http://fxmag.ru/archive/pdf/fm127 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Èþëü 2006 ¹127/27

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Åæåíåäåëüíûé îáçîð îò Saxo Bank ........................................................................................................... 4 Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì .............................................................................................. 10 Îáçîð ðûíêà îò FIBO ............................................................................................................................... 18 Íåäåëüíûé îáçîð ðûíêà ôîðåêñ îò Ìàáèêî ........................................................................................... 21 Îáçîð EUR/USD íà 10.07.2006 ................................................................................................................ 23 Âçãëÿä íà USD/JPY: ðûíîê ãðîçèò íîâûì èìïóëüñîì âíèç .................................................................. 29 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD .................................................................. 31 Òðè ñòîëïà ìàñòåðñòâà .............................................................................................................................. 32 Ðûíî÷íûå ìàíèïóëÿöèè ........................................................................................................................... 34 Èäåíòèôèêàöèÿ ðûíî÷íûõ ðàçâîðîòîâ ................................................................................................... 37 Ñæàòèå Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà .................................................................................................................... 40

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (495) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå: © Blinkstock / Alamy Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Время (msk)

Дата

Индикатор

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

10/07/2006

09.00

Заказы пром. предприятий M/M

Япония

Май

+10.8 %

-3.0 %

10/07/2006

10.00

Платежный баланс

Германия

Май

+Е7.0 млрд

10/07/2006

10.00

Торговый баланс

Германия

Май

+Е11.2 млрд

+Е11.5 млрд

10/07/2006

12.30

PPI Y/Y

Британия

Июнь

+2.4 %

10/07/2006

18.00

Оптовые запасы M/M

США

Май

+0.9 %

+0.5 %

10/07/2006

23.00

Потребительское кредитование

США

Май

+$10.6 млрд

$3.0 млрд

11/07/2006

09.00

Индекс доверия потребителей

11/07/2006

12.30

Торговый баланс

11/07/2006

16.15

11/07/2006

17.00

11/07/2006

17.30

Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише

12/07/2006

12.30

Число безработных M/M

12/07/2006

13.00

12/07/2006

13.00

12/07/2006

16.30

12/07/2006 12/07/2006

Япония

Июнь

49.9

48.0

Британия

Май

-5.8 млрд.

-5.5 млрд.

Начало строительства

Канада

Июнь

218.4 тыс

220.0 тыс

Ставки

Канада

4.25%

ЕС

Британия

Июнь

+5,800

+4,000

ВВП (предварит.) Q/Q

ЕС

2 кв.

+0.6 %

+0.5 %

ВВП (предварит.) Y/Y

ЕС

2 кв.

+1.9 %

+1.7 %

Торговый баланс

США

Май

-63.4 млрд.

-65.0 млрд.

16.30

Торговый баланс

Канада

Май

+C$4.1 млрд.

C$4.17 млрд.

18.30

Запасы нефти и нефтепродуктов

США

-2.4 млн.

13/07/2006

08.30

Промышленное производство (уточн.) M/M

Япония

Май

-1.0 %

13/07/2006

10.00

Final CPI M/M

Германия

Июнь

0.2%

13/07/2006

10.00

Final CPI Y/Y

Германия

Июнь

1.9%

2.0%

13/07/2006

10.00

Final HICP M/M

Германия

Июнь

0.2%

13/07/2006

10.00

Final HICP M/M

Германия

Июнь

2.1%

13/07/2006

16.30

Первичные обращения

США

3-8.07

313,000

315,000

14/07/2006

09.00

Заседание центробанка

Япония

14/07/2006

10.30

Пресс-конференция главы центробанка Т. Фукуи

Япония

14/07/2006

16.30

Розничные продажи M/M

США

Июнь

+0.1 %

+0.4 %

14/07/2006

16.30

Розничные продажи без авто M/M

США

Июнь

+0.5 %

Значительный интерес будут представлять июньские результаты розничных продаж. Ожидается рост основных его показателей Retail Sales на 0.4% против 0.1% в мае, а Retail Sales ex-auto 0.5% против 0.5%. 14/07/2006

16.30

Новые заказы в производственном секторе

Канада

Май

-2.3%

14/07/2006

16.30

Невыполненные заказы в производственном секторе

Канада

Май

-0.9%

14/07/2006

16.30

Запасы в производственном секторе

Канада

Май

-0.5%

14/07/2006

16.30

Поставки в производственном секторе

Канада

Май

1.5%

14/07/2006

17.50

Michigan Sentiment (предварит.)

США

Июль

84.9

85.3

Предварительная оценка потребительских настроений Mich Sentiment в июле. Показатель ожидается на уровне 85.3 против 84.9 в июне 14/07/2006 M/M Q/Q Y/Y

18.00

Коммерческие запасы M/M

США

Май

+0.4 %

Данные приведены по отношению к прошлому месяцу Данные приведены по отношению к прошлому кварталу Данные приведены по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð îò Saxo Bank

Èþëü 2006 ¹127/27

Åæåíåäåëüíûé îáçîð îò Saxo Bank Ïðîãíîç ïî ñòàâêå ðàñòåò ïî âñåì àñïåêòàì. Áóìàãè ñ ôèêñèðîâàííîé äîõîäíîñòüþ áëèçêè ê äîñòèæåíèþ íîâûõ ìèíèìóìîâ.Â Åâðîçîíå - óëó÷øåíèÿ.Ïðîäàâàéòå áàíêîâñêèå àêöèè, äèôôåðåíöèàë ïî ñòàâêå ñîêðàùàåòñÿ Âçãëÿä íà ìàêðîýêîíîìèêó - Îò÷åò ADP è äàííûå ïî ðûíêó òðóäà ïðåïîäíåñëè áîëüøîé ñþðïðèç Âûøåäøèé â ñðåäó îò÷åò ADP ñòàë îäíèì èç ñàìûõ áîëüøèõ ñþðïðèçîâ íà ðûíêå çà ïîñëåäíèå ìåñÿöû. Ýòîò îò÷åò ïîçâîëÿåò ïðîãíîçèðîâàòü äàííûå ïî óðîâíþ çàíÿòîñòè ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì ñ òî÷íîñòüþ äî +/- 50 òûñ. Òàêèì îáðàçîì, 368 òûñ. â îò÷åòå ADP îçíà÷àþò, ÷òî óðîâåíü çàíÿòîñòè ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì ñîñòàâèò îò 318 äî 418 òûñ. Èñõîäÿ èç íåâåðîÿòíî âûñîêèõ ïîêàçàòåëåé îò÷åòà ïî ðûíêó òðóäà è òî÷íîñòè, ñâîéñòâåííîé îò÷åòó ADP, ìû ïîëàãàåì, ÷òî äàííûå ïî óðîâíþ çàíÿòîñòè ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì âûéäóò â ðàéîíå 320 òûñ. (ò.å.íèæíèé êîíåö ADP).

ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå ðåøèòåëüíûì êîììåíòàðèåì, êîòîðûé îí ìîæåò èñïîëüçîâàòü áåç ôàêòè÷åñêîãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê. Â òî æå âðåìÿ Òðèøå çàÿâèë, ÷òî ÅÖÁ ñîãëàñèëñÿ íà ëè÷íîå ïðèñóòñòâèå íà âñòðå÷å âî Ôðàíêôóðòå, ãäå ïðîéäåò ñëåäóþùåå çàñåäàíèå, íàìå÷åííîå íà 3 àâãóñòà. Ââèäó òîãî, ÷òî ýòî çàñåäàíèå íå äîëæíî áûëî ñîïðîâîæäàòüñÿ ïðåññêîíôåðåíöèåé (ò.å. íàìåêîâ íà îòíîøåíèå ê ñòàâêå), òåïåðü ìû âèäèì âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâêè íà 25 á.ï. Íà íàø âçãëÿä, ÅÖÁ çíà÷èòåëüíî îòñòàåò îò êðèâîé äîõîäíîñòè. Èíäåêñ CPI â Åâðîçîíå ñîñòàâëÿåò 2.5%, è äàæå Òðèøå â÷åðà çàÿâèë, ÷òî äàííûå ïî èíôëÿöèè îñòàíóòñÿ âûñîêèìè â òå÷åíèå âñåãî 2007 ãîäà. Ñòàâêà á/ð â Åâðîçîíå íà äàííûé ìîìåíò íàõîäèòñÿ íà ñàìîé íèçêîé îòìåòêå ñ ïîñëåäíåãî ìèíèìóìà 2001 ãîäà, êîãäà îíà ñîñòàâèëà 7.8% è óäèâèëà äàëüíåéøèì ïîíèæåíèåì, ïðîäîëæàâøèìñÿ ïÿòü ìåñÿöåâ ïîäðÿä. Åñëè òåïåðü ðîñò äåíåæíîé ìàññû Ì3 â Åâðîçîíå ïðîäîëæèòñÿ, áóäåò äîñòèãíóò 16ëåòíèé ìàêñèìóì (êîãäà ýòîò óðîâåíü áûë äîñòèãíóò â 1990, êðèâàÿ íåìåöêèõ ãîñ. îáëèãàöèé ñîñòàâèëà ïî÷òè 9%). Â Åâðîçîíå íàêîïèëàñü ìàññà èíäèêàòîðîâ äîâåðèÿ (ò.å. èíäèêàòîðîâ, íå ñïåöèôè÷íûõ äëÿ îòäåëüíûõ ñòðàí, òàêèõ êàê íåìåöêèé èíäåêñ IFO è ZEW). Íà íàø âçãëÿä, îíè íå ïîëó÷àþò äîëæíîãî âíèìàíèÿ, ïðè÷èíîé ÷åìó ìîæåò ñëóæèòü èõ áîëüøîå êîëè÷åñòâî. Â ëþáîì ñëó÷àå, áåãëûé îáçîð ýòèõ èíäèêàòîðîâ ïîêàçûâàåò, ÷òî äîâåðèå ñòðåìèòåëüíî ïîäíÿëîñü â áîëüøèíñòâå ñåêòîðîâ ýêîíîìèêè. Òîëüêî ðîçíè÷íûé ñåêòîð è ñåêòîð îáñëóæèâàíèþ íàõîäÿòñÿ íåñêîëüêî ïîçàäè.

Íàø èíäåêñ åæåíåäåëüíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ ïî ýêîíîìèêå ÑØÀ ïî-ïðåæíåìó ðàñòåò, ÷òî ãîâîðèò î áîëüøîé ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè â èþíå. Ïîäòâåðæäåíèÿ ýòîìó áûëè òàêæå ïîëó÷åíû ñî ñòîðîíû âàæíîãî èíäåêñà äåëîâîé àêòèâíîñòè ISM, âûøåäøåãî íà óðîâíå 57 (íåñêîëüêî íèæå ïðîãíîçîâ).

×òîáû ïðåäîñòàâèòü áîëåå âçâåøåííûé ïðîãíîç ïî ýêîíîìèêå â Åâðîçîíå, ìû ñîñòàâèëè èíäåêñ åæåíåäåëüíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ (ñì. íèæå). Èíäåêñ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñðåäíåå çíà÷åíèå îòêëîíåíèé, âçâåøåííûõ ïî ÂÂÏ (â òåðìèíàõ ñòàíäàðòíûõ äåâèàöèé), îò ñðåäíèõ èñòîðè÷åñêèõ ÷òåíèé èíäåêñà. Â ýòîì ñìûñëå, èíäåêñ (òàê æå, êàê è åæåíåäåëüíûé èíäåêñ ïî ýêîíîìèêå ÑØÀ) ÿâëÿåòñÿ áåçðàçìåðíûì.

Äðóãèì âàæíûì ñîáûòèåì ýòîé íåäåëè ñòàëî ðåøåíèå ïî ñòàâêå ÅÖÁ è ïîñëåäóþùàÿ ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ. Íà íåé Æàí-Êëîä Òðèøå îáðàòèë âíèìàíèå íà òî, ÷òî ÅÖÁ ñîáëþäàåò "ïîâûøåííóþ áäèòåëüíîñòü", ÷òî, ïî åãî ìíåíèþ,

Ðîçîâàÿ ëèíèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñàì èíäåêñ, òåìíî ñèíÿÿ - ýêñïîíåíöèàëüíîå ñêîëüçÿùåå ñðåäíåå çíà÷åíèå èíäåêñà. Ñîâåðøåííî î÷åâèäíî, ÷òî ýòîò èíäåêñ ïîêàçûâà-

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð îò Saxo Bank

Èþëü 2006 ¹127/27

Íà ãðàôèêå ïîêàçàíî ÷èñëî óïîìèíàíèé ôðàçû "ïîëèòèêà íóëåâîé ñòàâêè" â èíòåðíåò-ñîîáùåñòâå çà ïîñëåäíèå ïîëãîäà. Î÷åâèäíî, ÷òî êîììåíòàðèè íà ýòó òåìó ó÷àñòèëèñü. Ïðè ýòîì ìû ïîëàãàåì, ÷òî áîëüøèíñòâî èç íèõ ñâÿçàíî ñ îæèäàíèÿìè çàâåðøåíèÿ ýòîé ïîëèòèêè.

åò íåïðåðûâíîå óêðåïëåíèå ýêîíîìèêè Åâðîçîíû ñ êîíöà ïðîøëîãî ãîäà. Íà íàø âçãëÿä, ýòà òåíäåíöèÿ ñîõðàíèòñÿ. Ïîçèöèè: Ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè Ãåðìàíèè òîðãóþòñÿ îêîëî êëþ÷åâîé ïîääåðæêè. Êîíòðàêòû âûðîñëè, íåñìîòðÿ íà âûøåäøèå â ñðåäó íåâåðîÿòíûå äàííûå ADP ÑØÀ. Î÷åâèäíî, òðåéäåðû öåííûõ áóìàã ñ ôèêñèðîâàííîé äîõîäíîñòüþ íå ïîñìåþò ïîñëàòü êîíòðàêòû çà óðîâåíü ïîääåðæêè äî ôàêòè÷åñêîãî âûõîäà îò÷åòà ïî óðîâíþ çàíÿòîñòè ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì. Ïðåäûäóùèé ìèíèìóì áûë çàôèêñèðîâàí íà 114.55; ñêîðåå âñåãî, ýòîò óðîâåíü áóäåò ïðîéäåí óæå î÷åíü ñêîðî. Àíàëèçèðóÿ íåäåëüíûé ãðàôèê ïî êîíòðàêòàì, ñîâåðøåííî ÷åòêî âèäíî, ÷òî êàæäûé ðàç îñíîâíàÿ ïîääåðæêà íå âûäåðæèâàåò è ïðîèñõîäèò ðåçêîå è áûñòðîå ïàäåíèå. Òàêèì îáðàçîì, ìû ãîòîâû îòêðûòü ïîçèöèþ íà ïðîäàæó ïðè ïðîðûâå óðîâíÿ 114.55. Ñòîï íà 114.75. Öåëü íà 113.90. Ïî ÿïîíñêèì ãîñ. îáëèãàöèÿì: Çà ïîñëåäíèå äâà ìåñÿöà ïðîãíîç ïî ñòàâêàì â ýêîíîìèêàõ Á3 ÿâíî óëó÷øèëñÿ. Èíâåñòîðû ïîãîâàðèâàþò î çàâåðøåíèè ïîëèòèêè íóëåâîé ñòàâêè â ßïîíèè óæå íå îäèí êâàðòàë, îäíàêî, òåìà íå òåðÿåò ñâîåé àêòóàëüíîñòè.

ßïîíñêèå ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè óæå çíà÷èòåëüíî ñíèçèëèñü ñ ìàêñèìóìîâ 2005 ãîäà. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ ìû ñåé÷àñ íàõîäèìñÿ â íåèçâåñòíîñòè, ïðè ýòîì ìèíèìóìû îáíîâëÿþòñÿ êàæäûé ìåñÿö. Äîõîäíîñòü ïî îáëèãàöèÿì ïî-ïðåæíåìó ëèøü íåçíà÷èòåëüíî âûøå 2% è, ïî íàøèì ïðîãíîçàì, áóäåò ðàñòè âìåñòå ñ ðàñòóùèìè îæèäàíèÿìè óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíûõ óñëîâèé â îáùåé ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñðåäå. Áîëåå òîãî, 13 èþëÿ ñîñòîèòñÿ çàñåäàíèå óïðàâëÿþùåãî ñîâåòà Áàíêà ßïîíèè. Íèêòî íå çíàåò íàâåðíÿêà, íî, ïîòåíöèàëüíî, îíè ìîãóò íà÷àòü ïîâûøåíèå ñòàâîê óæå â ýòîò ðàç. È, õîòÿ íåêîòîðûå àíàëèòèêè âûñêàçûâàþò òàêèå ïðåäïîëîæåíèÿ, ìû âñå æå èñïûòûâàåì íåêîòîðóþ íåóâåðåííîñòü íà ýòîò ñ÷åò è ïðåäïîëàãàåì, ÷òî çàñåäàíèå îáåñïå÷èò ðûíîê èíòåðåñíîé òåìîé äëÿ îáñóæäåíèÿ. Ïîçèöèè: Â òå÷åíèå íåäåëè ìû äâàæäû ïðîäàâàëè ÿïîíñêèå ãîñ. îáëèãàöèè. Ñíà÷àëà íà 131,34, à çàòåì íà ïðîðûâå 130,89. ÌÛ ïîíåñëè ñðåäíèå çàòðàòû ïî 131,08 è ïëàíèðóåì ïðîäàâàòü äî 128,90 (ïåðâè÷íàÿ öåëü) èëè 126,00 (âòîðè÷íàÿ öåëü) Êàê òîëüêî öåëè áóäóò äîñòèãíóòû ìû ïðîàíàëèçèðóåì ñèòóàöèþ çàíîâî. Íàø ñòîï íà 132,55. Îáíîâëåíèå ïî ôüþ÷åðñíûì êîíòðàêòàì ïî EuroDollar Íà ïðîøëîé íåäåëå ìû ïðîäàâàëè òðåõìåñÿ÷íûå ôüþ÷åðñû ïî EuroDollar (GEU6). Êîíòðàêò ãëóáîêî â äåíüãàõ è ìû è íå äóìàåì åãî ëèêâèäèðîâàòü, ïîñêîëüêó îò÷åò ADP è, âîçìîæíî, ïðåäñòîÿùèé îò÷åò ïî óðîâíþ çàíÿòîñòè ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì ëèøü óêðåïÿò íàøè ïîçèöèè.

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Åæåíåäåëüíûé îáçîð îò Saxo Bank

Ïîçèöèè: Ìû ïðîäàåì ñ öåëüþ íà 94,25 è ñî ñòîïîì 94,44. Îáíîâëåíèå ïî äðàãìåòàëëàì Íà ïðîøëîé íåäåëå ìû ïîêóïàëè ñåðåáðî íà óðîâíå 11,2851. Ôóíäàìåíòàëüíûé ïðîãíîç ïî ñåðåáðó îñòàåòñÿ áû÷üèì, íà ôîíå îò÷åòà ÑÎÒ è ðîñòà çàïàñîâ ñåðåáðà íà Barclay’s Silver ETF íà 4,5% íà ïðîøëîé íåäåëå. Ìû ñîãëàñíû ñ àíàëèçîì, ïðåäñòàâëåííûì íåçàâèñèìûì àíàëèòèêîì ðûíêà ñåðåáðà Òåîäîðîì Áàòëåðîì. Îí ãîâîðèò î òîì, ÷òî â ïðîøëîì êîðîòêîé ñòîðîíå ðûíêà ñåðåáðà óäàâàëîñü çàêðûâàòü ñâîè ïîçèöèè íà íèçêèõ óðîâíÿõ íà êàæäîì çíà÷èòåëüíîì ñíèæåíèè. Íà ýòîò ðàç, äàæå íå ñìîòðÿ íà ïàäåíèå íà 5 äîëëàðîâ, îíè ñìîãëè ïîêðûòü òîëüêî 1/4 âñåõ ïîçèöèé.. Íà íàø âçãëÿä, ñêëàäûâàåòñÿ áëàãîïðèÿòíàÿ ñèòóàöèÿ äëÿ ïîêðûòèÿ êîðîòêèõ ïîçèöèé íà î÷åíü óçêîì ðûíêå. (ETF òàêæå óæå ñîáðàë 8,8 ìëí. óíöèé ñåðåáðà - î÷åíü âíóøèòåëüíîå êîëè÷åñòâî ïî ñðàâíåíèþ ñ îáúåìàìè ðåàëüíî ïîñòàâëÿåìîãî ñåðåáðà íà áèðæå COMEX è â Ëîíäîíå).

Ïàðà ïðîäîëæàåò êîíñîëèäèðîâàòüñÿ, íî, ó÷èòûâàÿ òî, ÷òî ìû íè÷åì íå ðèñêóåì, ìû ïî-ïðåæíåìó ïðèäåðæèâàåìñÿ ñöåíàðèÿ ìåäâåæüåãî ðàçâîðîòà. Ìû çàõåäæèðîâàëè íàø êîðîòêèé îïöèîí êîëë ñ ëèìèò-îðäåðîì íà ïîêóïêó íà 1,7250 íà ýòîé íåäåëå. Òåõíè÷åñêè, ýòî ïîçâîëèëî ïðîòåñòèðîâàòü ìàêñèìóìû îò 6 èþíÿ, êîòîðûå áûëè öåíîé ñòðàéê äëÿ íàøåãî îïöèîíà êîëë, íî EURAUD îñòàíîâèëàñü ÷óòü âûøå òî÷êè âõîäà, è âïîñëåäñòâèè íàñ çàêðûëî ïî ñòîïó íà 0,7115. Ôèíàíñîâûå óñëîâèÿ â Àâñòðàëèè îñòàþòñÿ ýêñïàíñèîíèñòñêèì, è ìû òâåðäî âåðèì â òî, ÷òî ÐÁÀ ïîâûñèò ñòàâêó äî 6,0%. Çîëîòî òàêæå ðàñòåò ïîñëå êîððåêöèè, ÷òî, êàê ïðàâèëî, îêàçûâàåò ïîääåðæêó àâñòðàëèéñêîé âàëþòå. Ïîçèöèè: Ïîêóïêà îïöèîíà ïóò ïî EURAUD, ñòðàéê 1,6760, ïðîäàæà îïöèîíà êîëë ïî EURAUD, ñòðàéê 1,7350, ñðîê èñòå÷åíèÿ 10 àâãóñòà. USDJPY

Ïîçèöèè: Ìû ïîêóïàåì ñåðåáðî ñïîò ñî ñòîïîì íà 10,6761. Ìû ïëàíèðóåì äåðæàòü ñâîè ïîçèöèè â òå÷åíèå äëèòåëüíîãî âðåìåíè ñ öåëüþ 20 äîëëàðîâ. Ýòî çâó÷èò áåçóìíî, è ìû ýòî çíàåì, íî èíòóèöèÿ ïîäñêàçûâàåò, ÷òî ó ñåðåáðà îãðîìíûé ïîòåíöèàë ê ðîñòó, íà ÷òî óêàçûâàåò òàêæå è ðîñò öåí â ïåðâîé ïîëîâèíå 2006 ãîäà. Ìû äåðæèì äëèííûé îïöèîí ïóò ïî çîëîòó, êîòîðûé íå èìååò íèêàêîãî ñìûñëà, îäíàêî, ìû äîæäåìñÿ ñðîêà åãî èñòå÷åíèÿ 13 àâãóñòà. Åæåíåäåëüíûé îáçîð âàëþòíîãî ïîðòôåëÿ EURAUD

Â íàøåì ïîðòôåëå êóïëåííûé îïöèîí ïóò ïî USDJPY, ñòðàéê 112, ñðîê èñòå÷åíèÿ 31 èþëÿ. Âðåìåííàÿ ñòîèìîñòü ïðîäîëæàåò ïàäàòü, íî îò÷åò Òàíêàí, îïóáëèêîâàííûé íà ïðîøëîé íåäåëå, âûøåë ëó÷øå îæèäàíèé, ÷òî äàëî ðûíêàì íàäåæäó íà ïîâûøåíèå ñòàâêè â èþëå, ïîñêîëüêó ýòè äàííûå ÿâëÿþòñÿ êëþ÷åâûìè äëÿ Áàíêà ßïîíèè â ïðèíÿòèè ðåøåíèÿ. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ìû îæèäàåì çàêðûòèÿ íèæå 114,00 íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå, ÷òî îáóñëîâèò òåñòèðîâàíèå ñðåäíåñðî÷íîé îáëàñòè ïîääåðæêè íà, îñòàâèâ íàø îïöèîí USDJPY â äåíüãàõ. EURUSD Ñòðàòåãèÿ èçáåãàíèÿ ðèñêà â ïàðå EURUSD íè÷åãî íàì íå ïðèíåñëà êðîìå ïîòåðü âðåìåííîé ñòîèìîñòè. Ïî ÑØÀ

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð îò Saxo Bank

Èþëü 2006 ¹127/27

îò íåäàâíèõ âûáîðîâ, ïàðà USDMXN ïîâåëà ñåáÿ êàê ìû è ïðîãíîçèðîâàëè. Íåñìîòðÿ íà ïîëèòè÷åñêèå âîëíåíèÿ ýòîé íåäåëè, îêîí÷àòåëüíûì èòîãîì ñòàëà ïîáåäà ñòîðîííèêà ïðåäïðèíèìàòåëüñòâà è àäâîêàòà ñâîáîäíîãî ðûíêà Êàëüäåðîíà ñ íåáîëüøèì îòðûâîì. Â äâóõ ñëîâàõ, ìû ñ÷èòàåì, ÷òî áîëüøàÿ ÷àñòü ïîëèòè÷åñêîãî ðèñêà èñïàðèëàñü, îñòàâèâ îòíîñèòåëüíî ñèëüíóþ êàðòèíó ìàêðîýêîíîìèêè, ÷òîáû ïðèâåñòè ê ðîñòó MXN.

