http://fxmag.ru/archive/pdf/fm68 by Forex Magazine

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

Ìàé 2005 ¹68/19

Ñîäåðæàíèå Äèñòàíöèîííîå îáó÷åíèå òðåéäåðîâ ñòàíîâèòñÿ ïîïóëÿðíûì .............................................................. 3 Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 6 Ðîññèéñêèé ÖÁ êàê ðåàëüíûé èãðîê íà ðûíêå ......................................................................................... 7 Ïîêà íå ñòîèò ðàññ÷èòûâàòü íà áûñòðûé ðîñò äîëëàðà .......................................................................... 9 Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J. ............................................................................................................. 11 Îæèäàíèå ðåâàëüâàöèè þàíÿ ìîæåò çàòÿíóòüñÿ .................................................................................... 12 Äîëëàð ðàñòåò âìåñòå ñ ýêîíîìèêîé: ìåñÿ÷íûé îáçîð .......................................................................... 14 Ñòàâêè ñäåëàíû, ãîñïîäà .......................................................................................................................... 20 Silver-channel. Òîðãîâûé ïëàí ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè ......................................................................... 25 Timing Solution - Ñïåêòðàëüíûé àíàëèç ................................................................................................. 32 Èâàí Îõëîáûñòèí: “7.5 òûñÿ÷ äîëëàðîâ ýòî íåìíîãî ...” ..................................................................... 37 Êîíòð-òðåíäîâàÿ ñòðàòåãèÿ òîðãîâëè íà Ôîðåêñ ................................................................................... 39 Íîâûå èíñòðóìåíòû òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà ........................................................................................... 41 Âîëíà çà âîëíîé ........................................................................................................................................ 42 Ôîðìû (öèêëû öåíû è âðåìåíè) ............................................................................................................. 45

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (095) 29-111-29

Ðåäàêöèÿ íå íåñ¸ò îòâåòñòâåííîñòü çà ñîäåðæàíèå ðåêëàìíûõ ìàòåðèàëîâ. Ïðè èñïîëüçîâàíèè ëþáûõ ìàòåðèàëîâ ýëåêòðîííîé âåðñèè æóðíàëà "FOREX MAGAZINE" ðàçðåøåíèå èçäàòåëüñòâà è ññûëêà íà ýëåêòðîííóþ âåðñèþ îáÿçàòåëüíû.

Ìàé 2005 ¹68/19

Äèñòàíöèîííîå îáó÷åíèå òðåéäåðîâ ñòàíîâèòñÿ ïîïóëÿðíûì

Äèñòàíöèîííîå îáó÷åíèå òðåéäåðîâ ñòàíîâèòñÿ ïîïóëÿðíûì. Âîò óæå áîëüøå ãîäà VIAC ïðîâîäèò äèñòàíöèîííûå ñåìèíàðû äëÿ îáó÷åíèÿ òðåéäåðîâ. Îñîáîå âíèìàíèå â ýòîì îáó÷åíèè ìû óäåëÿåì âîïðîñàì ïðàâèëüíîãî óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè, êàïèòàëîì è ôîðìèðîâàíèþ ïðàêòè÷åñêèõ íàâûêîâ òîðãîâëè ïî ñîáñòâåííûì ñòðàòåãèÿì íà ðûíêå FOREX. Îñíîâíûì ñåìèíàðîì ñåé÷àñ ÿâëÿåòñÿ "Òåîðèÿ è ïðàêòèêà òîðãîâëè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ", â çàäà÷ó êîòîðîãî âõîäèò îçíàêîìëåíèå, êàê ñ òåîðèåé òîðãîâëè íà âàëþòíûõ è ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, òàê è ôîðìèðîâàíèå íåîáõîäèìûõ ïðàêòè÷åñêèõ íàâûêîâ äëÿ ñèñòåìíîé òîðãîâëè íà âàëþòíûõ è ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, â òîì ÷èñëå Forex / Ôîðåêñ. Â ñîñòàâ ýòîãî ñåìèíàðà âõîäÿò, êàê îòäåëüíûå ââîäíûå è îçíàêîìèòåëüíûå òåìû, òàê è òðè ñïåöèàëüíûõ ñåìèíàðà: • Ñåìèíàð-ïðàêòèêóì "Óïðàâëåíèå ñ÷åòîì, öåëè è çàäà÷è òîðãîâëè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Óïðàâëåíèå ðèñêàìè è êàïèòàëîì" •

Ñåìèíàð "Ìåòîäû òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà äëÿ òîðãîâëè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ"

•

Ñåìèíàð-ïðàêòèêóì "Ðàçðàáîòêà è ñîçäàíèå ñîáñòâåííîé òîðãîâîé ñòðàòåãèè"

Ó÷èòûâàÿ ïîæåëàíèÿ ìíîãî÷èñëåííûõ ó÷àñòíèêîâ ïðîøëûõ ñåìèíàðîâ, ìû îðãàíèçîâàëè âîçìîæíîñòü ïðîõîæäåíèÿ ñåìèíàðà â íåñêîëüêî ìåñÿöåâ (ïî æåëàíèþ ó÷àñòíèêîâ). Åñëè æå íà÷àëüíûå çíàíèÿ âàñ óæå íå èíòåðåñóåò, íî åñòü æåëàíèå ïðîéòè îäèí èç ñïåöèàëüíûõ ñåìèíàðîâ îòäåëüíî, òî ýòî òàêæå âîçìîæíî ñäåëàòü. Äèñòàíöèîííûå ñåìèíàðû, â îòëè÷èå îò î÷íûõ, ïîçâîëÿò âàì îáó÷àòüñÿ â ëþáîå, óäîáíîå äëÿ âàñ âðåìÿ. Ïðîâîäÿòñÿ îíè íà ñïåöèàëüíûõ çàêðûòûõ ôîðóìàõ, ÷òî ïîçâîëÿåò íå òîëüêî îçíàêîìèòüñÿ è èçó÷èòü òåîðåòè÷åñêèå îñíîâû òðåéäèíãà, íî è ïðîâåðèòü ñâîå ïîíèìàíèå òîãî èëè èíîãî âîïðîñà, çàäàòü ëþáûå âîçíèêàþùèå âîïðîñû â ïðîöåññå ñåìèíàðà, à òàêæå ïîïðàêòèêîâàòüñÿ íà ñïåöèàëüíîì ó÷åáíîì ñ÷åòå ñ äåòàëüíûì "ðàçáîðîì ïîëåòîâ" è "ðàáîòîé íàä îøèáêàìè". Òàêæå âîçìîæíî ó÷àñòèå â èíäèâèäóàëüíûõ ñåìèíàðàõ-òðåíèíãàõ: •

Rann: Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (Îáó÷åíèå) - öèôðîâàÿ ôèëüòðàöèÿ ïîä êëþ÷ (âåäåò Äìèòðèé Ðàííåâ).

• Îí-ëàéí òðåíèíã: Òîðãóåì ïî Silver-channel - îáó÷åíèå òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ïî ñòðàòåãèè Silverchannel (âåäåò AlexSilver)

Äëÿ ó÷àñòèÿ â òðåíèíãå íåîáõîäèìî óæå îáëàäàòü äîñòàòî÷íûìè çíàíèÿìè, êàê ïî òåõàíàëèçó (îñîáåííî õîðîøî çíàòü ñâå÷íîé àíàëèç, Èøèìîêó, MACD), òàê è ïî âîïðîñàì óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè è êàïèòàëîì. Òàêæå òðåáóåòñÿ äîñòàòî÷íî ÷åòêîå ïîíèìàíèå, ÷òî òàêîå ñèñòåìíàÿ òîðãîâëÿ è êàê â íåé ïðèìåíÿþòñÿ âûøåïåðå÷èñëåííûå òåîðåòè÷åñêèå çíàíèÿ. Ê ñîæàëåíèþ, èç 10 çàÿâîê íà ó÷àñòèå â òðåíèíãå îòêëîíÿþòñÿ 9 èç-çà íåäîñòàòî÷íîé ïîäãîòîâêè òðåéäåðîâ.

Äèñòàíöèîííîå îáó÷åíèå òðåéäåðîâ ñòàíîâèòñÿ ïîïóëÿðíûì

Ìàé 2005 ¹68/19

Îòçûâû ó÷àñòíèêîâ ïðåäûäóùèõ ñåìèíàðîâ c ôîðóìà: GOODMAN: "Õî÷ó âûñêàçàòü ñâîå ìíåíèå, êàê ó÷àñòíèê ïåðâîãî ñåìèíàðà. Ñåìèíàð ïðîõîäèë íà ôîðóìå VIAC (ò.å. âñÿ èíôà áûëà â âèäå ïîñòîâ). Àíàëèòèêè âûêëàäûâàëè ìàòåðèàëû ïî òåìå, ïîñëå ÷åãî ïðåäëàãàëè êîíòðîëüíûå çàäàíèÿ, íà êîòîðûå ìîæíî áûëî îòâå÷àòü. Ìîæíî áûëî çàäàâàòü ñâîè âîïðîñû è ïîëó÷àòü ïîäðîáíûå îòâåòû. Çà ìåñÿö ïîëó÷èëîñü îêîëî 40 òåì ôîðóìà è îêîëî 600 ïîñòîâ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî áîëåå-ìåíåå àêòèâíî ïîñòèëè òîëüêî 3 ó÷àñòíèêà. Äëÿ òîãî, ÷òîáû ïåðåâàðèòü òàêîé îáúåì èíôîðìàöèè, íóæíî áûëî ðåàëüíî òðàòèòü 2-3 ÷àñà â äåíü íà îáó÷åíèå. Åñëè íå áîëüøå. ß, íàïðèìåð, ïðîñòî íå óñïåë íåêîòîðûå âîïðîñû èçó÷èòü - íå õâàòèëî âðåìåíè. Ïðàâäà ôîðóì ñåìèíàðà áóäåò äîñòóïåí åùå ìåñÿö - ìîæíî áóäåò äîãíàòü. Ïî ïîâîäó êà÷åñòâà ñåìèíàðà. Ìèíóñû - íå âñå òåìû áûëè ðàñêðûòû õîðîøî, êòî-òî èç àíàëèòèêîâ âèäèìî ïîäîøåë ê ñåìèíàðó íå î÷åíü ñåðüåçíî, ïàðó ðàç íàáëþäàë äîñëîâíîå ñîâïàäåíèå ôðàç ñ êàêèìè-òî äåøåâûìè êíèæêàìè - âèäèìî êîïèðîâàëè èç îäíîãî èñòî÷íèêà. Íî òàêîãî áûëî íå ìíîãî - íå áîëåå 5%, ñêîðåå äàæå ìåíüøå. Îáúåêòèâíî - ýòî ñåé÷àñ ëó÷øèé ñïîñîá äëÿ ïîâûøåíèÿ çíàíèé î ôîðåêñå â ðóíåòå. Äëÿ ëþäåé ñ íåáîëüøèì ñòàæåì ðàáîòû íà ðûíêå è äëÿ íîâè÷êîâ. ß ìîãó îá ýòîì ñóäèòü, òàê êàê ýòî íå ïåðâûé ïëàòíûé êóðñ, êîòîðûé ÿ ïðîñëóøàë. Ðàçíèöà â êà÷åñòâå êóðñà íà VIAC âûøå íà ïîðÿäêè. Íå ïî îáúåìó ìàòåðèàëà, à, ñêîðåå, ïî ìåòîäó ïîäà÷è è óñâîåíèÿ." Miguel: "Ëè÷íî äëÿ ìåíÿ êàê íà÷èíàþùåãî, ýòîò ñåìèíàð áûë î÷åíü ïîëåçåí. Íåáîëüøàÿ òåîðåòè÷åñêàÿ ïîäãîòîâêà ó ìåíÿ áûëà (ò.å. áûëè ïðî÷èòàíû êîå êàêèå êíèãè ïî ÒÀ, èíôîðìàöèÿ ñ ôîðóìîâ è ò.ä.), íî ïðàêòè÷åñêèå çíàíèÿ "0". Çà âðåìÿ ïðîâåäåíèÿ ñåìèíàðà, ÿ íàó÷èëñÿ ïðîâîäèòü àíàëèç ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ (èíñòðóìåíòîâ), ñîñòàâëÿòü ïëàí ðàáîòû íà îñíîâå äàííîãî àíàëèçà, âûïîëíÿòü äàííûé ïëàí. Òàê êàê ïðîâîäèòü àíàëèç ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ, íàñ ó÷èëè àíàëèòèêè ñ ðàçíûì ïîäõîäîì ê àíàëèçó, ÿ íàó÷èëñÿ ñìîòðåòü íà ðûíîê ñ ðàçíûõ ñòîðîí. Ïîäõîä ê îñâåùåíèþ òåì ñåìèíàðà ëè÷íî ìåíÿ âïîëíå óñòðàèâàë, óñòðàèâàë è ó÷åáíûé ìàòåðèàë. Äà íåêîòîðûå ìàòåðèàëû áðàëèñü èç êàêèõ ëèáî ïå÷àòíûõ èñòî÷íèêîâ, íî òàêîé ïîäõîä ìíå ïîíÿòåí: çà÷åì ïûòàòüñÿ ïåðåëîïàòèòü ÷òî-òî è âûäàòü ñâîþ èíòåðïðåòàöèþ, åñëè äî òåáÿ áûëî âñå ëàêîíè÷íî ñêàçàíî. Òåì áîëåå ó÷åáíûé ìàòåðèàë è âîïðîñû ïðåäëàãàåìûå â êîíöå êàæäîé èç òåì - ýòî ïðåäëîã äëÿ òîãî, ÷òîáû íà÷àòü äèàëîã. Âåäü ïðåïîäàâàòåëü íå ñìîæåò âûÿñíèòü, ÷òî Âàì íå ïîíÿòíî, åñëè Âû íå ñòàëè îòâå÷àòü íà âîïðîñ èëè â ñâîþ î÷åðåäü íå çàäàëè ñâîé! ß ëè÷íî ñòàðàëñÿ îòâåòèòü íà âñå âîïðîñû, ïóñêàé äàæå è íå ïðàâèëüíî. Ïî ìèìî âñåãî, ñ íåêîòîðûìè ïðåïîäàâàòåëÿìè-àíàëèòèêàìè ÿ, ëè÷íî îáùàëñÿ âî âðåìÿ ñåìèíàðà ïî ýëåêòðîííîé ïî÷òå è ïî ICQ. Âñå ê êîìó ÿ îáðàùàëñÿ, îòâå÷àëè ìíå è ðàçúÿñíÿëè íå ïîíÿòíûé ìíå ìàòåðèàë. È åùå õî÷ó ñêàçàòü ïî ïîâîäó ñòîèìîñòè è îïëàòû. Íà ìîé âçãëÿä, VIAC ïðåäëàãàåò êà÷åñòâåííûé ïðîäóêò, ñîîòíîøåíèå öåíà/êà÷åñòâî áîëåå ÷åì êîíêóðåíòíîñïîñîáíîå." Shymilin: "Õî÷ó ïîäåëèòüñÿ ìûñëÿìè ïî âòîðîìó âèðòóàëüíîìó ñåìèíàðó. Âíå ñîìíåíèÿ î÷åíü ïîëåçíîå ìåðîïðèÿòèå, íè êàêàÿ õàîòè÷íàÿ íà÷èòêà êíèã íå äàñò òî, ÷òî äàë ýòîò ñåìèíàð, à èìåííî ñèñòåìíûé ïîäõîä â èçó÷åíèè ýòîãî ïðåäìåòà. Ê îêîí÷àíèþ ñåìèíàðà ó ìåíÿ ñôîðìèðîâàëàñü "êàðòèíêà" ÷òî æå ýòî òàêîå íà ñàìîì äåëå çàíÿòèå òðåéäèíãîì è ãëàâíîå, â êàêîì íàïðàâëåíèè íàäî äâèãàòüñÿ äëÿ äàëüíåéøåãî ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ â ýòîé îáëàñòè. ( êîíå÷íî äëÿ òåõ ó êîãî ýòî æåëàíèå îñòàëîñü)

