию, где сетки Фибоначчи размещены поверх краткосрочного ценового действия, чтобы выстраивать стратегии входа и выхода. Существует замечательная синергия между этими двумя применениями, потому что ценовые уровни могут быть определены через анализ исторической картины, с последующим добавлением краткосрочной сетки в качестве подготовки к торговле, особенно в ключевых точках перегиба. Так как валютные пары колеблются между сдерживающими границами почти во всех экономических состояниях, эти исторические уровни могут воздействовать на краткосрочную оценку в течение многих десятилетий. Учитывая небольшое количество популярных валютных пар по сравнению с акциями или облигациями, имеет смысл исполнять исторический анализ по каждой паре, выделяя первичные тренды и уровни, которые могли бы войти в игру в обозримом будущем. Для выполнения этой задачи необходимо взять недельные или месячные графики и разместить сетку Фибоначчи на долгосрочный бычий или медвежий тренд. Анализ должен быть выполнен лишь разово, пока цена не превышает максимумы или минимумы долгосрочной сетки.

Диаграмма 1. Историческая сетка Фибоначчи на паре EUR/USD.

стр. 32

Валютная пара EUR/USD была введена в обиход в 1980-х на уровне 0.9 и достигла отметки 1.4289 в 1995г. Затем она упала к историческому минимуму на 0.8230 в 2001 году и взвилась к историческому максимуму на 1.6038 в 2008г. Сетка Фибоначчи, размещенная поверх масштабного бычьего тренда, захватила все ценовое действие за прошлые восемь лет. Начальное снижение от максимума ралли завершилось около восстановления 0.50 несколькими месяцами спустя, и этот уровень обеспечил поддержку во время тестирований в 2010 и 2012гг. Тем временем, падение 2014 года нашло новую поддержку на восстановлении 0.618, учитывая, что валютная пара провела 2015 год, отскакивая от этого уровня. Подготовка к торговле Начните свой анализ для подготовки к торговле, размещая отдельную сетку Фибоначчи на наибольший тренд на дневном графике для распознания ключевых поворотных моментов. Затем, добавьте сетки на более краткосрочные временные интервалы, ища совпадение между ключевыми гармоничными уровнями. Подобно трендовым линиям и Скользящим средним, сила этих уровней прямо-пропорциональна структуре времени - сетки на более долгосрочных трендах идентифицируют более сильную поддержку или сопротивление, нежели сетки на более краткосрочных трендах. Многие форекс-трейдеры сосредотачиваются на внутри-дневной торговле, и уровни Фибоначчи работают и на таких масштабах, потому что дневные и недельные тренды обычно подразделяются на меньшие пропорциональные волны. Получить доступ к этим скрытым числам можно, протянув сетки через тренды на 15- и 60-минутных графиках, но сначала следует добавить дневные уровни, потому что они указывают главные поворотные моменты в течение 24-часового торгового дня на рынке форекс. Часто возникает вопрос, где разместить начальную и конечную точки для сетки Фибоначчи. Натяжение сетки через главные максимумы и минимумы хорошо работает в большинстве случаев, но многие трейдеры применяют отличные подходы, используя первый более низкий максимум после главного максимума или первый более высокий минимум после главного минимума. Этот подход взят из Теории Волн Эллиотта, которая сосредотачивается на второй основной волне тренда и часто является наиболее длинной и наиболее динамичной. Взаимодействие с другими индикаторами Надежность уровней восстановления, чтобы остановить ценовое колебание и начать противоположное движение, напрямую коррелирует с количеством технических элементов, сходящихся около этого уровня. Эти элементы могут включать восстановления Фибоначчи на других периодах, Скользящие средние, трендовые линии, гэпы, предшествующие максимумы/минимумы и индикаторы относительной силы, достигающие зоны перекупленности или перепроданности. Например, многократные сетки на дневном графике, где совпадает восстановление 0.618 одного

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

тренда с восстановлением 0.386 на другом, повышает шансы, что валютная пара развернется в районе этого уровня. Можно добавить 50- или 200-периодную Скользящую среднюю для большего усиления шансов, что благоприятно для больших позиций и более агрессивной стратегии торговли. Эта методология также подходит к выходу из сделок – трейдер может зафиксировать прибыль, когда цена достигает уровня восстановления, который показывает многократные совпадения.

Диаграмма 2. Совпадение уровней. На диаграмме выше показано, что пара EUR/JPY снижается от уровня 133.75 до 131.05 всего за шесть часов, формируя вертикальное колебание, которое предлагает великолепно подходящий для восстановления Фибоначчи вход в короткую сторону. Контртрендовая волна ползет вверх в течение четырех дней, наконец, достигая восстановления 0.618, в то время как 200-периодная EMA спускается к тому же самому ценовому уровню. Это повышает шансы, что валютная пара развернется вниз и обеспечивает выгодную короткую сделку. Последующее снижение поглощает почти 70% контр-трендовой волны. Заключение Можно добавить долгосрочную сетку Фибоначчи на избранные валютные пары, и наблюдать за ценовым действием около популярных уровней восстановления. Также можно добавить более краткосрочные сетки в качестве ежедневной подготовки к торговле, используя уровни, чтобы найти лучшие цены для входа и выхода из торговых позиций. Кроме того, рекомендуется добавить другие технические индикаторы, и искать схождения с уровнями восстановления для повышения шансов, что цена развернется в противоположном направлении.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

стр. 33

Как хедж-фонд Лиор Алкалэй

Лиор Алкалэй является экономистом и профессиональным аналитиком с широким опытом на финансовых рынках. За годы торговли и инвестиций Лиор обеспечивал своих клиентов свежими исследованиями, которые всегда вызывали интерес, благодаря своей тщательности и ясности. Для обычного трейдера идея сравнивать себя с хеджевым фондом может прозвучать немного абсурдной. Что хедж-фонд, который управляет миллиардами, имеет общего с вашим счетом? Давайте взглянем на факты – вряд ли, кто-то из нас располагает такими суммами наличных на торговом счете. Когда-то была поговорка, которую я услышал от своего отца: «если вы не можете измерить что-то, то это не работает». В бизнесе, это может означать, что если вы не можете измерить это, то, вероятно, этого не стоит делать. И действительно, торговля ничем не отличается от любого другого бизнеса. Таким образом, если вы не можете оценить, насколько хороша ваша торговая стратегия, то она не работает. Ответы на вопросы В свое время я получил сотни «советов» относительно торговли и инвестиций - некоторые хорошие, некоторые не очень. Мудрый совет моего отца не только «соответствует случаю», но и исходит из реального мирового опыта. «Измерение» вынуждает вас двигаться во взрослый мир, где вы должны задать (и принять ответ) прямые вопросы. Хорошая ли у меня стратегия торговли? Придерживаюсь ли я целей, которые установил? Не слишком ли большой риск я беру? Это - прямые вопросы, и только эффективное измерение может обеспечить вам ответы. Почему хеджевые фонды? Итак, почему мы должны оценивать свою торговли подобно хедж-фондам, а не, например, как портфельный инвестор? Во-первых, хеджевые фонды – это единственный сегмент инвестиционного бизнеса, которые является наиболее близким к торговле. И это - независимо от «стиля» хедж-фонда. Кроме того, хеджевые фонды не ограничены определенной стратегией. Они обычно способны быстро исполнять и переключать позиции, так же, как это делают трейдеры. Фактически, многие хеджевые фонды по своим стратегиям гораздо ближе трейдерам, чем что-то еще. В результате, многие из методологий, разработанных, чтобы оценить результативность хедж-фондов, вполне применимы к торговле.

Как хедж-фонд

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Распределение доходности Первым показателем вашей торговой стратегии должно быть распределения доходности. Это может звучать сложно, но в действительности здесь нет ничего сложного. Скажем, ваша стратегия состоит в том, чтобы получить в среднем 100 пунктов на сделку. Если вы введете свои данные в таблицу и измерите каждый результат, то распределение вашей торговой прибыли должно быть примерно равно 100 пунктам. Чтобы проиллюстрировать это, мы возьмем два примера распределения прибыли. На диаграмме слева мы видим трейдера A, который был не в состоянии выполнить цель (получить 100 пунктов на сделку) с широким рассеиванием результатов. На диаграмме справа мы видим показатели трейдера B, который оказался способен в большинстве сделок получить очень близкий к 100 пунктам результат. Это - признак, что стратегия, которая была использована, действительно работала, в значительной степени, как запланировано.

