http://fxmag.ru/archive/pdf/fm254 by Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

ßíâàðü 2009 ¹254/01

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Âðåìÿ ðåøèòåëüíûõ äåéñòâèé................................................................................................................... 4 Ëèáåðàëèçì ðàçëþáèëè .............................................................................................................................. 6 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 12 Âçãëÿä íà USD/JPY: èòîãè 2008 - ïåðñïåêòèâû 2009 ............................................................................ 19 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY & EURUSD .............................................. 25 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 29 Âñå æå íå êîíåö èñòîðèè?.. ...................................................................................................................... 32 Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: ×àðëüç Ïýéí ..................................................................................................... 37 Òî÷íûé ìåõàíèçì ...................................................................................................................................... 39 Äåíåæíûé ïîòîê ....................................................................................................................................... 45 Ïðàâèëüíûé âûõîä ................................................................................................................................... 52

“FOREX MAGAZINE” - ïîáåäèòåëü â íîìèíàöèè 'ËÓ×ØÈÉ ÌÅÄÈÀ ÐÅÑÓÐÑ' (BEST MEDIA RESOURCE) FOREX EXPO AWARDS 2008 Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Artyom Yefimov Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 12/01/09 13/01/09 13/01/09 13/01/09 13/01/09 13/01/09 13/01/09 13/01/09 13/01/09 13/01/09 13/01/09 14/01/09 14/01/09 14/01/09 14/01/09 14/01/09

Время (Мск.) 2.50 2.50 2.50 3.00 12.30 16.00 16.30 16.30 16.30 16.30 11.15 13.00 13.00 16.30 16.30

14/01/09 15/01/09

18.00 2.50

15/01/09

13.00

15/01/09 15/01/09 15/01/09

15.45 16.30 16.30

15/01/09

16.30

15/01/09 15/01/09

16.30 16.30

15/01/09 16/01/09 16/01/09 16/01/09

18.00 13.00 16.30 16.30

16/01/09 16/01/09

17.15 17.15

16/01/09

17.55

Индикатор Выходной день Торговый баланс (млрд.) Платежный баланс (млрд.) Денежный агрегат М2 Баланс цен на жильё RICS Торговый баланс (млрд.) Выступление главы ФРС Б. Бернанке Торговый баланс (млрд.) Импорт (объем) (млрд.) Экспорт (объем) (млрд.) Торговый баланс (млрд.) Прирост ВВП Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Розничные продажи M/M Розничные продажи без учёта автомобилей M/M Коммерческие запасы M/M Заказы промышленных предприятий M/M Потребительские цены (HICP, уточнённый) Y/Y Ставки Выступление главы ЕЦБ Ж. Трише Отпускные цены производителей (PPI) M/M Отпускные цены производителей (PPI) без продовольствия и энергоносителей M/M Индекс ФРБ Нью-Йорка Первичные обращения за пособиями по безработице Индекс ФРБ Филадельфии Торговый баланс (млрд.) Потребительские цены (CPI) M/M Потребительские цены (CPI) без продовольствия и энергоносителей M/M Промышленное производство M/M Загрузка производственных мощностей Индекс потребительских настроений Michigan Sentiment (предварительный)

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Япония Япония Япония Япония Британия Британия США США США США Канада Германия EC EC США США

Ноябрь Ноябрь Декабрь Декабрь Ноябрь Ноябрь Ноябрь Ноябрь Ноябрь 2008 Ноябрь Ноябрь Декабрь Декабрь

Y145.8 Y960.5 1.7% -76.5 -gbp7.8 -$57.2 $208.9 $151.7 C$3.8 2.5 % -1.2 % -5.3 % -1.8 % -1.6 %

-Y76.2 Y600.0 -78.0 -gbp7.5 -$52.0 C$3.3 1.4 % -1.5 % -5.6 % -1.2 % -1.3 %

США Япония

Ноябрь Ноябрь

-0.6 % -4.4 %

-0.5 % -15.0 %

ЕС

Декабрь

+1.6 %

ЕС ЕС США

Декабрь

2.50 % -2.2 %

2.00 % -2.0 %

США

Декабрь

+0.1 %

США США

Январь до10.01

-25.8 467,000

-26.0 560,000

США ЕС США США

Январь Ноябрь Декабрь Декабрь

-32.9 -1.3 -1.7 % 0.0 %

-35.0 -1.0 -1.0 % +0.1 %

США США

Декабрь Декабрь

-0.6 % 75.4 %

-0.8 % 74.7 %

США

Январь

60.1

60.0

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Âðåìÿ ðåøèòåëüíûõ äåéñòâèé

ßíâàðü 2009 ¹254/01

ÂÐÅÌß ÐÅØÈÒÅËÜÍÛÕ ÄÅÉÑÒÂÈÉ www.economist.com Õîðîøåé íîâîñòüþ, êàê çàÿâèë Àëàí Áëèíäåð èç Óíèâåðñèòåòà Ïðèíñòîíà ïåðåïîëíåííîìó çàëó â äåíü îòêðûòèÿ êîíôåðåíöèè Àìåðèêàíñêîé ýêîíîìè÷åñêîé àññîöèàöèè (AEA) â Ñàí-Ôðàíöèñêî, ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî ôîíäîâûé ðûíîê îæèâèëñÿ íà ïðîøëîé íåäåëå. Îäíàêî, ïëîõàÿ íîâîñòü â òîì, êàê îí ïîøóòèë, ÷òî ýòî ïðîèçîøëî íà íàäåæäàõ, ÷òî âñå ïðîáëåìû ýêîíîìèêè áóäóò ðåøåíû íà âñòðå÷å AEA. Ê ñîæàëåíèþ, ñèòóàöèÿ, íà ñàìîì äåëå, âûãëÿäèò íå òàê ðàäóæíî. Ïðåîáëàäàþùèì íàñòðîåíèåì äàííîãî ñîáûòèÿ â ýòîì ãîäó áûëî ñêîðåå îò÷àÿíèå, à íå íàäåæäà. Òîí òðåõäíåâíîé êîíôåðåíöèè, êîòîðàÿ ïðîøëà ñ 3 ïî 5 ÿíâàðÿ, áûë çàäàí â ïåðâîå æå óòðî, êîãäà Êåííåò Ðîãîôô èç Ãàðâàðäñêîãî óíèâåðñèòåòà îçâó÷èë ðåçóëüòàòû íîâîãî èññëåäîâàíèÿ, ïðîâåäåííîãî èì ñîâìåñòíî ñ Êàðìåí Ðåéíõàðò èç Óíèâåðñèòåòà Ìýðèëåíäà. Â äàííîì èññëåäîâàíèè áûëè ðàññìîòðåíû ïîñëåäñòâèÿ ïðîøëûõ ôèíàíñîâûõ êðèçèñîâ, ÷òîáû ïîíÿòü, íàñêîëüêî áîëåçíåííîé ìîæåò áûòü ðåöåññèÿ â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ. Àíàëèç îñíîâûâàåòñÿ íà 14 "ñåðüåçíûõ" áàíêîâñêèõ êðèçèñàõ, âêëþ÷àÿ Âåëèêóþ Äåïðåññèþ, à òàêæå áîëåå íåäàâíèå ïÿòü êðóïíûõ êðèçèñîâ â áîãàòûõ ñòðàíàõ ìèðà Èñïàíèè â êîíöå 1970-õ, Íîðâåãèè è Ôèíëÿíäèè â 1987, ßïîíèè è Øâåöèè â íà÷àëå 1990-õ ãîäîâ. Ìîäåëü òàêæå âêëþ÷àåò ñåìü êðèçèñîâ íà ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêàõ, êîòîðûå áûëè óäàëåíû â áîëåå ðàííèõ àíàëèçàõ, ÷òîáû èçáåæàòü èçëèøíåãî îáîáùåíèÿ. Â íûíåøíåì ãîäó àâòîðû íå áûëè ñòîëü òåíäåíöèîçíû. Âûñîêîìåðíàÿ âåðà â òî, ÷òî Àìåðèêà "íå èìååò ôèíàíñîâûõ êðèçèñîâ", òåïåðü î÷åâèäíî ÿâëÿåòñÿ ëîæíîé ïðåäïîñûëêîé, êàê çàÿâèë Êåííåò Ðîãîôô. Ôàêòè÷åñêè, àâòîðû ïðèõîäÿò ê âûâîäó, ÷òî áàíêîâñêèå êðèçèñû áûëè ñòîëü æå îáû÷íûìè äëÿ áîãàòûõ ýêîíîìèê, êàê è äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ (ñì. òàáëèöó íèæå). Ãëàâíûå ðåçóëüòàòû èññëåäîâàíèÿ ïðèâîäÿò ê óãíåòàþùèì âûâîäàì. Ðåöåññèè, êîòîðûå ñëåäóþò çà ôèíàíñîâûì êðèçèñîì, îáû÷íî áûâàþò äëèííûìè è ãëóáîêèìè. Â ñðåäíåì, ïîêàçàòåëü âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà íà ÷åëîâåêà ïàäàåò áîëåå ÷åì íà 9% îò ñâîåãî ïèêîâîãî çíà÷åíèÿ è òðåáóåòñÿ ïî÷òè äâà ãîäà, ÷òîáû äîñòèãíóòü îñíîâàíèÿ. Ñîêðàùåíèå ðàáî÷èõ ìåñò èìååò òåíäåíöèþ äëèòüñÿ íà-

ìíîãî äîëüøå. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû óâåëè÷èâàåòñÿ â ñðåäíåì íà 7% ïîñëå ñåðüåçíîãî êðèçèñà è äîñòèãàåò ïèêà ñïóñòÿ ïî÷òè ïÿòü ëåò ïîñëå íà÷àëà ñâîåãî ïîâûøåíèÿ. Åñëè äàííûé øàáëîí ÿâëÿåòñÿ òî÷íûì, òî áåçðàáîòèöà â Àìåðèêå â áëèæàéøèå ãîäû äîëæíà ïîâûñèòüñÿ äî îïàñíîãî óðîâíÿ â 11%-12%. Ïàäåíèå ðûíêà æèëüÿ òàêæå, âðÿä ëè, çàêîí÷èòñÿ áûñòðî. Â ñðåäíåì òðåáóåòñÿ ïÿòü ëåò, ÷òîáû öåíû íà äîìà äîñòèãëè ñâîåé íèçøåé òî÷êè, è èõ ïàäåíèå îáû÷íî ñîñòàâëÿåò 36% â ðåàëüíîì èñ÷èñëåíèè. Äîñòèæåíèå íèæíåãî ïðåäåëà íà ðûíêå àêöèé çàíèìàåò ìåíüøå âðåìåíè, íî îíè ê òîìó âðåìåíè òåðÿþò áîëüøå ïîëîâèíû ñâîåé ñòîèìîñòè.

Íàèáîëåå ïîðàçèòåëüíûé ðåçóëüòàò, ïî ñëîâàì Êåííåòà Ðîãîôôà, ñâÿçàí ñ âëèÿíèåì íà ãîñóäàðñòâåííûå ôèíàíñû. Ðåàëüíûé ïðàâèòåëüñòâåííûé äîëã ïîâûøàåòñÿ â ñðåäíåì íà 86% â ñòðàíàõ, ïîäâåðãøèõñÿ ñåðüåçíûì êðèçèñàì. Àâòîðû ñ÷èòàþò, ÷òî óùåðá èìååò ìàëî îáùåãî ñ çàòðàòàìè íà ïîìîùü áàíêàì. Ñêîðåå ðàçäóâàþùèéñÿ äîëã îòðàæàåò è ïàäåíèå íàëîãîâûõ ïîñòóïëåíèé âñëåäñòâèå ñïàäà, è, â áîëüøèíñòâå ñòðàí, çíà÷èòåëüíîå óâåëè÷åíèå ïðàâèòåëüñòâåííûõ ðàñõîäîâ, ÷òîáû ïîääåðæàòü ýêîíîìèêó. Îñîáóþ òðåâîãó âûçûâàåò òî, ÷òî òàêîå îãðîìíîå óõóäøåíèå ñèòóàöèè ñ îáùåñòâåííûìè ôèíàíñàìè âñå åùå ÿâëÿåòñÿ íåäîñòàòî÷íûì, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòü ãëóáîêèå è äëèòåëüíûå ñïàäû. Êåííåò Ðîãîôô, áåçóñëîâíî, ïðèçíàåò, ÷òî ýòè öèôðû íå ÿâëÿþòñÿ èäåàëüíûì îðèåíòèðîì äëÿ áóäóùåãî. Îäíèì èç

www.forexmagazine.ru

Âðåìÿ ðåøèòåëüíûõ äåéñòâèé

î÷åâèäíûõ íåäîñòàòêîâ ÿâëÿåòñÿ äèàïàçîí ðåçóëüòàòîâ. Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå, ÷òî ñíèæåíèÿ öåí íà äîìà è àêöèè áûëè çàìåòíî-îäíîðîäíûìè âî âðåìÿ ïðîøëûõ êðèçèñîâ, ïîêàçàòåëü âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà íà îäíîãî ÷åëîâåêà óïàë è áåçðàáîòèöà ïîâûñèëàñü íàìíîãî ìåíüøå ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ â íåêîòîðûõ ýïèçîäàõ, è íàìíîãî áîëüøå â äðóãèõ. Àìåðèêàíñêàÿ ðåöåññèÿ ìîæåò áûòü áîëåå óìåðåííîé, íåæåëè ñðåäíèé ïîñò-êðèçèñíûé ñïàä, íî òàêæå ìîæåò áûòü è íàìíîãî áîëåå ãëóáîêîé. Áåçîòíîñèòåëüíî èõ íåäîñòàòêîâ, îöåíêè Ðîãîôôà è Ðàéíõàðò âñå æå áóäóò ÿâëÿòüñÿ íàèëó÷øèì îðèåíòèðîì äëÿ ñïàäà, ÷åì öèôðû, ïîëó÷åííûå ïî ñòàíäàðòíûì, ïðîãíîçíûì ìîäåëÿì, êîòîðûå îñíîâûâàþòñÿ íà ñãëàæåííîì äâèæåíèè êàïèòàëà â ýêîíîìèêå. Êåííåò Ðîãîôô çàâåðèë àóäèòîðèþ, ÷òî îí íå ïûòàëñÿ ñäåëàòü ñàìûé ìðà÷íûé ïðîãíîç, è åãî ïåññèìèñòè÷íûå âûâîäû íå áûëè ãîðÿ÷î-îñïîðåíû äðóãèìè ó÷àñòíèêàìè. Îòäåëüíàÿ ãðóïïà ó÷àñòíèêîâ êîíôåðåíöèè, âêëþ÷àþùàÿ Áëèíäåðà è Ðîãîôôà, à òàêæå äðóãèõ ìàñòèòûõ ýêîíîìèñòîâ, áûëà îäíîðîäíî ìðà÷íîé. Àëàí Áëèíäåð çàÿâèë, ÷òî ñïàä òîëüêî íà÷àëñÿ è áóäåò äëèííûì è ãëóáîêèì. Êåííåò Ðîãîôô ñ ñàðêàçìîì çàìåòèë: "êàæäûé ðàç, êîãäà ÿ ñëûøó, ÷òî ïîëèñè-ìåéêåðû ãîâîðÿò, ÷òî "ìû íå ßïîíèÿ", ÿ ÷óâñòâóþ, ÷òî ýòî áîëüøå ïîõîäèò íà ßïîíèþ". Ñàìàÿ îáíàäåæèâàþùàÿ îöåíêà ïðîçâó÷àëà îò ãëàâíîãî ýêîíîìèñòà Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà Îëèâüå Áëàíøàðäà, õîòÿ îí áûë, âðÿä ëè, îïòèìèñòè÷íî íàñòðîåí. Ïî åãî ìíåíèþ, ïðè ïðàâèëüíîé ïîëèòèêå, ýêîíîìèêà ìîãëà áû èçìåíèòü íàïðàâëåíèå ðàçâèòèÿ óæå ÷åðåç ãîä. Òðàòèòü äëÿ ñïàñåíèÿ

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Åñëè åñòü ðàçíîãëàñèÿ â äåòàëÿõ, òî âåñüìà ïðèìå÷àòåëüíî, íàñêîëüêî åäèíîäóøíû òåïåðü ýêîíîìèñòû îòíîñèòåëüíî òîãî, ÷òî ôèñêàëüíàÿ ïîëèòèêà äîëæíà àêòèâíî èñïîëüçîâàòüñÿ, ÷òîáû ïîâûñèòü ñîâîêóïíûé ñïðîñ. Îäíèì èç íåìíîãî÷èñëåííûõ îïïîíåíòîâ áûë Äæîí Òýéëîð, òàêæå èç Ñòýíôîðäñêîãî óíèâåðñèòåòà, êîòîðûé óòâåðæäàë, ÷òî íåò ÿâíûõ ñâèäåòåëüñòâ òîãî, ÷òî ìàíèïóëÿöèè ñ íàëîãàìè è ïðàâèòåëüñòâåííûìè ðàñõîäàìè îêàçûâàþò ñóùåñòâåííóþ ïîìîùü ýêîíîìèêå. Íàëîãîâûå âîçâðàòû, ïðåäïðèíÿòûå àìåðèêàíñêèìè âëàñòÿìè â 2008 ãîäó, ÿâëÿþòñÿ ÿðêèì òîìó ïðèìåðîì - îíè áûëè ïðåäíàçíà÷åíû äëÿ ïåðâîíà÷àëüíîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ ðàñõîäîâ, íî îêàçàëè âåñüìà ìàëîçàìåòíîå âëèÿíèå. Ýêîíîìèñòû, êîòîðûå âåðÿò, ÷òî ïðàâèòåëüñòâåííûå ðàñõîäû áóäóò èìåòü áîëåå ìîùíûé ýôôåêò, ïî ñëîâàì Äæîíà Òýéëîðà, îñíîâûâàþò ñâîé àíàëèç íà òåõ æå ñàìûõ ìîäåëÿõ, êîòîðûìè îáû÷íî îïðàâäûâàþòñÿ íàëîãîâûå ëüãîòû. Ñêåïòèöèçì Òýéëîðà âïîëíå ìîæåò ðàçäåëÿòüñÿ è äðóãèìè àêàäåìè÷åñêèìè ýêîíîìèñòàìè, íî ìàñøòàá ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà çàñòàâëÿåò èõ ïðèíèìàòü ê ðàññìîòðåíèþ ëþáûå âàðèàíòû. Êåííåò Ðîãîôô ñðàâíèâàåò äàííóþ ñèòóàöèþ ñ òÿæåëî-áîëüíûì ïàöèåíòîì, êîòîðîìó ïðåäëàãàåòñÿ îïàñíîå ëå÷åíèå, êîòîðîå ìîæåò âûëå÷èòü áîëåçíü, íî áóäåò èìåòü íåæåëàòåëüíûå äîëãîñðî÷íûå ïîáî÷íûå ýôôåêòû. Ïàöèåíò âñåãäà áóäåò äî ïîñëåäíåãî âûáèðàòü íîâûå ëåêàðñòâà, äàæå åñëè îíè, ñ áîëüøåé âåðîÿòíîñòüþ, íå ïðèíåñóò íèêàêîé ïîëüçû. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.economist.com

Ïî÷òè âñå ñîãëàñèëèñü, ÷òî ìàññèâíûå ôèñêàëüíûå ñòèìóëû áûëè íåîáõîäèìû, ÷òîáû îñòàíîâèòü ïðåâðàùåíèå ãëóáîêîãî ñïàäà â íå÷òî åùå õóäøåå. Îäíàêî, íå áûëî äîñòèãíóòî êîíñåíñóñà îòíîñèòåëüíî ôîðìû ñòèìóëèðîâàíèÿ. Ðîáåðò Õîëë èç Ñòýíôîðäñêîãî óíèâåðñèòåòà ñ÷èòàåò, ÷òî íåäîñòàòîê íàëîãîâûõ ëüãîò çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî íåò íèêàêèõ ãàðàíòèé, ÷òî îíè áóäóò ïîòðà÷åíû èìåííî â òîò ìîìåíò, êîãäà ýêîíîìèêà íàõîäèòñÿ â ñâîåì ñàìîì ñëàáîì ñîñòîÿíèè - îáåñïîêîåííûå ïîòðåáèòåëè, âåðîÿòíî, áóäóò ýêîíîìèòü äîõîäû îò ëþáûõ ñîêðàùåíèé íàëîãîâ. Ïðÿìûå ïðàâèòåëüñòâåííûå ïîêóïêè ìîãóò èìåòü áîëåå íåïîñðåäñòâåííîå âëèÿíèå, íî íàèáîëüøàÿ ÷àñòü âûãîäû îò ýòîãî áóäåò çàõâà÷åíà ïðîèçâîäèòåëÿìè. Ñîêðàùåíèå íåêîòîðûõ íàëîãîâ ñ ïðîäàæ ìîæåò áûòü ëó÷øå.

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Ëèáåðàëèçì ðàçëþáèëè

ËÈÁÅÐÀËÈÇÌ ÐÀÇËÞÁÈËÈ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïîëèòè÷åñêèõ íîâîñòåé â ïðîøåäøèå 2 íåäåëè, íåñìîòðÿ íà ïðàçäíèêè, áûëî ìíîãî. Íà ïåðâûé ïëàí äëÿ ðûíêîâ âûøëà î÷åðåäíàÿ âîéíà â Ïàëåñòèíå: Èçðàèëü ðàçáîìáèë ìàññó îáúåêòîâ â Ãàçå (âêëþ÷àÿ òàìîøíèé Èñëàìñêèé óíèâåðñèòåò), ëèäåðû Õàìàñ ïðèçâàëè ñâîèõ ñòîðîííèêîâ óáèâàòü âðàæåñêèõ ëèäåðîâ; âñêîðå äåëî äîøëî äî ñóõîïóòíîé îïåðàöèè - â îáùåì, òàì ãîðÿ÷î. Ðàçóìååòñÿ, ðîññèéñêî-óêðàèíñêèé öèðê òîæå ïîâëèÿë íà ðûíêè - ïóáëèêà ñ íåìàëûì èçóìëåíèåì âçèðàëà íà êèåâñêèå âëàñòè, õëàäíîêðîâíî âîðóþùèå òîïëèâî ïîä ïðåäëîãîì ñâîèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïðîáëåì. Íó è åù¸ íàáëþäàòåëè îòìåòèëè îáâàë ðåéòèíãà äîâåðèÿ ïðàâèòåëüñòâà ßïîíèè îí äîñòèã 10%, òîãäà êàê 73% îïðîøåííûõ âûðàçèëè íåäîâîëüñòâî êàáèíåòîì Òàðî Àñî; ê òîìó æå áûâøèé ìèíèñòð ïî àäìèíèñòðàòèâíîé ðåôîðìå Éîñèìè Âàòàíàáý ìóòèò âîäó, ãðîçÿ âûéòè èç Ëèáåðàëüíî-äåìîêðàòè÷åñêîé ïàðòèè, åñëè âëàñòè íå óñòðîÿò â áëèæàéøåå âðåìÿ íîâûå âûáîðû - ïàðòèéíûå ôóíêöèîíåðû ïî ýòîìó ïîâîäó êðàéíå íåäîâîëüíû. Ïðàçäíèê íåïîñëóøàíèÿ Ðàçóìååòñÿ, âîéíà íà Áëèæíåì Âîñòîêå âêóïå ñ óêðàèíñêèìè äåëàìè íå ìîãëà íå ïîâëèÿòü íà ýíåðãåòè÷åñêèå ðûíêè - ÷òî è ïðîèçîøëî: öåíà íà íåôòü ïîäñêî÷èëà ïî÷òè â 1.5 ðàçà, ê ñåðåäèíå ïðîøëîé íåäåëè ïåðåâàëèâ çà 52 åâðî - âïðî÷åì, íà ýòîì ïîäâèãè áûëè èñ÷åðïàíû, èáî îãðàíè÷åííîñòü âîéíû, íàì¸êè íà ñêîðîå ðàçðåøåíèå ãàçîâîãî êîíôëèêòà è ìîùíûé âçë¸ò çàïàñîâ íåôòåïðîäóêòîâ â ÑØÀ çàñòàâèëè ÷¸ðíîå çîëîòî óñòðåìèòüñÿ îáðàòíî íà þã, òàê ÷òî âñåãî çà ñóòêè îíî îòûãðàëî äîáðóþ ïîëîâèíó ïðåæíåãî ðîñòà. Ïðèìåðíî òàêàÿ æå êàðòèíà íàðèñîâàëàñü è íà ïðî÷èõ òîâàðíûõ ðûíêàõ - íî òóò âñå ðåçêèå äâèæåíèÿ ïåðâîé íåäåëè ãîäà íå î÷åíü ïîêàçàòåëüíû: æä¸ì ðàçâèòèÿ ñîáûòèé â áîëåå ëèêâèäíûå âðåìåíà. Òî æå êàñàåòñÿ è âàëþòíîãî ðûíêà - äîëëàð ðóõíóë âî âòîðîé ïîëîâèíå äåêàáðÿ, íî ïîä Íîâûé ãîä è â ñàìîì íà÷àëå ãîäà íàñòóïèâøåãî îòûãðàë ëüâèíóþ äîëþ ïîòåðü; â åù¸ áîëüøåé ñòåïåíè ýòî êàñàåòñÿ ôóíòà - â îáùåì, íà ðûíêàõ ñëó÷èëñÿ ýäàêèé "ïðàçäíèê íåïîñëóøàíèÿ". Ðóáëü ïåðåä ïðàçäíèêàìè óñêîðèë è áåç òîãî íåìàëåíüêèé òåìï ñâîåãî ñíèæåíèÿ - ñòîèìîñòü áèâàëþòíîé êîðçèíû äîñòèãëà 35 ðóáëåé, ò.å. ìàñøòàá äåâàëüâàöèè íà ñåé ìîìåíò ñîñòàâèë 20%. Èíäåêñ

ôóíòà (ñðåäíåâçâåøåííûé ïî êîðçèíå äðóãèõ âàëþò) ïîêàçàë èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì, à èíäåêñ éåíû - ðåêîðäíûé ìàêñèìóì; çàòåì ýòè âàëþòû âñ¸ æå ñóìåëè îòîéòè îò ýêñòðåìóìîâ - íî íåäàëåêî. Òðàäèöèîííûå íîâîãîäíèå îïðîñû ïîêàçàëè, ÷òî áîëüøèíñòâî ýêñïåðòîâ æä¸ò â 2009 ãîäó ïàäåíèÿ äîëëàðà - ýòî âïîëíå ðåçîííî, íî ñíà÷àëà áàêñ ìîæåò ïîêàçàòü êóçüêèíó ìàòü ñâîèì âðàãàì; îäíàêî ñðåäíåñðî÷íî åãî ïîçèöèè è âïðÿìü âûãëÿäÿò íåâàæíî. Êðåäèòíûå ðûíêè áûëè âÿëûìè è íè÷åãî âûäàþùåãîñÿ íå ïîêàçàëè - èç äåÿíèé öåíòðîáàíêîâ ìîæíî îòìåòèòü ñîêðàùåíèå ñòàâîê â Èíäèè, Êîðåå, Èíäîíåçèè, Òàéâàíå è Âåëèêîáðèòàíèè; ïîëüçû îò íèõ, îäíàêî, ìàëî - íàïðèìåð, â ÑØÀ âñå òèòàíè÷åñêèå óñèëèÿ âëàñòåé ïðèâåëè ê òîìó, ÷òî ñðåäíåâçâåøåííàÿ ñòàâêà ïî êðåäèòàì ïîòðåáèòåëÿì ñíèçèëàñü ñ îêòÿáðÿ 2007 ïî äåêàáðü 2008 ãîäà àæ íà… 0.08% ãîäîâûõ (ñ 14.41% äî 14.33%). Åù¸ ìåíüøå òîëêó îò ïîäíÿòèé ñòàâîê ðàäè ñïàñåíèÿ ðîäíûõ âàëþò - Ðîññèÿ òóò îêàçàëàñü â ñëàâíîé êîìïàíèè Êîíãî: ïîñëåäíåå ïîâûñèëî ñòàâêó ñ 28% äî 40% ãîäîâûõ - ñàìè ýòè âåëè÷èíû ãîâîðÿò î òîì, ÷òî òóò ïðîèñõîäèò íå áîëåå ÷åì ãàëüâàíèçàöèÿ òðóïà.