Äèñòàíöèîííîå îáó÷åíèå òðåéäåðîâ ñòàíîâèòñÿ ïîïóëÿðíûì

Ìàé 2005 ¹68/19

Ïðî èçëîæåíèå òåì ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî ýòî íàïîìèíàåò èíôîðìàöèîííûé "êîíöåíòðàò", êîíå÷íî åãî ñîäåðæàíèå èíòåðåñíî, ïîëåçíî è ïîçâîëÿåò óëîâèòü ñóòü. Íî ëè÷íî ó ìåíÿ íå õâàòèëî âðåìåíè äëÿ îñîçíàíèÿ ìíîãèõ òåì äî óðîâíÿ íà êîòîðîì ìîæíî èìè ïîëüçîâàòüñÿ (ìîæåò òîëüêî ó ìåíÿ). Êîíå÷íî ôîðìà èçëîæåíèÿ îáóñëîâëåíà î÷åíü ñæàòûìè ñðîêàìè ñåìèíàðà, íàâåðíî ýòî è åñòü åäèíñòâåííûé åãî íåäîñòàòîê. Ìíå êàæåòñÿ, ÷òî ñî âðåìåíåì ýòîò ñåìèíàð ïðåòåðïèò èçìåíåíèÿ âî âðåìåííîé åãî ÷àñòè. Ïðåäâèæó âîçðàæåíèÿ, ÷òî óâåëè÷åíèå äëèòåëüíîñòè óâåëè÷èò è ñòîèìîñòü, ñðàçó õî÷ó ñïðîñèòü: À ñêîëüêî ñòîèò "ñëèòûé" äåïîçèò?" Âîîáùåì must buy!!!" DonVlad: "Çàêîí÷èëñÿ ñåìèíàð "Òåîðèÿ è ïðàêòèêà ðàáîòû íà ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ". Åùå íåäåëþ ïåðåâàðèâàë ïîëó÷åííóþ èíôîðìàöèþ, ïîýòîìó òîëüêî ñåé÷àñ ïèøó ñâîé îòçûâ. Ñ ðûíêîì ïîçíàêîìèëñÿ îêîëî 4 ìåñÿöåâ íàçàä. Ñíà÷àëà ðåêëàìíûå îáúÿâëåíèÿ, ïîòîì î÷íûé ìåñÿ÷íûé ñåìèíàð, êîòîðûé, ñêîðåå, ìîæíî íàçâàòü ââåäåíèåì â ñïåöèàëüíîñòü. Ïîíèìàë â ðûíêå Ôîðåêñ âñå ìåíüøå è ìåíüøå, õîòÿ ñ ëþäüìè íåñâåäóùèìè ñìîã âåñòè óìíûå áåñåäû. Íî ïåðåõîäèòü ê ïðàêòè÷åñêîé ðàáîòå áûëî íåâîçìîæíî. Íà ýòîò ñåìèíàð ïîïàë ñîâåðøåííî ñëó÷àéíî. Â Èíåòå ïðåäëîæåíèé ïî çàî÷íîìó îáó÷åíèþ ïîëíî, íî … Ìíå áûëî î÷åíü ïðèÿòíî óáåäèòüñÿ â ñâîåé îøèáêå. Äîñòîèíñòâà: Óäîáíî ïîñòðîåí ó÷åáíûé ïðîöåññ. Îòâå÷àòü íà âîïðîñû ñåìèíàðà ìîæíî â ëþáîå âðåìÿ. Îòâåòû íà âîïðîñû ïðèõîäèëè ïðàêòè÷åñêè áåç çàäåðæêè, äàæå ïîçäíî íî÷üþ. Âîïðîñû ìîæíî áûëî çàäàâàòü äî óïîðà, ò.å. äî ïîëíîãî ïîíèìàíèÿ ïðîéäåííîé òåìû. Èç êîíñïåêòà ëåêöèé è îòâåòîâ íà íàøè âîïðîñû ìîæíî ñôîðìèðîâàòü ìèíè ó÷åáíèê ïî Ôîðåêñó, ïðè÷åì íàìíîãî áîëåå äîñòóïíûé äëÿ ïîíèìàíèÿ, ÷åì ãîðà èìåþùåéñÿ ëèòåðàòóðû. Ïðîöåññ îáó÷åíèÿ î÷åíü íàïðÿæåííûé. ×òîáû äîáèòü ðåçóëüòàòà, íåîáõîäèìî áîëüøîå æåëàíèå. Íî, ñ äðóãîé ñòîðîíû, íè â êàêîì äåëå óñïåõ íå âîçìîæåí áåç áîëüøîãî òðóäà è áîëüøîãî æåëàíèÿ. Ïîæàëóé, òîëüêî ýòîò ìîìåíò ÿ áû îòíåñ ê íåäîñòàòêàì, åñëè ýòî íåäîñòàòîê. Ìîå ìíåíèå: ñåìèíàð ñòîèò ïîòðà÷åííûõ äåíåã. À ÷òîáû áîëüøå íå ïèñàòü, ïðîñòî ñêàæó, ÷òî óæå îïëàòèë ó÷àñòèå â ñëåäóþùåì ñåìèíàð ïî ðàçðàáîòêå ñîáñòâåííîé ñòðàòåãèè. Ýòî, íàâåðíîå, ëó÷øèé îòçûâ"

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Ìàé 2005 ¹68/19

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата

Время (msk) Индикатор

16/05/2005

Выходной день

Страна Германия

Период Предыдущее -

Прогноз -

16/05/2005

16.30

Индекс ФРБ Нью-Йорка

США

Май

3.1

10.0

16/05/2005

17.00

Нетто-приток иностр. капитала

США

Март

+84.5 млрд.

+70.0 млрд.

Сможет ли доллар продолжить свое победоносное ралли на следующей неделе в значительной мере будет зависеть от того, достаточно ли иностранного капитала привлекает экономика страны для финансирования дефицита торгового баланса 17/05/2005

3.50

ВВП (предв.) Q/Q

Япония

1 кв.

+0.1 %

+0.7 %

17/05/2005

8.30

Пром. производство (уточн.) M/M

Япония

Март

-0.3 %

17/05/2005

12.30

HICP Y/Y

17/05/2005

16.30

PPI M/M

США

Апрель

17/05/2005

16.30

PPI без прод. и энерг. M/M

США

Апрель

+0.1 %

+0.2 %

17/05/2005

16.30

Новое строительство

США

Апрель

1.837 млн.

2.000 млн.

17/05/2005

16.30

Разрешения на строительство

США

Апрель

2.025 млн.

2.050 млн.

17/05/2005

17.15

Промышленное производство M/M

США

Апрель

+0.3 %

+0.1 %

Британия Апрель

+1.9 %

+1.8 %

+0.7 %

+0.4 %

Прогнозы по данному показателю неутешительны, однако, принимая во внимание, что публиковавшиеся на прошедшей неделе данные свидетельствуют о росте среднего рабочего дня в производственной сфере, некоторые аналитики пересмотрели свои прогнозы с повышением 17/05/2005

17.15

Загрузка произв. мощностей

США

Апрель

18/05/2005

12.30

Протокол заседания BoE 6-7.04

Британия

18/05/2005

12.30

Число безработных M/M

Британия Апрель

18/05/2005

16.30

CPI M/M

США

18/05/2005

16.30

CPI без прод. и энерг. M/M

США

19/05/2005

12.30

Розничные продажи M/M

19/05/2005

12.30

Розничные продажи Y/Y

19/05/2005

13.00

Промышленное производство M/M

ЕС

19/05/2005

13.00

Промышленное производство Y/Y

ЕС

19/05/2005

13.00

HICP (уточн.) Y/Y

ЕС

19/05/2005

16.25

Выступление А. Гринспена

США

19/05/2005

16.30

Первичные обращения

США

9-16.05

340,000

335,000

19/05/2005

18.00

Опережающие индикаторы M/M

США

Апрель

-0.4 %

-0.2 %

19/05/2005

20.00

Индекс ФРБ Филадельфии

США

Май

25.3

19.0

20/05/2005 M/M Q/Q Y/Y

79.4 %

79.5 %

+11.000

-2,000

Апрель

+0.6 %

+0.4 %

Апрель

+0.4 %

+0.2 %

Британия Апрель

-0.1 %

+0.2 %

Британия Апрель

+2.7 %

+3.0 %

Март

-0.5 %

+0.5 %

Март

+0.6 %

+1.0 %

Апрель

+2.1 %

Данные приведены по отношению к прошлому месяцу Данные приведены по отношению к прошлому кварталу Данные приведены по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

Ìàé 2005 ¹68/19

Ðîññèéñêèé ÖÁ êàê ðåàëüíûé èãðîê íà ðûíêå

Ðîññèéñêèé ÖÁ êàê ðåàëüíûé èãðîê íà ðûíêå. Îáçîð ðûíêà Ôîðåêñ îò Ìàáèêî. Íàïîìíèì, ÷òî åùå âî âòîðíèê ìèíèñòð ôèíàíñîâ ÐÔ Àëåêñåé Êóäðèí â èíòåðâüþ ãàçåòå "Èçâåñòèÿ" çàÿâèë, ÷òî çíà÷èòåëüíûé ðîñò êóðñà ðóáëÿ â ïîñëåäíåå âðåìÿ òîðìîçèò ðàçâèòèå ýêîíîìèêè. "Â ðåçóëüòàòå óêðåïëåíèÿ ðóáëÿ ó íàñ åñòåñòâåííûå òàìîæåííûå áàðüåðû, ñòîÿâøèå íà ïóòè èìïîðòà, ñíèçèëèñü íà 40 ïðîöåíòîâ! Â ýòèõ óñëîâèÿõ äàæå îáëîæåííàÿ òàìîæåííûìè ïîøëèíàìè èìïîðòíàÿ ïðîäóêöèÿ îêàçûâàåòñÿ íà íàøåì ðûíêå êîíêóðåíòîñïîñîáíîé. Òóò óæå íàäî áèòü âî âñå êîëîêîëà", - îòìåòèë ìèíèñòð.

Â ñâÿçè ñ ýòèì, íåêîòîðûå ýêñïåðòû ïðåäïîëàãàþò, ÷òî äîñðî÷íàÿ âûïëàòà äîëãîâ Ðîññèåé ìîæåò ïîääåðæàòü åâðî. Íàïîìíèì, ÷òî ðàíåå Ïàðèæñêèé êëóá ñòðàí-êðåäèòîðîâ ïðèíÿë ïðåäëîæåíèå ÐÔ î äîñðî÷íîì ïîãàøåíèè äîëãà íà ñóììó $15 ìèëëèàðäîâ ïî íîìèíàëó. Ïîñëå äëèòåëüíûõ ïåðåãîâîðîâ ïîäàâëÿþùåå áîëüøèíñòâî ÷ëåíîâ êëóáà ñîãëàñèëèñü ïðèíÿòü ïðåäëîæåíèå ÐÔ î äîñðî÷íîì ïîãàøåíèè äîëãà.

