Fm561

Тренд вам не друг / 2015 2 #

Содержание Время сильного доллара: месячный обзор от CIBC ���������������������������������������������������������������������������� 2 Новые риски мировой экономики: обзор от Wells Fargo Securities ��������������������������������������������������� 5 От инфляции к дефляции: специальный анализ от Caixabank ����������������������������������������������������������� 9 Рост продолжается, но риски остаются: месячный обзор от National Bank ������������������������������������ 11 Торговая система с подтверждением достоверности ���������������������������������������������������������������������� 16 Квантовая Нечисленная Модель: вычислимое и невычислимое ��������������������������������������������������� 19 Фатальный страх ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 22 Тренд вам не друг �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 24 Упущенные возможности ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 25 Слушая рынок �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 28 Оптимальный размер �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 30 Свечи объема ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 32 На линии удара ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 34 Ожидание прибыли ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 36 Краткосрочные колебания ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 40 Кривая Филлипса ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 42 Время новостей ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 44 Как инвестировать на форекс ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 46

Генеральный спонсор журнала “FOREX MAGAZINE” Группа компаний «Альпари» www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Официальный сайт журнала Forex Magazine: http://www.fxmag.ru По вопросам размещения рекламы обращаться: reklama@fxmag.ru Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 ООО “ФорексМагазин”

Время сильного доллара: месячный обзор от CIBC Плюсы и минусы сильной валюты Повторяя своих предшественников, Министр финансов США Джек Лью недавно подтвердил, что сильный доллар на пользу Америке. Это – достаточно спорное утверждение в эти дни. Учитывая, что американская валюта находится на многолетних максимумах, стоит ли Министру финансов быть настолько оптимистичным, и может ли Федеральный Резерв, оценивая усиление доллара, все еще планировать ужесточение монетарной политики? С первого взгляда выглядит так, что укрепление валюты наносит сокрушительный удар, но никакого нокаута американской экономики- наиболее здоровой из основных развитых экономик, не произошло. Недавнее повышение доллара было весьма скромным по сравнению с некоторыми прошлыми колебаниями, особенно если вспомнить 50%-е ралли перед подписанием знаменитого Соглашения Плаза в 1985г. Даже с учетом глобализации, американская экономика не очень открыта по некоторым ключевым параметрам (см. диаграмму 1), и экспорт составляет приблизительно 15% ВВП – вполовину меньше среднего значения для промышленных стран, а более дешевая нефть поддерживает потребительский сектор. Конечно, компании имеют далеко не сверхприбыль, но это объясняется не только дорожающим долларом. В то время как рост доллара нанес некоторый ущерб, наш анализ недавних результатов американских корпораций предполагает слабую взаимосвязь между экспортными продажами и общими показателями. Исторически, повышение торгово-взвешенного индекса доллара на 10% приводило к снижению валового внутреннего продукта в следующем году приблизительно на 0.3%. Если исходить из этого и учесть положительные признаки, вроде роста найма в конце 2014 года, можно предположить, что рост ВВП, при отсутствии отрицательного воздействия усиления валюты, был бы лишь немного сильнее, чем те 3.0%, что мы ожидаем в этом году.

Диаграмма 1. Доля экспорта в ВВП (слева) и иностранных доходов в разных странах.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Ренессанс американской промышленности Связанные с долларом опасения выглядят зеркальным отражением ситуации всего год или два назад. В первые годы восстановления, ослабленный доллар повышал конкурентоспособность американской промышленности, что вело к повышению экспортной прибыли и возврату некоторых производств, которые до этого были выведены за границу. Доля американской экономики в мировом экспорте повышалась, относительно других развитых экономик (см. диаграмму 2). V-образное восстановление означает, что американская промышленность преодолела свой докризисный пик, в отличие от большинства других развитых стран. Торгово-взвешенный индекс доллара еще не достиг уровней, которые ранее вызывали серьезные проблемы и потерю доли в мировом производстве. Однако, взаимосвязь между обменным курсом доллара и работой производственного сектора была очень высокой. Отступление лидирующих индикаторов, вроде индекса ISM, частично привязанного к экспортным заказам, предполагает, что производство не ждет мощный подъем с данного уровня, как это было в начале восстановления.

Диаграмма 2. Доля американского экспорта (коричневым) и индекс доллара. Ключевой частью пост-кризисного расцвета американского производства был поразительно благоприятный разворот в конкурентоспособности. Оценки Бостонской консалтинговой группы год назад показали заметное преимущество США по локализации производства над другими индустриальными странами, и даже некоторыми развивающимися, что действовало как мощный магнит для чувствительных к издержкам заводов. В течение второго и третьего кварталов 2014 года такие инвестиции были ключевым драйвером для заказов товаров длительного пользования и капитальных расходов бизнеса в целом. К третьему кварталу машины и оборудование обеспечили приблизительно четверть увеличения заказов на товары длительного пользования (за исключением транспорта), с наибольшим приростом за счет промышленного сектора (см. диаграмму 3, слева). стр. 2

Однако, в последнее время, ренессанс американской промышленности также начал пробуксовывать. Снижение заказов на машины и оборудование в финальном квартале прошлого года (см. диаграмму 3, справа) предполагает, что будет наблюдаться замедление расходов бизнеса и в первой половине 2015г.

Диаграмма 3. Заказы на машины и оборудование по секторам. Но может ли замедление промышленного экспорта и инвестиций выбить опору из-под экономики в целом, показывающей восходящий импульс, включая лучшее трехмесячное увеличение занятости с 1997г.? Мы в этом сомневаемся. Даже при том, что американское производство выигрывало у своих конкурентов после спада, его вклад в рост валового внутреннего продукта фактически был относительно небольшим, даже по сравнению со своим же докризисным средним значением (см. диаграмму 4, слева). И исторически американская экономика в целом не чувствовала себя столь уж ужасно при сильном обменном курсе. В то время как доллар не был столь силен, как в течение десятилетия до этого, рост валового внутреннего продукта был почти идентичен во времена более сильного доллара, нежели когда валюта была более слабой (см. диаграмму 4, справа). Экспорт заметно отстает, но это компенсировалось усилением потребительских расходов.

ния расходов, сохраняющихся затрат на рабочую силу и экономия на энергии привели к тому, что доля прибыли в ВВП удвоилась от кризисного минимума, недавно отметив рекордный максимум.

Диаграмма 5. Корпоративная прибыль и реальные инвестиции бизнеса. Если недавние отчеты компаний из S&P500 могут служить каким-либо показателем, то данные выглядят весьма тревожно. Хотя доходы в четвертом квартале все еще, вероятно, отражают предсезонный консенсус, 4%-й рост в годовом исчислении составляет всего половину недавних темпов. Фактически, наблюдается тенденция снижения доходов в течение года.

Диаграмма 6. Доля отраслей в общем снижении корпоративных доходов. В человеческой природе искать удобные оправдания, когда что-то идет не так. Мощный рост доллара обеспечил такое удобное оправдание. Несмотря на общее внимание к доллару, энергетический сектор факти-

Диаграмма 4. Доля производства в общем росте (слева) и изменение ВВП и экспорта при сильном и слабом долларе.и оборудование по секторам. Корпоративная прибыль Корпоративные доходы – это одна из областей восстановления, связанная с перспективами инвестиций, и на которую воздействует усиливающийся доллар (см. диаграмму 5). Комбинация серьезного сокраще-

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Диаграмма 7. Отклонение доходов компаний с разной долей иностранных доходов.

стр. 3

чески обеспечил наибольшую часть сокращения ожиданий доходов за прошлые три месяца - 57% от общего количества (см. диаграмму 6). Как это ни удивительно, компании с 60% и более иностранных доходов, фактически, лучше всего чувствовали себя относительно ожиданий (см. диаграмму 7). Это также предполагает, что недавнее ослабление доходов связано не только с курсом доллара, хотя он и оказал определенное влияние. Рост доллара не остановит Федеральный Резерв Доллар формально не входит в поле зрения Джанет Йеллен, и Федеральный Резерв традиционно никогда не комментирует курс национальной валюты. В январском заявлении была более сильная ссылка на контроль финансовых и международных событий, однако есть и явный признак интереса FOMC к доллару. Ядро инфляции PCE вновь ослабилось в четвертом квартале, упав ниже предпочтительной 2%-й зоны Федерального Резерва. В то время как низкая инфляция вызывает ясное беспокойство FOMC, мы считаем, что 15%-й рост торгово-взвешенного индекса доллара обеспечило лишь скромные 0.2% в снижении ядра PCE (см. диаграмму 8). Маловероятно, что это заставит Федеральный Резерв отложить начало повышения ставок. Мы все еще ожидаем, что на своем июньском заседании FOMC сделает следующий шаг к нормализации монетарной политики.

Диаграмма 8. Воздействие роста доллара на дефлятор PCE. Поддержанный более уверенными экономическими данными и ожиданием первого повышения процентной ставки почти через десятилетие, торгово-взвешенный индекс доллара повысился до своего самого высокого уровня с 2003г. Рост доллара может немного охладить восстановление экономики. Но даже с учетом влияния на экспорт и инвестиции, американская экономика, вероятно, будет иметь одни из лучших результатов среди развитых экономик, сигнализируя об окончании политики нулевых процентных ставок.

Прогноз развития экономики США

Прогноз процентных ставок и валютных курсов

ForexMagazine по материалам: www.cibcwm.com

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 4

Новые риски мировой экономики: обзор от Wells Fargo Securities Американский фокус Глобальная слабость угрожает американскому росту В то время как большинство ключевых экономических отчетов продолжают демонстрировать силу, товарные цены и финансовые рынки явно почувствовали охлаждение, повеявшее из-за границы. Начало года характеризовалось резким падением цен на нефть, снижением долгосрочной доходности и возвращением изменчивости на фондовые рынки. Доллар также продолжил усиливаться против большинства других валют, поскольку инвесторы, компании и частные лица во всем мире признают лучшее соотношение вознаграждения к риску у американских активов в это неспокойное время. Изменения в глобальной экономике и недавнее снижение цен на нефть заставили нас резко понизить наш прогноз по росту реального ВВП США в первом квартале. Теперь мы ожидаем, что реальный валовой внутренний продукт повысится в первом квартале всего на 1.5%, поскольку нефтяные компании сокращают капитальные расходы в своих бюджетах, а более медленный экономический рост во всем мире ограничивает американский экспорт. Однако, наш прогноз на год в целом пока не подвергся серьезным изменениям. Выгоды от более низких цен на бензин, в конечном счете, проявляются в форме более сильных потребительских расходов, что улучшает корпоративную прибыль. Медленный рост ВВП вначале может представлять новые вызовы для Федерального Резерва. Большая часть этого замедления наблюдается в капиталоемких отраслях промышленности, означая, что удар по валовому внутреннему продукту намного серьезнее, чем по занятости, которая фактически была весьма сильной в последние месяцы. Цифры общей инфляции также упали быстрее, чем ожидалось. Мы все еще считаем, что

Федеральный Резерв продолжит свой курс на повышение процентных ставок к середине года, при этом полагаем, что обстоятельства значительно улучшатся.

Диаграмма 8. Воздействие роста доллара на дефлятор PCE.

Индекс деловой активности Германии.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

мик

Международный обзор Хорошие и не очень новости иностранных эконо-

Хорошая новость состоит в том, что есть некоторые зарождающиеся признаки экономического ускорения в Еврозоне. Широко отслеживаемый индекс деловых настроений в Германии повысился в течение трех месяцев подряд, предполагая, что рост производства должен скоро усилиться. Комбинация более низких нефтяных цен, обесценивание евро и мягкая монетарная политика должны помочь повысить экономическую активность в еврозоне в течение этого и последующего года. Не столь хорошая новость – это то, что экономический рост в Китае - второй по величине экономике мира, продолжает замедляться. Китайская экономика выросла на 7.4% в прошлом году, что стало самыми медленными темпами роста с 1990 года, и мы ожидаем, что рост реального ВВП в Китае будет менее 7% в 2015 и 2016гг. Следует признать, что такие темпы роста, которые мы прогнозируем для китайской экономики в следующие два года, были бы предметом зависти для огромного большинства стран. С глобальной точки зрения, мы видим, что валовой внутренний продукт повысится до своего долгосрочного среднего значения в 3.6% в 2015 году и будет немного выше этого уровня в следующем году. Существуют некоторые риски для перспектив глобальной экономики, на которые следует обратить внимание. Финансовые рынки могут вновь столкнуться с изменчивостью, если Греция должна будет выйти из Еврозоны. Возобновление конфликта на Украине мо-

стр. 5

жет привести к полному разрыву отношений между Россией и Западом. Кроме того, некоторые российские корпорации и банки могут столкнуться с трудностями при обслуживании долга, что может иметь отрицательное значение для некоторых европейских финансовых институтов. Занятость и рост ВВП могут пошатнуться Наш прогноз по росту реального ВВП на первый квартал был пересмотрен из-за сильного падения активности в сфере бурения, в ответ на более низкие цены на нефть, в сочетании с некоторым дальнейшим ухудшением дефицита бюджета и уменьшением запасов домов. Потребительские расходы, как ожидается, будут держаться относительно хорошо и строительство домов, как и коммерческое строительство, кажется, получили дополнительный импульс. Мы теперь ожидаем, что в первом квартале реальный валовой внутренний продукт повысится только на 1.5%, снизившись от 2.5% всего месяцем ранее. Однако, реальный внутренний спрос будет несколько лучше. Мы ожидаем, что конечный частный внутренний спрос повысится до темпов в 3.4% в течение первого квартала, от 2.9% месяцем ранее. Наше ожидание замедления роста реального ВВП в первом квартале отражает фундаментальное изменение в драйверах роста американской экономики. В прошлые пять с половиной лет рост в значительной степени обеспечивался за счет производства и инноваций. Нефтяная и газовая промышленность, наряду с переработкой и транспортировкой, а также рост очистительного и нефтехимического производства, обеспечили более высокие пропорции общего роста. Экспорт продукции глубокой переработки, вроде дизельного и реактивного топлива, и нефтехимии были частью наиболее быстрорастущего экспорта, сделав штат Техас главным штатом-экспортером. Производство и экспорт оборудования для добычи нефти также были ключевым элементом роста, как для внутреннего, так и для внешнего использования.

ной отрасли по сравнению с производителями Европы, Азии и Южной Америки. Импорт другой сырьевой продукции повышается. Большинство этих отраслей промышленности являются чрезвычайно капиталоемкими, означая, что снижение производства, вероятно, будут намного большим, чем снижение занятости, по крайней мере, в макроэкономическом масштабе. Влияние нефтяного фактора на различные штаты может быть весьма серьезным – особенно, высокая стоимость добычи нефти в Северной Дакоте, Вайоминге и Монтане. Штат Техас, как ожидается, будет держаться относительно неплохо, но рост, скорее всего, составит лишь половину прошлогоднего. Рост занятости в несельскохозяйственных секторах значительно сократился, с более чем 1 миллиона рабочих мест, добавленных только за прошлые три месяца. Мы подозреваем, что недавний прирост был несколько преувеличен быстрой адаптацией к он-лайн шопингу, который не только добавил тысячи рабочих мест для курьеров, но также и повысил занятость в сфере логистики, поскольку традиционные розничные продавцы строили массивные центры обслуживания, чтобы поддержать свои он-лайн каналы продаж. Сезонный фактор, вероятно, усилил этот рост, и некоторое замедление должно стать очевидным в ближайшие месяцы. Даже с учетом некоторой компенсации, рост рабочих мест достаточно силен, чтобы поддержать более сильное повышение заработной платы и потребительских расходов. Более низкие цены на бензин также обеспечат некоторую поддержку в ближайшее время. В то время как розничные продажи были неутешительными, продажи автомобилей оказались весьма сильными, а отчеты ресторанов и ритейлеров были в целом более приподнятыми. Потребительская уверенность также резко повысилась. Укрепление роста рабочих мест поддержало перспективы домостроителей. Формирование домохозяйств тесно коррелирует с состоянием занятости, и в прошлом году мы наблюдали формирование 1.2 миллиона новых домохозяйств, что стало лучшим показателем с 2007г. С другой стороны, лишь 850.000 новых домов, квартир и кондоминимумов было поставлено в этот период на рынок, так что число доступных домов значительно сократилось. Мы ожидаем, что закладки новых домов повысятся почти на 20% в этом году - до 1.2 миллионов единиц, с наибольшим увеличением односемейных домов.

Число нефтяных буровых установок в США и цена нефти. Производство и экспорт нефтепродуктов, вероятно, пострадают в ближайшее время, а импорт, скорее всего, увеличится, вернув часть заметного прогресса в улучшении торгового баланса по энергоносителям. Более сильный доллар сделал импорт менее дорогим, и также снизил конкурентоспособность производителей сталелитейной, химической и целлюлозно-бумаж-

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Нефтяной торговый баланс США.

стр. 6

Прогноз развития экономики США

Хорошие и не очень новости о состоянии иностранных экономик В настоящий момент есть хорошие и не очень хорошие новости относительно экономического роста в некоторых основных иностранных экономиках. Давайте начнем с хороших новостей. В Еврозоне возможно умеренное ускорение экономической активности. Как показано выше, немецкий индекс деловых настроений Ifo, который имеет высокую корреляцию с ростом промышленного производства в Германии, повышался три месяца подряд. Хотя рост непосредственно немецкого промпроизводства до декабря оставался слабым, в ближайшее время он должен ускориться, если прошлая корреляция между индексом Ifo и фактическим производством сохранится. Действительно, производственные заказы Германии в четвертом квартале взлетели в четвертом квартале на 7.7% относительно предыдущего квартала. Это ускорение заказов должно скоро проявиться и непосредственно в производстве. Есть множество серьезных причин ожидать более сильного экономического роста в этом году в Еврозоне в целом. Прежде всего, большинство европейских стран являются чистыми нефтяными импортерами, и падение нефтяных цен в последние месяцы поможет повысить реальный доход в этих странах. Во-вторых, обесценивание евро должно помочь поддержать более сильный рост экспорта. В-третьих, банковские ссуды, которые сокращались в течение более двух лет, стабилизируются, и ЕЦБ скоро начнет свою программу количественного ослабления. Наконец, фискальная политика в большинстве стран Еврозоны будет менее ограничительной в этом и следующем году, чем была прошлые несколько лет.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Хотя есть предварительные признаки более сильного роста в Еврозоне, есть и некоторые признаки замедления экономики Китая – второй по величине экономики мира. Как показано ниже, производственный индекс деловой активности Китая, который держался выше границы, отделяющей расширение от сокращения, в январе соскользнул ниже этой линии. Цены на дома в большинстве городов продолжают снижаться, а рост в жилищном строительстве продолжает замедляться. Конечно, речь не идет о том, что китайская экономика находится на грани коллапса. Номинальные расходы в розничном секторе в четвертом квартале повысились на 11.7% годовых, и банковские ссуды продолжают расти твердыми темпами. Хотя реальный валовой внутренний продукт Китая вырос на 7.4% в 2014 году, что стало самым медленным годовым темпом роста экономики с 1990 года, подобные результаты были

Производственный индекс деловой активности Китая.

