http://fxmag.ru/archive/pdf/fm221 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Ìàé 2008 ¹221/19

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Ñîäåðæàíèå Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 3 Ðûíîê ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ïîëüçó äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð ................................................................... 7 Ïðèïàäîê îïòèìèçìà ................................................................................................................................ 12 Ïðàçäíèêè ïîçàäè ..................................................................................................................................... 17 Âçãëÿä íà USD/JPY: òâ¸ðäîñòü ôèãóðû .................................................................................................. 24 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 27 Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Áàô Äîðìàéåð................................................................................................... 29 Ïðîñòàÿ ãåîìåòðèÿ .................................................................................................................................... 32 Àìåðèêàíñêèå ãîðêè ................................................................................................................................. 35 Èíäèêàòîð VPCI ........................................................................................................................................ 40

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Alamy

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Íà âàëþòíîì ôðîíòå áåç ïåðåìåí, åñëè ïåðåôðàçèðîâàòü Ðåìàðêà. Îäíàêî íàä òåêóùèìè óðîâíÿìè ðûíî÷íûõ êîòèðîâîê EUR ñòàëè ñãóùàòüñÿ òó÷è è ðàññëàáëÿòüñÿ ó÷àñòíèêàì ðûíêà íå ñòîèò.

1. ðîñò êîòèðîâîê EUR ñ ìîìåíòà çàêðûòèÿ òîðãîâ 2007 ôèíàíñîâîãî ãîäà, â ñåíòÿáðå îò óðîâíÿ 1.4260 2. ðîñò êîòèðîâîê EUR ñ ìîìåíòà çàêðûòèÿ âûøå óðîâíÿ 1.48 â ïåðèîä òîðãîâ 3-é íåäåëè ôåâðàëÿ.

Ïåðâàÿ íåäåëÿ ïîëíîöåííûõ òîðãîâ â ìàå ïðîøëà íà óäèâëåíèå ñïîêîéíî è áåç êàêèõ-ëèáî íåîæèäàííîñòåé.

Îäíàêî èìååòñÿ, íàðÿäó ñ îòìå÷åííûìè òåíäåíöèÿìè, è ñðåäíåñðî÷íàÿ òåíäåíöèÿ ðîñòà ðûíî÷íûõ óðîâíåé êîòèðîâîê EUR, áåðóùàÿ ñâî¸ íà÷àëî îò óðîâíÿ 1.3533 (1.3531 - âåðõíÿÿ ãðàíèöà êîòèðîâî÷íîãî ôèëüòðà óðîâíÿ 1.35). Ïîíÿòíî, ÷òî îöåíèâàòü óæå ýòó ñðåäíåñðî÷íóþ òåíäåíöèþ íóæíî ê ìîìåíòó çàâåðøåíèÿ ïîëíîãî çíà÷èòåëüíîãî èíâåñòèöèîííîãî öèêëà, êîòîðûì, â äàííîì ñëó÷àå, ìîã ÿâëÿòüñÿ 1-é êâàðòàë 2008 ãîäà.

Êîòèðîâêè EUR òîðãîâàëèñü â óçêîì äèàïàçîíå ñðåäíåñóòî÷íîãî êîëåáàíèÿ îòíîñèòåëüíî óðîâíÿ 1.55, âûðàæàÿ ïîíèìàíèå ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, ÷òî óæå â îáëàñòè óðîâíåé 1.53-54 ðàñïîëîæåíû ðèñêè. Î êàêèõ ðèñêàõ ðå÷ü? Ýòî äîâîëüíî ïðèìå÷àòåëüíûé ìîìåíò, íà êîòîðûé ñòîèò îáðàòèòü âíèìàíèå. Åñëè òðåçâî îöåíèâàòü äåéñòâèÿ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ â ïåðèîä àïðåëÿ, òî, êàê îòìå÷àëîñü â ïðåäûäóùèõ îáçîðàõ, ó÷àñòíèêè ðûíêà çàêðûòèåì òîðãîâ â ìàðòå íå ïîêàçàëè æåëàíèÿ ïîêóïàòü âûøå 1.60. Ïîçæå, â ïåðèîä çàâåðøåíèÿ òîðãîâ 2-é íåäåëè àïðåëÿ, ðûíî÷íèêè ïîäòâåðäèëè îòñóòñòâèå æåëàíèÿ ïðîâîäèòü ñäåëêè âûøå 1.60, çàêðûâ 2-þ íåäåëþ íèæå êîòèðîâî÷íîãî ôèëüòðà 1.5831 58-é ôèãóðû. Îñòàâàëîñü çàêðûòü ïåðâóþ ïîëîâèíó àïðåëÿ ëèáî âûøå 1.58 è ïîéòè íà øòóðì 1.60 èëè çàêðûòü â óðîâåíü è íèæå è ïîäòâåðäèòü ãîòîâíîñòü ôîðìèðîâàòü êîððåêöèþ, ÷òî è áûëî ñäåëàíî ïî èòîãàì òîðãîâ â ïÿòíèöó 18 àïðåëÿ íà óðîâíå 1.58.

Îáúåêòèâíîñòè ðàäè, ñòîèò ïîíèìàòü, - íè îäíà, èç ýòèõ òåíäåíöèé íå íàðóøåíà ê ìîìåíòó çàêðûòèÿ òîðãîâ â àïðåëå. Ñìîòðèì! Ê ìîìåíòó çàêðûòèÿ òîðãîâ â ìàðòå 2008 ãîäà ðîñò EUR ñ íà÷àëà òîðãîâ âî 2-ì ïîëóãîäèè 2007 ãîäà, îò óðîâíÿ 1.3533, ñîñòàâèë, íà ìèíóòî÷êó, - ïî÷òè 23 ôèãóðû. Äåëèì ïîïîëàì è ïîëó÷àåì 11.5 ðûíî÷íûõ ôèãóð äëÿ ðàñ÷åòà 50%-é êîððåêöèè. Ñëåäîâàòåëüíî, òîëüêî, ïðèìåðíî, â îáëàñòè óðîâíÿ 1.4688-1.47 ñòîèò íà÷èíàòü ïîäóìûâàòü è íåêèõ íàì¸êàõ íà ïåðåëîì. Òåíäåíöèÿ ïåðèîäà òîðãîâ ñ íà÷àëà ôèíàíñîâîãî, 2008 ãîäà, ñ ìîìåíòà çàêðûòèÿ òîðãîâ â ñåíòÿáðå 2007 ãîäà, ñîñòàâèëà ê çàêðûòèþ òîðãîâ â ìàðòå - òî æå íå ìàëî, ïî÷òè 16 ôèãóð. Ñëåäîâàòåëüíî, òîëüêî íà óðîâíå 1.50-1.5050 (1.4260 + 8 ôèãóð = 1.5060) ìîæíî ïîäóìàòü î ïåðåëîìå.

Íè÷åãî îñîáåííîãî íå ïðîèçîøëî è íå ïîìåíÿëîñü â îñíîâíîé òåíäåíöèè êîòèðîâîê EUR, êîòîðóþ ìîæíî îöåíèâàòü ñ 2-õ òî÷åê:

Íàêîíåö, íàøà òåêóùàÿ òåíäåíöèÿ, áåðóùàÿ íà÷àëî ñ ìîìåíòà çàêðûòèÿ òîðãîâ 3-é íåäåëè ôåâðàëÿ, òîãäà åù¸ ÷óòü íèæå óðîâíÿ 1.48, ïîñëå ÷åãî ïîñëåäîâàë ïðîðûâ óðîâíÿ 1.48 è ñëåäîì óðîâíÿ 1.50. Ñ÷èòàÿ îò óðîâíÿ 1.48, îãðàíè÷èâàâøåãî ðîñòà ê óðîâíþ 1.50, ïîëó÷àåì òåíäåíöèþ ðîñòà êîòèðîâîê EUR ê ìîìåíòó çàêðûòèÿ ìàðòà - 10 ôèãóð. Â ýòîì ñëó÷àå ðûíî÷íèêè, îïÿòü æå, ïîëó÷àþò óðîâåíü êîððåêöèè è íàì¸êà íà ïåðåëîì ïîêà íèæå òåêóùåãî ðûíêà - íà óðîâíå 1.53 (1.48 + 5 ôèãóð = 1.53).

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Êàçàëîñü áû, íè ÷òî íå ìîæåò îìðà÷èòü íåáîñêëîí íàä òåíäåíöèÿìè ðîñòà êîòèðîâîê EUR, íè ÷òî íå ìîæåò ïîìåøàòü ïðîäîëæèòü êîòèðîâàòü USD ïî, âñ¸ áîëåå è áîëåå íèçêèì óðîâíÿì, êîòîðûå, ñòðàøíî ïîäóìàòü, ìîãóò áûòü íàïðàâëåíû ê óðîâíþ 2.00. Â ïðèíöèïå, âñ¸ ëîãè÷íî â ãëîáàëüíîé òåíäåíöèè ðîñòà ñ íà÷àëà 2002 ãîäà. Ðîñò çà ïåðâûå 5 ëåò ñîñòàâèë ïîëíûõ 32 ôèãóðû, ñ÷èòàÿ îò ïàðèòåòà, 1.00, îáîçíà÷èâ ïåðåâàë çà âàæíóþ ãðàíèöó óðîâíÿ 1.32 â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.50. 2007 ãîä, çàêðûòèåì ñåíòÿáðÿ íà óðîâíå 1.4260 íàìåêíóë íà ãîòîâíîñòü êîòèðîâàòü óæå â óðîâåíü 1.45, à ýòîò óðîâåíü óæå â îáëàñòü 1.50. Íîâûé ãîä è ïåðâûé êâàðòàë ïîêàçàë, ÷òî óðîâåíü 1.50 åñòü â ðûíêå, ÷òî íà í¸ì è îòíîñèòåëüíî íåãî ïðîâîäèòü îïåðàöèè ñ EUR ìîæíî è, ÷òî ïðè òàêèõ öåíàõ EUR íèêòî íå áàíêðîòèòüñÿ â Åâðîïå è íå êðè÷èò: "Ìàìà, êóäà ÿ ïîïàë, çà÷åì ìíå ýòà ìåðçîñòü çà òàêèå äåíüãè!". Îäíàêî ïîëîæåíèå íå òàê ïðîñòî â ðåàëüíîñòè òîðãîâ, êàê êàæåòñÿ. Åñòü äëÿ ðåàëüíîãî ðûíî÷íèêà, çíàåòå ëè, âñÿêèå ïåðèîäû - òèïà ðàçíûõ îò÷¸òíîñòåé. Êâàðòàëû, òàì, ðàçíûå, íàïðèìåð. Åñòü è ïåðèîäû ñïàäîâ òîðãîâîé àêòèâíîñòè, òèïà, ëåòî íàñòóïàåò, ðàáîòàòü íåò æåëàíèÿ - æàðêî, à êîíäèöèîíåð íå ðàáîòàåò èëè âñå â îòïóñê íà Êàíàðû ïîäàëèñü, íàïðèìåð. Íó, äà áîã ñ íèì, ñ ëåòîì. Åñòü è èíîå. Åñëè ïðèíÿòü âî âíèìàíèå, ÷òî äëÿ íå ïðîñòî ðûíî÷íèêîâ, êîòîðûå ñïåêóëÿíòû, à äëÿ ïðîèçâîäèòåëåé, êîòîðûå êðåäèòóþòñÿ â EUR, â USD. Äëÿ êëèåíòîâ áàíêîâ, êîòîðûå äåðæàò äåïîçèòû ïî îñòàòêàì ñ÷åòîâ, âñÿêèå ýêñïîðò¸ðû è èìïîðò¸ðû ñî ñâîèìè îïëàòàìè êîíòðàêòîâ è ïîñòàâêàìè

Ìàé 2008 ¹221/19

â ñåíòÿáðå è îêòÿáðå ê ñîîòíîøåíèþ 1.50 ñòîèò ïðèâûêíóòü, ïðèöåíèòüñÿ, òî ìíîãîå ñòàíåò íå òàêèì îïòèìèñòè÷íûì. Äîâîëüíî èíòåðåñíî ïðèêèíóòü, êàê ïîâåëè ñåáÿ êëèåíòû áàíêîâ â ïåðèîä òîðãîâ àïðåëÿ, ÷üè, ñîáñòâåííî ãîâîðÿ, è âûïîëíÿþòñÿ ðàñïîðÿæåíèÿ íà ðûíêå, äâèãàÿ öåíû íà âàëþòû, ïî îòíîøåíèþ ê EUR è USD. Åñëè îöåíèâàòü ñîñòîÿíèå EUR ïî îòíîøåíèþ ïîðòôåëþ èç 5 âàëþò (GBP, CHF, JPY, USD, AUD, NZD è CAD), òî èòîã íå óòåøèòåëüíûé - ñíèæåíèå EUR íà 0,43%. À âîò USD, ïî îòíîøåíèþ ê ýòèì æå âàëþòàì ïîêàçàë ðîñò íà 1,34%. Òî åñòü, â ïîðòôåëüíûõ ïîêóïêàõ âàëþòíûõ àêòèâîâ USD ñòàë ðàñòè, îáúåêòèâíî. Åñëè æå ñóäèòü ïî ãðàôè÷åñêîé êàðòèíêå, òî ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî âåðîÿòíî óæå ÷åðåç íåäåëè 2 òåõíè÷åñêèì àíàëèòèêàì îòêðîåòñÿ ïðåêðàñíàÿ âîçìîæíîñòü çàìåòèòü è ðàññóæäàòü î ïîÿâëåíèè ðàçâîðîòíîé ôèãóðû, êîòîðóþ íàðèñóåò ãðàôèê EUR/USD. Ïðàâäà, ïîêà êàêîãî-òî ñåðü¸çíîãî ðàçâîðîòà íå íàìå÷åíî, ïðîñòî ðåàëüíî ìîæåò íàðèñîâàòüñÿ êàðòèíêà, êîòîðóþ ñòàíóò òðàêòîâàòü, êàê ðàçâîðîòíóþ ôèãóðó îñîáî âïå÷àòëèòåëüíûå àâòîðû òåõíè÷åñêîãî íàïðàâëåíèÿ. Äëÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà íåò áîëüøèõ îñíîâàíèé òîðãîâàòü, åñëè òî÷íåå - êîòèðîâàòü EUR âûøå 1.5650, íî è íåò îñíîâàíèé, òàê æå, è êîòèðîâàòü íèæå 1.52, ïîêà. Òåì áîëåå, íåò ñîâåðøåííî, ïîêà îñíîâàíèé êîòèðîâàòü íèæå 1.50. Ìåæäó òåì, íàä òåíäåíöèåé ðîñòà êîòèðîâîê EUR ñòàëè ñãóùàòüñÿ óæå âïîëíå ðåàëüíûå òó÷è ñåðü¸çíîé êîððåêöèè. À êîððåêöèÿ, åñëè å¸ ðàññìàòðèâàòü â âåðîÿòíîñòè ðàçâèòèÿ, íàïðàâëåíà â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.4250, ãäå áûë çàêðûò ôèíàíñîâûé ãîä, 2007 è ïóòü ê ýòîìó óðîâíþ íå áëèçêèé, äëÿ íàñ, ìåëêèõ ñïåêóëÿíòîâ. Î äîõîäíîñòè è ïåðñïåêòèâàõ ïîäîáíîé êîððåêöèè è ãîâîðèòü íå ïðèõîäèòüñÿ. Ïðîñòî ïåñíÿ íå ñïåòàÿ, à íå ïåðñïåêòèâû, íî ýòî ìå÷òû, âåðîÿòíî - ñîí â ñïåêóëÿíòà-ìå÷òàòåëÿ. À êàêîâà æå ðåàëüíîñòü, åñëè ïðèñìîòðåòüñÿ. Êîòèðîâêè JPY âûøå 100 â îáëàñòè 103-105 - ïîêàçàòåëü äëÿ USD íå ñàìûé ïðèìå÷àòåëüíûé, íî íå îòðèöàòåëüíûé. Òåì áîëåå, ÷òî òîëüêî çà ïåðèîä òîðãîâ â àïðåëå êîòèðîâêè JPY óïàëè ïî îòíîøåíèþ ê USD (ðîñò ãðàôèêà) îò óðîâíÿ 99.0 äî óðîâíÿ 105.50 - 5.1%.

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìàé 2008 ¹221/19

Â îòíîøåíèè CHF âîïðîñîâ íå ìàëî. Ýòî âîïðîñû, ñâÿçàííûå ñ èñïîëüçîâàíèåì CHF, êàê õåäæèðóþùåãî èíñòðóìåíòà. Íå òàê äàâíî åù¸ ìîæíî áûëî íàáëþäàòü, êàê ðîñò êîòèðîâîê EUR ïðîòèâ USD êîìïåíñèðîâàëñÿ ïîêóïêàìè CHF ïî êðîññ-êóðñó EUR/CHF, ÷òî ãîâîðèëî î ñåðü¸çíîé íåóâåðåííîñòè â îáúåêòèâíîñòè ðîñòà êîòèðîâîê EUR. Êñòàòè, áîëåå âûðàæåíî áûëî íåäîâåðèå ðîñòó êîòèðîâîê GBP è òàê æå ïî êðîññ-êóðñó GBP/CHF.

Ïîêàçàëè óñòîé÷èâîå ñíèæåíèå çà àïðåëü è êîòèðîâêè CHF ïî îòíîøåíèþ ê USD îò óðîâíÿ ïàðèòåòà, 1.00, ê óðîâíþ 1.0550.

Òåïåðü æå, â ïåðèîä òîðãîâ àïðåëÿ íàáëþäàåòñÿ ñîâåðøåííî èíàÿ êàðòèíà - âûõîäÿò èç CHF â USD, ÷òî äåìîíñòðèðóåò ðîñò êóðñà USD/CHF è, â òî æå âðåìÿ, êîìïåíñèðóþò ñíèæåíèå EUR è GBP ïî îòíîøåíèþ ê USD, êàê õåäæèðîâàíèå, ïîêóïêàìè CHF, ÷òî äåìîíñòðèðóþò êðîññ-êóðñû EUR/CHF è GBP/CHF. Èíòåðåñíî, ÷òî âñå ýòè òàêòè÷åñêèå ïåðåñòàíîâêè ðûíî÷íûõ àêòèâîâ ïî óðîâíÿì ê USD è â êðîññ-êóðñàõ íå âíóøàþò íèêàêîãî îïòèìèçìà íè ïî îòíîøåíèþ ê EUR íè ïî îòíîøåíèþ ê GBP. Òåïåðü, îòíîñèòåëüíî ðûíî÷íîãî èíäèêàòèâà, êîòîðûé ñèëüíî âîëíóåò ìíîãèõ, êòî èçó÷àåò è òîðãóåò â ðûíêå. Êîíå÷íî, ýòî óðîâíè öåí íåôòè è çîëîòà, à çàîäíî è ïîëîæåíèå èíäåêñà DOW JONES. Â îòíîøåíèè óðîâíåé ðûíêà íåôòè - âñ¸ ìóòíî è ïðîáëåìàòè÷íî. Ðàçãîâîðû è ñóæäåíèÿ îòíîñèòåëüíî ïåðñïåê-

www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìàé 2008 ¹221/19

òèâ ñòîèìîñòè íåôòè çàõîäÿò, êàê ÿ ïîíèìàþ â òóïèê. Åñòü ìíåíèÿ, ÷òî ðîñò ñòîèìîñòè íà íåôòü ïðîäîëæèòüñÿ, ÷òî ïîõîæå. Ïðàâäà, òåïåðü óæå, ñîâåðøåííî òðóäíî ïîíÿòü, êàêèå óðîâíè ìîãóò ñòàòü ðåàëüíî ïåðñïåêòèâíûìè è îñòàíîâÿò ðîñò. Â îòíîøåíèè öåí ðûíêà çîëîòà íåñêîëüêî áîëåå ïîíÿòíî - óðîâåíü 900 äîëëàðîâ çà óíöèþ ñòàë ïîêà îñíîâíûì è ïîêà ðûíîê òîðãóåòñÿ îòíîñèòåëüíî ýòîãî óðîâíÿ, 850-950, êàêîãî-òî òâ¸ðäîãî íàïðàâëåíèÿ íå âèäàòü â ïåðñïåêòèâå. Òåíäåíöèÿ ðîñòà ñòîèìîñòè çîëîòà åñòü, "å¸ íå ìîæåò íå áûòü", êàê ãîâîðèòüñÿ, íî âîïðîñîâ ïî ïîâîäó ïðîäîëæåíèÿ òåíäåíöèè áîëüøå, ÷åì óâåðåííîñòè, ïîêà, âî âñÿêîì ñëó÷àå.

ïî ýòèì êðîññàì ìîæíî áóäåò äîñòàòî÷íî ÷¸òêî ïîíèìàòü íàñòðîåíèÿ òåõ, êòî áóäåò çàêðûâàòü ðûíî÷íûå êîíòðàêòû â EUR è GBP, ïåðåä íàñòóïëåíèåì ëåòíåãî ïåðèîäà. Êñòàòè, äèíàìèêà è èíäåêñà DOW JONES â ïîñëåäíèå äíè òîðãîâ ïðîøåäøåé íåäåëè ìîæåò óñèëèòü ñíèæåíèå êðîññêóðñîâ, à ýòî, â ñâîþ î÷åðåäü áóäåò äàâèòü íà EUR è GBP.

Èíäåêñ DOW JONES ïîêà äåìîíñòðèðóåò óâåðåííûå ïîïûòêè âåðíóòüñÿ íà óðîâåíü 13000, êîòîðûé áûë îñíîâîé òîðãîâ â ïåðèîä 2007 ãîäà, êîãäà â ïåðñïåêòèâå ìàÿ÷èëè óðîâíè âûøå 14000. Ýòî ïîêà ôàêòîð, ÿâíî, â ïîëüçó USD.

Íà ïåðâûé, áåãëûé âçãëÿä, ðûíîê íå ñèëüíî ïîìåíÿëñÿ, õîòÿ è çàòàèë ìèíû äëÿ òåõ, êòî ñâÿòî âåðèò â EUR.

Äëÿ EUR êðàéíå óðîâíåì, îãðàíè÷èâàþùèì ïîòåíöèàë ðîñòà, â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè, ñòîèò ðàññìàòðèâàòü óðîâåíü 1.5650. Ñèëüíûì ôàêòîðîì ñíèæåíèÿ âàëþò â ïîëüçó USD ñòîèò ðàññìàòðèâàòü îæèäàíèÿ ñíèæåíèÿ óðîâíÿ êîòèðîâîê AUD è NZD.

CityForex Forex Magazine

Òåïåðü æå, èñõîäÿ èç âûâîäîâ, îòíîñèòåëüíî òåêóùåãî ñîñòîÿíèÿ ðûíî÷íûõ èíñòðóìåíòîâ, ìîæíî ïîëàãàòü ïîäãîòîâêó ê íà÷àëó ïðîäîëæåíèÿ êîððåêöèîííîãî ñíèæåíèÿ áîëüøèíñòâà âàëþò â ïîëüçó ðîñòà USD. Îòíîñèòåëüíî æå ïåðèîäà íà÷àëà ôîðìèðîâàíèÿ òàêîãî äâèæåíèÿ, òî ñòîèò íå ñïåøèòü, êàê êàæåòñÿ, ïðûãàòü â ïîêóïêè USD, ïî êðàéíåé ìåðå, äî ñåðåäèíû, íàñòóïàþùåé íåäåëè. Äåëî â òîì, ÷òî èìåííî â ïåðèîä 15-20 ìàÿ ïðîòåêàåò ïåðèîä óæå ðåàëüíîãî îòòîêà êàïèòàëîâ ñ âàëþòíîãî ðûíêà íà ëåòíèé ïåðèîä, ÷òî, êñòàòè, âïîëíå òðàäèöèîííî. Ñòîèò âíèìàòåëüíî ïðèñìîòðåòüñÿ ê äèíàìèêå êðîññêóðñîâ EUR/JPY, GBP/JPY, EUR/CHF è GBP/CHF. Èìåííî

www.forexmagazine.ru

Ðûíîê ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ïîëüçó äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ìàé 2008 ¹221/19

Ðûíîê ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ïîëüçó äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð www.scotiacapital.com Ñèíõðîíèçîâàííàÿ ðåàêöèÿ íà ãëîáàëüíûé êðåäèòíûé è ôèíàíñîâûé êðèçèñ ñïîñîáñòâîâàë ïåðåõîäó ê ïåðèîäó îòíîñèòåëüíî íèçêîé èçìåí÷èâîñòè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è áîëåå ïðåäñêàçóåìûõ òåíäåíöèé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â ðàçâèòûõ ýêîíîìèêàõ. Íåäàâíåå ðåøåíèå ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì, ïðèíÿòîå Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìîé ÑØÀ áûëî ïîëíîñòüþ ó÷òåíî ôüþ÷åðñíûì ðûíêîì, õîòÿ ìû îæèäàåì åùå íåêîòîðîãî îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè äî êîíöà ãîäà. Ñèíõðîííàÿ êîððåêöèÿ öåí íà ðûíêå ýíåðãîíîñèòåëåé è íå-ýíåðãåòè÷åñêèõ òîâàðîâ, âîçðàñòàþùàÿ î÷åâèäíîñòü òåõíè÷åñêîé ïåðåîöåíêè åâðî, ïðîäîëæàþùèéñÿ ïðîöåññ íîðìàëèçàöèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è ïîñòîÿííûå ïðèçíàêè ãëîáàëüíîãî èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ áóäóò âûñòóïàòü îñíîâíûìè ôàêòîðàìè âàëþòíûõ ðûíêîâ â áëèæàéøåå âðåìÿ. Ïîÿâëÿþùèåñÿ ðàçãîâîðû î âîçìîæíîñòè èçìåíåíèÿ âàëþòíûõ ðåæèìîâ â ñòðàíàõ Ïåðñèäñêîãî çàëèâà òàêæå çàñëóæèâàþò ïðèñòàëüíîãî âíèìàíèÿ. Àìåðèêàíñêèé äîëëàð âíîâü ïîëó÷èë ïîääåðæêó ïîñëå ïðîäîëæèòåëüíîãî ïåðèîäà ñëàáîñòè. Ìàñøòàáíîå âëèâàíèå ëèêâèäíîñòè êðóïíåéøèìè öåíòðîáàíêàìè ìèðà, íàðÿäó ñ ðåøèòåëüíûìè ìåðàìè ïî óëó÷øåíèþ ðåãóëèðóþùèõ ôóíêöèé, âëèÿþùèõ íà ôèíàíñîâûå ñåêòîðû â ðàçâèòûõ ýêîíîìèêàõ, ñïîñîáñòâîâàëè ñíèæåíèþ áåñïîêîéñòâ èíâåñòîðîâ îòíîñèòåëüíî çäîðîâüÿ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû ÑØÀ. Õîòÿ àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà ïðîäîëæàåò äåìîíñòðèðîâàòü ñâèäåòåëüñòâà ñëàáîñòè, ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè, òåì íå ìåíåå, íà÷èíàþò äóìàòü î âåðîÿòíîñòè âðåìåííîé ïàóçû â öèêëå îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Ñëåäóþùåå çàñåäàíèå Ôåäåðàëüíîãî êîìèòåòà ïî îòêðûòûì ðûíêàì (FOMC) ñîñòîèòñÿ 25-ãî èþíÿ, äàâàÿ ãëîáàëüíûì èíâåñòîðàì íåñêîëüêî äëèòåëüíûé ïåðèîä äëÿ ïåðåñìîòðà èõ âçãëÿäîâ íà êëþ÷åâûå ôàêòîðû, âëèÿþùèå íà âàëþòíûå ðûíêè. Â ïîñëåäíåì çàÿâëåíèè FOMC ïîä÷åðêèâàåòñÿ, ÷òî "ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü îñòàåòñÿ ñëàáîé, à íåîïðåäåëåííîñòü îòíîñèòåëüíî ïåðñïåêòèâ èíôëÿöèè âûãëÿäèò âûñîêîé". Âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà ÑØÀ òàêæå âûçâàëî êîððåêöèþ êàíàäñêîãî äîëëàðà, íåñêîëüêî óñèëåííîå ïîÿâëÿþùèìèñÿ ïðèçíàêàìè ñëàáîñòè êàíàäñêîé ýêîíîìèêè, íèñõîäÿùåé êîððåêöèåé íåêîòîðûõ òîâàðíûõ öåí è îæèäàíèÿìè èíâåñòîðîâ â îòíîøåíèè ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Áàíêîì Êàíàäû.