Èñòî÷íèê: SmartTrade Ëîêàëüíûå ðûíêè ïîòèõîíüêó ðàñêî÷åãàðèâàþòñÿ ïîñëå íîâîãîäíèõ ïðàçäíèêîâ. Íîâàÿ Çåëàíäèÿ ïîðàäîâàëà íåæäàííî ìîùíûìè ïðàçäíè÷íûìè ïðîäàæàìè - íî òóò æå îãîð÷èëà ñâîèõ ôåðìåðîâ èçâåñòèåì î ñíèæåíèè çàêóïî÷-

www.forexmagazine.ru

Ëèáåðàëèçì ðàçëþáèëè

íûõ öåí íà ìîëî÷íûé ïîðîøîê. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè (ïðàâäà, â íîÿáðå) âûøëè íåîæèäàííî õîðîøèìè è â Àâñòðàëèè; îäíàêî ýòà ðàäîñòü áîëåå ÷åì êîìïåíñèðîâàëàñü îáâàëîì ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî â íîÿáðå (íà 12.8% ê ïðîøëîìó ìåñÿöó è íà 34.7% ê ïðîøëîìó ãîäó), à òàêæå ïðåäóïðåæäåíèåì Ìèíèñòåðñòâà òóðèçìà ñòðàíû - î òîì, ÷òî îòðàñëü íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè ñâîáîäíîãî ïàäåíèÿ. Â Àçèè áîëåå âñåãî îáðàòèëà íà ñåáÿ âíèìàíèå øîêèðóþùàÿ ñòàòèñòèêà ÂÂÏ Ñèíãàïóðà - ïåðâûå â ìèðå äàííûå ïî èòîãàì ÷åòâ¸ðòîãî êâàðòàëà ïîêàçàëè îáðóøåíèå ýêîíîìèêè ñðàçó íà 12.5% ïðîòèâ òðåòüåé ÷åòâåðòè ãîäà; òàìîøíèì âëàñòÿì îñòàëîñü ëèøü êîíñòàòèðîâàòü ðàçâèòèå ñàìîãî òÿæ¸ëîãî êðèçèñà çà âñþ 43-ëåòíþþ èñòîðèþ èõ ãîñóäàðñòâà. Íàáëþäàòåëè îòìåòèëè òàêæå îòñòàâêó ãëàâû èíäèéñêîé êîìïàíèè Satyam Computer Services, ïîéìàííîãî íà ôàëüñèôèêàöèè ôèíàíñîâîé îò÷¸òíîñòè. Ìåæ òåì, Êèòàé ñòîëêíóëñÿ ñ ïðîöåññîì, îáðàòíûì ïðåæíåé ýêñïàíñèè èíîñòðàííîãî êàïèòàëà - ïîëó÷èâ êðóïíûå óáûòêè äîìà, íåðåçèäåíòû íà÷àëè ðàñïðîäàâàòü ñâîè äîëè â ìåñòíûõ êîìïàíèÿõ: òîëüêî çà ïîñëåäíþþ íåäåëþ Bank of America âûâåë 2.8 ìëðä. äîëëàðîâ èç China Construction Bank, à Royal Bank of Scotland îòîçâàë ïðèìåðíî òàêóþ æå ñóììó èç Bank of China. Â òàêèõ óñëîâèÿõ âëàñòè ÊÍÐ äàëè ÿñíî ïîíÿòü, ÷òî îíè ñîáèðàþòñÿ ñîêðàòèòü ñâîè ïîêóïêè øòàòîâñêèõ Êàçíà÷åéñêèõ îáëèãàöèé - à ýòî ìîæåò áûòü øòóêà ïîñèëüíåå "Ôàóñòà" Ã¸òå. Èç ÿïîíñêèõ íîâîñòåé ìîæíî îòìåòèòü íàìåðåíèå Sony è Canon ïîâûñèòü íà 10% ñâîè öåíû â åâðî íà ââîçèìûå â Åâðîïó òîâàðû, äàáû êîìïåíñèðîâàòü ÷àñòü ïîòåðü îò óäîðîæàíèÿ éåíû - îäíàêî â óñëîâèÿõ îáâàëà ñïðîñà ïîäíÿòèå öåí ÷ðåâàòî ïîòåðåé ðûíêà. Óæå ñòîëêíóâøàÿñÿ ñ ýòèì îáâàëîì Toyota ðåøèëà çàêðûòü ñâîè çàâîäû ïî âñåé ßïîíèè íà 11 äíåé â ôåâðàëå è ìàðòå. Nomura ìðà÷íî ñîîáùèëà îá óáûòêå ñâûøå ïîëóìèëëèàðäà áàêñîâ, ïîíåñ¸ííîì áëàãîäàðÿ íåêñòàòè êóïëåííîìó â ïîçàïðîøëîì ãîäó øòàòîâñêîìó èíâåñòèöèîííîìó ôîíäó Fortress. Ãëÿäÿ íà âñ¸ ýòî, ÿïîíñêèå âëàñòè êîíñòàòèðîâàëè òÿæ¸ëûé êðèçèñ è ðàçðàáîòàëè íîâûå ïðîãðàììû âûêóïà êîììåð÷åñêèõ îáëèãàöèé è ñòèìóëèðîâàíèÿ ñïðîñà; çàîäíî ñêîðåå âñåãî áóäåò îòìåí¸í íàëîã íà ïðèðàùåíèå êàïèòàëà äëÿ íåðåçèäåíòîâ (îí ñîñòàâëÿåò àæ 40%) è âîçîáíîâë¸í ãîñóäàðñòâåííûé âûêóï "ïëîõèõ àêòèâîâ" áàíêîâ. Â Åâðîïå âñ¸ ïî-ïðåæíåìó - ò.å. î÷åíü ïëîõî. Âî Ôðàíöèè ÷èñëî íîâîñòðîåê â òå÷åíèå îñåíè óïàëî ïî÷òè íà 15% ïðîòèâ òîãî æå ïåðèîäà 2007 ãîäà. Â Ãåðìàíèè â íîÿáðå

ßíâàðü 2009 ¹254/01

ïðîôèöèò âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà ñîêðàòèëñÿ ñðàçó â 1.5 ðàçà ïî ñðàâíåíèþ ñ îêòÿáð¸ì - ýòî íåñìîòðÿ íà ïðîäîëæåíèå óäåøåâëåíèÿ èìïîðòèðóåìîé íåôòè: îáâàë ìèðîâîãî ñïðîñà ïîðîäèë áîëåå ÷åì 10%-íîå ñíèæåíèå ýêñïîðòà âñåãî ëèøü çà îäèí ìåñÿö. Çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé Ãåðìàíèè âñòóïèëè â ôàçó ñâîáîäíîãî ïàäåíèÿ: â ñðåäíåì çà îñåíü îíè ñíèæàëèñü íà 7.0% â êàæäûé ïîñëåäóþùèé ìåñÿö ïðîòèâ ìåñÿöà ïðåäûäóùåãî; â èòîãå â íîÿáðå ãîäîâîå ïàäåíèå çàêàçîâ äîñòèãëî àæ 24.0% - âåñüìà õàðàêòåðíî, ÷òî âíóòðåííèé ñïðîñ ñîêðàùàåòñÿ äàæå áûñòðåå âíåøíåãî. Ïàðàëëåëüíî (íî ïîêà ìåäëåííåå) ñíèæàåòñÿ è ïðîèçâîäñòâî - â íîÿáðå îíî óïàëî íà 3.1% ê îêòÿáðþ è íà 6.4% ê íîÿáðþ ïðîøëîãî ãîäà. Ðûíîê òðóäà íàêîíåö îñîçíàë ïðîèñõîäÿùåå - â äåêàáðå âïåðâûå çà 3 ãîäà áåçðàáîòíûõ íåìöåâ ïðèáàâèëîñü; è, ïî âñåé âèäèìîñòè, ýòî òîëüêî íà÷àëî - â îæèäàíèè ïàðëàìåíòñêèõ âûáîðîâ (â íîÿáðå ñåãî ãîäà) âëàñòè âåñüìà íåäîâîëüíû òàêèì ðàçâèòèåì ñîáûòèé: ïðàâèòåëüñòâî ðàçðàáîòàëî âòîðîé 50-ìèëëèàðäíûé ïàêåò ìåð ïîìîùè ýêîíîìèêå - íî ýêîíîìèñòû íàñòðîåíû ê íåìó âåñüìà ñêåïòè÷åñêè. Â öåëîì â ÅÑ óðîâåíü áåçðàáîòèöû â íîÿáðå òîæå âûðîñ, òåìï ðîñòà øèðîêîé äåíåæíîé ìàññû ïðîäîëæèë áûñòðî ñíèæàòüñÿ, à îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé ðóõíóëè çà ìåñÿö íà ðåêîðäíûå çà âñå 27 ëåò íàáëþäåíèé 1.9%. Ïî èòîãàì äåêàáðÿ Åâðîçîíà âûïóñòèëà öåëûé ôåéåðâåðê àíòèðåêîðäîâ: òóò è äåëîâàÿ àêòèâíîñòü (â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå, ñôåðå óñëóã è ñòðîèòåëüñòâå), è ýêîíîìè÷åñêèå íàñòðîåíèÿ, è äåëîâîé êëèìàò; çàìåäëåíèå ãîäîâîãî ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí áûëî âïîëíå îæèäàåìî - à áîëåå âñåãî òóò îòëè÷èëàñü Èñïàíèÿ, ãäå èíôëÿöèÿ äîñòèãëà 10-ëåòíåãî ìèíèìóìà. Èòàëüÿíñêèå ìóíèöèïàëèòåòû è ïðîâèíöèè íàìåðåíû ïîäàòü â ñóä íà 10 êðóïíåéøèõ áàíêîâ ìèðà, âïàðèâøèõ èì â ñâî¸ âðåìÿ îáëèãàöèè, êîòîðûå òåïåðü ñòàëè íåëèêâèäíûìè - ñðåäè çëîäååâ íàçûâàþò Deutsche Bank, UBS, J.P.Morgan Chase è ïîäðàçäåëåíèå ãåðìàíñêîãî Hypo Real Estate: ïóáëèêà çàïàñàåòñÿ ïîïêîðíîì. Âëàñòè ñòðàí þæíîé Åâðîïû àãðåññèâíî äàâÿò íà ÅÖÁ ñ öåëüþ çàñòàâèòü åãî ðåçàòü ñòàâêè è âïðåäü - ïîñëåäíèì òóò âûñòóïèë (âåñüìà äðàìàòè÷íî) âèöå-ïðåçèäåíò öåíòðîáàíêà Ëóêàñ Ïàïàäåìîñ; ïîõîæå, åãî áîññ Æàí-Êëîä Òðèøå âïå÷àòëèëñÿ è ñäàëñÿ - òàê ÷òî ðåøåíèå î íîâîì ìîíåòàðíîì îáëåã÷åíèè â áëèæàéøèé ÷åòâåðã âûãëÿäèò ïî÷òè íåèçáåæíûì. Â Âåëèêîáðèòàíèè ïðîäîëæàåò äåøåâåòü æèëü¸: ñîãëàñíî èññëåäîâàíèþ Nationwide, îíî â äåêàáðå ïîòåðÿëî åù¸

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Ëèáåðàëèçì ðàçëþáèëè

2.5% ê íîÿáðþ è 15.9% ê äåêàáðþ 2007 ãîäà; äàííûå HBOS ïðàêòè÷åñêè ïîäòâåðæäàþò ýòè ÷èñëà (-2.2% è -16.2% ñîîòâåòñòâåííî); åñëè âåðèòü îöåíêàì Hometrack, òî ëîíäîíñêèå äîìà äåøåâåþò îïåðåæàþùèì òåìïîì - íåóäèâèòåëüíî, ÷òî äåëîâàÿ àêòèâíîñòü â ñòðîèòåëüíîé îòðàñëè (ñîñòàâëÿþùåé 6% ÂÂÏ ñòðàíû) ïîêàçàëà íîâûé èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî ðóõíóëî â íîÿáðå íà 2.3% ê îêòÿáðþ, à îáðàáàòûâàþùèé ñåêòîð è âîâñå ñâàëèëñÿ íà 2.9%, ÷òî ïðîèñõîäèëî ëèøü îäíàæäû ïîñëå îñåíè 1978 ãîäà (ëåòîì 2002 ãîäà, êîãäà ñòðàíà ðàäîñòíî ïðàçäíîâàëà þáèëåé êîðîëåâû Åëèçàâåòû); ãîäîâîå ïàäåíèå ñîñòàâèëî ñîîòâåòñòâåííî 6.9% è 7.4% - ýòî õóäøèé ïîêàçàòåëü ñ ëåòà 1981 ãîäà. Ïðàâäà, ïðîèçâîäñòâåííûé ñåêòîð è ñôåðà óñëóã íåìíîãî óëó÷øèëè ñâîþ àêòèâíîñòü â äåêàáðå - îäíàêî êîìïîíåíòû çàíÿòîñòè â îáîèõ ñëó÷àÿõ îòìåòèëè ðåêîðäíûå íèçû; òî æå ñëó÷èëîñü è ñ ïîòðåáèòåëüñêèìè íàñòðîåíèÿìè ïî âåðñèè Nationwide â òîì æå ïîñëåäíåì ìåñÿöå 2008 ãîäà. Àâòîìîáèëüíàÿ îòðàñëü ðóõíóëà â êîíöå ãîäà è íóæäàåòñÿ â ñðî÷íîé ïîìîùè - íó è ó áàíêîâ ïîäîñïåëè ñâåæèå óáûòêè, îöåíèâàåìûå â 70 ìëðä. ôóíòîâ. Â ïîñëåäíåå âðåìÿ ðåçêî óâåëè÷èëîñü ÷èñëî áàíêðîòñòâ äîìîõîçÿéñòâ - ïðè÷¸ì âûçâàëè èõ ìóíèöèïàëüíûå âëàñòè, íå èäóùèå íè íà êàêèå êîìïðîìèññû â äåëå óïëàòû ëîêàëüíûõ íàëîãîâ: Times âîçìóù¸ííî ïèøåò, ÷òî ìýðû-ìèðîåäû çàñòàâëÿþò ïåíñèîíåðîâ è áåäíÿêîâ ñðî÷íî ïðîäàâàòü ñâî¸ æèëü¸, ÷òîáû âûïëàòèòü òðåáóåìîå ìåñòíûìè âëàñòÿìè - îïïîçèöèîííûå ïàðòèè âåñüìà ãíåâíî ïîïåíÿëè ëåéáîðèñòàì íà òî, ÷òî îíè îäíîé ðóêîé äàâÿò

íà áàíêè, äàáû òå ïðîùàëè äîìîõîçÿéñòâàì äîëãè, à äðóãîé áàíêðîòÿò ýòè æå äîìîõîçÿéñòâà óæå ñàìîñòîÿòåëüíî. Â ïîïûòêå îáëåã÷èòü ïîëîæåíèå äîëæíèêîâ Áàíê Àíãëèè ñðåçàë ñâîè ñòàâêè äî óðîâíÿ, ìèíèìàëüíîãî çà âñå 315 ëåò (ñ 1694 ãîäà) ñâîåãî ñóùåñòâîâàíèÿ, à êàíöëåð Êàçíà÷åéñòâà Àëèñòåð Äàðëèíã äàë ïîíÿòü, ÷òî çà èñ÷åðïàíèåì ïðî÷èõ ñðåäñòâ îí íàìåðåí ïîïðîñòó íà÷àòü ïå÷àòàòü äåíüãè, íà êîòîðûå çàòåì áóäóò ïðèîáðåòàòüñÿ "ïëîõèå àêòèâû", ðàçíûå äîëãè è âñÿ÷åñêèå êîììåð÷åñêèå öåííûå áóìàãè (à òàêæå ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè) - âîçíèêàåò ðåçîííûé âîïðîñ, çà÷åì æå áûëî îãîðîä ãîðîäèòü ñî âñåìè ïðåäûäóùèìè ìåðîïðèÿòèÿìè, åñëè â êîíöå êîíöîâ âñ¸ ñâåä¸òñÿ ê âóëüãàðíîé ýìèññèè? Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ìîæíî ïîíÿòü è áðèòàíñêèå âëàñòè - âåäü äàæå â Âåëèêóþ äåïðåññèþ òàìîøíÿÿ ýêîíîìèêà ñíèçèëàñü ëèøü íà 6%; ñåé÷àñ æå åé ãðîçÿò êóäà áîëåå ñóðîâûå èñïûòàíèÿ - âîò ëþäè è çàïàíèêîâàëè. Êðèçèñ è ñàìîóáèéñòâà Â ÑØÀ íîâàÿ âîëíà êðèçèñà, íà÷àâøàÿñÿ ïðîøëûì ëåòîì, ñàìûì ïàãóáíûì îáðàçîì îòðàçèëàñü íà ñòðîèòåëüíîì ñåêòîðå - íàìåòèâøàÿñÿ áûëî â í¸ì òîãäà ñòàáèëèçàöèÿ ïðîäëèëàñü íåäîëãî è ñìåíèëàñü î÷åðåäíîé ñåðèåé îáâàëîâ. Ïî äàííûì èññëåäîâàíèÿ Standard & Poor's/CaseShiller, óæå â îêòÿáðå öåíû íà æèëü¸ â êðóïíûõ ãîðîäàõ ÑØÀ óïàëè íà 2-3% ê ñåíòÿáðþ, òàê ÷òî çà ïîñëåäíèé ãîä îíè ñíèçèëèñü íà 19.1% â ñðåäíåì ïî äåñÿòè êðóïíåéøèì

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Ëèáåðàëèçì ðàçëþáèëè

àãëîìåðàöèÿì è íà 18.0% - ïî äâàäöàòè; õóæå âñåõ ÷óâñòâóþò ñåáÿ Ô¸íèêñ (ïî÷òè -33% çà ãîä), Ëàñ-Âåãàñ (îêîëî 32%) è Ñàí-Ôðàíöèñêî (-31%) - à âåäü ýòî áûë òîëüêî îêòÿáðü. Ðàñõîäû íà ñòðîèòåëüñòâî â íîÿáðå óïàëè íå òàê ñèëüíî, êàê îæèäàëîñü - íî æèëèùíûé ñåêòîð áûë âåñüìà ìðà÷åí. Óâåðåííî íåãàòèâíî âûãëÿäåëà è ñòàòèñòèêà íåçàâåðø¸ííûõ ïðîäàæ æèëüÿ â íîÿáðå îò Íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè ðèýëòîðîâ ÑØÀ - ìàëî òîãî, ÷òî îíà ïîêàçàëà ñíèæåíèå íà 4.0% ê îêòÿáðþ, òàê åù¸ è ñàì îêòÿáðü áûë îñíîâàòåëüíî ïåðåñìîòðåí â ñòîðîíó óìåíüøåíèÿ (ñ -0.6% äî 4.2% ïðîòèâ ñåíòÿáðÿ). Ïî äàííûì îáçîðà Freddie Mac, çà ïîñëåäíþþ íåäåëþ ñðåäíÿÿ ñòàâêà ïî 30-ëåòíèì èïîòå÷íûì êðåäèòàì ñíèçèëàñü äî ðåêîðäíî íèçêèõ 5.10% - îäíàêî ïðè÷èíîé òîìó ñòàëî íå îçäîðîâëåíèå ðûíêà (è äàæå íå ñíèæåíèå ñïðîñà), à ëèøü ïðÿìîé âûêóï èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé öåíòðîáàíêîì. Âåñüìà õàðàêòåðíû ñâîåé íåàäåêâàòíîñòüþ êîììåíòàðèè îáîçðåâàòåëåé ïî ïîâîäó ïîñëåäíåé íîâîñòè - îíè ïîä÷¸ðêèâàëè, ÷òî åñëè âçÿòü çà ìåäèàííóþ öåíó äîìà 200 òûñ. äîëëàðîâ, òî â ðàñ÷¸òå íà òàêóþ ïîêóïêó ïëàòåæè ïî êðåäèòó ñíèçèëèñü ñ îêòÿáðüñêîãî ïèêà ïî ñåé ìîìåíò àæ íà 184 áàêñîâ â ìåñÿö: îíè, îäíàêî, ïî÷åìóòî íå âèäÿò òîãî, ÷òî, ñîãëàñíî îôèöèàëüíîìó îò÷¸òó Áþðî ýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà, òîëüêî ëèøü çà îäèí íîÿáðü ìåñÿ÷íûé äîõîä ñðåäíåãî äîìîõîçÿéñòâà óïàë íà òå æå ñàìûå 180-190 äîëëàðîâ - à âåäü ñ òåõ ïîð ñèòóàöèÿ ëèøü óõóäøèëàñü, ïîýòîìó òèòàíè÷åñêèå óñèëèÿ ÔÐÑ ïî îïóñêàíèþ êðåäèòíûõ ñòàâîê íûí÷å âûãëÿäÿò âïîëíå áåñïîëåçíî. Ïîòðåáèòåëüñêèé ñåêòîð äåéñòâèòåëüíî òåðïèò áåäñòâèå, òàê ÷òî íèêàêèå ïðàçäíèêè åìó íå ìèëû. Â äåêàáðå èíäèêàòîð íàñòðîåíèé ïîòðåáèòåëåé îò Conference Board ïîêàçàë î÷åðåäíîé ìèíèìóì çà âñå 42 ãîäà íàáëþäåíèé âîïðåêè íàäåæäàì àíàëèòèêîâ íà íåêîòîðîå óëó÷øåíèå ñèòóàöèè â ïðåäðîæäåñòâåíñêèé ïåðèîä; îïðîøåííûå â ñðåäíåì êðàéíå ìðà÷íî îöåíèâàþò òåêóùèå äåëîâûå óñëîâèÿ, à òàêæå àêòèâíî îòìå÷àþò, ÷òî ðàáîòó íàéòè î÷åíü òÿæåëî. Òàêèå íàñòðîåíèÿ òðàíñëèðóþòñÿ è íà ðåàëüíûå äåéñòâèÿ - òàê, â íîÿáðå îáú¸ì ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà ñíèçèëñÿ íà ñóììó, ìàêñèìàëüíóþ çà âñå 65 ëåò èññëåäîâàíèÿ Ôåä (ïî÷òè íà 8 ìëðä. äîëëàðîâ); â ïðîöåíòîì âûðàæåíèè (-3.7%) ïàäåíèå áûëî õóäøèì â ÿíâàðÿ 1998 ãîäà - à âåäü ýòî äèíàìèêà ïî ñðàâíåíèþ ñ îêòÿáð¸ì, êîãäà òîæå îòìå÷àëîñü ñæàòèå êðåäèòà. Ïî îöåíêå SpendingPulse, ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ïðàçäíè÷íûé ñåçîí êîíöà 2008 ãîäà áûëè íà 5.5-8.0% ñëàáåå, ÷åì ãîäîì ðàíüøå - è äàæå åñëè

èñêëþ÷èòü àâòîìîáèëè è áåíçèí, òî äèíàìèêà îñòàíåòñÿ óâåðåííî íåãàòèâíîé (ãîäîâîå ñíèæåíèå ñîñòàâèëî îò 2% äî 4%); ïî îöåíêàì àíàëèòèêîâ, èç-çà ïàäåíèÿ ñïðîñà â 2009 ãîäó â ÑØÀ çàêðîåòñÿ… 12 òûñ. ìàãàçèíîâ òîëüêî âíóòðè ñåòåé ñóïåðìàðêåòîâ! Âåñüìà õàðàêòåðíà ðåàêöèÿ ðàáîòîäàòåëåé - íàïðèìåð, ãëàâà ïðîìûøëåííîãî êîíãëîìåðàòà 3M Äæîðäæ Áàêëè, êîììåíòèðóÿ çàêðûòèå 16 çàâîäîâ è óðåçàíèå èíâåñòèöèé, çàÿâèë: "Äà, ìû ïðåêðàñíî ïîíèìàåì, ÷òî âñ¸ ýòî î÷åíü ïëîõî äëÿ ñòðàíû è ýêîíîìèêè â öåëîì, íî ýòî íå íàøè ïðîáëåìû, èáî ìû äîëæíû ïðåæäå âñåãî çàáîòèòüñÿ î ïðîöâåòàíèè íàøèõ ôèðì, à íå î âñåîáùåì áëàãå" - âîò âàì è êëàññè÷åñêèé "ïàðàäîêñ áåðåæëèâîñòè" ïî÷òè â ÷èñòîì âèäå. Ðåçóëüòàò íàëèöî - ñîãëàñíî äàííûì ADP, â äåêàáðå â ÷àñòíîì ñåêòîðå çàíÿòîñòü ñîêðàòèëàñü íà 693 òûñ. ÷åëîâåê, ïðè÷¸ì ïîêàçàòåëü íîÿáðÿ áûë òàêæå ïåðåñìîòðåí îñíîâàòåëüíî âíèç. Åñëè äîáàâèòü ê ýòîìó âåñüìà íåãàòèâíûå ÷èñëà ýòîãî ñåêòîðà îò ðåêðóòèíãîâûõ êîìïàíèé Monster è Challenger, Gray & Christmas, òî ñòàíåò ïîíÿòíî, ïî÷åìó âñå ñ óæàñîì æäàëè îôèöèàëüíîãî îò÷¸òà Ìèíèñòåðñòâà òðóäà. È òîò íå ïîäêà÷àë - øòàòîâñêàÿ ýêîíîìèêà ïîòåðÿëà î÷åðåäíûå 524 òûñ. ðàáî÷èõ ìåñò, ïðè÷¸ì äàííûå çà îêòÿáðü è íîÿáðü áûëè ïåðåñìîòðåíû âíèç åù¸ íà 154 òûñ.; óðîâåíü áåçðàáîòèöû äîñòèã 7.2% (ìàêñèìóì ñ ÿíâàðÿ 1993 ãîäà) - íî â ðåàëüíîñòè îí íàìíîãî âûøå; âñåãî çà 2008 ãîä ýêîíîìèêà ïîòåðÿëà 2.6 ìëí. ðàáî÷èõ ìåñò - â ïîñëåäíèé ðàç ïîäîáíîå îòìå÷àëîñü ëèøü â 1945 ãîäó.

