Fm560

На пороге валютной войны 015 2 / 1 #

Содержание Перспективы и вызовы года. Обзор от Wells Fargo Securities ������������������������������������������������������������ 4 Стимулы для мировой экономики. Обзор от National Bank ������������������������������������������������������������� 10 Центробанки вступают в игру. Обзор от Commerzbank �������������������������������������������������������������������� 14 На пороге валютной войны ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 19 Комплексный анализ валютного рынка от инвестиционного портала Leveron.Эксперт ��������������� 20 Основные черты современной торговой системы на форексе �������������������������������������������������������� 23 Эмоции рынка �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 27 Существующая реальность ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 30 Роковая сделка ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 32 Компоненты успеха ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 34 Долгосрочная игра ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 36 Чередующиеся волны ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 37 Форекс-модель ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 39 Торговля против правил ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 42 Начало движения �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 45 Легкий заработок ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 47 Индикатор вихревых потоков ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 49 Бычий колл-спрэд �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 52 Настройка терминала MetaTrader для работы с почтовыми сервисами ���������������������������������������� 54 Генеральный спонсор журнала “FOREX MAGAZINE” Группа компаний «Альпари» www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Официальный сайт журнала Forex Magazine: http://www.fxmag.ru По вопросам размещения рекламы обращаться: reklama@fxmag.ru Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 ООО “ФорексМагазин”

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 2

Чем STP-брокер отличается от Форекс «кухни»? В последние годы валютный рынок Форекс стал популярным источником заработка. В интернете можно встретить немало историй о том, как начиная практически с нуля, трейдеры зарабатывают на этом рынке большие деньги. Впрочем, встречаются и другие истории: клиенты брокеров и дилинговых центров теряют вложенный капитал. В основном, это происходит благодаря недобросовестной работе компаний, которые только на словах выводят средства клиентов на межбанковский рынок. Такие компании принято называть «кухнями». Чтобы действительно работать и зарабатывать на Форекс, важно уметь отличать «кухню» от надежного брокера. К последним, например, относится компания Vista Brokers — STP-брокер с лицензией европейского регулятора. Что означает для клиента Vista Brokers использование технологии STP (Straight Through Processing)? Это означает, что ордера, открываемые трейдерами в торговом терминале, отправляются непосредственно к поставщикам ликвидности — крупным международным банкам. Приказы исполняются мгновенно, без вмешательства дилеров и по лучшей цене. При такой схеме работы взаимодействие трейдера и брокера абсолютно прозрачно. Также необходимо обратить внимание на лицензию, по которой работает брокер. Надежного брокера отличает наличие авторитетной лицензии. К примеру, компания Vista Brokers регулируется Кипрской комиссией по ценным бумагам и биржам (CySec). Так как Кипр является членом Европейского союза, CySEC имеет такие же полномочия, как и все европейские финансовые надзорные ведомства. Что означает для клиента компании Vista Brokers европейская лицензия?

•

• •

деятельность Vista Brokers тщательно проверяется и контролируется, и в случае каких-то неправомерных действий или нарушений европейского законодательства, компанию могут оштрафовать или лишить лицензии; деятельность компании абсолютно законна и прозрачна — каждый желающий может ознакомиться со всеми требуемыми документами и отчетами на сайте компании; брокер является членом Компенсационного фонда инвесторов, который может компенсировать обязательства компании перед клиентом или возместить ущерб, если возникает такая необходимость. Клиент может получить компенсацию до 20 тысяч евро.

Таким образом, сотрудничая с Vista Brokers, клиент всегда уверен в том, что все ордера, открытые им в торговом терминале, действительно выводятся на межбанковский рынок через разных поставщиков ликвидности. А также в том, что деятельность компании контролируется и регулируется европейским законодательством. Дополнительные преимущества Vista Brokers: • большой выбор инструментов (валюты, индексы, товары); • несколько типов счетов, учитывающих различные потребности клиентов; • всегда свежие новости и аналитика рынка; • бонусные программы: «Bonus +25», «Bonus +100» или «Превосходный».

Перспективы и вызовы года обзор от Wells Fargo Securities

Американский фокус Хорошие перспективы в первой половине 2015г. Наш прогноз остается неизменным, что реальный ВВП США вырастит примерно на 2.5%-3% за каждые из следующих двух лет, отмечая самый сильный двухлетний период с середины расширения экономики 20012007гг. При этом, рост должен оставаться всеобъемлющим. Значительная часть этого улучшения произойдет за счет более сильного рынка труда, поскольку слабость этого рынка продолжает сокращаться. Мы ожидаем, что предприниматели добавят приблизительно 220.000 рабочих мест ежемесячно, и уровень безработицы продолжит устойчиво снижаться в 2015г. Одна заметная область, которая продемонстрирует подъем, благодаря улучшению перспектив с рабочими местами – это потребительские расходы. В 2015 году потребление будет поддержано в соответствии с лучшими балансами домохозяйств, более сильным ростом доходов и более низкими розничными ценами на бензин. Инвестиции в жилищное строительство, как ожидается, усилятся в следующем году, поскольку строительство односемейных домов и продажи продолжают нормализоваться. Однако, замедление экономического роста у некоторых важных торговых партнеров США и усиление доллара подразумевают, что чистый экспорт, вероятно, смажет рост реального ВВП во второй половине года.

Падающие цены на энергоносители, вероятно, будут подталкивать показатели инфляции вниз в течение первой половины 2015г. Базовая инфляция, скорее всего, будет менее подвержена колебаниям и должна остаться хорошо сдержанной, принимая во внимание все еще слабый рынок труда, а также более дорогой доллар, который поддержит на нужном уровне цены импортируемых товаров и услуг. Учитывая, что инфляция устремится ниже целевого уровня ФРС, У Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) будет сохраняться место для маневра при нормализации краткосрочных процентных ставок, с первым повышением ставок не ранее июня. Международный обзор Сохранение неопределенности в новом году Глобальная экономика начала год с той же самой неопределенности, что была и в конце прошлого года. Вдобавок ко всему, в начале года, кажется, опять стали разгораться старые угрозы. Так, Париж подвергся одной из самых серьезных террористических атак за десятилетия. Хотя сам по себе террористический акт, вероятно, не будет оказывать никакого заметного воздействия на экономическую активность, это произошло, когда Еврозона все еще сталкивается с некоторыми серьезными экономическими вызовами, и рынки ожидают, что Европейский центральный банк продол-

Реальный ВВП США.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 4

жит проводить количественное ослабление, покупая суверенные облигации, чтобы попытаться поддержать экономический рост в регионе. Ситуация в остальной части глобальной экономики не намного лучше, чем в Еврозоне, учитывая, что рост китайской экономики, как ожидается, будет и дальше замедляться в следующие несколько лет и стабилизируется в районе 6.5% годовых, снизившись от двузначных значений, зафиксированных в первом десятилетия 21-го столетия. Но, не все так плохо в текущей ситуации. Снижение цен на нефть и бензин, при нанесении вреда нефте-производителям и экспортерам во всем мире, помогает потребителям, когда мировой экономике необходимо, чтобы эти потребители почувствовали себя уверенно и снова начали тратить. Т.е. доступный личный доход в мире, как ожидается, извлечет выгоду, и это должно помочь глобальному спросу и экономическому росту в течение года. Рынок труда – как драйвер роста Как мы уже сказали, наш прогноз по валовому внутреннему продукту США остается неизменным – рост примерно на 2.5%-3% в течение следующих двух лет, что будет означать самый сильный двухлетний рост с середины периода расширения экономики 2001-2007гг. Основным источником роста будет более сильный рынок труда, хотя и затронет самый широкий спектр областей экономики. Мы ожидаем, что компа-

нии создадут дополнительно 220.000 рабочих мест в месяц и уровень безработицы продолжит устойчиво снижаться в 2015г. Улучшение потребительского сектора Потребительские расходы, как ожидается, продемонстрируют устойчивое повышение - 3.1% в 2015 по сравнению с 2.5% в прошлом году. Стимулирование расходов произойдет за счет улучшенного роста рабочих мест, более сильной потребительской уверенности, ослабления кредитной нагрузки и повышения благосостояния домохозяйств. Снижение розничных цен на бензин должно обеспечить увеличение реальных доступных доходов. В 2015 году мы ожидаем увеличения потребительских расходов на товары длительного пользования, товары повседневного спроса и услуги. Рост деловых инвестиций ослабнет в 2015 году, несмотря на улучшение в сфере обработки информации и интеллектуальной собственности. Однако, такая отрасль, как оборудование и конструкции, испытает определенную слабость, с сокращением в добывающем секторе в результате снижения цен на нефть. Мы ожидаем сокращения инвестиций в добывающее оборудование, а также в оборудование в связанных отраслях промышленности, вроде первичной и вторичной обработки металла. Эти ухудшения, прежде всего, коснутся четвертого квартала 2014 и первого квартала 2015 года, поскольку большая часть корректировки и нормализация новых цен на нефть придется именно на этот период.

Реальный ВВП Еврозоны.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 5

После четырех лет последовательного снижения, федеральные расходы вырвутся на положительную территорию, в то время как расходы штатов и местных органов власти должны продолжить скромное расширение. Жилищные инвестиции, как ожидается, усилятся в следующем году, поскольку строительство односемейных домов и продажи продолжат нормализацию. Закладки новых домов, по нашим пргнозам, составят в среднем 1.1 миллионов единиц в первой половине 2015 года, по сравнению с 1 миллионом в прошлом году, поддерживаемые более легким кредитованием и сильным ростом рабочих мест. Однако, замедление экономического роста у некоторых важных торговых партнеров США и усиление доллара подразумевают, что чистый экспорт, вероятно, сдержит реальный рост ВВП США в течение второй половины года. Торможение со стороны чистого экспорта будет обусловлено более медленным ростом экспорта товаров, который в настоящее время составляет больше двух третьих полного реального американского экспорта. При этом, мы ожидаем, что экспорт услуг усилится, однако, повышение будет недостаточным, чтобы возместить более медленный рост экспорта товаров, так как услуги составляют меньше трети реального экспорта. Рост импорта снова повысится на фоне более сильного внутреннего спроса. Рост прибыли компаний, остающейся после уплаты налогов, как ожидается, покажет небольшое улуч-

шение в 2015 году, после отрицательных значений в прошлом году, поскольку налоговая нагрузка, как ожидается, будет повышаться более сдержанно в 2015г. Инфляция и реакция ФРС Выглядит так, что падающие цены на энергоносители подтолкнут общую инфляцию вниз в первой половине 2015г. Базовая инфляция будет меньше затронута и останется сдержанной, принимая во внимание более сильный доллар, который поддержит на нужном уровне цены импортированных товаров и услуг, а также продолжающаяся слабость на рынке труда. Несмотря на то, что в прошлом году было добавлено наибольшее количество рабочих мест с 1999 года, рост заработной платы остается слабым. Декабрьский отчет по занятости скрасил ухудшающуюся картину по среднечасовой зарплате. Это привлекает большее внимание к ожидаемым данным по индексу расходов на рабочую силу, после заметного усиления затрат на заработную плату в третьем квартале. Учитывая, что инфляция находится ниже целевого уровня Федерального Резерва, и нет никаких явных признаков давления заработной платы, у FOMC будет карт-бланш в вопросе нормализации краткосрочных процентных ставок. Мы ожидаем, что Федеральный Резерв начнет повышать свою краткосрочную ставку в середине 2015г. Наш прогноз подразумевает верхнюю границу для ставки по федеральным фондам в 1.0% к концу 2015 и 2.75% в конце 2016 года - оба ниже средних ожиданий членов FOMC.

Реальные потребительские расходы.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 6

Дефлятор потребительских расходов (серым и черным прогнозы). Прогноз развития экономики США Неуверенность мировой экономики Глобальная экономика начала год, подвергаясь той же самой неуверенности, что была и в конце прошлого года. Вдобавок к старым проблемам, кажется,

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

добавились новые угрозы – Париж подвергся одной из самых серьезных террористических атак за несколько десятилетий. Хотя эта трагедия, вероятно, не будет иметь каких-либо ощутимых последствий непосредственно на экономическую деятельность, это произо-

стр. 7

шло, когда Еврозона все еще сталкивается с несколькими жесткими экономическими вызовами, и рынки ожидают дальнейших шагов Европейского центрального банка по количественному ослаблению, путем покупки суверенных бондов, чтобы попытаться стимулировать экономический рост в регионе. Сегодня, кажется, что решение Европейского центробанка – это уже вопрос времени и величины, а не самого факта, поскольку по существу каждый аналитик, включая нас, полагает, что ЕЦБ, наконец, расширит свою программу количественного ослабления за счет покупки долговых обязательств стран-членов Еврозоны. Экономический рост в регионе является в значительной степени застоявшимся, и инфляция продолжает ослабляться, с дополнительным давлением со стороны снижения цен на нефть в течение прошлых нескольких месяцев. Это означает, что инфляция продолжит свою нисходящую тенденцию в обозримом будущем, оказывая еще большее давление на ЕЦБ, чтобы он предпринял решительные действия. Остальная часть глобальной экономики выглядит не намного лучше, чем Еврозона, учитывая, что рост китайской экономики, как ожидается, в следующие несколько лет будет и дальше замедляться, и стабилизируется в районе 6.5% годовых, по сравнению с двузначными цифрами в первой декаде столетия. И это будет иметь определенные последствия, которые отразятся на росте экспорта и ценах на сырьевые товары. Это снижение цен на сырьевые товары оказывает серьезное давление на развивающиеся рынки, но осо-

бенно на те страны, которые извлекали выгоду из товарного экспорта в период ценового бума. Эти страны пытаются приспособиться к новой конъюнктуре, которая сейчас не благоприятна для них. Некоторые страны, подобно России и Венесуэле, столкнулись с серьезным вызовом, потому что их экономики очень сильно зависят от цен на нефть и от экспорта энергоносителей для поддержания экономического роста. Россия испытала существенное обесценивание своей валюты, как следствие снижения цены нефти, а Венесуэла пытается балансировать с обменными курсами. Мы ожидаем, что Венесуэла может столкнуться с большим обесцениванием своей валюты, как только текущие усилия сдержать или ограничить кризис провалятся. Другие экономики, подобно Мексике, сильно зависят от доходов нефтяного сектора и, таким образом, как ожидается, также ослабнут или, возможно, не улучшатся настолько, насколько можно было бы ожидать, из-за ужесточения фискальной политики в течение года. Но не все так плохо в этой ситуации. Снижение цен на нефть и на бензин, хотя и наносит вред нефте-производителям и экспортерам во всем мире, помогает потребителям, когда мировой экономике необходимо, чтобы потребительские расходы стабилизировались и вновь начали расти. Другими словами, доступные личные доходы во всем мире, как ожидается, извлекут выгоду, и это должно поддержать глобальный спрос и экономический рост в течение года. Все же еще слишком рано говорить, каким будет конечное влияние текущей ситуации с более низкой

Потребительская инфляция в Еврозоне (базовая - черным).

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 8

ценой нефти на глобальный экономический рост, особенно если правительства во всем мире начали поднимать налоги на бензин, чтобы компенсировать потерю доходов из-за снижения цены нефти. Возможно, самой большой угрозой этому новому глобальному балансу между факторами спроса и предложения будет будущий рост инфляции. Слабый спрос и сильное предложение подтолкнули уровень инфляции вниз, особенно, в развитых странах. Однако, улучшение спроса, благодаря более высоким доходам во всем мире, может развернуть текущее анти-инфляционное и даже дефляционное давление. Центральные банки и монетарные власти разных стран пристально следят за развитием ситуации и рассчитывают, что мягкая монетарная политика поможет поддержать экономический рост.

Цены на нефть.

Прогноз развития ведущих экономик

Прогноз процентных ставок

ForexMagazine по материалам: www.wellsfargo.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 9

Стимулы для мировой экономики обзор от National Bank

Нефтяной стимул для мировой экономики В то время как застой в Еврозоне и политика перебалансировки Китая вновь ограничит глобальную экономику в 2015 году, общий рост, тем не менее, должен быть хорошо поддержан, благодаря тройному стимулу в виде улучшения американского спроса, более сильного доллара и более низких цен на нефть, что служит хорошим предзнаменованием для возрождения экономики. Кроме того, низкая инфляция позволит центральным банкам в большинстве основных экономик помогать росту, сохраняя очень комфортную монетарную политику. Мы ожидаем, что рост мирового ВВП ускорится в 2015 году до 3.5%. Глобальная экономика только что получила серьезный импульс, благодаря американскому всплеску. Самая большая экономика мира настроена показать в 2015 году свою лучшую работу в этом цикле (подробнее ниже), и конечный спрос должен проявиться в улучшении экспорта и, следовательно, более сильном росте, в частности развивающихся рынков. Усиливающаяся экономика США также означает более жесткую политику Федерального Резерва и, следовательно, дальнейшее укрепление доллара, что является еще одним положительным моментом для развивающихся рынков, потому что это делает экспортно-зависимые экономики более конкурентоспособными относительно США. И последнее, но не менее важное - более сильный доллар предполагает смягчение цен на нефть, которые часто имеют отрицательную корреляцию с долларом.

Корреляция экспорта разных стран с ВВП США (слева) и торгово-взвешенный курс доллара. В то время, как снижение цен на нефть отрицательно сказывается на экономиках Саудовской Аравии и других стран-экспортеров нефти, с фиксированными обменными курсами, это, тем не менее, благоприятно для глобальной экономики в целом. Более дешевая нефть помогает перенастроить глобальную экономику, улучшая балансы текущего счета стран-импортеров нефти, которые часто находятся на дефицитной территории, за счет крупных экспортеров нефти, которые обычно имеют большие профициты. Что еще более важно, более низкие цены на нефть эквивалентны стимулу для глобальной экономики. Даже, предположив, что цена нефти «Brent» стабилизируется в районе 70$/bl в 2015 году, это будет приблизитель-

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

но на 30% ниже среднего значения в 2014г. Крупные импортеры, вроде Индии, где нефть составляет более трети от общего импорта, извлекут наибольшую пользу. Для глобальной экономики в целом, 30%-е падение нефтяных цен эквивалентно стимулам более чем в 1.5% ВВП, при прочих равных условиях.

Цена нефти (слева) и эффект от снижения для разных экономик. Дальнейшие стимулы исходят из более знакомых источников, а именно - монетарной политики центробанков. Резко падающие цены на нефть улучшат и без того благоприятную инфляционную среду, позволяя центральным банкам удерживать процентные ставки на низком уровне или, даже сократить их, как только что сделал Народный банк Китая. Несмотря на достижение предела в снижении ставок, Банк Японии и ЕЦБ уже объявили, что продолжат шаги по стимулированию экономики, увеличив размер своих балансов через покупку активов и, следовательно, вводя дополнительную ликвидность в финансовую систему.

Объемы покупок долговых бумаг и суммарный баланс четырех крупнейших центробанков. Однако, все еще остаются риски для глобальной экономики. Например, рост доллара хорош, пока это не заставляет инвесторов бежать из долговых инструментов развивающихся рынков, как это было летом 2013 года, когда бывший глава ФРС Бен Бернанке начал говорить о сокращении программы количественного ослабления. В то время, доходность бондов развивающихся рынков устремилась ввысь, поскольку иностранные инвесторы, не желая удерживать активы в обесцененных валютах, стали их распродавать. Это даже вынудило некоторые центральные банки в развивающихся экономиках поднимать процентные ставки, чтобы остановить отток капитала. К счастью, на сей

стр. 10

раз подобной реакции не последовало, но следует внимательно следить за развитием ситуации на долговых рынках развивающихся экономик.

Доходность бондов развивающихся экономик. Еврозона - основной игрок в глобальной торговле, представляет другой риск для мировой экономики в 2015г. Отказ членов Еврозоны провести благоприятные для роста реформы продолжат ограничивать занятость и рост, таким образом, сдерживая заработную плату и цены. Рынки, кажется, согласны с такой перспективой, основываясь на инфляционных ожиданиях, которые сейчас находятся на рекордных минимумах.

