Fm565

ForexMagazine

Акулы рынка 15 6 #

0 2 /

ForexMagazine Месячный обзор от Wells Fargo Новые лидеры роста: квартальный обзор от RBC Что не так с долларом: месячный обзор от CIBC ЕЦБ может отказаться от QE Марковские цепи как инструмент прогнозирования курсов валют Этот страшный, страшный Форекс Акулы рынка Боковое движение Достижение цели Зафиксированный курс Как стать миллионером Классический пример На острие рынка Правильные параметры Преимущество новичка Пристальное внимание Реальный трейдер Увеличение шансов

Генеральный спонсор журнала “FOREX MAGAZINE” Группа компаний «Альпари» www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Официальный сайт журнала Forex Magazine: http://www.fxmag.ru По вопросам размещения рекламы обращаться: reklama@fxmag.ru Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 ООО “ФорексМагазин”

3 7 13 17 19 21 23 25 27 28 31 35 37 39 41 43 45 46

3 сентября 2015 года в Москве пройдет самая крупная в Восточной Европе форекс конференция по партнерскому маркетингу Forex Affiliate Conference. Это уже второе мероприятие за год, в марте конференция прошла в Киеве, собрав большое количество именитых спикеров, вебмастеров, трейдеров, SEO специалистов. На конференции докладчики, имеющие серьезный опыт работы в сферах форекс и бинарных опционов, обсудят новые методы привлечения клиентов, финансовые офферы, правовые риски и методы их исключения, образовательные маркетинговые инструменты для аффилиатов и многое другое. Организаторы планируют построить программу таким образом, чтобы слушатели могли не только получить полезную информацию, но и возможность между перерывами приобрести полезные знакомства, обменяться опытом, пообщаться, с коллегами, докладчиками и потенциальными клиентами. Помимо этого, впервые, в рамках конференции, состоится Forex Affiliate Awards - Первая независимая церемония награждения лучших представителей финансового рынка.

Forex Affiliate Conference - отличная возможность узнать, что предпринимали специалисты данной области, какого эффекта они добились, чего стоил им их успех. Изучение опыта коллег - хороший способ перешагнуть через банальные ошибки, а так же это возможность сократить время, которое потребуется для получения первой прибыли. Подробности на сайте: www.forexaffiliateconf.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 2

Замедление в США ухудшило перспективы мировой экономики: месячный обзор от Wells Fargo Американский фокус Раскол экономики Как мы и ожидали, рост американский экономики в первой половине года оказался ниже уровня тенденции. Однако, в 2015 году экономика, как кажется, движется по двум различным траекториям. На более высоком уровне внутренняя экономика, во главе с потребительскими расходами, продажами легковых автомобилей и жилья, которые росли более быстрыми темпами (см. диаграмму ниже). На более низком уровне были темпы инвестиционных расходов и увеличение дефицита чистого экспорта. Оба из этих результатов отражают большее, чем ожидалось, влияние доллара и низких цен на энергию. Между тем, инфляция следует ожидаемым курсом, постоянно демонстрируя низкие значения. Для потребителей низкие значения инфляции означают увеличение реального доступного дохода. Однако, значения инфляции не однородны, поскольку цены на услуги устойчиво росли, в то время как товарные цены находятся значительно ниже прошлогодних уровней. Более медленный экономический рост и инфляция дали Федеральному Резерву время, чтобы отложить какое-либо увеличение ставок по федеральным фондам до сентября. Тем не менее, долгосрочные бонды уже показали более высокую доходность, несмотря на продолжающуюся политику ослабления, поскольку другие фундаментальные факторы развернулись. Рост прибыли остается скромным – лучше, чем в 2014 году, и больше соответствует темпам 2013г. Однако, повышающиеся затраты на рабочую силу и определенные

Реальные потребительские расходы (светлым – прогноз). Месячный обзор от Wells Fargo www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

пределы повышения цен во многих секторах, вероятно, ограничат этот рост. Международный обзор Никаких сюрпризов для глобальной экономики Наши ожидания относительно основных драйверов глобальной экономики остаются неизменными, но сокращение роста ВВП США в первом квартале привели к некоторому снижению нашего прогноза по итоговому росту в 2015г. Одна из проблем американской экономики была связана со слабостью инвестиционных расходов бизнеса, особенно в горной промышленности, добыче и транспортировке сырой нефти. Та же самая проблема привела к отрицательному значению валового внутреннего продукта Канады в первом квартале. В то время, как мы сталкиваемся с плохими данными, мы ожидаем, что экономический рост в Китае продолжит постепенно снижаться, что окажет негативное влияние на те экономики, которые связаны с товарными рынками и экспортом сырья, особенно в Латинской Америке. Экономика Еврозоны в последние годы оставалась слабым местом для глобальной экономики, но к настоящему моменту она выглядит относительно неплохо. Более дешевая единая валюта помогает европейскому экспорту, а более низкие цены на нефть являются положительным фактором для экономики региона. Британская экономика также показала некоторое укрепление в последние недели, поскольку промышленное производство и данные по розничным продажам оказались лучше средних ожиданий.

Реальный рост мировой экономики.

стр. 3

Если вернуться к Соединенным Штатам, то апрельские и майские данные подтверждают нашу начальную оценку, что слабость в первом квартале носила временный характер. Поскольку американский рост улучшается, то же происходит и с перспективами глобальной экономики. Слабые места американской экономики С февраля наш прогноз был ниже средних оценок аналитиков, и мы оказались правы. Как ожидается, американский экономический рост в первой половине года будет ниже уровня тенденции, но выглядит так, что экономика движется по двум различным траекториям. Внутренняя экономика двигается по более высокой траектории, учитывая, что потребительские расходы, продажи легковых автомобилей и жилья росли более быстрыми темпами, чем в прошлом году. На более низкой траектории находятся слабые темпы инвестиционных расходов и больший дефицит чистого экспорта. Последние результаты отражают большее, чем ожидалось, воздействие доллара и низких цен на энергию. Потребительские расходы должны показать более сильный рост в остальной части этого года. Прирост рабочих мест, как ожидается, составит приблизительно 215.000 в месяц, а реальный доступный доход должен вырасти на 2.5%-3.0% по сравнению с прошлым годом. В краткосрочной перспективе потребители меньше реагируют на временное улучшение покупательной способности, нежели на постоянные изменения. Таким образом, в то время как более низкие цены на бензин, безусловно, благоприятны для потребителей, это стимулировало бы потребление в большей степени, если ожидания будущих цен на энергию оставались на низком уровне, наряду с увеличением рабочих мест. Жилищный сектор остается вторым драйвером для экономики. К росту рабочих мест теперь добавились более легкие условия кредитования и привлекательные цены на дома. Поэтому мы ожидаем, что 2015 год будет четвертым годом увеличения закладок домов подряд. Продажи легковых автомобилей также должны показать четвертый год роста, благодаря повышению дохода и доступности кредита. Однако, в американской экономике есть и слабые места. Инвестиции бизнеса и чистый экспорт были неутешительными, подчеркивая динамичный характер и интеграцию различных секторов экономики. На деловых инвестициях сказалось снижение цен на энергию,

Реальный рост мировой экономики.

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

так как уменьшились стимулы для инвестиций в увеличение производительности (см. диаграмму выше). Между тем, усиление доллара, наряду с более слабым, чем ожидалось, ростом в ключевых глобальных экономиках, вроде Бразилии и Китая, привело к замедлению роста экспорта. Поэтому, компании с меньшей готовностью инвестировали в наращивание производства. В будущем, мы ожидаем, что структурные и расходы на оборудование усилятся во второй половине 2015 года, так как нисходящая коррекция замедляется. Инфляция, ставки и корпоративная прибыль Тем временем, инфляция следует ожидаемым курсом с постоянно низкими значениями. В конце года, мы ожидаем, что инфляция личных расходов на потребление (PCE) и индекса потребительских цен (CPI) будет ниже 1.0%. Для потребителей и бизнеса низкие значения инфляции означают рост реального доступного дохода и реальной чистой прибыли. Однако, инфляция не однородна, поскольку цены на услуги устойчиво росли, в то время как товарные цены находятся значительно ниже уровней прошлого года. Стоит обратить внимание, что полная инфляция PCE составила в среднем всего менее 2% с 1994г. Замедление экономического роста и инфляция обеспечили Федеральному Резерву время, чтобы придержать увеличение процентных ставок до сентября. Все же, долгосрочные казначейские обязательства показали более высокую доходность, несмотря на длительную политику ослабления, поскольку другие рыночные факторы развернулись. Глобальные ставки особенно заметно повысились в последние недели. Мы с февраля этого года сохраняем наш прогноз, что доходность эталонных 10-летних бумаг составит 2.41% в конце года. Рост прибыли остается сдержанным – лучше, чем в 2014 году, и больше соответствует темпам 2013г. Однако, повышающиеся затраты на единицу рабочей силы и ограничение возможностей по повышению цен во многих секторах ограничивают рост прибыли. Наши ожидания продолжающегося укрепления доллара для остальной части этого года также уменьшают величину иностранного дохода американских компаний. Это особенно верно для таких секторов, как информационные технологии, материалы и здравоохранение, где более трети доходов заработаны за границей (см. диаграмму ниже).

Доля иностранных доходов в различных секторах.

стр. 4

Прогноз развития экономики США

Американское замедление ограничивает глобальный рост Как обсуждалось выше, пересмотр в нижнюю сторону роста валового внутреннего продукта США в первом квартале снижает наши ожидания общего роста всего до 1.9% в 2015г. Экономический рост в Соединенных Штатах был драйвером для глобальной экономики в последние годы, и мы ожидаем, что эта динамика продолжится в течение обозреваемого периода. Большинство данных во втором квартале соответствовало нашим ожиданиям, что слабость в первом квартале была временной, и, исходя из этого, мы все еще ожидаем, что американская экономика продолжит задавать тон для глобальной экономики в следующие несколько лет. Несмотря на временный характер негативных факторов, отрицательное влияние ВВП США в первом квартале вынуждает нас пересмотреть наш прогноз для глобальной экономики. С учетом этого, мы теперь ожидаем, что рост мирового ВВП составит 2.9% в 2015 и 3.5% в 2016г. Соединенные Штаты были не единственной экономикой, начавшей год на минорной ноте. Рост канадской экономики также оказался неожиданно плохим, учитывая отрицательные цифры валового внутреннего продукта за первый квартал. Примерно 50%-е снижение цен на нефть, начиная с середины 2014 года, отразилось на расходах бизнеса в Канаде. Мы не ожидаем новой волны снижения цен на нефть, поэтому считаем, что худшее для канадской экономики уже позади. Экономический рост должен вернуться на положительную территорию уже во втором квартале, и будет оставаться там до конца года, поддерживаемый более сильными данными в Соединенных Штатах.

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

Китайская экономика также замедляется в соответствии с нашими ожиданиями. В прошлом месяце обзоры менеджеров по закупкам колебались на границе между расширением и сокращением. Мы ожидаем, что темпы роста китайской экономики в годовом исчислении продолжат снижаться и останутся в диапазоне 6.0%-7.0% в следующие несколько лет. Это намного меньше двузначных значений, демонстрируемых в середине прошлого десятилетия, но это – конечно, более жизнеспособные темпы роста для второй по величине экономики мира. Одним из многочисленных последствий более медленного роста в Китае стало замедление спроса на сырье и другие товарные позиции. Это оказало охлаждающий эффект на перспективы роста в Латинской Америке, что отражено в нашем несколько более мягком прогнозе для этих стран.

Реальный ВВП Китая (светлым – прогноз).

стр. 5

Японская экономика продолжает извлекать выгоченными результатами, предварительные признаки в ду из агрессивного расширения монетарной базы. Рост Европе предполагают, что количественное ослабление валового внутреннего продукта Японии в первом кварпринесло свои плоды. Возможно, самым существентале оказался сильнее, чем ожидалось, и мы ожиданым свидетельством этого являются данные по банковем, что этот рост продолжится в ближайшем будущем. ским ссудам, которые указывают на столь необходимое Однако, в долгосрочной перспективе необходимы сеулучшение состояния ликвидности в европейской банрьезные и независимые структурные реформы, чтобы ковской системе. обеспечить жизнеспособный рост, и мы скептически настроены в этом отношении. Возможно, самым большим сюрпризом для глобальной экономики к настоящему времени были лучшие, чем ожидалось, результаты в Еврозоне. Конечно, Еврозона все еще сталкивается со множеством вызовов - самым очевидным примером являются продолжающаяся история с греческими долгами. Однако, рост в Еврозоне в первом квартале был положительным, и обзоры бизнеса находятся на территории расширения. В то время как рост потребительских расходов остается весьма хрупким, увеличение розничных продаже в апреле на 0.7% выглядит хорошим признаком для роста потребительских расходов во втором квартале. После многих лет использования нетрадиционных Рост заимствования в Еврозоне. инструментов монетарной политики с весьма ограниПрогноз развития мировых экономик

Прогноз процентных ставок

ForexMagazine по материалам: wellsfargomedia.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 6

Новые лидеры роста: квартальный обзор от RBC Мировая экономика Глобальная экономика не смогла продемонстрировать полноценную загрузку в первом квартале 2015 года, хотя благоприятные условия указывают на хорошие возможности для сильного восстановления в текущем квартале. Наш анализ показывает, что это восстановление опирается на более устойчивые факторы, чем в предыдущие годы, принимая во внимание снижение цен на нефть и наличие больших стимулов со стороны мировых центральных банков. Поэтому, даже с учетом некоторых потрясений в начале 2015 года, это замедление, вряд ли, будет достаточным, чтобы подтолкнуть темпы роста глобальной экономики в 2015 году ниже уровня 3.5%, который удерживался в течение прошлых трех лет. Неутешительные данные из Канады, США, Великобритании и Китая недавно доминировали и затмили внушительный рост в Еврозоне в первом квартале. Детали показали, что откат в энергетическом секторе сыграл свою роль в ослаблении этих экономик, хотя разовые факторы, в виде суровой погоды в США и Канаде и выборной лихорадки в Великобритании, также внесли свой вклад в охлаждение экономической активности. До некоторой степени, резкое замедление глобального роста в первом квартале напоминало 2014 год, когда разовые факторы также сказались на активности во множестве экономик. Это привело к падению темпов глобального роста, с восстановлением в последующих кварталах. Таким образом, рост мирового ВВП составил в среднем 3.4% в том году.

Рост мирового ВВП (серым – прогноз). Смена лидера После нескольких лет, когда драйверами глобальной экономики был возрастающий рост развивающихся экономик, мы ожидаем, что в 2015 году развитые экономики внесут больший вклад. Индексы менеджеров по закупкам иллюстрируют это расхождение импульса с развитыми экономиками, показывая там резкое ускорение, в то время как импульс в развивающихся экономиках замедлился. Роль центробанков Ускорение активности в развитых экономиках было подкреплено центральными банками, наполнившими финансовую систему ликвидностью, с отноНовые лидеры роста: квартальный обзор от RBC www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

Рост развитых (серым), развивающихся (зеленым) и общемировой экономик. сительным недофинансированием в развивающихся экономиках, что недавно подтолкнуло некоторые из центральных банков в этих экономиках последовать за остальными финансовыми институтами и ослабить монетарную политику. Реальный рост валового внутреннего продукта Китая был в первом квартале наиболее медленным за шесть лет, и апрельские отчеты указывают лишь на умеренное ускорение во втором квартале. Более слабые данные привели к тому, что Народный банк Китая был вынужден агрессивно ослабить монетарную политику, и мы ожидаем, что последуют дополнительные стимулы, чтобы гарантировать, что цель правительства по реальному росту ВВП в 7% и инфляции в 3% будут достигнуты. Резервный банк Индии также сократил свою целевую ставку трижды в этом году. Среди развитых экономик Банк Канады и Резервный банк Австралии сократили свои ключевые ставки в этом году от уже и так комфортных уровней, в то время как Банк Англии отодвинул ожидания относительно момента времени своего первого повышения ставок, на фоне низкой инфляции и отсутствия давления заработной платы. Агрессивная программа количественного ослабления ЕЦБ и поддержание чрезвычайно низкой процентной ставки внесли свой вклад в уверенный рост в Еврозоне в первом квартале, несмотря на продолжающиеся беспокойства относительно Греции. Даже Федеральная резервная система, которая продолжает проводить стимулирующую монетарную политику, оставалась вне игры. Восстановление американско-

Ставки рефинансирования ключевых центробанков.

стр. 7

го роста во втором квартале и постоянное улучшение состояния рынка труда, вероятно, приведет к тому, что Федеральный Резерв повысит целевую ставку по федеральным фондам уже этой осенью, хотя монетарная политика останется комфортной в 2015 и 2016гг. Цены на нефть еще не достигли консенсуса 40%-й скачок цены на нефть WTI от минимума середины марта был коррекцией после восьмимесячного периода устойчивого снижения. На рынке проявились беспокойства относительно поставок с Ближнего Востока, а также умеренное сокращение запасов в Северной Америке, что вместе с более слабым долларом поддержали цены на нефть. Шестинедельное ралли завершилось в середине мая. Несмотря на эти циркуляции, мы придерживаемся нашего прогноза, что цена нефти WTI составит в среднем 54.00$ за баррель по итогам 2015 года и повысится в 2016 году, составив в среднем 74.00$ за баррель. Учитывая, что число активных нефтяных и газовых буровых установок увеличивается почти вдвое меньшими темпами, чем годом ранее, и энергетические компании настойчиво сокращают инвестиции, изменение предложения, которое обеспечит устойчивое восстановление цены, уже не за горами.