âûõîäèëè íåïëîõèå äàííûå, ñòèìóëèðóÿ ðàçãîâîðû î òîì, ÷òî ÔÐÑ îòñòàåò îò êðèâîé. Ýòî îáóñëîâèëî êîíñîëèäàöèþ ïàðû â òå÷åíèå âñåé íåäåëè. Îäíàêî ðåøèòåëüíûé íàñòðîé, ïðîäåìîíñòðèðîâàííûé â÷åðà Òðèøå, à òàêæå âîçìîæíîå îõëàæäåíèÿ ðûíêà æèëüÿ â ÑØÀ â èþëå ïî-ïðåæíåìó îêàçûâàåò ïîääåðæêó ïàðå EURUSD. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ïàðà, áóäó÷è âûøå óðîâíÿ 1,2650 ïî èòîãàì íåäåëè, ïîëó÷àåò õîðîøóþ ïîääåðæêó. Ìû ïðîãíîçèðóåì ïðîäîëæåíèå áû÷üåãî òðåíäà è åãî óñêîðåíèå âûøå óðîâíÿ 1,2980 - öåëü äîëãîñðî÷íîé ïåðåâåðíóòîé ìîäåëè "ãîëîâà è ïëå÷è", âåðîÿòíî, ïðèâåäåò 5 âîëíó ê òåñòèðîâàíèþ âåðõíåé ãðàíèöû áû÷üåãî êàíàëà íà 1,3300.

Ðûíêè áûëè î÷åíü îáåñïîêîåíû ñîöèàëèñòè÷åñêîé ïëàòôîðìîé Àíäðåñà Îáðàäîðà, è â ïîñëåäíåå âðåìÿ ïîëèòè÷åñêèé ðèñê áûë îñíîâíûì êàòàëèçàòîðîì âîëàòèëüíîñòè MXN. Ïîñëå íåäåëè, â òå÷åíèå êîòîðîé îáà êàíäèäàòà çàÿâëÿëè î ñâîåé ïîáåäå, áûâøèé ìèíèñòð ýíåðãåòèêè Êàëüäåðîí âñå æå ïðèøåë ê ôèíèøó ïåðâûì. Õîòÿ Îáðàäîð óæå ïîñòàâèë ïîä âîïðîñ äîñòîâåðíîñòü ðåçóëüòàòà, ÷òî ìîæåò îòíÿòü ìåñÿöû äëÿ ðàçáèðàòåëüñòâ â ñóäàõ, ïîïóëÿðíàÿ ïîääåðæêà äåìîíñòðàöèåé, ïîõîæå, óæå èññÿêàåò. Ñî÷åòàíèå î÷åíü ñïîêîéíîãî äíÿ âûáîðîâ (âñåãî íåñêîëüêî îò÷åòîì î íàðóøåíèÿõ â èçáèðàòåëüíûõ ó÷àñòêàõ) è ÑÌÈ, âûñòóïàþùèõ çà Êàëüäåðîíà, ïðèâåëî ê òîìó, ÷òî ïðîòåñò ïðîøåë íåçàìå÷åííûì. Ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî Êàëüäåðîí, ïðèíÿâ ïîñò, âíåñåò ëèøü íåáîëüøèå èçìåíåíèÿ, à ñèëüíûé ìàêðîýêîíîìè÷åñêèé òðåíä â Ìåêñèêå ïðîäîëæèòñÿ.

FX forecasts

Ìû îáíîâèëè íàøè ìåñÿ÷íûå öåëè ïî EURUSD, GBPUSD â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ, è ïî USDJPY â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ, ïîñêîëüêó ìû îæèäàåì, ÷òî æåëàíèå ðûíêà ïðîäàâàòü äîëëàð áóäåò âîçðàñòàòü ïî ìåðå ïðèáëèæåíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâêè ÔÐÑ â àâãóñòå äî 5,5%. Ñîïðîâîäèòåëüíîå çàÿâëåíèå óïðàâëÿþùåãî ÔÐÑ Áåðíàíêå ìîæåò óêàçàòü íà ïàóçó â öèêëå ïîâûøåíèÿ, ÷òî ïîäòâåðäèò íàøè ñðåäíåñðî÷íûå è äîëãîñðî÷íûå ïðîãíîçû ïî äîëëàðó. Ðàçâèâàþùèåñÿ ðûíêè: ïîêóïàÿ ìåêñèêàíñêèé ïåñî Â åæåíåäåëüíîì îáçîðå ïðîøëîé íåäåëè ìû äàëè ñåðüåçíûå îñíîâàíèÿ äëÿ ñíèæåíèÿ USDMXN â ñðåäíå- èëè äîëãîñðî÷íîì ïåðèîäå. Õîòÿ ìû íå äîæäàëèñü òîé óãðîçû

Åñëè âû îòäåëèòå ïîëèòè÷åñêèé ðèñê îò ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî - óñëîâèå, äëÿ çäîðîâîé ñèòóàöèè â Ìåêñèêå - ýòî ïðèâåäåò ê ïîäîðîæàíèþ MXN. ÂÂÏ âûðîñ íà 5.5%, â òî âðåìÿ êàê èíôëÿöèÿ óñòàíîâèëàñü âáëèçè 3.00%. Âîññòàíîâëåíèå ýêñïîðòà - îñîáåííî â àâòîìîáèëüíîì ñåêòîðå, ïîêàçàâøåì ðîñò íà 47% ã/ã, â òî âðåìÿ êàê îáùèå îáúåìû ýêñïîðòà îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè óâåëè÷èëèñü

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð îò Saxo Bank

íà 22.8% ã/ã â 1 êâàðòàëå - ñòèìóëèðîâàëî òåìïû ðîñòà. Â îòíîøåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ïîñëåäíèå äàííûå èç ÑØÀ óâåëè÷èëè âåðîÿòíîñòü äîïîëíèòåëüíûõ ïîâûøåíèé ÔÐÑ äî 5.50%, îêàçûâàÿ äàâëåíèå íà Banxico â óæåñòî÷åíèè äî 7.25%-7.50% ê êîíöó ãîäà. Åñëè èäòè â íîãó, ðàçðûâà â ïðîöåíòíûõ ñòàâêàõ è â ïðîäîëæàþùèõñÿ ïðèòîêàõ êàïèòàëà íå áóäåò. Ê òîìó æå, ïðîäîëæåíèå ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè Âèñåíòå Ôîêñà Êàëüäåðîíîì ïðèâëå÷åò èíîñòðàííûå èíâåñòèöèè, ïîìîãàÿ ñòèìóëèðîâàòü ðàçâèòèå ñòðàíû è óêðåïëåíèå MXN. Ïðè ïîëó÷åíèè ïðåäâàðèòåëüíîé èíôîðìàöèè î ïîáåäå Êàëüäåðîíà, òðåéäåðû êèíóëèñü ïîêóïàòü MXN, ïðèâåäÿ ê ðîñòó âàëþòû íà 3.3%. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî òàêîå íà÷àëüíîå äâèæåíèå ÿâëÿåòñÿ èíäèêàòîðîì íàñòðîåíèé ïî USDMXN ñðåäè èíâåñòîðîâ. Â äîëãîñðî÷íîì ïåðèîäå ìû ïðîãíîçèðóåì ïðîäîëæåíèå òðåíäà 2005 ãîäà, êîòîðûé áûë ïðåðâàí â îñíîâíîì èç-çà ïîëèòè÷åñêèõ áåñïîêîéñòâ. Ïîçèöèè: ìû îòêðûâàåì êîðîòêèå ïîçèöèè ïî USDMXN, êîãäà êðîññ äîñòèãíåò 11.00 (òåì ñàìûì, îòìåòèâ íîâûå ìàêñèìóìû). Ñòîï íà 11.13 è öåëåâûì óðîâíåì áóäåò 10.65. Öåííûå áóìàãè – êîðîòêèå ïîçèöèè ïî åâðîïåéñêèì áàíêàì ïðè ïîâûøåííîé áäèòåëüíîñòè Â ÷åòâåðã ÅÖÁ îñòàâèë ñòàâêè íà íåèçìåííîì óðîâíå, íî ãîñïîäèí Òðèøå íà÷àë ñâîþ ñîïðîâîäèòåëüíóþ ïðåññêîíôåðåíöèþ ñî ñëîâ, ÷òî íåîáõîäèìà «ïîâûøåííàÿ áäèòåëüíîñòü», è àêöèè íåçàìåäëèòåëüíî óïàëè â öåíå. Áîëåå ñëàáûå, ÷åì ïðîãíîçèðîâàëîñü, äàííûå ISM ïîçæå âå÷åðîì ïðèâåëè ê îáðàòíîìó ðîñòó èíäåêñîâ äî íåäåëüíûõ ìàêñèìóìîâ. Íî, ïîñìîòðåâ íà ïîëíóþ êàðòèíó, ôàêò îñòàåòñÿ ôàêòîì – êëþ÷åâûå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ äëÿ èíäåêñîâ DAX, FTSE è Stoxx50 îñòàþòñÿ íåòðîíóòûìè (ñì. ãðàôèêè, ïðèâåäåííûå íèæå). Íà äàííîì ýòàïå íèêòî íå çíàåò íàñêîëüêî äàëåêî ÅÖÁ çàéäåò â ïëàíå ïîâûøåíèé ñòàâîê. Íî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî Òðèøå ñåé÷àñ íàñòîëüêî àãðåññèâåí, íàñêîëüêî îí ìîæåò áûòü, ñòðàõè â îòíîøåíèè ñòàâîê ñíîâà áóäîðàæàò óìû èíâåñòîðîâ. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî áëèæàéøèå êâàðòàëû áóäóò òðóäíûìè äëÿ ôîíäîâûõ ðûíêîâ â àñïåêòå ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñèòóàöèè. Îäíàêî â êðàòêîñðî÷íîì ïåðèîäå ïðèáûëè ïî öåííûì áóìàãàì áóäóò ñïàñåíû ðàçãàðîì ñåçîíà ïðèáûëåé.

Èþëü 2006 ¹127/27

Êîíå÷íî æå, ìû îæèäàåì ñåðèþ ñèëüíûõ äàííûõ â îáëàñòè ïðîìûøëåííîñòè ñ íåáîëüøèì íàìåêîì íà áîëåå ñëàáûå ðåêîìåíäàöèé â îòíîøåíèè 3-4 êâàðòàëîâ – ýòî êàñàåòñÿ êàê Åâðîïû, òàê è ÑØÀ. Ìû òàêæå îæèäàåì ïîÿâëåíèÿ íåêîòîðûõ âîïðîñîâ â îòíîøåíèè ðàñïðåäåëåíèÿ ñðåäè ñåêòîðîâ. Âî-ïåðâûõ, ïðîìûøëåííîñòü, âîâëåêàþùàÿ áîëüøèå îáúåìû êàïèòàëà, ïîëó÷àåò ïðèáûëü îò ïðîäîëæàþùåãîñÿ öèêëà êàïèòàëüíûõ ðàñõîäîâ è ãîòîâà ïðåâûñèòü ïðîèçâîäèòåëüíîñòü. Âî-âòîðûõ, êîìïàíèè, íàèáîëåå ÷óòêèå ê ïîêàçàòåëÿì â îáëàñòè ïîòðåáèòåëåé è ñòàâîê, ìîãóò íå âûïîëíèòü ïëàí ïðîèçâîäèòåëüíîñòè. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî êîíòèíåíòàëüíûå àêöèè åâðîïåéñêèõ àêöèé è ðîçíè÷íûé ñåêòîð – ïåðâûå êàíäèäàòû íà îòêðûòèå êîðîòêèõ ïîçèöèé. Ñîîòâåòñòâåííî, ìû îòêðûëè êîðîòêèå ïîçèöèè ïî áàíêîâñêèì àêöèÿì â ÷åòâåðã: ABN AMRO (ticker: AAH) íà 21.39, ñòîï íà 21.90. BNP Paribas (BNPP) íà 623.90, ñòîï íà 670.00. Deutsche Bank (DBKGn) íà 87.47, ñòîï íà 89.35. Raiffeisen Int. Bank (RIBH) íà 67.59, ñòîï íà 69.50.

EuroStoxx50 ïîêàçàë äàëüíåéøåå óêðåïëåíèå ïîñëå çàñåäàíèÿ êîìèòåòà ÔÐÑ íà ïðîøëîé íåäåëå, íî ðûíîê îïÿòü âñòðåòèë ïðåãðàäó íèæå 3700 - 38.2 îòêàò îò äâèæåíèÿ ñ íà÷àëà ìàÿ. Òåïåðü åñòü âñå óñëîâèÿ äëÿ åùå îäíîãî òåñòèðîâàíèÿ ìèíèìóìîâ â ñåðåäèíå èþíÿ. Îæèäàåòñÿ óñêîðåíèå òåìïîâ ïðè çàêðûòèè íèæå 3580. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî êîððåêöèîííîå ðàëëè â ÑØÀ ñ ñåðåäèíû èþíÿ èññÿêëî è ìîæåì òîëüêî ñîæàëåòü, ÷òî ìû íàø ëèìèòíûé îðäåð ó îòìåòêè 1290 íå ñðàáîòàë. Ó÷èòûâàÿ çàïîëíåíèå ãýïà îò ñðåäû â ÷åòâåðã, ìû îæèäàåì áîëåå ãëó-

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð îò Saxo Bank

áîêîãî ñíèæåíèÿ ïî S&P 500 è Nasdaq 100, òàê êàê ïîñëåäñòâèÿ áîëåå âûñîêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, çàìåäëÿþùåãîñÿ ðîñòà è äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ íà ðûíêå æèëüÿ åùå ñèëüíåå óêðåïèëè òî÷êó îïîðû ñðåäè èíâåñòîðîâ. Ìû ñîáèðàåìñÿ îòêðûòü êîðîòêóþ ïîçèöèþ ïî S&P 500 âûøå 1275 è ïî Nasdaq 100 ïðè ïðîðûâå 1550 .

Èþëü 2006 ¹127/27

Lennar (LEN): âõîä íà 45.65, ñòîï íà 46.80, öåëåâîé óðîâåíü íà 41.15 Beazer (BZH): 48.40, 49.65, 41.15 Centex (CTX): 51.50, 53.00, 39.50 Pulte (PHM): 31.15, 33.10, 24.50 Ïîçèöèè: ìû ïîñïåøèëè, îòêðûâàÿ êîðîòêèå ïîçèöèè ïî åâðîïåéñêèì èíäåêñàì (DAX/FTSE) â ñåðåäèíå íåäåëè, íî ê ñ÷àñòüþ íàø ëåâåðåäæ, à, ñëåäîâàòåëüíî, è íàø óáûòîê áûë íåáîëüøèì. Òðè èç ÷åòûðåõ áàíêîâñêèõ êîðîòêèõ ïîçèöèé âñå åùå â èãðå, òàêæå êàê è ÷åòûðå ëèìèòà íà ïðîäàæó ïî ðûíêó æèëüÿ ÑØÀ. Ìû ñîáèðàåìñÿ îòêðûòü ïîçèöèþ íà ïðîäàæó ïî S&P 500 è Nasdaq 100, êàê óïîìèíàëîñü ðàíåå. Weekly Market Update Portfolio New and newly closed positions market with bold.

S&P 500 – êîððåêöèîííîå äâèæåíèå ñ 14 èþíÿ áûëî îñòàíîâëåíî ïåðåä 1285 - 38.2 îòêàò îò ïðîäàæ â íà÷àëå ìàÿ. ×òîáû óëó÷øèòü òåõíè÷åñêóþ êàðòèíó, íåîáõîäèìî çàêðûòèå âûøå ýòîãî óðîâíÿ. Òàêèì îáðàçîì, èìåÿ â íàëè÷èè ÿâíóþ âåðøèíó, ìû ñêëîíÿåìñÿ ê îòêðûòèþ êîðîòêîé ïîçèöèè êàê ìîæíî áëèæå ê 1280. Ñòîï íà 1290, ïåðâûì öåëåâûì óðîâíåì ñòàíåò 1240, à çàòåì

Ìàòåðèàë ïðåäîñòàâëåí Saxo Bank www.saxobank.com

Nasdaq 100 – óäåðæèâàÿñü â äèàïàçîíå íèæå 1590, 61.8 îòêàò îò ïðîäàæ â íà÷àëå ìàÿ. Íåîáõîäèì ïðîðûâ óðîâíÿ 1250, è ìû ïîñòàâèëè ñòîï-îðäåð íà ïðîäàæó íà 1545 ñî ñòîïîì íà 1560. Öåëåâîé óðîâåíü íà ìèíèìóìå 1509, çàòåì 1460, ìèíèìóì èþëÿ 2005.. Êîðîòêèå ïîçèöèè ïðîøëîé íåäåëè ïî àêöèÿì ðûíêà æèëüÿ ÑØÀ íå ñðàáîòàëè, íî ìû ðàäû îñòàâèòü ñëåäóþùèå:

www.forexmagazine.ru

Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì

Èþëü 2006 ¹127/27

ÏÎÂÛØÅÍÈß ÑÒÀÂÎÊ ÓÆÅ ÎÖÅÍÅÍÛ ÐÛÍÊÎÌ www.rbccm.com Èíäåêñ äîëëàðà ñíèçèëñÿ íà 8% çà ïîñëåäíèå 6 ìåñÿöåâ, íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî äîëëàð ïðîäîëæèë äàëüøå óêðåïëÿòüñÿ â ðàíãå âûñîêîäîõîäíîé âàëþòû. Óâåëè÷åíèå ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî 5.25% â ïåðâîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà ñäåëàëî àìåðèêàíñêèå êðàòêîñðî÷íûå ñòàâêè ñàìûìè âûñîêèìè ñðåäè îñíîâíûõ ðûíêîâ, íå ó÷èòûâàÿ ïåðèôåðèéíûå è òîâàðíûå âàëþòû, âðîäå AUD, NZD è ZAR ñî ñòàâêàìè 5.75%, 7.25% è 7.50%, ñîîòâåòñòâåííî. Àãðåññèâíûé óêëîí FOMC âîçîáíîâèë áû÷èé íàñòðîé íåêîòîðûõ èíâåñòîðîâ ïî äîëëàðó íà ïðåäïîñûëêå, ÷òî ïèê ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì â 6% äîëæåí áûòü ó÷òåí ôüþ÷åðñàìè (â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïîäðàçóìåâàåìàÿ ñòàâêà ñîñòàâëÿåò 5.5%) è ñîêðàùåíèå, â ðåçóëüòàòå ýòîãî, ãëîáàëüíîé ëèêâèäíîñòè, ÷òî áóäåò óñèëèâàòüñÿ íà÷àëüíûì ïîâûøåíèåì ñòàâêè Áàíêà ßïîíèè 14 èþëÿ íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, âûçîâåò ïðèòîê êàïèòàëà â "ñïàñèòåëüíûé" äîëëàð. Îäíàêî, ðàñøèðèâøååñÿ ïðåèìóùåñòâî ïî äîõîäíîñòè äîëëàðà ïî ñðàâíåíèþ ñ îñíîâíûìè âàëþòàìè áûëî ïëîõèì îðèåíòèðîì èçìåíåíèÿ êóðñà äîëëàðà. Äèàãðàììà 1 ïîêàçûâàåò, ÷òî Èíäåêñ DXY ñíèçèëñÿ íà 8% â ïåðâîì ïîëóãîäèè, ÷òî ÿâëÿåòñÿ òðåòüèì ñðåäè õóäøèõ ðåçóëüòàòîâ 11 ïîêàçàííûõ âàëþò, ïîñëå 13%-ãî ñíèæåíèÿ ZAR è 10.5%-ãî ñíèæåíèÿ NZD. Ñàìûé ëó÷øèé ðåçóëüòàò ïðîòèâ USD â ïåðâîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà ïîêàçàëà SEK (øâåäñêàÿ êðîíà), êîòîðàÿ óêðåïèëàñü íà 9.4% (äèôôåðåíöèàë ñòàâîê

ðàñøèðèëñÿ íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â ïîëüçó äîëëàðà). Çà íåé èäóò EUR è NOK, ïîâûñèâøèåñÿ íà 8% (äèôôåðåíöèàë ñòàâîê èçìåíèëñÿ íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â ïîëüçó äîëëàðà) è GBP, êîòîðûé óêðåïèëñÿ íà 7.5% (íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî àìåðèêàíñêèå ñòàâêè èçìåíèëèñü íà 100 áàçèñíûõ ïóíêòîâ íå â ïîëüçó ôóíòà). Êðîìå òîãî, ñ ó÷åòîì ïîïðàâêè íà ðèñê, Èíäåêñ äîëëàðà ïîêàçàë âòîðîé íàèõóäøèé ðåçóëüòàò (-0.5%) ïîñëå NZD (-1.2%) çà 12 ìåñÿöåâ ïî èþíü âêëþ÷èòåëüíî. Äèàãðàììà 2 äåìîíñòðèðóåò äîõîäíîñòü âàëþò â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè ñ ó÷åòîì ðèñêà (ïîäðàçóìåâàåò äîïîëíèòåëüíóþ äîõîäíîñòü âàëþòû, ïðåäïîëàãàÿ áåçðèñêîâóþ ñòàâêó Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ðàçäåëåííóþ íà ãîäîâóþ èçìåí÷èâîñòü äîõîäíîñòè). Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî â ýòîì ñëó÷àå, èåíà áûëà ÷åòâåðòîé ñðåäè õóäøèõ âàëþò ïîñëå ZAR, AUD è DXY. Â ïðîòèâîïîëîæíîì êîíöå ñïåêòðà, áûë CAD, êîòîðûé ïðåäëîæèë íàèâûñøóþ äîõîäíîñòü ñ ó÷åòîì ðèñêà. Çà íèì ñëåäîâàëè SEK è EUR.

Äèàãðàììà 2. Äîõîäíîñòü âàëþò ñ ó÷åòîì ðèñêà.

Äèàãðàììà 1. Èçìåíåíèå êóðñà âàëþò (ñåðûì) è äèôôåðåíöèàëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.

