Fm566

ForexMagazine

Всё за один день 7 #

2 /

5 1 0

ForexMagazine В2В Форекс-форум в Сочи 2015 Единое экономическое пространство: специальный анализ от Caixabank Безопасный доллар: месячный обзор от CIBC Рынки ждут повышения ставок: месячный обзор от National Bank Мировая экономика страдает от неопределенности: месячный обзор от Wells Fargo Внутренний бар Время действий Всё за один день Высокочастотная торговля Зеркало тренда Игра профессионалов Джим Роджерс: история успеха Опционные возможности Охват рынка Перемены к лучшему Справедливое вознаграждение Формула Келли Мультивалютный анализ? Легко!

Генеральный спонсор журнала “FOREX MAGAZINE” Группа компаний «Альпари» www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Официальный сайт журнала Forex Magazine: http://www.fxmag.ru По вопросам размещения рекламы обращаться: reklama@fxmag.ru Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 ООО “ФорексМагазин”

2 3 4 7 12 16 19 21 23 25 27 29 32 35 37 38 40 41

В2В Форекс-форум в Сочи 2015 27-28 августа Отель Рэдиссон Лазурная Летом этого года в г. Сочи в рамках проекта « FOREX EXPO» состоится закрытый B2B форум. Участие смогут принять представители брокерских компаний, банков, дилинговых центров, бирж, разработчиков ПО, а также частные лица, которые планируют связать свой бизнес с форекс-индустрией. Темы для обсуждения: - Регулирование рынка Forex в России; - Создание Forex компании с нуля, выбор юрисдикции; - Выбор банка и открытие счетов; - Ликвидность на рынке Forex; - Программное обеспечение для Forex брокеров;

- ПАММ-услуги на рынке Forex; - Платежные системы для Forex-брокеров; - ECN на рынке Forex; - Реклама и продвижение Forex-услуг; - Обучение и др.

Наряду с официальной деловой частью, у участников форума будет прекрасная возможность посетить живописные уголки на берегу моря, насладиться теплыми сочинскими вечерами и атмосферой южного города. Регистрация на сайте:

pr@finexpo.ru Мирная Лаура +7(495)646-14-15

В2В Форекс-форум в Сочи 2015 www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 2

Единое экономическое пространство: специальный анализ от Caixabank

Для жизнеспособности единого монетарного союза крайне необходимо сближение экономик стран-членов. Именно поэтому важно проанализировать, до какой степени произошло сближение между странами Еврозоны за прошлые несколько десятилетий и как это сближение может быть усилено.

ВВП на душу населения по паритету покупательной способности в разных экономиках Еврозоны. С тех пор как в 1992 году были введены критерии Маастрихтского договора, страны Еврозоны продемонстрировали некоторое сближение экономик: спрэд между валовым внутренним продуктом на душу населения (по паритету покупательной способности) центральных и периферийных стран Европы начал сужаться (см. диаграмму выше). Этот процесс был более заметен в таких странах, как Испания, где ВВП на душу населения повысился от 81.0% от среднего валового внутреннего продукта для Еврозоны в 1993 до 95.3% в 2007г. Однако, это сближение, которое никогда не доходило до полного объединения, начало разворачиваться с началом глобального финансового кризиса в 2008г. Спрэд между валовым внутренним продуктом на душу населения центральных и периферийных стран Европы увеличился с 11 процентных пунктов в 2007 до 21 пункта в 2013 году, поскольку экономический спад был более интенсивным и длительным на периферии. Тем не

менее, начиная с прошлого года, есть признаки, что это расхождение между экономиками начинает уменьшаться, особенно в таких странах, как Испания, которая в настоящее время восстанавливает часть потерь во время кризиса и чей валовой внутренний продукт на душу населения может к 2016 году достигнуть 91.3% от среднего для Еврозоны. Ситуация в Италии, которая находится на другом конце спектра, выглядит особенно критической, поскольку ее относительный валовой внутренний продукт ухудшался и до и в течение кризиса: от значения ВВП на душу населения на 8% выше среднее числа для Еврозоны в 1993 до значения на 2.6% ниже в 2007г. Эта цифра продолжала снижаться и в течение кризиса, упав к 2014 году до 8.6% ниже среднеевропейского значения. В период между 1990 и 2007 годами, относительное сближение между экономиками Еврозоны было достигнуто, благодаря большему вкладу в рост фактора труда в периферийных странах, как в показателях общей занятости (например, большего числа женщин, вышедших на рынок труда), так и качества рабочей силы (более высококвалифицированного персонала). С другой стороны, вклад фактора капитала, не связанного с информационными технологиями, также был выше в периферийных странах, способствуя улучшению общего состояния экономики этих стран. Однако, фактор общей производительности (TFP), который отражает, насколько эффективно экономика использует свои возможности, фактически не помогал процессу сближения экономик, а скорее наоборот: показатель TFP в период с 1990 по 2007 годы ухудшался на периферии, но увеличился в центральной Европе - это расхождение было особенно акцентировано кризисом. Другими словами, сближение экономик между периферийными и основными странами Еврозоны за прошлые несколько десятилетий было очень ограниченным. Кроме того, произошедшее сближение произошло из-за более высокого роста факторов труда и капитала на периферии, делая это улучшение весьма хрупким. В конце концов, производительность в периферийных странах должна увеличиться больше, чем в центральных, чтобы достигнуть длительного сближения между экономиками этих стран. Если говорить о конкретных действиях, то отстающие страны должны повысить эффективность своих экономик, перенимая организационные, технологические и производственные методы развитых стран, и должны также больше использовать преимущество масштаба экономики, предлагаемого единым рынком. Фактор общей производительности является ключевым элементом, который определяет долгосрочный рост. Только увеличение этой производительности в периферийных странах сможет обеспечить более сильное и жизнеспособное сближение между экономиками стран Еврозоны.

Фактор общей производительности в разных странах. Единое экономическое пространство: специальный анализ от Caixabank www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

стр. 3

Безопасный доллар: месячный обзор от CIBC Бегство «safe haven» поддерживает доллар Движение «safe haven» в доллар было доминирующей силой на международных валютных рынках с середины июня. Рост напряженности между Грецией и кредиторами, вкупе с недавним падением на китайском фондовом рынке, толкали инвесторов в долларовые активы. Укрепление доллара было повсеместным, сопровождаемое обесцениванием основных валют против него. Учитывая, что греческая эпопея близится к своему разрешению, пусть и в краткосрочной перспективе, и некоторые предварительные признаки стабилизации китайской экономики, часть факторов бегства капитала могут уменьшить свое влияние. Но американская сторона истории предполагает, что бычий рынок доллара может еще сохранить свой импульс. Американская экономическая активность продолжает расти здоровыми темпами (см. диаграмму 1) и американская экономика выглядит уверенно на пути к более высоким процентным ставкам в этом году. Большинство вопросов, вызванных слабой работой экономики в первом квартале, теперь сняты, благодаря весеннему ускорению. Перспективы американской экономики выглядят достаточно многообещающе. Благодаря среднему ежемесячному приросту рабочих мест почти на 210.000 в течение первой половины этого года, уровень безработицы достиг 5.3%, и рынок труда практически приблизился к состоянию полной занятости. Хотя Федеральный Резерв будет искать больше признаков длительного импульса, они не будут ждать, по словам Лари Саммерса, пока столкнутся с инфляцией. К сентябрю FOMC будет иметь достаточно уверенности, что экономика находится на пути к достижению своих целей по инфляции и занятости, чтобы поднять ставки. Напротив, развитые и развивающиеся рынки, включая Еврозону, Японию, Китай, Индию, Австралию, Швейцарию и Канаду, проводят ослабление монетарной политики в этом году. В результате, более высокие процентные ставки в США в 2015 году будут абсолютным напоминанием того, как продвинулось восстановление американской экономике. Мы ожидаем, что доллар усилится против всех валют G7 в подготовке к

Диаграмма 1. Индикаторы роста экономики США. Безопасный доллар: месячный обзор от CIBC www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

первому повышению ставок. Точно так же, пауза в цикле повышения ставок в следующем году приведет к тому, что доллар потеряет часть этих достижений. Ослабление «луни» продолжается Потери канадского доллара в течение прошлого месяца были следствием неожиданно слабых данных. Неожиданно отрицательные цифры по валовому внутреннему продукту за апрель заставили нас понизить наш прогноз на второй квартал и в то же самое время ожидать сокращения ставок Банком Канады. Май выглядел не намного лучше, принимая во внимание объемы торговли и промышленных заказов, и отступление нефтяных цен, добавившее беспокойства рынка. Июльское сокращение ставок Банком Канады на четверть процентного пункта привело к дальнейшей девальвации «луни». В результате канадский доллар за месяц обесценился приблизительно на 5% против доллара США. Рынки теперь оценивают существенные шансы третьего сокращения учетной ставки, но мы полагаем, что Банк Канады останется в ожидании, если данные не ухудшатся в значительной степени. Означает ли это, что канадский доллар быстро восстановит свои потери, поскольку ожидания рынка не оправдаются? Вряд ли. Индекс товарных цен Банка Канады показывает, насколько сильно цены на большую часть канадского экспорта упали за прошлый год (см. диаграмму 2) и, несмотря на недавнее обесценивание национальной валюты, дефицит текущего счета, как ожидается, раздуется до рекордных уровней. Это должно оказать давление на валюту в будущем, по крайней мере, пока мы не увидим некоторые положительные признаки на торговом фронте. Однако, в более долгосрочной перспективе, для устранения устойчивого перекоса глобальных нефтяных запасов, предполагается более постепенное восстановление цены на самый важный экспортный продукт Канады, чем мы предполагали ранее. Кроме того, наш собственный анализ (см. наши предыдущие обзоры) предполагает, что на текущих

Диаграмма 2. Индекс товарных цен (слева) и дефицит текущего счета Канады.

стр. 4

уровнях канадский доллар остается переоцененным почти на 10%, что подразумевает более напряженные общие финансовые условия, чем ожидалось бы, если рассматривать только процентные ставки. Наше исследование показывает, что более жесткие монетарные условия оказывали давление на экономику, особенно через торговый баланс. Грядущее повышение ставок Федеральным Резервом и «голубиный» настрой Банка Канады, проявившийся в сокращении ставок этого года, отразились в более слабом обменном курсе, остальное же будет зависеть от восстановления торгового баланса. Все это привело к понижению прогноза по канадскому доллару на несколько центов, по сравнению с нашими предыдущими целями. Мы сейчас ожидаем, что курс канадского доллара составит в среднем 1.33, в период повышения ставок Федерального Резерва, которое вызовет широкомасштабное усиление доллара. В дальнейшем мы ожидаем, что «луни» останется выше уровня 1.30 в большей части 2016 года, перед некоторым восстановлением, поскольку Федеральный Резерв сделает паузу в своем цикле ужесточения монетарной политики, а также повышения цен на нефть.

Диаграмма 3. Прогнозируемый и реальный курс CAD/USD. Возврат к ослаблению монетарной политики ЕЦБ выходит на передний план В последние недели инвесторы держали умеренные короткие позиции по евро, поскольку новостной поток поднял вопросы относительно фундаментального и политического фона для единой валюты. После недавнего марафона переговоров в Евросоюзе, мы находимся на пути к решению третьего пакета помощи Греции. Однако, это предполагает, что такие страны, как Германия, Австрия, Нидерланды, Финляндия, Словакия и Эстония расчистят внутренние политические процессы, необходимые для одобрения (с последними тремя связаны наибольшие риски) и что возражения МВФ на недостаток облегчения долга не создаст помех в последнюю минуту. Как только эти политические беспокойства останутся позади, ожидания рынков переключатся на продолжение политики ослабления ЕЦБ. Особенно, глядя на продолжающееся схождение размеров балансов ЕЦБ и Федерального Резерва. В то время как стимулирующая монетарная политика ЕЦБ частично была продиктована необходимостью возместить тормозящий эффект от негативного настроения в период пика греческой напряженности, политическая неопределенность будет все еще сказываться по

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

мере реализации греческой программы, включая потенциальное изменение в правительстве этой страны и вероятности, что фискальные цели будут недостижимы из-за слабости экономики. Далее, выборы в Испании привлекут внимание к способности этой страны соблюдать свою собственную программу экономии. И даже если политические события пройдут гладко, масштаб существующего разрыва выпуска продукции в Европе является достаточной причиной, чтобы ЕЦБ придерживался своей программы количественного ослабления. В результате короткие позиции по евро будут наращиваться на фоне расхождения монетарной политики с Соединенными Штатами, в то время как любые признаки отклонения от выполнения греческой программы экономии будут также вести к наращиванию коротких позиций по евро. Оба фактора говорят в пользу ослабления евро против доллара в ближайшее время, особенно, когда мы приблизимся к повышению ставок по федеральным фондам в сентябре. Однако, в 2016 году пауза в цикле ужесточения монетарной политики Федерального Резерва приведет к тому, что рынки, глядя на другие фундаментальные факторы, со все еще значительным дефицитом текущего счета США, и разумным ростом Еврозоны, приведут к восстановлению евро. Усиление иены будет недолгим Среди нарастающего потока отвращения риска, японские инвесторы в июне агрессивно сворачивали свои позиции по обязательствам в иностранной валюте. Это вызвало укрепление иены против других различных валют. Однако, учитывая недавнее снижение изменчивости, иена снова начала медленно обесцениваться. В будущем мы ожидаем, что министерство финансов Японии продолжит бдительно следить за любым опасным усилением валюты, используя в случае необходимости вербальные интервенции. Японская экономика подает признаки, что она, наконец, двигается в правильном направлении, учитывая, что индекс Tankan достиг пятиквартального максимума. Но потребление не восстановило свой импульс, оставаясь сдержанным после прошлогоднего повышения налога с продаж, и среднесрочными проблемами, связанными с растущим долгом и уменьшением трудоспособного населения. Инфляция и инфляционные ожидания остаются ключевыми переменными монетарной политики Банка Японии. Теоретически, Банк Японии не должен быть

Диаграмма 4. Общий (красным) и ядро Индекса потребительских цен.

стр. 5

встревожен, видя ослабление обеих переменных, если основная причина - смягчение цен на энергию, что напрямую выгодно Японии, как нефтяному импортеру. Но, несмотря на роль и энергии и отказа от повышения потребительского налога во влиянии на значения CPI (см. диаграмму 4), Банк Японии, кажется, рассматривает дефляционное изменение с беспокойством, и как причину расширить программу количественного ослабления в будущем. Мы ожидаем, что иена будет ослабевать против доллара, хотя и изменчивым образом, учитывая встречное движение от временного бегства в зону безопасности. Британские ястребы готовы отступить Британская экономика еще раз демонстрирует тенденцию двигаться на двух скоростях. В то время как сектор услуг продолжает демонстрировать существенный импульс от более высоких реальных доходов и снижения индекса бедности, производство все еще сталкивается с негативом из Еврозоны - основного британского рынка. Индексы PMI ясно показывают возрастающую степень расхождения в этих двух секторах (см. диаграмму 5). Однако, учитывая, что уровень активности в Великобритании как в течение 2014, так и в течение первого квартала 2015 года был пересмотрен в верхнюю сторону, свободных мощностей, вероятно, остается меньше, чем предполагалось ранее. В ситуации рекордных уровней занятости и повышающегося реального дохода, кажется, что, после краткосрочного дефляционного влияния из-за возобновления снижения цен на нефть, ястребы из Комитета по монетарной политике, вероятно, скоро отступят. Мы ожидаем продолжающуюся устойчивость стерлинга против других основных валют, кроме доллара, который получит поддержку от ужесточения политики ФРС позже в этом году.