инфляции в США, Великобритании и Еврозоне отразились на снижении инфляционных ожиданий, поскольку инвесторы волновались, что комбинация связанных с энергией снижений расходов и избыточные мощности приведут к тому, что домохозяйства и бизнес отложат покупки в ожидании дальнейшего падения цен. Подобный сценарий был опровергнут экономическими данными из Еврозоны, где рост ускорился в первом квартале, и темпы базовой инфляции отскочили в апреле до 0% от январского минимума в -0.6%. Точно так же благоприятный разворот цен на энергию и укрепление американских индикаторов роста в апреле привело к восстановлению инфляционных ожиданий. Ослабление дефляционных рисков в экономике привело к тому, что инвесторы уменьшили свои портфели правительственных долговых бумаг, вызвав значительное повышение доходности казначейских обязательств. Доходность 10-летних немецких обязательств сместилась с 7 базисных пунктов в апреле до 64 пунктов месяц спустя. За этот же период 10-летние американские и канадские правительственные облигации повысились на 35 и 37 базисных пунктов, соответственно. Мы ожидаем, что укрепление роста и повышающаяся инфляция в конце года будет оказывать небольшое восходящее давление на долгосрочные процентные ставки, хотя темпы увеличения, вероятно, будут менее заметными, чем в последнем месяце.

Цена нефти WTI. Доходность растет на фоне снижения рисков Восстановление цен на нефть помогло рассеять беспокойства, что глобальная экономика может столкнуться с дефляцией. Отрицательные значения базовой

Доходность 10-летних долговых бумаг.

Прогноз процентных ставок

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 8

Прогноз роста мировых экономик

Прогноз инфляции

Соединенные Штаты Американская экономика демонстрировала слабость в первом квартале, чему способствовала плохая погода, повлиявшая на расходы домохозяйств и инвестиции в неэнергетическом секторе, и забастовка в портах на Западном побережье, ограничившая торговую активность. Кроме того, сокращение инвестиционной активности энергетических компаний из-за резкого снижения цен на нефть привело к тому, что реальный валовой внутренний продукт сократился на 0.7% годовых в первом квартале.

Реальный рост ВВП США. Несмотря на разочаровывающие показатели роста, американский рынок труда сумел обеспечить более полумиллиона новых рабочих мест в течение трехмесячного периода. Мартовский отчет показал некоторое замедление прироста занятости. Однако, в апреле темпы создания рабочих мест восстановились, и занятость повысилась на 223.000 человек. Уровень безработицы не показал каких-либо негативных последствий замедления экономического роста, составив в среднем 5.6% в первом квартале и начав второй квартал на отметке 5.4%.

Помесячное изменение занятости в США.

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

Восстановление а-ля 2014 год Другие апрельские данные были смешанными, где с одной стороны было увеличение закладок жилых домов и усиление индекса менеджеров по закупкам, а с другой разочаровывающие данные по розничным продажам и промышленному производству. Тем не менее, столь смешанные результаты не смогли перечеркнуть наш прогноз, что реальный валовой внутренний продукт повысится во втором квартале темпами выше потенциала. Мы ожидаем, что продолжающиеся очень комфортные финансовые условия, дополнительные реальные доходы домохозяйств от более низких цен на бензин, и устойчивое улучшение на рынке труда приведут к ускорению расходов после вялого первого квартала. Деловые инвестиции также прогнозируемо восстановились после 21%-го (в годовом исчислении) падения в первом квартале. Большая часть этого снижения была связана с резким снижением расходов на геологоразведку, поскольку число активных буровых установок сократилось. Помимо этого, плохие погодные условия также выступили фактором для откладывания строительства в других секторах. Дальнейшее снижение интенсивности бурения новых скважин, вероятно, будет противостоять сильному восстановлению не-жилищных инвестиций во втором квартале. Однако, восстановление расходов на машины и оборудование, как ожидается, позволят общим расходам бизнеса вернуться на траекторию роста. Американская экономика ускорится во втором полугодии Мы ожидаем, что изменчивость первой половины 2015 года будет сопровождаться устойчивым ростом во втором полугодии, поскольку поддержка от более низких затрат на энергию подкрепляет расходы неэнергетических компаний и потребителей. Здоровые балансы и хорошее состояние рынка будут поддержаны доступными кредитами. Спрос на импорт, как ожидается, усилится, поскольку компании и потребители используют в своих интересах сильный доллар, в то время как экспорт должен извлечь выгоду из постепенного ускорения глобального роста. Чистая внешняя торговля, вероятно, будет давить на темпы роста экономики в этом году, поскольку импорт растет быстрее, чем экспорт.

стр. 9

Проводимая политика ограничения бюджетных расходов отражается на росте, и правительственный сектор, по нашим оценкам, обеспечит небольшой вклад в общий рост 2015 и 2016г. Перспектива более сильного роста, сжатие рынка труда и постепенное восстановление инфляции, как результат падения цен на энергию, поддерживает наш прогноз, что Федеральная резервная система поднимет учетную ставку в третьем квартале 2015г. Заявления чиновников Федерального Резерва, очевидно, касались перспектив монетарной политики, и хотя пока монетарные власти придерживались неизменной позиции в этом году, если данные будут соответствовать нашим ожиданиям, то это явно откроет Федеральному Резерву дорогу для повышения ставок по федеральным фондам.

Компоненты реального роста ВВП. Учитывая риски, связанные с сокращением стимулов впервые за девять лет, монетарные власти, вероятно, будут двигаться очень медленно, и целевая став-

Учетная ставка (синим) и доходность 10-летних бондов. ка к концу года может быть в диапазоне 0.5%-0.75%, по сравнению с текущей 0%-0.2%. Устойчивый рост и повышение инфляция к 2% в 2016 году должны заставить Федеральный Резерв сохранить курс на продолжение нормализации монетарной политики, с постепенным повышением ставки по федеральным фондам до 2%2.25% к концу 2016г. Долгосрочная доходность также, как ожидается, будет двигаться вверх по мере того, как Федеральный Резерв будет осуществлять свою программу сжатия, а инфляция будет повышаться. Быстрое увеличение 10-летней доходности с середины апреля до середины мая отражало не только переоценку рисков для перспектив глобальной экономики и инфляции, но также и пере-позиционирование инвесторов, что усилило движение. В дальнейшем мы ожидаем более умеренные темпы роста 10-летней доходности, с достижением 2.8% в 2015 и 3.5% в 2016г.

Прогноз развития экономики США

Канада Начало 2015 года оказалось непростым для канадской экономики, поскольку плохая погода привела к сокращению внутреннего и внешнего спроса, переоборудование автомобильного сектора отняло средства у производства, а низкие цены на нефть иссушили инвестиционную активность в энергетическом секторе. Все

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

это привело к сокращению экономики на 0.6% годовых в первом квартале. Эта слабость подчеркнула эффект снижения нефтяных цен для экономики Канады, учитывая, что не-жилищные инвестиции сократили темпы роста на 1.8 процентных пункта. Данное нисходящее давление было усилено плохими погодными условиями, которые охладили потребительские расхостр. 10

ды. Погодные условия также уменьшили американский спрос на канадский экспорт, который упал в первом квартале, став вторым квартальным снижением подряд. Инвестиции энергетических компаний, вероятно, ослабились во втором квартале и дальше, хотя и более умеренно, поскольку число буровых установок продолжало снижаться. Мы ожидаем, что увидим очередное падение не связанных с жильем инвестиций. Напротив, восстановление потребления товаров и услуг после сезонного снижения, согласно нашим прогнозам, должно развернуться.

Компоненты реального роста ВВП Канады. Перспективы рынка жилья не очень оптимистичны Недавние данные показали, что закладки и продажи домов в апреле были уверенно выше средних темпов первого квартала. Решение Банка Канады сократить процентные ставки в конце января привело к тому, что ставки по закладным стали снижаться и, скорее всего, внесут свой вклад в оживление активности. Рынки в Альберте и Саскачеване упали в январе и феврале, поскольку цены на нефть находились возле своих минимумов, и хотя продажи укрепились в марте и апреле, они оставались на уровнях, значительно ниже 2014г. Недавнее повышение продаж подсказывает, что нефтедобывающие области, возможно, достигли дна в начале года. Однако, учитывая неопределенность относительно перспектив нефтяных цен на ближайшее время, нельзя исключать новой волны продаж. В потребляющих нефть областях восстановление продаж в марте и апреле, вероятно, будет поддержано, что приведет к повышению продаж в общенациональном масштабе на 1.5% в 2015 году, и цены должны в среднем повыситься на 3.8%. Еще одно повышение средних цен на дома оказало бы давление на их доступность, однако, какое-либо ухудшение, скорее всего, будет ограниченным, благодаря исторически низким процентным ставкам. В 2016 году комбинация роста цены и повышающихся процентных ставок, вероятно, окажут достаточное давление на доступность жилья, вызвав смягчение продаж.

Продажи домов (светлым – прогноз).

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

Положительные новости для потребителей Канадские потребители находятся в хорошем положении, учитывая, что состояние рынка труда постепенно укрепляется, рост заработной платы начинает ускоряться, а снижение цен на бензин обеспечивает повышение доступных доходов. Замедление потребительских расходов и скачок доступных доходов в первом квартале привели к увеличению нормы сбережения до 5%, после трех кварталов значений ниже 4%. В то время как уровни долга достаточно высоки, состояние общих чистых активов с полным собственным капиталом предполагает, что вероятность существенного ухудшения финансового положения домохозяйств в настоящее время выглядит незначительной. Кроме того, постоянно низкие процентные ставки означают, что стоимость обслуживания этого долга продолжает быть управляемой. Безусловно, упорное увеличение накапливаемого долга создает беспокойства относительно ущерба, который будет нанесен, если экономика достигнет своего предела. Однако, подобные риски пока выглядят маловероятными. Даже, если оправдается наш прогноз, что процентные ставки повысятся в течение следующих шести кварталов, затраты на обслуживание долга останутся на исторически низких уровнях.

Соотношение общих (синим) и чистых (серым) активов канадских домохозяйств по сравнению с долговыми обязательствами. Перспективы бизнеса пока неприглядны, но должны улучшиться Инвестиции канадского бизнеса, скорее всего, покажут слабый год, поскольку энергетические компании агрессивно сокращали расходы. Наш прогноз предполагает, что инвестиции в энергетическом секторе упадут на 30% в этом году. Даже с увеличением расходов вне этого сектора, общие инвестиции в не-жилищные структуры, а также машины и оборудование будут падать в 2015г. Для неэнергетических компаний комбинация мягких финансовых условий и устойчивого внутреннего и иностранного спроса должна обеспечить наращивание инвестиционной активности, что должно частично смягчить потери экономики в этом году. В 2016 году, по-

Инвестиции канадского бизнеса.

стр. 11

скольку цены на нефть восстановятся, давление от действий энергетических компаний уменьшится, в то время как компании неэнергетического сектора продолжат свои планы расширения, чтобы удовлетворить спрос, в результате чего инвестиции обеспечат улучшение роста. Банк Канады ожидает восстановление роста Банк Канады предоставил относительно приподнятую оценку перспектив экономики в 2015 году, показывая в своем апрельском прогнозе более быстрое и глубокое падение активности в первом квартале, сопровождаемое более сильным восстановлением в следующих трех кварталах. Банк подчеркнул, что не ожидает, что ущерб от нефтяного сектора будет больше, чем в его более ранних прогнозах, но его эффект быстрее скажется на общем росте. Базовые элементы прогноза Банка Канады были неизменны, с ожидаемым ростом экономики темпами выше потенциала, начиная с треть-

его квартала, и закрытием производственного разрыва к концу 2016г. Прогноз предполагает, что цены на энергию будут устойчивыми, означая, что нисходящее давление от прошлогоднего снижения цен в 2016 году рассеется, и значения общей и базовой инфляции сойдутся в районе 2%, поскольку экономика достигнет пределов своей мощности. При расширении экономики темпами выше тенденции, рынок труда сожмется, оказывая восходящее давление на заработную плату, обеспечивая Банку Канады условия, чтобы сменить монетарную политику на менее стимулирующую. Мы придерживаемся нашего прогноза, что первое увеличение ставок будет объявлено во втором квартале 2016г. К концу 2016 года мы ожидаем, что ключевая ставка составит 1.75% - на 100 базисных пунктов выше текущего уровня. Долгосрочная доходность также увеличится, и доходность по 10-летним казначейским обязательствам поднимется выше 3% к концу 2016г.

Общая (синим) и базовая инфляция (пунктиром – прогноз).

Процентные ставки в Канаде (пунктиром – прогноз).

Прогноз развития экономики Канады

Прогноз валютных курсов

ForexMagazine по материалам: www.rbc.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 12

Что не так с долларом: месячный обзор от CIBC Внутренние и внешние факторы доллара Экономические данные были достаточно уверенные в прошлом месяце и, похоже, что американская экономика вернулась на путь восстановления. Однако американская валюта показала лишь незначительные колебания против других основных валют. Таким образом, что же не так с долларом? Дело, конечно, не во внутренней экономике. Данные по платежным ведомостям превосходили консенсус, розничные продажи показали, что американские потребители начали тратить еще с марта, а индекс производственной активности предполагает, что новые заказы выросли. Вместо этого, препятствие, с которым столкнулся американский доллар, исходит от факторов, поддерживающих иностранные валюты (и отчасти несколько «голубиного» настроя Федерального Резерва), которые перевесили эффект от сильных американских данных. В Еврозоне экономические данные были неожиданно положительными еще в большей степени, чем в США (см. диаграмму 1). В результате положительных данных и резкой нормализации чрезвычайно низкой доходности единая валюта неплохо себя чувствовала против доллара. Подобная история и с иеной, поскольку японские данные приятно удивили инвесторов. Но иена также столкнулась со спросом после заявления Главы Банка Японии, в котором он предположил, что иена не будет и дальше сильно обесцениваться против американского доллара. Заглядывая вперед, мы ожидаем, что рынки изменят свой настрой. Учитывая, что восстановление американской экономики имеет твердую почву, мы прогнозируем в сентябре повышение процентных ставок Федерального Резерва. Это должно поднять американскую доходность и вновь привести к расширению спрэда между американскими и немецкими/японскими казначейскими обязательствами. Так что мы ожидаем, что доллар преодолеет некоторые из этих специфичных факторов, и сделает еще один поход вверх в период первого повышения ставок.

Луни движется по нижней траектории Во второй половине мая мы наблюдали, как луни сменил свой курс и обесценивался против доллара США. Этому способствовало, прежде всего, три ключевых фактора. Экономика неожиданно продемонстрировала сокращение в первом квартале, остановился рост цен на нефть и Банк Канады обратил свое внимание на курс национальной валюты. Учитывая, что Валовой внутренний продукт в первом квартале вышел значительно ниже ожиданий и многие прогнозы роста 2015 года были снижены, канадский доллар оказался под давлением, из-за возобновленных рисков сокращения ставок. Мы продолжаем прогнозировать, что канадской экономике потребуется больше времени, чтобы полностью восстановиться от падения нефтяных цен, чем полагают большинство аналитиков, а это, в свою очередь, должно ограничить укрепление валюты. Однако, мы не думаем, что этого будет достаточно, чтобы заставить Банк Канады пойти на фактическое сокращение ставок. Что касается цен на нефть, то они закончили двухмесячное ралли и с конца апреля, по сути, находятся в диапазоне, оставаясь ниже 62$ с середины мая. В ре-

Диаграмма 1. Изменение Индекса экономических неожиданностей (слева) и индексы валют.