Èñòî÷íèê: ISM Ïðîèçâîäñòâåííûé ñåêòîð, ñòàëêèâàÿñü ñ îáâàëîì ñïðîñà, ðåàãèðóåò ñîîòâåòñòâåííî - ò.å. îáâàëîì ïðåäëîæåíèÿ.

www.forexmagazine.ru

Ëèáåðàëèçì ðàçëþáèëè

Çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé ðóõíóëè â íîÿáðå íà 4.6% ïðîòèâ îêòÿáðÿ - ýòî ïðè òîì, ÷òî è â îêòÿáðå îòìå÷àëîñü ïàäåíèå íà 6.0%; âïðî÷åì, íàäî îòìåòèòü, ÷òî ïðèìåðíî ïîëîâèíà ýòèõ áåçóìíûõ âåëè÷èí îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî çàêàçû èñ÷èñëÿþòñÿ â íîìèíàëüíîì âûðàæåíèè (â òåêóùèõ öåíàõ), òàê ÷òî îáâàë íåôòÿíûõ öåí òóò ñûãðàë ñóùåñòâåííóþ ðîëü. Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå â äåêàáðå îïÿòü óïàë, ïðè÷¸ì åãî êëþ÷åâûå êîìïîíåíòû (íîâûå çàêàçû è ïðîèçâîäñòâî) ïîêàçàëè ìèíèìóì çà âñþ èñòîðèþ íàáëþäåíèé ñ 1948 ãîäà; áîäðîå ïàäåíèå öåí, óïëà÷åííûõ çà ñûðü¸ è êîìïëåêòóþùèå, òóò íå ïîìîãàåò, èáî ñðàçó æå òðàíñëèðóåòñÿ â íåîáõîäèìîñòü ñíèæàòü öåíû îòïóñêíûå - òàêèì îáðàçîì, ìîùíûé èíôëÿöèîííûé ñòðåññ ëèøü çà íåñêîëüêî ìåñÿöåâ ðàäèêàëüíî ðàçâåðíóëñÿ, ïðåâðàòèâøèñü â ñòðåññ äåôëÿöèîííûé. Â ñôåðå óñëóã ñèòóàöèÿ ñëåãêà óëó÷øèëàñü, îäíàêî àêòèâíîñòü è òàì îñòà¸òñÿ íà îïðåäåë¸ííî íåãàòèâíûõ óðîâíÿõ. Äåêàáðüñêèå ïðîäàæè àâòîìîáèëåé ñíîâà âûøëè æóòêèìè - çà ïîñëåäíèé ãîä îíè ñîêðàòèëèñü íà 36%; â òîì ÷èñëå ïðîäàæè General Motors - íà 31% (îæèäàëàñü åù¸ õóäøàÿ äèíàìèêà, íî âûðó÷èë 43%-íûé âçë¸ò ïîêóïîê Chevrolet Malibu), Ford - íà 32%, Toyota - íà 37%, Honda - íà 35%, Nissan - íà 31%. Â öåëîì çà 2008 ãîä ïðîäàæè îêàçàëèñü íà ìèíèìóìå ñ 1992 ãîäà - ðàçóìååòñÿ, â ïåðåñ÷¸òå íà äóøó íàñåëåíèÿ äåëà îáñòîÿò ìíîãî õóæå; íî ñîâñåì îíè ïëîõè ó àìåðèêàíñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé - äàæå â àáñîëþòíîì âûðàæåíèè General Motors è Ford ïîêàçàëè ìèíèìóìû çà 49 è 47 ëåò ñîîòâåòñòâåííî, à óæ åñëè äåëàòü ïîïðàâêó íà íàñåëåíèå, òî òàêîãî ïëîõîãî ãîäà, âèäèìî, íå áûëî çà âñþ èñòîðèþ ìàññîâîé àâòîèíäóñòðèè. Ðàçóìååòñÿ, âëàñòè ïûòàþòñÿ ÷òî-òî ñäåëàòü ñî âñåì ýòèì áåçîáðàçèåì. Êàê ïîêàçàë ïðîòîêîë ïîñëåäíåãî çàñåäàíèÿ ÔÐÑ ÑØÀ, öåíòðîáàíêèðû ïðèøëè ê ñîãëàñèþ î òîì, ÷òî ðàäè íåäîïóùåíèÿ äåôëÿöèîííîãî êîëëàïñà ýêîíîìèêè îíè ãîòîâû íà ëþáûå äåéñòâèÿ, âêëþ÷àÿ íåîãðàíè÷åííîå ïå÷àòàíèå è ðàçäà÷ó äåíåã; êðîìå òîãî, âñ¸ áîëüøå ÷ëåíîâ ïðàâëåíèÿ ïðèõîäèò ê ìûñëè î ïîëåçíîñòè óñòàíîâëåíèÿ öåëåâîãî óðîâíÿ èíôëÿöèè (êàê ýòî ñäåëàíî â Âåëèêîáðèòàíèè è Åâðîçîíå) - ïîêà îí êîëåáëåòñÿ ãäå-òî ìåæäó 1.5% è 2.0%. Êàçíà÷åéñòâî ñäåëàëî íîâîãîäíèé ïîäàðîê General Motors, çàêà÷àâ 30 äåêàáðÿ îêîëî 5 ìëðä. äîëëàðîâ â GMAC, ôèíàíñîâîå ïîäðàçäåëåíèå àâòîêîíöåðíà - òåì ñàìûì ïîñëåäíèé áûë ñïàñ¸í îò íåìåäëåííîãî áàíêðîòñòâà. Îäíàêî òàêèìè îäíîêðàòíûìè ìåðàìè íå ïîêðîåøü âñå ïðîáëåìû êîðïîðàòèâíîãî ñåêòîðà - òåì áîëåå, ÷òî

ßíâàðü 2009 ¹254/01

íåãàòèâ âíóòðè íåãî áûñòðî ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ: âîò óæå è ñòàëüíûå ìàãíàòû ïðèáåæàëè â Áåëûé äîì ïðîñèòü ñðî÷íîé ïîìîùè - èíà÷å, ìîë, âñÿ îòðàñëü ðàçîðèòñÿ. Êóâåéò îòêàçàëñÿ îò èäåè ñîçäàòü ñîâìåñòíîå ïðåäïðèÿòèå ñ Dow Chemical - ÷òî ëèøèëî ïîñëåäíþþ íåîáõîäèìûõ åé âëèâàíèé â ðàçìåðå îêîëî 9 ìëðä. äîëëàðîâ. Ìåæäó òåì, òðåòüåé ïî âåëè÷èíå íåçàâèñèìîé õèìè÷åñêîé êîìïàíèè LyondellBasell óæå ïîìî÷ü íåëüçÿ - îíà îáàíêðîòèëàñü, îñòàâèâ 26 ìëðä. áàêñîâ íåïîãàøåííîãî äîëãà, ÷òî ñðàçó ïî÷óâñòâîâàëè å¸ êðåäèòîðû: íàïðèìåð, Citigroup ìðà÷íî êîíñòàòèðîâàëà ïîòåðþ î÷åðåäíûõ 1.4 ìëðä. èç-çà ýòîãî äåëà. Alcoa çàÿâèëà î ñíèæåíèè ïðîèçâîäñòâà íà 18% è ñîêðàùåíèè ïåðñîíàëà íà 13% - îò÷¸ò ýòîé êîìïàíèè îæèäàåòñÿ â íî÷ü íà áëèæàéøèé âòîðíèê. Time Warner ñîîáùèëà î òîì, ÷òî å¸ ïîòåðè â ÷åòâ¸ðòîì êâàðòàëå ñîñòàâèëè 25 ìëðä. äîëëàðîâ - ðàçóìååòñÿ, ëüâèíàÿ äîëÿ èõ èëè âûçâàíà îäíîêðàòíûìè ñîáûòèÿìè, èëè ðåàëüíî áûëà ïîëó÷åíà ðàíüøå, íî èìåííî òåïåðü èõ ïðèõîäèòñÿ ôèêñèðîâàòü â îò÷¸òàõ. Íàêîíåö, Intel îæèäàåò ïîêàçàòü ïàäåíèå ïðîäàæ â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ìèíóâøåãî ãîäà íà 23% - åãî îò÷¸ò íàìå÷åí íà íî÷ü áëèæàéøåé ïÿòíèöû. Î÷åðåäíûå ïîäðîáíîñòè "äåëà Ìýäîôôà" ïîêàçàëè, ÷òî õèòðûé ïèðàìèäùèê ñòðîèë ñâîé áèçíåñ íà äîâåðèè çíàêîìûõ, ÷åðåç êîòîðûõ îí ïðèâëåêàë èíâåñòîðîâ - äà è ñàìè çíàêîìûå íåïëîõî âêëàäûâàëèñü â ôîíäû Ìýäîôôà: òàê, êîëóìáèéñêèé áàíêèð (âïðî÷åì, ïðîæèâàþùèé â Ëîíäîíå è Ìàäðèäå) Àíäðåñ Ïüåäðàèòà ñàì âëîæèë 7.5 ìëðä. áàêñîâ è çàîäíî ïðèâë¸ê ìàññó ëàòèíîàìåðèêàíñêèõ èíâåñòîðîâ, â îñíîâíîì ðàáîòàâøèõ ÷åðåç èñïàíñêèé Banco Santander; â êîíöå æèçíè ôîíäà Ìýäîôôà åãî äåëà áûëè óæå î÷åíü ïëîõè - ÷òî íå ïîìåøàëî æàäíîìó Áåðíè íàïîñëåäîê êèíóòü ñâîåãî ñòàðåéøåãî äðóãà Êàðëà Øàïèðî, 95-ëåòíåãî ôèëàíòðîïà èç Ïàëì-Áè÷, ÷òî âî Ôëîðèäå, çàïðîñèâ ó íåãî äîïîëíèòåëüíûå 250 ìëí. íà óñëîâèÿõ ñêîðîãî âîçâðàùåíèÿ ñ õîðîøèì íàâàðîì; ñëåäîâàòåëè êèñëî ñîîáùèëè, ÷òî íà ñåé ìîìåíò ìîøåííèê òîðæåñòâåííî ãîòîâ âåðíóòü àæ 0.73 ìëðä. äîëëàðîâ èç îáùåãî óáûòêà â 50 ìëðä. - ïóáëèêà ñìàõèâàåò ñë¸çû óìèëåíèÿ. Íî â îòíîøåíèè íåêîòîðûõ ïåðñîíàæåé êðèçèñà óìèëÿòüñÿ óæå ïîçäíî - 2009 ãîä íà÷àëñÿ ñ ñàìîóáèéñòâ æåðòâ êðèçèñà: ñíà÷àëà õîçÿèí î÷åíü ïî÷òåííîé â ìèðîâîì ìàñøòàáå ôàðìàöåâòè÷åñêîé ôèðìû Ratiopharm Àäîëüô Ìåðêëå áðîñèëñÿ ïîä ïîåçä, à â ñåðåäèíå ïðîøëîé íåäåëè ãëàâà î÷åíü êðóïíîé ðèýëòîðñêîé êîìïàíèè Sheldon Good Ñòèâåí Ãóä âûñòðåëèë ñåáå â ãîëîâó èç ïèñòîëåòà. Òî ëè åù¸ áóäåò!

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Ëèáåðàëèçì ðàçëþáèëè

Ìåæ òåì, íîâàÿ àäìèíèñòðàöèÿ ëèõîðàäî÷íî ñîñòàâëÿåò ïëàí ñïàñåíèÿ íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè - Îáàìà ïîä÷¸ðêèâàåò, ÷òî åãî êîìàíäà òðóäèòñÿ "äåíü è íî÷ü, â áóäíè è âûõîäíûå äíè" ðàäè ñêîðåéøåãî ïðîãðåññà. Íîâûé ãëàâà Íàöèîíàëüíîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ñîâåòà Ëîðåíñ Ñàììåðñ çàÿâèë, ÷òî âëàñòÿì íóæíî ñîñðåäîòî÷èòüñÿ íà äîëãîñðî÷íûõ öåëÿõ, à íå ëàòàòü äûðû, â êîòîðûå áåç âèäèìîãî ýôôåêòà óõîäÿò áþäæåòíûå ìèëëèàðäû - îäíàêî ïîêà ÷òî â îñíîâíîì èä¸ò èìåííî ëàòàíèå äûð. Ôåä ïî ñâîåé èíèöèàòèâå íà÷àë ñêóïàòü èïîòå÷íûå áóìàãè - íî ò.ê. äåíåã äëÿ ýòîãî íåò, îí äàë ïîíÿòü, ÷òî ôèíàíñèðîâàòüñÿ ýòà 500ìèëëèàðäíàÿ ïðîãðàììà áóäåò çà ñ÷¸ò áàíàëüíîé ýìèññèè. Ïîä íàòèñêîì äåìîêðàòîâ â Êîíãðåññå ñëîìàëñÿ Citigroup, ñîãëàñèâøèéñÿ íà íîâûé ïëàí, ñîãëàñíî êîòîðîìó åñëè íåñîñòîÿòåëüíûé äîëæíèê ïî èïîòåêå äîø¸ë äî ôèíàëüíîãî ñóäà, òî ïîñëåäíèé ìîæåò íå îòîáðàòü ó íåãî äîì, êàê áûëî äî ñèõ ïîð, à ïî ñâîåé èíèöèàòèâå â îäíîñòîðîííåì ïîðÿäêå èçìåíèòü óñëîâèÿ ïðåäîñòàâëåíèÿ çàéìà â ïîëüçó äîëæíèêà - ïðî÷èå áàíêèðû óæå ïðåáûâàþò â ÿðîñòè, ïðåäâèäÿ, ÷òî òåïåðü è èì ïðèä¸òñÿ ñîãëàøàòüñÿ íà íå÷òî ïîäîáíîå. Ïëàí Îáàìû ÷óòü ïðèîòêðûë ñâî¸ ëè÷èêî - íîâûé ïðåçèäåíò íàìåðåí ïîòðàòèòü íà ñòèìóëèðîâàíèå ðîñòà äî 1.3 òðëí. äîëëàðîâ çà ïàðó ëåò: â òîì ÷èñëå 300-500 ìëðä. óéä¸ò íà óðåçàíèå íàëîãîâ - îæèäàåòñÿ, ÷òî áîëüøèíñòâî ðàáîòíèêîâ ïîëó÷èò îò Êàçíà÷åéñòâà íàëîãîâûé âîçâðàò íà 500 áàêñîâ. Äåìîêðàòû â Êîíãðåññå âîçíàìåðèëèñü óâåëè÷èòü ýòîò ïëàí - íî òóò óæ âçáóíòîâàëèñü ðåñïóáëèêàíöû, ðàçäðàæ¸ííî çàÿâèâøèå, ÷òî åñëè çóä ñòèìóëÿòîðîâ ñòîëü íåñòåðïèì, òî ïðîùå âîîáùå îòìåíèòü âñå íàëîãè è òóïî ïå÷àòàòü äåíüãè, èáî äàæå áåç "ïëàíà Îáàìû" áþäæåòíûé äåôèöèò óæå ïåðåâàëèë çà 1.2 òðëí. äîëëàðîâ; ê òîìó æå êîíòðîëüíàÿ ïàëàòà Êîíãðåññà âûïóñòèëà ÷ðåçâû÷àéíî êðèòè÷åñêèé (åñëè íå ñêàçàòü "ðóãàòåëüíûé") äîêëàä îá èñïîëíåíèè "ïëàíà Ïîëñîíà" - òàì íàïèñàíî, ÷òî âñå òðàòû â ðàìêàõ ýòîãî ïëàíà áåñïîðÿäî÷íû è íåýôôåêòèâíû, à ðàñïîðÿæàþùååñÿ ãèãàíòñêèìè äåíüãàìè âåäîìñòâî íåïðîçðà÷íî è îòêàçûâàåòñÿ äàæå îòâå÷àòü íà çàïðîñû çàêîíîäàòåëåé. Îáàìà ïðèâ¸ë â áåøåíñòâî ìåñòíûõ ëèáåðàëîâ, çàÿâèâ î íàìåðåíèè ðåôîðìèðîâàòü ñèñòåìó ðåãóëÿòîðîâ ôèíàíñîâîé ñèñòåìû (ìåæäó ïðî÷èì, â ÷èñëî ïîñëåäíèõ âõîäèò äàæå ÔÐÑ) - ïðè÷¸ì îáúÿñíèë îí ýòî ïðåäåëüíî ïðîñòî: "Óîëë-Ñòðèò ïåðåñòàë ðàáîòàòü êàê íóæíî" - ê óæàñó îíîãî Óîëë-Ñòðèòà. Îäíàêî ýòî áûëî òîëüêî íà÷àëî - äàëüøå óäàðû ïîñûïàëèñü îò ñîâåðøåííî íåæäàííûõ ïåðñîí: òàê, áûâøèé ÷ëåí ïðàâëåíèÿ Ôåä Àëàí Áëàéíäåð

ïîòðåáîâàë íå ðàçáàçàðèâàòü êàç¸ííûå äåíüãè, à íàöèîíàëèçèðîâàòü ïî ñóòè âñþ ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó ñòðàíû; à äîáèë îëèãàðõèþ ñîëèäíûé ïðîôåññîð ýëèòíîãî Éåëüñêîãî óíèâåðñèòåòà Äæåôôðè Ãàðòåí, çàÿâèâøèé, ÷òî "Ïðîöâåòàíèå ãîñóäàðñòâà åñòü êëþ÷ ê ïðîöâåòàíèþ îòäåëüíûõ ëþäåé, à âîâñå íå íàîáîðîò" - íó óæ åñëè ïîäîáíûå ðå÷è ãðîìêî çàçâó÷àëè â âûñîêèõ êðóãàõ òàêîé ñòðàíû, êàê ÑØÀ, òî íàøè ïðîãíîçû î ñêîðîì ïðèçâàíèè ê âëàñòè â ñàìûõ ðàçíûõ ÷àñòÿõ ñâåòà ìíîãî÷èñëåííûõ àäîëüôîâ àëîèçû÷åé è èîñèôîâ âèññàðèîíû÷åé èìåþò øàíñ ñáûòüñÿ äàæå áûñòðåå, ÷åì ìîæíî áûëî áû îæèäàòü. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Äèíàìèêà öåí çà ïðîøåäøèå íåäåëè

Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 05.01.09 по 09.01.09 понедельник

Рис. 1 МА каналы За первую неделю 2009 года европейская валюта против доллара потеряла 3,18%, хотя в начале недели потери были значительнее. После снижения курса EURUSD до $1.3313 пара восстановилась до отметки $1.3797, но в пятницу на фоне продаж евро в кроссах евробыки сдали свои позиции до линии D4 или до уровня $1.3414. Не помогли им и слабые данные по рынку труда в США.

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

Так как в России начинают работать с 11 января, то уверен, что найдутся трейдеры, которые не следили за происходящими событиями на валютном рынке, поэтому предлагаю рассмотреть торговую неделю по дням. Начну обзор с 31.12.2008 года. В среду перед Новым годом индекс доллара вырос до 81,62 пунктов, а в пятницу 02.01.09 поднялся до 81.92. 31 декабря 2008 и 2 января 2009 года были праздничные дни, поэтому на рынке объёмы торгов оставались низкими и не смотря на праздничные дни в России, в пятницу выходили данные по США. Производственный индекс ISM в США за декабрь составил 32.4 против прогноза 35,6 и 36,2 в ноябре. Показатель достиг минимального уровня с июня 1980 года. Также за указанные дни выросла цена на чёрное золото. Рыночные наблюдатели связали резкий рост цен на нефть из-за прекращения поставок российского газа на Украину, которые негативно отразились на европейских энергетических поставках, и росте американских фондовых индексов. Вопрос с газом по настоящее время не решён и в условиях газового кризиса европейские власти начали срочно подыскивать альтернативу поставкам российского топлива. В.В.Путин выразил свою уверенность в том, что решение делегации "Нафтогаз Украины" прервать переговоры с российской стороной вечером 31 декабря объясняется тем, что с самого начала украинские партнеры нацелились на шантаж, связанный с возможной блокадой поставок российского газа европейским потребителям. А судя по действиям Нафтогаза и комментариям Ющенко, я считаю, что это спланированная акция за которой стоит США.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Рис.3 Фибо Только полный идиот мог отказаться от супер-льготного предложения цены на газ в 250 долларов за тыс. кубометров. Время, конечно, расставит всё по своим местам, и уверен, что в будущем, как и с Грузией, появятся ниточки ведущие в США. А пока жители Европы в качестве протеста жгут российские флаги. Мне европейцам хочется задать один вопрос: Европа – вы что, не видите, кто вам перекрыл краник? Или вам СМИ и ТВ сообщили, что в этом виновата Россия? Вы же продвинутые люди и можете всю информацию найти в Интернете. Сегодня 10.01.09 и в Европейский суд подан первый иск против компании "Нафтогаз Украины" по факту прекращения ею транзита российского газа в ЕС. Эксперты также считают, что в вслед за обращением венгерской компании ожидается поступление аналогичных исков со стороны многочисленных фирм ЕС, а также отдельных граждан, пострадавших от действий украинской стороны. Думаю, что Нафтогаз с Ющенко облажались по полной программе и не удивлюсь, когда покажут президента Ющенко по ТВ в руке с телефонной трубкой и галстуком во рту. Такое я уже наблюдал с грузинским президентом Михаилом Саакашвили после грузино-абхазского конфликта. Ладно, про газ хватит, возвращаюсь к валютам. При росте цен на нефть и фондовых индексов, доллар США пытался тоже расти, что противоречило корреляции между нефтью и индексом доллара. По последним котировкам ситуация выправилась и сейчас нефть торгуется по 40 долларов за баррель (не оказывает давления на долларовых быков), а индекс доллара вырос до 82,66.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Рис.4 Временные эллипсы А теперь посмотрим, как европейская валюта вела себя перед Новым годом. Европейская валюта перед новым годом не смогла удержаться выше отметки $1.4000 и быкам пришлось отступить на $1.3850. 2 января торги проходили в боковом тренде. Были разные варианты на понедельник. Привожу свои мысли, которые были у меня в понедельник: «…Сейчас события на рынке развиваются около линии D3, а значит есть вероятность к отскоку. Есть ещё один момент в пользу отскока. Смотрите дневной график. Если по коррекции от $1,4719 взять расширенный фибо, то получаем 61,8% точно на $1,3800/1,3805. Такая короткая волна хорошо вписывается в откат к линии U3. Если медведи пройдут уровень $1,3800, то открывается дорога к 1,3560, по равности волн до $1,3460. Если до $1,3560 ещё допустимо снижение, то при падении к $1,3460 ломается восходящая модель. Это лишь усилит веру в дальнейшее формирование большого треугольника…» Смотрим, что было на самом деле. На азиатской сессии быки пытались подняться выше $1.3940, но увы, на фоне продаж евро в кроссах курс EURUSD снёс все биды, которые находились ниже уровня $1.3800. Уровень $1.3800 был пробит, а это был ключевой уровень для быков. После пробоя валюта пролетела ещё около 150 пунктов вниз и остановилась на $1.3656. Позднее медведи достигли первой цели $1.3560. Как говорят дилеры, биды по EURGBP вблизи stg0.9320 не смогли сдержать медведей. В результате курс EURGBP ближе к закрытию торгового дня снизился до stg0.9231, а курс GBPUSD вырос до $1.4738. Через кросс-курсы между EURUSD и GBPUSD получилось разнонаправленное движение.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Рис. 5 Анализ времени Во вторник падение евро продолжилось. К открытию европейской сессии курс евро снизился к $1.3500, но медведи не задержались на этом уровне и продолжили двигать быков к более низким уровням. С каждым часом они отгоняли быков всё ниже и ниже, а после того, как опубликованные данные по инфляции показали, что годовая инфляция потребительских цен в еврозоне в декабре упала ниже целевого уровня ЕЦБ 2% и составила 1,8% против 2,1% в ноябре, курс EURUSD снизился до $1.3372 и затем к $1.3313. Данные указывают, что ЕЦБ на заседании 15 января снизит процентную ставку. Индекс доллара не остановился на 83,65 и продолжил рост до отметки 84,01. Падение доллара началось с открытия американской сессии, а рост евро с уровня 1,3313. Министерство торговли США вчера сообщило, что объем заказов в обрабатывающей промышленности США в ноябре упал на 4,6% против прогноза -2,2% Индекс незавершенных продаж жилья на вторичном рынке в ноябре упал на 4% до 82,3 по сравнению с пересмотренным значением 85,7 в октябре. В 22 мск вышел протокол последнего заседания комитета по операциям на открытом рынке США. Согласно опубликованному протоколу FOMC от 15-16 декабря, спад экономики будет и в 2009 году, поэтому уровень процентных ставок будет оставаться на низком уровне. Быкам удалось вернуть себе потери в размере 200 пунктов до 1,3537, но давление на евробыков сохранялось со стороны кросс курса EURGBP.

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

В среду давление со стороны кросса ослабло и это позволило евробыкам вернуть потери до линии U4. Кросс курс EURGBP пошёл на откат и потащил за собой вверх евро. Фунт же пошёл в противоположную сторону. Но так как против доллара укрепились йена и франк, то рост получился выше расчётной цели. Падение доллара ускорилось, после того как Automatic Data Processing Inc. и Macroeconomic Advisers сообщили о сокращении рабочих мест в частном секторе в декабре на 693к. Показатель ADP превысил прогноз в 473к., а также оказался выше ноябрьского сокращения в 476к места. Доллар США смог удержаться выше линии D4, так как после выхода отчёта по запасам нефти, цена на чёрное золото свалилась с 48,16 до 42,60 долларов за баррель. Министерство энергетики США в среду сообщило о том, что запасы нефти в стране на прошлой неделе выросли на 6,7 млн. баррелей до 325,4 млн. баррелей. (Прогноз - рост запасов на 1,5 млн. баррелей). Запасы бензина увеличились на 3.3 млн. баррелей. В четверг по евро наблюдался откат и пара EURUSD находилась в боковике до оглашения Банком Англии решения по процентной ставке. Индекс доверия потребителей снизился, безработица выросла, курс EURUSD отреагировал на выход данных по Еврозоне небольшим снижением, которое вписалось в медвежий сценарий. На американской сессии после оглашения решения Банком Англии курс EURUSD переместился на бычий сценарий и достиг отметки 1,3797.

www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Продолжение В пятницу рынок ожидал публикацию отчёта по рынку труда в США. Перед NFP курс евро вырос до 1,3730. Это быки позитивно отреагировали на данные по розничным продажам в еврозоне, которые в ноябре месяце показали рост. А вот весь бычий потенциал реализовать в пятницу не удалось. Число рабочих мест вне с/х сократилось в декабре на -524к. Прогноз был 500к. Уровень безработицы вырос с 6.7% до 7.2% и закрепилась выше отметки в 7%, а это уже серьёзно. На этих данных евробыки достигли отметки в 1,3750 и на этом все силы иссякли. Почему? Из фундаментальных причин только заседание ЕЦБ, которое пройдёт 15 января, но не думаю, что рост доллара спровоцировали данные по занятости. Нет, это были кроссы по йене, в которых после публикации NFP начали за евро, фунт и франк выкупать японскую валюту. Если посмотрите на USDJPY, то увидим, что йена укрепилась против доллара, а курс GBPUUSD незначительно снизился, так как британцу оказывали поддержку кросс-курс GBPCHF и EURGBP. Данные, конечно, отвратительные, но на NFP уже давно так реагируют, поэтому удивляться нечему. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – В пятницу курс EURUSD снизился до 1,3413. При агрессивных продажах евро линия D4 не смогла бы удержать медведей. Но перед выходными днями падение остановилось на линии D4. Технически пара стоит для роста, поэтому мой основной сценарий на понедельник будет бычий. А долгосрочные прогнозы можно посмотреть на рисунке 3. В понедельник новостной блок скудный, поэтому я рассчитываю на откат. Рис. 3 – На недельном графике привожу два основных сценария, которые актуальны на текущий момент времени. За время отпуска курс EURUSD откатил на 61,8%, но законченности не было по росту. А сейчас после снижения к 1,3313 этот рост нарушен. Какие мысли? (1) Это по красному сценарию снижение до 1,2440 и взлёт к историческому максимуму. Это модельный прогноз, поэтому вероятность его исполнения невысокая. Зато отработка модели точная, важно выйти на пропорции, а это уже заметят акулы рынка. (2) Это вариант с формирование треугольника в нижней области с последующим падением евро на 1,1500. Рис. 4 – Эллипсом показал, что быкам может быть оказана поддержка со стороны временной линии. То, что цена обратно вернулась в канал, для быков очень плохо. Это значит, что они потеряли контроль над рынком. Восстановить его можно 15 января после заседания ЕЦБ и пресс-конференции Ж.Трише. Рис. 5 – Лишнее убрал с графика, оставил, что актуально для текущего времени. Первое на что надо обратить внимание, это на цветные квадратики. Это прогнозные интервалы для отката. Цена откатилась по максимуму, на сколько это возможно. Если валимся вниз, то это уже наверно до 1,2440. Если отскок, то обратно к 1,4719. Но вот есть сомнение что к 1,4719 придём. На это случай у меня есть такой вот вариант, смотрите рис. 6. К тому же на 10.01 есть разворотная дата. Рис. 6 – Цена лежит на линии Нептуна и Сатурна, а так как 11 января Полнолуние, то имеем ещё один сигнал к развороту вверх. Итак, для отскока есть сигналы и довольно сильные, поэтому в понедельник жду отката вверх, а дальше уже будем смотреть по рынку. Стратегические прогнозы это рисунок 3, а всё остальное промежуточное.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"

С уважением, Влад Антонов Финансовый аналитик ГК «Альпари»

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: èòîãè 2008 - ïåðñïåêòèâû 2009

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Âçãëÿä íà USD/JPY: èòîãè 2008 - ïåðñïåêòèâû 2009 2008 ãîä - ýòî ãîä ðåçêîãî óêðåïëåíèÿ ÿïîíñêîé âàëþòû íà ðûíêå. Ìû óâèäåëè íàðóøåíèå ðàíåå íåïðåñòóïíûõ ìèíèìóìîâ 1999 è 2004 ãã. è ñíèæåíèå êóðñà äîëëàðà íèæå 100 éåí çà äîëëàð. 2008 ãîä íà÷àëñÿ ñ òîðãîâ ÷óòü âûøå 111ôèãóðû, à çàêîí÷èëñÿ âáëèçè 90-ôèãóðû. Ãîä ïðèí¸ñ íàðóøåíèå íèæíåé ãðàíèöû òðåóãîëüíèêà è âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà â 1995 ã. è ïîäòâåðæäåíèå å¸ ïðîáîÿ òåñòèðîâàíèåì ñíèçó ñ ïîñëåäóþùèì ñíèæåíèåì áîëåå ÷åì íà 2000 ïóíêòîâ. Ðàçìàõ êîëåáàíèé â 2008 ãîäó âïå÷àòëÿåò (îêîëî 2500 ïóíêòîâ), îäíàêî 2009 ãîä îáåùàåò áûòü íå ìåíåå èíòåðåñíûì. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç êîëåáàíèé USD/JPY â 2008 ãîäó è ñöåíàðèè íà 2009 ãîä 2008 ãîä âûäàëñÿ î÷åíü èíòåðåñíûì äëÿ ÿïîíñêîé âàëþòû, êîòîðàÿ ïîäîðîæàëà äî 13-ëåòíèõ óðîâíåé. Ïåðâûå òðè ìåñÿöà 2008 ãîäà íàì ïðèíåñëè ïðîáîé âíèç äîëãîñðî÷íîé ïðîåêöèè ñ 1995 ãîäà, êîòîðàÿ ÿâëÿëàñü íèæíåé ãðàíèöåé òðåóãîëüíèêà, à òàêæå ëèíèåé âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà â 1995 ãîäó 79.75. Â ðàìêàõ ïðîáîÿ êóðñ äîëëàðà óïàë äî íåâèäàííûõ ìèíèìóìîâ ñ 1995 ãîäà - 95.77 éåí çà äîëëàð. Òàêîå ñíèæåíèå äàëî çíàê ðûíêó, ÷òî íàïðàâëåíèå îïðåäåëåíî. Îäíàêî ïîñëåäóþùèå 5 ìåñÿöåâ óøëè íà íåêîòîðîå âîññòàíîâëåíèå êóðñà. Ïàðà äîñòèãëà ïðîáèòîãî ðàíåå òðåíäà â ðàéîíå óðîâíÿ 110.60, ÷åì ïîäòâåðäèëà çíà÷èìîñòü äàííîé ïðîåêöèè, à òàêæå âàæíîñòü å¸ ïðîáîÿ. Ïîòîìó ÷òî â ïîñëåäóþùèå è çàâåðøàþùèå ãîä 4 ìåñÿöà êóðñ îïÿòü ïåðåø¸ë ê ñíèæåíèþ è óïàë áîëåå ÷åì íà 2000 ïóíêòîâ, äîñòèãíóâ åù¸ áîëåå íèçêèõ óðîâíåé â ðàéîíå 87-ôèãóðû. Äèàïàçîí êîëåáàíèé êóðñà çà 2008 ãîä ñîñòàâèë ïî÷òè 2500 ïóíêòîâ, 111.76 - 87.13. Äëÿ ñðàâíåíèÿ, â 2007ã. êîëåáàíèÿ êóðñà ñîñòàâèëè ìåíåå 1700 ïóíêòîâ, à â 2006 ã. - ÷óòü áîëåå 1000 ïóíêòîâ. Ïåðñïåêòèâû íà 2009 ãîä îñòàþòñÿ ìíîãîîáåùàþùèå. Öåëüþ ñíèæåíèÿ ïî-ïðåæíåìó âèäèòñÿ óðîâåíü 79.75 - èñòîðè÷åñêè ìèíèìóì êóðñà â 1995 ãîäó. Äî íåãî îñòàëîñü âñåãî 1100 ïóíêòîâ îò êóðñà çàêðûòèÿ 2008 ãîäà 90.75. Âåðîÿòíî, ýòà öåëü ìîæåò áûòü âûïîëíåíà (è, âîçìîæíî, ïåðåâûïîëíåíà?) â 2009 ãîäó, ïîñëå ÷åãî ðûíêó ìîæíî áóäåò íåìíîãî óñïîêîèòüñÿ è ïðîàíàëèçèðîâàòü ïðîèñõîäÿùåå. Íå çàáûâàåì ïðî âîçìîæíûé îòñêîê êóðñà îò ëþáîãî äîñòèãíóòîãî ëîêàëüíîãî ãîäîâîãî ìèíèìóìà. Îí ìîæåò ïðèâåñòè ê áûñòðîìó ðîñòó êóðñà äî ðàíåå âàæíîé ïîääåðæêè 100.00, äî êîòîðîé óæå ñåé÷àñ îêîëî 1000 ïóíêòîâ. Íå ìåíåå ñèëüíûì ìîæåò áûòü îòñêîê îò íîâîãî èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà. Òàê, â 1995 ãîäó âñåãî çà íåñêîëüêî ìåñÿöåâ ðàçìàõ