Êàñàÿñü ñïîñîáîâ äëÿ çàìåäëåíèÿ òåìïîâ ðîñòà ðóáëÿ, Êóäðèí îòìåòèë, ÷òî â ïåðâóþ î÷åðåäü íåîáõîäèìî ðàçâèâàòü èíôðàñòðóêòóðó è ñäåðæèâàòü òåìïû ðîñòà ãîñðàñõîäîâ.

Â çàÿâëåíèè îòìå÷àåòñÿ, ÷òî "ïðåäëîæåíèå î äîñðî÷íîì ïîãàøåíèè ÿâëÿåòñÿ êðóïíåéøèì èç êîãäà-ëèáî ñäåëàííûõ ñòðàíîé-äîëæíèêîì Ïàðèæñêîãî êëóáà åå êðåäèòîðàì èç Ïàðèæñêîãî êëóáà è âûëüåòñÿ äëÿ Ðîññèè â çíà÷èòåëüíóþ ýêîíîìèþ ñðåäñòâ â ïîñëåäóþùèå ãîäû..."

Áîëåå ïîäðîáíî ìèíèñòð ôèíàíñîâ ÐÔ êîñíóëñÿ ñèòóàöèè ñ ìèðîâûìè öåíàìè íà íåôòü.

Ïåðâûå âûïëàòû äîëæíû íà÷àòüñÿ â èþíå è çàêîí÷àòñÿ íå ïîçäíåå 20 àâãóñòà 2005 ãîäà.

"Îáåñïå÷èòü ñíèæåíèå èíôëÿöèè äî ïëàíèðóåìûõ ïîêàçàòåëåé íóæíî. È äàæå â ýòîì ãîäó, íåñìîòðÿ íà êðàéíå âûñîêèå öåíû íà íåôòü, òåîðåòè÷åñêè ìîæíî. Âîïðîñ î öåíå", - îòìåòèë ìèíèñòð.

Â ðåçóëüòàòå Ðîññèÿ äîñðî÷íî ïîãàñèò 38% îáùåãî äîëãà ïåðåä Ïàðèæñêèì êëóáîì, ñîñòàâëÿþùèì $40 ìèëëèàðäîâ, ñîãëàñíî äàííûì ïî ñîñòîÿíèþ íà 31 ìàðòà 2005.

"Ïî ñóòè ïðàâèòåëüñòâî ïðîãîëîñîâàëî çà êóðñ 25 ðóáëåé çà äîëëàð. Èíôëÿöèÿ áóäåò ïðàâèëüíîé, íî ýòî òîò ñëó÷àé, êîãäà, ÷òî íàçûâàåòñÿ, íîñ âûòàùèëè, õâîñò óâÿç. À óêðåïëåíèå ðóáëÿ îïÿòü çàòîðìîçèò ýêîíîìèêó", - ìðà÷íî ïîäûòîæèë Êóäðèí. Íå ñëó÷àéíî, ÷òî óæå ÷åðåç äåíü ïîñëå äàííîãî èíòåðâüþ Êóäðèíà, çàìïðåäñåäàòåëÿ Áàíêà Ðîññèè Êîíñòàíòèí Êîðèùåíêî çàÿâèë î òîì, ÷òî ÖÁ ðàññìàòðèâàåò âîçìîæíîñòü èíòåðâåíöèé â åâðî. Êîðèùåíêî ñêàçàë, ÷òî ÖÁ ÐÔ â áëèæàéøåå âðåìÿ ðàññìàòðèâàåò âîçìîæíîñòü ââåäåíèÿ îïåðàöèé ñâîï ïî åâðî íà óñëîâèÿõ, áëèçêèõ ê òåì, êîòîðûå ñåé÷àñ ñóùåñòâóþò ïî äîëëàðó. Çàìïðåäñåäàòåëÿ Áàíêà Ðîññèè ïðèçíàëñÿ, ÷òî ñåé÷àñ ïðîðàáàòûâàþòñÿ òåõíè÷åñêèå âîïðîñû ïðåäñòîÿùèõ èíòåðâåíöèé.

Íàïîìíèì, ÷òî ðàíåå ñòîðîíàìè áûëà äîñòèãíóòà ïðèíöèïèàëüíàÿ äîãîâîðåííîñòü î äîñðî÷íîì ïîãàøåíèè âûêóïàåìûõ äîëãîâ ïî íîìèíàëó, õîòÿ èçíà÷àëüíî Ìîñêâà õîòåëà ïîëó÷èòü 10-ïðîöåíòíûé äèñêîíò, à åå êðóïíåéøèé êðåäèòîð Ãåðìàíèÿ, íàïðîòèâ, íàñòàèâàë íà ïðåìèè. Çàìåòèì, ÷òî íà Ãåðìàíèþ ïðèõîäèòñÿ $18 ìëðä. èç îáùåé ñóììû çàäîëæåííîñòè Ðîññèè Ïàðèæñêîìó êëóáó. Â ðåçóëüòàòå, òàê êàê îáúåì âûïëàò îêàçûâàåòñÿ âûøå, ÷åì ýòî ïðåäïîëàãàëè ó÷àñòíèêè ðûíêà ðàíåå, òî ýòî ðûíîê îáëèãàöèé åùå íå óñïåë ýòî ó÷åñòü ñâîèìè êîòèðîâêàìè, à ïîòîìó àíàëèòèêè îæèäàþò ïîÿâëåíèÿ çàìåòíîãî ïîêóïàòåëüñêîãî èìïóëüñà íà ðîññèéñêèõ åâðîáîíäàõ. Êàñàÿñü ñèòóàöèè íà âàëþòíîì ðûíêå, íàïîìíèì, ÷òî ðàíåå ABN AMRO ïðåäïîëàãàë, ÷òî äîñðî÷íàÿ âûïëàòà äîëãîâ Ðîññèåé ìîæåò ïîääåðæàòü åâðî.

Ðîññèéñêèé ÖÁ êàê ðåàëüíûé èãðîê íà ðûíêå

Ìàé 2005 ¹68/19

Ñåé÷àñ áîëåå îáúåêòèâíûì êàæóòñÿ îæèäàíèÿ íåâîçìîæíîñòè âëèÿíèÿ äîñðî÷íîãî ïîãàøåíèÿ äîëãà Ðîññèåé íà îáùóþ ñèòóàöèþ íà âàëþòíîì ðûíêå. Âàëþòíûå ñòðàòåãè ABN AMRO çàìå÷àþò, ÷òî õîòÿ "Ðîññèÿ äîãîâîðèëàñü ñ Ïàðèæñêèì Êëóáîì î âûïëàòå äîëãîâ â ðàçìåðå 15 ìëðä. äîëë. ñ èþíÿ ïî 20 àâãóñòà òåêóùåãî ãîäà, îäíàêî îíà ìîæåò íà÷àòü ïîêóïàòü åâðî óæå ñåé÷àñ è çà ðóáëè, à íå äîëëàðû, òàê êàê íåäàâíî Áàíê Ðîññèè îáúÿâèë, ÷òî ðàññìàòðèâàåò âîçìîæíîñòü èíòåðâåíöèé ïî åâðî/ðóáëþ. Âåðîÿòíî, ó Ðîññèè óæå åñòü íåîáõîäèìûå çàïàñû åâðîïåéñêîé âàëþòû". Ñëåäóåò çàìåòèòü, ÷òî íåñìîòðÿ íà çíà÷èòåëüíîå óêðåïëåíèå äîëëàðà ïðîòèâ îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò, è â ÷àñòíîñòè ïðîòèâ åâðî, â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ íåñêîëüêèõ äíåé, áîëüøèíñòâî êðóïíåéøèõ ìèðîâûõ áàíêîâ - ó÷àñòíèêà âàëþòíîãî ðûíêà, ïî-ïðåæíåìó, âèäÿò â áëèæàéøåé ïåðñïåêòèâå óðîâíè åâðî/äîëëàðà çíà÷èòåëüíî âûøå òåêóùèõ óðîâíåé. Ìû ðåêîìåíäóåì êðàéíå îñòîðîæíî ïîäõîäèòü ê îòêðûòèþ äîëãîñðî÷íûõ äëèííûõ ïîçèöèé ïî äîëëàðó ñåãîäíÿ. Íà ðûíêå ïîêà íåò îäíîçíà÷íîãî ìíåíèÿ êàñàòåëüíî ñèòóàöèè íà áëèæàéøèå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ. Ïîñëåäîâàòåëè ãëîáàëüíûõ òðåíäîâ ïî÷òè âñåãäà íàõîäÿòñÿ íà ðûíêå â áîëüøèíñòâå. À çíà÷èòü "åùå íå âå÷åð", ãîñïîäà... Áîëåå ïîäðîáíóþ èíôîðìàöèþ è ÷òî íåìàëîâàæíî êîíêðåòíûå ðåêîìåíäàöèè ïî Ôîðåêñ Âû ìîæåòå åæåäíåâíî ïîëó÷àòü, ïîñåòèâ íàø ñàéò www.mabico.ru Âû òàêæå ìîæåòå îçíàêîìèòüñÿ ñ ðåçóëüòàòèâíîñòüþ íàøèõ ïðîãíîçîâ, çàéäÿ ïî ññûëêå "ðåçóëüòàòèâíîñòü" http://www.mabico.ru/ru/news/stats/. Âñ¸ ðåêîìåíäàöèè äàþòñÿ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Àíàëèòèêè êîìïàíèè http://www.mabico.ru Âàëèåâ Âàõèä è Ìåùåðîâ Ðèíàò

Ïîêà íå ñòîèò ðàññ÷èòûâàòü íà áûñòðûé ðîñò äîëëàðà

Ìàé 2005 ¹68/19

Ïîêà íå ñòîèò ðàññ÷èòûâàòü íà áûñòðûé ðîñò äîëëàðà ËÎÍÄÎÍ /DJ FOREX/ Íàáëþäàåòñÿ âñå áîëüøå ñâèäåòåëüñòâ òîãî, ÷òî íà ñàìîì äåëå â àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå âîâñå íå áûëî íèêàêîé çàìèíêè. Îäíàêî ýòè íîâîñòè ìîãóò îêàçàòüñÿ íå òàêèìè áëàãîïðèÿòíûìè äëÿ äîëëàðà, õîòÿ åãî ïåðâîíà÷àëüíàÿ ðåàêöèÿ íà íèõ áûëà âïîëíå ïîëîæèòåëüíîé. Íàîáîðîò, òåì î÷åâèäíåå ñòàíîâèòñÿ òîò ôàêò, ÷òî ñíèæåíèå óðîâíÿ òîðãîâîãî äåôèöèòà ÑØÀ ñîãëàñíî äàííûì, âûøåäøèì â ñðåäó, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé âñåãî ëèøü èñêëþ÷åíèå èç îáùåé òåíäåíöèè. Òàêèì îáðàçîì, äîëëàðîâûå èíâåñòîðû ñêîðî â î÷åðåäíîé ðàç.íà÷íóò áåñïîêîèòüñÿ î òîì, êàê ÑØÀ ñîáèðàþòñÿ êîìïåíñèðîâàòü äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà "Ìû óáåæäåíû, ÷òî äîëëàð îêàæåòñÿ ìåæäó ìîëîòîì è íàêîâàëüíåé," - ñêàçàë ñòàðøèé ñòðàòåã-àíàëèòèê Bank of New York â Ëîíäîíå Íèë Ìåëëîð. "Ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò âñå åùå âåäåò ê áîëüøåìó äåôèöèòó," - äîáàâèë îí. Ãëàâíûé âàëþòíûé ñòðàòåã-àíàëèòèê USB Ìåíñóð Ìîõè-óääèí òàêæå óáåæäåí, ÷òî åùå íå ïðèøëî âðåìÿ àêòèâíûõ ïîêóïîê àìåðèêàíñêîé âàëþòû â îæèäàíèè òîãî, ÷òî äîëëàð âîññòàíîâèò ñâîè ïîçèöèè. "Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî ñòðóêòóðíûå ôàêòîðû ïî-ïðåæíåìó äàëåêî íå â ïîëüçó äîëëàðà" - ïîÿñíèë îí. Ýêîíîìèñòû ABN-Amro ðåêîìåíäóþò àêòèâíî ïðîäàâàòü äîëëàð ïðè åãî ðîñòå ïðîòèâ åâðî.. Ïðè ýòîì îíè ññûëàþòñÿ íà íåäàâíî âûâåäåííûé èìè ïîêàçàòåëü, ñâèäåòåëüñòâóþùèé î òîì, ÷òî ïàðà åâðî/äîëëàð áóäåò êîëåáàòüñÿ â ïðåäåëàõ äèàïàçîíà â òå÷åíèå âñåé íåäåëè. "Ïîêóïêà (åâðî) â ñëó÷àå åãî ïàäåíèÿ ñ öåëüþ ïîñëåäóþùåé ïðîäàæè ïðè ðîñòå ïàðû äî âåðõíåé ãðàíèöû äèàïàçîíà ÿâëÿåòñÿ áîëåå ðàçóìíîé ñòðàòåãèåé", - ðàññóæäàþò îíè. Òåì íå ìåíåå, íåóäèâèòåëüíî, ÷òî èãðàþùèå íà ïîâûøåíèè äîëëàðà ìîãëè ïîíàäåÿòüñÿ íà óñïåõ.