жения монетарных стимулов в реальную экономику и положить конец циклу «делевериджа» (прим. уменьшение использования заемных средств). В свете текущих и будущих вызовов, мы продолжаем ожидать, что рост валового внутреннего продукта Еврозоны будет не выше 1% в 2015г. Япония – еще одна экономика, которая будет бороться с дефляцией в 2015 году, и также должна быть готова к очередному трудному году, несмотря на стимулирующую монетарную политику, проводимую Центральным банком. Но после того, как декабрьские выборы дали ему правительство большинства, Премьер-министр Синдзо Абэ может продвинуть необходимые структурные реформы. Политика дешевой валюты продолжится, так как Банк Японии «включил печатный станок» на полную мощность, позволяя иене обесцениваться против доллара. Более слабая иена будет хорошо воспринята экспортерами и позволит стабилизировать баланс текущего счета.

Текущий счет (черным) и курс иены.

Инфляционные ожидания в Еврозоне. Чтобы справиться с угрозой дефляции, Европейский центральный банк пошел на прямое количественное ослабление путем выкупа бондов и других ценных бумаг. Однако, пока неясно, подстегнет ли эта дополнительная ликвидность кредитный рынок, который сжимался в прошлые несколько лет, как для домохозяйств, так и нефинансовых компаний. Если обратиться к американскому опыту, то может потребоваться несколько лет, чтобы полностью восстановить каналы продви-

Кредитование домохозяйств (синим) и бизнеса.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

В Китае, рост будет смягчаться и дальше, хотя это не должно стать неожиданностью, поскольку продолжается перебалансировка экономики (в сторону потребительских расходов). Также следует отметить замедление частных фиксированных инвестиций, вероятно, больше связанное с подавлением правительством теневого банковского сектора. Действительно, внебанковские ссуды росли самыми медленными темпами за три года, и высока вероятность, что будет дальнейшее замедление в 2015г. Закредитованный сектор недвижимости очень уязвим к коррекции, и связанные с этим банкротства могут оказать существенное воздействие на финансовые рынки.

Накопленные банковские (черным) и небанковские ссуды.

стр. 11

Однако, если ситуация будет угрожающей, скорее всего, вмешается центральное правительство, чтобы предотвратить отрицательное воздействие на остальную экономику. Инфраструктурные расходы, связанные с планами урбанизации, вкупе со стимулами низких цен на нефть и со стороны центрального банка, должны позволить китайской экономике вырасти на вполне здоровые 6.5%. Это, в сочетании с вкладом других развивающихся экономик, а также Японии и США, должно помочь росту мирового ВВП ускориться до 3.5% в 2015г. Прогноз развития мировой экономики

Экономика США как маяк надежды Соединенные Штаты вновь выглядят как «маяк надежды» для глобальной экономики. Несмотря на слабость в некоторых областях, особенно на рынке жилья, крупнейшая экономика мира явно вступила на тенденцию расширения, поддержанную ободренным частным сектором. Рынок труда ожил, улучшив доходы домохозяйств, что вместе с дешевым бензином и снижением кредитной нагрузки должно повысить потребление и дальше. В то время как экспорт может немного смягчиться из-за более сильного доллара, это, как и небольшое ужесточение монетарной политики ФРС, не остановит рост ВВП США, который ускорится до 3% в 2015 году, что станет лучшим результатом за десятилетие. Это, конечно, предполагает, что деловая уверенность не будет подорвана действиями Конгресса. После трудного начала года, в значительной степени из-за плохой погоды, американская экономика резко восстановилась, продемонстрировав внушительные результаты – рост в 2014 году составил 2.4%, превысив прошлогодний. Безусловно, помогло уменьшение налоговой нагрузки, но также сказалось и оживление в частном секторе. Рынок труда вырос больше чем на 2.5 миллиона рабочих мест, созданных частным сектором в 2014 году – это наибольший годовой прирост с 1999г. Учитывая, что занятость в госсекторе росла намного медленнее, доля частного сектора в общей занятости сейчас составляет почти 84.4%, и это самый высокий показатель с 1959г.

Прирост рабочих мест (слева) и доля частного сектора в общей занятости. Соответствующее улучшение доходов домохозяйств повышает не только потребительскую уверенность, но также и фактические расходы. Необязательные расходы просто взлетели в последние месяцы, и мы ожидаем, что этот потребительский импульс сохранит-

Изменение цен на бензин (слева) и соотношение долга к доходу потребителей.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 12

ся и в 2015г. Это предположение основывается не только на росте рынка труда, но также и на ощутимом снижении цен на бензин, которое оставляет больше наличности на другие цели. Низкая долговая нагрузка, как показывает соотношение финансовых обязательств к доходу, находится на многолетних минимумах, что также должно подстегнуть рост кредитования, обеспечивая еще одну поддержку улучшению потребления. Но не все так радужно. Несмотря на сильный рост занятости и производительности, заработная плата пока отстает на данном этапе. Конечно, есть признаки, что ситуация может улучшиться наряду с расширением рынка труда, так как компании вынуждены будут предлагать лучшую зарплату, чтобы сохранить профессионалов. Но во многих случаях, особенно в сфере товарного производства, есть предел тому, насколько предприниматели могут повысить оплату труда рабочих, а не предпочесть автоматизацию. Эта ситуация не нова. Реальная зарплата и производительность труда разошлись с середины 1970-х, частично из-за влияния глобализации и снижения роли профсоюзов, ограничив заработную плату и стимулируя автоматизацию производства. Мы ожидаем, что заработная плата продолжит расти умеренными темпами в 2015 году, несмотря на более сильный экономический рост.

ми компаниями авто-производителей, а не банками. Однако, такие неплатежи могут в некоторой степени ухудшить кредитные истории и несколько омрачить картину потребления. Нефтегазовая промышленность также будет находиться под давлением в свете недавнего падения цен и вероятного сокращения инвестиций в этом секторе. Но, учитывая, обсужденные выше выгоды для потребителей, мы оцениваем, что падение цен на энергоносители в целом окажет положительный эффект на американскую экономику. Экспорт может немного смягчиться из-за более сильного доллара, хотя ни это, ни небольшое ужесточение монетарной политики ФРС, как уже было сказано, не предотвратят ускорение роста ВВП США до 3% в 2015г.

Реальный импорт нефти (слева) и производство/потребление бензина.

ForexMagazine по материалам: www.nbc.ca

Сравнение изменения реальной почасовой оплаты труда с производительностью. Также, пока удручающе выглядит проблема некоторых видов долгов - например, студенческие ссуды. Где непропорционально высок уровень нарушений по их погашению. Другая проблема 2015 года – растущие просрочки по авто-кредитам, выданных на «субстандартных» условиях. Это, вряд ли, вызовет финансовый кризис, по аналогии с «субстандартными» ипотечными займами в 2008 году, потому что большинство авто-кредитов было выдано собственными финансовы-

Доля просрочек по студенческим (слева) и авто-кредитам.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 13

Центробанки вступают в игру обзор от Commerzbank

Соединенные Штаты Американский рынок труда заметно восстановился. За прошлые 12 месяцев количество платежных ведомостей выросло на 2%, что стало самым высоким показателем с 2006г. В последние годы, ежегодный рост занятости был довольно устойчивым. Это, вероятно, дает более объективную картину состояния американской экономики, нежели поквартальные данные роста, которые часто бывают изменчивыми. Сильный рост занятости и демографический фактор (волна новых пенсионеров из поколения «бебибумеров») столкнули уровень безработицы в декабре до 5.6%. Такими темпами недалеко и до целевого диапазона 5.2%-5.5%.

Годовое изменение занятости. Чиновники Федерального Резерва рассматривают вопрос «нормализации» монетарной политики. Именно в целях «существенного» улучшения на рынке труда и была запущена третья программа выкупа активов (QE3). Поэтому, в качестве первого шага по нормализации своей политики Федеральный Резерв завершил QE3 в октябре прошлого года, после выкупа активов в объеме 1700 млрд.$. Баланс Федерального Резерва, таким образом, увеличился впятеро и приблизился к уровню 4500 млрд.$, начиная с финансового кризиса 2007г. Американская экономика оправилась от падения начала 2014г. Высокие темпы роста во втором квартале (4.6%) все еще отражали эффект отложенного роста после негативного влияния погодного фактора в первом квартале, но экономика продолжала расширяться на внушительные 3.9% и в третьем квартале. Эта же тенденция продолжилась и в заключительном квартале 2014г.

Перспективы также выглядят неплохо, потому что никакие новые сокращения бюджета или повышения налогов не планируются, что могло бы негативно сказаться на росте, как это было в 2013г. Активность в строительном секторе выглядит готовой поддержать рост после нормализации запасов непроданных домов, на фоне улучшения ситуации на рынке труда. Очевидно, что частные домохозяйства в значительной степени провели «делеверидж» (снижение долговой нагрузки), и кредитование в течение нескольких месяцев начало расти. Это вероятно поддержит потребление.

Закладки односемейных (черным) и многосемейных домов. После прогнозируемого роста на %2.4 в 2014 году, экономика выглядит готовой вырасти на %2.9 в 2015г. И учитывая положительный эффект от падения цены на нефть, вполне возможны даже более высокие темпы роста. Снижение нефтяных цен привело к заметному спаду инфляции. И, похоже, что нижний предел еще не достигнут. Инфляция, вероятно, продолжит падать до весны. Уровень базовой инфляции, исключая очень изменчивые цены на энергию и продовольствие, более стабилен и остается несколько завышенным, хотя также переместился ниже -%2й цели Федерального Резерва.

Общая (желтым) и базовая инфляция в США.

Реальный ВВП США (желтым – прогноз).

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Федеральный Резерв рассматривает падение нефтяных цен как положительный фактор для американской экономики в целом и ожидает, что темпы инфляции будут понижены лишь временно. Поскольку при этом его вторая задача по обеспечению полной занятости почти достигнута, первое повышение процентной ставки, кажется, уже не за горами. Однако, Федеральный Резерв будет следовать очень

стр. 14

взвешенным курсом. Кроме того, как неоднократно подчеркивали монетарные власти, точный выбор времени будет зависеть от поступающих данных. Мы ожидаем, что Центральный банк сначала поднимет свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов в июне 2015г. К концу года, как мы прогнозируем, ставка достигнет 1.5%.

Изменение потребительских цен. ведет к более слабым доходам местных органов власти, которые зависят от продажи земли. Мы прогнозируем, что рост валового внутреннего продукта составит в 2015 году 6.5%, снизившись от %7.4 в 2014, и останется на этом уровне в 2016г. Инфляция останется низкой – на уровне 2.0% в 2015 году с риском снижения, учитывая падение сурьевых цен и избыточные мощности. Реальная (желтым) и целевая ставка по федеральным фондам. Прогноз развития экономики США

Китай Китайская экономика продолжила снижать темпы роста в течение 2014 года, и рост ВВП в четвертом квартале составил 7.3% годовых, как и в третьем квартале. Индекс деловой активности (PMI) в первом полугодии оставался на восходящей траектории, придав некоторую уверенность, но впоследствии возобновил нисходящую тенденцию, завершив 2014 год на уровнях близких к уровням конца 2013г.

Быстрый рост кредитования в Китае в последние годы остается источником продолжающихся беспокойств. Этот рост сопряжен с возросшими заимствованиями местных органов власти и компаний. Местные органы власти влезают в долги, чтобы поддержать рост валового внутреннего продукта, в то время как низкие процентные ставки и ограничение процентной ставки в банковском секторе питают рост теневого банковского сектора. Есть широко распространенные беспокойства относительно распределения трастовых продуктов (финансовые инструменты с высокой доходностью и высокими рисками). Банки объясняют риски таких продуктов своим клиентам, но инвесторы все еще надеются, что банк будет вынужден покрыть убытки клиентов, если трастовый продукт окажется не в состоянии выполнить свои обязательства.

ВВП Китая. Большинство показателей деловой активности показали нисходящую тенденцию. Промышленное производство в среднем было в конце 2014 года чуть больше 7%, против приблизительно -%10го уровня в конце 2013г. Инвестиции в активы с фиксированной доходностью и темпы роста розничных продаж также находились на нисходящей траектории. Мы обеспокоены недавней слабостью рынка недвижимости, что не только вносит свой вклад в снижение инвестиций на рынке жилья, но также и

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Соотношение долга к ВВП Китая по секторам. В случае дефолтов широко-распространенных трастовых продуктов, правительство должно будет решить, по каким продуктам предоставить компенсацию, а по каким нет. Мы также обеспокоены состоянием финансов местных органов власти в 2015 году, принимая во внимание вероятность более слабых продаж земли девелоперам. Рынок недвижимости

стр. 15

стагнирует, и цены на дома снижаются от месяца к месяцу в большинстве городов. Застройщики имеют избыток запасов и должны будут снижать цены, чтобы увеличить продажи. Мы ожидаем, что многие застройщики могут обанкротиться. В свою очередь, застройщики сокращают покупки земли у местных органов власти. Это создаст дефицит в доходах у местных органов власти, поскольку выручка от продажи земли составляет приблизительно %50-30 их доходов, в зависимости от местности. Местные органы власти сняли различные ограничения на покупку недвижимости, в попытке поддержать рынок, но пока неизвестно, насколько эффективными окажутся эти меры.

Изменение цен на новые дома в Китае. Еврозона Циклическое повышение в Еврозоне должно получить хорошую поддержку в следующие несколько месяцев: Резкое падение цен на нефть имеет тот же самый эффект, что и программа экономических стимулов. С июля 2014 года цена нефти Brent в евро снизилась вдвое. Это снижает расходы потребителей и компаний Еврозоны на 140 млрд.€ в год (1.5% ВВП). Хотя, в действительности эффект будет намного меньше, как мы ожидаем, так как нефтяные цены восстановятся в 2015г. Также ситуация изменилась и на валютном рынке. С апреля 2014 года единая валюта обесценилась на 6% против валют 39 наиболее важных торговых партнеров Еврозоны. Следовательно, укрепление с середины 2012 до начала 2014 года было частично скорректировано. Улучшенные конкурентные возможности должны стимулировать экспорт в 2015г.

Цена нефти (желтым) и средневзвешенный курс евро.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Однако европейская экономика все еще подвержена рискам со стороны украинского кризиса, в результате чего возникающая неуверенность охлаждает деловые настроения. Несмотря на ожидаемое циклическое восстановление, экономика Еврозоны продолжит расти крайне медленными темпами по следующим причинам: 1). Макроэкономические дисбалансы: в то время как подверженные кризису страны скорректировали избыток на рынке недвижимости, а корпоративные и частные домохозяйства в значительной степени консолидировали свои финансы, чрезмерно экспансионистская монетарная политика в некоторых ключевых странах привела к новым дисбалансам на рынке недвижимости, особенно во Франции, Нидерландах, Бельгии и Финляндии.

2). Структурные проблемы: во многих странах, структурные проблемы ограничивают более высокий потенциальный рост. Во Франции и Италии, например, росту препятствует негибкий рынок труда. Без фундаментальных реформ, экономики Италии и Франции в ближайшие годы будут демонстрировать намного более слабый рост, чем в других странах Еврозоны. Кроме того, Германия через несколько лет может снова столкнуться с проблемами, поскольку многие реформы здесь были свернуты, и затраты на заработную плату резко повысились.

Индекс экономических настроений по странам Еврозоны. Рост экономики Еврозоны оказался крайне незначительным в третьем квартале по сравнению со вторым – всего на 0.2%. Четвертый квартал также, вероятно, покажет лишь чисто номинальный рост. Перспективы устойчивого более сильного роста экономики все еще не просматриваются. Хотя, стабилизация индикаторов деловых настроений предполагает, по крайней мере, что циклический минимум был достигнут.

Поквартальный рост ВВП Еврозоны.

стр. 16

Даже в этом случае, экономика Еврозоны не должна показать в 2015 году более сильный рост, чем в 2014г. Поэтому мы все еще осторожны в своих прогнозах, нежели большинство аналитиков. На 2016 год, мы ожидаем всего 1.0%-й рост.

ниже, чем во время предыдущего снижения после банкротства «Lehman Brothers». Это также указывает на дальнейшие шаги ЕЦБ.

Если сопоставить с глубиной спада, то темпы восстановления экономики остаются весьма скромными. Вероятно, понадобится более двух лет, чтобы экономика Еврозоны вернулась к докризисному уровню. Пока ей удалось восполнить лишь половину экономического спада.

Ключевая ставка и рассчитанная по правилу Тэйлора для Еврозоны.

Реальный ВВП Еврозоны. В декабре темпы инфляции в Еврозоне достигли нового циклического минимума в -0.2%. Базовая инфляция немного увеличилась (до 0.8%). Она может упасть в январе и дальше, поскольку цены на нефть продолжили снижаться в начале года. Однако, ценовая инфляция, вряд ли, пока изменится. Обесценивание единой валюты и небольшое улучшение экономики немного подтолкнут инфляцию вверх к концу 2015г. Мы ожидаем, что годовые средние темпы инфляции достигнут -0.1% в 2015 году, после приблизительно %0.4 в прошлом году. Все же перспективы инфляции влекут за собой значительную неопределенность. Дальнейшее снижение цен на продовольствие, сохранение нефтяных цен на низких уровнях и продолжающаяся коррекция перегретых рынков в кризисных странах могут отправить темпы инфляции ниже ноля. ЕЦБ на своем заседании 22 января приняло решение по введению широкомасштабной программы выкупа долговых обязательств.

Ставка рефинансирования должна в этом году продержаться на своем рекордном минимуме - 0.05%. Несколько членов Управляющего совета ЕЦБ заявили, что нижний край диапазона процентной ставки был достигнут. Во время проведения программы количественного смягчения ЕЦБ не сможет обойтись без покупок правительственных обязательств, потому что рынок частных облигаций в Еврозоне не достаточно большой. В программу выкупа будут включены в принципе все ценные бумаги, включая также и корпоративные облигации.

Потенциальные цели для покупок ЕЦБ. Прогноз развития экономики Еврозоны

Япония После спада во втором квартале на 1.7% (по отношению к предыдущему кварталу) экономика Японии также сокращалась и в третьем квартале (%0.5-). Увеличение налога на добавленную стоимость с 1 апреля стало причиной столь сильного колебания, поскольку потребители максимально сократили свои покупки. Темпы общей (желтой) и базовой инфляции в Еврозоне. Ставка Тэйлора на основе текущего прогноза по росту и инфляции составит 1.7%. Это значительно

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Чтобы смягчить эффект отрицательного спроса, правительство ввело программу стимулирования экономики и отложило дальнейшее увеличение НДС, которое было запланировано на 2015г. В целом, экостр. 17

Поквартальное изменение ВВП Японии.

Индекс общей (желтым) и базовой инфляции Японии.

номика должна расшириться на %1.0 в 2015 году, после 0.3% в 2014г. Повышение НДС лишь кратковременно подтолкнуло темпы инфляции до %3.7. Затем они снова упали до 2.4%. Если учесть эффект налога, то реальное значение будет 0.4%.

Поэтому, Банк Японии в конце октября снова запустил программу предоставления ликвидности. Он теперь покупает больше правительственных обязательств, чем прежде, с целью расширить монетарную базу на 80 трлн.¥ в годовом исчислении (ранее было 60-70 трлн. ¥).

