http://fxmag.ru/archive/pdf/fm182 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Àâãóñò 2007 ¹182/31

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Investments & Securities” .................................................... 9 Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð ........................................................................ 13 Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets ...................................................................................................... 17 Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com ............................................................................................................... 25 Ïðåäâûáîðíàÿ ñòàòèñòèêà ........................................................................................................................ 27 Êîíåö CARRY TRADE? ........................................................................................................................... 30 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 37 Âçãëÿä íà USD/JPY: îôîðìëåíèå ïîääåðæêè ......................................................................................... 45 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 47 Ïñèõîëîãèÿ òîðãîâëè - íîâûé âçãëÿä. ×àñòü øåñòàÿ. ........................................................................... 49 Ïðîôåññèîíàëüíûå íàâûêè ..................................................................................................................... 51 ×òî äâèãàåò ðûíîê, ÷.2 ............................................................................................................................. 53 Ïðèìåíåíèå Âèë Ýíäðþñà ....................................................................................................................... 56

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (495) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Blend Images / Alamy Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 06/08/2007 06/08/2007 06/08/2007 06/08/2007

Время (Мск.) 9.00 12.30 12.30 14.00

Индикатор

Страна

Период

Предыдущее

Индекс опережающих индикаторов Япония Июнь 40.9 Промышленное производство M/M Британия Июнь +0.6 % Промышленное производство Y/Y Британия Июнь +0.5 % Заказы промышленных Германия Июнь +3.2 % предприятий M/M 06/08/2007 14.00 Заказы промышленных Германия Июнь +11.2% предприятий Y/Y 07/08/2007 14.00 Промышленное производство M/M Германия Июнь +1.9 % 07/08/2007 14.00 Промышленное производство Y/Y Германия Июнь +1.2 % 07/08/2007 16.30 Производительность труда США 2 кв. +1.0 % (предварительно, годовое исчисление) Y/Y 07/08/2007 16.30 Стоимость единицы рабочей силы США 2 кв. +1.8 % (предварительно, годовое исчисление) Y/Y 07/08/2007 22.15 Ставки США 5.25% 08/08/2007 3.50 Заказы промышленных Япония Июнь +5.9 % предприятий M/M 08/08/2007 10.00 Платежный баланс (млрд.) Германия Июнь +Е9.6 08/08/2007 10.00 Торговый баланс (млрд.) Германия Июнь +Е17.5 08/08/2007 13.30 Инфляционный отчёт центробанка Британия 2 кв. 08/08/2007 15.00 Индекс рефинансирования MBA США до3.08 -0.3% 08/08/2007 18.00 Оптовые запасы M/M США Июнь +0.5 % Прогнозируется рост показателя на 0.4% после увеличения на 0.5% в мае. Сильные данные могут привести пересмотру с повышением оценок темпов роста ВВП во втором квартале текущего года 09/08/2007 7.00 Выступление главы центробанка Т. Япония Фукуи 09/08/2007 12.30 Торговый баланс (млрд.) Британия Июнь -6.3 09/08/2007 16.30 Индекс цен на первичном рынке Канада Июнь 1.1% недвижимости 09/08/2007 16.30 Первичные обращения за пособиями по США до4.08 307,000 безработице 10/08/2007 8.30 Промышленное производство Япония Июнь +1.2 % (уточнённый) M/M 10/08/2007 14.00 Индекс опережающих индикаторов ЕС Июнь 107.6 10/08/2007 15.00 Изменение числа рабочих мест Канада Июль +34800 10/08/2007 15.00 Безработица Канада Июль 6.1% M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

Прогноз 80.0% +0.1 % +0.5 % +0.7 % +10.0% +0.3 % +5.0 % +2.3 % +1.5 % 5.25% -2.0 % +Е12.0 +Е17.8 +0.4 % к -6.5 0.8% 310,000 +1.2 % +20000 6.1%

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Àâãóñò 2007 ¹182/31

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Çàêðûòèå òîðãîâ íåäåëè, 30 èþëÿ - 3 àâãóñòà, âîçìîæíî, äàëî ñàìûé ñëîæíûé ñèãíàë íå òîëüêî âàëþòíîìó ðûíêó (FOREX), íî è äðóãèì ðûíêàì â 2007 ãîäó. Êàçàëîñü áû, àêòèâíûé ðîñò êîòèðîâîê âñåõ âàëþò ïðîòèâ ñíèæåíèÿ êîòèðîâîê USD â ïÿòíèöó, 3 àâãóñòà, ïðåäëàãàåò ãîòîâèòü òðàóðíóþ öåðåìîíèþ ïîõîðîí "çåë¸íîãî äðóãà" - ïóòü íà 1.40 è äàëåå âåçäå, êàæåòñÿ îòêðûò. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ñóæäåíèÿ î ïðîáëåìàõ åâðîïåéñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé è íå òîëüêî íèõ, â ñâÿçè ñ ðûíî÷íûì êóðñîì EUR, íèêóäà íå èñ÷åçëè. Îäíàêî ïîïðîáóåì ðàçîáðàòüñÿ ïî ïîðÿäêó. 1. Òî÷êà çðåíèÿ. Îòíîñèòåëüíî òî÷êè çðåíèÿ ñòîèò ïîíÿòü, ÷òî ïðîãíîç íà îñíîâå èçó÷åíèÿ ãðàôè÷åñêèõ ìîäåëåé, êîìïëåêñà ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ, îöåíêè ìÿãêîñòè ëèáî æ¸ñòêîñòè âûñêàçûâàíèé ôèíàíñîâûõ ÷èíîâíèêîâ, íå áîëåå ÷åì ñóáúåêòèâíûé ïðîãíîç ñâîèõ ñîáñòâåííûõ, äåëàþùåãî ïðîãíîç àíàëèòèêà, îæèäàíèé. Áîëåå òîãî, ýòî ñóáúåêòèâíîå ìíåíèå î òîì, íå êàê îöåíÿò ðåàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà ýòîò êîìïëåêñ äàííûõ, à êàê îíè äîëæíû îöåíèòü åãî. Óðîâåíü çíàíèé, àâòîðèòåòíîñòü àíàëèòèêà íå â ñ÷¸ò - òàê, ëèáî èíà÷å, ïðîãíîç ñóáúåêòèâåí. Â ñâîþ î÷åðåäü, àâòîðèòåòíîñòü è çíàíèÿ äåëàåò ïðîãíîç áîëåå, èëè ìåíåå îïðàâäàííûì. À ÷òî æå äåëàþò òå, êòî ðåàëüíî âåä¸ò òîðãîâûå îïåðàöèè íà ðûíêàõ? Îíè, åñòåñòâåííî, òàê æå, äåëàþò ñîáñòâåííûå ïðîãíîçû. Íî â ðàñïîðÿæåíèè ðåàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ, êðîìå àíàëèòè÷åñêèõ ìíåíèé, åñòü è ñîâåðøåííî îáúåêòèâíûå ôàêòîðû, ÷òî áû ïîêóïàòü èëè ïðîäàâàòü. Ýòî ôàêòîðû òîãî, ÷òî äðóãèå ó÷àñòíèêè òîðãîâ óæå ñåé÷àñ ñîâåðøàþò ñäåëêè âûøå, èëè íèæå òåêóùåãî óðîâíÿ ðûíêà. Åñòü â ðàñïîðÿæåíèè ðåàëüíûõ òîðãîâöåâ è åù¸ îäèí êðàéíå ýôôåêòèâíûé èíñòðóìåíò, êîòîðûé îòñóòñòâóåò àíàëèòèêà íàëè÷èå ðåàëüíîãî òîâàðà. À âîò íàëè÷èå ðåàëüíîãî òîâàðà ïîçâîëÿåò ðûíî÷íèêó, íå ïðèìåíÿÿ íèêàêîãî àíàëèòè÷åñêîãî èññëåäîâàíèÿ, ïîíèìàòü ãîòîâíîñòü ðûíêà ê ðîñòó èëè ïàäåíèþ. Òîëüêî îí, ðåàëüíûé òîðãîâåö, ìîæåò âûñòàâèòü ïðåäëîæåíèå âûøå, èëè íèæå òåêóùåãî óðîâíÿ, â ñëó÷àå æå, åñëè ïðåäëîæåíèå íå ïðèíÿòî íè êåì, òóò æå åãî

ñíèçèòü. Åñëè ïðåäëîæåíèå áóäåò ðåàëèçîâàíî íà íîâîì óðîâíå, òî äðóãèå ó÷àñòíèêè òîðãà, âåðîÿòíî, ïîäíèìóò, èëè îïóñòÿò ñëåäîì ñâîè óðîâíè ïðåäëîæåíèé. Íó, íà òîì æå óðîâíå, êàê ìèíèìóì, åñëè îñòîðîæíî. Íå ÿâëÿÿñü ðåàëüíûì âëàäåëüöåì òîâàðà, àíàëèòèê äåëàåò ïðîãíîç òîëüêî ïî ôàêòó óæå ñîâåðøèâøèõñÿ ñîáûòèé èçìåíåíèÿ óðîâíÿ öåí. Àíàëèòèê íå ìîæåò ðåàëüíî ïîíÿòü ãîòîâíîñòü ðûíêà ïîêóïàòü, èëè íå ïîêóïàòü äîðîæå, íå ïðîáóÿ äåëàòü ðåàëüíûå ïðåäëîæåíèÿ íà íîâûõ óðîâíÿõ. À ïîòîìó â ðàñïîðÿæåíèè àíàëèòèêà îñòà¸òñÿ ëîãèêà îöåíîê òåõ, èëè èíûõ ôàêòîðîâ, çíàíèÿ, îïûò è, åñòåñòâåííî, íåêàÿ äîëÿ ÷óòüÿ. 2. Ïîçèöèÿ àíàëèçà. Ïîçèöèÿ àíàëèçà îáû÷íî áàçèðóåòñÿ íà îñíîâå êàêîé-òî îïðåäåë¸ííîé èíôîðìàöèîííîé áàçå, êàê áîëåå áëèçêîé ïî âîñïðèÿòèþ èëè ïðîôåññèîíàëüíîé ïîäãîòîâêå è îïûòå äåëàþùåãî ïðîãíîç. Îòíîñèòåëüíî áàçû àíàëèòè÷åñêîãî ïðîãíîçà ñïîðíûì ÿâëÿåòñÿ âîïðîñ ïåðâè÷íîñòè âëèÿíèÿ íà òåíäåíöèè ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ èëè òåõíè÷åñêèõ ïîñòðîåíèé íà ãðàôè÷åñêîé ìîäåëè ðûíêà. Â äàííîì ñëó÷àå, íå èìåÿ âîçìîæíîñòè ïðîôåññèîíàëüíî èññëåäîâàòü âçàèìîäåéñòâèå è âîçìîæíîå âëèÿíèå ýêîíîìè÷åñêèõ ôàêòîðîâ, áóäóò ðàññìàòðèâàòüñÿ òîëüêî ôàêòîðû, ò.í. òåõíè÷åñêèõ èçìåíåíèé ãðàôè÷åñêîãî îòîáðàæåíèÿ ðûíî÷íûõ òåíäåíöèé. Â ýòîì ñëó÷àå ãðàôè÷åñêèå ìîäåëè òåíäåíöèé ðàññìàòðèâàþòñÿ, êàê íàèáîëåå îáúåêòèâíîå è òî÷íîå îòðàæåíèå ðåàëüíûõ íàñòðîåíèé ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Â ñâîþ î÷åðåäü, ñàìûå îñíîâíûå ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè ïðèíèìàþòñÿ â ðàñ÷åò, êàê íåêèé èíôîðìàöèîííûé ôîí, âîçìîæíî ïîëîæèòåëüíîãî, ëèáî îòðèöàòåëüíîãî õàðàêòåðà. Â êà÷åñòâå èíäèêàòèâà ðàññìàòðèâàþòñÿ ãðàôè÷åñêèå òåíäåíöèè îñíîâíûõ ìèðîâûõ ðûíêîâ, íàèáîëåå âàæíûõ äëÿ ýêîíîìè÷åñêèõ òåíäåíöèé. 3. Âàëþòû, êàê èíñòðóìåíòû èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè. Â êà÷åñòâå îäíîãî èç ñïîñîáîâ ïîíÿòü íàñòðîåíèÿ ðåàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ âàëþòíîãî ðûíêà ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü âñå âàëþòû ïî êàòåãîðèÿì. Â èäåàëå, êëàññèôèêàöèÿ

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò ForexMagazine

âàëþò ïî êàòåãîðèÿì ìîæåò ïîçâîëèòü îöåíèâàòü âàëþòû, êàê èíñòðóìåíòû, ñ òî÷êè çðåíèÿ èõ èíâåñòèöèîííîé ïðèâëåêàòåëüíîñòè. Â äàííîì ñëó÷àå äîïóñòèìà âïîëíå âîëüíàÿ òðàêòîâêà êëàññèôèêàöèè âàëþò. 1-é êàòåãîðèÿ: Àìåðèêàíñêèé ÄÎËËÀÐ (USD) è ÅÂÐÎ (EUR), îñíîâíûå âàëþòû ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà (FOREX). Ïîêóïàþò USD è EUR äëÿ âçàèìîðàñ÷åòîâ ïî òîâàðíûì êîíòðàêòàì, êðåäèòîâàíèÿ, â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà äåïîçèòàðíîãî äîõîäà.

Àâãóñò 2007 ¹182/31

ëè äîâîëüíî ÷àñòî. Ïîçæå, â ÿíâàðå 2005 ãîäà, ìîæíî âñïîìíèòü âûñêàçûâàíèÿ USD óêðåïëÿåòñÿ, ïðîòèâîðå÷à íåêèì ýêîíîìè÷åñêèì ïîêàçàòåëÿì. Â òîì æå ÿíâàðå 2005ãî, êîíå÷íî æå, ãîâîðèëîñü è, ÷òî óêðåïëåíèå USD ïðîèñõîäèò â ðàìêàõ òåõíè÷åñêîé êîððåêöèè, î âîçìîæíîñòè êîòîðîé åñëè è ãîâîðèëè â 2004-ì, òî ñ áîëüøîé îñòîðîæíîñòüþ.

2-ÿ êàòåãîðèÿ: Àíãëèéñêèé ÔÓÍÒ (GBP) è Øâåéöàðñêèé ÔÐÀÍÊ (CHF), âàëþòû ðåçåðâèðîâàíèÿ, ïîêóïàþò GBP è CHF â ïåðèîä êîãäà ñíèæàåòñÿ êîëè÷åñòâî ðàñ÷åòîâ ïî òîâàðíûì êîíòðàêòàì â USD è EUR, â ïåðèîäû íå ñòàáèëüíîé îáñòàíîâêè íà òîâàðíûõ ðûíêàõ, â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà äåïîçèòàðíîãî äîõîäà. 3-ÿ êàòåãîðèÿ: ßïîíñêàÿ ÉÅÍÀ (JPY), âûñîêîäîõîäíàÿ âàëþòà ñïåêóëÿòèâíîãî ñâîéñòâà, ïîâûøåíèå ñïðîñà íà JPY â ïåðèîä 1ãî è 3-ãî êâàðòàëà, ê ìîìåíòó ïóáëèêàöèè ãîäîâîãî è ïîëóãîäîâîãî îò÷¸òà áàíêà ßïîíèè, ðàññìàòðèâàåòñÿ êàê ïåðèîä ðåïàòðèàöèè íàöèîíàëüíîé âàëþòû. 4-ÿ êàòåãîðèÿ: Êàíàäñêèé (CAD), Àâñòðàëèéñêèé (AUD), Íîâîçåëàíäñêèé (NZD) äîëëàð, âàëþòû îòíîñèòåëüíî âûñîêîé ëèêâèäíîñòè, îãðàíè÷åííî ñïåêóëÿòèâíîãî ñâîéñòâà, èìåþò íàöèîíàëüíóþ ñïåöèôèêó, ïîêóïêè AUD NZD, â ìåíüøåé ñòåïåíè CAD àêòèâèçèðóþòñÿ â ïåðèîä ñíèæåíèÿ àêòèâíîñòè îïåðàöèé ïî USD. 4. Àìåðèêàíñêèé ÄÎËËÀÐ - êîððåêöèÿ èëè íàñòîÿùåå ïàäåíèå âïåðåäè. Áîëåå êàòàñòðîôè÷íîé êàðòèíû äëÿ USD è ïðèäóìàòü íåâîçìîæíî. Î êàêîé êîððåêöèè ìîæåò èäòè ðå÷ü, êîãäà êàæäûé êâàðòàë îòêðûâàåòñÿ íà íîâîì áîëåå íèçêîì äëÿ USD óðîâíå. Òîëüêî ñ íà÷àëà 2006 ãîäà óðîâåíü êîòèðîâîê USD ñíèçèëñÿ îò óðîâíÿ 1.20 ê òåêóùåìó óðîâíþ 1.3760, ïðåâûñèâ ìàêñèìàëüíûå óðîâíè 2004 ãîäà. Ìåæäó òåì êàðòèíà ðîñòà EUR ïðîòèâ USD, íàáëþäàâøàÿñÿ íà ðûíêå â êîíöå 2004 ãîäà áûëà íå ìåíå êàòàñòðîôè÷íîé. Ïîìíèòñÿ â òî âðåìÿ ñóæäåíèÿ îá óðîâíå 1.40 è, äàæå 1.50 çâó÷à-

À ÷òî ñåãîäíÿ? Ñåãîäíÿ, êàê è, â çëîïîëó÷íîì, äëÿ USD êîíöå 2004 ãîäà, óðîâåíü êîòèðîâîê EUR ðàñò¸ò êàê íà äðîææàõ. Îòêëîíåíèå êîòèðîâîê êóðñà EUR îò ëèíèè ñêîëüçÿùåé, "moving averadge (exhonential - 200)", êàê â êîíöå 2004 ãîäà - 6 ôèãóð. À, êðîìå âñåãî ïðî÷åãî, àâãóñò íà÷í¸òñÿ â ïîíåäåëüíèê, 6-ãî. Ìîæíî íå ñîãëàøàòüñÿ, íî ïðåäïîëîæèì, ÷òî äåéñòâèòåëüíî, êàê ãîâîðèëîñü â ïðåäûäóùåì îáçîðå, ñòðàòåãè÷åñêèå òîðãîâöû, òîðãîâàâøèå â öèêëå êàëåíäàðíîãî ìåñÿöà, è ôîðìèðîâàëè òåíäåíöèè ïðîøåäøåé íåäåëè. Ñëåäîâàòåëüíî, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî çà ñ÷¸ò ïîíåäåëüíèêà 30 è âòîðíèêà 31 èþëÿ òîðãè ìåñÿöà çàâåðøèëèñü òîëüêî â ïÿòíèöó, óæå 3 àâãóñòà, çàêðûòèåì ïîëíîãî íåäåëüíîãî öèêëà. À âîò òåíäåíöèè â èþëå ïðåäñòàâëÿþò èíòåðåñ. Â èþëå, ïåðâîì è, âîçìîæíî, ôîðìèðóþùåì òåíäåíöèè íîâîãî êâàðòàëà, ìåñÿöå íà÷àëàñü êîððåêöèÿ îò óðîâíÿ 1.38. Â äàííîì ñëó÷àå íà÷àëî êîððåêöèè îò óðîâíÿ 1.38 ìîæåò èìåòü áîëüøèå ïîñëåäñòâèÿ, åñëè âñïîìíèòü ñöåíàðèé, â êîòîðîì áûë ïðåäïîëîæåí â ïðîãíîç íà ïåðèîä 23-27 èþëÿ. Òîãäà ïðåäïîëàãàëîñü, ÷òî âîçìîæíî, óðîâåíü 1.30 ÿâëÿåòñÿ

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò ForexMagazine

áàçîâûì óðîâíåì áëàãîïðèÿòíîãî öåíîâîãî ñîîòíîøåíèÿ USD è EUR, çàëîæåííûé â ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè åù¸ â ïåðèîä 1999-2004 ãîäà, à óðîâåíü 1.40 ýòî óðîâåíü äîïóñòèìîãî îòêëîíåíèÿ. Íî â ýòîì ñëó÷àå óðîâåíü 1.38 ñ ôèëüòðîì 3812-31 ñòàíîâèòñÿ ïîñëåäíåé öåíîâîé ãðàíèöåé äëÿ êîìôîðòíîãî ðîñòà ê óðîâíþ 1.40. Ñîáñòâåííî, èìåííî èç ýòîé îáëàñòè, 1.3812-31 è ñòàëà ôîðìèðîâàòüñÿ êîððåêöèÿ 25 èþëÿ. Âñÿ íåäåëÿ ñ ïîíåäåëüíèêà 30 èþëÿ äî 16 ÷àñîâ (ÌÑÊ) â ïÿòíèöó, 3 àâãóñòà, ïðîøëà ñïîêîéíî â îáëàñòè òåõ óðîâíåé, êîòîðûå îöåíèâàëèñü ó÷àñòíèêàìè òîðãîâ êîìôîðòíûìè, êàê äëÿ ïîêóïîê USD, òàê è EUR. À âîò ñ îòêðûòèÿ áàíêîâ â Àìåðèêè óðîâåíü êîòèðîâîê EUR ïîø¸ë ââåðõ.

À âîò òóò, êàê ðàç, èìåííî òàêîå çàêðûòèå òîðãîâ ïðîøåäøåé íåäåëè ïðåäñòàâëÿåò èíòåðåñ. Âîçìîæíî, èìåííî òàêîå çàêðûòèå òîðãîâ è äà¸ò îòâåò íà ãëàâíûé âîïðîñ íàñòîÿùåãî îáçîðà: "÷òî ìîæíî îæèäàòü â íàñòðîåíèÿõ òåõ, êòî ðåàëüíî ïðèíèìàåò ó÷àñòèå â òîðãàõ - ãîòîâíîñòü ïðîäîëæàòü ïîêóïêè EUR è äðóãèõ âàëþò ðûíêà, ëèáî ïîêàÿòüñÿ, è íà÷àòü âîçâðàùàòüñÿ â ëîíî ÄÎËËÀÐÎÂÛÕ àêòèâîâ, àìèíü". Òåïåðü îñòà¸òñÿ, êàçàëîñü áû, ñàìîå ïðîñòîå äåéñòâèå: íà îäíó ÷àøó îòíåñòè àðãóìåíòû â ïîëüçó ðîñòà EUR, íà äðóãóþ àðãóìåíòû â ïîëüçó êîððåêöèè USD è ïîñìîòðåòü, êàêàÿ ÷àøà ïåðåâåñèò. Îäíàêî ìîæíî âñïîìíèòü ìàññó ïðèìåðîâ, êîãäà àíàëèòèêè, â ñâî¸ì áîëüøèíñòâå, ãîâîðèëè î ðîñòå íåêîãî èíñòðóìåíòà, à ýòîò èíñòðóìåíò ïàäàë. "Êîíå÷íî" - ãîâîðèëè àíàëèòèêè, "ïîëîæèòåëüíûå ôàêòîðû óæå áûëè çàëîæåíû òåíäåíöèþ…, íà÷àëàñü åñòåñòâåí-

Àâãóñò 2007 ¹182/31

íàÿ êîððåêöèÿ". Êîãäà æå èíñòðóìåíò íà÷èíàë ñíîâà ðàñòè, àíàëèòèêè ãîâîðèëè: "Íó, åñòåñòâåííî, ðûíîê îòðàáîòàë êîððåêöèþ è ïðîäîëæèë ðîñò íà ïîëîæèòåëüíûõ ôàêòîðàõ". Êñòàòè, â âûñêàçûâàíèÿõ íåêîòîðûõ àíàëèòèêîâ â ïåðèîä 2-õ ïîñëåäíèõ íåäåëü åñòü ÷òî-òî ñõîæåå ñ ýòèì ïðèìåðîì. Åñëè ñóäèòü î òåêóùåì ðûíêå, òî àðãóìåíòû â ïîëüçó ðîñòà EUR ïåðå÷èñëÿòü íå ñòîèò - èõ áîëåå ÷åì äîñòàòî÷íî. À âîò â ïîëüçó êîððåêöèîííîãî óêðåïëåíèÿ USD àðãóìåíòîâ, ïðàêòè÷åñêè, íåò. Îäíàêî ñàìîå ñëîæíîå â òîì, ÷òî êîãäà 23-25 èþëÿ ó÷àñòíèêè ðûíêà óçêî êîòèðîâàëè EUR â îáëàñòè 1.3800-40 ïåðåâåñ ôàêòîðîâ â ïîëüçó ðîñòà áûë ðîâíî òàêèì æå. Íî ðåàëüíûå ó÷àñòíèêè òîðãîâ, ïðè âñåé ïîëîæèòåëüíîñòè ôàêòîðîâ ðîñòà êîòèðîâîê EUR äóìàëè ñîâåðøåííî îá èíîì. Îíè äóìàëè íå î âîçìîæíîñòè ðîñòà EUR, à î âîçìîæíîñòè ðîñòà JPY íà ôàêòîðå ïîëóãîäîâîé ðåïàòðèàöèè. Íà÷àâ æå öèêë ôèêñàöèè ïîçèöèé Åâðîïåéñêèõ âàëþò â ïîëüçó JPY, ïîíèçèëè óðîâåíü êîòèðîâîê EUR ñ óðîâíÿ 168 äî óðîâíÿ 162 è GBP ñ óðîâíÿ 250 äî óðîâíÿ 240. Íà ñàìîì äåëå, íàäî ïîíèìàòü, ÷òî ðåàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà, íà îæèäàíèÿõ âîçìîæíîãî óêðåïëåíèÿ JPY, ïðîñòî ñíèçèëè âåëè÷èíó àêòèâà â EUR è GBP â ñâîèõ ïîðòôåëÿõ. Êñòàòè, ïîïóòíî áûë ñíèæåí çíà÷èòåëüíî îáú¸ì è òàêèõ âàëþò, êàê AUD, NZD è CAD. ×òî æå ïîëó÷èëîñü? Â ãèïîòåòè÷åñêîì èíâåñòèöèîííîì ïîðòôåëå ðåàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà çíà÷èòåëüíî âûðîñ îáú¸ì JPY, ñíèçèëñÿ îáú¸ì EUR, GBP, AUD, NZD è CAD. Åñëè òîëüêî ïðåäñòàâèòü, ÷òî íà âåñü îáú¸ì ïðîäàííûõ àêòèâîâ â ýòèõ âàëþòàõ, êóïëåíà ßïîíñêàÿ ÉÅÍÀ, òî óðîâåíü êîòèðîâîê JPY äîëæåí áûë âûðàñòè, âèäèìî, ê óðîâíþ 100-110, êàê ìèíèìóì, íî ýòî íå ïðîèçîøëî. ×òî æå êóïèëè êðîìå JPY? Åñòåñòâåííî USD. Òàêòè÷åñêè âñ¸ âåðíî. Íà ñëó÷àé ðîñòà êîòèðîâîê JPY âàëþòà êóïëåíà, íà ñëó÷àé êîððåêöèîííîãî ðîñòà êîòèðîâîê USD çàôèêñèðîâàíà ïîëóãîäîâàÿ ïðèáûëü îò ïîêóïîê EUR, GBP, AUD, NZD, CAD è çà ñ÷¸ò ýòîé ïðèáûëè êóïëåí USD. À ÷òî â ýòî âðåìÿ äåëàëè ñìåæíûå ðûíêè, êîòîðûå, êàê ãîâîðÿò, îêàçûâàþò âëèÿíèå íà äèíàìèêó âàëþòíûõ êóðñîâ? Íåôòü, ìàðêè "áðåíò", â ïðîòèâîâåñ âûñêàçûâàíèÿì àíàëèòèêîâ, íå ðîñëà, à êîíñîëèäèðîâàëàñü â óðîâíÿõ 7577.50. Ìàðêà "ëàéò" äåéñòâèòåëüíî ðîñëà, íî òàê æå íå ïðîøëà âûøå, ïðåñëîâóòîãî, óðîâíÿ 77.50; öåíà çîëîòà "êîëîì" ïîøëà âíèç îò óðîâíÿ 680 íà óðîâåíü 660, ñåðü¸çíî ïîêàçàâ ðîñò âåëè÷èíû àêòèâà â USD, íå çà JPY æå áûëî ïðîäàíî ìîðå çîëîòà.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò ForexMagazine

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Òàê ÷òî æå ýòî? Ïðîäóìàííàÿ òàêòè÷åñêàÿ èãðà, ñêðûòîãî ìàí¸âðà ïî ïîäãîòîâêå ê ïîêóïêàì USD ñ êðàéíå âûãîäíûõ óðîâíåé? Èëè ñòàâêà íà àóòñàéäåðà - ãîëóáàÿ ìå÷òà èãðîêà íà òîòàëèçàòîðå? Íåò, ðûíî÷íèê îñòîðîæíûé, ïðîäóìàííûé òàêòèê, èíâåñòèöèîííûé ñòðàòåã, íå èùóùèé ñèþìèíóòíîé ïðèáûëè îò êîíêðåòíîãî èíñòðóìåíòà. À ðàç òàê, òî çíà÷èòåëüíîå óâåëè÷åíèå äîëè USD â èíâåñòèöèîííîì ïîðòôåëå ñèãíàë ñåðü¸çíåé, ÷åì äèâåðãåíöèè èíäèêàòîðîâ. Íî âåäü ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ çàâåðøèëàñü ðîñòîì êîòèðîâîê EUR è áîëüøèíñòâà îñòàëüíûõ âàëþò?

Ñåðü¸çíûé óðîí ïîíåñ USD â ñîîòíîøåíèè ñ EUR, ñíèæåíèå êîòèðîâîê åâðîïåéñêîé âàëþòû êîìïåíñèðîâàíî èòîãîì ñîâîêóïíîãî íåäåëüíîãî ðîñòà áîëåå ÷åì íà 60%.