стр. 7

бы предметом зависти для огромного большинства стран в мире. В то время как мы ожидаем дальнейшего замедления в Китае за следующие два года, мы ожидаем, что реальный рост ВВП останется выше 6.5% годовых в течение этого периода. Кроме того, мы прогнозируем, что рост мирового ВВП ускорится с 3.2% в 2014 до 3.3% в 2015 году, что примерно соответствует долгосрочному среднему значению, и для 2016 года мы ожидаем рост в 3.7%. Однако, как мы указывали ранее, есть некоторые риски, которые следует иметь в виду, при рассмотрении перспектив глобальной экономики. Во-первых, недавно избранное правительство Греции столкнулось с серьезной нехваткой наличности. Есть высокая вероятность, что страна выйдет из Еврозоны, хотя мы считаем, что пока эта вероятность остается ниже 50%. Если Греция действительно покинет Еврозону, финансовые рынки Европы, вероятно, столкнутся с существенным ростом изменчивости, что несомненно будет иметь отрицательный эффект для экономической активности. Во-вторых, Россия представляет двойной риск для перспектив глобальной экономики. Первый заключается в том, что кризис на Украине еще не улажен, и даль-

Доходность 10-летних бондов. нейшая эскалация вооруженного противостояния может привести к полному разрыву отношений между Россией и Западом. Итоговая неопределенность может вызвать высокую волатильность на финансовых рынках, и слабость расходов бизнеса на фиксированные инвестиции во многих западных экономиках. Во-вторых, падение цен на нефть и обвал курса евро может привести к сложностям с обслуживанием долга в России.

Прогноз развития ведущих экономик

Прогноз процентных ставок

ForexMagazine по материалам: www.wellsfargomedia.com

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 8

От инфляции к дефляции: специальный анализ от Caixabank Последние цифры по инфляции ведущих экономик мира были удивительно низкими. В Еврозоне инфляция упала в декабре до -0.2%, доведя среднее значение 2014 года к уровню 0.4%. В Великобритании, где темпы роста в прошлом году были неожиданно высокими, инфляция явно следовала по нисходящей траектории, достигнув в декабре 0.5% - своего самого низкого значения за последние 15 лет. Соединенные Штаты также находятся в подобной ситуации. Как только показалось, что восстановление в наиболее развитых экономиках, наконец, начинает набирать обороты, призрак дефляции вновь замаячил на горизонте. Сценарий падающих цен, сам по себе, не обязательно вреден для экономической активности. Если номинальная стоимость факторов производства, т.е. капитала и труда, будет скорректирована теми же самыми темпами, что и цены, то экономическую активность это не затронет. Однако, в действительности дело обстоит не так. Заработную плату, например, часто бывает очень трудно понизить. В таком случае, если цены будут снижаться длительный период времени, многие компании столкнутся с серьезными проблемами.

Инфляционные ожидания. Подобные беспокойства касаются и возможных последствий устойчивого снижения цен для стоимости капитала: если цены падают и номинальная процентная ставка не следует за ними, то речь идет о повышении реальных процентных ставок. Чтобы компенсировать снижение цен и удержать реальную процентную ставку постоянной, должна быть понижена номинальная процентная ставка. Но насколько может быть снижена номинальная процентная ставка? Может ли она достигнуть отрицательных значений? На этот вопросу частично ответили недавние события. Например, ЕЦБ в июне 2014 года установил процентную ставку по депозитам в -0.10% и понизил ее еще раз до -0.20% в сентябре. Подобный шаг до недавнего времени казался невообразимым. Другие цен-

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

тральные банки (в частности, Швейцарии и Дании) пошли таким же путем. Некоторые казначейские обязательств также имеют отрицательную процентную ставку. Например, немецкие краткосрочные долговые бумаги (менее двух лет) в течение прошлых шести месяцев почти постоянно торговались на вторичном рынке с отрицательной процентной ставкой. Поэтому, процентные ставки несколько месяцев назад практически уже провалились через психологический барьер в 0%. Однако, сценарий, которого экономисты действительно боятся – это то, что падающие цены приведут к соответствующим ожиданиям домохозяйств и компаний относительно их будущей тенденции. В случае домохозяйств, например, если они будут ожидать продолжения падения цен, а номинальная процентная ставка не последует за ними, они отложат свои покупки и инвестиции, поскольку реальная процентная ставка повысится и, соответственно, доходность их сбережений. Однако, в этом сценарии роль номинальной процентной ставкой может быть ограниченной, поскольку, в случае ее снижения домохозяйства изменили бы состав своих портфелей в пользу более рискованных активов, чтобы получить лучшую доходность. Кроме того, если номинальные процентные ставки окажутся в отрицательной зоне, это может повысить интерес к наличным, так как по ним будет положительная реальная процентная ставка (покупательная способность банкнот вырастет через какое-то время, если цены упадут), при условии их безопасного хранения. Компании столкнутся с подобной дилеммой. В сценарии с ожиданиями устойчивого падения цен, и при этом номинальная процентная ставка находится близко к нулевому значению или даже отрицательна, компании также будут склонны откладывать свои инвестиционные решения. Все это негативно отразилось бы на экономике и подтолкнуло бы цены еще ниже, что в итоге привело бы к развитию дефляционной спирали. Конечно, есть признаки, позволяющие нам рассчитывать, что текущая ситуация в развитых экономиках не приведет к дефляции. Во-первых, мы должны отметить, что снижение инфляции, наблюдаемое в прошлые несколько месяцев, происходит в значительной степени из-за падения цен на нефть. В Еврозоне, например, сокращение темпов инфляции с июля по декабрь 2014 года составило 0.6 процентных пунктов, при этом доля энергии была 0.5%. Фактически, базовая инфляция (без продовольствия и энергии) оставалась почти устойчивой на уровне 0.7 % в течение этого периода. В ближайшие месяцы, косвенный эффект более низких цен на нефть, вероятно, будет постепенно проявляться, с падением цен за энергоемкие товары и транспортные услуги. Согласно оценкам ЕЦБ, две трети влияния падения цен на нефть могут проявиться напрямую и одна

стр. 9

треть через косвенные эффекты. В любом случае, нисходящее давление нефтяных цен на темпы инфляции постепенно нивелируется в следующие несколько месяцев, поскольку основной эффект рассеивается. Во-вторых, динамика частного потребления и инвестиций во многих развитых экономиках предполагает, что ни потребители, ни компании не отложили свои решения по покупкам или инвестициям, а фактически - наоборот. Хотя и есть существенные различия между странами, выглядит так, что благоприятные условия финансирования, наконец, стали использоваться для потребления и инвестиций.

Таким образом, многие развитые страны пристально следят за инфляцией, но, если учесть временный эффект цен на нефть, мы вполне оправданно можем ожидать, что она должна вновь вырасти. Однако, следует проявлять осторожность. Политика, проводимая до настоящего момента, пока оказалась не столь эффективной и дефляционный сценарий, хоть и маловероятен, может иметь самые серьезные последствия.

ForexMagazine по материалам: www.lacaixaresearch.com/

Долги компаний при разных инфляционных сценариях. Тем не менее, есть две причины, почему должны очень внимательно отслеживаться инфляционные тенденции в тех странах, которым все еще необходимо предпринять корректировку экономической политики. С одной стороны, многие из них должны улучшить свою конкурентоспособность, чтобы восстановить экспортный сектор и, таким образом, сбалансировать свою внешнеторговую позицию. В контексте низкой инфляции, или даже дефляции, у их торговых партнеров, будет трудно продолжать делать прибыль, сохраняя заработную плату и цены. Вторая причина – сокращение кредитной нагрузки, которая все еще происходит во многих развитых странах. Как показано на диаграмме выше, при сценарии умеренной инфляции, или дефляции, соотношение долга к валовому внутреннему продукту существенно увеличивается. Например, если бы инфляция в Испании оставалась на уровне 2% с 2010 года, то долг нефинансовых компаний по отношению к валовому внутреннему продукту достиг в 2014 году уровня 113%, что на 9% ниже фактической цифры. С другой стороны, при сценарии средней инфляцией в -2%, отношение долга к валовому внутреннему продукту было бы уже 133%, т.е. на 11% выше фактического значения. Кроме того, в этих странах наблюдается недостаток инструментов монетарной политики, чтобы повысить инфляцию, что также является причиной для беспокойства. Возникает вопрос - как инфляция может оставаться столь низкой с предельно низкими процентными ставками и после вливания ликвидности основными центральными банками? Также удивительно, что во многих странах, вроде Германии, Великобритании и Соединенных Штатов, где безработица, кажется, близка к своему равновесному уровню, и производственный разрыв почти закрыт, базовая инфляция все еще настолько низка.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 10

Рост продолжается, но риски остаются: месячный обзор от National Bank Греческий вызов мировой экономике Рост экономик OECD становится более расширенным, поскольку производство повышается не только в Соединенных Штатах и Великобритании, но также в Японии и Еврозоне. Развивающиеся экономики также находятся на подъеме, стимулируемые дешевой энергией и умеренной инфляцией, что позволяет центральным банкам (например, Индии и Китая) понизить процентные ставки. Существующая динамика позволяет рассчитывать на расширение мировой экономики в этом году на 3.5%. Между тем, Греция вновь находится в центре внимания, и по тем же самым причинам. Ее долговая нагрузка выглядит нежизнеспособной, и высоки риски дефолта. Страна только получила временную отсрочку по программе помощи, предлагаемой тройкой кредиторов (МВФ, ЕЦБ и Евросоюз) - первоначальный срок истекал в конце февраля, но был продлен еще на четыре месяца. Это дает Афинам некоторое время для проведения переговоров. Несколько лет политики жесткой экономии привели к рецессии и рекордной безработицы, соответственно, Греция просит о некоторой гибкости со стороны тройки, которая, напротив, хочет, чтобы Афины продолжили проведение жесткой политику и достигли финансовой стабилизации. И если никакого компромисса не будет достигнуто, Греция, вероятно, не сможет выполнить обязательства перед держателями своих облигаций этим летом ― сумма погашения по казначейским обязательствам в июле и августе составляет более 10 млрд.€, что может привести к выходу из Еврозоны.

Реальный ВВП Еврозоны (слева) и сравнение ВВП ведущих экономик с докризисным уровнем.

2008г. Столь неприглядные результаты не должны вызывать удивление, учитывая неоправданно жесткую фискальную политику в период слабого частного спроса и запоздалую реакцию центрального банка. Европейский центральный банк, наконец, осознал реалии медленного роста и угрозы дефляции, и запустил бессрочную программу количественного ослабления, которая подразумевает покупку на вторичном рынке частных и государственных облигаций на 60 млрд.€ в месяц. Однако, неясно, приведет ли эта дополнительная ликвидность немедленно к росту кредита, который сокращался в течение прошлых нескольких лет, как для домохозяйств, так и для нефинансовых компаний. Если обратится к американскому опыту, то даже с программой QE может потребоваться несколько лет, чтобы полностью восстановить каналы осуществления монетарной политики и положить конец циклу «делевериджа» экономики. В свете грядущих вызовов, мы продолжаем ожидать, что рост валового внутреннего продукта Еврозоны будет не более 1% в этом году - чуть выше прошлогоднего значения в +0.9%.

График погашения греческих обязательств на этот год. Как будто Еврозона действительно нуждалась в новом источнике неопределенности. В то время как экономика вновь растет, она остается слабой и уязвимой. В финальном квартале прошлого года рост экономики Еврозоны составил всего 1.4% годовых, основным драйвером которого была Германия, которая показала уверенные 2.8%. Однако, без учета Германии, европейская экономика выросла всего на 0.8% годовых, из-за весьма небольшого улучшения во Франции, Испании, Португалии, Нидерландах, Бельгии, Австрии, Эстонии, Латвии и Словакии, которое компенсировалось снижением в Финляндии, Греции и на Кипре. Фактически, если исключить Германию, то ВВП Еврозоны все еще остается примерно на 4% ниже докризисного пика

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Динамика кредитования домохозяйств (синим) и нефинансовых компаний.на этот год. После хорошего 2013 года, благодаря мягкой монетарной и фискальной политике, для Японии в прошлом году наступила «черная полоса», поскольку валовой внутренний продукт показал нулевой рост, что стало худшим результатом за три года. Фактически, 2014 год начался неплохо, так как экономика была поддержана уверенным внутренним спросом в первом квартале. Но затем апрельское повышение налога с продаж нарушило эту динамику и направило экономику в техническую рецессию.

стр. 11

Мы ожидаем, что благодаря более конкурентоспособному курсу валюты и снижению налоговой нагрузки, рост валового внутреннего продукта Японии должен достигнуть примерно 1% в 2015г.

Реальный ВВП (слева) и дефлятор ВВП Японии. Япония, в конечном итоге, вышла из рецессии в четвертом квартале с темпами роста ВВП 2.2% годовых, благодаря вкладу внешней торговли и внутреннего спроса. Но ущерб, нанесенный повышением налога, явно ощущался в двух средних кварталах. Впервые с 1997 года рост номинального валового внутреннего продукта превысил рост реального ВВП, т.е. дефлятор повысился в 2014г. Это, конечно, полностью вызвано повышением налога с продаж и, следовательно, не подразумевает, что борьба с дефляцией окончена. Фактически, если 1998 год взять в качестве примера, то дефлятор должен показать резкое снижение в этом году. Налог поднял цены, что вызвало сокращение реальных доходов самыми быстрыми темпами за пять лет. Это объясняет, почему потребительская активность и, следовательно, рост ВВП оказались подавленными в прошлом году.

Торговый и баланс текущего счета Японии. Развивающиеся экономики, которые в целом выросли более чем на 4% в прошлом году, должны повторить этот результат, частично благодаря стимулам от резкого снижения цен на нефть. Если средняя цена Brent в этом году составит 55$/bl, т.е. будет на 45% ниже средней цены прошлого года, то крупные импортеры нефти, вроде Индии и Китая, сохранят более 1% ВВП. Снижение цены на нефть уже облегчило проведение реформ в Индии (снижение субсидий на топливо) и укрепило репутацию Премьер-министра Моди. Низкая инфляция, исходящая из снижения цен на нефть, также позволила Резервному банку Индии сократить процентные ставки, таким образом, обеспечивая дополнительный импульс экономике. Мы ожидаем, что Индия в этом году бросит вызов Китаю как наиболее быстрорастущей экономике мира. Несмотря на стимулы нефтяных цен, рост в Китае должен продолжить ослабление, поскольку перебалансировка экономики продолжается - Пекин хочет, чтобы потребительские расходы стали драйвером роста, вместо инвестиций, которые были чрезмерными в последние годы, особенно, в сфере недвижимости.

Реальные (красным) и номинальные доходы домохозяйств. Изучив этот опыт, правительство Шинзо Эйба отложило второе повышение налога с продаж, которое должно было вступить в силу в октябре 2015 года, и теперь пытается заставить фирмы поднимать заработную плату, чтобы поддержать потребление и, следовательно, цены. Банк Японии также продолжит стимулировать рост инфляции через свою программу количественного ослабления. Если, как мы ожидаем, Центробанк окажется не в состоянии добиться своей цели по инфляции в 2%, то может потребоваться увеличить объем выкупа активов с текущих 80 трлн.¥ в год. Это подтолкнуло бы иену ближе к уровню 130 ¥/$ и обеспечило дополнительную поддержку экспортному сектору, который, наконец, начинает извлекать выгоду из политики дешевой иены. Обратите внимание на улучшение торгового баланса и баланса текущего счета.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Индекс делового климата (слева) и число городов, столкнувшихся со снижением цен на недвижимость. Дополнительное предложение домов привело к наихудшему деловому климату в секторе недвижимости с азиатского финансового кризиса 1997 года, когда в большинстве городов наблюдается ежемесячное снижение цен на квартиры. Снижение цен вредит девелоперам и их кредиторам, многие из которых работают в теневом банковском секторе. Беспокоясь о росте банкротств в теневом секторе, Пекин борется с данным ти-

стр. 12

пом кредита. К счастью, обычные кредиты продолжают расширяться ― в январе было наибольшее увеличение с 2009 года, компенсируя сокращение в теневом секторе. Это помогает поддерживать общую экономическую активность, как показывают расходы в розничном секторе и промышленное производство, которые выросли в декабре. Кроме того, учитывая, что инфляция находится на наиболее низком с 2009 года уровне, Народный банк Китая имеет вполне достаточно места для обеспечения дополнительных стимулов, в случае необходимости. Таким образом, несмотря на некоторые сложности, китайская экономика все еще имеет потенциал вырасти на приличные 6.5% в 2015 году, чуть замедлившись до более жизнеспособных уровней.

Потребительский сектор поддержит рост в США Американская экономика немного замедлилась в последнем квартале прошлого года, хотя это не должно вызывать удивление после двух очень сильных предыдущих кварталов. Некоторая слабость, кажется, сохраняется и в начале 2015 года, частично из-за плохой погоды. Увеличившиеся материальные запасы в предшествующем квартале также могут быть частично ответственны за медленное начало в первом квартале. Но, как это было в прошлом году, мы ожидаем, что крупнейшая экономика мира пройдет этот зимний период и придет в норму за счет силы потребительского сектора и инвестиционных расходов бизнеса. Мы продолжаем ожидать, что рост ВВП США составит 3.3% в этом году.

Объем кредита в Китае.