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

ßíâàðü 2009 ¹254/01

âîññòàíîâëåíèÿ êóðñà îò ìèíèìóìà ñîñòàâèë áîëåå 2500 ïóíêòîâ, à â òå÷åíèå ïîñëåäóþùèõ òð¸õ ëåò êóðñ äîëëàðà âûðîñ åù¸ íà 4500 ïóíêòîâ, äî ìàêñèìóìà 1998 ãîäà, 147.71. Âàì åù¸ íå ðàñõîòåëîñü ïðîäàâàòü äîëëàð? Îäíàêî ïîêóïàòü åù¸ ðàíî. Òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà îñòà¸òñÿ íèñõîäÿùåé íà âñåõ êðóïíûõ âðåìåííûõ ïåðèîäàõ ãðàôèêîâ (ñì. "Ãðàôè÷åñêèé àíàëèç USD/JPY" íèæå). 1) Êîëåáàíèÿ íà ìåñÿ÷íîì ãðàôèêå ôîðìèðóþò øèðîêèé íèñõîäÿùèé êàíàë êîëåáàíèé ñ íèæíåé ãðàíèöåé íèæå 80ôèãóðû, ê êîòîðîé ïîòåíöèàëüíî ñòðåìèòñÿ êóðñ. Ñðåäíÿÿ ãðàíèöà êàíàëà (92.00-93.00), ïîõîæå, ìîæåò áûòü óæå íàðóøåííîé, ÷òî ïðåäïîëàãàåò äàëüíåéøåå äâèæåíèå âíèç. Ëèíèÿ òðåíäà òàêîãî äâèæåíèÿ ñåé÷àñ î÷åíü âûñîêî - â ðàéîíå 120-ôèãóðû. Áëèæàéøåå âàæíîå ñîïðîòèâëåíèå - óðîâåíü 100.00 (ðàíåå ïîääåðæêà), à äàëåå - íèæíÿÿ ãðàíèöà ïðîáèòîãî áîëüøîãî òðåóãîëüíèêà (110.00-115.00) 2) Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ìû òàêæå âèäèì ôîðìèðîâàíèå êàíàëà êîëåáàíèé, ïðè÷¸ì íèæíÿÿ ãðàíèöà óæå äîñòèãíóòà â ðàéîíå óðîâíÿ 88.00. Âåðõíÿÿ ãðàíèöà, 106.00, ìîæåò áûòü ïðîòåñòèðîâàíà êîððåêöèîííûì âîññòàíîâëåíèåì êóðñà, îäíàêî ê òîìó âðåìåíè, êàê êóðñ å¸ ìîæåò äîñòè÷ü, ýòà ïðîåêöèÿ ìîæåò áûòü íèæå 100.00. Íàðóøåíèå íèæíåé ãðàíèöû ïðèâåä¸ò íà äàëüíåéøåå ñíèæåíèå êóðñà íà 1000-ïóíêòîâ. 3) Äíåâíîé ãðàôèê äà¸ò íàì íîâûé, áîëåå êðàòêîñðî÷íûé, íèñõîäÿùèé êàíàë êîëåáàíèé, ñôîðìèðîâàâøèéñÿ â ðàìêàõ ïàäåíèÿ êóðñà îò óðîâíÿ 110. Íèæíÿÿ ãðàíèöà êàíàëà ìîæåò áûòü ïðîâåäåíà â ðàéîíå 82.00-84.00 (ïîòåíöèàëüíàÿ öåëü äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ), à âåðõíÿÿ - 96.00 óêàçûâàåò íà áëèæàéøóþ öåëü ðîñòà êóðñà, åñëè âîñõîäÿùàÿ êîððåêöèÿ áóäåò áîëåå ñèëüíîé, ÷åì òà, êîòîðóþ ìû íàáëþäàëè â íà÷àëå ÿíâàðÿ, êîãäà êóðñ äîëëàðà âûðîñ äî 94.50 éåí çà äîëëàð. 4) Íà 4-÷àñîâîì ãðàôèêå ìû íàáëþäàåì êîððåêöèþ. Êîëåáàíèÿ â íà÷àëå ãîäà íàøëè âûõîä èç óçêîãî ðîæäåñòâåíñêîãî äèàïàçîíà 90.00/50-91.00/50, è ïðèâåëè ê ðåçêîìó ðîñòó êóðñà (íà ñòîïàõ?) â ðàéîíå 94.00/50. Ñåé÷àñ íàáëþäàåòñÿ âîçâðàò êóðñà â ïðåæíèé äèàïàçîí (90-91). Ó÷èòûâàÿ õàðàêòåð êîëåáàíèé 2008 ãîäà è àíàëèç òåêóùåé òåõíè÷åñêîé êàðòèíû, â 2009 ãîäó ìîãóò èñïîëíèòüñÿ òàêèå ñöåíàðèè êîëåáàíèé äëÿ êóðñà USD/JPY: Ñöåíàðèé 1 (60%): Ñíèæåíèå äî èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà â 1995 ãîäó, óðîâíÿ 79.75, è, âåðîÿòíî, åù¸ íèæå, ñ óñòàíîâëåíèåì íîâîãî èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà, ïîñëå ÷åãî êîíñîëèäàöèÿ â ðàìêàõ 1000-1500-ïóíêòîâîãî äèàïàçîíà. •

• Ñöåíàðèé 2 (20%): Ñíèæåíèå äî 80.00 - 82.00, ïîñëå ÷åãî ðåçêîå âîññòàíîâëåíèå äî 100.00 ñ ïîòåíöèàëîì íà äàëüíåéøèé ðîñò åù¸ âûøå. •

Ñöåíàðèé 3 (10%): Ñíèæåíèå äî 80.00 - 82.00, ïîñëå ÷åãî êîíñîëèäàöèÿ êîëåáàíèé â ãðàíèöàõ 80.00 - 100.00.

• Ñöåíàðèé 4 (10%): Íåêîòîðîå ñíèæåíèå êóðñà íèæå ìèíèìóìà 2008 ãîäà, 87.13, è çàòåì ðåçêèé ðîñò äî 100.00 è, âåðîÿòíî, âûøå.

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 94.50 96.00 100.00 106.00 110.60 110.00115.00

Ñîïðîòèâëåíèÿ Êîððåêöèîííîå ñîïðîòèâëåíèå â ÿíâàðå 2009 Âåðõíÿÿ ãðàíèöà íèñõîäÿùåãî êàíàëà ñ àâãóñòà 2008 – ñ âåðøèíû 110.60 Ïñèõîëîãè÷åñêàÿ ãðàíèöà, ðàíåå âàæíàÿ ïîääåðæêà Âåðõíÿÿ ãðàíèöà íèñõîäÿùåãî êàíàëà ñ ëåòà 2007 – ñ âåðøèíû 124.00 Ëîêàëüíûé ãîäîâîé ìàêñèìóì â àâãóñòå 2009 Ðàéîí ïðîâåäåíèÿ âîñõîäÿùåé ïðîåêöèè ñ 1995 ãîäà

Ïîääåðæêè 90.00/50 Òåêóùàÿ ëîêàëüíàÿ ïîääåðæêà êóðñà 89.50

ßíâàðñêèé ìèíèìóì 2009 ãîäà

88.00

Íèæíÿÿ ãðàíèöà íèñõîäÿùåãî êàíàëà ñ ëåòà 2007 – ñ âåðøèíû 124.00 Ãîäîâîé ìèíèìóì 2008 ãîäà â äåêàáðå

87.15 82.0084.00 79.75

Íèæíÿÿ ãðàíèöà íèñõîäÿùåãî êàíàëà ñ àâãóñòà 2008 – ñ âåðøèíû 110.60 Èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì êóðñà â 1995 ã. – öåëü ñíèæåíèÿ êóðñà

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

ßíâàðü 2009 ¹254/01

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

ßíâàðü 2009 ¹254/01

www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY & EURUSD

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY USDJPY â äåêàáðå ïðîäîëæèë ñíèæåíèå, çàêðûâøèñü "ôàëüøèâîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé íèæå ìèíèìóìà îêòÿáðÿ 90.92 - ýòî ñèãíàë íà ïðîäîëæåíèå íèñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ. FutureLow 78,24. Sky-Low 95,86. Òåíêàí 98,90. Silver-Low 101,26 è Êèäæóí 105,63. Â êà÷åñòâå óðîâíÿ ïîääåðæêè ìîæíî íàéòè òîëüêî òåïåðåøíèé Zen-Low 87,13, äà èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì íà 79,75. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ, ïîñëå ñèëüíîãî òåñòà óðîâíÿ Òåíêàí 93,31 îòáèëàñü âíèç è "ïðèñåäàþùåé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé çàêðûëàñü íèæå SkyLow 92,68 è äàæå íèæå óðîâíÿ îòêðûòèÿ 90,63 ïðåäûäóùåé íåäåëè. Âîçðîñëà âåðîÿòíîñòü (äî 55-60%) ñíèæåíèÿ ê Zen-Low 87,13 ñ òåñòîì ýòîãî óðîâíÿ.

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Íà äíÿõ íàáëþäàåì ôëåòîâûé ñâåðõó-âíèç. Â ïÿòíèöó çàêðûëèñü "ïðèñåäàþùåé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé íèæå óðîâíÿ Êèäæóí 90,87. SkyLow 88,90. Âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ ýòîãî óðîâíÿ 60-65%. Íà 4-÷àñîâîì çàâåðøåí ôëåòîâûé ñâåðõóâíèç. Â ïîíåäåëüíèê-âòîðíèê îæèäàþ òåñòà íèæíåé ãðàíèöû îáëàêà 90,16-89,84. Äàëüøå âñå áóäåò çàâèñåòü îò ðåçóëüòàòîâ ýòîãî òåñòà. Åñëè 4-÷àñà çàêðîþòñÿ íèæå îáëàêà, òî óñèëèòñÿ âåðîÿòíîñòü äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ. Åñëè îòîáüåòñÿ îò 89,72-90,00 è 4-÷àñà çàêðîþòñÿ âûøå Sky-Low 90,87 è Òåíêàí, òî ïîÿâèòñÿ ñèãíàë íà ïîâûøåíèå ïî ôëåòîâîìó ñíèçóââåðõ. Ïîêà áîëüøå âåðîÿòíîñòè ó ïåðâîãî âàðèàíòà.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY

www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD EURUSD â äåêàáðå èíòåíñèâíî ïîòåñòèðîâàë óðîâåíü Êèäæóí 1,4184, íî çàêðûëñÿ "ôàëüøèâîé" áû÷üåé ñâå÷îé íèæå. Ðåæèì ðûíêà ôëåò. Ïîñêîëüêó òåñò Êèäæóí ïîçàäè, òî âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ ôëåòîâîãî íå âûøå 55%. Åñëè ìåñÿö çàêðîåòñÿ âûøå Êèäæóí, òî âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ ôëåòîâîãî ââåðõ ïîäíèìåòñÿ äî 65-75%. Â ÿíâàðå ïîêà íàáëþäàåòñÿ ñíèæåíèå ê óðîâíþ Sky-Low 1,3204. Íå èñêëþ÷àþ è âîçìîæíîñòè åùå îäíîãî òåñòà îáëàêà Span A 1,2610, Span B 1.1638. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ çàêðûëàñü "ïðèñåäàþùåé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé íèæå óðîâíÿ Òåíêàí 1,3554 - ñèãíàë íàðàñòàíèÿ ìåäâåæüèõ òåíäåíöèé. Âåðîÿòíîñòü îòðàáîòêè ôëåòîâîãî ñíèçóââåðõ óæå íèæå 50%, âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ äî Sky-Low 1,3182 ~60%, âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ ê Zen-Low 1,2329 50-55%. Ñóäÿ ïî íàïðàâëåíèþ êàíàëîâ âîçìîæíî ôîðìèðîâàíèå íèñõîäÿùåãî òðåíäà íà íåäåëüíîì.

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD

Íà äíåâêàõ íàáëþäàåòñÿ ïðîäîëæåíèå ôëåòîâîãî ñâåðõó-âíèç ñ öåëüþ íà Sky-Low 1,3061. Âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ ýòîé öåëè 60-65%. Âåðîÿòíîñòü òåñòà íèæíåé ãðàíèöû îáëàêà Span A 1.2796-63 îêîëî 60%. Âåðõíÿÿ ãðàíèöà îáëàêà Span B 1,3577, Êèäæóí 1,3634, Òåíêàí 1,3765. Âîçìîæíî îòêðûòèå øîðòà ñ ïàðàìåòðàìè: •

Îòêðûòèå 1,3490-3540

• Ñòîï: çàêðûòèå äíÿ âûøå 1,3634 èëè ôèêñèðîâàííûé íà 1,3775 •

Öåëü 1,3061-2763.

Âíèìàíèå: Âïåðåäè äâå ïðàçäíè÷íûå íåäåëè, êîãäà ðûíîê ñòàíîâèòñÿ î÷åíü òîíêèì è ñëàáî-ïðåäñêàçóåìûì ñ î÷åíü âûñîêîé âîëàòèëüíîñòüþ. Òîðãîâëÿ â òàêîé ïåðèîä ñâÿçàíà ñ ïîâûøåííûìè ðèñêàìè. Íà 4-÷àñîâîì íåóäà÷íûé çàõîä íà ôëåòîâûé ñíèçó-ââåðõ çàâåðøèëñÿ ïîä óðîâíåì îáëàêà 1,3634 è Òåíêàí 1,3605 - âîçìîæíî ôîðìèðîâàíèå íèñõîäÿùåãî òðåíäà. Îïòèìàëüíûå ïðîäàæè ïîä óðîâíåì Òåíêàí 1,3605.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè, ôüþ÷åðñû íà íåôòü ñíèçèëèñü íà 12%, ïîñëå ðîñòà íà 23% íåäåëåé ðàíåå, ÷òî áûëî ñàìûì ñèëüíûì â ïðîöåíòíîì îòíîøåíèè óâåëè÷åíèåì ñ àâãóñòà 1986ã. Ôåâðàëüñêèå êîíòðàêòû íà NYMEX óïàëè â ïÿòíèöó íà 87 öåíòîâ, èëè 2.1%, ê $40.83 çà áàððåëü, ñàìîå íèçêîå çàêðûòèå òîðãîâ ñ 30 äåêàáðÿ. Ôåâðàëüñêèå êîíòðàêòû íà áåíçèí RBOB âûðîñëè â ïÿòíèöó íà 2.3 öåíòà, èëè 2.1%, ê $1.1112 çà ãàëëîí. Ôåâðàëüñêîå ïå÷íîå òîïëèâî óïàëî íà NYMEX íà 3.19 öåíòà, èëè 2.1%, ê $1.4877 çà ãàëëîí. Íà ICE â Ëîíäîíå ôåâðàëüñêèå êîíòðàêòû íà èíäèêàòèâíûé ñîðò íåôòè "Áðåíò" ñíèçèëèñü íà 25 öåíòîâ , èëè 0.6%, ê $44.42 çà áàððåëü. Ôüþ÷åðñû íà íåôòü ïîëó÷èëè äîïîëíèòåëüíûé èìïóëüñ ê ñíèæåíèþ, ïîñëå âûõîä óäðó÷àþùèõ äàííûõ ïî ðûíêó òðóäà, ñîãëàñíî êîòîðûì, ÑØÀ ïîòåðÿëè â ïðîøëîì ãîäó 2.589 ðàáî÷èõ ìåñò, ÷òî ñòàëî ñàìûì ñèëüíûì ñîêðàùåíèåì âàêàíñèé ñ 1945ã. óðîâåíü áåçðàáîòèöû âçëåòåë ê 15-ëåòíåìó ìàêñèìóìó 7.2%. Òåì âðåìåíåì, ñïàä â ýêîíîìèêå, ïîâëåêøèé çà ñîáîé ñíèæåíèå ñïðîñà, ïðèâåë ê óâåëè÷åíèþ çàïàñîâ íåôòè, êîòîðûå ðîñëè â òå÷åíèå 13 èç ïîñëåäíèõ 15 íåäåëü. Öåíû íà íåôòü, â ýòîì ñâåòå, óïàëè â äåêàáðå ê ìèíèìóìó 32.40 çà áàððåëü. Ïî äàííûì EIA, çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 2 ÿíâàðÿ, ïîñòàâêè íåôòè íà àìåðèêàíñêèå ÍÏÇ ñîñòàâèëè â ñðåäíåì

14.5 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 332000 bpd âûøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ñîñòàâèë â ñðåäíåì 84.6%. Ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà ïîâûñèëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 9.1 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè òàê æå óâåëè÷èëîñü â ñðåäíåì ê 4.6 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Àìåðèêàíñêèé èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 10.5 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 1.2 ìëí. bpd áîëüøå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè èìïîðò íåôòè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.6 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 210000 bpd íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Ïîëíûé èìïîðò áåíçèíà ñîñòàâèë â ñðåäíåì 852000 áàððåëåé â äåíü, â òî âðåìÿ êàê èìïîðò ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè áûë íà óðîâíå 307000 bpd çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 2 ÿíâàðÿ 2008ã. Êîììåð÷åñêèå çàïàñû íåôòè (èñêëþ÷àÿ Ñòðàòåãè÷åñêèé Íåôòÿíîé Ðåçåðâ) óâåëè÷èëèñü 6.7 ìëí. áàððåëåé ê 325,4 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Çàïàñû íåôòè â Êóøèíãå, øòàò Îêëàõîìà, ïîäíÿëèñü íà 14% ê 32.2 ìëí. áàððåëåé - ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü ñ àïðåëÿ 2004ã. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà óâåëè÷èëèñü íà 3.3 ìëí. áàððåëåé ê 211.4 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ â ñåðåäèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Çàïàñû ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè, âêëþ÷àþùèå ïå÷íîå è äèçåëüíîå òîïëèâà, âûðîñëè íà 1.8 ìëí. áàððåëåé ê 137.8 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Çàïàñû ïðîïàíà óâåëè÷èëèñü íà 0,5 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà.

ñà íà äèñòèëëÿòîðû, óêàçûâàåò íà ïîñòåïåííîå óâåëè÷åíèå ñïðîñà.

Ïîëíûå êîììåð÷åñêèå íåôòÿíûå çàïàñû óïàëè íà 7.7 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ â âåðõíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà.

Òåì âðåìåíåì, ÷ëåíû OPEC ñòàðàþòñÿ â òî÷íîñòè ïðèäåðæèâàòüñÿ íàìå÷åííûõ óðîâíåé ïîñòàâîê. Ìèíèñòðû 17 äåêàáðÿ äîãîâîðèëèñü ñîêðàòèòü ïîñòàâêè íåôòè íà 9% ñ 1 ÿíâàðÿ äî 24.845 ìëí. áàððåëåé â äåíü.

Ïîëíûé íåôòÿíîé ñïðîñ çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 20,1 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 2,9% íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè ñïðîñ íà áåíçèí ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.0 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 2.2% íèæå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó. Ñïðîñ íà ïðîäóêòû äèñòèëëÿöèè çà ïîñëåäíèå ÷åòûðå íåäåëè äî 2 ÿíâàðÿ ñîñòàâèë â ñðåäíåì 4.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 0.3% âûøå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûå ÷åòûðå íåäåëè ïðîøëîãî ãîäà. Ñïðîñ íà ðåàêòèâíîå òîïëèâî áûë íà 9,0% íèæå, ÷åì ãîä íàçàä. Îò÷åò EIA íîñèë ÿðêî âûðàæåííûé "ìåäâåæèé" õàðàêòåð. Îäíàêî óâåëè÷åíèå êîýôôèöèåíòà èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé íà 2.1%, íàðÿäó ñ ðîñòîì ñïðî-

Ñàóäîâñêàÿ Àðàâèÿ ïîñëàëà êëèåíòàì èç ßïîíèè è Òàéâàíÿ óâåäîìëåíèÿ î ñîêðàùåíèè ïîñòàâîê íà 10% â ôåâðàëå. Ýòî ñîîáùåíèå ïîñëåäîâàëî çà ïîäîáíûìè óâåäîìëåíèÿìè îò äðóãèõ ñòðàí-ýêñïîðòåðîâ, âêëþ÷àÿ Âåíåñóýëó, Èðàí, Êóâåéò è Àðàáñêèå Ýìèðàòû. Ñàóäîâñêàÿ Àðàâèÿ ñàìûé êðóïíûé ïîñòàâùèê íåôòè è ñàìûé âëèÿòåëüíûé ÷ëåí êàðòåëÿ. Ïðåçèäåíò OPEC Áîòåëõî äå Âàñêîíñåëî, êîòîðûé òàê æå ÿâëÿåòñÿ Ìèíèñòðîì íåôòÿíîé ïðîìûøëåííîñòè Àíãîëû, âûðàçèë íåäîâîëüñòâî âîçîáíîâèâøèìñÿ ñíèæåíèåì öåí íà íåôòü, çàÿâèâ, ÷òî äàííàÿ òåíäåíöèÿ íå ÿâëÿåòñÿ êîìôîðòíîé. Àíãîëà è Íèãåðèÿ ïðèëàãàþò âñå óñèëèÿ äëÿ êîíñîëèäàöèè áþäæåòîâ, ïîñëå ïàäåíèÿ öåí íà íåôòü áîëåå ÷åì íà 70 çà áàððåëü îò ðåêîðäíîãî óðîâíÿ 147.27. Òåì íå ìåíåå, Àíãîëà ñîêðàòèëà ïðîèçâîäñòâî íåéòè ê 1.517 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 19% ìåíüøå, ÷åì â íîÿáðå.

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (CLG9/QMG9). Ðàññìîòðèòå ïîêóïêè ôåâðàëüñêèõ êîíòðàêòîâ â ðàéîíå $37 çà áàððåëü. Ñòîï, èëè ëèêâèäàöèþ äëèííûõ ïîçèöèé, ñëåäóåò ðàññìàòðèâàòü ïðè çàêðûòèè òîðãîâîé ñåññèè íèæå $35 çà áàððåëü. Öåëü - $52.90, äàëåå - $72.80. Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ". E-mail: bauer@viac.ru Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).

Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ôåâðàëüñêèå êîíòðàêòû ñåé÷àñ íàõîäÿòñÿ â äèàïàçîíå $35.13-$42.51. Çàêðûòèå äâóõ ïîñëåäíèõ ñåññèé íèæå ïîääåðæêè $42.51 ïðåäïîëàãàåò òåñòèðîâàíèå äåêàáðüñêèõ ìèíèìóìîâ, îäíàêî ñîêðàùåíèå ïîñòàâîê, îáîñòðåíèå ãåîïîëèòè÷åñêèõ ðèñêîâ íà Áëèæíåì Âîñòîêå è íåêîòîðîå óâåëè÷åíèå ñïðîñà, ñâîäÿò ê ìèíèìóìó âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ öåí ê $35 çà áàððåëü. Âåðîÿòíåå âñåãî, ÷òî öåíû â íà÷àëå ïðåäñòîÿùåé íåäåëè ñíèçÿòñÿ ê $37 çà áàððåëü, îòêóäà íà÷íåòñÿ ñåçîííûé ðîñò. Â êîíöå êîíöîâ, ñîêðàùåíèå ïîñòàâîê íåôòè ñî ñòîðîíû OPEC îêàæåò áëàãîòâîðíîå âëèÿíèå íà ðûíîê, ÷òî îñòàíîâèò ïàäåíèå. Çàêðûòèå äíÿ âûøå $52.95 îòêðîåò äîðîãó ê $72.80, è, âîçìîæíî, ñòàíåò ñèãíàëîì îá îêîí÷àíèè íèñõîäÿùåé êîððåêöèè, êîòîðàÿ íà÷àëàñü â èþëå 2008ã.

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Âñå æå íå êîíåö èñòîðèè?..

ÂÑÅ ÆÅ ÍÅ ÊÎÍÅÖ ÈÑÒÎÐÈÈ ?.. Îëåéíèê Àëåêñàíäð Àíàòîëüåâè÷ Ñðàçó îãîâîðèìñÿ, ÷òî äàííîé çàìåòêîé ìû íèêîèì îáðàçîì íå ñîáèðàåìñÿ ïîïèðàòü îñíîâû âîëíîâîé òåîðèè Ýëëèîòòà, íî êðèçèñíûå ÿâëåíèÿ ïîðàçèâøèå ìèðîâóþ ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó è íà÷àâøèå ðàçúåäàòü îñíîâû ðåàëüíîãî ñåêòîðà ýêîíîìèêè (òîâàðîïðîèçâîäèòåëåé), ïîðîæäàþò ìàññó àïîêàëèïòè÷åñêèõ ñöåíàðèåâ äàëüíåéøåãî ðàçâèòèÿ ñîáûòèé. Ìû æå îáðàòèì âíèìàíèå íà íåêîòîðûå ôàêòû, ïîçâîëÿþùèå áîëåå îïòèìèñòè÷íî âçãëÿíóòü íà äàëüíåéøåå âåðîÿòíîå ðàçâèòèå ñèòóàöèè, îïèðàÿñü íà ãðàôèêè àìåðèêàíñêîãî ôîíäîâîãî èíäåêñà Äîó Äæîíñà.

Èñõîäÿ èç òîãî, ÷òî èíäåêñ DJ íà÷àëè ðàññ÷èòûâàòü ñ 1895 ã., ñðàçó æå áðîñàåòñÿ â ãëàçà íåêàÿ âðåìåííàÿ çàêîíîìåðíîñòü (ðèñ. 1). Äåëî â òîì, ÷òî îò óêàçàííîé äàòû äî íà÷àëà Âåëèêîé Äåïðåññèè â ÑØÀ ïðîøëî 34 ãîäà (÷èñëî èç ðÿäà Ôèáîíà÷÷è), ïîñëå ÷åãî ïîñëåäîâàëà ãëóáî÷àéøàÿ 3-õ ëåòíÿÿ êîððåêöèÿ (ñîáñòâåííî ñàìà Äåïðåññèÿ). À íà÷èíàÿ ñ 1932 ã. (äíî), èíäåêñ íàõîäèëñÿ â âîñõîäÿùåì òðåíäå âïëîòü äî 1966 ã. - îïÿòü òå æå 34 ãîäà. Çàòåì - ñïàä, êðèçèñíûå ÿâëåíèÿ â ýêîíîìèêå è ïîëèòèêå íå òîëüêî ÑØÀ. Ëþäè ñòàðøåãî ïîêîëåíèÿ åùå ïîìíÿò 68-é ãîä â Åâðîïå (ìîëîäåæíûå ðåâîëþöèè, áàððèêàäû â Ïàðèæå, äâèæåíèå õèïïè è ò.ä.), à òàêæå âîéíó âî Âüåòíàìå, ñîâåò-

Ðèñ.1

www.forexmagazine.ru

Âñå æå íå êîíåö èñòîðèè?..