Ïðåäñòàâëÿåòñÿ, ÷òî ýòî íå ñîâñåì òàê. Â äèíàìèêå EUR è GBP ïðîòèâ JPY íè÷åãî íå ïðîèçîøëî è åñëè ýòî ñåðü¸çíàÿ êîððåêöèÿ, òî îíà íå çàâåðøèëàñü.

È, íàêîíåö, íàâåðíîå, ïîñëåäíèé àðãóìåíò, åñëè íå â ïîëüçó êîððåêöèè USD, òî, âî âñÿêîì ñëó÷àå, ôàêòîð íåêîòîðûõ ñîìíåíèé â íàìåðåíèÿõ ðåàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà òàê æå àêòèâíî ñêóïàòü âàëþòû ïðîòèâ USD. Íå çàíèìàÿñü ãëóáîêèì èçó÷åíèåì ïðîöåññîâ ýêîíîìèêè, íåëüçÿ äåëàòü êîíêðåòíûå âûâîäû îá èõ êîíêðåòíîì âëèÿíèè íà òåíäåíöèè âàëþòíûõ êóðñîâ. Ìåæäó òåì, ñàìûå îáùèå âûâîäû ñäåëàòü ìîæíî. Íàïðèìåð, ôàêòîðû ýêîíîìèêè ïîçâîëèëè ó÷àñòíèêàì ðûíêà ïîäíÿòü êîòèðîâêè EUR íà 158 ïóíêòîâ â 1-ì êâàðòàëå. Íà 150 ïóíêòîâ âî 2-ì êâàðòàëå. Åñëè ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ó÷àñòíèêè òîðãîâ îöåíèâàþò âëèÿíèå òåêóùèõ ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ òàê æå, êàê è â ïåðèîä 1è 2-ãî êâàðòàëà, òî ïëàíèðóåìûé ðîñò óðîâíÿ êîòèðîâîê EUR äîëæåí áûë áû ñîñòàâèòü â 3-ì êâàðòàëå òå æå

Îáðàòíîãî âûêóïà AUD è NZD çà ïðîøåäøóþ íåäåëþ, òàê æå íå ïðîèçîøëî. Êóðñ GBP êîìïåíñèðîâàë ñíèæåíèå óðîâíÿ êîòèðîâîê ìåíüøå 50%, íî äàâëåíèå êðîññ-êóðñà îñòàëîñü ïðåæíèì. Íà 50% êîìïåíñèðîâàíî ñíèæåíèå óðîâíÿ êîòèðîâîê çîëîòà, à óðîâíè êîòèðîâîê íåôòè ìàðêè "áðåíò" îêàçàëèñü íà óðîâíå 75 äîëëàðîâ. Ñóäÿ ïî óðîâíÿì è äèíàìèêå ïåðå÷èñëåííûõ èíñòðóìåíòîâ, óêðåïèâøèåñÿ ÄÎËËÀÐÎÂÛÅ àêòèâû íå ñíèçèëèñü.

Ñàìîå ñëîæíîå, êàê êàæåòñÿ, ýòî îöåíêà óðîâíåé êîòèðîâîê JPY. Ñíèæåíèå êîòèðîâîê êóðñà USD/JPY ê óðîâíþ 118, ìîæíî ðàñöåíèòü, êàê îòðèöàòåëüíûé ôàêòîð USD. Ìåæäó òåì, êîòèðîâêè êóðñà USD/JPY íå ïðåâûñèëè óðîâåíü ìàðòà, êîãäà áûë îïóáëèêîâàí ãîäîâîé îò÷¸ò áàíêà ßïîíèè.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò ForexMagazine

150, íå áîëåå 200 ïóíêòîâ, åñëè îñîáî ñïåøèòü. È ÷òî? Ìåíüøå ÷åì çà ïîëîâèíó 3-ãî êâàðòàëà öåëü ðîñòà äîñòèãíóòà: 1.3533 (çàêðûòèå ïîëóãîäèÿ) + 150 = 1.3683 (1.3733). Äà, ìîæíî âîçðàçèòü: ýòè óðîâíè òåïåðü ïîääåðæêà. Âíå âñÿêîãî ñîìíåíèÿ. Äèíàìèêà ðîñòà êîòèðîâîê EUR â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.40 íèêóäà íå ïðîïàëà, è îòðèöàòü ýòó òåíäåíöèþ, â ïîïûòêå îáîñíîâàòü êîððåêöèþ, ïðîñòî ãëóïî. Îäíàêî èñòîðèÿ äèíàìèêè íåäåëè àâãóñòà, âêëþ÷àþùóþ â ñåáÿ 15-å ÷èñëî, ïðåäïîëàãàåò àêòèâèçàöèþ òîðãîâûõ îïåðàöèé, ÷àñòî â ïðîòèâîïîëîæíóþ ñòîðîíó. Õîòü è íå ñëèøêîì ÿâíî âûðàæåíî, íî òàê áûëî è â 2003, 2004, 2005 ãîäó. Êîíå÷íî ýòî íå ôàêòîð, íà êîòîðûé ñòîèò îáðàùàòü ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå, íî îòìàõíóòüñÿ îò íåãî, êàê îò íàçîéëèâîé ìóõè, íå ñòîèò - ïîâåäåíèå ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ÷àñòî ïîâòîðÿåòñÿ. Âûâîäîì ÿâëÿåòñÿ ñëåäóþùåå, êðàéíå, ñóáúåêòèâíîå ìíåíèå àâòîðà: â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè, ïî ëè÷íîìó ìíåíèþ àâòîðà, 1-é ðåàëüíîé òîðãîâîé íåäåëè àâãóñòà äèíàìèêà òîðãîâ, ñêîðåå âñåãî, áóäåò ïîä âëèÿíèåì ôèêñàöèè ïðèáûëè äîëãîñðî÷íûõ ïîçèöèé ïî Åâðîïåéñêèì âàëþòàì, öèêë çàêðûòèÿ êîòîðûõ áûë íà÷àò 25 èþëÿ. Óðîâåíü ïðèêàçîâ íà ôèêñàöèþ äîñòàòî÷íî êðóïíûõ ïîçèöèé ïî EUR ìîæåò áûòü ðàñïîëîæåí â îáëàñòè 1.381231, ïî GBP, â îáëàñòè 2.0431-69. Âåðîÿòíû ïîêóïêè êóðñà USD/JPY â îáëàñòè 11769-88 è 118.12. Óðîâåíü êîòèðîâîê CHF âåðîÿòíåå âñåãî áóäåò ñêëîíåí ê êîíñîëèäàöèè â îáëàñòè 1.1888-1.1969, çà ñ÷¸ò äèíàìèêè êðîññ-êóðñîâ EUR/ CHF è GBP/CHF. CityForex www.fxmag.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Investments & Securities”

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè Admiral Investments & Securities. www.forextrade.ru Ïðåäûäóùàÿ íåäåëÿ áûëà îòìå÷åíà âàæíûìè ôóíäàìåíòàëüíûìè ñîáûòèÿìè - Öåíòðàëüíûå áàíêè âåäóùèõ ñòðàí "çàìîðîçèëè" ïðîöåíòíûå ñòàâêè êàê ìèíèìóì äî îñåíè. Ïðè ýòîì, ðóêîâîäèòåëü ÅÖÁ Òðèøå ïîäàë îæèäàåìûé âñåìè íàìåê íà òî, ÷òî â Åâðîïå îíè ìîãóò áûòü ïîâûøåíû â ñåíòÿáðå. Îòíîñèòåëüíî áðèòàíñêèõ ñòàâîê ðûíîê áóäåò äåëàòü ïðåäïîëîæåíèÿ íà îñíîâàíèè "ìèíóòîê" Áàíêà Àíãëèè, îñòàâëÿÿ ñåáå ïðî çàïàñ äîïîëíèòåëüíóþ èíòðèãó. Íàäî çàìåòèòü, ÷òî îñòàâøèåñÿ íà ïðåæíèõ óðîâíÿõ ñòàâêè íå ñèëüíî ïîêîëåáàëè ïîçèöèè ôóíòà è åâðî è íå î÷åíü-òî ïîìîãëè äîëëàðó, êîòîðûé áûë ñ óäîâîëüñòâèåì ïðîäàí ðûíêîì íà óõóäøåíèè äàííûõ ïî ðûíêó òðóäà â ÑØÀ. Ó ìíîãèõ àíàëèòèêîâ ïðèðîäà è õàðàêòåð ýòîãî óõóäøåíèÿ âûçûâàþò íåäîóìåíèå, îñîáåííî â ÷àñòè öèôð óâåëè÷åíèÿ áåçðàáîòèöû â ãîññåêòîðå, êîòîðûå, ïî âñåé âåðîÿòíîñòè, â ïîëîæåííîå âðåìÿ áóäóò îòêîððåêòèðîâàíû. Íàâåðíîå, ôèíàíñîâûì âëàñòÿì ñåé÷àñ íóæåí åùå áîëåå äåøåâûé äîëëàð, äëÿ òîãî, ÷òîáû êàê ìîæíî áîëåå áûñòðî è áåçáîëåçíåííî âûéòè èç êðèçèñíîé ñèòóàöèè ñ èïîòå÷íûì êðåäèòîâàíèåì, êîòîðàÿ ãðîçèò ïåðåðàñòè â îáùåìèðîâóþ ïðîáëåìó. Äðóãîé îáùåìèðîâîé ôèíàíñîâûé ïðîöåññ - carry trades, â áîëüøîé ìåðå îïðåäåëÿþùèé â ïîñëåäíåå âðåìÿ ñèòóàöèþ íà âàëþòíîì ðûíêå, ìíîãèì êàæåòñÿ áëèçêèì ê çàâåðøåíèþ. Ãëóáîêàÿ êîððåêöèÿ Éåíû, áûñòðî óïàâøåé ñ 124 äî 118, ìíîãèì ìîæåò ïîêàçàòüñÿ ðàçâîðîòîì âíèç, ñâÿçàííûì ñ âñåîáùèì è ïîëíûì ïðåêðàùåíèåì ðèñêîâàííûõ ñäåëîê íà ðàçíèöå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Îäíàêî íå áóäåì çàáûâàòü, ÷òî ñàìà ýòà ðàçíèöà îñòàåòñÿ, áîëåå òîãî, îíà èìååò ïîòåíöèàë ê óâåëè÷åíèþ, è ïîòîìó, âðÿä ëè òàêîé çàìàí÷èâûé ñïîñîá âûñîêîäîõîäíîãî èíâåñòèðîâàíèÿ âðàç ïîòåðÿåò ñâîþ ïðèâëåêàòåëüíîñòü. Î÷åíü ìîæåò áûòü, ÷òî ÿïîíñêèå ÷àñòíûå èíâåñòîðû âîñïîëüçóþòñÿ ðåçêèì óêðåïëåíèåì èåíû, ÷òîáû îòêðûòü íîâûå ïîçèöèè íà ïðîäàæó ñâîåé âàëþòû, ÷òîáû ïîòîì êóïèòü âûñîêîäîõîäíûå èíîñòðàííûå öåííûå áóìàãè. Âî âñÿêîì ñëó÷àå, äàæå Óïðàâëÿþùèé ñîâåò Áàíêà ßïîíèè ïðèçíàåò ðàñòóùåå âëèÿíèå ÷àñòíûõ ÿïîíñêèõ èíâåñòîðîâ íà ìåæäóíàðîäíîì âàëþòíîì ðûíêå.

ñÿ âñå äîðîæå è äîðîæå. (Â íà÷àëå ïðîøëîé íåäåëè òîðãîâî-âçâåøåííûé èíäåêñ Éåíû âûðîñ íà 2,5%). Òàêèì îáðàçîì, ïðè âñåõ îáñòîÿòåëüñòâàõ èìåííî Éåíà èãðàåò ñåé÷àñ âåäóùóþ ðîëü â ðåàëüíûõ ôèíàíñîâûõ ïîòîêàõ, è èìåííî îò ÿïîíñêèõ "÷àñòíèêîâ" â êîíå÷íîì èòîãå áóäåò çàâèñåòü, â êàêóþ ñòîðîíó ïîâåðíåò åå êóðñ ïðîòèâ îñòàëüíûõ âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò. Ïîêà íåò íèêàêèõ ïðèçíàêîâ òîãî, ÷òî êðóïíûå èíâåñòîðû â èíîñòðàííûå îáëèãàöèè ïëàíèðóþò ïðîäàâàòü ýòè ñâîè àêòèâû è âîçâðàùàòü äåíüãè äîìîé. Ðå÷ü, â îñíîâíîì, èäåò î ÿïîíñêèõ è êèòàéñêèõ èíâåñòîðàõ, âëàäåþùèõ îñíîâíûìè ìèðîâûìè ðåçåðâàìè. Áîëåå òîãî, ÿïîíñêèå ôèíàíñîâûå âëàñòè, ñêîðåå âñåãî, íå äàäóò Éåíå ðàñòè ñëèøêîì áûñòðî è ñëèøêîì äîëãî, ïîñêîëüêó ßïîíèÿ îñòàåòñÿ îäíîé èç íàèáîëåå ýêñïîðòíî-îðèåíòèðîâàííûõ ñòðàí â ìèðå è åå ïðàâèòåëüñòâî âûíóæäåíî çàùèùàòü ñâîèõ ýêñïîðòåðîâ îò êóðñîâûõ ðèñêîâ Éåíû. Êðîìå òîãî, ïîâòîðèì, ÷òî äèôôåðåíöèàë ïðîöåíòíûõ ñòàâîê åùå äîëãî áóäåò ñêëàäûâàòüñÿ íå â ïîëüçó Éåíû, ïðèâëåêàÿ î÷åíü ìíîãèõ "ïîæèâèòüñÿ" íà ýòîé ðàçíèöå. Åñëè ñìîòðåòü íà âñå ýòî ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, íàäî ïðîñòî â íà÷àëå íîâîãî ìåñÿöà ïîñìîòðåòü, êàê âûãëÿäèò ãðàôè÷åñêè êàðòèíà â ðàçëè÷íûõ âàëþòíûõ ïàðàõ íà íàèáîëåå ñãëàæåííûõ ìåñÿ÷íûõ ãðàôèêàõ è ïîñòàðàòüñÿ óâèäåòü, êàêîâ ïîòåíöèàë ðàçëè÷íûõ ìîäåëåé è êàêîâû âåðîÿòíûå öåëè, ê êîòîðûì áóäóò ñòðåìèòüñÿ öåíû. EURUSD.

Íî ñ äðóãîé ñòîðîíû, âîçðîñøàÿ âîëàòèëüíîñòü íà ðûíêå àêöèé è îáëèãàöèé ïîòåíöèàëüíî óâåëè÷èâàåò ðèñê èíâåñòèöèé â âûñîêîäîõîäíûõ âàëþòàõ, è ýòî ìîæåò çàñòàâèòü ÿïîíñêèõ ÷àñòíûõ èíâåñòîðîâ çàäóìàòüñÿ î òîì, íå ïðîäàòü ëè èì âñå ýòè âûñîêîäîõîäíûå âàëþòû, ÷òîáû êóïèòü Éåíó, ðàç îíà ñòàíîâèò-

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Investments & Securities”

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Öåëü FE-ìîäåëè L-1-2 íà 1.4160 (423,6%) îñòàåòñÿ â ñèëå, è âïîëíå âåðîÿòíî, ÷òî ïîòåíöèàë äîñòèæåíèÿ ýòîé öåëè äîñòàòî÷íî âûñîê, òîëüêî ìàêñèìóì 1.3850 ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äîñòàòî÷íî ñèëüíîå òåõíè÷åñêîå ñîïðîòèâëåíèå ýòîìó äâèæåíèþ ââåðõ. Åñëè ýòîò ìàêñèìóì âñå æå íå óäàñòñÿ ïðåîäîëåòü, îò íåãî ìîæåò âîçîáíîâèòüñÿ êîððåêöèÿ, âñå èçìåðåíèÿ è ìîäåëè êîòîðîé ðàññìàòðèâàëèñü â ïðåäûäóùèå 2 íåäåëè. Íî íà ìåñÿ÷íîì ãðàôèêå âñå âûãëÿäèò äîñòàòî÷íî îïòèìèñòè÷íî äëÿ Åâðî. GBPUSD. Ôóíò, íåñìîòðÿ íà î÷åíü çíà÷èòåëüíóþ êîððåêöèþ, êîòîðóþ îí âûïîëíèë ïîñëå äîñòèæåíèÿ ìàêñèìóìà 2.0655 â èþëå, íà÷èíàåò àâãóñò ñ ïîïûòêè âåðíóòüñÿ ê íîâîìó öèêëó ðîñòà. Òåêóùèå ñîïðîòèâëåíèÿ 2.0420 è ìàêñèìóì 2.0655, öåëü - 2.0990. Åñëè ïðåîäîëåòü ìàêñèìóì íå óäàñòñÿ, âíîâü âîçîáíîâèòñÿ êîððåêöèÿ âíèç, öåëè êîòîðîé âíîâü ìîæíî áóäåò èçìåðèòü îò âñåõ òî÷åê ðåàêöèè (â òåðìèíîëîãèè Äè-Íàïîëè), îò êîòîðûõ íà÷èíàëèñü çíà÷èìûå ôàçû äâèæåíèÿ ââåðõ, ê ìàêñèìóìó. Ê òîìó æå, â ýòîì ñëó÷àå îáÿçàòåëüíî ïîÿâèòñÿ Setup ìîäåëè äâèæåíèÿ âíèç íà íåäåëüíîì èëè äíåâíîì ãðàôèêå, êîòîðûé ïîìîæåò óâèäåòü äîïîëíèòåëüíûå öåëè êîððåêöèè, åñëè òàêîâàÿ âñå æå âîçíèêíåò. Íî, ïîòåíöèàë ôóíòà âåëèê, ê òîìó æå, åìó ìîãóò ïîìî÷ü ïðåäñòîÿùàÿ ïóáëèêàöèÿ "ìèíóòîê" Áàíêà Àíãëèè è íåêîòîðîå óñèëåíèå íåêîòîðûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé, âûõîä êîòîðûõ îæèäàåòñÿ íà ýòîé íåäåëå. Òåì íå ìåíåå, óòâåðæäàòü îäíîçíà÷íî, ÷òî ôóíò ïîéäåò òîëüêî ââåðõ, áûëî áû îïðîìåò÷èâî, ò.ê. íàïðèìåð, íà äíåâíîì ãðàôèêå ìîæåò âîçíèêíóòü íåîáõîäèìîñòü çàâåðøåíèÿ âòîðîé âîë-

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Investments & Securities”

íû êîððåêöèè âíèç, â çîíó 2.0050, è òîëüêî ïîñëå ýòîãî ìåñÿ÷íàÿ ñâå÷à ïîâåðíåò ââåðõ è óñòàíîâèò íîâûé ìàêñèìóì. Âñå ñêàçàííîå, áåçóñëîâíî, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé òîëüêî ñöåíàðèè âîçìîæíîãî ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè.

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Íàïðàøèâàåòñÿ ñöåíàðèé ïàäåíèÿ ñ öåëüþ óñòàíîâëåíèÿ öåëåé 5-é âîëíû Ýëèîòà ãäå-íèáóäü â ðàéîíå íèæå ìèíèìóìà 1.1288, ìîæåò áûòü â îáëàñòè 1.1100 èëè 1.0950. Îäíàêî, â áëèæàéøóþ íåäåëþ íå èñêëþ÷åí âàðèàíò ðîñòà ââåðõ îò ïîääåðæêè 1.1890. Öåëè - íà ãðàôèêå.

USDJPY. USDCAD. "Êàíàäåö" òàêæå âûãëÿäèò íåîäíîçíà÷íî. Ìåñÿö íà÷àëñÿ ïîïûòêîé âíîâü ðàçâåðíóòüñÿ âíèç, íî ýòî äâèæåíèå âïîëíå ìîæåò áûòü îñòàíîâëåíî, è òîãäà êîððåêöèÿ ââåðõ ïðîäîëæèòñÿ. Åñòü íåêîòîðàÿ âåðîÿòíîñòü, ÷òî "êàíàäåö", âñå æå, íàøåë äíî, è ìîæåò ïðîäîëæèòü êîððåêöèþ, íî òàê óæå íå ðàç êàçàëîñü. Âîçìîæíûå öåëè - íà ãðàôèêå.

Íà ìåñÿ÷íîì ãðàôèêå âèäíî, ÷òî Éåíà äîñòèãëà öåëè 423,6% êîððåêöèîííîé ìîäåëè îò òî÷åê 1-2 íà 124.15 è òåïåðü èìååò íàìåðåíèå ñîâåðøèòü êîððåêöèþ âíèç âñåãî ñâîåãî ïîñëåäíåãî äâèæåíèÿ ââåðõ L-H. 38.2% ýòîé êîððåêöèè ïðèõîäèòñÿ íà 115.80, è åãî äîñòèæåíèå - åñòü îäèí èç âîçìîæíûõ ñöåíàðèåâ äâèæåíèÿ Éåíû â áëèæàéøåå âðåìÿ. USDCHF.

EURJPY.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Investments & Securities”

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Òåêóùàÿ êîððåêöèÿ â èþëå, âîçìîæíî, îêàæåòñÿ äîñòàòî÷íîé äëÿ òîãî, ÷òîáû ïðîäîëæèòü äâèæåíèå ââåðõ, êîòîðîå èìååò äîñòàòî÷íî ïðèâëåêàòåëüíûå öåëè âðîäå 175.10. Îäíàêî, è ðàçâîðîò âíèç ê óðîâíþ 38.2% êîððåêöèè íà 154.40 òàêæå íå èñêëþ÷åí. Ââåðõ áóäåò óâëåêàòü ïðîäîëæåíèå carry trades, âíèç - ïðîäîëæåíèå ïàíè÷åñêîãî âûõîäà èç ðèñêîâàííûõ ñäåëîê. Íå áóäåì çàáûâàòü è î âîçìîæíîñòè âëèÿíèÿ ïðàâèòåëüñòâà ßïîíèè íà ðîñò Éåíû. GBPJPY.

CADJPY.

Öåëü äâèæåíèÿ ââåðõ îò òî÷êè 2 íà ìåñÿ÷íîì ãðàôèêå ðàñïîëîæåíà â çîíå 251.55 - 252.10 ( â ïðåäåëàõ òî÷íîñòè èçìåðåíèé â ýòîì ìàñøòàáå) ïî÷òè äîñòèãíóòà, íî â èþëå ñîñòîÿëàñü ïîïûòêà âûïîëíèòü êîððåêöèþ îò òåêóùåãî ìàêñèìóìà 251.06. Ýòî áûëî ñïðîâîöèðîâàíî ðîñòîì Éåíû ïðîòèâ äîëëàðà è åâðî â ñâÿçè ñ çàêðûòèåì ïîçèöèé carry trades. Ãðàôè÷åñêè ñèòóàöèÿ âûãëÿäèò ïîõîæåé íà òî, ÷òî íóæíî îòêîððåêòèðîâàòü ïîäúåì ïðèìåðíî äî 233.80, íî íå èñêëþ÷åí è ðîñò ê ìîäåëüíîé öåëè 251.55 èëè âûøå.

Ìîäåëüíûå öåëè ýòîãî êðîññà ïîêàçàíû íà ãðàôèêå, Âîçìîæíî, êîððåêöèÿ âíèç çàêîí÷åíà, è ðîñò ïðîäîëæèòñÿ âìåñòå ñ âîçîáíîâëåíèåì îïåðàöèé carry trades, íî íå èñêëþ÷åíî è ïðîäîëæåíèå êîððåêöèè. Öåëè - íà ãðàôèêå. Æåëàåì âñåì óñïåøíîé íåäåëè.

AUDJPY. Â ýòîì êðîññå âîçìîæíà êîððåêöèÿ âíèç ÷óòü íèæå 100 (97.97). Íå èñêëþ÷åíî è ïðîäîëæåíèå ðîñòà ââåðõ ê èìåþùèìñÿ ñîïðîòèâëåíèÿì è, âîçìîæíî, óñòàíîâëåíèå íîâîãî ìàêñèìóìà âûøå107.73.

Admiral Investments & Securities äëÿ Forex Magazine www.forextrade.ru

www.forexmagazine.ru

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð Èãíàò Áîðèñåíêî

www.fxcompany.ru

Âîëíû Ýëëèîòòà îäèí èç íåìíîãèõ ìåòîäîâ àíàëèçà ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, êîòîðûé ñïîñîáåí íà ëþáîì âðåìåííîì îòðåçêå (îò ìåñÿ÷íûõ ãðàôèêîâ äî ìèíóòíûõ è òèêîâûõ) ïîêàçûâàòü âîçìîæíîå íàïðàâëåíèå äâèæåíèÿ êîíêðåòíîãî èíñòðóìåíòà. Ïðåäñòàâëÿþ âàøåìó âíèìàíèþ åæåíåäåëüíûé îáçîð ïî USD/CHF, EUR/GBP, GBP/JPY è GOLD. Îáçîð âêëþ÷àåò àíàëèç ãðàôèêîâ Daily è H4. USD/CHF Daily Ñôîðìèðîâàíà âîëíà [w], îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé [x], ïðèíÿâøåé ôîðìó äâîéíîé òðîéêè. Çàâåðøåíà íèñõîäÿùàÿ âîëíà (w). Îêîí÷åíà âîëíà (x). Ðàçâèâàåòñÿ âîëíà (y). Ïðîãíîç äâèæåíèÿ öåíû ïîêàçàí íà ãðàôèêå. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ äàëüíåéøåå ôîðìèðîâàíèå âîëíû (y) of [y]. Intraday Âîëíà (õ) îêàçàëàñü íåáîëüøîé ïî àìïëèòóäå. Ñôîðìèðîâàíà âîëíà a, ïðèíÿâ ôîðìó êëèíà, îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé b. Ðàçâèâàåòñÿ âîëíà ñ of (y). Ïðîãíîç äâèæåíèÿ öåíû ïîêàçàí íà ãðàôèêå. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ äàëüíåéøåå ôîðìèðîâàíèå âîëíû c.

www.forexmagazine.ru

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹182/31

EUR/GBP Daily Ñôîðìèðîâàíà èìïóëüñíàÿ âîëíà [i]. Ïðåäïîëîæèòåëüíî çàâåðøåíî ôîðìèðîâàíèå âîëíû [ii], ïðèíÿâøåé ôîðìó äâîéíîãî çèãçàãà. Íà ìëàäøåì âîëíîâîì óðîâíå ôîðìèðóåòñÿ âîëíà (i). Âîçìîæíîå öåíîâîå äâèæåíèå ïîêàçàíî íà ãðàôèêå. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ ïðîäîëæåíèå ðàçâèòèÿ âîñõîäÿùåé âîëíû (i). Intraday Âîëíà õ îêîí÷åíà â âèäå òðîéíîãî çèãçàãà. Ïðåäïîëîæèòåëüíî çàâåðøåíà âîëíà y, ïðèíÿâ ôîðìó çèãçàãà, â êîòîðîì îêîí÷åíà âîëíà [C]. Ñôîðìèðîâàíà âîëíà i, îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé ii. Ðàçâèâàåòñÿ âîëíà iii. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ äàëüíåéøåå ôîðìèðîâàíèå âîñõîäÿùåé âîëíû iii.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð

GBP/JPY Daily Ñôîðìèðîâàíà âîëíà (x), ïðèíÿâ ôîðìó íàêëîííîãî òðåóãîëüíèêà. Îêîí÷åíà âîëíà (z), â êîòîðîé çàâåðøåíà âîëíà ñ. Ðàçâèâàåòñÿ íèñõîäÿùàÿ âîëíà (w). Íà ìëàäøåì âîëíîâîì óðîâíå ôîðìèðóåòñÿ âîëíà b. Ïðîãíîç äâèæåíèÿ öåíû ïîêàçàí íà ãðàôèêå. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ çàâåðøåíèå ôîðìèðîâàíèå âîëíû b è íà÷àëî ðàçâèòèÿ íèñõîäÿùåé âîëíû c of (w). Intraday Çàâåðøåíà âîëíà (z). Ñôîðìèðîâàíà â íèñõîäÿùåì êàíàëå âîëíà à, îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé b, ïðèíÿâøåé ôîðìó çèãçàãà. Íà ìëàäøåì âîëíîâîì óðîâíå ôîðìèðóåòñÿ âîëíà [1]. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ äàëüíåéøåå ðàçâèòèå íèñõîäÿùåé âîëíû [1]. Åñëè áóäåò ñôîðìèðîâàí íèñõîäÿùèé çèãçàã, âìåñòî âîëíû [1], âåðîÿòíî ïðîäîëæåíèå ðàçâèòèÿ âîëíû b.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð

GBP/CHF Daily Ïðåäïîëîæèòåëüíî çàâåðøåíà âîëíà [x], ïðèíÿâ ôîðìó òðîéíîãî çèãçàãà. Íèæíÿÿ ãðàíèöà êàíàëà áûëà ïðîáèòà. Ñôîðìèðîâàíà âîëíà a, îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé b. Ðàçâèâàåòñÿ íèñõîäÿùàÿ âîëíà c. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ ïðîäîëæåíèå ôîðìèðîâàíèÿ âîëíû c. Intraday Ïðåäïîëîæèòåëüíî îêîí÷åíà âîëíà y of (z). Ñôîðìèðîâàíà âîëíà w, îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé õ. Íà ìëàäøåì âîëíîâîì óðîâíå ôîðìèðóåòñÿ âîëíà [A]. Ïðîãíîç äâèæåíèÿ öåíû ïîêàçàí íà ãðàôèêå. Â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ äàëüíåéøåå ðàçâèòèå âîëíû [A].