Ñ ó÷åòîì âûøåäøèõ â ïÿòíèöó äàííûõ î íåîæèäàííî âûñîêîì ðîñòå ðàáî÷èõ ìåñò âíå ñ/õ â ÑØÀ, ñóùåñòâåííîì óìåíüøåíèè àìåðèêàíñêîãî âíåøíåòîðãîâîãî äåôèöèòà â ñðåäó, à òàêæå îá óâåëè÷åíèè îáúåìà ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ íà 1,4%, â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ðîñò äîëëàðà íà öèêëè÷åñêèõ ôàêòîðàõ âûãëÿäåë ìíîãîîáåùàþùèì. Îäíàêî, íà÷íåì ñ òîãî, ÷òî äàííûå î âíåøíåé òîðãîâëå îêàçàëèñü íå òàêèìè, êàê ïîêàçàëîñü íà ïåðâûé âçãëÿä. Ñîêðàùåíèå äåôèöèòà âíåøíåé òîðãîâëè íà 9,2% äî îòìåòêè 54,99 ìèëëèàðäà äîëëàðîâ â ìàðòå ñ 60,57 ìèëëèàðäà â ôåâðàëå ïðîèçîøëî ïðåæäå âñåãî ïî ïðè÷èíå ðåçêîãî ñíèæåíèÿ îáúåìà èìïîðòà, îñîáåííî â àâòîìîáèëüíîì ñåêòîðå, à òàêæå èç-çà óâåëè÷åíèÿ îáúåìà ïðîäàæ ñàìîëåòîâ. Ñîêðàùåíèå äåôèöèòà òîðãîâîãî áàëàíñà ñ Êèòàåì ïðîèçîøëî ñêîðåå ïî ïðè÷èíå ïðàçäíîâàíèÿ Íîâîãî ãîäà â Êèòàå, íåæåëè êîððåêöèè òîðãîâûõ îòíîøåíèé äâóõ ñòðàí. Àìåðèêàíñêèé ýêñïåðò Äýííèñ Ãàðòìàí ïðèøåë ê âûâîäó, ÷òî "â ñëåäóþùåì ìåñÿöå îáà ýòè ïîêàçàòåëÿ âåðíóòñÿ íà ïðåæíèå óðîâíè è äåôèöèò ïî÷òè íàâåðíÿêà ïîäíèìåòñÿ âûøå 60 ìèëëèàðäîâ è ñìîæåò ñíîâà äîñòè÷ü íåâèäàííûõ âûñîò". Ñ òî÷êè çðåíèÿ òàêèõ ñêåïòè÷åñêè íàñòðîåííûõ ñïåöèàëèñòîâ, êàê Ãàðòìàí, äàííûå ïî ðîçíè÷íûì ïðîäàæàì òîëüêî óõóäøèëè ïîëîæåíèå. Ñ ó÷åòîì òîãî, ÷òî ïîòðåáèòåëüñêàÿ àêòèâíîñòü â ÑØÀ ñåé÷àñ åùå âûøå, ÷åì ðàíüøå, ìàëîâåðîÿòíî, ÷òî êàêîå áû òî íè áûëî ñíèæåíèå âíåøíåòîðãîâîãî äåôèöèòà ïðîäëèòñÿ äîëãî. "Âñÿêèå îïàñåíèÿ, ÷òî îòìå÷åííîå â ñðåäó óìåíüøåíèå èìïîðòà ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ â áóäóùåì óìåíüøèò îáúåì ïîòðåáëåíèÿ, áûëè ðàçâåÿíû èíôîðìàöèåé î ðîñòå ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ", - ñêàçàë Äàðàã Ìàãåð, ñòàðøèé ñòðàòåã àíàëèòèê ëîíäîíñêîãî Calyon Corporate investment Bank. Â òî æå âðåìÿ Ìàãåð ïîëàãàåò, ÷òî ýòî ÿâëÿåòñÿ "ÿðêèì ïîêàçàòåëåì ðîñòà äîëëàðà", òàê êàê ñóùåñòâåííûé ðîñò îáúåìà ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ ñâèäåòåëüñòâóåò î òîì, ÷òî Ôåäåðàëüíàÿ Ðåçåðâíàÿ Ñèñòåìà ÑØÀ (ÔÐÑ) íå íàìåðåíà îñòàíàâëèâàòüñÿ íà ïóòè ïîâûøåíèÿ ó÷åòíîé ñòàâêè.

Ïîêà íå ñòîèò ðàññ÷èòûâàòü íà áûñòðûé ðîñò äîëëàðà

Ìàé 2005 ¹68/19

Äðóãèå àíàëèòèêè áîëüøå îáåñïîêîåíû ïðîäîëæàþùèìñÿ ðîñòîì äåôèöèòà òåêóùåãî ñ÷åòà ÑØÀ è òåì ôàêòîì, ÷òî ÑØÀ âñå åùå áóäóò âûíóæäåíû ïðèâëåêàòü èíîñòðàííûå ôîíäû äëÿ åãî ïîêðûòèÿ. "Åñëè çàìèíêà â ýêîíîìèêå çàêîí÷èëàñü, âåðîÿòíî, ÷òî äåôèöèò ñíîâà íà÷íåò ðàñòè..., ÷òî ñíîâà âîçîáíîâèò äàâëåíèå íà äîëëàð," - ïðåäóïðåäèë Ãàíñ Ðåäåêåð, ðóêîâîäèòåëü ãëîáàëüíûõ ñòðàòåãè÷åñêèõ èññëåäîâàíèé â BNP Paribas â Ëîíäîíå. Äàæå Ñòèâ Áýððîó, ãëàâíûé ñòðàòåã-àíàëèòèê Bear Stearns â Ëîíäîíå, âñå åùå ïðîãíîçèðóþùèé ïàäåíèå åâðî äî îòìåòêè 1,25 äîëëàðà çà åâðî â òå÷åíèå òðåõ ñëåäóþùèõ ìåñÿöåâ, ñîõðàíÿåò óáåæäåíèå, ÷òî ñèòóàöèÿ ñ àìåðèêàíñêîé âàëþòîé íå èçìåíèòñÿ. "Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà íàïîìèíàåò ñõîäíûå ïðîöåññû â ïðîøëîì ãîäó, êîòîðûå íàáëþäàëèñü â òå÷åíèå íåïðîäîëæèòåëüíîãî âðåìåíè, " - ñêàçàë îí. Íàñêîëüêî áîëüøîé ïðîáëåìîé îêàæåòñÿ ïîêðûòèå äåôèöèòà òåêóùåãî ñ÷åòà, ñòàíåò ÿñíî ïîñëå âûõîäà â ïîíåäåëüíèê äàííûõ Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ ÑØÀ î ìåæäóíàðîäíîì äâèæåíèè êàïèòàëà. çîíå, ñêëîííîñòü òðåéäåðîâ ê ðèñêó óñèëèëàñü. Ýòî ñïîñîáñòâîâàëî ðîñòó âàëþò ñòðàíå ñ ðàçâèâàþùåéñÿ ýêîíîìèêîé, òàêèõ, êàê Dow Jones Newswires www.djforex.ru Äëÿ Forex Magazine

Ìàé 2005 ¹68/19

Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J.

Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J. Áëàãîñêëîííîñòü ðûíêà ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ïðîäîëæàåò ðàñòè ñ êàæäûì äíåì. Íà ïðîøåäøåé íåäåëå àìåðèêàíñêàÿ âàëþòà äîñòèãëà òðåõìåñÿ÷íîãî ìàêñèìóìà ê åâðî íà 1.2740, ïîëóòîðàìåñÿ÷íîãî ìàêñèìóìà ê ôóíòó íà 1.8630 è îäíîìåñÿ÷íîãî ìàêñèìóìà ê ÿïîíñêîé èåíå íà 106.35. Öåíòðàëüíûì ñîáûòèåì ïðîøåäøåé íåäåëè ñòàëè íåîæèäàííî ñèëüíûå äàííûå ïî ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñòàòèñòèêå ÑØÀ. Ïî ñîîáùåíèþ ìèíèñòåðñòâà òîðãîâëè, äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà ÑØÀ âîïðåêè ïðîãíîçàì íà ðîñò ñîêðàòèëñÿ â ìàðòå 2005 ãîäà äî $54,99 ìëðä. ñ ïåðåñìîòðåííîãî ôåâðàëüñêîãî çíà÷åíèÿ $60,57 ìëðä. Çíà÷èòåëüíîå ñîêðàùåíèå èìïîðòà è ðåçêèé ðîñò ýêñïîðòà ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ ïðèâåëè ê ïàäåíèþ äåôèöèòà íà 9.2% äî ìèíèìàëüíîãî ïîêàçàòåëÿ çà ïîñëåäíèå ïîëãîäà. Ðåàêöèÿ ðûíêà íå çàìåäëèëà ñåáÿ æäàòü, êóðñ äîëëàðà ðåçêî âûðîñ ïî îòíîøåíèþ êî âñåì îñíîâíûì âàëþòàì. Ïîçäíåå ñîîáùåíèå ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ ÑØÀ î ðåêîðäíîì ðîñòå çà ïîñëåäíèå 3 ãîäà ïðîôèöèòà áþäæåòà ÑØÀ â àïðåëå åùå ðàç ïîðàäîâàëî áûêîâ ïî äîëëàðó. Ïðîôèöèò áþäæåòà ÑØÀ â àïðåëå 2005 ãîäà ñîñòàâèë $57,7 ìëðä. áëàãîäàðÿ áîëåå âûñîêèì, ÷åì îæèäàëîñü, íàëîãîâûì ïîñòóïëåíèÿì. Íà ôîíå ýòèõ äâóõ ñîáûòèé äîëëàð ïî îòíîøåíèþ ê èåíå âûðîñ ê óðîâíþ ñîïðîòèâëåíèÿ 106.00, ê åâðî êóðñ äîëëàðà âûðîñ äî îäíîìåñÿ÷íîãî ïèêà íà $1.2777. Äàííûå ïî âíåøíåé òîðãîâëå âêóïå ñ äàííûìè ïî çàíÿòîñòè â ÑØÀ çà àïðåëü, îïóáëèêîâàííûå íà ïðîøëîé íåäåëå, ïîìîãëè ïîâûñèòü äîâåðèå ê áóäóùåìó ðîñòó â ÑØÀ, ÷åì ñïðîâîöèðîâàëè çàêðûòèå äëèííûõ ïîçèöèé ïî åâðî, ôóíòó è äðóãèì âàëþòàì. Íî ïîçèòèâíûå äàííûå äëÿ àìåðèêàíñêîé âàëþòû íà ýòîì íå çàêîí÷èëèñü. Äîëëàð ïîäíÿëñÿ ïî îòíîøåíèþ ê åâðî äî ìàêñèìàëüíîé çà øåñòü ìåñÿöåâ îòìåòêè $1.2665 áëàãîäàðÿ ïóáëèêàöèè ñèëüíûõ äàííûõ î ðîçíè÷íûõ ïðîäàæàõ â ÑØÀ. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ÑØÀ âûðîñëè â àïðåëå íà 1,4% ïî ñðàâíåíèþ ñ ìàðòîì ïðè ñðåäíèõ ïðîãíîçàõ ðîñòà íà 0,7%. Ïîêàçàòåëü ñòàë ñàìûì ëó÷øèì çà ïîñëåäíèå ñåìü ìåñÿöåâ. Âûõîäèâøèå ñèëüíûå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå çà ïîñëåäíèå äâå íåäåëè, à èìåííî, ðîñò â ñôåðå çàíÿòîñòè, ñîêðàùåíèå äåôèöèòà âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà è â äîâåðøåíèå ðîñò ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà â ÑØÀ ñóùåñòâåííî ñíèçèëè îïàñåíèÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà î âîçìîæíîñòè ñòàãôëÿöèè â àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå. Êèòàéñêàÿ òåìà íå îñòàâèëà âàëþòíûé ðûíîê è íà ýòîé íåäåëå. Ðàçãîâîðû î âîçìîæíîé ðåâàëüâàöèè êèòàéñêîé âàëþòû íåíà-