восстановление инвестиций в не-добывающих секторах остается в значительной степени иллюзорным. Учитывая, что центральный банк внимательно следит и за высокой закредитованностью потребителей и силой рынка жилья в Сиднее, мы ожидаем продолжающееся намерение ослабить финансовые условия через валюту. После принятого решения, Резервный банк Австралии в своем заявлении продолжает подчеркивать, что дальнейшее обесценивание валюты выглядит и вероятным и необходимым, особенно, учитывая существенное снижение ключевых товарных цен. Это действует сильнее, чем действия РБА, и мы пока придерживаемся отрицательного уклона по «аусси», ожидая, что циклическое дно будет выше уровня 0.65. Прогноз развития основных экономик

Прогноз процентных ставок

Прогноз валютных курсов

Диаграмма 5. Индексы деловой активности в производственном (желтым) и секторе услуг. Банк Австралия действует через валюту, а не ставки Несмотря на расширение преимущества в доходности 10-летних австралийских бондов по сравнению с казначейскими обязательствами США, «аусси» продолжает быть одним из аутсайдеров среди основных валют. В то время как Резервный банк Австралии удерживает ставки на рекордном минимуме в 2.0%, с момента последнего снижения 5 мая, монетарные власти продолжают демонстрировать «голубиный» настрой. В этом нет ничего удивительного, принимая во внимание, что проекцмя роста остается ниже тенденции, и

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

ForexMagazine по материалам: research.cibcwm.com

стр. 6

Рынки ждут повышения ставок: месячный обзор от National Bank Разочарование мировой экономики Глобальная экономика столкнется с вызовом во второй половине года. Рынки уже начали позиционироваться в расчете на первое за девять лет ужесточение монетарной политики Федерального Резерва, с соответствующим укреплением доллара. В Европе греческая ситуация вызвала серьезные беспокойства на фоне противоречий между Афинами и кредиторами. Предполагая, что текущие риски сохранятся, мы ожидаем, что мировая экономика вырастет примерно на 3.5% в этом и следующем году. Греческая сага вновь оказалась в центре внимания. Но в отличие от 2012 года, рынки, кажется, меньше обеспокоены в настоящее время. Основываясь на запросах в Google, можно сделать вывод, что и широкую публику меньше интересует текущая ситуация в Греции. Любо людям поднадоела эта тема, либо, возможно, инвесторы уверены, что политики найдут решение проблемы.

Число запросов в Google на тему греческого дефолта. Афинам и тройке кредиторов (МВФ, ЕЦБ и Еврокомиссия) предстоят интенсивные переговоры в ближайшие месяцы. Тройка, которая держит львиную долю суверенного долга Греции, требует проведения реформ, которые обеспечат устойчивость греческой экономики и финансового сектора. Со своей стороны Афины хотят немедленного окончания политики «затягивания поясов». Такая политика уже привела к сжатию греческой экономики примерно на четверть с 2007 года, что сопоставимо с потерями американской экономики во время Великой депрессии, а сопутствую-

щая дефляция усложнила увеличение налоговых поступлений и выполнение бюджетных целей. Принимая во внимание сжатие номинального ВВП, греческий долг достигнет в этом году неподъемных 170% от ВВП. Таким образом, помимо самого дефолта, это открывает путь к выходу Греции из Еврозоны. Соответственно, у переговорщиков возникла дилемма. Первый вариант предполагает рефинансирование долга в обмен на политику «затягивания поясов». Второй вариант более длительный, но политически труднее достижим – проведение политических реформ в Греции, с целью большего сближения с другими экономиками Еврозоны, со списанием значительной части долга. В случае списания 30% долга, экономика Греции станет более устойчивой - на уровне Португалии, которая является второй по соотношению долга к ВВП. Это значительно снизит расходы Греции на обслуживание долга и, возможно, даже откроет ей доступ на финансовые рынки, давая экономике больше шансов выйти из текущей депрессии.

Необходимое сокращение греческого долга для достижения финансовой устойчивости. Пока неопределенность, связанная с потенциальным дефолтом, оказывает давление на, и без того, разбитую греческую экономику. Местные банки сталкиваются с массивным изъятием наличности и их балансы достигли десятилетних минимумов. Есть беспокойства, что дефолт приведет к тому, что ЕЦБ свернет свою линию финансирования греческих банков, что вызовет их банкротство.

Падение ВВП в США во время Великой депрессии (синим) и в Греции в настоящий момент. Рынки ждут повышения ставок: месячный обзор от National Bank www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

Балансы греческих банков.

стр. 7

Этого нельзя допустить. Так как это подорвет доверие ко всей европейской банковской системе, особенно после того, что произошло на Кипре все пару лет назад. В то время, как это относительно небольшая страна (меньше 2% валового внутреннего продукта Еврозоны), греческий кризис может ударить очень сильно, когда речь пойдет об экономической неопределенности. Если вспомнить 2012 год, то такая неопределенность может пустить под откос начавшееся восстановление в Еврозоне. Это остается главным риском для нашего прогноза, что экономика Еврозоны вырастит на 1.5% в этом и следующем году.

Промышленное производство (синим) и розничные продажи в Еврозоне. Помимо европейского рецидива, есть также устойчивые риски для глобальной экономики, непосредственно связанные с монетарной политикой США – например, повышающаяся доходность бондов и дорожающий доллар. Даже Международный валютный фонд недавно попросил Федеральный Резерв отложить повышение процентных ставок до 2016г. Эксперты Фонда обеспокоены возможным негативным воздействием этого шага, особенно на развивающиеся экономики. Доходность казначейских обязательств начала повышаться по всему миру в ожидании первого почти за десятилетие увеличения американских ставок, фактически приводя к ужесточению монетарной политики в глобальном масштабе. Кроме того, ожидания более высоких американских ставок вызывают подорожание доллара, торгово-взвешенный индекс которого поднялся более чем на 10% с июня 2014г. Это может плохо отразится на долларовых заемщиках за пределами США. Действительно, объем номинированного в долларах долга, удерживаемого нефинансовыми ком-

Объем долларового долга нерезидентов.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

паниями вне Соединенных Штатов, вырос приблизительно с 6 трлн.$ в 2008 до примерно 9 трлн.$ в 2014 году, согласно данным Банка по международным расчетам. Развивающиеся рынки больше всего уязвимы перед ростом доллара, учитывая, что их доля долларового долга выросла до 40% за этот период. Китай является другим источником неопределенности для мировой экономики. Учитывая его политику, нацеленную на перебалансировку экономики в сторону потребления и уход от экспортной зависимости, Пекин решил пожертвовать текущим ростом в пользу более жизнеспособного роста в долгосрочной перспективе. Но неожиданные сложности, включая медленный глобальный рост и замедление внутреннего спроса, усложняют китайскому властям достижение 7%-й цели роста ВВП. Нерегулируемый теневой банковский сектор также служит источником беспокойств, принимая во внимание недостаток информация о его размере и его воздействию на рынок недвижимости. Длительное ухудшение последнего, несмотря на экстраординарную поддержку за счет монетарных и фискальных стимулов, также вызывает серьезные опасения. Сейчас мы ожидаем, что последствия снижения рынка недвижимости отразится более значительно на экономике в следующем году и мы, соответственно, понизили наш прогноз роста в Китае на 2016 год до 6.5%.

Индекс уверенности рынка недвижимости Китая. Это срезает наш прогноз роста мирового валового внутреннего продукта в следующем году до всего 3.5%. Эта оценка выглядит более соответствующей тому, что может фактически показать глобальная экономика. Согласно данным МВФ, потенциальный рост развитых экономик упал от приблизительно 1.9% перед глобальным финансовым кризисом до пример-

Снижение потенциального роста мировой экономики, включая компоненты.

стр. 8

но 1.5% сегодня, в значительной степени за счет занятости (из-за ухудшения демографии) и капитала. Развивающиеся экономики также столкнулись со снижением потенциала, но по другим причинам, а именно из-за снижения роста общей производительности, который перекрывает эффект улучшение занятости и роста капитала. В целом, потенциальный рост мирового валового внутреннего продукта, кажется, снизился примерно на половину процентного пункта - приблизительно до 3%. Но частично благодаря продлению экстраординарных монетарных стимулов, глобальный рост должен еще некоторое время оставаться немного выше потенциала. Прогноз роста мировой экономики

Американский рынок труда выглядит блестяще После трудного начала года американская экономика теперь приходит в норму. В то время как внешняя торговля остается под давлением из-за сильного доллара, внутренний спрос должен достаточно усилиться, чтобы ускорить общий рост. Действительно, фундаментальные факторы выглядят превосходно для американской экономики, особенно потребительский сектор, благодаря сильному рынку труду, низкой цене на топливо и высокой уверенности. Стремление улучшить производительность на фоне дорожающей валюты будет также питать расходы на бизнес-инвестиции. Мы продолжаем ожидать, что крупнейшая экономика мира покажет рост выше потенциала - приблизительно на 2.6% в этом и следующем году. Американский рынок труда продолжает блистать, показав еще один превосходный результат в мае. Создание новых рабочих мест (более 5 миллионов) находится на рекордном уровне, в то время как темпы сокращений персонала достигли 15-летнего минимума, исходя из начальных требований по безработице. Таким образом, 12-месячное среднее значение созданных рабочих мест теперь составляет 250.000 в месяц. Такой последовательной силы рынка труда не наблюдалось со времен бума Клинтона. Тогда возникает вопрос, почему рост валового внутреннего про-

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

дукта был настолько разочаровывающим в последнее время? Частично это связано с сезонным провалом в зимний период. Но в более широком смысле, несоответствие между занятостью и валовым внутренним продуктом, возможно, происходит из-за неадекватного измерения последнего. В расчете валового внутреннего продукта, в действительности, могут быть недооценены услуги, особенно те, объем которых не может быть легко измерен, и это не полностью охватывает добавленную стоимость, обеспеченную возможными последними технологическими улучшениями. Соответственно, мы не были бы удивлены увидеть лучшие цифры, когда Бюро экономического анализа пересмотрит свои данные в будущем.

Распределение занятости и роста ВВП. Мы ожидаем, что рост во второй половине года будет намного лучше, чем в первом полугодии. Нетипично плохая погода и забастовки в портах остались позади и деловая активность, кажется, вернулась к нормальному уровню. Фундаментальные факторы выглядят превосходно, а именно потребительский сектор может стать драйвером общего роста экономики. Мы уже видим свидетельства восстановления потребления, после провального первого квартала. Продажи автомобилей растут, и сейчас находятся на пути к достижению 17 миллионов единиц в этом году, впервые за десятилетие. Связанное с занятостью увеличение доходов, безусловно, поддерживает потребительские расходы, но также наблюдается и рост кредитования. Например, авто-кредиты сейчас находятся на историческом максимуме в номинальном выражении и их доля в общем объеме кредитов продолжает расти - они составляли 8% от всех ссуд в первом квартале. К счастью, не только потребители используют в своих интересах низкие процентные ставки. Кредитование бизнеса также растет, как показывают данные по ком-

Общий объем (синим) и доля авто-кредитов.

стр. 9

мерческим и промышленным ссудам. На данный момент общий рост ссуд и лизинговых сделок является самым высоким в текущем цикле. Доступ к дешевому кредиту, вкупе с улучшением перспектив экономики должен поддержать инвестиции бизнеса.

Объем коммерческих ссуд и лизинговых сделок. Улучшение перспектив экономики и повышение уверенности должны позволить компаниям направить часть их массивных объемов наличности на повышение производительности средств производства. В свете роста американского доллара экспортерам, стремящимся конкурировать с дешевыми поставщиками по всему миру, имеет смысл инвестировать капитал в средства производства, чтобы увеличить производительность. Кроме того, подорожание доллара относительно иены и евро сделали более дешевым для американских компаний импорт машин и оборудования из Японии или Германии. Мы уже сейчас наблюдаем начало увеличения импорта средств производства. Мы ожидаем, что инвестиции повысятся в неэнергетическом секторе, компенсируя ожидаемое снижение в расходах энергетических компаний.

корпорации выходить на рынок облигаций. Даже второсортные компании максимально использовали эту возможность. Таким образом, беспокойства связаны с тем, что купонные выплаты резко повысятся, когда Федеральный Резерв начнет свой цикл ужесточения монетарной политики. Это не только приведет к существенным потерям покупателей тех корпоративных обязательств, но также и перекроет главный источник финансирования, особенно для второсортных компаний. Следовательно, мы можем увидеть агрессивное снижение кредитного плеча в бизнесе.

Финансирование компаний из разных источников.

Реальные инвестиции бизнеса (синим) и импорт средств производства.

Это объясняет осторожный подход монетарных властей. Федеральный Резерв откладывает начало нового цикла ужесточения монетарной политики, пока рынки не поймут, что они не должны слишком сосредотачиваться на начале повышения ставок, и вместо этого оценить, что конечный уровень ставок будет намного ниже, чем в прошлом, т.е. речь идет о более низкой «естественной ставке». Такое понимание помогло бы исключить часть маржи от будущего повышения ставок, особенно на рынке облигаций. Независимо от этого, нет никаких причин ожидать агрессивных действий монетарных властей. Усиливающийся доллар не только представляет собой нисходящие риски для роста валового внутреннего продукта, но также и помогает удерживать инфляцию на низком уровне через цены на импорт, которые могут снизиться в этом году. Также обратите внимание на недавний пересмотр в нижнюю сторону прогноза ФРС. Сейчас нет ни одного члена FOMC, ожидающего, что ставка по федеральным фондам будет выше 1% в конце года, по сравнению с четырьмя членами в марте. Также, для нас не было бы сюрпризом, если Федеральный Резерв отложит первое повышение учетной ставки на конец третьего квартала или еще позже.

Конечно, не все так безоблачно в американской экономике. В то время как есть признаки улучшения, восстановление рынка жилья не вызывает восторга. Экспортный сектор остается под давлением, в основном из-за замедления глобального роста и сильного доллара, который подорожал более чем на 10% с июня прошлого года. И, учитывая постоянно низкие процентные ставки, уязвимость финансовых условий значительно возросла – достаточно, чтобы привлечь внимание Федерального Резерва. Действительно, в своем последнем протоколе Федеральный Резерв подчеркнул риски, связанные с низким уровнем доходности, который подталкивал

Изменение прогноза по ВВП (слева) и число членов FOMC, ожидающих ставку выше 1% к концу года.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 10

Прогноз развития экономики США

Прогноз процентных ставок и валютных курсов

ForexMagazine по материалам: www.nbc.ca

Продолжается голосование премии FOREX EXPO AWARDS! FOREX EXPO AWARDS - народный рейтинг компаний, которые так или иначе связаны с предоставлением услуг на рынке форекс. Лучших определяют сами пользователи этих услуг, путем голосования. Свой вклад для победы компании в той или иной номинации может сделать любой участник рынка форекс. Для этого необходимо отдать свой голос, путем заполнения краткой формы на сайте. Результаты будут объявлены на официальной церемонии награждения 25 сентября, и опубликованы на сайте.

Сайт: http://awards.forexexpo.com/

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 11

Мировая экономика страдает от неопределенности:

месячный обзор от Wells Fargo

Американский фокус Улучшение во второй половине года Половина 2015 года позади и уже шесть лет продолжается восстановление, при этом американская экономика остается на непонятной территории. Реальный рост валового внутреннего продукта оказался в весьма шатком положении, со средним темпом всего 2.2%. Однако, даже этих скромных темпов было достаточно, чтобы снизить безработицу до уровней, которые обычно ассоциируются с полной занятостью. Несмотря на низкий уровень безработицы, экономика в целом и рынок труда вряд ли демонстрируют здоровую картину. Фактически, слабая поступь этого расширения делала экономику уязвимой к малейшим неприятностям, будь то плохая погода, трудовые споры или события за рубежом. Экономическая активность, очевидно, улучшилась в течение второго квартала, но наш прогноз реального роста ВВП на 2.1% остается значительно ниже консенсуса. Потребительские расходы явно поднялись, учитывая, что продажи автомобилей достигли 17.1 млн. единиц в течение квартала. Рынок жилья также недавно получил хороший импульс - продажи новых и существующих домов в мае достигли многолетних максимумов. Мы ожидаем, что потребительские расходы повысятся на 3.3% во втором квартале и в среднем на 3.1% во второй половине года. Увеличение потребительских расходов компенсируется более медленным ростом за границей, который ограничивает экспорт, и продолжающимся сокращением в энергетическом секторе. Фиксированные инвестиции бизнеса также растут менее быстро, хотя не-жилищное строительство недавно показало признаки укрепления. Тормоза для роста должны сойти на нет в течение второй половины года, позволяя общему росту вернуться к 3%-м темпам (или лучше).