Çàãëÿäûâàÿ âïåðåä, åñòü ïðè÷èíû ïîëàãàòü, ÷òî äîëëàð íå áóäåò çíà÷èòåëüíî óêðåïëÿòüñÿ íà äàëüíåéøèõ ïîâûøåíèÿõ ñòàâîê Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, äàæå åñëè îíè äîñòèãíóò ìàêñèìóìà â 6% ê ñåðåäèíå 2007 ãîäà, êàê ïðåäïîëàãàþò ñàìûå îïòèìèñòè÷íûå ïðîãíîçû (4 èç 20 ýêîíîìèñòîâ, ðàññìîòðåííûõ àãåíòñòâîì "Reuters"). Ýêîíîìèñòû RBC ïðèäåðæèâàþòñÿ âçãëÿäîâ ìåíüøèíñòâà (8 èç 20), ïðîãíîçèðóÿ ïèê â 5.5% â ýòîì ãîäó.

www.forexmagazine.ru

Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì

Âî-ïåðâûõ, ðûíîê ïðîöåíòíûõ ñòàâîê óæå îöåíèë áîëüøóþ ÷àñòü, åñëè íå âñå, ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ïðîãíîçèðóåìûå íàøèìè ýêîíîìèñòàìè äëÿ ÑØÀ è äðóãèõ îñíîâíûõ ðûíêîâ. Äèàãðàììà 3 ïîêàçûâàåò èçìåíåíèå äîõîäíîñòè äîëëàðà ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè âàëþòàìè âî âòîðîì ïîëóãîäèè, ïîäðàçóìåâàåìîì ôüþ÷åðñàìè íà ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Âñå, åñëè íå áîëüøå, ïîâûøåíèÿ ñòàâîê, îæèäàåìûå ýêîíîìèñòàìè RBC, óæå ó÷òåíû ðûíêîì. Íàïðèìåð, îäíî ïîâûøåíèå íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå áûëî îöåíåíî ñòåðëèíãîâûìè ôüþ÷åðñàìè, âîïðåêè îæèäàíèþ ýêîíîìèñòîâ RBC, ÷òî áðèòàíñêèå áàçîâûå ñòàâêè îñòàíóòñÿ íà 4.5% â îñòàâøåéñÿ ÷àñòè 2006ã.

Èþëü 2006 ¹127/27

Ðûíîê ïðîöåíòíûõ ñòàâîê óæå ïîëíîñòüþ ó÷åë ïîâûøåíèå íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â òðåòüåì êâàðòàëå è 60%óþ âåðîÿòíîñòü äðóãîãî ïîâûøåíèÿ íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå. Âñå îöåíåííûå ïîâûøåíèÿ ñòàâîê âî âòîðîì ïîëóãîäèè, ïîäðàçóìåâàþò, ÷òî íîìèíàëüíûå è ðåàëüíûå ñòàâêè G7 ê êîíöó ãîäà âîçðàñòóò î÷åíü íåçíà÷èòåëüíî. Îíè ïîäðàçóìåâàþò, ÷òî íîìèíàëüíûå ñòàâêè ïîâûñÿòñÿ ñ 3.5% äî 4%, à ðåàëüíûå ñòàâêè ñ 0.8% äî 1.9% (ñì. äèàãðàììó 4). Äàæå åñëè ñòàâêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïîâûñÿòñÿ äî 6% ê êîíöó ýòîãî ãîäà, ðåàëüíûå ñòàâêè â ýêîíîìèêàõ G7 áóäóò âñå åùå î÷åíü íèçêèìè íà óðîâíå 2.1%. Êðîìå òîãî, Òåðìîìåòð íåïðèÿòèÿ ðèñêà RBC ñíèçèëñÿ äî -1.9 ïóíêòîâ, è ïåðåìåñòèëñÿ â çîíó ñòðåìëåíèÿ ê ðèñêó, âïåðâûå ñ 26 àïðåëÿ. Ñóùåñòâóåò íåìíîãî ïðè÷èí îæèäàòü, ÷òî "ñòðåìëåíèå ê êà÷åñòâó" ïðèâåäåò èíâåñòîðîâ â USD-íîìèíèðîâàííûå àêòèâû, âìåñòî åâðî, îñîáåííî ó÷èòûâàÿ îòíîñèòåëüíî ñëàáóþ äîõîäíîñòü äîëëàðà (ñêîððåêòèðîâàííóþ íà ðèñê) â ýòîì ãîäó. Ìû ïðîäîëæàåì ïðîãíîçèðîâàòü ïîâûøåíèå êóðñà EUR/USD äî óðîâíÿ 1.32 ê êîíöó ãîäà.

Äèàãðàììà 3. Îöåíêà ðûíêîì ïîâûøåíèÿ ñòàâîê âî âòîðîì ïîëóãîäèå.

Âî-âòîðûõ, íà÷àëî öèêëà óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Áàíêà ßïîíèè, íàèáîëåå âåðîÿòíî 14 èþëÿ, âðÿä ëè çíà÷èòåëüíî óìåíüøèò ãëîáàëüíóþ ëèêâèäíîñòü.

Äèàãðàììà 4. Íîìèíàëüíûå (ñåðûì) è ðåàëüíûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè G7.

Åùå â àïðåëå ìû îáñóæäàëè ïîñëåäîâàòåëüíîå îñëàáëåíèå âàëþò îñíîâíûõ è ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèê ñ äåôèöèòîì òåêóùåãî ñ÷åòà. Ýòî áûëî ÷àñòè÷íî âûçâàíî ñíèæåíèåì 22 ôåâðàëÿ äîëãîñðî÷íîãî äîëãîâîãî ðåéòèíãà Èñëàíäèè ñ óñòîé÷èâîãî äî îòðèöàòåëüíîãî è ïðåóâåëè÷åííûìè îïàñåíèÿìè, ÷òî äàëüíåéøåå óæåñòî÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ÅÖÁ è Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà çíà÷èòåëüíî óìåíüøèò ãëîáàëüíóþ ëèêâèäíîñòü. Ñ òåõ ïîð, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ è ÅÖÁ ïîäíÿëè ñòàâêè åùå íà 50 è 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ñîîòâåòñòâåííî, íî êîððåëÿöèÿ ìåæäó äèíàìèêîé âàëþò è ñîñòîÿíèåì èõ äåôèöèòà òåêóùåãî ñ÷åòà ñîêðàòèëàñü íàìíîãî ìåíåå ÿñíî. Äèàãðàììà 5 ïîêàçûâàåò, ÷òî â èþíå, ñíèæåíèå òîðãîâî-âçâåøåííûõ èíäåêñîâ ISK, NZD, HUF è ZAR ìîãëî áûòü ëèøü ÷àñòè÷íî ñïèñàíî íà èõ áîëüøîé è óâåëè÷èâàþùèéñÿ äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà. Þæíîàôðèêàíñêèé òîðãîâî-âçâåøåííûé èíäåêñ ñíèçèëñÿ íà 5.4% â èþíå, ÷òî çíà÷èòåëüíî áîëüøå, ÷åì ñíèæåíèå íà 0.6% àâñòðàëèéñêîãî òîðãîâî-âçâåøåííîãî èíäåêñà, â òî âðåìÿ êàê àìåðèêàíñêèé òîðãîâî-âçâåøåííûé èíäåêñ ôàêòè÷åñêè ïîâûñèëñÿ íà 1.2%. Ýòî ïðîèçîøëî íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà Þæíîé Àôðèêè (5% îò ÂÂÏ) íèæå, ÷åì â Àâñòðàëèè (6.2%) è ÑØÀ (6.3%).

www.forexmagazine.ru

Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì

Èþëü 2006 ¹127/27

ñïåöèôè÷åñêèå ôàêòîðû ñòðàíû, âàëþòû äðóãèõ ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ â ñðåäíåì ïîêàçàëè íàìíîãî ëó÷øóþ äèíàìèêó.

Äèàãðàììà 5. Òåêóùèé ñ÷åò (% îò ÂÂÏ) è èçìåíåíèå òîðãîâî-âçâåøåííîãî èíäåêñà.

Çíà÷åíèå äëÿ âàëþòíîãî ðûíêà Ýòî òàêæå óêàçûâàåò íà òîò ôàêò, ÷òî "ïðàâèëà áåçîïàñíîé òîðãîâëè", êîòîðûå ïîäðàçóìåâàþò ïðîäàæó âàëþò ñ äåôèöèòîì òåêóùåãî ñ÷åòà è ïîêóïêó âàëþò ñ ïðîôèöèòîì, íàðóøàþòñÿ, ïîñêîëüêó àïïåòèò ê ðèñêó âîññòàíàâëèâàåòñÿ. Ïî ìåðå òîãî, êàê àïïåòèò ðèñêà âîçðàñòàåò, èíâåñòîðû âñå áîëåå è áîëåå èãíîðèðóþò âíóòðåííèå ôóíäàìåíòàëüíûå è ïîëèòè÷åñêèå ôàêòîðû, ïîääåðæèâàÿ âàëþòû, îáðåìåíåííûå äåôèöèòàìè òåêóùåãî ñ÷åòà. Ñíèæåíèå TRY áûëî ÷àñòè÷íî âûçâàíî ðàñêðó÷èâàíèåì ñäåëîê íà äîõîäíîñòè, îïàñåíèÿìè ñòàãôëÿöèè â Òóðöèè (èíôëÿöèÿ äîñòèãëà 10.1%), íåóâåðåííîñòüþ â ñîöèàëüíûõ ðåôîðìàõ è ïåðåãîâîðàìè î âñòóïëåíèè â ÅÑ, à òàêæå ñíèæåíèåì óâåðåííîñòè èíâåñòîðîâ â ïîâûøåíèè Öåíòðàëüíûì áàíêîì Òóðöèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Êðîìå ïîäîáíûõ ðàñïðîäàæ ïî ZAR, PLN, HUF è CLP, êîòîðûå îòðàçèëè

Äîëëàð ÑØÀ Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ ×ðåçìåðíàÿ ðåàêöèÿ âàëþòíîãî ðûíêà íà áîëåå "ãîëóáèíîå", ÷åì îæèäàëîñü, çàÿâëåíèå Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ñîïðîâîæäàþùåå ïîâûøåíèå ñòàâîê 29 èþíÿ, ïîä÷åðêèâàåò óÿçâèìîñòü äîëëàðà, êàê òîëüêî ïîääåðæêà îò îæèäàíèé ïîâûøàþùèõñÿ ñòàâîê èñ÷åçíåò. Èíäåêñ äîëëàðà ñíèçèëñÿ íà 1.8% ñðàçó ïîñëå ðåøåíèÿ FOMC, â òî âðåìÿ êàê äîõîäíîñòü äåêàáðüñêîãî 2006 ãîäà ôüþ÷åðñà Eurodollar ñíèçèëàñü íà 10 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ çàÿâèë, ÷òî áóäóùèå øàãè áóäóò çàâèñåòü îò ïîñòóïàþùèõ äàííûõ îòíîñèòåëüíî ðîñòà è èíôëÿöèè. Îäíàêî, äàæå ïîñëå ñíèæåíèÿ îæèäàíèé ïî ñòàâêàì, ðûíêè âñå åùå ïðåäïîëàãàþò 65%-þ âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâêè íà çàñåäàíèè 8 àâãóñòà (ñì. äèàãðàììó 7). Ó÷èòûâàÿ óñòàíîâëåííóþ çàâèñèìîñòü øàãîâ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà îò ïîñòóïàþùèõ äàííûõ, ýòî âûãëÿäèò êàê ïðåóâåëè÷åííûé ðèñê áîëåå âûñîêèõ ñòàâîê â áëèæàéøåå âðåìÿ. Õîòÿ ýêîíîìèñòû RBC ïðåäïîëàãàþò åùå îäíî ïîâûøåíèå íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â òåêóùåì öèêëå àìåðèêàíñêèõ ñòàâîê, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ, êàê îæèäàåòñÿ, ñäåëàåò ïàóçó íà îáîèõ çàñåäàíèÿõ - 8 àâãóñòà è 20 ñåíòÿáðÿ. Ýòî ïðåäïîëàãàåò ðèñê äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ äîëëàðà â áëèæàéøåå âðåìÿ.

Äèàãðàììà 7. Ïîäðàçóìåâàåìàÿ ôüþ÷åðñàìè âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâêè íà 25 ïóíêòîâ 29 èþíÿ (ñèíèì) è 8 àâãóñòà.

Äèàãðàììà 6. Äèíàìèêà âàëþò ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Òàêæå ïðèìå÷àòåëüíûì â êîíòåêñòå îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÿâëÿåòñÿ íåñïîñîáíîñòü äîëëàðà èçâëå÷ü çíà÷è-

www.forexmagazine.ru

Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì

òåëüíóþ âûãîäó îò èþíüñêîãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê. Â òå÷åíèå ïåðèîäà ñ ìàðòà ïî ìàé, êîãäà ïîäðàçóìåâàåìàÿ âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâîê 29 èþíÿ ïîâûñèëàñü îò 0% äî 100% (ñì. äèàãðàììó 7), Èíäåêñ äîëëàðà ôàêòè÷åñêè ñíèçèëñÿ ïî÷òè íà 8%. Àñèììåòðè÷íàÿ ðåàêöèÿ äîëëàðà íà èçìåíÿþùèåñÿ îæèäàíèÿ ïî ñòàâêàì, âåðîÿòíî, îòðàæàåò èçìåíÿþùóþñÿ ìîòèâàöèþ äëÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê è ðàñòóùóþ î÷åâèäíîñòü, ÷òî áîëåå âûñîêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè ÿâëÿþòñÿ ÷óâñòâèòåëüíîé ÷àñòüþ óæå çàìåäëÿþùåéñÿ ýêîíîìèêè. Ñèòóàöèÿ ñ ïðîöåíòíûìè ñòàâêàìè â ÑØÀ ñìåùàåòñÿ îò ïîâûøåíèÿ â ðåçóëüòàòå ñèëüíîãî ðîñòà ê ïîâûøåíèþ, íåñìîòðÿ íà çàìåäëåíèå ðîñòà. Äèàãðàììà 8 äåìîíñòðèðóåò èçìåíåíèå ñî÷åòàíèÿ ðîñòà è èíôëÿöèè â 2006ã. Îæèäàíèÿ ðîñòà (îòðàæàåìûå îáçîðîì ISM) çàìåäëèëèñü çà ïîñëåäíèå øåñòü ìåñÿöåâ, â òî âðåìÿ êàê äîëãîñðî÷íûå èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ ïîâûñèëèñü ñ 2.6% äî 2.8%. Íà ýòîì ôîíå, êîãäà Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ìîæåò êàê ïðåêðàòèòü, òàê è ïðîäîëæèòü ïîâûøåíèå ñòàâîê, íî â ñðåäå çàìåäëÿþùåéñÿ ýêîíîìèêè, ìû ïðîäîëæàåì îæèäàòü øèðîêîìàñøòàáíûå ïîòåðè äîëëàðà. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíÿõ 89.17 è 92.50 ïî Èíäåêñó äîëëàðà, êàê îæèäàåòñÿ, ïðèâëå÷åò èíòåðåñ ïðîäàâöîâ äëÿ ïîâòîðíîãî òåñòèðîâàíèÿ ïîääåðæêè íà óðîâíå 83.72. Ìåñÿ÷íîå çàêðûòèå íèæå ýòîãî óðîâíÿ ïðåäïîëàãàåò äîñòèæåíèå îñíîâàíèÿ íà óðîâíå 80.27.

Äèàãðàììà 8. Èíäåêñ ISM (÷åðíûì) è èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ.

Åâðî Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Õîòÿ åâðî ïîòåðÿëà 0.9% ïðîòèâ äîëëàðà â èþíå, îíà óêðåïèëàñü ïðîòèâ âñåõ äðóãèõ âàëþò G10, ïîñêîëüêó îæè-

Èþëü 2006 ¹127/27

äàíèÿ ïîâûøåíèé ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ÅÖÁ ïðîäîëæàëè âîçðàñòàòü. Äîõîäíîñòü ïî äåêàáðüñêîìó 2006 ãîäà ôüþ÷åðñó Euribor ïîâûñèëàñü íà 15 áàçèñíûõ ïóíêòîâ çà ìåñÿö, äîñòèãíóâ çíà÷åíèÿ 3.61%, ïîäðàçóìåâàÿ, ÷òî ðûíîê òåïåðü ïîëíîñòüþ ó÷èòûâàåò äâà äàëüíåéøèõ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÅÖÁ è áëèçîê ê 100%-îé îöåíêå òðåòüåãî. Ðîñò îæèäàíèé ïîâûøåíèÿ ñòàâîê îòðàæàåò ïîñëåäîâàòåëüíî ïîëîæèòåëüíûå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå. Íàø Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé, êîòîðûé èçìåðÿåò áàëàíñ ïîëîæèòåëüíûõ è îòðèöàòåëüíûõ íåîæèäàííîñòåé ïî îòíîøåíèþ ê ïðîãíîçó ïî ýêîíîìè÷åñêèì èíäèêàòîðàì äëÿ Åâðî-çîíû â öåëîì è îñíîâíûõ âõîäÿùèõ â íåå ãîñóäàðñòâà, ïîêàçàí â äèàãðàììå 9. 12-íåäåëüíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ ïîñëåäîâàòåëüíî íàõîäèëàñü íà èëè âûøå íóëÿ â òå÷åíèå ïðîøëîãî ãîäà, ÷òî áåçóñëîâíî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì äëèííûì ïåðèîäîì ïîëîæèòåëüíûõ íåîæèäàííîñòåé ñ òåõ ïîð, êàê ìû íà÷àëè ñîáèðàòü ýòè äàííûå ñåìü ëåò íàçàä. Ïîêà ýêîíîìè÷åñêèå íîâîñòè óêàçûâàþò íà ðîñò â ïðåäåëàõ òåíäåíöèè èëè âûøå (2%-21/4%), ÅÖÁ, âåðîÿòíî, îñòàíåòñÿ îáåñïîêîåííûì âîçìîæíûìè âòîðè÷íûìè ýôôåêòàìè áîëåå âûñîêèõ öåí íà ýíåðãèþ, è åãî ðèòîðèêà, ñêîðåå âñåãî, îñòàíåòñÿ "ÿñòðåáèíîé". Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðûíîê ïðîöåíòíûõ ñòàâîê óæå îöåíèë çíà÷èòåëüíûå øàãè â óæåñòî÷åíèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ÅÖÁ, ðîñò êóðñà EUR/ USD, êàê ìû îæèäàåì, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè áóäåò îòðàæàòü ñëàáîñòü äîëëàðà ïðè óìåðåííîì ñíèæåíèè åâðî íà áîëüøèíñòâå êðîññ-êóðñîâ.

Äèàãðàììà 9. Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ ñþðïðèçîâ Åâðî-çîíû (ñèíèì - 12-íåäåëüíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ).

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Îäíàêî, â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, íå òàê î÷åâèäíî, ÷òî áîëåå âûñîêèå ñòàâêè ÅÖÁ áóäóò ñóùåñòâåííîé ïîääåð-

www.forexmagazine.ru

Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì

æêîé äëÿ åâðî. Äèàãðàììà 10 ïîêàçûâàåò, ÷òî çà ïðîøëûå ïÿòü ëåò êîððåëÿöèÿ ìåæäó êóðñîì EUR/USD è äîõîäíîñòüþ ïî ôüþ÷åðñàì Euribor â öåëîì ÿâëÿåòñÿ îòðèöàòåëüíîé. Áîëåå âûñîêèå ñòàâêè áûëè èñòîðè÷åñêè àññîöèèðîâàíû ñ áîëåå íèçêèì êóðñîì åâðî, â îòëè÷èå îò àìåðèêàíñêèõ ñòàâîê, ïîâûøåíèå êîòîðûõ, êàê ïðàâèëî, ïðèâîäèëî ê óêðåïëåíèþ äîëëàðà ïðîòèâ åâðî. Âîçìîæíî, îáðàòíûé ýôôåêò ñòàâîê ÅÖÁ íà êóðñ åâðî îòðàæàåò äîìèíèðîâàíèå îáëèãàöèé â ïîòîêàõ êàïèòàëà Åâðî-çîíû. Â ïåðñïåêòèâå 12 ìåñÿöåâ, ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ EUR/USD áóäåò áëèçîê ê òåêóùèì óðîâíÿì íà 1.28. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ïîääåðæêà íà óðîâíå 1.2348, êàê îæèäàåòñÿ, ïðèâëå÷åò äàâëåíèå äîëãîñðî÷íûõ ïîêóïàòåëåé äëÿ ïîïûòêè ïðåîäîëåòü ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíå 1.2989.

Èþëü 2006 ¹127/27

ÿïîíñêîé ýêîíîìèêè, ñêîëüêî äîñòàòî÷íî öèêëè÷åñêóþ ïðèðîäó ÿïîíñêîãî ðûíêà. Èíäåêñ TOPIX èìååò áåòó â 1.19 îòíîñèòåëüíî ãëîáàëüíîãî èíäåêñà MSCI. Åñëè ãëîáàëüíûå ðûíêè àêòèâîâ ïðîäîëæàò ñòàáèëèçèðîâàòüñÿ, äàâëåíèå ïðîäàæ íà èåíó äîëæíî óìåíüøèòüñÿ. Âîçìîæíî, íåóâåðåííîñòü îòíîñèòåëüíî ïîñëåäñòâèé èíâåñòèöèîííîãî ñêàíäàëà âîêðóã Ãëàâû Áàíêà ßïîíèè Ôàêóè òàêæå ïîäðûâàåò äîâåðèå ê èåíå. Íåäàâíèå îïðîñû îáùåñòâåííîãî ìíåíèÿ îòðàæàþò íå î÷åíü ñèëüíóþ ïîääåðæêó Ôóêóè ñî ñòîðîíû îáùåñòâåííîñòè. Îïðîñ "Asahi", ïðîâîäèìûé 27 èþíÿ, ïîêàçàë, ÷òî 67% îáùåñòâåííîñòè ñ÷èòàåò, ÷òî Ôóêóè äîëæåí óéòè â îòñòàâêó íåìåäëåííî. Õîòÿ ìû, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, îæèäàåì, ÷òî Ôóêóè "âûæèâåò", íåóâåðåííîñòü áóäåò äàâèòü íà èåíó äî òåõ ïîð, ïîêà Áàíê ßïîíèè ôàêòè÷åñêè íå ïîâûñèò ñòàâêè, ÷òî, êàê ìû äóìàåì, ïðîèçîéäåò 14 èþëÿ. Ïîñëå ýòîãî ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ USD/JPY ïðîäîëæèò ðàçâèâàòü íèñõîäÿùèé òðåíä. Òåõíè÷åñêàÿ ïîääåðæêà ðàñïîëîæåíà íà óðîâíå 113.41.

Äèàãðàììà 10. Äîõîäíîñòü ôüþ÷åðñîâ Euribor (÷åðíûì) è êóðñ EURUSD.

ßïîíñêàÿ èåíà Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Íåñìîòðÿ íà ïîâûøàþùèåñÿ ñâèäåòåëüñòâà óñèëåíèÿ âîññòàíîâëåíèÿ ýêîíîìèêè è ðàñòóùèå îæèäàíèÿ, ÷òî Áàíê ßïîíèè ïîäíèìåò ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà çàñåäàíèè ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå 13-14 èþëÿ, èåíà ïðîäîëæàåò âûãëÿäåòü äîñòàòî÷íî ñëàáî, ïðîèãðûâàÿ âñåì âàëþòàì G10, êðîìå NZD â òå÷åíèå èþíÿ. Îñíîâíàÿ ïðè÷èíà ñëàáîñòè èåíû ñâÿçàíà ñî ñíèæåíèåì ñïðîñà èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ íà ÿïîíñêèå àêòèâû. Â òå÷åíèå ïåðâûõ òðåõ íåäåëü èþíÿ, èíîñòðàííûå èíâåñòîðû ïðîäàëè ÿïîíñêèõ àêöèé íà 0.8 òðëí. èåí, à ÷èñòûå ïðîäàæè çà ïîñëåäíèé êâàðòàë ñîñòàâèëè 1.2 òðëí. èåí. Ýòî ñðàâíèìî ñ ÷èñòûìè ïîêóïêàìè â ïåðâîì êâàðòàëå íà 4.1 òðëí. èåí è ÿâëÿåòñÿ ïåðâûìè óñòîé÷èâûìè ÷èñòûìè ïðîäàæàìè ñ 2002ã. Ýòî íå ñòîëüêî îòðàæàåò ìåäâåæüå íàñòðîåíèå èíâåñòîðîâ îòíîñèòåëüíî

Äèàãðàììà 11. Èíäåêñ TOPIX (ñèíèì) è äîõîäíîñòü áîíäîâ (÷åðíûì - ÑØÀ, ãîëóáûì - Àâñòðàëèè, ñåðûì - ßïîíèè).