äîëãî âñêîëûõíóëè ðûíêè â ñðåäó ïîñëå òîãî, êàê îäíà èç êèòàéñêèõ ãàçåò îøèáî÷íî ñîîáùèëà, ÷òî Ïåêèí ïðîâåäåò ðåâàëüâàöèþ þàíÿ íà ñëåäóþùåé íåäåëå, ÷òî ñïîñîáñòâîâàëî ðåçêèì ïîêóïêàì àçèàòñêèõ âàëþò. Ïîçæå îêàçàëîñü, ÷òî àâòîð ñòàòüè íåïðàâèëüíî èñòîëêîâàëà àíàëèòè÷åñêèé îáçîð, â êîòîðîì ðàññìàòðèâàëèñü âîçìîæíûå ïîñëåäñòâèÿ êàêîé-ëèáî ðåâàëüâàöèè. Íàïîìíþ, ÷òî â ïîñëåäíåå âðåìÿ ïðàâèòåëüñòâî ÑØÀ îêàçûâàåò çíà÷èòåëüíîå äàâëåíèå íà Êèòàé ñ òåì, ÷òîáû îí îòêàçàëñÿ îò ïîëèòèêè ôèêñèðîâàííîãî êóðñà. Àìåðèêàíñêèå ïðîèçâîäèòåëè íåäîâîëüíû òåìè ïðåèìóùåñòâàìè, êîòîðûå ïîëó÷àþò èõ êèòàéñêèå ñîïåðíèêè èççà çàíèæåííîãî êóðñà þàíÿ. Ïî ìíåíèþ àìåðèêàíñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé, êèòàéñêàÿ âàëþòà íåäîîöåíåíà íà 40%, ÷òî óâåëè÷èâàåò ïðèòîê äåøåâûõ êèòàéñêèõ òîâàðîâ íà ðûíîê ÑØÀ, è ïðèâîäèò ê ïîòåðå íåñêîëüêî äåñÿòêîâ òûñÿ÷ ðàáî÷èõ ìåñò, à òàêæå óâåëè÷èâàåò òîðãîâûé äåôèöèò ÑØÀ ñ Êèòàåì. Ïåêèí â ñâîþ î÷åðåäü ÿñíî äà¸ò ïîíÿòü, ÷òî íå äîïóñòèò íèêàêîãî ïîëèòè÷åñêîãî äàâëåíèÿ è ïîéä¸ò íà êîíâåðòàöèþ ñâîåé âàëþòû òîëüêî ïðè âîçíèêíîâåíèè íåîáõîäèìûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïðåäïîñûëîê. Êîíåö íåäåëè íà ìèðîâîì âàëþòíîì ðûíêå ïðîøåë ïîä çíàêîì àêòèâíîãî óêðåïëåíèÿ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà ïî îòíîøåíèþ êî âñåì îñíîâíûì âàëþòàì. Â ïÿòíèöó äîëëàð óæå ñêîðåå áëàãîäàðÿ òåõíè÷åñêèì ôàêòîðàì ïðåîäîëåë êëþ÷åâûå óðîâíè è ïðîäîëæèë ñòðåìèòåëüíî óêðåïëÿòüñÿ. Ñåé÷àñ åñòü âñå îñíîâàíèÿ äëÿ îïòèìèçìà ïî äîëëàðó, îäíàêî íå ñòîèò èñêëþ÷àòü âîçìîæíîñòè êîððåêöèè ïîñëå ñòîëü ïðîäîëæèòåëüíîãî äâèæåíèÿ. Ðåêîìåíäàöèè íà íåäåëþ 16.05 - 20.05 Íîâàÿ íåäåëÿ òàêæå ïðèíåñ¸ò ìíîãî âàæíûõ ôóíäàìåíòàëüíûõ äàííûõ ïî ýêîíîìèêå ÑØÀ, êîòîðûå, êàê õîòåëîñü áû âåðèòü, ñíîâà ïîääåðæàò àìåðèêàíñêóþ âàëþòó. Â ïîíåäåëüíèê â ôîêóñå ðûíêà áóäóò äàííûå ïî ïðèòîêó èíîñòðàííîãî êàïèòàëà â ÑØÀ. Äàëåå íà íåäåëå îæèäàåòñÿ áëîê èíôëÿöèîííûõ äàííûõ çà àïðåëü, à èìåííî èíäåêñ ïðîìûøëåííûõ è ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â àïðåëü, êîòîðûå ïîçâîëÿò ó÷àñòíèêàì ðûíêà ïîíÿòü äàëüíåéøèå øàãè ÑØÀ â êðåäèòíî-äåíåæíîé ïîëèòèêå ñòðàíû. À ïîêà öåïî÷êà ïîëîæèòåëüíûõ ôóíäàìåíòàëüíûõ ïîêàçàòåëåé ïî ÑØÀ óêðåïëÿåò îæèäàíèÿ äàëüíåéøåãî ðîñòà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ÔÐÑ, ÷òî, áåçóñëîâíî, îêàçûâàåò ïîëîæèòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà àìåðèêàíñêóþ âàëþòó.

Êîêîâèíà Ëàðèñà, ôèíàíñîâûé àíàëèòèê Àíàëèòè÷åñêèé îòäåë Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêîãî ïðåäñòàâèòåëüñòâà êîìïàíèè Teletrade D.J. e-mail: analitics@trust-com.ru

Ìàé 2005 ¹68/19

Îæèäàíèå ðåâàëüâàöèè þàíÿ ìîæåò çàòÿíóòüñÿ

Îæèäàíèå ðåâàëüâàöèè þàíÿ ìîæåò çàòÿíóòüñÿ www.bloomberg.com

Âèëüÿì Ïåçåê àíàëèòèê "Bloomberg News"

Ñìîòðèòå, ÷òî îíè äåëàþò, à íå ÷òî îíè ãîâîðÿò. Ýòî ïåðâàÿ çàïîâåäü îòñëåæèâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîëèñ-ìåéêåðîâ. Òåì íå ìåíåå, Êèòàé, ÿâëÿÿñü ìåñòîì, ãäå ìîæíî ïðîâåðÿòü ýêîíîìè÷åñêèå ïðàâèëà, íàðóøàåò ýòó çàïîâåäü. Â ñëó÷àå ñî âòîðîé àçèàòñêîé ýêîíîìèêîé, îäèíàêîâî âàæíî ñëåäèòü çà òåì, ÷òî ñêàçàíî è ÷òî ñäåëàíî. Ýòî ïðîäåìîíñòðèðîâàëî çàÿâëåíèå çàìåñòèòåëÿ ìèíèñòðà ôèíàíñîâ Êèòàÿ Ëè Éîíãà, ñäåëàííîå èì íåäåëþ íàçàä âàëþòíûì òðåéäåðàì, îêàçûâàþùèì äàâëåíèå íà Êèòàé îòíîñèòåëüíî ðåâàëüâàöèè þàíÿ: "ÿ óáåæäàþ èõ íå äåëàòü òàêèõ ïðåäïîëîæåíèé - îíè íóæäàþòñÿ â òåðïåíèè". Ëþáîé èùóùèé ïðèçíàêè òîãî, ÷òî Êèòàé íå áóäåò èçìåíÿòü ñâîé äîëëàðîâûé îðèåíòèð â 8.3 þàíÿ â ñêîðîì âðåìåíè, ìîæåò íàéòè èõ â êîììåíòàðèÿõ Ëè Éîíãà â Ñòàìáóëå. Âàëþòíûå ðûíêè ÿâëÿþòñÿ ìèðîì íàìåêîâ, óêëîí÷èâûõ îòâåòîâ è òàéíûõ ïåðåãîâîðîâ. Êëþ÷åâûå ïîëèñ-ìåéêåðû ðåäêî, åñëè âîîáùå êîãäà-ëèáî, òî÷íî ãîâîðÿò î òîì, ÷òî ó íèõ íà óìå. Âñå òàêè, êîììåíòàðèè Ëè Éîíãà ÿâëÿþòñÿ íàïîìèíàíèåì, ÷òî ëþáîé øàíñ òîãî, ÷òî Êèòàé ìîæåò ïðèâÿçàòü þàíü ïî áîëåå âûñîêîìó êóðñó, ðàçáèâàåòñÿ ñàìèìè ëþäüìè, íàäåþùèìèñÿ íà ýòî - òðåéäåðàìè è ëèäåðàìè ÑØÀ, ßïîíèè è Åâðîïû.

òåëüíî ýêçèñòåíöèàëèñòñêàÿ èñòîðèÿ î íàäåæäå. Åå ïåðñîíàæè æäóò â íàäåæäå íà ïðèáûòèå. Ýòî ìàëî ÷åì îòëè÷àåòñÿ îò íàäåæä âàëþòíûõ òðåéäåðîâ è ïðàâèòåëüñòâ, è îæèäàíèÿ êîíå÷íî, ÷òî Êèòàé îòïóñòèò þàíü. Ïÿòü ïðè÷èí Âîò ïÿòü ïðè÷èí äóìàòü, ÷òî íè÷åãî íå ïðîèçîéäåò â áëèæàéøåå âðåìÿ. Âî-ïåðâûõ, Êèòàé ãîðàçäî ìåíüøå ïîäâåðæåí âíåøíåìó äàâëåíèþ, ÷åì ìíîãèå ïîëàãàþò. Îí áóäåò äâèãàòüñÿ òîëüêî â òîì ñëó÷àå, êîãäà âîçíèêíåò âíóòðåííÿÿ íåîáõîäèìîñòü ñäåëàòü ýòî. Êðóïíåéøèå êîíòðîëèðóåìûå ãîñóäàðñòâîì áàíêè Êèòàÿ ñêîâàíû ñîòíÿìè ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ ïëîõèõ êðåäèòîâ, è ýêîíîìèêà íå èìååò áîëüøîé ÷àñòè ðûíêà îáëèãàöèé, ÷òîáû ãîâîðèòü îá ýòîì. "Êèòàé ÷åòêî ïðîÿñíèë, ÷òî îí íå âèäèò íèêàêîé ïðè÷èíû èçìåíèòü êóðñ ñâîåé âàëþòû", ãîâîðèò ãëàâíûé ãëîáàëüíûé ýêîíîìèñò "High Frequency Economics" â ÍüþÉîðêå Êàðë Âàéíáåðã. Âî-âòîðûõ, äëÿ Êèòàÿ êðàéíå âàæíî ñäåëàòü ýòî ïðàâèëüíî. Â òî âðåìÿ êàê Êèòàé äîëæåí ñíèçèòü ñâîå âàëþòíîå ïðåèìóùåñòâî, ÷òîáû íåìíîãî âîññòàíîâèòü ðàâíîâåñèå â ãëîáàëüíûõ òîðãîâûõ ïîòîêàõ, è óìèðîòâîðèòü ÑØÀ, ßïîíèþ è áîëåå òîãî Åâðîïó, ýòî íå âõîäèò íè â ÷üè èíòåðåñû, ÷òîáû Êèòàé äåéñòâîâàë ñïîíòàííî, óãðîæàÿ ãëîáàëüíîé ñòàáèëüíîñòè.

×åì áîëüøå èíîñòðàíöû ñòàðàþòñÿ îêàçàòü äàâëåíèå íà Êèòàé, ÷åì áîëüøå èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ áóäåò äåëàòü ñîîáùåíèÿ, ïðåäñêàçûâàþùèå ñêîðóþ ðåâàëüâàöèþ þàíÿ, è ÷åì áîëüøå âàëþòíûå ñïåêóëÿíòû áóäóò ðåàãèðîâàòü íà íèõ, òåì äîëüøå ýòîò ïðîöåññ ìîæåò ïðîäîëæàòüñÿ. Âñå ýòî ìîæåò îñòàâèòü èíâåñòîðîâ ñ ýêîíîìè÷åñêèì ýêâèâàëåíòîì ïüåñû Ñàìóýëÿ Áåêåòòà "Â îæèäàíèè Ãîäî".

Ñîõðàíåíèå ëèöà Òðåòüå, ýòî îïðåäåëåííûé âîïðîñ ñîõðàíåíèÿ ñâîåãî ëèöà. Êèòàé ÿâëÿåòñÿ ðàñòóùåé ñóïåðäåðæàâîé è óëè÷åíèå â âûïîëíåíèå òðåáîâàíèé ÑØÀ èëè ßïîíèè íå âûãëÿäåëî áû õîðîøî äëÿ íàöèè â 1.3 ìèëëèàðäà ÷åëîâåê. Âñå æå ãëàâíàÿ ïðîáëåìà - ýòî ñòàáèëüíîñòü. Ïîñëåäíÿÿ âåùü, êîòîðóþ õîòåë áû ïîëó÷èòü Êèòàé - ýòî íåóñòîé÷èâîñòü âàëþòû âïåðâûå ñ 1995 ãîäà, êîãäà îí ïðèâÿçàë þàíü.

Â ýòîé ïüåñå, "íè÷òî íå ñëó÷àåòñÿ äâàæäû", ïîñêîëüêó Âëàäèìèð è Ýñòðàãîí íàõîäÿòñÿ â îæèäàíèè. Ýòî - äåéñòâè-

×åòâåðòîå, Êèòàé ìîæåò ôàêòè÷åñêè èçâëå÷ü âûãîäó èç îæèäàíèé ðåâàëüâàöèè áîëüøå, ÷åì íåïîñðåäñòâåííî èç

Îæèäàíèå ðåâàëüâàöèè þàíÿ ìîæåò çàòÿíóòüñÿ

ñàìîé ðåâàëüâàöèè. "Ñóùåñòâåííîå óäîðîæàíèå âàëþòû, êîãäà Êèòàé âûñòàâèò íà÷àëüíûå ïóáëè÷íûå ïðåäëîæåíèÿ îñíîâíûõ áàíêîâ, ìîæåò óñëîæíèòü óñèëèÿ ïî óìåíüøåíèþ ïëîõèõ êðåäèòîâ è ñäåëàòü àêòèâû áàíêîâ ìåíåå ïðèâëåêàòåëüíûìè äëÿ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ", ñ÷èòàåò ãëàâíûé àçèàòñêèé ýêîíîìèñò "Morgan Stanley" â Ãîíêîíãå Ýíäè Êñè. Îæèäàíèÿ ðåâàëüâàöèè ìîãóò ôàêòè÷åñêè ïîìî÷ü Êèòàþ îõëàäèòü èíôëÿöèþ è ñíèçèòü äèñáàëàíñ àêòèâîâ. Ìíîãèå àíàëèòèêè óòâåðæäàþò, ÷òî ðûíîê ñîáñòâåííîñòè Êèòàÿ âîçðîñ, ñîçäàâ ýôôåêò ïóçûðÿ. Òî, ÷òî îí èñïûòàë íåêîòîðóþ "òóðáóëåíòíîñòü" â ïîñëåäíåå âðåìÿ, ñ÷èòàåò Êñè, - íå òàê óæ ïëîõî. "Îæèäàíèå ðåâàëüâàöèè óäåðæèâàåò ìíîãèõ ñïåêóëÿíòîâ îò ïðîäàæ", ãîâîðèò Êñè. "Êîãäà öåíû ñíèæàþòñÿ, ýòè ëþäè áóäóò ïðèêðåïëåíû ê ñâîèì àêòèâàì, ÷òî äîëæíî ïîìî÷ü Êèòàþ ìÿãêî "ñäóòü ïóçûðü" â ýòîì âàæíîì ñåêòîðå".