Международный обзор Глобальная экономика нуждается в ясности Кажется, что греческий кризис, наконец, вступил в свою заключительную фазу после более чем пятилетней неопределенности, в течение которого не очень многого удалось достигнуть, и ситуация, наконец, приблизилась к роковой черте. Греческие банки вскоре исчерпают запас наличности, если не получат финансирование от Европейского центрального банка. Если бы это произошло, то греческое правительство было бы вынуждено начать печатать свои собственные деньги и покинуть Еврозону. Неопределенность - не лучший компонент для экономического роста и хотя греческая проблема достаточно серьезная для Еврозоны, это - не единственный источник неопределенности для глобальной экономики. Развитие ситуации в Китае также поднимает вопрос о темпах экономического роста во второй экономике мира. Недавнее падение китайской фондовой биржи и усилия китайского правительства для стабилизации рынка говорят о новом витке слабости китайской экономики и ее потенциального воздействия на мировую экономику. Кроме того, достижение соглашения с Ираном также увеличивает спекуляции относительно будущей цены нефти. Иран – крупный производитель нефти и сокращение или отмена экономических санкций против этой страны могут увеличить мировые поставки нефти и еще сильнее снизить цены на нефть. Таким образом, любые усилия в снижении этой неопределенности в следующие несколько месяцев благоприятно сказалось бы на глобальной экономике.

Реальный рост мирового ВВП (светлым – прогноз). Перспективы во второй половине года После очередного медленного начала, экономический рост в США, как кажется, готов ускориться во втором полугодии 2015г. Реальный валовой внутренний Реальный ВВП США (светлым – прогноз). Мировая экономика страдает от неопределенности: месячный обзор от Wells Fargo www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 12

продукт сократился на 0.2% в первом квартале, и мы ожидаем, что рост восстановится до 2.1% во втором квартале, перед ускорением до 3.4% во второй половине года. Улучшение роста обусловлено возрождением потребительской активности и некоторыми реальными улучшениями продаж домов и строительства нового жилья. Однако, неопределенность в глобальной экономике будет перевешивать эти достижения, а также ограничивать фиксированные инвестиции бизнеса. Расходы правительства должны возрасти, хотя и весьма скромно, отражая улучшение роста доходов. Потребительский сектор явно выглядит светлым пятном. Платежные ведомости в несельскохозяйственных секторах росли в среднем на 233.000 рабочих мест за прошлые два года, и уровень безработицы упал до 5.3%. Более сильный рост рабочих мест и доходов, наряду с повышающимися ценами на дома и ценами на активы, заметно улучшили финансовое состояние домохозяйств. Реальные доходы, остающиеся после уплаты налогов, повысились за прошлый год на 3.5% - эти темпы немного опережают личные расходы на потребление. Жилищный сектор, вероятно, станет более важным драйвером в ближайшие кварталы. Продажи существующих и новых домов достигли в мае многолетних максимумов, и возвращение на рынок покупателей-дебютантов может обеспечить главное изменение для рынка жилья и экономики в целом. Продажи домов и строительство нового жилья обеспечивают существенный эффект избытка для более широкой экономики, поддерживая не только производителей строительных изделий, мебели и домашней утвари, но целого спектра услуг от ипотечных бумаг и страхования до ландшафтного дизайна и борьбы с садовыми вредителями. Мы также ожидаем разворота в промышленном секторе. Фабричный сектор мог бы, конечно, использовать прорыв. Исключая автомобильный сектор, выпуск продукции в обрабатывающей промышленности повысился только однажды с ноября, поскольку производители столкнулись с двойным ударом от резко падения цен на нефть и укрепления доллара. Условия должны измениться в лучшую сторону в течение второго полугодия, но выпуск продукции будет ограничен спадом материальных запасов.

Зарплата, инфляция и процентные ставки В то время как рост рабочих мест ускорился в прошлом году, увеличение заработной платы все еще, кажется, отстает. Средний почасовый доход оставался в июне неизменным, и годовое изменение находилось в пределах 2% в течение прошлых шести лет. Однако, некоторые другие показатели, включая Индекс стоимости рабочей силы и Затраты предпринимателей на выплаты работникам показывают больший прирост, и отчеты о повышении заработной платы предполагают, что почасовая заработная плата повышается в розничных магазинах и ресторанах. Налоговые платежи подтверждают предположение, что рост доходов может быть немного сильнее, чем сообщается. Индивидуальные налоговые платежи повысились на 12.4% за прошлый год и растут намного более быстрыми темпами, чем сообщается в отчетах о персональных доходах. Однако, несколько более тревожными были недавние беспокойства, исходящие из Китая, относительно лопнувших пузырей на рынке недвижимости и на фондовом рынке. Если объединить это с продолжающейся греческой эпопеей, и возможным торможением европейского роста, становится понятно, почему товарные цены начали отступать. Кроме того, возможность достижения ядерного соглашения с Ираном и возвращение иранской нефти на рынок приведет к снижению нефтяных цен, подогревая опасения о глобальной дефляции и дальнейшем сокращении инфляции в Соединенных Штатах. Мы продолжаем ожидать, что ядро CPI и дефлятора PCE вернутся к 2%-й цели Федерального Резерва к концу этого года. Слабые данные по заработной плате и глобальная экономическая неопределенность вызвали дополнительные сомнения относительно повышения Федеральным Резервом ставки по федеральным фондам в этом году. Согласно консенсусу экспертов, ожидалось два повышения на четверть процента, в сентябре и декабре. В то время как многие аналитики пересмотрели свои прогнозы и теперь ожидают лишь одно повышение или вообще перенесли начало цикла повышения на 2016 год, мы придерживаемся нашего прогноза – два повышения в сентябре и декабре. Экономика выглядит сильнее, чем показывают цифры, и мы подозреваем, что всесторонние пересмотры данных по валовому внутреннему продукту в июле и годовой пересмотр данных по рабочим местам в начале следующего года покажут, что экономика была сильнее, чем предполагают опубликованные данные.

Промышленное производство в США.

Налогооблагаемые (темным) и персональные доходы.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 13

Прогноз развития американской экономики

Глобальной экономике нужна ясность Важно обратить внимание, что текущая греческая история находится в общем потоке и имеет большой политический компонент, учитывая прямую связь с экономикой. Выглядит так, что греческий кризис вступил в свою финальную фазу после более чем пятилетней неопределенности, и ситуация, наконец, достигла роковой черты. Скоро греческие банки исчерпают деньги, если не получат финансирование от ЕЦБ. Если это произойдет, то греческое правительство должно будет начать печатать свою собственную валюту и отказаться от евро. В своем последнем анализе Международный валютный фонд пришел к выводу, что при текущем положении дел Греции потребуется 50 млрд.€ в новом пакете финансовой помощи с октября 2015 до 2018 года, из которых 36 млрд.€ должны поступить от европейского региона. Это сильно отличается от того, что МВФ заключил в мае 2014 года в своем обзоре греческой ситуации, когда оценил, что Греция не будет нуждаться в дополнительном финансировании, поскольку ее долг, как полагали, тогда был жизнеспособным. Однако, с тех пор ситуация значительно изменилась, особенно относительно обязательств греческого правительства продолжить усилия по поддержанию первичного фискального профицита (фискальные результаты перед оплатой процентов). Первичный баланс в 2014 году был ниже согласованных 1.5% ВВП, и правительство Ципраса предложило первичный профицит в 1% в 2015, 2% на 2016, 3% в 2017 и 3.5% в 2018 годах, по сравнению с первоначальным предложением в 3% на 2015 и 4.5% на 2016 и последующие годы. Согласно оценкам МВФ, эти изменения первичных фискальных целей добавят примерно 13 млрд.€ для финансирования потребностей в течение периода 2015-2018гг.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

Греческое правительство также обязалось приватизировать государственные предприятия, включая государственную долю в банках. По оценкам экспертов эти шаги по приватизации могли принести примерно 23 млрд.€ в течение периода 2014-2022гг. Однако, согласно данным МВФ, доходы от приватизации составили всего 3 млрд.€ в течение прошлых пяти лет, поэтому МВФ сейчас оценивает, что приватизация принесет всего 500 млн.€ в год. Это добавило бы примерно 9 млрд.€ к финансовым потребностям Греции в течение периода 2015-2018гг. Эта разница, плюс более низкий рост валового внутреннего продукта, а также уже имеющиеся долги создают почти «идеальный шторм» для устойчивости греческого долга. Таким образом, ближайшие недели будут принципиально важны для понимания будущего членства Греции в Еврозоне.

Реальный ВВП Еврозоны (светлым - прогноз).

стр. 14

Хотя греческая проблема достаточно серьезна для Еврозоны, это - не единственный источник неопределенности для глобальной экономики. Текущие события в Китае также поднимают вопрос о пути экономического роста второй экономики мира. Недавнее падение на китайской фондовой бирже и усилия китайского правительства по стабилизации ситуации поднимает вопрос на этой новой стадии слабости, идущей от китайской экономики и ее потенциального влияния на глобальную экономику. Кроме того, ожидание достижения ядерного соглашения с Ираном также увеличивает спекуляции относительно будущей цены нефти. Иран – это крупный производитель нефти и сокращение или снятие экономических санкций против этой страны может увеличить поставки нефти на мировом рынке и еще больше снизить цены на нефть. Таким образом, любое сокращение этой Реальный ВВП Китая неопределенности за следующие несколько месяцев бу(светлым - прогноз). дут положительно восприняты глобальной экономикой. Прогноз развития мировой экономики

Прогноз процентных ставок

ForexMagazine по материалам: www.wellsfargomedia.com

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 15

Внутренний бар

Нейл Фулер

Нейл Фулер специализируется на торговых стратегиях для рынка форекс, основанных на ценовом действии. Нейл имеет обширную обучающую программу по торговле на рынке форекс. Помимо непосредственно курсов, он предоставляет студентам видео-уроки, вебинары, ежедневные информационные бюллетени и форум для обсуждения торговли в режиме реального времени. Внутренний бар - одна из моих излюбленных моделей ценового действия. Они обеспечивают высоко-вероятностные торговые установки с хорошим соотношением вознаграждения к риску, так как типично требуют более близкие стоп-ордера, чем другие установки. Я предпочитаю торговать по внутренним барам на дневном масштабе, в идеале на трендовых рынках, поскольку за эти годы я убедился, что внутренние бары лучше всего играют на ценовых прорывах в направлении тренда. Однако, они могут также использоваться и как сигналы разворота от ключевых графических уровней, поэтому мы обсудим оба варианта. Давайте начнем с общего описания внутренних баров, и затем я покажу некоторые примеры того, как я предпочитаю на них торговать. Что из себя представляет внутренний бар Внутренний бар – это бар (или серия баров), который полностью находятся в пределах диапазона предыдущего бара, также известного как «материнский бар». Внутренний бар должен иметь более высокий минимум и более низкий максимум, по сравнению с материнским баром (некоторые трейдеры допускают равные бары). На меньшем временном масштабе, вроде часового графика, внутренний бар дневного графика будет иногда напоминать модель «треугольник». Хочу сразу отметить, так как торговая установка «внутренний бар» по своей природе является потенциальным сигналом ценового прорыва, я вхожу в рынок только на прорыве максимума или минимума материнского бара. Если я собираюсь покупать, то размещу ордер на покупку сразу выше максимума материнского бара. Если же я намерен продавать, то размещу ордер на продажу сразу ниже минимума материнского бара. Есть различные вариации, но я использую следующий способ идентификации установки внутренний бар - если внутренний бар находится в пределах диапазона материнского бара от максимума до минимума. То есть я использую максимум и минимум материнского бара для определения диапазона, в пределах которого может находиться внутренний бар, хотя другие могут использовать только тело свечи материнского бара для определения диапазона. На схеме ниже мы видим анатомию установки «внутренний бар». Обратите внимание, что внутренний бар полностью находится в пределах диапазона максимум-минимум материнского бара. У вас может быть множество внутренних баров в пределах диапазона од-

ного материнского бара. Если вы видите серию последовательных внутренних баров, которые все находятся в пределах диапазона предыдущего бара, это может сигнализировать о грядущем мощном ценовом прорыве, который будет позже.

Диаграмма 1. Схема материнского и внутреннего баров. Что означает внутренний бар Внутренний бар указывает на период нерешительности или консолидации. Внутренние бары обычно возникают, когда рынок консолидируется после большого направленного движения. Они также могут произойти в поворотных моментах на рынке и в ключевых точках, подобно главным уровням поддержки/сопротивления. Они часто обеспечивают низко-рисковую возможность для входа в рынок или логическую точку выхода. На диаграмме ниже мы видим примеры внутренних баров, которые сформировались как сигналы продолжения и бары в качестве сигналов разворота. В то время как они могут использоваться в обоих сценариях, внутренние бары в качестве сигналов продолжения более надежны и более просты для применения начинающими трейдерами. Поэтому внутренние бары в качестве сигналов разворота лучше не использовать, пока у вас не будет достаточного опыта в торговле на моделях ценового действия. Как торговать на внутреннем баре В основном есть два способа торговать на установке «внутренний бар»: как на сигнале продолжения или как на сигнале разворота. На диаграмме ниже выделены многочисленные внутренние бары, чтобы мы могли разобрать различные варианты. Прежде всего, мы видим внутренние бары, которые действовали как сигналы продолжения, результа-

Внутренний бар www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 16

том которых стало продолжение предыдущего импульса. Эти внутренние бары часто приводят к хорошим ценовым прорывам в сочетании с текущим трендом и краткосрочным импульсом. Мы также видим хороший пример внутреннего бара, который действовал как сигнал разворота. Обратите внимание на внутренний бар, сформированный на ключевом уровне поддержки (справа на диаграмме), после чего рынок развернулся в обратном направлении и сделал хорошее движение вверх.

Сигналы продолжения Самой подходящей ситуации для использования внутренних баров я считаю сценарий, когда происходит сильный тренд или рынок явно двигался в одном направлении и затем делает паузу в течение короткого промежутка времени. Внутренние бары могут использоваться при трендовой торговле на 4-часовых или дневных графиках, но лично я предпочитаю торговать по внутренним барам на дневном масштабе и рекомендую всем начинающим трейдерам придерживаться дневных графиков, пока они не приобрели достаточный опыт и не научились последовательно успешно торговать на установках «внутренний бар» на этом временном периоде. Также я рекомендую брать сигналы продолжения внутренних баров, которые согласуются с трендами на дневных графиках, пока вы полностью не отработаете их применение в данном ключе. На диаграмме ниже мы видим несколько примеров установок внутренний бар на дневном графике EUR/USD, которые были весьма успешны. Они действовали в рамках доминирующего тренда на дневном графике и завершились хорошей реализацией продолжения ценового прорыва.

Диаграмма 2. Внутренние бары. Как правило, есть два различных метода размещения стоп-ордеров для торговых установок на основе внутреннего бара, и вы должны будете использовать несколько субъективный подход в определении лучшего варианта для каждого внутреннего бара. «Классическим» и наиболее распространенным вариантом является размещение стоп-ордера сразу выше или ниже максимума/минимума материнского бара, в зависимости от того, торгуете вы в длинную или короткую сторону. Я обычно размещают свои ордера на 1 пункт выше или ниже экстремума материнского бара. Нет никакой необходимости пробовать выяснить «лучшее» расстояние выше или ниже материнского бара. Сделка либо работает, либо не работает, несколько пунктов не сделают большой разницы. Другой вариант размещения стоп-ордеров обычно используется на внутренних барах с большими материнскими барами. Хотя, в действительности, я не очень люблю наличие большого материнского бара в установке «внутренний бар», вы иногда можете торговать на таких установках. В этом случае вы можете разместить свой стоп-ордер около 50%-го уровня материнского бара, который находится посередине между максимумом и минимумом материнского бара, поскольку это – действительно, единственный способ получить приличное соотношение вознаграждения к риску на этой торговой установке. Лично я предпочитаю относительно небольшие и «более сжатые» внутренние бары, которые не включают слишком больших материнских баров, так как это отражает большее «сжатие» рынка и таким образом более сильный потенциальный ценовой прорыв из этого сжатия. Если вы являетесь новичком, я предложил бы вам пока избегать установок с большими материнскими барами. На диаграмме выше отмечен пример такой установки с большим материнским баром.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

Диаграмма 3. Сигналы продолжения внутреннего бара. Сигналы разворота Вы можете иногда торговать на внутренних барах в качестве сигналов разворота от ключевых графических уровней. Еще раз повторю, что это желательно пробо-

Диаграмма 4. Сигналы разворота внутреннего бара.