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìû îæèäàåì âîçîáíîâëåíèå èíòåðåñà èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ ê ÿïîíñêèì àêöèÿì, ÷òî ïîääåðæèò èåíó. Ñîãëàñíî åæåìåñÿ÷íîìó îïðîñó àãåíòñòâà "Reuters" îòíîñèòåëüíî ðàñïðåäåëåíèÿ àêòèâîâ, âëîæåíèÿ àìåðèêàíñêèõ èíâåñòîðîâ â ÿïîíñêèå àêòèâû â èþíå ñíèçèëèñü äî äåâÿòèìåñÿ÷íîãî ìèíèìóìà â 6.5%, ÷òî ÿâëÿåòñÿ çíà÷èòåëüíî íèæå óðîâíÿ 10.0%, îòìå÷åííîãî â ôåâðàëå. Åâðîïåéñêèå è áðèòàíñêèå èíâåñòîðû òàêæå ñîêðàòèëè äîëþ ÿïîíñêèõ àêöèé â ñâîèõ ïîðòôåëÿõ, õîòÿ ìåíåå ðåçêî, ÷åì àìåðèêàíñêèå èíâåñòîðû. Ïðîäîëæàþùèéñÿ ñëàáûé ñïðîñ ÿïîíñêèõ èíâåñòîðîâ íà èíîñòðàííûå îáëè-

www.forexmagazine.ru

Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì

ãàöèè (÷èñòûå ïîêóïêè â 2006 ôèíàíñîâîì ãîäó ñîñòàâèëè ëèøü 2.2 òðëí. èåí ïî ñðàâíåíèþ ñ 7.6 òðëí. èåí çà òîò æå ïåðèîä â 2005 ãîäó) äîáàâëÿåò âåðîÿòíîñòü ñðåäíåñðî÷íîãî ðîñòà èåíû. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, äâèæåíèå íèæå ìåñÿ÷íîé ïîääåðæêè íà óðîâíå 112.42 ïðåäïîëàãàåò äîñòèæåíèå óðîâíÿ 108.80.

Èþëü 2006 ¹127/27

òèð äëÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Áàíêà Àíãëèè, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ñòàâêè èìåþò òåíäåíöèþ ïîâûøàòüñÿ, êîãäà ðîñò íàõîäèòñÿ âûøå òåíäåíöèè è ñíèæàòüñÿ, êîãäà - íèæå. Õîòÿ èñòîðè÷åñêèå àíàëîãèè ïðåäïîëàãàþò áîëåå àãðåññèâíîå îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Áàíêîì Àíãëèè çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ, îòêàç Áàíêà Àíãëèè ïðåäïðèíèìàòü êàêèå-ëèáî äåéñòâèÿ, âåðîÿòíî, îòðàæàåò íåêîòîðûé ñêåïòèöèçì îòíîñèòåëüíî êà÷åñòâà âûõîäÿùèõ äàííûõ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî îáçîðû ïîñëåäîâàòåëüíî óêàçûâàþò íà áîëåå ñèëüíûé ðîñò, ÷åì òâåðäûå äàííûå. Íàðÿäó ñ ïîñëåäîâàòåëüíî ñèëüíûìè èíäèêàòîðàìè ðûíêà æèëüÿ, äàííûå ïî âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó çà ïåðâûé êâàðòàë ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ðèñê ïîâûøåíèÿ ñòàâîê â áëèæàéøåå âðåìÿ çíà÷èòåëüíî ïîâûñèëñÿ, ÷òî äîëæíî îêàçàòü íåêîòîðóþ êðàòêîñðî÷íóþ ïîääåðæêó áðèòàíñêîé âàëþòå. Òåõíè÷åñêè, â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå êóðñ GBP/USD íàöåëåí íà óðîâåíü 1.8557.

Äèàãðàììà 12. Øèðîêèé èíäåêñ èåíû (÷åðíûì) è êóðñ JPYUSD (ñåðàÿ è ñèíÿÿ çîíû îòìå÷àþò ïåðèîäû âàëþòíûõ èíòåðâåíöèé).

Ñòåðëèíã Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Ñòåðëèíã ïîêàçàë ïëîõóþ äèíàìèêó â èþíå, ñíèçèâøèñü íà 1.9% ïðîòèâ äîëëàðà è 0.9% ïðîòèâ åâðî. Óìåíüøåíèå âåðîÿòíîñòè ïîâûøåíèÿ ñòàâîê Áàíêà Àíãëèè â áëèæàéøåå âðåìÿ ñòàëî îñíîâíîé ïðè÷èíîé îñëàáëåíèÿ ôóíòà. Âî âòîðîé ïîëîâèíå èþíÿ, äîõîäíîñòü ñåíòÿáðüñêèõ ñòåðëèíãîâûõ ôüþ÷åðñîâ ñíèçèëàñü íà 13 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî 4.79% è îöåíèâàåò ëèøü 50%-þ âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâîê 3 àâãóñòà, ïî ñðàâíåíèþ ñî 100% â ñåðåäèíå èþíÿ. Îäíàêî, ïîñëåäíèå ýêîíîìè÷åñêèå èíäèêàòîðû ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ðûíêè ìîãóò ïðåæäåâðåìåííî îöåíèâàòü ðèñê äëÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê â áëèæàéøåå âðåìÿ. Â ÷àñòíîñòè, ïåðåñìîòð â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà çà ÷åòâåðòûé êâàðòàë ïðîøëîãî è ïåðâûé êâàðòàë òåêóùåãî ãîäà (îïóáëèêîâàííûé 30 èþíÿ) òåïåðü ïîêàçûâàåò ðîñò âûøå òåíäåíöèè äëÿ äâóõ ïîñëåäîâàòåëüíûõ êâàðòàëîâ (0.7% ïî ñðàâíåíèþ ñ òåíäåíöèåé 0.6%). Êàê ïîêàçûâàåò äèàãðàììà 13, ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà îòíîñèòåëüíî òåíäåíöèè èìååò, â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ çà ïîñëåäíèå ïÿòü ëåò, ÷ðåçâû÷àéíî õîðîøèé îðèåí-

Äèàãðàììà 13. Òåíäåíöèÿ ÂÂÏ (÷åðíûì) è èçìåíåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.

Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Îäíàêî, â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ñòåðëèíã áóäåò êëþ÷åâûì áåíåôèöèàðèåì îæèäàåìîãî âîññòàíîâëåíèÿ ãëîáàëüíûõ ôîíäîâûõ ðûíêîâ. Ôóíò ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç êëþ÷åâûõ ëèäåðîâ â ñðåäå ðàñòóùèõ àêòèâîâ, ÷òî îòðàæàåò âûñîêîå ñîîòíîøåíèå êàïèòàëèçàöèè ôîíäîâîãî ðûíêà Âåëèêîáðèòàíèè ê âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó (âòîðîå èç G10) è áîëüøóþ äîëþ èíîñòðàííîé ñîáñòâåííîñòè (33% êàïèòàëèçàöèè ðûíêà). Âåëèêîáðèòàíèÿ òàêæå ÿâëÿåòñÿ êëþ÷åâûì áåíåôèöèàðèåì ïðîäîëæàþùåãîñÿ óñèëåíèÿ ãëîáàëüíîé àêòèâíîñòè M&A è íàø ñðåäíåñðî÷íûé ïðîãíîç îñòàåòñÿ íåèçìåííûì, ïðåäïîëàãàÿ ïîâûøåíèå ôóíòà ïðîòèâ â öåëîì ñëàáåþùåãî äîëëàðà è áóäåò óêðåïëÿòüñÿ â êðîññ-êóðñàõ. Íà 12 ìåñÿöåâ ìû ðàññìàòðèâàåì öåëü äëÿ êóðñà GBP/USD íà óðîâíå 1.88 è äëÿ êóðñà EUR/GBP íà

www.forexmagazine.ru

Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì

Èþëü 2006 ¹127/27

óðîâíå 0.6840. Òåõíè÷åñêè, âîçìîæíà ïîïûòêà ïðîòåñòèðîâàòü ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíå 1.9076, ñî âòîðè÷íûì ñîïðîòèâëåíèåì, ðàñïîëîæåííûì íà óðîâíå 1.9325.

Äèàãðàììà 14. Äèíàìèêà êóðñà EURGBP (ñèíèì) è äèôôåðåíöèàëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî ôüþ÷åðñàì.

Øâåéöàðñêèé ôðàíê Ïåðñïåêòèâà 1-3 ìåñÿöåâ Êóðñ EUR/CHF óñèëèëñÿ ê êîíöó ìåñÿöà äî óðîâíÿ 1.5654 ïîñëå ñèëüíîãî ñíèæåíèÿ äî óðîâíÿ 1.5496. Îñëàáëåíèå êóðñà EUR/CHF ïðîèçîøëî â ðåçóëüòàòå ïóáëèêàöèè áîëåå ñèëüíûõ, ÷åì îæèäàëîñü, äàííûõ ïî ÂÂÏ, CPI è PMI Øâåéöàðèè, à òàêæå ñíèæåíèÿ óðîâíÿ áåçðàáîòèöû. Îäíàêî, êóðñ EUR/CHF óêðåïèëñÿ äî âåðõíåé ãðàíèöû òîðãîâîãî äèàïàçîíà ïîñëå òîãî, êàê Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè ïîäíÿë ñòàâêè íà îæèäàåìûå 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî 1.50% è ïîäòâåðäèë ñâîå íàìåðåíèå ïîñòåïåííî ïîâûøàòü ñòàâêè. Íåñìîòðÿ íà ïîâûøåíèå ñòàâîê ÍÁØ, äèôôåðåíöèàë ïî 3-ìåñÿ÷íûì ôüþ÷åðñàì Euribor-Euroswiss ðàñøè-

Äèàãðàììà 15. Êóðñ EURCHF (ñèíèì) è äèôôåðåíöèàë ñòàâîê ïî ôüþ÷åðñàì Euribor-Euroswiss.

www.forexmagazine.ru

Ïîâûøåíèÿ ñòàâîê óæå îöåíåíû ðûíêîì

ðèëñÿ äî 150 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî êóðñ EUR/CHF äîëæåí äâèãàòüñÿ ê óðîâíþ 1.5850 (ñì. äèàãðàììó 15). Êðîìå òîãî, ñíèæåíèå Òåðìîìåòðà íåïðèÿòèÿ ðèñêà RBC ïðîèçîøëî íà òåððèòîðèþ ñòðåìëåíèÿ ê ðèñêó (ñì. äèàãðàììó 16), ÷òî äîëæíî ïîçâîëèòü êóðñó EUR/CHF òîðãîâàòüñÿ áîëåå áëèçêî ê ïðîöåíòíûì ñòàâêàì. Îäíàêî, ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ñîïðîòèâëåíèå ìåæäó óðîâíÿìè 1.5706 è 1.5747 ìîæåò çàñòàâèòü êðîññ-êóðñ îñòàíîâèòüñÿ è êîíñîëèäèðîâàòüñÿ ïåðåä äâèæåíèåì âûøå óðîâíÿ 1.58. Òàêæå, ëþáîå óâåëè÷åíèå íåïðèÿòèÿ ðèñêà èç-çà ãåîïîëèòè÷åñêîé íàïðÿæåííîñòè âîêðóã Èðàíà, Ñåâåðíîé Êîðåè èëè â Ñåêòîðå Ãàçà ìîæåò ïðèâåñòè ê âðåìåííîé êîððåêöèè. Ïåðñïåêòèâà 6-12 ìåñÿöåâ Íèçêàÿ òåíäåíöèÿ ðîñòà â Øâåéöàðèè (ìû îöåíèâàåì 1.5%) è îòíîñèòåëüíî íåáîëüøîé ðàçðûâ ìåæäó ïðîèçâîäñòâåííûìè ìîùíîñòÿìè è ïîòðåáèòåëüñêîé åìêîñòüþ ýêîíîìèêè (-1.0% ÂÂÏ ñîãëàñíî OECD) ïðåäïîëàãàåò, ÷òî "íåéòðàëüíûå" ïðîöåíòíûå ñòàâêè â Øâåéöàðèè çíà÷èòåëüíî íèæå, ÷åì â îñòàëüíûõ ñòðàíàõ G10, êðîìå ßïîíèè (2.5% ïî ñðàâíåíèþ ñî ñðåäíèì ïî G10 - 4.7%). Ïîäðàçóìåâàåìàÿ äîõîäíîñòü ïî ôüþ÷åðñàì Euroswiss íà èþíü 2007 ãîäà ïîâûñèëàñü äî 2.49%, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî ðûíîê äîëæåí îöåíèòü áóäóùåå óæåñòî÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè äàëüíåéøèì óêðåïëåíèåì øâåéöàðñêîãî ôðàíêà. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ãîäîâàÿ èíôëÿöèÿ â 1.6% íàõîäèòñÿ çíà÷èòåëüíî íèæå öåëåâîãî ïîòîëêà ÍÁØ â 2.0%, äèôôåðåíöèàë ñòàâîê ñ åâðî-çîíîé, ñêîðåå âñåãî, áóäåò ðàñøèðÿòüñÿ

Èþëü 2006 ¹127/27

è äàëüøå, ïîäðàçóìåâàÿ óñèëåíèå êóðñà EUR/CHF. Â îòñóòñòâèè ñóùåñòâåííîãî ðîñòà íåïðèÿòèÿ ðèñêà, ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ EUR/CHF áóäåò äðåéôîâàòü ââåðõ â ñëåäóþùèå 12 ìåñÿöåâ ñ öåëüþ íà óðîâíå 1.59.

Äèàãðàììà 16. Òåðìîìåòð íåïðèÿòèÿ ðèñêà (÷åðíûì) è êóðñ EURCHF.

Ïðîãíîçû âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.rbccm.com

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

Îáçîð ðûíêà FOREX îò FIBO Êóðñ äîëëàðà, ñ âûñîêîé äîëåé âåðîÿòíîñòè çàâåðøèò íåäåëþ î÷åðåäíûì ïàäåíèåì. Îäíàêî ýòî ñíèæåíèå êóðñà äîëëàðà ïðîòèâ êîðçèíû îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò ëèøü âñïëåñê ýìîöèé ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, âûçâàííîå áîëåå ñëàáûìè öèôðàìè ïî ðûíêó òðóäà, ïî ñðàâíåíèþ ñ çàâûøåííûìè îöåíêàìè ñàìèõ èíâåñòîðîâ è ýêîíîìèñòîâ. À ìåæäó òåì îíè âûøëè ïðàêòè÷åñêè â ïîëíîì ñîîòâåòñòâèè ñ òåìè, êîòîðûå ñêëàäûâàëèñü â ðåçóëüòàòå ïðåäâàðèòåëüíûõ ðàñ÷åòîâ. Îíè áû òàêîâûìè è îñòàëèñü, åñëè áû íå îïóáëèêîâàííûé â ñðåäó îò÷åò êîìïàíèé Automatic Data Processing è Macroeconomic Advisers î òîì, ÷òî êîëè÷åñòâî çàíÿòíûõ â èþíå âûðàñòåò íà 368, 000. Äîêëàä âûíóäèë ýêîíîìèñòîâ ïåðåñìîòðåòü ñâîè ïðîãíîçû óâåëè÷åíèÿ êîëè÷åñòâà ðàáî÷èõ ìåñò ñî 170,000 äî 200,000. Îäíàêî è áîëåå ðàííèå îöåíêè îêàçàëèñü çàâûøåííûìè. Ñîãëàñíî îò÷åòó ìèíèñòåðñòâà òðóäà ÷èñëî ðàáî÷èõ ìåñò â ýêîíîìèêå â èþíå âûðîñëî íà 121,000, à óðîâåíü áåçðàáîòèöû îñòàëñÿ íà óðîâíå ïðåäûäóùåãî ìåñÿöà 4.6%, êîòîðûé â ñâîþ î÷åðåäü ÿâëÿåòñÿ ñàìûì íèçêèì ñ ñåðåäèíû 2001 ãîäà. Òåì íå ìåíåå, ñëåäóåò îòìåòèòü ðîñò çàíÿòîñòè â ïðîìûøëåííîñòè íà 15,000 ÷åëîâåê è ñôåðå óñëóã íà 106,000. Ðîñò çàíÿòîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðå äîðîãîãî ñòîèò, îñîáåííî, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå ïðåäñòîÿùèå ñîêðàùåíèÿ â àâòîìîáèëüíîé ïðîìûøëåííîñòè. Â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ äî 92,000 ñ 75,000 áûëè ïåðåñìîòðåíû ìàéñêèå äàííûå. Ïî÷àñîâûå äîõîäû ðàáîòàþùèõ àìåðèêàíöåâ â èþíå âûðîñëè íà 0.5%, òîãäà êàê îæèäàëñÿ èõ ðîñò íà 0.3%. Ãîäîâûå òåìïû ïî÷àñîâîé îïëàòû â èþíå äîñòèãëè 3.9%, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñåðüåçíîé çàÿâêîé íà óñèëåíèå èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ íå òîëüêî ñî ñòîðîíû ðåêîðäíûõ öåí íà íåôòü, íî è çàðàáîòíûõ ïëàò. Òåì ñàìûì óâåëè÷èâàåòñÿ âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÔÐÑ â àâãóñòå è, ÷òî ìîæåò ñòàòü ïðè÷èíîé áîëåå ñòðåìèòåëüíîãî çàìåäëåíèÿ ðîñòà àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè â öåëîì. Ìåæäó òåì äàííûå ïîêàçûâàþò, ÷òî ðîñò ýêîíîìèêè ïðîäîëæàåòñÿ, õîòÿ è áîëåå ìåäëåííûìè òåìïàìè. Íà ýòî óêàçûâàþò ñíèæåíèå èíäåêñîâ äåëîâîé àêòèâíîñòè çà èþíü â îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè è ñôåðå óñëóã, ðàññ÷èòûâàåìûå Èíñòèòóòîì óïðàâëåíèÿ ïîñòàâêàìè. Òàê èþíüñêèå çíà÷åíèÿ èíäåêñîâ ñíèçèëèñü äî 53.8 è 57.0 ñ 54.4 è ñ 60.1 â ìàå ñîîòâåòñòâåííî. Èíâåñòèöèè â ñòðîèòåëüíîì ñåêòîðå òàêæå èìåþò òåíäåíöèþ ê ñíèæåíèþ. Â ìàå îíè óìåíüøèëèñü íà 0.4%, â òî âðåìÿ êàê îæèäàëñÿ ðîñò íà 0.2%. Ìåæäó òåì çàêàçû â

ïðîìûøëåííîñòè â ìàå âäâîå ïðåâûñèëè ïðîãíîçû ýêîíîìèñòîâ, ïîñêîëüêó îíè óâåëè÷èëèñü íà 0.7%. Ïðè ýòîì çàêàçû íà íåîáîðîííûå êàïèòàëüíûå òîâàðû, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ îïåðåæàþùèì èíäèêàòîðîì êàïèòàëîâëîæåíèé êîìïàíèé, âûðîñëè íà 0.5%. Ïîñêîëüêó ïåðñïåêòèâû ðîñòà ýêîíîìèêè ÑØÀ îñòàþòñÿ áëàãîïðèÿòíûìè, êóðñ äîëëàðà ìîæåò ñòàáèëèçèðîâàòüñÿ, è â äàëüíåéøåì, ïðè óëó÷øåíèè ïîêàçàòåëåé ïî ÑØÀ, à òàêæå ðîñòå îæèäàíèé ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÔÐÑ, óêðåïèòüñÿ. Â ýòîé ñâÿçè áóäóùåå äîëëàðà âûãëÿäÿò íå ñòîëü óäðó÷àþùå, êàê ýòî êàæåòñÿ íà ïåðâûé âçãëÿä. Äîíàëüä Êîí, óïðàâëÿþùèé ÔÐÑ ÑØÀ, ñ÷èòàåò, ÷òî ïîâûøåíèå ñòàâîê è óêðîùåíèå èíôëÿöèè ÿâëÿåòñÿ íàèìåíüøèì èç áåä ïî ñðàâíåíèþ ñ åå âûñîêèìè òåìïàìè è óñèëåíèåì èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé ñðåäè ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Åñëè îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÔÐÑ â àâãóñòå íà÷íóò ðàñòè, òî ýòî ñòàíåò äîïîëíèòåëüíûì èñòî÷íèêîì óêðåïëåíèÿ äîëëàðà. Â òî æå âðåìÿ ñëàáîå çàêðûòèå èíäåêñà äîëëàðà, ê ïðèìåðó, íèæå 84.90, êîòîðîå ìîæåò ïðîèçîéòè â ïÿòíèöó íå òîëüêî ïîä âëèÿíèåì äàííûõ ïî áåçðàáîòèöå, íî è òåõíè÷åñêèõ ôàêòîðîâ, ìîæåò ñòàòü ñèãíàëîì äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ èíäåêñà äîëëàðà ê êëþ÷åâîìó óðîâíþ ïîääåðæêè 84.25, çà êîòîðûì îòêðûâàåòñÿ äîðîãà ê ìèíèìóìó ãîäà 83.59. Åñëè æå íà ðûíêå áîëåå âçâåøåííî ïîäîéäóò ê äàííûì ïî ÑØÀ, êîòîðûå áûëè îïóáëèêîâàíû íå òîëüêî â ïÿòíèöó, íî è òå÷åíèå âñåé íåäåëè, òî ó èíäåêñà äîëëàðà åñòü øàíñû ñîõðàíèòü çà ñîáîé ïîçèöèè âûøå 85.00. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå â öåíòðå âíèìàíèÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, ïðåæäå âñåãî, äàííûå òîðãîâîãî áàëàíñà ÑØÀ è ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ, êîòîðûå ìîãóò ñòàòü îïðåäåëÿþùèìè ïðè ôîðìèðîâàíèè èíâåñòèöèîííûõ ïðåäïî÷òåíèé. Ñèëüíûå äàííûå ñïîñîáíû óâåëè÷èòü ïðèâëåêàòåëüíîñòü èíâåñòèöèé â äîëëàðîâûå àêòèâû, ñëàáûå âûçâàòü î÷åðåäíîé âèòîê ïàäåíèÿ äîëëàðà. Óðîâíè ïîääåðæêè èíäåêñà äîëëàðà ðàñïîëîæåíû íà 84.70, 84.25/30, 83.59 è 83.02, ñîïðîòèâëåíèÿ íà 85.25, 85.65, 86.00 è 86.50. Åâðî. Â ïÿòíèöó êóðñ EUR/USD îñóùåñòâèë î÷åðåäíóþ ïîïûòêó ïðîðâàòüñÿ âûøå óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ 1.2830/ 40, âûøå êîòîðîãî óâåëè÷èâàþòñÿ øàíñû ïîñëåäóþùåãî ðîñòà åâðî ïðîòèâ äîëëàðà ê ìàêñèìóìó ãîäà 1.2980. Âîïåðâûõ, ýòîìó áëàãîïðèÿòñòâóåò ðîñò ðûíî÷íûõ îæèäàíèé