Прогноз валютных курсов

ForexMagazine по материалам: www.commerzbank.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 18

На пороге валютной войны Менеджер американского хедж-фонда Рэй Далио на прошедшем в Давосе форуме указал, что разговоры о целенаправленной девальвации валюты для компенсации неэффективности экономики подогревают валютные войны и являются недопустимыми. Он, возможно, немного опоздал со своими предостережениями. Мировые лидеры все более открыто говорят о своих планах по снижению обменных курсов национальных валют. Премьер-министр Италии Маттео Рензи заявил неделю назад журналу «Wall Street Journal», что его «мечтой» был бы паритет между евро и долларом. Итальянский экспорт последнее время рос, составив в среднем 33.2 млрд.€ (37.4 млрд.$) за первые 11 месяцев прошедшего года, что на 1.7% выше, чем за тот же самый период 2013г. Но Маттео Рензи надеется, что ожидаемая поддержка от Европейского центрального банка может восполнить тот факт, что производительность труда в Италии составляет лишь 72.8% от американского уровня. Не удивительно, что фраза «валютная война» является сейчас частью распространенных дискуссий, а не только у мэтра «панических сценариев» Нуриэля Рубини. В Давосе Президент «Goldman Sachs» Гэри Кон заявил, что мир был в состоянии валютной войны, с тех пор как два года назад началась кампания Премьер-министра Японии Шинзо Эйба по снижению курса иены. Затем европейцы «подхватили эстафету» и начали обесценивать евро. Теперь мяч снова находится на стороне Японии, а Соединенные Штаты просто сидят и наблюдают, в то время как доллар продолжает укрепляться, когда все другие страны, кажется, пытаются ослабить свою валюту. Лишь недавно Швейцария присоединилась к Соединенным Штатам. «Мы счастливы иметь их на своей стороне», саркастически заметил Гэри Кон. Экономические данные широко подтверждают взгляд Гэри Кона о конкуренции на этом поле. Японский экспорт резко снизился в 2011 и 2012 годах, затем эффектно развернулся, после запуска кампании по девальвации иены. Экспорт в Еврозоне стагнировал, пока чиновники ЕЦБ колебались с введением дополнительных стимулов. Пока в этом году, согласно корреляционно-взвешенному индексу Bloomberg, доллар США вырос на 2.83% против корзины валют других развитых стран, иена прибавила 4.77%. Евро же снизилась на 4.88%, хотя программа QE Европейского центрального банка еще даже не началась. Таким образом, даже простые разговоры о количественном ослаблении сделали европейских экспортеров более конкурентоспособными. Согласно январскому расчету Индекса БигМака журналом «The Economist», который использует цену популярного сэндвича в различных странах в качестве измерителя паритета покупательной способности валют, евро уже недооценена по отношению к доллару, в то время как в июле индекс указывал на переоценен-

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

ность единой валюты. Безусловно, этот показатель не является точным, но это дает повод задуматься, не являются ли планы ЕЦБ относительно дополнительного ослабления монетарной политики чересчур агрессивными. Европа могла бы улучшить свою экспортную конкурентоспособность за счет инфляции. В 2013 году, когда «Абэномика» заработала в полную силу, Казначейство США открыто и громко выразило беспокойство относительно начала валютной войны. «Мы будем продолжать давление на Японию, чтобы заставить ее придерживаться обязательств, согласованных на встрече Большой семерки, и ориентироваться в достижении экономических целей на использование внутренних инструментов и воздержаться от девальвации и таргетирования обменного курса своей валюты для повышения конкурентоспособности», было заявлено в апрельском отчете по валютным курсам перед Конгрессом США. Теперь, когда Европа делает свои шаги по повышению конкурентоспособности своей экономики, американское правительство действует более сдержанно. Оно не делает больше резких заявлений, ссылаясь на соглашения среди мировых лидеров, чтобы предотвратить валютные войны. В последней версии отчета, который был выпущен в октябре прошлого года, Казначейство вообще не подняло вопросов о какой-либо стране, которая сознательно обесценивает свою валюту. В прошлом месяце, Министр финансов США Джек Лью заявил, что было бы «неправильно включаться в состязание обменных курсов», но добавил: «с другой стороны, мы обратились ко многим странам мира, чтобы предпринять решительные действия, чтобы стимулировать рост их экономик». Это верно, что для поддержания текущих темпов роста Соединенным Штатам необходим повышенный глобальный спрос. Но предвкушение выгоды от запланированного шага ЕЦБ может, тем не менее, оказаться обманчивым. Если евро действительно снизится до паритета с долларом, европейские производители используют в своих интересах американский рост, а американские станут неконкурентоспособны в Европе. Центральные банки других стран, среди которых Индия и Канада, сократили процентные ставки и также ослабили свои валюты. Рэй Далио прогнозирует, что эти шаги могут привести к «краткосрочному сжатию» по доллару США, подобно тому, что наблюдалось в 1980-х, потребовав совместных действий центральных банков, чтобы обуздать рост доллара и не дать потонуть американской экономике. Однако, на сей раз, такое развитие событий намного менее вероятно, потому что некоторые страны, вроде Италии, рассматривают количественное ослабление как хороший шанс восстановить рост. Конечно, гораздо легче печатать деньги, нежели повысить производительность труда до американского уровня.

ForexMagazine по материалам: www.bloombergview.com

стр. 19

Комплексный анализ валютного рынка от инвестиционного портала Leveron.Эксперт Комплексный анализ валютного рынка от инвестиционного портала Leveron.Эксперт Здравствуйте, уважаемые коллеги. Прошлая неделя прошла под знаком заседаний ряда центральных банков и в первую очередь ЕЦБ. По итогам заседания регулятор принял решение о покупке казначейских и корпоративных облигаций эмитентов Еврозоны, с кредитным рейтингом CQS 3, что на одну ступень выше спекулятивного CQS 4. Объемы покупок составят 60 млрд. евро ежемесячно и будут продолжаться как минимум до сентября 2016 года, но возможны и в более длительной перспективе, если к тому времени инфляция не начнет расти к среднесрочной цели 2% в годовом выражении. В результате решения ЕЦБ, курс EUR/USD опустился до значения 1.1115. Еще один удар, евро получило в прошедшее воскресенье, когда на парламентских выборах в Греции победила партия евроскептиков «Siriza». Партия выступает за списание долгов, коих у Греции не просто много, а очень много 316 млрд. евро, и отказ от мер жесткой экономии. Хотя «Siriza» и не сможет самостоятельно сформировать правительство, имея 149 голосов в парламенте, думаю, что недостающие 2 голоса, она получит, войдя в коалицию с любой другой партией разделяющей её взгляды. Победа партии евроскептиков может, в конечном итоге, привести к трансформации всего ЕС и не обещает евро бюрократам «легкой» жизни. В свою очередь принятие решения о проведении программы европейского QE, делает евро, валютой «керри трейда», наряду с японской иеной. Это означает, что тенденция осени, когда евро укреплялось, на фоне снижения рынка акций будет продолжена, т.к. именно евро будет инвестироваться в высокодоходные активы, а само евро, в долгосрочной перспективе, обречено на продолжение снижения. В понедельник, 26 января, после двухмесячного перерыва состоялся аукцион казначейских векселей Германии, со сроком погашения 1 год. Как и аукцион 6 месячных казначейских векселей, прошедший две недели назад, доходность «12 M Bubills», также продолжила снижение, и составила -0.1725% годовых. Это является фундаментальным подтверждением продолжения падения курса евро, т.к. ожидая неприятностей в еврозоне, крупные инвесторы продолжают давать в долг правительству Германии под отрицательный процент (рис.1), и конвертируют евро, в более высокодоходные активы, понижая его стоимость. Аналогично, аукцион 12-ти месячных казначейских биллей Франции, состоявшийся в тот же день, показал отрицательную доходность на уровне -0.120%, и хотя доходность BTF по сравнению с аукционом от 19 января повысилась на 0.02%, говорить о переломе тенденции на денежном рынке не представляется возможным. При этом, с декабря прошлого года, евро продолжает падать практически отвесно вниз, представляя классический «падающий нож», который пока даже не воткнулся в пол.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Покупать в таких условиях евро, нельзя, можно очень сильно порезаться.

рис.1: Динамика денежного рынка Германии и курс EUR/USD

рис.2: Динамика курса EUR/USD – наиболее вероятно образование диапазона. Техническая картина курса EUR/USD свидетельствует о начале коррекции, к уровню 1.1475, однако совершать покупки в расчете на эту коррекцию не правильно, т.к. по моему мнению, в текущей ситуации, скорее возможно образование диапазона на уровне 1.1250, с последующей возможностью дальнейшего снижения курса евро. В этой связи в случае коррекционного роста, необходимо его использовать для продажи европейской валюты в расчете на обновление новых минимумов. На прошлой неделе, Банк Японии решил оставить программу покупки активов без изменений, на значении 80 трлн. иен в годовом выражении, что эквивалентно 50 – 60 млрд. долларов ежемесячной эмиссии, сославшись на замедление инфляции из-за снижения цен на энергоносители. При этом курс USD/JPY продолжает находиться в прямой зависимости от дина-

стр. 20

мики рынков акций, которые в связи с решением ЕЦБ вновь начали подрастать, хотя и делают это не столь активно как до нового года. В свою очередь, доходность на рынке капитала США приостановила свое снижение, но остается в подавленном состоянии, что говорит об опасениях крупных игроков за свои инвестиции. Сам же рынок акций растет на снижающихся объемах, что свидетельствует о фундаментальной слабости этого роста (рис.3). В целом, на рынке акций нельзя исключить обновление максимумов, но такое обновление, скорее всего, будет сопровождаться последующей распродажей. Исходя из этой предпосылки, и следует рассматривать динамку пары USD/JPY. По сравнению с прошлой неделей, техническая картина USD/JPY не претерпела существенных изменений. Уровень 118.75 остается ключевым значением, но показания технических индикаторов отражают возможность прорыва выше этого значения, к уровню 119.50, что произойдет в том случае, если рынок акций продолжит свой текущий рост и после решения ФРС США. Если же рынок акций начнет свое снижение, то пара USD/JPY устремиться к значениям 117.00 и 116.50. На фоне динамики фондового рынка, такая перспектива выглядит вполне реальной, и, скорее всего, так оно и будет, но по сравнению с прошлой неделей ситуация в динамике курса японской иены стала более неопределенной на фоне образовавшейся консолидации, грозящей прорывом к значениям выше уровня 118.75 (рис.4). В таких условиях, для принятия решения, необходимо дождаться дополнительных подтверждающих факторов.

рис.4: При остающемся фундаментальном давлении на пару USD/JPY, вымпел свидетельствует о возможном прорыве выше 118.75 вить уровень 1.50, и в понедельник, начала подтверждение пробоя, пытаясь вернуться к значению 1.5150. Возврат фунта к уровням выше 1.5150, в настоящих условиях выглядит маловероятным и нам следует приглядеться к фунту на предмет продолжения его продаж к новым минимумам, т.к. очень вероятно, что такое обновление последует (рис.5). В целом фунт по прежнему выглядит сильнее евро и его падения происходят за компанию с этой валютой, что делает возможным покупать фунт против евро, продавая пару EUR/GBP при первой удобной возможности.

рис.3: Взаимодействие рынка акций и доходности казначейских облигаций США. Как и весь валютный рынок, британский фунт остаётся под давлением. Опубликованный в прошлую среду протокол заседания Банка Англии показал, что число членов Комитета по монетарной политике проголосовавших за повышение ставок снизилось до 0, что не добавило фунту положительной динамики. В принципе заявления главы банка Марка Карни утверждавшего, что повышение ставок возможно на фоне снижения инфляции, всегда вызывали у меня удивление, поэтому я и не брал их в расчет, хотя они, и оказывали краткосрочное влияние на рынок. После снижения курса GBP/USD вызванного решением европейского регулятора и публикацией протокола, пара не смогла прода-

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

рис.5: В настоящий момент, для пары GBP/USD, происходит подтверждение пробоя - вниз. На этой неделе состоится событие не менее важное, чем все заседания ЦБ прошедшие накануне. В среду, 28 января, о своем решении объявит Комитет по операциям на открытых рынках ФРС США. Заседание, вряд ли, принесет какие либо сюрпризы, т.к. будет проходить без итоговой пресс-конференции, а на таких

стр. 21

заседаниях обычно важных решений не принимается. Кроме того, на этой неделе не намечены и выступления председателя ФРС Жанет Йеллен, что, также подтверждает мою версию об отсутствии важных решений по итогам текущего заседания. В этой связи можно предположить, что политика ФРС направленная на поддержание адаптивных кредитно-денежных условий, реинвестирования поступающих от погашения активов платежей и уровня баланса на значении 4.5 трлн. долларов США, будет продолжена, и это не должно вызвать значимых потрясений на финансовых рынках. Однако от такого важного события всегда можно ожидать сюрпризов, поэтому текущую неделю надо разделить на две части, до и после заседания, принимая среднесрочные решения уже по итогам публикации. Кроме этого, ночью со среды на четверг, состоится заседание Резервного Банка Новой Зеландии, который в свете текущего тренда смягчения кредитно-денежный условий, может преподнести сюрприз и понизить ключевую процентную ставку по наличным операциям. Если это произойдет, то новозеландский доллар подвернется значительной распродаже против корзины валют. Будьте внимательны и осторожны. Автор: Алексей Кошкин, аналитик Leveron.Expert http://leveron.expert/analytics/

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 22

Основные черты современной торговой системы на форексе Михаил Яковлевич Фитерман. Кандидат технических наук, доцент в Санкт-Петербургском государственном Горном институте (СПбГГИ). С 2004г применение математических методов моделирования и автоматического управления в макроэкономике. С 2007г – разработка методов, структуры и алгоритмов систем торговли на рынке Форекс. Для изучения поведения рынка пытаюсь применить теоретический аппарат теории автоматического управления и теории случайных процессов. Прежде всего хочу признаться, что речь идет только о разработанных мною торговых системах, которые описывались в статьях на Forex Magazine и на моем сайте www.teoryforex.ucoz.ru. В этих системах прорабатывались такие вопросы, как прогноз будущих котировок валютных пар, индикаторы сделок по результатам прогнозов, расчет гарантированной просадки системы для обеспечения оптимального уровня риска маржинальной торговли, настройка констант алгоритма системы для обеспечения максимального процента прибыли за фиксированный период. Результаты этих разработок можно сформулировать следующими тезисами.

• Наилучший метод прогнозирования поведения будущих цен (котировок валютных пар) – это прогноз не во времени, а в пространстве величин цены. Этому отвечает не усреднение фактических цен во времени, а формирование и контроль коридора цен.

• Для количественного вычисления уровня риска маржинальной торговли находится максимально возможная просадка данной торговой системы статистически по ее истории. Такая просадка названа гарантированной просадкой. Оптимальному уровню риска отвечает такой объем сделок, который обеспечивает сумму гарантированной просадки и залога меньше величины депозита.

• В любой торговой системе существуют выбираемые константы алгоритма торговли, от величин которых зависит степень прибыльности торговых сделок. Эти константы можно находить по максимуму некоторого показателя оптимальности торговли. Важно, чтобы такой показатель однозначно показывал степень оптимальности торговли, вне зависимости от других показателей. Для любой системы такой показатель оптимальности называется глобальным. Для маржинальной торговли глобальным показателем является отношение суммарной прибыли за выбранный период (например, месяц) к величине депозита. Это отношение в процентах мы назвали процентом прибыли системы. Но, чтобы этот показатель был глобальным и не зависел от других параметров торговли (в частности от уровня риска торговли), необходимо выбирать такой объем сделок, при котором обеспечивается оптимальный уровень риска маржинальной торговли.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Рассмотрим теперь подробно сформулированные тезисы и как они реализуются.

1. Прогнозирование будущих цен в пространстве величин цены. Я назвал такой подход прогнозом по коридору цен. Судя по публикациям в журнале FM рыночные учителя начинают принимать этот подход, хотя называют его иначе: «ценовое действие». Но дело не в названии. Анализируя поведение рынка в историческом аспекте можно заметить, что тренды цен становятся все более крутыми и резкими. Причина этого в поведении рыночного сообщества (участников рынка) и уже объяснялась в предыдущих статьях в FM (смотри например FM№508). В силу такой рыночной тенденции способы прогноза цен по методу их скользящего усреднения становятся все менее эффективными в силу неизбежного запаздывания результатов такого прогноза. А именно от этого недостатка свободен метод прогноза по коридору цены. Для более детального изложения метода прогноза по коридору цены приведем математические формулы этого алгоритма. Используются следующие обозначения: Y – фактическая цена (котировка валютной пары), Xн, Xв – нижняя и верхняя границы коридора, нижний индекс t – текущий момент времени. Нижняя граница коридора описывается формулой: (1)…..Xнt=Xнt-1+(Xвt-1-Xнt-1)/Т+МИН(0;Yt-Xнt-1). Аналогично, верхняя граница коридора описывается формулой: (2)…..Xвt=Xвt-1-(Xвt-1-Xнt-1)/Т+МАКС(0;Yt-Xвt-1). В этих формулах второе слагаемое обеспечивает постепенное (медленное) сужение коридора цены: постепенное повышение нижней границы и постепенное понижение верхней границы. Здесь Т – настроечная константа алгоритма, имеющая размерность времени и определяющая скорость сужения коридора. За время Т высота коридора сужается на 3/2 от исходной величины. Кроме сужения коридора по высоте организуется его расширение при протыкании фактической ценой Y одну из границ коридора. Это реализуется операторами МИН( ; ) и МАКС( ; ). Указанные две алгоритмические тенденции: постепенное сужение и скачкообразные расширения высоты коридора цены, призваны обеспечить отслеживание коридора относительно колебаний фактической цены. Описанный метод коридора цен предназначен для прогноза не самой цены и даже не ее тренда, а

стр. 23

для индикации момента смены направления тренда. Понято, что именно в эти моменты целесообразно открывать новую сделку и закрывать предыдущую, ибо именно это обеспечивает максимум прибыли на данном колебании цены. Для индикации таких моментов алгоритмически применяются также операторы МИН( ; ) и МАКС( ; ). Для индикации экстремума цены применяется бинарная (двухзначная) переменная Rэкс, которая определяется по логической формуле: (3)…..Rэксt=ЕСЛИ(МИН(Xнt-2:Xнt)= Xнt-1;1; ЕСЛИ(МАКС(Xвt-2:Xвt)= Xвt-1;-1; Rэксt-1)) Как видим здесь в случае, если из трех последних значений Xнt-2, Xнt-1, Xнt нижней границы минимальным оказывается значение Xнt-1 в, то индицируется соответствующий минимум - значение +1. Аналогично, если из трех последних значений верхней границы максимальным оказывается значение Xвt-1, то индицируется соответствующий максимум – значение -1. Если же границы коридора цены не протыкаются фактической ценой, т. е. если граница идет по времени монотонно, то индикатор экстремума сохраняется на предыдущем значении Rэксt-1. Таким образом, переменная Rэксt индицирует направление тренда цены, а ее изменение индицирует экстремум цены (смена 1+ на 1- индицирует максимум цены, а смена 1- на 1+ индицирует минимум цены). Здесь следует различать такой прогноз тренда от прогноза по методу скользящего усреднения фактической цены. В данном алгоритме константа Т много больше одноименного параметра в методе скользящего усреднения. Здесь этот параметр предназначен не для прогноза, а для отслеживания медленного тренда границ коридора, обусловленного изменением цены в значительно большем масштабе времени. Вследствие этого прогнозируемые прогнозы экстремума фактической цены практически не запаздывают во времени.