Åâðî òåðÿåò ñâîè ïîçèöèè ïåðåä ëèöîì îáùåãî âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà. Óñòðàíåíèå íåîïðåäåëåííîñòè â îòíîøåíèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ïîñëå ñîêðàùåíèÿ 30-ãî àïðåëÿ ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ âåðíóëî ïîçèòèâíûé íàñòðîé ðûíêà â îòíîøåíèè äîëëàðà è ïðèâëåêëî âíèìàíèå ê òåõíè÷åñêîé ïåðåîöåíêå åâðî (êîòîðàÿ 22-ãî àïðåëÿ òîðãîâàëàñü âûøå îòìåòêè 1.60$). Ïîäðàçóìåâàåìàÿ ôüþ÷åðñíûì ðûíêîì ïàóçà â öèêëå îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ÿâëÿåòñÿ èìåííî òåì ôàêòîðîì, êîòîðûé áóäåò â áëèæàéøåå âðåìÿ äàâèòü íà åâðî. Èíâåñòîðû â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïîçèöèîíèðóþòñÿ äëÿ áîëåå ãëóáîêîãî âîññòàíîâëåíèÿ äîëëàðà ïðîòèâ åâðî. Îäíàêî, ÷èíîâíèêè Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà ïðîäîëæàþò ïîä÷åðêèâàòü óãðîçó ïîñòîÿííîãî èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ, íàìåêàÿ, ÷òî ïîêà îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè íå ñòîèò íà ïîâåñòêå äíÿ. Ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ EUR/USD çàâåðøèò âòîðîé êâàðòàë íà óðîâíå 1.53 ïåðåä äâèæåíèåì â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.61 ê êîíöó ãîäà. Îò÷åò Áàíêà Àíãëèè ïî ïîâîäó ôèíàíñîâîé ñòàáèëüíîñòè âêóïå ñ íåäàâíèìè äåéñòâèÿìè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïðèäàëè ïîëîæèòåëüíûé íàñòðîé â îòíîøåíèè áðèòàíñêîãî ôóíòà. Áðèòàíñêèå âëàñòè íàìåêíóëè, ÷òî ñåðüåçíûé êðèçèñ, ïîðàçèâøèé ãëîáàëüíûå êðåäèòíûå ðûíêè, êàæåòñÿ, îñëàáëÿåòñÿ, õîòÿ ïðîöåññ âîññòàíîâëåíèÿ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû åùå ïðîäîëæàåòñÿ. Îäíàêî, äàâëåíèå ìåäâåäåé ïî "êàáåëþ" ìîæåò âîçîáíîâèòüñÿ íàðÿäó ñ äàëüíåéøèìè ïðèçíàêàìè çàìåäëåíèÿ áðèòàíñêîé ýêîíîìèêè è äîïîëíèòåëüíûõ ñîêðàùåíèé ïðîöåíòíîé ñòàâêè Áàíêà Àíãëèè. Ýêîíîìè÷åñêèå, ôèíàíñîâûå è ïîëèòè÷åñêèå ñîáûòèÿ â Êèòàå ïðîäîëæàþò ôîðìèðîâàòü òåíäåíöèè ðåãèîíàëüíûõ ðûíêîâ è íàñòðîåíèå èíâåñòîðîâ â Àçèè. Ðèñê ïåðåãðåâà êèòàéñêîé ýêîíîìèêè ñ ïîñëåäóþùåé êîððåêöèîííîé ôàçîé îñòàåòñÿ âïîëíå àêòóàëüíûì. Íà âñòðå÷å ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ ñòðàí G7 â ñåðåäèíå àïðåëÿ ïîä÷åðêèâàëîñü ïðåèìóùåñòâî áîëüøåé ãèáêîñòè âàëþòíîãî ðåæèìà äëÿ êèòàéñêîé ýêîíîìèêè. Þàíü çà ïðîøëûå 12 ìåñÿöåâ óêðåïèëñÿ íà 4.4% ïðîòèâ äîëëàðà, ÷òî ïðèâåòñòâîâàëîñü ëèäåðàìè ñòðàí G7, îäíàêî, îí íåçíà÷èòåëüíî îñëàáèëñÿ ïðîòèâ åâðî, âûçâàâ ïðèçûâû åâðîïåéñêèõ ëèäåðîâ ê äàëüíåéøåé ãèáêîñòè êèòàéñêîé âàëþòû.

www.forexmagazine.ru

Ðûíîê ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ïîëüçó äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ìåæäó òåì, ÿïîíñêàÿ èåíà ðàñòåðÿëà ÷àñòü íåäàâíèõ äîñòèæåíèé â îòâåò íà èçìåíåíèå ðûíî÷íîãî íàñòðîåíèÿ â ïîëüçó äîëëàðîâûõ àêòèâîâ - êóðñ USD/JPY çàâåðøèë ìåñÿö íà îòìåòêå 103.9, ïîñëå òåñòèðîâàíèÿ óðîâíÿ 100.0 â íà÷àëå àïðåëÿ. Àâñòðàëèéñêèé äîëëàð ïðåäïîëàãàåò íåêîòîðûé ïîòåíöèàë äëÿ óêðåïëåíèÿ, òàê êàê ïîääåðæèâàåòñÿ ïðèâëåêàòåëüíûì äèôôåðåíöèàëîì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Íàïðàâëåíèå òîâàðíûõ öåí, òàê æå êàê è äèôôåðåíöèàë äîõîäíîñòè â âåäóùèõ ñòðàíàõ îñòàíóòñÿ ãëàâíûìè ôàêòîðàìè, îïðåäåëÿþùèìè äâèæåíèÿ èíîñòðàííîãî êàïèòàëà íà ðàçâèâàþùèåñÿ ðûíêè. Øèðîêîå èñïîëüçîâàíèå òîâàðíûõ êîíòðàêòîâ â êà÷åñòâå çàùèòû îò èíôëÿöèè â ïåðèîä îñëàáëåíèÿ äîëëàðà ìîæåò íà÷àòü ïîäâåðãàòüñÿ ñîìíåíèþ, åñëè íå èçìåíèòüñÿ ïîëíîñòüþ. Ñîîòâåòñòâåííî, ðûíî÷íîå íàñòðîåíèå â îòíîøåíèè ÷óâñòâèòåëüíûõ ê òîâàðíûì öåíàì âàëþò ìîæåò â áëèæàéøåå âðåìÿ êàðäèíàëüíî èçìåíèòüñÿ. Ñîåäèíåííûå Øòàòû Â òî âðåìÿ êàê óõîä îò ðèñêà è èçìåí÷èâîñòü íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, êàæåòñÿ, óìåíüøàþòñÿ, ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè â ÑØÀ ïðîäîëæàþò óõóäøàòüñÿ, óêàçûâàÿ íà äàëüíåéøèå ïåðèïåòèè â áóäóùåì. Õîòÿ àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà â ïåðâîì êâàðòàëå íåîæèäàííî âûðîñëà íà 0.6% ãîäîâûõ, îòäåëüíûå ýëåìåíòû áûëè íàìíîãî áîëåå ñëàáûìè, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïîòðåáëåíèå äîìîõîçÿéñòâ è ôèêñèðîâàííûå èíâåñòèöèè áèçíåñà çàðåãèñòðèðîâàëè ñàìûå ñëàáûå ïîêàçàòåëè ñ 2001ã. Óâåëè÷åíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ ïîâûñèëî ýêîíîìè÷åñêóþ àêòèâíîñòü, íî â ðåçóëüòàòå âÿëîãî âíóòðåííåãî ñïðîñà îíè áóäóò ñîêðàùàòüñÿ, ñòàñêèâàÿ âíèç è ïðîèçâîäñòâî. Êðîìå òîãî, àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà âïåðâûå ñ 2002 ãîäà èñïûòàëà ÷åòûðå ïîñëåäîâàòåëüíûõ ìåñÿöà ñîêðàùåíèÿ çàíÿòîñòè â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ. Åñëè çàãëÿíóòü âïåðåä, òî ñëàáûå çàêàçû íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ ðèñóþò äîâîëüíî ïåññèìèñòè÷íóþ êàðòèíó, õîòÿ ÿäðî çàêàçîâ, èñêëþ÷àþùåå èçìåí÷èâóþ òðàíñïîðòíóþ ñîñòàâëÿþùóþ, äåìîíñòðèðóåò íåêîòîðóþ óïðóãîñòü, ïîääåð-

Ìàé 2008 ¹221/19

æàííóþ, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, óñòîé÷èâûì ýêñïîðòíûì ñïðîñîì. Âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ áûëà ïîääåðæàíà ñëàáåþùèì äîëëàðîì è âñå åùå óñòîé÷èâûì ñïðîñîì â ðàçâèâàþùèõñÿ ýêîíîìèêàõ. Ðûíîê æèëüÿ ïðîäîëæàåò îñòàâàòüñÿ ïîä äàâëåíèåì, ó÷èòûâàÿ, ÷òî çàïàñû íåïðîäàííûõ äîìîâ íàõîäÿòñÿ íà èñòîðè÷åñêè-âûñîêèõ óðîâíÿõ, à êîëè÷åñòâî ëèøåíèé ïðàâà âûêóïà ïîâûñèëîñü â ïåðâîì êâàðòàëå íà 112% ãîäîâûõ. Àìåðèêàíñêèå ïîòðåáèòåëè íàõîäÿòñÿ ïîä âñåâîçðàñòàþùèì äàâëåíèåì, ñòàëêèâàÿñü ñ óæåñòî÷åíèåì óñëîâèé êðåäèòîâàíèÿ, ñíèæåíèåì çàíÿòîñòè è ðàñòóùèìè öåíàìè íà áåíçèí è ïðîäîâîëüñòâèå, ÷òî ïîäòîëêíóëî ïîòðåáèòåëüñêóþ óâåðåííîñòü ê ìíîãîëåòíèì ìèíèìóìàì è âûçâàëî áîëüøîå ÷èñëî áàíêðîòñòâ ðîçíè÷íûõ ïðåäïðèÿòèé. Ðàñõîäû áèçíåñà òàêæå òåðÿþò ñâîé èìïóëüñ - çàêàçû íà íåâîåííûå êàïèòàëüíûå òîâàðû (èñêëþ÷àÿ ñàìîëåòû) çíà÷èòåëüíî çàìåäëèëèñü â ìàðòå. Îäíàêî, ìåðû íàëîãîâîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ è íîâûå âëèâàíèÿ êàïèòàëà â ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó äîëæíû îáåñïå÷èòü íåêîòîðóþ ïîìîùü. Èíôëÿöèîííûå áåñïîêîéñòâà âîçðàñòàþò, ïîñêîëüêó çàòðàòû ðàñòóò ïî âñåé öåïè ïðîèçâîäñòâà, âíóòðè ñòðàíû è çà ãðàíèöåé. Îäíàêî, ïîäðàçóìåâàåìûå äîëãîñðî÷íûå èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ ñòàáèëèçèðóþòñÿ, ó÷èòûâàÿ ðîñò äîïîëíèòåëüíûõ ìîùíîñòåé, óõóäøåíèå íà ðûíêå òðóäà è êîíêóðåíöèþ ðîçíè÷íûõ öåí. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ âûðàçèë íåêîòîðóþ íåóâåðåííîñòü, ÷òî íà íàø âçãëÿä áóäåò óäåðæèâàòü èõ îò ïðèíÿòèÿ àêòèâíûõ äåéñòâèé ñëåäóþùèå íåñêîëüêî çàñåäàíèé. Ïîñëå âçÿòèÿ ïàóçû, ÷òîáû îöåíèòü, êàê ìîíåòàðíàÿ è ôèñêàëüíàÿ ïîëèòèêà âëèÿåò íà ðåàëüíóþ ýêîíîìèêó, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ, ïî íàøåìó óáåæäåíèþ, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïîíèçèò ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì äî 1.25% ê êîíöó ãîäà. Ïðîäîëæàþùèéñÿ êðåäèòíûé êðèçèñ è äåôëÿöèîííûå ôàêòîðû îáåñïå÷àò Ôåäåðàëüíîìó Ðåçåðâó íåîáõîäèìûå óñëîâèÿ äëÿ âîçîáíîâëåíèÿ ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïîñëå òîãî, êàê âðåìåííîå óëó÷øåíèå îò íàëîãîâûõ

www.forexmagazine.ru

Ðûíîê ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ïîëüçó äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ëüãîò èñ÷åðïàåò ñåáÿ. Ïîêà îñòàåòñÿ âîïðîñ, áóäóò ëè ïîòðåáèòåëè òðàòèòü âñþ ñóììó ñâîèõ íàëîãîâûõ ëüãîò, ñòèìóëèðóÿ ðîñò ëèøü â îäíîì êâàðòàëå, èëè îíè áóäóò ýêîíîìèòü ïîëó÷åííûå äåíüãè. Âîçìîæíî, îíè óæå ïîòðàòèëè èõ â îæèäàíèè ðàññûëàåìûõ ÷åêîâ. Êàê òîëüêî ñèòóàöèÿ ñ ýòèì ïðîÿñíèòñÿ, ìû äóìàåì, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ âåðíåòñÿ ê àêòèâíûì äåéñòâèÿì êàê ÷åðåç ñíèæåíèå ñòàâîê, òàê è ÷åðåç íåòðàäèöèîííûå ìåðû ïîâûøåíèÿ ëèêâèäíîñòè. Îäíàêî, ïîçæå âíîâü ìîãóò ïîíàäîáèòüñÿ ôèñêàëüíûå ñòèìóëû, õîòÿ ñîõðàíåíèå òåêóùèõ íàëîãîâûõ ëüãîò ñäåëàåò ýòî íåïðîñòîé çàäà÷åé. Êàíàäà Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ, ñíèçèâøèñü äî 1.3% ãîäîâûõ, òåïåðü íàõîäèòñÿ íà ñâîåì ñàìîì íèçêîì óðîâíå ñ èþëÿ 2005ã. Ìû ïîëàãàåì, ÷òî èíôëÿöèÿ îñòàíåòñÿ íèæå 2%-ãî óðîâíÿ äî 2010 ãîäà, ïîçâîëÿÿ Áàíêó Êàíàäû â èþíå ñîêðàòèòü ñâîþ öåëåâóþ ñòàâêó åùå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Îí ïîéäåò íà ýòî, ïîòîìó ÷òî, âî-ïåðâûõ, â òî âðåìÿ êàê âîçðîñøèå öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ îòðàçÿòñÿ, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, íà áàçîâîé èíôëÿöèè, îíè òàêæå áóäóò äàâèòü íà ïîêóïàòåëüñêóþ ñïîñîáíîñòü ïîòðåáèòåëåé. Ïîñëåäóþùåå ñîêðàùåíèå êîíòðîëèðóåìûõ ðàñõîäîâ ïîìîæåò óäåðæàòü öåíû. Âî-âòîðûõ, ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèÿ ñîñòàâëÿþò ëèøü 25% Èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, â òî âðåìÿ êàê ñâÿçàííûå ñ æèëüåì çàòðàòû îáúÿñíÿþò áîëüøóþ ÷àñòü îñòàâøèõñÿ 75%. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî öåíû óæå ïðîøëè ñâîé ïèê, çàìåäëåíèå íà æèëèùíîì ðûíêå Êàíàäû âåðîÿòíî âîçìåñòèò âîñõîäÿùåå èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Â-òðåòüèõ, óñèëåíèå êàíàäñêîãî äîëëàðà è âîçðîñøàÿ êîíêóðåíöèÿ ñî ñòîðîíû ÑØÀ áóäóò óäåðæèâàòü èìïîðòíûå è âíóòðåííèå öåíû íà íèçêîì óðîâíå. Íàêîíåö, ðîñò çàðàáîòíîé ïëàòû, êàê îæèäàåòñÿ, â ñëåäóþùåì ãîäó çàìåäëèòñÿ, ïîñêîëüêó ýêîíîìèêà íà÷èíàåò òåðÿòü èìïóëüñ. Èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ òàêæå õîðîøî ñäåðæèâàþòñÿ, îáåñïå÷èâàÿ äîïîëíèòåëüíûé ñòèìóë Áàíêó Êàíàäû, ÷òîáû ñîêðàùàòü öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó è äàëüøå, ïîñêîëüêó ðèñêè äëÿ ðîñòà ýêîíîìèêè óñèëèâàþòñÿ. Êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà ïîòåðÿëà çíà÷èòåëüíûé èìïóëüñ. Ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà çàìåäëèëñÿ â ïåðâîì êâàðòàëå ïðèáëèçèòåëüíî äî 2% ãîäîâûõ, ÷òî íà ïîëïðîöåíòà íèæå òåìïîâ ñåðåäèíû 2007ã. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû îñòàþòñÿ âåñüìà çäîðîâûìè, áóäó÷è ïîääåðæàííûìè íèçêîé áåçðàáîòèöåé, ðîçíè÷íûìè ñêèä-

Ìàé 2008 ¹221/19

êàìè è ñíèæåíèåì íàëîãîâ. Õîòÿ ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ôåâðàëå óïàëè, íî ýòî ïîñëåäîâàëî çà ÷åòûðüìÿ ìåñÿöàìè ñèëüíîãî ðîñòà è ñîâïàëî ñ ñåðüåçíûìè çèìíèìè øòîðìàìè. Îäíàêî, íà÷èíàþò ïîÿâëÿòüñÿ íåêîòîðûå íåãàòèâíûå ïðèçíàêè. Ñîñòîÿíèå ðûíêà òðóäà îñòàåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî íàïðÿæåííûì, ó÷èòûâàÿ, ÷òî óðîâåíü áåçðàáîòèöû íàõîäèòñÿ íà ìíîãîëåòíåì ìèíèìóìå, à çàíÿòîñòü äîñòèãëà ðåêîðäíûõ âûñîò. Òåì íå ìåíåå, ëèøü 15.000 íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò äîáàâèëîñü â ìàðòå, âñå èç êîòîðûõ áûëè ñâÿçàíû ñ ÷àñòè÷íîé çàíÿòîñòüþ. Îñëàáëåíèå òåíäåíöèè íàéìà (õîòÿ, âñåãî îäèí ìåñÿö) ñîâìåñòèìî ñ íåäàâíèìè îáçîðàìè äåëîâûõ íàñòðîåíèé, ÷òî ïîä÷åðêèâàåò âîçðàñòàþùèå áåñïîêîéñòâà ïî ïîâîäó îñëàáëåíèÿ ðîñòà â ÑØÀ, äîðîãîé íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ïîâûøàþùèõñÿ çàòðàò íà ýíåðãèþ è óõóäøåíèÿ êðåäèòíûõ óñëîâèé. Íàñòðîåíèå ïîòðåáèòåëåé òàêæå óõóäøèëîñü, òàê êàê ðåñïîíäåíòû ìåíåå óâåðåíû â îòíîøåíèè áóäóùåé ðàáîòû è äîõîäîâ è íå äóìàþò, ÷òî ñåé÷àñ õîðîøåå âðåìÿ, ÷òîáû äåëàòü ñåðüåçíûå ïîêóïêè. Äàæå æèëèùíûé ðûíîê Êàíàäû òåðÿåò ñâîé èìïóëüñ. Â òî âðåìÿ êàê ñòðîèòåëüñòâî íîâûõ äîìîâ îñòàåòñÿ íà ïîäúåìå, ïðîäàæè ñóùåñòâóþùèõ äîìîâ ñ îñåíè óñòîé÷èâî çàìåäëÿëèñü, à ðîñò öåí íà äîìà ñîêðàòèëñÿ äî îäíîçíà÷íûõ çíà÷åíèé âïåðâûå ñ 2004ã. Ìåæäó òåì, âíåøíèå óñëîâèÿ îñòàþòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî íåáëàãîïðèÿòíûìè äëÿ âíóòðåííèõ ïðîèçâîäèòåëåé, óêàçûâàÿ íà äàëüíåéøåå çàìåäëåíèå ðîñòà âñåé ýêîíîìèêè, ïîñêîëüêó ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû è àêòèâíîñòü â æèëèùíîì ñåêòîðå íà÷èíàþò óìåíüøàòüñÿ. Â òî âðåìÿ êàê ïðîèçâîäñòâåííûå îòãðóçêè â ôåâðàëå âîññòàíîâèëèñü, ïîëíûé îáúåì ïîñòàâîê âñå åùå íèæå íà 4% ïèêà ïðîøëîãî ëåòà, ïîñêîëüêó ðåçêîå ñíèæåíèå àìåðèêàíñêîãî ñïðîñà íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû è ñòðîèòåëüíûå ìàòåðèàëû è ïîñòîÿííî äîðîãàÿ íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà îòðàçèëèñü íà ýêñïîðòíûõ ïðîäàæàõ. Ìåæäó òåì, áîëåå íèçêèå îáúåìû ýêñïîðòà ðåçêî ñîêðàòèëè òîðãîâûé ïðîôèöèò Êàíàäû, íåñìîòðÿ íà ïðîäîëæèòåëüíî âûñîêèå öåíû íà ðåñóðñíûé ýêñïîðò. Äèíàìèêà êóðñà USD/CAD â ïîñëåäíåå âðåìÿ âûãëÿäèò íåìíîãî âÿëîé, ïîñêîëüêó âàëþòíàÿ ïàðà îñòàâàëàñü â ïðîøëîì ìåñÿöå â ïðåäåëàõ ñâîåãî ñòàðîãî òîðãîâîãî äèàïàçîíà (0.9760-1.0155). Ôàêòîðû, âëèÿâøèå íà âàëþòíûé êóðñ, íàì äàâíî çíàêîìû - áåñïîêîéñòâà, ÷òî çàìåäëåíèå â ÑØÀ ïåðåêèíåòñÿ íà Êàíàäó, íå âñåëÿëè îïòèìèçì áûêàì ïî "ëóíè". Ýòî âûãëÿäèò íåñêîëüêî ïðîòèâîðå÷èâûì, ó÷èòûâàÿ íåäàâíèå ìàêñèìóìû, äîñòèãíóòûå êàê öåíîé ñûðîé

www.forexmagazine.ru

Ðûíîê ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ïîëüçó äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