Доля занятости (слева) и Индекс распределения занятости в частном секторе. Новый год начался с всплеска занятости, учитывая не только увеличение платежных ведомостей в несельскохозяйственных секторах, но также и пересмотр в сторону увеличения за предшествующие месяцы. Американская экономика создала 3.1 миллион рабочих мест в прошлом году (из них 3 миллиона в частном секторе), что стало лучшим результатом с 1999г. В то время как все еще есть элементы слабости (например, большое число мест с частичной занятостью и низкая инфляция заработной платы) трудно не увидеть прогресс за последние годы. Занятость в частном секторе была настолько сильной, что ее доля в общей занятости теперь составляет 84.5%- самый высокий показатель с 1960г. Также положительным является тот факт, что увеличение рабочих мест было широко распространено, исходя из индекса распределения, который находится на многолетних максимумах. Сильный рынок труда, вкупе с более низкими ценами на бензин, что вполне логично, оказало ожидаемый эффект на потребительскую уверенность, и фактические расходы в

Прогноз развития мировой экономики

Реальные потребительские расходы (слева) и уровень личных сбережений.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 13

последнем квартале 2014 года показали, что потребление росло самыми быстрыми темпами с 2006г. Учитывая дальнейшее падение цен на топливо и высокий уровень сбережений, мы ожидаем, что потребительские расходы останутся оптимистичными в этом году. Другой стимул для потребления – это облегчение кредитной нагрузки. Американцы вновь начали заимствовать, как показывает увеличение долга домохозяйств в последние шесть кварталов. В прошлом году долг домохозяйств вырос на внушительные 306 млрд.$, что стало наибольшим годовым приростом с 2007г. Ипотечные кредиты, которые составляют почти 70% от общего долга домохозяйств, обеспечили лишь 40% (или 121 млрд.$) общего увеличения долга в прошлом году. Более внушительный прирост дали автокредиты, которые составляют всего 8% общего долга – они обеспечили 30% прошлогоднего увеличения (92 млрд.$). Тенденция к росту кредита, вероятно, продолжится и в этом году, благодаря низким процентным ставкам и доступности кредита.

Изменение долга домохозяйств (слева) и доля разных видов кредита. Однако, не все так радужно на американском рынке кредитования. Просрочки по студенческим и автокредитам являются непропорционально высокими. В последнем квартале 2014 года просрочки по студенческим долгам составляли 18% от общего числа кредитных нарушений, примерно удвоив свою долю. Просрочки по автокредитам теперь составляют приблизительно 12% от всех нарушений, что является самым высоким показателем с 2005г.

ности. Бурение нефтяных и газовых колодцев снизилось в январе на 10%, что стало самым большим месячным снижением с 2009г. Снижение количества буровых установок после резкого падения цен на нефть начинает сказываться на энергетическом секторе. Данные по жилищному сектору были не намного лучше, поскольку и продажи и строительство в январе оказались слабее, чем ожидалось. Дальнейшее снижение индекса уверенности в строительстве (NAHB) также не служит хорошим предзнаменованием для февраля. Увеличившиеся запасы домов в предшествующем квартале также могут быть частично ответственными за замедление в начале году. Соотношение запасов и продаж составляло в среднем 1.32 в четвертом квартале - самый высокий показатель с 2009г. Но как это было в прошлом году, мы ожидаем, что американская экономика преодолеет это зимнее охлаждение и придет в норму за счет силы потребительского рынка и инвестиционных расходов бизнеса. Мы ожидаем рост ВВП США на уровне 3.3% в этом году.

Соотношение запасов к продажам домов. Такой рост автоматически не означает ужесточение монетарной политики ФРС. Торгово-взвешенный индекс доллара с июля увеличился более чем на 12%, что стало самым сильным восьмимесячным укреплением после финансового кризиса. Это может заставить Федеральный Резерв отложить повышение процентных ставок. Бежевая книга показала, что экспортеры начинают страдать от удорожания доллара. Импортные цены демонстрируют склонность к снижению в этом году, и это ухудшит перспективы инфляции. Ядро ценового индекса PCE, вероятно, останется значительно ниже 2%-й цели Федерального Резерва в следующие несколько кварталов. Поэтому, нас бы не удивило, если монетарные власти отложат повышение ставок до третьего квартала или еще позже.

Доля авто- (слева) и студенческих кредитов (красным – нарушения). За исключением рынка труда, экономическая активность в целом, кажется, замедлилась в начале этого года. Промышленное производство было более слабым в январе, чем ожидалось, из-за торможения в некоторых отраслях – например, в горной промышленwww.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Торгово-взвешенный индекс доллара (красным) и импортные цены.

стр. 14

Прогноз развития экономики США

Прогноз процентных ставок

ForexMagazine по материалам: www.nbc.ca

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 15

Торговая система с подтверждением достоверности Михаил Яковлевич Фитерман. Кандидат технических наук, доцент в Санкт-Петербургском государственном Горном институте (СПбГГИ). С 2004г применение математических методов моделирования и автоматического управления в макроэкономике. С 2007г – разработка методов, структуры и алгоритмов систем торговли на рынке Форекс. Для изучения поведения рынка пытаюсь применить теоретический аппарат теории автоматического управления и теории случайных процессов. В рассмотренных ранее комбинированных торговых системах с торговлей по множеству инструментов было введено понятие достоверности индикатора экстремума для каждого торгуемого инструмента. Как известно, любой прогноз рыночных котировок может быть ошибочным – на то он и прогноз. Причина этого в том, что рыночная информация не бывает исчерпывающей. Но информацию о данном торгуемом инструменте всегда можно обогатить, обратившись к рыночным данным о других инструментах. Я уже говорил и показывал статистически, что поведение во времени рыночных инструментов демонстрирует очень высокий уровень подобия (смотри, например, FM№558). В частности, валютные пары с одинаковой валютой котировки колеблются с почти синхронными экстремумами. А валютные пары, у которых валюта котировки одной из пар совпадает с базовой валютой другой пары, колеблются антисинхронно: повышательному тренду одной из них отвечает понижательный тренд другой и соответственно в момент минимума одной из них возникает максимум другой и наоборот. Мерой описанной степени подобия двух торгуемых инструментов является коэффициент их парной корреляции. Так, например, валютные пары с валютой котировки USD (знаменатель пары) ведут себя подобно во времени (изменяются в одну сторону). А валютная пара с валютой котировки USD и пара с USD в качестве базовой валюты антиподобны: изменяются в противоположные стороны. В первом случае прямого подобия коэффициент парной корреляции двух инструментов близок к максимально возможному значению 1+, а во втором случае антиподобия он близок к 1-. Факт такого близкого подобия или антиподобия открывает возможность подтверждать прогнозы экстремумов данного рыночного инструмента прогнозами других рыночных инструментов. Алгоритм прогноза тренда и экстремумов цены. Как известно для успешной торговли на финансовых рынках необходимо предсказывать направление будущего тренда цены. Понятно, что максимальная прибыльность торговли будет достигаться, если торговая сделка будет открываться в момент смены направления тренда цены. И в этот же момент должна закрываться предыдущая открытая сделка противоположного типа. Иначе говоря, сделки должны производиться в моменты экстремумов цены. Значит оптимальный прогноз рыночных цен – это прогноз

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

моментов экстремумов цены. Но любой прогноз рыночных цен не достоверен (сопровождается ошибкой), причем ошибки прогноза максимальны в районе смены тренда, т. е. именно вблизи моментов экстремумов цен. Такие ошибки прогноза обусловлены не большими случайными скачками цены, т. е. так называемым белым шумом, который в свою очередь обусловлен деятельностью агентов рынка – трейдеров. Общеизвестный прием сглаживания белого шума – это скользящее усреднение фактических цен. Но такой алгоритмический прием сопровождается неизбежным запаздыванием результатов прогноза. Избавиться от такого запаздывания можно прогнозом экстремумов цены методом коридора цен. Этот метод предполагает создание и отслеживание границ коридора цен. А высота коридора цен (расстояние между границами коридора) должна соответствовать амплитуде колебаний рыночной цены. Чтобы обеспечить это требование верхняя граница коридора совмещается с последним максимумом цены, а затем постепенно и медленно снижается. Аналогично, нижняя граница коридора совмещается с последним минимумом цены, а затем постепенно и медленно повышается. Если же фактическая цена выходит за одну из границ (протыкает границу коридора), то эта граница совмещается с фактической ценой. Такое постепенное сужение высоты коридора и скачкообразное его расширение обеспечивает автоматическое отслеживание медленного тренда колебательного движения цены. Данный алгоритм описывается следующими пятью переменными: Y – фактическая цена (котировка валютной пары); Xср – сглаженное (усредненное) значение фактической цены, описывающее ее медленный тренд; Xн – нижняя граница коридора цен (линия поддержки цены); Xв – верхняя граница коридора цен (линия сопротивления цены); Rтр – бинарный (двузначный) индикатор тренда цены, имеющий значение 1+ для повышательного тренда цены и значение 1- для понижательного тренда. Экстремум цены определяется как момент смены знака индикатора. Момент минимума индицируется сменой знака индикатора тренда с «1-» на «+» (смена понижательного тренда на повышательный), а момент максимума цены индицируется сменой знака с «1+» на «1-». Кроме того, для более точного отслеживания медленного тренда колеблющейся цены, моделируется

стр. 16

среднее значение фактической цены, которое описывается стандартным колебательным звеном: (1)…..Xсрt=Xсрt-1+Kр*(Xсрt-1-Xсрt-2)+(Yt-Xсрt-1)/Tц, где: Kр – константа резонанса звена, Tц – константа сглаживания цены, нижний индекс t – текущий момент времени. Нижняя граница коридора цены Xн описывается формулой: (2)…..Xн t=Xн t-1+(Xср t-Xср t-1)+(Xв t-1-Xн t-1)/Tц+МИН(0;Y tXнt-1). Верхняя граница коридора цены Xв описывается формулой: (3)…..Xвt=Xвt-1+( Xсрt-Xсрt-1)-(Xвt-1-Xнt-1)/Tц+МАКС(0;YtXвt-1). В этих формулах второе слагаемое (Xсрt-Xсрt-1) – это скорость изменения средней цены. Третье слагаемое (Xвt-1-Xнt-1)/Tц (с разными знаками) – это скорость сужения коридора цен, т.е. скорость снижения верхней границы и скорость повышения нижней границы. Экстремум цены находится по протыканию фактической ценой Y одной из границ коридора цен. Протыкание нижней границы коридора индицируется возникновением локального минимума на этой границе, т. е. условием МИН(Xнt-2:Xнt)=Xнt-1, а протыкание верхней границы индицируется возникновением локального максимума на этой границе, т. е. условием МАКС(Xвt-2:Xвt)=Xвt-1. Выполнение первого из этих условий свидетельствует о минимуме фактической цены и начале повышательного тренда. При этом значение индикатора экстремума Rтр приравнивается 1+ (начинается повышательный тренд). Аналогично протыкание верхней границы свидетельствует о максимуме цены и начале понижательного тренда, а индикатор Rтр приравнивается к 1- (начинается понижательный тренд). Кроме сказанного, выявленный тренд цены для большей достоверности подтверждается по величине объема торгов на рынке Vt в момент экстремума цены. Описанный алгоритм определения индикатора экстремума Rтр задается логической формулой: (4)…..Rтрt=ЕСЛИ(И(МИН(Xнt-2:Xнt)=Xнt-1;Vt>Гv*срV);1; ЕСЛИ(И(МАКС(Xвt-2:Xвt)=Xвt-1;Vt>Гv*срV);-1;Rтрt-1)). Здесь проверяется два логических условия, сочетающихся по принципу «И». В верхней строке в (4) проверяется первое условие: «минимальным из трех последовательных значений нижней границы (Xнt:Xнt) является среднее из них Xнt-1» и второе условие: 2 «объем торгов Vt больше доли Гv от среднего значения торгов за всю историю системы срV». Если эти условия соблюдаются, то результат Rтрt принимается равным 1+. Во второй строке этой формулы также проверяются два условия. Первое условие: «максимальным из трех последовательных значений верхней границы (Xвt:Xвt) является среднее из них Xвt-1», а второе условие 2 то же самое, что и в верхней строке. Если эти условия соблюдаются, то результат Rтрt принимается равным 1-. Если же условия в обеих строках не соблюдаются, то Rтрt не изменяется и сохраняется равным предыдущему значению Rтрt-1. Момент экстремума цены индицируется сменой знака индикатора Rтр. Смена «+» на «-» индицирует максимум цены, а смена «-» на «+» индицирует минимум цены.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Алгоритм связывания технологических ниток торговли. Описанный выше алгоритм прогнозов экстремумов цен работает автономно для каждой технологической нитки торговли (автономно для каждого торгуемого инструмента). Но как уже отмечалось, торгуемые инструменты, т. е. рыночные цены, ведут себя во времени подобно или антиподобно. Поэтому с целью повышения достоверности прогнозов целесообразно технологические нитки связывать вместе алгоритмически. Возможны два способа такого алгоритмического связывания ниток. Первый способ: связь ниток на входе системы - на уровне контролируемых фактических цен (это раннее связывание ниток), а второй способ – на уровне индикаторов тренда цен (это позднее связывание ниток). В данной торговой системе применен второй способ позднего связывания, т. е. связывание индикаторов экстремумов Riтр. Здесь i – номер технологической нитки, i=1,2,…n, где n – число ниток, т. е. число торгуемых инструментов. Для такого связывания вычисляется, так называемый, сводный индикатор тренда свRтр. Он представляет собой среднее из индикаторов всех ниток Riтр. Но при этом следует различать варианты подобия или антиподобия торгуемых инструментов, а значит и индикаторов их тренда. Если бы все инструменты вели себя однотипно: все подобно или все антиподобно, т. е. совпадали бы знаки их трендов, то при усреднении их следовало бы просто суммировать. Но если комбинируются инструменты с различными типами подобия, то суммировать их следует с разными знаками. Выше было выяснено, что валютные пары с одинаковой валютой котировки или пары с одинаковой базовой валютой ведут себя подобно. Поэтому, если выбранное множество всех торгуемых валютных пар удовлетворяет указанному условию, то при вычислении свRтр все индикаторы Riтр просто суммируются. Если же выбранное множество включает в себя оба типа инструментов, то инструменты с одинаковой валютой котировки берутся со знаком «+», а инструменты с этой же валютой в качестве базовой, берутся со знаком «-». Например, в торговой системе System 36 выбрано следующее множество из 5 торгуемых инструментов: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, USD/CHF, USD/CAD. Для этого случая индикаторы Riтр для i=1,2,3 (USD – валюта котировки) берутся со знаком «+», а индикаторы Riтр для i=4,5 (USD – базовая валюта) берутся со знаком «-». Для этого примера индикатор свRтр вычисляется по формуле: (5)…..свRэтрt=СРЗНАЧ(R1трt; R2трt; R3трt;-R4трt;-R5трt). Так как все слагаемые здесь бинарные величины, имеющие для каждого момента t значение +1 или -1, то сводный индикатор свRтрt может изменяться в диапазоне от -1 до +1. (Для данного примера он может принимать значения {-1;-0,6;-0,2;+0,2,+0,6,+1}. Рассмотрим теперь, как использовать такой сводный индикатор для подтверждения индикаторов тренда в каждой технологической нитке. Понятно, что если сводный индикатор свRтр того же знака, что и индикатор данной i-ой нитки Riтр, то это частично или полностью подтверждает направление тренда по данной нитке. Так в данном примере, если в данной

стр. 17

i-ой нитке индицируется повышательный тренд, т. е.

Riтр=1 и при этом свRтр=1, то значит, совпали тренды всех первых трех инструментов и противоположны тренды остальных двух инструментов. т. е. тренды всех инструментов подтверждаются. Если же свRтр того же знака «+», но меньше 1, то значит, тренды нескольких инструментов подтверждаются, а для остальных инструментов не подтверждаются. Таким образом, значение сводного индикатора свRтр можно трактовать как степень достоверности локальных индикаторов Riтр. Из проведенных рассуждений следует, что целесообразно ввести понятие порога достоверности Dпор так, что если сводный индикатор больше данного порога, то это подтверждает локальный индикатор для i-ой нитки, а в противном случае локальный индикатор не подтверждается. Но здесь следует учесть, двузначность индикаторов тренда Riтр и свRтр. Подтверждение имеет место только в случае одинаковых знаков обоих индикаторов. Для учета этого факта следует сравнивать с порогом не сам сводный индикатор, а его произведение с проверяемым индикатором Riтр. Таким образом, проверяется условие ±Riтр*свRтр≥ Dпор. Здесь знак при множителе Riтр берется тот же, что и в формуле сводного индикатора свRтр (5). Такой уже подтвержденный индикатор назовем индикатором сделки Riсд. Если же данное условие не выполняется, т. е. неравенство не выполняется, то значение Riсд остается прежним. В соответствии со сказанным индикатор сделки вычисляется по логической формуле: (6)….. Riсдt=ЕСЛИ(Riтрt*свRтрt≥ Dпор; Riтрt; Riсдt-1). В соответствии с этой логикой, если индикатор тренда Riтрt в данный момент времени меняет знак, т. е. если он индицирует экстремум цены, и этот экстремум подтверждается (неравенство выполняется), то это сигнал на открытие сделки соответствующего типа и закрытие сделки противоположного типа. Если же экстремум не подтверждается (неравенство не выполняется), то открытая сделка не закрывается, а сохраняется открытой. Нетрудно понять, что если порог достоверности равен максимальному значению Dпор=1, то в этом случае сделки по всем торгуемым инструментам открываются и закрываются одновременно. (Так как это возможно только в случае, когда свRтр=1) . При этом общее число сделок за историю системы минимально, а процент прибыльных сделок максимален. Но из этого не обязательно следует максимум глобального критерия эффективности торговли - процента прибыльности за фиксированный период. Описанная комбинированная торговля с подтверждением достоверности прогнозов экстремумов торгуемых инструментов была запрограммирована в системе System 36 и находится в стадии тестирования на платформе брокера Forex4you (Демо-счет 185025633, пароль инвестора pzdw0ru.) Файл этой системы и данная статья приведены на сайте www.teoryforex.ucoz.ru. Здесь хочу отметить, что 15.01.2015 по валютной паре USD/CHF была проведена транзакция (по-видимому, государственным банком) на 2500 пунктов. Такой скачок цены был правильно

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

спрогнозирован моей системой (хотя возможно и случайно), что соответственно привело к увеличению депозита на $35000. Фитерман Михаил Яковлевич Кандидат технических наук, доцент СПБГГИ(ТУ) (Горный институт) e-mail: mfiterman@bk.ru