Èãíàò Áîðèñåíêî Àíàëèòèê êîìïàíèè FxCompany Ïî âñåì âîïðîñàì ïèøèòå: ignat@fxcompany.ru Ðàçäåë "Âîëíîâîé àíàëèç"

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets

Àâãóñò 2007 ¹182/31

ÊÐÅÄÈÒÍÛÉ ÏÅÐÅÏÎËÎÕ: ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.rbccm.com Óãëóáëåíèå è ðàñøèðåíèå "êðåäèòíîãî êðèçèñà", êîòîðûé âûðàæàåòñÿ â ðàñøèðåíèè êðåäèòíûõ ñïðýäîâ äàæå ïî êà÷åñòâåííûì êðåäèòàì íà ðûíêàõ Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ è çà èõ ïðåäåëàìè (ñì. äèàãðàììó 1) îêàçàëî äâà çàìåòíûõ âëèÿíèÿ íà âàëþòíûå ðûíêè: • ñóùåñòâåííîå è àæèîòàæíîå ñâîðà÷èâàíèå ñäåëîê "carry trade", êîòîðîå ñêàçàëîñü íà âñåõ âûñîêîäîõîäíûõ âàëþòàõ.

Äèàãðàììà 2 ïîêàçûâàåò äâèæåíèÿ âàëþò ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ â òå÷åíèå "êðèçèñà" êîíöà ôåâðàëÿ/íà÷àëà ìàðòà (ñèíèå êðóæêè) è ïîñëåäóþùåå âîññòàíîâëåíèå ðûíêà ê íîðìàëüíîìó ñîñòîÿíèþ (áåëûå êðóæêè). Ïåðèîä âîññòàíîâëåíèÿ ïðîäëèëñÿ äî 4 àïðåëÿ - ýòî ìîìåíò, â êîòîðûé íàø Òåðìîìåòð íåïðèÿòèÿ ðèñêà îïóñòèëñÿ íàçàä ê íåéòðàëüíîìó íóëåâîìó çíà÷åíèþ.

• â ïîñëåäíåé ñòàäèè ýòîãî ïðîöåññà äîëëàð îêàçàëñÿ â âûèãðûøå, òàê êàê Èíäåêñ äîëëàðà ïîâûñèëñÿ ïðèáëèçèòåëüíî íà 1.2% îò ìèíèìóìîâ ñåðåäèíû èþëÿ.

Äèàãðàììà 2. Ðåàêöèÿ âàëþòíîãî ðûíêà âî âðåìÿ ôåâðàëüñêîãî êðèçèñà.

Äèàãðàììà 1. Èíäåêñ äîëëàðà (ñèíèì) âûèãðàë îò ðàñøèðåíèÿ "êðåäèòíîãî êðèçèñà".

Êàê ìû óæå íå ðàç ãîâîðèëè, ðûíêè èìåþò òåíäåíöèþ ðàññìàòðèâàòü äîõîäíîñòü â êà÷åñòâå ïðîòèâîïîëîæíîñòè ðèñêàì âî âðåìåíà ÷ðåçâû÷àéíîé ðûíî÷íîé èçìåí÷èâîñòè, è ýòî ìîæåò ïðåäîñòàâëÿòü íåïëîõèå âîçìîæíîñòè íà âàëþòíûõ ðûíêàõ. Âî âðåìÿ íàïèñàíèÿ ýòîãî îáçîðà, ãëîáàëüíûå ðûíêè óæå íà÷èíàþò ïîêàçûâàòü ïðèçíàêè ñòàáèëèçàöèè, ñ âîññòàíîâëåíèåì öåí àêòèâîâ è ñóæåíèåì êðåäèòíûõ ñïðýäîâ, íî ìû îñòåðåãàåìñÿ çàÿâëÿòü, ÷òî ïèê "ïåðåïîëîõà" íà êðåäèòíîì ðûíêå óæå ïîçàäè. Âìåñòî ýòîãî, ìû èùåì âîçìîæíîñòè â íåäàâíèõ äâèæåíèÿõ íà âàëþòíûõ ðûíêàõ, ñðàâíèâàÿ òåêóùèé âñïëåñê óõîäà îò ðèñêà ñ òåì, ÷òî ìû íàáëþäàëè â ôåâðàëå, è ïðåäïîëàãàåì íàëè÷èå òàêèõ âîçìîæíîñòåé òàì, ãäå ðûíêè ðåàãèðîâàëè ÷åðåñ÷óð ðåçêî.

Äèàãðàììà 3 ïîâòîðÿåò îòñëåæèâàíèå äâèæåíèé íà âàëþòíûõ ðûíêàõ âî âðåìÿ ïîñëåäíåãî "ïåðåïîëîõà" â êîíöå èþëÿ. Ðûíî÷íûå äâèæåíèÿ çàìåòíî íàïîìèíàþò ôåâðàëüñêèå, ñ àæèîòàæíîé ïðîäàæåé âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ.

Äèàãðàììà 3. Ðåàêöèÿ âàëþòíîãî ðûíêà âî âðåìÿ èþëüñêîãî êðèçèñà.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets

Âîçâðàùàÿñü ê äèàãðàììå 2, ÿñíî, ÷òî âîññòàíîâëåíèå âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò êàê âîçâðàò ê áîëåå íîðìàëüíûì ðûíî÷íûì ñîñòîÿíèÿì áûëî äàëåêî íå èäåíòè÷íûì è íå îäíîâðåìåííûì. Ëó÷øå âñåãî ýòî ïðîÿâèëîñü â òàêèõ âàëþòàõ, êàê AUD, NZD è HUF, ãäå âîññòàíîâëåíèå ïî âåëè÷èíå (äëèíà áàðîâ íà äèàãðàììå 2) è ïî âðåìåíè áûëî íàèáîëåå ñèëüíûì. Þæíîàôðèêàíñêèé ðýíä, ñ äðóãîé ñòîðîíû, çíà÷èòåëüíî îòñòàâàë, è åùå ÷åðåç ìåñÿö âñå åùå ñíèæàëñÿ ïðîòèâ âñåõ âàëþò G10. Òàêæå ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî èåíà è øâåéöàðñêèé ôðàíê ïåðâîíà÷àëüíî âûèãðàëè îò ñâîðà÷èâàíèÿ ðèñêîâàííûõ ñäåëîê. Íà äèàãðàììå 4 èñïîëüçîâàíà íåêîòîðàÿ ðàöèîíàëèçàöèÿ òîãî, ïî÷åìó íåêîòîðûå âàëþòû èìåëè òåíäåíöèþ âîññòàíàâëèâàòüñÿ áûñòðåå è çíà÷èòåëüíåå ïî ìåðå âîçâðàùåíèÿ àïïåòèòà ê äîõîäíîñòè, è ïðåäïîëàãàåò, ãäå ìîæíî îæèäàòü èõ êóðñ â ðåçóëüòàòå ïîñëåäíåé êîððåêöèè. Âåðòèêàëüíàÿ îñü ïîêàçûâàåò òåêóùèé óðîâåíü ïðîöåíòíûõ ñòàâîê öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, â òî âðåìÿ êàê ãîðèçîíòàëüíàÿ îñü îòðàæàåò êîìïîçèòíîå èçìåðåíèå èçìåí÷èâîñòè, îñíîâàííîå íà ñðåäíåì çíà÷åíèè ïÿòèëåòíåé èçìåí÷èâîñòè ïðîòèâ òðåõ îñíîâíûõ âàëþò.

Àâãóñò 2007 ¹182/31

òå âàëþòû, êîòîðûå îòíîñèòåëüíî ñëàáî ðåàëèçîâàëè ýòó èçìåí÷èâîñòü, ñêîðåå âñåãî, âîññòàíîâÿòñÿ â íàèáîëüøåé ñòåïåíè, êîãäà ðûíêè ñòàáèëèçèðóþòñÿ. Èñõîäÿ èç çàêîíîìåðíîñòè íà äèàãðàììàõ 2 è 4, ìû ðåêîìåíäóåì ïîêóïàòü ñ ãëóáèíû òàêèå âàëþòû, êàê AUD, NZD è HUF, íî èçáåãàòü ZAR è CLP äî áîëåå çíà÷èòåëüíîãî âîññòàíîâëåíèÿ àïïåòèòà ê ðèñêó. Ïî÷åìó äîëëàð èçâëåêàåò âûãîäó èç ðàñòóùåé íåîïðåäåëåííîñòè? Øèðîêîå âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà â ïîñëåäíåå âðåìÿ òðóäíî îáúÿñíèòü ëîãè÷åñêè. Âî âðåìåíà ãëîáàëüíîé íåîïðåäåëåííîñòè, êàïèòàë îáû÷íî ñòðåìèòñÿ äîìîé è âàëþòû ñ íàèáîëåå ñèëüíûìè âíåøíèìè ïîçèöèÿìè, â ðåçóëüòàòå çíà÷èòåëüíîé ðåïàòðèàöèè, îêàçûâàþòñÿ â íàèáîëüøåé âûãîäå. Ó÷èòûâàÿ áîëüøèå ïîñòîÿííûå äåôèöèòû òåêóùåãî ñ÷åòà ÑØÀ, ëîãè÷íî áûëî áû ïðåäïîëîæèòü, ÷òî äîëëàð îêàæåòñÿ â ïðîèãðûøíîì ïîëîæåíèè â ñðåäå ãëîáàëüíîé ðåïàòðèàöèè êàïèòàëîâ. Äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ÑØÀ çà ïîñëåäíèé ãîä ñîñòàâèë 6.0% îò ÂÂÏ, à ñîâîêóïíûé äåôèöèò çà ïîñëåäíèå ïÿòü ëåò - 28% îò ÂÂÏ. Îáùåå èçìåíåíèå âíåøíåé ïîçèöèè àìåðèêàíñêèõ àêòèâîâ ïîääåðæèâàåò ýòî óòâåðæäåíèå. Ñ 2000 ãîäà, ÷èñòûå âíåøíèå îáÿçàòåëüñòâà ÑØÀ âûðîñëè ñ 1.4 òðëí.$ äî 2.5 òðëí.$, ò.å. ÑØÀ íà 1 òðèëëèîí óñóãóáèëè ñâîé äîëã ïî ñðàâíåíèþ ñ íà÷àëîì âåêà. Ëèøü äåñÿòèëåòèå íàçàä àìåðèêàíñêèå àêòèâû è îáÿçàòåëüñòâà áûëè ïî÷òè ðàâíû. Íî îáúÿñíåíèå óêðåïëåíèÿ äîëëàðà â ïåðèîäû ãëîáàëüíîé íåîïðåäåëåííîñòè áîëåå âåðîÿòíî ñâÿçàíû ñ òåì, êàê äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ôèíàíñèðóåòñÿ, à íå ïðîñòî ñ ÷èñòîé âíåøíåé ïîçèöèåé àêòèâîâ.

Äèàãðàììà 4. Êîððåëÿöèÿ ìåæäó äîõîäíîñòüþ è èçìåí÷èâîñòüþ âàëþò.

Äèàãðàììà 4 íàïðÿìóþ ñðàâíèâàåò ðèñêîâàííîñòü ñ òåêóùåé äîõîäíîñòüþ, à ÷åðíàÿ äèàãîíàëüíàÿ ëèíèÿ äåìîíñòðèðóåò íàèëó÷øåå ñîîòíîøåíèå ìåæäó íèìè. Ìû õàðàêòåðèçóåì âàëþòû âûøå ëèíèè, êàê òå, äîõîäíîñòü êîòîðûõ ñ ëèõâîé êîìïåíñèðóåò èçìåí÷èâîñòü, à íèæå ëèíèè - âàëþòû, äîõîäíîñòü êîòîðûõ íåäîñòàòî÷íà äëÿ êîìïåíñàöèè èçìåí÷èâîñòè. Êîãäà ðûíêè ÿðîñòíî êîððåêòèðóþòñÿ, ïðîäàâàÿ âñå âûñîêîäîõîäíûå âàëþòû, êàê ýòî áûëî â ôåâðàëå è â èþëå,

Äèàãðàììà 5. Ðîñò àêòèâîâ è îáÿçàòåëüñòâ ÑØÀ.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets

Çà ïðîøëûå øåñòü ëåò, åäèíñòâåííîå íàèáîëüøåå óâåëè÷åíèå àìåðèêàíñêèõ îáÿçàòåëüñòâ áûëî ñî ñòîðîíû èíîñòðàííûõ ïîêóïîê àìåðèêàíñêèõ áîíäîâ - 3,5 òðëí.$., áîëüøàÿ ÷àñòü èç êîòîðûõ îòðàæàåò óâåëè÷åíèå ðåçåðâîâ èíîñòðàííûõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ. Ñî ñòîðîíû àêòèâîâ, íàèáîëüøèé ïðèðîñò, ïîìèìî ñåêòîðà "äðóãîå", ïðèøåëñÿ íà ïîêóïêè àìåðèêàíñêèìè èíâåñòîðàìè èíîñòðàííûõ àêöèé (2.4 òðëí.$), õîòÿ âëîæåíèÿ â êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà òàêæå ïîâûñèëèñü (0.6 òðëí.$). Ýòî ñîâìåñòèìî ñ ÷ðåçâû÷àéíî ñèëüíûìè ïîòîêàìè â çàãðàíè÷íûå âçàèìíûå ôîíäû, íàáëþäàåìûìè â ïîñëåäíèå ãîäû (ñì. äèàãðàììó 6). Òàêèì îáðàçîì, â òî âðåìÿ êàê Ñîåäèíåííûå Øòàòû áûñòðî íàêàïëèâàëè äîëãè â ïîñëåäíèå ãîäû, èõ îáÿçàòåëüñòâà âñå áîëüøå ñâÿçàíû ñ äîëãîñðî÷íûìè ðåçåðâàìè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, â òî âðåìÿ êàê àêòèâû óäåðæèâàþòñÿ íàìíîãî áîëåå ïåðåìåí÷èâûìè ðîçíè÷íûìè èíâåñòîðàìè, è äîëëàð â áåñïîêîéíûå âðåìåíà âûèãðûâàåò îò ðåïàòðèàöèîííûõ ïîòîêîâ ñî ñòîðîíû èìåííî ýòèõ èíâåñòîðîâ. Âûñîêàÿ ÷àñòîòà ïîòîêîâ âî âçàèìíûå ôîíäû, êàæåòñÿ, ïîäòâåðæäàåò âàæíóþ ðîëü ðîçíè÷íûõ èíâåñòîðîâ (ñì. äèàãðàììó 6). Ìíîãèå èç âñïëåñêîâ Èíäåêñà äîëëàðà çà ïîñëåäíèå 18 ìåñÿöåâ áûëè ñâÿçàíû ñ ìàññèâíûìè âûêóïàìè àìåðèêàíñêèõ âçàèìíûõ ôîíäîâ. Îäíàêî, âàæíî, ÷òî ýòè ïîòîêè îêàçûâàëèñü ïðîõîäÿùèìè è ýòî, âïîëíå âåðîÿòíî, ïðîèçîéäåò âíîâü, îñîáåííî êîãäà ïðîáëåìû êðåäèòíîãî ðûíêà áóäóò àññîöèèðîâàòüñÿ â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ñ àìåðèêàíñêèìè ïðîáëåìàìè.

Àâãóñò 2007 ¹182/31

âîëíå óõîäà îò ðèñêîâ øèðîêî ðàñïðîñòðàíèâøèõñÿ ïîòåðü ãëîáàëüíûõ ôîíäîâûõ ðûíêîâ. Ïðîäîëæàþùèåñÿ ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà íà ðûíêå ñóáñòàíäàðòíûõ êðåäèòîâ ÑØÀ îïðåäåëåííî ÿâëÿþòñÿ íåãàòèâîì äëÿ äîëëàðà. Ïî ìåðå òîãî, êàê èíäåêñ ABX BBB-07-01, ñâÿçàííûé ñ èíâåñòèöèÿìè â ñàìûå íèçêîñîðòíûå îáÿçàòåëüñòâà ïî çàêëàäíûì, ñíèæàëñÿ, Èíäåêñ äîëëàðà òàêæå ðàçâèâàë íèñõîäÿùèé òðåíä, ïîñêîëüêó ïîâûøàëèñü áåñïîêîéñòâà, ÷òî ïðîáëåìû íà àìåðèêàíñêîì êðåäèòíîì ðûíêå ìîãóò ïåðåäàòüñÿ íà ýêîíîìèêó ÑØÀ â öåëîì, îñîáåííî åñëè â ðåçóëüòàòå ýòîãî çàìåäëèòñÿ ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ â ÑØÀ. Îäíàêî, ïðè òîì, ÷òî Èíäåêñ äîëëàðà íàõîäèòñÿ íà ãðàíè ïðîðûâà óðîâíÿ 80.0, ÿâëÿþùåãîñÿ ìíîãîëåòíèì ìèíèìóìîì ñ ñåíòÿáðÿ 1992 ãîäà, áåñïîêîéñòâà î ïîñëåäñòâèÿõ êðåäèòíîãî êðèçèñà ïåðåäàþòñÿ íà ãëîáàëüíûå ôèíàíñîâûå ðûíêè. Â ðåçóëüòàòå ýòîãî, ôîíäîâûå ðûíêè ïîäâåðãëèñü ìàññèðîâàííîé ðàñïðîäàæå, èíäåêñ èçìåí÷èâîñòè VIX äîñòèã ìàêñèìàëüíîãî óðîâíÿ çà ïÿòü ëåò, âîçðîñëî íåïðèÿòèå ðèñêà è êðåäèòíûå ñïðýäû ðàñøèðèëèñü.

Äèàãðàììà 7. Äî âñïëåñêà âîëàòèëüíîñòè Èíäåêñ äîëëàðà (ñåðûì) áûë ïîäâåðæåí âëèÿíèþ ðûíêà ñóáñòàíäàðòíûõ êðåäèòîâ.

Äèàãðàììà 6. Âçàèìîñâÿçü ïðèòîêîâ â àìåðèêàíñêèå (ñåðûì) è íåàìåðèêàíñêèå (ñèíèì) âçàèìíûå ôîíäû ñ Èíäåêñîì äîëëàðà.

Äîëëàð ÑØÀ Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Ìåäâåæüå äàâëåíèå íà äîëëàð âîçîáíîâèòñÿ â ñëåäóþùèå 1-3 ìåñÿöåâ, íåñìîòðÿ íà åãî òåêóùåå óêðåïëåíèå íà

Ðûíêè áûëè îñîáåííî ÷óâñòâèòåëüíû ê íèñõîäÿùèì ðèñêàì æèëèùíîãî ñåêòîðà ÑØÀ ïîñëå çàÿâëåíèÿ Ïðåäñåäàòåëÿ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà Áåðíàíêå â Êîíãðåññå ÑØÀ, ÷òî "ñíèæåíèå â æèëèùíîì ñòðîèòåëüñòâå âåðîÿòíî ïðîäîëæèò âëèÿòü íà ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â áóäóùèõ êâàðòàëàõ". Ýòè êîììåíòàðèè îò Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, âñïëåñê âîëàòèëüíîñòè â êîíöå ìåñÿöà è óõîä îò ðèñêà çàñòàâëÿëè ðûíêè äâèãàòüñÿ, èñõîäÿ èç ñëàáîé âåðîÿòíîñòè ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ÑØÀ ê êîíöó ãîäà, ïîëíîñòüþ îöåíèâàÿ îäíî 25-ïóíêòîâîå ñíèæåíèå ñòàâêè. Èíäåêñ äîëëàðà âñå åùå óïàë â èþëå íà 1.3%, íåñìîòðÿ íà ñâîå íåäàâíåå ðàëëè. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî Êîíãðåññ òàêæå íàñòàèâàåò

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets

íà íåêîòîðîì ïðîòåêöèîíèçìå â îòíîøåíèè Êèòàÿ, è äî òåõ ïîð ïîêà íàä ýêîíîìèêîé ÑØÀ äîâëåþò ïðîáëåìû êðåäèòíîãî ðûíêà, ïîñëå òîãî, êàê óõîä èíâåñòîðîâ îò ðèñêà ñîéäåò íà íåò, íèñõîäÿùåå äàâëåíèå íà äîëëàð áóäåò äîìèíèðóþùèì â ñëåäóþùèå 1-3 ìåñÿöåâ. Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Íåñìîòðÿ íà òåêóùèå áåñïîêîéñòâà, ñâÿçàííûå ñ êðåäèòíûì ðûíêîì, ñèòóàöèÿ â ýêîíîìèêå ÑØÀ ìåäëåííî óëó÷øàåòñÿ, ó÷èòûâàÿ ðîñò ÂÂÏ âî âòîðîì êâàðòàëå íà 3,4% ïðè ïðîãíîçå â 3,2%. Ðîñò âî âòîðîì ïîëóãîäèè ìîæåò îêàçàòüñÿ ìåäëåííåå, ÷åì îæèäàåòñÿ, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå çàÿâëåíèÿ Áåðíàíêå. Îäíàêî, ïî ìåðå óëó÷øåíèÿ ñèòóàöèè â ýêîíîìèêå, ðûíîê íà÷íåò ñìåùàòüñÿ îò îæèäàíèÿ ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê äî èõ ïîâûøåíèÿ â ïåðâîì êâàðòàëå 2008ã. Ýòî îáåñïå÷èò äîëëàðó íåêîòîðóþ ïîääåðæêó â êîíöå ýòîãî è â ñëåäóþùåì ãîäó.

Äèàãðàììà 8. Âñïëåñê âîëàòèëüíîñòè (ñèíèì) è ïàäåíèå ôîíäîâîãî ðûíêà.

Åâðî Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïðîöåíòíûå ñòàâêè â Åâðî-çîíå íå îñîáåííî âûñîêè è íå íèçêè ñðåäè ýêîíîìèê G10, åâðî â èþëå áûëà îãðàíè÷åíà îòíîñèòåëüíî óçêèìè äèàïàçîíàìè, ïîñêîëüêó íà ðûíêàõ äîìèíèðîâàëè ñíà÷àëà íàðàùèâàíèÿ ñäåëîê "carry trade", à çàòåì èõ ñâîðà÷èâàíèå. Ôàêòè÷åñêè, 2.1%-ûé òîðãîâûé äèàïàçîí â ïàðå EUR/USD â èþëå áûë òðåòüèì íàèáîëåå óçêèì äèàïàçîíîì çà 103 ìåñÿöà ñóùåñòâîâàíèÿ åäèíîé âàëþòû. Òà äèíàìèêà, êîòîðóþ ïàðà ïðîäåìîíñòðèðîâàëà â òå÷åíèå ìåñÿöà, ïîâûñèâøèñü äî íîâîãî ìàêñèìóìà íà îòìåòêå 1.3852 è âïîñëåäñòâèè ñêîððåêòèðîâàâøèñü âíèç, áûëà â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè çåð-

Àâãóñò 2007 ¹182/31

êàëüíûì îòðàæåíèåì îáùåãî äâèæåíèÿ äîëëàðà, ïîñêîëüêó ÅÖÁ íå ïîäàâàë êàêèõ-ëèáî ÿâíûõ ñèãíàëîâ îòíîñèòåëüíî áóäóùåãî óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Çàãëÿäûâàÿ âïåðåä, äàæå ïðè îáùåì ìåäâåæüåì ôîíå ïî äîëëàðó ÑØÀ, ðîñò åâðî, ñêîðåå âñåãî, áóäåò îãðàíè÷åííûì, ïîñêîëüêó óñèëåíèå åäèíîé âàëþòû âñå áîëüøå ôèãóðèðóåò â ïîëèòè÷åñêèõ çàÿâëåíèÿõ ÅÖÁ. Íà äèàãðàììå íèæå îòîáðàæåí, òàê íàçûâàåìûé, "Èíäåêñ áåñïîêîéñòâà", îïðåäåëÿåìûé êàê îòêëîíåíèå êóðñà EUR/USD îò óðîâíÿ Ïàðèòåòà ïîêóïàòåëüñêîé ñïîñîáíîñòè ÎÝÑÐ ïëþñ åæåãîäíîå ïðîöåíòíîå èçìåíåíèå ñïîò-êóðñà. Êîãäà ÅÖÁ â ïðîøëîì âûðàæàë áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî âàëþòíîãî êóðñà (ñåðûå è ñèíèå ïîëîñû íà äèàãðàììå íèæå), ýòî ÿâíî îêàçûâàëî âëèÿíèå íà âàëþòíûé ðûíîê. Õîòÿ ìû îæèäàåì, ÷òî èþëüñêèé ìàêñèìóì áóäåò ïîâòîðíî ïðîòåñòèðîâàí â áëèæàéøèå òðè ìåñÿöà, äàëüíåéøåå ïîâûøåíèå êóðñà EUR/USD, âåðîÿòíî, áóäåò îãðàíè÷åíî òåõíè÷åñêèì ñîïðîòèâëåíèåì íà óðîâíå 1.3967.

Äèàãðàììà 9. "Èíäåêñ áåñïîêîéñòâà" ÅÖÁ (ñèíÿÿ ëèíèÿ) âíîâü äîñòèã ýêñòðåìàëüíûõ çíà÷åíèé.

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, íåêîòîðîå âîññòàíîâëåíèå îæèäàíèé ðîñòà ñòàâîê ÅÖÁ, îáúåäèíåííîå ñ îáùåé ñëàáîñòüþ äîëëàðà óêàçûâàåò íà òåñòèðîâàíèå óðîâíÿ 1.40, è âîçìîæíî äàæå òåõíè÷åñêîãî ñîïðîòèâëåíèÿ íà óðîâíå 1.4197 äî êîíöà ãîäà. Îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÅÖÁ áûëè ñóùåñòâåííî ñíèæåíû â ðåçóëüòàòå ðàçðàñòàíèÿ êðåäèòíîãî êðèçèñà â ÑØÀ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ôüþ÷åðñû "Euribor" ñåé÷àñ ó÷èòûâàþò ëèøü åùå îäíî ïîâûøåíèå ñòàâîê ÅÖÁ â òåêóùåì öèêëå. Ýòî íå ñîâïàäàåò ñ îæèäàíèÿìè ýêîíîìèñòîâ RBC, ÷òî ÅÖÁ åùå òðè-÷åòûðå ðàçà ïîéäåò íà ïîâûøå-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets

íèå ñòàâîê, îòðàæàÿ ïðîäîëæàþùååñÿ óñèëåíèå âíóòðåííåãî ñïðîñà â Åâðî-çîíå è ïîëçóùèå áåñïîêîéñòâà ïî ïîâîäó óæåñòî÷åíèÿ ðûíêà òðóäà è òîâàðíûõ öåí. Òåõíè÷åñêè, õîòÿ åâðî âûãëÿäèò ïåðåêóïëåííîé, êóðñ EUR/USD äîëæåí áóäåò ïðåîäîëåòü ïîääåðæêó íà óðîâíå 1.2940, ÷òîáû ñôîðìèðîâàòü èçìåíåíèå äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà.

Àâãóñò 2007 ¹182/31

íåäàâíèå èíäèêàòîðû ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ðûíîê æèëüÿ îñòàåòñÿ ÷åðåñ÷óð ñèëüíûì, ñ âîçðîñøèì êîëè÷åñòâîì îäîáðåííûõ çàêëàäíûõ â ìàå äî 114.000 è îñòàâøåìñÿ íà ýòîì æå óðîâíå â èþíå. Ñïðîñ íà æèëüå îñòàåòñÿ íàñòîëüêî ñèëüíûì, ÷òî èíôëÿöèÿ öåí íà äîìà (ïðèáëèçèòåëüíî 10% ãîäîâûõ), âåðîÿòíî, óìåíüøèòñÿ ëèøü íåíàìíîãî. Êðîìå òîãî, êâàðòàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà (ñì. äèàãðàììó 12) îñòàåòñÿ âûøå óðîâíÿ òåíäåíöèè, óêàçûâàÿ íà ïðîäîëæàþùèéñÿ óêëîí â ñòîðîíó óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ïîñêîëüêó îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê âîññòàíîâëåíû, ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ EUR/ GBP ñíèçèòñÿ îáðàòíî ê îñíîâàíèþ íåäàâíåãî äèàïàçîíà íà óðîâíå ïðèáëèçèòåëüíî 0.66, â òî âðåìÿ êàê êóðñ GBP/ USD ïðîòåñòèðóåò ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíå 2.0639. Â ñëó÷àå äíåâíîãî çàêðûòèÿ âûøå ýòîãî óðîâíÿ, ñëåäóþùàÿ öåëü íàõîäèòñÿ íà 2.0808.

Äèàãðàììà 10. Êîððåëÿöèÿ âàëþò ñ äîõîäíîñòüþ.

Ñòåðëèíã Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Ôóíò, ïî áîëüøåé ÷àñòè, îñòàëñÿ â èþëå íå ó äåë, ïîñêîëüêó áîëüøèíñòâî îñíîâíûõ äâèæåíèé íà ðûíêå Ôîðåêñ áûëî ñâÿçàíî ñ ÷ðåçâû÷àéíî âûñîêî-äîõîäíûìè è íèçêî-äîõîäíûìè âàëþòàìè, ê êîòîðûì ôóíò íå îòíîñèòñÿ. Õîòÿ "êàáåëü" è âûðîñ íà 1.0% ïðîòèâ â öåëîì ñëàáîãî äîëëàðà, êóðñ EUR/GBP åäâà èçìåíèëñÿ, óêàçûâàÿ, ÷òî ïîâûøåíèå êóðñà GBP/USD ïðîèñõîäèëî â çíà÷èòåëüíîé ìåðå ïî èíåðöèè. Êàê ýòî èìåëî ìåñòî íåäàâíî, êóðñ EUR/ GBP äâèãàëñÿ ïðàêòè÷åñêè íà îæèäàíèÿõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (ñì. äèàãðàììó 11). Íåñìîòðÿ íà íåêîòîðóþ èçìåí÷èâîñòü â òå÷åíèå ìåñÿöà, äèôôåðåíöèàë ìåæäó äåêàáðüñêèìè 2008 ãîäà ôüþ÷åðñàìè "Eurosterling" è "Euribor" ïî èòîãàì èþëÿ îñòàëñÿ íåèçìåííûì â 162 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ïîñêîëüêó ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê öåíòðàëüíûìè áàíêàìè ïðàêòè÷åñêè ïàðàëëåëüíû ïî âñåì âàëþòàì. Íåñìîòðÿ íà ïîòåðþ â èþëå êóðñîì EUR/GBP íèñõîäÿùåãî èìïóëüñà, îáùèé ôîí äëÿ ñòåðëèíãà îñòàåòñÿ ïîçèòèâíûì. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðûíêè îöåíèâàþò â íàñòîÿùåå âðåìÿ ëèøü åùå îäíî ïîâûøåíèå áðèòàíñêèõ ñòàâîê â òåêóùåì öèêëå, ðèñêè ïîëíîñòüþ ñìåùåíû ââåðõ. Â ÷àñòíîñòè,

Äèàãðàììà 11. Ïîäðàçóìåâàåìûé ôüþ÷åðñàìè äèôôåðåíöèàë ñòàâîê (÷åðíûì) è êóðñ EUR/GBP.