Ìàé 2005 ¹68/19

Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ òàêæå ìîãëà áû íàâðåäèòü èíîñòðàííûì ðîçíè÷íûì ïðîäàâöàì, âðîäå "Wal-Mart Stores Inc." â äîáàâëåíèè ðàáî÷èõ ìåñò ê íàèáîëåå äèíàìè÷íîé ýêîíîìèêå â ìèðå, ïî êðàéíåé ìåðå, â êðàòêîñðî÷íîì ïåðèîäå. Ýòî êàñàåòñÿ íå "Wal-Mart" - ýòî êàñàåòñÿ áîëüøåãî òðóäîóñòðîéñòâà êèòàéöåâ. Äîëëàðîâûé îðèåíòèð ÿâëÿåòñÿ âòîðîé Âåëèêîé êèòàéñêîé ñòåíîé. Ïåðâàÿ áûëà ïîñòðîåíà â òðåòüåì ñòîëåòèè äî í.ý., ÷òîáû óäåðæèâàòü çàõâàò÷èêîâ. Âòîðàÿ, âàëþòíàÿ, áûëà âîçâåäåíà äåñÿòèëåòèå íàçàä, ÷òîáû óäåðæèâàòü ñïåêóëÿíòîâ è çàùèòèòü ýêîíîìèêó. Èçìåíåíèå ýòîãî áóäåò ãëàâíûì ñîáûòèåì, êîòîðîå òàêæå êàñàåòñÿ ïîëèòèêè, êàê è ýêîíîìèêè. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî Êèòàé ìîæåò î÷åíü õîðîøî óäåðæèâàòü òåõ, êòî ïîñòàâèë íà îæèäàíèå ðåâàëüâàöèè åãî âàëþòû. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

Èçáåæàíèå ïðåöåäåíòà Ïÿòîå, Êèòàé ìîã áû ñîçäàòü ïðåöåäåíò äëÿ ñïåêóëÿíòîâ. Åñëè áû Êèòàé äåéñòâèòåëüíî ïîääàëñÿ äàâëåíèþ è ïåðåîöåíèë þàíü íà 3% èëè 5%, òî ðûíêè íåìåäëåííî íà÷àëè áû äàâèòü åùå áîëüøå. Áóäü òî àìåðèêàíñêèå çàêîíîäàòåëè, óãðîæàþùèå òîðãîâûìè ñàíêöèÿìè. Ñîçäàâ ïðåöåäåíò, êèòàéñêèå ÷èíîâíèêè áûëè áû îòâëå÷åíû îò æèçíåííî âàæíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ðåôîðì. ×òî âîçâðàùàåò íàñ ê ïüåñå "Îæèäàíèå Ãîäî". Áåêåòò íàïèñàë åå ÷àñòè÷íî, ÷òîáû áðîñèòü âûçîâ çðèòåëÿì, îæèäàþùèì îáû÷íóþ èñòîðèþ ñ íà÷àëîì è êóëüìèíàöèîííûì ìîìåíòîì, êîòîðàÿ ðàçâîðà÷èâàëàñü áû â ëîãè÷åñêîé ìàíåðå. Òî æå ñàìîå ìîãëî áû áûòü âåðíî îòíîñèòåëüíî ïåðåõîäà Êèòàÿ îò ðåæèìà ôèêñèðîâàííîãî êóðñà âàëþòû. Êàê ïðîôåññîð Óíèâåðñèòåòà Êîëóìáèè Äæåôôðè Ñàêñ ÷àñòî ãîâîðèò, Êèòàé ñòàëêèâàåòñÿ ñ ñàìûì áîëüøèì âûçîâîì ðàçâèòèÿ â èñòîðèè. Äà, åãî ýêîíîìèêà ðàñòåò íà 9%, âñå æå óñèëèÿ ïî ëèáåðàëèçàöèè ýêîíîìèêè ïîäðàçóìåâàþò, ÷òî ïðàâèòåëüñòâî äîëæíî ñîçäàòü ñîòíè ìèëëèîíîâ ðàáî÷èõ ìåñò, ÷òîáû ïîääåðæàòü ñîöèàëüíóþ ñòàáèëüíîñòü. Ýòî è áåç òîãî äîñòàòî÷íî ñåðüåçíàÿ çàäà÷à, ÷òîáû åùå áåñïîêîèòüñÿ î âàëþòíûõ òðåéäåðàõ, íàïàäàþùèõ íà âàñ.

Äîëëàð ðàñòåò âìåñòå ñ ýêîíîìèêîé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ìàé 2005 ¹68/19

Äîëëàð ðàñòåò âìåñòå ñ ýêîíîìèêîé: ìåñÿ÷íûé îáçîð www.wachovia.com Àìåðèêàíñêèé ôîêóñ Êðàòêîñðî÷íûå ïðîãíîçû íåìíîãî ïîâûñèëèñü çà ïîñëåäíèé ìåñÿö. Ïîòîê áîëåå ñëàáûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îò÷åòîâ â òå÷åíèå ìàðòà, íàðÿäó ñ íàìíîãî áîëåå íèçêèìè, ÷åì îæèäàëîñü, öèôðàìè ïî âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó çà ïåðâûé êâàðòàë ïîâûñèëè áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî òîãî, ÷òî âîñåìü ïîâûøåíèé ïðîöåíòíûõ ñòàâîê íà ÷åòâåðòü ïóíêòà è ïîâûøåíèå öåí íà íåôòü íàíåñëè óùåðá âîññòàíîâëåíèþ ýêîíîìèêè. Ïðîãíîçû íà âòîðóþ ïîëîâèíó ãîäà ðàçäåëèëèñü, è âîçðîñëè ñîìíåíèÿ îòíîñèòåëüíî òîãî, áóäåò ëè Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïîâûøàòü ñòàâêè è íàñêîëüêî. Íàø ïðîãíîç ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà áûë íåìíîãî ñíèæåí, íî ìû ñîõðàíèëè öåëåâîé óðîâåíü ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà êîíåö ãîäà â 4.00%. Íàñêîëüêî èçìåíèëàñü êàðòèíà çà ìåñÿö. Â íàøåì ïðîøëîì îáçîðå, êàê âû ïîìíèòå, ìû áûëè äîâîëüíî îñòîðîæíû, êîãäà ïîñòóïàëè áîëåå ñëàáûå ìàðòîâñêèå äàííûå, îòìå÷àÿ, ÷òî ÷óâñòâîâàëè ñåáÿ íåóþòíî, ó÷èòûâàÿ ñåçîííûå ïîïðàâêè, âûçâàííûå ðàííåé Ïàñõîé, îáúÿñíÿþùåé áîëüøóþ ÷àñòü ñëàáîñòè. Òåïåðü, êîãäà âûøëè äàííûå çà àïðåëü, ìû ìîæåò âèäåòü, ÷òî ýòî äåéñòâèòåëüíî èìåëî ìåñòî. Êðîìå òîãî, íåêîòîðûå èç ïðåäâàðèòåëüíûõ ïðåäïîëîæåíèé ïðàâèòåëüñòâà ÑØÀ îòíîñèòåëüíî äàííûõ ïî âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó çà ïåðâûé êâàðòàëà áûëè ñëèøêîì êîíñåðâàòèâíûìè. Ìû òåïåðü îæèäàåì, ÷òî ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â ïåðâîì êâàðòàëå áóäåò ïåðåñìîòðåí è ñî-

Ðåàëüíûé ÂÂÏ (æåëòûì ïîêàçàí ïðîãíîç)

ñòàâèò ïðèáëèçèòåëüíî 3.5% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè, ïî ñðàâíåíèþ ñ 3.1%, î êîòîðîì ñîîáùàëîñü ïåðâîíà÷àëüíî. Â òî âðåìÿ êàê ïåðñïåêòèâû íà áëèæàéøåå âðåìÿ â öåëîì ëó÷øå, ÷åì ïðîãíîçèðîâàëîñü ðàíåå, ìû âñå åùå ÷óâñòâóåì, ÷òî ðîñò öåí íà íåôòü è ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ñêàæóòñÿ íà ýêîíîìèêå. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû áóäóò ïîâûøàòüñÿ ìåíåå áûñòðî, áèçíåñ ïðîäîëæèò îñòàâàòüñÿ îñòîðîæíûì, è ñóùåñòâóåò áîëüøèé ðèñê äëÿ êðåäèòíûõ ðûíêîâ. Ó÷èòûâàÿ âñå ýòî, ìû âèäèì, ÷òî ðîñò ïðîäîëæèòñÿ òåìïàìè áëèçêèìè ê äîëãîñðî÷íûì ïîòåíöèàëüíûì âîçìîæíîñòÿì ýêîíîìèêè, ñîñòàâëÿþùèì ïðèáëèçèòåëüíî 3.3%. Ìåæäóíàðîäíûé îáçîð Îæèäàíèÿ ðåâàëüâàöèè þàíÿ ñíîâà âîçðàñòàþò, ÷àñòè÷íî áëàãîäàðÿ íåäàâíèì êîììåíòàðèÿì çàïàäíûõ äîëæíîñòíûõ ëèö, êîòîðûå ïðåäíàçíà÷åíû, ÷òîáû îêàçàòü äàâëåíèå íà Êèòàé, ÷òîáû òîò, â ñâîþ î÷åðåäü, äîïóñòèë íåêîòîðóþ ãèáêîñòü îáìåííîãî êóðñà ñâîåé âàëþòû. Â òî âðåìÿ êàê ìû àáñîëþòíî óâåðåíû, ÷òî þàíü ñòàíåò áîëåå ãèáêèì â áóäóùåì, ìû íå äóìàåì, ÷òî òàêîé øàã îáÿçàòåëüíî ïðîèçîéäåò â áëèæàéøåì áóäóùåì. Ìû îæèäàåì, ÷òî Êèòàé äîïóñòèò íåêîòîðóþ ãèáêîñòü îáìåííîãî êóðñà ïîçæå â ýòîì ãîäó èëè â íà÷àëå ñëåäóþùåãî ãîäà. Ìû òàêæå ïîëàãàåì, ÷òî ýòà ãèáêîñòü áóäåò îñóùåñòâëåíà â ôîðìå ðåæèìà êîíòðîëèðóåìîãî îáìåííîãî êóðñà, êîòîðûé áóäåò óäåðæèâàòü ðåâàëüâàöèþ þàíÿ íà äîâîëüíî ñêðîìíîì óðîâíå. "Ñâîáîäíîå ïëàâàíèå" èìååò ïîòåíöèàë äëÿ ñóùåñòâåííîãî óäîðîæàíèÿ âàëþòû, ÷òî ìîæåò ïðèâåñòè ê çàìåäëåíèþ êèòàéñêîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà ÷åðåç ñíèæåíèå ýêñïîðòà. Ïî íàøåìó ìíåíèþ, êèòàéñêèå ðóêîâîäèòåëè íå ïîéäóò íà òàêîé ðèñê èç-çà ïîòåíöèàëüíîé óãðîçû ñîöèàëüíîé íåñòàáèëüíîñòè, êîòîðîé îíè áîÿòñÿ áîëüøå ÷åì ÷åãî-íèáóäü åùå. Åñëè îáìåííûé êóðñ þàíÿ ñäåëàòü áîëåå ãèáêèì, òî Öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ íå áóäåò âûíóæäåí ïîêóïàòü òàê ìíîãî äîëëàðîâ êàê ñåé÷àñ. Ýòî, ñêîðåå âñåãî, íå îêàçàëî áû ñóùåñòâåííîãî âëèÿíèÿ íà äîõîäíîñòü àìåðèêàíñêèõ êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ, ïîòîìó ÷òî ïîêóïêè àìåðèêàíñêèõ áîíäîâ Êèòàåì íå ñòîëü çíà÷èòåëüíû, êàê ïðèíÿòî ñ÷èòàòü. Îäíàêî, äðóãèå àçèàòñêèå ïðàâèòåëüñòâà, âåðîÿòíî, ïîçâîëèëè áû ñâîèì âàëþòàì òàêæå óñèëèâàòüñÿ ïðîòèâ äîëëàðà, ÷òî ïîòåíöèàëüíî ìîæåò îêàçàòü áîëåå ñóùåñòâåííûé ýôôåêò íà äîõîäíîñòü àìåðèêàíñêèõ áóìàã. Ïîâòîðèìñÿ åùå ðàç, ìû íå îæèäàåì ðåçêîãî ïîâûøåíèÿ êóðñà þàíÿ, ïîýòîìó

Äîëëàð ðàñòåò âìåñòå ñ ýêîíîìèêîé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

îáùåå âîçäåéñòâèå íà àìåðèêàíñêèå ôèíàíñîâûå ðûíêè áóäåò äîâîëüíî ñêðîìíûì.