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÅÖÁ, î ÷åì íåäâóñìûñëåííî äàë ïîíÿòü ãëàâà ýòîãî âåäîìñòâà Æ.Ê.Òðèøå â õîäå ñâîåé ïðåññ-êîíôåðåíöèè â ÷åòâåðã. Ïðè ýòîì óñèëåíèå èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ è óâåðåííûå òåìïû ðîñòà ýêîíîìèêè ðåãèîíà, ïî åãî ìíåíèþ, ñîçäàþò áëàãîïðèÿòíóþ îáñòàíîâêó äëÿ îòõîäà îò ìÿãêîé êðåäèòíî-äåíåæíîé ïîëèòèêè. Óïîìèíàíèå î "ïîâûøåííîé áäèòåëüíîñòè", êîòîðîå íåîäíîêðàòíî çâó÷àëî â ýòî äåíü ñî ñòîðîíû Òðèøå, îêîí÷àòåëüíî óáåäèëè ðûíêè â òîì, ÷òî ïîâûøåíèå ñòàâîê ñîñòîèòñÿ, è ñîñòîèòñÿ â íà÷àëå àâãóñòà, à íå â êîíöå. Ïîäòâåðæäåíèåì ýòîìó ñòàëî çàìåíà çàïëàíèðîâàííîé íà 3 àâãóñòà òåëåêîíôåðåíöèè î÷íîé âñòðå÷åé ñîâåòà óïðàâëÿþùèõ ÅÖÁ. Ïîìèìî ýòîãî áûëî äîñòàòî÷íî äàííûõ ïî ýêîíîìèêå åâðîçîíû, êîòîðûå ïîäòâåðæäàëè òåçèñû Òðèøå îá óñêîðåíèè òåìïîâ ðîñòà ýêîíîìèêè ðåãèîíà. Èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè ìåíåäæåðîâ ïî ñíàáæåíèþ - îäíè èç íèõ. Òàê èíäåêñû PMI â îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè è ñôåðå óñëóã âûðîñëè â èþíå ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì äî 57.7 ñ 57.0 è äî 60.7 ñ 58.7 ñîîòâåòñòâåííî. Ïîìèìî ýòîãî ðåçêèé âñïëåñê ðîñòà îïòîâûõ öåí â ìàå, èç-çà ÷åãî åå ãîäîâûå òåìïû äîñòèãëè 6.0%, ñàìîãî âûñîêîãî óðîâíÿ ñ 2000 ãîäà, òàêæå óñèëèëè ðûíî÷íûå îæèäàíèé ðîñòà èíôëÿöèè è ñòàâîê ÅÖÁ. Ê òîìó æå äî 7.9%, ïÿòèëåòíåãî ìèíèìóìà, ñíèçèëñÿ óðîâåíü áåçðàáîòèöû â öåëîì ïî ñòðàíàì ðåãèîíà. Óëó÷øèëàñü ñòðóêòóðà äîõîäîâ è ðàñõîäîâ áþäæåòîâ Ãåðìàíèè, Ôðàíöèè è Èòàëèè. Òåì íå ìåíåå, ïî-ïðåæíåìó âûçûâàåò îçàáî÷åííîñòü ñèòóàöèÿ ñ âíóòðåííèì ñïðîñîì. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ìàå â åâðîçîíå ñíèçèëèñü íà 0.6% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì. Îäíàêî íå èñêëþ÷åíî, ÷òî ïîä âëèÿíèåì ïðîõîäèâøåãî â èþíå-èþëå ÷åìïèîíàòà ìèðà ïî ôóòáîëó, ïîëîæåíèå äåë â ýòîé ñôåðå óëó÷øèòñÿ. Ê òîìó æå, íåñìîòðÿ íà ñíèæåíèå çàêàçîâ â ïðîìûøëåííîñòè Ãåðìàíèè â ìàå íà 1.2% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì, îáúåì ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â ýòîì æå ìåñÿöå âûðîñ íà 1.5%, à ïî ñðàâíåíèþ ñ ìàåì 2005 ãîäà íà 5.9%. Âñå ýòî âíóøàåò îïòèìèçì â ïåðñïåêòèâû ðîñòà ýêîíîìèêè åâðîçîíû è ðîñòà ñòàâîê ÅÖÁ. Îòñþäà è ïîâûøåíèå ñïðîñà íà àêòèâû äåíîìèíèðîâàííûå â åâðî ñî ñòîðîíû èíâåñòîðîâ, è, ïðåæäå âñåãî, ÿïîíñêèõ. Îòíþäü íå ñëó÷àéíî êóðñ EUR/JPY óñòàíîâèë î÷åðåäíîé èñòîðè÷åñêèé ìàêñèìóì, íà ýòîò ðàç íà îòìåòêå 147.42. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå âûõîäèò áîëüøîé áëîê ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé ïî ñòðàíàì åâðîçîíû, íî îñíîâíûìè ñðåäè íèõ ÿâëÿþòñÿ äàííûå ïî èíôëÿöèè è èòîãîâûå öèô-

Èþëü 2006 ¹127/27

ðû ïî òåìïàì ðîñòà ÂÂÏ ðåãèîíà â ïåðâîì êâàðòàëå. Îíè è äàííûå ïî ÑØÀ áóäóò îïðåäåëÿþùèìè äëÿ äèíàìèêè êóðñà EUR/USD. Óðîâíè ïîääåðæêè êóðñà EUR/USD ðàñïîëîæåíû íà 1.2700, 1.2640/50, 1.2600 è 1.2550, ñîïðîòèâëåíèÿ íà 1.2870, 1.2930, 1.2980 è 1.3030. Ôóíò. Ïîëîæèòåëüíûé õàðàêòåð äàííûõ ïî ýêîíîìèêå Âåëèêîáðèòàíèè îêàçàë ïîñèëüíîå âëèÿíèå íà äèíàìèêó êóðñà ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà, ïðåäîòâðàòèâ åãî ïàäåíèå ê èþíüñêîìó ìèíèìóìó 1.8090. Â òî æå âðåìÿ, íåñìîòðÿ íà íåêîòîðîå ðàçî÷àðîâàíèå äàííûìè ïî ÑØÀ, öèôðû ïî áðèòàíñêîé ýêîíîìèêå íå ñìîãëè ïðèäàòü êóðñó GBP/USD óñêîðåíèÿ, äîñòàòî÷íîãî, ÷òîáû âûðâàòüñÿ çà ïðåäåëû óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ 1.8550, íå ãîâîðÿ óæ î 1.8600. Îäíàêî äàæå â îòñóòñòâèå íà áëèæàéøåå âðåìÿ ïåðñïåêòèâ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê Áàíêà Àíãëèè, óêðåïëåíèå áðèòàíñêîé âàëþòû ïðîòèâ äîëëàðà, åâðî åùå âîçìîæíî. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ ïðîðûâ ëèíèè ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå 1.8460 ñîõðàíÿåò øàíñû íà ïîñëåäóþùèé ðîñò GBP/USD âûøå 1.8600, îñîáåííî, â ñëó÷àå íåáëàãîïðèÿòíûõ äàííûõ ïî ÑØÀ, è óñèëåíèÿ èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ â ýêîíîìèêå Âåëèêîáðèòàíèè. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå îñíîâíîå âíèìàíèå èíâåñòîðîâ áóäåò ïðèêîâàíî ê äàííûì ïî èíôëÿöèè îïòîâûõ öåí è çàðàáîòíîé ïëàòû, à òàêæå óðîâíþ áåçðàáîòèöû, öèôðàì òîðãîâîãî áàëàíñà. Âûõîäèâøèå íà ýòîé íåäåëå äàííûå áûëè äîâîëüíî ïðîòèâîðå÷èâûìè. Äàæå ïðèòîì, ÷òî îíè óêàçûâàëè íà ïîëîæèòåëüíûå òåíäåíöèè â ýêîíîìèêå, îíè îêàçûâàëèñü õóæå ïðîãíîçîâ ýêîíîìèñòîâ, ÷òî ñâèäåòåëüñòâóåò î çàâûøåííûõ îæèäàíèÿõ ïî ñðàâíåíèþ ñ ðåàëüíûì ñîñòîÿíèåì ýêîíîìèêè. Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè ìåíåäæåðîâ ïî ñíàáæåíèþ PMI âûðîñ òîëüêî â ñåêòîðå îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè. Â èþíå èíäåêñ âûðîñ äî 55.1 ñ 53.2. Èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè â ñòðîèòåëüíîé èíäóñòðèè è ñôåðå óñëóã ñíèçèëèñü, ÷òî ñâèäåòåëüñòâóåò î çàìåäëåíèè ðîñòà â ýòèõ îáëàñòÿõ ýêîíîìèêè. Òî æå ñàìîå, ìîæíî ñêàçàòü è î äàííûõ ïî ïðîìûøëåííîìó ïðîèçâîäñòâó. Â öåëîì ïî ïðîìûøëåííîñòè è îáðàáàòûâàþùåé îòðàñëè çàôèêñèðîâàíî óâåëè÷åíèå îáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà íà 0.3% è 0.5% ñîîòâåòñòâåííî. Ãîäîâûå òåìïû ðîñòà â öåëîì ïî ïðîìûøëåííîñòè îêàçàëèñü õóæå ïðîãíîçîâ, â òî âðåìÿ, êàê èñêëþ÷èòåëüíî â îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè, âûøå. Ðîñò öåí â ìàãàçèíàõ ñòðàíû â èþíå áûë êðàéíå íåçíà÷èòåëüíûì, ñîîáùàëîñü â îò÷åòå

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

Áðèòàíñêîãî êîíñîðöèóìà ðîçíè÷íîé òîðãîâëè. Ïî äàííûì êîìïàíèè Halifax öåíû íà ðûíêå íåäâèæèìîñòè â èþíå óïàëè íà 1.2% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì, íî âûðîñëè ïî÷òè íà 10% ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ãîäîâîé äàâíîñòè. Òåì íå ìåíåå, ïàäåíèå öåí íà íåäâèæèìîñòü ìîæåò ñíèçèòü îñòðîòó ðèñêîâ óñêîðåíèÿ èíôëÿöèè, ïîñêîëüêó èìååò êîððåëÿöèþ ñ ïîòðåáèòåëüñêèì ñïðîñîì. Óëó÷øåíèå ïåðñïåêòèâ ðîñòà ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà ñâÿçàíî ñ ïðåîäîëåíèåì èì óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ 1.8600, êîòîðûé îòêðûâàåò ïåðåä íèì äîðîãó íà 1.8800. Îäíàêî âàæíîå ìåñòî â ôîðìèðîâàíèè äèíàìèêè GBP/USD ïðèíàäëåæèò íå òîëüêî äàííûì ïî Âåëèêîáðèòàíèè è ÑØÀ, íî è óðîâíþ ðûíî÷íûõ îæèäàíèé ïîâûøåíèÿ ñòàâîê Áàíêà Àíãëèè è ÔÐÑ. Óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ êóðñà GBP/USD ðàñïîëîæåíû íà 1.8600, 1.8670, 1.8800, ïîääåðæêè 1.8400, 1.8350, 1.8240 è 1.8200. Éåíà. Ðîñò êóðñà USD/JPY â ïåðâîé ïîëîâèíå íåäåëè ñìåíèëñÿ åùå áîëåå ñèëüíûì ïàäåíèåì âî âòîðîé ïîëîâèíå, áëàãîäàðÿ óâåðåííîñòè ðûíêà â òîì, ÷òî íà ñëåäóþùåé íåäåëå, âïåðâûå çà ïÿòü ëåò, ñòàâêè Áàíêà ßïîíèè áóäóò ïîâûøåíû. Îòõîä îò ñâåðõìÿãêîé êðåäèòíî-äåíåæíîé ïîëèòèêè ñâÿçàí ñî çíà÷èòåëüíûì óëó÷øåíèåì ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñèòóàöèè, ñòàáèëüíîñòüþ òåìïîâ ðîñòà è óñèëåíèåì èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ, - òàê ñ÷èòàþò â öåíòðàëüíîì áàíêå ñòðàíû. Îäíàêî íåñêîëüêî èíà÷å íà ýòè ïðîöåññû ñìîòðÿò â ïðàâèòåëüñòâå. Ìèíèñòð ýêîíîìèêè ñ÷èòàåò, ÷òî ÖÁ, ïðèäåðæèâàÿñü ïîëèòèêè íóëåâûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü óñêîðåíèþ òåìïîâ ðîñòà ýêîíîìèêè. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïîâûøåíèå ñòàâîê Áàíêà ßïîíèè ìîæåò óâåëè÷èòü áðåìÿ îáñëóæèâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, çà êîòîðîå îòâå÷àåò ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ.

Èþëü 2006 ¹127/27

êî ïðîòèâ äîëëàðà, íî è ïðîòèâ åâðî è éåíû. Â ðåçóëüòàòå êóðñ USD/JPY â ïîñëåäíèé äåíü íåäåëè ïðîâåðèë íà ïðî÷íîñòü óðîâíè ïîääåðæêè â ðàéîíå 113.80. Ýòîìó â íåìàëîé ñòåïåíè ñïîñîáñòâîâàëè è òåõíè÷åñêèå ôàêòîðû, à èìåííî ïðîðûâ êóðñîì USD/JPY óðîâíåé ïîääåðæêè â ðàéîíå 114.70, à çàòåì è íà 114.30. Ñëåäóþùèì ýòàïîì ñíèæåíèÿ êóðñà USD/JPY ìîæåò ñòàòü ïðîâåðêà íà ïðî÷íîñòü óðîâíåé ïîääåðæêè â ðàéîíå 112.83, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ 50% Fibonacci retracement îò ðîñòà ñî 108.98 äî 116.69. Çàêðûòèå öåíîâûõ ðàçðûâîâ íà äíåâíûõ ãðàôèêàõ ñîñòîÿëîñü, âïåðåäè ïîâûøåíèå ñòàâîê öåíòðàëüíîãî áàíêà ñòðàíû. Â ýòîé ñâÿçè ïåðñïåêòèâû óêðåïëåíèÿ éåíû ïðîòèâ äîëëàðà èìåþò áîëüøóþ âåðîÿòíîñòü, íåæåëè ïàäåíèÿ. Ìíîãîå áóäåò çàâèñåòü îò äàííûõ ïî ÑØÀ, ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè âîêðóã Êîðåéñêîãî ïîëóîñòðîâà, à òàêæå òåìïîâ óêðåïëåíèÿ þàíÿ ïðîòèâ äîëëàðà. Óðîâíè ïîääåðæêè êóðñà USD/JPY ðàñïîëîæåíû íà 113.45, 112.83, 111.92 è 111.30, ñîïðîòèâëåíèÿ íà 114.70, 115.44, 116.00 ñ êëþ÷åâûì óðîâíåì íà îòìåòêå èþíüñêîãî ìàêñèìóìà 116.69. Ðóøàí Çåéíåòäèíîâ Íà÷àëüíèê àíàëèòè÷åñêîãî îòäåëà FIBO GROUP (095) 780 30 53 (52) http://www.fibo-forex.ru

Îïóáëèêîâàííûé îò÷åò Áàíêà ßïîíèè Òàíêàí âûøåë â ñîîòâåòñòâèè ñ îæèäàíèÿìè àíàëèòèêîâ è ïîêàçàë, ÷òî äåëîâûå êðóãè âûñîêî îöåíèâàþò ïåðñïåêòèâû ýêîíîìèêè. Ýòî íàøëî ñâîå îòðàæåíèå â óëó÷øåíèè ïðîãíîçîâ ïî óâåëè÷åíèþ îáúåìîâ èíâåñòèöèé. Ïîñêîëüêó äàííûå ïî ÑØÀ îêàçàëèñü õóæå îæèäàíèé, òî äàâëåíèå íà êóðñ äîëëàðà óñèëèëîñü. À âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî ñòàâêè Áàíêà ßïîíèè íà ñëåäóþùåé íåäåëå áóäóò ïîâûøåíû íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, óñèëèë ñïðîñ íà àêòèâû äåíîìèíèðîâàííûå â éåíàõ. Ýòî âûçâàëî óêðåïëåíèå ÿïîíñêîé âàëþòû íå òîëü-

www.forexmagazine.ru

Íåäåëüíûé îáçîð ðûíêà ôîðåêñ îò Ìàáèêî

Èþëü 2006 ¹127/27

Íåäåëüíûé Îáçîð ðûíêà FOREX îò Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà "MaBiCo" Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ áûëà ïîëíà äðàìàòè÷åñêèõ îæèäàíèé, Îäíàêî îñòðîãî ðàçâèòèÿ ñîáûòèé òàê è íå ïðîèçîøëî. Êëþ÷åâûå ôóíäàìåíòàëüíûå äàííûå âûøåäøèå íà ýòîé íåäåëå òàê è íå äàëè òðåéäåðàì ïîâîäà äëÿ íà÷àëà àêòèâíûõ äåéñòâèé, â èòîãå êóðñ åâðîäîëëàðà èçìåíèëñÿ çà íåäåëþ âñåãî íà 30 ïóíêòîâ.

ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â ñòðàíàõ ÅÑ, âî èçáåæàíèå íàðàñòàíèÿ èíôëÿöèè, äàâàëè ïîâûøàòåëüíûé íàñòðîé ðûíêó âñþ ïðåäûäóùóþ íåäåëþ â îòíîøåíèè åâðî. Îäíàêî ôèíàíñîâûå âëàñòè ÅÑ èçâåñòíû ñâîåé îñòîðîæíîñòüþ, òàê, íå ñìîòðÿ íà ÿñòðåáèíóþ ðèòîðèêó, êîòîðàÿ ïðèñóòñòâóåò â ðå÷àõ âûñøèõ ÷èíîâíèêîâ ÅÑ ñ ñàìîãî íà÷àëà ãîäà, ÅÖÁ âñåãî ëèøü 2 ðàçà ïîøåë íà ïîâûøåíèå ñòàâêè.

À êëþ÷åâûìè íà ïðîøåäøåé íåäåëè áûëè äâå íîâîñòè: Ðåøåíèå ÅÖÁ ïî ñòàâêàì è Îò÷åò Äåïàðòàìåíòà ïî Òðóäó ÑØÀ ïî Çàíÿòîñòè çà èþíü - The Employment Report.

Íàïîìíèì, ÷òî çàñåäàíèå Óïðàâëÿþùåãî Ñîâåòà ÅÖÁ, ãäå ïðèíèìàëîñü ðåøåíèå ïî ñòàâêàì, ïðîâîäèëîñü â ýòîì ãîäó 5 ðàç. Íà ïîñëåäíåì çàñåäàíèè, 8 èþíÿ, ÅÖÁ ïîâûñèë ñòàâêè íà 25 áàçîâûõ ïóíêòà, äî ýòîãî, ïî èòîãàì äâóõ çàñåäàíèé, Óïðàâëÿþùèé Ñîâåò Áàíêà ñòàâêè íå îñòàâëÿë áåç èçìåíåíèÿ íà ïðåæíåì óðîâíå.

Îäíàêî âÿëûé íàñòðîé ðûíêó áûë äàí óæå â ïîíåäåëüíèê, ïîñëå âûõîäà îò÷åòà èíäåêñà äåëîâîé àêòèâíîñòè Èíñòèòóòà ïîäãîòîâêè ìåíåäæåðîâ ïî ïîñòàâêàì - ISM index. Â ïîíåäåëüíèê èíäåêñû ïðîèçâîäñòâåííîé àêòèâíîñòè Èíñòèòóòà ìåíåäæåðîâ ïî ïîñòàâêàì (Institute for Supply Management ) - ISM ïîêàçàëè íåîæèäàííîå ñíèæåíèå. Ñóììàðíûé èíäåêñ ïîêàçàë ñíèæåíèå íà 0,6 ïóíêòîâ â èþíå äî 53,8, ýêñïåðòû îæèäàëè ðîñò èíäåêñà äî 55 ïóíêòîâ. Ýòî ñíèæåíèå îêàçàëîñü ñàìûì íèçêèì ãîäîâûì çíà÷åíèåì è ïðèáëèçèëîñü ê ðåêîðäíî íèçêèì çíà÷åíèÿì, íàïîìíèì, ÷òî ðåêîðäíîå ñíèæåíèå èíäåêñ ISM ïîêàçàë â àâãóñòå 2005. Ñíèæåíèå çíà÷åíèé èíäåêñ ïîêàçàë ïî÷òè ïî âñåì ñîñòàâëÿþùèì ïîêàçàòåëÿì: ïî ïðîèçâîäèòåëüíîñòè, ïî çàíÿòîñòè è ïîñòàâêàì. Åäèíñòâåííûì ïîçèòèâíûì çâåíîì â îò÷åòå Èíñòèòóòà áûëè äàííûå ïî ïðîèçâîäñòâåííûì çàêàçàì (Orders), äàííûå ýòîãî ñîñòàâëÿþùåãî êîìïîíåíòà ïîêàçàëè çíà÷èòåëüíûé ðîñò â èþíå, íà 4,2 ïóíêòà, äî 57,9. Ýòî ïî áîëüøîìó ñ÷åòó è óðàâíîâåñèëî íåãàòèâ ïî îñòàëüíûì ñîñòàâëÿþùèì ïîêàçàòåëÿì. Òàê êàê êîìïîíåíò íîâûõ çàêàçîâ ÿâëÿåòñÿ, ïî ñóòè, îïåðåæàþùèì èíäèêàòîðîì è äàåò èíôîðìàöèþ äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ ïåðñïåêòèâ ïðîèçâîäñòâà íà áëèæàéøèé ìåñÿö. Íàäî ñêàçàòü, ÷òî äîâîëüíî èíòðèãóþùåå áûëî îæèäàíèå ðåøåíèÿ ïî ñòàâêå ÅÖÁ. Ïîñëåäíèå çàÿâëåíèÿ âûñøèõ ÷èíîâíèêîâ åâðîïåéñêîãî Öåíòðîáàíêà îá óæåñòî÷åíèè

È â ýòî ðàç Åâðîïåéñêèé Öåíòðîáàíê íå ñòàë ìåíÿòü òðàäèöèé è îñòàâèë ñòàâêè íà ïðåæíåì óðîâíå. Ðûíîê ñëàáî îòðåàãèðîâàë íà ýòî ðåøåíèå. Åñëè ðåøåíèå ÅÖÁ îñòàâèòü ñòàâêó ðåôèíàíñèðîâàíèÿ íà ïðåæíåì óðîâíå áûëî áîëüøèíñòâîì ýêñïåðòîâ îæèäàåìûì, òî Êîììåíòàðèè ãëàâû ÅÖÁ Æàí-Êëîäà Òðèøå íåñêîëüêî ðàçî÷àðîâàëè òðåéäåðîâ è ãäå-òî äàæå ïîñòàâèëè â òóïèê. Íà ïðåññ êîíôåðåíöèè ïî èòîãàì ðåøåíèÿ Áàíêà ïåðâûå çàÿâëåíèÿ åãî ãëàâû íîñèëè âåñüìà æåñòêèé õàðàêòåð. Òðèøå çàÿâèë, ÷òî êëþ÷åâûå ñòàâêè ïî ïðåæíåìó íà íèçêîì óðîâíå è íåîáõîäèìî ïðèíèìàòü ñâîåâðåìåííûå ìåðû äëÿ ñäåðæèâàíèÿ èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé. Ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò íàáðàë îáîðîòû, ñòàë áîëåå îáøèðíûì è ïîâûøåíèå ñòàâêè íå ïðåïÿòñòâóåò ðîñòó. Çàòåì Òðèøå äàë ïîíÿòü, ÷òî ÅÖÁ ïîâûñèò ñòàâêó íà 3 íåäåëè ðàíüøå, ÷åì îæèäàëîñü ôèíàíñîâûìè ðûíêàìè îæèäàëîñü äî ýòîãî. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî âåðîÿòíåå âñåãî ìû óâèäèì ïîâûøåíèå íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ óæå 3 àâãóñòà. Ïîñëå ýòèõ çàÿâëåíèé òðåéäåðû íà÷àëè àêòèâíî ñêóïàòü åâðî, îäíàêî âòîðàÿ ÷àñòü êîíôåðåíöèè Òðèøå ïðîøëà â ìåíåå æåñòêèõ òîíàõ, è ïîñëå ôðàçû ÷òî ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà ÅÖÁ îñòàåòñÿ àêêîìîäàöèîííîé ðûíîê óòðàòèë ñâîþ äèíàìèêó è êîòèðîâêè âíîâü âîøëè â áîêîâîé òðåíä.

www.forexmagazine.ru

Íåäåëüíûé îáçîð ðûíêà ôîðåêñ îò Ìàáèêî

Òîò ôàêò, ÷òî òåêñò çàÿâëåíèÿ Òðèøå îñòàëñÿ íåèçìåííûì ñ ïðîøëîãî çàñåäàíèÿ, òàêæå îñòàâëÿåò îòêðûòûì âîïðîñ, êàêîãî òåìïà áóäåò ïðèäåðæèâàòüñÿ ÅÖÁ â òå÷åíèå îñòàâøåãîñÿ ãîäà. Áóäóùèé êóðñ ÅÖÁ, ñëåäîâàòåëüíî, â åùå áîëüøåé ñòåïåíè áóäåò çàâèñåòü îò òåêóùèõ ôóíäàìåíòàëüíûõ äàííûõ . Â èòîãå ýòî ìîæåò ïðèâåñòè ïðîöåíòíóþ ñòàâêó ê óðîâíþ 3.5% óæå ê êîíöó ãîäà, à íå ê 3.25%, êàê ðàíåå ïðîãíîçèðîâàëîñü. Â èòîãå ðûíî÷íûå íàñòðîåíèÿ, âîçíèêøèå ïîñëå îãëàøåíèÿ ýòîãî ðåøåíèÿ ìîæíî îõàðàêòåðèçîâàòü êàê ñëàáî ìåäâåæüè ïðîòèâ åâðî. Ýòè ñëàáîìåäâåæüè íàñòðîåíèÿ â îòíîøåíèè åâðî, â ñâîþ î÷åðåäü, áûëè óðàâíîâåøåíû ñëàáîìåäâüåæèìè íàñòðîåíèÿìè ïðîòèâ äîëëàðà, âîçíèêøèìè ïîñëå ñëàáîãî îò÷åòà ïî Çàíÿòîñòè â ÑØÀ. Â ïÿòíèöó, â íà÷àëå àìåðèêàíñêîé ñåññèè, â 8-30 AM ET, â 12-30 GMT ñîñòîÿëàñü ïóáëèêàöèÿ êëþ÷åâîãî îò÷åòà îò÷åò ïî Çàíÿòîñòè îò Áþðî ñòàòèñòèêè Äåïàðòàìåíòà ïî Òðóäó (Bureau of Labor Statistics, U.S. Department of Labor.) - The Employment Report çà èþíü. Îò÷åò âêëþ÷àåò â ñåáÿ 4 ïîêàçàòåëÿ: Average Workweek - ñðåäíÿÿ ïðîäîëæèòåëüíîñòü ðàáî÷åé íåäåëè Hourly Earnings - ñðåäíÿÿ ïî÷àñîâàÿ îïëàòà òðóäà Nonfarm Payrolls - óðîâåíü çàíÿòîñòè - êîëè÷åñòâî ðàáî÷èõ ìåñò, çà èñêëþ÷åíèåì ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà. Unemployment Rate - ñòàâêà ïðîöåíòíîãî óðîâíÿ áåçðàáîòèöû.