2. Расчет риска маржинальной торговли. Понятно, что неточность прогнозов тренда цены может обуславливать убыточные сделки и даже серии таких сделок, причем их убытки суммируются. Такой суммарный убыток серии убыточных сделок называется просадкой торговой системы. Если фактическая просадка системы в сумме с залогом превысит заложенный депозит, то это приведет к принудительному отбору депозита брокером. В игровой практике такая ситуация называется «стоп игра». Возможность серии убыточных сделок с накапливанием убытка – это типичная ситуация игры со случайными ставками. Чтобы не попасть в такую плачевную ситуацию в рыночной торговле следует контролировать уровень риска. А для этого необходимо вероятностно оценить максимально возможную просадку данной торговой системы или, что эквивалентно, данного алгоритма торговли. Понятно, что просадка системы – величина случайная и ее невозможно предсказать. Можно лишь принудительно закрыть открытую сделку, как только она стала убыточной. Для этого предусмотрены ограничительные ордера, в частности ордер «Stop Loss». Рыночные

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

учителя рекомендуют всегда выставлять такой ордер. Однако срабатывание такого ордера всегда откусывает кусочек депозита, причем этот кусочек – есть прямая прибыль брокера. Но с позиций теории случайных процессов такая стратегия торговли не является оптимальной. Дело в том, что будущий ход рыночной цены практически не предсказуем и вполне возможно, что возникший убыток сделки затем быстро исчезнет и сделка далее станет прибыльной. В пользу такого развития событий свидетельствует главный закон любого рынка: ход рыночной цены определяется балансом спроса и предложения данного товара, а на финансовом рынке такой баланс определяется разницей суммарного числа покупок и суммарного числа продаж данного рыночного инструмента. Если число покупок преобладает над числом продаж, то рыночная цена будет расти, а в противном случае – уменьшаться. В результате действия этого закона рыночные цены всегда подвержены колебаниям с разными периодами и амплитудами. Вероятностный подход к оценке уровня риска маржинальной торговли предполагает определение максимально возможной (по вероятности) просадки данной торговой системы и подбор такого объема сделок, который не приведет вас к ситуации «стоп игра» (опять же по вероятности). Обозначим фактическую просадку системы через Pпр, а указанную верхнюю границу максимально возможной просадки назовем гарантированной просадкой и обозначим ее через гарPпр. Если предположить, что такая вероятностная характеристика системы гарPпр известна, то всегда можно подобрать такой объем сделок, при котором фактическая просадка системы не превысит Ваши свободные средства. (Под свободными средствами понимается депозит за вычетом залога на открытие сделки.) Сказанное описывается следующим неравенством: (4)…..гарPпр ≤D-M. Здесь обозначено: D – величина депозита, M – залог (маржа). Гарантированная просадка может быть определена статистически по истории системы. По канонам теории вероятностей эта величина находится через два вероятностных момента всей истории прибыли системы – через среднее значение просадок за историю срPпр и ее стандартное отклонение от среднего σPпр. Текущая просадка системы Pпрt в любой момент t находится по формуле: (5)…..Pпрt= МИН(0;Pпрt-1+Pt), где: Pt – текущая фиксируемая прибыль системы. Среднее значение срPпр и стандартное отклонение σPпр на истории системы находится стандартными формулами статистики. В Excel – это формулы: (6)…..срPпр=СРЗНАЧ(Pпр1:Pпрt), σPпр=СТАНДОТКЛОН(Pпр1:Pпрt). Здесь: {Pпр1:Pпрt} – массив истории системы от начала истории t=1 до ее конца - текущего момента t. Гарантированная просадка гарPпр находится по известной формуле теории вероятностей: (7)…..гарPпр=-срPпр+γ*σPпр. Здесь просадка системы Pпр и гарантированная просадка гарPпр по определению отрицательные величины. Но для удобства дальнейшего использования

стр. 24

гарантированной просадки, она задается положительной величиной. Поэтому в формуле (7) применен минус и величина гарPпр оказывается положительной. Коэффициент γ здесь определяет вероятность того, что фактические просадки не превысят величины гарантированной просадки. Из теории вероятности известно, что указанная вероятность быстро приближается к 1 при увеличении γ. Так при γ=3 и нормальном распределении вероятностей, вероятность того, что фактическая просадка системы не превысит гарантированную просадку, составляет 95 – 98%. Но просадка системы, как и залог пропорциональны объему сделки Vсд, т. е. гарPпр=гарP1пр*Vсд и M=M1*Vсд. Здесь гарP1пр и M1 – гарантированная просадка и залог в расчете на единичный объем сделки в 1 лот. С учетом этого из неравенства (4) можно найти допустимый объем сделки Vсд, отвечающий оптимальному риску торговли: (8)…..Vсд≤D/(гарP1пр+M1). Если торговая технология системы предусматривает фиксированные объемы сделок Vсдt=const(t), то результаты легко пересчитываются на единичный объем сделки в 1 лот.

3. Настройка алгоритма торговой системы. Для настройки констант алгоритма торговой системы необходимо представить систему в виде тренажера. Для этого необходимо добавить в алгоритм торговли еще и алгоритм действий брокера. На платформе МТ4 брокером выводятся следующие параметры: баланс B, средства F, свободные средства AF, маржа (залог) M, прибыль Pr. Эти величины связаны следующими соотношениями. Через маржу M и текущую прибыль Pr вычисляются средства F и свободные средства AF: (9а)…..F=B+Pr, (9б)…..AF=F-M. Маржа M вычисляется через объем сделки Vсд: (9в)…..M=M1*Vсд. При закрытии сделки прибыль добавляется к балансу (убыток, т. е. отрицательная прибыль, вычитается из баланса) и затем прибыль обнуляется. При открытии новой сделки прибыль устанавливается равной плате за открытие сделки пропорционально разнице цен ask и bid. По величине свободных средств AF можно судить о текущем риске торговли. Если величина AF становится близкой к нулю или отрицательной, то это говорит о недопустимом риске и возможном принудительном закрытии сделки брокером. Понятно, что все описанные величины рассчитывает брокер. Их значения целесообразно выводить в тренажер (для справки). Для этого указанные величины вручную выводятся из платформы в файл системы на лист «итоги». В тренажере торговой системы описанные расчеты, связанные с прибылью, дублируются. Это делается в файле системы в блоке прибыли. Пока сделка не закрыта рассчитывается потенциальная прибыль открытой сделки Pпот по следующим формулам. Сначала запоминается цена открытия сделкиYz. Это делается по логической формуле:

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

(10)…..Yzt=ЕСЛИ(Rсдt=Rсдt-1; Yzt-1;Yt). Здесь индикатор сделки Rсд находится через индикатор экстремума цены Rэкс, расчет которого был приведен выше – см. (3). Индикатор сделки, также как и индикатор экстремума– бинарная величина, имеющая значение 1+ или 1-. Смена значения +1 на 1- это сигнал на открытие сделки покупки и закрытие сделки продажи, а смена-1 на 1+ это сигнал на открытие сделки продажи и закрытие сделки покупки. Как следует из формулы (10), если в текущий момент t индикатор сделки не меняет знака, т. е. если Rсдt=Rсдt-1, то величина Yzt сохраняется прежней. В противном случае, когда индикатор сделки меняет знак, т. е. при условии Rсдt≠Rсдt-1, цена сделки Yzt приравнивается текущей цене Yt. Затем через запомненную цену открытия сделки Yzt-1 и текущую цену Yt вычисляется текущая потенциальная прибыль сделки Pпот: (11)…..Pпотt=(Yt-Yzt-1-dX*Rсдt-1)*Rсдt-1*L*Vсд. Здесь L – стоимость одного лота $100000, dX≈0,0003лота=$30 – оплата брокеру за открытие новой сделки. В момент закрытия сделки фиксируемая прибыль P приравнивается потенциальной прибыли по логической формуле: (12)…..Pt=ЕСЛИ(Rсдt=Rсдt-1;0;Pпотt). В приведенном выше алгоритме настройка системы предполагает подбор варьируемых констант алгоритма по условию достижения максимума глобального показателя прибыльности торговой системы. В качестве такого показателя можно принять отношение суммарной прибыли от торговли за определенный фиксированный период (например, за месяц) к заложенному депозиту в процентах. Обозначим это отношение через W, а указанную суммарную прибыль через ΣP. Тогда данный показатель вычисляется по формуле: (13)…..W= ΣP/D*100. Но чтобы этот показатель был глобальным, необходимо одновременно поддерживать оптимальный уровень риска торговли. Это можно сделать на основе найденной гарантированной просадки системы гарPпр. Как уже было показано выше оптимальный уровень риска торговли отвечает условию, что гарантированная просадка системы плюс залог на открытые сделки гарPпр+M не превышает величины депозита D – смотри неравенство (4). Чтобы учесть это условие автоматически, следует суммарную прибыль делить не на депозит D, а на сумму гарPпр+M, т. е. в (13) принять: (14)…..W= ΣP/( гарPпр+M)*100. Естественно назвать показатель (13) фактическим показателем прибыльности торговой системы, а показатель (14) – потенциальным, т. е. максимально достижимым показателем прибыльности торговой системы (при оптимальном риске торговли). При настройке системы следует максимизировать потенциальный показатель (14), а примерного равенства гарPпр+M≈D добиваться величиной объема сделки Vсд. Но как всегда в жизни в любом новом методе, помимо преимуществ, могут возникать новые проблемы. Так, по пункту 1, если общий тренд коридора весьма длительный, то фактическая цена будет часто и многократно протыкать одну и ту же границу коридора.

стр. 25

Можно образно сказать, что в такой ситуации одна из границ коридора цен прилипает к фактической цене, причем колебания цены не достигают противоположной границы. А так как при этом не идентифицируется смена тренда (противоположная граница не протыкается), то открытая сделка окажется убыточной. Такая ситуация объясняется основным свойством рынка: фактические цены колеблются около своего среднего значения с некоторым периодом. При этом в общей ценовой картине образуется суперпозиция колебаний с разными периодами. Этому уже посвящалось несколько статей в FM и на моем авторском сайте. В силу такой суперпозиции может возникать длительная убыточная сделка с возрастанием убытка. С этим можно и нужно бороться разными приемами. Наиболее эффективный из них - это синхронное смещение обеих границ коридора в направлении длительного тренда цены. Понятно, что для этого следует обнаруживать указанный длительный тренд. Действие такого тренда обнаруживается в том, что фактическая цена слишком часто протыкает одну и туже границу коридора. Например, если действует длительный понижательный тренд цены, то такое слишком частое протыкание проявится на нижней границе коридора (на линии поддержки). Самым простым и логически понятным является синхронное изменение каждой границы коридора в одну и ту же сторону. Для этого в формуле нижней границы (1) добавляется слагаемое МАКС(0;Yt-Xвt-1) из формулы верхней границы (2) и, наоборот, в формулу (2) добавляется слагаемое МИН(0;Yt-Xнt-1) из формулы (1). Но эти добавочные члены должны вводиться с коэффициентом, меньшим 1. Тогда получаем вместо (1) и (2): ( 1 5 ) … . . X н t= X н t-1+ ( X в t-1- X н t-1) / Т + М И Н ( 0 ; Y t- X н t)+Kтр*МАКС(0;Yt-Xвt-1), 1 ( 1 6 ) … . . X в t= X в t-1- ( X в t-1- X н t-1) / Т + М А К С ( 0 ; Y t- X в t)+Kтр*МИН(0;Yt-Xнt-1).

1 Здесь Kтр – коэффициент тренда, Kтр≤1. Здесь дополнительные члены с множителем Ктр как раз и обеспечивают смещение обеих границ коридора в нужную сторону. Возможны и другие способы решения обозначенной проблемы, например введение дополнительной переменной, описывающей средний тренд фактической цены. Понятно, что рассмотренные в данной статье алгоритмические фрагменты алгоритма торговой системы, имеют место и для системы с комбинированной торговлей по множеству рыночных инструментов. Описанные здесь и другие усовершенствования алгоритма торговой системы будут приведены в следующих статьях и на авторском сайте, указанном в начале статьи. Фитерман Михаил Яковлевич Кандидат технических наук, доцент СПБГГИ(ТУ) (Горный институт) e-mail: mfiterman@bk.ru

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 26

Эмоции рынка Cэм Сайден является опытным трейдером на рынке акций и фьючерсов. Также он регулярно проводит обучающие семинары по торговле на финансовых рынках. Движение цены основывается просто на спросе, предложении и человеческом поведении, которые присутствуют на любом рынке. И, как следствие, торговые возможности всегда возникают, когда это уравнение выходит из сбалансированного состояния. Не зависимо от того, торгуете вы акциями, валютами, недвижимостью или автомобилями, суть того, как мы делаем деньги, покупая и продавая, никогда не изменится. Мой опыт Сразу скажу, что я никогда не читал от корки до корки книги по торговле. Также, я начинал свою торговую карьеру в биржевом зале Чикагской товарной биржи (CME), где не смотрел графики на мониторе в течение первого года. Вдобавок ко всему, с раннего возраста меня всегда учили не принимать что-либо за истину только потому, что кто-то это сказал. Что я делаю – применяю ко всему простую логику, где есть вызов, а торговля представляет собой первоклассный вызов. На бирже я мог посещать разнообразные курсы и начал читать всевозможные книги, но для себя лично выбрал другое средство получения знаний о торговле на рынках. У меня было двое очень хороших друзей в биржевом зале - один работал на фирму, а второй торговал для себя и был одним из наиболее успешных трейдеров биржевого зала. Я был молодой и честолюбивый, и хотел научиться, как он это делал и, к счастью, он готов был давать мне советы. Как-то я стоял рядом с ним, он указал мне на трейдера на другом конце зала и проинструктировал: «Сэм, видишь того парня? Сообщи мне, когда он совершит сделку». Я стоял и наблюдал за тем человеком и, когда он поднял свою руку, чтобы предложить к

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

продаже некоторые контракты, я сообщил об этом своему другу. Уроки биржевого зала Это произошло, когда цена двигалась выше в течение некоторого времени. Мой друг указал мне, как отчаянно тот джентльмен хотел покупать. Он стоял на цыпочках, крича любому, кто готов был ему продать. Через несколько секунд после указания мне на эти черты человеческого поведения, мой друг с удовольствием исполнил свой ордер, взяв другую сторону сделки того парня, и открыл короткую позицию. Я тогда понял, что только что начался мой урок. Несколько минут спустя рынок упал, и мы получили выигрышную позицию. Будучи новичком, я был невероятно впечатлен. Фактически, это одновременно казалось слишком просто и очень сложно. Мы только что за считанные минуты получили неплохую прибыль, что выглядело достаточно легко. Однако, вход в короткую сторону, когда казалось, что все хотят только покупать, не выглядел для меня в то время логичным. Мой друг объяснил: «Тот парень относительно недавно появился в биржевом зале и постоянно несет потери. Развороты на рынке происходят, когда начи-

стр. 27

нающие трейдеры входят в рынок. Поэтому, все, что я должен сделать – найти новичка и последовательно занимать другую сторону его сделок». Я не мог поверить, что это было тем секретом, благодаря которому мой друг стал настолько успешным. Что-то же должно было быть еще в его стратегии! Но, действительно, это и было сутью его торгового подхода, и он мало что мог к этому добавить. Однако, он действительно дал мне важную крупицу знаний в тот день. Это оказалось намного эффективнее, чем я думал в тот момент. Он был прав. Тот начинающий трейдер принимал свои торговые решения, основываясь на эмоциях, а не объективной информации. Если бы он смотрел объективную информацию, он бы увидел, что он покупал после периода покупок (т.е. покупал поздно и с высоким риском), в зоне предложения, где банки продают (подразумевая низкие шансы) и в контексте рынка, средняя цена которого падала (очень низкие шансы). В сущности, он входил в рынок, когда шансы полностью складывались против него. Профессиональный трейдер никогда бы так не сделал. Законы спроса и предложения говорят, что вы не можете последовательно получать прибыль при входе в позиции, когда объективные шансы складываются против вас. Для людей в целом, именно эмоции управляют поведением, а не интеллект. Трейдеры, которые принимают торговые решения, основываясь на эмоциях против объективной информации, сталкиваются с торговыми подобными ситуациями с низкими шансами и высокими рисками.

покупают после периода закупок и продают после завершения периода продаж, т.е. действуют с опозданием, что подразумевает высокий риск. Вовторых, они покупают в области предложения и продают в области спроса, что всегда является низко-вероятностной торговлей. Законы спроса и предложения и то, как профессионалы делают деньги, покупая и продавая, указывают, что шансы полностью складываются против трейдеров, которые торгуют вышеописанным способом. Последовательно обнаруживая, когда подобные типы трейдеров входят в рынок, действительно позволило бы нам получать преимущество в торговле. Законы и принципы спроса и предложения, конечно, существуют намного дольше, чем финансовые рынки, и они применяются намного шире, чем только в торговых стратегиях. Я узнавал ключевые понятия рынков и то, как и почему цены двигаются и разворачиваются. Все, что требовалось – это сначала точно понять, как делаются деньги, при торговле чемнибудь. Дополнительно, это касалось изучения, как должным образом анализировать спрос/предложение и человеческое поведение (эмоции) на любом рынке в любой момент времени. Далее, важно заметить, что фокус приходится на проигравшего - что именно большинство проигравших многократно делают неправильно. Подход, направленный на обнаружение, как делаются неправильные вещи, в попытке узнать, как сделать что-то правильно, показывает хорошие результаты. Это работало у Платона и Аристотеля, почему бы не применить это к торговле?

Чужие ошибки как источник прибыли В поведении данного типа трейдеров явно прослеживаются две ошибки. Прежде всего, они

Кто за все платит Единственный способ, которым мы можем делать деньги, покупая что-то – надежда на то, что кто-то купит

Диаграмма 1. Зона спроса/предложения.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 28

это по более высокой цене. Для торговли в короткую сторону - наоборот. Звучит просто, не так ли? Когда мы рассматриваем биржевой зал, график на мониторе или выписку с лицевого счета десятков миллионов инвесторов, мы быстро видим, что действия большинства трейдеров и инвесторов полностью противоречат этой концепции. В биржевом зале, человек, занимающий сторону какой-либо сделки, находится прямо напротив вас. Наблюдение за эмоциями и знание о таком индивидууме и есть те инструменты, которые помогают склонять шансы в пользу тех, кто понимает, что именно необходимо искать. Как найти ключи на экране В определенное время, больше предпочитая комфорт своего дома и компьютерного монитора, я понял, что биржевой зал не для меня. Единственный вопрос был, как читать рынки, если нет возможности фактически видеть и слышать торговлю других людей? Как можно отслеживать эмоции участников рынка? В конце концов, казалось, что ценная информация идет от физического контакта. Когда я впервые посмотрел на ценовой график, я точно знал, что мне нужно искать - как упомянуто выше, начинающий трейдер последовательно совершает две ошибки. Хотя я сначала не знал, как это выглядит на диаграмме, но я действительно знал, какую информацию я буду искать. Я должен был смотреть ценовое действие в поисках идентификации эмоциональной реакции на рынке в виде дисбаланса спроса и предложения, чтобы, в конечном счете, понять, где банки покупают и продают на рынке. Ценовое действие Мне потребовалось время, чтобы начать переводить человеческие эмоции в биржевом зале на компьютерный монитор. Я выбрал японские свечи, поскольку они позволяют лучше видеть, где находятся банки, а где трейдеры-новички покупают и продают на рынке. Свечи (ценовое действие) отражают убеждения и ожидания трейдеров и держат истинную объективную информационную, необходимую трейдерам при торговле. Хотя, я мог бы выбрать примерно любой тип ценового графика, так как в действительности это не имеет значения. Давайте, попробуем объективно взглянуть на диаграмму выше. Это – график фьючерса NASDAQ, где мы видим зону спроса/предложения, которая предлагает качественные возможности для торговли в короткую сторону. Этот дневной график показывает сценарий, который происходит практически каждый день. Буквой «A» отмечена, так называемая, область боковой торговли. Если же говорить более конкретным языком, то мы назовем это ценовым уровнем, на котором спрос и предложение находятся в дисбалансе. В области «B», мы можем объективно заключить, что есть слишком большое предложение и недостаточный спрос на ценовом уровне «A», это – единственная причина падения цены от этого уровня. Некоторые могут попробовать торговлю в короткую сторону от этого «прорыва», но я бы предпочел позволить цене упасть,

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

поскольку вход на прорыве вниз, вряд ли, предполагает сделку с низким риском и высокими шансами. Кроме того, это - снижение цены от уровня, который говорит нам, что спрос и предложение находятся в дисбалансе, поэтому лучше позволить снижению реализоваться, поскольку это дает нам ключевую информацию, которая нам необходима для принятия объективного торгового решения и заключения качественной сделки. Когда сформировалась свеча «C» можно предположить, что большинство трейдеров, которые покупали на этой свече, не относятся к группе последовательноприбыльных игроков. Они покупают после роста цены, что подразумевает действия новичков. Наиболее важно, что они входят в рынок прямо в области предложения, которая была подтверждена как область дисбаланса (слишком большое предложение). Использование уроков биржевого зала Мой друг из биржевого зала был бы рад продать этой группе покупателей, поскольку, объективно, шансы складываются против них. Законы спроса и предложения говорят нам, что трейдеры не могут последовательно покупать в этой ситуации и получать прибыль в долгосрочной перспективе. При покупке в конце периода покупок и зоне предложения, где банки продают, шансы трейдера на долгосрочный успех в торговле крайне низки. Когда мы добавляем человеческое поведение в рыночное уравнение, легко видеть, почему большинство новичков часто находятся на неправильной стороне рынка. Вход в короткую сторону для этой торговой возможности происходит на свече «C», обеспечивая сделку с высокой вероятностью и низким риском, после чего цена продолжила снижаться.