стр. 17

вать только после того, как вы успешно освоили торговлю на внутренних барах в качестве сигнала продолжения в направлении тренда на дневных графиках, как было сказано выше. На диаграмме ниже мы видим пример хорошего разворотного сигнала внутреннего бара. Критически важным здесь является то, что внутренний бар был сформирован на ключевом графическом уровне, указывая, что рынок колебался и проявлял неуверенность в дальнейшем движении вверх. Как мы видим, произошло приличное движение в нижнюю сторону, когда цена преодолела минимум материнского бара. Наилучшее время для торговли на внутреннем баре Я действительно торгую на внутренних барах только на дневном масштабе. Для этого есть серьезные основания - главным образом, потому что на периодах меньше дневного внутренних баров становится слишком много и соответственно ценность этих торговых установок снижается. Могут быть длинные вереницы внутренних баров на часовых и 4-часовых графиках, перед ценовым прорывом, и попытка торговать на них, скорее всего, принесет вам сильное разочарование изза ложных прорывов, которые могут произойти на этих временных периодах. Я получаю много сообщений от трейдеров, где они пишут о своих неудачных попытках торговать на внутренних барах на более краткосрочных периодах времени, и это действительно лишь трата времени. Как только вы получите достаточный опыт, вы сможете торговать на внутренних барах на 4-часовых графиках. Это – самый низкий период времени, на котором я бы рассматривал торговые установки «внутренний бар». Дневной график лучше всего подходит для торговли на внутренних барах, и даже недельные графики иногда могут давать очень выгодные торговые возможности. Внутренний бар может использоваться при торговле по тренду на 240-минутных или дневных графиках, но лично я предпочитаю торговать на дневных графиках и рекомендую всем трейдерам начинать осваивать эту торговую установку именно с дневного графика, пока не будет достигнута последовательность в его применении. На диаграмме ниже обратите внимание, как хорошо сработали выделенные внутренние бары. Очевидно,

что не все внутренние бары будут работать подобным образом, на дневном графике есть намного более высокая вероятность успешной реализации этой торговой установки, чем на более низком временном масштабе. На диаграмме ниже показан пример часового графика. Если внимательно присмотреться, то мы увидим множество внутренних баров, которые потерпели неудачу. Это наглядно показывает, почему я предпочитаю торговать по внутренним барам на дневных графиках, и избегаю более краткосрочных периодов.

Диаграмма 6. Внутренние бары на часовом графике.

ForexMagazine по материалам: www.learntotradethemarket.com

Диаграмма 5. Внутренние бары на дневном графике.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 18

Время деиствии

Волкер Ингленд

Волкер Ингленд является автором и инструктором компании «DailyFX», и специализируется на краткосрочных торговых стратегиях для рынка форекс и CFD. Он получил классическое базовое образование и имеет диплом по экономике и финансам Государственного университета Техаса. Его опыт торговли на различных финансовых рынках составляет уже более двенадцати лет.

В данной статье мы обсудим следующие темы: • наиболее подходящие торговые сессии для торговли на ценовых прорывах; • идентификация диапазона открытия нью-йоркской сессии; • планирование входов с использованием связанных ордеров. Торговля на ценовых прорывах может быть очень выгодной в течение периодов повышенной изменчивости. Однако, иногда бывает трудно предугадать такую изменчивость и иметь готовую стратегию к тому моменту, когда это происходит! Чтобы упростить этот процесс, мы в продолжение нашей серии статей, посвященных рыночным стратегиям, рассмотрим стратегию торговли на ценовых прорывах «ORB-10». Итак, давайте начнем.

Диаграмма 1. График торговых сессий. Торговые сессии Ключом к торговле по стратегии ценового прорыва «ORB-10» является выделение нью-йоркской сессии! Нью-йоркская сессия начинается в 8.00 и заканчивается в 16.00 EST, как показано на схеме выше. Начало этой сессии, как правило, отмечается увеличением ликвидности из-за ее наложения на лондонскую сессию, наряду с повышенной изменчивостью, вызванной важными новостными событиями, которые происходят в течение этого времени. Оба этих условия могут сделать ньюйоркскую сессию наиболее подходящей для торговли на ценовых прорывах. В то время, как трейдеры могут отметить соответствующее время у себя на графике самостоятельно, есть

Диаграмма 2. Выделение торговых сессий. Время действий www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

и специальные приложения, чтобы автоматизировать этот процесс. Например, на диаграмме ниже показано как работает подобное приложение. Как мы видим, оно выделяет каждую торговую сессию - нью-йоркская сессия отмечена красным цветом. Для этой стратегии мы используем часовой график, на котором и будем определять точки входа, используя данное приложение. Планирование сделки Для стратегии «ORB-10» мы будем смотреть закрытие первого часового бара нью-йоркской торговой сессии. Это означает, что, когда свеча закрывается в 9.00 EST, мы определим текущий максимум и минимум сессии на текущий момент. Отметив эти точки, мы можем начать планировать вход в рынок. Стратегия ценового прорыва «ORB-10» предусматривает использование связанных ордеров, как в стратегии «SRTS» (см. в прошлых выпусках журнала). Однако, ордера будут размещены, чтобы войти в рынок на ценовом прорыве, в противоположность торговле в диапазоне. Это означает, что ордер на покупку должен быть размещен выше максимума диапазона, а ордер на продажу должен быть размещен ниже минимума диапазона. На диаграмме ниже мы видим пример дневного диапазона для валютной пары EUR/USD. В данный момент максимум торговой сессия для EUR/USD находится на отметке 1.13875, в то время как минимум расположен на уровне 1.13674. В соответствии со стратегией, мы должны запланировать вход в рынок – на расстоянии 10% дневного значения ATR от этих уровней. Произведя соответствующие вычисления, трейдеры могут разместить соответствующие ордера на вход, чтобы покупать выше текущего максимума или продавать ниже текущего минимума. Как только этот шаг сделан, пришло время запланировать стоп-ордера для защиты от потерь и лимит-ордера для фиксации прибыли.

Диаграмма 3. Определение торгового диапазона.

стр. 19

Размещение стоп-ордеров Трейдеры всегда должны иметь план по управлению своими позициями. В случае ложного прорыва, мы хотели бы выйти из рынка настолько быстро, насколько возможно. Для стратегии ценового прорыва «ORB-10» мы вновь обратимся к Истинному среднему диапазону (ATR) для этой задачи. Расстояние до стоп-ордера вычисляется путем взятия 25%-го значения от величины ATR. Это расстояние вычитается из цены входа на покупку или добавляется к цене ордера на продажу. Наконец, когда дело доходит до определения цели по прибыли, трейдеры могут использовать 50% от текущего значения дневного ATR. Это означает, что ваш лимит-ордер подразумевает вдвое большую прибыль относительно возможной потери. Например, если сделка предусматривает 29 пунктов до стоп-ордера, то минимальная цель по прибыли составит 58 пунктов.

Диаграмма 4. Управление сделкой. Заключение Стратегия торговли на ценовом прорыве «ORB-10» основана на прорыве торгового диапазона открытия нью-йоркской сессии и включена в нашу серию статей, посвященных рыночным стратегиям.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

Выставка MOSCOW FOREX EXPO 2015 25-26 сентября, отель “Рэдиссон Славянская»

19-ая международная выставка биржевой индустрии MOSCOW FOREX EXPO вновь откроет свои двери в сентябре. На протяжении двух дней будут проходить специальные обучающие семинары и мастер-классы от специалистов брокерских компаний, преподавателей финансовых дисциплин и аналитиков. Экспоненты презентуют свои услуги и сервисы, расскажут о новинках и специальных акциях для посетителей. На одном выставочном пространстве соберутся брокеры с разных стран мира, трейдеры, блоггеры а также представители финансовой прессы. Вход бесплатный при условии регистрации Официальные странички в соц. сетях: https://www.facebook.com/worldforexexpo http://instagram.com/forexexpo https://vk.com/worldforexexpo

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 20

Всё за один день

Адам Лемон

Адам является форекс-трейдером, с опытом торговли на финансовых рынках более 12 лет, включая 6 лет работы на «Merrill Lynch». Он имеет сертификат Британского королевского института ценных бумаг и инвестиций на право управления фондами и инвестициями.

Давайте проясним, что именно означает внутри-дневная торговля на рынке форекс. Это может быть определено как непрерывное сидение перед монитором в течение значительного периода времени и заключение сделок, которые должны быть закрыты к тому моменту, как трейдер выключит свой компьютер и это все происходит в пределах одной торговой сессии. Внутри-дневной трейдер может быть скальпером, что означает заключение быстрых сделок с очень маленькими целями по прибыли (менее 10 пунктом), или он мог бы даже торговать на колебаниях, в попытке захватить дневное движение в 100-200 пунктов. И то и другое может быть отнесено к внутри-дневной торговле, если эти сделки открыты и закрыты в пределах одной торговой сессии. Вызовы внутри-дневной торговли Внутри-дневная торговля несет в себе серьезный вызов, и технически и эмоционально. Есть так много вещей, которые должны быть правильно выполнены, чтобы последовательно делать деньги, что становится очень легко столкнуться с потерями. Большинство трейдеров, которые пробуют торговать подобным образом, терпят неудачу. Это не подразумевает, что вы не можете этого делать, а лишь означает, что вы должны быть квалифицированы, организованы и эмоционально устойчивы, чтобы иметь хорошие шансы на выигрыш. Я не рекомендовал бы начинающим трейдерам осваивать валютный рынок с внутри-дневной торговли. Внутри-дневная торговя очень популярна на рынке форекс, потому что это выглядит захватывающим, так как подразумевает более активную торговлю, и потому что легко видеть все внутри-дневные ценовые движения и подумать, что они могут быть конвертированы в большую прибыль. Квалифицированный трейдер мог бы этого добиться, но это отнюдь не так легко, как выглядит. Новичкам же лучше начать с позиционной и/или торговли на колебаниях, которая является намного более легкой с точки зрения получения прибыли, и позволяет более спокойно формировать свои торговые навыки. Как только они достигнут определенного уровня компетентности, они могут позже перейти на внутри-дневную торговлю, если захотят. Если вы собираетесь перейти к внутри-дневной торговле на рынке форекс, то должны быть организованы и систематичны относительно того, как будете торговать. В данной статье я обозначу ключевые моменты, как вы могли бы подойти к этому процессу. Вы должны запланировать несколько вещей заранее, прежде чем начать торговлю. Всё за один день www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

План торговли Прежде всего, необходимо решить, в какой период вы собираетесь торговать. Вы должны выделить для себя время, когда вас никто не будет беспокоить и вам будет комфортно. При внутри-дневной торговле возможность быстро входить и выходить из сделок является существенным фактором, так что у вас не должно быть никаких внешних проблем или отвлечений. Прежде, чем вы начнете торговать, необходимо проверить экономический календарь, чтобы видеть, намечены ли какие-нибудь выпуски данных, оказывающих высокое воздействие на валюты, которыми вы собираетесь торговать. Имейте в виду, что, когда вы рассматриваете стоп-ордера, которые могут быть на расстоянии 20-40 пунктов, неожиданные экономические данные могут за несколько секунд превратить вашу перспективную сделку в убыточную. Есть ли какой-либо смысл в том, чтобы подвергаться риску случайного движения, когда торговля, по сути, становится азартной игрой? Очевидно, что нет, так что лучше выйти из сделок с близким стоп-ордером перед соответствующим выпуском новостей. Вероятно, было бы хорошей идеей подготовиться к торговле на любой из четырех основных валютных пар: EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY и USD/CHF. Прежде, чем вы начнете торговать, вы должны взглянуть на долгосрочный график и отметить ключевые линии тренда и уровни поддержки/сопротивления, которые находятся недалеко от текущей цены. Если есть одна валютная пара, которая была более активна и целенаправленна, чем другие в последнее время, то на ней и следует сосредоточиться, особенно если ожидаются важные новости для одной или в идеале для обеих валют этой пары. Во-вторых, в зависимости от времени дня, в которое вы торгуете, было бы нелишним разместить линии на ценовом графике, отмечая максимумы и минимумы предыдущих сессий, особенно те, которые действительно выделяются как точки перегиба. Некоторые трейдеры также предпочитают отмечать открытие сессии, но лично я полагаю, что эти значения менее важны. Хорошая стратегия внутри-дневной торговли подразумевает гибкость и преимущество от вашего непрерывного присутствия перед монитором, чтобы быстро идентифицировать низко-рисковые точки входа с близкими стоп-ордерами. Другая часть торговой стратегии включает готовность быстро выйти из сделки, если она развернется против вас, при этом делать это необходимо без излишней суеты.

стр. 21

Пример внутри-дневной торговли В качестве примера я взял недавний график валютной пары GBP/USD. Я рассматривал торговлю, начиная с открытия лондонской сессии. В процессе моей подготовки я отметил максимум и минимум азиатской сессия розовыми линиями:

Диаграмма 1. Подготовка к внутри-дневной торговле. Это был необычно большой диапазон для азиатской сессии, и лондонская сессия открылась прямо в середине этого диапазона (отмечено зеленой горизонтальной линией). Это является признаком, что цене будет трудно убежать из азиатского диапазона, так что логичной торговой стратегией для этой сессии было заключение сделки в расчете на разворот от границ азиатского диапазона (розовые линии). Если внимательнее взглянуть на розовые линии, то можно отметить, что нижняя розовая линия выглядит более надежной, чем верхняя, поскольку она трижды подтверждалась в течение азиатской сессии. Другая причина, почему эта нижняя линия выглядит привлекательнее, связана с тем, что она была всего приблизительно на 10 пунктов выше ключевой долгосрочной поддержки на 1.5750, которая к тому же является психологическим уровнем. Исходя из всего этого, было бы логично ожидать разворот цены именно там, для возможной торговли в длинную сторону. Примерно через час после открытия лондонской сессии цена достигла азиатского минимума и быстро развернулась, давая хорошую длинную сделку. Обратите внимание, что разворотную свечу на 5-минутном графике было весьма легко выделить, так как: - она быстро и сильно отскочила от минимума; - она была первой сильной бычьей свечой после полного движения вниз;

- она не коснулась ни одной линии Скользящей средней, предполагая, что движение стало «чересчур растянутым» и цене не мешало бы «прогуляться» в другом направлении. Я вошел в длинную сторону, когда цена прорвалась выше максимума свечи. Эта сделка принесла 38 пунктов при риске в 7 пунктов, что является хорошим соотношением вознаграждения к риску. Это – наглядный пример возможного достижения высокого соотношения прибыли/риска, что делает внутри-дневную торговлю весьма привлекательной. Заключение Как вы видите, я проделал определенный путь, чтобы получить эту хорошую сделку. Рассмотрев 4 основные валютные пары и экономический календарь, я решил сосредоточиться в тот день на валютной паре GBP/USD. Я отметил минимум азиатской сессии и основную поддержку и вошел в рынок в расчете на сильный отскок, основываясь на свечной модели и Скользящих средних. Если вместо этого цена опустилась бы ниже этого азиатского минимума, вернулась назад и затем начала агрессивно снижаться, я рассмотрел бы возможность для торговли в короткую сторону. Розовые линии – это разворотные точки, и вы можете торговать как на развороте от них, так и на прорыве мимо них, в зависимости от того, что вам показывает ценовое действие. Успешная внутри-дневная торговля подразумевает видение большой картины и гибкость в выборе стратегии, а затем определение точек, где с риском, скажем, в 10 пунктов или меньше, есть возможность выиграть, по крайней мере, 30-40 пунктов. Захват разворота валютной пары на минимуме или максимуме в начале торговой сессии может быть хорошим способом достигнуть этой цели. Входить желательно сразу после низко-рисковой маленькой разворотной свечи, со стоп-ордером с другой стороны этой свечи.