Èþëü 2006 ¹127/27

Âîïðåêè îæèäàíèÿì ýòîò îò÷åò ïîêàçàë íå ñòîëü ñèëüíûé ðîñò. Ýêîíîìèñòû îæèäàëè ðîñò ðàáî÷èõ ìåñò äî 175 000, â èòîãå ðîñò ñîñòàâèë âñåãî 121000. Ïîñëå âûõîäà ýòèõ ðåëèçîâ åâðîäîëëàð ñëàáî îòäðåéôîâàë ââåðõ. Â èòîãå ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ îêàçàëàñü íà ðåäêîñòü íåàêòèâíîé. Ïî âñåé âèäèìîñòè ñòàäèÿ ïàññèâíîñòè ïðîäëèòñÿ è íà ñëåäóþùåé íåäåëå, åñëè ðûíîê íè÷åì íå óäèâèò âûõîä îò÷åòà ïî Òîðãîâîìó áàëàíñó ÑØÀ, îæèäàåìîì â ñðåäó, 12 èþëÿ. Åñëè òîðãîâûé áàëàíñ ÑØÀ âûäåò â ïðåäåëàõ îæèäàåìîãî, à ðûíîê îæèäàåò ðàñøèðåíèå ðàçíèöû ìåæäó èìïîðòîì è ýêñïîðòîì ÑØÀ íà $1,6 ìëðä. äî $64.0 ìëðä., òî âåðîÿòíî ñîñòîÿíèè ëåòàðãèè íà ðûíêå íà ñëåäóþùåé íåäåëè ïðîäîëæèòñÿ. Áîëåå ïîäðîáíóþ èíôîðìàöèþ è ÷òî íåìàëîâàæíî êîíêðåòíûå ðåêîìåíäàöèè ïî FOREX Âû ìîæåòå åæåäíåâíî ïîëó÷àòü, ïîñåòèâ íàø ñàéò www.mabico.ru. Âû òàêæå ìîæåòå îçíàêîìèòüñÿ ñ ðåçóëüòàòèâíîñòüþ íàøèõ ïðîãíîçîâ íà ãëàâíîé ñòðàíèöå ñàéòà èëè ïî ññûëêå "ðåçóëüòàòèâíîñòü". Âñå ðåêîìåíäàöèè äàþòñÿ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Áîëåå ïîäðîáíóþ èíôîðìàöèþ è ÷òî íåìàëîâàæíî êîíêðåòíûå ðåêîìåíäàöèè ïî Ôîðåêñ Âû ìîæåòå åæåäíåâíî ïîëó÷àòü, ïîñåòèâ íàø ñàéò www.mabico.ru Âû òàêæå ìîæåòå îçíàêîìèòüñÿ ñ ðåçóëüòàòèâíîñòüþ íàøèõ ïðîãíîçîâ, çàéäÿ ïî ññûëêå "ðåçóëüòàòèâíîñòü" http://www.mabico.ru/ru/news/stats/. Âñ¸ ðåêîìåíäàöèè äàþòñÿ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Àíàëèòèêè www.mabico.ru Âàëèåâ Âàõèä è Ìåùåðîâ Ðèíàò

Îñîáî âàæíûìè ÿâëÿþòñÿ èíäèêàòîðû Nonfarm Payrolls è Unemployment Rate. Óâåëè÷åíèå ïåðâîãî è óìåíüøåíèå ïîñëåäíåãî - îêàçûâàåò ïîääåðæêó äîëëàðó è íàîáîðîò óìåíüøåíèå ïåðâîãî ïîêàçàòåëÿ è óâåëè÷åíèÿ âòîðîãî îêàçûâàþò äàâëåíèå íà äîëëàð. Íàïîìíèì, ÷òî ïðåäûäóùèé îò÷åò ïîêàçàë ðåêîðäíîå ñíèæåíèå ðîñòà êîëè÷åñòâà ðàáî÷èõ ìåñò íà 51000, äî 75000. Ýòî áûë ñàìûé íèçêèé ïîêàçàòåëü ñ îêòÿáðÿ 2005 ãîäà, êîãäà ýêîíîìèêà ÑØÀ íàõîäèëàñü ïîä äàâëåíèåì óùåðáà, íàíåñåííîãî åé ñåðèåé óðàãàíîâ â Ìåêñèêàíñêîì çàëèâå.

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Îáçîð EUR/USD íà 10.07.2006

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 03.07.06 по 07.07.06 Обзор подготовил Антонов Владислав (A_Vlad) www.viac.ru понедельник МА каналы

рис. 1 Курс евро за неделю укрепился по отношению к доллару на 0.15% или 30 пунктов. Это много или мало? Для такой недели мало, так как в течение всей недели участники FX осторожно принимали торговые решения и ожидали, что пятница окажется очень эффективной для торговли.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD íà 10.07.2006

Èþëü 2006 ¹127/27

Фибо

Рис. 2 В понедельник на европейской сессии после отличных данных по EZ курс евро снизился до линии U2. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности EZ в июне вырос до 57.7 пунктов по сравнению с 57.0 пунктов в мае и прогноза 57.5 пунктов. Безработица в EZ в мае снизилась до 7.9% с 8.0% в апреле. Эксперты прогнозировали сохранение уровня безработицы без изменений 8.0%. От линии U2 из - за резкого роста кросс – курса EURJPY, пара установила у линии U3 новый максимум $1.2810. Судя по реакции рынка на индекс деловой активности EZ, можно было предположить, что рынок начал подготовку к предстоящему заседанию ЕЦБ, которое состоялось в четверг 06.07.06. Но почему же евро пользовалась хорошим спросом за йены? Дело в том, что секретарь кабинета министров Японии Синдзо Абэ заявил, что Банк Японии должен оставить процентные ставки близкими к нулевому уровню для поддержки экономики. После таких заявлений трейдеры начали продавать Йену за евро и фунты. Курс евро достиг рекордного уровня ?146.96 по отношению к Йене и $1.2810 к доллару. С уровня $1.2810 цена снизилась к линии U2 – $1.2775, от которой эстафетную палочку принял кросс – курс EURGBP. Пара EURGBP устанавливает максимум ?0.6960, а EURUSD поднимается до $1.2824. За счёт импульсивных движений в кроссах, пара EURUSD дёргаными движениями двигалась вверх по линии U2. Во вторник с европейской сессии курс евро с линии U1 откатился к линии баланса, а в американскую сессию успокоился, так как в США финансовые рынки были закрыты в связи с празднованием ДНЯ НЕЗАВИСИМОСТИ.

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Îáçîð EUR/USD íà 10.07.2006

Временные эллипсы

Рис.3 Среда очень сильно выделяется на графике по своей волновой формации и амплитуде движения. Начиналось всё с того, что Северная Корея после американского праздника запустила несколько ракет. Испытания оказались неудачными, но успешными для самой страны и Белый дом официально заявил, что Пхеньян нарушил мораторий на оружие дальнего действия, который на Северную Корею был наложен в одностороннем порядке в 1999 году. В связи с такими событиями пара снизилась на $1.2771 и вернулась к линии баланса LB. Падение могло бы оказаться глубже, до $1.2750, если бы не поддержка от кросса EURJPY. Перед европейской сессией быки от линии LB начали поход к линии U1 и после отличных данных по Германии и Еврозоне спекулянты закрывали лонги по евро. Индекс PMI в сфере услуг Германии в июне повысился до 61.0 пункта с 56.7 мае. Значение индекса указывает на хороший рост активности в сфере услуг. Индекс PMI в сфере услуг Еврозоны составил в июне 60.7 с 58.7 в мае и прогноза 59.0 п. У линии U1 евро фиксирует максимум $1.2841 и резко снижается к линии D1 – $1.2745, откуда быстро откатывается обратно к линии баланса LB. Всё происходит на столько динамично, что было сложно понять, что же происходит на рынке и на что реагируют участники FX. От линии LB цена очень провалилась до лини D2 – $1.2705. Такое резкое падение было вызвано опубликованным прогнозом компанией ADP (Automatic Data Processing) по числу новых рабочих мест в США за июнь месяц. Компания сообщила, что по её оценкам значение должно составить 368К против среднего прогноза аналитиков в 170К. Запоминающийся денёк, неправда ли? Цена летала как Северокорейская ракета и приземлилась в этот день на линию D2.

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Îáçîð EUR/USD íà 10.07.2006

Анализ времени

Рис.4 В четверг рынок ушёл в глубокий сон до решений ЕЦБ и Банка Англии. В 15:45 мск. ЕЦБ оставляет ставку рефинансирования на уровне 2.75% годовых. Реакция на решение была практически нулевой, поэтому дожидались пресс – конференции Ж. Трише, которая состоялась в 16:30 мск. Ж. Трише в своём выступлении сказал: «Уровень процентных ставок в Еврозоне всё ещё остаётся на низком уровне, однако ЕЦБ проявит повышенную бдительность при наблюдении за рисками ценовой стабильности». «Мы будем бдительно следить за инфляцией с тем, чтобы обеспечить отсутствие рисков ценовой стабильности в среднесрочной перспективе». ЕЦБ готов в любое время предпринять необходимые шаги для сдерживания инфляционного давления. Пара EURUSD во время выступления Трише выросла до $1.2785, но не получила дальнейшей поддержки и откатилась обратно к $1.2735. В 18:00 мск. как только стало известно, что сервисный ISM оказался хуже прогнозов, цена вернулась обратно в район $ 1.2780. В пятницу рынок готовился к публикации отчёта по рынку труда США, который был опубликован в 16:30 мск. До этого времени на европейской сессии евро получила поддержку от роста промышленного производства Германии, который в мае вырос на 1.5% относительно апреля. Экономисты прогнозировали месячный рост на 0.4%, поэтому для них это было приятной неожиданностью. В 16:30 мск доллар резко снизился после выхода данных о занятости в США. Согласно этим данным, число новых рабочих мест в июне выросло на 121К против пересмотренного в сторону повышения 92К с 78К в мае и прогноза в 170К (аналитики), и прогноза в 368К (компания ADP).

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Îáçîð EUR/USD íà 10.07.2006

Планетарные события

Рис. 5 Уровень безработицы в США по сравнению с маем не изменился и остался на уровне 4.6%. В своих сессионных обзорах я написал, что индикатор NFP (Non Farm Payrolls) очень волатильный и прогнозу не поддаётся, поэтому благодаря своей непредсказуемости и значимости для процентных ставок, он оказывает сильное влияние на валютный рынок. На этих данных евро подскочила за одну часовую свечу на 95 пунктов с 1.2770 до 1.2865, но к концу американской сессии откатилась до 1.2810. Этот резкий откат был спровоцирован продажами евро в кроссе EURGBP. Рис. 1 – Я написал выше, что цена евро откатилась к линии U1 из – за резкого снижения кросс – курса EURGBP. На понедельник я имею только один вариант прогноза и он против доллара. От линии U1 я ожидаю роста пары до линии U3 – 1.2910. В понедельник у нас по календарю событий ожидается из значимых дынных только торговый баланс по Германии. На прошлой неделе выходили хорошие данные по Германии и Еврозоне, но движения не было, поэтому на этой неделе надо ожидать импульсного движения. Рис. 2 – Цена в пятницу прорвалась через сопротивление и закрепилась выше уровня 1.2800. как только цена выходит из узкого восходящего ценового канала, то можно ожидать роста до уровня 1.3000. Как видим по графику, для роста помех нет. Рис. 3 – На текущей неделе рост евро начался с фиксированного цикла по основаниям. На что я хочу обратить ваше внимание. Это на пятиволновую формацию восходящего движения от 23.06.06. Что это может значить? Я думаю, что рынок имеет склонность к боковому движению на первую половину недели. Хотя во вторник будет опубликован торговый баланс по США и возможно с этой новости курс евро покажет не плохой рост. Рис. 5 – Евро на данных по рынку труда в США пробила планетарные линии Марса, Нептуна и сейчас быкам надо не останавливаться и двигаться дальше вверх. Ключевой уровень сопротивления для европейской валюты 1.3000. Рост может продолжаться до 11.07.06 (полнолуние), а дальше небольшая коррекция. В любом случае, этот день выступит промежуточной остановкой.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD íà 10.07.2006

Èþëü 2006 ¹127/27

Симметричный фрактал

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Âçãëÿä íà USD/JPY: ðûíîê ãðîçèò íîâûì èìïóëüñîì âíèç

Âçãëÿä íà USD/JPY: ðûíîê ãðîçèò íîâûì èìïóëüñîì âíèç Ñèòóàöèÿ ìîæåò çíà÷èòåëüíî èçìåíèòüñÿ â áëèæàéøèå äíè. Âñïîìèíàåì ìàéñêèé ñöåíàðèé, êîãäà ìû îæèäàëè ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèÿ âàëþòíîé ïàðû USD/JPY ïîñëå äîñòèæåíèÿ îïðåäåëåííîãî êîððåêöèîííîãî ìàêñèìóìà. Êîíå÷íî, ïîâûøåíèå îêàçàëîñü áîëåå ñåðüåçíûì, ÷åì îæèäàëîñü, à òåêóùåå ñíèæåíèå ïîêà ñàìî ïîõîæå íà êîððåêöèîííîå. Ïðîøåäøèå äâå íåäåëè ñíèæåíèÿ ïîêà ìàëî î ÷åì ãîâîðÿò, ò.ê. âàæíûå ðàéîíû è óðîâíè ïîääåðæêè ïîêà îñòàþòñÿ íåòðîíóòûìè, íî, òåì íå ìåíåå, ïåðâàÿ âåñòî÷êà íà ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèÿ óæå áûëà - ïÿòíè÷íîå ñíèæåíèå ïîä 114.00 îêàçàëîñü âåñüìà íåîæèäàííûì. Òàêèì îáðàçîì óæå è 113.00 "íå çà ãîðàìè". Â ýòîì îáçîðå ìû ïðîäîëæèì âûÿñíÿòü õàðàêòåð è öåëè òåêóùèõ êîëåáàíèé âàëþòíîé ïàðû USD/JPY. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2006 ãã., ýòîò îáçîð áóäåò ïîëåçåí òðåéòåðàì òîðãóþùèõ ïî USD/JPY èëè àíàëèòèêàì èíòåðåñóþùèõñÿ äèíàìèêîé äàííîãî èíñòðóìåíòà. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" www.VIAC.ru

Àíàëèç ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêîâ USD/JPY Òåêóùàÿ ñèòóàöèÿ íåîäíîçíà÷íàÿ, ò.ê. íå ÿñåí õàðàêòåð êîððåêöèîííûõ êîëåáàíèé. Ê ÷åìó îíè êîððåêöèîííû? Åñëè áðàòü êðàòêîñðî÷íóþ è ñðåäíåñðî÷íóþ êàðòèíó, òî, ñ îäíîé ñòîðîíû, òåêóùåå ñíèæåíèå ìîæíî ðàñïîçíàòü êàê êîððåêöèþ ïîñëå ìàéñêî-èþíüñêîãî ïîâûøåíèÿ ñî 109.00 äî 116.70; íî ñ äðóãîé ñòîðîíû, ýòî æå ïîâûøåíèå ÿâëÿåòñÿ êîððåêöèåé ïîñëå ñíèæåíèÿ êóðñà ñ íîÿáðüñêèõ âåðøèí 121.40 äî ìàéñêîãî ãîäîâîãî ìèíèìóìà 109.00. Òàêèì îáðàçîì òåêóùåå ñíèæåíèå ìîæåò ÿâëÿòüñÿ ïðîäîëæåíèåì íàìåòèâøåãîñÿ ñ íîÿáðÿ 2005 ãîäà ñíèæåíèÿ êóðñà. Ñåé÷àñ òåõíè÷åñêè âîçìîæíû îáà ýòè ñöåíàðèÿ. Â ðàìêàõ äîëãîñðî÷íîé è êðàòêîñðî÷íîé êàðòèíû, ïàðà ìîæåò åùå âûðàñòè äî ïðîåêöèè äîëãîñðî÷íîãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1998 ãîäà, ïðîõîäÿùåãî â ðàéîíå 118.50-119.00. À âîò â ðàìêàõ ñðåäíåñðî÷íîé êàðòèíû, ñíèæåíèå ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ, äîñòè÷ü ìàéñêîãî ìèíèìóìà è ïîéòè äàëüøå âíèç ñ öåëüþ íà ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2005 ãîäà - 101.70. Óêàçàííûå â ïðîøåäøåì îáçîðå òðè ñöåíàðèÿ ïîâåäåíèÿ êóðñà íå ðåàëèçîâàëèñü çà íåäåëþ íàáëþäåíèÿ, õîòÿ áëèçêè ê ðåàëèçàöèè áûëè äàæå äâà èç íèõ - íà ïîâûøåíèå (êóðñ ïàðû çíà÷èòåëüíî âûðîñ çà íåäåëþ ñ äîñòèæåíèåì óðîâíÿ 115.80) è íà ñíèæåíèå (ê êîíöó íåäåëè ïàðà ñíèçèëàñü ïîä 114.00), íî óêàçàííûå â ñöåíàðèÿõ êëþ÷åâûå óðîâíè íàðóøåíû íå áûëè. Òàê, ïîâûøåíèå íå çàòðîíóëî ðàéîí 116.70, à ñíèæåíèå íå ïðîøëî íèæå 113.70. Âïîëíå âîçìîæíî ôîðìèðîâàíèå áîêîâîãî êàíàëà êîëåáàíèé. Â ïðèíöèïå, ñèòóàöèÿ çíà÷èòåëüíî íå èçìåíèëàñü, è ðàñïîçíàâàòü íàñòðîåíèÿ ðûíêà ìû áóäåì òàê: (1) ïî ïðîáîþ âíèç 113.70, à çàòåì 113.00, áóäåì ñóäèòü î âåðîÿòíîñòè äîñòèæåíèÿ ñëåäóþùåãî êëþ÷åâîãî ðàéîíà ïîääåðæêè 111.00/111.40; (2) à ïî ïîâûøåíèþ â ðàéîí 116.00/70 áóäåì ñóäèòü î âîçìîæíîñòè äîñòèæåíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1998 ãîäà â ðàéîíå 119.00.

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Âçãëÿä íà USD/JPY

Óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 114.10 115.80 116.70/ 117.20 118.50/ 119.00

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîáèòàÿ ïîääåðæêà/ìèíèìóì ïðåäûäóùåé íåäåëè äîñòèãíóòîå ñîïðîòèâëåíèå íà ïðîøåäøåé íåäåëå ðàéîí èþíüñêîãî ìàêñèìóìà è óðîâíÿ ïðîáîÿ â àïðåëå âîñõîäÿùåé ëèíèè òðåíäà ñ ìàÿ 2005 ðàéîí ïðîâåäåíèÿ ïðîåêöèè äîëãîñðî÷íîé ëèíèè òðåíäà ñ 1998 ã.