ForexMagazine по материалам: www.trade2win.com

стр. 29

Существующая реальность Вуди Джонсон почти 10 лет активно торгует на опционном, фьючерсном и рынке форекс. Он является бывшим исполнительным директором компании «Kaiser Permanente» и имеет сертификат по ускоренному обучению, нейросенсорному развитию и гипнотерапии. Он помогает начинающим и продвинутым трейдерам достигать их целей и добиваться желаемых результатов в торговле и жизни. Его книга «От боли к прибыли: секреты максимальной результативности трейдеров». С вами, наверняка, когда-нибудь тоже происходило подобное. После просмотра рынков в целом и анализа конкретных временных периодов вы проводите на графике уровни, которые, по вашему мнению, являются наиболее существенными. Затем, после исследования нескольких других технических аспектов этого торгового дня (вроде, ожидаемых новостей), вы формулируете подробный торговый план и ожидаете, что будете торговать по этому плану, следуя всем своим правилам и придерживаясь всех своих обязательств. Вы входите в сделку, которая происходит в зоне спроса, в направлении долгосрочного и среднесрочного восходящего тренда. Затем вы размещаете стоп-ордер после ожидания отката. Несколько минут спустя рынок начинает «дышать», т.е. совершать колебания, как это часто бывает. Во время этого «дыхания» цена совершает резкое движение и ныряет прямо к вашему стоп-ордеру, едва не задев его. После колебания в обратную строну вы облегченно вздыхаете и стирает пот со лба, надеясь, что рынок не сделает этого снова. Но, очевидно, что рынок вас не слушает, и через несколько мгновений он снова ныряет к вашему стоп-ордеру. Вы говорите себе: «я не собираюсь отказываться от своей прибыли». Ведь, благодаря своему анализу, вы «точно знаете», что цена должна повыситься. Поэтому вы делаете то, чем занимались много раз - вы перемещаете свой стоп-ордер дальше. Да, вы нарушаете свое правило - позволить стоп-ордеру защитить ваши активы. И это продолжается, цена снова падает, и вы снова перемещаете свой стоп-ордер, поскольку начинаете становиться заложником своего убеждения и своей торговой позиции.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Когда вы это сделали, то существенно увеличили свой риск, а цена в заключительном колебании совершила еще один рывок вниз и выбила вас из рынка. Вы чувствуете себя ужасно и опустошенно, и не можете перестать думать об этом. Вы потеряли хорошую часть своего торгового капитала на этой сделке, не говоря уже о том, что вы нарушили правила и не сдержали своего обещания, что «не будете» делать этого снова. Даже после завершения торгового дня вы не можете выкинуть эту сделку из головы. Наступает новый торговый день, а вы все еще «ноете». Вы сердиты, расстроены, измотаны и разбиты. Сквозь пелену, застилающую ваши глаза, вы замечаете другую зону спроса, от которой начала повышаться свеча, подобно космической ракете, и вы думаете: «ок, я возьму эту сделку и верну мои деньги». Тот факт, что вход в эту сделку прямо сейчас подразумевает преследование рынка, вами отметается. Вы думаете, что эта «месть рынку» будет удачной. Таким образом, вы входите в рынок, и цена снова идет против вас, и прежде, чем вы осознали, что происходит, вы снова понесли потери. Теперь вы просто обезумили и готовы крушить все вокруг. Этот сценарий происходит снова и снова каждый торговый день. Люди получают результаты, которые они не хотят, даже при том, что они продолжают делать те же самые вещи. Другими словами, они подходят к точке выбора и не идут направо, где будут придерживаться своей игры, а сворачивают налево, поддаваясь эмоциям, и несут существенные потери. Итак, давайте обсудим эту ситуацию. Какие результаты мы должны получить в торговле? Учитывая сложившиеся обсто-

стр. 30

ятельства, мы должны получить «точно те результаты», которые мы действительно получали. Другими словами, вы планировали и исполнили сделку правильным образом, чтобы сократить потери. Что же случится в этом случае и какими будут последствия – это все существующая реальность, и мы не можем ее изменить. Давайте взглянем на это иначе. Если бы я спросил вас: «Сколько вы должны весить?» Некоторые из вас сказали бы что-то вроде – на 5 или 10 килограмма меньше или, возможно, на пару килограммов больше! Но вы пошли бы в спортзал или стали бы вести здоровый образ жизни, т.е. приложили необходимые усилия для достижения требуемого результата. Однако, вы не можете знать наверняка, сколько вы будете весить! Точно также вы не знаете, какие результаты получите в своей торговле! Это называется резонировать с действительностью. Как только происходит какое-то событие, вы ничего не можете сделать, чтобы изменить то, что случилось. Это стало историей. Однако, многие трейдеры беспокоятся, размышляют обо всех вещах в своих сделках по много раз, и это сказывается на последующих сделках, отнимая у них драгоценное внимание и ресурсы. Таким образом, что рекомендуется в случаях, подобных вышеприведенному? Прежде всего, вы должны «принять действительность» и оценить, что вы сделали, или не сделали, чтобы получить результат, который получили. Затем вы «изучаете» все нюансы той сделки. Вы должны пробежаться по техническим параметрам, которые вошли в сделку, также вы оцениваете то, что говорили себе, чему верили, и что вы чувствовали, и как это все привело к совершению вами тех действий, которые, в свою очередь, и привели к тем последствиям. Затем вы идете дальше. Когда вы готовитесь брать другую сделку, вы должны стремиться, чтобы были задействованы все ваши внутренние и внешние ресурсы. Вам необходимы 100% вашего внимания и концентрации, когда вы осуществляете торговлю, и любые остаточные отрицательные или положительные отвлечения будут разрушать это ценное внимание. Вы должны принять то, что есть, учиться на этом и идти дальше, чтобы оптимизировать свои ресурсы и обеспечить свое полное присутствие для следующей торговой возможности.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 31

Роковая сделка Нейл Фулер специализируется на торговых стратегиях для рынка форекс, основанных на ценовом действии. Нейл имеет обширную обучающую программу по торговле на рынке форекс. Помимо непосредственно курсов, он предоставляет студентам видео-уроки, вебинары, ежедневные информационные бюллетени и форум для обсуждения торговли в режиме реального времени.

Как часто вы слышите о разорившихся хеджевых фондах или профессиональных трейдерах? Как часто вы слышите о хеджевых фондах или профессиональных трейдерах, делающих невероятную доходность в течение года в 100% и больше? Вы читаете подобные новостные заголовки каждую неделю: «трейдер хеджевого фонда нанес непоправимый вред фирме после того, как рынок золота неожиданно развернулся» или «трейдер хеджевого фонда сорвал большой куш на снижении нефти». В данной статье я хочу обсудить, с чем согласились бы большинство ветеранов Уолл-стрит: «ваша следующая сделка потенциально может озолотить или разорить вас». Большинство основных валютных пар недавно демонстрировали сильные тренды. Во время таких трендов одна большая сделка может буквально сделать ваш месяц, год или даже десятилетие на рынке. Она может перекрыть любые недавние потери и принести вам очень хорошую прибыль. С другой стороны, одна плохая сделка или торговая ошибка может серьезно навредить вашему торговому счету или даже полностью его разрушить. Таким образом, одна сделка может буквально озолотить или разорить вас. Человеческое мнение несовершенно и может легко стать чересчур эмоциональным, во время торговли на рынке. Любого трейдера от уничтожения торгового счета отделяет буквально одно «плохое решение» или же одно «выдающееся решения» отделяет от увеличения его счета на 50%, 100% или 1000%. Только через надлежащую подготовку, планирование и исполнение вы можете избежать краха в результате любой конкретной сделки, которую вы заключаете. И, как это ни банально звучит, те же самые вещи (надлежащая подготовка, планирование и исполнение) также обеспечат вам долгосрочный успех на рынке. Давайте обсудим некоторые способы, которые могут позволить вам не дать любой сделке «разрушить» ваш торговый счет, в то же самое время, помогая вам получить возможность взять крупный выигрыш на рынке. Разрушительная сделка Если вы когда-нибудь играли в теннис с кем-то близким вам по уровню мастерства, то вы вероятно уже понимаете, насколько сильно влияние добровольных ошибок на ваш результат. Фактически, обычно – это добровольные ошибки, которые заставляют вас нести потери в какой-либо игре, подобной теннису. Другими

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

словами, вы наносите поражение сами себе. Это может иметь еще более печальные последствия на рынке, потому что здесь ваш противник лучше вас. Потери для вас подчас становятся катастрофическими. Как вы, вероятно, уже знаете к настоящему моменту - одна плохо управляемая сделка может серьезно повредить ваш торговый счет, или даже разрушить его полностью. Возможно, больше чем любой другой бизнес или вид спорта, торговля – это сфера деятельности, подталкивающая людей совершать добровольные ошибки и вредить себе. В конце концов, если вы теряете деньги на сделке, которая была «глупой» и ее «не стоило заключать», и вы знали об этом, то вам некого обвинить, кроме самого себя. Поставив себя в такое положение совершения добровольных торговых ошибок и потери из-за этого денег, вы можете запустить порочный цикл потерь и эмоциональной торговли, который создает психологическую среду, что может привести к заключению вами одной разрушительной сделки. Таким образом, лучший способ не допустить краха от плохих потерь или плохо управляемой сделки заключается в том, чтобы избегать всех добровольных торговых ошибок. Если вы избежите попадания в порочное психологическое состояние, которое вызывает добровольные торговые ошибки, вы значительно уменьшите и вероятно устраните возможности получения вами катастрофического вреда в результате одной потери. Итак, вот некоторые из добровольных ошибок, которых вы должны избежать: • Торговля без существенного обоснования. Торговля только на том основании, что вы «чувствуете», что это будет хорошей сделкой, очень опасна. Это походит на неспособность игромана уйти из казино, потому что он «чувствует», что скоро сорвет банк. Не уподобляйтесь тем трейдерам, кто всю ночь приклеен к своему монитору, в то время как его жена и дети спят. Забудьте про рынки и ложитесь спать, когда там ничего нет. Рынок за ночь никуда не денется.

• Отдача прибыли. Это – большая проблема. Чувство эйфории после хорошей выигрышной сделки может заставить вас почувствовать себя «великим трейдером», и это выглядит как позитивное чувство. Однако, это может привести к эмоциональной сделке, которая принесет большой вред. Трейдеры склонны становиться наивными и чрезмерно-уверенными после получения хорошей прибыли - они внезапно чувствуют себя «особенными» и полагают, что смогут найти скрытые возможности на рынке. Однако, часто происходит следующее - их восприятие риска на рын-

стр. 32

ке будет занижено на те деньги, которые они только что сделали. Торговля внезапно кажется «легкой» в настоящий момент и они меньше обращают внимание на вовлеченный риск. Они входят в новую сделку сразу же или вскоре после взятия своего выигрыша. Эта следующая сделка обычно оказывается проигрышной, так как она была заключена исключительно на эмоциях (эйфории), а не на основе логики и планирования. В этом случае трейдеры отдают прибыль, которую могли бы сохранить. Таким образом, добровольная ошибка может запустить серию эмоциональных ошибок, что, в свою очередь, может быстро привести к крупной проигрышной сделке, которая уничтожит ваш счет.

• Взятие слишком большого риска. Это выглядит очевидным, но имеет тенденцию происходить довольно часто – трейдеры совершают эту добровольную ошибку после выигрышной сделки. Как я уже показал выше, эйфория после выигрышной сделки может быть очень опасна. Это толкает нас на вход в рынок без какой-либо объективной причины, и это обычно сопровождается желанием взять риск, превышающий комфортный уровень потерь. Я думаю, не стоит говорить вам, как крупный проигрыш может нарушить вашу торговлю- это довольно очевидно. Однако, отмечу только, что когда вы берете завышенный риск (превышающий ваш уровень комфорта), вы уже встали на «скользкий путь», который приведет вас к катастрофической сделке. Таким образом, лучший способ не допустить «банкротства» в результате одной сделки состоит в том, чтобы избегать всех добровольных торговых ошибок, которые являются причиной краха у большинства трейдеров. Если вы делаете это, то избежите вредного чувства, что «должны» торговать все время. Выдающаяся сделка Мы только что обсудили различные ошибки, которые могут вести к «токсичному» психологическому настрою, что может поставить вас в такое положение, где одна неудачная сделка разрушит ваш торговый счет. Давайте теперь развернем ситуацию и обсудим, как наоборот оказаться в положении, где один крупный выигрыш может сделать вам месячную и больше прибыль на рынке. Проще говоря, управляемая должным образом сделка в направлении установившегося тренда может принести вам достаточный доход, чтобы покрыть многомесячные торговые и не только издержки. Вы спросите, как это возможно? Это достаточно просто! Если вы читали мои предыдущие статьи, то знаете про мой «метод снайпера», при котором я заключаю минимальное число сделок в месяц (подробнее см. в прошлых выпусках журнала). Поскольку я не торгую часто (возможно, несколько раз в месяц), те сделки, что я заключаю – это, действительно, высоко-вероятностные хорошо-спланированные торговые позиции. Как только вы прошли необходимое обучение и сформировали торговые навыки и менталитет, торговля действительно становится простой игрой ожиданий. Вы ждете той «легкой добычи», которая появится перед вами, и вы будете готовы взять ее. В этом случае, все сводится к технике исполнения.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Примером одной большой сделки, делающей вашу месячную или даже годовую прибыль, является торговля в направлении тренда, когда вы наращиваете позицию по мере перемещения рынка в вашу пользу. В одной из своих статей я подробно описываю технику пирамидального наращивания позиций для увеличения прибыли (см. в прошлых выпусках журнала). В случае сильного тренда, благодаря этой технике, вы можете сделать действительно серьезные деньги. Сразу оговорюсь, что подобные рыночные условия возникают не так часто, но этого и не требуется. Что в этом случае требуется от вас, чтобы получить сверхприбыль на одной сделке в месяц или, возможно, даже в квартал, так это - подготовка и планирование. Прежде всего, вы должны точно знать, что ищете на рынке. Это может быть достигнуто путем изучения и отработки эффективной торговой стратегии, вроде моей стратегии ценового действия, с которой вы можете познакомиться в моих предыдущих статьях (см. в прошлых выпусках журнала). После этого, вам будет необходим «план атаки». Ваш торговый план должен свести вместе все, что вы узнали, и служить кратким и всесторонним руководством к действию, которое будет напоминать вам, что и как делать на рынке. После этого, вы должны только ждать этой торговой установки (легкой добычи), и затем, когда она сформируется, вы будете готовы и без колебаний сможете «пойти в атаку» и исполнить свой торговый план. Приятный бонус торговли в такой подготовленной и запланированной манере состоит в том, что она формирует и закрепляет хорошие торговые привычки. Как только вы вознаграждены при торговле с надлежащей подготовкой и планированием, это сформирует у вас привычки, которые будет все труднее и труднее сломать. Таким образом, вы еще дальше отходите от того «токсичного» психологического состояния, которое может привести к одной разрушительной сделке, и становитесь все ближе к тому торговому менталитету, где вы буквально находитесь в «торговой зоне» и помещаете себя в положение, где сможете увидеть возможность получить невероятную прибыль всего с одной сделки. Заключение В заключении, давайте подытожим: одна сделка, одно событие на рынке может, в конечном счете, решить вашу судьбу. Соответственно, мало того, что мы должны знать об этом, мы также должны планировать торговлю таким образом, чтобы не помещать себя в психологическое состояние, куда одна сделка может привести к катастрофе и уничтожить наш торговый счет. Вместо этого, мы можем подготовиться, спланировать и действовать с последовательной дисциплиной таким образом, чтобы наше психологическое состояние делало нас готовыми к взятию большой сделки, которая обеспечит нам сверхприбыль. Однако, не забывайте, когда вы получите этот большой выигрыш, независимо от того, что вы сделали, не отдавайте эту прибыль обратно рынку.

ForexMagazine по материалам: www.learntotradethemarket.com

стр. 33

Компоненты успеха Линда Рашке является Президентом компаний «LBRGroup Inc.» и «LBR Asset Management». Она начала свою профессиональную торговую карьеру в качестве члена биржи в 1982 году и стала зарегистрированным консультантом по торговле фьючерсами (CTA) в 1992г. Ее хеджевый фонд занял 17-ю строчку рейтинга BarclaysHedge из 4500 фондов по результатам пятилетней работы.

1. Успех как функция концентрации Исследование, которое я провела, показало, что системы, статистика, индикаторы, изучение ценовой динамики и годы опыта не значат ничего, если вы не можете как следует концентрироваться. Трейдер может делать хорошие деньги на рынке вообще без каких-либо индикаторов, систем, исследований и т.д., если он имеет хорошие навыки концентрации. Я пришла к выводу, что показываю наилучшие результаты, когда нахожусь в моей «зоне», концентрируясь на текущем моменте и ни на что не отвлекаюсь. Я могу следовать за рынком и рассчитывать на положительный результат. Звучит просто, не так ли? Но, как говорится, «дьявол кроется в деталях». Шум, отвлечение, электронные сообщения, игра с графиками, возможно плохое самочувствие, неотложные семейные дела и т.д. Также могут быть менее навязчивые отвлечения, которым все же легко уступить – запланированные звонки или дела, которые необходимо сделать в течение дня. Особенно, если вы управляете бизнесом. В некоторой степени, между управлением бизнесом и торговлей заложен прямой конфликт интересов. После 34 лет торговли я все еще бываю склонна к отвлечению и должна противостоять внешнему шуму. Даже что-нибудь столь невинное, как комментарии коллег о рынках являются нежелательным, бесполезным отвлечением. Концентрация не означает безотрывное наблюдение за монитором и отслеживание каждого ценового тика. Это означает помнить о своем методе торговли и своем торговом плане, чтобы сделки заключались преднамеренно на основе определенного методического подхода, и затем управлялись с должным «вниманием».

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

2. Рынки всегда изменяются Есть старая шутка: «когда вы находите ключ, они меняют замок». Каждая «большая игра», на которой я делала хорошие деньги, став опытной, уходит. Торгуя в биржевом зале в начале 1980-х, опционы на акции фактически давали в первые дни хорошее преимущество за счет спрэда к ценовым экстремумам, но система, которую я спроектировала, работала три-четыре года и все. И таких примеров сотня. Индекс S&P500 всегда был моей любимой темой. Но тогда в 1991-92 годах изменчивость настолько снизилась, что я помню трехмесячный период, где средний дневной диапазон составлял всего три пункта! Для сравнения, диапазон в 12 пунктов считался более-менее приемлемым для торговли. Акции были непригодны для внутри-дневной торговли в начале 1990-х, из-за столь низкой изменчивости. Но, с другой стороны, было так много новых фьючерсных рынков для исследования. Некоторые из моих лучших моделей и систем для бондов перестали работать, когда Федеральный Резерв начала мощные интервенции в 2009г. В течение двух лет бонды были моим лучшим рынком, а в следующем году - наихудшим. И это происходит постоянно – рынки меняются. Хороший трейдер учится идти туда, где есть изменчивость, и приспосабливается к новой игре, новым правилам и новым возможностям.