стр. 18

Квантовая Нечисленная Модель: вычислимое и невычислимое У каждого свой путь в науке и он не всегда триумфальный, а чаще всего тернистый. Я не страдаю тщеславием. Я благодарен ныне покойному лауреату Нобелевской премии Илье Романовичу Пригожину за поддержку моей работы над квантовым сопроцессором.Его позиция - Россия родина научных побед и я разделяю этот взгляд. Сергей Дмитриев Отсутствие в заглавии статьи термина «квантовый компьютер» объясняется тем, что квантовые компьютеры все еще являются математическими объектами, а не реально действующими устройствами. Таким образом, данная статья посвящена вопросам квантовой информации и практически полезным преобразователям квантовой информации на стандартных компьютерах, имеющих программные или аппаратные блоки (сопроцессоры) квантовых вычислений. Информация в квантовом сопроцессоре представляется векторами некоторого квантованного конечномерного пространства Гильберта, а унитарные преобразования этого пространства выполняются на стандартном компьютере. Из вышесказанного следует, что программирование квантового сопроцессора рассматривается как представление самосопряженного оператора в виде суммы самосопряженных операторов специального вида. Новшеством здесь является способ квантификации во времени унитарной динамики и измерений, фундаментальной формы подхода к преобразованиям информации на базе квантовой теории в нечисленной модели, а также возможность отказа от комплексных чисел при описании динамики квантовой среды. Одной из фундаментальных особенностей квантовой теории является бинарность состояния любого объекта и фундаментальность подразделения двойственного описания динамики любого объекта из двух совершенно особых типов пространства состояния эволюции системы ступенчатой │Ψ> (t) - унитарной динамики и измерений. Показано на примере отрезков dj NOT(AB OR AC) на схематическом графике рисунка Рис.1. Следовательно, к закономерностям имманентного времени нечисленной модели следует отнести его самоподобную кумулятивную системность и закономерность имманентности системного времени квантовой системы с неисчезающими взаимодействиями ( вероятность ( N(n/n∞) безразмерна по exp-интервалу ) и логарифмичность, т.е. фазовый асинхронизм с течением равномерного эфемеридного времени ЕТС. Это проявляется в регулярном сжатии времени циклов в интервалах имманентного времени квантовой нечисленной модели. Отмеченную цикличность формально можно связать с тем, что имеет место скейлинговое (ступенчатое) функциональное течение времени, отображаемое в exp-интервалах характерного времени системы. Определено, что в

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

квантовых алгоритмах асимптотики такое сжатие определяется диапазоном стандарта времени 10-6 ÷ 10-15 секунд. Таким образом, квантовая нечисленная модель для измерения требует наличия макроскопической интерференции (множества разбиений конечного пространства) с размерами, зависящими от точности отсчетов времени (квантования). Например : точность безразмерных динамических переменных квантовой модели, К t = 215 = 32768 отсчетов и К t =216 =655439 отсчетов, использовано как условие выражающее масштабную динамическую инвариантность n(t) = tα самоподобия изменений продолжительности expинтервалов с замечательной зависимостью tα = exp(xlnt). Иначе, внутренним масштабом когерентной группы, которым описывается рост интерференционных составляющих спектра. Причем одному К (Q) приписываем размерность времени UTC, а другое К(Q) квантованное системное просто число (безразмерно Kt). Вид зависимости выражающей эту масштабную инвариантность: n(ta)/n(ta) =(ta/tb) При всех разумных предположениях о виде функции F(n/n∞) при n/n∞→1 устойчивость в интервале АВ ( θ= 11 периодов) ширина перехода оказывается равной порядка единицы и все квантовые вычисления приобретают определенную прозрачность и отвечают достаточно простым предположениям о квантовом переходе и масштабной инвариантности, симметрии, на схематическом графике рисунка Рис.1, но также отвечают достаточно простым предположениям о численных значениях координат или импульса в выбранной системе счисления. Выбранная длина отображения 25 = 32 - размерность длины отображения состояний исследуемой квантовой системы <Ψ│(t) в n- мерном кубитном пространстве Гильберта. Отсюда виден смысл параметра К(Q) , определяющего скорость формирования когерентных групп на выбранной длине отображения, в пространстве квантовой системы как результат бинарного взаимодействия групп макроскопической интерференции за время ΔT= τ или Δt =1. Для времени формирования квантового интервала можно получить, например, 32х32768х exp –ө =250 дней UTC, где 32768 своеобразная константа, связанная с кубитным n-мерным пространством Гильберта.

стр. 19

Рис.1 Квантовый переход и масштабная инвариантность состояний │ψI > и │ψ2> в нечисленной модели квантового преобразования информации © Principia Simplex Время роста и циклы: квантовая машина времени Существенное свойство работы квантовых моделей сопроцессоров это компандирование масштаба времени циклов; определяется диапазоном стандарта времени 10-15 ÷ 6-10 секунд. Происходящее связано с характерным временем ETC, например, экономической системы по мере наращивания участников и объемов торгов на валютной бирже. Трансформацию времени легко представить, если ввести понятие времени exp- интервала, рассматривая его зависимости от времени Т(Q) как характеристику ценовых движений ( формы меры количества время – стоимость). Тогда для линейного участка изменений т. В приближенно Т(Q)= Т1-Т, где Т- начало отсчета российских экономических преобразований от 1990 года. Оценим периодичность которая проявляется в логарифмическом представлении времени UTC и при которой циклы представляют простой ряд натуральных чисел, представленный как последовательность интервалов ΔT(Θ)= Kτexp (-θ ), где Θ- целая часть ln (t-t0) с номером периода от θ= 11 и θº = 21 , t-t0 –безразмерные переменные квантового алгоритма нечисленной модели для : ΔT= τ или Δt =1. Рассмотрим для примера пятимерное пространство Гильберта, в котором работает нечисленная квантовая модель, и измеряются «импульс» и «координаты» меры количества времястоимость. Поскольку при измерении координаты мы имеем два состояния │ 1> ; │2>, а отображение оператора пятимерного пространства квантовых состояний имеет размерность 25 , то получить численный результат из каждых возможных тридцати двух значений «импульсов» позволяет простая манипуляция с математическим объектом. Примечательно и то, что получить одновременно «координату и «импульс» не позволяет аппаратная часть процессора. Что касается точности измерений квантовых величин, то здесь нет требования абсолютной точности, и точность измерения определяется разрядной сеткой

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

процессора с плавающей запятой. Для перехода к макроскопическим следствиям, в данном случае от меры количества время-стоимость к характеристикам системного роста экономической системы и финансового рынка в частности, используется формализм квантовой механики для явлений в ортонормированном пространстве Гильберта- так называемых запутанных квантовых состояний. Смысл данного математического определения состоит в том, что это определение действует в кубитовом формализме и включает в себя масштаб пространственного разрешения компандированных масштабов времени циклов, представленных как последовательность интервалов Di . Нет никакого способа извлечь информацию о квантовом состоянии, кроме как произвести своеобразные измерения этого состояния. Для этого необходимо выбрать базис │(ψ I )t >, который зависит от программно-аппаратной части процессора, алгоритма квантового преобразователя информации и некой изучаемой дополнительной бинарной формы, в данном случае меры количества время-стоимость. Физически измерение означает «контакт» меры количества время - стоимость со стандартным компьютером, который состоит «из множества частиц» и являет собой макроскопический экспериментальный прибор, о котором упоминал в свое время Н. Бор. Эта возможность пользоваться макроскопическим прибором (стандартным компьютером ) и является утверждением о квантовом характере системы │Ψ >(τ), чье состояние мы изучаем. Справедливо поставить вопрос: сколько времени в масштабах UTC занимает физически программно-аппаратное измерение состояний квантовой системы? На стандартном компьютере с универсальным интеловским процессором и тактовой частотой 2 ÷1 Ггц процедура измерения и распечатки результатов занимает порядка 15÷12 минут. Количество виртуальных частиц математического объекта в измеряемой квантовой системе, чье состояние мы измеряем, по результатам многочисленных прогонов нечисленной модели, составляет от 300000 до 10∙2.112 при точности стандарта времени и частоты 10-6 секунд. Моделирование квантовых систем Ниже приведены некоторые результаты работы квантового алгоритма квантовой нечисленной модели преобразователя информации в измеряемой квантовой системе математического объекта времястоимость. Например, начальный рост с NAB <100152│- часов UTC с θ= 11 периодов продолжительностью 33,5 лет, ΔT(Θ)= K∙τ∙exp (-θ ) основная гармоника и θº = 21 период – вторая гармоника или системный рост продолжительностью около одного года с флуктуациями обменного курса рубля в диапазоне ±<63÷.60.│ Rub/$ и где: τ = 43 года ETC цикл по первой гармонике и τ = 59 лет цикл по второй гармонике, а ΔT(θ) ≈9000 « минут» выступает как инвариант системного роста рынка с дискретным временем (т.н. «биржевой стакан сделок»). Как и предсказывалось [3,4 ] ΔT(θ) сопроцессора © Principia Simplex содержит т.н. вычислительный квантовый «мусор», который состоит из экспоненциального времени исполнения алгоритма и эффективного хода времени в квадратичной форме

стр. 20

(неполного степенного ряда) в форме безразмерной переменной. Здесь мы сознательно не рассматриваем математические проблемы N- & P- задач и NP-полной. Такие задачи относятся к классу невычисляемых в том смысле, что они не могут быть решены на стандартных компьютерах за время τ, зависящее полиномиально от числа битов L, представляющих длину разрядной сетки стандартного компьютера. На уровне внутреннего обменного курса <35÷30 │ Rub/$ (определена как точка сингулярности) несинхронно управляемый российский рынок сменил динамически устойчивый -11 период в 2014 году и перешел в θº = 21 - период который завершится в 2025 году, характеризующийся двумя скейлингами отображающими внутреннее имманентное время (т.е. сокращение интервалов в скачкообразном непрерывном возрастания обменного курса рубля со сжатием времени событий (10-15 ÷ 6-10 секунд ) в диапазоне колебаний внутреннего обменного курса рубля ± <63 ÷ .60.│ Rub/$ и общей инфляции на внутреннем рынке %%21÷ 5,8. Другими словами, -21 период на внутреннем фондовом и валютном рынке характеризуется абсолютно случайными ценовыми движениями и имеет в три раза большую вероятность потрясений . Справедливо поставить вопрос; возможно ли предсказание -30дневных ценовых движений на рынке, в интервале -21цикла? Для квантовых процессов теория таких процессов указывает, что квантовый сопроцессор в составе стандартного блока с плавающей запятой для этих операций должен иметь синхронный пороговый квантователь с длительностью 10-11 ÷ 10-17 секунд. Такие параметры может обеспечить только оптический стандарт времени и частоты на чипе UVLSI в составе сопроцессоров. Таким образом, нечисленная квантовая модель своеобразно ограничена в прошлом, но не в будущем в отличие от всех существующих автомодельных численных решений для феноменологических моделей, которые ограничены как в будущем, так и в прошлом. Справедливо поставить вопрос; где границы его применимости? Для автомодельных процессов теория таких процессов указывает, что они верны только как промежуточно асимптотические со степенными решениями [1,2]. Для нечисленных моделей, выполняемых на стандартных компьютерах с квантовыми преобразователями информации таких ограничений во времени не существует и они ограничены только гравитационными аномалиями. Наконец, можно ли обладая такой информацией о размерах флуктуаций обменного курса рубля, параметрах интервалов и циклов «повернуть время вспять» на рынке? К сожалению это сделать невозможно по той простой причине, что рынок самостоятельно никогда не «отыграет» обратно цены и «самоорганизованно» вернется на динамически устойчивый -11 период развития. Это возможно сделать только внешним регулированием правительства, как теоретически осмысленными, так и стандартными действиями Центрального банка в течение ограниченного интервала времени UTC (порядка трех - пяти лет). В частности, ЦБ обязан помнить, что рубль имеет только внутреннюю конвертируемость, а число

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

банков-дилеров на валютном рынке ограничено числом <17│ или <37│ денежно-кредитных учреждений, а правительству- прекратить «спасать» банковскую систему, поскольку тем самым подготавливается очередное «убийство» во времени рыночной системы. Дмитриев С.В. e-mail: dmtrvsergei@rambler.ru

стр. 21

Фатальный страх

Вуди Джонсон почти 10 лет активно торгует на опционном, фьючерсном и рынке форекс. Он является бывшим исполнительным директором компании «Kaiser Permanente» и имеет сертификат по ускоренному обучению, нейросенсорному развитию и гипнотерапии. Он помогает начинающим и продвинутым трейдерам достигать их целей и добиваться желаемых результатов в торговле и жизни. Его книга «От боли к прибыли: секреты максимальной результативности трейдеров».

У вас когда-нибудь было чувство, что вы должны быть правы? Особенно в торговле? Скажу вам честно, вы не одиноки в этом. Возможно, вы держали длинную сделку, когда цена начала коррекцию, и у вас «засосало под ложечкой», так как вы подумали, что, если понесете потери, и окажетесь неправы, то это будет означать, что вы – плохой трейдер. Эта проблема затрагивает самый широкий круг людей и возникает наиболее часто. Это уродливое проявление вашего эго, поскольку потребность быть правым дает прямо-противоположные результаты тому, что хотят иметь трейдеры. Потребность быть правым становится фоном, и это отвлекает трейдера от тех вопросов, которым нужно уделить наибольшее внимание и это искажает его суждение, в том числе и во время торговли. Потребность быть правым является оборотной стороной страха, что вы окажетесь неправым. Автор и философ Фриц Канкель написал, что страх относительно того, чтобы быть неправым - один из «четырех фатальных страхов», которым подвержены люди во всех слоях общества и которые окружают все типы человеческих усилий. Другие три фатальных страха: страх быть отвергнутым, а потребность, связанная с этим страхом – стремление понравиться. Следующий страх эмоционального дискомфорта, который включает страх относительно уязвимости, нарушения личного пространства и возможных затруднений. Потребность, связанная с эмоциональным дискомфортом, как вы наверняка предположили - это потребность в эмоциональном комфорте. Наконец, есть потребность победить, которая ассоциируется со страхом потерпеть неудачу. Все эти страхи имеют множество общих черт, и главная среди них - то, что все они являются производными от нашего эго. Другими словами, когда вы имеете страх относительно неудачи, который связан с потребностью быть победителем, вы находитесь в ловушке стремления вашего эго к само-

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

выдвижению и самозащите, что на первый взгляд выглядит не столь уж плохо. Но есть некоторые нюансы: самовыдвижение как функция эго связана с гордостью, завышенной самооценкой и желанием иметь что-то, чего вы не заработали. Самозащита, как функция эго, связана с желанием избежать боли, особенно той, которая возникает от необходимости прилагать усилия и осуществлять само-мотивацию при изучении и формировании навыков, связанных с последовательно успешной торговлей. Таким образом, мы говорим об «эго» в широком смысле этого слова. Вы, возможно, встречали людей, соответствующих этому образу. Другими словами, если кому-то приклеили этот ярлык, то это означает, что человек воспринимается как тщеславный, зацикленный на себя перфекционист, который стремится всегда быть правым, и имеет сложности с восприятием критики, уходя в себя или проявляя высокомерие. Конечно, они могут демонстрировать все, либо ни одной из этих отрицательных черт, но более вероятно, что они имеют раздутое самомнение, которое встает между ними и здоровыми взаимоотношениями, в том числе и с рынком, на котором они торгуют. Такой человек в целом может быть и неплохим парнем. Но они могут быть настолько захвачены в своей самозащите (механизмы защиты, которые срывают честное взаимодействие с окружающей средой) или самовыдвижением (раздутое понятие важности над другими), что они становятся отвлеченными и начинают искажать данные. Часто, человек, который страдает от проблем раздутого эго, также не знает, что есть такая проблема, но фактически пытается отвергать поведение само-саботирования, которое развивается как результат пагубных эмоций, вроде гнева, страха, беспокойства, упрямства и нетерпения. Эти эмоции делают почти невозможным внимательное исполнение торговли, что ведет к импульсивным вхо-

стр. 22

дам, преследованию рынка, перемещению стоп-ордеров против позиции и другим нежелательным нарушениям правил. Финансовые рынки нейтрально отображают все эти надежды, страхи и решения каждого об исполнении сделки. Когда вы торгуете, вы метафорически вживаетесь в рынок и видите себя в его отражении. И, конечно каждое пятно, недостаток и слабость характера, которые вы имеете, проявляются в этом отражении, потому что вы «проявляете себя», пока находитесь на рынке. Успешный трейдер может «чувствовать рынок» через интуицию, которая развивается в течение бесчисленных часов наблюдения за рыночными графиками, но он не становится потерянным в этом «чувстве». Успешный трейдер имеет чуткое понимание тонкого баланса эмоционального интеллекта, т.е. управления эмоциональной изменчивостью через протоколы, рутину, привычки и отслеживание механических данных рынка. Он обычно сосредотачивается на выполнении «правильных» вещей (следование торговым планам и правилам, управление деньгами и калибровка позиций), как будто от этого зависит их жизнь, так как их торговля (а значит, жизнь в рынке) действительно зависит от этого. Подобным образом они достигают уровня, где получение правильных результатов является обычным делом. Они знают, что последовательное успешное исполнение торговли глубоко увязано с оттачиванием процесса концентрации на наиболее важных вопросах. Это становится «Дзэном торговли», через уход от подчинения своему эго и использования инструментов управления мнением, которые действуют подсознательно. Это достигается путем пересмотра отношения к торговле. Ваше отношение к торговле становится подчеркнуто деловым, как при сделке с другим человеком. Цель этого состоит в том, чтобы быть в потоке. Быть «в потоке» означает, что вы развиваете отстраненное отношение к торговле, не пытаясь захватить каждый пункт движения, а наоборот стремитесь уйти с хорошим исполнением и хорошим результатом. Чтобы быть и оставаться в потоке, вы должны быть осведомленным и «видеть», что вы делаете. Вы хотите активизировать вашего «внутреннего наблюдателя», и это достигается за счет расслабления в каждой возможности и создания привычки «быть в текущем моменте», «полностью присутствовать» и «находиться в сделке». В этом случае вы можете поддержать четкую концентрацию на наиболее важном элементе и продвигаться от страха, расстройства, раздражения и стресса к расслабленности, ясности мысли и уверенности в себе. Делая это, вы будет лучше готовы делать «правильные» вещи в торговле.