Что не так с долларом: месячный обзор от CIBC www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 13

Диаграмма 2. Изменчивость цен на нефть (слева) и курс канадского доллара. зультате, изменчивость резко упала (см. диаграмму 2, слева). Хотя цены могут продвинуться выше в следующем году, рынок все еще сбалансирован, что должно ограничить их рост в краткосрочной перспективе. Наконец, за эти 40 дней между решениями по процентной ставке, курс USD/CAD составлял в среднем 1.21 и достиг минимума на 1.19 (см. диаграмму 2, справа). В результате, Банк Канады обозначил цель по валюте в своем недавнем заявлении по процентной ставке, сказав, что будет контролировать «влияние» удорожания канадского доллара и более высоких цен на нефть. С тех пор курс луни составил в среднем 1.24 против доллара США. Учитывая, что Федеральный Резерв, как ожидается, увеличит ставки в сентябре и склонность Банка Канады в пользу более дешевой национальной валюты, путь наименьшего сопротивления выглядит в пользу большего ослабления луни. Мы прогнозируем, что валютная пара USD/CAD поднимется до уровня 1.27 в период сентябрьского повышения ставок Федеральным Резервом, прежде чем канадский доллар компенсирует часть этого ослабления, поскольку команда Джанет Йеллен возьмет паузу в середине 2016г. Ослабление евро вне зависимости от Греции В настоящее время евро, как в игре «перетягивание каната», находится между экономическим восстановлением и политической неопределенностью. Есть обнадеживающие признаки на экономическом фронте. Значения инфляции выглядят немного увереннее, ослабив опасения относительно развития дефляционных процессов в Еврозоне, в то время как рост, кажется, продолжается умеренными темпами (поддержанный заметно более слабым обменным курсом и низкими ценами на бензин). Но неопределенность в отношении переговоров по греческим долгам остается. Предыдущая уверенность рынка, что высшие чиновники так или иначе выкарабкаются из этой ситуации, сменилась на беспокойство, что выход Греции из Еврозоны может стать реальностью. В результате, вновь возникла положительная корреляция между ценами на греческие облигации и курсом EUR/ USD (см. диаграмму 3, слева), что давит на евро, в то время как экономические данные оказывают единой валюте определенную поддержку. Греческие переговоры, как ожидается, будут давить на евро по мере приближения крайнего срока вы-

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

плат МВФ. И в то время как достижение компромисса может обеспечить краткосрочное повышение единой валюты, мы полагаем, что в долгосрочной перспективе это обеспечит лишь лучшие уровни для ее продажи. Учитывая, что ЕЦБ, как ожидается, продолжит свою программу количественного смягчения в обозримом будущем и спрэды между американскими и немецкими бондами, которые недавно нормализовались, вероятно, имеют немного места для дальнейшего сужения, мы прогнозируем ослабление евро до 1.05 против доллара к сентябрю 2015 года (см. диаграмму 3, справа). Однако, в 2016 году мы должны будем увидеть, что единая валюта полностью компенсирует часть этих потерь, поскольку начнет проявляться положительный эффект программы QE, что приведет к росту валового внутреннего продукта до 2.2%. Плохой месяц для стерлинга Это был не месяц стерлинга. В целом колебания кабеля следовали за повышениями и снижениями доллара США, поскольку инвесторы оценивают (и переоценивают) ожидания относительно ужесточения монетарной политики Федерального Резерва. Против евро же, стерлинг торговался относительно нейтрально, сохраняя свои предыдущие достижения, но был не в состоянии сколько-нибудь развить восходящий импульс. Это частично связано с тем, что признаки улучшения британской экономики не были столь же однозначны, как в других странах. С одной стороны, рост промышленного производства превысил ожидания и даже традиционно широкий торговый дефицит в последнем месяце сузился больше, чем предполагали многие аналитики. Но важные индексы PMI указали на охлаждение трендов, как в производстве, так и в ключевых секторах услуг. Чтобы стерлинг мог выделяться на фоне других валют, мы должны вновь увидеть усиление ожиданий ужесточения политики Банка Англии. И это вполне может произойти в начале 2016г. Недавние «ястребиные» комментарии одного из членов Комитета по монетарной политике Яна Маккаферти предполагают, что он готов подать свой голос в пользу немедленного повышения ставок. Таким образом, в то время как стерлинг может потерять поддержку против доллара, в случае сентябрьского повышения ставок Федеральным

Диаграмма 3. Корреляция Индекса экономических неожиданностей и греческих бондов (слева) и спрэда американо-немецкой доходности с курсом EUR/USD.

стр. 14

Резервом, нарастание ожиданий повышения ставок в Великобритании также должно принести пользу стерлингу, по крайней мере, против евро. Однако, позже в 2016 году фунт может растерять эти достижения. Опасения относительно выхода Великобритании из ЕС, даже при том, что референдум по этому вопросу еще далеко, уже заставило агентство S&P дать негативный прогноз по рейтингу Великобритании. Учитывая, что любой выход из ЕС рассматривается как угроза перспективам роста ключевого финансового сектора, а также экспорта и, возможно, приведет к падению суверенного рейтинга Великобритании, стерлинг может оказаться под давлением по мере приближения дня голосования (см. диаграмму 4).

все вышесказанное, мы прогнозируем повышение курса USD/JPY до уровня 126 в третьем квартале.

Диаграмма 5. Базовая инфляция в Японии.

Диаграмма 4. Опрос относительно нахождения Великобритании в ЕС. Вербальные интервенции для иены Пару недель назад Глава Банка Японии Харухико Курода предположил, что иена справедливо оценена на текущих уровнях, и что ее дальнейшее ослабление маловероятно. В то время как это может ограничить краткосрочное снижение валюты, не ясно, согласно ли правительство с такими оценками. Учитывая, что министр экономики Акира Амари попробовал опровергнуть комментарии Главы Банка Японии, кажется, что администрация Синдзо Абэ довольна дешевой иеной, способствующей улучшению внешней торговли и инфляции. Кроме того, Курода сам попытался сгладить свои высказывания, поскольку Банк Японии официально не ответственен за курс валюты и не обязан комментировать непосредственно стоимость иены. Что касается экономики, то поскольку повышение потребительского налога выпало из расчета годового значения Индекса потребительских цен (CPI), это подчеркнуло тот факт, что не было больших изменений в базовой инфляции за прошлый год (см. диаграмму 5). Хотя ядро CPI повысилось, поскольку началась программа количественного смягчения, инфляция все еще далека от 2%-ой цели Банка Японии. Несмотря на пересмотр в сторону увеличения валового внутреннего продукта за первый квартал, производственный разрыв остается большим. Это, вкупе со слабой инфляцией, будет сохранять давление на центральный банк, по крайней мере, чтобы он продолжал выкуп активов, если не увеличил темпы количественного ослабления. Кроме того, мы все еще ожидаем общее усиление доллара США в период первого повышения ставок Федерального Резерва в сентябре. Учитывая www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

Резервный банк Австралии вновь может вступить в игру В начале месяца Резервный банк Австралии сократил свой прогноз роста, при этом повысив прогноз для уровня безработицы, поскольку расходы бизнеса продолжают разочаровывать, а спрос со стороны Китая снижается. Однако, майские данные по занятости неожиданно показали здоровый прирост рабочих мест, и уровень безработицы понизился до 6.0%, что является наиболее низким показателем за год (см. диаграмму 6, слева). Однако, мы пока с осторожностью относимся к идее экстраполировать эти результаты на будущие периоды, поскольку данные по занятости в Австралии известны своей изменчивостью (см. диаграмму 6, справа). В результате, мы придерживаемся нашего прогноза, что недавний всплеск занятости был временным, и ситуация в дальнейшем, вероятно, ухудшится. Это может заставить Резервный банк Австралии вновь сократить процентные ставки в недалеком будущем даже при том, что они и так находятся на рекордных минимумах. Протокол последнего заседания Банка предполагает, что монетарные власти уверены в необходимости большего снижения национальной валюты, чтобы обеспечить существенную поддержку экономике. Мы ожидаем дальнейших шагов Резервного банка Австралии по ослаблению кредитно-денежных условий, что скажется на аусси в ближайшие месяцы и приведет курс AUD/USD к отметке 0.73 в период сентябрьского повышения ставок Федеральным Резервом.

Диаграмма 6. Общая занятость в Австралии (слева) и месячное изменение занятости. стр. 15

Прогноз валютных курсов

Прогноз процентных ставок

Прогноз развития основных экономик

ForexMagazine по материалам: www.cibcwm.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 16

Марк Гилберт

ЕЦБ может отказаться от QE

Марк Гилберт является обозревателем и членом редакторского совета агентства «Bloomberg View». Он работает в «Bloomberg News» с 1991 года, и недавно стал шефом лондонского бюро. Марк является автором книги «Заговор: как жадность и сговор сделали кредитный кризис непреодолимым». Европейский центральный банк остается непреклонным, что его программа количественного ослабления будет осуществляться до самого конца – до сентября 2016г. Но выглядит все более очевидно, что инициатива монетарных властей, которую можно назвать «лучше поздно, чем никогда» и которая обещает вкачать, по крайней мере, 1.1 трлн.€ (1.2 трлн.$) в экономику Европы через покупку правительственных обязательств, является избыточной. Экономика Еврозоны недавно набрала неплохой импульс. И, учитывая, что греческая проблема в настоящий момент ближе к своему разрешению, чем когда-либо ранее с момента избрания нового правительства пять месяцев назад, тормозящее воздействие политической неопределенности на уверенность бизнеса и потребителей, выглядит исчерпанным. Индекс менеджеров по закупкам европейских компаний в производственном и секторе услуг предполагает, что Еврозона может продемонстрировать рост на целых 2% в этом году, согласно оценкам независимого исследователя «Markit Economics», который является барометром деловой активности. Индекс находится на наивысшем уровне более чем за четыре года (значения выше 50 указывают на расширение экономики):

Доверие к единой валюте восстанавливается. В апреле трейдеры сделали рекордную ставку на то, что евро продолжит снижение против доллара, которая и так потеряла почти 20% своей стоимости в прошлом году. Тем не менее, за прошлые два месяца большая часть этих спекулятивных позиций была закрыта: ЕЦБ может отказаться от QE www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

Рынки акций и облигаций также сигнализируют о возобновлении уверенности в перспективах Еврозоны. Немецкий фондовый рынок продемонстрировал самый большой двухдневный рост почти за три года. Доходность немецких правительственных облигаций, со сроком погашения 10 лет и больше, которая обычно повышается при ожиданиях, что более быстрый рост будет разгонять инфляцию, устремилась вверх в течение прошлого месяца, как иллюстрирует эта трехмерная диаграмма:

Как предполагает растущая доходность, цифры по инфляции в мае указывают на то, что Еврозоне удалось избежать угрозы дефляции, поскольку потребительские цены повысились на 0.3% годовых после пяти месяцев, когда цены снижались или оставались неизменными. Кроме того, предпочтительный рыночный барометр Президента ЕЦБ Марио Драги будущих инфляционных ожиданий - ставка по пятилетним инфляционным свопам, сделала движение обратно к целевому уровню ЕЦБ в 2%:

стр. 17

Все это предполагает, что программа количественного ослабления ЕЦБ, которая предусматривает выкуп на рынке правительственных долгов на 60 млрд.€ каждый месяц, может оказаться менее необходимой, чем предусматривалось в момент ее запуска в марте. Это может означать, что ЕЦБ, как текущий покупатель первой руки европейских бумаг с фиксированной доходностью, уйдет с рынка раньше, чем планировалось. Инвесторы уже находятся наготове в связи с обещаниями Федерального Резерва поднять процентные ставки во второй половине года. Теперь предположим, что это совпадет с ускорением пост-греческого европейского роста, что позволит ЕЦБ рассматривать сворачивание своих покупок долговых бумаг на фоне инфляционных опасений немецкого центробанка. Фонды фиксированной доходности уже готовятся к резкой перетасовке пакетов правительственных облигаций в своих портфелях, переведя 8% активов своих клиентов в наличность, что выглядит наибольшей защитной позицией против возможного снижения стоимости бондов, по крайней мере, с 1999г. «Мы никогда не понимаем, что происходит до тех пор, пока это не случится», заявил Джери Кадзил, который входит в наблюдательный совет фонда в 140 млрд.$ под управлением «TCW Group» и который держит наибольший объем наличности с момента кредитного кризиса 2008г. «Мы настолько же защищены, как были в докризисный период». Двойной удар от повышения ставок Федерального Резерва и сворачивания программы количественного ослабления ЕЦБ может стать самой значимой новостью для глобальной экономики и худшим из сценариев для рынка облигаций.

ForexMagazine по материалам: www.bloombergview.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 18

Захаров Матвей

Марковские цепи как инструмент прогнозирования курсов валют Основной задачей любого трейдера является правильное определение направления движения цены. Для достижения этой цели существует множество подходов, основанных как на фундаментальном, так и на техническом анализе. Наиболее широко известными инструментами технического анализа являются относительно просто устроенные индикаторы, такие как скользящие средние, RSI, ADX, Stochastic, Parabolic SAR и другие. Выше перечисленные индикаторы имеют свои преимущества и при определенных условиях могут быть использованы для подтверждения того или иного поведения цены. Однако существуют и другие, более наукоемкие и вычислительно сложные методы определения ценовых движений, в основе которых лежит вероятностный подход к описанию рыночного поведения. С развитием технологий такие методы все чаще используются в автоматизированных торговых программах. Во многих подобных методах для анализа ситуации на рынке используется теория марковских процессов. Марковские модели Ключевым в теории марковских процессов является понятие марковской цепи – последовательности состояний, в которой следующее состояние зависит от текущего состояния. В простейшем случае цепь маркова можно задать с помощью конечного набора состояний и вероятностями перехода из одного состояния в другое. Описание поведения цены рыночного инструмента с помощью марковской цепи возможно на основе следующего предположения: при представлении графика цены рыночного инструмента в виде последовательности состояний, при определенных условиях наблюдается зависимость текущего состояния от нескольких предыдущих. В простейшем случае, последовательность состояний цены состоит из трех элементов – боковое движение (F), нисходящее движение (D) и восходящее движение (U). Из каждого состояния с некоторой вероятностью может быть осуществлен переход в любое другое состояние. На Схеме 1 представлена простейшая марковская цепь применительно к движениям цены.

Схема 1. Простейшая марковская цепь из трех состояний U, F и D. Вероятности перехода из состояния X в состояние Y обозначены как X:Y. Вероятности переходов из одного состояния в другое находятся в зависимости от положения вещей на рынке, которое динамично изменяется с ходом времени. Поэтому, для оценки параметров моделирования поведения цены с помощью марковских цепей используется некоторый промежуток времени, например, информация о цене за последние пять суток. В таком временном окне происходит наблюдение за определенным набором характеристик, описывающих каждое состояние. Такими характеристиками могут быть: скорость изменения цены, направление движения, событие пробоя линии сопротивления или событие отскока от линии поддержки и так далее. Конечный выбор наблюдаемых характеристик зависит от используемой стратегии и обычно не разглашается. В большинстве случаев текущее состояние рынка скрыто: достоверно определить его возможно лишь с некоторой задержкой, иногда только к моменту его завершения. Однако предположение о скрытом состоя-

Марковские цепи как инструмент прогнозирования курсов валют www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 19

нии возможно сделать на основании набора характеристик, доступных для наблюдения в любой момент. В этом случае, марковской цепью описывается последовательность из скрытых состояний, а доступные для наблюдения характеристики используются для оценки вероятностей перехода между состояниями. Марковская цепь состояний вместе с вероятностями перехода называется марковской моделью. Обучение модели Оценка параметров марковской модели осуществляется в процессе ее обучения. Для этого необходима последовательность с явно указанными состояниями – обучающая выборка. Процесс обучения заключается в определении таких параметров модели, при которых последовательность, генерируемая моделью, наиболее точно воспроизводит обучающую выборку. В качестве обучающей выборки удобно использовать данные в пределах анализируемого периода времени. Таким образом, при восходящем тренде марковская модель будет иметь вероятности перехода в состояние восходящего движения большие, чем вероятности перехода в состояние нисходящего движения. В случае нисходящего тренда ситуация будет противоположной.

пример, моделирование поведения составных пользовательских индексов. Преимущество использования марковских моделей заключается в широких возможностях статистической проверки результатов и всех возможных параметров модели. В соответствии с этим, такие модели могут подвергаться более строгому математическому анализу. Заключение Применение теории марковских процессов к анализу рынка позволяет автоматизировать решение задачи выбора наиболее вероятного скрытого состояния на основании наблюдаемых характеристик и вероятностной модели. Так как в качестве наблюдаемых характеристик могут быть использованы различные критерии, существует возможность создания множества торговых стратегий, сопряженных с построением марковских цепей. Преимущество таких стратегий – это автоматическое определение оптимальных параметров модели путем их обучения. Захаров Матвей Петрович zaharov.matvey@gmail.com

Применение в торговле Использование теории марковских процессов для рыночного анализа позволяет решить целый ряд задач, основными из которых являются следующие: • Предсказание следующего состояния на основании предыдущих состояний и наиболее достоверной вероятностной модели.