Коэффициент Шарпа Второй инструмент – это коэффициент Шарпа, который является одним из самых популярных инструментов и, по сути, измеряет доходность на единицу риска. Его вычисление может выглядеть сложным, но в действительности оно довольно прямолинейно. Это – средняя доходность после вычитания свободной от риска ставки, деленная на стандартное отклонение доходности. Что означает свободная от риска ставка? Когда речь идет об инвестициях, это означает минимальную процентную ставку по негосударственным облигациям. Когда дело касается торговли, это означает процентную ставку, которую вы платите за свое маржинальное обеспечение (т.е. плата вашего брокера). Однако, если вы торгуете, прежде всего, на краткосрочных периодах, то коэффициент Шарпа будет

стр. 34

менее уместен для оценки. Кроме того, так как мы говорим о многих сделках в неделю или в месяц, это может усложнить ваш анализ и не обязательно приведет к лучшим результатам. Если вы хотите сравнить свои торговые результаты и торгуете на краткосрочных периодах, то вам не нужен ориентир в виде процентных ставок. Итак, что же означает коэффициент Шарпа? Классические учебники говорят, что значение коэффициента Шарпа больше 1 в целом хорошо, в то время как значение ниже 1 считается не столь хорошим. Однако, из моего собственного опыта скажу, что значение коэффициента Шарпа 0.8 или выше - абсолютно прекрасный результат. Например, если мы возьмем данные двух трейдеров из примера выше, то трейдер A имел бы коэффициент Шарпа -0.4, в то время как трейдер B будет иметь 1.8. Заключение Итак, что мы можем узнать из этих двух методов измерения? Две важные вещи. Первое: если ваша стратегия работает как надо – скажем, вы планировали получать в среднем 100 пунктов на сделку и это соответствует тому, что показывает ваше распределение доходности, то вы находитесь на правильном пути. Что же с коэффициентом Шарпа? Если ваше значение коэффициента низкое, то ваша доходность больше отражает рыночную изменчивость, нежели работу вашей торговой стратегии, и наоборот. Конечно, есть еще много показателей эффективности, которые используют хеджевые фонды, но эти два дадут вам ответы на те вопросы, которые каждый трейдер должен себе задать.

ForexMagazine по материалам: www.onestepremoved.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 35

2016 2–3 ноября

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 36

Нарушенный баланс

Сэм Бэри

Изучение, как понимать и эффективно использовать поддержку и сопротивление стало главным поворотным моментом в моей собственной торговле. Это очень важно в торговле, чтобы вы нашли что-то, что для вас имеет смысл, что вы понимаете и на что полагаетесь, и вокруг чего вы сможете построить надежный торговый план. Применение уровней поддержки и сопротивления сначала может вызвать трудности изза некоторых сложностей с их выделением, и именно поэтому критически важно научиться, должным образом идентифицировать поддержку и сопротивление и понимать, как цена реагирует на них, чтобы можно было переходить к торговле на них. Основной способ, которым мы собираемся использовать уровни поддержки и сопротивления, заключается в том, чтобы торговать на отскоке от них, таким образом, мы рассчитываем покупать на поддержке и продавать от сопротивления. Такой тип стратегии может хорошо работать с ясно определенными уровнями, так как цена двигается в их пределах в течение первых нескольких колебаний. Однако, по мере того, как мы лучше изучим, как работает рынок, мы можем начать использовать в своих интересах дальнейшую динамику вокруг этих важных уровней. Понимание потока ордеров Как мы уже писали, уровни поддержки и сопротивления существуют из-за соответствующего потока ордеров на рынке. Рост потока ордеров на покупку создает поддержку, а рост потоков на продажу создает сопротивление. В каждый последующий раз, когда эти уровни тестируются, соотношение ордеров на этом уровне нарушается, поскольку все большее число участников входит в рынок. В конечном счете, после достаточного числа попыток эти ордера ведут к изменению общего баланса спроса/предложения. Например, по мере роста покупок формируется область поддержки, и мы видим, что цена отскакивает по мере заполнения ордеров на покупку. Если цена затем возвращается к этой области, мы увидим дальнейшую реакцию в виде повышения цены, поскольку эти ордера не заполнены первый раз и теперь создают новые покупки. Последующие возвращения к уровню могут быть исполнены подобным образом, но, в конечном счете, поскольку все первоначальные ордера

Нарушенный баланс

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

на покупку исполнены, и новые покупки иссякли, изза недостатка импульса мы увидим изменение в соотношении спроса/предложения, и предложение будет перевешивать спрос, чтобы вызвать снижение цены.

Диаграмма 1. Формирование и тестирование поддержки. Торговля на повторном тестировании Типичные правила, применяемые для торговли от поддержки и сопротивления, предполагают, что чем большее число раз определенный уровень или область протестированы, тем сильнее она становится. В то время, как верно, что уровни, имеющие много тестирований, действительно являются сильными, сама идея, что эти уровни становятся сильнее с каждым контактом, фактически противоречит тому, что происходит из-за потока ордеров, как мы обсудили выше. Понимание этой динамики дает путь к новым торговым возможностям на рынке. Поскольку нарушенная поддержка указывает на преобладание предложения над спросом на рынке,

Диаграмма 2. Зона поддержки становится зоной сопротивления.

стр. 37

мы должны адаптировать наш взгляд соответствующим образом. Область, которая была однажды поддержкой, созданная сильным спросом, теперь становится сопротивлением, созданным предложением. Где мы ранее могли искать покупки в этой области, ожидая реакцию вверх, теперь мы можем рассчитывать на продажу, ожидая что, по мере того, как цена будет возвращаться к этому уровню, незаполненные ранее ордера на продажу будут исполнены, наряду с потенциально новым интересом к продажам. Торговля на повторном тестировании ключевых рыночных уровней может быть чрезвычайно простой, тем не менее оставаясь очень эффективной торговой стратегией. Идея состоит в том, что, благодаря соответствующему потоку ордеров, создающего торговую установку, вы можете действительно торговать по ней на всех периодах, поскольку та же самая динамика работает на различных масштабах. Даже в рамках того примера, что мы рассматриваем, я могу ясно идентифицировать торговые установки, которые были бы великолепными торговыми возможностями на меньших периодах.

го торгового плана, в который вы можете встроить конкретные правила, позволяющие вам последовательно использовать рынок на основе вашего торгового плана. Основные моменты для рассмотрения: Вы будете просто торговать на повторном тестировании уровня, или будете искать дальнейшее подтверждение, типа идентификации ключевых сигналов ценового действия? В качестве альтернативы, вы будете стремиться использовать индикаторы, чтобы получить фильтр для ваших сделок? Если вы хотите встроить индикаторы в свою систему, то Поток ордеров трейдера может стать прекрасным инструментом для использования в этих сценариях, когда вы будете смотреть вход на основе сигнала этого индикатора, учитывая как цена реагирует на тестирование уровня (подробнее см. в прошлых выпусках журнала).

Диаграмма 5. Сигналы Потока ордеров трейдера. Диаграмма 3. Торговая установка на 4-часовом графике. Давайте, увеличим выделенную на диаграмме выше область.

Диаграмма 4. Ценовая динамика на часовом графике. Как вы видите, на меньшем периоде возникает та же самая торговая установка. Та же самая динамика потока ордеров, которую мы наблюдали на нашем 4-часовом графике, работает точно также на часовом графике. Создание торгового плана Как только у вас появилась общая торговая идея, как мы здесь видим, вы должны подумать о реальной проработке этой идеи и формировании детально-

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Кроме того, вы должны рассмотреть размещение стоп-ордера. Будете вы использовать структурные уровни, вроде недавних ключевых максимумов или минимумов, или будете использовать стоп-ордера на основе Среднего истинного диапазона (ATR), учитывающего изменчивость инструмента. Если вы используете стоп-ордера на основе ATR, то вы определенно можете взять на вооружение индикатор «ATR Boundaries», который является модернизированной версией классического индикатора ATR и невероятно эффективен для размещения стоп-ордеров. Наконец, вы должны рассмотреть свои цели по прибыли. Будете вы использовать простую систему на основе соотношения вознаграждения к риску, где рассматриваете цель кратно превосходящую ваш первоначальный риск, или рассматриваете структуру рынка, планируя следующий ключевой уровень? В вопросе рассмотрении ваших целей, хочу обратить внимание на один заключительный момент. Чтобы брать только лучшие торговые установки и действительно обеспечивать себе выгодные возможности при размещении сделок, вы должны всегда рассматривать торговлю с трендом. И эта простая стратегия может быть действительно эффективным способом получить хороший вход на трендовом рынке. Необходимо просто установить доминирующий тренд на более высоких периодах, и затем перейти на более низкие периоды, стремясь идентифицировать тестирования ключевых нарушенных уровней поддержки и сопротивления, чтобы обеспечить себе вход в соответствии

стр. 38

с доминирующим трендом. Это придаст больший вес вашей сделке, и вы можете увидеть, что импульс предоставляет вам большие выигрыши, позволяя вам использовать скользящие стоп-ордера вместо того, чтобы торговать в сторону определенной цели.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 39