• выделив парасимпатическую из автономной нервной системы, вы расширяете кровеносные сосуды и увеличиваете подачу кислорода к мозгу и мышцам, замедляя процессы и запуская «расслабленную реакцию». Когда эго растет, торговля становится его отражением, другими словами - защитные реакции на нейтральные события и раздутые иллюзии самообмана, которые действительно искажают действительность. Эго, наложенное на торговлю, создает своего рода заблуждение и, следовательно, то, что вам казалось замечательной сделкой, в действительности оказывается «фальшивкой» или чем-то, что исходило от внутреннего предубеждения, а не объективной действительности. Вы захотите активизировать «внутреннего наблюдателя» как можно раньше, зная и опасаясь последствий эго, которые возникают от неблагоприятных мыслей и эмоций. Торговля с мысленным поддержанием только приоритетных интересов является критически важным элементом вашего успеха. Это зависит от осознания важности использование умственных и эмоциональных инструментов и методов, чтобы вывести вас из состояния само-саботирования. Помните, когда вы торгуете, важно идентифицировать, какая именно часть вашего сознания стремится торговать. Является ли это сильной, здоровой, подготовленной и сосредоточенной частью. Или, в действительности, это - напуганная, измотанная и фрагментированная часть, которая разорвана вашим эго под действием мыслей и эмоций? Контроль за своим эго может воспрепятствовать вам подвергнуть свою торговлю неприятностям.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

Упражнения для достижения внутреннего контроля Изменения физического состояния: • измените ваше физическое положение – встаньте, если сидите, или сядьте, если стоите; • расправьте свое тело; • хорошо напрягите мышцы и расслабьтесь; • сделайте несколько глубоких вдохов, чтобы инициировать работу парасимпатической нервной системы;

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 23

Тренд вам не друг Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка Форекс «Forex Capital Markets» в Нью-Йорке. Его статьи по надлежащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале «SFO». Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты. Если вернуться к основным событиям последних недель, то можно упомянуть решение Национального банка Швейцарии, которое почти уничтожило многих розничных форекс-брокеров. Я могу сказать о том, какое удовольствие я испытал, когда получил столько пунктов прибыли, что прекратил их считать к концу недели. Я могу поговорить о том, как менялось мое настроение от полного восторга от того, что я оказался на правильной стороне рынка по валютной паре EUR/ CHF, до паники, когда брокер FXCM объявил, что готов начать процедуру банкротства, перед тем как нашелся «белый рыцарь», как раз перед закрытием бизнеса в пятницу (прим. американская холдинговая компания «Leucadia National Corporation» инвестировала 300 млн.$ в FXCM). Но самое интересное событие, с которым я столкнулся в последние недели – это, фактически, была статья в журнале «Marketwatch», в которой описывались невероятные вещи о том, как делаются деньги на финансовых рынках. В рубрике под названием «легкий способ разбогатеть» рассказывалось о покупке наиболее непопулярных активов, где Бретт Арендс, в основном, разбирал случаи контр-трендовой торговли. Бретт рассматривал 10 наихудших по рейтингу акций из S&P500, согласно аналитикам Уолл-стрит и выяснил, что 100.000$ инвестированных каждый год в 10 наименее популярных акций с 2008 года превратились бы в портфель стоимостью 270.000$. В то время, как инвестируя только в широкий индекс S&P500, вы сделали бы всего 170.000$. Это – существенная разница, и я думаю, это красноречиво говорит о том, как реально получается прибыль. Не поймите меня превратно- я не утверждаю, что путь к богатству состоит в том, чтобы вслепую держать ставку против тренда. Так как это часто фактически ведет к потере торгового капитала. И если вы являетесь долгосрочным инвестором, кто действительно не имеет времени или склонности исследовать рынки, то покупка фиксированного количества индексных фондов каждый месяц - абсолютно лучший способ заставить ваши деньги расти. В конечном счете, тренд действительно выигрывает. Но если вы трейдер, то ваша прибыль лежит вовсе не в тренде. Конечно, очевидное иногда может быть www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

невероятно прибыльным. Торгуя в короткую сторону по нефти в период ее падения или совершая продажи по валютной паре EUR/USD, когда она преодолела поддержку на 1.2000, были бы хорошими сделками по тренду, которые принесли бы кучу денег. Но проблема с этими примерами заключается в том, что они подобны лотерейным билетам - невероятно соблазнительны, но совершенно невыгодны для большинства из тех, кто пробует их купить. Также, как устроители лотереи показывают выигравших, и позволяют нам опосредовано прикоснуться к их богатству, умалчивая о миллионах купленных впустую билетов, так и торговая индустрия любит демонстрировать массивные многолетние графики трендовых движений с очень привлекательными целевыми отметками - если бы вы вошли здесь, а вышли здесь, то сделали бы десять триллионов процентов! Но в действительности, сколько людей может действительно поймать тренд? Сколько успешных трейдеров по тренду вы знаете? Сколько успешных сделок подряд по тренду вы когда-либо имели? Да, конечно, вы можете случайно поймать большое движение и затем, наиболее вероятно, будете проводить остальную часть года, отдавая свою прибыль в серии бесконечных восстановлений. Правда в том, что чем дольше я торгую, тем больше понимаю, что прибыль находится там, где вы в меньшинстве. Это ни в коем случае не означает, что это легко сделать, и это конечно не означает продавать на каждом ралли или покупать на каждом падении. Но это действительно подразумевает, что для того, чтобы последовательно делать деньги, вы должны быть на противоположной стороне рынка, потому что только на таких экстремумах вы имеете шансы быть правым более 50%. Внутри-дневная торговая система, которую мы используем с нашими студентами недавно убедительно это доказала. В условиях экстремальной изменчивости, которую мы недавно наблюдали, начинающие трейдеры, благодаря такому подходу, не только сумели выжить, но и получали прибыль, действуя некомфортно, но в конечном счете прибыльно. И полученный опыт лишний раз убедил меня, что тренд - не ваш друг.

ForexMagazine по материалам: www.bkforex.com стр. 24

Упущенные возможности Алан Фарли является частным трейдером и автором «Hard Right Edge» - комплексного источника для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сайте «The Street.com». Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора. Как это ни парадоксально звучит, но многие трейдеры активно пользуются Полосами Боллинджера в своей торговле, хотя большинство из них не понимают в полной мере всю ценность этого проверенного временем индикатора. Давайте исправим это упущение и исследуем многочисленные способы его применения и посмотрим, как он может улучшить нашу торговлю. Мы начнем с краткого обзора его построения и затем пойдем дальше к оригинальным интерпретациям, которые вы сможете применить прямо сейчас в своем анализе рынков. Американский финансовый аналитик Джон Боллинджер заложил основу для этого мощного инструмента в начале 1980-х, первоначально применяя его на рынке опционов. Ценовые каналы тогда имели постоянную ширину, игнорируя изменчивость как главную переменную. Джон Боллинджер исправил это упущение, добавив правило стандартного отклонения (SD) к Каналам Кельтнера, чтобы они расширялись и сжимались в ответ на изменение рыночных условий. Этот индикатор не имел никакого названия, когда Джон Боллинджер опубликовал свои первые полосы, наложенные на график, в FNN (бывшее название CNBC), но были названы Полосами Боллинджера, когда их популярность выросла в 1990-х. Большинство трейдеров ожидают трендового действия, когда Полосы расширяются и диапазонного движения, когда они сжимаются, но эта упрощенная интерпретация редко дает актуальные сигналы покупки или продажи. Реальная сила Полос проявляется, когда взаимодействие цены и полос систематизированы в распознаваемые модели, которые приводят к определенным прогнозируемым последствиям краткосрочного ценового действия. Это естественно вписывается в пересечения верхней, центральной и нижней полос, как и относительный угол наклона полос, когда цена их касается. Кроме того, глубина проникновения через верхнюю или нижнюю полосу играет существенную роль в прогнозировании, потому что это происходит, когда рынок сильно отклоняется от своего типичного состояния. Полосы Боллинджера включены в стандартный пакет практически всех торговых платформ, со следующими параметрами по умолчанию: 20 периодов для простой Скользящей средней и 2 стандартных отклонения. Скользящая средняя обозначает центральную точку тенденции, куда цена должна вернуться после того,

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

как совершит колебание в верхнюю или нижнюю сторону. Стандартное отклонение предсказывает, как далеко колебание должно зайти, основываясь на текущей изменчивости, которая обновляется с каждым ценовым баром. Верхняя и нижняя полосы визуализируют эти скрытые уровни, которые формируются относительно Скользящей средней на основе выбранного стандартного отклонения. В большинстве случаев параметры индикатора по умолчанию неплохо работают, так что нет необходимости в их дополнительной оптимизации. Настройка стандартного отклонения Выбор оптимального параметра для стандартного отклонения играет очень важную роль, так как волатильные рынки обычно выталкивают цену за пределы полос в 2 стандартных отклонения (2SD). Эффективное решение состоит в том, чтобы добавить вспомогательные полосы в 3SD, чтобы соответствовать этим изменчивым состояниям рынка, которые требуют более чувствительные к риску сигналы покупки и продажи. На диаграмме ниже мы видим дополнительную информацию по акциям «Tesla Motors», когда цена взвилась к историческому максимуму летом 2014г. Хотя цена неоднократно пересекала полосу 2SD, полоса 3SD в каждом случае удерживала тренд, обеспечивая надежные сигналы уменьшающегося импульса и разворота. Также обратите внимание, как пики индикатора Степень изменения цены (PROC) имели тенденцию соответствовать подходам к полосе 3SD. Это подчеркивает естественный симбиоз этих индикаторов.

Диаграмма 1. Полосы Боллинджера с разными параметрами.

стр. 25

Модели индикатора Полосы Боллинджера демонстрируют свою наибольшую эффективность, когда цена повышается к верхней полосе или опускается к нижней полосе. Изменяющиеся взаимосвязи между ценой, шириной полосы и углом наклона полосы формируют целый спектр моделей, которые дают уникальные краткосрочные ценовые прогнозы. Если говорить в целом, то следует ожидать, что полосы сдержат цену, когда остаются горизонтальными в момент касания или наклонены против ценового движения. Их называют моделями «блокировки роста или падения». С другой стороны, если верхняя полоса разворачивается вверх в ответ на повышающуюся цену или нижняя полоса разворачивается вниз в ответ на снижение цены, это указывает, что сопротивление смещается, позволяя развивающемуся тренду простираться выше или ниже. Это называется моделью «цветок», по аналогии с образом лепестков цветка, открывающихся к энергии солнечного света.

Пошаговое движение и кульминация Полностью открытые полосы с ценой, легко двигающейся по их граням, создают модели «ступенек», что обозначает устойчивые тренды, которые могут продолжаться в течение продолжительного периода времени. Толчки за пределы полосы, достигающие 3 и даже 4 стандартных отклонений, указывают на перегрев тренда, что обычно ассоциируется с моделью «кульминационного момента», которая прогнозирует паузу в тренде или прямой разворот. Простые восстановления к центральной полосе (в большинстве случаев 20SMA) означают естественное колебание или периоды отдыха рынка, которые должны привлечь желающих покупателей в восходящий тренд и желающих продавцов в нисходящих тренд.

Диаграмма 3. Скольжение по внешней полосе и кульминация.

Диаграмма 2. Модели «блокировки роста или падения». Следует комбинировать анализ ценовых моделей с Полосами Боллинджера, чтобы выявить наиболее надежные краткосрочные прогнозы. Цена акций «Illumina» сделала гэп вверх к новому максимуму в октябре и затем стала консолидироваться. Полосы Боллинджера начали сжиматься по мере развития нового торгового диапазона, что привело к пересечению восходящей нижней полосы в ноябре (1). Модель «блокировки падения» сработала, вызвав разворот, что привело к пересечению верхней полосы несколькими неделями спустя (2). Эта модель «блокировки роста» также сработала. Цена вернулась к нижней полосе в декабре, пересекла ее и сформировала полную свечу вне ее границ (3). Однако, после возврата цены следующей сильной свечой, это указало на неминуемый разворот, который был подтвержден поддержкой от границы октябрьского гэпа. Это - обычное поведение, потому что ценовая модель имеет большее воздействие на краткосрочное направление, чем смещение изменчивости. Пересечение верхней полосы в январе (4) выглядит зеркальным вариантом неудачного прорыва в декабре, с небольшим разворотом вверх, который устремился прямо к сопротивлению октябрьского максимума. В обоих случаях, своевременные разворотные свечи удержали Полосы Боллинджера в горизонтальном направлении, восстанавливая диапазоны для нового раунда двустороннего действия.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Цена акций «Freeport-McMoran» скользила по нижней полосе в течение затяжного нисходящего тренда. Она спускается день за днем, касаясь, но редко пересекая нижнюю полосу. Более глубокое проникновение в середине октября (красный прямоугольник) вызывает немедленное восстановление, которое останавливается точно на 20-дневной SMA. Цена возобновляет свою нисходящую траекторию в ноябре и вновь входит в коррекцию, потратив семь дней на возврат к средней линии. Быстрый подход к снижающейся верхней полосе (синий прямоугольник) формирует разворотную модель, сопровождающуюся сильным снижением в декабре. И вновь цена возвращается к 20-дневной SMA, проведя больше двух недель на этом уровне, перед погружением к нижней полосе 3SD и формированием модели «кульминационный момент», которая вызвала другой разворот (зеленый прямоугольник). Множественные временные периоды Анализ Полос Боллинджера работает чрезвычайно хорошо, когда применяется к двум масштабам времени сразу. Например, концентрируясь на относительно редких касаниях верхней, центральной и нижней полос на недельном графике, можно использовать эти уровни для получения сигналов покупки или продажи, когда формируются соответствующие модели на дневном графике. На диаграмме выше мы видим, как на недельном графике «Illumina» сформирован 10-месячный торговый диапазон, который завершается сразу после того, как цена пересекает горизонтальную нижнюю полосу, вызвав формирование модели «бло-

стр. 26

Диаграмма 4. Анализ Полос Боллинджера на разных форматах. кировка падения». Начальная волна тренда заканчивается у верхней полосы, вызывая боковую модель, выделенную в предшествующем примере. Обратите внимание, как два разворота «блокировки падения», отмеченные на дневном графике, начались у 20-недельной SMA. Наконец, верхняя полоса на недельном графике поднимается и отходит от ценовых баров, заканчивая бычью модель «цветка», которая прогнозирует возможный ценовой прорыв. Заключение Полосы Боллинджера стали чрезвычайно популярным рыночным инструментом еще в 1990-е годы, но большинство трейдеров не могут использовать их потенциал в полной мере. Вы можете исправить это упущение, отслеживая взаимосвязи цены и полос на множественных масштабах времени, выявляя повторяющиеся модели, которые прогнозируют определенную краткосрочную ценовую динамику.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 27

Слушая рынок Сэм Эванс. После окончания Университета в 1999 году, Сэм Эванс погружается в мир финансовых СМИ. За годы работы Сэм взял множество интервью у рыночных участников. В настоящее время он является тренером «Online Trading Academy». Недавно я завершил очередной мастер-класс по торговле на рынке форекс в Филадельфии, где мы провели замечательную неделю торговли и обучения. Несколько недель валютный рынок действительно выглядел живым, и, к счастью, это была одна из таких недель. В то время как было множество возможностей применить нашу стратегию, одна торговая установка особенно выделялась от остальных, поскольку она идеально демонстрировала, почему я всегда предпочитаю доверять графикам, а не чему-то еще. Уверен, что есть огромное количество фундаментальных факторов, которые мы можем интерпретировать для оценки валют, но если вы знаете, что искать, то скоро придете к выводу, что единственная вещь, которая последовательно перемещает рынки – это закон спроса и предложения. Когда институциональные игроки создают большие дисбалансы между ордерами на покупку и продажу, размещенными на рынке, это предлагает нам исключительные торговые возможности с низким риском и высоким вознаграждением. Даже когда вы полностью понимаете эту мощную силу, стоящую за динамикой рынка, жизненно важно, чтобы вы не поддались искушению отклониться от своего торгового плана или не позволить чему-то подтолкнуть вас к совершению неправильных вещей в неправильное время. Следование фундаментальным факторам может быть такой ловушкой, о которой мы всегда должны знать, если стремимся достигнуть определенной последовательности на рынке форекс. В начале месяца мы имели анонс экономического события, которое всегда воздействует на рынки. Это было ежемесячное объявление о процентной ставки Резервным банком Австралии. Как вы знаете, с точки зрения фундаментального анализа, если какой-то центробанк поднимает процентные ставки, то мы можем ожидать, что это создаст спрос на эту валюту, поскольку доходность повышается. И наоборот, мы также обычно ожидаем, что снижение процентной ставки приведет к девальвации валюты. Откройте любой учебник по торговле на рынке форекс, и там будет написано тоже самое. В понедельник 2 февраля Резервный банк Австралии решил снизить ставку с 2.50% до 2.25%. При таком реше-

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

нии, мы, очевидно, должны были бы ожидать падения курса австралийского доллара, так как с точки зрения фундаментального анализа, это плохо для валюты. На ценовом графике ниже мы видим, что валютная пара AUD/USD действительно снижалась, но не долгое время:

Диаграмма 1. Реакция на снижение ставки. Сразу же после объявления о снижении ставки валютная пара опустилась приблизительно на 150 пунктов, только чтобы потом резко развернуться и полностью восстановить падение. После этого цена долгое время находилась на том же самом уровне, где и была до выхода этой новости. У вас вызывает удивление, почему так много форекс-трейдеров оказываются обескуражены подобным развитием событий? Или столь значимое событие, как объявление об изменении процентной ставки не должно изменить фундаментальный расклад? Если вы чувствуете разочарование в подобной ситуации, то я могу вас понять, поскольку сам в прошлом был таким же, пока не понял, что новости не создают рынок, а скорее формируют спрос и предложение. Ознакомившись с нашим методом, вы также наверное уже знаете, что институциональные игроки имеют тенденцию вести рынок своими ордерами, и когда эти ордера находятся в состоянии дисбаланса, возникает торговая возможность для проницательного и подготовленного трейдера. Проще говоря, когда предложение превышает спрос, цена должна падать, а когда спрос больше предложения, цена повысится. Наша задача заключается в том, чтобы выявить эти дисбалансы на ценовом графике. стр. 28

Ситуация становится намного яснее, когда мы рассмотрим, где закончилось снижение валютной пары AUD/USD и началось ралли. Стоит отследить уровень минимума снижения на графике, и мы увидим, где банки покупали австралийский доллар в прошлый раз:

Диаграмма 2. Идентификация уровня институционального спроса. На диаграмме выше ясно виден огромный дисбаланс, сформированный на уровне спроса в прошлый раз, когда цена была в этой области. По каким-то причинам крупные рыночные игроки хотели покупать австралийский доллар в больших количествах, соответственно, мы можем предположить, что они будут делать то же самое снова и в следующий раз, когда цена подойдет к этому уровню. Вместо того, чтобы доверять новостям, я предпочитаю доверять графикам, что, как мы видим, в итоге имело смысл.