íåôòè, òàê è áîëåå øèðîêèì èíäåêñîì òîâàðíûõ öåí CRB (öåíà íà ïðèðîäíûé ãàç äîñòèãëà ìàêñèìàëüíîãî óðîâíÿ ñ êîíöà 2005 ãîäà). Îäíàêî, íàêàïëèâàþòñÿ ïðèçíàêè, ÷òî ãëîáàëüíûé ðîñò òàêæå çàìåäëÿåòñÿ, ÷òî èäåò â óùåðá öèêëè÷åñêîìó ïî ñâîåé ïðèðîäå êàíàäñêîìó äîëëàðó. Ìîíåòàðíûå âëàñòè Êàíàäû îæèäàþò çàìåäëåíèÿ âíóòðåííåé àêòèâíîñòè èç-çà ñëàáîñòè â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ, áîëåå ìåäëåííûé ðîñò çà ãðàíèöåé è áîëåå æåñòêèå êðåäèòíûå óñëîâèÿ. Ñèòóàöèÿ â êàíàäñêîé ýêîíîìèêå âñå åùå âûãëÿäèò îòíîñèòåëüíî ïîçèòèâíîé, íî íèçêàÿ èíôëÿöèÿ "ðàçâÿçàëà ðóêè" Áàíêó Êàíàäû â âîïðîñå îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, à íåäàâíèå äàííûå (ðåàëüíûé ÂÂÏ ñîêðàòèëñÿ â ôåâðàëå âòîðîé ðàç çà òðè ìåñÿöà) ïîäòâåðæäàþò, ÷òî âíóòðåííåå çàìåäëåíèå èäåò ïîëíûì õîäîì. Áàíê Êàíàäû îñòàåòñÿ îäíèì èç òðåõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðàí G10, êîòîðûå â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñìÿã÷àþò ñâîþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, ÷òî ÷àñòè÷íî îáúÿñíÿåò, ïî÷åìó "ëóíè" íå ïîêàçûâàåò îñîáîé ïðûòè â ïîñëåäíåå âðåìÿ. Ïîçèöèîíèðîâàíèå ó÷àñòíèêîâ ôüþ÷åðñíîãî ðûíêà óêàçûâàåò, ÷òî ïîñëå àêòèâíîé èãðû íà êàíàäñêîì äîëëàðå â 2007 ãîäó, ñïåêóëÿíòû îáðàòèëè ñâîå âíèìàíèå íà äðóãèå âàëþòû, â òî âðåìÿ êàê àêòèâíîñòü M&A (ñëèÿíèÿ è ïîãëîùåíèÿ) òàêæå ñòàëà óìåíüøàòüñÿ. Ôàêòè÷åñêè, âûãëÿäèò òàê, ÷òî "ëóíè" ñëåäóåò çà äîëëàðîì ÑØÀ, ÷òî óäåðæèâàëî êóðñ USD/CAD â äèàïàçîíå, íî ïîçâîëèëî êàíàäñêîìó äîëëàðó â ïîñëåäíèå íåäåëè íåïëîõî ñìîòðåòüñÿ â êðîññ-êóðñàõ. Êàê óæå áûëî ñêàçàíî âûøå, àìåðèêàíñêèé äîëëàð íåäàâíî ïîëó÷èë ïîääåðæêó íà ñïåêóëÿöèÿõ, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïîäàë ñèãíàë î âçÿòèè ïàóçû â ñâîåé êàìïàíèè ïî îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè è áëàãîäàðÿ ïîÿâëåíèþ ïðèçíàêîâ çàìåäëåíèÿ ðîñòà â Åâðîïå è Àçèè. Åñëè êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà ïðîäåìîíñòðèðóåò óñòîé÷èâûå ïðèçíàêè óõóäøåíèÿ, òî êóðñ USD/CAD, ñêîðåå âñåãî, ïðîâåðèò íà ïðî÷íîñòü âåðõíþþ ãðàíèöó äèàïàçîíà, îñîáåííî åñëè äîëëàð ÑØÀ ñîõðàíèò ñâîè íåäàâíèå çàâîåâàíèÿ. Îäíàêî, ïðè îòñóòñòâèè ñèëüíîãî êàòàëèçàòîðà, ìû ïîëàãàåì, ÷òî äèàïàçîí áóäåò ñîõðàíÿòüñÿ, ïîñêîëüêó ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, êàê êàæåòñÿ, âïîëíå óñòðàèâàåò ðàéîí ïàðèòåòà. Òàêæå íåëüçÿ èñêëþ÷àòü òåñòèðîâàíèå íèæíåé ãðàíèöû äèàïàçîíà, îñîáåííî åñëè íà ðûíêå âîññòàíîâèòñÿ îæèäàíèå äàëüíåéøèõ ñîêðàùåíèé ñòàâêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Åâðî-çîíà Öåíîâîå äàâëåíèå â Åâðî-çîíå ìîæåò íåìíîãî îñëàáèòüñÿ. Óðîâåíü îáùåé èíôëÿöèè ñíèçèëñÿ â àïðåëå äî

Ìàé 2008 ¹221/19

3.3% ãîäîâûõ (ïðåäâàðèòåëüíî) îò 3.6% â ìàðòå - ñâîåãî ñàìîãî âûñîêîãî óðîâíÿ, íà÷èíàÿ ñ ìîìåíòà ñîçäàíèÿ Åâðîçîíû ïî÷òè äåñÿòèëåòèå íàçàä. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî èíôëÿöèÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ íà 1.5% âûøå öåëè Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà è ìîíåòàðíûå âëàñòè îáåñïîêîåíû, ÷òî "èíôëÿöèîííûå ðèñêè â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îñòàíóòñÿ âîñõîäÿùèìè", îæèäàíèÿ áîëåå âûñîêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê âíîâü óñèëèâàþòñÿ. Ïðè ýòîì, ïðîèçâîäñòâåííàÿ àêòèâíîñòü âñå åùå îñòàåòñÿ íà óìåðåííîé âîñõîäÿùåé òðàåêòîðèè, äåíåæíûé àãðåãàò M3 ðàñòåò äâóçíà÷íûìè òåìïàìè, à çàèìñòâîâàíèå ÷àñòíîãî ñåêòîðà ðàñøèðÿåòñÿ íà óðîâíå 10% ãîäîâûõ, âûñøèå ÷èíîâíèêè ÅÖÁ ìîãóò ðåçîííî àðãóìåíòèðîâàòü, ÷òî ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà íå ÿâëÿåòñÿ ÷åðåñ÷óð îãðàíè÷èòåëüíîé, íåñìîòðÿ íà âÿëîñòü ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ. Â òî æå ñàìîå âðåìÿ, ïîëèòè÷åñêèå ëèäåðû, âêëþ÷àÿ Ïðåçèäåíòà Ôðàíöèè Íèêîëÿ Ñàðêîçè è âûáðàííîãî Ïðåìüåð-ìèíèñòðà Èòàëèè Ñèëüâèî Áåðëóñêîíè, ïðèçûâàþò ê îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ÷òîáû óìåíüøèòü âîñõîäÿùåå äàâëåíèå íà åâðî, õîòÿ óñèëåíèå åäèíîé âàëþòû òàêæå îêàçûâàåò âàæíóþ ðîëü â çàùèòå îò åùå áîëåå ñåðüåçíîãî íàðàùèâàíèÿ èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ. Ôèíàëüíûå çíà÷åíèÿ âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà çà ÷åòâåðòûé êâàðòàëà ïîäòâåðäèëè, ÷òî ýêîíîìèêà Åâðîçîíû âûðîñëà íà 0.4% (2.2% ãîäîâûõ) - ïðèìåðíî íà óðîâíå îöåíêè ÅÖÁ äîëãîñðî÷íîãî ïîòåíöèàëà ðîñòà ðåãèîíà, íåñìîòðÿ íà 0.1%-îå ñíèæåíèå ðàñõîäîâ äîìîõîçÿéñòâ. Êðîìå òîãî, åæåìåñÿ÷íûå äàííûå óêàçûâàþò íà âñå åùå ïîëîæèòåëüíóþ äèíàìèêó ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà è äåëîâîãî íàñòðîåíèÿ, êàê â Ãåðìàíèè, òàê è âî Ôðàíöèè. Âåëèêîáðèòàíèÿ Íàïðÿæåííîñòü ñ ëèêâèäíîñòüþ è áîëåå æåñòêèå êðåäèòíûå óñëîâèÿ îêàçûâàþò äàâëåíèå íà ýêîíîìèêó â öåëîì è ðûíîê æèëüÿ â ÷àñòíîñòè. Âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò, ñîãëàñíî ïðåäâàðèòåëüíûì äàííûì, âûðîñ â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà íà 0.4% (2.5% ãîäîâûõ). Íåäàâíÿÿ ïîïûòêà Áàíêà Àíãëèè îñëàáèòü êðåäèòíûå óñëîâèÿ ÷åðåç Ñïåöèàëüíóþ ñõåìó ëèêâèäíîñòè, êîòîðàÿ ïîçâîëèò áàíêàì îáìåíèâàòü îáåñïå÷åííûå çàêëàäíûìè öåííûå áóìàãè íà êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà, ïîêà íå ïðèâåëà ê îñîáûì äîñòèæåíèÿì. 3-ìåñÿ÷íàÿ ñòàâêà LIBOR (êîòîðàÿ íàõîäèëàñü âûøå 5.80%) ëèøü íåíàìíîãî èçìåíèëàñü, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî áåñïîêîéñòâà êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ îòíîñèòåëüíî ëèêâèäíîñòè íà ðûíêå ïîêà íèêóäà íå äåëèñü. Ê íàñòîÿùåìó âðåìåíè,

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Ðûíîê ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ïîëüçó äîëëàðà: ìåñÿ÷íûé îáçîð

âëèÿíèå íà ðûíîê æèëüÿ áûëî áîëåå î÷åâèäíî â êîëè÷åñòâå ñäåëîê, íåæåëè â öåíàõ, õîòÿ ýòî ìîæåò áûòü "çàòèøüå ïåðåä áóðåé". Â òî âðåìÿ êàê öåíû íà÷èíàþò ïîíåìíîãó ñíèæàòüñÿ, êîëè÷åñòâî íîâûõ çàêëàäíûõ äîñòèãëî ñâîåãî ñàìîãî íèçêîãî óðîâíÿ ñ òåõ ïîð êàê Àññîöèàöèÿ áðèòàíñêèõ áàíêîâ íà÷àëà îòñëåæèâàòü ýòó öèôðó â 1997ã. Àêòèâíîñòü â ðîçíè÷íîé òîðãîâëå òàêæå çàìåäëèëàñü. Ïðîäàæè óïàëè â ìàðòå íà 0.4%, îäíàêî, ýòî ïðîèçîøëî ïîñëå äâóõ ìåñÿöåâ ðîñòà áîëåå ÷åì íà 1.0%. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðûíîê òðóäà âñå åùå íàõîäèòñÿ â õîðîøåé ôîðìå, ìû îæèäàåì ëèøü íåáîëüøîå îñëàáëåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ â áëèæàéøèå ìåñÿöû, íåæåëè èõ ñåðüåçíîå ñîêðàùåíèå. Èíôëÿöèÿ â Âåëèêîáðèòàíèè ñòàáèëèçèðóåòñÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, âðåìåííî. Íåñìîòðÿ íà ìàðòîâñêèé ðîñò íà 0.4%, â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè îáùèé Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ïîâûñèëñÿ âñåãî íà 2.5%. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî öåíîâîå äàâëåíèå ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ äàëåå, òåìïû ðîñòà Èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí âíîâü ìîãóò óñêîðèòüñÿ.

øåíèÿ - äî 1.5% è 1.1%, ñîîòâåòñòâåííî. Ìîíåòàðíûå âëàñòè ìîãóò íàäåÿòüñÿ, ÷òî óìåðåííîå óâåëè÷åíèå îáùåãî óðîâíÿ öåí (ìåíåå 2% ãîäîâûõ) ñìîæåò ïîäñòåãíóòü âíóòðåííèå ðàñõîäû â êîíòåêñòå íèçêèõ ñòàâîê ïî äåïîçèòàì è ðàñõîäîâ ïî çàéìàì. Ïðè ýòîì Áàíêó ßïîíèè âîâñå íå îáÿçàòåëüíî áóäåò áûñòðî ðåàãèðîâàòü íà ïðèçíàêè íåêîòîðîãî óñêîðåíèÿ ðîñòà çàðàáîòíîé ïëàòû. Êîëè÷åñòâî óâîëüíÿåìûõ ðàáîòíèêîâ ðàñòåò, îäíàêî, ýòè ñëóæàùèå çàìåíÿþòñÿ ìåíåå äîðîãîñòîÿùåé ðàáî÷åé ñèëîé, ÷òî â ðåçóëüòàòå ïðèâîäèò ê ñòàãíàöèè äîõîäîâ äîìîõîçÿéñòâ - ñ îòðèöàòåëüíûìè ïîñëåäñòâèÿìè äëÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ è îáùåãî ðîñòà ýêîíîìèêè. Òåì íå ìåíåå, ëèäèðóþùèé ýêîíîìè÷åñêèé èíäèêàòîð ïåðåìåñòèëñÿ èç îòðèöàòåëüíîé çîíû (íèæå 50.0) â ïîëîæèòåëüíóþ, âïåðâûå çà ñåìü ìåñÿöåâ (äîñòèãíóâ îòìåòêè 54.5). Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

ßïîíèÿ Îáîçíà÷èâøàÿñÿ âïåðâûå çà äåñÿòèëåòèå èíôëÿöèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí - 1.2% ãîäîâûõ â ìàðòå, âðÿä ëè, ïîäðàçóìåâàåò ñêîðóþ ðåàêöèþ Áàíêà ßïîíèè. Öåíîâîå äàâëåíèå, ïî ãëîáàëüíûì ñòàíäàðòàì, îñòàåòñÿ âåñüìà óìåðåííûì è âñå åùå â îñíîâíîì îáóñëîâëåíî ïðîäîâîëüñòâèåì è ýíåðãèåé. Äåéñòâèòåëüíî, åñëè èñêëþ÷èòü ýòè äâà êîìïîíåíòà, òî ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû îñòàëèñü íåèçìåííûìè ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ãîäîì. Áàíê ßïîíèè ñìåñòèë ñâîþ ïîçèöèþ â ñòîðîíó íåéòðàëüíîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Òàêæå, ìû îæèäàåì, ÷òî îí ïðîäîëæèò óäåðæèâàòü ñâîþ öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó íà îòìåòêå 0.5%, ïî êðàéíåé ìåðå, â òå÷åíèå 2008ã. Îñëàáëåíèå èíâåñòèöèîííûõ ïëàíîâ áèçíåñà âíåñëî ñâîé âêëàä â íåäàâíþþ ïåðåîöåíêó Öåíòðîáàíêîì ïåðñïåêòèâ ýêîíîìèêè, âûíóæäàÿ Áàíê ßïîíèè ïåðåñìîòðåòü ñâîé ïðîãíîç ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà íà òåêóùèé áþäæåòíûé ãîä â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ áîëåå ÷åì íà ïîëîâèíó ïðîöåíòà, à ïðîãíîç ïî èíôëÿöèè â ñòîðîíó ïîâû-

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.scotiacapital.com

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Ïðèïàäîê îïòèìèçìà

ÏÐÈÏÀÄÎÊ ÎÏÒÈÌÈÇÌÀ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïîëèòè÷åñêàÿ ÷àñòü ìèíóâøåé íåäåëè âûøëà ñïîêîéíîé - ïðåïèðàòåëüñòâà êàíäèäàòîâ íà Áåëûé Äîì â Âàøèíãòîíå ïðîäîëæàþòñÿ â âÿëîâàòîì ðåæèìå, à áîëüøå íè÷åãî âûäàþùåãîñÿ íå ïðîèñõîäèëî (íå ñ÷èòàÿ ôîðìàëüíîé ñìåíû ëèö â Êðåìëå, êîòîðàÿ íèêîãî, êðîìå ðîññèéñêèé àêöèé, îñîáî íå âîçáóäèëà). Âïðî÷åì, çèìáàáâèéñêèå âëàñòè, ñòîëêíóâøèñü ñ ìåæäóíàðîäíîé èçîëÿöèåé, íàêîíåö-òî âûíóæäåíû áûëè ïðèçíàòü òî, ÷òî äàâíî âñåì î÷åâèäíî - èòîãè ïåðâîãî òóðà ïðåçèäåíòñêèõ âûáîðîâ ïîäâåäåíû, îæèäàåòñÿ âòîðîé òóð. À óñïåõè òàìîøíåãî íà÷àëüñòâà øèðÿòñÿ: â ïîíåäåëüíèê îíè äåâàëüâèðîâàëè ñâîé äîëëàð ïî îòíîøåíèþ ê àìåðèêàíñêîìó îäíèì ìàõîì â 5627 ðàç - ïî-ïðåæíåìó ïðàâèëüíûì êóðñîì èäóò òîâàðèùè! Íåóäåðæèìàÿ íåôòü Ìèðîâûå ðûíêè âñþ íåäåëþ âåëè ñåáÿ âåñüìà áîäðî îñîáåííî â íåêîòîðûõ ñåãìåíòàõ. Îäèí èç íèõ - ôîðåêñ: â ÷åòâåðã â àçèàòñêîì âûïóñêå Financial Times áûëà îïóáëèêîâàíà ñòàòüÿ, â êîòîðîé óòâåðæäàëîñü, ÷òî ÷èíîâíèêè ÅÑ è ÑØÀ ïðèøëè ê ñîãëàñèþ î íåîáõîäèìîñòè îñòàíîâêè ïàäåíèÿ äîëëàðà, êîòîðàÿ ïðèâåëà óæå ê ñëèøêîì äèêîìó âñïëåñêó èíôëÿöèè íà òîâàðíûõ ðûíêàõ è èçðÿäíî ðàçáàëàíñèðîâàëà ìèðîâóþ ýêîíîìèêó. Ñòàëî áûòü, àìåðèêàíñêèå âëàñòè îòêàçàëèñü îò ïðåæíåé èäåè ïåðìàíåíòíîé äåâàëüâàöèè áàêñà äëÿ óëó÷øåíèÿ òîðãîâîãî áàëàíñà (ïî ïðè÷èíå ïîëíîãî ïðîâàëà ýòîé çàòåè) - íó è, êàê ñëåäñòâèå, åâðî ïîêàçàëî íîâûå ëîêàëüíûå íèçû â ðàéîíå 1.5300, îòêàòèâøèñü ñî ñâîåãî ìàêñèìóìà óæå áîëåå ÷åì íà 7 öåíòîâ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, îäíàêî, ðàáîòàþò ÷èñòî ðûíî÷íûå ôàêòîðû - ñðåäè êîòîðûõ âûäåëÿåòñÿ ïîâåäåíèå âàëþòíûõ ñïåêóëÿíòîâ: íà ïðåäûäóùåé íåäåëå îíè óøëè â ÷èñòóþ êîðîòêóþ ïîçèöèþ ïî åâðî - ýòî îçíà÷àåò, ÷òî âïåðâûå ñ äåêàáðÿ 2005 ãîäà áîëüøèíñòâî ñïåêóëÿíòîâ èãðàëî íà ïîíèæåíèå åâðî, à íå íà ïîâûøåíèå. Íî äëÿ òàêîãî ðåçêîãî ðàçâîðîòà æàëêèå 7 öåíòîâ ïàäåíèÿ êóðñà âûãëÿäÿò áîëåå ÷åì áëåäíî - ïîñåìó åñòü ïîäîçðåíèå, ÷òî ýòîò ôàêòîð ðàáîòàåò ñêîðåå íà åâðî, ÷åì ïðîòèâ íåãî: ïëîùàäêà äëÿ íà÷àëà íàáîðà íîâûõ äëèííûõ ïîçèöèé óæå ðàñ÷èùåíà ïîýòîìó âïîëíå âåðîÿòíî, ÷òî íà âàëþòíîì ðûíêå ñåé÷àñ

ìû âèäèì íå ðàçâîðîò, à ëèøü êîððåêöèþ; ýòî íå ìåøàåò îíîé êîððåêöèè ïðîäîëæèòüñÿ - íî âåëèêè øàíñû ëåòîì óâèäåòü íîâûå ìèíèìóìû ïî äîëëàðó, ïóñòü è íå ñëèøêîì äàëåêî îò ïðåäûäóùèõ. Ìåæ òåì, êðóã ó÷àñòíèêîâ âàëþòíîãî ðûíêà ðàñò¸ò ìíîãèå êîìïàíèè ïðåäïî÷èòàþò òåïåðü õåäæèðîâàòü ñâîè âàëþòíûå ðèñêè èìåííî íà ôîðåêñå, à íå íà áèðæàõ äåðèâàòèâîâ: ïðè÷èíîé òîìó ñëóæàò íèçêèå ñïðýäû, áîëüøèå ïëå÷è è îòñóòñòâèå êîìèññèé íà âàëþòíîì ðûíêå - à îáðàòíîé ñòîðîíîé ìåäàëè ñòàë ðîñò âîëàòèëüíîñòè êóðñîâ, âûçâàííûé ìåòàíèÿìè îãðîìíûõ òîëï ïàíèêóþùèõ ñïåêóëÿíòîâ. Ïîõîæàÿ êàðòèíà ñëîæèëàñü íà ðÿäå òîâàðíûõ ðûíêîâ, êóäà óñòðåìèëèñü òîëïû êðóïíûõ ñïåêóëÿíòîâ â ïîèñêàõ óäà÷íûõ âëîæåíèé - íà ïðîøëîé íåäåëå îñîáî ñóðîâî îáñòîÿëè äåëà íà ðûíêàõ ðèñà è íåôòè: â ïåðâîì ñëó÷àå èìååò ìåñòî ïðîñåäàíèå ïðåäëîæåíèÿ (èç-çà êîåêàêèõ êëèìàòè÷åñêèõ êàòàêëèçìîâ) - à âîò âî âòîðîì ïðîäîëæàåòñÿ ñóãóáî ñïåêóëÿòèâíàÿ èãðà íà ïîâûøåíèå. È íàñòðîåíèÿ òàêîâû, ÷òî ïåðåëîìèòü å¸ íåïðîñòî - âî âñÿêîì ñëó÷àå, ïîçèòèâíûé îò÷¸ò Ìèíèñòåðñòâà ýíåðãåòèêè ÑØÀ ïî çàïàñàì íåôòåïðîäóêòîâ ñðàáîòàë ëèøü íà ïàðó ÷àñîâ, ïî ïðîøåñòâèè êîòîðûõ óäîðîæàíèå íåôòè ñðàçó âîçîáíîâèëîñü: êîòèðîâêè ôüþ÷åðñîâ íà áèðæå NYMEX äîñòèãëè 126.20 äîëëàðîâ çà áàððåëü - è Goldman Sachs ïðåäðåêàåò îòíîñèòåëüíî ñêîðûé ðîñò äî 150-200 äîëëàðîâ. Êîíå÷íî, íà ðûíêå ïðèñóòñòâóþò è ðåàëüíûå ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû: çàáàñòîâêà â Âåëèêîáðèòàíèè, ðàçíûå íàïàäåíèÿ â Íèãåðèè è Èðàêå, ñíèæåíèå äîáû÷è â Ìåêñèêå íà ôîíå ñàáîòàæà ëåâûõ ïàðëàìåíòàðèåâ, òàêîé æå ïðîöåññ â Âåíåñóýëå ïî ïðè÷èíå íåêîìïåòåíòíûõ óïðàâëåíöåâ îò "áîëèâàðèàíñêîãî ñîöèàëèçìà XXI âåêà", íó è ñïàä ïðîèçâîäñòâà â Ðîññèè èç-çà íåäîñòàòêà âíóòðåííèõ èíâåñòèöèé (à èíîñòðàííûå èíâåñòîðû ðàñïóãàíû æàäíûì ñâåðõ ìåðû ïðàâÿùèì êëàíîì) - îäíàêî äàæå ïðè âñ¸ì ïðè ýòîì ñîîòíîøåíèå ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ íó íèêàê íå îïðàâäûâàåò òàêèõ öåí. Îñíîâíàÿ ïðè÷èíà - ìàñøòàáíàÿ ñïåêóëÿöèÿ ïî ïðè÷èíå èçáûòêà "äèêèõ äåíåã" íà ðûíêàõ: íî ïëîäû ñïåêóëÿöèè ìîãóò åù¸ áîëåå äðàìàòè÷íî ðàçâåðíóòüñÿ â îáðàòíóþ ñòîðîíó - âîò è ÎÏÅÊ, äîñåëå íåîõîòíî âûñêàçûâàâøèéñÿ íà ýòó òåìó, ïîòåðÿë òåðïåíèå è ïðèãðîçèë

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ïðèíÿòü ìåðû, åñëè ïðîöåññ áóäåò ïðîäîëæàòü ðàçâèâàòüñÿ. Ïîýòîìó ðåçîííî áóäåò ïðåäïîëîæèòü íåìàëûå øàíñû íà õîðîøóþ êîððåêöèþ, êîòîðàÿ ìîæåò íà÷àòüñÿ îòíîñèòåëüíî ñêîðî - âïðî÷åì, äàæå îíà åäâà ëè ñóìååò îïóñòèòü öåíû îïðåäåë¸ííî íèæå 100 äîëëàðîâ çà áàððåëü; ñòàëî áûòü, ôîíîâîå âëèÿíèå äîðîãîé íåôòè îñòàíåòñÿ ñèëüíûì - èç-çà íåãî â ÑØÀ óæå óïàë ñïðîñ íà áåíçèí, ñðåäíÿÿ ðîçíè÷íàÿ öåíà êîòîðîãî âûðîñëà äî 23 ðóáëåé çà ëèòð.