• Идентификация текущего скрытого состояния на основании доступных наблюдений и вероятностной модели. На основе прогноза, предоставляемого марковской моделью, можно также делать предположения о ближайших ценовых уровнях, достижение которых наименее вероятно. Такие уровни могут использоваться для установления ограничительных ордеров Stop Loss. При автоматической торговле использование подобных стратегий позволяет избавиться от необходимости постоянно следить за рынком. К тому же, количество состояний в модели не фиксировано, а сложные модели могут создаваться с тремя и более состояниями, при этом расчет необходимых параметров производиться аналогичным образом. Известны прибыльные торговые стратегии, построенные как на предсказании следующего состояния, так и на идентификации текущего состояния. Однако результаты работы таких стратегий в большей степени зависят от выбранных наблюдаемых характеристик и используемой вероятностной модели. К тому же, ввиду конфиденциальности информации, даже в научных публикациях по этой теме детали построения модели не разглашаются. Поэтому для использования стратегий, основанных на марковских моделях, необходимо либо создавать стратегии самостоятельно, либо приобретать их у разработчиков. Применение марковских моделей в торговле не ограничивается описанными выше примерами. Существуют и другие способы их использования, на-

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 20

Николай Решетников и Роман Барс

Этот страшный, страшный Форекс Для начала я хочу сказать откуда взята информация, которая будет раскрыта в этой статье. Все данные исключительно практические и взяты с реальных людей, которые проходят обучение в нашей школе трейдеров и потом присоединяются к нашему Клубу Трейдеров, который собственно и является мастерской для проработки страхов и достижения четких финансовых целей. Теперь, немного о плохих и хороших страхах. Вообще-то, это очень полезная штука – страх нас предупреждает об опасности, но иногда он мешает достигать наших желаний. Приведу пример из нашего Клуба. Есть один мужчина, который очень хочет поменять свою жизнь с помощью Форекса, посещает все занятия. И вот, на одном из моих занятий он сказал, что готов завести на депозит всю свою зарплату, но боится её потерять и остаться ни с чем. Здесь, его страх ограждает от него самого и мне удалось его убедить этого не делать. Но если страх тормозит развитие, то его нужно учиться преодолевать. Для чего люди идут на Форекс? Согласно нашему опросу 42% хотят поменять стиль жизни, а 29% хотят дополнительный источник дохода к зарплате. Причём, в обоих группах присутствуют как мужчины, так и женщины всех возрастных групп. Здесь и проявляется самый базовый страх, который потом обрастает гроздьями производных страхов, что выливается в постоянное откладывание на потом или неосторожному сливу депозита. Начнем с самой многочисленной группы. Желание поменять свою жизнь – уйти с опостылевшей работы, иметь больше времени и денег для себя или своих детей, больше путешествовать или просто уехать в другую страну и не в чем не нуждаться. Но именно достижимость этой мечты и вселяет самый большой страх – потерять то, что есть. Да, это «то, что есть» уже надоело и от него тошнит, но мы знаем каждый уголочек этой жизни, здесь всё известно и знакомо, здесь нет неожиданностей. Ключевое слово – надежность, предсказуемость, безопасность. А что произойдет, если у нас все получится на Форекс? Допустим за год практики на реальном счете человек научится регулярно зарабатывать ту же пресловутую 1000$ в месяц - и что тогда? У него отпадет нужда ходить на работу и прогибаться под шефа – появится куча свободного времени, а деньги будут приходить и приходить. Что же делать с этим свободным временем? Ведь в этой жизни оно заполнено работой, «удивительными приключениями» в общественном транспорте по Этот страшный, страшный Форекс www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

дороге на работу и домой. Друзья и коллеги работают и не могут составить вам компанию, а в какой-то момент вы сможете позволять себе больше, чем они – скорее всего эти друзья просто от вас отвернуться, станут чужими. Ведь вы можете себе позволить средь бела дня поехать поиграть в боулинг и на выходные в загородный клуб, а они не могут. Вот так наше подсознание начинает прорисовывать картинки, которые мы даже не успеваем осознавать – так начинает рушиться наш, такой знакомый и безопасный мир. А там впереди – полная неизвестность – что делать в свободное время, с кем дружить, как позволить себе то, что раньше даже в мыслях боялся себе позволять? Пугает именно неизвестность. Ведь, если бы я взял за ручку такого начинающего трейдера и провел в новый для него мир – показал все закоулки, познакомил с такими же людьми, как и он, то этот переход был бы намного легче. Как вы думаете? Из этого страха неизвестности и страха потерять то, что имеешь, рождается плеяда других ужасов. Например, боязнь начать – когда человек все время откладывает начало торгов на потом, даже если на руках имеются записи курсов, торговые стратегии и деньги для торгов. Далее, потеря депозита – начинающие трейдеры годами торгуют на демо-счетах, боясь положить на депозит даже пресловутые 100 долларов. Отсюда рождается одна из самых распространённых псевдо-проблем – где взять деньги, чтобы начать торги, но об этом ниже. Мозг цепляется за иллюзию, что реальные торги начинаются со 100.000$, поэтому все меня засмеют с моей жалкой сотней, которую мне, даже, негде взять – ведь зарплаты с трудом хватает. Вот так и маскируется наш базовый страх. Эй страх, иди сюда! Теперь давайте поговорим, что же с ним делать и как его преодолеть. Я опишу те методы, которые мы применяем в нашем Клубе. Сразу отмечу, что мы используем наиболее эффективные приемы и, зачастую, они невероятно просты. Первый способ – это сама идея Клуба и наставничества. Ведь нашему подсознанию и сознанию гораздо легче принять перемены, если нас ведет за ручку человек, которому мы доверяем. Плюс, здесь есть окружение таких же смельчаков, как и мы – они тоже идут вместе с нами - подсознание понимает – я не один, есть такие же, как и я. Кстати, это очень сильный момент – я не один. Возможно у вас было такое, вы выходите на улицу в куртке, а все

стр. 21

еще ходят в футболках, вы понимаете, что выделяетесь из толпы и что вы не такие, вас могут осмеять – это еще один очень глубокий страх, оказаться изгнанным из стаи, племени, этот страх равносилен погибели. И что мы начинаем делать, когда чувствуем себя не такими, как все? Мы начинаем искать хоть одного человека, который тоже одел куртку в этот жаркий день. И если находим, то сразу же успокаиваемся – я не один такой. Далее страх торгов, страх потерять с трудом отложенные деньги. Здесь все решается двумя способами. Первый – это наличие четкой торговой стратегии и знание терминала для совершения торгов (Мета Трейдер или другие). Если стратегия проверена, то просто нужно её придерживаться – выставить ордера, поставить stop-loss и take-profit. Мы еще используем специальную программу, которая позволяет выполнить установку ордеров за 2 секунды. Эти технические моменты сводят к минимуму любые потери (у нас это 3%). Второе – это совместные торги. То есть мы делаем трансляцию и все члены Клуба торгуют под присмотром опытного трейдера. Снимается огромная куча психологических блоков. У новичков, которые используют только стратегию и торгуют самостоятельно, результаты в разы ниже – их одолевает страх потерять всё, поэтому они действуют более скованно. Не правда ли, очень просто? Деньги есть? – Нет! – А если попрыгать? А дальше можно поискать деньги для депозита. Ведь, если есть наставник, окружение единомышленНиколай Решетников инфопродюссер, партнер Он-лайн школы трейдеров Романа Барса, со-ведущий Клуба Трейдеров www.romanbars.ru

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

ников, проверенные торговые стратегии и совместные торги, то остается только завести деньги на депозит и вперёд! Всем новичкам в Клубе это первое задание, которое я даю – просто возьмите 10-15% от вашего ежемесячного дохода и положите себе на депозит – всё! Делается один раз – я больше никогда не даю такого задания. Это способ обхитрить собственный страх. Потому как, если я скажу ученикам делать так ежемесячно, то это непривычно, плюс страх потерять эти деньги – наше подсознание концентрируется не на том, что мы можем много заработать, а на дискомфорте, который проявляется при мысли, что нам каждый месяц нужно обделять себя на 10-15%, то есть получать меньше, покупать меньше – жить хуже. Но наше подсознание вполне готово потерпеть разочек, чтобы потом жить, как обычно, и кушать, как обычно. Однако в результате, на вашем депозите появляются деньги для торгов, которые могут стать фундаментом для новой жизни или приличной прибавкой к основному доходу. Конечно же, в нашем арсенале больше методов пополнения депозита и преодоления других страхов, но об этом в следующих статьях или присоединяйтесь к Клубу и узнайте их на еженедельных вебинарах. Тем более, что у нас будут живые результаты внедрения новых способов, и наши ребята еще на шаг приблизятся к финансовой цели в 100.000 рублей со 100$. Кстати, постановка четких финансовых целей - это еще один способ преодоления страхов и хороший ориентир, который мотивирует тем больше, чем ближе вы к цели. Роман Барс Основатель школы, автор методики, трейдер-практик. www.romanbars.ru

стр. 22

Акулы рынка

Нейл Фулер

Нейл Фулер специализируется на торговых стратегиях для рынка форекс, основанных на ценовом действии. Нейл имеет обширную обучающую программу по торговле на рынке форекс. Помимо непосредственно курсов, он предоставляет студентам видео-уроки, вебинары, ежедневные информационные бюллетени и форум для обсуждения торговли в режиме реального времени. Вы когда-нибудь чувствовали, что за вами, будто бы, охотится некоторая «невидимая сила» на рынке? Правда в том, что когда мы вступаем в игру под названием «торговля», то по сути являемся добычей. Когда вы попадаете на рынок, то вступаете в мир «хищников», которые пытаются забрать у вас деньги, давайте называть этих хищников «профессионалами». За покерным столом всегда есть парень, который закончит игру, забрав все фишки, и в мире всегда будет один процент людей, которые владеют большей частью всех денег - просто, это так работает. Хищники (профессионалы) «питаются» добычей (любителями). Вы можете чувствовать себя как жертва, но это не должно оставаться для вас постоянно. При наличии правильного психологического настроя и плана, вы можете превратиться из добычи в хищника и начать захватывать свою долю фишек на столе. Хищники против добычи Профессиональные трейдеры забирали деньги новичков, начиная с возникновения торговли. Итак, если дело обстоит именно так, то как вы можете переиграть этих профессионалов, какие у вас есть шансы? Но, являются ли они профессионалами? Только, потому что они имеют деньги, они могут позволить себе колебаться, в то время, как вы хороши настолько, насколько будет ваша последняя сделка. Другими словами, вы можете уничтожить недели, месяцы или даже годы хороших торговых привычек только из-за одной чрезмерно-эмоциональной сделки, и таким образом любой «хищник» на рынке может быстро опять скатиться и стать «добычей». У каждого из нас есть способности быть хищником или добычей на рынке, и мы можем двигаться между этими состояниями, если позволим себе дать промашку. Например, вы задаетесь вопросом, как вы можете конкурировать на рынке с хеджевыми фондами с миллиардами долларов или трейдерами с намного большим опытом, временем и деньгами? Открою вам секрет: хеджевые фонды разоряются все время; те, кто с деньгами - не всегда являются мастерами экстра-класса или лучшими трейдерами. Ключевой момент здесь в том, что вы являетесь настолько хороши, Акулы рынка www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

насколько эффективна ваша последняя сделка. Я посвятил отдельную статью тому, как одна сделка может обогатить или разорить вас (подробнее см. в прошлых выпусках журнала). Если вы колеблетесь и позволяете себе отклоняться от вашего плана торговли и нарушать торговую дисциплину, вы вновь можете легко стать добычей. Становление хищником на рынке – это не самая трудная задача. Наиболее трудная часть - оставаться хищником на рынке достаточно долгий период времени. Хищник или профессиональный трейдер давно усвоил, что ключ к успеху в торговле заключается в том, чтобы действовать противоположно тому, что он делал, когда был новичком и проигрывал. Его успех напрямую связан именно с тем, чтобы продолжать пытаться забирать деньги тех трейдеров, которые недостаточно информированы, наивны и импульсивны, каким когда-то был он сам. Посмотрите, как ведут себя другие участники рынка - если они статистически проигрывают, то как вы можете делать на них деньги? Логичный ответ - последовательно действуя в противоположной манере. Учиться на ошибках Чтобы стать хищником на рынке, вы должны быстро учиться на своих ошибках. Если вы продолжаете многократно совершать те же самые ошибки, то продолжаете быть добычей более квалифицированных трейдеров. Например, если ваши стоп-ордера продолжают оставаться уязвимыми даже при том, что вы терпеливы и дожидаетесь хороших сигналов ценового действия. Возможно, это связано с тем, что вы размещаете свои стоп-ордера слишком близко. Соответственно, решение заключается в том, чтобы размещать более широкие стоп-ордера. Вы можете не захотеть сделать это, потому что это будет означать, что вам придется уменьшить размер своих торговых позиций. Но, это правильная вещь, которую необходимо сделать, и это позволит вам продвинуться в становлении хищником. Что лучше - делать деньги, даже если это будет меньше, чем вы хотели бы, или терять деньги? Я выбрал бы первое.

стр. 23

Другой пример, как можно учиться на своих ошибках – плохой выбор времени входа. Рынок, кажется, перемещается в другую сторону каждый раз, как только вы входите в сделку? Вы всегда чувствуете себя опаздывающим при торговле? Если так, то возможно, вы должны рассмотреть более ранний вход или даже другой метод. Исследуйте свои входы и причины, по которым вы их выбираете. Вы ждете фактических торговых установок для входа или все время беспорядочно кидаетесь в рынок? Вы преследуете рынок и вступаете слишком поздно, потому что пропускаете торговые сигналы? Если так, то вам необходимо учиться на этих ловушках и быстро установить свои ошибки, иначе вы продолжите оставаться добычей на рынке. По какой стратегии вы торгуете? Ваши стоп-ордера все время срабатывают при торговле на ценовых прорывах? Возможно, тогда вам стоит переключиться на стратегию торговли на ложных прорывах? Суть в том, что если ваш подход не работает и вы постоянно теряете деньги, то вы должны учиться на своих ошибках и изменить это, иначе вы продолжите быть добычей для хищников на рынке.

они возникают, вы без колебания их исполняете. Если вы будете торговать на всех возникающих сигналах, то будете значительно вредить своим возможностям делать деньги, и даже, скорее всего, будете терять деньги, потому что не торгуете подобно снайперу. Другими словами, вы являетесь добычей, отдающей свои деньги тем хищникам, кто терпеливо ждет цели и действует дисциплинированно. В конце концов, это все сводится к выбору - вы будете делать то, что требуется, чтобы стать хищником на рынке, или продолжите оставаться добычей для других хищников? Чтобы быть трейдером-хищником требуются усилия, терпение и дисциплина – это все те компоненты, которых недостает трейдеру-добыче на рынке.

ForexMagazine по материалам: www.learntotradethemarket.com

Добыча уязвима Добыча уязвима. Таким образом, вы должны стать менее уязвимым на рынке, чтобы перестать быть добычей. Чтобы сделать это, вам нужна хорошая стратегия, хорошее управление рисками и хороший торговый план - это необходимые компоненты для того, чтобы стать хозяином положения. Без них вы теряете свою обороноспособность и раскрываетесь перед хищниками (профессиональными трейдерами) на рынке. Хищники - по своей природе, хорошие защитники, потому что, как говорят на спортивных состязаниях: «лучшая защита – это нападение». Наличие плана действия и защита своих денег являются критически важными для выживания и процветания на рынке. Представьте себе львов: львы имеют план, даже если он заложен на уровне инстинктов, они охотятся вместе в стае и окружают свою добычу, как будто устраивают ловушку. Лучший способ, которым вы можете защититься в торговле - через сохранение капитала и оттачивание своей торговой стратегии, наличие плана торговли и управления рисками. Вы не хотите быть уязвимым, подобно добыче в открытом поле, ожидая быть съеденным. Ожидание и исполнение Если есть что-то, что часто напрямую ассоциируется с «хищником», так это терпеливое ожидание легкой добычи и затем уверенная атака, когда условия складываются в пользу легкой добычи. В торговле, хищники – это те трейдеры, кто терпеливо ждет формирования очевидных торговых установок, в правильном месте на рынке. Я называю это совпадающими сигналами ценового действия, и это именно те торговые установки, которых вы должны дожидаться, подобно хищнику. Думайте об этих типах сделок, как о «снайперском выстреле». Вы их терпеливо ждете и затем, когда

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 24

Боковое движение

Волкер Ингленд

Волкер Ингленд является автором и инструктором компании «DailyFX», и специализируется на краткосрочных торговых стратегиях для рынка форекс и CFD. Он получил классическое базовое образование и имеет диплом по экономике и финансам Государственного университета Техаса. Его опыт торговли на различных финансовых рынках составляет уже более двенадцати лет. Вы когда-нибудь чувствовали, что за вами, будто бы, В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • идентификация диапазонов; • определение уровней поддержки и сопротивления; • использование связанных ордеров для торговли. В то время как трендовые рыночные стратегии всегда популярны, трейдеры должны иметь план на случай, когда рынки оказываются не в состоянии двигаться в единственном направлении. В этом случае, вместо того, чтобы быть задержанным боковым ценовым движением, трейдеры будут иметь наготове план действий для адаптации к существующим рыночным условиям. Чтобы помочь вам в этом, мы продолжим нашу серию торговых стратегий. В этот раз мы представляем вашему вниманию диапазонную торговую стратегию «SRTS».

На диаграмме выше мы видим типовой диапазон на графике валютной пары EUR/USD. После рассмотрения недельных значений ценовых данных, поддержка найдена, соединяя минимумы в районе 1.1275. Зона сопротивления отмечена наверху, соединяя максимумы колебания в районе 1.1350. Эти области обеспечивают активный диапазон в 75 пунктов, который и станет базисом для сегодняшней стратегии. Важно ясно идентифицировать эти области перед переходом к следующей части этой стратегии. Связанные ордера

Идентификация диапазона

Диаграмма 2. Ордера входа в рынок.

Диаграмма 1. Выделение диапазона. Первый шаг в любой диапазонной торговой стратегии состоит в идентификации диапазона. Это можно сделать, распознавая ключевые зоны поддержки и сопротивления на вашем графике. На диаграмме выше показан 30-минутный график валютной пары EUR/ USD, который включает, как минимум, недельный период ценовых данных. Сопротивление – это ваш ценовой потолок, который может быть найден, соединяя два или больше ценовых пика на вашем графике. Затем, идентифицируем значение поддержки, соединяя несколько минимумов колебания. Эти области могут не выравниваться до пункта, но желательно постараться построить эти линии, настолько параллельно, насколько возможно.