«Полет Будды» в действии

Адам Лемон

Адам является форекс-трейдером, с опытом торговли на финансовых рынках более 12 лет, включая 6 лет работы на «Merrill Lynch». Он имеет сертификат Британского королевского института ценных бумаг и инвестиций на право управления фондами и инвестициями. В предыдущей статье я объяснил свечную модель «Полет Будды», которая может выгодно использоваться для торговли на рынке форекс (см. в прошлых выпусках журнала). В этой статье я хочу показать методы, которые вы можете использовать для повышения доходности этого метода входа. Здесь я также сравню результаты тестирования с результатами другой подобной стратегии входа, и мы посмотрим, есть ли что-то особенное в торговле с моделью «Полет Будды». Тестирование модели «Полет Будды» Давайте для начала посмотрим на результаты тестирования. Тестирование на исторических данных проводилось с 2002 до конца 2015 года, что в целом составляет 16 лет и охватывает много типов рыночных условий. В качестве исследованных инструментов были семь основных валютных пар с долларом. Гипотетические сделки заключались после свечи «Полет Будды» на 4-часовом графике, только если цена была выше своего уровня 3 и 6 месяцев назад (для длинных сделок) или ниже своего уровня 3 и 6 месяцев назад (для коротких сделок). Входы были размещены на 1 пункт дальше свечи «Полет Будды», со стоп-ордером сразу с другой стороны свечи или, если предыдущая свеча простиралась за нее, то сразу с другой стороны этой предыдущей свечи. При торговле на модели «Полет Будды», если свеча входа была заключительной свечой торговой недели, то она не бралась и была исключена из результатов. Если торговый вход не был вызван в течение следующей после «Полета Будды» свечи, то сделка отменялась. В течение периода, охваченного тестированием, было 5.307 гипотетических сделок. Гипотетические результаты показаны в таблице ниже, где они распределены по валютным парам, в форме ожидания на сделку при различных целях вознаграждения к риску.

Как вы видите, этот метод имел положительное ожидание, которое увеличивается с размером цели по прибыли, вплоть до соотношения вознаграждения к риску 100 к 1! Сравнение результатов Давайте сравним эти результаты с результатом тестирования, охватывающего те же самые валютные пары и период времени, но с применением другого метода входа: только используя прорыв следующей свечи для любой свечи, которая сделала минимум за пределы предыдущих четырех свечей при восходящем тренде, или наоборот при нисходящем. Было 6.482 гипотетических сделок, т.е. приблизительно на 20% больше, чем для модели «Полет Будды». Результаты этого тестирования показаны ниже:

Если мы сравним общие результаты всех взятых гипотетических сделок, то увидим, что «Полет Будды» немного превосходит этот менее избирательный метод входа, но в действительности разница между ними не столь существенна. Это - хорошая новость, поскольку показывает, что мы имеем два различных метода входа, которые могут использоваться, чтобы выгодно торговать по тренду. Время дня Теперь, давайте разложим эти результаты дальше. Есть ли большая разница между входами «Полет Будды», которые происходили в разное время дня? В таблице ниже показано лондонское время:

Полет Будды в действии www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 40

Видно, что три наилучших времени, чтобы войти в сделку находятся в течение 4-часовых периодов, которые начинаются в полночь по Лондону и затем продолжаются в полдень и 16.00 (что соответствует первым двум третям нью-йоркского рабочего времени, включая наложение лондонского и нью-йоркского времени). Прежде, чем мы попробуем сделать какие-либо выводы о торговле на модели «Полет Будды», давайте посмотрим на результаты тестирования, следуя другому методу входа, также разложенному на периоды времени:

Мы видим, что здесь полдень и 16.00 также выглядят хорошим временем, чтобы войти в сделки. Однако полночь выглядит намного хуже, а 20.00 намного лучше. Это могло бы произойти из-за эффекта, вызванного очень сильным движением, имеющим место как раз перед закрытием Нью-Йорка, что, вероятно, произведет свеча «Полет Будды», заканчивающаяся в полночь по лондонскому времени. Этот эффект мог бы привести к быстрому возвращению к среднему значению.

среднее значение, где диапазон меньше 0.50% от цены. Однако, обратите внимание, что действительно огромные свечи, которые оставляют больше 1%, также имеют тенденцию давать более высокие результаты, потому что такие большие быстрые движения, которые уже продвинули цену назад к Скользящей средней, вероятно, продолжатся в том же направлении. Заключение В данной статье приведено достаточно статистического материала, чтобы построить полную, долгосрочную трендовую торговую стратегию. Точные стратегии входа не столь важны, как исполнение плана входа и взятие каждой возникающей торговой возможности, потому что при торговле по тренду важно не пропустить большие выигрышные сделки, даже когда торговая установка, как кажется, не особенно высокого качества. Помните, что при торговле на рынке форекс, вполне возможно долгое время не получать какие-либо продолжительные, сильные движения, так что важно регулярно брать прибыль здесь и сейчас, потому что, если вы будете ждать только огромных выигрышных сделок, то можете вообще остаться без прибыли, так как они могут не возникать очень долгое время.

ForexMagazine по материалам: www.dailyforex.com

Свечной диапазон Другой фильтр, который может быть полезен при торговле на модели «Полет Будды» - это выбор времени дня для валютной пары. Прежде всего, хочется отметить, что следует избегать торговлю парой USD/CAD в период между полночью и 8.00. Это действительно существенный момент, поскольку здесь наблюдается самая большая разница результатов по времени среди всех валютных пар. В этом есть определенный смысл, поскольку азиатская сессия находится вне рабочего времени США или Канады. Заключительный фильтр, который стоит рассмотреть – это размер непосредственно свечи «Полета Будды» или, более определенно, диапазон между уровнем входа в сделку и уровнем размещения стоп-ордера. В конце концов, поскольку цели по прибыли определены соотношением вознаграждения к риску, меньшая свеча, которая дает максимальную прибыль в 200 пунктов, может быть более выгодна, чем большая свеча, которая дает 300 пунктов прибыли, так как использование постоянного риска в сделке принесло бы различные размеры позиции. Давайте посмотрим на доходность по диапазонам входа для сделок «Полет Будды»:

Глядя на статистику, нет никаких вопросов, что меньшие свечи или комбинации с двумя свечами действительно дают более выгодные результаты, чем www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 41

Вуди Джонсон

Настойчивость как фактор успеха

Вуди Джонсон почти 10 лет активно торгует на опционном, фьючерсном и рынке форекс. Он является бывшим исполнительным директором компании «Kaiser Permanente» и имеет сертификат по ускоренному обучению, нейросенсорному развитию и гипнотерапии. Он помогает начинающим и продвинутым трейдерам достигать их целей и добиваться желаемых результатов в торговле и жизни. Он является автором книги «От боли к прибыли: секреты максимальной результативности трейдеров». «Успех не окончателен, неудачи не фатальны, значение имеет лишь мужество продолжать». Уинстон Черчилль Я хотел бы сразу сказать, что хотя это все верно, но подходит не для каждого. Некоторым людям столь сложно изучить ограничивающие убеждения, что почти невозможно достигнуть последовательного успеха в торговле. Однако, число таких людей, вероятно, намного меньше, чем кажется. Конечно, есть те, кто просто не желает или не способен заплатить полную стоимость за успех в торговле, которая намного выше, чем полагает большинство людей – сотни, если не тысячи часов прилежного и часто кропотливого изучения и отработки стратегии. Все это говорит, что огромное большинство людей на планете обладают тем, что требуется для участия в этом марафоне под названием «торговля», если они только не сойдут с дистанции. У меня за эти годы было множество студентов, которые жаловались на свои потери и расстройства, связанные с торговлей, вплоть до желания уйти. Безотносительно конкретно их причин, такая капитуляция часто возникает непосредственно перед тем, как трейдеры уже были на полшага от получения последовательных результатов в торговле. Настойчивость – вот критический компонент торгового процесса. Торговля – это достаточно серьезное испытание. Это бросает вызов недостаткам нашего характера, личным проблемам и слабостям на каждом повороте. По этой причине, постоянство и настойчивость являются критически важными для нашей способности не только взять торговлю в свои руки, но и поддерживать это в долгосрочной перспективе. Как часто вы оказывались непосредственно на развилке в своей торговле и сталкивались с выбором: «пойти налево» и нарушить правило или «пойти направо» и задействовать свои самые лучшие качества, чтобы сосредоточиться на самом важном. Результат от такого выбора может внести существенное различие в исполнение по своему плану и своим правилам. Решение продолжать перед лицом растущих препятствий – это способность упорно двигаться дальше. Не сворачивая со своего пути, вы демонстрируете настойчивость или, другими словами, выдерживаете принимаете брошенный вам вызов.

Ниже приведены некоторые методы, которые могут поддержать вашу способность остаться и упорно продолжать начатое: • Идентифицировать свою цель для торговли. Это - то, где вы соединяете «наиболее важное» в вашей жизни с «первостепенными вопросами» в торговле. Этот подход свяжет вашу страсть с торговым процессом и поддержит вас энергией этой страсти, когда вы окажетесь на «развилке».

• Заложить сильную веру в самого себя и свои способности. Многократно повторите утвердительные заявления, которые воплощают такую веру. Например: «я могу сделать это, я достигал трудных целей в прошлом, и я могу сделать это снова; нет ничего невозможного, если я достаточно сильно этого захочу».