Îáìåííûé êóðñ êèòàéñêîãî þàíÿ Ýôôåêò Ïàñõè Èç âñåõ âåùåé, î êîòîðûõ ñòîèò áåñïîêîèòüñÿ, îò óãðîçû òåððîðèçìà äî âñòðÿñêè îò ïîâûøàþùèõñÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, âîçäåéñòâèå ðàííåé Ïàñõè, êàæåòñÿ, óïóñêàåòñÿ áîëüøèíñòâîì ýêîíîìèñòîâ. Êàê áûëî îòìå÷åíî âûøå, áîëüøèíñòâî ëþäåé äîñòàòî÷íî áûñòðî îòêëîíèëè òàêèå áåñïîêîéñòâà â àïðåëå, êîãäà ïîòîê áîëåå ñëàáûõ, ÷åì îæèäàëîñü, ìàðòîâñêèõ îò÷åòîâ ïîâûñèëè áåñïîêîéñòâà, ÷òî âîññòàíîâëåíèå èñ÷åðïàëî ñâîé èìïóëüñ. Ïîñëåäóþùèå àïðåëüñêèå íàìíîãî áîëåå ñèëüíûå, ÷åì îæèäàëîñü, îò÷åòû îòíîñèòåëüíî ñîñòîÿíèÿ çàíÿòîñòè è ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ, ïîêàçàëè, ÷òî ýêîíîìèêà íàõîäèòñÿ â íàìíîãî ëó÷øåé ôîðìå, ÷åì ïðåäïîëàãàëîñü âñåãî ìåñÿö íàçàä. Ìîãóò ëè äàííûå îäíîãî ìåñÿöà äåéñòâèòåëüíî ïðèâåñòè ê ñòîëü ñèëüíîé ðàçíèöå? Îáû÷íî íåò, íî äàííûå ïðîøëîãî ìåñÿöà íå òîëüêî ïîêàçàëè, ÷òî çàíÿòîñòü è ðîçíè÷íûå ïðîäàæè áûëè â àïðåëå íàìíîãî ñèëüíåå, ÷åì îæèäàëîñü, íî òàêæå è çíà÷èòåëüíî ïîâûñèëèñü îöåíêè ðîñòà â òå÷åíèå ïðåäøåñòâóþùèõ ìåñÿöåâ. Êðîìå òîãî, íåäàâíèå îò÷åòû ïî ìåæäóíàðîäíîé òîðãîâëå è ìàòåðèàëüíûì çàïàñàì ïîêàçàëè çíà÷èòåëüíî ìåíüøèé òîðãîâûé äåôèöèò, ÷åì ïðåäïîëàãàëîñü ñíà÷àëà è ìåíüøåå ñêîïëåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ. Ôàêòè÷åñêè, íàøà îöåíêà îòíîñèòåëüíî ïåðåñìîòðà â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà çà ïåðâûé êâàðòàë äî

Ìàé 2005 ¹68/19

ïðèáëèçèòåëüíî 3.5% ìîæåò îêàçàòüñÿ ñëèøêîì êîíñåðâàòèâíîé è ñ ìåíüøèì óðîâíåì ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ, ïðîèçâîäñòâî áóäåò, ñêîðåå âñåãî, ÷óâñòâîâàòü ñåáÿ íåñêîëüêî ëó÷øå ýòîé âåñíîé è ëåòîì. Åñòü áîëüøå õîðîøèõ íîâîñòåé. Öåíû íà íåôòü íåäàâíî óïàëè íèæå îòìåòêè â 50$ çà áàððåëü è öåíû íà áåíçèí ïàäàþò ÷åòûðå íåäåëè ïîäðÿä. Ñíèæåíèå öåí íà áåíçèí äîëæíî ïðèâåñòè ê íåñêîëüêî íåîæèäàííîìó óëó÷øåíèþ äàííûõ ïî èíôëÿöèè. Öåíû íà áåíçèí îáû÷íî ïîâûøàþòñÿ âåñíîé, è íåäàâíåå ñêðîìíîå ñíèæåíèå ïðèâåäåò ê áîëüøåìó, ÷åì îáû÷íî, ñíèæåíèþ öèôð ïî èíôëÿöèè ñ ó÷åòîì ñåçîííîé ïîïðàâêè, âîçìîæíî, ïðèâåäÿ ê ïðÿìîìó ñíèæåíèþ îáùèõ Èíäåêñîâ ïîòðåáèòåëüñêèõ è ïðîèçâîäñòâåííûõ öåí (CPI è PPI) çà ìàé. Âñå æå åùå åñòü íåêîòîðûå ïðîáëåìû. Ïîòðåáèòåëüñêàÿ óâåðåííîñòü óïàëà â ïîñëåäíèå ìåñÿöû, âîçìîæíî, îòðàæàÿ íåäàâíþþ ñëàáîñòü íà ôîíäîâîé áèðæå, ñêà÷îê öåí íà íåôòü äî ýòîãî è ïðîäîëæàþùèåñÿ ïðîáëåìû â êîìïàíèÿõ "GM" è "Ford". Îäíàêî, ñâÿçü ìåæäó ïîêàçàòåëÿìè óâåðåííîñòè è ðàñõîäàìè ÿâëÿåòñÿ äîâîëüíî ñëàáîé, îñîáåííî â ïîñëåäíåå âðåìÿ. Ìû îæèäàåì, ÷òî ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà ñîñòàâèò â ñðåäíåì 3.3% â îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ýòîãî ãîäà, ÷òî íåìíîãî âûøå, ÷åì ïðîãíîçèðîâàëè ìåñÿö íàçàä. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû, êàê îæèäàåòñÿ, ñíèçÿòñÿ, íî ïðîãíîç ðîñòà áûë ïîâûøåí íà íåñêîëüêî äåñÿòûõ ïðîöåíòíûõ ïóíêòîâ, îòðàæàÿ áîëåå ñèëüíûå äàííûå ïî ÷èñëó íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò, âûøåäøèå çà ïðîøëûå ÷åòûðå ìåñÿöà è êîððåêòèðîâêó â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ óðîâíÿ äîõîäîâ, êîòîðóþ ìû îæèäàåì â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Áèçíåñ - èíâåñòèöèè, êàê îæèäàåòñÿ, óñèëÿòñÿ. Ìû óâåðåííû, ÷òî ïëà÷åâíûå ìàðòîâñêèå äàííûå ïî ïðîìûøëåííûì çàêàçàì, áûëè åùå îäíèì èñêàæåíèåì, âûçâàííûì ðàííåé Ïàñõîé. Áûëà òåíäåíöèÿ óñèëåíèÿ çàêàçîâ â ïåðâîì ìåñÿöå êâàðòàëà, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî àïðåëüñêèå öèôðû ìîãóò áûòü ÷ðåçâû÷àéíî çäîðîâûìè. Êðîìå òîãî, êîìïàíèÿ "Boeing" ïîëó÷èëà î÷åíü ìíîãî çàêàçîâ íà ñâîè àâèàëàéíåðû ñëåäóþùåãî ïîêîëåíèÿ, êîòîðûå ïî íàøèì ïîäñ÷åòàì ñîñòàâèëè 297 ëàéíåðîâ çà ïðîøëûå òðè íåäåëè. Áîëüøèíñòâî ýòèõ çàêàçîâ ïîñòóïèëî èç-çà ãðàíèöû, óêàçûâàÿ, ÷òî áîëåå ñëàáûé äîëëàð îêàçûâàåò ïîëîæèòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà ýêñïîðò. Æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî îñòàåòñÿ ïåðåãðåòûì, è íåäàâíèå ñíèæåíèÿ â ïðîöåíòíûõ ñòàâêàõ ïî çàêëàäíûì ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ñïðîñ íà íîâûå è ñóùåñòâó-

Äîëëàð ðàñòåò âìåñòå ñ ýêîíîìèêîé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ìàé 2005 ¹68/19

þùèå äîìà îñòàíåòñÿ ñèëüíûì â òå÷åíèå êëþ÷åâîãî âåñåííåãî ñåçîíà ïðîäàæ. Êîììåð÷åñêîå ñòðîèòåëüñòâî, êîòîðîå ïîêàçàëî íåáîëüøîå ñíèæåíèå â ïåðâîì êâàðòàëå, òàêæå îñòàåòñÿ ñáàëàíñèðîâàííûì äëÿ áóäóùåãî âîññòàíîâëåíèÿ.

äåðæèâàåìñÿ íàøåãî ïðîãíîçà, ÷òî íà êîíåö ãîäà ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì áóäóò íà óðîâíå 4.00%, à äîõîäíîñòü ïî äîëãîñðî÷íûì êàçíà÷åéñêèì îáÿçàòåëüñòâàì íà êîíåö ãîäà ñîñòàâèò 4.70%.

Ðîñò íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò â íåñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ñåêòîðàõ Îáçîð ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Íåäàâíèå ñëóõè î ïðîáëåìàõ ñ ëèêâèäíîñòüþ â íåêîòîðûõ õåäæåâûõ ôîíäàõ ïîñëå ñíèæåíèÿ êðåäèòíîãî ðåéòèíãà S&P äëÿ "GM" è "Ford" ïîäíÿëè íåñêîëüêî êðàñíûõ ôëàæêîâ. Ñóùåñòâóþò áåñïîêîéñòâà, ÷òî ïðîáëåìû â ýòèõ õåäæåâûõ ôîíäàõ ìîãóò ïåðåêèíóòüñÿ íà áîëåå øèðîêèé ôèíàíñîâûé ñåêòîð. Åñëè ñóùåñòâóåò âåðîÿòíîñòü, ÷òî ýòî ïðîèçîéäåò, òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ìîæåò áûòü ñêëîíåí âîçäåðæàòüñÿ îò ïîâûøåíèÿ êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è äàæå ìîæåò èçìåíèòü ñâîé êóðñ è ñíèçèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà êîðîòêèé ïåðèîä âðåìåíè. Îäíàêî, ïðÿìî ñåé÷àñ, ìû ÷óâñòâóåì, ÷òî øàíñû òàêîãî ðàçâèòèÿ ñîáûòèé ÿâëÿþòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî íåâûñîêèìè. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ èìååò äîñòàòî÷íî âðåìåíè äëÿ àíàëèçà ñèòóàöèè, òàê êàê èõ ñëåäóþùåå çàñåäàíèå ñîñòîèòñÿ òîëüêî â êîíöå èþíÿ.

Ðåàëüíûå ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû ÑØÀ

Äîëãîñðî÷íûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè äâèãàëèñü äîñòàòî÷íî ñèëüíî âíèç â ïîñëåäíåå âðåìÿ, êàê è òîâàðíûå öåíû. Åñòü íåêîòîðûå ñîìíåíèÿ, ÷òî ñàìàÿ áîëüøàÿ ýêîíîìèêà â ìèðå çàìåäëÿåòñÿ. Îäíàêî, íàøå óòâåðæäåíèå îñòàåòñÿ â ñèëå, ÷òî ðîñò îñòàíåòñÿ äîâîëüíî çäîðîâûì è, ÷òî èíôëÿöèÿ è ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïðîäîëæàò ïîâûøàòüñÿ. Ìû ïðè-

Ïðîãíîç ðîñòà ýêîíîìèêè ÑØÀ Ôèíàíñîâàÿ ïðåññà çà ïðîøëûå íåñêîëüêî íåäåëü áûëà ïîëíà ñòàòåé ïî âîçìîæíîé ðåâàëüâàöèè êèòàéñêîãî þàíÿ. Ýòè îæèäàíèÿ áûëè ðàçäóòû íåäàâíèìè êîììåíòàðèÿìè çàïàäíûõ äîëæíîñòíûõ ëèö, íàöåëåííûõ íà îêàçàíèå äàâëåíèÿ íà ðóêîâîäèòåëåé Êèòàÿ, ÷òîáû îíè äîïóñòèëè ãèáêîñòü îáìåííîãî êóðñà ñâîåé âàëþòû. Äåéñòâèòåëüíî, öåíû ôîðâàðäíûõ êîíòðàêòîâ "áåç ïîñòàâêè" ïîêàçûâàþò, ÷òî èíâåñòîðû îæèäàþò, ÷òî þàíü ïðèáëèçèòåëüíî íà 5% ïîäîðîæàåò ïðîòèâ äîëëàðà ÷åðåç ãîä. Ìû âûøå óæå ñêàçàëè ñâîå âèäåíèå ïåðñïåêòèâ ðåâàëüâàöèè þàíÿ, íî ìû ÷óâñòâóåì, ÷òî ñòîèò ïîâòîðèòüñÿ èç-çà âàæíîñòè äàííîé òåìû. Ìû àáñîëþòíî óâåðåíû, ÷òî îáìåííûé êóðñ þàíÿ áóäåò áîëåå ãèáêèì â áóäóùåì, ïî ñðàâíåíèþ ñ ñåãîäíÿøíèì ïîëîæåíèåì äåë. (Êèòàé ïðèâÿçàë ñâîé îáìåííûé êóðñ íà óðîâíå 8.28 þàíåé çà äîëëàð.) Åäèíñòâåííûé âîïðîñ - ýòî âûáîð âðåìåíè. Â òî âðåìÿ êàê ó íàñ íåò ïðè÷èí ïîëàãàòü, ÷òî äâèæåíèå ê ãèáêîñòè þàíÿ ÿâëÿåòñÿ íåèçáåæíûì, äëÿ íàñ íå áûëî áû àáñîëþòíî íåîæèäàííûì, åñëè ýòî ïðîèçîéäåò êàê ìîæíî áûñòðåå. Îäíàêî, ìû ïðåäïîëàãàåì, ÷òî Êèòàé áóäåò äâèãàòüñÿ ê íåêîòîðîé ôîðìå ãèáêîñòè îáìåííîãî êóðñà ñâîåé âàëþòû ïîçæå â ýòîì ãîäó èëè â íà÷àëå