ForexMagazine по материалам: www.dailyforex.com

Диаграмма 2. Сделка на отскок от границы азиатского диапазона.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 22

Высокочастотная торговля

Дэниель Кросс

Понятие капитализма и свободной торговли существует уже не одно столетие. С тех пор как открылась первая фондовая биржа в Амстердаме в 1602 году инвесторы искали все более изобретательные способы торговли активами и получения прибыли. Голландская Ост-индская компания популяризировала идею владения акциями компаний, прокладывая путь к переходящим активам, что превратилось в современный финансовый мир, в котором мы живем сегодня.

Развитие фондового рынка До компьютерной эры торговля осуществлялась голубиной почтой, а впоследствии с помощью кабельного телеграфа. Основатель агентства «Thomson Reuters» Юлиус Рейтер фактически объединил использование голубей и телеграфа, чтобы создать то, что стало современным новостным агентством, обеспечивая максимальную скорость, с которой информация о тех или иных событиях доносилась до публики. Только в 1980-х фактически произошел реальный прорыв в торговле акциями. Появление компьютеров позволило трейдерам получать доступ к данным на таком уровне, который никогда прежде не предполагался. С начальными инвестициями в 30 млн.$ от «Merrill Lynch» Майкл Блюмберг разработал и создал первую компьютерную систему, чтобы передавать рыночные данные в реальном времени, включая котировки акций и соответствующую информацию. К концу 1990-х Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) внесли правила в пользу создания электронных фондовых бирж. Это положило основу для нового типа торговли - высокочастотной торговли или сделкам HFT. Всего через несколько лет почти 10% всех сделок были осуществлены, используя технологию HFT с периодом клиринга только в несколько секунд. Высокочастотная торговля фактически в тысячу раз быстрее, чем традиционная торговля от человека к человеку. Понятие высокочастотной торговли Высокочастотная торговля – это автоматизированная торговая платформа, которая исполняет ордера на покупку и продажу, основываясь на алгоритмической компьютерной программе. Подобный тип торговой стратегии осуществляется, как правило, крупными финансовыми фирмами, вроде хеджевых фондов и инвестиционных банков, что позволяет им торговать миллионами акций каждый день в сделках, которые часто длятся меньше секунды. Сложные алгоритмы, разработанные, чтобы анализировать многочисленные финансовые рынки, леВысокочастотная торговля www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

жат в основе высокочастотной торговли. Эти системы находят арбитражные возможности, ценовую неэффективность и возникающие тренды, используя математические формулы, которые предсказывают рыночные движения и автоматически исполняют сделки. Они входят и выходят из позиций с невероятной быстротой и почти никогда не переносят любую позицию на другой день, делая активы этих фирм очень ликвидными. Стратегии HFT – это просто алгоритмические модели, которые пытаются использовать в своих интересах математические возможности и их не стоит путать с другими инвестиционными стратегиями, которые используют фундаментальный анализ и рассчитаны на долгосрочный рост. Этот метод является рискованным, потому что имеет дело с ордерами, значительно превышающими объемы традиционных инвестиционных моделей, и поэтому не является подходящим для индивидуальных инвесторов. Многие критики утверждают, что высокочастотная торговля – это несправедливая практика, которая наносит вред небольшим инвестиционным компаниям и частным трейдерам, так как те не могут использовать в своих интересах подобные ситуации. Однако, сторонники указывают, что высокочастотная торговля увеличивает ликвидность финансовых рынков и помогает снизить спрэды бид-аск для всех участников рынков. Высокочастотная торговля в новом тысячелетии Появление высокочастотной торговли на пороге нового тысячелетия привело к тому, что сделки, которые занимают всего несколько секунд, стали составлять приблизительно 10% от всех транзакций. В течение всего пяти лет на долю высокочастотной торговли пришлось 35% всех сделок на фондовом рынке. С 2005 по 2009 год объем высокочастотной торговли увеличился на 164%. Однако, к 2010 году появились первые предупреждающие признаки, что этот тип торговли может быть опасен. Сделки HFT были официально ответственны за больше чем половину всех торговых операций к 2010г. В мае того же года автоматизированные системы распродали акций более чем на 4.1 млрд.$, вызвав мгновенное падение, в результате которого индекс Dow опустился на 1.000 пунктов за день. Начальная распродажа вызвала волну других распродаж, основанных на разработанных алгоритмах, приведя к чрезвычайному снижению цены. В то время как акции быстро восстановились после этого сбоя, SEC обратила внимание на опасности, связанные с автоматизированными торговыми платформами.

стр. 23

Скорость торговли стала достигать наносекунд, когда в 2011 году компания «Fixnetix» разработала микрочип, способный обрабатывать сделки со скоростью, о которой раньше даже не предполагали. К 2012 году почти 70% сделок было заключено с использованием алгоритмов HFT. Тот же самый год принес волну инвестиций в стратегии HFT, включая прокладку трансатлантического кабеля для единственной цели – снизить время торговли на доли секунды и обеспечить социальную торговую платформу на основе медиа-технологий, которая исполняет сделки на основе социальных трендов. Концепция микро-трендов опирается на популярные темы в социальных сетях в течение дня, помогая усилить успешность высокочастотной торговли. Поскольку социальные сети распространились повсюду в финансовой индустрии, ложное сообщение в твиттере в 2013 году вызвало кратковременную паническую распродажу, сбросив индекс Dow на 143 пункта за считанные минуты. Высокая скорость и объем HFT вновь были отмечены, когда Федеральный Резерв объявил о своих планах сократить объемы QE. За доли секунды было продано акций на более чем 600 млн.$ прежде, чем новость достигла основные СМИ.

Хотя, это не препятствовало росту объемов сделок HFT в последнее время. После мгновенного падения рынка в 2010 году платформы HFT обновились, чтобы оценить будущие риски и упростить процесс торговли. Анализ акций уступил место более математическому и технологическому подходу, посредством чего баланс и доходы отдельной компании становятся менее значимыми по сравнению с алгоритмами, предназначенными, чтобы определить торговые тренды и ценовую неэффективность.

Будущее высокочастотной торговли В последние годы высокочастотная торговля была предметом дискуссий регуляторов, и Италия первая официально ввела дополнительные сборы за сделки HFT, чтобы препятствовать такому типу инвестиционной активности. Экономисты и другие финансовые лидеры также обсуждают новые способы регулирования высокочастотной торговли, и вполне вероятно, что будут приняты новые законы, чтобы ограничить опасную торговую активность, которая несет системные риски.

ForexMagazine по материалам: www.traderhq.com

Заключение Реальный вопрос, который занимает умы многих рыночных аналитиков - могут ли традиционные инвестиционные модели все еще использоваться, наряду с алгоритмами HFT. Если высокочастотная торговля противопоставляется долгосрочным инвестициям, то может ли она представлять опасность всей современной финансовой системе. Хотя, пока кроме мгновенных технологических сбоев, высокочастотная торговля в действительности не повредила долгосрочным инвестиционным стратегиям и, возможно, даже помогла обеспечить дополнительную ликвидность на рынке.

«KAZAKHSTAN FOREX EXPO» 2015 3-4 декабря, отель «Достык», г. Алматы

Международная выставка биржевой индустрии FOREX EXPO состоится вот уже в третий раз в Казахстане. Экспонентами выставки станут банки и биржи, брокерские и инвестиционные компании, финансовые медиа. Двухдневная программа включает в себя деловую часть, из обучающих семинаров, консультаций от специалистов компаний, а также развлекательную из конкурсов и розыгрышей ценных призов. За две недели до мероприятия на сайте можно будет изучить полное расписание мероприятия. Посетителей выставки ждет: встреча с «коллегами по цеху», получение самой актуальной информации из биржевого мира, знакомство с новыми форекс-гуру и брокерами из разных стран.

Welcome! Вход бесплатный при условии регистрации Официальные странички в соц. сетях: https://www.facebook.com/worldforexexpo http://instagram.com/forexexpo https://vk.com/worldforexexpo

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 24

Зеркало тренда

Алан Фарли

Алан Фарли является частным трейдером и автором «Hard Right Edge» - комплексного источника для трейдеров по обучению, техническому анализу и краткосрочным методикам. Он также является автором бестселлера «Мастер-свинг трейдер» и популярным ведущим колонки на сайте «The Street.com». Алан уже более десяти лет присутствует на рынках в качестве трейдера, консультанта и автора. Восходящие и нисходящие тренды изобилуют различными гэпами, пиками, впадинами, всплесками объема и барами с широким диапазоном, когда цена двигается от одного уровня к другому. Эти баталии между быками и медведями продолжают влиять на ценовую динамику еще долго после завершения противостояния, оставляя за собой запутанную область, которую наблюдательные технические аналитики могут использовать, чтобы управлять риском и находить торговые возможности, часто через многие недели или месяцы после того, как они были сформированы на графическом ландшафте. Я рекомендую применять анализ «зеркало тренда», чтобы исследовать эти изменчивые области, отслеживая прошлое действие, которое будет воздействовать на текущий тренд, когда цена разворачивается и пересекает эти границы. Самые полезные «зеркала тренда» возникают, когда предшествующие уровни впервые входят в игру, но их влияние может сохраниться во время многочисленных пересечений, когда боковой импульс держит рынок в диапазоне в течение долгих периодов времени. Будьте реалистичны в своем анализе «зеркала тренда». Рынки редко формируют идентичное ценовое действие при пересечении в противоположном направлении. Более вероятно, что ключевые уровни в предшествующем тренде по-новому продемонстрируют свое влияние во время восстановления, с сокращением числа гэпов через старые максимумы или формируя торговые диапазоны, сразу ниже главных минимумов. Ключевая цель состоит в том, чтобы выделить самые заметные особенности предшествующего тренда и оценить, как они будут воздействовать на текущую ценовую динамику. Гэпы и зеркало тренда Гэпы отмечают самые мощные зеркала тренда, часто воздействуя на ценовую динамику спустя много лет после того, как они были отмечены. Трейдер может подготовить свой анализ, проведя две или три горизонтальные границы, где, скорее всего, в игру войдет влияние гэпа. Они расположены по ценам закрытия, отмеченным до и после гэпа, а также пересечения, которые происходят в течение нескольких недель. Рынки имеют тенденцию к заполнению гэпа. Выбор времени здесь является определяющим, потому что большие гэпы могут исследоваться в течение многих недель прежде, чем будет достаточно энергии для их заполнения. Маленькие и средние гэпы, как правиЗеркало тренда www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

ло, заполняются быстрее, часто оставляя «разворотные острова», которые смещают баланс сил. В этом отношении очень полезна сетка Фибоначчи, натянутая через волну тренда, содержащую гэп, так как часто это обеспечивает ранний сигнал о надвигающемся заполнении.

Диаграмма 1. Границы гэпа. Цена акций «Mondelez» совершила гэп от 35.22 (1) до 37.55 (2) в мае и неделю спустя исследовала этот гэпа, опустившись к 37.08 (3). Проведенные через эти уровни линии предлагают нам ценную информацию, когда восходящий тренд потерпит неудачу и цена разворачивается вниз. Волна продаж достигла 3-й линии и сделала гэп на следующий день, повторив майское движение, но в противоположном направлении, таким образом, сформировав обычное «зеркало тренда». Снижение натолкнулось на поддержку на 1-й линии гэпа, которая держалась в течение 6 недель перед ее преодолением, после чего нисходящий тренд продолжился. Максимумы и минимумы Можно натянуть сетку Фибоначчи на ценовые ралли или падения, содержащие зеркало тренда, в поисках совпадений, где предшествующее ценовое действие показывает главный максимум или минимум. Совпадение с гармоничным уровнем увеличивает шансы, что подобный разворот произойдет во время движения в противоположном направлении. Эта информация особенно важна при попытке оценить легкость или трудность в трендовом движении.

стр. 25

Диаграмма 2. Совпадение уровней. Цена акций «Frontier Communications» упала от 7.21 до 5.62 и развернулась вверх. Первая волна ралли практически идеально совпала с последней волной падения (5), завершив первую модель роста. Восходящий тренд остановился возле цены открытия (2) бара истощения (1), который вызвал нисходящее движение. После чего была сформирована модель консолидации (6) на вершине максимума колебания начала августа (3), что совпало с уровнем восстановления в 78.6%. Последующее падение привело цену к поддержке минимума августовского колебания (4), который совпадал с восстановлением в 38.2%, и затем ценовое действие удерживалось между этими границами в течение 7 недель. Заключение Прошлое ценовое действие может оказать мощное влияние на текущие ралли и падения. Зеркало тренда придает этой активности организованный характер, позволяя трейдеру измерить вероятность, что история повторится.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 26

Игра профессионалов

Тайлер Йелл

Тайлер Йелл является инструктором по торговле компании DailyFX. Он начал торговать на своем торговом счете после окончания Техасского университета в 2005г. Тайлер имеет уникальную способность доносить до новичков рыночные истины вполне простым языком, что улучшает понимание и применение их на практике начинающими трейдерами. Он концентрируется на техническом анализе и старается выявить большие рыночные движения. В данной статье мы рассмотрим следующие темы: • идентификация тренда; • поведение толпы; • отслеживание поворота толпы; Идентификация тренда Есть множество способов идентифицировать тренд. Самый простой и наиболее эффективный состоит в том, чтобы использовать Скользящую среднюю, которая есть ничто иное, как сумма цен закрытия за «n» периодов, деленнаяя на число периодов. Самой распространенной Скользящей средней является 200-дневная Скользящая средняя, охватывающая примерно годовой период ценовых данных.

то должны понимать, что чем больше людей верят в ту или иную концепции, тем легче новым людям поверить в нее. Хотя, на индивидуальном уровне люди склонны думать, что они более проворны, чем толпа в целом, и знают вещи, которые толпа не делает.

Диаграмма 2. Индекс спекулятивных настроений.

Диаграмма 1. Индикатор Ишимоку. Есть и другие пути эффективно идентифицировать тренды. Исторически популярным методом является облако Ишимоку, где облако может действовать как поддержка во время восходящего тренда или сопротивление при нисходящем тренде. Другие способы использования облака вы можете посмотреть в наших предыдущих статьях (см. в прошлых выпусках журнала). Другой простой метод состоит в том, чтобы смотреть на направление опорных точек. Если опорные точки перемещаются выше от недели к неделе или от одного дня к другому, то средняя цена (максимум + минимум + закрытие) возрастает и не стоит идти против этого тренда, пока рынок в целом не начнет разворачиваться. Поведение толпы Настроение - причудливое слово для характеристики поведения толпы. Легко заметить, что уверенность толпы часто создает свой собственный импульс. Если вы слышали термин «безопасность в цифрах»,

В то время как в некоторых случаях это может быть верно, с точки зрения торговли, мы собираемся осветить различные аспекты поведения толпы. Удивительно, как показывает Индекс спекулятивных настроений (SSI), но рыночная толпа, как правило, предпочитает бороться с трендом. Если тренд обеспечивается большим числом более агрессивных покупателей, чем продавцов, то на первый взгляд странно видеть, как работает индекс SSI. И именно это мы собираемся обсудить. Было бы логично предположить, что есть две толпы, которые играют на рынке в любой момент времени. Во-первых, здесь есть институциональные и другие профессиональные игроки, которые хорошо информированы и имеют достаточно глубокие карманы, чтобы двинуть рынок, при этом хорошо его понимая. Вовторых, мы имеем розничную толпу, которая надеется на большой куш, все же располагая относительно небольшими активами, и часто пробуя захватить разворот или опередить рынок в надежде многократно увеличить свой торговый счет. Показатели настроения рынка можно найти на различных специализированных сайтах. С точки зрения настроения рынка мы сосредоточимся на сочетании институциональных игроков и торговли против розничной толпы, которые часто оказываются неправы на больших трендах. Чтобы видеть, что делают крупные игроки, вроде хеджевых фондов и банков, можно обратиться к Отчету по обязательствам трейдеров от CFTC. Если вы не знаете, как использовать эти данные, то посмотрите в наших предыдущих статьях (см. в прошлых выпусках журнала). Чтобы видеть, что делает вторая группа участников,

Игра профессионалов www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 27

можно посмотреть на Индекс спекулятивных настроений, регулярно публикуемый различными сайтами. Отслеживание поворота толпы Мы обсуждали, как толпа разделена на две группы. Первая – профессионалы с глубокими карманами и вторая - розничная толпа, надеющаяся сорвать большой куш. Идеальная ситуация для торговли по тренду – это найти ясно идентифицированный тренд, с помощью технических индикаторов, с которым борется розничная толпа, и уверенно торговать по этому тренду, пока розничная толпа не начинает следовать за ним, после чего мы можем использовать трейлинг-стоп или искать разворотные признаки.