Ïîääåðæêè äîñòèãíóòàÿ íà ïðîøåäøåé íåäåëå ïîääåðæêà – ëèíåéíàÿ ïðîåêöèÿ ïî ëîêàëüíûì ìèíèìóìàì èþíÿ 2006 113.00/75 ïðîáèòîå ëîêàëüíîå ñîïðîòèâëåíèå ìàÿ 2006 è ïðîåêöèÿ äîëãîñðî÷íîé ëèíèè øåè ñ 2001 ã 111.00/40 ëîêàëüíàÿ ïîääåðæêà ìàÿ-èþíÿ 2006 113.80

109.00

äîñòèãíóòàÿ ïîääåðæêà â ìàå – ãîäîâîé ìèíèìóì

Äíåâíîé è 4-÷àñîâîé ãðàôèêè USD/JPY

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

Èþëü 2006 ¹127/27

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD Â ïÿòíèöó íà NFP äîëëàð ÑØÀ âíîâü ñäàë ÷àñòü ñâîèõ ïîçèöèé è Åâðî ïîäíÿëñÿ âûøå 1,28. Îäíàêî, â ðàéîíå 1,2850 ó EURUSD âñòðåòèëîñü ñèëüíîå ñîïðîòèâëåíèå, îòáèâøåå äàëüíåéøåå äâèæåíèå ââåðõ. Âîçìîæíî, òàì âñòðåòèëñÿ íåêèé ñèëüíûé îïöèîííûé áàðüåð, à, ìîæåò áûòü, ÷òî Åâðî ñòîëêíóëñÿ ñ ìíîãî÷èñëåííûìè çàêðûòèÿìè ïîçèöèé ïî äðóãèì êðîññàì è ýòî îêàçàëî ïîíèæàþùåå âîçäåéñòâèå íà EURUSD. Ïîêà òî÷íî îïðåäåëèòü ïðè÷èíû ïðîÿâëåíèÿ ñëàáîñòè Åâðî íà çàêðûòèè íåäåëè ñëîæíî - ýòî ïðîÿñíèòñÿ â ïîíåäåëüíèê-âòîðíèê. Îäíàêî, â èòîãå, çàêðûëèñü íå òàê óæ ïëîõî - âûøå 1,2800 áû÷üåé "ïîëîâèíêîé êîððåêöèè" ñ "çåëåíûì" õàðàêòåðîì. òàêæå îáíîâèëè è ìàêñèìóì èþëÿ - øàíñû íà äàëüíåéøåå ïîâûøåíèå âûðîñëè. Âñå îòêðûòûå ïîêóïêè Åâðî ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ óäåðæèâàþ. Â ïîíåäåëüíèê ñòîï ïî âñåì ïîçèöèÿì ïåðåíåñó íà äíåâíîé Silver-Low 1.2669. Â ñëó÷àå ñðàáàòûâàíèÿ òàêîãî ñòîïà ïî âñåì ïîçèöèÿì, ñ ó÷åòîì íà÷èñëåííûõ îòðèöàòåëüíûõ ñâîïîâ, ïîëó÷èòñÿ ïðèáûëü â $266 (èëè 3,7% îò òåêóùèõ ñðåäñòâ). Ò.å. ôàêòè÷åñêè, íà äàííûé ìîìåíò, óæå ðèñêóåì òîëüêî ïðèáûëüþ. Áëèæàéøèå öåëè - Sky-High íà äíÿõ 1,2860. Zen-High íà äíÿõ 1,2978. Ïðåäïîëàãàþ ïîëîâèíó ïîçèöèé çàêðûòü â ýòîì äèàïàçîíå (îò 1,2860 äî 1,2960). Îñòàâøóþñÿ ÷àñòü ñîõðàíþ íà ñëó÷àé ïðîðûâà óðîâíÿ 1,30 è äàëüíåéøåãî ðàçâèòèÿ âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ ïî EURUSD. Íà 4-÷àñàõ óñòàíîâèëè íîâûé ìàêñèìóì, ïîäòâåðäèâ âîçìîæíîñòü ïåðåõîäà ê âîñõîäÿùåìó òðåíäó íà 4-÷àñîâîì òàéìôðåéìå. Îäíàêî, åùå îäíî çàêðûòèå 4-÷àñîâêè íèæå Sky-High 1,2775 ìîæåò ñîçäàòü íîâóþ íàïðÿæåííîñòü äëÿ îòêðûòûõ ëîíãîâ. Ñ 10 èþëÿ âñå ìàòåðèàëû ïî äàííîé ñòðàòåãèè áóäóò ðàçìåùàòüñÿ â ðàçäåëå Silver-channel. Forex. EURUSD - 4-÷àñîâàÿ ñòðàòåãèÿ. Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

AlexSilver

www.forexmagazine.ru

Òðè ñòîëïà ìàñòåðñòâà

Èþëü 2006 ¹127/27

ÒÐÈ ÑÒÎËÏÀ ÌÀÑÒÅÐÑÒÂÀ Áðåòò Ñòèíáåðãåð Áðåòò Í. Ñòèíáåðãåð - äîêòîð ôèëîñîôèè è ïðîôåññîð Ïñèõèàòðèè â Ìåäèöèíñêîì Óíèâåðñèòåòå â Ñèðàêóçàõ, øò. Íüþ-Éîðê. Îí òàêæå ÿâëÿåòñÿ àêòèâíûì òðåéäåðîì è ïèøåò ñòàòüè ïî ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè. Àâòîð êíèãè "Ïñèõîëîãèÿ òîðãîâëè" 2003ã., äîêòîð Ñòèíáåðãåð îïóáëèêîâàë áîëåå 50 ñòàòåé ïî êðàòêîñðî÷íûì ïîäõîäàì ê èçìåíåíèþ ïîâåäåíèÿ òðåéäåðîâ. ×èñëî òðåéäåðîâ, êîòîðûå ñòðåìÿòñÿ ñòàòü ìàñòåðàìè îãðîìíî, òåõ æå, êòî ôàêòè÷åñêè ñëåäóåò ïóòè, ñâÿçàííîìó ñ ðàçâèòèåì äî óðîâíÿ ìàñòåðñòâà ÿâëÿåòñÿ îòíîñèòåëüíî íåáîëüøèì. Îãðîìíàÿ ìàññà èññëåäîâàíèé â ðàçëè÷íûõ îáëàñòÿõ, ñâÿçàííûõ ñ èñïîëíåíèåì - îò ëåãêîé àòëåòèêè äî èñïîëíèòåëüíûõ âèäîâ èñêóññòâà, äàåò íàì èíôîðìàöèþ îòíîñèòåëüíî òîãî, ÷òî òðåáóåòñÿ, ÷òîáû äîñòèãíóòü ðåçóëüòàòîâ ìàñòåðñòâà. Îäíàêî, äî íåäàâíåãî âðåìåíè, ýòè èññëåäîâàíèå îñòàâàëèñü íåçàìå÷åííûìè â ìèðå òîðãîâëè. Ñëèøêîì ÷àñòî, ìàñòåðñòâî îáåùàåòñÿ êàê ðåçóëüòàò ñëåäîâàíèÿ îïðåäåëåííûì òîðãîâûì ìåòîäàì, ñîâåòàì ãóðó èëè ñòðàòåãèè ñàìîñîâåðøåíñòâîâàíèÿ. Îäíàêî, ìàñòåðñòâî ñêîðåå ÿâëÿåòñÿ ðåçóëüòàòîì íåñêîëüêèõ âçàèìîñâÿçàííûõ ýëåìåíòîâ: 1. Ïðîöåññ ðàçâèòèÿ - â êàæäîé èññëåäóåìîé îáëàñòè, ñòàáèëüíûå óðîâíè èñïîëíèòåëüñêîãî ìàñòåðñòâà, äîñòèãàþòñÿ òîëüêî ïîñëå ïðîäîëæèòåëüíîãî ïðîöåññà ïðèîáðåòåíèÿ íàâûêà. Èçâåñòíîå "ïðàâèëî äåñÿòè ëåò" ïðåäïîëàãàåò, ÷òî íàèáîëåå âûäàþùèìñÿ èñïîëíèòåëÿì - ìóçûêàíòàì, àòëåòàì, øàõìàòèñòàì ïîòðåáîâàëîñü äåñÿòü ëåò èíòåíñèâíîé ïðàêòèêè, ÷òîáû ïðèîáðåñòè ñîîòâåòñòâóþùèå çíàíèÿ è íàâûêè â ñâîèõ îáëàñòÿõ. Îäíàêî, èíòåðåñíî, ÷òî ïðîöåññ, ñâÿçàííûé ñ ðàçâèòèåì ìàñòåðñòâà íå íà÷èíàåòñÿ ñ òàêîãî èíòåíñèâíîãî óñèëèÿ. Îí íà÷èíàåòñÿ ñ ïðîñòîé çàáàâû è îòêðûòèÿ òåñíîé âçàèìîñâÿçè ìåæäó ñïðîñîì

www.brettsteenbarger.com äàííîé îáëàñòè è ñîáñòâåííûìè òàëàíòàìè, íàâûêàìè è èíòåðåñàìè. Îáíàðóæåíèå èñïîëíèòåëüñêîé íèøè - òîé, â êîòîðîé èñïîëíåíèå ñòàíîâèòñÿ ýìîöèîíàëüíî ïîëåçíîé ÿâëÿåòñÿ íåîáõîäèìûì, ÷òîáû âûäåðæàòü óñèëèå, òðåáóþùååñÿ â òå÷åíèå ýòèõ äåñÿòè ëåò èçó÷åíèÿ. 2. Ýôôåêò ìóëüòèïëèöèðîâàíèÿ - âûñîêîêëàññíûé èñïîëíèòåëü íå òîëüêî ñëåäóåò ðàçëè÷íûì ïðîöåññîì ðàçâèòèÿ îò íîâè÷êà, íî òàêæå ñëåäóåò ñîâñåì äðóãîé òðàåêòîðèè. Ïîäàþùèé íàäåæäû ñïåöèàëèñò, êîòîðûé íàõîäèò íèøó, ÷àñòî âûáèðàåòñÿ íàñòàâíèêàìè äëÿ áîëåå íàñûùåííîãî îáó÷åíèÿ, ÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, ñîçäàåò óëó÷øåííîå èñïîëíåíèå è áóäóùèå âîçìîæíîñòè. Íîðìàëüíîå èçó÷åíèå ñëåäóåò ëèíåéíûì êóðñîì; èçó÷åíèå ñ ýôôåêòîì ìóëüòèïëèöèðîâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ ñóáúåêòîì äëÿ íàðàùèâàíèÿ. Ìàñòåðñòâî èñïîëíåíèå ÿâëÿåòñÿ íè ðåçóëüòàòîì îäàðåííîñòè, íè ðåçóëüòàòîì îêðóæàþùåé ñðåäû. Âìåñòî ýòîãî, ïðèðîäíûå òàëàíòû ïîìîãàþò íàì âûáèðàòü îêðóæàþùóþ ñðåäó, êîòîðàÿ ëó÷øå âñåãî ìàêñèìèçèðóåò íàøå èñïîëíåíèå. 3. Óïðóãîñòü - øàíñû, ÷òî îïûòíûé èñïîëíèòåëü áóäåò ïîêàçûâàòü óñïåøíûé ðåçóëüòàò, íå óëó÷øàþòñÿ â òå÷åíèå êàðüåðû ìàñòåðà, ñîãëàñíî èññëåäîâàíèþ Êåéòà Ñèìîíòîíà. Ìàñòåð, ñòîëü æå âåðîÿòíî, ìîæåò ïîòåðïåòü íåóäà÷ó â òå÷åíèå ñâîèõ ïèêîâûõ ëåò êàê â íà÷àëå ñâîåé êàðüåðû - îïûòíàÿ àêòðèñà, ñòîëü æå âåðîÿòíî, ìîæåò ïîòåðïåòü ôèàñêî, êàê è òðèóìô, â òå÷åíèå ñâîåé êàðüåðû. ×ðåçâû÷àéíî îïûòíûå ëþäè îòëè÷àþòñÿ ñâîèì óðîâíåì òðóäîñïîñîáíîñòè: îíè ïðèêëàäûâàþò òàê ìíîãî óñèëèé, ÷òî, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, íåêîòîðûå èç íèõ âûæèâàþò â ïðîöåññå åñòåñòâåííîãî âûáîðà è ñîõðàíÿþò ñâîè ãëàâíûå äîñòèæåíèÿ. Âåëèêèé òðåéäåð ìîæåò ïðîèãðàòü íà ìíîãèõ ñäåëêàõ, íî áëàãîäàðÿ ïðåâîñõîäíîé êàïèòàëèçàöèè è óïðàâëåíèþ ðèñêîì îñòàåòñÿ â èãðå äîñòàòî÷íî äîëãî, ÷òîáû ñîâåðøèòü êðóïíûå âûèãðûøíûå ñäåëêè, êîòîðûå äåëàþò óñïåøíóþ êàðüåðó. Ýòî òðåáóåò ñïîñîáíîñòè äîïóñòèòü ïîòåðè è ðàçî÷àðîâàíèå - òîé óïðóãîñòè, íåäîñòàòîê êîòîðîé âûíóäèë áû ìíîãèõ äðóãèõ óéòè ïðåæäå, ÷åì îíè ñìîãóò äîñòèãíóòü âåðøèíû ðåçóëüòàòèâíîñòè. Íàõîäèòåñü ëè âû íà ïóòè ê ìàñòåðñòâó? Îòâåòèâ äà/íåò íà êàæäûé èç ñëåäóþùèõ âîïðîñîâ, âû ñìîæåòå ñäåëàòü îáúåêòèâíóþ ñàìîîöåíêó:

www.forexmagazine.ru

Òðè ñòîëïà ìàñòåðñòâà

Èþëü 2006 ¹127/27

1. Âû èìååòå ñòðóêòóðèðîâàííûé ïðîöåññ äëÿ èäåíòèôèêàöèè ñèëüíûõ è ñëàáûõ ñòîðîí ñâîåé òîðãîâëè è èñïîëüçîâàíèÿ èõ äëÿ ïîñòîÿííîãî óëó÷øåíèÿ ñâîèõ áóäóùèõ òîðãîâûõ ðåçóëüòàòîâ? 2. Âû òðàòèòå ñòîëüêî æå âðåìåíè, ðàáîòàÿ íàä ñâîèì òîðãîâûì èñïîëíåíèåì, ñêîëüêî è íà ôàêòè÷åñêóþ òîðãîâëþ? 3. Âàø òîðãîâûé ïîäõîä èñïîëüçóåò îïðåäåëåííûå òàëàíòû (ïðèðîäíûå ñïîñîáíîñòè) è íàâûêè (ïðèîáðåòåííûå çíàíèÿ), êîòîðûå ïðèâåëè ê ïðåâîñõîäíûì ðåçóëüòàòàì â äðóãèõ îáëàñòÿõ âàøåé æèçíè? Îáû÷íîå âåäåíèå æóðíàëà èëè çàíÿòèå ñ íàñòàâíèêîì ÿâëÿåòñÿ äëÿ òðåéäåðà íè÷åì íå áîëüøåé ñòðàòåãèåé èñïîëíåíèÿ, ÷åì äëÿ Îëèìïèéñêîãî àòëåòà. Äà, æóðíàëû è òðåíåðû ìîãóò áûòü ïîëåçíûìè â âûðàáîòêå èäåé, íî èñïîëíåíèå, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, çàâèñèò îò óñêîðåííîãî èçó÷åíèÿ, êîòîðîå ïðèõîäèò îò ýôôåêòà ìóëüòèïëèöèðîâàíèÿ, âûçâàííîãî ñ èíòåíñèâíûì ïðîöåññîì ðàçâèòèÿ. Ïîäóìàéòå îá àòëåòå ìèðîâîãî êëàññà èëè êîíöåðòèðóþùåì ñêðèïà÷å, è âû ïîëó÷èòå ïîíèìàíèå òîãî, ÷òî òðåáóåòñÿ, ÷òîáû ðàçâèòü ìàñòåðñòâî â òîðãîâëå - èëè ëþáîé äðóãîé îáëàñòè äåÿòåëüíîñòè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.brettsteenbarger.com

www.forexmagazine.ru

Ðûíî÷íûå ìàíèïóëÿöèè

TRADING NAKED Äæî Ðîññ

Èþëü 2006 ¹127/27

Ðûíî÷íûå ìàíèïóëÿöèè www.trading-naked.com

Íåñëó÷àéíàÿ ïðîãóëêà Â òå÷åíèå ìíîãèõ ëåò ìû îòðèöàëè ëþáîå ïîíÿòèå òåîðèè "Ñëó÷àéíîé ïðîãóëêè" â öåíàõ ðûíî÷íûõ èíñòðóìåíòîâ. ×åì áîëüøå âðåìåíè ïðîõîäèò, òåì ñèëüíåå ñòàíîâèòñÿ ýòî óáåæäåíèå. Ýòî ïðîèñõîäèò ïîòîìó ÷òî, êàê óæå íå ðàç ãîâîðèëîñü, ðûíîê ÿâëÿåòñÿ ñèòóàöèåé èãðû "ñëàáûõ ðóê" ïðîòèâ "ñèëüíûõ ðóê". Öåíû ôîðìèðóþòñÿ êðóïíûìè èãðîêàìè ("ñèëüíûå ðóêè"), ÷òîáû èñïîëüçîâàòü â ñâîèõ èíòåðåñàõ ìåëêèõ èãðîêîâ ("ñëàáûå ðóêè"). Âñåãäà òàê áûëî è âñåãäà òàê áóäåò, åñëè òîëüêî êàêèì-íèáóäü îáðàçîì, ÷åëîâå÷åñêàÿ ïðèðîäà íå èçìåíèòñÿ. Äàâàéòå ïîñìîòðèì íåêîòîðûå êàðòèíû ôîðìèðîâàíèÿ öåíîâîé äèíàìèêè êðóïíûìè èãðîêàìè. ×òîáû ïîêàçàòü íåêîòîðûå îñíîâíûå äâèæåíèÿ, ìû áóäåì ñìîòðåòü äíåâíûå, íåäåëüíûå è ìåñÿ÷íûå ãðàôèêè. Äàæå åñëè âû ÿâëÿåòåñü âíóòðè-äíåâíûì òðåéäåðîì, âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü â ñâîèõ èíòåðåñàõ ýòè äâèæåíèÿ, êîãäà îíè ïðîèñõîäÿò, îáåñïå÷èâàÿ âàì ïîíèìàíèå òîãî, ÷òî âû íàáëþäàåòå. Ñóùåñòâóåò äîñòàòî÷íî ðûíî÷íûõ èíñòðóìåíòîâ, êîòîðûìè âû ìîæåòå òîðãîâàòü, è ýòè ñèòóàöèè ìîãóò áûòü íàéäåíû íà ìíîãèõ èç íèõ. Âñå, ÷òî âû äîëæíû äåëàòü - ýòî ñìîòðåòü.

Âîò, ÷òî íåîáõîäèìî èñêàòü íà ãðàôèêå: • "A" - öåíû íà÷èíàþò îïóñêàòüñÿ â îáëàñòü îñíîâàíèÿ. • "B" - öåíû êîíñîëèäèðóþòñÿ â ðàñøèðåííîì ïåðèîäå âðåìåíè. (Ïîìíèòå, ýòî - ìåñÿ÷íûé ãðàôèê.) • "C" - öåíû ïðèæàòû åùå íèæå êðóïíûìè èãðîêàìè äîñòàòî÷íî íèæå, ÷òîáû âûòåñíèòü âñå "ñëàáûå ðóêè". Ëþáîé ïîêóïàòåëü íà ýòîì ðûíêå òåïåðü ãîòîâ èëè óæå ñäàëñÿ. Â òå÷åíèå è ïîñëå ñæàòèÿ, êðóïíûå èãðîêè àêêóìóëèðóþò âñå äîñòóïíîå ïî ñàìûì íèçêèì öåíàì. Êðóïíûå èãðîêè òåïåðü êîíòðîëèðóþò ýòîò ðûíîê. • "D" - òàê êàê íèêîãî íå îñòàëîñü, êòî õîòåë áû ïðîäàâàòü, òî åäèíñòâåííàÿ âåùü, êîòîðàÿ ìîæåò ñëó÷èòñÿ - ýòî ñïðîñ, òîëêàþùèé öåíó ââåðõ.

"Ñèëüíûå ðóêè" ïðîäàþò íà ïîâûøàþùåìñÿ ñïðîñå. Ïåðåìåùåíèå áîãàòñòâà, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðîèñõîäèò îò "ñëàáûõ ðóê" ê "ñèëüíûì". Âû ìîæåòå âèäåòü ýòîò æå ñàìûé ñöåíàðèé ðàç çà ðàçîì íà êâàðòàëüíîì, ìåñÿ÷íîì, íåäåëüíîì è äíåâíîì ãðàôèêàõ. Ýòî òàêæå èìååò ìåñòî íà âíóòðè-äíåâíûõ ãðàôèêàõ. Òîëüêî âîâëå÷åííûå èãðîêè è âåëè÷èíà ñäåëîê îòëè÷àåòñÿ. Îäíàêî, äâèæóùàÿ ñèëà âñåãäà òà æå ñàìàÿ - æàäíîñòü. "Ñèëüíûå" èãðîêè íà ðûíêå òåðïåëèâû. Îíè ìîãóò ïîçâîëèòü ñåáå ýòî. Îíè çíàþò, ÷òî èì íóæíî âñåãî íåñêîëüêî áîëüøèõ õîðîøî-çàïëàíèðîâàííûõ äâèæåíèé, ÷òîáû ñäåëàòü ñâîå áëàãîñîñòîÿíèÿ, åùå áîëüøåå, ÷åì ó íèõ óæå åñòü. Êàê âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü â ñâîèõ èíòåðåñàõ ñèòóàöèþ, âðîäå òîé, ÷òî òîëüêî ÷òî âèäåëè? Âû ìîæåòå íàó÷èòüñÿ ðàñïîçíàâàòü ìîäåëü: à. ñíèæàþùèåñÿ öåíû, ñîïðîâîæäàåìûå âûðàâíèâàíèåì â çîíå ñêîïëåíèÿ, êîòîðàÿ êàæåòñÿ, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äíî. b. íåîæèäàííîå äàëüíåéøåå ñíèæåíèå öåí, ñîïðîâîæäàåìîå äðóãèì ïåðèîäîì ñêîïëåíèÿ äî íà÷àëà ïîâûøåíèÿ öåí.

Öåíîâàÿ äèíàìèêà.

c. óñòîé÷èâîå ïîâûøåíèå öåí, êîòîðîå, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðåîäîëåâàåò ïðåæíþþ çîíó ñêîïëåíèÿ.

www.forexmagazine.ru

Èþëü 2006 ¹127/27

Ðûíî÷íûå ìàíèïóëÿöèè

Èìåííî â ýòîò ïåðèîä óñòîé÷èâî ïîâûøàþùèõñÿ öåí âû ìîæåòå çàêëþ÷èòü ïðåâîñõîäíûå ñäåëêè. Âû ìîæåòå ðàññ÷èòûâàòü íà ïîâûøåíèå, ïðîäîëæàþùååñÿ âåñüìà äîëãîå âðåìÿ. Äàâàéòå ïîñìîòðèì íà äðóãîé ãðàôèê. Íà ñåé ðàç ìû áóäåì ðàññìàòðèâàòü äíåâíîé ãðàôèê.

Áû÷üå ñæàòèå.

Ìåäâåæüå ñæàòèå.

"A" - öåíû íà÷èíàþò ñíèæàòüñÿ ê óðîâíÿì, êîòîðûå â òî âðåìÿ áûëè ãëàâíûìè ìèíèìóìàìè.

"A" - öåíû ïîäíèìàþòñÿ äî íîâûõ èñòîðè÷åñêèõ ìàêñèìóìîâ.

• "B" - öåíû êîíñîëèäèðóþòñÿ íà ãëàâíûõ ìèíèìóìàõ, ÷òî âûãëÿäèò êàê îñíîâàíèå è ÷òî öåíû íå ïîéäóò íèæå.

• "B" - öåíû êîíñîëèäèðóþòñÿ, ÷òî âûãëÿäèò êàê âîçìîæíîå îêîí÷àíèå áû÷üåãî ïîâûøåíèÿ.

•

"C" - öåíû â äåéñòâèòåëüíîñòè äâèãàþòñÿ íèæå, äåçîðèåíòèðóÿ ëþáîãî ïîêóïàòåëÿ. Âñå "ñëàáûå ðóêè" èçãíàíû èç ðûíêà. Ýòî çàâåðøàåòñÿ áû÷üåé êàïèòóëÿöèåé. •

• "D" - åùå ðàç ôîðìèðóåòñÿ ïåðèîä êîíñîëèäàöèè. Â ýòîì ïóíêòå è â òå÷åíèå ñæàòèÿ, ìû èìåëè àêêóìóëÿöèþ êðóïíûìè èãðîêàìè.

•

• "C" - öåíû ñíîâà ïîâûøàþòñÿ â ïîïûòêå âûäàâèòü "ñëàáûõ" ìåäâåäåé. • "D" - öåíû êîíñîëèäèðóþòñÿ åùå ðàç. Âîçìîæíî òåïåðü - ýòî ðàñïðåäåëåíèå è öåíû íà÷íóò ñíèæàòüñÿ.

ñïðîñà.

• "E" - íåâåðíî! Öåíû äåëàþò çàêëþ÷èòåëüíûé ðûâîê ê åùå áîëåå âûñîêèì ìàêñèìóìàì. Òåïåðü ìû èìååì ïîëíóþ êàïèòóëÿöèþ ìåäâåäåé. "Ñèëüíûå ðóêè" âûòåñíèëè ìåäâåäåé. È òåïåðü åñòü òîëüêî îäèí ïóòü, êîòîðûì ìîãóò ïîéòè öåíû.