Èñòî÷íèê: SmartTrade Òèõîîêåàíñêèé ðåãèîí òàêæå íå ñòðàäàë îòñóòñòâèåì ñîáûòèé è íîâîñòåé. Òàê, èç Íîâîé Çåëàíäèè ïðîäîëæàþò ïîñòóïàòü íåãàòèâíûå ñèãíàëû: â ìàðòå áþäæåòíûé ïðîôèöèò îêàçàëñÿ âïÿòåðî íèæå ïðîãíîçîâ, à çàíÿòîñòü ïî èòîãàì ïåðâîãî êâàðòàëà íåîæèäàííî ñíèçèëàñü íà 1.3% (îæèäàëîñü óâåëè÷åíèå íà 0.1%), òàê ÷òî âûðîñ óðîâåíü áåçðàáîòèöû - âñ¸ ýòî âûçâàëî ïîòîê óíûëûõ êîììåíòàðèåâ îôèöèàëüíûõ ëèö âî ãëàâå ñ ìèíèñòðîì ôèíàíñîâ Ìàéêëîì Êàëëåíîì è ãëàâîé öåíòðîáàíêà Àëàíîì Áîëëàðäîì. Â ñâîþ î÷åðåäü, íàáëþäàòåëè òåïåðü âñ¸ áîëüøå è áîëüøå ñêëîííû îæèäàòü îòíîñèòåëüíî ñêîðîãî (ãäå-òî â ñåðåäèíå ëåòà) íà÷àëà ïðîöåññà ìîíåòàðíîãî ñìÿã÷åíèÿ - ÷òî âûãëÿäèò ñåé÷àñ âïîëíå ðåçîííûì ïðåäïîëîæåíèåì. Â òàêèõ óñëîâèÿõ ñòðàíà êèâè íàäååòñÿ íà óëó÷øåíèå âíåøíèõ ôàêòîðîâ - âîò òîëüêî íåêîòîðûå èç íèõ ïîðîæäàþò ýêçèñòåíöèàëüíóþ äèëåììó "è õî÷åòñÿ, è êîëåòñÿ": Financial Times ñîîáùèëà î òîì, ÷òî ÊÍÐ, èùóùàÿ âîçìîæíîñòü èñ-

Ìàé 2008 ¹221/19

ïîëüçîâàíèÿ ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ óãîäèé çà ïðåäåëàìè ñâîåé ñòðàíû äëÿ ïðîèçâîäñòâà íåäîñòàþùåãî Êèòàþ ïðîäîâîëüñòâèÿ, ïîìèìî òðàäèöèîííîãî ñâîåãî èíòåðåñà ê Àôðèêå è Ëàòèíñêîé Àìåðèêå îáðàòèëî ñâîè âçîðû è íà Íîâóþ Çåëàíäèþ - è òåïåðü 4-ìèëëèîííàÿ ñòðàíà ñ íåêîòîðûì óæàñîì æä¸ò ïîñëåäñòâèé òàêîãî èíòåðåñà ñî ñòîðîíû 1.5-ìèëëèàðäíîãî ãèãàíòà. Èç Àâñòðàëèè íîâîñòè ïðèõîäèëè äàëåêî íå ñòîëü òÿæ¸ëûå - íàïðèìåð, çàíÿòîñòü ïðîäîëæèëà ñâîé ðîñò â àïðåëå è íåñêîëüêî ïîäóñïîêîèëà ïóáëèêó â ïëàíå ðàçâèòèÿ êðèçèñà òàì. Âïðî÷åì, èíôëÿöèÿ ïðîäîëæàëà íàñòóïàòü, òàê ÷òî îñíîâíîé èçìåðèòåëü å¸ ñðåäíåé âåëè÷èíû (èíäèêàòîð TD-MI) ïîêàçàë â àïðåëå ìàêñèìàëüíûé íà âñþ 5-ëåòíþþ èñòîðèþ íàáëþäåíèé ãîäîâîé ðîñò íà 4.3%. Ïóáëèêà îïàñàëàñü, ÷òî Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè, õîòÿ è íå ïîâûñèò ñòàâêó, âñ¸ æå íàìåêí¸ò íà ïðèîðèòåòíîå âíèìàíèå áîðüáå ñ èíôëÿöèåé - îäíàêî ýòîãî íå ñëó÷èëîñü: öåíòðîáàíê ñîñðåäîòî÷èëñÿ íà ôèíàíñîâîì êðèçèñå - à òåêóùèé óðîâåíü ñòàâîê (7.25%) íàçâàë "àäåêâàòíûì" öåëÿì íåäîïóùåíèÿ äàëüíåéøåãî ðîñòà öåí; îäíîâðåìåííî îí ïîíèçèë ñâîè îöåíêè òåìïîâ ðîñòà ÂÂÏ â òåêóùåì ãîäó äî 2.25%. Ðàçâèòèå ñîáûòèé îïðåäåëèò ïðàâîòó ýòèõ îöåíîê - ïîêà æå íàáëþäàòåëè îòìåòèëè, ÷òî òîëüêî íà ïðîøåäøåé íåäåëå èìåë ìåñòî öåëûé ðÿä ñëó÷àåâ àêòèâíîãî ïîâûøåíèÿ çàðïëàò (îñîáåííî âïå÷àòëèëà ïðèáàâêà 15.2% ó÷èòåëÿì ïðîâèíöèè Âèêòîðèÿ), ÷òî ìîæåò ñïðîâîöèðîâàòü íîâûé èíôëÿöèîííûé âñïëåñê. Â ßïîíèè ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ íå âûõîäèëî è ïóáëèêà ñîñðåäîòî÷èëàñü íà êîðïîðàòèâíûõ íîâîñòÿõ. Â ÷àñòíîñòè îòìå÷àåòñÿ ñíèæåíèå íà 28% êâàðòàëüíîé ïðèáûëè àâòîìîáèëüíîãî ãèãàíòà Toyota - ïðè÷èíîé òîìó ïîñëóæèëè ïîòåðè ôèíàíñîâûõ ïîäðàçäåëåíèé (çà âû÷åòîì êîòîðûõ ïðèáûëü ïîêàçàëà î÷åðåäíîé èñòîðè÷åñêèé ðåêîðä) è áûñòðûé ðîñò êóðñà éåíû: êîíöåðí íå ñèëüíî îïòèìèñòè÷åí íàñ÷¸ò ïîñëåäíåãî, îæèäàÿ ñðåäíåãî êóðñà ïðîòèâ äîëëàðà îêîëî 100 è ïðîòèâ åâðî îêîëî 155 - çíà÷èò, òîëüêî âîçíèêøèå ïðîáëåìû ìîãóò óñóãóáèòüñÿ. À Ìèíèñòåðñòâî ýêîíîìèêè, òîðãîâëè è ïðîìûøëåííîñòè îçàáîòèëîñü òåì, ÷òî íà çàðóáåæíûõ ñ÷åòàõ ÿïîíñêèõ êîðïîðàöèé ñêîïèëèñü ñîòíè ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ, êîòîðûå íå âîçâðàùàþòñÿ äîìîé èç-çà îïàñåíèé ïîïàñòü ïîä íàëîãîîáëîæåíèå - òåïåðü âëàñòè ñîáèðàþòñÿ óñòðîèòü áîëüøóþ àìíèñòèþ, ÷òî ñïîñîáíî çàìåòíî ïîâëèÿòü íà ýòó ñèòóàöèþ;

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ðåçóëüòàòîì ìîæåò ñòàòü ðîñò êîíå÷íîãî ñïðîñà è âíóòðåííèõ èíâåñòèöèé - è òî, è äðóãîå âåñüìà æåëàòåëüíî äëÿ íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè. Èç ïðî÷èõ ÿïîíñêèõ íîâîñòåé íàáëþäàòåëè îòìåòèëè òàêæå íåñêîëüêî íåîæèäàííîå ñíèæåíèå âàëþòíûõ ðåçåðâîâ ñ 1016 ìëðä. äîëëàðîâ â êîíöå ìàðòà äî 1004 ìëðä. ê êîíöó àïðåëÿ. "Ñèòè íèêîãäà íå ñïèò" Â Åâðîïå íà êàêîå-òî âðåìÿ ïðèâëåêëà âíèìàíèå Ðîññèÿ, ãäå ïî ñëóõàì îæèäàëàñü ðåâàëüâàöèÿ ðóáëÿ êàê ïåðâûé øàã íîâîãî ïðåçèäåíòà ïî áîðüáå ñ èíôëÿöèåé - îäíàêî âñêîðå ýòè ñëóõè áûëè îïðîâåðãíóòû çàìïðåäîì Áàíêà Ðîññèè Êîíñòàíòèíîì Êîðèùåíêî; ïîñëåäíèé çàîäíî ëÿãíóë åâðî, âûðàçèâ ñêåïòèöèçì íàñ÷¸ò äèâåðñèôèêàöèè âàëþòíûõ ðåçåðâîâ Ðîññèè - íó è íà äåñåðò âûêàçàë èíòåðåñ ê âëîæåíèþ ýòèõ ñàìûõ ðåçåðâîâ â êîðïîðàòèâíûå îáëèãàöèè ðàçíûõ ñòðàí. Åñëè ó÷åñòü ïðåäûäóùèå èäåè âêëàäûâàòüñÿ â ÿïîíñêèå àêöèè è îáëèãàöèè èïîòå÷íûõ àãåíòñòâ ÑØÀ, òî âûâîä î÷åâèäåí - ðîññèéñêèì âëàñòÿì î÷åíü õî÷åòñÿ ïîèãðàòüñÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ìèðà: âèäàòü, ñêóêà çàåëà - íî, íàäî äóìàòü, ÷åòâ¸ðòûé ïîäðÿä ìåñÿö ñíèæåíèÿ äîáû÷è íåôòè ðàçâååò ýòó ñêóêó. Êàê íå äî ðàññëàáëåíèÿ íûí÷å åù¸ ìíîãèì â Åâðîïå - â Èñïàíèè ðûíîê íåäâèæèìîñòè âàëèòñÿ áûñòðåå, ÷åì â Øòàòàõ: è íà ïðîøëîé íåäåëå ìèíèñòð ýêîíîìèêè Ïåäðî Ñîëüâåñ âåñüìà ðàçî÷àðîâàë ìåñòíûõ ðèýëòîðîâ, çàÿâèâ, ÷òî ýòà êîððåêöèÿ ÿâëÿåòñÿ íåîáõîäèìûì ñëåäñòâèåì ïðåäûäóùåãî ïåðåãðåâà è ÷òî âìåøèâàòüñÿ â ýòîò ïðîöåññ âëàñòè íå íàìåðåíû ìåæäó òåì, ïîòðåáèòåëüñêèå íàñòðîåíèÿ â Èñïàíèè óïàëè â àïðåëå äî èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà. Â ÅÑ â öåëîì ðàçî÷àðîâàëè ðîçíè÷íûå ïðîäàæè: â ìàðòå îíè íåîæèäàííî ïîêàçàëè ñíèæåíèå âòîðîé ìåñÿö ïîäðÿä - ïðè÷¸ì òåïåðü â ìèíóñ óø¸ë è ïîêàçàòåëü ãîäîâîé äèíàìèêè (íà 1.6%). Íàèõóäøèå ïîêàçàòåëè èçìåíåíèÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ ìàðòîì 2007 ãîäà äàëà âñ¸ òà æå Èñïàíèÿ (-5.3%) - à âîò ìàêñèìàëüíûé ïðèðîñò îòìåòèëè ñòðàíû, íå âõîäÿùèå â çîíó åâðî: Ðóìûíèÿ (+16.2%), Ñëîâàêèÿ (+10.4%), Ëèòâà (+9.0%) è Áîëãàðèÿ (+8.7%) - íå ñòîèò óäèâëÿòüñÿ ïîýòîìó, ÷òî åñëè â öåëîì ïî ÅÑ çàìåòåí ïîâûøàþùèéñÿ (õîòü è ñ çàìåäëåíèåì) òðåíä, òî â çîíå åâðî óæå 2 ãîäà ïðîäàæè, ñêîððåêòèðîâàííûå íà âåëè÷èíó èíôëÿöèè, ñòîÿò ïî ñóòè íà îäíîì óðîâíå, à íûíå äàæå ïûòàþòñÿ ïîâåðíóòü âíèç. Ïðî÷èå åâðîïåéñêèå äàííûå òîæå äðóæíî âûõîäèëè ðàçî÷àðîâûâàþùèìè. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Äà-

Èñòî÷íèê: Eurostat íèè â ìàðòå óïàëî íà 6.9% ïðîòèâ òîãî æå ìåñÿöà 2007 ãîäà; â Ãåðìàíèè ìåñÿ÷íîå ñíèæåíèå ñîñòàâèëî 0.5% ïðàâäà, òóò ãîäîâàÿ äèíàìèêà ïîêà óâåðåííî ïëþñîâàÿ. Ïðîãíîçû íà áóäóùåå çäåñü íå î÷åíü áëàãîïðèÿòíû - ïîòîìó êàê çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé Ãåðìàíèè ñíèæàþòñÿ àæ 4 ìåñÿöà ïîäðÿä, ïðè÷¸ì ìàðòîâñêîå ïàäåíèå óæå çàãíàëî ãîäîâóþ äèíàìèêó â ìèíóñ ñðàçó íà 5.0%. Âíåøíåòîðãîâûé ïðîôèöèò Ãåðìàíèè â ìàðòå òîæå âíåçàïíî ñîêðàòèëñÿ - çàòî èíôëÿöèÿ íàñòóïàåò: îïòîâûå öåíû â àïðåëå ïîêàçàëè ãîäîâîé ðîñò íà 6.9%; â öåëîì ïî åâðîçîíå îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé â ìàðòå ðàñïóõëè íà 5.7% ïî ñðàâíåíèþ ñ íà÷àëîì âåñíû 2007 ãîäà. Âåñüìà ëþáîïûòíîé â ñâÿçè ñ ýòèìè äàííûìè áûëà ðåàêöèÿ ãëàâû Åâðîêîìèññèè Þíêåðà - îí çàÿâèë, ÷òî îçàáî÷åí â ïåðâóþ î÷åðåäü äåëàìè â ýêîíîìèêè ÑØÀ, òîãäà êàê â Åâðîïå â öåëîì âñ¸ íîðìàëüíî. ÅÖÁ íà ñâî¸ì âûåçäíîì çàñåäàíèè â Àôèíàõ îñòàâèë ñòàâêè íà ïðåæíåì óðîâíå 4.0% - à åãî ãëàâà Òðèøå íà ïðåññ-êîíôåðåíöèè ïîñëå ýòîãî ìåðîïðèÿòèÿ ïî-ïðåæíåìó äàë ïîíÿòü, ÷òî õîòÿ ðèñêè äëÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà âûðîñëè, èíôëÿöèîííàÿ îïàñíîñòü ïîêà ðåàëüíåå. Òàêîé ïîôèãèçì ìîæåò ïîêàçàòüñÿ ñòðàííûì - íî â ðåàëüíîñòè ïîä íèì åñòü çäîðîâàÿ îñíîâà: â îòëè÷èå îò Øòàòîâ, êîòîðûì íàäî ïîääåðæèâàòü ÷àñòíîå ãèïåðïîòðåáëåíèå ïîñëåäíèõ äåñÿòèëåòèé, ñïðîâîöèðîâàííîå íåàäåêâàòíî äåø¸âûì êðåäèòîì (èíà÷å äåôëÿöèîííûé êðàõ íåìèíóåì), â Åâðîïå íèêàêîãî ñâåðõïîòðåáëåíèÿ íå áûëî è íåò - ÷òîáû óáåäèòüñÿ â ýòîì, äîñòàòî÷íî ñðàâíèòü íîðìó ñáåðåæåíèé äîìîõîçÿéñòâ â ÑØÀ (îêîëî íóëÿ) è â çîíå åâðî (13-15% â ïîñëåäíèå 10 ëåò; è äàæå â öåëîì ïî ÅÑ 1013%). Ïîýòîìó â ÅÑ âíåçàïíîãî îáâàëà ñïðîñà æäàòü íå ïðèõîäèòñÿ (â îòëè÷èå îò Àìåðèêè) - è âñå êðèçèñíûå ÿâ-

www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ëåíèÿ âûçûâàþòñÿ ñòðóêòóðíûìè ïåðåêîñàìè, ïîðîæä¸ííûìè ëèáî ãëîáàëèçàöèåé, ëèáî íå âïîëíå ïîäãîòîâëåííûì ââåäåíèåì åâðî êàê åäèíîé âàëþòû äëÿ ñòðàí ñ ïëîõî ñîãëàñîâàííûìè ôèíàíñîâûìè ñèñòåìàìè. Òàê ÷òî íå ñòîèò çàáëóæäàòüñÿ - è èñòî÷íèêîì òåêóùåãî êðèçèñà, è ãëàâíîé óãðîçîé åãî ïåðåðàñòàíèÿ â ïîëíîöåííóþ îáùåìèðîâóþ äåïðåññèþ ÿâëÿþòñÿ ÑØÀ, à âñå ïðî÷èå öåíòðû ïðîáëåì èëè âòîðè÷íû, èëè íåñóùåñòâåííû ïî ðàçìåðàì.

Èñòî÷íèê: Eurostat Íåêîòîðîå ñõîäñòâî ñ Àìåðèêîé èìååò ëèøü Âåëèêîáðèòàíèÿ - ïîòîìó è ïðîöåññû òàì ïîõîæè, õîòÿ â Øòàòàõ îíè â öåëîì ðàçâèâàþòñÿ áîëåå äðàìàòè÷íî. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî, âïðî÷åì, ïàäàëî âåçäå - è Àíãëèÿ òóò íå ñòàëà èñêëþ÷åíèåì: â ìàðòå ñíèæåíèå ñîñòàâèëî 0.5% ïðîòèâ ôåâðàëÿ, à ïî îòíîøåíèþ ê ìàðòó 2007 ãîäà óâåëè÷åíèå óæàëîñü ëèøü äî 0.2%. Íàñòðîåíèÿ áðèòàíñêèõ ïîòðåáèòåëåé â àïðåëå â î÷åðåäíîé ðàç ñíèçèëîñü - ïðè÷¸ì, â îòëè÷èå îò ïðîøëûõ ïàäåíèé, òåïåðü óïàëà íå òîëüêî îöåíêà òåêóùåé ñèòóàöèè, íî òàêæå ïîëóãîäîâîå îæèäàíèå: òàêîâû äàííûå îïðîñà êîìïàíèè Nationwide, ñîãëàñíî ìíåíèþ ãëàâíîãî ýêîíîìèñòà êîòîðîé, Ýðëè, ïîìèìî âñåãî ïðî÷åãî, ïîòðåáèòåëåé ðàçäðàæàþò â îñíîâíîì ïîíÿòíûå âåùè - âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ è ñòàâêè Áàíêà Àíãëèè, êîòîðûå íåëüçÿ ïîíèçèòü èç-çà ýòîé ñàìîé èíôëÿöèè. Âîò è â ìèíóâøèé ÷åòâåðã öåíòðîáàíê îñòàâèë ñòàâêè íà ïðåæíåì óðîâíå - ïðè÷¸ì åñòü ñèãíàëû î òîì, ÷òî ñòåïåíü ðàçìåæåâàíèÿ "ÿñòðåáîâ" è "ãîëóáåé" â Êîìèòåòå ïî äåíåæíîé ïîëèòèêå âñ¸ åù¸ ïðîäîëæàåò ðàñòè. Íå ïîðàäîâàëà ðûíêè è îöåíêà êîìïàíèè Experian, ñîãëàñíî êîòîðîé áðèòàíñêèé ôèíàíñîâûé ñåêòîð ñîêðàòèò 10 òûñ. ðàáî÷èõ ìåñò, ÷òî ìîæåò ðàçâåðíóòü ñèòóàöèþ ïî çàíÿòîñòè â ýêîíîìèêå â öåëîì: âî âñÿêîì ñëó÷àå, àíàëèòèêè æäóò íóëåâîãî ïðèðîñòà ÷èñëà ðàáî÷èõ ìåñò óæå â àïðåëüñêîì îò÷¸òå, âûõîäÿùåì â áëèæàéøóþ ñðåäó.

Ìàé 2008 ¹221/19

Íà ñåâåðîàìåðèêàíñêîì êîíòèíåíòå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå áûëè ìåíåå îäíîçíà÷íû, ÷åì â Åâðîïå. Â Êàíàäå â àïðåëå óëó÷øèëñÿ òîðãîâûé áàëàíñ è âûðîñëà çàíÿòîñòü (õîòÿ ïðè ýòîì êàêèì-òî îáðàçîì, ïîñòèæèìûì òîëüêî òàìîøíåé ñòàòèñòèêå, âûðîñ è óðîâåíü áåçðàáîòèöû òîæå) íî ÷èñëî ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî ñíèçèëîñü íà 4.5%, à îáú¸ì íîâîãî ñòðîèòåëüñòâà ðóõíóë íà 12% ïðîòèâ ìàðòîâñêîé âåëè÷èíû, ïîíèæåííîé â ñâîþ î÷åðåäü íà 4% ñ ëèøíèì. Â ÑØÀ ñíîâà ïðîñåëè íåçàâåðø¸ííûå ïðîäàæè äîìîâ - çà ïîñëåäíèé ãîä èõ îáú¸ì ñíèçèëñÿ íà 20.1%; ïî ñëîâàì ãëàâíîãî ýêîíîìèñòà Íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè ðèýëòîðîâ Ëîðåíñà Þíà, ðûíîê íåäâèæèìîñòè òàê è áóäåò ïàäàòü, ïîêà èïîòå÷íûå êðåäèòû âíîâü íå ñòàíóò äîñòóïíûìè - íî ïîñëåäíåå âîîáùå ìàëîâåðîÿòíî. Âíåøíåòîðãîâûé áàëàíñ óëó÷øèëñÿ â ìàðòå è â Øòàòàõ, ïðè÷¸ì äåôèöèò ñ Êèòàåì óïàë äî 2-ëåòíåãî ìèíèìóìà - îäíàêî ðàäîñòü ðûíêà áûëà ìèíèìàëüíîé: ýêñïîðò ñíèçèëñÿ, íî èìïîðò óïàë åù¸ ñèëüíåå - ïðè÷¸ì êîñíóëîñü ýòî â îñíîâíîì ïîòðåáèòåëüñêèõ è èíâåñòèöèîííûõ òîâàðîâ; èíà÷å ãîâîðÿ, ñîêðàùåíèå äåôèöèòà îçíà÷àåò ñêîðåå ïðîñåäàíèå ñïðîñà, ÷åì èñïðàâëåíèå êàêèõ áû òî íè áûëî äèñáàëàíñîâ. Ñòîëü æå ñäåðæàííîé áûëà ðåàêöèÿ è íà ïîçèòèâíûé èíäèêàòîð ñîñòîÿíèÿ ñôåðû óñëóã â àïðåëå - â îñíîâíîì â óëó÷øåíèè âèíîâàò êîìïîíåíò çàíÿòîñòè; ïóáëèêà, îäíàêî, íå âåðèò â òî, ÷òî ýòî ñòàáèëüíîå ÿâëåíèå, à íå îäíîêðàòíûé ñëó÷àé è ñ íåòåðïåíèåì îæèäàåò ìàéñêèõ äàííûõ. Ïðîèçâîäèòåëüíîñòü òðóäà â ïåðâîì êâàðòàëå âûðîñëà ñèëüíåå, ÷åì îæèäàëîñü - íî ýêñïåðòîâ íå ïîðàäîâàëî ñíèæåíèå ñîâîêóïíîãî ðàáî÷åãî âðåìåíè, ÷àùå âñåãî ñîïðîâîæäàþùåå ðåöåññèþ. Â îáùåì, âñ¸ íå ñëèøêîì ðàäîñòíî - íî è íå óæàñàåò. Íà êîðïîðàòèâíûõ ôðîíòàõ áåç îñîáûõ ïåðåìåí. Ïîëóãîñóäàðñòâåííàÿ èïîòå÷íàÿ êîìïàíèÿ Fannie Mae ïîêàçàëà â ïåðâîé ÷åòâåðòè ãîäà òðåòèé ïîäðÿä êâàðòàëüíûé óáûòîê (íà ñåé ðàç îí ñîñòàâèë 2.5 ìëðä. äîëëàðîâ), îñíîâíîé ïðè÷èíîé äëÿ êîòîðîãî ñòàëè ñïèñàíèÿ íà ñóììó 4.4 ìëðä. äîëëàðîâ; äëÿ ïîïðàâêè ñèòóàöèè êîìïàíèÿ ñíèçèëà âûïëàòû äèâèäåíäîâ íà 29% è åù¸ âîçíàìåðèëàñü ïðèâëå÷ü íà ðûíêå îêîëî 6 ìëðä. äîëëàðîâ äîïîëíèòåëüíîãî êàïèòàëà. ×ðåçâû÷àéíî ìðà÷íûì îêàçàëñÿ îò÷¸ò AIG - óáûòîê â ïåðâîì êâàðòàëå äîñòèã 7.8 ìëðä. äîëëàðîâ, ÷åìó ïðè÷èíîé áûëè ëîññû è ñïèñàíèÿ íà ñóììó ïî÷òè 16 ìëðä. äîëëàðîâ; ñâåðõ òîãî 6.8 ìëðä. äîëëàðîâ ôàêòè÷åñêîãî óõóäøåíèÿ ñòîèìîñòè àêòèâîâ òîëüêî óïîìÿíóòû â áàëàíñå, íî ïîêà íå ïîêàçàíû êàê äîïîëíèòåëüíûå óáûòêè; íî òàê èëè èíà÷å,