• Помнить, что успешными трейдерами не рождаются, а становятся, и все выдающиеся трейдеры совершали бесчисленные ошибки на пути к успеху. Различие между успешными учениками и теми, кто только желает, но никогда не делает, в том, что успешные ученики учатся на каждой неудаче, используя эти данные в качестве ступенек на пути к пониманию своих целей.

• Культивировать любопытство. Будьте готовы выбраться наружу из своей «зоны комфорта» и использовать эмпирический подход, благодаря которому вы соберете бесценную информацию. Экспериментируйте в своем процессе (например, с микро-лотами). Этим способом вы кардинально увеличите данные относительно того, что работает, а что нет. Любопытство – это одна из наиболее мощных человеческих эмоций. Это может мотивировать без беспокойства, опасения и других отрицательных эмоций, которые вызывают неэффективное поведение, вроде нарушения правил и срыв обязательств.

• Развивать чувство удовольствия от выполнения «правильных вещей» в вашей торговле. Когда вы что-то хорошо изучили, получив опыт, который обеспечивается часами практики, вы подняли свои стандарты, чтобы отразить превосходство в применении и исполнении. Выполнение чего-нибудь с этим уровнем опыта будет вдохновлять вас и вызывать удовольствие. В торговле это ничем не отличается - ваше удовольствие будет получено от хорошего выполнения своего торгового плана.

Настойчивость как фактор успеха www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 42

• И в заключении - никогда не бросайте и никогда не сдавайтесь. Другими словами, не пеняйте на «беспросветность вашей торговли», так как «включатель света» может быть где-то совсем рядом. По мере того, как вы усилите свою способность «идти по дистанции», никогда не бросайте и никогда не сдавайтесь. Вы будете постепенно приближаться к достижению цели стать последовательно успешным трейдером.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 43

Мгновенный обвал

Кори Митчелл

Кори Митчелл является независимым трейдером, специализирующимся на кратко- и среднесрочных технических стратегиях. Он – основатель сайта www.vantagepointtrading.com, посвященного бесплатному обучению трейдеров и обсуждению рынков. После получения степени по экономике, Митчелл провел последние пять лет, торгуя на многочисленных рынках и обучая трейдеров. Он широко публикуется в различных изданиях и является членом канадского Общества технических аналитиков и Ассоциации технических аналитиков рынка. Термин «мгновенный обвал» получил популярность в 2010 году, когда 6 мая индекс S&P500 упал на 7% менее чем за 15 минут, и затем быстро отскочил обратно. Частично это было вызвано обвалом отдельных акций. Например, акции «Accenture» достигли 0$, но закрыли день на 41.09$, что было лишь незначительно ниже цены открытия. Этот термин прижился, но в то время как в 2010 году был самый заметный случай, «мгновенные обвалы» все еще происходят и сегодня. Прошедший 2015 год внес свою лепту в историю «мгновенных обвалов», когда цена падала за считанные минуты. Индекс S&P Понедельник 24 августа отпечатался в памяти многих трейдеров. Индекс S&P500 открылся на отметке 1965.15 и в течение нескольких минут упал до минимума на 1867.01, т.е. показал 5%-е снижение. В течение дня рынок восстановил большую часть потерь, но к закрытию торгов акции упали снова, завершив день на 3.66% ниже открытия. Такая распродажа была вызвана комбинацией факторов. Главным катализатором продаж было то, что рынок уже столкнулся с сильными продажами 20 и 21 августа, оставив инвесторов осторожными на выходные. Азиатские рынки открылись перед американскими, и в понедельник утром китайский Шанхайский композитный индекс упал на 8.5%, что заставило трейдеров на американских рынках отменить свои ордера на покупку и начать распродавать текущие позиции. При отсутствии покупок, относительно немногие ордера на продажу поглотили весь спрос, толкая цену все ниже.

Диаграмма 1. Падение рынка S&P500.

Мгновенный обвал

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Из-за недостатка предложений, многие акции на NYSE были отложены на открытии, согласно данным CNBC. Но с учетом того, что некоторые акции торговались, а другими нет, справедливая цена биржевых фондов и фьючерсов не могла быть установлена. Это вызвало дальнейшее волнение, заставляя трейдеров продавать все больше и предлагать меньшую цену в первые минуты торгов. По мере того, как торговый день развивался, все больше трейдеров входило в рынок, и цены стабилизировались. Индекс S&P500, в конечном счете, подпрыгнул от минимума 24 августа и закрыл 2015 год на отметке 2043.94. Доллар США Этот «мгновенный обвал» произошел 18 марта и затронул тех трейдеров, кто торговал американским долларом, поскольку тот упал больше чем на 3% менее чем за четыре минуты, согласно данным Nanex. Однако, большинство потерь было компенсировано за следующие несколько минут. Для фьючерса на евро, который основывается на спот-курсе EUR/USD, это было наибольшим ценовым колебанием в течение пяти минут за последние четыре года. Спот-курс EUR/USD находился на отметке 1.0837 в 16:00 EST и дошел до уровня 1.1040, т.е. повысился на 2% менее чем за пять минут, без каких-либо явных катализаторов. Так как валютный рынок не централизован, движения в терминалах некоторых трейдеров, возможно, были еще больше. Основные валюты, обычно, перемещаются менее 1% в день, так что многократно превосходящие среднее движения, да еще

Диаграмма 2. Обвал доллара.

стр. 44

за считанные минуты, случаются очень редко, особенно в это время дня и без видимых катализаторов. Обвал доллара произошел в 16:04 EST, спустя четыре минуты после официального закрытия фондовой биржи. В 14:00 EST было обнародовано решение Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), которое заставило фондовый рынок оживиться на новости, что повышение процентной ставки будет отложено (минимум до декабря 2015 года). Индекс DJIA закрыл день на 1.8% выше, а фьючерсы на доллар США на бирже ICE снизились на такую же величину. После 16:00 рынок закрылся, фьючерсы на индекс DJIA остались без изменений, в то время как фьючерсы на доллар упали еще на 3% от цены на 16:00. Небольшим объяснением, или даже оправданием, этому внезапному движению было озвученное ранее решение FOMC. Заключение «Мгновенные обвалы» продолжают происходить и после 2010 года. Два сильнейших обвала 2015 года произошли на индексе S&P и долларе США. Августовский обвал на индексе S&P500 привлек большое внимание СМИ, вероятно из-за времени дня, когда он произошел (во время американской сессии) и затронул многих розничных инвесторов. Обвал американского доллара 18 марта почти не получил никакого резонанса со стороны СМИ, вероятно, потому что это произошло вне нормальных рыночных часов и, таким образом, затронуло лишь активных и институциональных трейдеров, а не розничных инвесторов. Независимо от того, на ком отразился обвал, это не может не вызывать беспокойства. Такие события несут в себе повышенные риски, с которыми все трейдеры и инвесторы могут столкнуться на финансовых рынках.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 45

Торговля на спрэде

Сэм Эванс

После окончания Университета в 1999 году, Сэм Эванс погружается в мир финансовых СМИ. За годы работы Сэм взял множество интервью у рыночных участников. В настоящее время он является тренером «Online Trading Academy». Когда речь идет о торговле на финансовых рынках, большинство трейдеров ассоциируют это с направленными сделками. Другими словами, если высока вероятность, что рынок снизится, мы открываем короткую позицию в ожидании, что сделаем деньги, когда цена переместится вниз. Наоборот, когда преобладают шансы, что данный рынок будет повышаться, мы совершаем покупку в надежде, что продадим по более высоким ценам и получим прибыль. Кроме того, чтобы осуществлять разумное управление риском, мы стремительно сокращаем наши потери, если рынок доказывает ошибочность наших оценок. Это обычные рыночные спекуляции. Однако, есть и более низко-рисковый метод торговли на рынках. Этот метод не столь широко распространен, но вполне может быть жизнеспособным методом делать деньги на любом рынке. В данной статье я хочу рассмотреть то, что обычно называют торговлей на спрэде. Торговля на спрэде вовлекает покупку одного контракта и одновременную продажу другого контракта, чтобы получить прибыль от относительного изменения цены обоих контрактов. Такие сделки могут быть осуществлены на том же самом рынке, что известно как внутри-рыночные спрэды, и они могут также выполняться на двух связанных рынках, что называется межрыночными спрэдами. Институциональные игроки очень сильно вовлечены в этот тип торговли на фондовых, опционных и фьючерсных рынках. Одна из предпосылок для торговли на спрэде связана с тем, что часто возникают ситуации, когда рынки становятся разрегулированными или выходят из нормального состояния. Большинство времени они будут почти всегда возвращаться к равновесному состоянию. Это ценовое движение между двумя рынками может принести прибыль для подготовленного трейдера. Вторая предпосылка для торговли на спрэдах состоит в необходимости отслеживать несколько связанных рынков и затем идентифицировать самый сильный и наиболее слабый из этих рынков. На более сильном рынке должна быть выполнена покупка, а на более слабом рынке -продажа, предполагая, что сила порождает силу, а слабость порождает слабость. В качестве примера этого типа спрэда давайте рассмотрим две конкурирующие компании, чтобы выявить,

Торговля на спрэде

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

какая из них является более сильным и более слабым конкурентом в данный момент, и применить эту технику. Например, мы можем взять производителя чипов «AMD» и его конкурента «Intel». Самой очевидной сделкой на спрэде в этом сценарии была бы покупка акций «Intel», так как они являются лидером рынка, с одновременной продажей акций «AMD». Как мы видим на графике ниже (оранжевая линия отражает цену закрытия «AMD», а синяя линия – акции «Intel»), эта сделка на спрэде показала бы неплохой результат.