3. Базовые принципы остаются неизменными Ричард Викофф – это мой герой. Основа, которую он заложил 90 лет назад также подходит и к сегодняшним рынкам. Накопление, рост, распределение – реакция и тестирование. Принципы поддержки и сопротивления, ценовых прорывов, линий канала и отно-

стр. 34

сительной силы остаются неизменными. Рынки всегда идут дальше, чем мы думаем вверх и гораздо дальше, чем мы можем себе представить в нижнюю сторону. Рынки будут делать все, что необходимо, чтобы запутать большинство людей. Придерживайтесь основ, и вы выживете на рынке. В чрезмерном анализе рынков нет никакого смысла – это тот случай, когда вы можете перехитрить самого себя.

4. Мотивация в торговле Я чувствую давление текущих результатов торговли каждый день. Я не должна, но это так. Я довольно хорошо научилась игнорировать это, когда нахожусь вне рынка или сталкиваюсь с просадкой, но это всегда маячит у меня на заднем плане. Рынки не волнует блестящая сделка, которую я совершила на прошлой неделе. Им нет никакого дела до невероятно хорошей годовой доходности, которую я показала несколько лет назад. Но они также легко прощают - они не беспокоятся о том уродливом результате несколько месяцев назад. Единственная вещь, которая имеет значение – результат в конце следующего месяца. Я превратила давление текущих результатов в своего друга - он всегда на моей стороне. Используйте это в качестве фактора мотивации.

5. Игра чисел Нет такого понятия как «мастер-трейдер» или «элитный трейдер». Каждый год это ощущение проходит, когда я оцениваю, насколько мало я знаю. Рынки никогда не прекращают удивлять меня. Сделки, которые, как я думаю, сработают, проваливаются. Самые лучшие сделки приходят из неожиданных мест. Я давным-давно смирилась с тем фактом, что торговля является чистой игрой чисел: делайте тысячу сделок и некоторые из них, будьте уверены, окажутся для вас приятным сюрпризом. Суть игры должна сводиться к тому, чтобы делать меньше добровольных ошибок, держать свое мнение открытым и продолжать верить в самого себя. Возможно, есть категория трейдеров, которых можно назвать «гуру». Я не уверена, что вхожу в их число, потому что я все еще совершаю добровольные ошибки, которые делала 30 лет назад. Я только стараюсь не позволять этим ошибкам происходить слишком часто. Возможно, я проснусь в один из дней и буду «перевоплощенным» трейдером. Но пока этого не происходит.

ForexMagazine по материалам: www.lbrgroup.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 35

Долгосрочная игра Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка Форекс «Forex Capital Markets» в Нью-Йорке. Его статьи по надлежащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале «SFO». Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты. Торговля является (и всегда будет) игрой по управлению потерями. Трейдер, который никогда не имел потерь, и хвастает, что у него 100 выигрышных сделок подряд, просто ждет своего банкротства. Мало того, что он, скорее всего, потеряет всю свою прибыль, но и наиболее вероятно также весь свой капитал. Дело в том, что трейдеры, которые никогда не несли потерь - просто трусы, которые отказываются принимать потери. Сейчас стоп-ордера не обязательно должны быть закрытием позиций по цене. Они могут быть закрытием по времени (выход через некоторое время – например, в конце дня), или это могут быть ограничением потерь от величины портфеля- когда вы размещаете небольшой объем в данной позиции и выходите из сделки, если потери достигают некоторой предопределенной величины, скажем 3%, от вашего общего портфеля. Вне зависимости от вашего метода, выход из проигрышных сделок является критически важным для долгосрочного успеха и выживания на рынке. Однако, это не означает, что это легко. Все мы испытываем крайне неприятное чувство от потери денег, и мы все боимся получить стоп-ордер. Именно поэтому я хочу рассказать вам о Марти Шварце. Для большинства из вас это имя ничего не значит, но Марти Шварц был одним из первых «рыночных волшебников», кто сделал свое состояние, торгуя одним из наиболее ненадежных рыночных продуктов из всех, когда-либо придуманных – фьючерсными контрактами S&P500. В 1980-90 гг. Марти Шварц был королем биржи, делая сотни тысяч долларов в день на S&P500, пользуясь при этом всего лишь своими навыками наблюдения и железной дисциплины. Я читал его биографию более двадцати лет назад, но только недавно наткнулся на серию ссылок о нем и понял, что информация на сегодня является столь же актуальной, как и несколько десятилетий назад. До того как придти на Уолл-стрит Марти был американским моряком, и он обязан морской службе (что, как я выяснил, стало обычным делом почти для всех, кто был в морской пехоте США), всем своим будущим

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

успехом. Во многих своих интервью он заявляет, что морская пехота учат вас никогда не обмирать при нападении. Он объясняет, что как нет никакого смысла в восприятии только наказания, так и отступление может быть формой защиты. Он говорит, что самое важное – это «держать достаточно пороха, чтобы обеспечить свое возвращение». Это – критически важный момент, который следует принять во внимание. Только тот факт, что вы теряете сегодня, не означает, что состояние является запредельным. Если вы отступаете, перегруппировываетесь и сохраняете свои ресурсы (капитал), то можете вернуться на другой день, чтобы сражаться и, в конечном счете, одержать победу. Это- один из самых важных моментов в торговле и в жизни. Это показывает вам, что для того, чтобы преуспеть, вы должны думать стратегически, а не тактически. Вы всегда должны играть в долгосрочную игру, если хотите выжить и процветать на рынке. Тем не менее, тактика также важна, и Марти поделился с нами очень мудрым советом. Что вы делаете, когда потеряли много денег? Как вы возвращаетесь к нормальной торговле? Если вкратце, то - всегда торгуйте небольшими объемами. Никогда не пытайтесь возместить все свои потери за один раз. Дело в том, что прежде, чем вы сможете захватить прибыль, вы должны восстановить свою уверенность. Уверенность – это отдельный самый важный инструмент, который должен иметь трейдер. Без этого вы никогда не сможете применить торговые идеи, которые могут принести вам деньги. Но наше эго является чрезвычайно хрупким и требует гораздо большего внимания, чем мы готовы признать. Именно поэтому слова Марти звучат столь актуально спустя много лет после того, как они прозвучали впервые. Он всегда понимал, что по своей сути торговля – это игра уверенности и стратегии, и если вы справились с ними обеими, то вы справитесь и с рынком.

ForexMagazine по материалам: www.lbrgroup.com

стр. 36

Чередующиеся волны Джереми Вагнер является активным трейдером и автором DailyFX. Он начал торговать в 1998 году акциями и опционами, а затем перешел на рынок форекс. Джереми специализируется на использовании технического анализа в торговле, а именно на графических моделях. Его часто приглашают в качестве аналитика на различные радио и телеканалы, включая Sky News Business TV и CNBC. Как вы, наверняка, знаете, многие трейдеры используют последовательность Фибоначчи в качестве основы при принятии торговых решений, через так называемое «золотое сечение». Тем не менее, инструменты Фибоначчи могут быть сложны для понимания, так как есть очень широкий спектр их интерпретаций и использования. В этой статье мы сосредоточимся на использование соотношений Фибоначчи в чередующихся волнах. В последующих статьях мы продолжим исследование волнового подхода. Для начала, важно понять некоторые общие соотношения между чередующимися волнами. Понятие чередующихся волн В 3-волновых движениях, чередующимися будут волна «A» и волна «C» (или, при цифровой маркировке, волна «1» и волна «3»). Так, на схеме ниже показан восходящий тренд, где чередующимися являются первая волна восходящего движения и вторая восходящая волна, которая соответствует волне «C» в общей маркировке (отмечены синим цветом). Таким образом, при ссылке на чередующиеся волны, мы будем иметь дело с волнами «1» и «3», или волной «A» и волной «C».

Схема чередующихся волн.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Соотношения волн Есть много соотношений, используемых трейдерами. Мы, руководствуясь принципом простоты, сосредоточимся только на соотношениях 0.618, 1.00, 1.618 и 2.618. Эти соотношения получены из последовательности чисел Фибоначчи. Напомним, что последовательность Фибоначчи – это числовой ряд, где каждое число равно сумме двух предыдущих чисел. Вот- пример первых нескольких чисел Фибоначчи: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 и т.д. Соотношения, упомянутые выше, получены путем манипулирования с числами из этой последовательности: 0.618 - взять любое число последовательности и разделить его на число справа. По мере развития последовательности, результат такого деления будет все ближе к значению 0.618; 1.618 - взять любое число последовательности и разделить его на число слева. Результат будет все ближе к значению 1.618 по мере развития последовательности.

2.618 - взять любое число последовательности и разделить его на второе число слева. Значение будет все ближе к 2.618 по мере развития последовательности. Соотношение 1.00 Вы, возможно, заметили, что выше не было упомянуто соотношение 1.00. Это соотношение не является расчетным значением из последовательности Фибоначчи. Однако, соотношение 1.00 очень важно при оценке чередующихся волн. Значение 1.00 означает, что чередующиеся волны равны по длине, что является достаточно распространенным явлением для волновой разметки. Таким образом, если волна «C» приближается к соотношению 1.00, то этот уровень представляет собой точку, где длина волны «A» равна длине волны «C». Построение уровней Фибоначчи Сначала необходимо оценить направление тренда. Если тренд направлен вверх, то мы будем искать последовательность по принципу вверх-вниз, что-

стр. 37

Диаграмма 1. Уровни Фибоначчи. бы провести уровни Фибоначчи на графике (это будет представлять волны «A» и «B» в 3-волновом движении). Когда цена восстанавливает часть первого движения, это готовит почву для прорыва к новым максимумам. Соответственно, это частичное восстановление становится волной «B» в 3-волновой модели. Мы будем использовать первые две волны, чтобы оценить потенциал третьей волны нашей модели. После применения инструмента Фибоначчи к нашему графику, как уже было сказано, нас будут интересовать уровни 0.618, 1.000, 1.618 и 2.618. Эти уровни представляют потенциальные цели или сопротивления для последующего движения цены. Если эти потенциальные ценовые проекции находятся около других уровней сопротивления, то мы даже можем попытаться открывать короткие позиции в такой зоне совпадения сопротивлений. Мы можем использовать соотношения чередующихся волн, чтобы точно определить потенциальные точки разворота. На диаграмме выше мы видим, как волна «C» очень близко подходит к уровню 1.00, после чего движение разворачивается. Это означает, что волна «C» была той же самой длины, что и волна «A», что довольно обычно в 3-волновых движениях. Продолжение следует…

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 38

Форекс-модель Шобхит Сет является независимым финансовым автором, трейдером и консультантом, специализируясь на оценке деривативов и количественных исследованиях. Он имеет 14-летний опыт продукт-менеджера в ведущих финансовых компаниях Великобритании, Европы, США и Индии. Шобхит имеет степень мастера по финансовому менеджменту и бакалавра в области технологий (инженерия электроники и коммуникаций). Добро пожаловать на глобальный рынок форекс, где торги проходят круглосуточно 7 дней в неделю, предлагая огромные возможности трейдерам, готовых с головой погрузиться в торговлю. В этой статье мы обсудим основные принципы и схему построения модели для торговли на рынке форекс. Также обсудим ключевые отличия торговли на рынке форекс от фондового рынка, а также определенные моменты, на которые следует обратить внимание при построении торговой модели для рынка форекс. Большое преимущество этого рынка состоит в том, что он подходит для всех видов теорий (фундаментальный или технический анализ, ценовое действие и т.д.), открывая огромные возможности рыночным участникам, которые следуют различным торговым моделям и подходам. Каждый игрок либо теряет, либо выигрывает в любой конкретный момент времени. Поэтому, построение торговой модели, основанной на четкой

Схема построения торговой модели.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

концептуализации стратегии, позволяет сократить проигрышные сделки и увеличить процент выигрышных сделок, таким образом, предоставляя возможности систематического подхода к извлечению прибыли на рынке. В целом, построение торговой стратегии может быть сведено к нескольким этапам, как показано на диаграмме. Однако, может понадобиться внести несколько специфических элементов, при построении модели для торговли на рынке форекс. Особенности рынка форекс Теоретически, валютные котировки двигаются в результате двух фундаментальных концепций - паритета процентных ставок и паритета покупательной способности валют. Существенное различие между торговлей на фондовом и рынке форекс заключается в том, что рынок форекс является глобальным по своей природе, где торги проводятся круглосуточно 7 дней в неделю, с весьма ограниченным регулированием. Это ведет к очень чувствительным, непредсказуемым и восприимчивым изменениям в движениях валютных котировок. Основные драйверы валютных курсов включают новостные события - например, заявления правительственных чиновников, геополитические события, инфляция и другие макроэкономические данные. Определение торговой стратегии Построение торговой модели требует идентификации подходящих возможностей, что в свою очередь вовлекает выбор любых конкретных стратегий, или разработка новых стратегий на основе стандартных. Торговая стратегия остается ядром любой торговой модели, поскольку это ясно определяет правила, которым необходимо следовать, точки входа/выхода, потенциал прибыли, период удержания сделки, критерии управления риском и т.д. Для примера, давайте рассмотрим пару популярных форекс-стратегий: • Торговля на новостях: иррациональные рынки, к которым относится форекс, часто перемещаются на основе новостей, отслеживая официальные данные, вроде ВВП, уровня занятости, данных по платежным

стр. 39

ведомостям и т.д. Эффект обычно виден сразу же после выхода новостей - высокий уровень изменчивости, ведущий к существенным ценовым колебаниям. Однако, спустя приблизительно 15 минут после выхода новостей, цены часто возвращаются к более ранним уровням, которые наблюдались сразу перед новостями. Могут быть детально проработаны модели, чтобы выгодно использовать эти возможности.

• Прорыв внутреннего дня: «внутренний день» относится к свечным моделям, когда сегодняшний диапазон максимум/минимум находится в пределах диапазона максимум/минимум предыдущего дня, указывая на уменьшенную изменчивость. Могут быть множественные внутренние бары каждый день, указывая на продолжающееся сокращение изменчивости, что значительно повышает вероятность ценового прорыва. Построение конкретной форекс-модели может происходить на основе этой концепции. Идентификация инструментов для торговли: Торговые стратегии для рынка форекс требуют тщательного выбора следующих параметров: • Рыночные активы – будет ли торговля осуществляться валютами напрямую, либо вы будете торговать валютными фьючерсами, опционами или более экзотическими деривативами (вроде барьерных опционов); • Ценность валютной пары, используемой для торговли по конкретной стратегии (вроде EUR/USD, JPY/ AUD и т.д.); • К какой группе относится выбранная валютная пара - основные, незначительные или экзотические валюты, поскольку эти категории демонстрируют определенные характеристики. Специфические параметры Следующий шаг в построении форекс-модели состоит в том, чтобы ввести в стратегию определенные параметры, которые могут включать: • зависимость от новостей: если только речь не идет о долгосрочных инвестициях, то ни один форекс-трейдер не может позволить себе игнорировать соответствующие новости, связанные с геополитическими событиями, состоянием экономики, объявление макроэкономических данных и т.д. Торговая модель должна учитывать включение воздействия новостей (полностью или частично, вручную или автоматически), вплоть до адаптации торговой модели.

• выбор времени торговли: торговая модель должна учитывать зависимость выбора времени, если она есть, следующим образом: - открытие позиции непосредственно перед тем, как будут объявлены макроэкономические данные; - торговля валютной парой, которая имеет наибольшую изменчивость в течение определенного периода времени – например, торговля валютной парой EUR/USD вне австралийской сессии; - торговля экзотическими валютами, которая имеет место только в рабочие часы определенных банков и рынков; • технические инструменты, фундаментальные факторы и контроль: если выбранная стратегия

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

требует постоянного отслеживания графиков или индикаторов, или расчетов, основанных на фундаментальных/макроэкономических данных, торговая модель должна предусматривать включение всех необходимых для этих требований инструментов. Установка торговых целей: Этот шаг, прежде всего, концентрируется на включении следующих основных особенностей в торговую модель, с варьированием значений для поиска наилучших результатов: • уровни целей по прибыли; • уровни размещения стоп-ордеров; • управление деньгами: сколько денег разместить в каждой сделке, какой метод использовать (фиксированная сумма на одну сделку или переменное количество с прогрессивным изменением); • управление риском и рассмотрение применимых сценариев. Можно начать с нескольких предположений и их соответствующей настройки, поскольку чем больше повторяющихся тестирований проводится, тем вероятнее найти наиболее выгодный вариант. Тестирование на исторических данных Любая торговая модель отражает характеристики, процесс мышления, темперамент и опыт трейдера, который ее разработал. Часто трейдеры, будучи ограничены знаниями или даже своим эго, либо слепой верой в разработанную ими модель, иногда пропускают важные аспекты торговли. Следовательно, становится важным тестирование модели на исторических данных, чтобы выявить ошибки и по возможности исключить такие потери в реальной торговле. Тестирование на исторических данных позволяет сделать необходимые настройки в рамках своих целей (цели по прибыли, ограничение потерь и т.д.) для дальнейшего развития торговой модели и стратегии, обеспечивая максимизацию потенциальной прибыли. Развитие торговой модели Развитие торговой модели требует терпеливого анализа, который включает многочисленные повторения с изменениями математических параметров, а также вариации базовых теоретических концепций. Во время данного цикла будет полезной письменная фиксация случаев неудач и успеха, чтобы вести учет того, что работает, а что нет, и выделить для себя полезные элементы, наработанные за долгие годы торговой карьеры. Автоматизация торговли Сегодня приобретает все большую популярность автоматизация всего процесса торговли. Но всегда следует помнить, что программа будет эффективна ровно настолько, насколько базовая концепция и ее практическое исполнение. Компьютеры могут использоваться для поиска ценовых моделей в исторических данных, которые могут формировать базу для развития торговых методов. В связи с этим, тестирование программы на исторических данных также может оказаться весьма полезным.