При торговле в активном диапазоне, всегда важно планировать свой вход как можно ближе к зоне поддержки или сопротивления. Диапазонная стратегия «SRTS» использует связанные ордера OCO (один отменяет другой) для достижения поставленной задачи. Идея, лежащая в основе подобного типа размещения ордеров, заключается в размещении одного ордера на выполнение продажи от сопротивления, в то время как другой отложенный ордер на покупку возле поддержки. В этом случае, если цена находится в середине диапазона, вы будете готовы покупать или продавать, независимо от направления рынка. На диаграмме выше мы видим, что на графике валютной пары EUR/USD развивается типичная диапазонная установка. Ордера OCO были установлены на продажу на уровне 1.1350, наоборот ордер на покупку был бы установлен на уровне 1.1275. Учитывая, что цена в настоящее время находится в центре диапазона, движение к сопротивлению активировало отложенный ордер на продажу, при отмене отложенного ордера на покупку, размещенного возле поддерж-

Боковое движение www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 25

ки. Если бы вместо этого цена сначала переместилась вниз (к поддержке), то был бы исполнен отложенный ордер на покупку, в то время как ордер на продажу от сопротивления будет отменен. Управление прибылью и риском

Диаграмма 3. Управление позицией. Однако, как и тренд на рынке может резко закончиться, точно также может завершиться и диапазон. В конечном счете, когда цена вырывается из своего диапазона, любые существующие сделки должны быть закрыты. При введении ордера на покупку, стоп-ордера должны быть размещены выше сопротивления. Легкий способ определить точное размещение стоп-ордера состоит в том, чтобы взять половину ширины диапазона в пунктах, и добавить это значение к вершине диапазона. При покупке от поддержки, стоп-ордер может быть рассчитан тем же способом, вычитая половину диапазона в пунктах от поддержки, чтобы определить уровень размещения стоп-ордера. Когда дело касается целей по прибыли, базовая диапазонная торговая стратегия использует стандартное соотношения риска к прибыли 1:2. Это означает, что ваш лимит-ордер должен быть размещен на вдвое большем расстоянии, чем до вашего стоп-ордера. Например, если диапазон составляет 100 пунктов, то минимальная цель по прибыли в 100 пунктов предполагает размещение стоп-ордера на расстоянии 50 пунктов. Заключение Данная диапазонная торговая стратегия «SRTS» рассчитана на извлечение прибыли при боковых движениях рынка, являясь альтернативой трендовым стратегиям. Мы включили ее в нашу серию статей, посвященных рыночным стратегиям, поскольку она достаточно эффективна и при этом доступна даже для начинающих трейдеров.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 26

Достижение цели

Ричард Криво

Имея богатый опыт торговли и преподавания, Ричард Криво уже более пяти лет работает инструктором по торговле в компании FCM. Помимо обучения начинающих и уже продвинутых трейдеров, Ричард успешно управляет своим собственный торговым счетом. У трейдеров часто возникает вопрос, можем ли мы быть уверены, что сделка достигнет наших целей по прибыли? Если коротко, то не можем. Независимо от того, насколько сильно мы хотим и надеемся, мы все еще не можем предсказывать будущее. Как и со многими аспектами торговли, нет какого-либо однозначного ответа. Однако, есть способы определить, может ли вероятность по конкретной сделке быть изменена в нашу пользу. Другими словами, мы можем получить «рыночное преимущество». Мои приоритеты Прежде всего, я буду смотреть на силу более долгосрочного тренда и расстояние, на которое валютная пара должна переместиться в направлении моей сделки. Если тренд слабый и есть многочисленные уровни поддержки или сопротивления, которые должна преодолеть цена, то моя цель по прибыли будет достигнута с меньшей вероятностью. Либо достижение цели займет больше времени, и это будет происходить с большим количеством откатов. Если долгосрочный тренд является сильным и есть лишь небольшая (или вообще отсутствует) поддержки или сопротивления на пути, то у нас будет большая вероятность, что цель по прибыли для нашей сделки будет достигнута. Давайте, взглянем на дневной график NZD/CHF:

Расстояние до цели Итак, если цена сумеет преодолеть поддержку примерно на уровне 0.6740, то ниже нет никаких препятствий вплоть приблизительно до отметки 0.6440, что составляет примерно 300 пунктов. Это наша торговая установка. Торговая установка не подразумевает, что мы получим выигрышную сделку. Это даже не подразумевает, что наша торговая установка будет реализована. Это также не означает, что если этот уровень поддержки на 0.6740 будет преодолен, то валютная пара вертикально упадет к нашей цели. Это просто означает, что наша торговая установка имеет хороший потенциал. Эта сделка в направлении тренда имеет также простор для движения, когда текущая поддержка будет преодолена. Для сравнения, давайте взглянем на дневной график GBP/AUD:

Диаграмма 2. Препятствия для движения цены.

Диаграмма 1. Оценка расстояния до цели. Как мы видим, валютная пара находится в нисходящем тренде, так как цена формировала более низкие максимумы и более низкие минимумы, и оставалась ниже 200-периодной простой Скользящей средней (зеленая линия) в течение многих месяцев. Исходя из этого, мы ищем технические возможности только для торговли в короткую сторону, чтобы получить более высоко-вероятностные сделки.

Как мы видим, эта валютная пара также находится в нисходящем тренде, и мы также рассчитывали бы торговать по ней в короткую сторону. Однако, в отличие от валютной пары NZD/CHF, она имеет несколько уровней поддержки, стоящих на пути нашей сделки, для достижения окончательной цели по прибыли, приблизительно на уровне 1.5040. При сравнении этих двух графиков, очевидно, что есть некоторые препятствия, которые могут ограничить движение валютной пары GBP/AUD, тогда как по валютной паре NZD/CHF нет никаких препятствий (уровней поддержки) между нашим входом и целью по прибыли. Исходя из вышесказанного, сделка по валютной паре NZD/CHF имела бы более высокую вероятность достижения цели по прибыли.

ForexMagazine по материалам: www.onestepremoved.com

Достижение цели www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 27

Зафиксированный курс

Элвис Пикардо

Элвис Пикардо является Вице-президентом и портфельным менеджером компании «Global Securities Corporation» в Ванкувере. Он подходит к исследованию рынков и управлению инвестиционным портфелем с точки зрения глобальной перспективе, используя свой более чем двадцатилетний опыт работы на международных рынках капитала в Канаде, Индии и Гонконге. Его опыт охватывает широкий диапазон классов активов - акции, опционы, бумаги с фиксированной доходностью и валюты. Элвис - дипломированный финансовый аналитик (CFA), а также имеет диплом инженера-разработчика и мастерскую степень по менеджменту. Средний потребитель думает о курсах обмена валюты лишь время от времени, когда отправляется в отпуск за границу, или возможно при рассмотрении покупки зарубежной недвижимости. Но для компаний, которые работают в множестве стран, обменные курсы – это источник постоянного беспокойства, особенно если те чересчур изменчивы. Это связано с прямым воздействием колебаний валютных курсов на конечные результаты коммерческой деятельности, как в верхнюю, так и в нижнюю сторону. Валютные риски могут быть эффективно застрахованы, фиксируя обменный курс, что может быть достигнуто с помощью валютных фьючерсных, форвардных и опционных контрактов. В последние годы распространение биржевых фондов предлагает альтернативный способ хеджирования валютных рисков. Мы обсудим каждый из этих методов фиксирования обменного курса и рассмотрим конкретные примеры. Валютные фьючерсы Валютные фьючерсы позволяют трейдеру покупать или продавать установленное количество валюты по предопределенному курсу в течение заданного периода времени. Фьючерсные контракты являются популярным средством для фиксации обменного курса из-за их преимуществ: эти контракты имеют стандартизированный размер, превосходную ликвидность и маленький риск контрагента, потому что они торгуются на бирже и могут быть куплены с относительно небольшим маржинальным обеспечением. С другой стороны, фьючерсный контракт накладывает определенные обязательства, и покупатель должен либо взять поставленную валюту, либо закрыть сделку с фьючерсным контрактом до его истечения. Кроме того, фьючерсные контракты не могут быть настроены под свои требования, а кредитный рычаг может нести соответствующие риски, если не учитывается должным образом. Пример Предположим, вы являетесь гражданином США и, наконец, нашли недвижимость в Испании, которую всегда хотели купить. Вы договорились о цене в 250.000 евро, подлежащих оплате меньше чем через два месяца. Вы полагаете, что сейчас – подходящее Зафиксированный курс www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

время, чтобы делать покупки в Европе (апрель 2015 года), потому что курс евро упал на 20% против американского доллара за прошлый год, но обеспокоены, что, если бесконечная греческая эпопея будет завершена, то евро может взлететь и значительно увеличит вашу цену покупки. Поэтому вы решаете зафиксировать обменный курс с помощью валютных фьючерсов. Для этого вы покупаете два фьючерсных контракта на евро, торгующихся на Чикагской товарной бирже (CME). Каждый контракт стоит 125.000€ и истекает 15 июня 2015г. Зафиксированный в контракте обменный курс - 1.0800 (или 1.0800 €/$). Таким образом, вы фактически установили ту сумму, что должны будете выплатить за эти 250.000€ - она равна 270.000$. Маржинальное обеспечение, которое следует внести за контракт, составляет 3.100$, т.е. общая сумма составит 6.200$ за два контракта. Как работает хеджирование? Рассмотрим два возможных варианта в отношении обменного курса сразу перед истечением контракта 15 июня (игнорируя третью возможность, что рыночный спот-курс будет точно равен обменному курсу контракта 1.08 в момент истечения).

• спот-курс на 15 июня равен 1.20: ваша догадка была правильной, и евро действительно взлетел больше чем на 10% с момента покупки фьючерсного контракта. В этом случае, вы берете 250.000€ по законтрактованному курсу 1.08, заплатив 270.000$. Хеджирование сэкономило вам 30.000$, поскольку в противном случае вам пришлось бы заплатить 300.000$, если бы вы купили 250.000€ на рынке форекс по спот-курсу 1.20.

• спот-курс на 15 июня равен 1.00: предположим, что евро снизилась еще дальше, поскольку выход Греции из Европейского союза стал весьма вероятным. В этом случае, хотя вы могли бы купить евро по более выгодному курсу, у вас есть договорные обязательства покупать их по законтрактованному курсу 1.08. Ваше хеджирование в этом случае привело бы к потере 20.000$, так как 250.000€ обойдется вам в 270.000$, вместо 250.000$, за которые вы могли бы купить их на спот-рынке. Что, если евро повысилась за несколько недель до того, как истекает контракт – скажем, до уровня

стр. 28

1.10, и вы ожидаете, что впоследствии она снизится ниже вашего контрактного курса 1.08? В этом случае, вы могли бы продать фьючерсный контракт по 1.10, получив выгоду в 5.000$ ({1.10 - 1.08} * 250.000), и затем купить евро по более низкой цене, если евро действительно снизится, как вы и прогнозировали. Что, если сделка по покупке недвижимости сорвется, и вам больше не понадобятся евро? Если это произойдет, вы можете продать эти два фьючерсных контракта по текущей цене. Вы получите прибыль, если цена, по которой вы продаете, будет выше контрактного курса 1.08, и столкнетесь с потерями, если цена будет ниже 1.08. Валютные форвардные контракты Валютные форвардные контракты обычно используются крупными институциональными игроками, вроде корпораций и банков. Самое большое преимущество форвардных контрактов заключается в том, что они могут быть подстроены по размеру и сроку. Но, поскольку валютные форвардные контракты торгуются на внебиржевом рынке, риск контрагента и ликвидности будет более существенным, чем для фьючерсного контракта. Пример Гипотетическая фирма, скажем «Big Bang Co» из Японии имеет экспортный контракт на 1 миллион долларов, с оплатой через шесть месяцев. Она обеспокоена, что японская иена может подорожать к тому времени, что означает получение меньше иен при продаже полученных долларов, и решает зафиксировать обменный курс, используя валютный форвардный контракт со своим банком. Спот-курс равен 119.50 (1$ = 119.50¥). Курс форвардного контракта основывается на дифференциале процентной ставки, и валюта с более низкой процентной ставкой торгуется с форвардной премией к валюте с более высокой процентной ставкой. Так как процентные ставки по иене ниже, чем по доллару, иена торгуется с форвардной премией к доллару. Шестимесячный форвардный курс иены, таким образом, рассчитывается с дисконтом в 30 пунктов, означая, что компания «Big Bang Co» получает иену по курсу 119.20 (т.е. 119.50 - 0.30) за продажу долларов банку через шесть месяцев. Предположим, что спот-курс японской иены через шесть месяцев будет 116. Соответственно, «Big Bang Co» получает 119.20 иен за доллар, независимо от текущих рыночных котировок. Соответственно, она получит 119.2 миллионов иен за свои доллары, что на 3.2 миллиона иен больше, чем она получила бы, продав доллар по текущему спот-курсу в 116 ¥/$. Если компания по каким-либо причинам не захочет продавать банку 1 миллион долларов банку, она может компенсировать эту сделку по хеджированию, выкупив 1 миллион долларов по спот-курсу за 116¥ и продав 1 миллион долларов по форвардному контракту за 119.20, все равно получив выгоду в 3.2 млн.¥. В то время как валютный форвардный контракт не доступен широкой публике, инвесторы могут фактически выстраивать для себя позиции по форвардно-

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

му принципу, используя технику хеджирования через денежный рынок (подробнее см. в прошлых выпусках журнала). Валютные опционы Преимущество валютных опционов для фиксирования обменного курса, вместо использования фьючерсных или форвардных контрактов, состоит в том, что покупатель опциона имеет право, но не обязанность, покупать валюту по предопределенному курсу прежде, чем опцион истечет. Хотя есть определенные затраты в виде уплачиваемой заранее премии, эти расходы могут быть предпочтительнее, чтобы не быть связанным жесткими обязательствами, как в случае валютного форвардного или фьючерсного контрактов. Пример Возвращаясь к первому примеру, давайте предположим, что вы хотите застраховаться от риска подорожания евро, при сохранении возможности купить евро по более низкому курсу, если она все-таки снизится. Поэтому, вы покупаете два июньских колл-опциона на фьючерсы по евро. Эти контракты дают вам право купить 125.000€ на контракт по курсу 1.08 (1€ = 1.08$) за премию в размере 0.0185. Ваша опционная премия, подлежащая оплате, составит 2.312.50$ (125.000€ * 0.0185) за контракт, на общую сумму 4.625$. Есть три возможных сценария, которые возникают непосредственно перед истечением опционных контрактов в июне: • евро торгуется по 1.20: в этом случае, ваши опционы были бы хорошо «в деньгах». Обратите внимание, что ваш фактический обменный курс, включая опционную премию равен 1.0985 (т.е. цена исполнения 1.0800 + опционная премия 0.0185). В этом случае, общая стоимость ваших 250.000€ составит 274.625$ (два контракта по 125.000€ по курсу 1.08 + опционная премия в 4.625$). Таким образом, опцион сэкономит вам 25.375$, если учесть, что покупка по спот-курсу 1.20 обойдется вам в 300.000$.

• евро торгуется по 1.00: в этом случае, вы просто позволили бы своим опционам истечь без исполнения и купили бы евро по спот-курсу 1.00. Так как вы заплатили 4.625$ в качестве опционной премии, то ваша покупка обошлась бы вам в 254.625$ (т.е.

250.000$ + 4.625$), что фактически соответствует обменному курсу в 1.0185. В этом случае, вы бы получили наибольшую выгоду от хеджирования через опционный контракт, по сравнению с фьючерсами, поскольку последние привели бы к потере в 20.000$, а не 4.625$, которые вы уплатили в качестве опционной премии.