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Îäíàêî, â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ôóíò âûãëÿäèò ìåíåå óâåðåííî, è ïî ìåðå òîãî, êàê ïèê â öèêëå ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ñòàíåò î÷åâèäíûì, ôóíò íà÷íåò îòñòóïàòü. Ñòåðëèíã íå èìååò ñèëüíûõ èñòîðè÷åñêèõ êîððåëÿöèé íè ñ îáëèãàöèÿìè, íè ñ àêöèÿìè, à ïîëàãàåòñÿ â îñíîâíîì íà ñïåêóëÿòèâíûé ïîòîê, ÷òîáû ôèíàíñèðîâàòü ðàñòóùèé äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà. Ñëåäîâàòåëüíî, îí ÷óâñòâèòåëåí ê ïðîöåíòíûì ñòàâêàì. Ìû îæèäàåì äîñòèæåíèÿ ïèêà êàê â ïàðå GBP/USD, òàê è äðóãèõ êðîññ-êóðñàõ ôóíòà ê êîíöó ãîäà. Õîòÿ íà÷àëüíàÿ äîëãîñðî÷íàÿ ïîääåðæêà ðàñïîëîæåíà íà óðîâíÿõ 1.9721 è 1.9325, öåíà äîëæíà áóäåò ïðåîäîëåòü îñíîâàíèå âîñõîäÿùåãî êàíàëà íà 1.8210, ÷òîáû âûçâàòü èçìåíåíèå äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets

Àâãóñò 2007 ¹182/31

è óñèëåíèå ýêîíîìèêè ïðèâåëè ê óõóäøåíèþ ñèòóàöèè ñ èíôëÿöèåé. Ðàçðûâ ïðîèçâîäñòâà â ïåðâîì êâàðòàëå áûë ïåðåñìîòðåí äî +1.1%, ïîäòâåðæäàÿ, ÷òî ýêîíîìèêà ñòàëêèâàåòñÿ ñ îãðàíè÷åíèÿìè ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé.

Äèàãðàììà 12. Ðîñò ÂÂÏ (÷åðíûì) âûøå òåíäåíöèè âûçûâàåò ïîâûøåíèå ñòàâîê Áàíêîì Àíãëèè.

Øâåéöàðñêèé ôðàíê Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Ïîñëå íåóäà÷íîé ïîïûòêè 25 èþëÿ ïðîðâàòüñÿ âûøå óðîâíÿ 1.6675, êóðñ EUR/CHF ïîäâåðãñÿ ðàñïðîäàæå ïîñëå ñâîðà÷èâàíèÿ ñäåëîê "carry trade", ïîñêîëüêó áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî ñóáñòàíäàðòíûõ êðåäèòîâ ÑØÀ âûëèëèñü â îáùèé óõîä îò ðèñêà. Îäíàêî, ìû ïðèäåðæèâàåìñÿ ìíåíèÿ, ÷òî ýòîò ïåðèîä íåóâåðåííîñòè íå ïðîäëèòñÿ äîëãî, è êóðñ EUR/CHF ïîâûñèòñÿ åùå ðàç ê íàøåé öåëè êîíöà òðåòüåãî êâàðòàëà íà óðîâíå 1.68. Äàëüíåéøèå ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Íàöèîíàëüíîãî áàíêà Øâåéöàðèè äî 3.25% íå íàðóøàò íàø áû÷èé ïðîãíîç ïî ïàðå EUR/CHF, ïîñêîëüêó ðûíîê â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè óæå îöåíèë ýòè ïîâûøåíèÿ è ÅÖÁ, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò ñîîòâåòñòâîâàòü èëè äàæå çàòìèò ïîâûøåíèÿ ÍÁØ. Ìû îæèäàåì, ÷òî ÅÖÁ äâàæäû ïîâûñèò ñòàâêè â ýòîì ãîäó äî 4.50% è åùå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â 2008 ãîäó, â òî âðåìÿ êàê ÍÁØ, âåðîÿòíî, ñäåëàåò ïàóçà íà óðîâíå 3.25%. Õîòÿ áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ïîòåðÿëà â èþëå ñâîé èìïóëüñ, ó÷èòûâàÿ ñíèæåíèå ìåñÿ÷íîãî òåìïà äî íîëÿ îò 0.2% â èþíå è ïàäåíèå ãîäîâîãî òåìïà îò 0.6% äî 0.5%, ìû ïðîäîëæàåì ïðîãíîçèðîâàòü åùå òðè 25-ïóíêòîâûõ ïîâûøåíèÿ â ýòîì öèêëå óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Â ñâîåì êâàðòàëüíîì áþëëåòåíå Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè ïðåäóïðåäèë, ÷òî áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ îñòàþòñÿ è áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ìîæåò óäâîèòüñÿ â ñëåäóþùèå 12-18 ìåñÿöåâ, à îáùàÿ èíôëÿöèÿ, êàê îæèäàåòñÿ, äîñòèãíåò â 2009 ãîäó 2%-ãî óðîâíÿ. Îñëàáëåíèå øâåéöàðñêîãî ôðàíêà, áîëåå âûñîêèå öåíû íà íåôòü

Äèàãðàììà 13. Íåôòÿíûå öåíû (ñèíèì) è îñëàáëåíèå ôðàíêà îáóñëàâëèâàþò ðîñò èíôëÿöèè.

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Ïî ìåðå òîãî, êàê ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ â îòíîøåíèè åâðîïåéñêèõ ñòàâîê äîñòèãíóò ñâîåãî ïèêà (çàäîëãî äî ïîñëåäíåãî ïîâûøåíèÿ âî âòîðîì êâàðòàëå 2008 ãîäà) è ñòàòóñ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà â êà÷åñòâå âàëþòû ôèíàíñèðîâàíèÿ ñäåëîê "carry trade" ñîéäåò íà íåò, êóðñ EUR/CHF ìåäëåííî íà÷íåò ñïóñêàòüñÿ íèæå óðîâíÿ 1.66. Äèôôåðåíöèàë ïî îòíîøåíèþ ê ÿïîíñêèì ñòàâêàì â 100-200 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äîëæåí ïðèâåñòè ê ñìåùåíèþ âíèìàíèÿ ðûíêà îò øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ê èåíå â êà÷åñòâå îñíîâíîé âàëþòû ôèíàíñèðîâàíèÿ ñäåëîê "carry trade" â 2008ã. Íåäîîöåíêà èíôëÿöèîííîãî âëèÿíèÿ îñëàáëåíèÿ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà, áîëåå âûñîêèõ

Äèàãðàììà 14. Ðîñò ýêîíîìèêè (ñèíèì) òàêæå íåñåò èíôëÿöèîííûå ðèñêè.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets

Àâãóñò 2007 ¹182/31

öåí íà íåôòü è îãðàíè÷åííûõ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ïðåäñòàâëÿþò ñóùåñòâåííûå ðèñêè äëÿ íàøåãî ïðîãíîçà. Óñêîðåíèå èíôëÿöèè ìîæåò ñïðîâîöèðîâàòü áîëåå àãðåññèâíóþ ðåàêöèþ ÍÁØ, âûçâàâ áîëåå áûñòðîå ñóæåíèå äèôôåðåíöèàëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ìåæäó Åâðîïîé è Øâåéöàðèåé, ÷òî ïðèâåäåò ê ðåçêîìó ïàäåíèþ êóðñà EUR/CHF. ßïîíñêàÿ èåíà Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Èåíà â èþëå ïîêàçàëà ëó÷øèå ðåçóëüòàòû èç âàëþò G10, óêðåïèâøèñü íà 4.2% ïðîòèâ äîëëàðà è áîëåå ÷åì íà 6% ïðîòèâ âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò, âðîäå NZD è ZAR. Âîññòàíîâëåíèå èåíû, êîòîðîå ïîëíîñòüþ êîìïåíñèðîâàëî âñå ïîòåðè ìàÿ è èþíÿ, áûëî âûçâàíî èñêëþ÷èòåëüíî ãëîáàëüíîé òåìîé ñâîðà÷èâàíèÿ ñäåëîê "carry trade", ïîñêîëüêó íåïðèÿòèå ðèñêà âîçðîñëî äî ïÿòèëåòíåãî ìàêñèìóìà. Êîððåêöèÿ â ïàðå USD/JPY ñèëüíî íàïîìèíàåò òó, ÷òî ïðîèñõîäèëà â ïîäîáíîé ñðåäå óõîäà îò ðèñêà â ôåâðàëå 2007 ãîäà è ìàå 2006 ãîäà (ñì. äèàãðàììó íèæå). Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ñíèæåíèå ïàðû USD/JPY íèæå îñíîâàíèÿ âîñõîäÿùåãî êàíàëà íà óðîâíå 122.10 âûçâàëî ìåäâåæüå èçìåíåíèå òðåíäà, êîòîðîå ïðåäïîëàãàåò äîïîëíèòåëüíûå ïîòåðè â áëèæàéøåå âðåìÿ. Ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíÿõ 120.79 è 122.83 òåïåðü äîëæíî ïðèâëå÷ü èíòåðåñ ñðåäíåñðî÷íûõ ïðîäàâöîâ â ïîïûòêå ïðåîäîëåíèÿ áëèæàéøåé ïîääåðæêè íà óðîâíå 118.09. Äíåâíîå çàêðûòèå íèæå ýòîãî óðîâíÿ îáîçíà÷èò ñëåäóþùóþ öåëü íà óðîâíå 116.41, ñîïðîâîæäàåìóþ ìàðòîâñêèì ìèíèìóìîì (è ìèíèìóìîì 2007 ãîäà) íà óðîâíå 115.17.

Äèàãðàììà 15. Òåðìîìåòð íåïðèÿòèÿ ðèñêà è êóðñ èåíû.

Îäíàêî, ïîñëå çàâåðøåíèÿ ðàëëè, âûçâàííîãî óõîäîì èíâåñòîðîâ îò ðèñêà, ìû îæèäàåì, ÷òî îñëàáëåíèå èåíû ïîä âëèÿíèåì âîçâðàùàÿ ðûíî÷íîãî àïïåòèòà ê äîõîäíîñòè ïðîäîëæèòñÿ. Óõóäøàþùàÿñÿ ñèòóàöèÿ â ßïîíèè äîáàâëÿåò ïåññèìèçìà â îòíîøåíèè èåíû. Ïðîèãðûø Ëèáåðàëîâ íà èþëüñêèõ âûáîðàõ â Âåðõíþþ ïàëàòó íå òîëüêî ñòàâèò ïîä ñîìíåíèå ïîâûøåíèå ñòàâîê Áàíêîì ßïîíèè â áëèæàéøåå âðåìÿ, íî è áóäåò òàêæå äåëàòü ïðîõîæäåíèå ëþáûõ çàêîíîäàòåëüíûõ àêòîâ íàìíîãî áîëåå òÿæåëûì. Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Â áëèæàéøåå âðåìÿ íåðâîçíîñòü íà ðûíêàõ, ñêîðåå âñåãî, ñîõðàíèòñÿ, ñ âîçìîæíîñòüþ äàëüíåéøèõ âñïëåñêîâ íåïðèÿòèÿ ðèñêà ïî ìåðå òîãî, êàê íîâîñòè îòíîñèòåëüíî ñóáñòàíäàðòíîãî äîëãîâîãî ðûíêà ÑØÀ áóäóò ïåðåâàðåíû.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò RBC Capital Markets

Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà ýòîò ðèñê, íèñõîäÿùèé òðåíä èåíû, ñêîðåå âñåãî, â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå âîññòàíîâèòñÿ. Õîòÿ âïîëíå âîçìîæíî, ÷òî èçìåí÷èâî ñòü íà ðûíêàõ âíîâü âñòðÿõíåò ñäåëêè "carry trade" (ïîñëå äâóõ ïîñëåäíèõ ñèëüíûõ âîññòàíîâëåíèé èåíû ÷èñòîå ïîçèöèîíèðîâàíèå íà IMM ñíèçèëîñü ïðàêòè÷åñêè äî íóëÿ), ãëàâíûå ïðîäàâöû èåíû - ÿïîíñêèå ðîçíè÷íûå èíâåñòîðû, âðÿä ëè áóäóò óäåðæàíû îò ïðîäîëæåíèÿ âëîæåíèé â áîëåå äîõîäíûå èíîñòðàííûå àêòèâû. Òåõíè÷åñêè, êóðñ USD/JPY öåíîé çàêðûòèÿ ìåñÿöà äîëæåí îñòàòüñÿ âûøå ïîääåðæêè òðåíäîâîé ëèíèè íà óðîâíå 115.43, ÷òîáû óäåðæàòü áû÷èé òðåíä ñ ïðîøëîãî äåêàáðÿ íåèçìåííûì. Íà÷àëüíîå ñîïðîòèâëåíèå ðàñïîëîæåíî íà óðîâíå 124.14, ïîñëåäóþùåå - íà 125.90.

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.rbccm.com

Äèàãðàììà 16. ×èñòûå ïîêóïêè èíîñòðàííûõ àêòèâîâ ÿïîíñêèìè èíñòèòóöèîíàëüíûìè (÷åðíûì) è ðîçíè÷íûìè èíâåñòîðàìè.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âìåøàòåëüñòâî Ãðèíñïåíà www.bloomberg.com

Ìýòüþ Ëèíí àíàëèòèê "Bloomberg News" Ïîñêîëüêó ìèðîâûå ðûíêè áûëè ïîäâåðæåíû íåäåëþ íàçàä íåðâíûì êîëåáàíèÿì, ãîëîâû ìíîãèõ èíâåñòîðîâ çàíèìàëà îäíà ìûñëü - "åñëè ýòî ñòàíîâèòñÿ íàñòîëüêî òðåâîæíî, òî íå âìåøàåòñÿ ëè Àëàí Ãðèíñïåí, ÷òîáû ïîìî÷ü íàì è íà ñåé ðàç". "Âìåøàòåëüñòâî Ãðèíñïåíà" ïðåäñòàâëÿëî ñîáîé ñïîñîá îêàçàíèÿ ïîìîùè, êîòîðûì ïðåæíèé Ïðåäñåäàòåëü Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû ðåàãèðîâàë íà ñèëüíûå ñíèæåíèÿ íà ôîíäîâîé áèðæå, èäÿ íà ñíèæåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ñåãîäíÿøíÿÿ ïëåÿäà Ãëàâ Öåíòðîáàíêîâ - Áåí Áåðíàíêå èç Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ÆàíÊëîä Òðèøå èç Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà è Ìåðâèí Êèíã èç Áàíêà Àíãëèè, êàê ïîëàãàþò, ñäåëàíà èç áîëåå ïðî÷íîãî ìàòåðèàëà. Àíòèèíôëÿöèîííàÿ äèñöèïëèíà - ýòî èõ íîâàÿ ìîëèòâà. Åñëè ïðîèçîéäåò êðàõ ôîíäîâûõ áèðæ, è ìíîæåñòâî ïåðåïëà÷åííûõ ìåíåäæåðîâ õåäæåâûõ ôîíäîâ ïîãîðÿò, òî ÷òî òîãäà? Â çàäà÷ó Ãëàâ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ íå âõîäèò ãàðàíòèðîâàíèå ïîâûøàþùèõñÿ öåí íà àêòèâû. Öåíòðàëüíûå áàíêè íå îñòàíóòñÿ â ñòîðîíå Êòî ñêàçàë, ÷òî îíè íå ñäåëàëè áû òàê æå êàê Àëàí Ãðèíñïåí, åñëè áû ñòîëêíóëèñü ñ ïîäîáíûì íàáîðîì îáñòîÿòåëüñòâ? Åñëè áûëî áû êàêîå-ëèáî ñâèäåòåëüñòâî, ÷òî óñòîé÷èâûå ïîâûøåíèÿ ãëîáàëüíûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê çà ïðîøëûé ãîä ñôîðìèðóþò óñòîé÷èâûé ìåäâåæèé ðûíîê, öåíòðàëüíûå áàíêè, êîíå÷íî æå, íà÷àëè áû äåéñòâîâàòü. ×òî èì åùå îñòàåòñÿ äåëàòü? Íåâîçìóòèìî ñèäåòü, â òî âðåìÿ êàê ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìèêà ñîñêàëüçûâàåò â ðåöåññèþ?

Ïðàâäà â òîì, ÷òî "âìåøàòåëüñòâî Ãðèíñïåíà" ïåðåæèâåò ñâîåãî ñîçäàòåëÿ. Èçìåí÷èâûå ðûíêè Íåäåëþ íàçàä áûëè íåìíîãî çàïóòàííûå âñïëåñêè èçìåí÷èâîñòè íà ðûíêàõ. Åñëè ñìîòðåòü ãëîáàëüíî, òî ðûíîê àêöèé, ñîãëàñíî äàííûì àãåíòñòâà "Bloomberg", ïîòåðÿë ïðèáëèçèòåëüíî 2.1 òðëí.$ ñâîåé ñòîèìîñòè. Èíäåêñ Dow Jones óïàë íà 4.2%, Èíäåêñ Standard & Poor's 500 ïîòåðÿë 4.9%, à åâðîïåéñêèé Èíäåêñ Dow Jones Stoxx 600 ïîêàçàë íàèáîëüøåå ñíèæåíèå ñ ìàðòà - 5.1%. Â ÷åì ïðè÷èíà òàêîãî ðåçêîãî ïàäåíèÿ? Èíâåñòîðû áûëè îáåñïîêîåíû òåì, ÷òî áîëåå âûñîêèå ðàñõîäû ïî çàéìàì çàìåäëÿò ñïðîñ íà àêòèâû, ïîäñòåãíóò äåôîëòû è îñòàíîâÿò ðîñò äîõîäîâ. Â ÷àñòíîñòè, ðûíêè áûëè íàïóãàíû íåóäà÷åé íåêîòîðûõ âûñîêî-ðåéòèíãîâûõ êîìïàíèé â ïîëó÷åíèè ôèíàíñèðîâàíèÿ, íåîáõîäèìîãî èì äëÿ çàâåðøåíèÿ ñäåëîê. Äàæå ïðè òîì, ÷òî îíè ÷óòü ïîçæå âîññòàíîâèëè ÷àñòü ñâîèõ ïîòåðü, âñå åùå ïðèñóòñòâóåò áîëüøîå êîëè÷åñòâî íåðâîçíîñòè íà ðûíêàõ. È âñå æå, "êðåäèòíîå ýõî", âåðîÿòíî íå íàñòîëüêî ñòðàøíî, êàê ïîëàãàþò íåêîòîðûå íàèáîëåå "ãîðÿ÷èå ãîëîâû". Íå òàê ìíîãî ïðè÷èí äëÿ ïðåäïîëîæåíèé, ÷òî ìû óâèäèì äëèòåëüíîå ïàäåíèå öåí íà àêòèâû. Âñå, ÷òî ìû âèäåëè â ïðîøëîì ãîäó - ýòî ïðîöåíòíûå ñòàâêè, óñòîé÷èâî âîçâðàùàþùèåñÿ ê áîëåå íîðìàëüíûì óðîâíÿì. Ýòî íå äîëæíî ïðåäñòàâëÿòü êàêîé-ëèáî óãðîçû äëÿ ðûíêîâ. Çäîðîâûå áàëàíñû Ïî÷åìó îíè äîëæíû ýòî äåëàòü? Ýòî âåðíî, ÷òî æèçíü êîìïàíèé ïî óïðàâëåíèþ ÷àñòíûìè àêòèâàìè ñòàíåò òðóäíåå, è îíè íå ñìîãóò ôèíàíñèðîâàòü òàêîå êîëè÷åñòâî ïðåäëîæåíèé. Òîãäà âíîâü, îñíîâíàÿ ïðè÷èíà, ïî êîòîðîé ÷àñòíûå àêòèâû ÿâëÿþòñÿ íàñòîëüêî ïðèáûëüíûìè, êðîåòñÿ â òîì, ÷òî îíè ñîêðàùàåò íàëîãîâûå ñ÷åòà, à íå ïîòîìó, ÷òî ïðîöåíòíûå ñòàâêè íàñòîëüêî íèçêè. Ïðîöåíòíûå ñòàâêè â 6% íå òîðïåäèðóþò ñåêòîð ÷àñòíûõ àêòèâîâ. È äàæå åñëè ýòî áûëî áû òàê, òî ÷òî èç ýòîãî?

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Áîëüøèíñòâî êðóïíûõ êîìïàíèé èìåþò çäîðîâûå áàëàíñû è äåëàþò õîðîøèå äåíüãè. Îíè ìîãëè áû ïîääåðæàòü ñëàáûå êîìïàíèè ïóòåì ñëèÿíèÿ èëè ïîãëîùåíèÿ, åñëè ôîíäû ÷àñòíûõ àêòèâîâ áîëüøå íå ÿâëÿþòñÿ êîíêóðåíòíî-ñïîñîáíûìè. Çàòåì, íåêîòîðûå õåäæåâûå ôîíäû ïîñ÷èòàþò ýòî óõóäøåíèåì óñëîâèé, åñëè, òàê íàçûâàåìûå, ñäåëêè "carry trade" - çàèìñòâîâàíèå â âàëþòå ñ íèçêîé ïðîöåíòíîé ñòàâêîé äëÿ èíâåñòèðîâàíèÿ êàïèòàëà â âàëþòó ñ áîëåå âûñîêîé äîõîäíîñòüþ, áóäóò ñâîðà÷èâàòüñÿ. Íî îïÿòü æå, ÷òî ñ òîãî? Ðûíêè íå çàâèñÿò îò äîõîäíîñòè õåäæåâûõ ôîíäîâ, òîëüêî íåêîòîðûå èç êîòîðûõ çàðàáàòûâàþò äåíüãè ïîäîáíûì ñïîñîáîì. Òåì íå ìåíåå, äàæå åñëè "êðåäèòíîå ýõî" ñòàíîâèòñÿ ãëàâíûì áåñïîêîéñòâîì, òî êàêóþ ðåàêöèþ äîëæíî âûçâàòü ó öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, íàïðèìåð, ïàäåíèå îñíîâíûõ ôîíäîâûõ èíäåêñîâ íà 20% çà ìåñÿö? Ðûíî÷íîå âîñïðèÿòèå Çà èñêëþ÷åíèåì ßïîíèè, ãäå ïðîöåíòíûå ñòàâêè ñëèøêîì íèçêèå, ÷òîáû èõ ìîæíî áûëî ñîêðàùàòü, îíè, âåðîÿòíî, ñíèçèëè áû ðàñõîäû ïî çàéìàì.

Àâãóñò 2007 ¹182/31

ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò è âûñîêóþ çàíÿòîñòü? Ðàçëè÷íûå öåíòðîáàíêè ïðèäàþò ðàçíûé âåñ êàæäîé èç ýòèõ öåëåé. Âîññòàíîâëåíèå óâåðåííîñòè Áåçîòíîñèòåëüíî ôîðìóëèðîâêè åãî ìàíäàòà, òðóäíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî êàêîé-ëèáî öåíòðàëüíûé áàíê çàõî÷åò ñòîëêíóòüñÿ ñ ðåöåññèåé, åñëè ýòîãî ìîæíî áûëî èçáåæàòü. È åñëè ïîñëåäóåò çàòÿíóâøååñÿ ïàäåíèå íà ðûíêàõ àêòèâîâ, òî Ãëàâû öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ïðèäóò ê òîìó æå ñàìîìó çàêëþ÷åíèþ, êîòîðîå ñäåëàë â ñâîå âðåìÿ Àëàí Ãðèíñïåí - åäèíñòâåííûé ðàöèîíàëüíûé îòâåò íà ýòî çàêëþ÷àåòñÿ â ñíèæåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òîáû âîññòàíîâèòü óâåðåííîñòü è èçáåæàòü íåãàòèâíûõ ïîñëåäñòâèé, âûçâàííûõ ðàñïðîñòðàíåíèåì ðûíî÷íîãî êðàõà. Îäíàæäû áû÷èé ðûíîê çàêîí÷èòñÿ. Íî ýòî íå áóäåò "êðåäèòíîå ýõî", êîòîðîå ïðèâåäåò ê äëèòåëüíîìó ñïàäó íà ôîíäîâîì ðûíêå, ïîòîìó ÷òî "âìåøàòåëüñòâî Ãðèíñïåíà" áóäåò âñå åùå ðàáîòàòü. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

"Õîòÿ ýðà Ãðèíñïåíà çàêîí÷èëàñü, ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè, êàæåòñÿ, ïîëàãàþò, ÷òî "âìåøàòåëüñòâî Ãðèíñïåíà" âñå åùå ðàáîòàåò", ñêàçàë â ïðèìå÷àíèè äëÿ èíâåñòîðîâ ãëàâíûé ýêîíîìèñò "Insinger de Beaufort Holdings SA" â Ëîíäîíå Ñòèâåí Ëüþèñ. "Ýòî ïðåäïîëîæåíèå êîñâåííî ïîäòâåðæäàåòñÿ ðåçêèì ïîâûøåíèåì öåí íà Êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà ÑØÀ çà ïîñëåäíèå äíè. Èíâåñòîðû íàäåþòñÿ, ÷òî, åñëè òóðáóëåíòíîñòü íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ ñîõðàíèòñÿ, òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïîéäåò íà ñîêðàùåíèå êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òîáû ñòàáèëèçèðîâàòü ïîëîæåíèå". È ýòî áóäåò êàñàòüñÿ íå òîëüêî Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Ðàçóìíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî, åñëè ïàäåíèå ôîíäîâûõ ðûíêîâ ïðîäîëæèòñÿ, òî ÅÖÁ è Áàíê Àíãëèè òàêæå îòëîæèëè áû çàïëàíèðîâàííûå ïîâûøåíèÿ ñòàâîê. Îíè ìîãëè áû äàæå ïîéòè íà íåçíà÷èòåëüíîå èõ ñîêðàùåíèå. Èäóò èíòåðåñíûå äåáàòû îòíîñèòåëüíî ìàíäàòà öåíòðàëüíûõ áàíêîâ. Îíè äåéñòâèòåëüíî äîëæíû îáåñïå÷èâàòü ëèøü öåíîâóþ ñòàáèëüíîñòü? Èëè öåíîâóþ ñòàáèëüíîñòü,

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Ïðåäâûáîðíàÿ ñòàòèñòèêà

Ïðåäâûáîðíàÿ ñòàòèñòèêà www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Îñíîâíîé (äëÿ ðûíêîâ) ïîëèòè÷åñêîé òåìîé ìèíóâøåé íåäåëè ñòàëè ïîñëåäñòâèÿ âûáîðîâ â ßïîíèè, íà êîòîðûõ ïðàâÿùàÿ ëèáåðàëüíî-äåìîêðàòè÷åñêàÿ ïàðòèÿ ïîòåðïåëà ïîðàæåíèå. Ïîñëå ýòîãî âñåõ èíòåðåñîâàëà ñóäüáà íûíåøíåãî Êàáèíåòà ìèíèñòðîâ - êîòîðîìó ëîãè÷íî áûëî áû óéòè â îòñòàâêó. Îäíàêî ýòîãî íå ïðîèçîøëî - è, îáîäð¸ííûé äîâåðèåì ðîäíîé ïàðòèè, ïðåìüåð Ñèíüöçî Àáý çàÿâèë, ÷òî áóäåò åù¸ óïîðíåå ðàáîòàòü íà áëàãî ñòðàíû, ïðèâëå÷¸ò "ïðàâèëüíûõ" ëþäåé â ñîñòàâ ïðàâèòåëüñòâà è óðåæåò ðàñõîäû íà îáùåñòâåííûå ðàáîòû (ïîñëåäíåå, âèäèìî, ñîîáðàçíî ëîãèêå "ðàç áûäëî ãîëîñóåò ïðîòèâ íàñ, îíî îò íàñ òåïåðü ïîëó÷èò ôèãó ñ ìàñëîì"). ÕÂÎÑÒ ÂÛËÅÇ - ÍÎÑ ÓÂßÇ Ïëàíû Àáý ìîãóò èñïîðòèòü ïîñëåäíèå îñòðîâêè âíåøíåãî áëàãîïîëó÷èÿ â ÿïîíñêîé ýêîíîìè÷åñêîé ñòàòèñòèêå à èìåííî, óðîâåíü áåçðàáîòèöû, íåîæèäàííî ñíèçèâøèéñÿ äî 9-ëåòíåãî ìèíèìóìà 3.7%. Ïîðàäîâàëî åù¸ ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî, âûðîñøåå â èþíå íà 1.2% è òåì ñàìûì ñ ëèõâîé ïåðåêðûâøåå ìàéñêîå ïàäåíèå íà 0.3% è àïðåëüñêîå íà 0.2%; íî îáùàÿ êàðòèíà âî âñ¸ì ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå âåñüìà íàïðÿæ¸ííàÿ, î ÷¸ì ñâèäåòåëüñòâóåò ñïîëçàíèå óæå â èþëå îòðàñëåâîãî èíäåêñà äåëîâîé àêòèâíîñòè íèæå êëþ÷åâîé îòìåòêè 50 ïóíêòîâ, ðàçäåëÿþùåé ðîñò è ïàäåíèå (âïåðâûå çà ïîñëåäíèå 4 ãîäà). Ðàñõîäû äîìîõîçÿéñòâ â èþíå óïàëè íà 0.2% ïðîòèâ ìàÿ, ÷òî óìåíüøèëî ãîäîâîé ïðèðîñò ïîêàçàòåëÿ äî 0.1% - ïðè÷¸ì äàæå ýòà ÷èñòî ñèìâîëè÷åñêàÿ ïðèáàâêà âîçíèêëà â îñíîâíîì çà ñ÷¸ò ïðåäïðèíèìàòåëåé, à òàêæå ïåíñèîíåðîâ è èíûõ ïîëó÷àòåëåé òðàíñôåðòîâ, òîãäà êàê ðàñõîäû îñòàëüíûõ (áîëüøèíñòâà) äîìîõîçÿéñòâ, ãëàâû êîòîðûõ ðàáîòàþò ïî íàéìó, ïîêàçàëè ñíèæåíèå çà ïîñëåäíèé ãîä íà 0.4%. Ìåæäó òåì, áðóòàëüíîå ïàäåíèå ôîíäîâîãî ðûíêà è êýððè-òðåéäåðñêèõ êðîññ-êóðñîâ, ñëó÷èâøååñÿ íà ïðåäûäóùåé íåäåëå, âñþ ïîñëåäíþþ íåäåëþ æóòêî íåðâèðîâàëî ðûíêè - òåì áîëåå, ÷òî äëÿ îïàñåíèé íàõîäèëèñü âñ¸ íîâûå è íîâûå ïîâîäû. Ê ïðèìåðó, âäðóã ñëó÷èëàñü "óòå÷êà" (ñîâåðøåííî ñëó÷àéíàÿ, ðàçóìååòñÿ) èç íåêîåãî àìåðèêàíñêîãî èíâåñòèöèîííîãî áàíêà - ñîãëàñíî êîòîðîé ðÿä êðóïíûõ êèòàéñêèõ áàíêîâ õîðîøåíüêî ïîãîðåë íà øòàòîâñêîì êðè-