• "F" - öåíû ïîâûøàþòñÿ âûøå çîíû ïðåæíåé êîíñîëèäàöèè.

• "F" - ïðàâèëüíî! Òåïåðü òîëüêî âíèç. Ìèìî çîíû ïðåäøåñòâóþùåãî ñêîïëåíèÿ.

Äî ýòîãî ìû ñìîòðåëè íà áû÷üå ñæàòèå. Èíîãäà ñæàòèå ìîæåò áûòü ìåäâåæüèì. Íèæå ïðèâîäèòñÿ ïðèìåð ìåäâåæüåãî ñæàòèÿ. Íà ñåé ðàç, ìû áóäåì èñïîëüçîâàòü íåäåëüíûé ãðàôèê.

×òîáû ó âàñ íå ñëîæèëîñü âïå÷àòëåíèå, ÷òî ýòî ïðîèñõîäèò òîëüêî íà êðóïíûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ, ìû ïîêàæåì âàì, êàê ýòî áûâàåò íà âíóòðè-äíåâíûõ ãðàôèêàõ. Íèæå ïðåäñòàâëåí 15-ìèíóòíûé ãðàôèê.

•

"E" - öåíû íà÷èíàþò ïîâûøàòüñÿ â ðåçóëüòàòå

www.forexmagazine.ru

Ðûíî÷íûå ìàíèïóëÿöèè

Èþëü 2006 ¹127/27

Áû÷üå ñæàòèå íà 15-ìèíóòíîì ãðàôèêå. • "A" - öåíû ñíèçèëèñü äî ñàìîãî íèçêîãî ìíîãîäíåâíîãî ìèíèìóìà. • "B" - öåíû âûðîâíÿëèñü ïî ñðàâíåíèþ ñ óãëîì ïðåäøåñòâóþùåãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà. •

"C" - áûêè ñèëüíî ïðèæàòû ðåçêèì ñíèæåíèåì

öåí. •

"D" - öåíû êîíñîëèäèðóþòñÿ åùå ðàç.

• "E" - öåíû óñòîé÷èâî ïîâûøàþòñÿ, ïðåîäîëåâàÿ çîíó ïðåæíåãî ñêîïëåíèÿ.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.trading-naked.com

www.forexmagazine.ru

Èäåíòèôèêàöèÿ ðûíî÷íûõ ðàçâîðîòîâ

Èþëü 2006 ¹127/27

Èäåíòèôèêàöèÿ ðûíî÷íûõ ðàçâîðîòîâ Ìýòò Áëýêìàí Òðåéäåðû èìåþò âûðàæåíèå äëÿ ïîïûòîê çàõâàòèòü âåðøèíó èëè îñíîâàíèå ðûíêà - îíè íàçûâàþò ýòî "ïûòàòüñÿ ïîéìàòü ïàäàþùèé íîæ". Êàê ïîäðàçóìåâàåò âûðàæåíèå, ýòî ìîæåò áûòü ñîâåðøåííî îïàñíûì è îáû÷íî íå ðåêîìåíäóåòñÿ. Â äàííîé ñòàòüå ïðåäëàãàåòñÿ ìåòîä, êîòîðûé ìîæåò ïîìî÷ü ñíèçèòü ðèñê. Ñóøè-ðàçâîðîò Â ñâîåé êíèãå "Ëîãè÷åñêèé òðåéäåð" Ìàðê Ôèøåð îáñóæäàåò ìåòîäû äëÿ èäåíòèôèêàöèé ïîòåíöèàëüíûõ âåðøèí è îñíîâàíèé ðûíêà. Â òî âðåìÿ êàê îíè ñëóæàò òîé æå ñàìîé öåëè, êàê ãðàôè÷åñêèå ìîäåëè "ãîëîâà è ïëå÷è" èëè "äâîéíûå èëè òðîéíûå âåðøèíû è îñíîâàíèÿ", ìåòîäû Ôèøåðà äàþò ñèãíàëû áûñòðåå, îáåñïå÷èâàÿ áîëåå ðàíåå ïðåäóïðåæäåíèå î âîçìîæíûõ èçìåíåíèÿõ â íàïðàâëåíèè òåêóùåãî òðåíäà. Îäíà èç òåõíèê, êîòîðóþ Ôèøåð íàçûâàåò "ñóøè-ðàçâîðîò", íå èìååò íèêàêîãî îòíîøåíèÿ ê àçèàòñêîé êóõíå, çà èñêëþ÷åíèåì òîãî, ÷òî îíà áûëà ïðèäóìàíà çà ëàí÷åì, ãäå ìíîãèå òðåéäåðû îáñóæäàëè ðûíî÷íûå óñòàíîâêè. Îí îïðåäåëÿåò åå êàê ïåðèîä èç 10 áàðîâ, ãäå ïåðâûå ïÿòü áàðîâ (âíóòðåííèå áàðû) çàêëþ÷åíû â ïðåäåëàõ óçêîãî äèàïàçîíà ìàêñèìóìîâ è ìèíèìóìîâ, à âòîðûå ïÿòü áàðîâ (âíåøíèå áàðû) îõâàòûâàþò ïåðâûå êàê áîëåå âûñîêèì ìàêñèìóìîì, òàê è áîëåå íèçêèì ìèíèìóìîì. (Ìîäåëü íàïîìèíàåò "ìåäâåæüå èëè áû÷üå ïîãëîùåíèå" çà èñêëþ÷åíèåì òîãî, ÷òî âìåñòî äâóõ îòäåëüíûõ áàðîâ, îíà ñîñòîèò èç íåñêîëüêèõ áàðîâ). Â ñâîåì ïðèìåðå, Ôèøåð èñïîëüçóåò 10-ìèíóòíûå áàðû. Êîãäà ìîäåëü "ñóøè-ðàçâîðîò" ôîðìèðóåòñÿ ïðè íèñõîäÿùåì òðåíäå, ýòî ÿâëÿåòñÿ ïðåäóïðåæäåíèåì îòíîñèòåëüíî âîçìîæíîãî ðàçâîðîòà òðåíäà, è óêàçûâàåò, ÷òî ýòî õîðîøèé ìîìåíò äëÿ îòêðûòèÿ äëèííîé ïîçèöèè èëè, ïî êðàéíåé ìåðå, çàêðûòèÿ êîðîòêîé ïîçèöèè. Åñëè ýòî ïðîèñõîäèò âî âðåìÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà, òî òðåéäåð äîëæåí ãîòîâèòüñÿ ê ïðîäàæàì. Â òî âðåìÿ êàê Ôèøåð îáñóæäàåò ìîäåëè ñ ïÿòüþ áàðàìè, ÷èñëî èëè ïðîäîëæèòåëüíîñòü áàðîâ íå ÿâëÿåòñÿ æåñòêèì óñëîâèåì. Êëþ÷åâîé ìîìåíò â èäåíòèôèêàöèè ìîäåëè çàêëþ÷àåòñÿ â íàëè÷èå îïðåäåëåííîãî êîëè÷åñòâà êàê âíóòðåííèõ, òàê è íàðóæíûõ áàðîâ, êîòîðîå ëó÷øå âñåãî ïîäõîäèò äëÿ âûáðàííîãî ðûíî÷íîãî

www.investopedia.com èíñòðóìåíòà, èñïîëüçóÿ âðåìåííîé ìàñøòàá, ñîîòâåòñòâóþùèé æåëàòåëüíîìó âðåìåíè íàõîæäåíèÿ â ðûíêå. Âòîðàÿ ìîäåëü ðàçâîðîòà òðåíäà, êîòîðóþ ðåêîìåíäóåò Ôèøåð ïîäõîäèò äëÿ äîëãîñðî÷íûõ òðåéäåðîâ è íàçûâàåòñÿ "âíåøíåé ðàçâîðîòíîé íåäåëåé". Â îñíîâíîì, ýòî òîò æå "ñóøè-ðàçâîðîò" çà èñêëþ÷åíèåì òîãî, ÷òî îíà èñïîëüçóåò äíåâíûå äàííûå, íà÷èíàÿ ñ ïîíåäåëüíèêà è çàêàí÷èâàÿ ïÿòíèöåé. Â îáùåé ñëîæíîñòè, îíà çàíèìàåò 10 äíåé è ïðîèñõîäèò, êîãäà ïÿòèäíåâíàÿ òîðãîâëÿ âíóòðè íåäåëè ñðàçó æå ñîïðîâîæäàëàñü âíåøíåé èëè îõâàòûâàþùåé íåäåëåé ñ áîëåå âûñîêèì ìàêñèìóìîì è áîëåå íèçêèì ìèíèìóìîì. Òåñòèðîâàíèå Âçÿâ ýòó èäåþ çà îñíîâó, ìû èññëåäîâàëè ãðàôèê Èíäåêñà Nasdaq Composite (IXIC), ÷òîáû ïîñìîòðåòü, ïîìîæåò ëè äàííàÿ ìîäåëü èäåíòèôèöèðîâàòü ðàçâîðîòíûå ìîìåíòû â òå÷åíèå ïðîøëûõ 14 ëåò (1990-2004ãã.). Ïðè óäâîåíèè ïåðèîäà âíåøíåé ðàçâîðîòíîé íåäåëè äî äâóõ ïîñëåäîâàòåëüíîñòåé èç 10 áàðîâ, ñèãíàëû áûëè ìåíåå ÷àñòûìè, íî îêàçàëèñü áîëåå íàäåæíûìè. Ïîñòðîåíèå ãðàôèêà ñîñòîÿëî èç èñïîëüçîâàíèÿ äâóõ òîðãîâûõ íåäåëü âïëîòíóþ òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû íàøà ìîäåëü, íà÷àâøàÿñÿ â ïîíåäåëüíèê, çàíÿëà â ñðåäíåì ÷åòûðå íåäåëè (ñì. äèàãðàììó 1). Ìû íàçâàëè ýòó ìîäåëü êàòóøêîé âíóòðåííåãî/âíåøíåãî ðàçâîðîòà (RIOR).

Äèàãðàììà 1. Êàòóøêè âíóòðåííåãî/âíåøíåãî ðàçâîðîòà.

www.forexmagazine.ru

Èäåíòèôèêàöèÿ ðûíî÷íûõ ðàçâîðîòîâ

Íà äèàãðàììå 1, êàæäàÿ 10-áàðíàÿ ìîäåëü âûäåëåíà ñèíèì ïðÿìîóãîëüíèêîì. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ôèîëåòîâàÿ òðåíäîâàÿ ëèíèè ïîêàçûâàåò äîìèíèðóþùèé òðåíä. Ìîäåëü ÷àñòî äåéñòâóåò â êà÷åñòâå õîðîøåãî ïîäòâåðæäåíèÿ, ÷òî òðåíä èçìåíèëñÿ, è âñêîðå áóäåò ñîïðîâîæäàòüñÿ ïðîðûâîì òðåíäîâîé ëèíèè. Êàê âû ìîæåòå âèäåòü, ïåðâûé ïðÿìîóãîëüíèê ñ 10 áàðàìè íàõîäèòñÿ â ãðàíèöàõ âòîðîãî. Òàêæå, îáðàòèòå âíèìàíèå íà ãîðèçîíòàëüíóþ ëèíèþ ñ ïðàâîé ñòîðîíû ãðàôèêà, ïîêàçûâàþùóþ ìèíèìóì âíåøíåãî ïðÿìîóãîëüíèêà, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ õîðîøèì óðîâíåì äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà. ×òîáû ïðîòåñòèðîâàòü ñèñòåìó, ìû äîëæíû îïðåäåëèòü, êàê òðåéäåð èñïîëüçóåò êàòóøêó âíóòðåííåãî/âíåøíåãî ðàçâîðîòà (RIOR), ÷òîáû âõîäèòü è âûõîäèòü èç ïîçèöèé è ñðàâíèòü ðåçóëüòàò ñî ñòðàòåãèåé "ïîêóïàé è äåðæè". Äàæå ïðè òîì, ÷òî èíäåêñ Nasdaq ñôîðìèðîâàë âåðøèíó íà îòìåòêå 5132 â ìàðòå 2000 ãîäà, èç-çà ïî÷òè 80%-é êîððåêöèè, êîòîðàÿ çàòåì ïîñëåäîâàëà, ïîêóïêà 2 ÿíâàðÿ 1990 ãîäà è óäåðæàíèå ïîçèöèè äî êîíöà íàøåãî òåñòèðóåìîãî ïåðèîäà - 30 ÿíâàðÿ 2004 ãîäà, âñå åùå ïîçâîëèëà áû çàðàáîòàòü 1.585 ïóíêòîâ çà áîëåå ÷åì 3.567 òîðãîâûõ äíåé (14.1 ëåò). Òàêèì îáðàçîì, ñðåäíåãîäîâàÿ äîõîäíîñòü ñîñòàâèëà áû 10.66%. Òðåéäåð, êîòîðûé âîøåë â äëèííóþ ïîçèöèþ íà îòêðûòèå äíÿ ïîñëå ôîðìèðîâàíèÿ ñèãíàëà ïîêóïêè RIOR (21 äåíü ìîäåëè) è ïðîäàë íà îòêðûòèå äíÿ ïîñëå ôîðìèðîâàíèÿ ñèãíàëà ïðîäàæè, çàêëþ÷èò ñâîþ ïåðâóþ ñäåëêó 29 ÿíâàðÿ 1991 ãîäà, è âûéäåò èç ïîñëåäíåé ñäåëêè 30 ÿíâàðÿ 2004 ãîäà (ñ çàâåðøåíèåì íàøåãî òåñòèðîâàíèÿ). Ýòîò òðåéäåð ñäåëàë áû â îáùåé ñëîæíîñòè 11 ñäåëîê è íàõîäèëñÿ íà ðûíêå â òå÷åíèå 1.977 òîðãîâûõ äíåé (7.9 ëåò) èëè 55.4% âðåìåíè. Îäíàêî, åãî ðåçóëüòàòû áûëè áû ñóùåñòâåííî ëó÷øå, ïîêàçàâ â îáùåé ñëîæíîñòè 3.531 ïóíêòà èëè 225% îò ñòðàòåãèè "ïîêóïàé è äåðæè". Åñëè ó÷åñòü âðåìÿ íàõîæäåíèÿ â ðûíêå, òî ãîäîâàÿ äîõîäíîñòü ñîñòàâèëà áû 29.31%, áåç ó÷åòà êîìèññèîííûõ. Ýòî - âåñüìà ñóùåñòâåííîå ðàçëè÷èå. Èíòåðåñíî îòìåòèòü, ÷òî, åñëè áû ïðè ñòðàòåãèè "ïîêóïàé è äåðæè" èñïîëüçîâàòü ïðîñòîé ñòîï-îðäåð ïðè ïðîðûâå òðåíäîâîé ëèíèè, ÷òîáû âûéòè ïîñëå òîãî, êàê ðûíîê âîññòàíîâèë 10% îò ñâîåãî ìàðòîâñêîãî (2000 ã.) ìàêñèìóìà íà 5132, òî îáùåå íàõîæäåíèå â ðûíêå ñíèçèëîñü äî

Èþëü 2006 ¹127/27

10.25 ëåò è ãîäîâàÿ äîõîäíîñòü âîçðîñëà äî 22.73%, ÷òî áîëåå ÷åì âäâîå óâåëè÷èâàåò ðåçóëüòàòû 14-ëåòíåãî òåñòèðîâàíèÿ. Âûáîð âðåìåíè äåéñòâèòåëüíî ÿâëÿåòñÿ âàæíûì è äàííûé ïðèìåð äåìîíñòðèðóåò ýôôåêòèâíîñòü êîìáèíèðîâàíèÿ ôóíäàìåíòàëüíîãî è òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Êàê ìû ìîæåì âèäåòü, èãíîðèðîâàíèå íàïðàâëåíèÿ ðûíêà ìîæåò îáîéòèñü î÷åíü äîðîãî.

Äèàãðàììà 2. Èñïîëüçîâàíèå 20-äíåâíûõ ìîäåëåé ðàçâîðîòà.

Èñïîëüçîâàíèå íåäåëüíûõ äàííûõ Òî æå ñàìîå òåñòèðîâàíèå ïðîâîäèëîñü íà Èíäåêñå Nasdaq Composite, èñïîëüçóÿ íåäåëüíûå äàííûå. Íà ñåé ðàç, ïåðâûé èëè âíóòðåííèé ïðÿìîóãîëüíèê ôîðìèðîâàëñÿ 10 íåäåëü, à âòîðîé èëè âíåøíèé ïðÿìîóãîëüíèêà - âîñåìü íåäåëü, ïîñêîëüêó ýòà êîìáèíàöèÿ, êàê âûÿñíèëîñü, äàâàëà ëó÷øèå ñèãíàëû ïðîäàæè (ñì. äèàãðàììó 3).

Äèàãðàììà 3. Ðàáîòà ñèñòåìû íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

www.forexmagazine.ru

Èäåíòèôèêàöèÿ ðûíî÷íûõ ðàçâîðîòîâ

Âñåãî áûëî ïîêàçàíî ïÿòü ñèãíàëîâ, è ïðèáûëü ñîñòàâèëà 2.923 ïóíêòîâ. Òðåéäåð íàõîäèëñÿ áû íà ðûíêå 381 íåäåëþ (7.3 ëåò) èç îáùèõ ïîëíûõ 713.4 íåäåëü (14.1 ëåò) èëè 53% âðåìåíè. Ýòî ïðèíåñëî áû ãîäîâóþ äîõîäíîñòü 21.46%. Íåäåëüíàÿ ñèñòåìà RIOR ïîêàçàëà ñåáÿ õîðîøåé òîðãîâîé ñèñòåìîé, íî âîçìîæíî ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå öåííîé â îáåñïå÷åíèè ïîääåðæèâàþùèõ èëè ïðåäóïðåæäàþùèõ ñèãíàëîâ äëÿ äíåâíîé ñèñòåìû.

Èþëü 2006 ¹127/27

ýòî. Íî ìåòîäû, âðîäå "ñóøè-ðàçâîðîòà", âíåøíåé ðàçâîðîòíîé íåäåëè è êàòóøêè âíóòðåííåãî/âíåøíåãî ðàçâîðîòà, êîãäà èñïîëüçóþòñÿ â ñî÷åòàíèè ñ ïîäòâåðæäàþùèìè ñèãíàëàìè èíäèêàòîðîâ, ìîãóò îêàçàòüñÿ î÷åíü ïîëåçíûìè òîðãîâûìè ñòðàòåãèÿìè, ñïîñîáíûìè ïîìî÷ü òðåéäåðó ìàêñèìèçèðîâàòü è çàùèòèòü åãî äîõîä. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Ïîäòâåðæäåíèå Íåçàâèñèìî îò òîãî, èñïîëüçîâàëè ëè ìû 10-ìèíóòíûå èëè íåäåëüíûå áàðû, òîðãîâàÿ ñèñòåìà ðàçâîðîòà òðåíäà ðàáîòàëà õîðîøî â íàøèõ òåñòèðîâàíèÿõ. Íî, âàæíî ïîìíèòü, ÷òî ëþáîé èíäèêàòîð, èñïîëüçóåìûé îòäåëüíî ìîæåò ïðèâåñòè ê íåïðèÿòíîñòÿì. Îäèí èç êðàåóãîëüíûõ êàìíåé òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà - ýòî âàæíîñòü ïîäòâåðæäåíèÿ. Òîðãîâàÿ òåõíèêà íàìíîãî áîëåå íàäåæíà, êîãäà åñòü ïîäòâåðæäåíèå âòîðè÷íûõ èíäèêàòîðîâ. Ó÷èòûâàÿ ðèñê ïðè ïîïûòêå çàõâàòèòü âåðøèíó èëè îñíîâàíèå ðûíêà, êðàéíå âàæíî, ÷òîáû, êàê ìèíèìóì, òðåéäåð èñïîëüçîâàë ïðîðûâ òðåíäîâîé ëèíèè äëÿ ïîäòâåðæäåíèÿ ñèãíàëà è âñåãäà èñïîëüçîâàë ñòîï-îðäåð íà òîò ñëó÷àé, åñëè îí îêàæåòñÿ íåïðàâ. Â íàøèõ òåñòèðîâàíèÿõ, èíäåêñ îòíîñèòåëüíûé ñèëû (RSI) äàë õîðîøåå ïîäòâåðæäåíèå â âèäå äèâåðãåíöèè âî ìíîãèõ òî÷êàõ ðàçâîðîòà (ñì. äèàãðàììó 4).

Äèàãðàììà 4. Ïîäòâåðæäåíèå äðóãèõ èíäèêàòîðîâ (äèâåðãåíöèÿ íà RSI).

Çàêëþ÷åíèå Âûáîð âðåìåíè äëÿ çàêëþ÷åíèÿ ñäåëîê, ÷òîáû âõîäèòü ó îñíîâàíèÿ ðûíêà è âûõîäèòü íà âåðøèíå, âñåãäà âëå÷åò çà ñîáîé ðèñê, íåçàâèñèìî îò òîãî êàêèì îáðàçîì âû äåëàåòå

www.forexmagazine.ru

Ñæàòèå Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà

Ãîâàðä Àðèíãòîí

Èþëü 2006 ¹127/27

www.ensignsoftware.com

ÑÆÀÒÈÅ ÏÎËÎÑ ÁÎËËÈÍÄÆÅÐÀ Îäíî èç ïðèìåíåíèé èíäèêàòîðà Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû óêàçàòü, êîãäà ðûíîê âîøåë â óçêèé òîðãîâûé äèàïàçîí. Óçêèé äèàïàçîí óêàçûâàåò íà ìãíîâåííûé áàëàíñ ìåæäó ïîêóïàòåëÿìè è ïðîäàâöàìè. Ïî ìåðå òîãî, êàê òîðãîâûé äèàïàçîí ñòàíîâèòñÿ áîëåå óçêèì, è èçìåí÷èâîñòü ðûíêà ñíèæàåòñÿ, ðàññòîÿíèå ìåæäó Ïîëîñàìè Áîëëèíäæåðà óìåíüøàåòñÿ. Ýòî óñëîâèå ñæàòèÿ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà ìåæäó ñîáîé âûäåëÿåòñÿ íà ïðèâåäåííîì íèæå ãðàôèêå ðîçîâûìè çîíàìè, ó÷èòûâàÿ ñàìîñòîÿòåëüíî çàäàâàåìûå ïàðàìåòðû.

×èñëî â ëèíèè B ïàðàìåòðîâ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ðàçìåð â ïóíêòàõ ìàñøòàáà ãðàôèêà, ÷òîáû îòìåòèòü óñëîâèå ñæàòèÿ. Â ïðèìåðå ïîêàçàíû ïåðèîäû, êîãäà ïîëîñû íàõîäÿòñÿ â ïðåäåëàõ 2.0 ïóíêòîâ e-mini äðóã îò äðóãà. Êîãäà ëèíèÿ B îöåíèâàåò âûïîëíåíèå óñëîâèÿ, íà ãðàôèê äîáàâëÿåòñÿ âåðòèêàëüíûé ìàðêåð ÇÎÍÛ, èñïîëüçóÿ çàäàííûé öâåò (â íàøåì ñëó÷àå - ðîçîâûé). Äîïîëíåíèå: Òîðãîâàòü ñëåäóåò â íàïðàâëåíèè ïðîðûâà èç óçêîãî äèàïàçîíà Ñæàòèÿ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.ensignsoftware.com

Öåíîâîé ãðàôèê è èíñòðóìåíò Ñæàòèå Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà.

Ëèíèÿ A â ïàðàìåòðàõ èíäèêàòîðà çàäàåò ñïðýä ìåæäó Ïîëîñàìè Áîëëèíäæåðà è õðàíèò ýòî çíà÷åíèå â Ãëîáàëüíîé ïåðåìåííîé (GV) 1. Ëèíèÿ B ÷èòàåò çíà÷åíèå â Ãëîáàëüíîé ïåðåìåííîé 1 è ñðàâíèâàåò åãî ñ çàäàííûì ÷èñëîì.