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ëîññû îãðîìíû - ïîñåìó íåçàäà÷ëèâûé ñòðàõîâùèê íàìåðåí ïðèâëå÷ü íà ðûíêå äîïîëíèòåëüíûé êàïèòàë â ñóììå îêîëî 12.5 ìëðä. äîëëàðîâ; âïðî÷åì, ýòî åãî íå ñïàñëî îò íåìåäëåííîé ðåàêöèè ðåéòèíãîâûõ àãåíòñòâ Standard & Poor's è Fitch, òóò æå ïîíèçèâøèõ ðåéòèíã AIG. Â òî æå âðåìÿ äîñòàòî÷íî íåïëîõî ïîêàçàëè ñåáÿ Cisco Systems è Walt Disney - èõ îò÷¸òû âîñïðèíÿòû ðûíêîì â öåëîì äîñòàòî÷íî áëàãîæåëàòåëüíî. Citigroup ïðåäñòàâèë ïëàí ïî ñîêðàùåíèþ èçäåðæåê è ïåðåôîðìàòèðîâàíèþ îïåðàöèé - îí íàìåðåí ñáðîñèòü àæ 500 ìëðä. äîëëàðîâ àêòèâîâ (ïî÷òè ÷åòâåðòü âàëþòû áàëàíñà), îñòàâèâ ñåáå ëèøü îñíîâíûå ôóíêöèè - ôóíêöèè êîììåð÷åñêîãî, ðîçíè÷íîãî è èíâåñòèöèîííîãî áàíêà - è ñêèíóâ âñ¸, ÷òî íàõîäèòñÿ çà èõ ïðåäåëàìè; â òî æå âðåìÿ èäåÿ ðàçäåëèòü áàíê íà ÷àñòè îòâåðãíóòà ïðàâëåíèåì - îí îñòà¸òñÿ ãëîáàëüíûì óíèâåðñàëüíûì áàíêîì, íî çàòî ìåíÿåò ñëîãàí íà çàáàâíîå "Ñèòè íèêîãäà íå ñïèò". Ïîõîæèé ñáðîñ ñîáèðàåòñÿ ïðîèçâåñòè áàíê UBS - 20 ìëðä. åãî àêòèâîâ ñî ñêèäêîé îêîëî 25% äîñòàíóòñÿ óïðàâëÿþùåé êîìïàíèè BlackRock, ïî÷òè ïîëîâèíîé àêöèé êîòîðîé âëàäååò Merrill Lynch. Íåìàëûé ïåðåïîëîõ íà ðûíêå ïðîèçâåëî èçâåñòèå î òîì, ÷òî Microsoft îòîçâàë ïðåäëîæåíèå Yahoo î ïîãëîùåíèè - ìîë, ïîñëåäíÿÿ ñëèøêîì ìíîãî õî÷åò; âïðî÷åì, ìíîãèå âñ¸ æå ãîâîðÿò, ÷òî ïåðåãîâîðû áóäóò ïðîäîëæåíû - è ýòî ïðîñòî òàêîé ñïîñîá äàâëåíèÿ. Óîððåí Áàôôåò çàÿâèë, ÷òî åãî êîìïàíèÿ Berkshire Hathaway "âîçìîæíî, áëèçêà" ê ïîêóïêå ñðåäíåé áðèòàíñêîé ôèðìû - ïî ñëóõàì, ýòî ñòðàõîâîå ïîäðàçäåëåíèå áàíêà Royal Bank of Scotland, ñóììà ñäåëêè îöåíèâàåòñÿ â 8 ìëðä. ôóíòîâ. Âåñüìà ëþáîïûòíû è èçâåñòèÿ èç ñòàíà õåäæ-ôîíäîâ, íåêîòîðûå èç êîòîðûõ çàìåòíî ïîïðàâèëè ñâîè äåëà â ýòîì ãîäó: òàê, Highbridge Capital, çàôèêñèðîâàâøèé ïî èòîãàì ïðîøëîãî ãîäà óáûòîê îêîëî 14%, â ýòîì ãîäó óæå âûøåë â ïëþñ íà 10%; ó ôîíäà Global Alpha (ïðèíàäëåæàùåãî Goldman Sachs) ýòè æå ïîêàçàòåëè ðàâíÿþòñÿ -37% è +7% ñîîòâåòñòâåííî; íå çàáóäåì, ÷òî èíäåêñ S&P-500 â ýòîì ãîäó ïîêà ÷òî â ìèíóñå ïðèìåðíî íà 5.5% - çíà÷èò, óñïåøíûå õåäæ-ôîíäû ðåçêî èçìåíèëè ñâîè òîðãîâûå ñòðàòåãèè, ÷òîáû íå ïîãèáíóòü. Õàðàêòåðíîé îñîáåííîñòüþ ïðîøëîé íåäåëè ñòàëè òàêæå îïòèìèñòè÷íûå çàÿâëåíèÿ èç ñàìûõ ðàçíûõ óñò. Î òîì, ÷òî õóäøåå â òåêóùåì ôèíàíñîâîì êðèçèñå óæå ïîçàäè, ãîâîðèëè ïðåäñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ Citigroup Âèì Áèøîôô è ñåêðåòàðü Êàçíà÷åéñòâà Ãåíðè Ïîëñîí; î òîì æå íàïèñàë

â ñâîåé êîëîíêå â Wall Street Journal ñïåöèàëèñò ïî ÔÐÑ Ãðåãîðè Èï - âïðî÷åì, ïî ìíåíèþ ïîñëåäíåãî, åñëè êðèçèñ íà ðûíêàõ ïåðåâàëèë çà ýêâàòîð, òî â ýêîíîìèêå îí òîëüêî íà÷àëñÿ. Ïðàâäà, ïîñëåäíåå íå ÿâëÿåòñÿ îáùåïðèíÿòûì ìíåíèåì - âî âñÿêîì ñëó÷àå, è áûâøèé ãëàâà Êàçíà÷åéñòâà Äæîí Ñíîó, è íûíåøíèé ãëàâà Ãðóïïû ýêîíîìè÷åñêèõ ñîâåòíèêîâ Áåëîãî Äîìà Ýäâàðä Ëýéçèð óâåðåííî çàÿâèëè, ÷òî ðåöåññèè â ýêîíîìèêå íåò è ñêîðåå âñåãî íå áóäåò. Ãëàâà Ôåä Áåí Áåðíàíêå, âûãëÿäÿùèé ñðåäè âñåé ýòîé ïóáëèêè åäèíñòâåííûì âìåíÿåìûì ïåðñîíàæåì, êóäà áîëåå îñòîðîæåí - îí ñ÷èòàåò, ÷òî åñëè êðèçèñ íà ðûíêå íåäâèæèìîñòè ïðîäîëæèòñÿ, òî åãî ïîñëåäñòâèÿ ìîãóò áûòü âåñüìà òÿæ¸ëûìè; äëÿ óëó÷øåíèÿ ñèòóàöèè â ýòîé îáëàñòè îí ñíîâà âûñêàçàëñÿ çà "ãèáêîñòü" êðåäèòîðîâ, ðåãóëÿðíî îáëåã÷àþùèõ äîëãîâîå áðåìÿ ÷àñòè äîëæíèêîâ ïóò¸ì ñíèæåíèÿ ñóììû çàéìà ñîîáðàçíî ñíèæåíèþ òåêóùåé öåíû äîìà, ïîä êîòîðûé ýòîò çàéì áûë âûäàí. Íå ïðîøëî è äíÿ ïîñëå ýòîãî âûñòóïëåíèÿ, êàê Êàçíà÷åéñòâî ñîáðàëî íà 6-÷àñîâóþ âñòðå÷ó êðóïíåéøèõ êðåäèòîðîâ, ãäå âûñêàçàëî èì (âêëþ÷àÿ Citigroup, J.P.Morgan Chase è Bank of America) ïðåäëîæåíèå ïðèñëóøàòüñÿ ê èäåå Áåðíàíêå - ïðè÷¸ì ïî íåêîòîðûì ïðèçíàêàì ìîæíî ñóäèòü, ÷òî ýòî áûëî ïðåäëîæåíèå, îò êîòîðîãî íåâîçìîæíî îòêàçàòüñÿ. Ôåä íàâîäèò ïîñëåäíèé ëîñê â ñâîåé ñèñòåìå îáìåíà "èñïîð÷åííûõ" öåííûõ áóìàã íà êàçíà÷åéñêèå îáëèãàöèè - ñåé÷àñ îí ðàñïðîñòðàíèë ýòó ïðîãðàììó òàêæå åù¸ íà áóìàãè, îáåñïå÷åííûå ñòóäåí÷åñêèìè çàéìàìè, â ïîïûòêå ðàñøåâåëèòü è ýòîò ðûíîê, âïàâøèé â âåñüìà íåæåëàòåëüíûé ñòóïîð. ×òî æå äî ïðÿìûõ îáÿçàííîñòåé ÔÐÑ, òóò ðûíîê îöåíèâàåò øàíñû íåïîíèæåíèÿ ñòàâêè íà èþíüñêîì çàñåäàíèè óæå â 85% - è æ¸ñòêàÿ ðèòîðèêà ÷ëåíîâ ïðàâëåíèÿ öåíòðîáàíêà ëèøü óêðåïëÿåò åãî â ýòîì ìíåíèè: íà ïðîøëîé íåäåëå ÿâíûé àêöåíò íà áîðüáå ñ èíôëÿöèåé äåëàëè ãëàâû ÔÐÁ ÊàíçàñÑèòè, Ôèëàäåëüôèè è ×èêàãî Õ¸íèã, Ïëîññåð è Ýâàíñ - â îáùåì, àìåðèêàíñêèå âëàñòè ÿâíî äàþò ïîíÿòü, ÷òî îíè óæå ïîáåäèëè êðèçèñ è òåïåðü âîçâðàùàþòñÿ ê ñâîåé ðóòèííîé ðàáîòå. Íå ðàíîâàòî ëè îáðàäîâàëèñü, îäíàêî?.. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Ïðàçäíèêè ïîçàäè

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 11.05.2008

ÏÐÀÇÄÍÈÊÈ ÏÎÇÀÄÈ Ïðîøëàÿ íåäåëÿ áûëà ïðîâåäåíà ðûíêîì â âÿëîì âåñåííåì ðàññëàáëåíèè. Íè òåáå ðåçêèõ ïàäåíèé, íè ñåðüåçíûõ âçëåòîâ. Ìàéñêèå ïðàçäíèêè ðàñïðîñòðàíèëè ñâîå âëèÿíèå è íà âàëþòíûé ðûíîê. Òåì íå ìåíåå, íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî óæå íàìå÷àåòñÿ ðîñò, à íà ãðàôèêå ôðàíêà - ïàäåíèå. Ïîêà ÷òî ýòî åùå íè î ÷åì íå ãîâîðèò, íî ïîñìîòðèì, ÷òî íàì ïîêàæåò òåêóùàÿ íåäåëÿ, äàííûå îæèäàþòñÿ âåñüìà èíòåðåñíûå. Îñîáåííî äàííûå ïî ïðèòîêó èíîñòðàííîãî êàïèòàëà â ÑØÀ â ÷åòâåðã.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ: Â ïîíåäåëüíèê 12 ìàÿ - â 12-00 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Èòàëèè â ìàðòå. Â 22-00 -ôåäåðàëüíûé áþäæåò â ÑØÀ çà àïðåëü, Âî âòîðíèê 13 ìàÿ - â 16-30-18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â àïðåëå, öåíû íà ýñïîðò è èìïîðò è çàïàñû íà ñêëàäàõ. Â ñðåäó 14 ìàÿ - â 03-50 - äàííûå ïî ßïîíèè, â òîì ÷èñëå òîðãîâûé áàëàíñ. Â 10-45 - 12-00 èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí âî Ôðàíöèè è Èòàëèè. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Åâðîçîíå â 13 ÷àñîâ. Â 13-30 - êâàðòàëüíûé èíôëÿöèîííûé îò÷åò èíôëÿöèè áàíêà Àíãëèè. Â 16-30 - èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â ÑØÀ. Â ÷åòâåðã 15 ìàÿ - â 03-50 - çàêàçû îáîðóäîâàíèÿ â ßïîíèè. Â 10-00 - äàííûå ïî Ãåðìàíèè - GDP è èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Â 13-00 - GDP è èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Åâðîçîíå. Â 16-30-18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå äàííûå ïî áåçðàáîòèöå, NY Fed Empire State manufacturing index è TICs â 17 ÷àñîâ Philadelphia Fed indexâ 18 ÷àñîâ. Â ïÿòíèöó 16 ìàÿ - â 03-50 - GDP â ßïîíèè â 1 êâàðòàëå, à â 08-30 - ïðîìûøëåííûé âûõîä. Â 13-00 - òîðãîâûé áàëàíñ â Åâðîçîíå. Â 16-30-18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå âûäà÷à ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî è ñòðîèòåëüñòâî íîâûõ äîìîâ, à òàêæå Michigan sentiment index çà ìàé.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 11.05.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 12-16.05.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 18:00-22:30

Âòîðíèê

11-45-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

10-45-16-00 16:30-22:30

Чåòâåðã

10-00-14-00 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

13-00-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4363. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,6016-20.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â ñåðîé çîíå, òåíäåíöèÿ ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 2,0023-2,0028.

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1104-09. Ôðàêòàë âíèç - íà 0,9646.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 108,58-63. Ôðàêòàë âíèç - íà 95,76.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî ïðàêòè÷åñêè âûïîëíèë ïåðâóþ öåëü 5 âîëíû.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 11.05.08.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà: ïåðâîíà÷àëüíàÿ öåëü ïÿòîé âîëíû âûïîëíåíà.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ìû óæå áëèçêè ê èñïîëíåíèþ öåëåé ÷åòâåðòîé âîëíû.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó, íî âíà÷àëå - ÷åòâåðòàÿ âîëíà íàâåðõ.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 11.05.08.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó ïîêàçûâàåò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

Äíåâíîé ãðàôèê àíãëèéñêîãî ôóíòà.

Öåëè GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

Öåëè GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 11.05.08..

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà âñåãî íà 300 ïóíêòîâ íå äîáðàëàñü äî öåëè 5 âîëíû.

Äíåâíîé âîëíîâîé ãðàôèê JPY. Ïîñëå êîððåêöèè â 4 âîëíå, éåíà åùå ìîæåò óêðåïèòüñÿ â 5-é.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà òåïåðü âïîëíå èìååò ïðàâî íà 4 âîëíó íàâåðõ.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 11.05.08.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Âçãëÿä íà USD/JPY: òâ¸ðäîñòü ôèãóðû

Âçãëÿä íà USD/JPY: òâ¸ðäîñòü ôèãóðû Êóðñ ïàðû USD/JPY íå ñìîã çàêðåïèòñÿ âûøå 105-ôèãóðû è íà ïðîøëîé íåäåëå ñâàëèëñÿ íèæå 103-ôèãóðû. Ñîïðîòèâëåíèåì âûñòóïèëà ëèíèÿ ñðåäíåñðî÷íàÿ ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ãîäà, 124.10. Êðàòêîñðî÷íàÿ òåõíè÷åñêàÿ ñèòóàöèÿ íåìíîãî èçìåíèëàñü. Òåïåðü ìîæíî îæèäàòü ñíèæåíèå ïàðû â ðàéîí 100-102.00, ãäå íàõîäÿòñÿ ëîêàëüíûå óðîâíè ïîääåðæêè, îòêóäà ïàðà îïÿòü ìîæåò âîññòàíîâèòüñÿ ñ öåëüþ åù¸ îäíîãî òåñòèðîâàíèÿ äîñòèãíóòîé ëèíèè òðåíäà. Å¸ ïðåîäîëåíèå äàñò âîçìîæíîñòü êóðñó âûðàñòè äî ïðîáèòîé ëèíèè äîëãîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà â ðàéîíå óðîâíÿ 109.00. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (20%) "Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí óðîâíÿ 102-103.00" è ÷àñòè÷íî ñöåíàðèé (40%) "Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 104.50-106.50". Â òå÷åíèå ïåðâîé ïîëîâèíû íåäåëè ïàðà êîëåáàëàñü â äèàïàçîíå 104.00-105.60 - áûëà òàêè ïîïûòêà åù¸ ðàç çàêðåïèòüñÿ âûøå 105-ôèãóðû, îäíàêî äàâëåíèå ìåäâåäåé îòïðàâèëî êóðñ íèæå 103-ôèãóðû. Íà íåäåëå áûë äîñòèãíóò ìèíèìóì 102.61, à äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë 300 ïóíêòîâ, 102.61 - 105.61. ×òî æå çàñòàâèëî ïàðó èçìåíèòü íàïðàâëåíèå ïîñëåäíèõ íåñêîëüêèõ íåäåëü è ñíèçèòüñÿ? Òåõíè÷åñêè, âàæíûì ñîïðîòèâëåíèåì âûñòóïèëà ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ ìàêñèìóìà 2007 ã., 124.10, íàõîäÿùàÿñÿ â ðàéîíå 105.60-106.00. Ýòî âàæíîå ñðåäíåñðî÷íîå ñîïðîòèâëåíèå, êîòîðîå ìîæåò ïðèâåñòè ê î÷åðåäíîìó íèñõîäÿùåìó èìïóëüñó ïàðû. Ôàêòè÷åñêè, ñíèæåíèå íà ïðîøåäøåé íåäåëå óæå îáîçíà÷èëî íàïðàâëåíèå íà êðàòêîñðî÷íûé ïåðèîä, òàê êàê áûë ïðîáèò äðóãîé òðåíä - íèñõîäÿùèé ñ ìàðòîâñêîãî ìèíèìóìà 95.80. Òåïåðü åñòü áîëüøàÿ âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ ñíèæåíèÿ ïàðû â ðàéîí ëîêàëüíîãî ðàéîíà ïîääåðæêè 100-102.00, îòêóäà ìîæåò íà÷àòüñÿ íîâûé èìïóëüñ ðîñòà ñ öåëüþ î÷åðåäíîãî äîñòèæåíèÿ ñðåäíåñðî÷íîãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà. Â ñëó÷àå ïðîáîÿ ýòîãî òðåíäà, ïàðà USD/JPY îïÿòü ìîæåò äîñòè÷ü ðàéîíà ñîïðîòèâëåíèÿ íàðóøåííîé ëèíèè òðåíäà ñ 1995 ãîäà. Ýòà ãðàíèöà íàõîäèòñÿ îêîëî 109-ôèãóðû. Ïîñëå çàâåðøåíèÿ òàêîé êîððåêöèè, î÷åðåäíîå äâèæåíèå ïàðû (â ðàìêàõ ñðåäíåñðî÷íîãî è äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà) âíèç ìîæåò ïðèâåñòè íå òîëüêî ê äîñòèæåíèþ ãîäîâîãî ëîêàëüíîãî ìèíèìóìà â ðàéîíå 96-ôèãóðû, à è ê åãî ïðîáîþ âìåñòå ñ ïðîäîëæåíèåì ïàäåíèÿ äî ìèíèìóìà 1995 ãîäà, 79.75, êàê äàëüíåé öåëè êóðñà. Ñöåíàðèé 1 (40%): Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí óðîâíÿ 100-102.00. Ñöåíàðèé 2 (20%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 102.50-105.50. Ñöåíàðèé 3 (40%): Ðîñò êóðñà âûøå 105.50 è çàêðåïëåíèå êóðñà âûøå 106-ôèãóðû.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 105.60

Ñîïðîòèâëåíèÿ ìàéñêèé êîððåêöèîííûé ìàêñèìóì

105.60/ 106.00 108.50

ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 101.002007 ã. 102.00 ëîêàëüíûé ôåâðàëüñêèé ìàêñèìóì 95.80

109.00

ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî 79.75 âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà

102.60

Ïîääåðæêè ëîêàëüíûé óðîâåíü ïîääåðæêè íà ïðîøåäøåé íåäåëå (è â àïðåëå) ìèíèìóìû 1999 è 2004-2005 ãã. – ïðîìåæóòî÷íûå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ äîñòèãíóòûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â 2008 ãîäó èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã.

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ìàé 2008 ¹221/19

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàé 2008 ¹221/19

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Àïðåëü çàêðûëñÿ "ïðèñåäàþùåé" áû÷üåé ñâå÷îé âûøå óðîâíÿ Sky-Low 102,46. Ðåæèì ðûíêà - ôëåòîâûé. Èìååì ñèãíàë íà ïîêóïêó ïî ôëåòîâîìó ðåæèìó íà ìåñÿöàõ ñ öåëüþ íà Sky-High 117,44 è ñòîïîì ïîä 95,70. Òåíêàí íà 106,85. Êèäæóí íà 109,95. Îáëàêî 113,30118,42. Òåêóùåå ñíèæåíèå ê 102,50 ìîæíî ðàññìàòðèâàòü ïî ìåñÿöàì, êàê âîçìîæíîñòü äëÿ îòêðûòèÿ ïîçèöèé ïî ìåñÿöàì. Íà íåäåëÿõ îòñêî÷èëè îò óðîâíÿ Êèäæóí 105,25 è çàêðûëè íåäåëþ "çåëåíîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé, áëèçêîé ê ìàðèáîçó, â ðàéîíå Silver-Low 103,01. Èìååì ñèãíàë ïî íåäåëüíîìó íèñõîäÿùåìó òðåíäó íà ïðîäàæó ñ öåëüþ íà Future-Low 92-82, åñëè ïðåîäîëååì óðîâåíü Òåíêàí 100,74.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàé 2008 ¹221/19

Íà äíÿõ îòðàáàòûâàåòñÿ ôëåòîâûé ñâåðõóâíèç ñ öåëüþ íà Sky-Low 101,36. Â ÷åòâåðã çàêðûëè äåíü "çåëåíîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé ïîä óðîâíåì Òåíêàí 104,45 è Sky-High 104,36, ñôîðìèðîâàâ, òàêèì îáðàçîì, ñèãíàë íà ïðîäàæó. Â ïÿòíèöó ñíèæåíèå ïðîäîëæèëîñü "ôàëüøèâîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé äî óðîâíÿ Êèäæóí 102,86, ãäå è çàêðûëè íåäåëþ. Ïðîáîÿ Êèäæóí ïîêà íåò, è íå èñêëþ÷àåòñÿ îòñêîê ââåðõ, íî âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ ÷óòü áîëüøå - â äèàïàçîíå 50-55%. Íà 4-÷àñîâîì çàâåðøåí ôëåòîâûé ñâåðõóâíèç, ñëîìàâøèé âîñõîäÿùèé òðåíä. Â ÷åòâåðã, ïîñëå çàêðûòèÿ 4-÷àñîâêè ïîä Êèäæóí 104,45 íàäî áûëî êðûòü ïîçèöèþ, îòêðûòóþ ïî òðåíäîâîìó, íî â ýòîò äåíü ÿ áûë â ðàçúåçäàõ, à âå÷åðîì áûëî óæå ïîçäíî. Â íàñòîÿùèé ìîìåíò öåíà íàõîäèòñÿ â îáëàêå, à ïîòîìó âûñîêà âåðîÿòíîñòü äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ äî íèæíåé ãðàíèöû îáëàêà 102,01-21. Ïîñêîëüêó, âî âðåìÿ íå çàêðûë ïîçèöèþ, òî îñòàâëÿþ åå, êàê åñòü ñ ïðåæíèì ñòîïîì íà 101,79. Åñëè ñôîðìèðóåòñÿ ôëåòîâûé ñíèçó-ââåðõ ïîñëå çàêðûòèÿ 4-÷àñîâêè âûøå Sky-Low 103,34, ðàññìîòðþ âîçìîæíîñòü äîáàâëåíèÿ ëîíãà ïî ôëåòîâîìó 4-÷àñîâîìó.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Áàô Äîðìàéåð

Ìàé 2008 ¹221/19

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Áàô Äîðìàéåð www.technicalanalyst.co.uk Áàô Äîðìàéåð ÿâëÿåòñÿ Ïåðâûì âèöå-ïðåçèäåíòîì ïî èíâåñòèöèÿì è ïîðòôåëüíûì ìåíåäæåðîì êîìïàíèè "Wachovia Securities" â Ôîðò-Óýéíå øòàòà Èíäèàíà. Â 2007 ãîäó îí áûë óäîñòîåí Íàãðàäû ×àðëüçà Äîó â Íüþ-Éîðêå. Âîïðîñ: Êàêîâà âàøà ðîëü â êîìïàíèè "Wachovia Securities"? Áàô: ß ñïåöèàëèçèðóþñü íà òåõíè÷åñêîì àíàëèçå, ïîðòôåëüíîì óïðàâëåíèè è ðûíî÷íûõ ñòðàòåãèÿõ äëÿ ÷àñòíûõ è èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ. Âîïðîñ: Âû ìîæåòå âêðàòöå ðàññêàçàòü íàì î ôîíäàõ, êîòîðûìè âû óïðàâëÿåòå? Áàô: ß óïðàâëÿþ òðåìÿ ôîíäàìè. Ìîé ãëàâíûé ïîðòôåëü ÿ íàçûâàþ "Êîíòðîëüíûé ëèñò" - ýòî îñíîâíîé ôîíä, ãäå ÿ îòðàæàþ âåñü ñïåêòð òîðãóåìûõ àìåðèêàíñêèõ àêöèé ñî ñâîèìè ñîáñòâåííûìè òðåíäîâûìè è èìïóëüñíûìè èíäèêàòîðàìè, ÷òîáû âûÿâèòü áóìàãè ñ ïîòåíöèàëîì äîëãîñðî÷íîãî ðîñòà. Ñ òîãî ìîìåíòà, êàê ÿ íà÷àë óïðàâëÿòü ýòèì ôîíäîì â 2002 ãîäó, åãî ñðåäíÿÿ ãîäîâàÿ äîõîäíîñòü ñîñòàâèëà 23.25% (ïî ñðàâíåíèþ ñ äîõîäíîñòüþ â 12.2% èíäåêñà S&P500). Â ïðîøëîì ãîäó ìû ïîêàçàëè ïðèáûëü â 25% ïî ñðàâíåíèþ ñ ðîñòîì ðûíêà íà 5.5%. Ýòà äîõîäíîñòü ÿâëÿåòñÿ ÷èñòîé áåç ìîåãî ãîíîðàðà (1.5%). Òàêæå ÿ óïðàâëÿþ ñòðàòåãèåé äëÿ ñðåäíåñðî÷íûõ èíâåñòîðîâ èëè òðåéäåðîâ íà êîëåáàíèÿõ, íàçûâàåìîé "Ñêà÷îê ââåðõ". Äëÿ ýòîé ñòðàòåãèè ÿ èñïîëüçóþ òå æå ñàìûå èíñòðóìåíòû àíàëèçà, ÷òî è ïðè ñòðàòåãèè "Êîíòðîëüíûé ëèñò", íî ïðèñïîñîáëåííûå ê áîëåå êðàòêîñðî÷íîìó ïåðèîäó âðåìåíè. Â ñòðàòåãèè "Ñêà÷îê ââåðõ" òàêæå èñïîëüçóþòñÿ îïðåäåëåííûå öåëè ïî ïðèáûëè. Êîãäà öåíà àêöèè ïîâûøàåòñÿ íà 10%, ÿ çàêðûâàþ òðåòü ïîçèöèè, êîãäà îíà ïîâûøàåòñÿ íà 20%, ÿ ôèêñèðóþ 40%, è åñëè îíà ïîâûøàåòñÿ íà 50%, ÿ çàêðûâàþ 50% îò îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ñäåëêè. Ïîìèìî ýòîãî, ÿ óïðàâëÿþ òðåìÿ ETF-ïîðòôåëÿìè. ßäðî ETF-ïîðòôåëÿ èñïîëüçóåò äðóãîé ñîáñòâåííûé èíäèêàòîð àíàëèçà àêöèé, êîòîðûé ÿ íàçûâàþ "Óíèâåðñèòåò" (Èíäèêàòîð îáúåìà ñêîððåêòèðîâàííûé íà îòíîñèòåëüíóþ ñèëó, óâåëè÷èâàþùóþ òîë÷îê). Äðóãèå äâà ETF-ïîðòôåëÿ