• евро торгуется без изменения по 1.08: в этом случае цена исполнения опциона равна текущему спот-курсу и вы получаете прямые потери в сумме 4.625$, уплаченные за опционный контракт. Биржевые фонды Для небольших объемов можно также использовать валютные биржевые фонды (ETF), вроде Euro Currency Trust (FXE), чтобы зафиксировать обменный курс. Проблема состоит в том, что такие фонды взи-

стр. 29

мают плату за управления, что увеличивает стоимость хеджирования. Также может быть некоторое расхождение между ценой фонда и обменным курсом. Хеджирование через денежный рынок может быть лучшей альтернативой биржевым фондам, чтобы зафиксировать обменный курс для маленьких сумм. Заключение Обменные курсы могут быть эффективно зафиксированы с использованием фьючерсных, форвардных или опционных контрактов, каждый из которых имеет свои плюсы и минусы. Для небольших сумм хеджирование через денежный рынок выглядит более предпочтительно, чем использование биржевых фондов, чтобы зафиксировать обменный курс.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 30

Как стать миллионером

Адам Лемон

Адам является форекс-трейдером, с опытом торговли на финансовых рынках более 12 лет, включая 6 лет работы на «Merrill Lynch». Он имеет сертификат Британского королевского института ценных бумаг и инвестиций на право управления фондами и инвестициями. Многие люди начинают торговать на форекс, фондовом, товарном или других рынках в надежде делать деньги и нарастить свой капитал, принимая разумные риски. Очень часто они бывают разочарованы результатами, и удивляются, почему они не могут прибыльно торговать на рынке форекс. Однако, этого можно добиться при условии, что вы проделаете некоторую предварительную работу, чтобы создать хороший план и придерживаться его. Это может склонить шансы в вашу пользу. Прежде всего, это требует терпения и крепких нервов. В данной статье мы рассмотрим, что вы должны учесть при создании плана, чтобы превратить начальный депозит 10.000$ в миллион долларов, и как дать себе лучшие шансы на достижение этой цели. Другими словами, как стать прибыльным форекс-трейдером. Время - деньги Лучше всего начать с понимания, что вы должны предусмотреть для себя разумный отрезок времени для достижения своей цели, и не только по очевидным причинам. Например, превращение 10.000$ в миллион долларов, подразумевает доходность в 9900%, без учета налогообложения. Для любого трейдера достижение такой астрономической доходности является очень высокой планкой, но именно ее вы должны были бы преодолеть, чтобы сделать миллион долларов в течение года. Однако, если бы вы дали себе 10 лет, и ежегодно суммировали результат, то должны были бы сделать всего 58.49% в год. Это все еще серьезный вызов, но уже выглядит не столь нереалистично, с точки зрения взятия разумных рисков. Если вы станете прибыльным форекс-трейдером, вполне возможно достигнуть такой доходности. Главное, что вы должны понять – необходимо дать достаточно времени, чтобы ваша прибыль могла расти по экспоненте. Наращивание прибыли является существенным фактором для экспоненциального роста, и поэтому в свою стратегию в первую очередь необходимо включить метод управление капиталом и риском. Вторым элементом, который не всегда правильно воспринимается, является тот факт, что вы не можете делать действительно огромную прибыль на рынке, если условия не будут очень благоприятными. Например, если вы покупаете акции, то вам действительно необходим сильный бычий рынок, независимо от того, насколько хорошим будет ваш выбор акций и Как стать миллионером www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

времени рынка. Поэтому, чем дольше горизонт времени, который вы можете себе позволить, тем больше шансов, что вы будете на рынке, когда необходимые вам условия, чтобы делать деньги, произойдут. Управление капиталом В одной из своих статье я выделил некоторые первоочередные элементы управления капиталом, которые должен учитывать каждый трейдер при рассмотрении столь важного вопроса, как определение суммы денег, которой вы готовы рисковать на каждой сделке. Очень важно принимать разумные риски. В той статье мы пришли к выводу, что вообще желательно использовать метод управления риском, основанный на проценте от ваших активов, прежде всего, чтобы защититься от риска полного разрушения торгового счета (подробнее см. в прошлых выпусках журнала). Однако, очень агрессивный рост счета может потребовать более агрессивной стратегии управления деньгами и риском, вроде установленной суммы на сделку, независимо от недавних результатов и ваших активов. В периодических интервалах, когда счет значительно вырос, можно провести повторные вычисления, чтобы повысить величину риска. Это может обеспечить преимущество, позволяя более быстро восстанавливаться от потерь, если они не были чересчур катастрофичными. Важно понять, что ваши первостепенные элементы управления деньгами должны быть интегрированы в вашу торговую стратегию, особенно это касается метода определения, когда брать прибыль. Торговые стратегии Важно, чтобы вы использовали очень эффективные торговые стратегии, которые могут показать действительно превосходные результаты. Ориентируйтесь на долгосрочную перспективу и не беспокойтесь о неизбежных потерях по пути. В чем вы действительно нуждаетесь, было указано выше, все остальное - комбинация чего-то, что дает небольшую, но довольно последовательную прибыль и будет иногда приносить крупные выигрыши. Именно поэтому вы должны стремиться к ощутимой прибыли, но и стараться также препятствовать слишком крутому падению вашей кривой активов. Это может быть лучше всего достигнуто, торгуя по стратегиям следования за трендом и торговли в диапазонах.

стр. 31

Если вы хорошо «видите рынок», то можете достигнуть этого, принимая свои собственные торговые решения. Хотя, имейте в виду, что в процессе формирования богатства, вы должны использовать не слишком жесткие правила, так как важна определенная регулярность – например, чистая торговля на свечных моделях может оказаться неподходящей. Однако, нет сомнений, что большинству трейдеров, особенно начинающих, будет лучше использовать механическую торговую систему, возможно, с элементами некоторой субъективности, чтобы брать позиции, которые соответствуют определенным критериям, но выглядят не достаточно хорошо, или при принятии решения, когда брать прибыль. Выбор торгового инструмента Есть элемент при стратегии следования за трендом, который весьма существенен для получения относительно легкой, но ощутимой прибыли. Лучший способ определить, какие валютные пары собираются повышаться или снижаться, заключается в выявлении, какие из них имеют более высокие или более низкие цены по сравнению с месяцем и 3 месяцами назад. Например, в последние годы доллар и в меньшей степени евро развивали более последовательные и сильные тренды, чем любая другая валюта. Это может быть связано с фундаментальными факторами или с тем, что глобальные резервные валюты имеют склонность к устойчивым трендам. Торговля в направлении 3-месячного движения дает определенное рыночное преимущество. Входы для такой стратегии работают лучше всего не на ценовых прорывах или откатах, а на коррекциях, которые уже начали настоятельно разворачиваться в направлении предыдущего тренда. Не пытайтесь покупать дешево или продавать прямо на новом максимуме. Также, было бы предпочтительно, если бы цена развивает то же самое движение на всех временных масштабах - от часового и выше. Например, стратегия, которая предполагает вход в длинную сторону на пересечении быстрой EMA и более медленной SMA, в то время как цена находится выше долгосрочной Скользящей средней, с добавлением фильтра в виде нахождения цены выше ее уровней месяц и 3 месяца назад, обеспечивала преимущество на всех основных долларовых валютных парах за прошлые 15 лет, за исключением пары USD/CHF. Другой возможный дополнительный фильтр – использование «лучшего импульса», где вы торгуете только теми валютными парами, которые двигались дальше всего за прошлые 3 месяца (скажем, лучшие пять или шесть валютных пар). Размещение стоп-ордеров Уровни стоп-ордеров лучше всего размещать на основе изменчивости, например, используя Средний истинный диапазон (ATR) за прошлые несколько дней. Обычно используется ATR за прошлые 20 дней. Вы можете предпочесть использовать от половины до трехкратного значения ATR. Однако для рынка форекс трехкратное значение ATR, скорее всего, будет слишком большим, если только вы не стремитесь захватить

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

очень большие тренды. Средний истинный диапазон, вероятно, является лучшим показателем изменчивости, но использовать половину, однократное или двукратное значение вы должны определить, исходя из своей стратегии. Но, что является наиболее важным вы должны быть последовательны. Взятие прибыли Определение целей по прибыли/выход из сделок – это более проблематичный вопрос. Есть несколько альтернатив: Скользящие стоп-ордера. Медленно пододвигая стоп-ордера, вы позволяете, в конечном счете, всем прибыльным сделкам быть закрытым по стоп-ордерам. При этом, уровни поддержки или сопротивления могут использоваться по своему усмотрению, либо максимумы/минимумы за прошлые несколько дней. Это может помочь дать прибыли расти, не выходя из сделок преждевременно. Перемещение в определенный момент ваших стоп-ордеров на уровень безубыточности. Это может защитить против ненужных потерь, но должно использоваться с чрезвычайной осторожностью, поскольку слишком быстрое перемещение стоп-ордера на уровень безубыточности может привести к закрытию сделок непосредственно перед тем, как они начнут двигаться в вашу пользу. Это довольно распространенное явление, чтобы цена тестирует явную зону поддержки/сопротивления перед движением дальше. Если вы собираетесь перемещать свой стоп-ордер на уровень безубыточности, лучше делать это через определенное время (например, через 48 часов), либо после достижения некоторого уровня прибыли. Фиксированные цели по прибыли, обычно с вычислением кратного превышения риска. Например, если вы знаете, что исторически положительное ожидание по трендовой стратегии начинается с 3-кратного превышения риска, то могли бы решить взять частичную прибыль на 3-кратном уровне риска, затем 5-кратном и т.д. Выход на основе времени может работать удивительно хорошо, обычно с учетом масштаба графика. Например, взять частичную прибыль через месяц после входа, 3 месяца, 6 месяцев и т.д. Это может также помочь ограничить потери, когда цена находится в отрицательной зоне через 48 часов после входа, но еще не достигла стоп-ордера. Другие вопросы торговли по тренду Вы, возможно, захотите иметь максимальное число сделок, которые могут быть открыты в любой момент и в том же самом направлении по любой валюте. Хотя это может ограничить общую прибыль, это может помочь вам торговать более прибыльно: Когда рынок двигается боком, вы не будете открывать новые сделки все время, когда есть небольшие развороты. Это ограничивает максимально возможную сумму, которую вы можете потерять в случае полного разворота рынка и/или резких рыночных движений. Трендовая торговля может быть трудна в психологическом отношении, потому что вы должны быть

стр. 32

готовы долго сидеть и надеяться, что выигрышные сделки будут расти, не паникуя и не фиксируя слишком рано прибыль. Вы также должны проходить проигрышные полосы, которые могли бы проверить вашу уверенность в своей стратегии. На диаграмме ниже приведен типовой пример входа в короткую сторону, где на часовом графике 5-периодная EMA пересекает вниз 10-периодную SMA, в то время как цена находится ниже 40-, 240- и 1200-периодных простых Скользящих средних:

Диаграмма 1. Пример торговой стратегии. Управление сделками при трендовой стратегии Существует несколько возможностей. Прежде всего, мы могли бы входить в рынок только в начале следующей недели, со стоп-ордером на расстоянии кратном 4-недельному значению Среднего истинного диапазона, или какого-нибудь другого показателя. В качестве альтернативы, вы могли бы попробовать войти после того, как состояние перекупленности или перепроданности изменится в желательном направлении. Для закрытия сделок обычно лучше всего здесь работают выходы на основе времени. Возьмите за правило закрывать любые открытые позиции в конце недели, поскольку стратегия основывается на возврате к недельному среднему значению. Вы могли бы предпочесть добавить свое собственное представление относительно экономических факторов в качестве фильтра, возможно, немного увеличив объем сделок, которые размещены в направлении вашей фундаментальной оценки. Например, как правило, валюты с более высокими процентными ставками имеют тенденцию повышаться против валют с более низкими процентными ставками, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Диапазонная стратегия Стратегия диапазонной торговли хороша для взятия маленькой, но относительно последовательной прибыли, с надеждой сгладить проигрыши, которые возникли в результате неудачного применения стратегий следования за трендом. Как известно, доллар и евро склонны к трендам, поэтому стоит рассматривать для диапазонной торговли только недолларовые и, возможно, валютные кросс-курсы без участия евро. Эти кросс-курсы валют имеют тенденцию двигаться в диапазонах, т.е. возвращаться к среднему значению, особенно на еженедельной основе. Поэтому сильный сигнал входа может быть обеспечен хоро-

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

шим недельным диапазоном, который, по крайней мере, в 1.5 раза больше Среднего истинного диапазона предыдущих 4 недель. Это дает торговое преимущество на следующей неделе для торговли в противоположном направлении. Тестирование стратегии Прежде, чем вы начнете использовать свою стратегию для долгосрочного наращивания капитала, убедитесь, что протестировали ее должным образом. Для начала, необходимо протестировать стратегию на исторических данных, при этом, учтите, что будущее не будет в точности повторять прошлое. Цель тестирования на исторических данных состоит в том, чтобы получить общее представление относительно вероятностей различных сценариев. Например, если вы возьмете для тестирования исторические данные за 15-летний период, то можете получить огромное количество гипотетических результатов применения своей стратегии с различными вариациями, и увидеть, какое изменение параметров приводит к изменению среднегодового результата в ту или иную сторону. Жизненно важно, чтобы вы видели, какие наихудшие результаты были за длительный период времени. Вы можете использовать это для расчета запаса прочности и планирования, какой суммой или процентом рисковать в сделке. Вы также можете использовать это как ориентир для ожидаемой доходности в будущем. Помимо тестирования на исторических данных, следует проверить стратегию и на текущих данных в режиме on-line. Если результаты сильно отличаются от полученных при тестировании на исторических данных, значит ваша стратегия чересчур оптимизирована. Заключение Это может восприниматься, как излишняя работа, но если вы планируете делать деньги и рисковать своими сбережениями, то это может быть самым важным финансовым решением, которое вы когда-либо принимали в своей жизни. Вы должны будете убедиться, что ваш торговый план работает, иначе вы рискуете сдаться через неуверенность в себе, возникающую во время проигрышных полос. На рынке, как правило, в выигрыше оказываются те трейдеры, которые хорошо выполняют свою «домашнюю работу». Вы можете проделать большую часть расчетов с помощью автоматизации процессов. Вполне возможно, что будет иметь смысл нанять профессионального программиста для этой цели, потратив несколько сотен долларов, если это поможет вам сделать миллион, в конечном счете! Вы можете спросить, насколько реально превратить 10.000$ в 1 миллион за 10 лет? А 1.000$ в миллион? К сожалению, это маловероятно, если только вы не используете успешно свои суждения на действительно фантастическом уровне, и готовы принимать чрезвычайно высокий уровень риска. Превратить 1.000$ в миллион, фактически, нереально. Джесси Ливермор сделал нечто подобное, превратив 500 акций в примерно 100 миллионов долларов в 1920-х. Однако, многие забывают, что в процессе этого он несколько раз обанкротился, и смог вернуться в игру только бла-

стр. 33

годаря богатым инвесторам, предоставлявшим ему деньги. Таким образом, прежде, чем вы попытаетесь превратить 1.000$ в миллион, подумайте, даст ли вам кто-то другие 1.000$, когда вы уничтожите свой счет!

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 34

Классический пример

Майкл Кар

Майк Кар, будучи полно-занятым трейдером, является членом Ассоциации технических аналитиков и редактором информационного бюллетеня Ассоциации «Technically Speaking». В конце 1950-х Николас Дарвас был одним из самых высокооплачиваемых танцоров в шоу-бизнесе. Он участвовал в кругосветном турне, танцуя перед толпой на распродажах. В то же самое время он был на пути к становлению легендой Уолл-стрит, покупая и продавая акции в свое свободное время, изучая лишь еженедельную газету «Barron» и используя телеграммы для связи с брокером. Однако, Дарвас сумел превратить 36.000$ в более чем 2.25 миллионов долларов за трехлетний период. Многие трейдеры утверждают, что методы Дарваса все еще работают, и современные инвесторы должны изучить его книгу «Как я сделал 2 миллиона на фондовом рынке», изданную еще в 1960г. Здесь мы коснемся принципов торгового метода «Коридоры Дарваса». История успеха Путь Николаса Дарваса к успеху на фондовом рынке поистине уникальный. Он сбежал из своей родной Венгрии перед приходом нацистов. В итоге он воссоединился со своей сестрой, и они начали профессионально танцевать в Европе после Второй мировой войны. В свободное время он тратил бесчисленные часы на изучение фондовой биржи. Дарвас читал все, что только мог достать. Он понял, что торговля акциями является рискованным занятием, а своевременное взятие прибыли – это ключ к богатству. Дарвас начал свою торговую карьеру, спекулируя на канадском фондовом рынке, и его первая покупка принесла прибыль более 200%. Его начальный успех был недолог, и падение канадского рынка скоро уничтожило его прибыль. Несколько лет спустя он перешел на Нью-йоркскую фондовую биржу и привнес свой торговый менталитет на рынок. Торговая философия Торговля в то время не была легкой. Инвестиции на фондовом рынке в 1950-х требовали полного брокерского обслуживания. Покупка высококачественных, платящих дивиденды акций была самой распространенной инвестиционной стратегией. Комиссионные были высокими, и инвесторы отдавали предпочтение дивидендному доходу относительно дохода от прироста капитала. Дарвас привнес свою уникальную технико-фундаментальную теорию инвестирования на этот рынок, без рассмотрения дивидендов и ясно определив уровни ограничения потерь. Чтобы идентифицировать кандидатов для своих сделок, Дарвас применял фундаментальный фильтр. Он искал отрасли промышленности, в которых ожидал бурного развития за следующие 20 лет. В 1950Классический пример www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

х электроника, ракетостроение и ракетное топливо привлекали американскую публику. Компании в этих отраслях промышленности извлекли бы выгоду из революционных разработок, что привело бы к экспоненциальному росту дохода. Размышляя в этом ключе, Дарвас узнал из истории фондовой биржи, что мог бы получить высокую прибыль, если бы смог предугадать следующий бум. Он обращает внимание в своей книге, что в конце 1800-х на Уолл-стрит доминировали железнодорожные компании, поколение спустя это были автомобильные компании, которые представляли новую технологию. Инвесторы всегда охотились за чем-то новым и впечатляющим. Чтобы найти акции с наилучшими перспективами, как показывало его исследование, необходимо найти отрасли промышленности с самым большим потенциалом. Стратегия Из сформированного списка отраслей промышленности Дарвас выбрал бы несколько акций в каждой отрасли для дальнейшего отслеживания. Учитывая фиксированные комиссионные, он сосредотачивался на высоко-оцененных акциях, так как в этом случае стоимость торговли, по отношению к цене акции, значительно уменьшалась. В то время как инвестор, действующий по принципу «покупай и держи», не обращал на это никакого внимания, Дарвас понял, что существенная часть его торговой прибыли будет потеряна на комиссионных, если он не будет тщательно это отслеживать. Современные внутри-дневные трейдеры могут смотреть на цену акций как на фильтр, показывающий, что компания имеет некоторую стабильность, так как низко-оцененные акции часто остаются таковыми по фундаментальным причинам. Вооруженный своим списком кандидатов для торговли, Дарвас наблюдал за признаками, что акция готова двигаться. Единственным индикатором, который он использовал, был объем – он отслеживал высокий объем среди акций из своего списка кандидатов. Когда он идентифицировал необычный объем, он связывался со своим брокером и запрашивал ежедневные котировки. Он искал акции, торгуемые в пределах узкого ценового диапазона, которые соответствовали его определенным правилам. Верхней границей была самая высокая цена акции, достигнутой во время текущего повышения, и которая не была преодолена, по крайней мере, в течение трех дней подряд. Нижней границей был новый трехдневный минимум, который продержался, по крайней мере, в течение трех дней подряд.