ßíâàðü 2009 ¹254/01

ñêèå òàíêè â ×åõîñëîâàêèè, êóëüòóðíóþ ðåâîëþöèþ â Êèòàå, ïîãðàíè÷íûå êîíôëèêòû íà ñîâåòñêî-êèòàéñêîé ãðàíèöå, âîéíó íà Áëèæíåì Âîñòîêå. Âñå ýòî ïðîäëèëîñü 8 ëåò äî 1972 ãîäà (äíî êîððåêöèè ðûíêà). È âîò ñ òîãî ìîìåíòà, äî êîíöà 2007 ãîäà, èíäåêñ DJ îïÿòü íàõîäèëñÿ â 34-õ ëåòíåì âîñõîäÿùåì òðåíäå. Íå ïðåòåíäóÿ íà àáñîëþòíóþ òî÷íîñòü ðàçìåòêè ïîñëåäíåãî 34-õ ëåòíåãî îòðåçêà âîñõîäÿùåãî òðåíäà, òåì íå ìåíåå, áðîñàåòñÿ â ãëàçà äîñòàòî÷íî òî÷íàÿ îòðàáîòêà èíäåêñîì öåëåâûõ óðîâíåé ðàññ÷èòàííûõ ïî êîýôôèöèåíòàì Ôèáîíà÷÷è (ðèñ.2). Êàê âèäèì, âíóòðåííÿÿ ðàçìåðíîñòü äîñòàòî÷íî ñëîæíîé ïî ñâîåé êîíôèãóðàöèè âîëíû 1, ñîîòâåòñòâóåò 4,236(ôèáî) ìåæäó âõîäÿùåé â åå ñîñòàâ â.1 è

âåðøèíîé åå æå â.5. Òî÷íî òàêîå æå ñîîòíîøåíèå èìååì âíóòðè âîëíû 3. Íåñêîëüêî âûáèâàåòñÿ èç ñëîæèâøåéñÿ "òðàäèöèè" âîëíà 5, íî è îíà èìååò âïîëíå ðàñ÷åòíîå âíóòðåííåå ñîîòíîøåíèå 2,618. Ïðè ýòîì, áåçóñëîâíî, ðîñò èíäåêñà (â ãðàíèöàõ òðåíäà ñ íà÷àëîì â 1974ã.) îò âåðøèíû 1é âîëíû íà òå æå 4,236 ïî Ôèáî, ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå âïå÷àòëÿþùèì ðåçóëüòàòîì âñåãî õîäà Äîó Äæîíñà ïîñëå 1932 ã. ×òî, â ñâîþ î÷åðåäü, ïîçâîëÿåò ñäåëàòü ïðåäïîëîæåíèå î êîìïëåêòíîñòè âîëíû (III) íà âñåì âðåìåííîì îòðåçêå â 75 ëåò. Òàê ïîäðîáíî ðàññìàòðèâàòü âíóòðåííþþ ñòðóêòóðó âñåãî òðåíäà è åãî ïðåäïîëàãàåìîé (5)-é âîëíû, íàñ çàñòàâèë òîò ôàêò, ÷òî êëàññèêè òåîðèè âîëí Ýëëèîòòà, â ñâîèõ ðàáîòàõ áîëåå ðàííèõ ïåðèîäîâ, ìàêñèìóì 1929-ãî ãîäà ðàññìàòðèâàëè êàê âåðøèíó ñôîðìèðîâàííîé âîëíû(III)

Ðèñ.2

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Âñå æå íå êîíåö èñòîðèè?..

(ðèñ. 3), ñ îæèäàíèåì îêîí÷àíèÿ âñåãî òðåíäà îêîëî 1987 ãîäà (âåðîÿòíî èìåëîñü ââèäó 55 ëåò ñ äíà Âåëèêîé Äåïðåññèè - îïÿòü æå ÷èñëîâîé ðÿä Ôèáî). Íî, æèçíü âíåñëà ñâîè êîððåêòèâû, çàñòàâèâ èíäåêñ âçëåòåòü äî çàîáëà÷íûõ âûñîò (ñ òî÷êè çðåíèÿ àíàëèçà òðåíäà â 1974 ãîäó) è ñîîòâåòñòâåííî ñêîððåêòèðîâàòü ñóùåñòâîâàâøóþ ðàíåå ðàçìåòêó, ïðåäïîëàãàþùóþ ïåðåíîñ âåðøèíû âîëíû (III), íà êîíåö 2007ãî íà÷àëî 2008 ãîäà.

ðåêöèè èíäåêñ ìîæåò ïðîéòè â 2020 - 21 ã. Ê òîìó æå, îò äíà Âåëèêîé Äåïðåññèè 1932 ãîäà è äî 2020 - 21 ã.ã. ïðîéäåò 89 ëåò (îïÿòü ÷èñëîâîé ðÿä Ôèáîíà÷÷è). Áåçóñëîâíî, â ïðåäåëàõ ìåäâåæüåãî òðåíäà áóäóò îòêàòû è ïàäåíèÿ, íî äíî êðèçèñà ìû âðÿä ëè óâèäèì ðàíüøå óêàçàííîãî ïåðèîäà. Âîçìîæíûå öåëè êîððåêöèè íàíåñåíû íà ðèñóíêàõ. Âåðîÿòíîå ðàçâèòèå òåêóùåé ñèòóàöèè, â ïðåäåëàõ íèñõîäÿùåãî òðåíäà, ïðèâåäåíî íà ðèñ.4 è 5.

Âñå èçëîæåííîå â ïðåäûäóùèõ àáçàöàõ, ïðåäïîëàãàåò âîïðîñ: "… à äàëüøå òî, ÷òî"? Ïðåäûäóùèå, çíà÷èìûå êîððåêöèè: 1929-32ã.ã.; 1937-42ã.ã.; 1966-74ã.ã., ïî ñâîåé ïðîòÿæåííîñòè âûñòðîèëèñü â ÷èñëîâîé ðÿä Ôèáîíà÷÷è 3 - 5 - 8 ëåò. Åñëè â ñâîåé âåðñèè àíàëèçà ìû îêàæåìñÿ ïðàâû è âåðøèíà ãðàôèêà êîíöà 2007 ãîäà, åùå íå åñòü îêîí÷àíèå âñåé ïðåäïîëàãàåìîé âîëíîâîé ñòðóêòóðû (ò.å. íå îêîí÷àíèå âîëíû (V) ), òî ñàì ñîáîé íàïðàøèâàåòñÿ âûâîä î ïðîäîëæèòåëüíîñòè òåêóùåé êîððåêöèè… Åñëè ìû óæå èìååì 3-5-8, òî ñëåäóþùèì ÷èñëîì â ðÿäó Ôèáîíà÷÷è ÿâëÿåòñÿ 13. Òîãäà, îðèåíòèðîâî÷íî, íèæíþþ òî÷êó òåêóùåé êîð-

È â çàâåðøåíèè, õîòèì îòìåòèòü òîò ôàêò, ÷òî â ïðèâåäåííîé çàìåòêå ìû ðàññìàòðèâàëè ò.ñ. îïòèìèñòè÷íûé âàðèàíò äàëüíåéøåãî õîäà ñîáûòèé. Â ñëó÷àå, åñëè ïðîãíîçû ñäåëàííûå íà ñòûêå 70-õ 80-õ ãîäîâ íå óòðàòèëè ñâåé àêòóàëüíîñòè, òîãäà ñåãîäíÿ ìû íàõîäèìñÿ â ñàìîì íà÷àëå î÷åíü ïðîòÿæåííîãî ïî âðåìåíè è ãëóáèíå ìåäâåæüåãî òðåíäà. Ïðè ýòîì ñëåäóåò ó÷èòûâàòü ôàêòîð ÑØÀ, êàê êðóïíåéøåé íà ñåãîäíÿøíèé äåíü ýêîíîìèêè è ìèðîâîé ôèíàíñîâîé èìïåðèè. Ïëþñ îáðåìåíèòåëüíàÿ ôóíêöèÿ ìèðîâîãî æàíäàðìà… Ïîÿñíèì. Ïîñëå îáðàçîâàíèÿ ÑØÀ â 1776 ãîäó, ÷åðåç 89 ëåò (÷èñëî èç ðÿäà Ôèáîíà÷÷è), â 1865

Ðèñ.3

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Âñå æå íå êîíåö èñòîðèè?..

ã., àìåðèêàíöû çàêîí÷èëè ñâîþ Ãðàæäàíñêóþ âîéíó (èìååì äâå íèæíèå òî÷êè ðàçâèòèÿ ãîñóäàðñòâà). Ïîñëå Ãðàæäàíñêîé âîéíû, - â 2009 ã. áóäåò 144 ãîäà ñ ìîìåíòà åå îêîí÷àíèÿ è 233 ãîäà, ñîáñòâåííî ñ ìîìåíòà îñíîâàíèÿ ÑØÀ. Îáà ÷èñëà òàêæå èç ÷èñëîâîãî ðÿäà Ôèáî: 3;5;8;13;21;34;55;89;144;233;377… Òàêèå çíà÷èìûå òî÷êè íå ïðîõîäÿò íåçàìå÷åííûìè â èñòîðèè ðàçâèòèÿ ãîñóäàðñòâ. Òåì áîëåå, ÷òî ñâîþ ïåðåñòðîéêó â ñàìèõ Øòàòàõ äàâíî æäóò - îò ðàí÷î â Äàêîòå äî îôèñîâ â Ìàíõåòòåíå. Íî ýòî îòäåëüíàÿ òåìà, áîëüøå êàñàþùàÿñÿ ïîëèòîëîãîâ è ñîöèîëîãîâ. ×òîáû íå áûòü â ýòîì ïëàíå ñîâñåì óæ ãîëîñëîâíûì, ïðèâåäåì ïðèìåð èç èñòîðèè Ôðàíöèè. Åñëè âåñòè îòñ÷åò ñ "äíà" Ðåâîëþöèè (íèçøåé åå òî÷êè), èìååòñÿ ââèäó ïåðåõîä âëàñòè ê Äèðåêòîðèè â 1795 ãîäó è íà÷àëî

îáùåé ñòàáèëèçàöèè â ñòðàíå, - ïðèáàâèâ ê ýòîé äàòå 144 ïîëó÷èì 1939 ãîä. Âïå÷àòëÿåò. Èëè, ïðèìåð èç îòå÷åñòâåííîé èñòîðèè Ðóñè - Ðîññèè… Îòïðàâíîé òî÷êîé âîçüìåì 1613 ãîä - ò.ñ. íà÷àëî Íîâîãî öàðñòâà - Ðîìàíîâñêîé èìïåðèè, ðóêàìè è ìåòîäàìè áîëüøåâèêîâ ïðîäëèâøåé ñâîå ñóùåñòâîâàíèå äî 1990 ã., ò.å. â òå÷åíèè 377 ëåò (ñëåäóþùàÿ öèôðà â ðÿäó Ôèáîíà÷÷è ïîñëå 233). Îò 1613ã. âû÷òåì 377 è ïîëó÷èì 1236 ãîä - ïðèìåðíàÿ äàòà ïðèõîäà ò.í. òàòàð è ïàäåíèå Ñòàðîé Ðóñè. Ìîæåì îò 1236 îïÿòü âû÷åñòü 377 è îêàçàòüñÿ â 859 ãîäó - ïî äàííûì èñòîðèêîâ, îêîëî 862 ã. - ïîÿâëåíèå â íàøèõ êðàÿõ Ðþðèêîâè÷åé è íà÷àëî îáðàçîâàíèÿ Êèåâñêîé Ðóñè. Âîò òàêàÿ ïîëó÷àåòñÿ àðèôìåòèêà. Òàê, ÷òî âåðîÿòíî â ñêîðîì áóäóùåì, íàñ æäóò î÷åíü èíòåðåñíûå è áóðíûå ñîáûòèÿ. Äàæå èñõîäÿ èç íàøåãî îïòèìèñòè÷åñêîãî ñöåíàðèÿ…

Ðèñ.4

www.forexmagazine.ru

Âñå æå íå êîíåö èñòîðèè?..

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Ðèñ.5

Îëåéíèê Àëåêñàíäð Àíàòîëüåâè÷ äëÿ Forex Magazine

www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: ×àðëüç Ïýéí

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:

×àðëüç Ïýéí

www.optionetics.com ×àðëüç Ïýéí ÿâëÿåòñÿ îñíîâàòåëåì, èñïîëíèòåëüíûì äèðåêòîðîì è ãëàâíûì àíàëèòèêîì êîìïàíèè "Wall Street Strategies". Åãî âûáîð àêöèé ïðèíîñèò çíà÷èòåëüíóþ ïðèáûëü åãî ïîäïèñ÷èêàì è ÷èòàòåëÿì. Îí ÷àñòûé ãîñòü íà "Fox Business Network" è íåñêîëüêèõ õîðîøî-èçâåñòíûõ ôèíàíñîâûõ ðàäèî- è òåëåïðîãðàììàõ. ×àðëüç øèðîêî ïðèçíàí â ñîîáùåñòâå àíàëèòèêîâ è íåäàâíî îïóáëèêîâàë ñâîþ ïåðâóþ êíèãó "Áûòü ëîâêèì, äåéñòâîâàòü áûñòðî è áîãàòåòü". Ê åãî ìíåíèþ ïî ïîâîäó ðûíêîâ ÷àñòî ïðèñëóøèâàþòñÿ ðàçëè÷íûå àâòîðèòåòíûå ôèíàíñîâûå îðãàíèçàöèè, è åãî ðåãóëÿðíî ïðèãëàøàþò äëÿ ñåìèíàðîâ è âûñòóïëåíèé. Âîïðîñ: Êàê âû âïåðâûå çàèíòåðåñîâàëèñü òîðãîâëåé íà ðûíêàõ? ×àðëüç: ß âûðîñ â îòíîñèòåëüíî áåäíîé ñåìüå â Ãàðëåìå (Íüþ-Éîðê) è õîòåë ëó÷øåé æèçíè. Ïî ñîñåäñòâó ñî øêîëîé, ãäå ÿ ó÷èëñÿ, ÷åðåç äîðîãó áûë ñàëîí "Rolls Royce" è ÿ ìå÷òàë î òàêîì æå. Òàêæå ÿ ìå÷òàë æèòü â õîðîøî-îòàïëèâàåìîì äîìå â íåêðèìèíàëüíîì ðàéîíå. ß íà÷àë ÷èòàòü "Wall Street Journal" â 14 ëåò è êóïèë ñâîé ïåðâûé âçàèìíûé ôîíä â 17 ëåò, à ïåðâóþ àêöèþ â 18 ëåò. Âîïðîñ: Âû êîãäà-íèáóäü èñïîëüçóåòå îïöèîíû è åñëè äà, òî êàêèå ñòðàòåãèè âû ïðåäïî÷èòàåòå? ×àðëüç: ß ïðåäïî÷èòàþ âûïèñûâàòü "êîëë"-îïöèîíû ïðîòèâ ïðèáûëüíûõ ïîçèöèé, êîòîðûå ÿ ñîáèðàþñü óäåðæèâàòü â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, íî áîþñü ñòîëêíóòüñÿ ñ êðàòêîñðî÷íûì äàâëåíèåì â ïðîòèâîïîëîæíóþ ñòîðîíó.

×àðëüç: ß ñòàðàþñü îñòàâàòüñÿ äèñöèïëèíèðîâàííûì è ïðèäåðæèâàòüñÿ äâóêðàòíîãî ñîîòíîøåíèÿ îæèäàåìîé ïðèáûëè ê ïîòåíöèàëüíûì ïîòåðÿì. Äîëæåí ïðèçíàòü, ÷òî âî âðåìÿ íåäàâíåãî ïàäåíèÿ íà ôîíäîâîì ðûíêå íåñêîëüêî íàøèõ ïîçèöèé ïðèíåñëè ïîòåðè. Âîïðîñ: Âàøè òîðãîâûå ñèñòåìû áîëüøå ïðèñïîñîáëåíû ê äîëãîñðî÷íûì èëè êðàòêîñðî÷íûì ñòðàòåãèÿì? ×àðëüç: Ê îáîèì. Ðàíüøå, ÿ áûë óâåðåí, ÷òî òðåéäåðû äîëæíû èìåòü 70% äîëãîñðî÷íûõ è 30% êðàòêîñðî÷íûõ ïîçèöèé. Îäíàêî, äëÿ òåêóùèõ ðûíî÷íûõ óñëîâèé ÿ ñ÷èòàþ, ÷òî îïòèìàëüíûì âàðèàíòîì äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè áûëî áû íà 60% ïðèäåðæèâàòüñÿ êðàòêîñðî÷íûõ ñäåëîê. Âîïðîñ: Êàêèå êëþ÷åâûå ïðàâèëà èëè ôàêòîðû âû ðàññìàòðèâàåòå ïåðåä âûáîðîì ëþáîé ïîòåíöèàëüíîé òîðãîâîé âîçìîæíîñòè? ×àðëüç: Äàæå ïðè òîì, ÷òî òåõíè÷åñêèé àíàëèç èãðàåò áîëüøóþ ðîëü â íàøåì òîðãîâîì ñåðâèñå, ìû âñåãäà íà÷èíàåì ñ ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ. ß õî÷ó çíàòü, ÷òî êîìïàíèÿ, àêöèè êîòîðîé ÿ ïîêóïàþ, èìååò õîðîøèé ïîòåíöèàë íà òîò ñëó÷àé, åñëè ÿ çàñòðÿíó â ýòîé ïîçèöèè. Çàòåì ìû èñïîëüçóåì î÷åíü ïðîñòûå òîðãîâûå ìîäåëè, âêëþ÷àÿ êàíàëû, Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå è îáúåì. Âîïðîñ: Êàêèå ðûíêè âû ïðåäïî÷èòàåòå äëÿ òîðãîâëè è îòñëåæèâàíèÿ ñ ïîìîùüþ âàøèõ èíñòðóìåíòîâ àíàëèçà? ×àðëüç: Ôîíäîâûå ðûíêè ÑØÀ.

Âîïðîñ: ×òî âàì áîëüøå âñåãî íðàâèòñÿ â òîðãîâîì áèçíåñå?

Âîïðîñ: Êàêàÿ áûëà âàøà ñàìàÿ çàïîìèíàþùàÿñÿ ñäåëêà?

×àðëüç: Âîçìîæíîñòü äåëàòü äåíüãè, ïåðåèãðàòü òîëïó è áûòü ÷àñòüþ äåéñòâèÿ ÿâëÿåòñÿ îñíîâíîé ïðè÷èíîé áûòü âîâëå÷åííûì â òîðãîâëþ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ.

×àðëüç: Êàê ýòî íè ñòðàííî ïðîçâó÷èò, íî ÿ íå ìîãó âûäåëèòü êàêóþ-òî îñîáåííóþ ñäåëêó, òàê êàê ó íàñ î÷åíü ìíîãî âûèãðûøíûõ ñäåëîê. Íî ó ìåíÿ âîçíèêàåò ãîðäîñòü, êîãäà íàøè òîðãîâûå èäåè, êîòîðûå ïåðâîíà÷àëüíî âûãëÿäåëè ïðîòèâ íàñ, ïîçâîëÿëè, â êîíöå êîíöîâ, íàøèì êëèåíòàì áðàòü õîðîøóþ ïðèáûëü.

Âîïðîñ: Êàê âû ðàññìàòðèâàåòå ïîòåðè è êàê îïðåäåëÿåòå ïîðîã òåðïèìîñòè ðèñêà ïðåæäå, ÷åì çàêëþ÷åíà ñäåëêà?

www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: ×àðëüç Ïýéí

Âîïðîñ: Ó÷èòûâàÿ âñå ìíîãîîáðàçèå èíñòðóìåíòîâ òåõíè÷åñêîãî è ôóíäàìåíòàëüíîãî àíàëèçà, êàê íà÷èíàþùèé òðåéäåð ìîæåò èçáåæàòü èíôîðìàöèîííîé ïåðåãðóçêè èëè, òàê íàçûâàåìîãî, "ïàðàëè÷à àíàëèçà"? ×àðëüç: Ñëîæíûé âîïðîñ - ÿ èñïîëüçóþ äâå äþæèíû òåõíè÷åñêèõ ôàêòîðîâ è ÷àñòî áûâàþ â çàòðóäíåíèè ðåøèòü, ÷òî ìíå äåëàòü. ×òî òóò ìîæíî ïîñîâåòîâàòü - èçó÷èòå èõ âñå, è íàéäèòå ïÿòü-øåñòü, êîòîðûå ðàáîòàþò íåïîñðåäñòâåííî äëÿ âàñ. Âîïðîñ: Êàê âû îõàðàêòåðèçîâàëè áû ñâîé òåõíè÷åñêèé ïîäõîä ê ðûíêàì? ×àðëüç: Äåéñòâåííûé. ß ìîãó ïîêóïàòü ó îñíîâàíèÿ êàíàëà, íî ïðè ýòîì ÿ òàêæå íå ãíóøàþñü òîðãîâàòü íà ïðîðûâå. ß ñòàðàþñü áûòü ëîâêèì, íî ïðè ýòîì ÿ íå ôîðñèðóþ ñîáûòèÿ. Âîïðîñ: Êàêèå, íà âàø âçãëÿä, ñàìûå áîëüøèå çàáëóæäåíèÿ íà÷èíàþùèå òðåéäåðû èìåþò î òîðãîâëå íà ðûíêàõ è î òîðãîâûõ ñèñòåìàõ?

ßíâàðü 2009 ¹254/01

èäåé, êîòîðûå, êàê ÿ äóìàþ, èìåþò ïîòåíöèàë ðåàëèçîâàòüñÿ â êà÷åñòâå ýôôåêòèâíûõ ñäåëîê. Âîïðîñ: Êàêîé ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ âû ïðîõîäèòå ïåðåä âûáîðîì îïðåäåëåííîãî ñåêòîðà ðûíêà è êîíêðåòíîé ñäåëêè, êîòîðàÿ ñòîèëà áû îòêðûòèÿ òîðãîâîé ïîçèöèè? ×àðëüç: ß áåðó ñâîé ñïèñîê êàíäèäàòîâ è íàáëþäàþ çà âîçíèêíîâåíèåì íåîáõîäèìûõ ïðèçíàêîâ. ×àñòè÷íî ýòî ïðîèñõîäèò íà èíòóèòèâíîì óðîâíå, à ÷àñòè÷íî â ðåçóëüòàòå îïðåäåëåííûõ ðûíî÷íûõ äåéñòâèé. Âîïðîñ: Êàêóþ ìåòîäîëîãèþ àíàëèçà âû èñïîëüçóåòå, ÷òîáû íàéòè íàèëó÷øèå òîðãîâûå âîçìîæíîñòè? ×àðëüç: ß èñïîëüçóþ ôóíäàìåíòàëüíûé, òåõíè÷åñêèé è ïîâåäåí÷åñêèé àíàëèç ðûíêîâ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.optionetics.com

×àðëüç: Îíè äóìàþò, ÷òî ýòî äîñòàòî÷íî ëåãêî. Ó ìåíÿ â ïðîøëîì ãîäó áûëî ìíîæåñòâî êëèåíòîâ, êîòîðûå áûëè âîîäóøåâëåíû òîðãîâëåé íà ðûíêàõ ñòðàí ÁÐÈÊ, íî â ðåçóëüòàòå îíè ïîíåñëè îãðîìíûå ïîòåðè. Âîïðîñ: Êàêîé ñîâåò âû áû äàëè ÷åëîâåêó, òîëüêî ñåé÷àñ íà÷èíàþùåìó òîðãîâàòü íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ? ×àðëüç: Äåðæèòå ñâîè ãëàçà îòêðûòûìè, íå ïðÿ÷üòå ãîëîâó â ïåñîê, áóäüòå ãîòîâû âçÿòü ïîòåðè è íå ñòàíîâèòåñü èíôàíòèëüíûì. Âñåãäà ó÷èòåñü ó ðûíêà ÷åìó-òî íîâîìó. Âîïðîñ: Âû ìîãëè áû îïèñàòü ñâîé îáû÷íûé òîðãîâûé äåíü è ñðåäíþþ ñäåëêó îò ïîäãîòîâêè äî èñïîëíåíèÿ? ×àðëüç: Ôàêòè÷åñêè, ýòî íà÷èíàåòñÿ åùå âå÷åðîì, êîãäà ìû ïðîñìàòðèâàåì âåñü ñïåêòð ìîèõ àêöèé äëÿ îáùåãî àíàëèçà (äâèæåíèå àêöèè, àêòèâíîñòü îïöèîíîâ, îáúåì, êàêèå-ëèáî àíîìàëèè è ò.ä.), çàòåì ïðîèñõîäèò ïðîöåññ ôèëüòðîâàíèÿ, âêëþ÷àþùèé ïðîâåðêó îôèöèàëüíûå íîâîñòåé è âàæíûõ ñîáûòèé. Äàëåå ÿ ïðèìåíÿþ ôóíäàìåíòàëüíîå èññëåäîâàíèå, ÷òîáû ñôîðìèðîâàòü êîðîòêèé ñïèñîê

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Òî÷íûé ìåõàíèçì

ÒÎ×ÍÛÉ ÌÅÕÀÍÈÇÌ www.esignallearning.com

Ìèðñåà Äîëîãà Ìèðñåà Äîëîãà ÿâëÿåòñÿ ñåðòèôèöèðîâàííûì ñîâåòíèêîì ïî òîðãîâëå íà òîâàðíûõ ðûíêàõ è ðàçðàáîòàë íîâûå êîíöåïöèè îáó÷åíèÿ äëÿ íà÷èíàþùèõ è îïûòíûõ òðåéäåðîâ. Â äàííîé ñòàòüå ìû äåòàëüíî ðàññìîòðèì ìåõàíèçì òîðãîâëè íà íîâîñòÿõ. Â êà÷åñòâå ïðèìåðà ìû âîçüìåì íåìåöêèå èíäåêñû äåëîâûõ íàñòðîåíèé è íåìåöêèé ôîíäîâûé ðûíîê.

Äëÿ íàøåé òîðãîâîé óñòàíîâêè ìû èñïîëüçóåì: • ãîðèçîíòàëüíî-ïðîâåäåííûå ãðàíèöû "ïðåäíàçíà÷åííîãî äëÿ ïðîðûâà" ïðÿìîóãîëüíèêà èëè âåðõíèå/íèæíèå ïðåäåëû ëþáîãî ãýïà. • òðåíäîâûå ëèíèè, êîòîðûå îäíîâðåìåííî î÷åð÷èâàþò è îïðåäåëÿþò âîçìîæíóþ òî÷êó ïðîðûâà êàíàëà.

Êàê èçâåñòíî, èíäåêñû äåëîâûõ íàñòðîåíèé ZEW è IFO ÿâëÿþòñÿ ñïåöèôè÷åñêèìè ýêîíîìè÷åñêèìè èíäèêàòîðàìè åâðîïåéñêèõ ðûíêîâ, îñîáåííî äëÿ íåìåöêîãî ôîíäîâîãî èíäåêñà Dax. Èíäåêñ ZEW, áóäó÷è ñâÿçàííûì ñ îïðîñàìè êîìïàíèé èíäèêàòîðîì, ìîæåò äåéñòâèòåëüíî ïîìî÷ü ïðîíèöàòåëüíîìó òðåéäåðó äîñòèãíóòü ëó÷øèõ ðåçóëüòàòîâ â åãî òîðãîâëå. Òîðãîâëÿ íà îñíîâå èíäåêñà ZEW ìîæåò ïðèíåñòè ïîñëåäîâàòåëüíóþ ïðèáûëü, ÷òî ïîâûñèò óâåðåííîñòü òðåéäåðà. Îïòèìàëüíàÿ òîðãîâëÿ íà èíäåêñå ZEW ñîñòîèò èç çàðàíåå ïîäãîòîâëåííîãî âõîäà, êîòîðûé äîëæåí áûòü ïîäãîòîâëåí åùå äî âûõîäà äàííûõ â 11:00 CET. Äðóãèìè ñëîâàìè, òîðãîâëÿ íà èíäåêñå ZEW íà÷èíàåòñÿ ñ ïðåäâàðèòåëüíîé ñòàäèè äî 11:00 CET. Âðåìåííîé ìàñøòàá è ãðàôè÷åñêèé êîíòåêñò Íàø îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ, ýôôåêò îò ïóáëèêàöèè åæåìåñÿ÷íûõ äàííûõ ZEW äëèòñÿ â ñðåäíåì 30 ìèíóò. Òàêèì îáðàçîì, ìû âûáðàëè 5-ìèíóòíûé ãðàôèê â êà÷åñòâå îïåðàöèîííîãî âðåìåííîãî ìàñøòàáà.

Äèàãðàììà 1. 5-ìèíóòíûé ãðàôèê Dax.

Íà ãðàôèêå âûøå óæå ïðîâåäåí ðåøàþùèé ïðîðûâ âûñîòû ïðÿìîóãîëüíèêà H(0). "Ñöåíà" äëÿ òîðãîâëè áûëà òàêæå íàñòðîåíà â 10:59 CET. Âûñîòà ëþáîãî ïðÿìîóãîëüíèêà äîëæíà ñîñòàâëÿòü, ïî êðàéíåé ìåðå, 4 ïóíêòà. Èíà÷å, ìû ñòîëêíåìñÿ ñ âëèÿíèåì ðûíî÷íîãî øóìà. Îïòèìàëüíàÿ âûñîòà ðàâíà ïðèìåðíî îäíîìó çíà÷åíèþ ATR(14).

Äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ ïðåä-òîðãîâîé ñòàäèè ïîäãîòîâêè è îòñëåæèâàíèÿ äâèæåíèÿ â ïîñò-íîâîñòíîé ïåðèîä ìû âûáðàëè, â äàííîì ñëó÷àå, 1-ìèíóòíûé ãðàôèê.

Â íàøåì ñëó÷àå, âûñîòà ïðÿìîóãîëüíèêà ñîñòàâëÿåò ðàâíî 5 ïóíêòîâ, ñî çíà÷åíèåì ATR(14) ðàâíîì 5. Â ñëó÷àå âûñîòû ìåíåå 5 ïóíêòîâ, ëó÷øå èçáåãàòü ýòîãî âàðèàíòà åñëè æå âûñîòà ðàâíà áîëåå 10 ïóíêòîâ, òî ñëåäóåò ðàçäåëèòü âûñîòó íà ïîëîâèíû è ÷åòâåðòè.