(ETF-âûáîð âðåìåíè è ETF-õåäæèðîâàíèå) èñïîëüçóþò "Óíèâåðñèòåò" â êà÷åñòâå áàçîâîãî ïîðòôåëÿ, íî çàòåì íàêëàäûâàþò íà ýòîò ïîðòôåëü ìîè ìîäóëè VPCI-âûáîðà âðåìåíè. Êîãäà ó ìåíÿ âîçíèêàþò ïðèçíàêè ïðîäàæè, ìû ïîâûøàåì äîëþ äåíåã â ïîðòôåëå, è ÿ ïîêóïàþ èíâåðñíûå àêöèè â ETF-õåäæèðîâàííîì ïîðòôåëå. Âî âñåõ ñâîèõ ïîðòôåëÿõ ÿ èñïîëüçóþ ñêîëüçÿùèå ñòîï-îðäåðà â êà÷åñòâå ôîðìû óïðàâëåíèÿ ðèñêîì. Ìîÿ êîíöåïöèÿ óïðàâëåíèÿ ðèñêîì ñâîäèòñÿ ê äîñòèæåíèþ òðåõ âàæíûõ öåëåé: çíàòü, êîãäà ïðîäàâàòü, óïðàâëÿòü ýìîöèÿìè è çíàòü îá èçäåðæêàõ. Çíàíèå òîãî, êîãäà ïðîäàâàòü, ÿâëÿåòñÿ ñóùåñòâåííûì, ïîòîìó ÷òî ÿ ñ÷èòàþ, ÷òî èìåííî âûõîäû, à íå âõîäû, îïðåäåëÿþò ðåçóëüòàò ñäåëêè. Â ìîåì ïðîöåññå, â òî âðåìÿ êàê àêöèÿ âñå åùå ðàññìàòðèâàåòñÿ äëÿ èíâåñòèöèé, ÿ ïðåäîïðåäåëÿþ îáúåêòèâíûé óðîâåíü, ÷òîáû çàùèòèòü ïîçèöèþ, åñëè ÿ îêàæóñü íåïðàâ. Òî÷êà ïðîäàæè ôîðìóëèðóåòñÿ, èñïîëüçóÿ ïðîäâèíóòóþ ñîáñòâåííóþ òåõíè÷åñêóþ ìåòîäèêó, âêëþ÷àþùóþ òðåíäû, ïîääåðæêè è èìïóëüñ öåíû è îáúåìà. Òîðãîâûå ïîçèöèè ïîðòôåëÿ çàòåì ïåðèîäè÷åñêè ïåðåñìàòðèâàþòñÿ ñ èñïîëüçîâàíèåì ýòîé ìåòîäîëîãèè, îáåñïå÷èâàÿ âîçìîæíîñòü ïîâûøåíèÿ òî÷êè âûõîäà. Âîïðîñ: Âû íàãðàæäåíû â 2007 ãîäó Ïðèçîì ×àðëüçà Äîó îò Àññîöèàöèè òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ ðûíêà (MTA) Íüþ-Éîðêà çà âàø Èíäèêàòîð ïîäòâåðæäåíèÿ öåíû è îáúåìà (VPCI). Êàêîâû êðèòåðèè îïðåäåëåíèÿ ïîáåäèòåëÿ? Áàô: Ñ 1994 ãîäà Àññîöèàöèÿ òåõíè÷åñêèõ àíàëèòèêîâ âðó÷àåò Ïðèç ×àðëüçà Äîó çà ïðåâîñõîäñòâî è òâîð÷åñòâî â òåõíè÷åñêîì àíàëèçå. Ýòà íàãðàäà ñ÷èòàåòñÿ ñàìûì âàæíûì ïðèçíàíèåì â îáëàñòè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Êðèòåðèè îöåíêè âêëþ÷àþò çäîðîâûå ðåçóëüòàòû ïðèìåíåíèÿ òåõíèêè ê äîñòàòî÷íîìó êîëè÷åñòâó äàííûõ, êîòîðûå îõâàòûâàþò, ïî êðàéíåé ìåðå, îäèí ïîëíûé ðûíî÷íûé öèêë. Îíè òàêæå ñìîòðÿò ñâèäåòåëüñòâà ïðèìåíåíèÿ ïðèíÿòûõ ñòàíäàðòîâ òåñòèðîâàíèÿ, âêëþ÷àÿ, íî íå îãðàíè÷èâàÿñü, ñòàòèñòè÷åñêîå çíà÷åíèå, êâàäðàò ×, ìîäåëèðîâàíèå Ìîíòå-Êàðëî è ñòàòèñòè÷åñêóþ êîððåëÿöèþ. Îïðåäåëåíèå òîãî, ÷òî ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íûì òåñòèðîâàíèåì, áóäåò çàâèñåòü îò êîíêðåòíîãî ðûíêà, ãäå àâòîð áóäåò îæèäàòü ïîêàçàòü

www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Áàô Äîðìàéåð

Ìàé 2008 ¹221/19

ñòàòèñòè÷åñêîå çíà÷åíèå, ïî êðàéíåé ìåðå, äëÿ îäíîãî ïîëíîãî ðûíî÷íîãî öèêëà è ïðåäïî÷òèòåëüíî äîëüøå. Âîïðîñ: ×òî âàñ çàñòàâèëî âçÿòüñÿ çà ðàçðàáîòêó èíäèêàòîðà VPCI? Áàô: Èñïîëüçóÿ îáúåìíî-âçâåøåííûå ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå, ÿ çàêëþ÷èë, ÷òî äîáàâëåíèå îáúåìà ê Ñêîëüçÿùèì ñðåäíèì ïîçâîëÿåò äîñòèãíóòü òðè âåùè: ïîëó÷åíèå áîëåå áûñòðûõ ñèãíàëîâ, ïîâûøåíèå íàäåæíîñòè çà ñ÷åò óëó÷øåíèÿ òî÷íîñòè è ñíèæåíèå ðèñêîâ ÷åðåç áîëåå íèçêîå ôîðìèðîâàíèå ìèíèìóìîâ. Â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ýòî äîëæíî ïîçâîëèòü ìíå óëó÷øèòü äîõîäíîñòü, áëàãîäàðÿ äîáàâëåíèþ èíôîðìàöèè îá îáúåìå ê ìîèì Ñêîëüçÿùèì ñðåäíèì. Ïîýòîìó âñòàë âîïðîñ, êàê íàéòè ðûíî÷íûå èíñòðóìåíòû, êîòîðûå ïîêàçûâàþò ýòè ïîëîæèòåëüíûå õàðàêòåðèñòèêè îáúåìà. Îòâåòîì íà ýòî ïîñëóæèë èíäèêàòîð VPCI. Âîïðîñ: Ìíîãèå àâòîðû óòâåðæäàþò, ÷òî îòêðûòûé èíòåðåñ ÿâëÿåòñÿ áîëåå öåííûì ïîêàçàòåëåì, ÷åì îáúåì, ïîñêîëüêó îí â áîëüøåé ñòåïåíè óêàçûâàåò, ÷òî ôàêòè÷åñêè äåëàþò ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè. Êàê âû ðàññìàòðèâàåòå èñïîëüçîâàíèå îòêðûòîãî èíòåðåñà? Áàô: Êàê óïðàâëÿþùèé àêòèâàìè ÿ íå èñïîëüçóþ îòêðûòûé èíòåðåñ. Òåîðåòè÷åñêè, íà ðûíêå ôüþ÷åðñîâ îòêðûòûé èíòåðåñ äîëæåí èñïîëüçîâàòüñÿ â òî÷íî òàêîé æå èíòåðïðåòàöèè, êàê îáúåì ïðèìåíÿåòñÿ íà ôîíäîâûõ ðûíêàõ. Îáúåì, êàê è îòêðûòûé èíòåðåñ, ÿâëÿåòñÿ ïîêàçàòåëåì âîâëå÷åííîñòè ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, èõ èíòåðåñà è ýíòóçèàçìà. ß ðàññìàòðèâàþ îáúåì, êàê ñèíîíèì ñèëû. Ñèëà â ôèçèêå - ýòî âåêòîðíàÿ âåëè÷èíà, êîòîðàÿ èìååò òåíäåíöèþ âûçûâàòü óñêîðåíèå. Òî æå ñàìîå ìîæíî ñêàçàòü îá îáúåìå ðûíêà. Îáúåì ïîäòâåðæäàåò èëè îïðîâåðãàåò öåíîâûå äâèæåíèÿ. Óâåëè÷åíèå îáúåìà ïîäòâåðæäàåò öåíîâîå äåéñòâèå, â òî âðåìÿ êàê óìåíüøåíèå îáúåìà ïðîòèâîðå÷èò äâèæåíèþ öåíû. Â îòëè÷èå îò ôüþ÷åðñîâ, èíôîðìàöèÿ îá îáúåìå äëÿ àêöèé è ETF (áèðæåâûå ôîíäû) ÿâëÿåòñÿ ìãíîâåííîé è ëåãêî ìîæåò áûòü ïîëó÷åíà â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè ó ïîñòàâùèêà äàííûõ. Âîïðîñ: Êàêîå òåñòèðîâàíèå âû ïðîâåëè äëÿ èíäèêàòîðà VPCI? Áàô: Ïåðâîíà÷àëüíî, ÿ ïðîòåñòèðîâàë àêöèè ïî êàòåãîðèÿì ðàçìåðà (ìàëåíüêèå, ñðåäíèå è êðóïíûå êîìïàíèè) è õàðàêòåðèñòèêàì îáúåìà è èçìåí÷èâîñòè (âûñîêèé è íèç-

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Áàô Äîðìàéåð

êèé îáúåì è âûñîêàÿ è íèçêàÿ èçìåí÷èâîñòü). Ìîå èññëåäîâàíèå ïîêàçàëî, ÷òî â äåéñòâèòåëüíîñòè íå èìååò çíà÷åíèÿ, êàê âû ïîäðàçäåëÿåòå àêöèè. Èíôîðìàöèÿ îá îáúåìå, çàëîæåííàÿ â èíäèêàòîðå VPCI, èìååò òåíäåíöèþ óâåëè÷èâàòü íàäåæíîñòü è äîõîäíîñòü ïðè óìåíüøåíèè ðèñêà. Â êîíêóðñå íà Ïðèç ×àðëüçà Äîó ÿ ïðîòåñòèðîâàë SPY (S&P500 ETF) íà÷èíàÿ ñ ìîìåíòà åãî ââîäà íà ðûíîê - ñ 1993ã. Ïðîñòàÿ ñèñòåìà âûáîðà âðåìåíè íà îñíîâå èíäèêàòîðà VPCI ïîêàçàëà äîõîäíîñòü ïðèáëèçèòåëüíî 90% ïðè èíâåñòèðîâàíèè âñåãî â 1/3 âðåìåíè. Ýòî ïðèâåëî ê çíà÷èòåëüíîìó óëó÷øåíèþ ñîîòíîøåíèÿ ðèñêà ê äîõîäíîñòè, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî òðåéäåð ìîã èíâåñòèðîâàòü â 2/3 âðåìåíè â áóìàãè ñ íîìèíàëüíûì ïðîöåíòîì, ãäå äîõîäíîñòü ïðåâûøàåò SPY. ×òî èíòåðåñíî - èíäèêàòîð VPCI îáåñïå÷èâàë ýòó äîõîäíîñòü, íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî ñî÷åòàëñÿ ñ äðóãèì èíäèêàòîðîì (MACD), êîòîðûé ïîòåðÿë 3.88% â ðàìêàõ òîé æå ñàìîé ñèñòåìû. Òàêèì îáðàçîì, ñèñòåìà âûáîðà âðåìåíè VPCI èñïðàâèëà ïëîõóþ ñèñòåìó, êîòîðàÿ ïîòåðÿëà äåíüãè, îáåñïå÷èâ áîëåå âûñîêóþ äîõîäíîñòü, ÷åì ðûíîê, â òî âðåìÿ êàê ìû íàõîäèëèñü áû â ðûíêå âñåãî òðåòü âðåìåíè. Âîïðîñ: Â ñêîëüêèõ ïðîöåíòîâ ñëó÷àåâ èíäèêàòîð VPCI äàåò ëîæíûå ñèãíàëû? ×òî ìîæíî ñäåëàòü, ÷òîáû ìèíèìèçèðîâàòü èõ? Áàô: Êàæäûé èíäèêàòîð äàåò ëîæíûå ñèãíàëû. Â ýòîì îòíîøåíèè VPCI íè÷åì íå îòëè÷àåòñÿ. Èíîãäà, ìû áûâàåì íàñòîëüêî ïðàãìàòè÷íûìè, ÷òî çàáûâàåì, ÷òî èíäèêàòîðû ïðåäíàçíà÷åíû äëÿ ðàñêðûòèÿ èíôîðìàöèè. Ïîýòîìó ïðè èñïîëüçîâàíèè èíäèêàòîðîâ òðåéäåð äîëæåí âîçâðàùàòüñÿ ê èíôîðìàöèè, êîòîðóþ ïîêàçûâàåò èíäèêàòîð. Èíäèêàòîð VPCI äàåò èíôîðìàöèþ î âçàèìîîòíîøåíèè öåíû è îáúåìà. Ñîîòâåòñòâåííî, åãî ëó÷øå âñåãî èñïîëüçîâàòü èìåííî ñ ýòîé òî÷êè çðåíèÿ. Ïðåæäå âñåãî, ñëåäóåò îöåíèòü ñîñòîÿíèå öåíîâîãî òðåíäà: ðàçâèâàåò ëè ðûíîê òðåíä èëè íåò? Çàòåì, ÿâëÿåòñÿ òðåíä âîñõîäÿùèì, íèñõîäÿùèì èëè áîêîâûì? Èíäèêàòîð VPCI ïðåäíàçíà÷åí, ÷òîáû ïîäòâåðäèòü èëè ïîñòàâèòü ïîä ñîìíåíèå òåêóùèé òðåíä. Òàêèì îáðàçîì, çíàíèå óñëîâèé ïîçâîëÿåò òðåéäåðó ëó÷øå âñåãî èñïîëüçîâàòü èíôîðìàöèþ èíäèêàòîðîâ. Âîïðîñ: ß ïîëàãàþ, ÷òî èíäèêàòîð VPCI ìîæåò â äåéñòâèòåëüíîñòè èñïîëüçîâàòüñÿ òîëüêî äëÿ àêöèé, ïîñêîëüêó äàííûå îá îáúåìå íå äîñòóïíû äëÿ äðóãèõ êëàññîâ àêòèâîâ?

Ìàé 2008 ¹221/19

Áàô: Ó ìåíÿ åñòü òîëüêî ïðàêòè÷åñêèé îïûò ñ àêöèÿìè è ETF. Îáúåìû ETF äîñòóïíû â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè. Âîïðîñ: Ðåêîìåíäóåòå ëè âû îïòèìèçèðîâàòü ïàðàìåòðû èíäèêàòîðà VPCI? Áóäåò ëè îí ðàáîòàòü ëó÷øå äëÿ ðàçëè÷íûõ àêòèâîâ ïðè èñïîëüçîâàíèè ðàçëè÷íûõ ìàñøòàáîâ âðåìåíè? Áàô: Èìåéòå â âèäó, ÷òî äëÿ VPCI òðåáóåòñÿ äâà âõîäíûõ ïàðàìåòðà: ïàðàìåòðû äëÿ êðàòêîñðî÷íîãî è äëÿ áîëåå äîëãîñðî÷íîãî ïåðèîäà âðåìåíè. Äîëãîñðî÷íûé âðåìåííîé ìàñøòàá ó ìåíÿ âñåãäà â 4 ðàçà ïðåâûøàåò êðàòêîñðî÷íûé. ×òî êàñàåòñÿ îïòèìèçàöèè, òî ÿ îñîáî íå çàäàâàëñÿ ýòèì âîïðîñîì. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî îïòèìèçàöèÿ ìîæåò çàñòàâèòü ïëîõèå èäåè êàçàòüñÿ õîðîøèìè, åñëè ïðåíåáðåãàòü èíôîðìàöèåé, äëÿ îòðàæåíèÿ êîòîðîé è ïðåäíàçíà÷åí èíäèêàòîð. Îäíàêî, ñ ïîìîùüþ òåñòèðîâàíèÿ ÿ âûÿñíèë, ÷òî íà êðàòêîñðî÷íûõ ìàñøòàáàõ óñòàíîâêà "5" èìååò òåíäåíöèþ ðàáîòàòü ëó÷øå äëÿ áîëåå èçìåí÷èâûõ ðûíî÷íûõ èíñòðóìåíòîâ (âðîäå QQQQ èëè àêöèé êîìïàíèé ìàëîé êàïèòàëèçàöèè). Òðàäèöèîííàÿ äëÿ êðàòêîñðî÷íûõ ìàñøòàáîâ óñòàíîâêà "7" ëó÷øå ðàáîòàåò ñ íîðìàëüíûìè èëè íèçêî-èçìåí÷èâûìè ðûíî÷íûìè èíñòðóìåíòàìè (âðîäå àêöèé, òîðãóåìûõ íà NYSE èëè SPY ETF). Âîïðîñ: Â êàêèõ ãðàôè÷åñêèõ ïàêåòàõ äîñòóïåí èíäèêàòîð VPCI? Áàô: Ôîðìóëó èíäèêàòîðà VPCI ìîæíî çàïèñàòü â áîëüøèíñòâå îòêðûòûõ ãðàôè÷åñêèõ ïàêåòîâ, âðîäå Tradestation, eSignal è Metastock. Âîïðîñ: Ïðèìåíÿåòå ëè âû àâòîìàòèçèðîâàííûå òîðãîâûå ìîäåëè ñ èñïîëüçîâàíèåì èíäèêàòîðà VPCI? Áàô: Ìîè ïîðòôåëè ñôîðìèðîâàíû âûñîêî-ñèñòåìàòèçèðîâàíî, èñõîäÿ èç ïðåäîïðåäåëåííûõ ïðàâèë. Îäíàêî, ÿ íå èñïîëüçóþ ÷èñòî àâòîìàòèçèðîâàííûå òîðãîâûå ïðîãðàììû. ß ïðåäïî÷èòàþ êîíòðîëèðîâàòü ñâîè òîðãîâûå ðåøåíèÿ, ÷òîáû ó ìåíÿ áûëà âîçìîæíîñòü çàêëþ÷àòü èëè íå çàêëþ÷àòü ñäåëêó. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.technicalanalyst.co.uk

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Ïðîñòàÿ ãåîìåòðèÿ

ÏÐÎÑÒÀß ÃÅÎÌÅÒÐÈß Ëàðè Ñâèíã Ëàðè Ñâèíã ÿâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì ïîïóëÿðíîãî ñàéòà www.mrswing.com. Äàííûé ñàéò ïîñâÿùåí âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ, ãäå Ëàðè è äðóãèå èçâåñòíûå òðåéäåðû ïðåäëàãàþò åæåäíåâíûå ñòàòüè è âèäåîìàòåðèàëû, îõâàòûâàþùèå îáðàçîâàíèå, àíàëèç ðûíêà è òîðãîâûå ðåêîìåíäàöèè. Îäíèìè èç íàèáîëåå ïðîñòûõ è íàãëÿäíûõ ãðàôè÷åñêèõ ôèãóð íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ÿâëÿþòñÿ òðåóãîëüíèêè. Òðåóãîëüíèêè î÷åíü ÷àñòî âîçíèêàþò íà ðûíêàõ, êàê íà äíåâíûõ, òàê è âíóòðè-äíåâíûõ ãðàôèêàõ, îñîáåííî â òå÷åíèå èëè ïîñëå ëàí÷à, êîãäà îáû÷íî ôîðìèðóþòñÿ ìîäåëè êîíñîëèäàöèè. Íà äíåâíûõ ãðàôèêàõ îíè âîçíèêàþò ïîñëå òîãî, êàê ðûíîê äëèòåëüíûé ïåðèîä âðåìåíè íàõîäèëñÿ â äèàïàçîíå. Èõ ëåãêî èäåíòèôèöèðîâàòü, ïîñêîëüêó îíè âñå ñèëüíåå è ñèëüíåå ñæèìàþòñÿ ñ òå÷åíèåì âðåìåíè. Íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåíû òðåóãîëüíèêè íà êðóãëîñóòî÷íûõ ðûíêàõ (âðîäå Globex, Forex è ò.ä.) íà âíóòðè-äíåâíûõ ãðàôèêàõ. Îïèñàíèå Áëàãîäàðÿ ñâîåé ïðîñòîòå, òðåóãîëüíèêè ÿâëÿþòñÿ îäíèìè èç ñàìûõ ïîïóëÿðíûõ ãðàôè÷åñêèõ ìîäåëåé â òåõíè÷åñêîì àíàëèçå. Îíè ìîãóò âûñòóïàòü êàê â ðîëè ôèãóð ïðîäîëæåíèÿ, òàê è ðàçâîðîòà òðåíäà. Èìåííî â ýòîì è çàêëþ÷àåòñÿ îñíîâíàÿ çàãâîçäêà äëÿ áîëüøèíñòâà òðåéäåðîâ. Íåêîòîðûå ïîëàãàþò, ÷òî ýòî, ïðåæäå âñåãî, ìîäåëü êîíñîëèäàöèè, ò.å. ïðîäîëæåíèÿ òðåíäà, à íå ðàçâîðîòà. Ñóùåñòâóåò òðè òèïà òðåóãîëüíèêîâ: âîñõîäÿùèå, íèñõîäÿùèå è ñèììåòðè÷íûå. Â ðàññìàòðèâàåìîì íàìè âàðèàíòå ðå÷ü èäåò î ñèììåòðè÷íîì òðåóãîëüíèêå. Íèñõîäÿùèé òðåóãîëüíèê, êàê ïîëàãàþò, ÿâëÿåòñÿ ìîäåëüþ, óêàçûâàþùåé âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü íèñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ. Âîñõîäÿùèé òðåóãîëüíèê ïîêàçûâàåò òåíäåíöèþ ðûíêà èäòè ââåðõ. ×òî êàñàåòñÿ ñèììåòðè÷íîãî òðåóãîëüíèêà, òî ýòà ìîäåëü ìîæåò ñîïðîâîæäàòüñÿ äâèæåíèåì â ëþáîì íàïðàâëåíèè - ââåðõ èëè âíèç. Ýòà ìîäåëü ñ ðàâíûì óñïåõîì ìîæåò áûòü ìîäåëüþ ïðîäîëæåíèÿ, òàê æå êàê è ìîäåëüþ ðàçâîðîòà. Ïîýòîìó, ïðè òîðãîâëå íà ýòîé ìîäåëè, âàæíóþ

www.mrswing.com ðîëü èãðàåò îïûò è òåðïåíèå. Â äåéñòâèòåëüíîñòè, öåíà âïîëíå ìîæåò ñîâåðøèòü ïðîðûâ â âåðõíþþ ñòîðîíó ïîñëå ôîðìèðîâàíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåóãîëüíèêà è ñîâåðøèòü ïðîðûâ â íèæíþþ ñòîðîíó ïîñëå ôîðìèðîâàíèÿ âîñõîäÿùåãî òðåóãîëüíèêà, õîòÿ è ñ íàìíîãî ìåíüøåé âåðîÿòíîñòüþ.

Ñõåìà ñèììåòðè÷íîãî òðåóãîëüíèêà.