Диаграмма 1. Движение двух связанных рынков. Приведенный пример с двумя акциями наглядно отражает логику этой стратегии. Как я упоминал ранее, некоторые фьючерсные контракты выходят из равновесия. Что же это означает? Давайте, возьмем для примера процентные ставки. Мы знаем, что при нормальной кривой доходности краткосрочные процентные ставки ниже, чем более долгосрочные. Например, доходность 3-месячных T-Bill составляет лишь несколько базисных пунктов, тогда как доходность тридцатилетних бондов равна

Диаграмма 2. Апрельский фьючерс на нефть.

стр. 46

приблизительно 2.6%. На большинстве товарных рынков сегодняшняя цена обычно ниже, чем цена в будущем. На диаграмме ниже представлены две диаграммы: одна показывает фьючерсный контракт по нефти на апрель 2015, а другая - контракт на декабрь 2015г. Обратите внимание, что цена по апрельскому контракту равна 48.17$, а по декабрьскому - 57.06$. Таким образом, нефть находится в «контанго», что является нормальным.

Диаграмма 3. Декабрьский фьючерс на нефть. Для торговли на спрэде мы могли бы продать декабрьский контракт и купить апрельский, если есть ожидание, что ценовой дифференциал сожмется. Однако, есть случаи, когда цена на ближайшие месяцы выше, чем на более дальние. Это явление называют «бэквордацией». Ниже мы видим эту ситуацию между майским (синяя линия) и ноябрьским (оранжевая линия) контрактами на сою.

Диаграмма 4. Расхождение между фьючерсами на сою. Это искажение в цене, в случае его корректировки, может также представлять выгодные возможность для торговли на спрэде. Торговля на спрэде, помимо меньшего риска, нежели при прямой покупке или продаже рыночных активов, имеет дополнительную выгоду в виде намного меньших маржинальных требований. Однако, торговля на спрэде подходит не каждому трейдеру. Да, здесь присутствует меньший риск, но также и меньший потенциал вознаграждения. Таким образом, следует внимательно изучить этот вид торговли, и решить, подходит ли он для вас.

ForexMagazine по материалам: www.trade2win.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 47

Бесконечная игра

Нейл Фулер

Нейл Фулер специализируется на торговых стратегиях для рынка форекс, основанных на ценовом действии. Нейл имеет обширную обучающую программу по торговле на рынке форекс. Помимо непосредственно курсов, он предоставляет студентам видео-уроки, вебинары, ежедневные информационные бюллетени и форум для обсуждения торговли в режиме реального времени. Есть множество сходств между покером и торговлей на рынке, и как трейдеры мы можем многому научиться у некоторых лучших игроков в покер. Как сказал профессор по поведенческим финансам Гарвардского университета Брэндон Адамс: «некоторые из лучших кандидатов для работы на Уолл-стрит являются профессиональными карточными игроками на FullTiltPoker или подобных сайтах». Как знает любой хороший игрок в покер, если вы управляете своим риском должным образом и последовательно реализуете свое преимущество, то будете играть не на деньги, а будете просто играть шансами. Покер (и торговля) становится азартной игрой, когда игрок поддается эмоциям, нарушает свою дисциплину и прекращает управлять своими фишками (деньгами) должным образом. Итак, каким же наиболее важным вещам мы можем научиться у профессиональных игроков в покер? Давайте обсудим. Стратегическое мышление Предположим, что у вас есть стратегия игры, которая дает вам ожидание выше среднего по серии игр. Вы знаете, что должны следовать своей стратегии на достаточно большой серии раздач, чтобы видеть, что она работает в вашу пользу. Было бы неразумно поддаться эмоциям и заводиться после потерь всего в двух или трех раздачах в начале игры. Профессиональный игрок в покер знает, что должен сыграть несколько кругов, чтобы шансы сработали в его пользу. Это становится простой игрой чисел - чем больше раздач вы сыграете при соблюдении своего игрового преимущества, тем выше шансы, что вы вырветесь вперед. Таким образом, первое, чему мы можем научиться у игроков в покер – это то, что нам необходим некоторый тип стратегии или преимущества, который дает нам положительное ожидание по серии раздач/сделок. Для трейдера, в том числе меня и моих студентов, это означает, что мы используем торговые стратегии на основе ценового действия, чтобы найти входы в рынок, которые дают нам более высокое, чем случайное, ожидание на рынке. Это не подразумевает, что мы выиграем каждую сделку - напротив, это означает, что мы потеряем и выиграем в некоторых из них,

Бесконечная игра

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

но если мы придерживаемся определенного метода на достаточно большом числе сделок, то мы должны выйти вперед. Очевидно, что главное здесь – это терпеливо ждать, чтобы проявилось наше торговое преимущество (не нарушая режима торговли) и дисциплинировано придерживаться этого. Так же, как игрок в покер должен иметь терпение и дисциплину, чтобы придержаться своего игрового преимущества. Знать, когда делать ставку Возможно, самый очевидный урок, который мы можем извлечь у профессиональных игроков в покер это знать, когда повышать ставку, а когда открываться. Как звучит старая песня Кенни Роджерса «вы должны знать, когда держать, когда сбросить, знать, когда уйти, знать, когда бежать. Вы никогда не должны считать свои деньги, когда сидите за столом, будет достаточно времени для подсчетов, когда игра сделана». Теперь, как вы возможно уже знаете, выход из сделок может быть одним из самых трудных аспектов торгового процесса. Но, так же, как игрок в покер знает, когда сбросить карты и когда держать ставку, вы должны будете знать, когда взять потерю и когда держать позицию и продолжать «играть». К счастью, для нас трейдеров, принятие решения закрыть или держать позицию немного легче, потому что мы можем просто «установить и забыть» наши сделки, как я обычно делаю. Причина, почему мы можем это сделать, связана с тем, что мы уже знаем, в чем заключается наше торговое преимущество и наш риск уже предопределен. Таким образом, когда наше торговое преимущество формируется на рынке, мы просто настраиваем свою сделку и затем «забываем» об этом. Конечно, когда я говорю «забываем о ней», я немного преувеличиваю. Я не подразумеваю, что мы никогда не проверяем нашу торговую позицию или не переоцениваем рыночные условия по мере развития ситуации. Что реально торговля «заключить сделку и забыть» подразумевает, так это психологический настрой или отношение к тому, как мы будем управлять нашими сделками. Идея в том, что ваш подход к управлению вашими сделками по умолчанию должен состоять в том, чтобы позволить рынку делать «свою стр. 48

работу» без вашего вмешательства. Приливы и отливы рынков - это нормально, и вы не должны пытаться вмешиваться в свои сделки на каждом повороте против вашей позиции, и при этом вы не должны впадать в эйфорию и добавлять к своим позициям каждый раз, когда движение идет в вашу пользу. Истинный навык в управлении торговлей заключается в том, чтобы быть способным читать ценовое действие и идентифицировать любые признаки существенного изменения рыночной динамики или условий, которые могли бы неблагоприятно повлиять на вашу торговлю. Если вы идентифицируете такой сценарий, то могли бы рассмотреть закрытие вашей сделки до того, как цена поразит ваш стоп-ордер или вашу цель по прибыли. Однако, в моем опыте такие случаи скорее являются исключением, а не правилом, и большинство времени лучше предопределить, что вы сделаете до того, как сделка заключена и затем придерживаться этого плана, пока цена не достигнет вашего стоп-ордера или вашей цели по прибыли. Управление риском В покере, управление своими фишками – это большая часть стратегии игры. Вы не хотите ставить все свои фишки на слабой карте, как знает любой игрок. Вы также не хотите играть слишком маленькой суммой на сильной карте. Вы должны знать, когда повысить ставки, когда имеете преимущество, но также и как не обанкротиться. Профессиональный трейдер знает, что, когда возникает возможность с низким риском, сделка должна быть размещена, так же, как игрок в покер при получении двух тузов должен продолжать играть и держать ставку. Наоборот, когда игрок в покер имеет дело со слабой картой, он будет пасовать, чтобы сохранить свои фишки для лучшей карты позже. Одна большая разница между покером и торговлей – это то, что в любом турнире по покеру есть начало и конец. Однако, в торговле мы сами решаем, когда «игра» закончена, т.е. мы решаем, продолжить торговать или остановиться. Это может стать большой проблемой для трейдеров, потому что это заставляет их торговать слишком много, что очевидно кончается проигрышем денег, по существу это - путь, которым торговля может превратиться в азартную игру, если мы допустим это. Вы должны знать, когда присутствует ваше торговое преимущество, а когда его нет, и если его нет, то вы должны просто уйти от компьютера. Если вы сидите перед монитором, отчаянно пытаясь «найти сделку», то вероятно собираетесь взять низко-вероятностную сделку, что означает, что вы рискуете своими деньгами при очень низком шансе на выигрыш. Цель в торговле, как и в покере, состоит в том, чтобы управлять своим капиталом, чтобы не потерять слишком много от эмоций или слабой карты, так, чтобы, когда придет сильная карта или возникнут высоко-вероятностные сделки, вы могли взять так много денег, как сможете. Очевидно, что в покере присутствует «блеф», который является другим аспектом стратегии этой игры, тогда как в торговле этого нет. И, на мой взгляд, это фактически делает торговлю более