стр. 40

Можно либо использовать доступные приложения, либо создать новые по своим требованиям. Убедитесь, что используете компьютерные программы с полным пониманием и применимостью для ваших выбранных стратегий, чтобы избежать каких-либо ловушек при торговле на реальные деньги. Заключение Одно из основных преимуществ использования торговых моделей состоит в том, что это позволяет удалить эмоциональную вовлеченность и ментальную блокировку при торговле, что, как известно, является главными причинами неудач и потерь в торговле. В то время как всегда бывает соблазнительно торговать на проверенных моделях, опытные трейдеры постоянно продолжают искать возможности для настройки и улучшения своих торговых систем, исходя из рыночной ситуации. Прагматичный подход, с непрерывным мониторингом и внесением усовершенствований, может помочь использовать выгодные возможности через торговлю на определенных моделях.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 41

Торговля против правил Алан Фарли является частным трейдером и автором «Hard Right Edge» - комплексного источника для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сайте «The Street.com». Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора. Лучшая торговля может быть в противоположном направлении, когда классическая ценовая модель не ведет себя в соответствии с правилами, описанными в учебниках по теханализу. Фактически, известные графические модели, типа «голова и плечи» и «бычий флаг», ясно определяют уровни, которые могут дать сигналы входа в противоположном направлении их традиционному уклону. Александр Элдер исследовал это явление и описал своим сигналом «Собака Баскервилей» в книге «Торговля для проживания», где он разбирал линию шеи в модели «голова и плечи», которая не была нарушена. Это должно подтолкнуть наблюдательных трейдеров торговать в длинную сторону, вместо следования за толпой и удержания короткой позиции. Нас на курсах по трейдингу учат покупать на прорывах цены вверх и продавать на прорывах цены вниз, но многие пытаются делать ровно противоположное. Проще говоря, они ждут провала ралли или снижения, чтобы продать на ценовом прорыве вверх или купить на ценовом прорыве вниз. Однако, противоположная тактика на этом не заканчивается, потому что те, кто используют эти контр-классические методы доводят эту концепцию на один шаг дальше и покупают, когда неудачный прорыв также терпит неудачу. Давайте, пошагово исследуем этот перевернутый подход. Большинство рыночных участников следуют общим путем - вкладываются в акции, фьючерсы или валютные пары, когда они вырываются выше легко-опознаваемого сопротивления. Но современные алгоритмы запрограммированы таким образом, чтобы точно ожидать, как трейдеры будут реагировать, когда ценовой прорыв окажется не в состоянии привлечь импульс и разворачивается. Используя эту информацию, они проводят интервенции и толкают цену вниз к уровням, где трейдеры на прорыве будут пойманы в ловушку и быстро провоцируют продажи, чтобы произвести дополнительный нисходящий импульс, который завершает неудавшееся колебание. Теперь, попробуйте развернуть свое видение ценового движения и вывести этот взгляд «от обратного» на следующий уровень. Вы многократно «подвергались издевательству» подобного ценового действия, чтобы извлечь уроки из своего опыта и оставаться в стороне, когда происходит ценовой прорыв. Ралли останавливается, и происходит распродажа, но вы все еще ждете, наблюдаете и ничего не делаете. Затем, как только давление продаж ослабевает и цена закрывается обратно выше уровня прорыва, вы входите в рынок и покупаете, зная, что «слабые игроки» выбиты из рынка.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Давайте разберем противоречия того, что произошло. Первоначальный ценовой прорыв привлекает типичную толпу импульсных игроков, преследующих цену акции, фьючерса или валютной пары, без особой идеи или стратегии. Восходящее движение заканчивается неудачей и цена разворачивается вниз, захватив в ловушку тех, кто не защитил свои позиции стоп-ордерами или другими методами фиксации прибыли. Страх возникает, когда цена проходит через уровень, который изначально выступал сигналом ценового прорыва, вызывая дополнительный импульс снижения, за счет появления большего числа медвежьих признаков. Падающий рынок в конечном итоге находит опору и подпрыгивает в новом восходящем рывке, который проникает через нарушенный уровень. Возникает новый сигнал покупки, вовлекая нас обратно в длинные позиции. Откуда алгоритмы знают, где трейдеры будут действовать эмоционально? Проще говоря, большинство из нас реагирует на рыночные колебания, используя обычные стратегии, что в свою очередь используют профессионалы и их запрограммированные алгоритмы. В результате, цена акции, фьючерса или валютной пары, кажется, сейчас проходит через уровни поддержки и сопротивления гораздо легче, чем раньше. К счастью, когда современные рынки находят новые способы забрать наши деньги, они также обеспечивают и нам новые возможности делать это. Давайте взглянем на три торговые установки, связанные с неудачей графической модели и найдем противоположные подходы для получения прибыли.

Диаграмма 1. Неудавшийся прорыв ABC.

стр. 42

Акция «Walt Disney» после сильного ралли в марте сформировала вершину на уровне 84. Затем цена оставалась в торговом диапазоне, после чего в мае совершила прорыв вверх, но восходящее движение остановилось всего двумя пунктами выше, сменившись колебанием в обратную сторону, которое нарушило новоявленную поддержку (синяя линия). Снижение завершилось у 50-дневной EMA, после чего цена тестировала новое сопротивление в течение двух недель и затем двинулась выше. Второй сигнал покупки был вызван неудачей разворота после первого сигнала покупки, в результате чего последовало ралли к новому максимуму. Мы можем визуализировать процесс ценового прорыва как волновую модель ABC, в которой «A» отмечает начальную волну ценового прорыва, «B» - это колебание неудачи и «C» является резюмирующей волной, которая поднимает цену к новому максимуму, или завершает неудачное снижение, в результате которого были получены все виды сигналов на продажу.

Диаграмма 2. Неудавшийся прорыв 50-дневной EMA. Акции «Apple» закончили историческое ралли в районе 101 в сентябре 2012 года и вошли в длительную коррекцию. Цена вернулась к сопротивлению в августе 2014 года и провела два месяца в боковом движении над 50-дневной EMA, перед резким рывком вниз 15 октября. Акция удерживалась под новым сопротивлением в течение трех сессий и выстрелила вверх, закрывшись обратно выше 50-дневной EMA, и затем возобновила восходящий тренд всего на одну сессию позже. Подобная неудача традиционной модели происходит часто, но многие трейдеры оказываются не в состоянии увидеть великолепную торговую возможность от такого ценового действия, особенно когда цена разворачивается в направлении долгосрочного доминирующего тренда. Этот пример также иллюстрирует, как колебание неудачи может взаимодействовать с другими графическими элементами, вызывая положительную обратную связь, что питает долгосрочные тренды. Это особенно наглядно видно, когда в игру входит 50-дневная EMA, потому что она отмечает наиболее распространенный среднесрочный уровень поддержки, который по обыкновению привлекает многих игроков в новые длинные позиции.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Диаграмма 3. Ложные колебания на уровнях Фибоначчи. Акции небольшой биотехнологической компании «Esperion Therapeutics» столкнулись с большим спросом импульсных трейдеров, когда цена оторвалась от затяжной базы в сентябре 2014г. Вертикальное ралли всего за две недели почти удвоило цену акции, сформировав краткосрочную вершину на отметке 30.38, сопровождаемую резким восстановлением, которое ускорилось к середине месяца, когда цена с гэпом провалилась под уровень 20 на высоком объеме. Сетка Фибоначчи, наложенная на восходящее движение, позволила несколько упорядочить кажущийся хаос, учитывая, что это снижение сломало обычно сильную поддержку на 62%-м уровне восстановления и цена подошла к 78.6%-му уровню восстановления. Такая комбинация неудачного прорыва на уровнях 62-78 происходит довольно часто и, как правило, предшествует хорошей возможности для покупки с несколькими ценовыми барами. Торговая стратегия здесь может быть достаточно проста: ждать, чтобы цена закрылась обратно выше 62%-го уровня для входа в длинную позицию, как можно ближе к этой цене. Для внутри-дневных трейдеров эта техника торговли на неудаче модели может быть особенно полезной, потому что она часто работает на 15- и 60-минутных графиках. Необходимо использовать относительно близкие стоп-ордера независимо от периода удержания сделки, потому что ценовое действие имеет тенденцию быть весьма изменчивым около этих главных точек перегиба. Также может оказать дополнительную помощь совпадение других инструментов поддержки с 62%-м уровнем восстановления, вроде 50-дневной EMA, как в этом примере. Заключение Торговые установки на провале традиционных моделей могут обеспечить более высокое вознаграждение, нежели сами модели, потому что они захватывают эмоциональную толпу в ложном направлении. В то время как большинство трейдеров понимают, как должны работать модели, они бывают сбиты с толку, когда рыночное поведение в реальном времени не соответствует их ожиданиям. Кроме того, они склонны проявлять слепоту и оказываться в ловушке, когда разворачиваются эти ситуации с провалом модели. Они

стр. 43

оказываются парализованы и терпят потери до тех пор, пока боль потерь не станет слишком сильной, и они, в конце концов, не сдадутся. Учитывая эмоциональную динамику, вход в рынок после того, как слабые игроки, наконец, устранены, обычно дает более выгодные сделки в направлении тренда с меньшим количеством ложных разворотов. Инвестор, который желает действовать против казалось бы интуитивного варианта, может столкнуться с определенными сложностями в своих расчетах, и должен отслеживать, как ценовая динамика взаимодействует с другими графическими инструментами, и таким образом не быть застигнутым врасплох вариациями или отклонениями от учебных моделей. Такой инвестор также знает, как эти отклонения могут стать более явными из-за эмоциональной реакции рыночных игроков, что само по себе является фактором, который необходимо учитывать при оценке рыночных движений. Комбинация этих различных факторов создает уникальные сценарии, к которым должен быть готов опытный трейдер, так как они представляют хорошую возможность для взятия высоко-вероятностных торговых позиций с перспективой извлечения большей прибыли.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 44

Начало движения Рик изучал экономику и психологию в Университете штата Айова, после чего пришел в брокерский бизнес в 1992г. Он имеет несколько лицензий NASD и участвовал в создании on-line брокерской компании, которую впоследствии продал. В настоящее время он является тренером «Online Trading Academy». В этой статье я хотел бы вкратце напомнить принципы торговли по тренду, и рассмотреть обычную модель, которая может помочь вам торговать на развороте. Вы уже, наверняка, неоднократно слышали эту фразу (или подобную): «тренд - ваш друг». Это по существу означает, что вы должны торговать в направлении основного тренда, основываясь на вашем торговом стиле. Под торговым стилем я подразумеваю, прежде всего, внутри-дневную, торговлю на колебаниях, долгосрочную торговлю и т.д. Каждый торговый стиль предполагает набор временных масштабов, которые необходимо отслеживать: наибольший должен помочь вам идентифицировать тренд, средний позволяет идентифицировать зоны спроса и предложения, чтобы присоединиться к тренду, и наименьший формат - для выбора момента времени входа в определенной зоне. Итак, глядя на свой самый большой временной масштаб, как вы определяете доминирующий тренд? Обычное определение восходящего и нисходящего тренда следующее: восходящий тренд характеризует серия более высоких минимумов и более высоких максимумов, в то время как нисходящий тренд – это серия более низких максимумов и более низких минимумов. Достаточно просто, не так ли? Очень часто трейдеры используют одну или пару Скользящих средних, либо трендовые линии, чтобы помочь себе определить тренд. При должном использовании, эти инструменты могут быть чрезвычайно полезны.

На показанном 60-минутном графике EUR/USD синими стрелками показаны более низкие максимумы и более низкие минимумы при нисходящем тренде, в то время как алыми стрелками показаны более высокие минимумы и более высокие максимумы во время восходящего тренда. Цифрой «1» отмечена точка, где агрессивный трейдер, возможно, заметил прорыв предыдущих максимумов, указывая на потенциальный разворот тренда вверх. Цифрой «2» отмечено место, где более консервативный трейдер должен был обратить внимание на начало восходящего тренда, сформированное более высоким минимумом и более высоким максимумом. Эта техника была неоднократно описана в наших предыдущих статьях (см. в прошлых выпусках журнала). Ниже мы покажем, как можно определить, когда тренд может быть готов к развороту, и возможно войти в самом начале нового тренда! Используя встроенную опцию большинства торговых платформ, вы можете провести восходящую или нисходящую трендовую линию. Как вы знаете, трендовая линия должна иметь, по крайней мере, три касания, что будет подтверждать надежность этой трендовой линии. Это касается как восходящих, так и нисходящих трендов. На диаграмме ниже, валютная пара GBP/USD развивала нисходящий тренд, отмеченный черной сплошной линией. Затем мы создали новую линию, параллельную данной (отмечена пунктир-

Диаграмма 1. Идентификация тренда.

Диаграмма 2. Выход из канала с последующим разворотом.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 45

ной черной линией), чтобы сформировать канал. Во время нисходящего тренда, когда цена перемещается настолько резко, что снижается через нижнюю линию канала, это часто сигнализирует о нежизнеспособности дальнейшего движения в этом направлении, и часто сопровождается полным разворотом тренда. На диаграмме видно, что цена приблизилась к зоне спроса, сформированной еще с сентября 2013 года, что привело к краткосрочному изменению тренда. В этом случае могут применяться следующие правила: когда цена прорывается через нижнюю сторону нисходящего канала, агрессивные трейдеры могут открывать длинные позиции от качественной зоны спроса. На следующем 60-минутном графике USD/JPY, цена развивает восходящий тренд и резко перемещается за пределы верхней линии канала, непосредственно к предыдущей зоне предложения.

Диаграмма 3. Выход из канала указывает на возможный разворот. И вновь, агрессивный трейдер мог начать торговлю в короткую сторону сразу после резкого движения к качественной зоне предложения, подобного приведенному на диаграмме выше. Следует иметь в виду, что сам по себе выход за пределы каналы не означает сигнала о немедленном развороте! Мы все же должны искать возможности для продажи в качественной зоне предложения и для покупки от качественной зоны спроса. Всегда ли это работает? Конечно, нет! Пока вы придерживаетесь своих правил ограничения потерь и осуществляете управление своими выигрышными сделками соответствующим образом, эта методика может помочь вам входить в сделки намного раньше и возможно даже в самом начале нового тренда.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 46

Легкий заработок В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • восстановления во время сильных трендов как торговая возможность; • входа в рынок с помощью Скользящих средних; • использование MACD и скользящих стоп-ордеров для управления сделкой. Трейдеры должны быть готовы торговать на широком разнообразии графиков и рыночных условий, при наличии множественных стратегий в своем распоряжении. Мы уже рассматривали стратегии торговли на ценовых барах (см. в прошлых выпусках журнала). Сегодня в продолжении этой темы мы рассмотрим стратегию «Easy Mac» для трендовых рынков. Идентификация торговой установки «Easy Mac» - это стратегия торговли на восстановлениях. Поэтому очень важно быть знакомым с концепцией идентификации ценового тренда и восстановления. Чтобы помочь идентифицировать направление рынка и рыночные откаты, эта стратегия использует четыре отдельных экспоненциальных Скользящих средних (200, 30, 25 и 3 EMA). Каждая из этих Скользящих средних будет иметь определенную цель для данной стратегии, когда они добавляются на 2-часовой ценовой график. Обратите внимание: рекомендуется выбрать цвета для Скользящих средних таким образом, чтобы вы могли легко запомнить их значения. Ниже приведен пример всех наших Скользящих средних за работой. Первая концепция: идентификация тренда. Тренд, как полагается, снижается, потому что цена находится ниже 200EMA. Это очень важно, потому что, если бы цена вместо этого была выше 200-дневной EMA, то валютная пара рассматривалась бы как развивающая восходящий тренд. Вторая концепция: ценовое восстановление. Чтобы определить местонахождение этого движения, трейдер будет наблюдать 3- и 30-периодные Скользящие средние. Если 3EMA перемещается выше 30EMA, как отмечено на диаграмме ниже, то это будет рассматриваться как восстановление или откат против тренда.

Диаграмма 1. Работа Скользящих средних.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Вход в рынок Итак, теперь, когда мы идентифицировали тренд, следующий вопрос состоит в выборе момента входа в рынок. Прежде всего, так как мы будем снова использовать наши Скользящие средние, то оставляем их на нашем графике! Идея заключается в том, что мы хотим войти в рынок после того, как восстановление завершится. Также помните, что цена развивает нисходящий тренд, поэтому мы будем рассматривать только сделки в короткую сторону, когда тренд возобновится! Вход осуществляется, когда 3-периодная Скользящая средняя опускается обратно под 30-периодную EMA. Это обычно делается с помощью рыночного ордера, и для стратегии «Easy Mac» используется ордер на вход двойным лотом. Как только ордер входа в рынок размещен, заключительным шагом стратегии является определение, где и как выйти из рынка.

Диаграмма 2. Заключение сделки. Управление сделкой В качестве заключительного шага трейдеры должны знать, где выйти из рынка и как управлять риском. Для стратегии «Easy Mac» этот процесс использует два индикатора. Сначала на ваш ценовой график нужно добавить индикатор MACD. Первую половину позиции (один лот) нужно закрыть на следующем пересечении MACD. Это происходит, когда линия MACD двигается обратно выше сигнальной линии во время нисходящего тренда.

Диаграмма 3. Управление торговой позицией.

стр. 47

Для второй половины позиции (один лот) при этой стратегии используется скользящий стоп-ордер. Этот стоп-ордер должен быть привязан к 25-периодной Скользящей средней. Данный стоп-ордер будет продолжать перемещаться за рынком, пока валютная пара продолжает двигаться в вашу пользу. Как только цена достигает линии EMA, оставшаяся часть позиции должна быть немедленно закрыта. Стратегия «Easy Mac» - это один из примеров трендовой стратегии торговли на восстановлениях. В дальнейшем мы продолжим серию статей по рыночным стратегиям.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 48

Индикатор вихревых потоков

Кори Митчелл является независимым трейдером, специализирующимся на кратко- и среднесрочных технических стратегиях. Он – основатель сайта www.vantagepointtrading.com, посвященного бесплатному обучению трейдеров и обсуждению рынков. После получения степени по экономике, Митчелл провел последние пять лет, торгуя на многочисленных рынках и обучая трейдеров. Он широко публикуется в различных изданиях и является членом канадского Общества технических аналитиков и Ассоциации технических аналитиков рынка.

Индикатор Vortex является скорректированным на изменчивость трендовым индикатором, который помогает трейдерам определять краткосрочные тренды, выявлять торговые возможности и оставаться в стороне, когда тренд отсутствует. Он состоит из двух линий, и применяется относительно прямолинейно. Перед использованием индикатора Vortex в торговле, следует разобраться, как этот индикатор работает, изучить его сигналы, стратегии и недостатки. Применение индикатора Индикатор вихревых потоков был создан Дугласом Сипманом и Этьеном Ботесом, и состоит из двух линий: +VI и -VI. Линия +VI представляет импульс восходящего тренда, а линия -VI отражает нисходящий импульс. Индикатор Vortex заимствует некоторые аспекты других индикаторов, вроде Среднего истинного диапазона и Индекса средней направленности. Обе линии индикатора колеблются выше и ниже значения 1.0, с расширением спрэда во время очень сильных трендов и приближаясь друг к другу в течение слабых трендов или боковых рынков. Когда линия +VI пересекает линию –VI вверх, это сигнализирует о потенциальном восходящем тренде, и пока линия +VI остается выше-VI, это помогает подтвердить восходящий тренд. Когда линия -VI пересекает линию +VI вверх, это сигнализирует о потенциальном нисходящем тренде, и пока линия -VI остается выше +VI, это подтверждает развитие нисходящего тренда.

Диаграмма 1. Индикатор Vortex.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Когда линии +VI и -VI расположены очень близко друг к другу и находятся около отметки 1.0, это указывает на краткосрочное отсутствие тренда и потенциальную консолидацию на рынке. Вычисление индикатора Вычисление индикатора Vortex проходит в пять этапов: 1. Вычислить восходящее и нисходящее движение в течение последних двух периодов, используя текущий и предыдущий.

• значение нисходящего движения (-VM) равно текущему минимуму минус предыдущий максимум (абсолютное значение); • значение восходящего движения (+VM) равно текущему максимуму минус предыдущий минимум (абсолютное значение).

2. Вычислить сумму за несколько выбранных периодов (например, 25 периодов).

• -VM25 = сумма -VM за 25 периодов; • +VM25 = сумма +VM за 25 периодов.

3. Вычислить Истинный диапазон (TR). Истинный диапазон равен наибольшему из значений: текущий максимум минус текущий минимум, текущий максимум минус предыдущее закрытие или текущий минимум минус предыдущее закрытие. В расчет берутся абсолютные значения.

4. Вычислить сумму Истинных диапазонов за выбранное количество периодов (25 периодов): • TR25 = сумма TR за 25 периодов.

5. Рассчитать значения -VI и +VI: • -VI25 = -VM25 / TR25; • +VI25 = +VM25 / TR25. В вычислении может использоваться разное число периодов. Увеличение числа периодов (например, до 40) уменьшит чувствительность индикатора и может быть более полезным для долгосрочных трейдеров. Уменьшение числа периодов (например, до 10) увеличит чувствительность индикатора, что может быть предпочтительным для краткосрочных трейдеров. Периодами являются дневные, часовые или минутные бары, в зависимости от используемых для торговли ценовых графиков. Знание, как вычисляется индикатор, является полезным, но не критичным, так как в некоторых торговых платформах этот индикатор включен в стандартный па-

стр. 49

кет индикаторов. Для других платформ его можно найти в свободном доступе и загрузить в качестве пользовательского индикатора. Стратегии индикатора Основная стратегия индикатора вихревых потоков состоит в том, чтобы использовать пересечения линий в качестве торговых сигналов: когда линия +VI пересекает линию –VI вверх, следует торговать в длинную сторону; когда линия -VI пересекает линию +VI вверх – торговать в короткую сторону. Выходить из сделки необходимо, когда происходит пересечение в противоположном направлении. Однако, торговля по этой основной стратегии без фильтрования любого из сигналов может закончиться быстрым разворотом, когда пересечение в одном направлении следовало вскоре после пересечения в другом направлении. Быстрые развороты могут привести к множеству проигрышных сделок за короткий период времени. Чтобы помочь избежать этого, рекомендуется брать сигнал пересечения линии +VI выше –VI только в случае, когда общий тренд восходящий (100- или 200-дневная Скользящая средняя могут помочь установить тренд). Когда общий тренд снижается, следует брать только сигналы пересечения линии -VI выше линии +VI. В любом случае, следует использовать пересечение в противоположном направлении в качестве сигнала выхода. Также для контроля риска необходимо размещать стоп-ордера. Для длинной позиции стоп-ордер размещается сразу ниже минимума недавнего колебания, и для короткой позиции стоп-ордер размещается сразу выше максимума недавнего колебания.