Диаграмма 3. Отскок цены от уровня институционального спроса. Таким образом, если меня спрашивают, что я думаю по поводу новостей, я отвечаю, что ничего. Вместо того, чтобы задаваться вопросом, почему валютная пара AUD/USD сделала не то, что от нее ожидают после выходящих новостей, я предпочитаю просто «слушать» только цену, позволяя другим беспокоиться о таких вещах, как «что» и «почему». Я должен просто сосредоточиться на моем торговом плане и позволить рынку сделать свою работу, поскольку я никогда не буду иметь всех ответов. Пока я вижу те возможности, что дает мне рынок, я не беспокоюсь о чем-то еще.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 29

Оптимальный размер Кори Митчелл является независимым трейдером, специализирующимся на кратко- и среднесрочных технических стратегиях. Он – основатель сайта www.vantagepointtrading.com, посвященного бесплатному обучению трейдеров и обсуждению рынков. После получения степени по экономике, Митчелл провел последние пять лет, торгуя на многочисленных рынках и обучая трейдеров. Он широко публикуется в различных изданиях и является членом канадского Общества технических аналитиков и Ассоциации технических аналитиков рынка. Размер вашей торговой позиции ни в коем случае не должен быть случайной величиной. Размер позиции точно рассчитывается на основе величины риска по сделке и лимите риска вашего торгового счета. Размер позиции может обогатить или разорить трейдера. Взятие слишком маленького риска не позволит вам нарастить свой торговый счет в достаточно мере, если же брать позиции, которые являются слишком большими, то рынок форекс может полностью уничтожить ваш торговый капитал на одном большом движении. Не позволяйте этому случиться. Есть методы для определения лимита риска для вашего торгового счета и риска по конкретной сделке, а также вычисления правильного размера позиции, чтобы вы могли зарабатывать, когда условия благоприятны, и не потерять все свои активы, если сделка окажется неудачной. Первый шаг в определении размера позиции Установите процентное значение вашего счета, которым вы готовы рисковать на каждой сделке. Многие профессиональные трейдеры предпочитают рисковать не более 1% от своего общего торгового капитала на каждой сделке. Если сделка окажется неудачной, то это будет означать, что они потеряли только 1%, а 99% их торгового капитала остались невредимыми. В этом случае даже вереница потерь не приведет к значительному разрушению торгового счета. Хотя вполне обычным является риск менее 1%, некоторые трейдеры допускают риск до 2%, при наличии подтвержденной торговой системы. Если вы только начинаете торговать и не имеете успешного опыта, то придерживайтесь риска менее 1% от вашего торгового счета в каждой сделке. Установленный лимит риска на этом шаге относится абсолютно ко всем сделкам без исключения. Например, при торговом счете в 5.000$ рискуйте не более 50$ (1% от счета) на каждой отдельной сделке. Это - ваш торговый риск, который контролируется при помощи фиксированного стоп-ордера.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Второй шаг в определении размера позиции Определите, где будет располагаться стоп-ордер для этой конкретной сделки, затем измерьте расстояние в пунктах между этим стоп-ордером и вашей ценой входа. Это и будет ваш риск в пунктах. Основываясь на этой информации и лимите риска для вашего торгового счета, определенного в первом шаге, может быть рассчитан идеальный размер позиции. Стоп-ордер размещается на основе вашей стратегии. Найдите оптимальное место для стоп-ордера, и затем рассчитайте размер позиции. Сразу хочу предупредить вас не совершать распространенной ошибки, когда сначала заключается сделка произвольным объемом, а затем размещается стоп-ордер таким образом, чтобы приспособить риск под этот объем. Вернемся к нашему примеру со счетом в 5.000$ и лимитом риска 50$ для каждой сделки (1% счета). Вы совершаете покупку по паре EUR/USD на уровне 1.3600 и размещаете стоп-ордер на отметке 1.3550. Риск по этой сделке составляет 50 пунктов. Теперь, когда мы знаем риск по сделке (50 пунктов) и лимит риска для нашего торгового счета (50$), настало время определить идеальный размер позиции. Третий шаг в определении размера позиции Размер позиции определяется на основе лимита риска для торгового счета и рыночного риска по сделке. Поскольку возможно торговать различными размерами лотов, нужно выяснить, какой именно вы используете. Один пункт движения для микро-лота (1000$) стоит 0.1$, для мини-лота (10.000$) стоит 1$ и для стандартного лота (100.000$) стоит 10$. Это относится ко всем валютным парам, где доллар США находится на второй позиции (т.е. является котируемой валютой) – например, в паре EUR/USD. Если доллар находится на первом месте (является базовой валютой), то эти значения стоимости одного пункта движения немного изменятся, в зависимости от второй валюты.

стр. 30

Если котировка валютной пары EUR/USD переместится с 1.3600 до 1.3601, что означает движение в один пункт, это приведет к получению 0.10$, 1$ или 10$, в зависимости от величины лота. Трейдеры могут использовать различные комбинации этих размеров лотов, и торговать несколькими лотами. Чтобы найти ваш точный размер позиции, используйте следующую формулу: размер позиции в лотах = лимит риск счета / (риск сделки * стоимость пункта) Подразумевая стоп-ордер в 50 пунктов по паре EUR/ USD, размер для нашей позиции составит: 50$ / (50*0.1$) = 50$/5$ = 10 микро-лотов Размер позиции выражен в микро-лотах, потому что стоимость пункта, используемая в вычислении, соответствовала микро-лоту. Для определения числа мини-лотов в нашем вычислении используется 1$ вместо 0.1$, что даст нам 1 мини-лот: 50$ / (50*1$) = 50$/5$ = 1 мини-лот. Количество пунктов при определении риска будет варьироваться от сделки к сделке, поэтому ваша следующая сделка может иметь только 20 пунктов до стоп-ордера. Используйте ту же самую формулу: 50$ / (20*1$) = 50$/20$ = 2.5 мини-лота, или 25 микро-лотов. На диаграмме ниже показан графический пример определения размера торговой позиции:

делить 0.10$ на текущий курс USD/CHF. Если текущий курс равен 0.9325, то стоимость пункта будет: 0.10$/0.9325 = 0.107$. Для валютной пары USD/JPY будет та же самая процедура, но только необходимо будет умножить результат на 100, чтобы получить надлежащую стоимость пункта. Вот пример использования стандартного лота: 10$/107.151 = 9.33$. Именно столько будет стоить каждый пункт движения пары USD/JPY, если вы имеете торговую позицию в один стандартный лот. Заключение Допуская слишком большой риск по каждой сделке, вы можете быстро уничтожить свой торговый счет. При слишком маленьком риске ваш счет не будет расти приемлемыми темпами. Рискуя приблизительно 1% вашего счета в каждой сделке, вы в достаточной мере контролируете риск, и даже вереница потерь не приведет к значительным потерям на торговом счете. Если вы делаете больше на своих выигрышных сделках (скажем 3%-5%), чем теряете на проигрышных, то ваш торговый счет сможет расти весьма заметными темпами. Установите процент, которым вы готовы рисковать, и не изменяйте его. Для каждой сделки определите, где должен размещаться ваш стоп-ордер, если необходимо определите стоимость пункта, и затем вычислите идеальный размер позиции, исходя из этой информации. В идеале вы должны торговать в соответствии с вашим торговым планом. Ваш риск должен быть не слишком большим, но и не чересчур маленьким, и быть почти тем же самым для каждой сделки. В конце концов, мы заранее не знаем, какие сделки будут выгодными, а какие нет. Именно поэтому, в большинстве случаев, я предпочитаю почти одинаковый размер позиции на всех сделках.

ForexMagazine по материалам: www.traderhq.com

Диаграмма 1. Определение размера позиции на основе риска. Поскольку величина торгового счета колеблется, так же будет и с долларовым значением риска. Например, если счет увеличился до 6.000$, то лимит риска составит 60$ по сделке. Если величина счета снижается до 4.500$, то лимит риска составит всего 45$ по каждой сделке. Расчет стоимости пункта Когда доллар находится на второй позиции в валютной паре, стоимость пункта определяется, как было показано выше. Однако, когда доллар является базовой валютой (стоит на первом месте), стоимость пункта будет варьироваться в зависимости от текущей котировки валютной пары. Чтобы найти стоимость пункта для валютной пары, где доллар США стоит на первой позиции, нужно разделить нормальную стоимость пункта (как обсуждалось выше) на текущую котировку данной валютной пары. Например, чтобы найти стоимость пункта для микро-лота по валютной паре USD/CHF, необходимо разwww.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 31

Свечи объема

Брэндон Венделл - бывший биржевой брокер, трейдер и управляющий хеджевого фонда, Брэндон в своих статьях дает новый взгляд на рынок. С 2005 года он совмещает торговлю на собственном счете, преподавание в «Online Trading Academy» и ведение бизнеса в сфере недвижимости. Многие трейдеры рассматривают объем как один из методов распознания силы или слабости тренда. Он может также использоваться, чтобы выявить разворотные моменты в рыночном спросе и предложении. Для отслеживания объема большинство трейдеров размещают гистограмму объема в основании ценового графика, чтобы видеть его корреляцию со свечами и, соответственно, с трендом. Есть другой способ включить объем в ваш анализ. Вы можете объединить объем непосредственно со свечами. Графики объема формируются тем же самым способом, что и обычные свечи. Однако, вместо того, чтобы основываться на времени, новая свеча формируется только в случае, когда будет наторговано определенное число контрактов. Время является несущественным. Пока не будет создано достаточно много контрактов, чтобы закончить текущую свечу, она не будет закрыта, и новая не начнет формироваться. Это может быть чрезвычайно полезно в определении силы тренда. Когда есть увеличение объема для подтверждения тренда, будет создано больше свечей, и они будут охватывать больше цен. Когда объем и давление покупок (при восходящем тренде) или продаж (при нисходящем тренде) спадает, будет создаваться меньше свечей. Кроме того, группа свечей может идентифицировать область, где многие трейдеры имеют интерес к данному рынку, и где, возможно, расположен сильный уровень спроса или предложения. На представленном ниже внутри-дневном графике SPY ETF, уровень предложения был протестирован в конце дня после двойного основания, обеспечившего торговую возможность на покупку. Как трейдер, который стремится максимизировать прибыль, я должен анализировать уровни предложения, которые я предварительно оценил как цели. Должен ли я зафиксировать прибыль или позволить моей прибыли расти? Первый уровень предложения был нарушен, но затем последовал откат. При рассмотрении 5-минутного графика, я принял бы неудачу тренда на этом уровне и, возможно, вышел бы из сделки только, чтобы увидеть продолжение роста позже. www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Диаграмма 1. Движение цены к уровням предложения. Однако, давайте взглянем на график, основанный на объеме в 250.000 акций. Поскольку, мы имеем дело с высоколиквидным рынком, я решил выбрать высокое значение для свечей объема. Каждая свеча показывает, что торгуется 250.000 акций. Обратите внимание на тот же самый ценовой прорыв, что и на графике выше. При первом движении к уровню предложения, мы получили там всего несколько свечей. Это показывает, что есть равновесие на этом уровне предложения между покупателями и продавцами. Без большого наплыва предложений на продажу, цена, вряд ли, удержится на таком уровне.

Диаграмма 2. Свечи объема. Мы видим, что свечи объема формируют двойную вершину и двигаются вниз к соответствующей цели. После истощения продаж на целевом уровне для модели «двойная вершина», закрытие коротких позиций

стр. 32

помогает цене вырасти выше первоначального уровня предложения. Что более интересно – это ценовое действие на втором прорыве для 5-минутного графика. Обратите внимание на большой объем свечи, которая совершает прорыв, но не в состоянии закрыться выше этого уровня предложения (отмечено фиолетовой стрелкой). Большинство трейдеров связали бы это с высоким объемом продаж и неспособностью преодолеть уровень предложения. Однако, если бы мы наблюдали график свечей объема, то увидели бы, что было большее давление покупок, поскольку цена двигалась дальше и быстрее с меньшим усилием в верхнюю сторону (импульс). И цене потребовалось больше объема и усилий, чтобы восстановить меньшее расстояние, предполагая, что покупатели были все еще сильнее продавцов. Это указывает нам на возможность продолжения удержания длинных позиций, чтобы захватить больше прибыли. Мы хотим позволить нашей прибыли расти и быстро сократить потери. Мы можем достичь этого, наблюдая истинное ценовое действие в облегченном формате, вроде свечей объема.

ForexMagazine по материалам: www.trade2win.com

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 33

На линии удара

Поли Дампир активно торгует на финансовых рынках с 1994г. Она является автором и ведущим экспертом проекта «Naturus.com», который обеспечивает on-line анализ рынка для трейдеров по всему миру. «Все действуют по плану, пока не получат удар в лицо». Майк Тайсон

За последние 10 лет мы помогли сотням розничных трейдеров научиться торговать на финансовых рынках. Большинство учатся торговать на демо-счете и быстро начинают торговать с прибылью, пока не переходят к торговле на реальные деньги. Многие из тех, кто могут точно оценить торговые возможности и решительно использовать их в свою пользу на демо-счете, превращаются в робких и нерешительных лузеров, когда они должны делать те же самые вещи с реальными деньгами. Эмоциональное воздействие при подвергании их денег риску походит на получение ударов в лицо Майком Тайсоном. Все их осторожные, хорошо-аргументированные, рациональные планы торговли исчезают в тумане страха, неопределенности и сомнений. Причина срыва Почему трейдеры срываются, когда на кону стоят реальные деньги, и почему это случается так часто – это одна из главных тем интересной и ценной новой книги Дженис Дорн и Дейва Хардера под названием «Сознание, деньги и рынки». Эта книга полна легко-понятных советов для долгосрочных инвесторов, но работа над торговой психологией также будет полезна и для краткосрочной торговли, которую практикуют большинство частных трейдеров. Центральный вопрос: как могут трейдеры или инвесторы научиться принимать правильные решения, когда они столкнулись с неожиданными рыночными событиями? Как они могут избежать иррациональных импульсивных действий и отрицательных эмоций, которые одолевают их, когда ситуация развивается не так, как надо? Другими словами, почему трейдеры, которые в целом являются довольно разумными людьми, совершают очевидно глупые вещи, вроде удержания проигрышных позиций или быстрого закрытия выигрышных?

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Мозг ящерицы Ничто не вызывает более сильную эмоциональную реакцию, чем потерянные деньги, и как показывает Дженис Дорн, когда рынок идет против вас, часть вашего мозга реагирует в каемчатой системе (некоторые исследователи называют это «мозг ящерицы»). Именно это ответственно за принятие нами быстрых, необдуманных реакций, как в те времена, когда опасность угрожала нашим предкам в африканской саванне. Теперь это убивает наши торговые капиталы. Когда вы торгуете, быстрые необдуманные реакции приносят бедственные результаты. Они обходят часть вашего мозга, отвечающую за расчетливые, рациональные действия, которые могли бы помочь вам защищать свой капитал, и ваше здравомыслие. Давайте, взглянем на пример, с которым знаком каждый трейдер. Вы входите в длинную сделку с защитным стоп-ордером ниже точки входа. К вашему удивлению рынок снижается в сторону вашего стоп-ордера. Вы быстро снимаете этот стоп-ордер, и поскольку рынок снижается ниже этой цены, вы видите, как ваши потери растут. Что вы делаете дальше? Если вы опытный трейдер, то выходите из сделки и проклинаете себя за то, что убрали стоп-ордер. Но вы не уверены. Возможно, рынок восстановится. В конце концов, если это была хорошая сделка при вашем первоначальном входе, то сейчас цена выглядит намного привлекательнее. И вы хотите избежать большой потери. Так что вы держите свою позицию и даже добавляете к ней, потому что это позволит вам выйти из рынка без потерь или даже получить небольшую прибыль, когда рынок восстановится. Это известно как «удвоение в минус» - добавление к проигрышной позиции. Каждый знает насколько это опасно, потому что в итоге вы рискуете большей суммой денег, чтобы предотвратить небольшую потерю. И каждый, кто торгует (включая очень успешных трейдеров), делали это. И хуже всего в этом, что как только вы проглатываете свою гордость и фиксируете потери, рынок разворачивается в вашу сторону. «Если бы я только продержался немного дольше, это сработало бы! В следующий раз, я не уйду так быстро!», - говорите вы себе.

стр. 34

Опасные последствия Когда придет время, упорство, гордость, нежелание признать промах, отрицательная реакция, которую вызывает потеря, ложные надежды, самообман и куча других эмоций будут окутывать ваши рассуждения, как это было со всеми, и со мной в том числе. Есть некоторые каверзные последствия такого поведения. Одно из них – это то, что иногда такое срабатывает. Рынок возвращается, и вам удается избежать большой потери. Таким образом, вы, безусловно, попробуете проделать это снова в следующий раз, когда окажетесь в подобной ситуации. Но вот только однажды вы понесете большие потери, которые могут вас вообще выбить из игры, или даже полностью разорить. В книге «Сознание, деньги и рынки» полно трагических примеров, когда успешные трейдеры теряли миллиарды на подобной ошибке. Второе последствие – это то, что вы начинаете захватывать прибыль всякий раз, как только можете, даже когда сделка обещает большее вознаграждение, если бы вы просто ничего не делали. Опасение потерять небольшую прибыль от вашей двойной ставки столь же сильно, как и жадность, которая заставила вас заключить эту сделку. Эмоциональная боль от потери намного сильнее, чем ощущения от выигрыша. Прежде, чем вы признаете то, что происходит, вы начинаете сокращать свои выигрыши, позволяя проигрышам расти. Видите, насколько это легко? Что с этим делать Это - сложная проблема. Однажды мы проводили 12-недельный курс, предназначенный, чтобы просто помочь начинающим трейдерам пережить свои первые три месяца в рынке. Авторы книги «Сознание, деньги и рынки» предлагают несколько методов использования технических индикаторов, чтобы помочь долгосрочным инвесторам справиться с этими сложными эмоциональными проблемами. Краткосрочные трейдеры имеют определенное преимущество, так как они сталкиваются с этими стрессовыми событиями намного чаще, и, таким образом, будут лучше готовы в следующий раз. Вот - несколько практических шагов, которые мы рекомендуем нашим студентам, чтобы защитить себя: • Соответствующий размер позиций. Ментальные ошибки чаще всего возникают, когда вы подвергаетесь слишком большому риску. Мы рекомендуем своим студентам использовать специальную таблицу, чтобы вычислять максимальный размер каждой сделки и максимально допустимые потери в течение торгового дня, недели и месяца. Профессиональные трейдеры придерживаются такого же подхода.