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

легкой, так как вы действительно играете только против самого себя. Эмоциональная стабильность Любой профессиональный игрок в покер скажет вам, что, чтобы выиграть турнир, вам необходима способность быстро обрабатывать информацию и принимать немедленные решения с полной уверенностью в себе. В торговле то же самое. Вы не можете сомневаться относительно себя или своего торгового метода. Когда есть сделка, которая соответствует критериям вашего торгового плана, вы должны действовать решительно и без колебаний. Человек, который проявляет слишком много эмоций при игре в покер, или в действительности не понимает игру, быстро потеряет свои фишки. В торговле, трейдер, который принимает решения на основе эмоций, быстро потеряет многие или даже все деньги на своем торговом счете. В заключение повторю, что есть множество уроков, которые вы можете почерпнуть у профессиональных игроков в покер. Торговля и покер вовлекают подобные характеристики взятия риска, вероятностей и дисциплины. Некоторые из самых успешных управляющих фондами когда-то были профессиональными карточными игроками. Билл Гросс из PIMCO (крупнейшего в мире фонда облигаций) говорит, что, чтобы быть успешным инвестором «человек должен быть наполовину карточным игроком и наполовину аналитиком».

ForexMagazine по материалам: www.learntotradethemarket.com

стр. 49

Движение за тенью

Джеймс Стэнли

Джеймс Стэнли является активным трейдером и инструктором по торговле. Джеймс начал торговать акциями и опционами в 1999 году во время одного из самых больших бычьих рынков в истории. Джеймс совмещал свой краткосрочный подход с торговлей на колебаниях и разработкой алгоритмической системы. Джеймс развил и усовершенствовал свой подход, работая на некоторые из крупнейших банков и брокерских компаний в Соединенных Штатах. Джеймс имеет диплом Школы бизнеса Ханкамера в Университете Бэйлор. В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • изучение спроса и предложения через ценовое действие; • рассмотрение ценовой динамики внутри свечи; • использование теней для торговли. В наших статьях мы неоднократно обращались к теме ценового действия на рынке форекс (см. в прошлых выпусках журнала). Как мы уже объясняли, ценовое действие может дать трейдерам четкое и концентрированное представление о соотношении спроса и предложения в любой момент времени. Это может быть чрезвычайно важно для того, чтобы найти новые тренды, определяя местонахождение потенциальных разворотов и тех ситуаций, в которых трейдеры могут уверенно искать возможности для «покупок снизу» во время восходящего тренда или «продаж сверху» во время нисходящего тренда. Но это лишь малая часть того, что трейдеры могут сделать с анализом ценового действия. В данной статье мы хотим копнуть глубже в изучении спроса и предложения через анализ ценового действия. Мы собираемся рассмотреть, как трейдеры могут идентифицировать колебания и потенциальные точки входа, используя анализ ценового действия. Ценная информация ценового действия Как мы рассматривали в наших предыдущих статьях, увеличение спроса на рынке будет обычно встречено более высокими ценами. Действительно, не имеет значение, как или почему этот спрос увеличился, сам факт большего числа покупателей, входящих в рынок, означает, что продавцы могут столкнуться с более высокой ценой. По мере того, как цена повышается, продавцы будут заинтересованы продавать. Это создает ценовое колебание на рынке (обратите внимание на две красные зоны в выделенной голубым цветом области на диаграмме ниже).

Диаграмма 1. Ценовые движения отражают изменения спроса и предложения. В конечном счете, цены повышаются к уровню, на котором продавцы взяли рынок под свой контроль. При этом, мало того, что большее число продавцов входит в рынок, чтобы ввести новые короткие позиции, но и покупатели начинают колебаться, чтобы преследовать эти новые более высокие цены. Именно это создает сопротивление на рынке (отмечено на диаграмме выше черной линией). В этом вся красота ценового действия. Это дает трейдеру точное описание спроса и предложения в любой момент времени, предлагая самую чистую картину рынка. Однако, возникает вопрос - как это можно эффективно использоваться в торговле? Сила теней Мы можем использовать эту «информацию» ценового действия, чтобы сделать следующий логический шаг: найти акцентированные точки в рамках отдельной свечи или серии свечей, чтобы выявить области интереса для потенциальных входов в сделку. Поскольку ценовое действие может показать нам спрос и предложение, удлиненная тень может выделить потенциальные точки разворота. Давайте взглянем на пример ниже. После продолжительного роста от уровня 1.6700 валютная пара GBP/USD продолжила ралли к новым

Движение за тенью www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 50

шестилетним максимумам, т.е. цена росла, пока не достигла отметки 1.7175, где вошли продавцы, чтобы переместить рынок ниже (обозначено красной областью). Продавцы полностью управляли рынком вплоть до уровня 1.7100, где уже вошли покупатели, чтобы сформировать поддержку (выделено желтым кругом). Эти тени обозначили потенциальную возможность для разворота. Это показывает трейдерам, что в течение формирования этой свечи цена сбегала вниз к предыдущей поддержке на 1.7100, и затем покупатели вошли в рынок, чтобы подтолкнуть цену выше (что создает тень с нижней стороны ценового действия).

жит двигаться выше, формируя более высокие максимумы и более высокие минимумы. Если цена не продолжит развивать восходящий тренд, то это позволит трейдеру быстро закрыть торговую позицию, прежде чем он окажется на неправильной стороне тренда.

Диаграмма 3. Использование длинной тени для размещения сделки.

Диаграмма 2. Формирование тени у поддержки. Это является свидетельством, что покупатели входили в рынок, чтобы использовать в своих интересах «воспринятую ценность» на рынке, поскольку на фоне предыдущего восходящего тренда это теперь выглядит как «дешевая цена» на поддержке. Это показывает трейдерам, что цена может продолжить двигаться выше после этой точки перегиба у поддержки, и что возможен вход в длинную сторону.

Длинные тени подтверждают поддержку и сопротивление, и позволяют трейдеру определить свой риск в момент заключения сделки, которая может быть взята. В следующей статье мы пойдем дальше, и исследуем стратегию входа, когда на рынке сформирована длинная тень. продолжение следует…

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

Почему тени столь важны Тени – это один из основных элементов анализа ценового действия, потому что они показывают нам потенциальные развороты цены на самой ранней стадии, в то время как также подтверждают уровни поддержки и сопротивления на рынке. Представьте это на шкале, используя торговую установку по паре GBP/USD, которую мы рассмотрели до этого. После достижения шестилетних максимумов, цена начала восстанавливаться, поскольку держатели длинных позиций стали закрывать их, чтобы зафиксировать прибыль, в то время как продавцы вошли в рынок в расчете на разворот от уровня 1.7175. Именно такие действия и сформировали восстановление в красной области. Но, как только цена добралась к предварительно-установленному уровню поддержки на 1.7100, кое-что изменилось – все больше покупателей входит в рынок, чтобы оттолкнуть цены от уровня 1.7100 вверх. Как только эта часовая свеча закрылась, длинная тень сформировалась с нижней стороны ценового действия, указывая, что восстановление валютной пары GBP/USD, возможно, завершено и цена может начать двигаться вверх. Трейдер может использовать это, чтобы идентифицировать сделку с определенным риском, означая, что этот минимум должен удержаться и цена продол-

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 51

Фильтр для тренда

Волкер Ингленд

Волкер Ингленд является автором и инструктором компании «DailyFX», и специализируется на краткосрочных торговых стратегиях для рынка форекс и CFD. Он получил классическое базовое образование и имеет диплом по экономике и финансам Государственного университета Техаса. Его опыт торговли на различных финансовых рынках составляет уже более двенадцати лет. В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • Классический индикатор; • Ключи к пониманию текущего рынка; • Использование Скользящих средних в качестве фильтра при принятии торговых решений. Как вы знаете, простые Скользящие средние (MVA) считаются одним из наиболее широко распространенных индикаторов на рынке, и они могут быть прекрасным инструментом для внутри-дневной торговли. Обычно Скользящие средние используются в качестве фильтра тренда, подтверждения уровней поддержки и сопротивления и распознания возможных входов в рынок. Сегодня мы рассмотрим, как Скользящие средние можно добавить к любой существующей внутри-дневной стратегии торговли в качестве фильтра тренда. Выбор Скользящей средней Перед тем как включить Скользящие средние в свою стратегию, важно точно понимать, что они из себя представляют и как графически интерпретируют цену. Скользящие средние – это технический индикатор, который предназначен, чтобы определять среднюю цену за выбранное число периодов, и который отображается на графике в виде линии. В то время как могут использоваться 20-, 50- и 100-периодные Скользящие средние, в данном случае мы сосредоточимся на 200-периодных Скользящих средних, поскольку они самые распространенные. Это означает, что индикатор, показанный на вашем графике, взял цены закрытий за прошлые 200 периодов, суммировал их и разделил полученную сумму на 200. Как только это среднее число найдено, оно отображается на графике и затем может использоваться в вашей торговле. На диаграмме ниже мы видим пример часового графика GBP/USD, где цена развивает нисходящий тренд. Обратите внимание, что по мере того, как цена двигается все ниже, Скользящая средняя также начинает двигаться вниз. В настоящий момент цена перемещается вниз быстрее, чем 200-периодная Скользящая средняя (200 MVA), обеспечивая сильный признак медвежьего рынка, когда цена стремится к более низким минимумам. Зная это, мы можем теперь использовать Скользящую среднюю в нашей торговле.