×òî êàñàåòñÿ ãðàôè÷åñêîãî êîíòåêñòà, òî ìû ðàññìàòðèâàåì òîðãîâóþ óñòàíîâêó ïðîðûâà, êîòîðàÿ ïîêàæåò ìàëåéøåå íàïðàâëåííîå èçìåíåíèå èíäåêñà Dax, àññîöèèðóåìîå ñ ôîðìèðîâàíèåì òðåíäà.

Òåïåðü ìû ãîòîâû ê âîçìîæíîìó ïðîðûâó öåíû, íåçàâèñèìî îò òîãî, â êàêîì íàïðàâëåíèè îí ïðîèçîéäåò. Îäíàêî, ìû õîòåëè áû óâèäåòü íèñõîäÿùåå äâèæåíèå ïî ñëåäóþùèì ïðè÷èíàì:

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Òî÷íûé ìåõàíèçì

• óâåëè÷åííûé íèñõîäÿùèé èìïóëüñ, îáîçíà÷åííûé íåóäà÷åé âîëíû W5 íà óðîâíå 5978. • íèñõîäÿùèé íàêëîí êîíòåêñòíûõ âèë Ýíäðþñà, ñðåäèííàÿ ëèíèÿ êîòîðûõ (ML) ñëóæèò îñüþ ñèììåòðèè (ìû îáðàòèëè âíèìàíèå, ÷òî âåðõíÿÿ ãðàíèöà ïðÿìîóãîëüíèêà óñèëåíà 50%-îé ëèíèåé Ôèáîíà÷÷è).

íèñõîäÿùèé ðûíî÷íûé óêëîí ðàñïîëîæåí ïîä äíåâíûì îïîðíûì óðîâíåì - 5973. •

îðèåíòèðîâàííàÿ íà íèñõîäÿùèé óêëîí èìïóëüñíàÿ ìîäåëü - âîëíû W1 è W3, â íàñòîÿùåå âðåìÿ ðàçâîðà÷èâàåòñÿ âîëíà W4 (ìû îáðàòèëè âíèìàíèå, ÷òî êëàññè÷åñêîå 50%-å âîññòàíîâëåíèå ýòîé âîëíû äîñòèãëî óðîâíÿ 5962). •

Âíèìàòåëüíîå ðàññìîòðåíèå 1-ìèíóòíîãî ãðàôèêà âûøå ïîêàçûâàåò ðàçëè÷íûå ðåøàþùèå ýëåìåíòû òîðãîâîé óñòàíîâêè: • ïðÿìîóãîëüíèê ñ áîëüøåé âûñîòîé îãðàíè÷åí òðåíäîâûìè ëèíèÿìè TL-01 è TL-02. • ïðÿìîóãîëüíèê ñ ìåíüøåé âûñîòîé îãðàíè÷åí òðåíäîâûìè ëèíèÿìè TL-02 è TL-03. • íèñõîäÿùèé óçêèé êàíàë îãðàíè÷åí ëèíèÿìè TL04a è TL-04b. • íèñõîäÿùàÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ îáúåìà TL-1, êîòîðàÿ îòðàæàåò èíòåíñèâíîñòü èìïóëüñà â ñëó÷àå ñâîåãî íàðóøåíèÿ (ýòîò ãðàôèê ìåíüøåãî âðåìåííîãî ìàñøòàáà òî÷íî îïðåäåëèò îïòèìàëüíûå óðîâíè âõîäà è âûõîäà, êàê òîëüêî îíè áóäóò îáîçíà÷åíû íà 5-ìèíóòíîì ãðàôèêå).

Îäíàêî, ìû íå ìîæåì ñ äîñòàòî÷íîé óâåðåííîñòüþ îïðåäåëèòü âåðîÿòíûé âñïëåñê ðûíî÷íîãî ïîòîêà ïîä âëèÿíèåì ïóáëèêàöèè äàííûõ ZEW, òàê êàê ýòî íå çàâèñèò îò ïðåä-íîâîñòíîãî óêëîíà ðûíêà. Èìåéòå â âèäó, ÷òî ýëåìåíòû ïðåäâàðèòåëüíîé òîðãîâîé óñòàíîâêè î÷åíü ïîìîãóò òðåéäåðó óñòàíîâèòü íå òîëüêî âåðîÿòíóþ çàêëþ÷èòåëüíóþ öåëü äâèæåíèÿ ïîä âëèÿíèåì íîâîñòåé, íî òàêæå è âîçìîæíûå ðàçâîðîòíûå óðîâíè êîíòåêñòíîãî ðûíêà, êàê òîëüêî íîâîñòíîå âîçäåéñòâèå óìåíüøèòñÿ. Ìåæðûíî÷íûé êîíòåêñò Ìåæðûíî÷íûé àíàëèç èãðàåò æèçíåííî-âàæíóþ ðîëü â êàæäîì àñïåêòå óïðàâëåíèÿ òîðãîâëåé. Ìû óæå îáúÿñíèëè äåòàëè ýòîãî êîíòåêñòà. Äàëåå ìû èçó÷èì âëèÿíèå ðûíêà EuroStoxx 50 è íåìåöêèõ áîíäîâ íà èíäåêñ DAX. Äàâàéòå ñðàâíèì ïðåäñòàâëåííûå íèæå ãðàôèêè (äèàãðàììû 3a è 3b) ñ ãðàôèêîì Dax (äèàãðàììû 1 è 2), à òàêæå ñ ãðàôèêàìè íà äèàãðàììàõ 6 è 7.

Äèàãðàììà 2. 1-ìèíóòíûé ãðàôèê Dax.

Ëåâûé ãðàôèê (äèàãðàììà 3a) îòðàæàåò ñèòóàöèþ íà 1ìèíóòíîì ãðàôèêå EuroStoxx 50 â 10:59, à ïðàâûé ãðàôèê (äèàãðàììà 3b) èìååò òîò æå ñàìûé âðåìåííîé ìàñøòàá, íî îòðàæàåò ñèòóàöèþ 20 ìèíóò ñïóñòÿ. Íàñ áîëüøå èíòåðåñóåò âòîðîé ãðàôèê, ïîòîìó ÷òî îí ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïðåâîñõîäíûé ïðèìåð äîïîëíåíèÿ EuroStoxx 50 íà óðîâíå

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Òî÷íûé ìåõàíèçì

Äèàãðàììû 3a è 3b. 1-ìèíóòíûå ãðàôèêè EuroStoxx 50.

3800 ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèÿ ïî òîðãîâëå èíäåêñîì Dax. Ýòî ñòàëî âîçìîæíûì áëàãîäàðÿ çèãçàãó ABC (ãäå C = A), ôîðìèðîâàíèþ ðàçâîðîòíîãî áàðà-äîæè ïîä 13EMA è ãîòîâíîñòü ñíèçèòüñÿ äàëåå, è, êîíå÷íî, èíåðöèÿ âûñîêîãî èìïóëüñà ïîñëå ïóáëèêàöèè ZEW.

Äèàãðàììû 5a è 5b. 5-ìèíóòíûå ãðàôèêè German Bund.

ãî ëèäèðóþùåãî èíäèêàòîðà. Â òî âðåìÿ êàê ïåðâûé áàð ïîâûøàëñÿ, äðóãèå ñíèæàëèñü. Îäíàêî, ïîñëå ïåðâîãî èçìåí÷èâîãî áàðà ââåðõ, öåíà íåìåöêèõ áîíäîâ ñëåäóåò â íàïðàâëåíèè èíäåêñà Dax (âíèç). Çàòåì, îíè âìåñòå äâèãàëèñü âíèç â òå÷åíèå ÷àñà. Â ïîëäåíü, èíäåêñ DAX ðàçâåðíóëñÿ, ñîïðîâîæäàåìûé íåìåöêèìè áîíäàìè 15 ìèíóò ñïóñòÿ. Òåõíèêà òðåõ çóáöîâ Äèàãðàììà 4. 1-ìèíóòíûé ãðàôèê EuroStoxx 50.

Íàì îñîáåííî èíòåðåñíà äèàãðàììà 5b, ïîòîìó ÷òî îíà ñèãíàëèçèðóåò î âîçäåéñòâèè â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè íåìåöêèõ áîíäîâ îòíîñèòåëüíî äâèæåíèÿ èíäåêñà DAX. Ìû ìîæåì ñðàâíèòü 5-ìèíóòíûé ãðàôèê íåìåöêèõ áîíäîâ íà äèàãðàììå 5b ñ 5-ìèíóòíûì ãðàôèêîì DAX íà äèàãðàììå 7. Âíèìàòåëüíîå íàáëþäåíèå ïîêàçûâàåò òî÷íîñòü ðîëè íåìåöêèõ áîíäîâ â êà÷åñòâå ïðîòèâîïîëîæíî-

5-ìèíóòíûé ãðàôèê òðåáóåò òðè îñíîâíûõ ýëåìåíòà òîðãîâîãî ðåøåíèÿ (öåíà âõîäà, ñòîï-îðäåð è ëèìèò-îðäåð), êîòîðûå ÿ íàçâàë òåõíèêîé "òðåõ çóáöîâ". Ýòî ñèòóàöèÿ "áûòü èëè íå áûòü" èëè ðåøåíèå âõîäà "äåëàòü èëè íå äåëàòü". Èç-çà íàäåæíîñòè è àâòîìàòèçàöèè ýòîé òåõíèêè, ìîæíî íàçâàòü åå àâòîìàòè÷åñêèì ñïîñîáîì òîðãîâëè. Åñëè çàðàíåå ïîäãîòîâëåíû òîëüêî äâà îðäåðà, òî ìû íàõîäèìñÿ â ïîëóàâòîìàòè÷åñêîì ðåæèìå òîðãîâëè. Åñëè

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Òî÷íûé ìåõàíèçì

çàðàíåå íå ïîäãîòîâëåíû âñå òðè îðäåðà, òî ìû ïðîñòî íàõîäèìñÿ â ðó÷íîì ðåæèìå. Ðó÷íîé ðåæèì ìû îñîáåííî íå ðåêîìåíäóåì èñïîëüçîâàòü íà÷èíàþùèì èëè íåîïûòíûì òðåéäåðàì.

îïîðíîãî óðîâíÿ - 5973, äî êîòîðîãî âñåãî 11 ïóíêòîâ, èëè äâîéíîå çíà÷åíèå ATR(14). Â ñëó÷àå áîëåå ñèëüíîãî èìïóëüñà, öåíà ìîæåò ïîäíÿòüñÿ äî êîíöà ïðåäøåñòâóþùåé âîëíû W3 íà óðîâíå 5989, êîòîðûé îòñòîèò íà 27 ïóíêòîâ.

Òåõíèêà òðåõ çóáöîâ íå òîëüêî ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç ëó÷øèõ ñðåäñòâ çàùèòû îò ñèíäðîìà "óïóùåííîãî ñèãíàëà", íî òàêæå ïðèçâàíà óìåíüøèòü ñîìíåíèÿ, ÷òîáû òðåéäåð, òàêèì îáðàçîì, ìîã ïîëó÷èòü îïòèìàëüíûå ðåçóëüòàòû.

Öåëè äëÿ êîðîòêîé ïîçèöèè áîëåå âåðîÿòíû èç-çà îáùåãî êîíòåêñòà ñäåëêè. Â ñëó÷àå ñëàáîãî èëè ñðåäíåãî ïî ñèëå íèñõîäÿùåãî èìïóëüñà, ñàìîé âåðîÿòíîé öåëüþ âûãëÿäèò óðîâåíü 5948, êîòîðûé òàêæå ñîâïàäàåò ñ òåêóùèì óðîâíåì âîëíû W3. Åñëè ðûíîê çäåñü íå ðàçâåðíåòñÿ, òî öåíà, áåçóñëîâíî, íàòêíåòñÿ íà äðóãîé êëþ÷åâîé óðîâåíü - äíåâíîé îïîðíûé óðîâåíü S1 íà îòìåòêå 5947.

Ýòà òåõíèêà ñîñòîèò èç 3 øàãîâ: Äëÿ óðîâíÿ âõîäà, â ñîîòâåòñòâèè ñ ìåíüøèì âðåìåííûì ìàñøòàáîì ãðàôèêà (äëÿ äàííîé ñäåëêè, ó÷èòûâàÿ âûñîòó ïðÿìîóãîëüíèêà â 5 ïóíêòîâ), ìû âûáðàëè: 1. äëèííàÿ ïîçèöèÿ îòêðûâàåòñÿ íà óðîâíå 5962 âõîä çàðàíåå óñòàíîâëåííûì îðäåðîì âñåãî íà 0.5 ïóíêòîâ âûøå âåðõíåé ãðàíèöû. 2. êîðîòêàÿ ïîçèöèÿ îòêðûâàåòñÿ íà óðîâíå 5954 âõîä çàðàíåå óñòàíîâëåííûì îðäåðîì âñåãî íà 0.5 ïóíêòîâ íèæå íèæíåé ãðàíèöû. 3. ñòîï-îðäåð, êîòîðûé áóäåò äâóñòîðîííèì, ðàçìåùàåòñÿ íà óðîâíå 5954 äëÿ äëèííîé ïîçèöèè è íà óðîâíå 5962 äëÿ êîðîòêîé ïîçèöèè (ðèñê ñîñòàâëÿåò 8 ïóíêòîâ 5962 ìèíóñ 5954 äëÿ îáåèõ ïîçèöèé). Â êà÷åñòâå èñêëþ÷åíèÿ èç ïðàâèë, ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè ê ðèñêó çäåñü íå ñòîëü âàæíî, êàê â ñëó÷àå íå-íîâîñòíîé ðåãóëÿðíîé òîðãîâëè, èç-çà âûñîêîé âåðîÿòíîñòè íàïðàâëåííîãî äâèæåíèÿ ðûíêà, â êîòîðîì ïîñò-íîâîñòíîé ðûíî÷íûé ïîòîê áóäåò íàñòîé÷èâî ðàçâèâàòüñÿ â ýòîé ñïåöèôè÷åñêîé òîðãîâîé ñèòóàöèè. Äëÿ ïîäñòðàõîâêè ìû óñòàíîâèì ñòîï-îðäåð â 8 ïóíêòîâ, ÷òî ñîñòàâèò 200ˆ. Ïî íàøåìó îïûòó, ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè ê ðèñêó â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ áîëüøå 3, çà èñêëþ÷åíèåì òèõèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïåðèîäîâ. Öåëè áóäóò ðàñïîëîæåíû íà íåñêîëüêèõ óðîâíÿõ (êàê îïèñàíî íèæå). Öåëè ïî äëèííîé ïîçèöèè ÿâëÿþòñÿ ïðÿìîëèíåéíûìè. Â ñëó÷àå ñëàáîãî èëè ñðåäíåãî ïî ñèëå âîñõîäÿùåãî èìïóëüñà, ðûíîê ïîâûñèòñÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, äî äíåâíîãî

Â ñëó÷àå áîëåå ñèëüíîãî íèñõîäÿùåãî èìïóëüñà, öåíà ñíèçèòñÿ ê êëàñòåðíîé çîíå, ñôîðìèðîâàííîé ìåñÿ÷íûì îïîðíûì óðîâíåì íà îòìåòêå 5928.5, íåäåëüíûì îïîðíûì óðîâíåì íà îòìåòêå 5924 èëè åùå íèæå äî äíåâíîãî îïîðíîãî óðîâíÿ S2 íà îòìåòêå 5918 (ñì. äèàãðàììó 7). Êàê òîëüêî ïîñëåäíèé óðîâåíü áóäåò äîñòèãíóò, ïðèìåðíî íà ðàññòîÿíèè ïÿòèêðàòíîé âåëè÷èíû ATR(14), ðûíîê ñôîðìèðóåò òîðãîâûé äèàïàçîí èëè äàæå ðàçâåðíåòñÿ. Íèñõîäÿùåå ðàñøèðåíèå ïåðâîíà÷àëüíîãî ïðÿìîóãîëüíèêà, ñèíõðîíèçèðîâàííîãî ñ ñðåäèííûìè ëèíèÿìè íèñõîäÿùèõ âèë Ýíäðþñà áóäåò ÿñíûì îðèåíòèðîì â ïîèñêå öåëè. Çàêëþ÷èòåëüíîé öåëüþ âîçìîæíîãî ïðîðûâà ÷àñòî ïðåíåáðåãàþò. Åå èäåíòèôèêàöèÿ èìååò äâîéíîå çíà÷åíèå ìàëî òîãî, ÷òî îíà ïðåäóïðåäèò òðåéäåðà î ïðåäåëàõ íîâîñòíîãî èìïóëüñà, íî òàêæå ïîäãîòîâèò åãî ê âîçìîæíûì äîáàâëåíèÿì è ê ïîñëåäóþùåé âîçìîæíîé òîðãîâëå íà ðàçâîðîòå (ñì. äèàãðàììû 6 è 7). Ýòà ñèòóàöèÿ ÿâëÿåòñÿ êëàññè÷åñêîé ñäåëêîé SAR (ñòîï è ðàçâîðîò), êîòîðóþ ÿ ïðåäïî÷èòàþ íàçûâàòü "ïðîäàæà è ðàçâîðîò" ïðè íèñõîäÿùåì òðåíäå èëè "ïîêóïêà è ðàçâîðîò" ïðè âîñõîäÿùåì òðåíäå. Òîðãîâàÿ ñòàòèñòèêà ÿñíî ïîêàçûâàåò, ÷òî íàèáîëåå óñïåøíûå òðåéäåðû îáû÷íî èñïîëüçóþò ïðèåìû äîáàâëåíèÿ è SAR. Ðàçâèòèå ñäåëêè Äâà ïåðâûõ ãðàôèêà èëëþñòðèðóþò òîðãîâóþ óñòàíîâêó äëÿ òîðãîâëè íà âûõîäå èíäåêñà ZEW. Èñõîäÿ èç íàøåãî îïûòà, äëÿ ýòîãî òèïà òîðãîâëè áîëüøå âñåãî ïîäõîäèò

www.forexmagazine.ru

Òî÷íûé ìåõàíèçì

ßíâàðü 2009 ¹254/01

ñòðàòåãèÿ ïðîðûâà. Ïðåîäîëåíèå ãîðèçîíòàëüíûõ è íàêëîííûõ òðåíäîâûõ ëèíèé íà÷íåò ïðîöåññ óïðàâëåíèÿ ñäåëêîé. Îäíàêî, ñíà÷àëà òðåéäåð äîëæåí áóäåò âûïîëíèòü ïðåäâàðèòåëüíóþ ïîäãîòîâêó. Ìû ïîïûòàëèñü ñèñòåìàòèçèðîâàòü ýòîò ïîäõîä, âêëþ÷àÿ ðàçëè÷íûå êîíòåêñòû. Ïîñëå òîãî, êàê òîðãîâûé ñèãíàë íà ðûíêå DAX áûë ïîäòâåðæäåí ìåæðûíî÷íûì êîíòåêñòîì (EuroStoxx 50 èëè íåìåöêèìè áîíäàìè), îñóùåñòâèòå ñâîé âõîä, è ñäåëêà íà÷íåò ðåàëèçîâàòüñÿ. Áóäóò äâà âåðîÿòíûõ ñöåíàðèÿ: 1. îäíîíàïðàâëåííîå äâèæåíèå, ââåðõ èëè âíèç, êîòîðîå áóäåò ïðîèñõîäèòü â íàïðàâëåíèè êîíòåêñòíîãî ðûíî÷íîãî ïîòîêà (èëè â ïðîòèâîïîëîæíîì íàïðàâëåíèè) (îòíîñèòñÿ ê äèàãðàììå 6). 2. áîêîâîå äâèæåíèå â ðàìêàõ ïðåäâàðèòåëüíî óñòàíîâëåííûõ ãðàíèö, õîðîøî îïðåäåëåííûõ ïðåä-íîâîñòíûì ïðÿìîóãîëüíèêîì (ðàíî èëè ïîçäíî, ðûíîê âûðâåòñÿ èç íåãî). Äëÿ íàøåé ñäåëêè, ðûíîê íå òîëüêî íàðóøèë íèæíþþ ãðàíèöó ïðÿìîóãîëüíèêà íà óðîâíå 5956.50 çà íåñêîëüêî ìèíóò äî 11:00 CET, íî òàêæå è âûïîëíèë òåñòèðîâàíèå è ïîâòîðíîå òåñòèðîâàíèå ýòîãî óðîâíÿ, ñîïðîâîæäàåìîå îãðîìíûì íèñõîäÿùèì áàðîì, â íåñêîëüêî ðàç ïðåâûøàþùèì çíà÷åíèå ATR(14). Â ýòîé ñòàäèè âïîëíå óìåñòíî, ÷òî âûñîêèé íîâîñòíîé èìïóëüñ áûë çàïóùåí.

Äèàãðàììà 6. 1-ìèíóòíûé ãðàôèê DAX.

Ïðè âíèìàòåëüíîì ðàññìîòðåíèè âèäíî, ÷òî âëèÿíèå ZEW ïî÷òè ïîëíîñòüþ èññÿêëî, êîãäà èìïóëüñ äîñòèã ñåäüìîãî ðàñøèðåíèÿ íà óðîâíå 5926.50. Ïîòðåáîâàëñÿ ðûíî÷íûé ïîòîê âñåãî â 6 ìèíóò, ÷òîáû äîñòèãíóòü ýòîãî óðîâíÿ - â 11:05 CET. Âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå, ÷òî ýêñòðåìàëüíàÿ èçìåí÷èâîñòü ïåðâîãî áàðà ïðèâåëà ê ïàäåíèþ ðûíêà äî 6-êðàòíîãî ðàñøèðåíèÿ íà óðîâíå 5932. Òðèäöàòü ìèíóò ñïóñòÿ, â 11:31 CET, ïîñëå 50%-ãî âîññòàíîâëåíèÿ, ðûíî÷íûé ïîòîê, íàêîíåö, äîñòèã ìàêñèìàëüíîãî 7.86-êðàòíîãî ðàñøèðåíèÿ íà óðîâíå 5922.

Âàæíîñòü ïðåäâàðèòåëüíî-óñòàíîâëåííûõ ïðîãðåññèâíûõ öåëåé â äàííîì ñëó÷àå íå ïîäëåæèò ñîìíåíèþ. Òðåéäåð èñïîëüçóåò èíñòðóìåíòû â íàèáîëüøåé ñòåïåíè ïîäõîäÿùèå äëÿ îáñòîÿòåëüñòâ åãî êîíêðåòíîé ñäåëêè: •

ðàñøèðåíèå äî-íîâîñòíîãî ïðÿìîóãîëüíèêà;

•

ðàçìåòêà âîëíû Ýëëèîòòà;

• êëàñòåðû îïîðíûõ óðîâíåé ìíîæåñòâåííûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáîâ; • óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ è/èëè ðàñøèðåíèÿ Ôèáîíà÷÷è îò ýêñòðåìàëüíûõ óðîâíåé êîíòåêñòíîãî ðûíî÷íîãî ïîòîêà èëè óðîâíè Ãàííà.

Äèàãðàììà 7. 5-ìèíóòíûé ãðàôèê DAX.

Íà äèàãðàììå 7 î÷åâèäíî âèäíà ðîëü ìåñÿ÷íûõ, íåäåëüíûõ è äíåâíûõ îïîðíûõ óðîâíåé, à òàêæå ñðåäèííûõ ëèíèé. Îïîðíûé óðîâåíü S2 ïðèîñòàíîâèë ðûíîê, çàêàí÷è-

www.forexmagazine.ru

Òî÷íûé ìåõàíèçì

ßíâàðü 2009 ¹254/01

âàÿ, òàêèì îáðàçîì, âîëíó W3 íà óðîâíå 5919, ãäå âîëíà W3 = 2.0 * W1. Ñðåäèííàÿ ëèíèÿ (ML) âûñòóïèëà â êà÷åñòâå î÷åíü ñåðüåçíîãî ñîïðîòèâëåíèÿ (áûëà ïðîòåñòèðîâàíà ñåìü ðàç áåç êàêîãî-ëèáî íàðóøåíèÿ). È áîëåå íèçêàÿ 150%-àÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ Ôèáîíà÷÷è áûëà òàêæå ïðîòåñòèðîâàíà ÷åòûðå ðàçà. Îíà íå òîëüêî íå ïîääàëàñü íè ðàçó, íî è ýôôåêòèâíî îñòàíîâèëà âåñü íîâîñòíîé èìïóëüñ ïîñëå ïóáëèêàöèè ZEW. Â äàííîé ñòàòüå ìû íå ñìîæåì áîëåå äåòàëüíî îáñóäèòü âîïðîñû óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè, íî ÿ äóìàþ, ìû âåðíåìñÿ ê íåìó â ïîñëåäóþùèõ ñòàòüÿõ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

www.forexmagazine.ru

Äåíåæíûé ïîòîê

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Äåíåæíûé ïîòîê Áåðíä Ìàéåð, Äæîåë Àíàìóòó è Èíãî Øìèö Áåðíä Ìàéåð, Äæîåë Àíàìóòó è Èíãî Øìèö ÿâëÿþòñÿ ôîíäîâûìè ñòðàòåãàìè "Deutsche Bank AG". Äåíåæíûé ïîòîê ÿâëÿåòñÿ îêîí÷àòåëüíûì äðàéâåðîì öåí íà àêòèâû. Íà ýòîì ôîíå íåò íè÷åãî óäèâèòåëüíî â òîì, ÷òî äàííûå ïî ïîòîêàì ôîíäîâ ïðèîáðåëè âñå áîëåå çàìåòíóþ ïîïóëÿðíîñòü, êàê òîëüêî ñòàëè øèðîêîäîñòóïíûìè. Îäíàêî, çäåñü âîçíèêàåò äâóñòîðîííÿÿ ñâÿçü - íå òîëüêî äåíåæíûå ïîòîêè âëèÿþò íà äèíàìèêó ðûíêîâ, íî è õîðîøèå ïîêàçàòåëè àêòèâîâ èìåþò òåíäåíöèþ ïðèâëåêàòü äåíåæíûå ïîòîêè. Èç-çà ýòîãî âçàèìîäåéñòâèÿ, ïîòîêè ôîíäîâ èìåþò òåíäåíöèþ äåìîíñòðèðîâàòü íåêîòîðóþ èíåðöèþ è, òàêèì îáðàçîì, äîëæíû âêëþ÷àòü íåêîòîðóþ èíôîðìàöèþ îá èìïóëüñå. Êàê ñêàçàë Êåéíñ, ôîíäîâûé ðûíîê ñðàâíèì ñ êîíêóðñîì êðàñîòû, ãäå ÷åëîâåê, âûáðàâøèé ñàìîãî ïîïóëÿðíîãî êàíäèäàòà, âûèãðûâàåò ïðèç - ýòî íå îçíà÷àåò âûáîð òîãî, êòî ïî ÷üåìó-ëèáî ìíåíèþ äåéñòâèòåëüíî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì ñèìïàòè÷íûì, à ïîïûòêà ïðåäóãàäàòü, êàêîâî áóäåò ìíåíèå áîëüøèíñòâà. Òî÷íî òàêæå è èíâåñòîð, ñêîðåå âñåãî, èçâëå÷åò ïîëüçó, îæèäàÿ, êàêèå àêòèâû, ðåãèîíû èëè ñåêòîðà ýêîíîìèêè ñòàíóò ïîïóëÿðíûì âûáîðîì, êîòîðûé íå îáÿçàòåëüíî îòðàæàåò íàèëó÷øèå ôóíäàìåíòàëüíûå ïîêàçàòåëè. Â ñâÿçè ñ òåì, ÷òî òåíäåíöèÿ â ïîòîêàõ ôîíäîâ îòðàæàåò äåéñòâèÿ è ïîâåäåíèå èíâåñòîðîâ, îíà, âåðîÿòíî, áóäåò ðàñïðîñòðàíÿòü áîëüøå èíôîðìàöèè ïî ðûíî÷íûì îæèäàíèÿì îòíîñèòåëüíî ðàçëè÷íûõ êëàññîâ àêòèâîâ, à òàêæå ðåãèîíîâ è ñåêòîðîâ. Â àâãóñòå 2006 ãîäà ìû (êîìàíäà èññëåäîâàíèÿ ñòðàòåãèé "Deutsche Bank") ðàññìîòðåëè äàííûå ïîòîêîâ ôîíäîâ â öåëîì è äàííûå Èññëåäîâàíèÿ ôîíäîâ íà ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêàõ (EPFR) â ÷àñòíîñòè (ñì. òàáëèöó 2), è ïðîàíàëèçèðîâàëè ïðîãíîçíóþ ñèëó åæåíåäåëüíûõ äàííûõ ïîòîêîâ ôîíäîâ, êàê äëÿ íàïðàâëåíèÿ ôîíäîâîãî ðûíêà, òàê è äëÿ îòíîñèòåëüíîé äèíàìèêè ðåãèîíîâ. Êëþ÷åâûå ðåçóëüòàòû ýòîãî èññëåäîâàíèÿ ìîæíî óâèäåòü â òàáëèöå 1. Âåðõíèå ñòðî÷êè ïîêàçûâàþò, ÷òî åñòü áîëåå ñèëüíûå ñâèäåòåëüñòâà ïðîãíîçíîé ñèëû îòíîñèòåëüíîé äèíàìèêè ðåãèîíîâ, íåæåëè äëÿ ðûíêà â öåëîì, íî íåò íèêàêèõ î÷åâèäíûõ ñâèäåòåëüñòâ, ÷òî äåíåæíûå ïîòîêè âåäóò ðûíêè â ïîñëåäóþùèå íåäåëè. Òàêèì îáðàçîì, ïðîñòûå ñòðàòåãèè, âðîäå îòêðûòèÿ