Диаграмма 3. Расхождение между трендом и настроением толпы. Многочисленные тренды на рынке форекс показали противоположный эффект направления тренда и настроения толпы. Другими словами, когда развивается нисходящий тренд, розничная толпа покупает, и когда тренд двигается вверх, розничная толпа продает. Как вы теперь знаете, причина движения тренда вверх или вниз связана с игрой крупных игроков, которым часто противостоит розничная толпа. Заключение Ясно идентифицированный тренд на диаграмме, с которым борется толпа, как правило, является идеальным сценарием для следования за трендом. Пока розничная толпа борется с трендом и технические сигналы указывают на его продолжение, можно уверенно торговать по тренду. Только, когда индикаторы тренда, вроде Скользящих средних, начинают менять направление, или цена настойчиво перемещается против индикаторов тренда, а настроение розничной толпы меняется на борьбу с новым трендом, стоит пересмотреть свое позиционирование.

ForexMagazine по материалам: www.dailyfx.com

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 28

Джим Роджерс:

Кален Смит

история успеха

Кален Смит является частым автором для блога по частным финансам «Money Crashers», и пишет о таких финансовых темах, как инвестиции на фондовых рынках, страховые опционы и теория поведенческих финансов. Кален имеет степень по Администрированию бизнеса в финансовом секторе от Университета Кларка в Вустере. Юджин Фама и другие известные экономисты часто утверждают, что ни индивидуальные, ни профессиональные трейдеры не могут последовательно переигрывать рынок. Однако, есть несколько легендарных трейдеров, которые доказывают, что переиграть рынок действительно возможно. Многие аналитики могли бы приписать их успех очень сложным стратегиям торговли или способности предугадывать рыночные интервенции, но их метод обычно куда более земной. Мы недавно имели возможность взять интервью у Джима Роджерса, который по праву считается одним из самых успешных трейдеров прошлого столетия. И начинающие и закаленные трейдеры могут многому научиться у Роджерса тому, как создавать свои собственные торговые стратегии. Джим заявляет, что трейдеры могут переиграть рынок, специализируясь в торговле ценными бумагами на рынках или определенных классах активов, где они являются экспертами. Если вы не знакомы с Джимом Роджерсом, то мы предлагаем вам краткое описание его торговой карьеры, чтобы вы могли лучше оценить предлагаемые им советы.

Успех Роджерса может быть в значительной степени приписан его уникальной стратегии концентрации на размещении сделок с высоким кредитным плечом, основываясь на глобальных макроэкономических событиях. В то время как критики находят некоторые из его инвестиционных методов спорными, они вынуждены также признать его выдающийся торговый успех.

Кто такой Джим Роджерс Джим Роджерс всю свою жизнь является предпринимателем и трейдером. Он основал свой первый бизнес, в возрасте пяти лет, продавая арахис. В 1973 году он стал партнером Джорджа Сороса по фонду Quantum, который стал одним из самых успешных хеджевых фондов в мире. Джим Роджерс справедливо заработал репутацию гения инвестиций. В период с 1973 по 1983 год стоимость активов фонда Quantum увеличилась на 4200%, почти в 100 раз превысив рост S&P.

Покупать низко, продавать высоко Даже начинающие трейдеры понимают, что они должны покупать низко и продавать высоко. К сожалению, когнитивный диссонанс обычно не дает трейдерам следовать этому по-видимому базовому и критическому принципу. Одна из главных причин, почему трейдеры оказываются не в состоянии покупать низко и продавать высоко, связана с тем, что они не могут правильно оценить направление цены акций или другого рыночного актива. Роджерс сказал, что трейдеры должны идентифицировать чрезвычайно дешевые активы и научиться понимать, когда цена собирается расти. Это - одна из причин, по которой он в последнее время избегает американских акций. Буквально месяц назад он написал в своем блоге, что американский фондовый рынок выше, чем в любой год с 1929 года, означая, что есть не так много возможностей для трейдеров, чтобы обеспечить доходность. Фактически, он предсказал, что в ближайшем будущем произойдет большое падение рынка акций, которое вынудит Федеральный Резерв вбросить деньги для его поддержки. Роджерс признает, что недооценивал рынки, которые предлагали еще много возможностей. Он сейчас инвестирует в японский и китайский фондовые

История торгового успеха Джим Роджерс считается одним из самых выдающихся трейдеров 20-го века. Он начал свою карьеру на Уолл-стрит вскоре после окончания Йельского университета. Однако, Джим быстро понял, что работа на инвестиционный банк не обеспечит ему путь к истинной финансовой свободе, и поэтому после трех лет работы в «Arnhold and S. Bleichroder» он вместе с Джорджем Соросом основал фонд Quantum. В 1977 году Джим Роджерс стал миллионером в возрасте 35 лет. Спустя четыре года после получения им своего первого миллиона, журнал «Institutional Trader» назвал Джима Роджерса «величайшим управляющим хеджевого фонда в мире».

Совет Роджерса для целеустремленных трейдеров Джим Роджерс бесспорно является одним из самых выдающихся трейдеров в мире. Однако, он постоянно предупреждает других трейдеров не следовать его советам. Он заявляет, что трейдеры должны найти систему, которая будет работать для них, вместо следования тем же самым путем, что какой-либо другой трейдер, включая его самого. Однако, Джим дал некоторые полезные советы, которых любой трейдер может с выгодой применить в своей торговле. Вот - некоторые из его подсказок, которые пригодятся и начинающим и профессиональным трейдерам.

Джим Роджерс: история успеха www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 29

рынки, потому что они в настоящее время находятся на 60% ниже своих исторических максимумов. Инвестировать в то, что вы знаете Всякий раз, когда люди спрашивают у Роджерса совета, он говорит людям инвестировать в то, что они знают. Каждый имеет определенные знания о чем-то, поэтому они должны инвестировать в той отрасли, где они могут понять тенденции лучше, чем средний трейдер. «Если вы интересуетесь автомобилями, то читайте все, что можете об автомобильной промышленности», говорит Роджерс. «Вы будете знать, когда что-то собирается случиться, что обеспечит кардинальное, положительное изменение цен». Вот - несколько путей, которыми Роджерс реализовал эту идею в жизни: • Роджерс активно инвестирует в сектор энергетики. Он имеет профессиональную подготовку в этой области и разработал Глобальный индекс ресурсных акций Роджерса. Так что его экспертная оценка позволила ему предсказать тенденции в этой отрасли раньше других трейдеров, обеспечив возможность переиграть рынок. Это полностью совпадает с его уверенностью, что люди должны инвестировать в то, в чем они являются экспертами.

• Он инвестирует много денег на азиатских рынках. Так как Роджерс живет на Филиппинах и посетил Россию, его непосредственный опыт в этих экономиках дает ему большое преимущество перед другими трейдерами. Когда-то он сделал целое состояние на продажах российского рубля, но недавно заявил, что рассматривает покупки этой валюты, потому что верит, что Президент Путин ведет страну в правильном направлении. Его знание России дает ему восприятие экономики страны отличное от других трейдеров. Каждый является в чем-то экспертом, поэтому Роджерс считает, что они должны использовать свои специальные знания и навыки, чтобы получить преимущество на рынках. Понять работу рынка Однако, Роджерс предупреждает, что рынки часто ведут себя иррационально намного дольше, чем трейдеры остаются платежеспособными. Трейдеры должны научиться отличать реальное поведение мирового рынка от трендов, которым, как они ожидают, следует рынок. Вы можете быть способны успешно предсказать долгосрочное направление рынка, но вы будете все еще терять деньги, если не сможете оседлать рынок, пока не пришло время закрывать ваши позиции. Роджерс понял эту простую истину, когда только начал торговать и попробовал короткие позиции по акциям шести компаний. Роджерс точно спрогнозировал, что эти компании, в конечном счете, обанкротятся, но их акции перед этим росли в течение нескольких лет. В то время, как его оценка была правильной, Роджерс был выбит из рынка, когда стоимость этих компаний повысилась, и его брокер закрыл сделки по «маржин-коллу». В своем интервью Роджерс заявил, что все еще чувствует, что не достаточно хорош в выборе времени

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

рынка. Однако, он узнал важность поддержания достаточности капитала, чтобы переждать период иррациональности рынка. Самое важное – это избежать перегруженности торгового портфеля. Роджерс сказал, что рынки делают глупые вещи, так что вы должны иметь достаточный запас, чтобы убедиться, что можете переждать эти периоды. Как трейдеру понять, когда кредитный рычаг является чрезмерным? Сам трейдер является для себя лучшим барометром этого. Роджерс говорит, что трейдеры, которые проводят на рынке весь день, инстинктивно знают, когда их маржа слишком высока. Эти трейдеры сильно взволнованы, потому что небольшое изменение цен в неправильном направлении может их уничтожить. Он начал говорить, что рыночные позиции многих трейдеров перегружены за несколько лет до того, как разразился финансовый кризис, но немногие трейдеры учли его предупреждения. Роджерс фактически начал продавать американские акции и долговые бумаги в 2006 году, потому что понял, что политика Федерального Резерва привела к пузырю на финансовых рынках, который лопнет в течение следующих нескольких лет. Он продолжает убеждать других трейдеров не повторять этих ошибок и избегать подобных финансовых катастроф. Роджерс заявляет, что трейдеры должны понять рыночное поведение и воздействие политики монетарных властей прежде, чем начать играть на рынках. Тратить меньше времени на инвестиции Как это ни парадоксально, Роджерс утверждает, что лучший способ стать успешным трейдером заключается в том, чтобы тратить меньше времени на инвестиции. «Фактически, наиболее успешные трейдеры ничего не делают большую часть времени», заявляет он. Самая большая ошибка состоит в том, что многие трейдеры становятся агрессивными после того, как они сделают много денег. Они могут уверовать в свои суперспособности, что может вести к принятию ими очень плохо-проработанных торговых решений. Большинство рекомендаций Роджерса исходят из личного опыта. Когда он только начал торговать, он утроил свои деньги за три месяца. Затем он стал небрежен в своих торговых решениях, и его инвестиционный капитал был уничтожен через два месяца на попытке продавать после сильного рыночного ралли. Роджерс сказал нам, что собственное эго заставляло его принимать очень плохие торговые решения, поэтому трейдеры не должны делать ничего, если абсолютно не уверены, что делают правильное шаги. Избегать диверсификации Большинство брокеров делают большой акцент на диверсификации. Однако, Джим Роджерс утверждает, что диверсификация – это плохая практика для трейдеров. «Если вы хотите сделать много денег, откажитесь от диверсификации. Брокеры продвигают концепцию, что все должны диверсифицировать свои активы. Но это направлено на то, чтобы, главным образом, защи-

стр. 30

тить себя. Путь к богатству состоит в том, чтобы найти хорошую торговую идею и сфокусироваться на ней, и сконцентрировать там свои ресурсы. Но вы должны быть уверены, что правы», заявляет он. Роджерс приписывает свой инвестиционный успех своей способности очень хорошо понимать некоторые рынки и отрасли промышленности и сосредотачиваться исключительно на них. Он рекомендует и другим трейдерам практиковать подобный подход. Найти работающую стратегию На первый взгляд, большинство советов Роджерса может показаться очень упрощенными. Однако, они могут быть очень ценными для любого трейдера. Самый главный вывод из нашего интервью с этим легендарным инвестором заключается в том, что нет единственного пути к успеху. Он сказал, что трейдеры должны следовать стратегиям, которые работают для них лучше всего. Например, в то время как Роджерс не имеет никакого опыта в алгоритмической торговле, он считает, что трейдеры, которые имеют в этом хорошие навыки, могут использовать эти методы, если они работают. Если трейдеры хотят написать свою историю успеха на рынке, они должны быть уверены в своей собственной стратегии вместо того, чтобы слушать подсказки своего брокера или других финансовых экспертов.

ForexMagazine по материалам: www.onestepremoved.com

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 31

Опционные возможности

Шобхит Сет

Шобхит Сет является независимым финансовым автором, трейдером и консультантом, специализируясь на оценке деривативов и количественных исследованиях. Он имеет 14-летний опыт продукт-менеджера в ведущих финансовых компаниях Великобритании, Европы, США и Индии. Шобхит имеет степень мастера по финансовому менеджменту и бакалавра в области технологий (инженерия электроники и коммуникаций). Представьте, что текущий курс EUR/USD составляет 1.1 и в дальнейшем он будет расти. На сегодняшний день есть множество доступных инструментов для получения прибыли на этом сценарии: 1) Вы можете фактически купить евро (т.е. купить наличную валюту, заплатив 11.000$ за 10.000€); 2) Вы можете взять длинную позицию по фьючерсам на евро; 3) Вы можете открыть опционную позицию по евро. Для первого варианта необходим существенный капитал в 11.000$ и место для безопасного хранения наличной валюты в размере 10.000€ в течение инвестиционного периода. Второй вариант с валютным фьючерсным контрактом предполагает выгоды от низких требований собственного капитала, благодаря возможности кредитного плеча на фьючерсном рынке, но сопряжен с необходимостью ежедневного поддержания маржинального обеспечения. Третий вариант, связанный с форекс-опционами, предполагает выгоду от низкого требования капитала, но без дополнительных требований по маржинальному обеспечению, как в случае с фьючерсами. В данной статье мы обсудим, как работают форекс-опционы, и как торговать валютными парами через опционы, с конкретными примерами. Для большей детализации будет включен список наиболее распространенных валютных пар для торговли форекс-опционами и профиль риска. Хотя многочисленные биржи предлагают торговлю форекс-опционами (вроде CME Group, ISE и Eurex), мы возьмем котируемые на NASDAQ опционные контракты, чтобы проиллюстрировать работу опционных стратегий. Краткое введение в опционы Два основных типа опционов – это «колл»- и «пут»-опционы. Каждый опцион имеет предопределенную цену исполнения (страйк), указанную в момент заключения сделки, как часть опционного контракта. Каждый опцион также имеет предопределенную дату истечения, после которой он уже недействителен. В зависимости от спот-курса валюты на дату истечения опциона, определяется прибыль или потеря покупателя опционного контракта. Давайте, рассмотрим конкретный пример: Предположите, что сделка происходила в мае 2015 года, при спот-курсе EUR/USD равном 1.1007. Трейдер придерживается бычьего взгляда, т.е. ожидает, что эта валютная пара повысится через месяц (к июню 2015 года). Он может купить колл-опцион EUR/ USD, заплатив опционную премию (стоимость покупки опциона). Опционные возможности www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

На тот момент опционные котировки на NASDAQ показывают, что колл-опцион с ценой страйк 1.10 доступен по 2.55$.