Фильтр для тренда

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

Диаграмма 1.

200-периодная Скользящая средняя. Торговля с фильтром Одно из основных использований 200-периодной Скользящей средней заключается в определении направления тренда. Это - важный момент для внутри-дневных трейдеров и скальперов, потому что тренд часто влияет на их торговый уклон. Идея в том, что лучшая рыночная среда для открытия длинных позиций была бы во время восходящего тренда, когда цена двигается к более высоким максимумам. Чтобы идентифицировать восходящий тренд на вашем графике, цена должна оставаться выше линии 200 MVA. Этот уклон резко меняется, когда цены двигаются ниже линии 200 MVA. Так, например, курс USD/ CAD на диаграмме ниже находится под 200-периодной Скользящей средней, соответственно, преобладающий тренд считается нисходящим. Поскольку цена двигается к более низким минимумам и остается ниже среднего значения, нужно рассматривать только новые позиции на продажу. На графике EUR/USD ситуация противопложная.

Диаграмма 2. Фильтр тренда с помощью 200 MVA. Теперь, когда вы отфильтровали тренд, можете сосредоточиться на выборе момента для новых вхо-

стр. 52

дов, используя свои излюбленные внутри-дневные стратегии. Опорные точки и Скользящие средние Один из популярных методов внутри-дневной торговли на рынке форекс – это поиск разворотов с использованием опорных точек/уровней (подробнее см. в прошлых выпусках журнала). Типично на трендовых рынках трейдеры будут использовать эти линии поддержки и сопротивления, чтобы идентифицировать области для входа в рынок во время ценовых восстановлений или ценовых прорывов. Поэтому 200-периодная Скользящая средняя просто добавляется на график, чтобы определить, стоит ли использовать одну из этих стратегий для открытия новых торговых позиций на покупку или на продажу. На диаграмме ниже мы видим пример использования Скользящей средней и опорных уровней на графике валютной пары GBP/USD. Так как цена находится ниже Скользящей средней, мы не должны ни в коем случае рассматривать позиции на покупку. Учитывая, что мы будет искать только сделки на продажу, один из способов ввести сделку с использованием опорных уровней состоит в том, чтобы ждать ценового прорыва ниже уровня S4. Как только цена переместится ниже отметки 1.5855, это даст трейдерам возможность войти в рынок обратно в направлении первичного тренда.

Диаграмма 3. Комбинация 200 MVA и опорных уровней. Заключение Фильтр для тренда – это только один из трех ключевых способов, которыми вы можете использовать Скользящие средние при внутри-дневной торговле. Но, как вы видите, даже этот способ дает массу преимуществ, позволяя повысить шансы для заключения выигрышных сделок. В следующих статьях мы рассмотрим и другие способы. продолжение следует…

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 53

2016 29–30 ноября

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 54

Важное событие

Джастин Купер

Джастин Купер имеет многолетний опыт торговли на рынках. Он несколько лет управлял независимыми финансовыми порталами. В настоящее время он сотрудничает с компанией «Accelerized New Media», являющейся владельцем «SECFilings.com», «ExecutiveDisclosure.com» и других популярных финансовых порталов. Джастин регулярно публикует статьи на финансовые темы. Есть множество различных стратегий, которые используют активные трейдеры, чтобы получить прибыль на финансовых рынках - от различных форм технического анализа до торговли на основе котировок второго уровня и книги ордеров. В то время как многие из этих стратегий полагаются на технические факторы, которые указывают на вероятное изменение цен, трейдеры могут также рассмотреть влияние фундаментальных событий, которые иногда могут оказать драматическое воздействие на цены лишь в краткосрочной перспективе, а не в долгосрочной. В данной статье мы рассмотрим торговые стратегии, основанные на каком-то событии, и как они могут использоваться активными трейдерами, чтобы улучшить их торговые результаты. Событийная торговля Стратегия торговли на основе событий подразумевает заключение сделок, основанных на тех событиях, которые служат драйверами для рынка - от объявлений дохода компаний до природных катастроф. Так как изменчивость имеет тенденцию возрастать в течение этих периодов, активные трейдеры имеют возможность извлечь более высокую прибыль, чем они могли бы получить на диапазонных рынках. Эта изменчивость может быть оценена различными способами, от бета-коэффициентов до сравнения дневного объема со средним объемом. После идентификации потенциально изменчивых ситуаций, трейдеры должны определить направление будущего ценового движения и выбрать лучшую стратегию, чтобы заработать на этом движении. Эти факторы в значительной степени определяются, рассматривая различные технические индикаторы, графические модели или другие формы технического анализа. Например, ценовой прорыв из-за благоприятных данных по доходам может совпасть с моделью «восходящий треугольник», который часто предсказывает определенную ценовую цель. Значимые события Например, на фондовом рынке курсы акций отражают постоянный поток новой информации и изменяющихся ожиданий инвесторов относительно будущего. В то время как большая часть этой информации

Важное событие

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

относительно незначительна по своей природе, вроде еженедельных сообщений о заявках на пособие по безработице или финансовых комментариев, есть много событий, которые могут драматично переместить рынок – конкретную акцию или целый индекс. Знание этих событий - первый шаг к извлечению прибыли из итоговой ценовой изменчивости. Некоторые общие события микро-уровня включают: - отчеты по доходам. Корпоративные доходы имеют тенденцию перемещать рынки, когда они оказываются выше или ниже ожиданий рынка, означая, что для активных трейдеров важно знать ожидаемые цифры заранее; - слияния и поглощения компаний. Сделки M&A обычно вызывают драматический рост или падение цен акций в зависимости от сроков сделки, обеспечивая возможности для арбитражных стратегий между покупателем и продавцом; - отделение компаний. Отделения компаний, как правило, вызывают начальное снижение цены акций, поскольку институциональные инвесторы, кто получил свои доли, распродают их, чтобы исполнить требования регуляторов или другие правила, таким образом, создавая возможности для трейдеров. События макро-уровня включают: - природные катаклизмы. Природные бедствия могут вызвать драматические движения на всех финансовых рынках, включая фондовые, особенно в тех секторах, которые наиболее подвергнуты их влиянию. Например, ураган в Мексиканском заливе может навредить нефтяным компаниям, разрушив их буровые платформы в регионе; - политика. Политические проблемы могут оказывать сильное воздействие на некоторые акции, особенно в тех частях мира, где политика может кардинально измениться. Новый режим на развивающемся рынке, например, может оказать большой эффект на биржевые фонды этой страны; - монетарная политика. Изменения политики центрального банка могут оказать большое воздействие на фондовые рынки в целом, так как процентные ставки непосредственно влияют на распределения инвестиционных портфелей, означая, что эти события трейдеры должны пристально отслеживать. стр. 55

Стратегии на основе событий Есть много различных способов капитализировать на вызванной событиями изменчивости в отдельных ценных бумагах или широких индексах. В то время как некоторые трейдеры могут просто решить купить акцию после того, как происходит важное для рынка событие, другие могут предпочесть использовать опционы или другие деривативы, чтобы усилить свою ставку и капитализировать на возникшей возможности различным способом. Лучшие стратегии зависят в значительной степени от знаний трейдера и терпимости риска. Давайте взглянем на пример возможной стратегии на основе событий:

Диаграмма 1. Пример длинной торговли на благоприятном событии. На диаграмме выше акции «Egalet Corporation» демонстрируют ценовой прорыв из-за благоприятных результатов одного из клинических испытаний. Трейдер, торговавший на этом событии, мог принять во внимание положительные результаты и купить акцию после того, как она прорвалась выше нисходящей трендовой линии сопротивления. После покупки акции на второй день, трейдер мог бы застраховать прибыль, разместив стоп-ордер сразу ниже уровня поддержки в пределах 7.50$ и установить цель по прибыли на психологически важном уровне 10.00$, который также совпадает с историческим уровнем сопротивления. Теперь, давайте посмотрим пример противоположного сценария, где трейдер может войти в короткую сторону, чтобы использовать в своих интересах неблагоприятное событие:

Диаграмма 2. Пример короткой торговли на неблагоприятном событии. На диаграмме 2 мы видим, что акции «Uroplasty Inc» прорвались ниже предшествующего минимума и

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

психологически важного уровня поддержки 2.00$, после снижения их рейтинга аналитиками «Roth Capital». Торгующий на этом событии трейдер может решить открыть короткую позицию после прорыва ниже 2.00$ и установить цель по прибыли на историческом минимуме в 0.30$, либо на психологической отметке 1.00$, где он затем выкупил бы акции обратно, зафиксировав прибыль. Риски и ограничения Торговля на основе событий представляет собой отличный способ извлекать прибыль из возросшей изменчивости, но такие стратегии не застрахованы от риска. Учитывая повышенную изменчивость, есть риски, что цена восстановится так же быстро, как и упала, или наоборот. Подобная динамика особенно характерна для событий, которые могут полностью измениться, вроде слияния компаний, которое провалилось, или аналитики обращают внимание, что оказывается предыдущая оценка основывалась на недостоверной информации. Вот те риски и ограничения, которые следует учитывать: - изменчивость. Изменчивость – это «палка о двух концах», и любое увеличение потенциальной прибыли сопровождается потенциальным увеличением риска. Это означает, что трейдер должен полностью изучить событие и использовать жесткий контроль за риском; - быстрые развороты. Некоторые события могут привести к быстрому развороту цены, что может вызвать активацию стоп-ордера прежде, чем торговый план сработает. Это означает, что трейдеры должны при размещении стоп-ордера предусмотреть достаточно места, чтобы дать рынку возможность совершать колебания в рамках увеличенной изменчивости; - специальные знания. Многие влияющие на рынки события могут быть достаточно специфичны, что затрудняет интерпретацию получаемой информации. Например, результаты клинических испытаний может быть сложно немедленно интерпретировать, как хорошие или плохие, до того как рынок уже не совершит существенное движение. Заключение Стратегии торговля на основе событий обеспечивают хороший способ получить прибыль на увеличении ценовой изменчивости, но при этом есть много рисков и ограничений, которые следует учитывать. При разработке и исполнении этих стратегий, трейдер должен предусмотреть жесткий контроль за риском при этом обеспечивая достаточно места для изменчивых рыночных движений. Хотя для рассмотрения данного типа торговли был взят фондовый рынок, они применимы абсолютно на любом финансовом рынке, включая валютный и товарный. Однако, следует учитывать, что важные события для каждого рынка будут свои. В любом случае, стратегии на основе событий будут ценным дополнением в арсенале активного трейдера.

ForexMagazine по материалам: www.traderhq.com

стр. 56

Невероятный результат

Борис Шлоссберг

Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка форекс «Forex Capital Markets» в Нью-Йорке. Его статьи по надлежащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале «SFO». Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты.

Это было удивительное начало года для меня и моей команды трейдеров. Трейдер за трейдером сделали двузначную месячную доходность, в период наихудшей изменчивости за многие годы. Даже я, кто торгует с терпимостью риска «старой леди из Пасадены», сумел увеличить свой счет на 10.14% за февраль, переплюнув мою собственную цель в 4%. Итак, что же мы делали в начале 2016 года, что позволило многим трейдерам получить столь солидную прибыль? Я хотел бы сказать, что прибыль была получена на моих идеях, но правда в том, что каждый переделал мои стратегии так, что иногда я даже не понимаю, что они делают. Действительно, даже я «ушел в мой собственный угол» в течение последних двух недель и торговал по моей собственной разновидности моей же стратегии, которая работала очень хорошо. Дело в том, что нет никакого универсального способа торговать. Каждый добавляет свои собственные штрихи даже к «лучшим» торговым стратегиям, которые вы изобретаете, и довольно скоро торговая комната напоминает восточный базар, где каждый продает свои уникальные товары. И именно таким способом все должно происходить. Торговля очень сильно зависит от личных качеств трейдера, в противоположность инвестициям, которые могут быть сведены до одной простой формулы (вкладывать доллар в определенный индекс каждый месяц в течение своей жизни и никогда не смотреть на отчеты). И именно поэтому торговля является персональным делом, так как это - удовольствие и вызов в одно и то же время. Все же, несмотря на все различия, несмотря на все небольшие личные причуды и аналитические выверты, было несколько неприкосновенных правил, которым следовал каждый успешный трейдер, и которые обеспечили столь впечатляющие результаты.

1. Никаких рычагов. Это - в значительной степени, единственное правило, которому вы когда-либо должны следовать. Тем не менее, это - наиболее часто нарушаемое правило в торговле. Я могу говорить до посинения, почему торговля более чем с двукратным плечом, по большому счету, гарантирует крах, но от этого не будет никако-

Невероятный результат

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

го толку. Я, наконец, выяснил, что правило «никаких рычагов» нужно фактически назвать правилом «никакой жадности», потому что, в конечном счете, это жадность заставляет трейдера терпеть неудачу в этом бизнесе. Зачем торговать за центы, когда можно превратить 10.000$ в 1 миллион за год! Именно эта идиотская фантазия построила и Уолл-стрит и Лас-Вегас. Ирония торгового бизнеса в том, что мы проводим наши дни, преследуя деньги, но только, когда мы прекращаем обращать внимание на доллары и начинаем сосредотачиваться на риске, к нам приходят реальные деньги. Никто из моей команды трейдеров, кто сделал деньги в этот период, не торговал с какими-либо рычагами. Для большинства форекс-трейдеров, которые рассматривают рычаг 1:10 верной сделкой, это, вероятно, прозвучит как нонсенс. Но большинство трейдеров в моей команде будут торговать и в следующем году и через год, тогда как любой, кто торгует с плечом 1:10, скорее всего, уйдет из игры.

2. Потери. Каждый трейдер, кто делал деньги в это время, имел крупные проигрыши. Они потеряли деньги на различных валютах. Они потеряли деньги на различных стратегиях. Они теряли деньги в нескольких сделках, нескольких днях и даже недель подряд. Один трейдер сделал больше 300 сделок на неделе, наряду с массивные последовательными выигрышами в начале недели только, чтобы потерять всю прибыль к концу недели, поскольку колебания нефтяного рынка наносили вред его сделкам по канадскому доллару. Но он не останавливался, не заламывал рук и не кричал, что все подстроено. Он не обвинял мою стратегию в том, что она оказалась столь непоследовательной. Он только заключил больше 300 сделок и когда «пыль осела», оказалось, что его активы выросли на 2% за эту неделю. Майк Тайсон однажды сказал, что каждый имеет план, пока не получит удар в лицо. Это особенно верно для торговли. Большинство людей не могут взять 3 потери подряд. Но мы теряем каждый день. Если вы не любите терять, то внутри-дневная торговля не для вас. Однако, если вы научитесь справляться с превратностями рынка, этот навык будет намного ценнее для вас, чем любая стратегия, которую вы когда-либо разработаете. стр. 57

3. Остаться в стороне. «Я получил коня прямо здесь. Его зовут Пол Ривер. Вперед … » Каждый раз, когда я наблюдаю за начинающими трейдерами в своей торговой комнате, я всегда вспоминаю слова этой песни. Жажда действия – это отдельный самый большой разрушитель богатства. Каждый хочет сыграть на большом событии, но именно на этом большинство трейдеров теряют деньги. Один парень из моей команды, который сделал больше 30% в месяц, сделали нечто замечательное. В день решения FOMC он просто прекратил торговать за 7 часов до этого события и не возобновлял торговлю, пока не прошло 2 часа после релиза. В то время как каждый еще пытался заработать дополнительные пункты прежде, чем госпожа Йеллен сделала свое заявление, он сидел в стороне и наблюдал. Это позволило ему избежать быстрых разворотов по EUR/USD и USD/JPY и сохранить свои результаты за день в зеленой зоне, в то время как многие другие трейдеры быстро ушли в красную зону. Посмотрев его стейтмент, я закрыл все свои позиции перед решением Банка Японии на следующий день. Ожидалось, что Банк Японии оставит все без изменений, но вместо этого он стал вторым из тройки ведущих центральных банков, который пошел на отрицательные ставки, и валютная пара USD/JPY достала бы даже самые дальние стоп-ордера по моей стратегии. Вместо этого, я сохранил все мои деньги. Большинство трейдеров думают, что внутри-дневная торговля подразумевает взятие большого риска. Подобно ставке ва-банк в покере. Однако, реальность может быть менее захватывающей. Успешная внутри-дневная торговля – это искусство ухода от риска в максимально возможной степени. Мы делаем нашу прибыль в скучные периоды и оставляем «ковбойские ставки» любителям.

ForexMagazine по материалам: www.bkforex.com

www.forexmagazine.ru / №574 / 2016 / 4

стр. 58