çèñå èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ, ïîòîìó êàê íàáðàë ñëèøêîì êðóïíûå ïàêåòû ðàñïðîñòðàí¸ííûõ â ÑØÀ ïðîèçâîäíûõ áóìàã ýòîãî ñåêòîðà; â îòâåò êèòàéñêèé ôîíäîâûé ðûíîê çàâàëèëñÿ. Íàðîäíûé áàíê ÊÍÐ îïÿòü ïîâûñèë íîðìó ðåçåðâèðîâàíèÿ äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, äîâåäÿ å¸ äî 12% - â ïîïûòêå çàìåäëèòü î÷åíü áûñòðûé ðîñò íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè. Ìåæäó òåì, âåëè÷èíà ýòîãî ðîñòà ìîæåò îêàçàòüñÿ åù¸ âûøå òîé, ÷òî ñîîáùàåòñÿ îôèöèàëüíî: êàê ñîîáùèëî àãåíòñòâî Ñèíüõóà, îáùàÿ ñóììà âàëîâûõ ðåãèîíàëüíûõ ïðîäóêòîâ (ÂÐÏ) âñåõ ïðîâèíöèé Êèòàÿ çà ïåðâîå ïîëóãîäèå îêàçàëàñü íà 11% âûøå ÂÂÏ ÊÍÐ â öåëîì è õîòÿ òàìîøíèå ó÷¸íûå ñòàëè àêòèâíî ãîâîðèòü ïðî îøèáêè íà ðåãèîíàëüíîì óðîâíå èç-çà "áûñòðîé èíòåãðàöèè" ïðîâèíöèé, áîëüøèíñòâî ìåæäóíàðîäíûõ ýêñïåðòîâ óâåðåíî, ÷òî Êèòàé ïî-ïðåæíåìó äà¸ò ìåíüøèå, ÷åì â ðåàëüíîñòè, äàííûå ïî òåìïàì ñâîåãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è ïî àáñîëþòíîìó ðàçìåðó ÂÂÏ. Íàêîíåö, è èíäóñû íå îñòàëèñü â ñòîðîíå îò ïðîõîäÿùèõ ïðîöåññîâ: âî âòîðíèê Ðåçåðâíûé áàíê Èíäèè ïîñëåäîâàë ïðèìåðó ñâîèõ êèòàéñêèõ êîëëåã è òîæå ïîäíÿë íîðìó ðåçåðâèðîâàíèÿ - ñ 6.5% äî 7.0%. Â ñî÷åòàíèè ñ ìàêñèìàëüíîé çà ïîñëåäíèå 5 ëåò áàçîâîé ñòàâêîé (7.75% ãîäîâûõ) òàêèå ìåðû îò÷àñòè äîñòèãàþò ïîñòàâëåííûõ öåëåé: îïòîâûå öåíû âîò óæå âîñüìîé ìåñÿö äåðæàòñÿ íèæå êðèòè÷åñêîãî äëÿ öåíòðîáàíêà óðîâíÿ 5.0%, à ãîäîâîé ïðèðîñò áàíêîâñêîãî êðåäèòîâàíèÿ ñîñòàâèë íà íà÷àëî èþëÿ 24.3% ïðîòèâ 31.0% ãîäîì ðàíåå - ñîîòâåòñòâåííî, è ÂÂÏ äîëæåí ïî ïðîãíîçàì ïðàâèòåëüñòâà óìåðèòü ñâîé ðîñò ñ 9.4% â ïðîøëîì ôèíàíñîâîì ãîäó äî 8.5% â òåêóùåì. Îäíàêî íå âñ¸ òàê ïðîñòî: ðóïèÿ áûñòðî ðàñò¸ò ïî îòíîøåíèþ ê àìåðèêàíñêîìó äîëëàðó, ÷åì âåñüìà ñíèæàåò êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü ãîðäîñòè èíäèéñêîé ýêîíîìèêè - å¸ ïðîãðàììèñòñêèõ êîìïàíèé. Áîðÿñü ñ òàêèì ðàçâèòèåì ñîáûòèé, öåíòðîáàíê ïðîâîäèò âàëþòíûå èíòåðâåíöèè, ïîêóïàÿ áàêñû íà ðûíêå - îäíàêî äëÿ ýòîãî åìó ïðèõîäèòñÿ ïå÷àòàòü âñ¸ íîâûå è íîâûå ðóïèè, íà êîòîðîûå è ïîêóïàþòñÿ äîëëàðû. Âñëåäñòâèå ýòîãî ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà ñòðàíû íàâîäíÿåòñÿ äåø¸âîé ëèêâèäíîñòüþ, òàê ÷òî ðåàëüíûå ñòàâêè ìåæáàíêîâñêîãî êðåäèòà äåðæàòñÿ ãîðàçäî íèæå áàçîâîé ñòàâêè öåíòðîáàíêà, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè íèâåëèðóÿ ðîëü ýòîãî èíñòðóìåíòà äåíåæíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ. Âîò òàê è âû-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Àâãóñò 2007 ¹182/31

íóæäåíû ðàáîòàòü öåíòðîáàíêè â óñëîâèÿõ îòêðûòûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ: õâîñò âûëåç - íîñ óâÿç; íîñ âûëåç - õâîñò óâÿç. Ïðîùå ãîâîðÿ, êëþ÷ ê èíäèéñêîé èíôëÿöèè íàõîäèòñÿ ïðåæäå âñåãî â Âàøèíãòîíå, à íå â Ìóìáàè - ïîýòîìó êàêèå áû ìåðû íå ïðèíèìàë ãëàâà èíäèéñêîãî Ðåçåðâíîãî áàíêà ßãà Âåíóãîïàë Ðåããè, ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà êóäà àêòèâíåå ðåàãèðóåò íà ñëîâà è äåëà ãëàâû ÔÐÑ ÑØÀ Áåíà Áåðíàíêå. Ðàçóìååòñÿ, ýòî êàñàåòñÿ äàëåêî íå òîëüêî Èíäèè - ãëîáàëèçàöèÿ, ïàíèìàø… ÃÅÐÌÀÍÑÊÈÅ ÏÐÅÄÓÏÐÅÆÄÅÍÈß Î ÃÐßÄÓÙÅÌ ÊÐÈÇÈÑÅ Ìåæäó òåì, íåðâíûå ä¸ðãàíüÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ ïðîäîëæèëèñü è íà ïðîøëîé íåäåëå. Î÷åðåäíîé ïîðöèåé áåíçèíà â ýòîò êîñò¸ð ñòàëî ñîîáùåíèå î òîì, ÷òî èïîòå÷íûé êðåäèòîð Home Mortgage Investment ñèäèò ïî óøè â áåçíàä¸æíûõ äîëãàõ ñâîèõ êëèåíòîâ, ò.å. èçðÿäíàÿ ÷àñòü åãî àêòèâîâ ïðîñòî íå ñóùåñòâóåò - âñëåäñòâèå ýòîãî îí íå ñïîñîáåí ïëàòèòü ïî ñâîèì îáÿçàòåëüñòâàì è íàíÿë êîíñóëüòàíòîâ, ÷òîáû òå ïîäñêàçàëè, êàê èçáåæàòü ôîðìàëüíîãî áàíêðîòñòâà. Êîãäà ñòàëî ïîíÿòíî, ÷òî ðàññìàòðèâàåòñÿ äàæå âîçìîæíîñòü ðàñïðîäàæè èìóùåñòâà êîìïàíèè, å¸ àêöèè ðóõíóëè â 10 ðàç - íó è óòàùèëè çà ñîáîé âåñü ðûíîê. Îäíàêî íà ñåé ðàç ïðîäîëæåíèÿ íå ïîñëåäîâàëî - ïîìèìî óæåñòî÷åíèÿ êðèòåðèåâ îöåíêè ïëàò¸æåñïîñîáíîñòè áàíêîâ è ôîíäîâ, ïîñëåäîâàâøåãî ñî ñòîðîíû ðåéòèíãîâûõ àãåíòñòâ (êàê âñåãäà, ïðîñïàâøèõ âñ¸ íà ñâåòå), äðóãèõ íîâîñòåé òàêîãî ðîäà íå áûëî; òàê ÷òî êîå-êàêîé âñòðå÷íûé ïîçèòèâ ñûãðàë ñâîþ ðîëü - îñîáåííî ýòî êàñàåòñÿ õîðîøåãî îò÷¸òà General Motors è èçâåñòèÿ î ñêîðîé ïîêóïêå êîðïîðàöèåé Ðóïåðòà Ì¸ðäîêà èíôîðìàöèîííîãî àãåíòñòâà Dow Jones. Êðîìå òîãî, ó÷àñòíèêè âñòðå÷è ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ ñòðàí ÀÒÝÑ â àâñòðàëèéñêîì Êóëàìå îáñóäèëè äèêèå ðûíî÷íûå ñêà÷êè è ðåøèëè ïîäóìàòü, êàê áû èçáåæàòü ïîäîáíûõ êàòàêëèçìîâ â áóäóùåì - îá ýòîì ñîîáùèë æóðíàëèñòàì ãëàâà Êàçíà÷åéñòâà Àâñòðàëèè Ïèòåð Êîñòåëëî. Âñ¸ ýòî íåìíîãî óñïîêîèëî ðûíêè - òàê ÷òî èíäåêñ Äîó-Äæîíñà îòûãðàë 40% ñâîåãî 900-ïóíêòîâîãî ïàäåíèÿ, ðàâíî êàê è âñå îñíîâíûå êðîññ-êóðñû éåíû; âïðî÷åì, âñ¸ ðàâíî íà ðûíêàõ öàðèëà íåóâåðåííîñòü - è ïîä êîíåö íåäåëè î÷åðåäíàÿ ïàíè÷åñêàÿ ðàñïðîäàæà âåðíóëà Äîó ïîáëèæå ê ìèíèìóìó. Â Åâðîïå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå áûëè óìåðåííûìè. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â Ãåðìàíèè è ÅÑ â èþíå îòûãðàëè

Èñòî÷íèê: SmartTrade

ìàéñêîå ïàäåíèå (îñîáåííîå ñóðîâîå â Ãåðìàíèè), íî è òîëüêî; áåçðàáîòèöà â ÅÑ â èþíå è â Ãåðìàíèè â èþëå ïîêàçàëà ìíîãîëåòíèå ìèíèìóìû; èþëüñêèå èíäèêàòîðû äåëîâîãî êëèìàòà è ýêîíîìè÷åñêèõ íàñòðîåíèé ñëåãêà ñíèçèëèñü, íî îñòàëèñü íà î÷åíü âûñîêèõ óðîâíÿõ; òî æå ñäåëàëè è èþëüñêèå èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè â ÅÑ. Â Âåëèêîáðèòàíèè âñ¸ îáñòîèò ïðèìåðíî òàê æå - ðàçâå ÷òî äåëîâàÿ àêòèâíîñòü â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå íåîæèäàííî âûðîñëà. Îäíàêî çà âíåøíèì ñïîêîéñòâèåì ýòèõ íîâîñòåé òàèòñÿ ñåðü¸çíàÿ óãðîçà, î êîòîðîé ïîâåäàëà ãàçåòà Financial Times. Êàê åé ñòàëî èçâåñòíî, åù¸ îäíèì ïîñòðàäàâøèì îò êðåäèòíîãî êðèçèñà â ÑØÀ (îïÿòü-òàêè âñëåäñòâèå ÷ðåçìåðíîãî ïàêåòà èïîòå÷íûõ äåðèâàòèâîâ) ñòàë áàíê IKB èç Äþññåëüäîðôà - ïðè÷¸ì ñèòóàöèÿ áûëà êðàéíå ñåðü¸çíîé: â ïðîøëîå âîñêðåñåíüå ìèíèñòð ôèíàíñîâ Ãåðìàíèè Ñòåéíáðþê âûíóæäåí áûë ïðåðâàòü ñâîé îòäûõ è ïðîâåñòè ýêñòðåííîå ñîâåùàíèå ñ òîï-ìåíåäæåðàìè âåäóùèõ áàíêîâ ñòðàíû äëÿ îáñóæäåíèÿ ïëàíà ñïàñåíèÿ òåðïÿùåãî áåäñòâèå áàíêà - è, ïî ñëîâàì ó÷àñòíèêîâ ýòîãî ñîâåùàíèÿ, ïðåäñåäàòåëü ñïåöèàëüíîãî ôèíàíñîâîãî ðåãóëèðóþùåãî îðãàíà Ãåðìàíèè Éîõåí Ñàíèî ïðåäóïðåäèë âñåõ î âîçìîæíîì ðàçâ¸ðòûâàíèè â áëèæàéøèå ãîäû êðèçèñà ìèðîâîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû, êîòîðûé ñïîñîáåí ñòàòü ñàìûì îñòðûì àæ ñ 1931 ãîäà, ò.å. ñ Âåëèêîé Äåïðåññèè.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Àìåðèêàíñêèå äàííûå íå áëèñòàëè, íî è íå øîêèðîâàëè. Èíäåêñû äåëîâîé àêòèâíîñòè â èþëå êàê ñëåäóåò óïàëè, íî ê êðèòè÷åñêîé îòìåòêå 50 íå ïîäõîäèëè; çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé â èþíå âûðîñëè íà 0.6%; èíäåêñ öåí ïîòðåáèòåëüñêîé êîðçèíû ïðèáàâèë â òîì æå ìåñÿöå 0.15%; ðàáî÷èõ ìåñò â èþëå áûëî ñîçäàíî â 1.5 ðàçà ìåíüøå ïðîãíîçèðóåìîãî, à óðîâåíü áåçðàáîòèöû íåæäàííî âûðîñ; ïîðàäîâàëà èþíüñêàÿ ñòàòèñòèêà íåçàâåðø¸ííûõ ïðîäàæ äîìîâ, çàòî íåìíîãî îãîð÷èëè ðàñõîäû íà ñòðîèòåëüñòâî. Íó à ñàìûì ñìåøíûì ñîáûòèåì ñòàëà ñòàòèñòèêà äîõîäîâ, ðàñõîäîâ è ñáåðåæåíèé àìåðèêàíöåâ: Áþðî ýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà ÑØÀ ðåçêî ïåðåñìîòðåëî ñâîè äàííûå ïðîøëûõ 3 ëåò, âñëåäñòâèå ÷åãî äîõîäû èçðÿäíî âûðîñëè, à ðàñõîäû âíåçàïíî óïàëè - è âîò ïîæàëóéñòà, óâåðåííî îòðèöàòåëüíàÿ íîðìà ñáåðåæåíèé âäðóã ñòàëà ïîëîæèòåëüíîé. Ïðè ýòîì, ÷òî ñìåøíåå âñåãî, çàðïëàòû è áîíóñû áûëè êàê ðàç ïåðåñìîòðåíû âíèç - îäíàêî âñ¸ ýòî áûëî ÿêîáû ïîêðûòî ãèãàíòñêèì óâåëè÷åíèåì íåæäàííî îáíàðóæåííûõ äîõîäîâ îò âëàäåíèÿ àêòèâàìè, ò.å. ïðîöåíòîâ è äèâèäåíäîâ: ïðè÷¸ì åñëè çà 2004 ãîä "âíåçàïíî âûÿâëåííàÿ íåäîñòà÷à" ïî ýòîé ñòàòüå ñîñòàâèëà âïîëíå âìåíÿåìûå 4.2 ìëðä. äîëëàðîâ, òî â 2005 ãîäó îíà âäðóã ïîäñêî÷èëà äî 98.4 ìëðä., à â 2006 àæ äî 140.2 ìëðä. - ñìåõîòâîðíîñòü ïîñëåäíåãî ÷èñëà ëåãêî ïîíÿòü, åñëè ó÷åñòü, ÷òî îíî ïðåâîñõîäèò 1% ãîäîâîãî ÂÂÏ ÑØÀ; "ïðîïàæà" òàêîé âåëè÷èíû ñîâåðøåííî íåðåàëüíà - òåì áîëåå, ÷òî îíàÿ "óòåðÿ" ïðîèçîøëà ïî ñòàòüå, åäâà ëè íå ëåã÷å âñåãî îöåíèâàåìîé - âåäü ðàçìåðû ïðîöåíòîâ è äèâèäåíäîâ çàðàíåå ïóáëè÷íî îáúÿâëÿþòñÿ. Íó ÷òî æå, âñ¸ ïðèâû÷íî: ëèøü äåëî ê âûáîðàì - àìåðèêàíñêèå ñòàòèñòèêè íà÷èíàþò ñâîè øàìàíñêèå òàíöû; âïðî÷åì, äî îíûõ âûáîðîâ åù¸ áîëüøå ãîäà òî ëè åù¸ áóäåò. Åñëè æå âåðíóòüñÿ ê ðåàëüíîñòè, òî òóò íàèáîëüøåå âíèìàíèå ïðèêîâàíî ê ãðÿäóùåìó â áëèæàéøèé âòîðíèê çàñåäàíèþ ÔÐÑ: ÿñíî, ÷òî íåò ïðè÷èí ìåíÿòü ñòàâêè - íî âñåõ èíòåðåñóåò, îòðàçÿòñÿ ëè ðûíî÷íûå ñêà÷êè è ïðîáëåìû ñòðîèòåëüíîãî ñåêòîðà íà òîíå ñîïðîâîäèòåëüíîãî ìåìîðàíäóìà. Ñ÷èòàþùèéñÿ ãëàâíûì ñïåöèàëèñòîì ïî Ôåä æóðíàëèñò Wall Street Journal Ãðåãîðè Èï ñ÷èòàåò, ÷òî ñêîðåå âñåãî öåíòðîáàíêèðû îãðàíè÷àòñÿ ëèøü íåáîëüøèì èçìåíåíèåì îöåíêè ñîñòîÿíèÿ íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè (íà ÷óòü áîëåå ïåññèìèñòè÷íóþ); îäíàêî èíôëÿöèþ, âèäèìî, âñ¸ æå îñòàâÿò â êà÷åñòâå ãëàâíîé îïàñíîñòè, òåì ñàìûì äàâàÿ ïîíÿòü, ÷òî íà ñêîëüêî-íèáóäü ñêîðîå ñíèæåíèå ñòàâîê ðàññ÷èòûâàòü íåò ñìûñëà - äóìàåòñÿ, ïðèìåðíî òàê îíî è áóäåò íà ñàìîì äåëå.

Ïîäðîáíóþ èíôîðìàöèþ î ïðåäñòîÿùèõ ñîáûòèÿõ ìîæíî ïîëó÷èòü èç íàøèõ êàëåíäàðåé, ññûëêè íà êîòîðûå ðàñïîëîæåíû â ïðàâîé ÷àñòè ñòðàíèöû http:// www.itinvest.ru/analytics/calendar/ Äèíàìèêà öåí çà ïðîøåäøóþ íåäåëþ Èíäåêñ RTSI FTSE-100 DAX-30 Nikkei-225 S&P-500 NASDAQ Composite US 10-Yr Note Yield Íåôòü (Brent Crude Oil) Çîëîòî Ñåðåáðî Ïëàòèíà Ïàëëàäèé USDRUR EURRUR EURUSD USDJPY GBPUSD USDCHF

Áèðæà ÐÒÑ LSE Deutsche Boerse Tokio SE NYSE NASDAQ Index IPE London fix London fix London fix London fix ÌÌÂÁ ÌÌÂÁ FOREX FOREX FOREX FOREX

Цåíà çàêðûòèÿ 1970.75 6224.30 7435.67 16979.86 1432.81 2511.25 4.700 75.16 670.50 12.9600 1286.00 364.00 25.5554 35.0262 1.3785 118.05 2.0415 1.1890

Èçìåíåíèå, % +0.19 +0.15 -0.21 -1.76 -1.79 -1.99 -0.088 -2.39 +1.51 +1.65 +0.16 +0.55 +0.23 +0.10 +1.03 -0.63 +0.77 -1.61

Òðåíä Ðîñò Ðîñò Ðîñò Ðîñò Ðîñò Ðîñò Ðîñò Ðîñò Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Ïàäåíèå Áîêîâîé Ðîñò Áîêîâîé Ðîñò Ïàäåíèå

Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Êîíåö CARRY TRADE?

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 05.08.2007 ÊÎÍÅÖ CARRY TRADE? Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ çàâåðøèëàñü ïðàêòè÷åñêè àäåêâàòíîé êîìïåíñàöèåé ïîòåðü, íàíåñåííûõ äîëëàðîì ðûíêó íåäåëåé ðàíåå. Øâåéöàðñêèé ôðàíê äàæå îòìåòèëñÿ ðåêîðäíûì óêðåïëåíèåì äî 1,1920, äîáðàâøèñü äî ìèíèìóìîâ äåêàáðÿ 2006 ãîäà. Îçíà÷àåò ëè ýòî, ÷òî ðûíîê ïðèøåë â ñåáÿ ïîñëå ìîùíîãî àïïåðêîòà, íàíåñåííîãî åìó äîëëàðîì, è áåçîãîâîðî÷íî "çàæàë çâåçäíî-ïîëîñàòîãî" â êðàñíîì óãëó ðèíãà? Ñîìíèòåëüíî. Ïîêà ÷òî ýòî - çàêîíîìåðíûé îòêàò â 4 âîëíå, è âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ ëåòíåãî íàñòóïëåíèÿ äîëëàðà äîñòàòî÷íî âåëèêà. Ïðè ýòîì, íå ñëåäóåò ñáðàñûâàòü ñî ñ÷åòîâ è óñòðåìëåíèé âûøåäøèõ èç òåíè ÿïîíñêîé éåíû è øâåéöàðñêîãî ôðàíêà. Îáå âàëþòíûå ïàðû èìåþò ñåðüåçíûå öåëè è îñíîâàíèÿ ê óêðåïëåíèþ. Âñå ýòî ìîæåò, â êîíå÷íîì èòîãå ïîëîæèòü êîíåö áëàãîäåíñòâèþ èãðîêîâ CARRY TRADE è îïóñòèòü êðîññû ïî éåíå äî äàâíî íå íàáëþäàâøèõñÿ ìèíèìóìîâ.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ: Â ïîíåäåëüíèê - 09-00 - âåäóùèå èíäèêàòîðû â ßïîíèè. Â 12-00 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â èþíå â Èòàëèè. Â 12-30 - äàííûå ïî Âåëèêîáðèòàíèè - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî è âûõîä. Â 14-00 - ïðîìûøëåííûå çàêàçû â Ãåðìàíèè. Â Êàíàäå - âûõîäíîé äåíü. Âî âòîðíèê - â 14-00 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â èþíå â Ãåðìàíèè. Â 16-30 - 23-00 äàííûå ïî ÑØÀ, âêëþ÷àÿ ïîòðåáèòåëüñêèé êðåäèò. Â 22-15 - FOMC è ðåøåíèå ïî ñòàâêàì. Â ñðåäó - 03-30 - çàñåäàíèÿ öåíòðàëüíîãî áàíêà Àâñòðàëèè. Â 03-50 - çàêàçû ñòàíêîâ â ßïîíèè çà èþíü. 10-00- òîðãîâûé áàëàíñ è òåêóùèé ñ÷åò â Ãåðìàíèè çà èþíü. Â 13-30 - îò÷åò áàíêà Àíãëèè îá èíôëÿöèè. Â 18-00 - çàïàñû â ÑØÀ. Â ÷åòâåðã - â 12-30 - äàííûå ïî òîðãîâëå â Àíãëèè. Â 16-30 äàííûå ïî áåçðàáîòèöå â ÑØÀ. Â ïÿòíèöó -03-50-08-30 - äàííûå ïî ßïîíèè. Â 10-45 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî âî Ôðàíöèè. Â 1200 - GDP â Èòàëèè, à â 13-00 - CPI è HICP. Ôðàíöèè, Ãåðìàíèè è Åâðîçîíå. CIPS services â Àíãëèè â 12-30. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â Åâðîçîíå â 13-00. Â 16-30 - 22-00 äàííûå ïî ÑØÀ, âêëþ÷àÿ ôåäáþäæåò çà èþëü.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 05.08.2007

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 06-03.08.2007

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

12-00-16-00 16:30-22:30

Âòîðíèê

14-00-16-00 16:30-21:30 22:15-23:15

Ñðåäà

10-00-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

12-30-16-00 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

10:45-16:00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå, òåíäåíöèÿ ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,3262.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå, òåíäåíöèÿ ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9621.

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,2467-72.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå, òåíäåíöèÿ ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 124,11-15.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî îòêàçàëñÿ îò öåëåé âíèçó è îñòàâèë ëèøü áîëåå çíà÷èìûå öåëè íàâåðõó, õîòÿ âûïîëíèòü èõ òåïåðü áóäåò íåëåãêî, à â áëèæàéøåå âðåìÿ, íå ðåàëüíî.

Íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî ïîëíîñòüþ âûïîëíèë öåëè 4é âîëíû è âîøåë â ïÿòóþ ñ öåëÿìè 1,3765-1,4072.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî öåëè ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà â 5 âîëíå - äî 1,3785-1,4600 òåïåðü âíîâü ïðèîáðåòàþò àêòóàëüíîñòü.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 05.08.07.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîïðåæíåìó ïîêàçûâàåò, ÷òî ó CHF åùå îñòàëèñü íåðåàëèçîâàííûå öåëè 4 âîëíû íàâåðõó - â ðàéîíå 1,4365-1,5000. Öåëè ïàäåíèÿ â 5 âîëíå - 0,9645-0,7332.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå èçìåíèëèñü. Âîçìîæíî óêðåïëåíèå äî 1,2000.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê ïî-ïðåæíåìó íàõîäèòñÿ â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.

CHF íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 05.08.07.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå åùå èìååò öåëè íàâåðõó: 2,0450-2,2550.

GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå åùå ìîæåò ïðîäîëæèòü ïàäåíèå â 4 âîëíå âíèç ñ öåëÿìè 1,9845-1,9330. À çàòåì ñíîâà ðîñò â 5 âîëíå ê 2,1970-2,3280.

GBP íà äíåâíîì ãðàôèêå: öåëü íàâåðõó îñòàþòñÿ, íî â íàñòîÿùèé ìîìåíò âûãëÿäÿò ñîìíèòåëüíî.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 05.08.07. ïîêàçàë âûïîëíåíèå ïîëíîãî âîëíîâîãî öèêëà è ãîòîâ ê íîâîìó âîëíîâîìó îòñ÷åòó.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà ïîïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû âíèçó: 90-70.

Äíåâíîé ãðàôèê ÿïîíñêîé Éåíû ïîêàçûâàåò âîçìîæíîñòü åå óêðåïëåíèÿ ïðîòèâ äîëëàðà âïëîòü äî 104,65.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà âñå åùå ïîêàçûâàåò öåëè íàâåðõó: 126,20-136,70.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 05.08.07.