• Соблюдать защитные стоп-ордера. Любой трейдер бывает выбит из рынка по стоп-ордеру. Когда это происходит, решите, хотите ли вы повторно войти в рынок, затем ищите лучшее место для входа. Это намного более эффективный подход, нежели держать убыточную позицию все движение против вас.

• Вести торговый журнал. Фиксируйте каждую сделку: результат, причину, вход, выход и чрезвычайную реакцию, если она имеет место. On-line торговля обманчиво легка. Одного щелчка мыши достаточно,

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

чтобы разорить ваш счет. Ведение журнала налагает дисциплину.

• Использовать технический анализ для планирования сделок. Вы не будете правы в каждой сделке, так что вы должны быть способны понять как можно быстрее (и с меньшими потерями), если совершили ошибку. Использование технических индикаторов и графических моделей поможет вам размещать ваши сделки в точках перегиба рынка, где плохая сделка более быстро проявит себя.

• Отработать механику торговли. Удивительно, как часто начинающие трейдеры (и порой некоторые профессионалы) совершают механические ошибки при входе в рынок. Они покупают, когда хотели продать; совершают сделку по рынку, когда рассчитывали разместить отложенный ордер; торгуют 20 контрактами, когда хотели торговать двумя. Вы думаете, подобные ошибки добавят вам прибыли? Конечно, нет. Каждая ошибка будет стоить вам денег, и иногда много денег. Мы надеемся, что эти простые идеи также помогут и вам. Войдя в игру под названием «торговля», вы должны знать и уметь очень многое, и, к сожалению, в этой игре нет никакой младшей лиги, где бы вы могли потренироваться. Поэтому, прежде чем вступить в эту игру, найдите возможность изучить, что может сделать вас беднее, чтобы постараться избежать этого.

ForexMagazine по материалам: www.traderplanet.com

стр. 35

Ожидание прибыли

Нейл Фулер специализируется на торговых стратегиях для рынка форекс, основанных на ценовом действии. Нейл имеет обширную обучающую программу по торговле на рынке форекс. Помимо непосредственно курсов, он предоставляет студентам видео-уроки, вебинары, ежедневные информационные бюллетени и форум для обсуждения торговли в режиме реального времени.

Многие люди имеют нереалистичные ожидания относительно того, как долго будут длиться их сделки. Это вызывает у них всевозможные проблемы, среди которых и слишком ранний выход из рынка, и чрезмерная торговля, и взятия небольшой прибыли и другие. Хорошие сделки часто занимают более длительное время, чтобы сработать в полной мере, чем нам хотелось бы. Это особенно верно для нашего стиля торговли по тренду и торговле на колебаниях на более крупных временных форматах (подробнее см. в прошлых выпусках журнала). Большинство людей не обращают внимания, сколько времени обычно требуется рынку для движения от точки A до точки B. Возможно, вы удивитесь, узнав, что валютная пара EUR/USD перемещается в среднем всего приблизительно на 250 пунктов в неделю, и это не означает движение вверх или вниз на 250 пунктов - она в среднем перемещается в диапазоне 250 пунктов. Так, например, пара может продвинуться всего на 100 пунктов вверх и затем на 150 пунктов вниз. Таким образом, если вы торгуете валютной парой EUR/ USD на дневном графике, то можете предположить, что, если вы рассчитываете сделать 250-500 пунктов на сделке, то это займет, по крайней мере, одну-две недели, если не больше. Рынок двигается как медленный, тяжелогруженый паровоз. В данной статье мы постараемся показать это, и закрепить уверенность в необходимости держать сделки дольше, чем вы, возможно, хотели бы первоначально. Позвольте рынку делать его работу и дайте ему место и время, чтобы двигаться к вашей цели по прибыли. Средний истинный диапазон Давайте для начала взглянем на некоторые твердые свидетельства, что движение рынков во внутри-дневных диапазонах много меньше, чем кажется на первый взгляд. Средний истинный диапазон (ATR) – этот индикатор, который входит в стандартный пакет почти всех торговых платформ, покажет вам скользящее среднее значение «истинного диапазона» рынка в течение заданного периода времени. Проще говоря, рынок, демонстрирующий высокий уровень изменчивости, бу-

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

дет иметь более высокое значение ATR, а рынок с низкой изменчивостью будет иметь более низкое значение ATR. Это важно, потому что это дает нам некоторую базу для ожидания того, насколько рынок, вероятно, продвинется за следующий день или неделю. Мы можем использовать эту информацию как помощь для определения, сколько времени может занять сделка, чтобы пройти от точки A до точки B, а также для размещения стоп-ордеров. Например, я бы не стал размещать свой стоп-ордер в пределах рыночного диапазона, потому что он может быть активирован обычными ежедневными колебаниями цены. В идеале было бы разместить стоп-ордер вне границ среднего диапазона рынка и за пределами любого близлежащего уровня поддержки или сопротивления. Типичным параметром для ATR является 14 периодов, но мы будем использовать в наших примерах 10-периодный ATR. Имейте в виду, что ATR – это инструмент измерения изменчивости за заданный период времени, который не показывает направление цены, а только изменчивость (или диапазон) ее движения. Наша цель при использовании ATR заключается в том, чтобы показать вам, что большинство времени рынки двигаются в меньших средних диапазонах, чем вы, вероятно, полагаете, поэтому вы должны быть более реалистичными в оценке того, сколько времени понадобится сделке для реализации. Это обычно означает держать сделку дольше, чем вам хотелось бы.

10-периодная ATR на дневном графике покажет вам Средний истинный диапазон рынка за прошлые 10 дней. Таким образом, это даст вам некоторое ожидание движения рынка в пунктах в течение следующего торгового дня и даже в течение следующей торговой недели. На диаграмме ниже мы видим 10-периодный ATR, примененный к дневному графику EUR/USD. Здесь важно отметить, как долго рынок может оставаться в рамках относительно низкого диапазона. Приблизительно с конца октября до второй недели декабря, 10-периодный ATR для пары EUR/USD находился приблизительно на уровне 100. Это означает, что средняя ежедневная изменчивость в течение любых 10 дней в этом промежутке была всего 100 пунктов.

стр. 36

Таким образом, мы имеем подтверждение, что нам необходимы более широкие стоп-ордера, чем мы могли бы подумать, чтобы избежать внутри-дневного шума (по крайней мере, 100 пунктов), и мы также должны держать свои сделки дольше. Если бы вы имели короткую позицию в течение периода времени, отмеченного на диаграмме ниже, вы должны были бы переждать много боковых колебаний, прежде чем дождались бы, как рынок действительно упал значительно ниже. Таким образом, имело смысл большинство времени просто «ничего не делать», что означает держать свои сделки намного дольше, чем вам, возможно, хотелось бы:

ли эту сделку, разместили лимит-ордер для фиксации прибыли сразу выше отметки 1.3500, и не смотрели на нее в течение месяца? Вы бы не только испытали меньший стресс, но также и сделали больше денег. Я знаю, что это идеализированный вариант, но смысл в том, что терпение вознаградит вас и что хорошие сделки действительно могут занять больше времени, чем вы предполагали. Сделка на пин-баре по NZD/USD В следующем примере мы видим ясный пример сигнала продажи пин-бара, сформированного в рамках общего нисходящего тренда по валютной паре NZD/USD. Был очевидный недавний уровень поддержки на 0.7710, который обозначил хорошую целевую область для этой сделки, если у вас хватило терпения дать цене опуститься к этому уровню. Обратите внимание, что рынку понадобилось приблизительно 9-10 дней после этого пин-бара, чтобы повторно протестировать эту поддержку. Если бы вы вошли в рынок в расчете на «мгновенную прибыль», то имели бы долгие 10 дней ожидания, пока цена прокладывала свой путь вниз. Это еще один пример того, как хорошие сделки могут занять больше времени, чем мы предполагаем, а также как бывает вознаграждено наше терпение.

Диаграмма 1. Истинный средний диапазон. Примеры Теперь, когда мы знаем, что рынки обычно двигаются в относительно небольших дневных и недельных диапазонах, чем вы, возможно, полагали раньше, давайте взглянем на некоторые примеры хороших торговых сигналов ценового действия, которые заняли больше времени для отработки, чем нам хотелось бы. Это должно показать вам необходимость корректировать свои ожидания того, как долго сделка может реализовываться. Сделка на ложном прорыве по EUR/USD В данном случае мы видим хорошую торговую установку ложного прорыва на валютной паре EUR/ USD. Обратите внимание, что нисходящее движение, в конечном счете, полностью сработало и дошло до следующей ключевой поддержки приблизительно на отметке 1.3500. Таким образом, мы видим, что большие движения на рынке могут продлиться дольше, чем мы предполагаем. В данном примере, это движение заняло примерно 1 месяц. Это – тот случай, когда терпение вознаградит вас. Представьте, что вы заключи-

Диаграмма 2. Сделка на ложном прорыве.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Диаграмма 3. Сделка на пин-баре оп тренду. Сделка на ложном прорыве и пин-баре по EUR/JPY Далее, давайте рассмотрим сделку по валютной паре EUR/JPY, где сформировался комбинированный сигнал ложного прорыва и пин-бара. Здесь также потребовалось приблизительно 10 дней, чтобы цена смогла развить восходящее движение. Это был очень хороший сигнал, который сформировался на ключевом

Диаграмма 4. Сделка на ложном прорыве и пин-баре.

стр. 37

уровне поддержки. Главный вопрос, хватило бы у вас терпения ничего не делать в течение 10 дней невнятного ценового колебания, прежде чем произошел сильный ценовой скачок вверх? У большинства трейдеров не хватило терпения продержаться и они упустили самую выгодную часть сделки. Сделка на сигнале пин-бара от поддержки по AUD/USD На диаграмме ниже показан другой хороший пример сигнала покупки пин-бара, который сформировался возле уровня поддержки и затем сопровождался небольшими ценовыми колебаниями, прежде чем произошло сильное восходящее ралли. Обратите внимание, что потребовалось приблизительно 6 или 7 дней для медленного продвижения цены, перед началом реального ценового прорыва. Многие трейдеры, вероятно, были разочарованы столь «неуверенным» движением и вышли в течение первых 6 дней медленного восходящего движения с очень маленькой прибылью, прямо перед ралли, которое произошло уже без них. Это показывает, насколько опасным может быть чрезмерная рационализация ваших сделок. Иногда гораздо лучше придерживаться простого подхода «заключил сделку и забыл», вместо бесконечных попыток оптимизировать и управлять сделкой.

Диаграмма 6. Сделка на развороте тренда после пин-бара. Сделка на пин-баре с длинной тенью по золоту Рынок золота дает нам иногда некоторые очень хорошие сигналы. Но, они не всегда реализуются немедленно, как нам хотелось бы. На диаграмме ниже обратите внимание на бычий пин-бар с длинной тенью. Если бы мы использовали нашу «уловку» для торгового входа - около 50%-го уровня пин-бара, то цена сразу же переместилась бы в нашу пользу. Но затем вернулась к нашей точке входа через 3 недели, прежде чем прорваться выше и действительно принести нам существенную прибыль, если бы мы удержали эту позицию.

Диаграмма 5. Сделка на пин-баре от поддержки. Контр-трендовая сделка на пин-баре с длинной тенью по GBP/JPY Этот следующий ясный пример того, как хорошие сделки могут продолжаться дольше, чем мы предполагали (или нам хотелось бы). Обратите внимание на медвежий пин-бар с длинной тенью, который сформировался 19 сентября 2014г. Исходя из размера и хорошего закрытия точно на минимуме этого пин-бара, мы могли бы подумать, что цена сразу же начнет падать после формирования этой торговой установки. Однако, как мы видим, этого не произошло. Если бы мы открыли короткую позицию после формирования этого пин-бара, мы должны были бы вынести 7 дней боковой «болтанки», прежде чем цена, наконец, начала разворачиваться. Но, когда цена действительно начала направленное движение, она упала почти отвесно и, в конечном счете, протестировала ключевую поддержку около отметки 169.35. Нисходящее движение составило приблизительно 800 пунктов от минимума пин-бара! Это тот случай, когда терпение было с лихвой вознаграждено рынком. www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Диаграмма 7. Сделка на пин-баре с длинной тенью. Сделка на ложном прорыве/пин-баре с длинной тенью по GBP/USD Наконец, последний пример, который мы рассмотрим – комбинированный сигнал покупки ложного про-

Диаграмма 8. Сделка на ложном прорыве/пин-баре с длинной тенью. стр. 38

рыва и пин-бара с длинной тенью на 4-часовом графике GBP/USD. Обратите внимание, нам также пришлось бы смириться с более длительным горизонтом времени для реализации этой сделки. Рынок дрейфовал в боковом направлении в течение 20 часов после формирования сигнала, перед заключительным восходящим ралли, вновь вознаградив наше терпение. Заключение Основная мысль, которую я хотел донести до вас в этой статье состоит в том, что хорошие сигналы ценового действия не всегда сразу же приносят ожидаемые результаты. Иногда требуются недели, если не месяцы (как мы видели в некоторых примерах) для их реализации. Как я уже говорил в предыдущих статьях, торговля – это марафон, а не спринт. Вы должны торговать «свободно». Другими словами, не стоит слишком привязываться к сделкам или быть чересчур вовлеченным в рынок - настройте свои сделки и отойдите от монитора. Помните, что вы должны дать рынку место и время для движения, чтобы он мог двигаться в вашу пользу и принести вам серьезные деньги. В конце концов, не для того ли, чтобы зарабатывать большие деньги, вы пришли на рынок? Именно так это и происходит- удерживая сделки и проявляя необходимое терпение, чтобы не выскакивать из сделок при каждом небольшом колебании против ваших позиций.

ForexMagazine по материалам: www.learntotradethemarket.com

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 39

Краткосрочные колебания

Волкер Ингленд является автором и инструктором компании «DailyFX», и специализируется на краткосрочных торговых стратегиях для рынка форекс и CFD. Он получил классическое базовое образование и имеет диплом по экономике и финансам Государственного университета Техаса. Его опыт торговли на различных финансовых рынках составляет уже более двенадцати лет.

В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • поиск восстановлений при внутри-дневной торговле; • использование индикатора CCI для захвата краткосрочных колебаний; • применение трейлинг-стопа при управлении позицией. Торговые стратегии могут принимать самые различные формы и осуществляться на любых периодах. Если вы являетесь внутри-дневным или трейдером на колебаниях, то вполне успешно можете применять вход в рынок на восстановлениях. В нашей предыдущей статье по торговым стратегиям мы рассматривали среднесрочный временной период с применением стратегии «Easy Mac» (см. в прошлых выпусках журнала). Здесь же мы в продолжение обзора различных стратегий коснемся торговли на колебаниях при внутри-дневной торговле, используя стратегию «CCI Swing» для трендовых рынков. Поиск основного тренда Подход «CCI Swing» - это стратегия торговли на восстановлении, используемая прежде всего при внутри-дневной торговле по тренду. Поэтому важно найти текущее направление рынка. Эта стратегия использует идентификацию тренда и анализ множественных временных форматов. Для начала трейдер должен будет идентифицировать основной тренд на 30-минутном графике. Для этого будет использоваться 200

Диаграмма 1. Идентификация основного тренда.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

MVA (200-периодная простая Скользящая средняя). Трейдеры должны обратить внимание, где находится цена - выше или ниже линии Скользящей средней. На диаграмме ниже мы видим пример работы 200 MVA на графике USD/JPY. Тренд считается нисходящим, потому что цена находится ниже 200 MVA. Это очень важно, потому что, если бы цена была выше Скользящей средней, то мы сочли бы текущий тренд восходящим. Как только основной тренд найден, мы можем двигаться дальше, чтобы подтвердить информацию. Анализ множественных временных форматов Далее мы должны подтвердить направление рынка на другом временном масштабе. Этот процесс называют мульти-периодным анализом. Для стратегии «CCI Swing» мы теперь перейдем на 5-минутный график. Для подтверждения тренда цена должна находиться на той же самой стороне от Скользящей средней на обоих графиках. Если временные масштабы не подтверждают друг друга, трейдеры должны искать другой рынок для торговли. На диаграмме ниже мы видим 5-минутный график USD/JPY. Тренд вновь расценивается как нисходящий, поскольку цена остается ниже Скользящей средней. Таким образом, 5-минутный график фактически под-

Диаграмма 2. Подтверждение тренда на меньшем масштабе.

стр. 40

твердил основной нисходящий тренд, первоначально идентифицированный на нашем 30-минутном графике. Поскольку ценовое действие однородно и цена на обоих графиках остается ниже 200 MVA, мы можем перейти к непосредственному исполнению нашей стратегии. Исполнение Как только тренд идентифицирован и подтвержден, пришло время планировать вход в рынок. Для начала мы добавим 20-периодный Индекс товарного канала на наш 5-минутный график. Идея заключается в том, что мы будем использовать сигналы перекупленности и перепроданности для входа в рынок на краткосрочном восстановлении. Во время нисходящего тренда трейдеры должны ждать, чтобы значение CCI продвинулось в область перекупленности, и затем войти в рынок, когда индикатор перемещается ниже уровня +100. Наоборот, при восходящем тренде трейдеры будут покупать, когда линия CCI двигается обратно выше уровня перепроданности (-100). На диаграмме ниже мы видим сигнал продажи на графике валютной пары USD/JPY. Когда индикатор CCI совершает движение обратно ниже уровня +100, эта стратегия подразумевает открытие короткой позиции 2 лотами. Размер позиции будет варьироваться в зависимости от вашего торгового счета, но чистый риск по всем позициям не должен превышать 1% от ваших текущих активов.

дер в 25 пунктов, то этот стоп-ордер должен перемещаться за рынком, когда валютная пара продвигается на 25 пунктов в вашу пользу. В соответствии с данной стратегией, этот лот будет продвигаться вперед, пока продолжается тренд, по возможности, максимизируя прибыль! Стратегия торговли на восстановлении «CCI Swing» - это еще один пример трендовой стратегии, которая включена в нашу серию статей по рыночным стратегиям.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

Диаграмма 3. Заключение сделки.