www.technicalanalyst.co.uk äëèííûõ èëè êîðîòêèõ ïîçèöèé, îñíîâûâàÿñü íà íàïðàâëåíèè ïîòîêîâ ïðåäûäóùåé íåäåëè, â öåëîì íå ðàáîòàþò. Ôîêóñèðîâàíèå íà èçìåíåíèÿõ íàïðàâëåíèÿ ïîòîêîâ, à íå íåïîñðåäñòâåííî íàïðàâëåíèè ïîòîêîâ, òàêæå íå óëó÷øàåò ïðîãíîçèðîâàíèå äëÿ íàïðàâëåíèÿ ðûíêà. Îäíàêî, âêëþ÷åíèå "Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè" - ïîêàçàòåëÿ ðîñòà èëè ñîêðàùåíèÿ èìïóëüñà ëèêâèäíîñòè, ïîìîãàåò ïðîãíîçèðîâàòü ðûíî÷íîå íàïðàâëåíèå. Ýêñòðåìàëüíûå ñèëüíûå/ñëàáûå çíà÷åíèÿ Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè äîëæíû ðàññìàòðèâàòüñÿ êàê îòðèöàòåëüíûé/ïîëîæèòåëüíûé ñèãíàë. Òàêæå, ìû ñìîãëè ðàçðàáîòàòü ïðèáûëüíûå ïðàâèëà òîðãîâëè, îñíîâàííûå íà êîìáèíàöèè íàïðàâëåíèÿ åæåíåäåëüíûõ ïîòîêîâ ôîíäîâ, íàïðàâëåíèÿ ñðåäíåãî 4-íåäåëüíîãî ïîòîêà è Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè. Ìû òàêæå âûÿñíèëè, ÷òî îòíîñèòåëüíàÿ ñèëà ïîòîêîâ ôîíäîâ äëÿ ðàçëè÷íûõ ðåãèîíîâ îáúÿñíÿåò ïîñëåäóþùóþ îòíîñèòåëüíóþ äèíàìèêó ýòèõ ðåãèîíîâ. Èñêëþ÷àÿ îïåðàöèîííûå çàòðàòû, ìû íàøëè, ÷òî êîýôôèöèåíò èíôîðìàòèâíîñòè áîëüøå 1. Ïî íàøåìó ïðåäñòàâëåíèþ, ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî îòíîñèòåëüíàÿ ñèëà ïîòîêîâ ôîíäîâ äåéñòâèòåëüíî äîáàâëÿåò öåííîñòü ìîäåëÿì ðåãèîíàëüíîãî ðàñïðåäåëåíèÿ àêòèâîâ. • Ìû íå íàõîäèì íèêàêèõ ñâèäåòåëüñòâ ñåçîííûõ ìîäåëåé â åæåíåäåëüíûõ ïîòîêàõ ôîíäîâ, âðîäå âñïëåñêà â ÿíâàðå, ðàñïðîäàæè ëåòîì è ò.ä. Ïîýòîìó, ïî íàøåìó ïðåäñòàâëåíèþ, äàííûå ïîòîêîâ ôîíäîâ íå òðåáóþò ñåçîííîé êîððåêòèðîâêè. • Åæåíåäåëüíûå ïîòîêè ôîíäîâ äåìîíñòðèðóþò èíåðöèþ, ïîñêîëüêó ïîòîêè âëèÿþò íà äèíàìèêó ðûíêîâ, à äâèæåíèå ðûíêîâ, â ñâîþ î÷åðåäü, îòðàæàåòñÿ íà ïîòîêàõ. Ñðåäíèé êîýôôèöèåíò êîððåëÿöèè ïåðâîãî ïîðÿäêà ðàâåí 0.27, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïîòîêè íà ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêàõ ïîêàçûâàþò êîððåëÿöèþ äî 0.54. Âåðîÿòíîñòü, ÷òî ïîëîæèòåëüíûé ïðèòîê â ôîíäû ñëåäóåò çà ïîëîæèòåëüíûì ïðèòîêîì, ñîñòàâëÿåò ïðèáëèçèòåëüíî 68%. Îòðèöàòåëüíûé ïðèòîê â ôîíäû ñëåäóåò çà îòðèöàòåëüíûì ïðèòîêîì ñ âåðîÿòíîñòüþ 60%. • Ìû íàáëþäàåì âûñîêóþ (0.28) ñðåäíþþ êîððåëÿöèþ ìåæäó åæåíåäåëüíûìè ïîòîêàìè ôîíäîâ è äèíàìèêîé

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Äåíåæíûé ïîòîê

ôîíäîâîãî ðûíêà (èçìåðÿåìîé ñîîòâåòñòâóþùèìè èíäåêñàìè MSCI). Ìû òàêæå íàõîäèì ñèëüíóþ ïîëîæèòåëüíóþ êîððåëÿöèþ ìåæäó ïîâåäåíèåì ðûíêîâ è îòëîæåííûìè ïîòîêàìè ôîíäîâ, äàþùóþ íàì ÿñíûå ñâèäåòåëüñòâà, ÷òî ïîòîêè ñëåäóþò çà äâèæåíèåì ðûíêîâ. Ìû íå íàõîäèì ñèëüíûõ ñâèäåòåëüñòâ, ÷òî ïîòîêè ôîíäîâ îïðåäåëÿþò äèíàìèêó ðûíêîâ â ïîñëåäóþùèå íåäåëè. • Íà ìåäâåæüåì ðûíêå äî ìàðòà 2003 ãîäà òàê æå, êàê è íà áîêîâûõ ðûíêàõ, íàïðàâëåíèå ïîòîêîâ ôîíäîâ çà îäíó íåäåëþ (èëè â ñðåäíåì çà 4 íåäåëè) èìååò ïðîãíîçíóþ ñèëó äëÿ ïîñëåäóþùåãî ïîâåäåíèÿ ðûíêà. Íà ðàñòóùåì ðûíêå íàïðàâëåíèå ïîòîêîâ ôîíäîâ íå êàæåòñÿ ïîëåçíûì è ôàêòè÷åñêè â ñðåäíåì äàåò íåïðàâèëüíûå ñèãíàëû. Ñëåäîâàòåëüíî, ïðîñòûå ñòðàòåãèè, ñâÿçàííûå ñ ïðÿìîëèíåéíîé ïîêóïêîé èëè ïðîäàæåé íà îñíîâàíèè íàïðàâëåíèÿ ïîòîêîâ ïðåäûäóùåé íåäåëè, â öåëîì íå ðàáîòàþò. • Ïåðåõîä íà îòñëåæèâàíèå èçìåíåíèé â íàïðàâëåíèè ïîòîêîâ, âìåñòî íåïîñðåäñòâåííîãî íàïðàâëåíèÿ ïîòîêîâ, íå îñîáî óëó÷øàåò ýôôåêòèâíîñòü ïðîãíîçîâ ðûíî÷íîãî íàïðàâëåíèÿ.

Âêëþ÷åíèå Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè - ïîêàçàòåëÿ ðàñøèðåíèÿ èëè ñîêðàùåíèÿ èìïóëüñà ëèêâèäíîñòè, îêàçûâàåòñÿ ïîëåçíûì äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ ðûíî÷íîãî íàïðàâëåíèÿ. Ìû ñìîãëè ðàçðàáîòàòü ïðàâèëà òîðãîâëè, îñíîâàííûå íà íàïðàâëåíèè åæåíåäåëüíûõ ïîòîêàõ ôîíäîâ, íàïðàâëåíèè ñðåäíåãî 4-íåäåëüíîãî ïîòîêà è Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè, êîòîðûå ðàáîòàëè äëÿ ðåãèîíîâ, ïî êîòîðûì ó íàñ åñòü íàèáîëåå äëèííàÿ èñòîðèÿ. Â öåëîì ýòè ñòðàòåãèè ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ìîæíî îñòàâàòüñÿ íà ðûíêå, åñëè âñå ïîêàçàòåëè íå ïîäàþò îòðèöàòåëüíîãî ñèãíàëà. Ýêñòðåìàëüíûå ñèëüíûå/ñëàáûå çíà÷åíèÿ Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè äîëæíû ðàññìàòðèâàòüñÿ êàê îòðèöàòåëüíûå/ïîëîæèòåëüíûå ñèãíàëû. Õîòÿ êîððåêöèÿ ìàÿ 2006 ãîäà íå áûëà ñïðîãíîçèðîâàíà â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèìè ñòðàòåãèÿìè. •

• Íàø âçàèìíûé àíàëèç ñåêòîðîâ ïîêàçûâàåò, ÷òî îòíîñèòåëüíàÿ ñèëà ïîòîêîâ ôîíäîâ äëÿ ðàçëè÷íûõ ðåãèîíîâ îáúÿñíÿåò ïîñëåäóþùóþ îòíîñèòåëüíóþ äèíàìèêó ðåãèîíîâ. Èñêëþ÷àÿ îïåðàöèîííûå çàòðàòû, ìû íàõîäèì êîýôôèöèåíò èíôîðìàòèâíîñòè áîëüøå 1. Äàæå åñëè ðåçóëüòàòû ïîñëå âêëþ÷åíèÿ îïåðàöèîííûõ çàòðàò, âðÿä ëè, áóäóò íàñòîëüêî ïîëîæèòåëüíûìè, òî ýòî ïðåäïîëàãàåò, íà

íàø âçãëÿä, ÷òî îòíîñèòåëüíàÿ ñèëà ïîòîêîâ ôîíäîâ äåéñòâèòåëüíî äîáàâëÿåò öåííîñòü ìîäåëÿì ðåãèîíàëüíîãî ðàñïðåäåëåíèÿ àêòèâîâ. • Îäíàêî, ñëåäóåò âåñüìà îñòîðîæíî îòíîñèòüñÿ ê ëþáûì ñäåëàííûì çàêëþ÷åíèÿì, ïîñêîëüêó ñàìûå ðàííèå äàííûå äîñòóïíû ëèøü ñ ÿíâàðÿ 2000ã. Ñîîòâåòñòâåííî, âñå äàííûå, äîñòóïíûå äëÿ ðàçâèòûõ ðûíêîâ, íàõîäÿòñÿ â ïîëîæèòåëüíîé ÷àñòè òåêóùåãî ðûíî÷íîãî öèêëà. Â äàííîì ðûíî÷íîì öèêëå äåøåâûå äåíüãè áûëè ãëîáàëüíî äîñòóïíû èç-çà íèçêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ßïîíèè, Åâðîïå è ÑØÀ, ÷òî ïðèâåëî ê ñèëüíîé ïåðåîöåíêå âñåõ êëàññîâ àêòèâîâ. Äàííûå ìîãóò ââåñòè â çàáëóæäåíèå è íå îòðàæàòü èñòèííóþ äîëãîñðî÷íóþ êàðòèíó ïîòîêà ôîíäîâ. Ïîñêîëüêó êàêèå-ëèáî äðóãèå äàííûå íå äîñòóïíû, ìû íå ìîæåì äîêàçàòü, ÿâëÿþòñÿ ëè íàøè ðåçóëüòàòû ïðàâèëüíûìè èëè íåò. Îäíàêî, ìû óâåðåíû, ÷òî ýòè äàííûå, íàðÿäó ñ äðóãèìè ïîêàçàòåëÿìè, ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ïîäòâåðæäåíèÿ òðåíäîâ íà ðûíêå àêòèâîâ. Òàáëèöà 1. Ïðîãíîçíàÿ ñèëà åæåíåäåëüíûõ äàííûõ î ïîòîêàõ ôîíäîâ.

Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè Íàøè ðåçóëüòàòû ïðåäïîëàãàþò, ÷òî íè íàïðàâëåíèå ïîòîêîâ â òå÷åíèå îäíîé íåäåëè (èëè ñðåäíåå çíà÷åíèå çà 4 íåäåëè), íè èçìåíåíèå íàïðàâëåíèÿ ïîòîêîâ â îòäåëüíîñòè íå ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íûì äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ äâèæåíèÿ ôîíäîâîãî ðûíêà â ñëåäóþùóþ íåäåëþ. Ïîýòîìó ìû äîëæíû ïðîòåñòèðîâàòü èíñòðóìåíòû, êîòîðûå èäóò äàëüøå ïðîñòîãî ðàññìîòðåíèÿ íàïðàâëåíèÿ äåíåæíûõ ïîòîêîâ. Â äàííîì ñëó÷àå, ìîãëî áû îêàçàòüñÿ ïîëåçíûì èçìå-

Äèàãðàììà 1. Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè ðàçâèòûõ ðûíêîâ.

www.forexmagazine.ru

Äåíåæíûé ïîòîê

ðåíèå èìïóëüñà ëèêâèäíîñòè, ò.å. ðîñòà èëè ñîêðàùåíèÿ ëèêâèäíîñòè. Äåíåæíûå ïîòîêè ìîãóò âñå åùå áûòü ïîëîæèòåëüíûìè (îòðèöàòåëüíûìè), íî ðàçìåð ïðèòîêîâ (îòòîêîâ) â ôîíäû óæå ìîæåò îñëàáèòüñÿ, óêàçûâàÿ íà ñíèæåíèå (ïîâûøåíèå) óâåðåííîñòè èíâåñòîðîâ. Äëÿ èçìåðåíèÿ èìïóëüñà ëèêâèäíîñòè, ìû ââåëè òàêîé ïîêàçàòåëü, êàê Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè.

ßíâàðü 2009 ¹254/01

ëèêâèäíîñòè äëÿ ïîòîêîâ â ðèñêîâàííûå ôîíäû ïîêàçûâàåò áîëåå ïîëíóþ êàðòèíó ïîòîêîâ â ôîíäû ñ ðèñêîâàííûìè àêòèâàìè, íåæåëè Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ àêöèé, è ìû ïîëàãàåì, ÷òî ýòî áîëåå öåííûé ïîêàçàòåëü ãîòîâíîñòè èíâåñòîðîâ âêëàäûâàòü êàïèòàë â ðèñêîâàííûå àêòèâû, ò.å. èõ "àïïåòèòà ê ðèñêó".

Âû÷èñëåíèå Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè ñðàâíèâàåò ðàçìåð òåêóùåãî ïîòîêà (4-íåäåëüíîå ñðåäíåå çíà÷åíèå â % îò NAV, ãäå NAV ÷èñòàÿ ñòîèìîñòü àêòèâîâ) ñî ñðåäíèì ðàçìåðîì ïîòîêîâ çà ïðîøëûå 13 íåäåëü. Îòíîñèòåëüíûé ðàçìåð äàåòñÿ â âèäå ñòàíäàðòíîãî îòêëîíåíèÿ îò ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ. Â êà÷åñòâå èíäèêàòîðà èìïóëüñà îí èçìåðÿåò óâåðåííîñòü èíâåñòîðîâ â îïðåäåëåííûõ ðåãèîíàõ è èçìåíåíèå èìïóëüñà â ýòèõ ðåãèîíàõ. Âûñîêîå çíà÷åíèå Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè óêàçûâàåò íà ðàñøèðåíèå èìïóëüñà ëèêâèäíîñòè, ïîñêîëüêó ðàññìàòðèâàåìûé êëàññ àêòèâîâ èñïûòûâàåò ÷èñòûé ïðèòîê êàïèòàëà â òå÷åíèå ìíîãèõ ïîñëåäîâàòåëüíûõ íåäåëü. Ýòî ÿâëÿåòñÿ ïðèçíàêîì íåîáû÷íîé óâåðåííîñòè èíâåñòîðîâ â íåêîòîðîì ðåãèîíå è â öåëîì óêàçûâàåò íà ñèëüíîå äâèæåíèå ôîíäîâûõ ðûíêîâ â ñîîòâåòñòâóþùåì ðåãèîíå. Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè, êîòîðûé óñòîé÷èâî óâåëè÷èâàåòñÿ, óêàçûâàåò íà óâåëè÷åíèå ïðèòîêîâ â ôîíäû äàííîãî ðåãèîíà, è íàîáîðîò. Íà íàøèõ äèàãðàììàõ ãîëóáûìè ëèíèÿìè îáîçíà÷åíû äàííûå, íàõîäÿùèåñÿ áëèçêî ê ñðåäíåìó çíà÷åíèþ, ïîêàçûâàÿ óìåðåííîå èçìåíåíèå èìïóëüñà. Òåìíî-ñèíèìè ëèíèÿìè îòðàæàþòñÿ äàííûå, êîòîðûå îòëè÷àþòñÿ áîëüøå, ÷åì íà îäíî ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå îò ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ, ÷òî óêàçûâàåò íà ïåðèîäû ñèëüíîãî ðàñøèðåíèÿ èëè ñîêðàùåíèÿ èìïóëüñà ëèêâèäíîñòè. Äèàãðàììû 1 è 2 èëëþñòðèðóþò Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè äëÿ ðàçâèòûõ ðûíêîâ (îñíîâàííîãî íà ïîòîêàõ ôîíäîâ äëÿ Çàïàäíîé Åâðîïû, ÑØÀ è ßïîíèè) è Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè äëÿ ïîòîêîâ â ðèñêîâàííûå ôîíäû (îñíîâàííîãî íà ïîòîêàõ â ëàòèíîàìåðèêàíñêèå, àçèàòñêèå è EMEA ôîíäû àêöèé, ôîíäû áîíäîâ ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ è áîíäîâ ñ âûñîêîé äîõîäíîñòüþ). Ïî ñðàâíåíèþ ñ Ïóëüñîì ëèêâèäíîñòè äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ, Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè äëÿ ïîòîêîâ â ðèñêîâàííûå ôîíäû îõâàòûâàåò äîïîëíèòåëüíîå âëèÿíèå ðûíêîâ áîíäîâ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí è áîíäîâ ñ âûñîêîé äîõîäíîñòüþ. Ïîýòîìó Ïóëüñ

Äèàãðàììà 2. Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè äëÿ ïîòîêîâ â ðèñêîâàííûå ôîíäû.

Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè è äèíàìèêà ôîíäîâîãî ðûíêà Ïðè ñðàâíåíèè äàííûõ Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè ñ äâèæåíèåì ðûíêà àêöèé ìû íàáëþäàåì îáùèå òðåíäû. Äèàãðàììà 3 ïîêàçûâàåò Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè ÑØÀ ïðîòèâ äèíàìèêè èíäåêñà MSCI àìåðèêàíñêèõ àêöèé ñ àïðåëÿ 2004 äî èþëÿ 2006ã. Òåíäåíöèè Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè è äâèæåíèÿ ðûíêà àêöèé ïîõîæè â òå÷åíèå ïåðèîäîâ ïîñëåäîâàòåëüíîãî ðàñøèðåíèÿ è ñîêðàùåíèÿ èìïóëüñà ëèêâèäíîñòè. Ýòî äåëàåò ïîòîêè ôîíäîâ ðàçóìíûì èíäèêàòîðîì èìïóëüñà. Îäíàêî, ìû òàêæå íàáëþäàåì, ÷òî åñëè ïîäàåòñÿ ñèãíàë î÷åíü

Äèàãðàììà 3. Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè ÑØÀ (ñèíèì) è íåäåëüíàÿ äèíàìèêà èíäåêñà MSCI ÑØÀ.

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Äåíåæíûé ïîòîê

ñèëüíîãî (èëè î÷åíü ñëàáîãî) èìïóëüñà ëèêâèäíîñòè, òî ïîñëåäóþùåå äâèæåíèå ðûíêà àêöèé èìååò òåíäåíöèþ áûòü îòðèöàòåëüíûì (èëè ïîëîæèòåëüíûì). Ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè ñòàíîâèòñÿ ïðîòèâîïîëîæíûì èíäèêàòîðîì, êîãäà èìïóëüñ ñòàíîâèòñÿ ñëèøêîì ñèëüíûì â ëþáîì íàïðàâëåíèè. Ìû íàøëè ïîõîæèå ðåçóëüòàòû äëÿ êàæäîãî ðåãèîíà. Ìû èñïîëüçóåì äàííûå àãåíòñòâà EPFR ïî íåñêîëüêèì ïðè÷èíàì: • Áîëüøîé îõâàò äàííûõ. Àãåíòñòâî EPFR îòñëåæèâàåò 8817 ôîíäîâ ñ ðàçëè÷íûì ãåîãðàôè÷åñêèì ðàñïîëîæåíèåì è ïî øèðîêîìó ñïåêòðó êëàññîâ àêòèâîâ. 7725 èç ýòèõ ôîíäîâ - ýòî ôîíäû àêöèé (ñ àâãóñòà 2006ã.). • Áîëüøèíñòâî âêëþ÷åííûõ ôîíäîâ ÿâëÿþòñÿ èíâåñòèöèîííûìè ôîíäàìè òîëüêî ñ äëèííûìè ïîçèöèÿìè, è ëèøü ìåíüøàÿ ÷àñòü âêëþ÷àåò õåäæåâûå ôîíäû, èìåþùèå êîðîòêèå ïîçèöèè, íî îíè ñîñòàâëÿþò íåçíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü îáùåé èíâåñòèöèîííîé ñòîèìîñòè.

Âñå âêëþ÷åííûå ôîíäû ÿâëÿþòñÿ ÷èñòûìè èãðîêàìè - ôîíäû àêöèé èíâåñòèðóþò òîëüêî â àêöèè, à ôîíäû îáëèãàöèé èíâåñòèðóþò òîëüêî â äîëãîâûå áóìàãè, è íå ñìåøèâàþò òå è äðóãèå àêòèâû. •

• Ôîíäû â öåëîì íå òîðãóþòñÿ íà áèðæå. Äàííûå îòíîñèòåëüíî ïðîïîðöèè áèðæåâûõ è íå-áèðæåâûõ ôîíäîâ îãðàíè÷åíû, íî ñîãëàñíî EPFR äîëÿ áèðæåâûõ ôîíäîâ ÿâëÿåòñÿ íåçíà÷èòåëüíîé. • Èíâåñòîðû ôîíäîâ ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ñî÷åòàíèå ðîçíè÷íûõ è èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ. EPFR îöåíèâàåò, ÷òî 70% èç íèõ ÿâëÿþòñÿ èíñòèòóöèîíàëüíûìè, êðóïíåéøèå èç êîòîðûõ - ïåíñèîííûå ôîíäû è ñòðàõîâûå êîìïàíèè. Èíñòèòóöèîíàëüíûå èíâåñòîðû ñîñòàâëÿþò áîëüøèíñòâî èç òåõ, êòî èíâåñòèðóåò â ôîíäû ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ, íî ìû âèäèì áîëåå âûñîêóþ äîëþ ó÷àñòèÿ ðîçíè÷íûõ èíâåñòîðîâ äëÿ ôîíäîâ Çàïàäíîé Åâðîïû è àìåðèêàíñêèõ àêöèé. • EPFR îòñëåæèâàåò âçàèìíûå ôîíäû íà ãëîáàëüíîì óðîâíå ïî ñðàâíåíèþ ñ íåêîòîðûìè äðóãèìè èñòî÷íèêàìè äàííûõ î ïîòîêàõ êàïèòàëà, è ïðåäñòàâëÿåò ïîòîêè ôîíäîâ ïî ãåîãðàôè÷åñêèì êëàññàì àêòèâîâ íåçàâèñèìî îò

ìåñòà ïðîæèâàíèÿ. Íàïðèìåð, ïîòîêè ôîíäîâ àêöèé Çàïàäíîé Åâðîïû ïðåäñòàâëÿþò ñóììó, âëîæåííóþ èëè âûâåäåííóþ èç ôîíäîâ, èíâåñòèðóþùèõ â çàïàäíîåâðîïåéñêèå àêöèè íåçàâèñèìî îò ðàñïîëîæåíèÿ ôîíäîâ. Ìû ïîëàãàåì, ÷òî ýòè äàííûå ÿâëÿþòñÿ áîëåå ðåïðåçåíòàòèâíûìè ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè äîñòóïíûìè äàííûìè, êîòîðûå èìåþò òåíäåíöèþ îõâàòûâàòü ëèøü ôîíäû, ðàñïîëîæåííûå â ÑØÀ. Ðàñ÷åò ïîòîêîâ Íà åæåíåäåëüíîé îñíîâå ìû ïîëó÷àåì èñõîäíûå äàííûå îò EPFR, êîòîðûå â ñâîþ î÷åðåäü ïîëó÷åíû êàæäóþ ñðåäó ó ñîîòâåòñòâóþùèõ ìåíåäæåðîâ ôîíäîâ. Àãåíòñòâî EPFR ïóáëèêóåò äàííûå â ÷åòâåðã íî÷üþ, ñëåäîâàòåëüíî Íåäåëüíûå ïîòîêè ôîíäîâ, êîòîðûå ìû ïóáëèêóåì êàæäóþ ïÿòíèöó, ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âïîëíå ñâîåâðåìåííóþ èíôîðìàöèþ. Åæåíåäåëüíûé ÷èñòûé ïîòîê ÿâëÿåòñÿ ñëåäóþùèì: • Àêòèâû BoW = Îáùèå àêòèâû ôîíäîâ íà íà÷àëî íåäåëè (ïîñëå çàêðûòèÿ ðûíêà â ïðåäøåñòâóþùóþ ñðåäó); • Àêòèâû EoW = Îáùèå àêòèâû ôîíäîâ íà êîíåö íåäåëè (ïîñëå çàêðûòèÿ ðûíêà â òåêóùóþ ñðåäó); • Åæåíåäåëüíîå èçìåíåíèå ïîðòôåëåé = (Àêòèâû BoW) * (íåäåëüíûå ðåçóëüòàòû ôîíäà); • Åæåíåäåëüíûé ÷èñòûé ïîòîê â ìåñòíîé âàëþòå = Àêòèâû EoW - Àêòèâû BoW - Åæåíåäåëüíîå èçìåíåíèå ïîðòôåëåé; • Åæåíåäåëüíûé ÷èñòûé ïîòîê â äîëëàðàõ = åæåíåäåëüíûé ÷èñòûé ïîòîê â ìåñòíîé âàëþòå * ñðåäíèé âàëþòíûé êóðñ çà íåäåëþ; • Åæåíåäåëüíî ïîòîê êàê % îò NAV = Åæåíåäåëüíûå ÷èñòûå ïîòîêè â äîëëàðàõ/àêòèâû BoW, èñïîëüçóÿ îáìåííûé êóðñ íà íà÷àëî íåäåëè.

Íàøà òàáëèöà äàííûõ ïî åæåíåäåëüíûì ïîòîêàì â ôîíäû ñîäåðæèò èíôîðìàöèþ ïî íåäåëüíûì ïîòîêàì, 4íåäåëüíîìó ñðåäíåìó ïîòîêó, à òàêæå ÷èñòîìó ïîòîêó çà ãîä ïî íàñòîÿùèé ìîìåíò äëÿ âñåõ ôîíäîâ â ñïèñêå. 4-íåäåëü-

www.forexmagazine.ru

Äåíåæíûé ïîòîê

ßíâàðü 2009 ¹254/01

íàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ ñãëàæèâàåò äàííûå, ïîñêîëüêó íåäåëüíûå ïîòîêè èíîãäà ìîãóò áûòü âåñüìà èçìåí÷èâûìè. Èíôîðìàöèÿ î ïîòîêàõ ïðåäîñòàâëÿåòñÿ â äîëëàðàõ è â âèäå ïðîöåíòà îò îáùèõ àêòèâîâ. Ïîñëåäíèé âàðèàíò óëó÷øàåò ñðàâíèìîñòü ïîòîêîâ ñðåäè ðåãèîíîâ.

èò â òîì, ÷òîáû îñòàâàòüñÿ â äëèííîé ïîçèöèè, åñëè âñå òðè èíäèêàòîðà íå ïîäàþò îòðèöàòåëüíûé ñèãíàë.

Ôîêóñèðîâàíèå íà ïîòîêàõ â ôîíäû â âèäå ïðîïîðöèè îò ïîëíûõ àêòèâîâ

Ïåðâàÿ ñòðàòåãèÿ èñïîëüçóåò Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè íà âåðøèíå è â îñíîâàíèè äèàïàçîíà â êà÷åñòâå ïðîòèâîïîëîæíîãî èíäèêàòîðà. Ýòî ïðåäïîëàãàåò, íàïðèìåð, ÷òî, åñëè èìïóëüñ ñëèøêîì ñèëüíî ïàäàåò, òî îí ïîðàçèò íèæíþþ ãðàíèöó è âîññòàíîâèòñÿ íà ïîëîæèòåëüíóþ òåððèòîðèþ, âêóïå ñ äâèæåíèåì ðûíêà àêöèé. Òîò æå ñàìûé ïðèíöèï îòíîñèòñÿ ê î÷åíü âûñîêîìó èìïóëüñó. Åñëè Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè íàõîäèòñÿ âûøå 1, òî îí áåðåòñÿ â êà÷åñòâå ïðîòèâîïîëîæíîãî èíäèêàòîðà è îòðèöàòåëüíîãî ñèãíàëà; åñëè îí íàõîäèòñÿ â ïðîìåæóòêå îò 1 äî 0, òî ýòî ñ÷èòàåòñÿ ïîëîæèòåëüíûì ñèãíàëîì; åñëè îí íàõîäèòñÿ ìåæäó 0 è -1, òî ýòî ÿâëÿåòñÿ îòðèöàòåëüíûì ñèãíàëîì è åñëè íèæå -1, òî îí âíîâü áåðåòñÿ â êà÷åñòâå ïðîòèâîïîëîæíîãî èíäèêàòîðà è, ñëåäîâàòåëüíî, ïîëîæèòåëüíîãî ñèãíàëà. Íà äèàãðàììå 4 ïîêàçàí ãðàôèê ðåçóëüòàòîâ äëÿ íàøåé ñòðàòåãèè íà ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêàõ.