ÊÀÐËÎ, FOREXTRADER.RU E-mail: trader_karlo@mail.ru

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 30.07.07 по 03.08.07 понедельник

Рис. 1 МА каналы Красотища то, какая. Пятничный прогноз выполнился и это здорово. В течение двух дней (среда и четверг) рынок нас усыплял, чтобы мы потеряли свою бдительность и после публикации отчёта по занятости были пройдены важные ценовые уровни. Давайте посмотрим, как рынок готовился к этому дню.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

Немного о пятнице 27 июля. В этот день медведи до выхода американской статистики сходили до $1.3633, а после её публикации курс EURUSD слабыми колебательными движениями снизился ещё на 7 пипсов до $1.3626. Рост ВВП США по предварительным данным во 2 квартале составил 3.4% и оказался выше прогнозов экономистов в 3.2%, при этом участники рынка сфокусировались на базовом индексе PCE, который продемонстрировал снижение до +1.4% по сравнению с +2.4% в первом квартале. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в окончательном чтении в июле составил 90.4 пункта против прогноза 91 и предварительного значения 92.4 пункта. Индекс текущих условий был пересмотрен до 104.5 по сравнению с предварительными 105.7 пунктами и 101.9 пунктами в предыдущем месяце, в то время как индекс ожиданий достиг 81.5 пункта по сравнению с 74.7 пунктами ранее. Индекс одномесячных инфляционных ожиданий, тем временем, вырос до 3.4% с 3.3%. А теперь переходим к последней неделе. Т.е. позапрошлая неделя закрылась на уровне $1.3635, а в понедельник рынок отрылся с гэпом, так как на торгах в Веллингтоне участники FX покупали доллар. Гэп был перекрыт на первом часе азиатской сессии. С минимума $1.3609 курс поднимается до 1,3627, что выше на 1 пункт Low свечи 22:00 от 27.07.07. Если исключить утренний гэп, то жёлтый прогноз до закрытия европейской сессии выполнился отлично. Евробыкам удалось откатиться к линии LB и в сессионном обзоре за этот день я написал, что быкам важно не дать медведям вернуть курс на прежний уровень $1.3600. При такой ситуации быки имели отличный шанс подняться до линии U1.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Рис.3 Фибо С концовкой по прогнозу на понедельник получились расхождения. Но здесь было сложно учесть, что быки получат сильную поддержку от всех кроссов. Отскок от уровня 38,2% (расчёт из прошлого еж. обзора) произошёл. Выдернул отрывок из еженедельного обзора: Ещё что хочется добавить. Разворот зафиксирован и по ценовой модели можем пойти вниз тройками через волну X. На эту мысль наталкивает равность волн. Отклонение в 7 пипов. 1.3851-1.3695=0,0156 и 1.3771-1.3626=0,0149. Я считаю, что с текущего уровня, или $1.3619 может последовать коррекция к линии LB. Если медведи проходят 1.3600, то снижение продолжится к 50 процентному уровню $1.3557. Во вторник на торгах в Азии быки протестировали уровень $1.3726 (это около линии U1, до которой ожидал роста) и на этом всё закончилось. Я ожидал в этот день продолжения роста пары, но курс EURUSD к закрытию американской сессии снизился до линии LB. На европейской сессии выходили данные по Еврозоне, и если их объединить, то общий фон по ним получился нейтральный, так как все почти соответствовали ожиданиям экономистов. По материалам Доу Джонс: С учетом коррекции на сезонные колебания уровень безработицы в июне в Еврозоне составил 6.9% против 6.9% в мае и прогноза в 7%. Уровень безработицы оказался неожиданно низким и достиг исторического минимума. Эксперты отмечают, что это снижение увеличивает вероятность повышения ставок ЕЦБ до конца года.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Рис.4 Временные эллипсы Индекс настроений потребителей в июле понизился до 5 против 6 в июне и соответствовал прогнозу экономистов. Общий индекс настроений потребителей в Еврозоне в июле остался на уровне -2, что тоже соответствует ожиданиям. Настроения в секторе услуг почти не изменились, настроения в сфере розничной торговли улучшились, а настроения в строительном секторе ухудшились. В результате общий индекс настроений в экономике упал до 111.0 с 111.7, тогда как экономисты ожидали падения до 111.2. После этих данных активность на рынке не поднялась и колебания оставались вялые. Я написал в обзоре, что началась подготовка к заседаниям двух ЦБ и Перолсу, так как данные по США тоже не смогли расшевелить участников FX. Данные по США, которые выходили в этот день оказались слабенькие, за исключением индекса настроений потребителей Conference Board, который неожиданно вырос и оказал поддержку доллару. Так скажем, смешал карты. Личные доходы в июне выросли на 0.4% м/м против прогноза 0.5% и 0.4% в мае. Личное потребление в США в июне выросло на 0.1% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как в мае рост расходов составил 0.6%. Ранее сообщалось, что в мае расходы выросли на 0.5%. Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в июне вырос на 0.1% против 0.5% в мае. Базовый индекс цен расходов на личное потребление, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, в июне вырос на 0.1%. Базовый индекс цен расходов на личное потребление вырос в июне на 1.9% по сравнению с июнем 2006 года после роста на 2.0% в мае.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Рис. 5 Анализ времени Индекс Chicago PMI в июле достиг 53.4 пункта, оказавшись хуже прогноза 58 и 60.2 в июне. Индекс настроений потребителей Conference Board в июле вырос до 112.6 с пересмотренного в сторону повышения июльского показателя 105.3 и против майского показателя 108.5. Экономисты ожидали, что в июле индекс вырастет лишь до 106.0. Чувствуется, что быки не хотели снижаться на сильном Conference Board и боролись до последнего (последний час европейской сессии), но под давлением кроссов были вынуждены отступить к линии LB – $1.3678. В среду на торгах в Азии доллар получил поддержку от кроссов по йене, но за это он заплатил своим ослаблением против японской валюты. В сессионном обзоре я написал: «…Но делая анализ по основным парам, у меня не получается хорошего роста, так как валюты между собой не готовы двигаться однонаправлено по отношению к доллару…». Так и получилось, на рынке были разнонаправленные движения и то это можно привязать к кроссам. На европейской сессии после публикации данных по Еврозоне курс EURUSD снизился до $1.3637, а к закрытию торговой сессии вернулся на $1.3709. Индекс менеджеров по снабжению PMI для обрабатывающей промышленности Еврозоны в июле снизился до 54.9 против 55.6 в июне. Экономисты ожидали, что значение индекса не изменится по сравнению с предварительным показателем 54.8 . В Германии, Франции, Италии и Испании – индексы также снизились, но снижение соответствовало прогнозам экономистов.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

На американской сессии рынок качало из стороны в сторону и даже слабый производственный индекс ISM не смог изменить ситуацию на рынке. В июле он оказался хуже прогноза в 55 пунктов и составил 53.8 против 56.0 пунктов в июне. Индекс закупочных цен снизился до 65.0 пунктов с 68.0 в июне, индекс импортных заказов остался на прежнем уровне в 54.5 пункта, а индекс занятости составил 50.2. Индекс новых заказов в июле составил 57.5 пункта против 60.3 месяцем ранее, индекс производства упал до 55.6 с 62.9. Торговый день закрывается около линии LB – 1.3683, а дневной ценовой диапазон сузился. В четверг европейская валюта до закрытия европейской сессии в течение 13 часов провела на уровне $1.3665. Поведение рынка в этот день совпадало с поведением рынка в ожидании ПЕРОЛСА, но только надо учитывать, что в 15:00 мск. огласил своё решение Банк Англии, а в 15:45 мск. ЕЦБ. Мои слова из сессионного обзора: «…Сегодня мы узнаем решения двух банков, а так как по результатам заседания ЕЦБ пресс-конференции Трише не будет, то можно ожидать краткосрочных выбросов. Эти движения будут не продолжительными, потому что завтра основным событием дня станет ПЕРОЛС…» Но как ни странно, пресс –конференция Трише была. Вот что написал Доу Джонс: «…Неожиданным для рынка стало решение ЕЦБ о проведении пресс-конференции, которое подогрело разговоры о том, что Управляющий совет центрального банка может просигнализировать о возможности повышения процентных ставок в сентябре. Пресс-конференция начнется в 12.30 по Гринвичу, но информация о

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Продолжение прошедшем брифинге будет опубликована лишь спустя 15 минут после его завершения, не позднее 13.30 по Гринвичу..» и «…ЕЦБ проведет незапланированную пресс-конференцию во Франкфурте в 12.30 по Гринвичу. Эта пресс-конференция не будет транслироваться по телевидению, и вся информация станет известна лишь через 15 минут после ее завершения, но не позднее 13.30 по Гринвичу, сообщили в ЕЦБ. Решение ЕЦБ провести пресс-конференцию после августовского заседания было воспринято как указание на то, что у центрального банка есть, что сказать участникам рынка, которых особенно интересуют сроки очередного повышения процентных ставок с учетом усиления волатильности на рынке и роста евро…». Руководство ЕЦБ решило оставить процентные ставки без изменений. Это и ожидали. Но после того, как президент ЕЦБ Ж.Трише использовал формулировку "высокая бдительность" в отношении рисков, угрожающих ценовой стабильности, курс евро начал отрастать. А вот какие комментарии дал Ж.Трише по слову БДИТЕЛЬНОСТЬ: «…Хотя ЕЦБ не принимает решение по процентным ставкам заранее, участники рынка верно интерпретируют слово "бдительность". Это слово использовалось для того, чтобы просигнализировать о каждом из восьми повышений ставок, которые ЕЦБ провел с декабря 2005 года. "Я не прошу, чтобы это слово интерпретировалось как-то иначе", - добавил Трише…». Прогноз на этот день у меня выполнился и если посмотреть на рисунок 1, то была нарушена линия тренда 4 дневной консолидации. Это был бычий сигнал, но перед ПЕРОРЛСОМ было преждевременно его воспринимать и искать вход в рынок. Делать на пятницу прогнозы, было нелегко, так как в европейскую сессию выходили данные по Еврозоне и Британии. Но всё же жёлтый прогноз выполнился хорошо. Данные по Еврозоне вышли отличные, но евробыки отступили от максимума $1.3712 и больше не пытались подняться выше него. Это был незапланированный откат, так как здесь свою лапу приложили медведи в кроссах EURGBP и EURCHF. Индекс менеджеров по снабжению PMI для сферы услуг еврозоны в июле составил 58.3, как и месяцем ранее. Значение индекса превысило прогнозы, и было пересмотрено вверх по сравнению с первоначальной оценкой. Согласно данным, опубликованным 24 июля, значение индекса составляло 58.1. Но быки не раскисли и до 16:30 мск держали оборону на линии регрессии. Я не рассматривал снижение до указанного уровня, так как была пробита линия. Но когда опубликовали отчёт по занятости я же знал, что отработается жёлтый вариант. Единственное, что быки долго не решались на этот шаг и видимо хотели дождаться выхода сервисного ISM, но так как была пятница, необходимо было действовать. Данные по занятости в США вне сельскохозяйственного сектора вышли хуже прогноза. Число новых рабочих мест выросло в июне лишь на 92К, в то время как экономисты в среднем ожидали роста на 130К. Уровень безработицы вырос до 4.6% и также оказался выше прогноза в 4.5%. Данные за предыдущие два месяцы были пересмотрены в сторону снижения: за июнь со 132 000 до 126 000 и за май со 190 000 до 188 000. Пересмотр был незначительный, но тут был важен сам факт, который оказывал влияние на эмоции трейдеров. Всё снизилось, да, а это негатив. А на сколько, это уже неважно, разберёмся после глубокого анализа компонентов. В 18:00 мск. вышел сервисный ISM. Индекс ISM в секторе услуг в июле упал до 55.8 пунктов после 60.7 в июне, что оказалось хуже среднего прогноза экономистов в 58.5 пункта. Курс EURUSD с уровня 1,3691 вырос на 173 пункта до 1,3818, но к закрытию торговой недели сдал до1,3773. Да, логично было зафиксить перед выходными днями у линии U3 профит. Откат обоснованный. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – Выше я уже сказал, что прогноз, который был сделан на понедельник 30.07., выполнился только до закрытия европейской сессии, а далее пошли расхождения. Сейчас посмотрим что у нас на этот понедельник. В пятницу был ПЕРОЛС. Движение за этот день составило 173 пункта. Если взять фибо (волну я выделил синим цветом), то получаем, что цена 1.3818 от 1.3712 находится выше 261,8%. Предположим что это 3 волна (условия выполнены – не менее 161.8 от первой), следовательно, стоит ожидать отката или формирования волны 4. Понедельник именно для этого и предназначен. Уровень $1.3766 является 38% уровнем фибо от пятничного роста, поэтому ниже него снижаться не желательно, иначе …. По красному варианту у меня откат до линии LB, который попадает на 161.8% или 61,8% от пятничного роста. Для меня идеальный вариант, это желтый или формирование симметричного треугольника. Если смотреть на дневной график, то я пока чётко не могу представить будущий сценарий на ближайшее время.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Продолжение Находимся на стыке формирования нескольких ценовых моделей. Одни разрушаются, появляются новые формы моделей. Всё движется, ничего на месте не стоит и нам необходимо перебрать много различных вариантов, чтобы иметь хотя бы маломальское представление о будущей картине EURUSD. Рис.3 – От уровня 38,2% оттолкнулись, а после перолса получилось ускорение. Для меня это знакомая модель и на рисунке 3 показываю, какие сценарии могут получиться. Это не все, но актуальные на текущее время. Для начала остановлюсь на формировании модели ДВОЙНАЯ ВЕРШИНА или ВНУТРЕННИЙ ШИП (можно буква М, как вам удобно, так и называйте). Меня больше волнует вот такой вопрос: Цена остановится на предыдущей вершине или нет? В Альпари предыдущий хай 1.3851. Я думаю, что будет движение выше это уровня, так как верхняя линия сопротивления ценового канала, в котором находится цена, проходит выше через уровень 1.3880. Второй вопрос: Прорыв будет? Да, возможен и скорее всего, это может произойти в четверг, после заседания ФРС США. Данные, которые выходят по США слабенькие, поэтому нужно быть готовым к походу на 1.4000. Но если курс EURUSD к нему направится, то нас ожидают в ближайшем будущем интервенции. После прорыва линии ближайшая цель у меня получается на 1,4120. Но это лишь малая часть от той, сколько должна будет пройти пара по ценовой модели. В прошлом еженедельном обзоре я написал, что клин, который прослеживается на недельном графике, может быть бегущей коррекцией с выстрелом вверх, поэтому реальная цель находится далеко за 1.4000. До 1,4000 осталось 230 пунктов и мы на другом энергетическом уровне. Даже сложно представить евро выше 1,4000. Уверяю вас, что вы быстро привыкнете и к этому уровню. Помните, как проходили 1,0000? А по фунту 2,0000? И этот уровень, если надо пройдём и никаких сожалений ни у кого не будет. Это я про трейдеров, у нас как у потребителей не совсем устроит высокий курс евро, так как импортные товары из Европы подорожают, особенно это почувствуется в секторе услуг по ремонту квартир. Ладно, что-то не меня не туда понесло. Рис. 4 – В настоящее время цена движется между двумя линиями эллипса и находится в верхней части этого диапазона. Т.е. быки готовы пробить линию эллипса и двинуться к следующей линии, которая проходит чуть выше 1.3900. Так, хочу обратить ваше внимание на уровень 1.3880 (линия сопротивления с дневного графика) и 1.3900/20. Зазор в 20/40 пунктов. Надо выделить значимый уровень, потому что если по рисунку 1 волна 4, то, как раз получается, что 5 волна приходится на 1.3880/1.3900. Рис. 5 – По этому рисунку особых комментариев делать не буду, но обратите внимание на линию, которая проходит через хай 5 декабря 2006 года. Если учитывать скорость движения пары и время, то реальная цель для EURUSD в районе 1.4200, а следующая цель в районе 1.4600. Пока это только цифры на графике и рано об них говорить. Рис. 6 – Рынок после полнолуния развернулся и как я уже сказал выше, ближайшие значимые уровни 1.3880 до 1.3920. Проверим, какие планетарные линии проходят через эти уровни. Нептун – 1,3866 и Юпитер – 1,3904, а через 1.4000 проходит основная линия Нептуна. Что хочется сказать? Вероятность появления Двойной вершины велика, но если ФРС США даст хоть маленький намёк на снижение, то прощай бакс.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç" Ðàçäåë "Àíàëèç òîâàðíûõ ðûíêîâ" С уважением, Влад Антонов Аналитик ДЦ «Альпари»

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: îôîðìëåíèå ïîääåðæêè

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âçãëÿä íà USD/JPY: îôîðìëåíèå ïîääåðæêè Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ çàêðåïèëà çà óðîâíåì 118.00, èþëüñêèé ìèíèìóì, ñòàòóñ ëîêàëüíîé ïîääåðæêè. Ïàðà íå ñìîãëà çàêðåïèòüñÿ íèæå è íåñêîëüêî ðàç ïîäòâåðæäàëà óðîâåíü îòñêîêàìè. Ýòîò óðîâåíü âñ¸ åù¸ ïðèõîäèòñÿ íà âîñõîäÿùóþ òðåíäîâóþ ëèíèþ ñ ìàéñêîãî ìèíèìóìà 2006 ãîäà, 109.00, è å¸ ïðîáîÿ âñå åù¸ íå íàáëþäàåòñÿ. Ñ òåõíè÷åñêîé ñòîðîíû ìû íàáëþäàåì äîñòèæåíèå î÷åíü âàæíîé ïîääåðæêè, êîòîðàÿ ìîæåò ñäåðæàòü êîððåêöèîííîå ñíèæåíèå è ïðèâåñòè ê îòñêîêó êóðñà. Ýòèì îáçîðîì ìû ïðîäîëæàåì ðàññìàòðèâàòü âåðîÿòíûå ñöåíàðèè äàëüíåéøèõ êîëåáàíèé êóðñà ïàðû USD/JPY. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2007 ãã., ýòîò îáçîð ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëñÿ (è ïåðåâûïîëíèëñÿ) âòîðîé ñöåíàðèé (30%): "Êîððåêöèîííûå êîëåáàíèÿ â äèàïàçîíå 118.00-119.80" - ïàðà çàêðåïèëàñü â äîñòèãíóòîì ðàéîíå âáëèçè âàæíîé ïîääåðæêè 118.00. Òåõíè÷åñêè ó íàñ ïðîäîëæàåòñÿ îòðàáîòêà ïðîáîÿ ìàðòîâñêîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà, êîòîðûé ñåé÷àñ óæå î÷åíü äàëåêî íàâåðõó - â ðàéîíå 123.40 (íà áóäóùåå, ýòî íàøå êëþ÷åâîå ñîïðîòèâëåíèå). Òåì íå ìåíåå, ìû âèäèì çàìåäëåíèå ñíèæåíèÿ è ôîðìèðîâàíèå óðîâíåé ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. Òàê, íà óðîâíå 118.00 ìû íàáëþäàåì âàæíóþ ëîêàëüíóþ ïîääåðæêó - êîððåêöèÿ äîñòèãëà ïðîåêöèþ ìàéñêîãî òðåíäà ñ 2006 ãîäà. Òåïåðü åñòü õîðîøàÿ òåõíè÷åñêàÿ âîçìîæíîñòü äëÿ âîñõîäÿùåãî îòñêîêà äëÿ ïàðû è äîñòèæåíèÿ ðàéîíà ïðîáîÿ ìàðòîâñêîãî òðåíäà â ðàéîíå óðîâíÿ 122.00. Îäíàêî äëÿ ýòîãî ïàðå íåîáõîäèìî çàêðåïèòüñÿ âûøå ðàéîíà 119.50/80, ãäå íàõîäÿòñÿ ïðîåêöèÿ íèñõîäÿùåé êðàòêîñðî÷íîé ëèíèè òðåíäà è âåðõíåé ãðàíèöû íåäåëüíîãî áîêîâîãî äèàïàçîíà êîëåáàíèé. Ïðîáîé ìàéñêîãî òðåíäà âíèç îïðåäåëèò äàëüíåéøåå ñíèæåíèå ïàðû è äîñòèæåíèå äâóõëåòíåãî òðåíäà ñ ÿíâàðÿ 2005 ãîäà â ðàéîíå óðîâíÿ 116.20. Ñöåíàðèé 1 (40%): Êîððåêöèîííûå êîëåáàíèÿ â äèàïàçîíå 118.00-119.80. Êîëåáàíèÿ ïàðû äîñòèãëè ñåðüåçíîé ïîääåðæêè â ðàéîíå óðîâíÿ 118.00, ïîýòîìó êîððåêöèÿ ìîæåò çàòÿíóòñÿ, à áîêîâîé äèàïàçîí ìîæåò îñòàòüñÿ íå íàðóøåííûì. Íàðóøåíèå ãðàíèö äèàïàçîíà ïðèâåä¸ò ê îäíîìó èç äâóõ ñöåíàðèåâ íèæå. Ñöåíàðèé 2 (30%): Äàëüíåéøåå ñíèæåíèå ñ äîñòèæåíèåì ðàéîíà 116-ôèãóðû. Âïîëíå âåðîÿòíî äàëüíåéøåå ñíèæåíèå êóðñà è äîñòèæåíèå ðàéîíà 116-ôèãóðû, ãäå ïðîõîäèò 2-ëåòíèé òðåíä ñ 2005 ãîäà. Ñèãíàëîì íà òàêîå ñíèæåíèå áóäåò ïðîáîé âîñõîäÿùåãî ìàéñêîãî òðåíäà è ãîðèçîíòàëüíîé ïîääåðæêè 118.00.

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ñöåíàðèé 3 (30%): Ïîâûøåíèå ê óðîâíþ 122.00. Íå èñêëþ÷àåì áîëåå âûñîêîå ïîâûøåíèå (âîñõîäÿùèé ñðåäíåñðî÷íûé òðåíä åù¸ íèêòî íå îòìåíÿë). Êóðñ ìîæåò ñêîððåêòèðîâàòüñÿ â ðàéîí 121.00-122.00, ãäå íàõîäÿòñÿ ñåðüåçíûå ïîääåðæêè, ïðîáèòûå â êîíöå èþëÿ, è òàêæå ðàéîí ïðîáîÿ ìàðòîâñêîé ëèíèè òðåíäà. Íî ïîñëå òàêîãî ðîñòà åñòü áîëüøàÿ âåðîÿòíîñòü î÷åðåäíîãî ñíèæåíèÿ êóðñà ê äîñòèãíóòîé ïîääåðæêå 118.00.

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY Ñîïðîòèâëåíèÿ 119.40/80 êîððåêöèîííûé íèñõîäÿùèé òðåíä è 118.00 áëèæàéøåå ñîïðîòèâëåíèå

Ïîääåðæêè âîñõîäÿùèé òðåíä ñ ìàéñêîãî ìèíèìóìà 2006 ãîäà

122.00

îæèäàåìàÿ ïîääåðæêà ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ ÿíâàðñêîãî ìèíèìóìà 2005 ãîäà ìàðòîâñêèé ìèíèìóì 2007 ãîäà – ãîäîâàÿ ïîääåðæêà ïðîìåæóòî÷íàÿ ïîääåðæêà â 2006 ãîäó

123.40 124.15

óðîâåíü ðàéîíà ïðîáîÿ ìàðòîâñêîãî 116.20 òðåíäà ïðîáèòûé ìàðòîâñêèé òðåíä – 115.10 êëþ÷åâàÿ ïðîåêöèÿ ñîïðîòèâëåíèÿ èþíüñêèé ìàêñèìóì – ìíîãîëåòíèé è 113.40 ãîäîâîé ìàêñèìóì 2007

Äíåâíîé è 4-÷àñîâîé ãðàôèêè USD/JPY

Ñòàòèñòèêà ðåêîìåíäàöèé îò VMN (àïðåëü 2005 - ìàé 2007) Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Èþëü íà USDJPY çàêðûëñÿ "ôàëüøèâîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé, áëèçêîé ê ìàðèáîçó ïîä óðîâíåì Òåíêàí 119,27, Sky-High 119.97 è ïîä âåðõíåé ãðàíèöåé îáëàêà Span B 118,42. Ðåæèì ðûíêà íà ìåñÿöàõ - ôëåòîâûé. Äàííîå çàêðûòèå ìåñÿöà ñôîðìèðîâàëî ñèëüíûé ñèãíàë íà ïðîäàæó USDJPY ñ öåëüþ íà Sky-Low 112,38. Íà ôîíå Carry-trade òðåíäà ïîñëåäíèõ äâóõ ëåò ýòî êàæåòñÿ ìàëîâåðîÿòíûì, íî, åñëè èñõîäèòü èç çàêîíîìåðíîñòåé äàííîé ïàðû, òî òàêàÿ âîçìîæíîñòü âïîëíå âïèñûâàåòñÿ â åå õàðàêòåð. Â ñâÿçè ñ "ôàëüøèâûì" õàðàêòåðîì èþëÿ, íåìàëîâàæíîå çíà÷åíèå áóäåò èìåòü çàêðûòèå àâãóñòà. Åñëè àâãóñò çàêðîåòñÿ âûøå óðîâíÿ Òåíêàí 119,27, òîãäà ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ âîñõîäÿùåå äâèæåíèå ïàðû è ïîñòåïåííûé âûõîä íà òðåíä. Åñëè æå çàêðîåòñÿ íèæå Span B 118.42, òîãäà âåðîÿòíîñòü îòðàáîòêè ôëåòîâîãî ïîâûñèòñÿ. Íà ñåãîäíÿøíèé äåíü íàèáîëåå âåðîÿòíûì âèäèòñÿ íàõîæäåíèå ïàðû â äèàïàçîíå ÊèäæóíÒåíêàí 116,44-119,27. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ îòêðûëàñü ñ ãåïîì âíèç ïîä âåðõíåé ãðàíèöåé îáëàêà Span A 118.23. Çàòåì, â ïîíåäåëüíèê ðåçêî îòûãðàëè ââåðõ, ïî÷òè äî óðîâíÿ Êèäæóí .119,63. Îòòóäà îáíîâèëè ìèíèìóìû è ñíîâà ââåðõ. Íåäåëþ çàêðûëè "ïðèñåäàþùèì" ìåäâåæüèì âîë÷êîì, ÷åì-òî ïîõîæèì íà "ïåðåâåðíóòûé ìîëîò". Åñëè ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ îòêðîåòñÿ ãåïîì ââåðõ, òî ìîæåò îáðàçîâàòüñÿ ôèãóðà ïîõîæàÿ íà "óòðåííþþ çâåçäó". Ò.å. åñòü âîçìîæíîñòü ôîðìèðîâàíèÿ ðàçâîðîòíîé ôèãóðû. Îäíàêî, îòêðûòèå è çàêðûòèå íåäåëè âíóòðè îáëàêà óâåëè÷èâàåò âåðîÿòíîñòü îòðàáîòêè íèñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ ê íèæíåé ãðàíèöå îáëàêà Span B 115,58.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Íà äíÿõ â ÷åòâåðã, ïîñëå çàêðûòèÿ âûøå SkyLow 119.01 ïîÿâèëñÿ ñèãíàë íà ïîêóïêó ïî äíåâíîìó ôëåòîâîìó ñíèçó-ââåðõ, îäíàêî, äåíü çàêðûëñÿ íà íèçêèõ îáúåìàõ è ñèãíàë íå âíóøàë îñîáåííîãî äîâåðèÿ. - ÿ ðåøèë äîæäàòüñÿ çàêðûòèÿ äíÿ âûøå Òåíêàí (íà ïîíåäåëüíèê áóäåò 119,15). Ðåæèì ðûíêà ôëåòîâûé, íî åñëè ÷åðåç 8 äíåé öåíà íå ïîäíèìåòñÿ âûøå Êèäæóí 120,62, òî ìîæåò ñôîðìèðîâàòüñÿ íèñõîäÿùèé òðåíä íà äíåâêàõ. Ïîêà âíå ðûíêà. Íà 4-÷àñîâîì ñîõðàíÿåòñÿ ñòðóêòóðà íèñõîäÿùåãî òðåíäà. 31.07.îòêðûë øîðò îò 119,06 ñî ñòîïîì íà Silver-High 120.54 è öåëüþ íà Future-Low 115.22. Ñåé÷àñ Êèäæóí ñíèçèëñÿ äî óðîâíÿ 119,54, à Silver-High äî 120,00. Â ïîíåäåëüíèê ïåðåñòàâëþ ñòîï íà 120,05 èëè çàêðûòèå 4-÷àñîâêè âûøå Êèäæóí 119,54. Öåëü ïîêà òàì æå.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

www.forexmagazine.ru

Ïñèõîëîãèÿ òîðãîâëè - íîâûé âçãëÿä. ×àñòü øåñòàÿ.