стр. 35

После определения диапазона, он телеграфировал своему брокеру распоряжение на покупку сразу выше вершины торгового диапазона и ордер на ограничение потерь сразу ниже основания диапазона. По мере движения цены, он перемещал свой стоп-ордер, исходя из ценовой динамики. Он заметил, что часто формировались новые «коридоры», подразумевая повторение сценария движения. Каждый раз, когда формирование нового коридора было закончено, Дарвас поднимал свой стоп-ордер к основанию нового торгового диапазона.

Диаграмма 1. Схема Коридоров Дарваса. Пример применения Коридоров Дарваса Как известно, в торговле наглядный пример стоит тысячи слов, поэтому давайте взглянем на пример из книги Дарваса, чтобы получить более ясное понимание его метода. В конце 1957 года Дарвас выступал в Сайгоне и заметил шип объема по акциям «Lorillard». Он начал внимательно следить за акцией, попросив своего брокера присылать ему ежедневные котировки.

A. Дарвас идентифицировал всплеск объема по акциям «Lorillard» и выяснил, что компания успешно продавала сигареты «Kent» и «Old Gold». В то время сигаретная отрасль была на подъеме.

B. Он купил 200 акций «Lorillard» по 27½, когда цена вырвалась выше коридора.

C. К сожалению, его стоп-ордер на 26 сработал несколько дней спустя, когда курс акции вернулся обратно в коридор.

D. Продолжающееся усиление акции вновь подтвердило его уверенность, что цена пойдет выше, и Дарвас повторно купил 200 акций по 28¾.

E. Уверенный в своем выборе, Дарвас купил еще 400 акций по 35 и 36½.

F. Продолжающееся усиление после снижения в феврале 1958 года привело к покупке еще 400 акций по 38.

G. Чтобы получить деньги для новых сделок, Дарвас закрыл все свои позиции по 57, с прибылью более 60%, приблизительно за шесть месяцев. Для сравнения, Промышленный индекс Dow Jones прибавил всего 7.5% за тот же самый период времени. Принцип Дарваса по получению прибыли на акциях «Lorillard» может также работать и на текущих рынках. Интернет заменил телеграф и обеспечивает котировки в реальном времени. Идентифицировать ценовые прорывы на большом объеме стало относительно просто, и получить прибыль, как в примере Дарваса, вполне возможно, если применять его дисциплинированный подход. Заключение Большая часть успеха Николаса Дарваса связана с его уверенностью в своей торговой стратегии. Его метод позволил ему управлять риском и своевременно брать прибыль прежде, чем возникала вероятность разворота рынка.

ForexMagazine по материалам: www.trade2win.com

Диаграмма 2. Пример сделки Дарваса.

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 36

На острие рынка

Джастин Купер

Джастин Купер имеет многолетний опыт торговли на рынках. Он несколько лет управлял независимыми финансовыми порталами. В настоящее время он сотрудничает с компанией «Accelerized New Media», являющейся владельцем «SECFilings.com», «ExecutiveDisclosure.com» и других популярных финансовых порталов. Джастин регулярно публикует статьи на финансовые темы. Вилы Эндрюса были разработаны доктором Аланом Эндрюсом, используя концепцию срединной линии Роджера Бэбсона. В сентябре 1929 года Бэбсон выступил произнес речь, в которой он заявил, что «грядет крах, и он будет потрясающим», и всего месяц спустя произошел «черный вторник». Доктор Андрюс расширился эту концепцию, создав Вилы Эндрюса, все остальное – уже история. В данной статье мы рассмотрим, как строятся Вилы Эндрюса и как они могут использоваться, чтобы улучшить результаты торговли. Построение Вил Эндрюса Вилы Эндрюса состоят из срединной линии в центре и двух равноудаленных от нее параллельных трендовых линий, где внешние трендовые линии представляют области поддержки и сопротивления. На диаграмме ниже, цена акций AAPL остается в значительной степени в пределах границ индикатора, за исключением краткосрочного ложного прорыва в самом начале. Трейдеры часто ищут возможности на покупку или продажу, когда цена приближается к краям этих каналов.

Диаграмма 1. Вилы Эндрюса. Технический индикатор строится, выбирая три точки на графике: 1. начальная точка, которая представляет начало тренда; 2. реакционный максимум, возникающий после начальной точки; 3. реакционный минимум, возникающий после начальной точки. Выбор этих точек несколько субъективен, но было бы неплохо поэкспериментировать с различныНа острие рынка www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

ми реакционными максимумами и минимумами, чтобы выбрать наилучшие. В некоторых случаях, трейдеры могут предпочесть построить множественные Вилы Эндрюса на том же самом графике, чтобы получить представление, где может быть наиболее сильная поддержка или сопротивление. Трейдеры могут также смотреть на различные периоды, чтобы определить долгосрочные и краткосрочные уровни поддержки и сопротивления для данного рыночного инструмента. Использование Вил Эндрюса Вилы Эндрюса используются в основном теми же самыми способами, что и традиционные каналы, в том числе как поддержка, сопротивление и разворотные трендовые линии. В дополнение к этим стандартным методам, могут использоваться сигнальные линии, чтобы идентифицировать дополнительные области поддержки и сопротивления, основанные на линии, соединяющей первую точку («ручку») с пиком в третьей точке. Они особенно полезны, когда впоследствии происходит ценовой прорыв из Вил Эндрюса. Две наиболее распространенных стратегии, подпадающие под концепцию поддержки/сопротивления, включают: • покупка отскока: трейдеры могут покупать, когда цена достигает основания канала и продавать, когда цены касается вершины канала, чтобы получить прибыль на отскоке от этих уровней. В этом случае важно дождаться подтверждения, что цена реагирует на эти уровни.

• покупка прорыва: трейдеры могут покупать, когда происходит ценовой прорыв выше вершины канала или продавать при прорыве вниз основания канала. В этих случаях, важно убедиться в истинности ценового движения, чтобы избежать ложных прорывов. Есть много других стратегий торговли, которые также могут использоваться. Например, опционный трейдер может выписать колл-опционы за пределами канала, чтобы собрать опционную премию, так как они, вряд ли, будут подлежать выкупу. Ключевая ценность этого индикатора в его способности предсказывать, когда цена, вероятно, столкнется с поддержкой или сопротивлением, а также когда происходят ценовой прорыв вверх или вниз, что может быть полезно на различных рынках, при использовании многих стратегий.

стр. 37

Конечно, есть некоторые ограничения, которые трейдеры должны учитывать при использовании индикатора. Отбор начальных трех точек – это очень субъективная вещь, означая, что успех торговли на основе индикатора зависит от выбора оптимальных точек. Как и с любым техническим индикатором, всегда есть вероятность, что произойдет ложный ценовой прорыв, что делает важным использование различных инструментов вместо того, чтобы положиться только на единственный инструмент. Примеры Вил Эндрюса Вилы Эндрюса могут применяться почти к любому графику и на любом рынке, от фондового, до товарного и рынка форекс. Давайте, взглянем на пару примеров Вил Эндрюса в действии:

Заключение Вилы Эндрюса являются великолепным техническим индикатором для внутри-дневной торговли, чтобы использовать его при определении областей поддержки и сопротивления. В то время, как он не идеален для любого сценария, индикатор служит хорошим ориентиром, куда цена может направиться. К недостаткам этого инструмента можно отнести то, что выбор трех точек является в значительной степени субъективным процессом, который требует определенного опыта. Трейдеры должны также убедиться, что использовали индикатор лишь как один из элементов для получения общей картины, а не полагаться исключительно на него при принятии торговых решений.

ForexMagazine по материалам: www.traderhq.com

Диаграмма 2. Вилы Эндрюса на графике S&P 500. На диаграмме 2 мы видим, как Вилы Эндрюса применены к часовому графику S&P 500 SPDR ETF. Технический индикатор успешно предсказывает сопротивление сверху в двух точках и впоследствии указывает, что вероятно произойдет ценовой прорыв. После прорыва верхней линии Вил Эндрюса, индекс совершил гэп выше сигнальной линии, с последующим ралли вверх.

Диаграмма 3. Вилы Эндрюса на часовом графике EUR/USD. На диаграмме 3 мы видим, что Вилы Эндрюса успешно используются для прогнозирования сопротивления по валютной паре EUR/USD, по крайней мере, в трех местах. Прорыв ниже финальной поддержки привел к гэпу и предшествующая поддержка превратилась в ключевой уровень сопротивления. Кроме того, стоит отметить, что сигнальная линия не была достигнута в момент краткого прорыва от верхней трендовой линии, предполагая, что ценовая модель осталась в силе, и тренд направился ниже.

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 38

Правильные параметры

Алан Фарли

Алан Фарли является частным трейдером и автором «Hard Right Edge» - комплексного источника для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сайте «The Street.com». Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора. Осциллятор Стохастик, разработанный Джорджем Лэйном в 1950-х, отслеживает давление покупок и продаж, идентифицируя развороты цикла, которые отражают чередование преобладающей силы быков и медведей. Некоторые трейдеры не используют в своих интересах этот прогнозирующий инструмент в полной мере, потому что не понимают, как лучше всего комбинировать конкретные стратегии и периоды удержания позиций. Это достаточно легко сделать при правильном подходе. В данной статье мы рассмотрим подбор параметров и интерпретацию индикатора Стохастик. Построение Стохастика Современный осциллятор или «полный Стохастик» комбинирует элементы «медленного Стохастика» и «быстрого Стохастика» Джорджа Лэйна в три переменные, которые контролируют охват прошлых периодов и степень сглаживания данных: • быстрый K% измеряет цену закрытия по сравнению с указанными периодами прошлых данных; • полный K% или K% замедляет быстрый K% с помощью простой Скользящей средней (SMA); • полный D% или D% добавляют второе сглаживание; • меньшие значения переменных (быстрого K%, K% и D%) дают более краткосрочный период обзора данных с меньшим сглаживанием; • чем больше значения быстрого K%, K% и D%, тем более долгосрочный период обзора данных с большим сглаживанием. Выбор лучших параметров Вы можете сами выбрать наиболее эффективные переменные для своего торгового стиля, определяя степень рыночного шума, который вы готовы принять при учете данных. Но помните, независимо от того, что вы выберете, опыт работы с индикатором улучшит ваше распознание надежных сигналов. Краткосрочные рыночные игроки имеют тенденцию выбирать меньшие значения для всех переменных, потому что это дает им более ранние сигналы в очень конкурентоспособной внутри-дневной рыночной среде. Долгосрочные игроки склонны выбирать высокие значения для всех переменных, потому что сильно-сглаженная линия реагирует только на основные изменения в ценовом действии. На диаграмме 1 мы видим, как Стохастик чает различные траектории, в зависимости от менных. Циклические развороты происходят, быстрая линия пересекает медленную линию Правильные параметры www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

отмеперекогда после

Диаграмма 1. Реакция Стохастика с разными параметрами на ценовую динамику. достижения уровня перекупленности или перепроданности. Восприимчивые параметры (5,3,3) часто переключаются между циклами покупок и продаж, и подчас это происходит без достижения линиями уровней перекупленности или перепроданности. Средние параметры (21,7,7) учитывают более длительный период, но сохраняют сглаживание на относительно низких уровнях, приводя к более широким колебаниям, которые формируют меньше сигналов покупки и продажи. Долгосрочные параметры (21,14,14) берут самый большой промежуток прошлых данных, редко сигнализируя о разворотах цикла, что происходит только около ключевых поворотных точках рынка. Более краткосрочные переменные обеспечивают более ранние сигналы с более высокими уровнями рыночного шума, в то время как долгосрочные переменные подают более поздние сигналы с более низким уровнем шума, помимо основных рыночных разворотов, когда временные периоды имеют тенденцию действовать согласованно, формируя идентичные сигналы. Мы видим, как это произошло на октябрьском минимуме, где синим прямоугольником отмечены бычьи пересечения на всех трех версиях индикатора. Эти большие циклические пересечения показывают нам, что параметры менее важны в основных поворотных моментах, нежели наши навыки фильтрования уровня шума и реагирования на новые циклы. С логической точки зрения, это часто означает закрытие позиций по тренду и исполнение контр-трендовой стратегии, связанной с покупкой на откатах или продажей на ралли.

стр. 39

Стохастик и анализ моделей Стохастик не должен достигать экстремальных уровней, чтобы сформировать надежные сигналы, особенно когда ценовая модель показывает естественные барьеры. В то время как самые сильные развороты ожидаются на уровнях перекупленности или перепроданности, пересечениям в центральной части шкалы можно доверять, если это согласуется с очевидным уровнем поддержки или сопротивления. Скользящие средние, гэпы, трендовые линии или восстановления Фибоначчи часто будут способствовать сокращению продолжительности цикла и перехват инициативы другой стороной. Это подчеркивает важность чтения ценовых моделей в тот момент, когда вы интерпретируете индикатор.

Диаграмма 2. Совпадение сигналов индикатора с ценовой моделью. На диаграмме выше мы видим, что цена вырвалась выше 50-дневной EMA после изменчивого снижения, и удержалась на новой поддержке (1), приведя к развороту индикатора вверх перед достижением уровня перепроданности. Она прорвалась выше 2-месячной трендовой линии и вернулась к ней уже как к поддержке (2), вызывая бычье пересечение индикатора в середине шкалы. Последующее ралли развернулось на отметке 44, приводя к откату, который нашел поддержку на линии 50-дневной EMA (3), вызывая третий бычий разворот выше линии перепроданности. Заключение Многие трейдеры оказываются неспособны использовать всю силу такого индикатора, как Стохастик, потому что бывают запутаны при подборе правильных параметров для своих рыночных стратегий. Надеюсь, что приведенная здесь информация поможет вам исправить этот недостаток и раскрыть весь потенциал осциллятора.

ForexMagazine по материалам: www.traderhq.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 40

Преимущество новичка

Тайлер Йелл

Тайлер Йелл является инструктором по торговле компании DailyFX. Он начал торговать на своем торговом счете после окончания Техасского университета в 2005г. Тайлер имеет уникальную способность доносить до новичков рыночные истины вполне простым языком, что улучшает понимание и применение их на практике начинающими трейдерами. Он концентрируется на техническом анализе и старается выявить большие рыночные движения. В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • преимущество новичка; • провалы опытных трейдеров; • альтернативный подход. «Если ваше сознание свободно, то оно всегда готово к чему-нибудь и открыто для всего. В сознании новичка есть много возможностей, в сознании эксперта лишь несколько». Шунри Судзуки Многие начинающие форекс-трейдеры пасуют перед опытными трейдерами из-за их знания рынков. Их опыт, как предполагают новички, позволяет им знать все детали рынка, однако, следует понимать, что знание, которое вызывает самоуверенность, может очень дорого обойтись. Трейдеры просто ищут «легкодоступные плоды» на своих графиках, поддержанные актуальными новостями, так как наиболее простые подходы часто являются самыми лучшими. В данной статье мы рассмотрим самый простой подход не как борьбу с трендом, а скорее следование за ним. Преимущество новичка Трейдеры, кажется, находятся в самой высокой точке риска, когда они убеждены, что знают, куда идет рынок, что заставляет их игнорировать информацию, которая противоречит тому, что они ожидают. Как это ни странно звучит, новички, которые признают, что они не знают, куда пойдет впоследствии рынок и соответствующим образом управляют риском, намного ближе к формированию менталитета для успешной торговли, чем человек, который думает, что точно знает, что случится дальше. Опытный трейдер, который уверен, что знает, что случится дальше, рискует сильнее, чем новичок, так как убежденно держится за свое неправильное представление. Когда это происходит, они подвергают-

ся чрезвычайному риску, потому что никакие умелые приемы или чувство рынка не поможет им предотвратить потерю торгового капитала, в результате попытки бороться с трендом. Нужно понимать, что вероятность любого движения не может быть 100%. Провалы опытных трейдеров Любой рынок, будь то форекс, бонды или акции, состоит из большой массы людей, думающих, что цена находится слишком низко относительно их представления о справедливой стоимости, или слишком высоко относительно того, где, по их мнению, она должна быть. Другими словами, на рынках последовательно торгуют люди, которые договариваются о цене в настоящий момент, но они не согласны, где будет цена через 3,6 или 12 месяцев. Возникает вопрос, можно ли перехитрить рынок? Многие трейдеры любят смотреть на корреляции или экстремальные настроения рынка, либо Стохастики, поскольку это способ увидеть, что рынок ушел слишком далеко и слишком быстро. Во время продолжительного бычьего движения легко подумать: «О, рынок двигался слишком далеко и слишком быстро, и реакция будет резкой, я должен продавать!» Однако, без преодоления структурной поддержки при восходящем тренде или сопротивления при нисходящем тренде, с соответствующим изменением фундаментальных факторов, нет четкого сигнала, чтобы торговать против тренда, и вы, вероятно, пытаетесь перехитрить рынок себе во вред.