описанным выше подходом, либо использоваться отдельно. Во время восходящего тренда (цена находится выше Скользящей средней или формирует более высокие максимумы и более высокие минимумы колебаний), можно совершать покупку, когда линия +VI пересекает линию –VI вверх или когда линия +VI проходит выше отметки 1.10, указывая на сильное трендовое движение. Сделку следует удерживать, пока линия +VI остается выше 0.90, а линия -VI ниже 1.10. Если линия +VI пересекает уровень 0.90 вниз, или линия-VI пересекает уровень 1.10 вверх, то необходимо выйти из длинной сделки. Эта стратегия обеспечивает более долгосрочные сделки и позволяет оставаться трейдеру в рынке наибольшую часть восходящего тренда, и не реагировать на множество откатов. Во время нисходящего тренда (цена находится ниже Скользящей средней или формирует более низкие минимумы и более низкие максимумы колебаний), можно открывать короткие позиции при пересечении линии -VI выше линии +VI или когда линия -VI выходит выше уровня 1.10, указывая на сильное трендовое движение. Сделку можно удерживать пока линия -VI остается выше уровня 0.90, а линия +VI - ниже уровня 1.10. Если линия -VI опускается ниже значения 0.90 или линия +VI пересекает уровень 1.10 вверх, то следует выйти из короткой сделки, поскольку это показывает, что нисходящий тренд потерял свой импульс. Диаграмма 3 показывает, как эта стратегия работала бы на том же самом рынке. Вход происходит, когда линия +VI двигается выше 1.10, подавая сигнал о начале потенциального тренда. Это также согласуется с движением цены выше 100-дневной Скользящей средней. Длинная позиция остается открытой пока линия +VI удерживается выше 0.90 и линия -VI остается ниже 1.10. При таком подходе сигналы возникают менее часто и могут захватить больший кусок общего тренда.

Диаграмма 2. Использование сигналов индикатора Vortex в торговле. Глядя на индикатор Vortex, объединенный с развитием тренда на диаграмме 2, обратите внимание, как большие восходящие волны совпадают с движением линии +VI выше значения индикатора 1.10, и во время этого восходящего тренда линия -VI ни разу не двигалась выше уровня 1.10. Также обратите внимание, что во время восходящего тренда линия +VI не двигается ниже 0.90. Поэтому, уровни индикатора могут дать понимание тренда и обеспечить дополнительную торговую стратегию. Эта стратегия может быть объединена с

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Диаграмма 3. Стратегия индикатора Vortex. С этой стратегией должен также использоваться стоп-ордер, чтобы помочь ограничить риск в случае неожиданного сильного ценового движения в неблагоприятном направлении. После того, как выполнен вход, стоп-ордер размещается ниже минимума недавнего колебания для длинных позиций, или выше максимума недавнего колебания для коротких позиций.

стр. 50

Недостатки индикатора Самый большой недостаток Индикатора Vortex - его восприимчивость к быстрым разворотам. Это может быть несколько компенсировано за счет использования большего числа периодов в вычислении индикатора, хотя это также приведет к замедлению реакции индикатора на изменения тренда. Другой вариант заключается в использовании уровней индикатора (например, 1.10 и 0.90) в качестве уровней поддержки и сопротивления, подтверждая ценовые прорывы и потенциально большие трендовые движения. Заключение Индикатор Vortex – это колеблющийся импульсный индикатор, который помогает определять краткосрочные тренды. Увеличением или уменьшением числа периодов, используемых в вычислении, можно добиться большего или меньшего количества торговых сигналов. Когда линия +VI находится выше линии -VI, это помогает идентифицировать восходящий тренд, а когда линия -VI находится выше линии +VI, это указывает на нисходящий тренд. Уровни индикатора (вроде 1.10 или 0.90) показывают, когда тренд получает или теряет импульс. Однако в сочетании с этим индикатором все еще должен использоваться ценовой анализ, поскольку индикатор подвержен ложным сигналам (быстрым разворотам). Ценовой анализ может помочь вам определить общий и долгосрочный тренд и выбрать направление торговли. Скользящие средние также могут быть полезны в определении направления тренда.

ForexMagazine по материалам: www.traderhq.com

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 51

Бычий колл-спрэд

Элвис Пикардо является Вице-президентом и портфельным менеджером компании «Global Securities Corporation» в Ванкувере. Он подходит к исследованию рынков и управлению инвестиционным портфелем с точки зрения глобальной перспективе, используя свой более чем двадцатилетний опыт работы на международных рынках капитала в Канаде, Индии и Гонконге. Его опыт охватывает широкий диапазон классов активов - акции, опционы, бумаги с фиксированной доходностью и валюты. Элвис - дипломированный финансовый аналитик (CFA), а также имеет диплом инженера-разработчика и мастерскую степень по менеджменту.

Покупка колл-опциона дает вам право, но не обязывает, купить акции (или другой финансовый актив) по цене исполнения (страйк) до истечения опциона. Это – достаточно удобный способ поучаствовать в потенциальном росте рынка, если вы ограничены в торговом капитале и готовы взять на себя относительно небольшой риск. Однако, что делать, если премия по колл-опциону слишком высока? В этом случае, можно воспользоваться бычьим колл-спрэдом, который является одним из вариантов вертикального спрэда (по другим типам вертикальных спрэдов см. в прошлых выпусках журнала). Описание стратегии Бычий колл-спрэд – это опционная стратегия, которая включает покупку колл-опциона, и одновременную продажу другого опциона с тем же самым сроком истечения, но более высокой ценой страйк. Это - один из четырех основных типов ценовых или вертикальных спрэдов, которые вовлекают параллельную покупку и продажу двух опционов (колл или пут) с тем же самым сроком истечения, но различными ценами исполнения. В бычьем колл-спрэде, премия выплачивается за купленный опцион (длинная позиция) и всегда больше, чем премия, полученная за проданный опцион (короткая позиция). Это означает, что инициирование стратегии бычий колл-спрэд вовлекает предварительную оплату расходов или «дебет» (на языке торговли) – именно поэтому его также называют «дебетовым» колл-спрэдом. Продажа или выписывание колл-опциона по более низкой цене возмещает часть стоимости купленного опциона. Это понижает полную стоимость сделки, но также и ограничивает ее потенциальную прибыль, как будет показано в примере ниже. Пример бычьего колл-спрэда Рассмотрим гипотетическую акцию «BigBucks Inc». Предположим, что акция торгуется по цене 37.50$, и трейдер ожидает, что она поднимется через месяц до 38-39$. Поэтому трейдер покупает пять колл-опционов с ценой страйк 38$ и истечением через месяц за 1$, и одновременно продает пять колл-опционов с ценой исполнения 39$ также со сроком истечения через месяц за 0.50$. Так как каждый опционный контракт представляет 100 акций, чистые затраты трейдера составят: (1$*100*5) - (0.50$*100*5) = 250$

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

Обратите внимание, что для простоты расчетов мы не включили комиссии, в реальной торговле их надо будет принимать во внимание. Давайте рассмотрим возможные сценарии развития ситуации через месяц – перед истечением опциона: Сценарий 1: акция торгуется по 39.50$. В этом случае, колл-опционы с ценой страйк и 39$ и 38$ находятся в деньгах, с результатами 1.5$ и 0.50$ соответственно. Выгода трейдера, соответственно, составит: [(1.5$ - 0.50$)*100*5] - 250$ = 250$. Таким образом, без учета комиссии трейдер по этой опционной сделке получил бы 100%-ю доходность. Сценарий 2: акция торгуется по 38.50$. В этом случае, колл-опцион с ценой исполнения 38$ находится в деньгах (с результатом 0.50$), а опцион с ценой страйк 39$ остается вне денег и поэтому ничего не стоит. Поэтому выгода трейдера составит: [(0.50$ - 0$)*100*5] - 250$ = 0$. Соответственно, при таком сценарии трейдер становится безубыточным (но должен будет все комиссионные расходы заплатить из своего кармана). Сценарий 3: акция торгуется по 37$. В этом случае, колл-опционы с ценами исполнения и 39$ и 38$ остаются вне денег, и поэтому ничего не стоят. Результат трейдера будет: [0$] - 250$ = -250$. При таком сценарии, где акция находится ниже цены страйк длинного колл-опциона, трейдер теряет всю сумму, инвестированную в сделку (плюс комиссионные). Вычисления Вот ключевые вычисления, связанные с бычьим колл-спрэдом: Максимальная потеря = чистые премиальные выплаты (т.е. премия, уплаченная за покупку колл-опциона минус премия, полученная за продажу колл-опциона) + комиссионные; Максимальная выгода = разница между ценами исполнения колл-опционов (т.е. цена страйк по короткой позиции минус цена страйк по длинной позиции) - (чистые премиальные издержки + уплаченные комиссионные); Максимальная потеря возникает, когда рынок находится ниже цены страйк по длинной позиции. Наоборот, максимальная выгода возникает, когда рынок находится выше цены страйк по короткой позиции. Безубыточность = цена страйк по длинной позиции + чистые премиальные издержки.

стр. 52

В предыдущем примере точка безубыточности равна 38$ + 0.50$ = 38.50$. Применение бычьего колл-спрэда Бычий колл-спрэд целесообразно рассматривать в следующих торговых ситуациях: • высокая премия за опционы: бычий коллспрэд имеет смысл, если покупка чистого колл-опциона обходится дорого, поскольку полученные деньги за проданный колл-опцион компенсирует часть затрат по купленному опциону.

• ожидается умеренный рост цены: эта стратегия идеальна, когда трейдер ожидает умеренный рост рынка, а не сильное ралли. Если бы ожидалось последнее, то было бы лучше держать только длинную позицию, чтобы получить максимальную прибыль. С бычьим колл-спрэдом короткая позиция ограничивает выгоду, если будет существенный рост рынка.

• необходимость в ограничении риска: так как это – дебетовый спрэд, то все, что может потерять трейдер по этой сделке – это чистая премия, заплаченная за длинную позицию (за минусом возврата по короткой позиции). Оборотной стороной этого ограниченного риска является ограничение потенциальной прибыли.

• желательны рычаги: опционы являются подходящим инструментом, когда желательны рычаги, и бычий колл-спрэд здесь не является исключением. Для ограниченного количества торгового капитала трейдер может получить больший рычаг с бычьим колл-спрэдом, нежели при прямой покупке акций. Преимущества бычьего колл-спрэда • При бычьем колл-спрэде риск ограничен чистой премией, заплаченной за позицию. Бывают ситуации, в которых эта стратегия могла бы накопить существенные потери, если бы трейдер закрыл длинную позицию, оставив короткую позицию открытой, а цена впоследствии вырастет значительно выше цены исполнения короткого колл-опциона.

• Бычий колл-спрэд может быть подстроен под определенный профиль риска. Относительно консервативный трейдер может выбрать узкий спрэд, где цены исполнения колл-опционов расположены не очень далеко друг от друга, если основная цель состоит в том, чтобы минимизировать чистые премиальные издержки взамен относительно небольшой прибыли. Агрессивный трейдер может предпочесть более широкий спрэд, чтобы максимизировать прибыль, даже если это означает более высокую общую стоимость такого спрэда.

• Бычий колл-спрэд имеет измеримый профиль вознаграждения/риска. В то время, как это может быть очень прибыльной сделкой, если бычий прогноз для рынка оправдается, максимальная потеря также известны в самом начале.

истечения (если рынок не двигается в соответствии с ожиданиями), чтобы спасти часть капитала, инвестированного в эту сделку.

• Есть риски расхождения колл-опционов, если рынок резко вырастет. В этом случае, поскольку короткий колл-опцион может быть хорошо в деньгах, трейдеру может быть вменена продажа акций. В то время как длинный колл-опцион необходимо будет реализовывать, чтобы купить акции. Таким образом, может возникнуть разница по времени в урегулировании этих сделок.

• В случае бычьего колл-спрэда прибыль ограничена, так что это не будет оптимальной стратегией, если рынок, как ожидается, покажет большой рост. Например, в случае нашего примера, даже если бы акции выросли до 45$ к моменту истечения опционов, максимальная чистая прибыль по колл-спрэду все равно составила бы всего 0.5$ (за минусом комиссионные). Трейдер же, который купил бы только колл-опцион с ценой страйк 38$ за 1$, получил бы прибыль в 6$ (45$ - 38$ - 1$) или 600% (без учета комиссии). Заключение Бычий колл-спрэд является подходящей опционной стратегией, чтобы получить сделку с ограниченным риском и умеренным вознаграждением. Обратите внимание, что в большинстве случаев, трейдер может предпочесть закрыть опционную сделку, чтобы взять прибыль (или смягчить потери), вместо того, чтобы реализовать опцион и затем закрывать позиции, что подразумевает уплату более низких комиссионных, по сравнению со вторым вариантом.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

Риски • Трейдер рискует потерять полную премию, заплаченную за колл-спрэд, если цена не повысится. Этот риск может быть смягчен, закрывая спрэд задолго до

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 53

Настройка терминала MetaTrader для работы с почтовыми сервисами Yandex, Google, Rambler, Mail, Yoohoo Введение Использование почты в терминале MetaTrader несомненно является большим плюсом для работы как начинающего так и опытного трейдера. С помощью почты и языка программирования MQL, трейдер может получать разного рода информацию со своего торгового счета, такую как например: • Полную информацию о открытых и отложенных ордерах (Количество открытых позиций, прибыль, убыток, кем открыта позиция советником или поставщиком сигналов и др.).

• Полную информацию о торговом счете (Баланс, просадка, прибыль, прибыль советника, прибыль по сигналам и др. ) .

• Текущую информацию по валютным парам (Цены, объемы, максимумы, минимумы и др.)

• Ежечасно, ежедневно, еженедельно получать отчет о торговле за выбранный вами период.

• Для программистов и разработчиков торговых систем, почта дает возможность получать и вести хронологию сообщений от советников находящихся на стадии тестирования на VPS серверах (Фиксировать ошибки). Многие разработчики торговых систем добавляют в свои программы возможность отправки разного рода отчетов и уведомлений трейдеру на E-mail, но не всегда у трейдеров есть знания как правильно настроить терминал. Настройка терминала для Yandex В настройках терминала вкладка почта: • Разрешить: Включение или отключение отправки почтовых сообщений.

• Сервер SMTP: smtp.yandex.ru:25 или smtp.yandex.ru:465 • SMTP логин: Ваш E-mail в формате e-mail@yandex.ru • SMTP пароль: Пароль от Вашего почтового ящика • От кого: Ваш E-mail в формате e-mail@yandex.ru • Кому: Вам либо иному получателю E-mail (Не более одного адреса)

• Скорость получения писем на Yandex моментальная.

• Дополнительных действий с аккаунтом и почтовым ящиком не требуется.

• Возможно создать правило обработки писем и размещать письма советников по разным папкам в почте.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 54

Настройка терминала для Google (Gmail) В настройках терминала вкладка почта: • Разрешить: Включение или отключение отправки почтовых сообщений.

• Сервер SMTP: aspmx.l.google.com порт не указываем !

• SMTP логин: Ваш E-mail в формате e-mail@gmail.com • SMTP пароль: Пароль от Вашего почтового ящика • От кого: Ваш E-mail в формате e-mail@gmail.com • Кому: Вам либо иному получателю E-mail (Не более одного адреса и только адрес сервиса gmail)

• • • • • •

ОГРАНИЧЕНИЕ: Нельзя отправлять письма другим провайдерам, только на gmail Скорость получения писем на gmail моментальная. Дополнительных действий с аккаунтом и почтовым ящиком не требуется. Возможно создать правило обработки писем и размещать письма советников по разным папкам в почте. Возможно без настройки фильтров письма от терминала будут попадать в папку спам. После настройки рекомендуется перезагрузить терминал.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 55

Настройка терминала для Rambler В настройках терминала вкладка почта: • Разрешить: Включение или отключение отправки почтовых сообщений.

• Сервер SMTP: smtp.rambler.ru:465 • SMTP логин: Ваш E-mail в формате e-mail@rambler.ru • SMTP пароль: Пароль от Вашего почтового ящика • От кого: Ваш E-mail в формате e-mail@rambler.ru • Кому: Вам либо иному получателю E-mail (Не более одного адреса)

• Скорость получения писем на rambler моментальная.

• Дополнительных действий с аккаунтом и почтовым ящиком не требуется.

• Возможно создать правило обработки писем и размещать письма советников по разным папкам в почте.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 56

Настройка терминала для Mail В настройках терминала вкладка почта: • Разрешить: Включение или отключение отправки почтовых сообщений.

• Сервер SMTP: smtp.mail.ru:465 • SMTP логин: Ваш E-mail в формате e-mail@mail.ru • SMTP пароль: Пароль от Вашего почтового ящика • От кого: Ваш E-mail в формате e-mail@mail.ru • Кому: Вам либо иному получателю E-mail (Не более одного адреса)

• Скорость получения писем на mail моментальная.

• Дополнительных действий с аккаунтом и почтовым ящиком делать не требуется.

• Возможно создать правило обработки писем и размещать письма советников по разным папкам в почте. Настройка терминала для Yoohoo В связи с особенностью работы серверов почты Yoohoo, на текущий момент нет возможности работать с почтовым сервисом Yoohoo. Решение проблем Закрыты порты 25, 465, 587 в большинстве случаев тестировать и настраивать работу терминала с почтой лучше всего на своем рабочем компьютере и после переносить на VPS сервер. К сожалению VPS сервера часто используют для спам рассылок ии разного рода мошенничества в связи с этим при установке нового арендованного сервера, порты 25, 465, 587 по умолчанию могут быть закрыты. Что бы проверить доступность портов можно воспользоваться онлайн ресурсом 2 IP или Portscan. В случае если: • Порты закрыты на VPS- обращаемся в службу тех поддержки с описанием проблемы и просьбой открыть порты. (Могут потребовать копии документов удостоверяющие личность) • Порты закрыты на домашнем или рабочем компьютере- проверяем доступность портов в модеме или маршрутизаторе, проверяем доступность портов в антивирусе и фаерволе.

• Порты закрыты на домашнем или рабочем компьютере - проверяем доступность портов воспользовавшись онлайн ресурсом 2 IP или Portscan.

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 57

Заключение Каждый почтовый сервис имеет дополнительные доменные имена, например у Yandex есть второй домен Ya.ru инструкция по настройке на вторых доменных именах идентична основной инструкции. При успешной настройке терминала: 1. При нажатии на кнопку тест Вам придет на почту сообщение:

2. В журнале терминала так же появится сообщение:

С использованием почты терминала Вы: • Получите возможность получать информацию на почту о результатах торговли советника или поставщика сигналов на своё мобильное устройство.

• Упростите и ускорите поиски багов и ошибок при разработке автоматических торговых систем.

• Вы значительно облегчите себе и своим заказчикам жизнь, используя почтовые уведомления в своих торговых программах!

P.S. Все выше указанные способы проверены автором, работоспособность подтверждена. По материала сайта www.trading-go.ru e-mail: trading-go@trading-go.ru

www.forexmagazine.ru / №560 / 2015 / 1

стр. 58