Ìû ðåêîìåíäóåì àíàëèçèðîâàòü äàííûå ïî ïîòîêàì â ôîíäû â êà÷åñòâå % îò îáùèõ àêòèâîâ, à íå â äîëëàðîâûõ çíà÷åíèÿõ, ïîòîìó ÷òî ýòî îáåñïå÷èâàåò ëó÷øåå ñðàâíåíèå ìåæäó ðåãèîíàìè: • Âî-ïåðâûõ, íàïðèìåð, ôîíäû, èíâåñòèðóþùèå íà ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêàõ, îáû÷íî ìåíüøå òåõ, ÷òî èíâåñòèðóþò íà ðàçâèòûõ ðûíêàõ. Ñîîòâåòñòâåííî, åæåíåäåëüíûå ïîòîêè â äîëëàðîâûõ ïîêàçàòåëÿõ íå ñîâñåì òî÷íî îòðàæàþò èìïóëüñ ïîòîêîâ ñðåäè ðåãèîíîâ. • Âî-âòîðûõ, ðàçìåð ÷èñòûõ ïîòîêîâ (â äîëëàðàõ) èìååò òåíäåíöèþ èçìåíÿòüñÿ ñ äèíàìèêîé ðûíêîâ, êîòîðûå îíè îòñëåæèâàþò.

Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè â êà÷åñòâå ïðîòèâîïîëîæíîãî èíäèêàòîðà

• Â-òðåòüèõ, àãåíòñòâî EPFR ðàñøèðèëî ñâîé îõâàò ïîòîêîâ ôîíäîâ ñ òå÷åíèåì âðåìåíè. Ïîýòîìó, äëÿ ëó÷øåãî èñòîðè÷åñêîãî ñðàâíåíèÿ íåîáõîäèìî ñìîòðåòü íà ïîòîêè ôîíäîâ êàê ïðîöåíò îò îõâà÷åííûõ àêòèâîâ, à íå â àáñîëþòíûõ ïîêàçàòåëÿõ. • Â-÷åòâåðòûõ, ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ïîòîêè ïðåäñòàâëåíû â äîëëàðîâûõ çíà÷åíèÿõ è ïîýòîìó çàâèñÿò îò èçìåíåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ. Ïîñêîëüêó äîëëàð óñèëèâàåòñÿ èëè îñëàáëÿåòñÿ îòíîñèòåëüíî ìåñòíûõ âàëþò ñîîòâåòñòâóþùèõ ôîíäîâ, ìû ìîæåì âèäåòü íåêîòîðûå êîëåáàíèÿ îáùèõ àêòèâîâ ôîíäîâ, êîòîðûå íå ÿâëÿþòñÿ ðåçóëüòàòîì ïîâåäåíèÿ èíâåñòîðîâ íà ðûíêå àêöèé. Òàáëèöà 2. Ìåòîäèêà îöåíêè ïîòîêîâ ôîíäîâ.

Òîðãîâûå ñòðàòåãèè Òåïåðü ìû ïðîòåñòèðóåì òîðãîâûå ñòðàòåãèè äëÿ îòäåëüíîãî ðåãèîíà, îñíîâûâàÿñü íà íàïðàâëåíèè 1-íåäåëüíîãî ïîòîêà â êîìáèíàöèè ñ íàïðàâëåíèåì ñðåäíåãî 4-íåäåëüíîãî ïîòîêà è Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè. Îáùàÿ èäåÿ ñîñòî-

Äèàãðàììà 4. Ñðàâíåíèå ðåçóëüòàòîâ ñòðàòåãèè (ñèíèì) ñ èíäåêñîì MSCI (ñåðûì) äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ.

Êàê âèäíî íà ïðåäñòàâëåííîé äèàãðàììå, äàííàÿ ñòðàòåãèÿ âûèãðàëà ó ðûíêà ñ ôåâðàëÿ 2001 ïî èþëü 2006 ãîäà 72 ïóíêòà (èññëåäîâàíèå ïðîâîäèëîñü â àâãóñòå 2006ã.). Ñòðàòåãèÿ ïîêàçàëà ðîñò íà 154%, ïî ñðàâíåíèþ ñ 83% äëÿ èíäåêñà ðûíêà, ïðè óñëîâèè, ÷òî âñÿ äîïîëíèòåëüíàÿ ïðèáûëü ðåèíâåñòèðóåòñÿ. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ñòðàòåãèÿ â îñîáåííîñòè âûèãðûâàëà â òå÷åíèå ìåäâåæüåãî èëè áîêîâîãî ðûíêà. Ñ 2001 äî 2003 ãîäà òîðãîâàÿ ñòðàòåãèÿ âûãëÿäåëà îñîáåííî âûèãðûøíî, êîãäà èíäåêñ MSCI ñíèæàëñÿ, è ñòðàòåãèÿ ïîäàâàëà ñèãíàëû â êîðîòêóþ ñòîðîíó. Ñòðàòåãèÿ ïðèíåñëà äîïîëíèòåëüíóþ äîõîäíîñòü â 97.5%, ãëàâíûì îáðàçîì, ïîòîìó ÷òî

www.forexmagazine.ru

Äåíåæíûé ïîòîê

îíà îñòàâàëàñü â äëèííîé ïîçèöèè áîëüøèíñòâî âðåìåíè. Îäíàêî, ïðîáëåìà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî îíà íå äàâàëà ìíîãî òîðãîâûõ ñèãíàëîâ ñ òåõ ïîð, è â ðåçóëüòàòå íå ïîçâîëèëà çàõâàòèòü ðûíî÷íóþ êîððåêöèþ â ìàå 2006ã. Ñèãíàëû äàííûõ ïî äåíåæíûì ïîòîêàì íå áûëè äîñòàòî÷íî ÿñíûìè, ÷òîáû èõ ìîæíî áûëî èñïîëüçîâàòü â ñîîòâåòñòâèè ñ òîðãîâîé ñòðàòåãèåé. Ïîýòîìó äàííàÿ òîðãîâàÿ ñòðàòåãèÿ íå âûèãðàëà ó áû÷üåãî ðûíêà ñ ìàðòà 2003ã.

ßíâàðü 2009 ¹254/01

æèòåëüíîãî ñèãíàëà, åñëè îí íàõîäèòñÿ â ïðîìåæóòêå îò 0 äî -1.5, òî ñ÷èòàåòñÿ îòðèöàòåëüíûì ñèãíàëîì, è åñëè îí íèæå -1.5, òî áåðåòñÿ êàê ïðîòèâîïîëîæíûé èíäèêàòîð è, ñëåäîâàòåëüíî, ñ÷èòàåòñÿ ïîëîæèòåëüíûì ñèãíàëîì. Â äèàãðàììå 5 ïðèâåäåíû ðåçóëüòàòû äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ. Ýòà ñòðàòåãèÿ òàêæå çíà÷èòåëüíî âûèãðûâàåò ó ðûíêà, íî èìååò òå æå ñàìûå îãðàíè÷åíèÿ, ÷òî è âûøå.

Ìû óâåëè÷èëè ãðàíèöû Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè äî 1.5 ñòàíäàðòíûõ îòêëîíåíèé äëÿ ñëó÷àåâ ïðîòèâîïîëîæíîãî èíäèêàòîðà, ÷òîáû ðåàãèðîâàòü íà áîëåå ýêñòðåìàëüíûõ óðîâíÿõ. Áëàãîäàðÿ ýòîìó ñòðàòåãèÿ óâåëè÷èëà ÷èñëî èñïîëíåííûõ ñäåëîê, è äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ ýòî óâåëè÷èëî åå ðåçóëüòàò äî 184%. Ìû ïðèìåíèëè òó æå ñàìóþ ñòðàòåãèþ êî âñåì äðóãèì ðåãèîíàì. Ñ óñòàíîâêîé ãðàíèö Ïóëüñà ëèêâèäíîñòè â 1 ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå, ÷òîáû îí ñòàíîâèëñÿ ïðîòèâîïîëîæíûì èíäèêàòîðîì, ïîëîæèòåëüíàÿ äîïîëíèòåëüíàÿ äîõîäíîñòü áûëà ïîëó÷åíà äëÿ ÑØÀ, ßïîíèè è ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ. Îñíîâíàÿ ïðîáëåìà ýòîé ñòðàòåãèåé çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî îíà íå ðàáîòàëà äîñòàòî÷íî õîðîøî ñ 2003ã. Â òî âðåìÿ êàê îíà, êàæåòñÿ, íåïëîõî ðàáîòàåò íà ìåäâåæüåì ðûíêå, îíà ýòîãî íå äåëàåò íà áû÷üåì ðûíêå. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî ãëàâíàÿ ïðè÷èíà, ïî÷åìó ñòðàòåãèÿ íå ðàáîòàåò äîñòàòî÷íî õîðîøî äëÿ äðóãèõ ðåãèîíîâ, ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî äëÿ áîëüøèíñòâà ðåãèîíîâ ìû èìååì â íàëè÷èè òîëüêî äàííûå äëÿ áû÷üåãî ðûíêà. Ìû íå ìîæåì ïðîòåñòèðîâàòü ýòó ñòðàòåãèþ â òå÷åíèå ïåðèîäà ìåäâåæüåãî ðûíêà è ïîýòîìó íå ìîæåì ñäåëàòü íèêàêèõ ÿñíûõ çàêëþ÷åíèé ïî ñïîñîáíîñòè ñòðàòåãèè âûèãðûâàòü ó ìåäâåæüåãî ðûíêà â ëþáûõ äðóãèõ ðåãèîíàõ, êðîìå ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ. Óâåëè÷åíèå ÷óâñòâèòåëüíîñòè ñòðàòåãèè ê ñèãíàëàì äåíåæíîãî ïîòîêà óìåíüøàåò åå îáùóþ ýôôåêòèâíîñòü, ïîñêîëüêó äåëàåò ââåäåíèå äîïîëíèòåëüíûõ ñèãíàëîâ îò äàííûõ ïî ïîòîêàì â ôîíäû îáëèãàöèé èëè îò âçÿòèÿ ðàçíèöû åæåíåäåëüíûõ ïîòîêîâ. Ìû íå ìîæåì ñäåëàòü íèêàêèõ ÿñíûõ âûâîäîâ îò ïîëó÷åííûõ ðåçóëüòàòîâ. Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè â êà÷åñòâå ïðîòèâîïîëîæíîãî èíäèêàòîðà Íàøà âòîðàÿ ñòðàòåãèÿ ïîäîáíà ïðèâåäåííîé âûøå, íî Ïóëüñ ëèêâèäíîñòè áîëåå 0 ïðèíèìàåòñÿ â êà÷åñòâå ïîëî-

Äèàãðàììà 5. Ñðàâíåíèå ðåçóëüòàòîâ ñòðàòåãèè (ñèíèì) ñ èíäåêñîì MSCI (ñåðûì) äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ.

Ðåãèîíàëüíîå ðàñïðåäåëåíèå êàïèòàëà Äðóãîé âîïðîñ, íà êîòîðûé ìû õîòåëè áû îòâåòèòü ñîäåðæèò ëè îòíîñèòåëüíàÿ ñèëà ïîòîêîâ äëÿ ðàçëè÷íûõ ðåãèîíîâ êàêóþ-ëèáî ïðîãíîçíóþ öåííîñòü äëÿ ïîñëåäóþùèõ îòíîñèòåëüíûõ ðåçóëüòàòîâ ðåãèîíîâ. Ìû ðàññìîòðåëè øåñòü îñíîâíûõ ðåãèîíîâ, îõâà÷åííûõ äàííûìè ïîòîêîâ ôîíäîâ: Çàïàäíàÿ Åâðîïà, ÑØÀ, Ëàòèíñêàÿ Àìåðèêà, Àçèÿ (êðîìå ßïîíèè), ßïîíèÿ è EMEA. Âçàèìíîå ñðàâíåíèå ïîòîêîâ îñíîâûâàåòñÿ íà 4íåäåëüíîì ñðåäíåì ïîòîêå êàê % îò NAV äëÿ ýòèõ øåñòè ðåãèîíîâ. Êàæäóþ íåäåëþ ìû íîðìàëèçóåì ýòè 6 ïîêàçàòåëåé, âû÷èñëÿÿ ìåæðåãèîíàëüíûé êîýôôèöèåíò z. Êîýôôèöèåíò z îãðàíè÷åí 2, ÷òîáû óìåíüøèòü øóì â äàííûõ. Ïðè ýòîì ñóììà âñåõ z ðàâíà íîëþ. Òåñòîâûì îðèåíòèðîì ÿâëÿåòñÿ îäèíàêîâî-âçâåøåííûé ïîðòôåëü ýòèõ øåñòè ðåãèîíîâ ñ åæåíåäåëüíîé êîððåêöèåé. Ñòðàòåãèÿ äåëàåò àêòèâíûå ñòàâêè îòíîñèòåëüíî îðèåíòèðà ñ ðàçìåðîì è íàïðàâëåíèåì àêòèâíîé ñòàâêè, ïîäîáíî êîýôôèöèåíòó z ïîòîêîâ, óâåëè÷åííîìó íà ôèêñèðîâàííûé ìíîæèòåëü. Íàïðèìåð, åñëè ðåãèîí èìååò çíà÷åíèå z ðàâíîå 1, òî ìû äîáàâëÿåì îäèí ïðîöåíòíûé ïóíêò, óâåëè-

www.forexmagazine.ru

Äåíåæíûé ïîòîê

ßíâàðü 2009 ¹254/01

÷åííûé íà ìíîæèòåëü, ê íà÷àëüíîìó âåñó ýòîãî ðåãèîíà â 16.7%. Ïîýòîìó êàæäóþ íåäåëþ ìû êîððåêòèðóåì íàøè ïîçèöèè âî âñåõ 6 ðåãèîíàõ âîêðóã èõ ïåðâîíà÷àëüíîé ïîçèöèè â 16.7%, â çàâèñèìîñòè îò èõ ñîîòâåòñòâóþùåãî çíà÷åíèÿ êîýôôèöèåíòà z. Ìû èñïîëüçóåì ìíîæèòåëü ðàâíûé 3, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî àáñîëþòíûé ðàçìåð ìàêñèìàëüíîé àêòèâíîé ñòàâêè ðàâåí 6 ïóíêòîâ. Íàøà ñòðàòåãèÿ âûèãðàëà ó ðûíêà â 2003, 2004, 2005 è íåçíà÷èòåëüíî ïðîèãðàëà â 2006 ãîäó (äî 10 àâãóñòà 2006ã). 57.5% åæåíåäåëüíîé äîïîëíèòåëüíîé äîõîäíîñòè áûëî ïîëîæèòåëüíîé. Ñðåäíèé ãîäîâîé ïðèðîñò â 0.94% ïî ñðàâíåíèþ ñ òåñòîâûì îðèåíòèðîì âûãëÿäèò íåáîëüøèì, íî ñ åùå ìåíüøåé îøèáêîé îòñëåæèâàíèÿ â 0.74%, ïðè ýòîì êîýôôèöèåíò èíôîðìàòèâíîñòè ñîñòàâëÿåò 1.28. Åæåãîäíî áûëî íåîáõîäèìî ïåðåðàñïðåäåëåíèå ôîíäîâ â 151% îò îáúåìà ïîðòôåëÿ, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî, äàæå ïðè âêëþ÷åíèè îïåðàöèîííûõ çàòðàò ìîæåò áûòü ïîëó÷åí äîïîëíèòåëüíûé äîõîä. Ðåçóëüòàòû ïðåäïîëàãàþò, ÷òî îòíîñèòåëüíàÿ ñèëà åæåíåäåëüíûõ ïîòîêîâ ôîíäîâ ìîæåò äîáàâèòü öåííîñòü ê ìîäåëÿì ðåãèîíàëüíîãî ðàñïðåäåëåíèÿ àêòèâîâ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.technicalanalyst.co.uk

www.forexmagazine.ru

ßíâàðü 2009 ¹254/01

Ïðàâèëüíûé âûõîä

ÏÐÀÂÈËÜÍÛÉ ÂÛÕÎÄ Óëëà Äåêêåí ×àñòî ãîâîðèòñÿ î âàæíîñòè ðàçìåùåíèÿ çàùèòíûõ ñòîï-îðäåðîâ è ñâîåâðåìåííûõ âûõîäàõ èç ðûíêà. Îäíàêî, íà÷èíàþùèå òðåéäåðû â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ êîíöåíòðèðóþòñÿ â îñíîâíîì íà ñèãíàëàõ âõîäà, íåæåëè íà ñèãíàëàõ âûõîäà. Â äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì, ïî÷åìó ïðàâèëüíàÿ ñòðàòåãèÿ âûõîäà íàñòîëüêî âàæíà è êàêóþ ñòðàòåãèþ âûõîäà âûáðàòü.

www.esignallearning.com (ATR), êîòîðîå ðàññ÷èòûâàåòñÿ îò ñàìîãî âûñîêîãî ìàêñèìóìà èëè çàêðûòèÿ. Çàòåì, ýòîò ñòîï-îðäåð ïåðåäâèãàåòñÿ âñëåä çà öåíîé, åñëè ðûíîê äâèãàåòñÿ â âàøó ïîëüçó, íî, åñòåñòâåííî, íèêîãäà íå îòîäâèãàåòñÿ â îáðàòíóþ ñòîðîíó. Ëîãèêà ýòîãî ïîäõîäà â òîì, ÷òî ATR ïðèñïîñàáëèâàåòñÿ ê èçìåí÷èâîñòè íà ëþáîì ðûíêå è ïðè ëþáîé öåíå.

Òðåéäåðû îáû÷íî âõîäÿò â ðûíîê, êîãäà ÷óâñòâóþò óäîáíûé ìîìåíò äëÿ ýòîãî, íî ýòî ðåäêî ïðîèñõîäèò, êîãäà îíè âûõîäÿò èç ðûíêà. Êîãäà ïðèáûëü íàõîäèòñÿ ïîä óãðîçîé èëè âîçíèêàåò ïîòåíöèàëüíàÿ ïîòåðÿ, ìíîãèå òðåéäåðû, îñîáåííî íà÷èíàþùèå, ñòàíîâÿòñÿ ìåíåå ñêëîííûìè ê ðàçóìíûì ðàññóæäåíèÿì. Èìåííî ïîýòîìó î÷åíü âàæíî çàðàíåå îïðåäåëèòü ñâîþ ñòðàòåãèþ âûõîäà (äî âõîäà â ðûíîê), êîãäà âûøå âåðîÿòíîñòü ïðèíÿòèÿ îáúåêòèâíîîáîñíîâàííîãî ðåøåíèÿ. Ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî ðàçëè÷íûõ ïîäõîäîâ äëÿ âûõîäà èç ðûíêà, ïîýòîìó ñòîèò èññëåäîâàòü èõ è óáåäèòüñÿ, ÷òî âû èñïîëüçóåòå íàèáîëåå ýôôåêòèâíóþ ñòðàòåãèþ â ñâîåé òîðãîâëå. Äëÿ íà÷àëà, ìû èññëåäóåì îäíó õîðîøî-èçâåñòíóþ ñòðàòåãèþ âûõîäà. Ïîäâåøåííûé âûõîä Èíîãäà, âûáîð óðîâíÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà ìîæåò áûòü åùå âàæíåå, ÷åì âûáîð òî÷êè âõîäà â ðûíîê. Èçâåñòíûé ðûíî÷íûé ýêñïåðò Âàí Òàðï â 2004 ãîäó ïîëó÷èë èíòåðåñíûå ðåçóëüòàòû ïðè èññëåäîâàíèè "ïîäâåøåííîãî âûõîäà" ×àêà ËåÁóà. Îí âûÿñíèë, ÷òî èñïîëüçóÿ ýòîò ñïåöèôè÷åñêèé ìåòîä, âû ìîãëè áû âõîäèòü â òðåíäîâûå ðûíêè íàóãàä è âñå åùå îñòàâàòüñÿ ïðèáûëüíûì ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ. Ýòî ñòàíîâèòñÿ âîçìîæíûì, ïîòîìó ÷òî äàííûé ïîäõîä ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà âåëèêîëåïíî ïîçâîëÿåò ïðèáûëè ðàñòè è ìèíèìèçèðîâàòü ïîòåðè, ïîñêîëüêó îí îðèåíòèðóåòñÿ íà öåíîâûå ìàêñèìóìû. Äðóãèìè ñëîâàìè, îí âïîëíå ïîäõîäèò äëÿ òðåíäîâûõ ðûíêîâ. "Ïîäâåøåííûé âûõîä" ïðèìåíÿåòñÿ ïóòåì ïîäñòðîéêè âàøåãî ñòîï-îðäåðà ïîä òåêóùóþ èçìåí÷èâîñòü ðûíêà. Ñòîï-îðäåð ðàçìåùàåòñÿ íà ðàññòîÿíèè ìíîãîêðàòíî, îáû÷íî âòðîå, ïðåâûøàþùåì Ñðåäíèé èñòèííûé äèàïàçîí

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Ðàçìåùåíèå ïåðâîíà÷àëüíîãî ñòîï-îðäåðà.

Íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå ãðàôèêå ïîêàçàí âõîä â ðûíîê íà ïðîðûâå ââåðõ. Ñèãíàëîì âõîäà ïîñëóæèëî çàêðûòèå äíÿ âûøå ñîïðîòèâëåíèÿ íà óðîâíå 1.4968. Öåíà îòêðûòèÿ ñëåäóþùåãî äíÿ è ÿâëÿåòñÿ öåíîé âõîäà â ðûíîê - 1.4973. Ìû âèäèì, ÷òî çíà÷åíèå ATR ïðè âõîäå â ýòó ñäåëêó ñîñòàâëÿåò 0.0122. Ïðè òðåõêðàòíîì ðàññòîÿíèè ìû ïîëó÷àåì: 3*122 = 366 ïóíêòîâ, ÷òî îçíà÷àåò ðàçìåùåíèå íà÷àëüíîãî ñòîï-îðäåðà ïî ýòîé ñäåëêå íà óðîâíå 1.4607, ò.å. íà 366 ïóíêòîâ íèæå öåíû âõîäà (1.4973). Íåêîòîðûå òðåéäåðû ìîãëè áû òàêæå ïåðåìåñòèòü ýòîò ñòîï-îðäåð íåìíîãî íèæå, ñðàçó ïîä êðóãëîé öèôðîé - íèæå 1.4600. Îïòèìàëüíûé äèàïàçîí, ðåêîìåíäîâàííûé äëÿ ìåòîäà "ïîäâåøåííîãî âûõîäà" ðàâåí 2.5- è 4-êðàòíîìó çíà÷åíèþ ATR ïðè âõîäå â ðûíîê. ×àê ËåÁóà ïðåäëàãàåò èñïîëüçîâàòü Ñðåäíèé èñòèííûé äèàïàçîí ñ ïåðèîäàìè îò 10 äî 20, â

www.forexmagazine.ru

Ïðàâèëüíûé âûõîä

çàâèñèìîñòè îò òîãî, íàñêîëüêî àäàïòèðîâàííûì âû õîòèòå èìåòü ñòîï-îðäåð. Â ïðèâåäåííîì âûøå ïðèìåðå áûë èñïîëüçîâàí ATR ñ ïåðèîäîì 10. Âû äîëæíû åùå äî âõîäà â ðûíîê ðåøèòü, êàê âû ñîáèðàåòåñü âûõîäèòü èç ñâîåé ñäåëêè â ñëó÷àå ïîòåðü è êàê âû âûéäåòå, êîãäà ïîçèöèÿ ÿâëÿåòñÿ ïðèáûëüíîé. Â ñëó÷àå âûèãðûøíûõ ñäåëîê, "ïîäâåøåííûé ñòîï-îðäåð" ïåðåìåùàþò âñëåä çà öåíîâûì äåéñòâèåì. Ïðîâåäåííîå èññëåäîâàíèå ×àêà ËåÁóà è Òåððåíñà Òàíà ïîêàçàëî, ÷òî âõîä â ñäåëêè ñ áîëåå øèðîêèìè ñòîï-îðäåðàìè óâåëè÷èâàåò äîëþ âûèãðûøíûõ ñäåëîê. Îäíàêî, ñóùåñòâóåò ïðîáëåìà ñ èñïîëüçîâàíèåì î÷åíü øèðîêèõ ñòîï-îðäåðîâ. Òðåéäåð ìîæåò èñïûòàòü áîëåçíåííî-áîëüøîé ñïàä, åñëè îí ñòîëêíåòñÿ ñ ìíîãî÷èñëåííûìè óáûòî÷íûìè ñäåëêàìè. Â ñâÿçè ñ ýòèì ìîãóò áûòü ïîëåçíû äðóãèå âûâîäû, ñäåëàííûå ×àêîì ËåÁóà è Òåððåíñîì Òàíîì â ðåçóëüòàòå ñâîèõ ýêñïåðèìåíòîâ. Îíè íàøëè, ÷òî ýòè øèðîêèå ñòîï-îðäåðà ìîãóò áûòü óìåíüøåíû íà 50% ïîñëå ïåðâûõ íåñêîëüêèõ äíåé â ðûíêå äëÿ ñòðàòåãèé ñëåäîâàíèÿ çà òðåíäîì, ïðè ýòîì ïîääåðæèâàëîñü âûñîêîå ñîîòíîøåíèå âûèãðûøíûõ ñäåëîê. Íà ãðàôèêå íèæå ïîêàçàíî, ÷òî ñòîï-îðäåð áûë ñîêðàùåí äî 2-êðàòíîãî ATR, ñïóñòÿ 3 äíÿ ïîñëå âõîäà â ðûíîê. Âûõîä áûë îñóùåñòâëåí 19 ìàðòà 2008 ãîäà â ðåçóëüòàòå òîãî, ÷òî êóðñ EURUSD 17 ìàðòà 2008 ãîäà ñîâåðøèë êîð-

ßíâàðü 2009 ¹254/01

ðåêöèþ îò ñâîåãî ìàêñèìóìà íà 1.5904. Çíà÷åíèå ATR ïðåäûäóùåãî äíÿ ñîñòàâèëî 158 ïóíêòîâ. Òàêèì îáðàçîì, ñòîï-îðäåð íà ðàññòîÿíèè 2-êðàòíîãî ATR (316 ïóíêòîâ) îò ìàêñèìóìà (1.5904) ïðèâåë ê çàêðûòèþ ïîçèöèè ñ ïðèáûëüþ íà óðîâíå 1.5588. Ëîãèêà òîãî, ÷òîáû äàòü ñäåëêå áîëüøå ïðîñòîðà â ïåðâûå íåñêîëüêî äíåé ñ ïîñëåäóþùèì óìåíüøåíèåì ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî ñèãíàëû âõîäà èìåþò áîëåå âûñîêóþ ñòåïåíü óñïåøíîãî ïðîãíîçèðîâàíèÿ ðûíî÷íîãî íàïðàâëåíèÿ â ïåðâûå íåñêîëüêî äíåé ïîñëå ïîëó÷åíèÿ ñèãíàëà. Ïîñêîëüêó êîððåëÿöèÿ ìåæäó íàäåæíîñòüþ ïåðâîíà÷àëüíîãî ñèãíàëà è ïîñëåäóþùèì öåíîâûì äåéñòâèåì óìåíüøàåòñÿ ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ, òî âïîëíå ëîãè÷íî ñæàòü óðîâíè ñòîï-îðäåðîâ. Êàê ìû âèäåëè, ñêîëüçÿùèé ñòîï-îðäåð, à áîëåå êîíêðåòíî "ïîäâåøåííûé âûõîä", ðàáîòàåò íàèáîëåå ýôôåêòèâíî íà òðåíäîâûõ ðûíêàõ. Ôàêòè÷åñêè, íà òðåíäîâûõ ðûíêàõ ýòîò ìåòîä âûõîäà ïðåâîñõîäèò ïî âàæíîñòè âûáîð òî÷êè âõîäà. Ýòîò ìåòîä èäåàëüíî ïîäõîäèò äëÿ òðåéäåðîâ, êîòîðûå ïðåäïî÷èòàþò îòêðûâàòü ïîçèöèè â ðàñ÷åòå íà äîëãîñðî÷íûå ïåðèîäû âðåìåíè - èíîãäà áîëåå ãîäà. Îäíàêî, íå ñòîèò îòáðàñûâàòü åãî è ïðè òîðãîâëå íà áîëåå êðàòêîñðî÷íûõ ïåðèîäàõ âðåìåíè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Ïåðåíîñ ñòîï-îðäåðà ïîñëå ïðîäâèæåíèÿ ðûíêà.