Â âîïðîñàõ îãðàíè÷åíèÿ ðèñêà òðåóãîëüíèê òàêæå ïðåäïîëàãàåò ëåãêî-èäåíòèôèöèðóåìûå îðèåíòèðû - ñòîï-îðäåðà ëîãè÷íî ðàçìåùàòü íà ïðîòèâîïîëîæíîé òðåíäîâîé ëèíèè. Íàïðèìåð, åñëè ñîâåðøåí âõîä â äëèííóþ ñäåëêó, òî ñòîï-îðäåð óìåñòíî áûëî áû óñòàíîâèòü íèæå íèæíåé òðåíäîâîé ëèíèè. Âûøå âåðõíåé òðåíäîâîé ëèíèè áûë áû ðàçìåùåí ñòîï-îðäåð äëÿ êîðîòêîé ïîçèöèè. ×òî êàñàåòñÿ öåëè ïî ïðèáûëè, òî íà ïðåäñòàâëåííîé âûøå ñõåìå âèäíî, ÷òî öåëü äëÿ òîðãîâëè íà òðåóãîëüíèêå èçìåðÿåòñÿ ñ ïîìîùüþ ðàññòîÿíèÿ â íà÷àëå ìîäåëè (ëåâàÿ âåðòèêàëüíàÿ ïóíêòèðíàÿ ëèíèÿ). Ýòî ðàññòîÿíèå îòêëàäûâàåòñÿ îò òî÷êè ïðîðûâà ìîäåëè (òî÷êà Ñ) â ñòîðîíó ïðîðûâà, ÷òîáû íàéòè öåëü äâèæåíèÿ ïîñëå âûõîäà öåíû èç òðåóãîëüíèêà. Â ñóùíîñòè, ìîæíî îïðåäåëèòü öåëü, ïðîñòî ïðîâåäÿ ïàðàëëåëüíóþ ëèíèþ ê íèæíåé òðåíäîâîé ëèíèè, êîòîðàÿ ôîðìèðóåò íèæíþþ ÷àñòü òðåóãîëüíèêà. Åñëè ïðîðûâ òðåóãîëüíèêà ïðîèñõîäèò ââåðõ (êàê íà ñõåìå âûøå), òî ïàðàëëåëüíàÿ ëèíèÿ ñâåðõó òðåóãîëüíèêà ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ â êà÷åñòâå öåëè ïî ïðèáûëè. Ñ ïðî-

www.forexmagazine.ru

Ïðîñòàÿ ãåîìåòðèÿ

òèâîïîëîæíîé ñòîðîíû, åñëè ïðîðûâ òðåóãîëüíèêà ïðîèñõîäèò â íèæíþþ ñòîðîíó, òî ëèíèÿ ñòðîèòñÿ ïàðàëëåëüíî âåðõíåé òðåíäîâîé ëèíèè (íà÷èíàÿ ñ òî÷êè B). Íà ãðàôèêå íèæå ìû âèäèì, ÷òî 18 ñåíòÿáðÿ 2007 ãîäà, ðûíîê ôüþ÷åðñîâ Russell 2000 E-mini îòêðûëñÿ ñ ïîâûøåíèåì è ïðîäîëæèë ðàñòè â îñòàëüíîé ÷àñòè äíÿ íà áîëüøîì îáúåìå. Ñëåäóþùèå íåñêîëüêî äíåé ðûíîê óñòîé÷èâî êîððåêòèðîâàëñÿ íà áîëåå íèçêîì îáúåìå (îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî òîíêèå áàðû íà ãðàôèêå îòðàæàþò íèçêèé îáúåì, â òî âðåìÿ êàê òîëñòûå - âûñîêèé).

60-ìèíóòíûé ãðàôèê MR. Ôîðìèðîâàíèå òðåóãîëüíèêà.

Ìàé 2008 ¹221/19

Ïîçæå, 25 ñåíòÿáðÿ, ðûíîê âíîâü ðàçâåðíóëñÿ è äâèíóëñÿ ââåðõ. Êîãäà ðûíîê, íàêîíåö, îñòàíîâèëñÿ è âíîâü èçìåíèë íàïðàâëåíèå, îí ñôîðìèðîâàë íîâóþ âåðøèíó óæå íèæå, ÷åì ïðåäûäóùèé ìàêñèìóì. Ïîñêîëüêó ðûíîê âíîâü íà÷àë ñíèæàòüñÿ, ìû ñìîãëè èäåíòèôèöèðîâàòü âåðõíþþ òðåíäîâóþ ëèíèþ, êîòîðàÿ ïîëó÷èëàñü íåìíîãî íàêëîíåííîé âíèç. Ïåðåä îòêðûòèåì ðûíêà 30 ñåíòÿáðÿ, ðûíîê îñòàíîâèëñÿ âûøå ïðåäûäóùåãî ìèíèìóìà. Õîòÿ ðûíîê íå ïîäòâåðäèë ðàçâîðîòà äî îòêðûòèÿ ðûíêà ââåðõ è íàðóøåíèÿ ïðåäûäóùåãî ìàêñèìóìà. Ýòî ïîäòâåðäèëî âòîðîé

60-ìèíóòíûé ãðàôèê MR. Âõîä â ðûíîê è ðàçìåùåíèå ñòîï-îðäåðà.

www.forexmagazine.ru

Ïðîñòàÿ ãåîìåòðèÿ

ìèíèìóì è ïîçâîëèëî ïîñòðîèòü íèæíþþ òðåíäîâóþ ëèíèþ, íåìíîãî íàêëîíåííóþ ââåðõ, ÷òî çàâåðøèëî ôîðìèðîâàíèå òðåóãîëüíèêà. Ó÷èòûâàÿ ïðîðûâ öåíû âûøå ïîñëåäíåãî ìàêñèìóìà, ìîæíî áûëî ñîâåðøèòü õîðîøèé âõîä â äëèííóþ ïîçèöèþ. Íî ïðåæäå ÷åì îñóùåñòâèòü âõîä â ðûíîê, äîëæíû áûòü èäåíòèôèöèðîâàíû è ðàññ÷èòàíû óðîâíè äëÿ ñòîï-îðäåðà è öåëè ïî ïðèáûëè.

Ìàé 2008 ¹221/19

òà. Åäèíñòâåííûé ñïîñîá óçíàòü ýòî, çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû âûæäàòü è ïîñìîòðåòü, â êàêóþ ñòîðîíó áóäåò âûõîä öåíû èç ìîäåëè. Ýòî ìîæåò áûòü ïðîðûâ êàê â âåðõíþþ, òàê è â íèæíþþ ñòîðîíó. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

Îöåíåííîå ñîîòíîøåíèå ðèñêà ê ïðèáûëè ñîñòàâëÿåò 1:2. Õîòÿ ýòî íå òàêîå óæ áîëüøîå ñîîòíîøåíèå, ìû âïîëíå ìîæåì ïðèíÿòü ýòó ñäåëêó. Âõîä áûë îñóùåñòâëåí íà óðîâíå 820 ñ ðàçìåùåíèåì ñòîï-îðäåðà ñðàçó íèæå óðîâíÿ 808. Öåëü ïî ïðèáûëè áóäåò ïðèáëèçèòåëüíî ðàâíà 844.

60-ìèíóòíûé ãðàôèê MR. Îïðåäåëåíèå ïàðàìåòðîâ ñäåëêè.

Ïîñëå òîë÷êà ââåðõ, ñëåäóþùèå äâà äíÿ ðûíîê êîíñîëèäèðîâàëñÿ è äâèãàëñÿ áîêîì. Çàòåì â ïÿòíèöó, 6 îêòÿáðÿ 2007 ãîäà, ðûâîê ðûíêà ââåðõ ïîçâîëèë äîñòè÷ü öåëè ïî ïðèáûëè. Êàê òîëüêî öåíà äîñòèãëà öåëè ïî ïðèáûëè, ìû çàêðûëè ñäåëêó. Çàêëþ÷åíèå Õîòÿ òðåóãîëüíèêè ÿâëÿþòñÿ äîñòàòî÷íî ïðîñòûìè â ÷àñòè èäåíòèôèêàöèè, ìîãóò âîçíèêíóòü îïðåäåëåííûå òðóäíîñòè ñ îñóùåñòâëåíèåì òî÷íîãî âõîäà â ðûíîê. Òàêæå, èíîãäà áûâàåò äîâîëüíî ñëîæíî îïðåäåëèòü çàðàíåå, ÿâëÿåòñÿ ëè ýòî ìîäåëü ïðîäîëæåíèÿ èëè ìîäåëü ðàçâîðî-

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Àìåðèêàíñêèå ãîðêè

ÀÌÅÐÈÊÀÍÑÊÈÅ ÃÎÐÊÈ Êýòè Ëèíí è Áîðèñ Øëîññáåðã Êýòè Ëèíí ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì ñòðàòåãîì êîìïàíèè "FXCM" â Íüþ-Éîðêå. Åå êíèãà "Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ íà âàëþòíîì ðûíêå: òåõíè÷åñêèå è ôóíäàìåíòàëüíûå ñòðàòåãèè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè íà êîëåáàíèÿõ ðûíêà" (2005ã.), íàïèñàííàÿ êàê äëÿ íîâè÷êîâ, òàê è äëÿ ñïåöèàëèñòîâ, ïîëó÷èëà øèðîêîå ïðèçíàíèå. Êýòè âåäåò ñåìèíàðû ïî òîðãîâëå íà âàëþòíîì ðûíêå ïî âñåì Ñîåäèíåííûì Øòàòàì è òàêæå íàïèñàëà íåìàëî ñòàòåé äëÿ "CBS MarketWatch", "Active Trader", "Futures magazine" è "SFO magazine". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ âàëþòíûì ñòðàòåãîì êðóïíåéøåãî â ìèðå ðîçíè÷íîãî ìàðêåò-ìåéêåðà ðûíêà Ôîðåêñ "Forex Capital Markets" â Íüþ-Éîðêå. Åãî ñòàòüè ïî íàäëåæàùåìó óïðàâëåíèþ ðèñêîì, ïñèõîëîãèè òðåéäåðà è ðûíî÷íîé äèíàìèêå åæåìåñÿ÷íî ïóáëèêóþòñÿ â æóðíàëå "SFO". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ íåçàâèñèìûì òðåéäåðîì ñ 1999ã. íà ðûíêå àêöèé, îïöèîíîâ, ôüþ÷åðñîâ è âàëþòû. Èíäèêàòîð îòíîñèòåëüíûé ñèëû (RSI) ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç íàèáîëåå ñòàðûõ è íàèáîëåå ïîïóëÿðíûõ èíñòðóìåíòîâ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Ôàêòè÷åñêè, åñëè áû áûëà Ãàëëåðåÿ ñëàâû èíäèêàòîðîâ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà, òî RSI, áåçóñëîâíî, çàíÿë áû â íåé îäíî èç ñàìûõ ïî÷åòíûõ ìåñò. Åãî ñïîñîáíîñòü îïðåäåëÿòü ïîâîðîòû öåíû, èçìåðÿÿ ïîâîðîòû èìïóëüñà, ÿâëÿåòñÿ íåïðåâçîéäåííîé íèêàêèì äðóãèì èíñòðóìåíòîì òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Ñòàíäàðòíûå çíà÷åíèÿ RSI â 70 è 30 ñëóæàò ÿñíûìè ãðàíèöàìè òåððèòîðèè ïåðåêóïëåííîñòè è ïåðåïðîäàííîñòè. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ïîçâîëÿåò èñïîëüçîâàòü â ñâîèõ èíòåðåñàõ ýòè ïîâîðîòû íà ðûíêå. Â äàííîé ñòàòüå ìû îïèøåì ýòó ñòðàòåãèþ è ïîêàæåì, êàê ýòî ðàáîòàåò â ðåàëüíîé òîðãîâëå íà êîíêðåòíûõ ïðèìåðàõ. Îïèñàíèå Öåëü òîðãîâîé óñòàíîâêè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû ñêàëüïèðîâàòü ïðèáûëü íà äèàïàçîííîé âàëþòíîé ïàðå. Ïðåæäå âñåãî, ýòè òîðãîâûå óñòàíîâêè ëó÷øå âñåãî ðàáîòàþò íà äèàïàçîííîì ðûíêå, êîãäà çíà÷åíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè è ïåðåïðîäàííîñòè ñ íàìíîãî áîëüøåé âåðîÿòíîñòüþ áóäóò èñòèííûìè ñèãíàëàìè èçìåíåíèÿ íàïðàâëåíèÿ äâèæåíèÿ öåíû. Ýòà òîðãîâàÿ óñòàíîâêà òàê-

www.investopedia.com æå ÿâëÿåòñÿ íàìíîãî áîëåå òî÷íîé íà äíåâíûõ ãðàôèêàõ, ÷åì íà ìåíüøèõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ, âðîäå ÷àñîâûõ ãðàôèêîâ. Îñíîâíàÿ ïðè÷èíà ýòîãî ðàçëè÷èÿ ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî äíåâíûå ãðàôèêè âêëþ÷àþò ãîðàçäî áîëüøèé îõâàò äàííûõ è, ïîýòîìó, ïîâîðîòû èìïóëüñà èìåþò òåíäåíöèþ áûòü áîëåå çíà÷èòåëüíûìè íà áîëüøèõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ àñèììåòðè÷íóþ ñòðóêòóðó ðèñêà è ïðèáûëè â äàííîé òîðãîâîé óñòàíîâêå, äàæå áîëåå êðàòêîñðî÷íûå ïåðèîäû âðåìåíè ñòîÿò ðàññìîòðåíèÿ. Ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî, õîòÿ òîðãîâàÿ óñòàíîâêà áóäåò òåðïåòü íåóäà÷ó íà áîëåå êðàòêîñðî÷íûõ ôîðìàòàõ íàìíîãî ÷àùå, ïîòåðè â öåëîì áóäóò íàìíîãî ìåíüøèìè, åñëè äåðæàòü îáùèé ðèñê óïðàâëÿåìûì. Ïðàâèëà äëÿ òîðãîâëè â äëèííóþ ñòîðîíó: 1. Çíà÷åíèå RSI äîëæíî áûòü ìåíüøå 30. 2. Íåîáõîäèìî äîæäàòüñÿ, êîãäà ñôîðìèðóåòñÿ áû÷üÿ ñâå÷à è çàêðîåòñÿ ïðè çíà÷åíèè RSI áîëüøå 30. 3. Ñëåäóåò çàêëþ÷èòü äëèííóþ ñäåëêó íà îòêðûòèè ñëåäóþùåé ñâå÷è. 4. Íåîáõîäèìî ðàçìåñòèòü ñòîï-îðäåð íà ìèíèìóìå êîëåáàíèÿ. 5. Çàôèêñèðîâàòü ïðèáûëü ïî ïîëîâèíå ïîçèöèè ïðè äîñòèæåíèè 50%-ãî óðîâíÿ ðèñêà è íåìåäëåííî ïåðåìåñòèòü ñòîï-îðäåð ïî îñòàëüíîé ÷àñòè ñäåëêè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. 6. Çàêðûòü îñòàâøóþñÿ ÷àñòü ñäåëêè, êîãäà áóäåò âûïîëíåíî îäíî èç ñëåäóþùèõ óñëîâèé: a. ñðàáîòàåò ñòîï-îðäåð íà óðîâíå áåçóáûòî÷íîñòè; b. ðûíîê ñíà÷àëà ïåðåìåñòèòñÿ íà òåððèòîðèþ ïåðåêóïëåííîñòè, îòìå÷åííóþ çíà÷åíèÿìè RSI âûøå 70, à çàòåì â êîíå÷íîì èòîãå ñíèçèòñÿ èç ýòîé çîíû. Ïðàâèëà äëÿ òîðãîâëè â êîðîòêóþ ñòîðîíó: 1. Çíà÷åíèå RSI äîëæíî áûòü áîëüøå 70. 2. Äîæäàòüñÿ, êîãäà ñôîðìèðóåòñÿ ìåäâåæüÿ ñâå÷à è çàêðîåòñÿ ïðè çíà÷åíèè RSI ìåíüøå 70.

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Àìåðèêàíñêèå ãîðêè

3. Çàêëþ÷èòü êîðîòêóþ ñäåëêó íà îòêðûòèè ñëåäóþùåé ñâå÷è. 4.

Ïðèìåðû Ïðèìåíåíèå íà äíåâíûõ ãðàôèêàõ

Ðàçìåñòèòü ñòîï-îðäåð íà ìàêñèìóìå êîëåáàíèÿ.

5. Çàôèêñèðîâàòü ïðèáûëü ïî ïîëîâèíå ïîçèöèè ïðè äîñòèæåíèè 50%-ãî óðîâíÿ ðèñêà è ñðàçó æå ïåðåìåñòèòü ñòîï-îðäåð ïî îñòàëüíîé ÷àñòè ñäåëêè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. 6. Çàêðûòü îñòàâøóþñÿ ÷àñòü ñäåëêè, êîãäà áóäåò âûïîëíåíî îäíî èç ñëåäóþùèõ óñëîâèé: a. ñðàáîòàåò ñòîï-îðäåð íà óðîâíå áåçóáûòî÷íîñòè; b. ðûíîê ñíà÷àëà ïåðåìåñòèòñÿ íà òåððèòîðèþ ïåðåïðîäàííîñòè, îòìå÷åííóþ çíà÷åíèÿìè RSI ìåíüøå 30, à çàòåì â êîíå÷íîì èòîãå ïîâûñèòñÿ èç ýòîé çîíû. Âîïðåêè òðàäèöèîííîé èíòåðïðåòàöèè èíäèêàòîðà RSI, ãäå ñäåëêè çàêëþ÷àþòñÿ ïðîñòî íà óðîâíÿõ ïåðåêóïëåííîñòè è ïåðåïðîäàííîñòè, â ýòîé ñòðàòåãèè íåîáõîäèìî ñíà÷àëà äîæäàòüñÿ ðàçâîðîòíîé ñâå÷è, êîòîðàÿ îáåñïå÷èâàåò íàì ïðèçíàê èñòîùåíèÿ ïðåäûäóùåãî äâèæåíèÿ ïåðåä çàêëþ÷åíèåì ñäåëêè. Â ýòîì ñëó÷àå, ìû çàñòðàõîâàíû îò ïîïûòêè ïðåæäåâðåìåííîãî âçÿòèÿ âåðøèíû èëè îñíîâàíèÿ, à âìåñòî ýòîãî ìû äîæèäàåìñÿ ïîäòâåðæäåíèÿ èíäèêàòîðà. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ïðåäíàçíà÷åíà, ÷òîáû âûæàòü êàê ìîæíî áîëüøå ïðèáûëè èç ñäåëêè íà ðàçâîðîòå ðûíêà. Âìåñòî òîãî, ÷òîáû íåìåäëåííî çàêðûâàòü ïîçèöèþ, êîãäà èíäèêàòîð RSI ïåðåìåùàåòñÿ îò çîíû ïåðåïðîäàííîñòè äî çîíû ïåðåêóïëåííîñòè, äàííàÿ ñòðàòåãèÿ äåðæèò òðåéäåðà â ðûíêå, ïîêà öåíà íå ïîêàæåò ïðèçíàêîâ èñòîùåíèÿ. Èíîãäà ñèëüíîå äâèæåíèå ïðèâîäèò ê ìíîãîêðàòíûì ïîñëåäîâàòåëüíûì äîñòèæåíèÿì èíäèêàòîðîì RSI îáëàñòè ïåðåêóïëåííîñòè, è äàííàÿ óñòàíîâêà îïðåäåëåííî ïðåäíàçíà÷åíà, ÷òîáû ïîéìàòü ÷àñòü ýòèõ ïîòåíöèàëüíî âûãîäíûõ äâèæåíèé. Òàêæå îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ñòðàòåãèÿ "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî âû ïî÷òè âñåãäà íàõîäèòåñü â ðûíêå, ïîñêîëüêó ïðàâèëî äëÿ ëèêâèäàöèè äëèííîé ïîçèöèè ôàêòè÷åñêè ñîâïàäàåò ñ ïðàâèëîì äëÿ îòêðûòèÿ ñâåæåé êîðîòêîé ïîçèöèè. Åäèíñòâåííûìè ñèòóàöèÿìè, êîãäà òðåéäåð îñòàåòñÿ âíå ðûíêà - ýòî êîãäà ïîçèöèÿ çàêðûòà ïî ñòîï-îðäåðó âñëåäñòâèå ëîæíîãî ñèãíàëà èëè êîãäà ïðîèçîøåë ïîëíûé âûõîä èç ñäåëêè íà óðîâíå áåçóáûòî÷íîñòè ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè. Òåïåðü äàâàéòå ðàññìîòðèì íåêîòîðûå ïðèìåðû.

Äíåâíîé ãðàôèê AUD/JPY. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè".

Â íàøåì ïåðâîì ïðèìåðå ìû ðàññìîòðèì âàëþòíóþ ïàðó AUD/JPY çà ïåðèîä ïðèáëèçèòåëüíî ñ 12 äåêàáðÿ 2005 äî 1 àïðåëÿ 2006ã. Êàê ðàç 12 äåêàáðÿ èíäèêàòîð RSI ïîêàçûâàåò çíà÷åíèå 73.84, íî íà çàêðûòèè ñëåäóþùåé ñâå÷è çíà÷åíèå RSI ïîíèæàåòñÿ äî 48.13, è ìû îòêðûâàåì êîðîòêóþ ïîçèöèþ ïî öåíå 88.57. Íàø ñòîï-îðäåð óñòàíîâëåí íà ñàìîì ìàêñèìóìå êîëåáàíèÿ - íà óðîâíå 91.33 èëè íà 276 ïóíêòîâ âûøå òî÷êè âõîäà. Íàøà ïåðâàÿ öåëü óñòàíîâëåíà íà óðîâíå 50% îò íàøåãî ðèñêà èëè íà 138 ïóíêòîâ íèæå. Óæå íà ñëåäóþùèé äåíü öåíà ñíèçèëàñü äàëåå è íàøà ïåðâàÿ öåëü ïî ïðèáûëè áûëà äîñòèãíóòà. Òîãäà ìû ïåðåìåñòèëè íàø ñòîï-îðäåð íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè è îñòàâàëèñü â ðûíêå, ïîêà èíäèêàòîð RSI íå äîñòèã çíà÷åíèé ïåðåïðîäàííîñòè. 27 äåêàáðÿ 2005 ãîäà èíäèêàòîð RSI ñìåñòèëñÿ îò çíà÷åíèé ïåðåïðîäàííîñòè (íèæå 30) äî óðîâíÿ 30.70. Ìû âûøëè èç îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ñäåëêè ïî öåíå 85.01, çàôèêñèðîâàâ 356 ïóíêòîâ ïðèáûëè. Ñðàçó æå ìû îòêðûâàåì äëèííóþ ïîçèöèþ ïî òîé æå ñàìîé öåíå, ïîñêîëüêó íàøà òîðãîâàÿ óñòàíîâêà òåïåðü ïîêàçàëà ñèãíàë ïîêóïêè. Íàø ñòîï-îðäåð óñòàíîâëåí íà ìèíèìóìå ïîñëåäíåãî êîëåáàíèÿ - íà îòìåòêå 84.51. Íàø ðèñê â ýòîì ñëó÷àå ÿâëÿåòñÿ îòíîñèòåëüíî ìàëåíüêèì - âñåãî 50 ïóíêòîâ è, ïîýòîìó,

www.forexmagazine.ru

Àìåðèêàíñêèå ãîðêè

íàøà ïåðâàÿ öåëü ïî ïðèáûëè ñîñòàâëÿåò âåñüìà ñêðîìíûå 25 ïóíêòîâ è äîñòèãàåòñÿ íà ñëåäóþùåé ñâå÷å, êîãäà öåíà ïîâûñèëàñü äî óðîâíÿ 85.26. Ìû ïåðåìåùàåì íàø ñòîïîðäåð íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè è íàõîäèìñÿ â ðûíêå áîëüøå ìåñÿöà äî 6 ôåâðàëÿ 2006 ãîäà, êîãäà èíäèêàòîð RSI îñòàâëÿåò òåððèòîðèþ ïåðåêóïëåííîñòè è ìû ëèêâèäèðóåì îñòàëüíóþ ÷àñòü íàøåé ñäåëêè ïî öåíå 88.23 ñ ïðèáûëüþ â 322 ïóíêòà. È âíîâü ìû ñðàçó æå ïðîäàåì ïî òîé æå ñàìîé öåíå, ÷òîáû îòêðûòü íîâóþ ïîçèöèþ â êîðîòêóþ ñòîðîíó, ñîãëàñíî íàøåé òîðãîâîé óñòàíîâêå. Ìàêñèìóì êîëåáàíèÿ íà 89.34 ñëóæèò óðîâíåì äëÿ íàøåãî ñòîï-îðäåðà. Ïåðâàÿ öåëü íà 87.68 äîñòèãíóòà íà ñëåäóþùèé äåíü è ìû ôèêñèðóåì 55 ïóíêòîâ. Èç îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ñäåëêè ìû âûõîäèì íà îòìåòêå 84.01, êîãäà èíäèêàòîð RSI åùå ðàç âîçâðàùàåòñÿ îò ñâîåãî óðîâíÿ ïåðåïðîäàííîñòè. Âòîðàÿ ÷àñòü ïîçèöèè ïðèíîñèò ïðèáûëü â 422 ïóíêòîâ. Â öåëîì, òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ïðèíîñèò âïîëíå ñîëèäíûå 660 ïóíêòîâ ïðèáûëè (1319/2) çà ÷åòûðåõìåñÿ÷íûé ïåðèîä âðåìåíè. Ó íåêîòîðûõ òðåéäåðîâ ìîæåò íå õâàòèòü òåðïåíèÿ, ÷òîáû òîðãîâàòü ïî äàííîé ñòðàòåãèè íà äíåâíûõ ãðàôèêàõ, òàê ÷òî íèæå ìû ðàññìîòðèì åå ïðèìåíåíèå íà áîëåå êðàòêîñðî÷íûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ. Ïðèìåíåíèå íà ÷åòûðåõ÷àñîâûõ ãðàôèêàõ

4-÷àñîâîé ãðàôèê EUR/USD. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè".