Диаграмма 2. Попытка захватить вершину.

Диаграмма 1. Оценка рынка. Преимущество новичка www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

Конечно, знание рынков может быть замечательным качеством, но чрезмерная самоуверенность в таком знании – это очень опасная вещь. Опытные трейдеры часто думают, что они не раз видели точно такую же торговую установку на графике, и они будут часто думать, что «это – то самое», в надежде, что име-

стр. 41

ют что-то определенное. Однако, когда происходит расхождение, и цена двигается в противоположном их сделке направлении, они могут начать бороться с рынком. Естественно, борьба с рынком – это заведомо проигрышное сражение и пока тренд не развернется, храбрая торговля часто оказывается больше эмоциональной, нежели выгодный. На диаграмме ниже мы видим, что колебания цены нефти довольно размашисты и попытки следовать за трендом могут быть чреваты.

Диаграмма 3. Долгосрочный график нефти. Альтернатива Вместо того, чтобы пытаться переиграть рынок, вероятно, есть более эффективный и более легкий подход. Торговля по тренду, с использованием таких инструментов, как настроение рынка и пред-трендовые модели, чтобы помочь вам позиционироваться в направлении общего тренда. При этом, всегда следует разумно применять кредитные рычаги и использовать защитные стоп-ордера. Это возможно не выглядит как очень захватывающий способ торговли, как вам бы хотелось, но это с большей вероятностью обеспечит устойчивую и продолжительную торговую карьеру. Говоря иначе, можно ли использовать достаточно простой подход, чтобы хорошо торговать? Как это ни странно прозвучит, но ответ на этот вопрос является критически важным.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 42

Пристальное внимание

Вуди Джонсон

Вуди Джонсон почти 10 лет активно торгует на опционном, фьючерсном и рынке форекс. Он является бывшим исполнительным директором компании «Kaiser Permanente» и имеет сертификат по ускоренному обучению, нейросенсорному развитию и гипнотерапии. Он помогает начинающим и продвинутым трейдерам достигать их целей и добиваться желаемых результатов в торговле и жизни. Его книга «От боли к прибыли: секреты максимальной результативности трейдеров». Когда вы торгуете, на что вы обращаете внимание? Другими словами, что вас мотивирует? Вы можете в этом походить на многих других трейдеров - вы просто торгуете, торгуете и торгуете. Фактически, вы можете иметь дневные цели или цели на торговую сессию, и вместо того, чтобы прекратить торговлю, когда вы достигаете своих дневных целей, вы скорее продолжите торговать, и с большей вероятности закончите тем, что отдадите эту прибыль, и даже получите потери по итогам дня. Теперь, возникает логичный вывод, что, если вы получили целевую сумму прибыли и достигли своей цели, то должны прекратить торговать. Таким образом, что же заставляет вас продолжать? Фактически, это может быть множество вещей, вроде уверенности, что идет сильный тренд и почему бы не продолжить, либо ощущение «удачного дня», и желание использовать это в своих интересах. Основная причина же весьма проста - это связано с жадностью. Когда мы рассматриваем жадность, большинство трейдеров признают тот факт, что это настолько распространенное явление, и что многие испытывали это достаточно часто. Однако, мы должны понимать, что жадность – это лишь оборотная сторона страха. Жадность – это просто страх не получить достаточно прибыли или столько, сколько хотелось бы, наряду с нетерпением получить это прямо сейчас. Торговля, в конечном счете – это всего лишь вопрос денег. Трейдер хочет увеличить свой капитал. Но, вот в чем парадокс - торговля является трудным и, возможно, наиболее стимулирующим бизнесом на свете, из-за психологического вызова, с которым сталкивается трейдер, когда входит в рынок – страх относительно потерь, относительно того, что он может оказаться неправым и страх неудачи. Это все искажает суждение и отвлекает мышление. Дело в том, что последовательно «успешная» торговля не означает делать деньги на любой сделке. Последовательно успешная торговля – это процесс. Процесс, который требует настойчивой подготовки, анализа, планирования и исполнения. Поскольку торговля настолько трудна, подобно любому другому подобному занятию, это требует активации всех ваших ресурсов (внутренних и внешних), чтобы сконцентрироваться на процессе. У вас есть всего 100% внимания, чтобы сосредоточиться на основных Пристальное внимание www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

приоритетах. Если вы максимально концентрируетесь на соотношении прибыли/потерь, то вы прямо-пропорционально займете столь ценный процент внимания от различных искажений и отвлечений, вызванных интенсивностью страха и жадности. Под «максимальной концентрацией» я подразумеваю, что, когда вы находитесь в процессе торговли, это - не время, чтобы тратить свое внимание на деньги, потому что деньги – это не часть процесса, это - желаемый результат. С этой точки зрения, важен сам процесс, а все остальное – это отвлечение. Одним из наиболее важных моментов здесь должна быть беспристрастность относительно результатов, в тот момент, когда вы находитесь в «пылу рыночных баталий». Если вы так пристально сосредоточены на результатах вашего процесса во время торговли, то обязательно снизите свое внимание и свою способность продолжать стрелять по всем целям, чтобы добиться желательного результата. Я часто говорил о необходимости визуализации того, что вы хотите достигнуть. Это - очень мощный инструмент, в сочетании с энергией страсти, направленной на желание быть успешным трейдером. Именно ваша цель в торговле связывает «наиболее важные вопросы» вашей жизни с вашими «приоритетами» в торговле. Визуализация позволяет «зарядить» вашу настойчивость в начале торговой сессии в тех случаях, когда ваша энергия и ваша способность поддерживать эмоциональную силу и выносливость в торговле уменьшается. Это то, когда вы хотите добавить адреналина в свой процесс. Однако, когда вы находитесь в игре, это - не время, чтобы остановиться и выпить пару коктейлей, либо сделать передышку, независимо от того, выигрываете вы или теряете. Когда вы находитесь в «пылу рыночных баталий» - это время, чтобы сделать жесткую концентрацию на том, что вы думаете, чувствуете и делаете, поскольку это касается процесса торговли и вы должны постоянно быть в положении «оптимизации навыков». Оптимизация навыков означает последовательное оттачивание и выстраивание своих навыков, т.е. своих способностей. Формирование навыков – это один из немногих компонентов, на котором вы всегда должны сосредотачиваться в процессе своей торговли. Формула формирования навыков:

стр. 43

П + ЭР + ОС + С, где П - протоколы (стратегии, процедуры, торговые установки и правила); ЭР - эффективная рутина (последовательность действий, позволяющая свести беспорядочное поведение к минимуму); ОС - обратная связь (где вы оцениваете, проверяете и документируете, действительно ли ваши протоколы и рутины обеспечивают ожидаемые результаты); и С - системность (охват всего процесса и неукоснительное его повторение, пока он не станет осознанной компетентностью). Если неукоснительно следовать формуле построения навыков, то вы сможете развить способности для эмоциональной силы и выносливости, чтобы делать именно то, что необходимо для становления «наилучшим» трейдером каждый раз, когда вы открываете сделку. Использование формулы построения навыков подразумевает, что вы берете процесс торговли и доводите его до совершенства. Именно в этом и заключается последовательно успешная торговля, т.е. мастерство процесса. Торговля – это не вопрос прибыли и убытков, даже при том, что мы торгуем, чтобы увеличить наш капитал. Мастерство процесса не может быть достигнуто без сопровождающего поддерживающего менталитета. Ваш менталитет – это сумма ваших взглядов (убеждения, система ценностей и внутренние установки), ваших эмоций и вашего поведения. Все три эти переменные (В + Э + П) глубоко вовлечены в ваш менталитет, а ваши результаты - прямое отражение вашего менталитета. Итак, если вы намерены достичь своего наивысшего уровня, чтобы делать деньги в процессе торговли, то должны отвлечь свое внимание от денег, когда торгуете, и преднамеренно перефокусироваться непосредственно на процесс торговли. Это обязательно означает, что вы должны развить свой торговый менталитет. Вы должны стать и оставаться само-сознательным, чтобы могли повысить целенаправленность своих мыслей, эмоций и поведения. Вы должны создать последовательность в своих механических данных (все, что касается механики торговли - ваша подготовка, планирование и исполнение) и своих внутренних данных (изучение мысленных и эмоциональных инструментов, чтобы управлять своими мыслями, эмоциями и поведением), чтобы развивать способность для обеспечения эмоциональной силы и выносливости в течение торговли. Этот процесс отнюдь не маленькая задача, и требуется готовность столкнуться с дискомфортом, чтобы вырастить и развить необходимые способности добиваться поставленных целей.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 44

Реальный трейдер

Борис Шлоссберг

Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка Форекс «Forex Capital Markets» в Нью-Йорке. Его статьи по надлежащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале «SFO». Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты. Один из трейдеров в моей группе сказал мне на днях: «у меня есть этот индикатор, который я настроил, но я все еще не могу им пользоваться, так как он не достаточно точный». На что я ему ответил – он, по определению, является неточным. Используй его! Именно в этом и заключается торговля. В мире розничной торговли на рынке форекс полно ложных и бесполезных советов, а искусство торговли представляется как простое действие – это столь же легко, как сделать селфи и выложить его в твиттер. Реклама брокеров показывает элегантно одетых людей, смотрящих на свой айфон, затем самодовольно нажимающих одну из кнопок для входа в многообещающую сделку, на которой они берут тысячи пунктом. И все это происходит в перерывах между их ежедневными занятиями своими личными делами. Для тех же из нас, кто рискует реальными деньгами каждый день, торговая реальность весьма отличается. Реальные трейдеры знают, что вы в действительности и не торговали, пока не нажали кнопку «продажа» вместо «покупка». Или, еще хуже - пока вы не продали миллион вместо 100.000 и теперь в шоке наблюдаете, как прибыль нескольких недель исчезает за считанные секунды. Реальные трейдеры знают, что вы, по сути, не торговали, пока не оказались на неправильной стороне рынка в момент выпуска новостей и не наблюдали, как цены двигается вертикально против вас, исполняя ваши стоп-ордера через 50 или даже 100 пунктов от их оригинального местоположения. Реальные трейдеры знают, что в любой день, платформа брокера, интернет-связь, электроснабжение, наконец, может внезапно нарушиться, оставляя ваши ордера неисполненными. Реальные трейдеры знают, что отказ Банка Швейцарии от ориентира по валютному курсу не является событием из серии «один на миллион», так как, в значительной степени, подобные ситуации происходят на рынке форекс каждые 5 лет, или, что окружающий мир, как мы его знаем, может закончиться. Реальные трейдеры знают, что, несмотря на более мощные вычислительные возможности современных компьютеров, рынки, по своей сути, являются человеческим занятием, и поэтому хаотичны по определению, поскольку подчинены всем прихотям чувств. Реальный трейдер www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

Недавно я получил еще одно электронное письмо, в котором человек написал: «все, что я хотел бы – это некоторые уточнения и хорошо проанализированные сделки с очень высоким уровнем точности, а не догадки или предположения, которые изменяются все время». Реальные трейдеры знают, что «догадки» и «предположения» и есть именно то, что мы фактически делаем для выживания на рынке. Именно поэтому реальные трейдеры в моей группе делают деньги каждый день. Они не боятся быть неточными, они не боятся делать предположения, они не боятся терять. Что еще более важно, они всегда открыты для нахождения новых способов игры в большую игру под названием «торговля».

ForexMagazine по материалам: www.bkforex.com

стр. 45

Увеличение шансов

Сэм Эванс

После окончания Университета в 1999 году, Сэм Эванс погружается в мир финансовых СМИ. За годы работы Сэм взял множество интервью у рыночных участников. В настоящее время он является тренером «Online Trading Academy». В данной статье мы рассмотрим, каким образом компании принимают контролируемые риски во время своей ежедневной активности, оперируя с определенным преимуществом в своем рабочем плане, чтобы склонить шансы на успех в свою пользу и, конечно, обеспечить своему бизнесу лучшие шансы на достижение роста и доходности. Когда вы выбираете торговлю для получения краткосрочного дохода, и инвестирование для формирования долгосрочного благосостояния, то, как и в любом другом бизнесе, вы также можете иметь приличные шансы на достижение своих финансовых целей. В этой статье мы посмотрим, как можно увеличить шансы на успех при торговле на форекс. Мы всегда рекомендуем нашим студентам формировать надежный торговый планом, отталкиваясь, прежде всего, от управления риском, после чего определяя критерии нахождения торговых установок, которые смещают вероятность в вашу пользу и затем, наконец, использовать безопасный кредитный рычаг, чтобы максимизировать прибыль. Если к каждому из этих основополагающих факторов относиться и применять его соответствующим образом, мы сможем выжить и процветать на рынке в долгосрочной перспективе. Понимание и применение этого в режиме реального времени является финальным и наиболее важным шагом в вашем процессе изучения, поскольку это дает вам шанс рассматривать торговлю с профессиональной точки зрения и выстраивать уверенность на будущее. Пока вы помните о своем рыночном преимуществе и шансах, склоняющихся в вашу пользу, то это просто сводится к наличию терпения, чтобы ждать возникновения лучших возможностей. Давайте взглянем на пример смещения шансов в нашу сторону из нашего недавнего обучающего курса, проводимого в режиме реального времени. На диаграмме ниже показана диаграмма, отражающая ситуацию на рынке на тот момент времени. В этом случае,

Диаграмма 1. Идентификация уровня входа. Увеличение шансов www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

мы искали некоторые краткосрочные торговые возможности на популярной валютной паре EUR/USD. Мы особенно стремились найти торговые установки, которые могли быть использованы для краткосрочных внутри-дневных сделок, но которые также потенциально могли бы быть оставлены немного дольше и трансформированы в более долгосрочную позицию. Учитывая все вышесказанное, наше внимание привлек этот конкретный уровень. Так что, следующий вопрос: почему этот уровень? Как я уже сказал ранее, цель любой бизнес-возможности состоит в том, чтобы во-первых убедиться, что она подразумевает низкий уровень риска в случае, если что-то пойдет не по плану, и во-вторых, мы должны быть уверены, что, если она действительно реализуется в нашу пользу, то вознаграждение должно стоить взятого первоначального риска. Это - ключевой элемент получения существенного «преимущества», что является определяющим для долгосрочного успеха. Один из методов, который мы можем использовать, чтобы увеличить это преимущество, состоит в использовании наших усиливающих шансов. Давайте, внимательнее взглянем на выделенный на диаграмме уровень. Мы видим, что здесь имеет место зона продаж институциональных игроков, из-за стремительности начального падения от этой области. Посмотрите, насколько резким было движение в нижнюю сторону. Ясно, что было еще много остаточных ордеров на продажу евро, прежде чем ее начали покупать. Мы видим это, исходя из того, что если бы было равновесие ордеров на покупку и на продажу, то цена не стала бы двигаться. Кто-то попробовал здесь продать много евро и не получил исполнение своих ордеров в полной мере. Что касается нас, то мы предпочли продать евро от этого уровня предложения, если цена вернется к данной области в результате попытки крупных институциональных участников, которые пробовали продавать в первый раз, вновь войти в игру. Другая вещь, на которую мы можем обратить внимание - это то, как далеко цена двигается от зоны предложения перед остановкой и возвратом. В данном случае мы видим, что валютная пара EUR/USD упала, по крайней мере, на 3-кратное превышение ширины самой зоны предложения, предполагая для нас, что она имеет потенциал повторить это вновь, если данный уровень удержится. Конечно, после входа в рынок, мы всегда должны использовать стоп-ордера сразу выше зоны предложения, чтобы гарантировать ограничение потерь по данной торговой позиции, если она потерпит

стр. 46

неудачу. Мы можем также использовать текущий уровень поддержки в качестве нашей первой объективной цели и затем переместить стоп-ордер на случай, если текущий нисходящий тренд продолжится. Давайте, взглянем на результаты этой сделки:

Диаграмм 2. Торговая позиция. Как вы видите, эта торговая возможность отлично сработала в нашу пользу, предполагая очень привлекательное соотношение риска и вознаграждения, даже если бы мы закрыли сделку на первой цели, учитывая, что EUR/USD снизилась более чем на 400 пунктов от нашего уровня предложения, с первоначальным риском всего в 30 пунктов. Безусловно, сделка могла быть закрыта по стоп-ордеру, и такое иногда случается. Однако, если мы стремимся склонить шансы в нашу пользу, и удерживать это важное рыночное преимущество как можно более острым, мы конечно можем позволить себе взять больше проигрышных сделок, чем выигрышных, потому что, когда наши выигрышные сделки реализуются в полной мере, прибыль по ним с лихвой компенсирует все потери. Каждый раз, когда вы видите потенциальную торговую установку, которая соответствует вашему плану, напишите для себя контрольный лист критериев и убедитесь, что вероятность склоняется в вашу пользу, как с учетом выигрышей, так и проигрышей. Это может потребовать некоторого терпения и дисциплины, но, в конце концов, это того стоит.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №565 / 2015 / 6

стр. 47