По спецификации опционов на NASDAQ один пункт равен 100 единицам базовой валюты (один пункт = 100$). Таким образом, опционная премия в 2.55$ будет стоить 255$. Это – та сумма, которую трейдер должен заплатить за покупку одного контракта колл-опциона EUR/USD (плюс комиссия брокера). Также, обратите внимание, что согласно спецификации, цена страйк 1.1$ представлена как 110 в опционной котировке. Сценарии прибыли и потерь Прибыль и потери зависят от того, какого уровня спот-курс EUR/USD достигнет на дату истечения (19 июня 2015 года). Сценарий К1: Предположим, что курс EUR/USD упадет ниже цены страйк 1.10, например, опустившись до уровня 1.02. Первоначальный бычий взгляд покупателя колл-опциона оказался ошибочным, и поэтому он понесет потери. В этом случае он полностью потеряет опционную премию (255$), которую он заплатил при покупке колл-опциона (плюс любые комиссионные брокера). Сценарий К2: Предположим, что курс EUR/USD двигается незначительно выше цены страйк 1.10, скажем 1.15. Покупатель этого колл-опциона находится в прибыли. Он извлекает выгоду из ценового дифференциала (1.15 - 1.10 = 0.05), т.е. 5 пунктов. Умножив это на 100 единиц в спецификации контракта, мы получим общую выплату в размере 500$. С учетом оплаты опционной премии в 255$, его прибыль составит: 500$ 255$ = 245$ (без учета комиссионных брокера). Сценарий К3: Если курс EUR/USD идет намного выше, скажем до 1.3, то дифференциал с ценой страйк составит (1.30 - 1.10 = 0.20), т.е. 20 пунктов, обеспечив выплату в 2.000$. Вычитая уплаченную опционную премию в 255$, мы получим прибыль в 1.745$. Фактически, выплата по опционному контракту зависит от относительной разницы между ценой страйк и спот-курсом в момент истечения контракта. Чем выше спот-курс (выше цены страйк), тем выше выплата по

стр. 32

колл-опциону. При спот-курсе ниже цены страйк, покупатель не получает никаких выплат по опциону, теряя, таким образом, уплаченную опционную премию. Эта взаимосвязь графически отображается следующим образом (для колл-опциона):

Красная горизонтальная линия представляет сценарий К1, где валютный спот-курс завершает срок действия опциона ниже цены страйк 1.1, приводя к нулевой выплате и, таким образом, полной потере покупателя. Сценарии К2 и К3 представлены наклонной зеленой линией, которая указывает, что чем выше спот-курс, тем выше выплата. Красный график (зона потерь) и зеленый график (зона прибыли) показывает полный диапазон выплат по колл-опциону. Пут-опционы на рынке форекс работают наоборот. Вы можете купить пут-опцион, если придерживаетесь медвежьего взгляда на рынок - например, курс EUR/ USD снизится от текущего уровня 1.1007. В настоящее время доступны опционы с премией в 1.03$, соответственно покупатель заплатит в сумме 103$ за один контракт пут-опциона. Сценарий П1: Предположим, что курс EUR/USD падает ниже цены страйк 1.10 – например, до уровня 1.02. Первоначальный медвежий прогноз покупателя опциона оправдался и, таким образом, он извлек прибыль. Дифференциал цен (1.10-1.02=0.08) или 8 пунктов обеспечивает ему выплату в 800$. Вычтя уплаченную опционную премию в размере 103$, он получит прибыль в размере 697$ (минус комиссионные брокера). Сценарий П2: Если курс EUR/USD будет выше цены страйк 1.1 в момент истечения опциона, т.е. предположение покупателя не подтвердится, то он не получит никакой выплаты по пут-опциону. Соответственно, он потеряет свою опционную премию в размере 103$ (плюс комиссионные брокера). Эта зависимость проиллюстрирована на графике следующим образом (для пут-опциона):

Чем ниже идет спот-курс соответствующей валютной пары (ниже цены страйк 1.1), тем выгоднее это для покупателя пут-опциона, потому что он получает более высокие выплаты (зеленая линия на графике). С момента превышения спот-курса цены страйк не будет никаких выплат по пут-опциону и покупатель, таким образом, теряет уплаченную опционную премию (красная линия на графике). Колл- и пут-опционы предполагают выплаты в обратном соотношении к соответствующему спот-курсу валютной пары. Если покупатель полагает, что споткурс вырастет на дату истечения, она должен покупать колл-опцион. Пут-опцион предназначен для противоположного представления. Продавцы опционов Описанные выше сценарии отражают позицию покупателя колл- и пут-опционов. Продавцы же извлекут выгоду из противоположного ценового движения. В случае опционов (или деривативов в целом), прибыль одного участника рынка соответствует потере другого участника. Премия по колл-опциону в 255$, заплаченная покупателем, будет получена продавцом колл-опциона. Он продает колл-опионы, потому что имеет противоположный взгляд на рынок – т.е. считает, что спот-курс EUR/USD останется ниже уровня 1.10. Если его предположение оправдается, он сохранит всю опционную премию (сценарий К1). Но если этого не произойдет, то он понесет потери, так как выплата в 500$ в сценарии К2, фактически, осуществляется продавцом опциона. Точно так же выплата в 2.000$ в сценарии К3 платится продавцом колл-опциона. Точно так же премия по пут-опциону в 103$, заплаченная покупателем, будет получена продавцом опциона. Он продает пут-опцион, потому что считает, что спот-курс EUR/USD останется выше уровня 1.10. Если его прогноз окажется верным, он сохранит всю полученную опционную премию (сценарий П2). В противном случае, он должен будет выплатить покупателю опциона разницу цены страйк и спот-курса (сценарий П1). В сущности, продавец опциона имеет ограниченный потенциал по прибыли – полученная опционная премия. Но потенциальные потери могут быть неограниченными и варьируются в зависимости от изменения спот-курса. Кроме того, для продажи опционов требуется поддерживать соответствующее маржинальное обеспечение. Только опытным трейдерам с существенным капиталом рекомендуется занимать короткую позицию по опционам. Для новичка же покупка колл- и пут-опционов предпочтительнее, учитывая ограниченный риск. Торговля форекс-опционами Нет необходимости ждать до истечения опционного контракта, чтобы извлечь прибыль из выгодной позиции. Цены на опционы (опционная премия) продолжают колебаться каждую секунду, в зависимости от множества факторов. Вместо того, чтобы ждать до истечения контракта, можно просто торговать (покупать - продавать) опционы и извлекать выгоду от разницы цен, если ставка сделана правильно.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 33

Преимущество опционов Длинные позиции по форекс-опционам позволяют делать относительно дешевые ставки на изменение валютных курсов. Изменение спот-курса всего на 4.55% (от 1.1 до 1.15 в сценарии К2) предполагает потенциальную прибыль в 96.08% (выплата в 500$ на опционный контракт стоимостью 255$), благодаря механизму опционных выплат. То же самое увеличение курса на 4.55% при удержании позиции непосредственно по валютной паре EUR/USD дало бы весьма ограниченную прибыль. Длинные позиции по опционам также лучше, чем торговля фьючерсами. Опционы имеют более высокий потенциал прибыли с ограниченным капиталом, но без обязательного требования поддержания маржинального обеспечения, как в случае фьючерсных контрактов. Однако, потенциальные потери также высоки – потери в 255$ в сценарии К1 (или 103$ в сценарии П1) приведут к 100%-й потере. Еще хуже ситуация в случае короткой опционной позиции - потеря может быть намного больше полученной премии.

ных позиций, потому что они могут привести к очень высоким потерям, намного превышающим стоимость контракта. Подробное изучение обеспечит более точное понимание ценообразования опционов и нюансам, связанным с выплатами по ним. Прежде чем начать ставить реальные деньги в опционной торговле, желательно изучить факторы, влияющие на цену опционов с соответствующей практикой на демо-счетах.

ForexMagazine по материалам: www.investopedia.com

Недостатки опционов Есть множество способов смягчить эффект 100%й потери при заключении сделок. Вместо того, чтобы держать позицию до истечения контракта, можно активно торговать с четкой целью по прибыли. Риски также могут быть смягчены, используя эффективные методы распределения капитала, которые структурируют объем сделок в торговле. Например, должным образом структурированный план торговли может допустить наличие четырех убыточных сделок подряд, и покрытие убытков прибылью пятой сделки. Рынок валютных опционов К наиболее распространенным и активно торгуемым валютным парам относятся австралийский доллар, британский фунт, канадский доллар, евро, швейцарский франк, новозеландский доллар и японская иена против американского доллара. Те же самые валютные пары имеют самую высокую ликвидность на рынке форекс-опционов.

NASDAQ предлагает торговлю форекс-опционами по семи основным валютным парам, предоставляя торговые возможности, как для розничных, так и для институциональных трейдеров. Это включает форекс-опционы по AUD/USD, GBP/USD, CAD/USD, EUR/ USD, CHF/USD, NZD/USD и JPY/USD. Трейдеры должны обратить внимание, что спецификация по опционному контракта на иену немного отличается от других валютных опционов, вследствие ее более высокого номинала. Заключение Популярность торговли опционами продолжает расти как на частном, так и институциональном уровне. Выплаты по правильно размещенным длинным опционным позициям достаточно высоки, с ограниченными потенциальными потерями. Однако, начинающим трейдерам следует избегать коротких опцион-

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 34

Охват рынка

Джастин Купер

Джастин Купер имеет многолетний опыт торговли на рынках. Он несколько лет управлял независимыми финансовыми порталами. В настоящее время он сотрудничает с компанией «Accelerized New Media», являющейся владельцем «SECFilings.com», «ExecutiveDisclosure.com» и других популярных финансовых порталов. Джастин регулярно публикует статьи на финансовые темы. Трейдерам доступны буквально тысячи различных инструментов, чтобы помочь им идентифицировать рыночный импульс и спрогнозировать будущие ценовые движения - от простых Скользящих средних до сложных нейронных сетей. В то время как любой отдельный индикатор обеспечивает ограниченную информацию, трейдеры могут учитывать множественные индикаторы в своем анализе, чтобы получить полную картину ценового действия. В дополнение к специфичным для конкретного актива инструментам, трейдеры должны рассматривать инструменты для охвата всего рынка, подобно так называемым индикаторам широты рынка. Эти индикаторы могут обеспечить ключевое понимания движения всего рынка, что очень важно для подтверждения, что вы находитесь на правильной стороне рынка. В данной статье мы рассмотрим понятие широты рынка, и три популярных индикатора для его измерения. Что такое широта рынка Широта рынка – это техника анализа, которая сравнивает число повышающихся активов в рамках индекса или рынка с числом снижающихся активов. Положительная широта рынка возникает, когда присутствует большее число растущих рыночных инструментом относительно падающих, в то время как отрицательная широта рынка возникает в обратном случае – число падающих бумаг превышает число растущих. Вообще, большее число растущих рыночных инструментов является индикатором бычьего настроения и, как правило, используется для подтверждения восходящих рыночных трендов, и наоборот для большего числа снижающихся бумаг. Есть много производных от вычислений широты рынка, вроде анализа новых 52-недельных максимумов и минимумов. Трейдеры часто используют эту информацию в сочетании с другими техническими индикаторами, чтобы подтвердить тренды. Индекс повышения/снижения Основной индикатор широты рынка - индекс повышения/снижения (показан на диаграмме ниже), также известен как Линия AD. Вычисляя разницу между числом повышающихся и снижающихся ценных бумаг, этот индекс может быть очень полезен в подтверждении, действительно ли тренд продолжится. Например, бычьи рынки с отрицательным значением Линия AD могут быть готовы к смене направления. Охват рынка www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

Диаграмма 1. Индекс повышения/снижения. На диаграмме показан Индекс повышения/снижения совокупного рынка NYSE, а не индивидуальной акции, так как это позволяет оценивать динамику рынка в целом. Совокупная Линия AD рассчитана, вычитая число растущих акций из числа снижающихся акций в рамках ценового индекса, и затем добавляется к значению Линии AD за предыдущий период, чтобы наглядно показать тенденцию. Расхождение между фактическим ценовым индексом и нашей Линией AD дает самые надежные сигналы покупки и продажи. Бычье расхождение происходит, когда фактический ценовой индекс двигается ниже, а Линия AD повышается, сигнализируя о потенциальном скрытом спросе, в то время как медвежье расхождение происходит, когда фактический ценовой индекс двигается выше, а Линия AD снижается, сигнализируя о наплыве предложений на продажу. Индекс бычьего процента Индекс бычьего процента (BPI) был разработан Эйбом Коэном в середине 1950-х, чтобы измерять число акций, формирующих сигнал покупки на графике «крестики-нолики» по тому или иному рыночному инструменту. Так как график «крестики-нолики» формирует четкий сигнал покупки или продажи, нет никакой двусмысленности в вычислении BPI, хотя Эрл Блюменталь и Майк Берк оптимизировали сам процесс в 1970-х и 1980-х годах, соответственно. Для тех, кто плохо знаком с графиком «крестики-нолики», напомню, что значок «X» отображает движения вверх, а значок «О» - движения вниз, без

стр. 35

зуя 10-дневную Скользящую среднюю, чтобы сформировать Индекс максимума/минимума и обеспечить понимание ключевых рыночных тенденций.

Диаграмма 2. Индекс бычьего процента. какой-либо привязки ко времени. Новые колонки добавляются, когда изменение цен является достаточно большим, чтобы указать разворот, так как только значки «X» или «О» могут присутствовать в любой колонке. Трейдеры используют эти типы графиков, чтобы очистить ценовую активность от «рыночного шума» и исключить любую двусмысленность в чтении ценовых трендов. Индекс бычьего процента рассчитан путем деления числа акций, формирующих сигнал покупки на графике «крестики-нолики», на общее количество акций в ценовом индексе. Основные сигналы покупки возникают, когда одна колонка «X» превышает предшествующую колонку «X», в то время как основной сигнал продажи происходит в противоположном случае. Трейдеры должны отслеживать значения BPI ниже 30%, сопровождаемые сигналом покупки или значения больше 70%, сопровождаемые сигналом продажи. Индекс новых максимумов/минимумов Индекс максимума/минимума (HLI) – это индикатор широты рынка, предназначенный, чтобы измерять новые 52-недельные максимумы относительно новых 52-недельных минимумов. Путем деления новых максимумов на сумму новых максимумов и новых минимумов и затем умножением этого значения на 100 трейдеры могут вычислить процент рекордного максимума, который затем может быть сглажен, исполь-

Трейдеры могут интерпретировать Индекс максимумов/минимумов различными способами. Как правило, значения ниже 50% предлагают большее число новых 52-недельных минимумов относительно 52-недельных максимумов, и может быть опережающим признаком грядущего медвежьего рынка. Сравнивая HLI со Скользящей средней, вроде 20-дневной MA, трейдеры могут получить понимания, когда новые 52-недельные максимумы замедляются и близится формирование вершины. Большинство трейдеров используют индикатор HLI в целях подтверждения, так как 52-недельные максимумы и минимумы обычно являются запаздывающим индикатором. Трейдеры могут также сравнивать индикаторы HLI для различных отраслей промышленности или секторов, чтобы видеть, какие секторы выигрывают в данное время, а также получить ориентир, когда некоторые рынки могут быть перегреты из-за чрезмерного оптимизма и покупок. Заключение Индикаторы широты рынка обеспечивают ценную информацию о движении больших индексов, чтобы помочь в анализе отдельных ценных бумаг. Есть несколько различных индикаторов широты рынка для рассмотрения, но каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. Трейдеры должны использовать индикаторы широты рынка в качестве составной части более расширенного технического анализа, чтобы реализовать их преимущества в полной мере.

ForexMagazine по материалам: www.traderhq.com

Диаграмма 3. Индекс максимума/минимума.