Ìàé 2008 ¹221/19

Íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå ÷åòûðåõ÷àñîâîì ãðàôèêå EUR/USD ìû âèäèì, ÷òî òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" â ýòîì ñëó÷àå òàêæå íåïëîõî ñåáÿ ïîêàçàëà. Ìû íà÷àëè 21 ìàðòà 2006 ãîäà, êîãäà èíäèêàòîð RSI, ïîñëå íàõîæäåíèÿ íåêîòîðîå âðåìÿ â çîíå ïåðåêóïëåííîñòè âûøå 70, íàêîíåö, ñíèæàåòñÿ èç íåå, âûçâàâ îòêðûòèå êîðîòêîé ïîçèöèè ïî öåíå 1.2178. Ñòîï-îðäåð íà ìàêñèìóìå êîëåáàíèÿ ðàñïîëàãàåòñÿ äîñòàòî÷íî áëèçêî - íà óðîâíå 1.2208, ïîäðàçóìåâàÿ âåëè÷èíó ðèñêà â äàííîé ñäåëêå âñåãî â 30 ïóíêòîâ. Íàøà ïåðâàÿ öåëü íà îòìåòêå 1.2163 äîñòèãíóòà íà ñëåäóþùåé ñâå÷å, è ìû ïåðåìåùàåì ñòîï-îðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ñäåëêè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Öåíà, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ñíèæàåòñÿ äî îòìåòêè 1.2035 ïåðåä âîññòàíîâëåíèåì âîñõîäÿùåãî èìïóëüñà, è ìû ìîæåì çàêðûòü âòîðóþ ïîëîâèíó ïîçèöèè ñ äîïîëíèòåëüíîé ïðèáûëüþ â 138 ïóíêòîâ. Çàòåì ìû ñðàçó æå îòêðûâàåì äëèííóþ ïîçèöèþ ïî òîé æå ñàìîé öåíå. Íà ñåé ðàç íàø ðèñê çíà÷èòåëüíî áîëüøå 100 ïóíêòîâ, ïîñêîëüêó ìèíèìóì êîëåáàíèÿ íàõîäèòñÿ íà îòìåòêå 1.1935. Îäíàêî, öåíà óñòîé÷èâî ïîâûøàåòñÿ, è ìû äîñòèãàåì íàøåé ïåðâîé öåëè íà óðîâíå 1.2085 ñ 50 ïóíêòàìè ïðèáûëè äîñòàòî÷íî ëåãêî. Âòîðàÿ ÷àñòü ñäåëêè çàêðûòà íà óðîâíå áåçóáûòî÷íîñòè. Â öåëîì, â ýòîì ïðèìåðå ñòðàòåãèÿ "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ïîçâîëèëà íàì ïîëó÷èòü 203 ïóíêòîâ ïðèáûëè ïðè ðèñêå âñåãî 260 ïóíêòîâ. Õîòÿ â äàííîì ñëó÷àå ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè ê ðèñêó íåìíîãî ìåíüøå 1:1, âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü ýòîé òîðãîâîé óñòàíîâêè ïîäðàçóìåâàåò ïîëîæèòåëüíîå îæèäàíèå. Ïðèìåíåíèå íà êðàòêîñðî÷íûõ ìàñøòàáàõ

60-ìèíóòíûé ãðàôèê USDCHF. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè".

www.forexmagazine.ru

Àìåðèêàíñêèå ãîðêè

Ïåðåõîäÿ òåïåðü ê ÷àñîâîìó âðåìåííîìó ìàñøòàáó, ìû âèäèì, ÷òî ñòðàòåãèÿ "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ïîêàçûâàåò ñåáÿ íàìíîãî õóæå íà áîëåå êðàòêîñðî÷íûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ. Íà÷èíàÿ ñ 3 àïðåëÿ 2006 ãîäà, òîðãîâàÿ óñòàíîâêà âûçûâàåò âõîä â êîðîòêóþ ñòîðîíó ïî öåíå 1.3090 ñî ñòîï-îðäåðîì â 35 ïóíêòîâ íà ìàêñèìóìå êîëåáàíèÿ - íà óðîâíå 1.3125. Öåíà ïî÷òè ñðàçó æå ïåðåìåùàåòñÿ â íàøó ñòîðîíó, è ìû ìîæåì áûñòðî çàêðûòü ïîëîâèíó ïîçèöèè ñ ïðèáûëüþ â 17 ïóíêòîâ. Çàòåì ìû ïåðåìåùàåì ñòîï-îðäåð ïî âòîðîé ÷àñòè ïîçèöèè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè è îñòàåìñÿ â ðûíêå äî îòìåòêè 1.2902, çàðàáîòàâ â èòîãå 197 ïóíêòîâ ïðèáûëè. Îäíàêî, íàøà òîðãîâàÿ óñòàíîâêà íåìåäëåííî âûçûâàåò îòêðûòèå äëèííîé ïîçèöèè è ïðèâîäèò ê òðåì âûõîäàì ïî ñòîï-îðäåðó ïîäðÿä, ïîñêîëüêó èíäèêàòîð RSI âûõîäèò èç çîíû ïåðåïðîäàííîñòè, ÷òîáû òóò æå âåðíóòüñÿ îáðàòíî. Â öåëîì, ìû òåðÿåì 28, 36 è 47 ïóíêòîâ íà äâóõ ëîòàõ. Îáùàÿ ïîòåðÿ ñîñòàâëÿåò 222 ïóíêòîâ. Ýòè òðè ïîòåðè ïîëíîñòüþ ïåðå÷åðêèâàþò íàøó áîëüøóþ ïðèáûëü. Ïðè ýòîì, êîãäà öåíà äåéñòâèòåëüíî ðàçâîðà÷èâàåòñÿ ââåðõ, ìû ïðîïóñêàåò âõîä, ïîòîìó ÷òî âîñõîäÿùåå äâèæåíèå íà÷àëîñü ïðè çíà÷åíèè RSI áîëåå 30, è íàøà òîðãîâàÿ óñòàíîâêà íå ïîäàëà ñèãíàëà âõîäà.

Ìàé 2008 ¹221/19

ðèñêà - íèêîãäà íå äîïóñêàòü ðèñê áîëåå 30 ïóíêòîâ íè íà êàêîé ñäåëêå. Ôàêòè÷åñêè, ìàêñèìàëüíûé ðèñê äîëæåí áûòü îãðàíè÷åí 30 ïóíêòàìè ïî ëþáîé îòäåëüíîé ñäåëêå. Èäåàëüíî, åñëè ðèñê ïðè òîðãîâëå ïî ñòðàòåãèè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" íà ÷àñîâîì ãðàôèêå íå áóäåò ïðåâûøàòü 15 ïóíêòîâ ïî îäíîé ñäåëêå. Âíåñåíèå äàííîãî ïðàâèëà, êîíå÷íî, âûíóäèò òðåéäåðîâ îòêàçàòüñÿ îò ìíîãèõ òîðãîâûõ óñòàíîâîê, íî îáåñïå÷èò âîçìîæíîñòü âûäåðæàòü òðè èëè äàæå ÷åòûðå ïîòåðè ïîäðÿä ñ ìèíèìàëüíûì óùåðáîì äëÿ ñâîèõ àêòèâîâ, è äîñòàòî÷íî áóäåò âñåãî îäíîé õîðîøåé ñäåëêè â 100 ïóíêòîâ ïðèáûëè, ÷òîáû ñ ëèõâîé âåðíóòü âñå ïîòåðè. Íà ÷àñîâûõ ãðàôèêàõ äîëÿ ðûíî÷íîãî øóìà íåèçáåæíî óâåëè÷èâàåòñÿ. Ïîýòîìó, æèçíåííî âàæíî, ìèíèìèçèðîâàòü ïîòåðè, ÷òîáû âûäåðæàòü ïîëîæèòåëüíîå îæèäàíèå äàííîé òîðãîâîé óñòàíîâêè.

Îäíî èç ðåøåíèé ýòîé ïðîáëåìû çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû ïðîñòî íå òîðãîâàòü ïî ñòðàòåãèè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" íà âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ ìåíåå ÷åòûðåõ÷àñîâûõ. Ýòà òîðãîâàÿ óñòàíîâêà ïðåäíàçíà÷åíà, ÷òîáû ïîéìàòü îñíîâíûå ðàçâîðîòû â öåíîâîì äåéñòâèè, è îíà ëó÷øå âñåãî ðàáîòàåò íà äèàïàçîííûõ ðûíêàõ, êîòîðûå ïîñëåäîâàòåëüíî äâèãàþòñÿ ìåæäó ñîñòîÿíèÿìè ïåðåêóïëåííîñòè è ïåðåïðîäàííîñòè. ×àñîâûå ãðàôèêè ñëèøêîì ÷óâñòâèòåëüíû äëÿ ýòîãî èíäèêàòîðà, ïðîèçâîäÿ ìíîãî ëîæíûõ ñèãíàëîâ ðàçâîðîòà, êîãäà öåíà ïðîñòî äåëàåò ïàóçó, à íå ìåíÿåò íàïðàâëåíèå. Ïîïðàâêè äëÿ êðàòêîñðî÷íûõ ìàñøòàáîâ Íà ÷àñîâûõ ãðàôèêàõ èíäèêàòîðó RSI íàìíîãî ëåã÷å âûéòè èç çîí ïåðåêóïëåííîñòè/ïåðåïðîäàííîñòè, áåç èñòèííîãî ðàçâîðîòà öåíû. Îäíàêî, òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ìîæåò âñå åùå áûòü âûãîäíîé äëÿ êðàòêîñðî÷íîé òîðãîâëè, åñëè ìû âíåñåì íåêîòîðûå êîððåêòèâû. Êëþ÷åâûì ìîìåíòîì äëÿ óñïåøíîé òîðãîâëè íà ÷àñîâûõ èëè áîëåå êðàòêîñðî÷íûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ ïî ñòðàòåãèè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ÿâëÿåòñÿ îãðàíè÷åíèå

×àñîâîé ãðàôèê GBP/USD. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè".

Äàâàéòå ðàññìîòðèì ÷àñîâîé ãðàôèê GBP/USD â òå÷åíèå ïåðèîäà ñ 27 ïî 29 ìàðòà 2006ã. Ìû áóäåì ñëåäîâàòü òåì æå ñàìûì ïðàâèëàì, ÷òî îïèñàíû âûøå, ñ îäíîé ëèøü ïîïðàâêîé: åñëè íàø ðèñê ïðåâûøàåò 35 ïóíêòîâ, òî ìû íå áóäåì çàêëþ÷àòü ñäåëêó. 27 ìàðòà â 13:00 ìû îòêðîåì êîðîòêóþ ïîçèöèþ íà óðîâíå 1.7458, ñ ðèñêîì â 24 ïóíêòà. Ðûíîê äâèãàåòñÿ ïðîòèâ íàñ, è íàøà ïîçèöèÿ çàêðûâàåòñÿ ïî ñòîï-îðäåðó. Ïîçæå â ýòîò æå äåíü ìû ïîëó÷àåì âòîðîé

www.forexmagazine.ru

Ìàé 2008 ¹221/19

Àìåðèêàíñêèå ãîðêè

ñèãíàë è åùå ðàç èäåì â êîðîòêóþ ñòîðîíó ïî öåíå 1.7477. Íàø ðèñê ñîñòàâëÿåò âñåãî 10 ïóíêòîâ. Ìû óñòàíàâëèâàåì íàøó öåëü íà óðîâíå 50% îò ïåðâîíà÷àëüíîãî ðèñêà è çàêðûâàåì ïåðâóþ ÷àñòü ñäåëêè ïî öåíå 1.7472, ïåðåìåñòèâ ñòîï-îðäåð íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Ðûíîê âíîâü ðàçâîðà÷èâàåòñÿ ïðîòèâ íàñ, íî ìû çàêðûâàåì ïîçèöèþ â òî÷êå âõîäà, è âìåñòî íîâîé ïîòåðè âûõîäèì, ïóñòü ñ íåáîëüøîé, íî ïðèáûëüþ. Ïðèáëèçèòåëüíî â ïîëäåíü 28 ìàðòà, ìû ïîëó÷àåì òðåòèé ñèãíàë â êîðîòêóþ ñòîðîíó ïî öåíå 1.7504. Íà ñåé ðàç ðèñê ÿâëÿåòñÿ áîëåå çíà÷èòåëüíûì è ñîñòàâëÿåò 32 ïóíêòà, íî îí âñå åùå âïèñûâàåòñÿ â íàøè ïðàâèëà îãðàíè÷åíèÿ ðèñêà 35 ïóíêòàìè. Ìû çàêðûâàåì ïîëîâèíó ïîçèöèè íà óðîâíå 1.7488, çàôèêñèðîâàâ 16 ïóíêòîâ, è çàòåì ñëåäóåì çà ðûíêîì âïëîòü äî óðîâíÿ 1.7315, çàðàáîòàâ âïîëíå âíóøèòåëüíûå 189 ïóíêòîâ íà âòîðîé ïîëîâèíå ñäåëêè. Îáùèé ðåçóëüòàò îò òðåõäíåâíîãî èñïîëüçîâàíèÿ ñòðàòåãèè "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" íà ÷àñîâîì ìàñøòàáå ñîñòàâëÿåò 162 ïóíêòà ïðèáûëè, íî ñëåäóåò ó÷åñòü, ÷òî íàèáîëüøàÿ ÷àñòü ýòîé ïðèáûëè áûëà ïîëó÷åíà íà îñòàâøåéñÿ ÷àñòè òðåòüåé ñäåëêè.

Çàêëþ÷åíèå "Àìåðèêàíñêèå ãîðêè" ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé íèçêî-âåðîÿòíîñòíóþ òîðãîâóþ óñòàíîâêó ñ âûñîêèì ïîòåíöèàëîì ïðèáûëè. Òàêæå, îíà òðåáóåò, ÷òîáû òðåéäåð çàêëþ÷àë êàê ìîæíî áîëüøå ñäåëîê, ÷òîáû ìàêñèìèçèðîâàòü øàíñû çàõâàòèòü îäíó áîëüøóþ âûèãðûøíóþ ñäåëêó, îïòèìèçèðîâàâ ïðè ýòîì ïðàâèëà óïðàâëåíèÿ ðèñêîì ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì. Òðåéäåð äîëæåí ïðèíèìàòü íåáîëüøèå ÷åòêîîïðåäåëåííûå ðèñêè, òåðïåëèâî îæèäàÿ âûñîêî-ïðèáûëüíóþ ñäåëêó. Ñòðàòåãèÿ "àìåðèêàíñêèå ãîðêè" íàïîëîâèíó îáóñëîâëåíà ñâîéñòâàìè èíäèêàòîðà RSI, à íàïîëîâèíó ñòðîãèì ïîäõîäîì ê óïðàâëåíèþ äåíüãàìè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Ôàêòè÷åñêè, èìåííî äâèæåíèå â 189 ïóíêòîâ îáåñïå÷èëî íàì áîëåå 90% âñåé ïðèáûëè ïî äàííîé òîðãîâîé óñòàíîâêå. Îñòàëüíóþ ÷àñòü âðåìåíè, ìû ïîíåñëè íåáîëüøèå ïîòåðè, ëèáî îñòàâàëèñü áåçóáûòî÷íûìè.

www.forexmagazine.ru

Èíäèêàòîð VPCI

Ìàé 2008 ¹221/19

Èíäèêàòîð VPCI www.technicalanalyst.co.uk Îïèñàíèå Èíäèêàòîð ïîäòâåðæäåíèÿ öåíû îáúåìîì (VPCI) - ýòî ìåòîäîëîãèÿ, êîòîðàÿ èçìåðÿåò ñîîòíîøåíèå ìåæäó öåíîé è îáúåìîì, ïðîâåðÿÿ ïîäòâåðæäàåò èëè ïðîòèâîðå÷èò îáúåì öåíîâîìó òðåíäó, äàâàÿ òàêèì îáðàçîì ïðåäóïðåæäåíèå î âîçìîæíîì ïîñëåäóþùåì äâèæåíèè öåíû. Îñíîâíàÿ êîíöåïöèÿ èíäèêàòîðà VPCI âçÿòà èç èññëåäîâàíèÿ ðàçëè÷èÿ ìåæäó îáúåìíî-âçâåøåííûìè Ñêîëüçÿùèìè ñðåäíèìè (VWMA) è ïðîñòûìè Ñêîëüçÿùèìè ñðåäíèìè (SMA). Ýòà ðàçíèöà îáåñïå÷èâàåò èíôîðìàöèþ î ñîîòâåòñòâóþùåì ñîîòíîøåíèè ìåæäó öåíîé è îáúåìîì. Õîòÿ ïðîñòûå Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå äåìîíñòðèðóþò èçìåíåíèå öåíîâûõ óðîâíåé, îíè íå îòðàæàþò âîâëå÷åííîñòü ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ó÷èòûâàÿ, ÷òî â ñëó÷àå îáúåìíî-âçâåøåííûõ Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ öåíà ïðîïîðöèîíàëüíî ïðèñïîñàáëèâàåòñÿ ê îáúåìó êàæäîãî äíÿ, è çàòåì ñðàâíèâàåòñÿ ñ ñðåäíèì îáúåìîì çàäàííîãî äèàïàçîíà. Èíäèêàòîð VWMA ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïîïðàâêîé öåíû çàêðûòèÿ êàæäîãî âðåìåííîãî ïåðèîäà íà ñîîòâåòñòâóþùèé îáúåì ïî ñðàâíåíèþ ñ ïîëíûì îáúåìîì â òå÷åíèå çàäàííîãî äèàïàçîíà: Îáúåìíî-âçâåøåííàÿ ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ = Sum {öåíà çàêðûòèÿ (I) * [îáúåì (I)/(îáùèé îáúåì)]}, ãäå I - îïðåäåëåííûé äåíü. Ïðèìåð òîãî, êàê âû÷èñëèòü äâóõäíåâíóþ Ñêîëüçÿùóþ ñðåäíþþ, èñïîëüçóÿ SMA è VWMA ïðè öåíå 10.00$ çà àêöèþ ñ îáúåìîì â 100.000 àêöèé â ïåðâûé äåíü, è 12.00$ çà àêöèþ ñ îáúåìîì 300.000 àêöèé âî âòîðîé äåíü: SMA = (öåíà â ïåðâûé äåíü + öåíà âî âòîðîé äåíü)/2 ((10$+12$)/2 = 11$). VWMA = öåíà â ïåðâûé äåíü * îáúåì â ïåðâûé äåíü/ îáùèé îáúåì + öåíà âî âòîðîé äåíü * îáúåì âî âòîðîé äåíü/îáùèé îáúåì (10$*(100.000/400.000) + 12$*(300.000/ 400.000) = 11.5$) Èíäèêàòîð VWMA èçìåðÿåò âîâëå÷åííîñòü ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, âûðàæåííóþ ÷åðåç öåíó âçâåøåííóþ íà ñîîò-

âåòñòâóþùèé îáúåì êàæäîãî äíÿ, êîòîðûé ñðàâíèâàåòñÿ ñ ïîëíûì îáúåìîì çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè. Òàêèì îáðàçîì, îáúåìíî-âçâåøåííûå Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå îòðàæàþò öåíû çàêðûòèÿ â òî÷íîé ïðîïîðöèè ê îáúåìó çà êàæäûé ïåðèîä âðåìåíè. Ïîíÿâ, êàê ðàáîòàåò èíäèêàòîð VWMA, ìû ìîæåì ïåðåéòè òåïåðü ê ðàññìîòðåíèþ èíäèêàòîðà VPCI. Âû÷èñëåíèå èíäèêàòîðà VPCI Èíäèêàòîð VPCI âêëþ÷àåò òðè âû÷èñëåíèÿ: 1. ïîäòâåðæäåíèå/ïðîòèâîðå÷èå öåíû è îáúåìà (VPC +/-); 2. ñîîòíîøåíèå öåíû è îáúåìà (VPR); 3. ìíîæèòåëü îáúåìà (VM). Çíà÷åíèå VPC ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïóòåì âû÷èòàíèÿ äîëãîñðî÷íîé SMA èç VWMA íà òîì æå ñàìîì âðåìåííîì ìàñøòàáå. Íàïðèìåð, çíà÷åíèå 50-äíåâíîé SMA ìîæåò áûòü 48.5, â òî âðåìÿ êàê 50-äíåâíàÿ VWMA ìîæåò áûòü ðàâíî 50. Ðàçíèöà â 1.5 ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïîäòâåðæäåíèå öåíû îáúåìîì (VWMA - SMA). Åñëè áû ðàçíèöà áûëà îòðèöàòåëüíîé, òî ýòî îçíà÷àëî áû ïðîòèâîðå÷èå ìåæäó öåíîé è îáúåìîì. Ñëåäóþùèé øàã ñîñòîèò â âû÷èñëåíèè îáúåìíî-öåíîâîãî ñîîòíîøåíèÿ (VPR). Êîýôôèöèåíò VPR íàõîäèòñÿ ïóòåì ñîïîñòàâëåíèÿ öåíû è îáúåìà. Çíà÷åíèå VPR ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïóòåì äåëåíèÿ êðàòêîñðî÷íîé VWMA íà êðàòêîñðî÷íóþ SMA. Íàïðèìåð, äëÿ êðàòêîñðî÷íîãî ïåðèîäà ðàâíîãî 10 äíåé, 10-äíåâíàÿ VWMA ðàâíà 68.75, â òî âðåìÿ êàê 10-äíåâíàÿ SMA ðàâíà 55. Çíà÷åíèå VPR ðàâíÿåòñÿ 68.75/55 èëè 1.25. Ýòîò êîýôôèöèåíò áóäåò óìíîæåí íà çíà÷åíèå VPC (+/-), ðàññ÷èòàííîå â ïåðâîì øàãå. Ñîîòíîøåíèå öåíû è îáúåìà áîëåå åäèíèöû óâåëè÷èâàåò âåñ VPC +/-. Ñîîòíîøåíèå öåíû è îáúåìà ìåíåå åäèíèöû óìåíüøàåò âåñ VPC +/-. Òðåòèé è çàêëþ÷èòåëüíûé øàã çàêëþ÷àåòñÿ â âû÷èñëåíèè ìíîæèòåëÿ îáúåìà (VM). Öåëüþ ýòîãî ÿâëÿåòñÿ ïðèäàíèå äîïîëíèòåëüíîãî âåñà VPCI, êîãäà îáúåì óâåëè÷èâàåòñÿ è îñëàáëåíèÿ çíà÷åíèÿ VPCI, êîãäà îáúåì óìåíüøàåòñÿ. Ýòî äîñòèãàåòñÿ ïóòåì äåëåíèÿ êðàòêîñðî÷íîãî ñðåäíåãî îáúåìà íà äîëãîñðî÷íûé ñðåäíèé îáúåì. Ïðåäïîëîæèì,

www.forexmagazine.ru

Èíäèêàòîð VPCI

Ìàé 2008 ¹221/19

÷òî êðàòêîñðî÷íûé ñðåäíèé îáúåì SMA â òå÷åíèå 10 äíåé ñîñòàâëÿåò 1.5 ìëí. àêöèé â äåíü, à äîëãîñðî÷íûé ñðåäíèé îáúåì â òå÷åíèå 50 äíåé ðàâåí 750.000 àêöèé â äåíü. Çíà÷åíèå VM ðàâíî 2 (1.500.000/750.000). Ýòî çíà÷åíèå çàòåì óìíîæàåòñÿ íà VPC (+/-) ïîñëå òîãî, êàê îíî áûëî óìíîæåíî íà çíà÷åíèå VPR. Òåïåðü ìû èìååì âñþ èíôîðìàöèþ, íåîáõîäèìóþ äëÿ âû÷èñëåíèÿ èíäèêàòîðà VPCI: VPCI = VPC (+1.5) * VPR (1.25) * VM (2) = 3.75. Ýòî çíà÷åíèå óêàçûâàåò íà ñèëüíîå ïîäòâåðæäåíèå öåíû îáúåìîì. Ïðèìåíåíèå èíäèêàòîðà VPCI Íåêîòîðûå ñèãíàëû èíäèêàòîðà VPCI ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ â ñî÷åòàíèè ñ öåíîâûìè èíäèêàòîðàìè. Åñëè çíà÷åíèå VPCI áîëüøå íîëÿ, òî ýòî ïîêàçûâàåò, ÷òî îáúåì ïîäòâåðæäàåò öåíîâîé òðåíä. ×òî åùå áîëåå âàæíî, ïîâûøåíèå èëè ñíèæåíèå èíäèêàòîðà VPCI ïîêàçûâàåò ïîäòâåðæäåíèå èëè îïðîâåðæåíèå íàïðàâëåíèÿ öåíîâîãî òðåíäà. Ñãëàæåííîå ñ ó÷åòîì îáúåìà çíà÷åíèå VPCI, íàçûâàåìîå "ñãëàæåííûé VPCI", äåìîíñòðèðóåò, íàñêîëüêî èíäèêàòîð VPCI èçìåíèëñÿ îò ïðåäûäóùèõ óðîâíåé, è èñïîëüçóåòñÿ, ÷òîáû óêàçàòü èìïóëüñ. Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà òàêæå ìîæíî ïðèìåíèòü ê çíà÷åíèÿì VPCI äëÿ îïðåäåëåíèÿ ýêñòðåìóìîâ VPCI.

Ïðèìåíåíèå èíäèêàòîðà VPCI.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.technicalanalyst.co.uk