Àâãóñò 2007 ¹182/31

ÓÂÅÐÅÍÍÎÑÒÜ. ×ÀÑÒÜ ØÅÑÒÀß. Î×ÅÍÜ ÑÅÐÜÅÇÍÀß. Àëåêñåé Íèêèòèí Äîáðîãî äíÿ. Áëàãîäàðþ çà äîáðûå îòçûâû. À òàêæå, ñóäÿ ïî òîìó, ÷òî ïèñåì ñ âàøèìè ïðîáëåìàìè íåò âîâñå ýòî î÷åíü õîðîøèé ïðèçíàê. Ñåãîäíÿ ìû ïîãîâîðèì ñ âàìè åùå îá îäíîì íåìàëîâàæíîì àñïåêòå â òîðãîâëå - ýòî ñåðüåçíîñòü. È ïðîèñõîäèò îíà îò òîãî æå ñàìîãî ñòðàõà. Ïîìíèòå, ÿ ïèñàë âàì, ÷òî êîãäà âû æàæäåòå äåíåã, òî âû ïðîñòî âïèâàåòåñü â ðûíîê, áåðåòå åãî "çà ãîðëî" è íà÷èíàåòå òðåáîâàòü îò íåãî "âîçâðàòà" ïîòåðÿííûõ äåíåã? Òàê âîò, êîãäà âû òàê äåëàåòå, âû ñòàíîâèòåñü î÷åíü è î÷åíü ñåðüåçíûì ÷åëîâåêîì. Ðûíîê äëÿ âàñ - ýòî ñåðüåçíî! Ýòî ÐÀÁÎÒÀ! Èëè åùå ÷òî-íèáóäü â ýòîì äóõå. ×òî æ, ýòî íåñêîëüêî íå òàê, íà ñàìîì äåëå. Äàâàéòå ðàññìîòðèì ýòî ïðèñòàëüíî. Ñìîòðèòå, åñëè âû íå ïîìåíÿëè ñâîþ öåëü, íå ñäåëàëè åå ÄÀËÜØÅ äåíåã, âû íåèçáåæíî èõ ïîòåðÿåòå. Ñëåäîâàòåëüíî, ñðàçó æå íà÷íåòñÿ âàø íîâûé èãðîâîé öèêë - íàäî îïÿòü è îïÿòü äîñòèãàòü ýòó öåëü. È êàê òîëüêî âû, âïåðâûå äîñòèãíóâ öåëü "Äåíüãè", íà÷íåòå èõ òåðÿòü - âû íà÷íåòå íå òîëüêî çëèòüñÿ, íî âû òàêæå íà÷íåòå ñòàíîâèòüñÿ âñå ñåðüåçíåé è ñåðüåçíåé. À ñòàíîâÿñü âñå ñåðüåçíåé è ñåðüåçíåé, âû áóäåòå âñå áîëüøå ÇÍÀ×ÈÌÎÑÒÈ èëè ÌÎÃÓÙÅÑÒÂÀ ïðèäàâàòü ðûíêó. Íî íå ñåáå. Âû âèäèòå âî âñåì ýòîì íåñêîí÷àåìóþ ëîâóøêó, êîòîðàÿ çàñàñûâàåò â ñàìîå ñâîå æåðëî? Èìåííî òàê è ïîëó÷àåòñÿ. ß íàïîìíþ âàì, ÷òî ïèñàë â îäíîì èç âûïóñêîâ, êàê ìåíåäæåðû êîìïàíèè øóòèëè è ïûòàëèñü íà ðûíêå óìûøëåííî òåðÿòü äåíüãè è ó íèõ ÍÈ×ÅÃÎ ÍÅ ÂÛØËÎ? Òî åñòü, èì íå óäàëîñü ïîòåðÿòü äåíüãè è îíè äàæå íàîáîðîò - çàðàáîòàëè. Ýòî ïðîèçîøëî èìåííî ïîòîìó, ÷òî îíè íå îòíîñèëèñü ê äåíüãàì ñåðüåçíî. Îíè íàìåðåâàëèñü èõ ïîòåðÿòü, çàáàâëÿÿñü ñ íèìè. Â èòîãå - èõ öåëü "ñëèòü äåïîçèò" íå áûëà äîñòèãíóòà, à áûë äîñòèãíóò ïðîòèâîïîëîæíûé ðåçóëüòàò. Óäèâèòåëüíî? Ïðèìåðîì ýòîãî ñëóæèò åùå îäíî - âû áóäåòå óñïåøíî òîðãîâàòü íà ÄÅÌÎ, íî íà ðåàëüíîì ñ÷åòå âäðóã íà÷èíàåòñÿ ïàíèêà è î÷åíü áûñòðàÿ ïîòåðÿ äåíåã. Õà. Âû îòíîñèëèñü ê

fxmag@justfortrader.com ÄÅÌÎ ñ÷åòó ÍÅÑÅÐÜÅÇÍÎ, íå òàê ëè? Òàê îòíîñèòåñü ê ðåàëüíîìó ñ÷åòó ñîâåðøåííî òàêæå, òî åñòü, ñîâåðøåííî íå ñåðüåçíî! Ðàçóìååòñÿ, íå ñëåäóåò ïðÿìî ñåé÷àñ "ïîéòè" âñåì äåïîçèòîâ â ïëå÷å 1:500 ïðîòèâ òðåíäà. Ýòî ÷óâñòâî âåñåëîãî, áåççàáîòíîãî îòíîøåíèÿ ê äåíüãàì è ðûíêó, äîëæíî ïðèñóòñòâîâàòü ÏÐÅÆÄÅ, ÷åì âû ïðèìåòå òàêîå ðåøåíèå. ß óïîìèíàë î òàêîé âåðîÿòíîñòè â ïðîøëîì âûïóñêå. Íî äëÿ íà÷àëà äàâàéòå ðàçáåðåìñÿ åùå êîå ñ ÷åì. Êñòàòè, ýòîò òåêñò êîãî-òî "çàöåïèë"? Çëèò? ×òî æ çíà÷èò, âû îòíîñèòåñü ê äåíüãàì Î×ÅÍÜ ñåðüåçíî. Êàê æå îòíîñèòüñÿ ê äåíüãàì íåñåðüåçíî? Ýòî, êàê ÿ óæå ãîâîðèë, ïîñòàíîâêà öåëè âûøå è äàëüøå, ÷åì ïðîñòî äåíüãè. À òàêæå íóæíî ñäåëàòü ðàçáîð íåêîòîðûõ ëîæíûõ óáåæäåíèé, êîòîðûå âàì "ïîäàðèëè", êàê ýòî íè ñòðàííî, âàøè áëèçêèå èëè çíàêîìûå âàì ëþäè. Îäíî èç íèõ - "Äåíüãè ýòî çëî". Î÷åíü ëþáîïûòíàÿ ôðàçà, êîòîðàÿ êîâåðêàåò æèçíè ëþäÿì. Ñìîòðèòå, åñëè äåíüãè - ýòî çëî, òî òîãäà çà÷åì îíè âàì íóæíû? Íå ìóäðåíî, ÷òî èìåÿ òàêîé ïðîãðàììíûé ìàòåðèàë â ãîëîâå, äîñòèãíóâ öåëè "Äåíüãè" âû èõ, ýòè äåíüãè, ñàìûì æåñòîêèì, ñàìûì æåñòî÷àéøèì îáðàçîì óíè÷òîæèòå. Ôàêò? Ëàäíî. Ïðîñòî ïîñìîòðèòå, ÊÒÎ âàì ñêàçàë ýòó ôðàçó? Ýòî êàêîé-òî àâòîðèòåò? Ýòî ÌÀÌÀ? ß íå õîòåë ýòîãî ïèñàòü. Íó äà ëàäíî. Òåïåðü ïîñìîòðèòå íà òî - íàñêîëüêî ÎÍ, ýòîò àâòîðèòåò, óñïåøåí êàê ÷åëîâåê? Ïî÷òè íà âñå ñòî ïðîöåíòîâ, ÷òî ýòîò àâòîðèòåò íå íàñòîëüêî óñïåøåí, íàñêîëüêî ÑÅÁß ïîêàçûâàåò âàì. Îí ïðîñòî ÄÅÌÎÍÑÒÐÈÐÓÅÒ óñïåøíîñòü, íî òàêîâûì, íà ñàìîì äåëå, íå ÿâëÿåòñÿ. Íå òàê ëè? È ñòîèò ëè òåïåðü äîâåðÿòü åãî ñëîâàì, åñëè îí ñàì èìååò óñòàíîâêó íà "çëîáíîñòü äåíåã"? Óâèäåëè ýòî - òåïåðü ïðîñòî âûêèíüòå ýòî èç ñâîåé ãîëîâû è çàìåíèòå íà òî - ÷òî äåíüãè, ýòî íå öåëü, ýòî ìîëîòîê, ñ ïîìîùüþ êîòîðîãî ÿ çàáüþ ãâîçäü â äîñêå. Èëè íà ÷òî óãîäíî åùå, êàê âàì íðàâèòñÿ. Ïóñòü áóäåò, ÷òî äåíüãè - ýòî ñðåäñòâî îáìåíà èëè óíèâåðñàëüíûé òîâàð. Ýòî íå ñóòü âàæíî. Áîëåå òîãî, â ñàìîì êîíöå ýòîé ñòàòüè âû óçíàåòå, ÷òî æå òàêîå íà ñàìîì äåëå - äåíüãè. Åùå îäíî øèêàðíîå óáåæäåíèå ñîñòîèò âî ôðàçå "Äåíüãè äîñòàþòñÿ òÿæåëûì òðóäîì". Âåñåëî. ×òî âû äåëàåòå íà

www.forexmagazine.ru

Ïñèõîëîãèÿ òîðãîâëè - íîâûé âçãëÿä

Àâãóñò 2007 ¹182/31

ðûíêå ñèäÿ ïåðåä ìîíèòîðîì? Ñ ÒÐÓÄÎÌ äîáûâàåòå ñåáå äåíüãè? À ïðîñòî ïîñòàâèòü îòëîæåííûå îðäåðà è óéòè ãóëÿòü èëè êóïàòüñÿ - ýòî íå äëÿ âàñ, âåäü âñå äîëæíî áûòü î÷åíü è î÷åíü ñëîæíî? À ÊÒÎ âàì ýòî ñêàçàë? Ïîðàçìûøëÿéòå ìèíóò ïÿòü - ÊÒÎ ýòî áûë? Íàøëè åãî? Îòëè÷íî. Òåïåðü ïîñìîòðèòå, ÊÀÊÎÂÀ áûëà åãî ÖÅËÜ, êîãäà îí óáåäèòåëüíî ãîâîðèë âàì ýòè ñëîâà? Î÷åíü òùàòåëüíî ïîñìîòðèòå. Åñëè òî ñîáûòèå "âûâîðà÷èâàåòñÿ" è íå õî÷åò ïîêàçûâàòüñÿ íà ãëàçà, åñëè îíî êàê áû "ñáåãàåò" îò âàñ, òî ÇÀÑÒÀÂÜÒÅ åãî ïîêàçàòüñÿ. È âû, âåðîÿòíî, óâèäèòå, ÷òî öåëü òîãî ÷åëîâåêà áûëà - ýòî ñäåëàòü âàñ ÇÀÂÈÑÈÌÛÌ îò äåíåã. Èëè îò íåãî ñàìîãî? À òåïåðü åùå íà êîå-÷òî ïîñìîòðèòå - ýòî íà òî, íàñêîëüêî æå òîò ÷åëîâåê ñ÷àñòëèâ? Âîçìîæíî, âû íàéäåòå åãî íåñêîëüêî â ðàçáèòîì ñîñòîÿíèè. Îí ëèáî áîëååò, ëèáî èìååò õðîíè÷åñêèå áîëåçíè, ëèáî "ñòîíåò" î âå÷íîé íåõâàòêå äåíåã. Îí ìîæåò îêàçàòüñÿ ÿçâèòåëüíûì, êîòîðûé ïîñòîÿííî "ïîäêàëûâàåò" è äåëàåò ïîäîáíûå äåÿíèÿ. Âîò, êñòàòè, èìåííî òàê è äåëàþò ðàáîâ è â íàøå âðåìÿ. ß æå óìûøëåííî íå ñîîáùàþ, ÷òî âû ìîæåòå íàéòè â ýòèõ ïîèñêàõ, íî ïðåäñòàâëÿþ, ÊÎÃÎ âû òàì íàéäåòå. Áóäüòå ìóæåñòâåííû - ïîñìîòðèòå ýòîìó ôàêòó â ëèöî. È âûêèíüòå ýòó óñòàíîâêó èç ñâîåé æèçíè.

Òÿæåëàÿ ïîëó÷èëàñü ñòàòüÿ? Äà ëàäíî âàì, ïðîñòî èçáàâüòåñü îò óñòàíîâîê - è âñå äåëà. À êîãäà âû èçáàâèòåñü îò íèõ - âû, ÷òî íàçûâàåòñÿ, ïî÷óâñòâóåòå ðàçíèöó… Ïîýòîìó ñäåëàéòå ýòî ñåãîäíÿ.

Òåïåðü âû âèäèòå, êàê âàñ çàïðîãðàììèðîâàëè íåêîòîðûå ëþäè?

Êñòàòè, ñîîáùèòå - ìíå ïðîäîëæèòü ýòó òåìó, ïî ðàçáîðó ëîæíûõ óáåæäåíèé î äåíüãàõ è ðûíêå, èëè ïîêàçàòü âàì, êàê ñòàâèòü öåëè è äîñòèãàòü èõ, õîðîøî? Ñïàñèáî.

Òåïåðü ìîæåò îêàçàòüñÿ, ÷òî, âîçìîæíî, è âû òîæå êîìóòî ñêàçàëè òàêèå ñëîâà, ïîòîìó ÷òî ýòî - çàðàçíàÿ "áîëåçíü". Åñëè òàê îíî è áûëî êîãäà-òî, òî ïîçâîíèòå èëè íàïèøèòå òîìó ÷åëîâåêó (êàê òîëüêî çàâåðøèòå ÷òåíèå ýòîé ñòàòüè) è ñêàæèòå åìó, ÷òî äåíüãè - ýòî íå çëî è äàþòñÿ îíè íå îáÿçàòåëüíî òÿæåëî, ñêàæèòå, ÷òî âû ïðîñòî îøèáëèñü è íå çíàëè ýòîãî. È äîáàâüòå åùå êîå-÷òî, î ÷åì ÿ ðàññêàæó âàì íèæå, à èìåííî - ÷òî æå òàêîå äåíüãè.

À âîò òî, ÷òî ÿ îáåùàë âàì ðàññêàçàòü î äåíüãàõ âîçüìèòå ïðÿìî ñåé÷àñ ëþáóþ êóïþðó. Ïóñòü ýòî áóäóò ðóáëåé ñòî èëè ïÿòüñîò, èëè ýòî ñòî äîëëàðîâ - íå âàæíî. Âçÿëè? Ïîñìîòðèòå íà íå¸ î÷åíü è î÷åíü âíèìàòåëüíî. Ãäå òàì íàïèñàíî, ÷òî ýòà êóïþðà - äåíüãè? À? Íåò òàêîãî ñëîâà? À ÷òî òàì åñòü? "ÁÈËÅÒ ÁÀÍÊÀ ÐÎÑÑÈÈ"? Òàê ÷òî, êàê òåïåðü âû âèäèòå, äåíüãè âîâñå íå äåíüãè, à ëèøü áèëåòû, êóäà-òî âåðîÿòíî î÷åíü äàëåêî, âûäàííûå âàì áàíêîì Ðîññèè. È ÷òî ñàìîå ìèëîå âî âñåì ýòîì, òàê ýòî òî, ÷òî äåíüãè âû äåðæèòå ëèøü âðåìåííî. Èäèòå è êóïèòå íà íèõ ÷òî-íèáóäü ñîâåðøåííî áåñïîëåçíîå èëè ïîëåçíîå, è âñå, äåíüãè áîëüøå íå âàøè. Óëàâëèâàåòå ýòó èäåþ? Âàì åùå íå ñìåøíî? Òàê ÷òî, îòíîñèòåñü êàê ê äåíüãàì, òàê è ê òîðãîâëå íà ðûíêå - ËÅÃÊÎ. Íàñòîëüêî ëåãêî, êàê òîëüêî ìîæåòå. À âû - ìîæåòå.

Óñïåøíîé òîðãîâîé íåäåëè è äî âñòðå÷è â ñëåäóþùèõ íîìåðàõ! Àëåêñåé Íèêèòèí äëÿ Forex Magazine email: fxmag@justfortrader.com Ñàéò ðóáðèêè: www.ru.justfortrader.com/fx

Ýòîò çâîíîê èëè ïèñüìî ðåøèò ïðîáëåìó "äóøåâíîé òÿæåñòè", ÷òî âû êîãî-òî êîãäà-òî çàïðîãðàììèðîâàëè, åñëè òàêîâàÿ òÿæåñòü ó âàñ ñåé÷àñ ïîÿâèëàñü. Åñëè ïîÿâèëàñü ñäåëàéòå ýòî îáÿçàòåëüíî, è âû ïîìîæåòå ñåáå è òåì, êîãî íåíàðîêîì çàïðîãðàììèðîâàëè. Èòàê, ìû ðàçîáðàëè äâå ïðîãðàììíûå óñòàíîâêè, êîòîðûìè âàñ íàäåëèëè òå ëþäè, êòî õîòåë òåì èëè èíûì îáðàçîì ñäåëàòü èç âàñ çàâèñèìûõ ëþäåé. Çàâèñèìûõ ëèáî îò äåíåã, ëèáî îò ýòîãî ÷åëîâåêà, ëèáî îò ýòèõ äâóõ âåùåé ñðàçó.

www.forexmagazine.ru

Ïðîôåññèîíàëüíûå íàâûêè

Àâãóñò 2007 ¹182/31

ÏÐÎÔÅÑÑÈÎÍÀËÜÍÛÅ ÍÀÂÛÊÈ Áðåòò Ñòèíáåðãåð Áðåòò Í. Ñòèíáåðãåð - äîêòîð ôèëîñîôèè è ïðîôåññîð Ïñèõèàòðèè â Ìåäèöèíñêîì Óíèâåðñèòåòå â Ñèðàêóçàõ, øò. Íüþ-Éîðê. Îí òàêæå ÿâëÿåòñÿ àêòèâíûì òðåéäåðîì è ïèøåò ñòàòüè ïî ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè. Àâòîð êíèãè "Ïñèõîëîãèÿ òîðãîâëè" 2003ã., äîêòîð Ñòèíáåðãåð îïóáëèêîâàë áîëåå 50 ñòàòåé ïî êðàòêîñðî÷íûì ïîäõîäàì ê èçìåíåíèþ ïîâåäåíèÿ òðåéäåðîâ. ß íåäàâíî ðàáîòàë ñ òðåéäåðàìè èç íåñêîëüêèõ ïðîôåññèîíàëüíûõ îðãàíèçàöèé, òîðãóþùèõ íà ðûíêàõ. Äëÿ ìåíÿ ýòî âñåãäà ÿâëÿåòñÿ èíòåðåñíûì îïûòîì, êîãäà ÿ ìîãó âèäåòü, êàê ëó÷øèå òðåéäåðû è òîðãîâûå ôèðìû ðàáîòàþò. Âîò íåñêîëüêî íàáëþäåíèé, êîòîðûå ÿ ñäåëàë çà ïîñëåäíèå íåñêîëüêî äíåé: 1. Ìíîãèå èç ëó÷øèõ òðåéäåðîâ îòñëåæèâàþò è òîðãóþò íà ðàçëè÷íûõ ðûíêàõ. Îíè òîðãóþò òàì, ãäå åñòü âîçìîæíîñòü. Êîãäà èçìåí÷èâîñòü èññÿêàåò íà îäíîì ðûíêå, îíè èìåþò äðóãèå ðûíêè, íà êîòîðûõ ìîæíî ýôôåêòèâíî òîðãîâàòü. Íà÷èíàþùèé òðåéäåð ñ íåáîëüøèì ñ÷åòîì ÷àñòî "ïðèêëåèâàåòñÿ" ê îäíîìó ðûíêó è ïðåâûøàåò íà íåì îïòèìàëüíûé ðåæèì òîðãîâëè, îò÷àÿííî ïûòàÿñü ïðåâðàòèòü ìàëåíüêèé ñ÷åò â áîëüøîé. Ïðîôåññèîíàëüíûé òðåéäåð ìîæåò èìåòü íèñõîäÿùóþ èëè âîñõîäÿùóþ ïåðñïåêòèâó ðûíêîâ (ôîðìèðóÿ èäåè, èñõîäÿ èç áîëüøèõ ýêîíîìè÷åñêèõ òåíäåíöèé èëè ðåçóëüòàòîâ îòäåëüíûõ êîìïàíèé è ñåêòîðîâ), íî îíè èìåþò îïðåäåëåííóþ ñòðóêòóðó òîãî, êàê ðàññìàòðèâàòü ðûíêè. Íà÷èíàþùèå òðåéäåðû èñïûòûâàþò íåäîñòàòîê òàêîé ñòðóêòóðû. 2. Ìíîãèå èç ëó÷øèõ òðåéäåðîâ äóìàþò î ðûíêàõ, êàê î áîëüøîé êàðòèíå. Ïîñêîëüêó îíè ñëåäÿò çà ìíîæåñòâîì ðûíêîâ, îíè çíàþò î êîððåëÿöèè ìåæäó ýòèìè ðûíêàìè. Ýòî ïîçâîëÿåò èì ðàçâèâàòü òîðãîâûå èäåè, êîòîðûå ñîåäèíÿþò îäèí ðûíîê ñ äðóãèì, çàðàáàòûâàÿ íà òåìàõ

www.brettsteenbarger.com áîëüøîé ðûíî÷íîé êàðòèíû. Ïðèíÿòèå â ðàñ÷åò, êàê äèôôåðåíöèàëû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê âî âñåì ìèðå âëèÿþò íà äâèæåíèå êàïèòàëà, ÿâëÿåòñÿ î÷åâèäíûì ïðèìåðîì ýòîãî. Äðóãèì ïðèìåðîì ìîæåò áûòü èçó÷åíèå, êàê îäèí àêòèâ îöåíåí îòíîñèòåëüíî äðóãîãî, ÷òîáû çàðàáîòàòü íà ðàñõîæäåíèè â öåíå. Íà÷èíàþùèå òðåéäåðû òîðãóþò íà ìàëåíüêèõ êðàòêîñðî÷íûõ ìîäåëÿõ, óïóñêàÿ èç âèäà îáùèé êîíòåêñò, â êîòîðîì ýòè ìîäåëè âîçíèêàþò. Îíè èñïûòûâàþò íåäîñòàòîê ñòðóêòóðíîãî ìûøëåíèÿ î ñîîòâåòñòâóþùåé è íåñîîòâåòñòâóþùåé öåíå àêòèâà. 3. Âñå ëó÷øèå òîðãîâûå ôèðìû èìåþò ðèñê-ìåíåäæåðîâ. Ýòè ðèñê-ìåíåäæåðû êàê áû ñâåðõó îöåíèâàþò, íàñêîëüêî îòäåëüíûå òðåéäåðû è ôèðìà â öåëîì ýôôåêòèâíî òîðãóþò. Îíè ïîìîãàþò òðåéäåðàì ïðèñïîñàáëèâàòü ðàçìåðû ñâîèõ ïîçèöèé, ÷òîáû ñîîòâåòñòâîâàòü òðåáîâàíèÿì èõ ïîðòôåëåé, è îíè ïîìîãàþò òðåéäåðàì âî âðåìÿ ïåðèîäîâ ñïàäà. Èíäèâèäóàëüíûì òðåéäåðàì î÷åíü òðóäíî âûïîëíÿòü ýòó ðîëü äëÿ ñàìîãî ñåáÿ. Ïðåâîñõîäíûå òðåéäåðû òðàòÿò çíà÷èòåëüíîå êîëè÷åñòâî âðåìåíè è ñèë íà óïðàâëåíèå ðèñêîì - îíè çíàþò, íàñêîëüêî îíè õîòÿò ïîäâåðãíóòüñÿ ðèñêó â êàæäîé ñäåëêå. Íà÷èíàþùèå òðåéäåðû èìåþò òåíäåíöèþ ïîäâåðãàòü íàìíîãî áîëüøóþ ÷àñòü ñâîåãî êàïèòàëà ðèñêó â êàæäîé ñäåëêå, íåæåëè ïðîôåññèîíàëüíûå òðåéäåðû. 4. Ìíîãèå èç ëó÷øèõ òðåéäåðîâ ìûñëÿò íåáîëüøèìè - ðåàëüíûìè öåëÿìè ïî ïðèáûëè. Ýòî î÷åíü èíòåðåñíî. ß íèêîãäà íå ñëûøàë îò ïðîôåññèîíàëîâ, ÷òî îíè óòðîèëè ñâîé êàïèòàë çà ãîä. Ýòî íà÷èíàþùèå òðåéäåðû ñ íåáîëüøèìè äåïîçèòàìè, ÷óâñòâóÿ îò÷àÿííóþ ïîòðåáíîñòü çàðàáàòûâàòü ñåáå íà æèçíü, èäóò íà ïîäîáíûå ðèñêè. Ìíîãèå èç ëó÷øèõ òðåéäåðîâ, êîòîðûõ ÿ çíàþ, êîíöåíòðèðóþòñÿ íà ïîñëåäîâàòåëüíîé è áëàãîïðèÿòíîé ïî îòíîøåíèþ ê ðèñêó äîõîäíîñòè. ß, ïî ñóùåñòâó, íè ðàçó íå ñëûøàë, ÷òîáû ìàëåíüêèå ðîçíè÷íûå òðåéäåðû ôîêóñèðîâàëèñü íà ïðèâåäåííîé ê ðèñêó äîõîäíîñòè. ß íå äóìàþ, ÷òî åñòü ÷àñòíûå òðåéäåðû, êîòîðûå çíàþò, íàïðèìåð, ñâîé Êîýôôèöèåíò Øàðïà. ß äóìàþ, ÷òî áîëüøèíñòâî íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ äàæå íà ñìîæåò îáúÿñíèòü êîíöåïöèþ VAR (ñòîèìîñòíàÿ ìåðà ðèñêà). 5. Ìíîãèå èç ëó÷øèõ òðåéäåðîâ èñïîëüçóþò ïñèõîëîãèþ äëÿ óñèëåíèÿ ñâîèõ ïðåèìóùåñòâ. Ýòî îäíà èç âåùåé,

www.forexmagazine.ru

Ïðîôåññèîíàëüíûå íàâûêè

Àâãóñò 2007 ¹182/31

êîòîðóþ áîëüøèíñòâî òîðãîâûõ íàñòàâíèêîâ óïóñêàþò. Îíè íàñòîëüêî ïðèó÷åíû ê ðàáîòå ñ ìàëåíüêèìè, ðîçíè÷íûìè òðåéäåðàìè, ÷òî èõ âèäåíèå ñòàíîâèòñÿ îãðàíè÷åííûì òåìè ïðîáëåìàìè, êîòîðûå èìåþò íîâè÷êè. Îáû÷íî, åñëè ÷åëîâåê èñïûòûâàåò íåäîñòàòîê â äèñöèïëèíå, êîíòðîëå çà ýìîöèÿìè è ò.ä., åãî íå íàíèìàþò â õîðîøèå òîðãîâûå ôèðìû. Ëó÷øèå òðåéäåðû òàêæå ñòàëêèâàþòñÿ ñ ïåðèîäàìè ñïàäà, íî îíè ðàáîòàþò íàä ñîáîé, ÷òîáû âûÿâèòü è âûñòðîèòü ñâîè ñèëüíûå ñòîðîíû, à íå ðàçâèâàòü óïðîùåííûå "òîðãîâûå ïëàíû". Ìíîãîå èç òîãî, ÷òî ÷àñòî îòìå÷àåòñÿ êàê "òîðãîâàÿ ïñèõîëîãèÿ", ìîãëî áû áûòü ïîìå÷åíî êàê ïñèõîëîãèÿ íà÷èíàþùåãî òðåéäåðà. Íå ñêàæó, ÷òîáû ýòî áûëî áåñïîëåçíî, íî ýòî íå èìååò îòíîøåíèÿ ê ïñèõîëîãèè çàêàëåííîãî ïðîôåññèîíàëà. Â êîíå÷íîì ñ÷åòå, áóäü òî ïðîôåññèîíàë èëè ëþáèòåëü - ýòî ôóíêöèÿ åãî ïîäõîäà ê ñâîåé ðàáîòå, à íå ê ñâîèì òîðãîâûì óñòàíîâêàì. Êîíå÷íî, ëåã÷å äîñòèãíóòü ïðîôåññèîíàëèçìà, êîãäà òû îêðóæåí ïðîôåññèîíàëàìè. Ëó÷øèå òðåéäåðû, êîòîðûõ ÿ çíàþ, òðàòÿò çíà÷èòåëüíîå âðåìÿ, âûðàáàòûâàÿ òîðãîâûå èäåè, èññëåäóÿ ðûíêè è "ñâåðõó" íàáëþäàÿ çà ñîáûòèÿìè ïî âñåìó ìèðó. Îòíîøåíèå âðåìåíè, ïîòðà÷åííîå íà ïîäãîòîâêó êî âðåìåíè, ôàêòè÷åñêè ïðîâåäåííîå íåïîñðåäñòâåííî íà òîðãîâëþ, ïî ìîåìó îïûòó, îòðàæàåò ïðîôåññèîíàëèçì òðåéäåðà, íåçàâèñèìî îò èñïîëüçóåìûõ èì òîðãîâûõ óñòàíîâîê. Ëó÷øèå òðåéäåðû, ïîäîáíî ëó÷øèì àòëåòàì, âñåãäà ðàáîòàþò íàä ñîáîé, îòòà÷èâàÿ ñâîè íàâûêè. Î÷åíü âàæíî, ÷òî îíè íå òîëüêî èñïîëüçóþò ïñèõîëîãèþ äëÿ óëó÷øåíèÿ ñâîåé ðàáîòû - îíè ðàáîòàþò íàä ñâîèìè íàâûêàìè äëÿ ïîâûøåíèÿ ñâîåãî ëè÷íîãî ìàñòåðñòâà. Ìàëåíüêèé ÷àñòíûé òðåéäåð ìîæåò ïðèáëèçèòü ñâîè íàâûêè ê ïðîôåññèîíàëüíîìó óðîâíþ. Îäíàêî, ñóùåñòâóåò íå òàê ìíîãî ìîäåëåé äëÿ äîñòèæåíèÿ òàêîãî ïðîôåññèîíàëèçìà - îñîáåííî, êîãäà ìíîãèå èç ñàìîó÷åê íå íà÷èíàþò ïîäõîäèòü ê òîðãîâëå òàê, êàê ýòî äåëàþò ïðîôåññèîíàëû. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.brettsteenbarger.com

www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹182/31

×òî äâèãàåò ðûíîê, ÷.2

×ÒÎ ÄÂÈÃÀÅÒ ÐÛÍÎÊ, ×.2 Êýòè Ëèíí è Áîðèñ Øëîññáåðã Ïðîäîëæåíèå - íà÷àëî ñì. â ïðîøëîì âûïóñêå æóðíàëà Ôàêòîð 4 - òîðãîâëÿ è äâèæåíèå êàïèòàëà Ïðåæäå, ÷åì âû ñäåëàåòå ñâîé çàêëþ÷èòåëüíûé ïðîãíîç îòíîñèòåëüíî òåíäåíöèè òîé èëè èíîé âàëþòû, âû äîëæíû îõàðàêòåðèçîâàòü ýòó ñòðàíó ñ òî÷êè çðåíèÿ åå çàâèñèìîñòè ëèáî îò òîðãîâîãî ïîòîêà, ëèáî îò äâèæåíèÿ êàïèòàëà. Òîðãîâûé ïîòîê ïîêàçûâàåò, êàêîé äîõîä ñòðàíà ïîëó÷àåò áëàãîäàðÿ òîðãîâëå. Äâèæåíèå êàïèòàëà îòðàæàåò, ñêîëüêî èíâåñòèöèé ñòðàíà ïðèâëåêàåò èç-çà ðóáåæà. Íåêîòîðûå ñòðàíû âåñüìà ÷óâñòâèòåëüíû ê òîðãîâîìó ïîòîêó, â òî âðåìÿ êàê äðóãèå áîëåå çàâèñÿò îò äâèæåíèé êàïèòàëà.

www.bkforexadvisor.com ñ÷åòà äîëæíà áûëà óæå äàâíî îáåñöåíèòüñÿ. Îäíàêî, ýòîãî íå ïðîèçîøëî, ïîñêîëüêó, êàê ïîêàçûâàåò äèàãðàììà íèæå, ÑØÀ ïðèâëåêàëè äîñòàòî÷íî èçáûòî÷íîãî êàïèòàëà ñ îñòàëüíîé ÷àñòè ìèðà, ÷òîáû êîìïåíñèðîâàòü íåãàòèâíîå âîçäåéñòâèå ñâîèõ ìàññèâíûõ äåôèöèòîâ.