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 36

Перемены к лучшему

Вуди Джонсон

Вуди Джонсон почти 10 лет активно торгует на опционном, фьючерсном и рынке форекс. Он является бывшим исполнительным директором компании «Kaiser Permanente» и имеет сертификат по ускоренному обучению, нейросенсорному развитию и гипнотерапии. Он помогает начинающим и продвинутым трейдерам достигать их целей и добиваться желаемых результатов в торговле и жизни. Его книга «От боли к прибыли: секреты максимальной результативности трейдеров». Изменения могут быть трудны, даже когда вы хотите измениться. Почему же это настолько трудно, чтобы сделать то, что, как вы считаете, вы хотели бы сделать, и не делать то, что не хотите? Во-первых, люди по своей природе склонны действовать по привычке. Делая те же самые вещи тем же самым способом, мы повышаем наш уровень уверенности и комфорта, даже если речь идет о привычках, в которых мы не заинтересованы. Люди ищут комфорт и удовольствие и, как результат, хотят избежать неудобства и боли. Но, как это ни парадоксально - в своем стремлении избегать дискомфорта и боли мы можем фактически причинить это, уступая своему подсознанию во включении механизмов защиты, которые были созданы еще в молодости. Как это происходит? Когда вы были молоды, скажем, еще ребенком, и сломали что-то, мама вас отругала, и вы чувствовали себя пристыженным. Или в начальной школе, когда вас вызывали к доске, чтобы отвечать, вы не знали ответа и были осмеяны своими одноклассниками и получили замечание учителя, то чувствовали себя оскорбленным. Затем, ваше защитное подсознание говорит вам: «видишь, тебе плохо, потому что ты рассердил маму, так что ты не должен играть, или опять будешь наказан» или «ты не достаточно умен, поэтому лучше оставаться незаметным, чтобы вновь не быть осмеянным». Опыт и другие подобные действия создают, так называемую, нейронную сеть кодируемого чувства возбуждения. Другими словами, они соединяют все, что вы видели, слышал, чувствовали, обоняли и ощущали с теми мыслями и эмоциями, которые вы чувствовали в то время. Эта нейронная сеть мозговых ячеек электромагнитно и электрохимически связана с сенсорным возбуждением и будет проявляться каждый раз, когда подобный опыт/случай происходит в вашей жизни. Таким образом, пока вы растете, подобные вещи случаются – вы что-то ломаете или люди смеются над вами, или вы делаете что-то, вызывающее раздражение старших или насмешки товарищей. Тогда ваше подсознание говорит вам: «видишь, я сказал тебе, что это не для тебя, потому что ты недостаточно хорош, недостаточно умен, недостаточно талантлив или недостаточно способный, либо что угодно, что может ассоциироваться с этим первоначальным опытом. Эти неосознанные диалоги приводят к ограничению уверенности в себе и вызывают все виды дополнительПеремены к лучшему www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

ных отрицательных эмоций подобно разочарованию, отказу, гневу, расстройству и многому другому. Именно так нейронные сети связаны с другими нейронными сетями и формируют очень сильные барьеры между вами и вашей способностью эффективно противостоять вызовам, чтобы расти. Эти нейронные сети, которые продолжают проявляться вместе, будут жестко связаны, означая, что они становятся подобно глубокой колее на дороге или сильной царапине на виниловой пластинке. Когда это происходит, автоматически срабатывает модель поведения, направленная на предотвращение беспокойства. Тогда вы работаете из положения страха. Этот тип неосознанного поведения стремится оставаться в зоне комфорта, где нет никакого роста. Вы не можете расти в вашей зоне комфорта, поэтому вы должны из нее выйти. Рост требует растяжки, разрыва и бегства из старой ткани физиологических и психологических конструкций. Говоря иначе, по мере того, как вы растете, вы формирует отношения со всем вокруг вас (людям, местам, вещам и т.п.). Каждое из этих отношений имеет внутреннее описание или (нейронную сеть), которая построена всеми химическими реакциями в вашем мозгу, которые включают чувства и эмоции. Если вы изменяете эти взаимосвязи, то разрываете и реформируете связи. Подумайте об этом, как о чувстве, когда вы разрываете отношения с кем-то. Даже если это - хороший разрыв, это весьма болезненно и чревато эмоциональной встряской. Именно так происходит изменение на любом уровне вашего мышления, чувств и действий. Когда вы участвуете в рыночных баталиях, критически важно, чтобы вы были в своей наилучшей форме, чтобы максимизировать эффективность торговли. Конечно, чтобы сделать это, вы должны продолжить создавать соответствующее состояние вашего сознания, чтобы получить желаемые результаты. Именно поэтому важно сконцентрироваться на изучении и применении инструментов и методов, которые позволяют добиться этих целей. Мы уже касались этой темы в предыдущих статьях (см. в прошлых выпусках журнала). В последующем мы подробнее рассмотрим конкретные методы выведения себя на пиковую форму умственной активности.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

стр. 37

Справедливое вознаграждение Сэм Сайден

Сэм Сайден является опытным трейдером на рынке акций и фьючерсов. Также он регулярно проводит обучающие семинары по торговле на финансовых рынках. Некоторое время назад я проводил время с моим другом, с которым был знаком с детства. В течение многих лет, в любой период моей торговой карьеры он настаивал, что моя вовлеченность на финансовых рынках есть ничто иное, как азартная игра. Фактически, я также слышу эту фразу и от других людей. Это - очень трудный вопрос для меня, потому что я думаю, что в целом вопрос неправилен. Являетесь ли вы трейдером, игроком в казино, покупаете место для рекламы в сети, являетесь владельцем розничного магазина, агентом по продаже легковых автомобилей и так далее, вы просто рискуете для получения ожидаемого вознаграждения. Трейдер и инвестор берут торговый риск в расчете на потенциальное вознаграждение. Игрок рискует фишкой за 5.00$, в попытке сделать 10.00$. Владелец розничного магазина покупает тот или иной товар (принимает риск) в надежды продать его розничным покупателям по более высокой цене (вознаграждение). Я думаю, что вы поняли основную идею. Если вы будете думать в подобном ключе, то в действительности вопрос будет звучать так: «К какому типу спекулянтов вы относитесь?» Действительно ли вы относитесь к тому типу, который берет торговые риск только в том случае, когда шансы складываются в вашу пользу, или вы тот, кто берет риски, когда возможность «чувствуется» правильной и «выглядит» хорошо? Мой ответ другу был простым. Я сказал: «да, торговля и азартная игра очень похожи, но есть одна большая разница. Представь, что ты играешь в блэкджек и у тебя нет необходимости ставить какие-либо деньги, пока ты не увидишь карты и затем ты имеешь возможность поставить столько, сколько считаешь нужным или не ставить вообще. И, если ты действительно делаешь ставку, то можешь забрать свои деньги со стола всякий раз, когда захочешь. Это и есть спекуляции на рынке». В торговле, мы имеем возможность рисковать нашими деньгами только в случае, когда шансы складываются в нашу пользу. Казино хотело бы иметь такие шансы, которые есть у проницательного рыночного спекулянта. Проблема в том, что большинство рыночных спекулянтов не могут определить разницу между торговым риском и торговой возможностью. Фактически, большинство действует абсолютно наоборот, что замечательно для проницательного рыночного игрока. Эта группа новичков непрерывно попадает в ловушку иллюзий, которая маскирует риск как возможность.

Почему это происходит? На мой взгляд, это - комбинация человеческих эмоций и просто старой лени. Люди имеют тенденцию не хотеть делать трудную работу, которая необходима, чтобы развиваться - рыночные навыки должны оплачиваться низко-квалифицированными участниками. Нет никакого короткого пути. Если кто-то не заинтересован в выполнении трудной работы, которая требуется, чтобы достигнуть надлежащих торговых навыков, то выгодные торговые возможности также будут им недоступны. Самые выгодные возможности всегда идут к тем, кто привык упорно трудиться, а не к тем, кто избегает трудной работы. Давайте, рассмотрим пример реальной торговой установки:

Диаграмма 1. Торговая установка. В пятницу 19 июня я вел вебинар по торговле в режиме реального времени. Торговая возможность на рынке Nasdaq состояла в том, чтобы открыть короткую позицию на уровне предложения и взять прибыль на целевом уровне ниже (на синей линии). Вот результат этой сделки:

Диаграмма 2. Результат сделки.

Справедливое вознаграждение www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 38

Как вы видите, эта торговая возможность прекрасно реализовалась, принеся более 20 пунктов прибыли, при риске приблизительно в 5 пунктов. Другими словами, когда цена была в отмеченной области, была сделана ставка на то, что она будет двигаться вниз к синей линии, перед тем, как переместиться выше зоны предложения (черные линии). Исходя из нашего анализа спроса и предложения, шансы склонялись в нашу пользу. Мы могли оценить реальный риск и возможность. Если вы являетесь трейдером, который рискует своими деньгами на противоречивых шансах, то вы, скорее всего, пытаетесь найти короткий путь к торговому успеху. В мире «компенсаций», через какое-то время вы получите ровно то, что заслуживаете. Ваше вознаграждение, в конечном счете, будет адекватно затраченным вами физическим и умственным усилиям. Если вы не стремитесь развить необходимый набор навыков, то, вероятно, отдадите свои деньги кому-то другому. Я в этом бизнесе уже много лет и знаю, что говорю – здесь нет короткого пути к успеху. Не зависимо от того, являетесь ли вы трейдером или владельцем розничного магазина, все, что действительно имеет значение – это тип спекулянта, к которому вы относитесь. Те, кто вкладывают свое время и энергию, требуемые для освоения стратегии, которая позволяет получать высокое вознаграждение при низком риске, просто получают оплату от тех, кто этого не делает. Так работает этот мир.

ForexMagazine по материалам: www.fxstreet.com

www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

стр. 39

Формула Келли

Борис Шлоссберг

Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка Форекс «Forex Capital Markets» в Нью-Йорке. Его статьи по надлежащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале «SFO». Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты. Некоторые из вас, возможно, знакомы с критерием Келли или, по сути, формулой, используемой для вычисления оптимального размера ставки, позволяющей игрокам и трейдерам максимизировать их выигрыш. Доказательство этой концепции может быть несколько сложным, особенно если вы не сильны в математике (как я), но общая идея формулы Келли заключается в том, что при ставке один к одному вы должны ставить удвоенный процент вероятности минус 100% от вашего капитала. Таким образом, если вероятность была 60%, то вы ставите (2*60% - 100%) = 20% вашего капитала на любой данной сделке, чтобы максимизировать свою прибыль. В мире реальной торговли ставить 20% вашего капитала на любую торговую идея выглядит безумием, и Келли часто критикуется за чудовищно несоответствующий размер ставки для трейдеров, очарованных математикой, но совершенно незнакомых с нестандартным распределением финансовых рынков. Говоря простым языком - нет такой вещи как постоянная вероятность, когда речь идет о торговле. Шансы могут буквально трансформироваться от рулеточных 49%51% до вероятности мгновенных лотерей один к тысяче, весь этот спектр (что принципиально) при той же самой торговой стратегии. Таким образом, принимая во внимание тот факт, что шансы в торговле являются по существу иллюзией, я имею свою собственную довольно грубую, но более эффективную формулу, чтобы не оптимизировать прибыль, а скорее удерживать потери на управляемом уровне. Любой, кто когда-либо торговал продолжительный период, быстро понимает, что, чтобы выжить на рынке, ключевым фактором является управление потерями, поскольку прибыль, по большому счету, позаботится о себе сама. Простая математика - чтобы восстановиться после потерь в 50%, требуется 200%-я прибыль. Поэтому, для долгосрочного успеха на рынке, прежде всего, никогда нельзя допускать уровня потерь даже в 50%. Так что, вот моя формула для управления размером сделок при внутри-дневной торговле. Задайте себя следующие вопросы: - какую максимальную сумму я готов потерять за день?

- какое расстояние до стоп-ордера предусматривает моя стратегия внутри-дневной торговли? Формула Келли www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

- сколько сделок в день я буду совершать?

- какой мой ожидаемый процент потерь?

- с какой суммой денег я буду торговать? Давайте возьмем гипотетический пример.

- скажем, я никогда не хочу потерять больше 1.5% в день (я предполагаю, что при худшем сценарии - 10 проигрышных дней подряд, мои потери составят 15% от моего счета. Вы можете сделать свои собственные предположения относительно этого, так как нет никаких неправильных ответов, если вы допускаете, по крайней мере, 5 проигрышных дней подряд); - мой стоп-ордер составляет 25 пунктов; - я буду делать 10 сделок в день; - моя ожидаемая потеря равна всего 20% (2 проигрышных сделки из 10); - мой торговый капитал равен 10.000$. Во время стресс-теста с этими переменными я предполагаю, что мои ожидаемые потери будут втрое превышать нормальные. Хорошим правилом является то, что в любом бизнес-плане вы должны удвоить свои ожидаемые затраты, и наполовину снизить вашу ожидаемую прибыль. Другими словами, всегда стоит предусмотреть, что ситуация будет, по крайней мере, вдвое хуже, чем вы думали первоначально. В моем случае я предполагаю, что она будет втрое хуже. Итак, когда мы сложим все это вместе, то получим, что я, в основном, торгую 10.000 единицами базовой валюты (один мини-лот) на 10.000$ торгового капитала. При таком подходе, если я теряю шесть раз из десяти, мои потери составят 150$ или приблизительно 1.5% от активов. Да, у меня еще есть 4 сделки, которые могли бы уменьшить мои потери, но, как я сказал, я всегда подразумеваю худший сценарий. Теперь, для тех из вас, кто, имея математическое или техническое образование, возразит, что эта «формула» неточна и полна совершенно субъективных предположений, я отвечу – возможно, и так. Но эта формула получена через множество трудных уроков, а не путем элегантной обработки каких-то алгоритмов. Она предназначена, чтобы быть настолько работоспособной, насколько возможно, против недетерминированного распределения (проще говоря, у меня нет никакой идеи, что случится дальше), а не просто красивая модель, которая может, в конечном счете, вас разорить.

ForexMagazine по материалам: www.bkforex.com стр. 40

Мультивалютный анализ? Легко!

В современном интернет трейдинге трейдеры профессионалы используют для анализа торгуемых инструментов не только торговый терминал, но и другие программы технического анализа. Благодаря новым технологиям большинство программ предоставляют трейдеру дополнительные важные инструменты. Практически каждый терминал дает возможность анализировать торгуемый инструмент на всех временных промежутках с использованием любых индикаторов. Одним из важных инструментов профессиональных торговых программ является возможность создания своего листа инструментов (watch list – Список для наблюдения), то есть трейдер перед торговлей выбирает наиболее техничные и движущиеся инструменты, на которых торговая стратегия показывает наилучший результат. В настоящее время торговать только одним инструментом - это значит терять потенциальный доход от торговли другими инструментами. Благодаря созданию листа с любимыми инструментами трейдер снижает риски потери средств и увеличивает свой потенциальный успех в торговле. Торгуя одним инструментом трейдер должен правильно работать в тренде во флете, а так же при выходе новостей. Практически ни одна торговая стратегия не объединяет в себе торговлю во всех тенденциях инструмента. Вопрос к Вам – трейдерам, профессионалам и новичкам: зачем сутками сидеть на одном инструменте, ожидая тенденции для своей стратегии, когда можно перебрать 20-50 инструментов и выбрать 2-5 тех инструментов, на которых Ваша торговая система показывает идеальный сигнал? Трейдер-профессионал не упускает возможность заработать на другом инструменте, если торговая стратегия четко говорит о возможности извлечения прибыли с наименьшим риском. Но как просмотреть 20-50 торговых инструментов в популярной торговой платформе MetaTrader? Открывать десятки графиков, применять шаблоны, накладывать индикаторы - это все большие трудозатраты. Для оценки 10 инструментов может уйти от 2 до 10 часов, и пока трейдер анализировал инструменты на других уже все сигналы и движения отработали. В профессиональных торговых Мультивалютный анализ? Легко! www.forexmagazine.ru / №566 / 2015 / 7

платформах существует возможность привязывать открытые графики к своему листу инструментов, в народе это называется Линковка (Link - Связь). То есть, трейдер имеет список инструментов (watch list) и, перемещаясь по своим инструментам с помощью мыши или клавиатуры, изменяет графики в прилинкованных окнах. Таким образом, в 4-8 открытых графиках разного периода, с разными индикаторами можно быстро проанализировать огромное количество инструментов. Данный вид подбора инструментов называется Ресерч (Research - Исследование) и используется практически всеми трейдерами на фондовых рынках. Благодаря простому языку программирования MQL, разработчики популярной торговой платформы MetaTrader дали возможность создавать программы добавляющие функционал биржевых терминалов. В MetaTrader также есть возможность реализовать работу с помощью листа любимых инструментов и возможностью привязки нескольких открытых графиков к списку торгуемых инструментов. Первая программа VR Watch List and Linker для мульти инструментального анализа в MetaTrader доступна для установки на терминал. Программа VR Watch List and Linker написана в виде советника и объединяет в себе возможность создания списков с любым количеством инструментов, любой сферы торговли (Forex, CFD, Futures и др.), а также связывает список с открытыми окнами графиков. С помощью данной программы трейдер может сохранять, загружать, удалять листы инструментов, привязывать выбранные окна графиков к списку с инструментами, а также получать дополнительную информацию по инструменту. (Спред, стоимость одного пункта, минимальный лот, залог для минимального лота и др..). Для программы регулярно выкладываются дополнения и обновления. VR Watch List and Linker подойдет как для начинающего трейдера, так и для профессионала. Оценить и ознакомиться с детальными характеристиками программы Вы можете по ссылкам. Ссылка для MetaTrader 4 Ссылка для MetaTrader 5 стр. 41