Управление сделкой В качестве заключительного шага трейдеры должны определить, где выйти из рынка и как управлять риском. При применении стратегии «CCI Swing» для этой цели снова используется 200 MVA (на 5-минутном графике) и трейлинг-стоп. Первоначально жесткий стоп-ордер для одного лота размещается на уровне 200-периодной Скользящей средней. Это расстояние должно быть измерено, и использоваться для вычисления цели по прибыли по этому лоту, исходя из соотношения вознаграждения к риску 1:1. Для второго лота в этой стратегии используется трейлинг-стоп. Этот стоп-ордер должен быть также прикреплен к Скользящей средней, как и для первого лота. Однако, он будет в форме фиксированного трейлинг-стопа. Это означает, что если вы имеете стоп-ор-

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 41

Кривая Филлипса Лиза Смит уже почти два десятилетия является профессиональным автором. Она работала со многими ведущими менеджерами взаимных фондов и банков и постоянно пишет для многочисленных журналов, сайтов и других СМИ. Она специализируется на финансовых услугах и в настоящее время возглавляет департамент внешних связей управляющей компании крупного взаимного фонда. Олбан Уильям Филлипс был профессором экономики и изучал взаимосвязь между инфляцией и безработицей. Филлипс исследовал экономические данные, отражающие инфляцию заработной платы и уровень безработицы в Великобритании. Отслеживание данных на кривой в течение данного бизнес-цикла показало обратную взаимосвязь между инфляцией заработной платы и уровнем безработицы. Заработная плата медленно увеличивалась, когда уровень безработицы был высоким и более быстро, когда уровень безработицы был низким. В данной статье мы рассмотрим Кривую Филлипса и исследуем, как точное соотношение безработицы/заработной платы подтверждается со временем. Логика Кривой Филлипса Концепция Филлипса выглядит вполне логичной. Когда безработица высокая, многие люди ищут работу, так что предпринимателям нет какой-либо необходимости предлагать высокую заработную плату. Это – еще один способ показать, что высокий уровень безработицы приводит к низким темпам инфляции заработной платы. Противоположное утверждение также кажется логичным. Когда уровень безработицы низкий, меньшее число людей ищут работу. Предприниматели при найме должны предлагать более высокую заработную плату, чтобы привлечь или удержать специалистов. Обоснование Кривой Олбан Филлипс разработал кривую, основываясь на эмпирических данных. Он изучил корреляцию между уровнем безработицы и инфляцией заработной платы в Великобритании за период 1861-1957гг. и опубликовал свои результаты в 1958г. Экономисты других развитых стран использовали идею Филлипса, чтобы провести подобные исследования для своих экономик. Эта концепция была подтверждена и стала широко распространенной в 1960-х.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Влияние на экономическую политику Движение вдоль кривой, когда заработная плата растет быстрее нормальных темпов для данного уровня занятости в течение периодов расширения экономики и медленнее нормальных темпов в течение замедления экономики, приводит нас к идее, что можно было бы изменить проводимую правительством политику, чтобы повлиять на уровень занятости и темпы инфляции. Осуществляя правильную политику, правительство может рассчитывать достигнуть определенного баланса между занятостью и инфляцией, что обеспечит процветание в долгосрочной перспективе. Чтобы достигнуть и поддерживать такой сценарий, правительства стимулируют экономику (как правило, путем снижения процентных ставок), с целью снижения безработицы. Эти усилия ведут к более высокой инфляции. Когда инфляция достигает недопустимых уровней, правительство ужесточает монетарную политику, что уменьшает инфляцию и увеличивает безработицу. В идеале, совершенная монетарная политика привела бы к оптимальному балансу низких темпов инфляции и высокого уровня занятости. Опровержение теории Экономисты Эдмунд Фелпс и Милтон Фридман представили противоположную теорию. Они утверждают, что предприниматели и работники основывали свои решения на скорректированной на инфляцию покупательной способности. Согласно этой теории, заработная плата растет или падает в зависимости от спроса на рабочую силу. В 1970-х всплеск стагфляции во многих странах привел одновременно к возникновению высокой инфляции и высокой безработицы, нарушая концепцию обратной взаимосвязи между этими двумя переменными. Стагфляция также, казалось, подтверждала идею, представленную Фелпсом и Фридманом, поскольку заработная плата повысилась в тандеме с ин-

стр. 42

Заключение В то время как академические споры то затихают, то вспыхивают вновь, продолжают развиваться и новые теории. Помимо академической науки, эмпирические данные по занятости и инфляции бросают вызов экономикам по всему земному шару, предполагая, что надлежащий комплекс требуемых политических мер, чтобы создать и поддерживать идеальную экономику, еще не определен.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

фляцией, тогда как предшествующие теоретики ожидали бы, что заработная плата понизится, вследствие роста безработицы. Сегодня, оригинальная Кривая Филлипса все еще используется в краткосрочных сценариях, предполагая, что полиси-мейкеры могут управлять экономикой только временно. Это часто упоминается теперь как «краткосрочная Кривая Филлипса» или «Кривая Филлипса ожидания роста». Ссылка на увеличение инфляции – это признание, что кривая смещается, когда инфляция растет. Это смещение ведет к долгосрочной теории, часто называемой «долгосрочная Кривая Филлипса» или «неускоряющиеся темпы безработицы» (NAIRU). Согласно этой теории, предполагается, есть темпы безработицы, при которых инфляция является устойчивой. Например, если безработица высокая и остается такой в течение длительного периода времени, в сочетании с высокими, но устойчивыми темпами инфляции, Кривая Филлипса смещается, чтобы отразить уровень безработицы, которые «естественным образом» сопровождают более высокие темпы инфляции. Но даже с развитием долгосрочного сценария, Кривая Филлипса остается несовершенной моделью. Большинство экономистов соглашается с надежностью постулата о NAIRU, но некоторые полагают, что экономика может быть привязана к «естественному уровню безработицы», который не изменяется. Движущие силы современных экономик также входят в игру, с разнообразным набором теорий, противоречащих Фелпсу и Фридману, потому что монополии и профсоюзы приводят к ситуациям, где работники не имеют никакой возможности повлиять на заработную плату. Например, профсоюз заключил долгосрочный контракт, который устанавливает заработную плату на уровне 12$ в час, что не дает рабочим никакой возможности повлиять на свою заработную плату. Если они хотят иметь работу, они принимают размер зарплаты. При таком сценарии, спрос на рабочую силу является несущественным и не имеет никакого воздействия на заработную плату.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 43

Время новостей Тайлер Йелл является инструктором по торговле компании DailyFX. Он начал торговать на своем торговом счете после окончания Техасского университета в 2005г. Тайлер имеет уникальную способность доносить до новичков рыночные истины вполне простым языком, что улучшает понимание и применение их на практике начинающими трейдерами. Он концентрируется на техническом анализе и старается выявить большие рыночные движения. В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • что вызывает безудержное движение рынка; • идентификация одностороннего рынка; • управление сделкой при безоткатном движении. «Покупай слухи, продавай новости». рыночная мудрость

Когда новая информация поступает на рынок, характер рыночных новостей может вызвать резкое движение. В зависимости от характера новостей, также могут быть сильные ценовые движения перед фактической публикацией новости, если возникают правдоподобные слухи, которым многие верят. Рынки на ожиданиях могут агрессивно двигаться вверх или вниз.

Рынки испытывают множество эмоций. Эти эмоции могут быть легко обнаружены на графике, используя ценовое действие, которое перемещается верх, вниз или боком. Однако, когда рынки двигаются слишком быстро в одном направлении, это может спровоцировать трейдеров действовать без надлежащего плана, что, как вы знаете, достаточно опасно. Что вызывает безудержное движение Диаграмма 2. Движение USD/JPY на ожиданиях действий Банка Японии. Идентификация одностороннего рынка Есть несколько способов идентифицировать развитие безудержного движения на рынке форекс, так

Диаграмма 1. Реакция на новости. Без риска чрезмерного упрощения, можно сказать, что валютные рынки торгуются на доступной информации о соответствующих экономиках. Когда нет какой-либо новой информации, которая изменила бы ожидания рыночных участников, рынки имеют тенденцию двигаться боком. Поэтому, если нет никаких новостей, рынки обычно двигаются в диапазоне между легко-идентифицируемыми уровнями поддержки и сопротивления.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Диаграмма 3. Использование RSI для идентификации сильного движения.

стр. 44

что вы можете подобрать тот, который подойдет вам лучше всего. Вы можете также использовать ту же самую методологию, чтобы найти, когда безудержный рынок замедляется или потенциально разворачивается. Методы, к которым обычно обращаются для выделения безудержных движений на графиках – это осцилляторы (например, RSI), трендовые линии с острым углом наклона, или модифицированные свечи Хайкинаши (подробнее см. в прошлых выпусках журнала). Когда рынок становится растянутым, Индекс относительной силы будет показывать значения «перекупленности» в течение продолжительного периода времени. Значение «перекупленности» на индикаторе RSI не является сигналом продажи, пока перекупленный диапазон не нарушен, и даже тогда должен тщательно отслеживаться. Сильные тренды могут иметь слабые восстановления перед возобновлением движения в направлении общего импульса.

ся, при котором вы можете оставаться в рынке, или когда импульс начинает снижаться, и вам стоит подумать о выходе из сделки.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

Управление сделкой при безоткатном движении Вы можете извлечь выгоду из распознания на ранней стадии признаков разворота, зафиксировав прибыль по сделке, когда высока вероятность обратного движения.

Диаграмма 4. Подтверждение нисходящего тренда на RSI. Как показано на диаграмме выше, рынки, которые преследуют цену, часто будут показывать подобные характеристики через импульс. Например, индикатор RSI может сжаться в верхнем диапазоне (70-100) при восходящем тренде или в нижнем диапазоне (0-30) при нисходящем тренде. Вы можете использовать простую трендовую линию на RSI, чтобы видеть, когда возникает прорыв или искать дивергенцию RSI, чтобы помочь себе решить, когда стоит приблизить свои стоп-ордера или зафиксировать прибыль. Заключение Когда новая информация поступает на рынок, трейдеры становятся более импульсивными и новые потенциальные цены, основанные на слухах, могут заставить их агрессивно покупать или продавать. Когда вы оказываетесь в такой ситуации, вы должны входить в свои сделки очень осторожно и управлять риском еще более аккуратно. Трейдеры любят новые возможности, поскольку любой выход экономических данных может помочь вам увидеть потенциальные торговые возможности. Вы можете использовать это, чтобы отслеживать, когда импульс в пользу безудержного тренда расширяет-

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 45

Как инвестировать на форекс Шобхит Сет является независимым финансовым автором, трейдером и консультантом, специализируясь на оценке деривативов и количественных исследованиях. Он имеет 14-летний опыт продукт-менеджера в ведущих финансовых компаниях Великобритании, Европы, США и Индии. Шобхит имеет степень мастера по финансовому менеджменту и бакалавра в области технологий (инженерия электроники и коммуникаций). Люди, заинтересованные в торговле на международном валютном рынке, но не имеющие времени или соответствующей торговой стратегии, могут воспользоваться таким современным механизмом, как ПАММсчета. Что такое ПАММ-счет Модуль управления процентным распределением, также известный как Управление деньгами через процентное распределение или ПАММ-счет, является формой денежного пула для торговли на рынке форекс. Инвестор может инветировать свои деньги в желательной пропорции квалифицированному трейдеру или нескольким трейдерам на свой выбор. Эти трейдеры могут управлять множественными торговыми счетами, используя свой собственный капитал и такие денежные пулы, с целью получения прибыли. Чтобы продемонстрировать работу ПАММсистемы, давайте, взглянем на конкретный пример: Участники ПАММ-системы: • форекс-брокер; • трейдер - управляющий счетом; • инвестор/инвесторы. Инвесторы (скажем, Питер, Пауль и Фил) заинтересованы в получении прибыли от торговли на рынке форекс, но либо не имеют времени, либо достаточных знаний, чтобы самостоятельно торговать на рынке. Также есть профессиональные управляющие деньгами (Маркус и Мэтью), кто имеет опыт в торговле и управлении деньгами других людей (подобно менеджеру взаимного фонда), наряду со своим личным торговым капиталом. Форекс-брокер регистрирует Маркуса и Мэтью как профессиональных менеджеров для управления деньгами других инвесторов. Инвесторы (Питер, Пауль и Фил) также подписывают соответствующее соглашение. Подписанный договор подразумевает, что инвесторы соглашаются с риском, сопряженным с торговлей на рынке форекс, передавая свой капитал выбранному менеджеру, который будет использовать объединенные деньги для торговли в соответствии со своим стилем и стратегией. В договоре также указывается, какую сумму денег (или процент) менеджер будет брать за свои услуги. Для простоты примера, давайте предположим, что все три инвестора выбрали Маркуса, чтобы управлять www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

их деньгами, торгуя на рынке форекс, и плата за его услуги составляет 10% от прибыли. Ниже показана диаграмма соотношения долей каждого инвестора и собственного торгового капитала менеджера в общем пуле:

Если говорить о процентном вкладе в общий пул ПАММ-счета в 15.000$, каждый инвестор имеет следующую долю: Пауль = 4.000$/15.000$ = 26.67%; Питер = 23.33%; Фил = 16.67%; Маркус = 33.33%. (Общая сумма всех долей в объединенном капитале всегда равна 1 или 100%.) Предположим, по прошествии одного торгового периода (например, месяца) Маркус сумел получить 30%-ю прибыль на объединенный капитал, и величина активов на ПАММ-счете теперь составляет 19.500$ (15.000$ + 30%-я прибыль или 4.500$). Он забирает свой 10%-й гонорар с прибыли или 450$. Остающаяся прибыль в 4.050$ распределяется между всеми инвесторами, основываясь на том, какую долю каждый из них имеет в общем пуле: Пауль = 4.050$ * 26.67% = 1.080$; Питер =4.050$ * 23.33% = 945$; Фил = 4.050$ * 16.67% = 675$; Маркус = 4.050$ * 33.33% = 1.350$; Общая сумма на ПАММ-счете теперь равна 19.050$ Предположим, что после успешного первого торгового периода, все три инвестора решают продолжить

стр. 46

инвестиции с Маркусом еще на один период. Пауль и Питер направили на реинвестирование всю сумму денег (первоначальная сумма + прибыль), в то время как Фил забирает прибыль, оставив только первоначальные инвестиции в 2.500$. При этом, Питер также советует своему другу - Пайку присоединяться к этому пулу, и Пайк вносит 2.625$. Появляется еще один новый инвестор - Пэм, который выбирает Маркуса, чтобы доверить ему свои 1.000$ в управление. Общая сумма всех средств в торговом пуле Маркуса теперь составляет 22.000$. Доля каждого инвестора: Пауль = 5,080$/22,000$ = 23.09%; Питер = 20.20%; Фил = 11.36%; Маркус = 28.86%; Пайк = 11.93%; Пэм = 4.55%. В течение следующего торгового периода Маркус делает 15%-ю доходность (15% * 22.000$ = 3.300$) и берет свои 10% (330$). Остающаяся прибыль в 2.970$ будет распределена среди инвесторов в соответствии с их долями: Пауль = 23.09% * 2.970$ = 685,80$; Питер = 600,08$; Фил = 337,50$; Маркус = 857,25$; Пайк = 354,38$; Пэм = 135,00$; Общая сумма денег в фонде будет равна 24.970$.

редать деньги другому менеджеру фонда (частично или полностью), либо забрать наличные.

Затем, давайте предположим, что все инвесторы продолжают инвестиции в этот ПАММ-счет и в следующем месяце. Но Маркус, к сожалению, понес потери в 20%. Это означает, что он не получит никакого вознаграждения за управление счетом в этом месяце, и каждый инвестор увидит пропорциональное снижение своей доли на 20%, поскольку общая сумма снизилась на 4994$ - до 19.976$. Пауль = 5.765,8$ - 20% = 4.612,64$; Питер = 4.036,06$; Фил = 2.270,00$; Маркус = 5.765,80$; Пика = 2.383,50$; Пэм = 908,00$; Суммарная величина фонда = 19.976$. В конце каждого периода инвестор может на выбор: продолжить инвестиции в этот же ПАММ-счет, пе-

Вот несколько вещей, которые следует иметь в виду: Инвесторы • обычно, инвесторы не имеют никакого выбора активов для торговли, кроме предлагаемых менеджером ПАММ-счета.

• они несут риск потери своего капитала в результате действий менеджеров ПАММ-счетов, но также и имеют потенциал получения прибыли, в случае успешных действий менеджера. Менеджеры • имеют доступ к деньгам только в их пуле. Они не могут взять деньги с торговых счетов инвесторов. Например, у Пауля может быть 9.000$ на его торговом счете, но так как он разместил только 4.000$ в ПАММсчет Маркуса, то Маркус не сможет использовать в торговле более 4.000$.

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

Роль форекс-брокера: • обеспечить безопасную, надежную платформу, которая позволяет управляющим и инвесторам ПАММ-счетов взаимодействовать.

• облегчить деятельность менеджеров фондов в пределах существующих правил.

• Обеспечить удобное и надежное хранение счетов, внесение и снятие денежных средств, и другие связанные с этим действия.

• помимо обычной торговой платформы, сделать доступным прозрачный просмотр, обратную связь, сравнение рейтингов и прочие механизмы для инвесторов и менеджеров ПАММ-счетов, чтобы находить и взаимодействовать друг с другом. Как инвесторы выбирают менеджеров ПАММсчетов? Брокерские компании предлагают инвесторам большое количество информации, чтобы те могли сделать квалифицированный выбор подходящего менеджера ПАММ-счета, включая детализированные условия инвестирования, квалификацию менеджера, доходность за прошлые периоды, сумму денег в управлении, число инвесторов, положительные/отрицательные отзывы и т.д. Кроме того, есть система внешних рейтингов. Ниже приведен пример рейтинговой системы ПАММ-счетов брокерской компании «Альпари»:

стр. 47

• могут установить минимальные и максимальные суммы для инвестиций.

• могут принимать или отклонять новых инвесторов, по своему желанию. Заключение ПАММ-счета – это простой метод поиска управляющих для частных инвестиций на рынке форекс. Благодаря этим счетам, инвесторы извлекают выгоду из прибыли с минимальным вовлечением в торговый процесс. Однако, ПАММ-счета также несут риски потерь капитала, в результате действий менеджера. Определив свой желательный уровень прибыли и риска, частные инвесторы должны приложить определенные усилия для выбора соответствующего форекс-брокера и менеджера ПАММ-счета.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №561 / 2015 / 2

стр. 48