Ñòðàíû, âàëþòû êîòîðûõ çàâèñèò îò òîðãîâûõ ïîòîêîâ: • Êàíàäà • Àâñòðàëèÿ • Íîâàÿ Çåëàíäèÿ • ßïîíèÿ • Ãåðìàíèÿ Çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà ýòèõ ñòðàí îáåñïå÷èâàåòñÿ áëàãîäàðÿ ýêñïîðòó ðàçëè÷íûõ òîâàðîâ. Äëÿ Êàíàäû, íàïðèìåð, íåôòü ÿâëÿåòñÿ ïåðâè÷íûì èñòî÷íèêîì äîõîäà. Ó Àâñòðàëèè â òîðãîâëå äîìèíèðóþò ïðîìûøëåííûå è äðàãîöåííûå ìåòàëëû, à â Íîâîé Çåëàíäèè îñíîâíîé èñòî÷íèê äîõîäà - ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûå òîâàðû. Òîðãîâûå ïîòîêè òàêæå âàæíû äëÿ äðóãèõ ýêñïîðòíî-çàâèñèìûõ ñòðàí, âðîäå ßïîíèè è Ãåðìàíèè. Äëÿ ñòðàí âðîäå ÑØÀ è Âåëèêîáðèòàíèè, êîòîðûå èìåþò áîëüøèå ëèêâèäíûå ôèíàíñîâûå ðûíêè, íàìíîãî áîëüøåå çíà÷åíèå èìåþò äâèæåíèÿ êàïèòàëà. Â ýòèõ ñòðàíàõ, ãëàâåíñòâóåò ôèíàíñîâûé ñåêòîð. Ôàêòè÷åñêè, â ÑØÀ ôèíàíñîâûå óñëóãè ñîñòàâëÿþò 40% îáùåé ïðèáûëè S&P 500. Ñîåäèíåííûå Øòàòû ñëóæàò âåëèêîëåïíûì ïðèìåðîì òîãî, ïî÷åìó êðèòè÷åñêè âàæíî ïîíÿòü, êàêèå ïîòîêè âëèÿþò íà òó èëè èíóþ ñòðàíó, ÷òîáû ýôôåêòèâíî àíàëèçèðîâàòü íàïðàâëåíèå âàëþò. Ñ îäíîé ñòîðîíû, àìåðèêàíñêàÿ âàëþòà, ó÷èòûâàÿ ðåêîðäíûé ìíîãî-ìèëëèàðäíûé òîðãîâûé äåôèöèò è ïî÷òè òðèëëèîííûé äåôèöèòà òåêóùåãî

Äèàãðàììà 1. Êóðñ USD/CAD äåìîíñòðèðóåò, ÷òî, íåâçèðàÿ íà îãðîìíûé òîðãîâûé äåôèöèò, äîëëàð îñòàåòñÿ íà ïëàâó áëàãîäàðÿ áîëüøîìó ïðèòîêó èíâåñòèöèé.

Â ïîñëåäíåå âðåìÿ, äåôèöèò òîðãîâîãî ïîòîêà íå èìååò äëÿ äîëëàðà îïðåäåëÿþùåãî çíà÷åíèÿ. Îäíàêî, åñëè ÑØÀ íå ñìîãóò ïðèâëåêàòü äîñòàòî÷íî êàïèòàëà, ÷òîáû êîìïåíñèðîâàòü ñâîè äåôèöèòû, äîëëàð ìîæåò ñèëüíî îñëàáíóòü. Áîíäû "óðèäàøè" ìîãóò îáåñïå÷èòü âûãîäíûå ñäåëêè Íîâàÿ Çåëàíäèÿ èìååò îäíó èç ñàìûõ âûñîêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ñðåäè ðàçâèòûõ ñòðàí (â íàñòîÿùåå âðåìÿ 8%), è ïîýòîìó ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç îñíîâíûõ ðåöèïèåíòîâ ïîòîêîâ êàïèòàëà. 22 ÿíâàðÿ 2007 ãîäà íà ðûíêå áûëè ðàçãîâîðû, ÷òî áîíäû "óðèäàøè" áóäóò íîìèíèðîâàíû â íîâîçåëàíäñêèõ äîëëàðàõ. Áîíäû "óðèäàøè" âûïóñêàþòñÿ, êîãäà êîìïàíèè õîòÿò íîìèíèðîâàòü ñâîé çàåì â áîëåå âûñîêî-äîõîäíîé âàëþòå è çàòåì ïðåäëîæèòü ýòî ÿïîíñêèì èíâåñòîðàì. Îíè äîñòàòî÷íî ïîïóëÿðíû, ïîòîìó ÷òî ïðåäëàãàåìûé äîõîä íàìíîãî âûøå äîõîäíîñòè, êîòîðóþ ÿïîíñêèå èíâåñòîðû ìîãóò çàðàáîòàòü ó ñåáÿ äîìà - ìåíåå 1%.

www.forexmagazine.ru

×òî äâèãàåò ðûíîê

Àâãóñò 2007 ¹182/31

Âûïóñê ýòèõ áîíäîâ â íîâîçåëàíäñêèõ äîëëàðàõ, íåñîìíåííî, ïîâëåê áû ïðèòîê êàïèòàëà â Íîâóþ Çåëàíäèþ. Äëÿ òîãî, ÷òîáû íàèëó÷øèì îáðàçîì èñïîëüçîâàòü â ñâîèõ èíòåðåñàõ ýòîò ñïðîñ íà "êèâè", íåîáõîäèìî áûëî ðåøèòü, êàêîé âàëþòíîé ïàðîé íîâîçåëàíäñêîãî äîëëàðà òîðãîâàòü. Íàïðèìåð, ìîæíî áûëî ðàññìîòðåòü êàê ïàðó NZD/USD, òàê è NZD/JPY. Â äàííîì ñëó÷àå, ïðåäïî÷òèòåëüíåå âûãëÿäåëà ïîêóïêà íîâîçåëàíäñêèé äîëëàð ïðîòèâ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà, à íå ïðîòèâ ÿïîíñêîé èåíû. Ñîîòíîøåíèå ðèñê/äîõîäíîñòü äëÿ äëèííîé ïîçèöèè ïî ïàðå NZD/JPY áûëî íå ñòîëü ïðèâëåêàòåëüíî, êàê äëÿ ïàðû NZD/USD. Êàê âû âèäèòå, çà ñëåäóþùèå 24 ÷àñà äëèííàÿ ïîçèöèÿ ïî NZD/USD ïðèíåñëà 40 ïóíêòîâ ïðèáûëè.

Äèàãðàììà 3. Ñäåëêà ïî NZD/JPY ïîäðàçóìåâàëà ìåíåå âûãîäíîå ñîîòíîøåíèå ðèñêà ê äîõîäíîñòè.

âàëþòíûé ðûíîê è ïðèîáðåñòè âàëþòó äëÿ îïëàòû ñäåëêè. Êàê ïðàâèëî, ýòè ñäåëêè íå ÷óâñòâèòåëüíû ê öåíå âàëþòû, íî ÷óâñòâèòåëüíû êî âðåìåíè, ïîòîìó ÷òî ïîêóïàòåëü ìîæåò èìåòü êîíêðåòíóþ äàòó çàâåðøåíèÿ ïëàòåæà. Ïî ýòîé ïðè÷èíå, ñäåëêè ñëèÿíèÿ è ïîãëîùåíèÿ ìîãóò îêàçàòü î÷åíü ñèëüíîå êðàòêîñðî÷íîå âëèÿíèå íà âàëþòíûé êóðñ, èíîãäà èñêàæàÿ åñòåñòâåííîå äâèæåíèå âàëþòíîãî ïîòîêà â òå÷åíèå ìíîãèõ äíåé èëè íåäåëü. Åñëè âû ñëåäèòå çà èíôîðìàöèåé î ìåæäóíàðîäíûõ ñäåëêàõ M&A, òî âû ñìîæåòå ïðîãíîçèðîâàòü êðàòêîñðî÷íûå êîëåáàíèÿ íà ðûíêå ôîðåêñ. Íàïðèìåð, â êîíöå 2006 Äèàãðàììà 2. Ñäåëêà ïî NZD/USD ïîçâîëèëà âûãîäíî èñïîëüçîâàòü èíôîðìàöèþ î âûïóñêå áîíäîâ ñ íåáîëüøèì ðèñêîì.

Ôàêòîð 5 - ñäåëêè M&A Â òî âðåìÿ êàê àêòèâíîñòü â ñôåðå ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé êîìïàíèé (M&A) ÿâëÿåòñÿ íàèìåíåå âàæíûì ôàêòîðîì â îïðåäåëåíèè äîëãîñðî÷íîãî íàïðàâëåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ, ýòî ìîæåò áûòü ñàìûì ìîùíûì äðàéâåðîì â êðàòêîñðî÷íîì äâèæåíèè âàëþòû. Ñëèÿíèå è ïîãëîùåíèå êîìïàíèé èìååò çíà÷åíèå äëÿ âàëþòíîãî ðûíêà, êîãäà êîìïàíèÿ èç îäíîé ýêîíîìè÷åñêîé çîíû õî÷åò êóïèòü êîìïàíèþ â äðóãîé ñòðàíå. Åñëè, íàïðèìåð, åâðîïåéñêàÿ êîìïàíèÿ õî÷åò êóïèòü êàíàäñêóþ êîìïàíèþ çà 20 ìëðä.$, òî îíà äîëæíà âûéòè íà

Äèàãðàììà 4. Àêòèâíîñòü M&A ïîääåðæèâàåò êàíàäñêèé äîëëàð âîïðåêè ñëàáûì ýêîíîìè÷åñêèì äàííûì.

www.forexmagazine.ru

×òî äâèãàåò ðûíîê

ãîäà ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå èç Êàíàäû âûãëÿäåëè î÷åíü ñëàáî. Òåì íå ìåíåå, áîëüøîé ñïðîñ íà êàíàäñêèå àêòèâû èç Àçèè, Áëèæíåãî Âîñòîêà è Åâðîïû óäåðæèâàë êóðñ USD/ CAD íà ìíîãîëåòíèõ ìèíèìóìàõ. Ïîòåðÿ èíâåñòîðîâ îçíà÷àåò îñëàáëåíèå âàëþòû Àêòèâíîñòü M&A ìîæåò áûòü ìîùíûì, íî èíîãäà ñêðûòûì èñòî÷íèêîì ñïðîñà íà âàëþòíîì ðûíêå. Êîãäà àêòèâû òîé èëè èíîé ñòðàíû âíåçàïíî ñòàíîâÿòñÿ ïðèâëåêàòåëüíûìè äëÿ îñòàëüíîé ÷àñòè ìèðà, ýòî êîñâåííî âëèÿåò íà âàëþòíûå êóðñû, ïîñêîëüêó ó÷àñòíèêè ñäåëêè ñíà÷àëà äîëæíû êóïèòü âàëþòó äàííîé ñòðàíû, ÷òîáû îïëàòèòü àêòèâû. Îäíàêî, êîãäà ñèòóàöèÿ èçìåíÿåòñÿ, âàëþòà ïîïàäàåò ïîä ñèëüíûé ïðåññèíã. Òàêîé ñöåíàðèé èìåë ìåñòî â íîÿáðå 2006 ãîäà â ñëó÷àå ñ âàëþòíîé ïàðîé USD/CAD. Îñåíüþ 2006 ãîäà, íåäàâíî èçáðàííîå ïðàâèòåëüñòâî êîíñåðâàòîðîâ âî ãëàâå ñî Ñòèâåíîì Õàðïåðîì ñäåëàëî çàÿâëåíèå, ÷òî ïîïóëÿðíûå òðàñòîâûå áóìàãè, êîòîðûå èìåëè îïðåäåëåííûå íàëîãîâûå ëüãîòû, áóäóò îáëàãàòüñÿ íàëîãàìè, êàê è äðóãèå êàíàäñêèå öåííûå áóìàãè. Ïðàâèòåëüñòâî Õàðïåðà óñóãóáèëî ñèòóàöèþ, íå äàâ ïîñëàáëåíèé äîëãîñðî÷íûì èíâåñòîðàì, êîòîðûå óæå èìåëè ïîçèöèè â ýòèõ áóìàãàõ. Ìîæíî áûëî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ýòè íîâîñòè îêàæóò îòðèöàòåëüíîå âëèÿíèå íà êàíàäñêèé äîëëàð, ïîñêîëüêó èíîñòðàííûé êàïèòàë áûñòðî óéäåò èç ñòðàíû. Íåñìîòðÿ

Àâãóñò 2007 ¹182/31

íà ñëàáûå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå èç ÑØÀ, áûëà âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü, ÷òî êóðñ USD/CAD ïîâûñèòñÿ, ïîòîìó ÷òî íîâîñòè, êîòîðûå íåìåäëåííî âëèÿþò íà èíâåñòèöèîííûå ïîòîêè, îáû÷íî ïåðåâåøèâàþò ëþáûå ïîâñåäíåâíûå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå. Â ñâÿçè ñ ýòèì, 1 íîÿáðÿ 2006 ãîäà áûëà âîçìîæíîñòü îòêðûòü äëèííóþ ïîçèöèþ ïî ïàðå USD/CAD íà óðîâíå 1.1290, êîòîðàÿ ïðèíåñëà 45 ïóíêòîâ ïðèáûëè óæå ÷åðåç íåñêîëüêî ÷àñîâ. Îñíîâíûå áëîêè àíàëèçà ðûíêà ôîðåêñ îòíîñèòåëüíî ïðîñòû äëÿ ïîíèìàíèÿ. Ïðîöåíòíûå ñòàâêè, ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò, ãåîïîëèòèêà, òîðãîâëÿ è äâèæåíèÿ êàïèòàëà, à òàêæå àêòèâíîñòü M&A - âîò ïÿòü îñíîâíûõ ñèë, êîòîðûå äâèãàþò öåíû íà ðûíêå ôîðåêñ. Îäíàêî, â òî âðåìÿ êàê ôàêòîðû, âëèÿþùèå íà ðûíîê, ÿâëÿþòñÿ äîñòàòî÷íî ïðÿìîëèíåéíûìè, ïðàêòè÷åñêîå èñïîëüçîâàíèå ýòîé èíôîðìàöèè ìîæåò îêàçàòüñÿ áîëåå çàìûñëîâàòûì. ×òîáû ïðîãíîçèðîâàòü ðûíîê ôîðåêñ, âû äîëæíû íàó÷èòüñÿ ðàçáèðàòüñÿ â áåñêîíå÷íîì âçàèìîäåéñòâèè ýòèõ ïÿòè ôàêòîðîâ, âëèÿþùèõ íà âàëþòíóþ ïàðó. Âàëþòíàÿ ïàðà, êîòîðàÿ îáû÷íî ðåàãèðóåò íà ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò ìîæíî âíåçàïíî ïîäâåðãíóòüñÿ âëèÿíèþ òîðãîâûõ ïîòîêîâ èëè êðàòêîñðî÷íûõ ñäåëîê M&A. Èëè, íàïðèìåð, ïàðà, êîòîðàÿ âûãëÿäèò óâåðåííî, áëàãîäàðÿ ïðîöåíòíûì ñòàâêàì, ìîæåò íåîæèäàííî îêàçàòüñÿ ïîä äàâëåíèåì èç-çà ïîëèòè÷åñêèõ âîëíåíèé. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bkforexadvisor.com

Äèàãðàììà 5. Èíèöèàòèâà íîâîãî ïðàâèòåëüñòâà âûçâàëà îòòîê êàïèòàëà èç Êàíàäû è, ñîîòâåòñòâåííî, ñíèæåíèå êàíàäñêîãî äîëëàðà.

www.forexmagazine.ru

Ïðèìåíåíèå Âèë Ýíäðþñà

Àâãóñò 2007 ¹182/31

ÏÐÈÌÅÍÅÍÈÅ ÂÈË ÝÍÄÐÞÑÀ Äæèì Âèêîôô

www.mrswing.com

Äæèì Âèêîôô ÿâëÿåòñÿ âëàäåëüöåì àíàëèòè÷åñêîãî, îáðàçîâàòåëüíîãî è êîíñóëüòàòèâíîãî ñåðâèñà ïî òîðãîâëå "Jim Wyckoff on the Markets". Äæèì èìååò 20-ëåòíèé îïûò ðàáîòû íà ôîíäîâîì, ôèíàíñîâîì è ôüþ÷åðñíîì ðûíêàõ. Îí òàêæå ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì òåõíè÷åñêèì àíàëèòèêîì èçäàíèé "FutureSource" è "OsterDowJones". Âèëû Ýíäðþñà ÿâëÿþòñÿ åùå îäíèì èç ìîèõ "âòîðè÷íûõ" òîðãîâûõ èíñòðóìåíòîâ. Ìîè "ïåðâè÷íûå" òîðãîâûå èíñòðóìåíòû âêëþ÷àþò îñíîâíûå òðåíäîâûå ëèíèè è ãðàôè÷åñêèå ìîäåëè, ïñèõîëîãèþ òðåéäåðà è ôóíäàìåíòàëüíûé àíàëèç. ß èñïîëüçóþ âòîðè÷íûå òîðãîâûå èíñòðóìåíòû äëÿ ïîäòâåðæäåíèÿ òîãî, ÷òî ìíå ãîâîðÿò ìîè ïåðâè÷íûå òåõíè÷åñêèå èíñòðóìåíòû.

Âèëû Ýíäðþñà.

Âèëû Çíäðþñà ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé èíñòðóìåíò íà îñíîâå òðåíäîâûõ ëèíèé, êîòîðûé áûë ðàçðàáîòàí äîêòîðîì Àëàíîì Ýíäðþñîì íåñêîëüêî äåñÿòèëåòèé íàçàä. Åãî òàêæå íàçûâàþò Èíñòðóìåíòîì ñðåäèííîé ëèíèè. Ýòîò èíñòðóìåíò ñîñòîèò èç òðåõ ïàðàëëåëüíûõ òðåíäîâûõ ëèíèé, ïîñòðîåííûõ íà öåíîâîì ãðàôèêå. Ëèíèè ïî ñâîåìó âèäó íàïîìèíàþò îáû÷íûå âèëû èëè òðåçóáåö. Âåðõíÿÿ è íèæíÿÿ ëèíèè îáåñïå÷èâàþò êàíàë èç óðîâíåé ñîïðîòèâëåíèÿ è ïîääåðæêè. Â îñíîâíîì, ñëåäóåò äîæäàòüñÿ ñóùåñòâåííîé êîððåêöèè îò îáùåãî öåíîâîãî òðåíäà, è çàòåì èçìåðèòü ýòó êîððåêöèþ è ñïðîåêòèðîâàòü îò íåå òðåíäîâûå ëèíèè.

Ïîìíèòå, ÷òî òðåíäîâûå ëèíèè ìîãóò áûòü ïðèìåíåíû íà âñåõ ðûíêàõ âî âñåõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ. Ïðè âîñõîäÿùåì òðåíäå, öåíû îòñêàêèâàþò ââåðõ îò ëèíèè ïîääåðæêè âîñõîäÿùåãî òðåíäà. Ïðè íèñõîäÿùåì òðåíäå, öåíà îòñêàêèâàåò âíèç îò ñâîåé ëèíèè ñîïðîòèâëåíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà. Âî âðåìÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà òðåíäîâàÿ ëèíèÿ îáåñïå÷èâàåò ïîòåíöèàëüíóþ òî÷êó âõîäà â êàæäûé ïîòåíöèàëüíûé îòñêîê ââåðõ. Åñëè ðûíîê âñå åùå ðàçâèâàåò âîñõîäÿùèé òðåíä (çíà÷åíèå âîñõîäÿùåé òðåíäîâîé ëèíèè íå áûëî îòâåðãíóòî), òî â ïðèíöèïå íå ìîæåò áûòü íèêàêîãî ñèãíàëà íà ïðîäàæó. Îäíàêî, ïðè ïîñòðîåíèè ïàðàëëåëüíûõ ëèíèé ïî îòíîøåíèþ ê òðåíäîâîé ëèíèè (êàê â ñëó÷àå Âèë Ýíäðþñà) ìîæåò áûòü ñôîðìèðîâàí êàíàë, êîòîðûé îãðàíè÷èâàåò êðàòêîñðî÷íûå ïîâûøåíèÿ è ñíèæåíèÿ â ðàìêàõ îáùåãî òðåíäà. Íèæíÿÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàíà äëÿ ïîêóïîê, à âåðõíÿÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ôèêñàöèè êðàòêîñðî÷íîé ïðèáûëè. Ïîñëå ôèêñàöèè ïðèáûëè ïî äëèííûì ïîçèöèÿì, òðåéäåð äîëæåí äîæäàòüñÿ ñëåäóþùåãî ñíèæåíèÿ öåíû ê íèæíåé ëèíèè, ÷òîáû âíîâü îòêðûòü äëèííóþ ïîçèöèþ. Ýòîò ìåòîä íàïîìèíàåò òîðãîâëþ íà êîëåáàíèÿõ. Äëÿ èñïîëüçîâàíèÿ èíñòðóìåíòà Âèëû Ýíäðþñà, òðåéäåð äîëæåí âûáðàòü ýêñòðåìàëüíûé ìèíèìóì èëè ìàêñèìóì íà ãðàôèêå, ÷òîáû îïðåäåëèòü "òî÷êó ðàçâîðîòà" è çàòåì ïðîâåñòè òðåíäîâóþ ëèíèþ, íàçûâàåìóþ ñðåäèííîé ëèíèåé. Çàòåì òðåéäåð äåëèò ïîïîëàì ëèíèþ, ïðîâåäåííóþ âî âðåìÿ ñëåäóþùåé êîððåêöèîííîé ñòàäèè íà ãðàôèêå, êîòîðàÿ âîçíèêàåò ïîñëå òî÷êè ðàçâîðîòà. Ëèíèè, ïàðàëëåëüíûå ñðåäèííîé ëèíèè ïðîâîäÿòñÿ ÷åðåç ìàêñèìàëüíûå è ìèíèìàëüíûå òî÷êè êîððåêöèîííîé ñòàäèè, ñîîòâåòñòâåííî ôîðìèðóÿ ôîðìàöèþ, íàïîìèíàþùóþ âèëû. Âèëû ìîãóò òàêæå ïîìî÷ü èäåíòèôèöèðîâàòü òîðãîâûå êàíàëû ïðåæäå, ÷åì ìîãóò áûòü ïîñòðîåíû ïðîñòûå ïàðàëëåëüíûå òðåíäîâûå ëèíèè. Èñïîëüçóÿ óæå óñòàíîâëåííîå ðûíî÷íîå äâèæåíèå (êîððåêöèþ) â êà÷åñòâå øèðèíû êàíàëà, ìîãóò áûòü ïîñòðîåíû ñðåäèííàÿ è ïàðàëëåëüíûå ëèíèè, äàâàÿ òðåéäåðó ðàííèå öåëè äëÿ êðàòêîñðî÷íîé òîðãîâëè â ïðåäåëàõ íîâîãî òðåíäà. Ýòè ðûíî÷íûå âîññòàíîâëåíèÿ îáû÷íî ïðîèñõîäÿò íà óðîâíÿõ Ôèáîíà÷÷è, òàê ÷òî Âèëû Ýíäðþñà ìîæíî ðàññìàòðèâàòü ïðàêòè÷åñêè, êàê ëèíèè Ôèáîíà÷÷è, ïðîâåäåííûå ïîä óãëîì.

www.forexmagazine.ru

Ïðèìåíåíèå Âèë Ýíäðþñà

Äâîéíûå êàíàëû Âèë Ýíäðþñà ñëóæàò, ÷òîáû èäåíòèôèöèðîâàòü äîëãîñðî÷íûé òðåíä îäíîâðåìåííî ñ êðàòêîñðî÷íûì òðåíäîì. Ïîêà êîíòð-òðåíäîâîå äâèæåíèå ìåíüøå, ÷åì ïîëíàÿ øèðèíà êàíàëà, ïåðâè÷íûé òðåíä îñòàíåòñÿ íåíàðóøåííûì. Òîðãîâëÿ îò îäíîãî êðàÿ êàíàëà ê äðóãîìó ìîæåò ïðåäîñòàâèòü íåïëîõèå êðàòêîñðî÷íûå òîðãîâûå âîçìîæíîñòè. Îäíàêî, ïðîðûâ âñåãî êàíàëà ìîæåò óêàçàòü íà èñòèííîå èçìåíåíèå îñíîâíîãî òðåíäà. Òàêîé ïðîðûâ ñòîèò îáúåäèíèòü ñ ïðîñòûì àíàëèçîì òðåíäîâîé ëèíèè äëÿ ïîëó÷åíèÿ áîëåå íàäåæíîãî ñèãíàëà. Ïðàâèëà äîêòîðà Ýíäðþñà ãëàñÿò, ÷òî êîãäà ðûíîê ïðèáëèæàåòñÿ ê ñðåäèííîé ëèíèè, îí ñäåëàåò îäíó èç äâóõ âåùåé: 1). öåíà ðàçâåðíåòñÿ ó ñðåäèííîé ëèíèè; 2). öåíà ïðåîäîëååò ñðåäèííóþ ëèíèþ è äîñòèãíåò âåðõíåé èëè íèæíåé ïàðàëëåëüíîé ëèíèè, à çàòåì ðàçâåðíåòñÿ. Îí ïðåäïîëîæèë, ÷òî öåíà áóäåò âåñòè ñåáÿ ïîäîáíûì îáðàçîì ïðèáëèçèòåëüíî â 80% ñëó÷àåâ, ïîêà öåíîâîé òðåíä èìååò ìåñòî. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî ïîêà îñíîâíîé äîëãîñðî÷íûé òðåíä îñòàåòñÿ íåíàðóøåííûì, êàê ïîëàãàë Ýíäðþñ, ìåíüøèå öåíîâûå äâèæåíèÿ áóäóò ñòðåìèòüñÿ ê ñðåäèííîé ëèíèè, â òî âðåìÿ êàê îñíîâíîé òðåíä îñòàíåòñÿ ïðåæíèì. Âàæíî, ÷òî êîãäà ýòîãî íå ïðîèñõîäèò, òî ýòî ìîæåò ñòàòü ñâèäåòåëüñòâîì òîãî, ÷òî èäåò ðàçâîðîò îñíîâíîãî òðåíäà. Êîãäà öåíà íå ìîæåò âåðíóòüñÿ ê ñðåäèííîé ëèíèè ñ ëþáîé ñòîðîíû, òî ýòî ñâèäåòåëüñòâóåò îá îòíîñèòåëüíî áû÷üåì èëè ìåäâåæüåì íàñòðîåíèè ðûíêà, è ìîæåò óêàçû-

Àâãóñò 2007 ¹182/31

âàòü íà ñëåäóþùåå îñíîâíîå íàïðàâëåíèå öåí. Åñëè öåíû íå â ñîñòîÿíèè äîñòèãíóòü ñðåäèííîé ëèíèè, íàõîäÿñü âûøå íåå, òî ýòî ÿâëÿåòñÿ áû÷üèì ñèãíàëîì. Åñëè öåíû íå ìîãóò äîñòèãíóòü ñðåäèííîé ëèíèè ñíèçó, òî ýòî - ìåäâåæèé ñèãíàë. Ïîñòðîåíèå ïàðàëëåëüíûõ ëèíèé ÷àñòî ìîæåò áûòü áîëåå ñóáúåêòèâíûì, ïîòîìó ÷òî áîëüøèíñòâî âðåìåíè ðûíêè íå òîðãóþòñÿ ââåðõ è âíèç â àêêóðàòíûõ êàíàëàõ. ×àñòî ïðèñóòñòâóåò "ðûíî÷íûé øóì" è ïðîèñõîäèò íàëîæåíèå êðàòêîñðî÷íûõ è äîëãîñðî÷íûõ öèêëîâ, ÷òî çàñòàâëÿåò ðûíêè êàçàòüñÿ õàîòè÷íûìè. Âèëû Ýíäðþñà ìîãóò ïîìî÷ü ëó÷øå èçìåðèòü òîðãîâûé êàíàë, ïóòåì èõ ïîñòðîåíèÿ âîêðóã ðåàëüíîãî, îáúåêòèâíîãî ðûíî÷íîãî äâèæåíèÿ, êîòîðîå ïðîèñõîäèò ïðîòèâ òðåíäà (âîññòàíîâëåíèå èëè êîððåêöèÿ). Òî÷íî òàê æå, êàê è ñ ãîðèçîíòàëüíûìè óðîâíÿìè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, ðûíêè òîðãóþòñÿ â ïðåäåëàõ îäíîãî äèàïàçîíà, è çàòåì äâèãàåòñÿ â äðóãîé ïîäîáíûé äèàïàçîí è ò.ä. Âèëû Ýíäðþñà èçìåðÿþò áîëüøèé òîðãîâûé êàíàë. Äëÿ ðûíêîâ âïîëíå îáû÷íî òîðãîâàòüñÿ â íèæíåé ÷àñòè êàíàëà è çàòåì ïîäñêàêèâàòü ê âåðõíåé ÷àñòè êàíàëà è ïîòîì âíîâü âîçâðàùàòüñÿ â íèæíþþ. Âî âðåìÿ òàêîé àêòèâíîñòè, îáùèé òðåíä âñå åùå îñòàåòñÿ íåíàðóøåííûì. Êîãäà ïðîèñõîäèò äâèæåíèå öåí âíå áîëüøåãî êàíàëà, îáùèé ðûíî÷íûé òðåíä, âîçìîæíî, èçìåíèëñÿ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com