Äîëëàð ðàñòåò âìåñòå ñ ýêîíîìèêîé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ñëåäóþùåãî ãîäà. Êèòàéñêèå âëàñòè ìåäëåííî îñâîáîæäàþò ôèíàíñîâûå ðûíêè ñòðàíû, è ðåôîðìà ðåæèìà îáìåííîãî êóðñà äîëæíà ðàññìàòðèâàòüñÿ â ýòîì êîíòåêñòå â áîëåå äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Êèòàé ìåäëåííî ïîçâîëÿåò ðûíêó îïðåäåëÿòü óñòàíîâêó äîëãîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, è ýòî îòêðîåò åãî áàíêîâñêóþ ñèñòåìó äëÿ èíîñòðàííûõ êîíêóðåíòîâ ê êîíöó 2006 ãîäà, ñîãëàñíî ñîãëàøåíèþ ÂÒÎ. Êðîìå òîãî, ìû ïîëàãàåì, ÷òî ëþáîå äâèæåíèå þàíÿ, âåðîÿòíî, áóäåò äîâîëüíî ñêðîìíûì, è ìû îæèäàåì, ÷òî ãèáêîñòü áóäåò âûðàæàòüñÿ â ôîðìå óïðàâëÿåìîãî îáìåííîãî êóðñà. Òî åñòü ìû îæèäàåì, ÷òî êèòàéñêèå âëàñòè, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïîçâîëÿò þàíþ ñâîáîäíî òîðãîâàòüñÿ â ïðåäåëàõ íåêîòîðûõ ãðàíèö, è ÷òî îíè ïîçâîëÿò ñâîåé âàëþòå óñèëèòüñÿ íà 5% -10% ïðîòèâ äîëëàðà â òå÷åíèå ãîäà. Îäíàêî, ìû ïîëàãàåì, ÷òî ïîëíàÿ ãèáêîñòü êóðñà (à-ëÿ äîëëàð/åâðî) âñå åùå

Ìàé 2005 ¹68/19

âîïðîñ íåñêîëüêèõ ëåò. Ïî íàøåìó ìíåíèþ, êèòàéñêîå ïðàâèòåëüñòâî íå äîïóñòèò ñâîáîäíîãî äâèæåíèÿ þàíÿ â áëèæàéøåå âðåìÿ, ïîòîìó ÷òî ýòî ìîæåò ïðèâåñòè ê äåñòàáèëèçàöèè êèòàéñêîé ýêîíîìèêè. Íèêòî íå çíàåò, êàê ñèëüíî óêðåïèòüñÿ þàíü ïðîòèâ äîëëàðà, åñëè åãî îòïóñòèòü â "ñâîáîäíîå ïëàâàíèå". Îäíàêî, åñëè îí ïîäîðîæàåò, ñêàæåì íà 30% 40%, òî ðîñò êèòàéñêîãî ýêñïîðòà ìîæåò çíà÷èòåëüíî çàìåäëèòüñÿ, ÷òî, âåðîÿòíî, ïðèâåäåò ê ñóùåñòâåííîìó çàìåäëåíèþ êèòàéñêîé ýêîíîìèêè. Áîëåå ìåäëåííûé ðîñò ïðèâåë áû ê ïîâûøåíèþ áåçðàáîòèöû, ÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, ìîæåò ïðèâåñòè ê ñîöèàëüíîé íåñòàáèëüíîñòè - òîìó, ÷åãî êèòàéñêèå âëàñòè îïàñàþòñÿ áîëüøå âñåãî. Ïîýòîìó, ìû îæèäàåì, ÷òî êèòàéñêîå ïðàâèòåëüñòâî, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, äîïóñòèò íåêîòîðóþ ãèáêîñòü îáìåííîãî êóðñà, íî îíè áóäóò óäåðæèâàòü ëþáîå ïîâûøåíèå â äîâîëüíî ñêðîìíûõ ïðåäåëàõ.

Ìàé 2005 ¹68/19

Äîëëàð ðàñòåò âìåñòå ñ ýêîíîìèêîé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ïðèâåñòè ê òîìó, ÷òî äðóãèå àçèàòñêèå ïðàâèòåëüñòâà ñòàíóò áîëåå ãîòîâû ïîçâîëèòü ñâîèì âàëþòàì ñèëüíåå óñèëèòüñÿ ïðîòèâ äîëëàðà (ñì. äèàãðàììó âûøå). Îáùèå ïîêóïêè êàçíà÷åéñêèõ öåííûõ áóìàã ÑØÀ èíîñòðàííûì "îôèöèàëüíûì" ñåêòîðîì ðàçäóëñÿ äî 200 ìëðä. $ â ïðîøëîì ãîäó, è áîëüøàÿ ÷àñòü ýòèõ ïîêóïîê áûëà îñóùåñòâëåíà àçèàòñêèìè öåíòðàëüíûìè áàíêàìè (ñì. äèàãðàììó íèæå). Åñëè àçèàòñêèå öåíòðàëüíûå áàíêè â ñîâîêóïíîñòè äîëæíû áóäóò ïîêóïàòü çíà÷èòåëüíî ìåíüøåå êîëè÷åñòâî àìåðèêàíñêèõ áîíäîâ, òî èõ äîõîäíîñòü ìîæåò ðåçêî ïîâûñèòüñÿ. Îäíàêî, ïîâòîðèìñÿ åùå ðàç, ìû íå îæèäàåì ñèëüíîãî ïîäîðîæàíèÿ íè þàíÿ, íè äðóãèõ àçèàòñêèõ âàëþò. Ñëåäîâàòåëüíî, ëþáîå âîçäåéñòâèå îò ðåâàëüâàöèè þàíÿ íà äîõîäíîñòü êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ ÑØÀ äîëæíî áûòü äîâîëüíî ñêðîìíûì. Èíäåêñ äîëëàðà (çåëåíûì - ñèíãàïóðñêèé äîëëàð, êðàñíûì - òàéâàíüñêèé äîëëàð, ñèíèì - þàíü) Êàêîå âîçäåéñòâèå áóäåò îêàçûâàòü óïðàâëÿåìàÿ ãèáêîñòü þàíÿ íà äðóãèõ ôèíàíñîâûå ðûíêè? Îáû÷íî ïðèíÿòî ñ÷èòàòü, ÷òî Öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ ïîêóïàåò ñóùåñòâåííîå êîëè÷åñòâî àìåðèêàíñêèõ êàçíà÷åéñêèõ öåííûõ áóìàã, è èíâåñòîðû îïàñàþòñÿ, ÷òî ãèáêîñòü êèòàéñêîé âàëþòû ìîæåò ïðèâåñòè ê ðåçêîìó ñíèæåíèþ öåí íà áîíäû. (Öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ íàêàïëèâàë áû ìåíüøå äîëëàðîâ è, ñëåäîâàòåëüíî, áûë áû âûíóæäåí ïîêóïàòü ìåíüøå àìåðèêàíñêèõ êàçíà÷åéñêèõ áóìàã.) Îäíàêî, êàê ìû óæå óïîìèíàëè âûøå, ìû îæèäàåì, ÷òî ãèáêîñòü âàëþòíîãî êóðñà, êîãäà ýòî ïðîèçîéäåò, ïðèâåäåò ê î÷åíü ñêðîìíîìó ïîâûøåíèþ êóðñà, äåëàÿ ëþáîå ñíèæåíèå êèòàéñêèõ ïîêóïîê êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ ÑØÀ äîâîëüíî íåáîëüøèì. Êðîìå òîãî, êèòàéñêèå ïîêóïêè àìåðèêàíñêèõ áîíäîâ íàñ÷èòûâàëè òîëüêî 33 ìëðä. $ çà äâåíàäöàòü ìåñÿöåâ äî ôåâðàëÿ òåêóùåãî ãîäà, ÷òî ìåíåå 10% îò îáùåãî îáúåìà èõ âûïóñêà â ïðîøëîì ãîäó. Îäíàêî, ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ ìîæåò

Èíîñòðàííûå "îôèöèàëüíûå" ïîêóïêè Êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ ÑØÀ

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ âåäóùèõ ýêîíîìèê

Äîëëàð ðàñòåò âìåñòå ñ ýêîíîìèêîé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ìàé 2005 ¹68/19

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.wachovia.com

Ìàé 2005 ¹68/19

Ñòàâêè ñäåëàíû, ãîñïîäà

ÑÒÀÂÊÈ ÑÄÅËÀÍÛ, ÃÎÑÏÎÄÀ! Òðåéäåð Êàðëî - ðóêîâîäèòåëü Èíòåðíåò-ïðîåêòà “Øêîëà óñïåøíîãî òðåéäåðà” (www.forextrader.ru), àâòîð óíèêàëüíîé òîðãîâîé ìåòîäèêè, îñíîâàííîé íà èñïîëüçîâàíèè ôðàêòàëüíîãî àíàëèçà è èíäèêàòîðîâ Áèëëà Âèëüÿìñà. Êàðëî - êàíäèäàò ýêîíîìè÷åñêèõ íàóê, ïðàêòè÷åñêèé òðåéäåð ðûíêà Forex.

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ FOREX ÍÀ 16-20.05.2005 Äåíü íåäåëè

Âðåìÿ àêòèâíîñòè íà FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

12:30-16:00 16:00-22-30

Âòîðíèê

12:30-16:00 16:30-22-00

Ñðåäà

12:30-16:00 16:30-22-00

Чåòâåðã

09:00-14:00 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

10:00-16-00 16:30-23:30

Íå ìîæåì îòêàçàòü ñåáå â óäîâîëüñòâèè : ïðîöèòèðîâàòü íàø ñîáñòâåííûé ïðîãíîç ïðîøëîé íåäåëè: "…âïåðåäè - Äåíü ïîáåäû, è âïîëíå âîçìîæíî, ÷òî îí áóäåò íå òîëüêî ïðàçäíèêîì îñâîáîæäåíèÿ Åâðîïû 60 ëåò íàçàä, íî è - ñîâðåìåííûì ïðàçäíèêîì ïîáåäèâøåé ñîáñòâåííûé êðèçèñ çàîêåàíñêîé ýêîíîìè÷åñêîé ìîùè. À ïÿòíèöà 13-å, êîòîðàÿ ñëó÷èòñÿ íà òåêóùåé íåäåëå, âïîëíå èìååò øàíñû ñòàòü ÷åðíîé ïÿòíèöåé äëÿ ïðîòèâíèêîâ äîëëàðà. Åñëè ýòî ñëó÷èòñÿ - òî äîðîãà íà Áåðëèí - òî åñòü ê óðîâíþ 1,2500 è äàæå íèæå - áóäåò îòêðûòà". Âñå ÷òî, äîëæíî áûëî ñëó÷èòüñÿ - ñëó÷èëîñü. Ïðàêòè÷åñêè âñå âàëþòíûå ïàðû, êðîìå Åâðî ïîëíîñòüþ âûïîëíèëè äîëãîñðî÷íûé ïëàí ïàäåíèÿ ïðîòèâ äîëëàðà. Äàæå ôóíò âûïîëíèë äàâíî ïðîãíîçèðóåìóþ íàìè öåëü 1,8500. Äîëëàð ïðàçäíóåò áåçîãîâîðî÷íóþ ïîáåäó. Ó Åâðî âïåðåäè - òîëüêî îäíî áóäóùåå - óïàñòü ê 1,2500. ×òî æå äàëüøå??? Íåñìîòðÿ íà ïîÿâèâøèåñÿ ñîîáùåíèÿ î òîì, ÷òî ïîÿâèëèñü îïòèìèñòû, ðåøèâøèå íàæèòüñÿ íà ïîêóïêå äåøåâîãî (êàê èì êàæåòñÿ) åâðî, êðàéíå ñîìíèòåëüíî, ÷òîáû â áëèæàéøåì âðåìåíè íàñòóïèë ðàçâîðîò ê 5-ì âîëíàì. Âî-ïåðâûõ, íå âèäíî ñåðüåçíûõ ôóíäàìåíòàëüíûõ ïðè÷èí äëÿ ïàäåíèÿ äîëëàðà. Âî-âòîðûõ, òàêîé ëîêîìîòèâ êàê FOREX, íå òàê ëåãêî ðàçâåðíóòü, ïîñëå òîãî êàê îí òîëüêî-òîëüêî íàáðàë ñêîðîñòü. Â-òðåòüèõ, äåëà â Åâðîïå ïî-ïðåæíåìó èäóò íè øàòêî, íè âàëêî, à íàñòóïàþùåå ëåòî íèêàê íå ìîæåò äîáàâèòü òðóäîâîãî ýíòóçèàçìà ëåíèâûì åâðîïåéöàì. Â-÷åòâåðòûõ, äî çèìû åùå äàëåêî, è ïîñåìó âðÿä ëè ìîæíî îæèäàòü íîâûõ ðåêîðäíûõ öåí íà òîïëèâî. Â-ïÿòûõ, â ïîíåäåëüíèê - íîâûå äàííûå ïî ïðèòîêó êàïèòàëà â ÑØÀ. Åñëè äàííûå âûéäóò ïîçèòèâíûìè (à ÇÀ òî åñòü ìàññà äîâîäîâ) òî äîëëàð çàâåðøèò ðàçãðîì âñåõ ñâîèõ ïðîòèâíèêîâ. Âïðî÷åì, ñòîï! Åñòü âåäü è ñîâåðøåííî ïðîòèâîïîëîæíûå îïàñåíèÿ: Âî-ïåðâûõ, òåìà þàíÿ, ñèäÿùàÿ â óìàõ èãðîêîâ FX êàê ãâîçäü â ç……öå, è ïîêà ýòà ïðîáëåìà íå ðàçðåøèòñÿ, îíà áóäåò âèñåòü íàä íèìè êàê äàìîêëîâ ìå÷. 18-å ÷èñëî êàê ðàç ñëó÷èòñÿ íà ýòîé íåäåëå, è áûòü ìîæåò âñå ñòàíåò, íàêîíåö-òî, ÿñíî ñ ðåâàëüâàöèåé þàíÿ. Íà ÷àñîâûõ ãðàôèêàõ éåíû, êñòàòè, ðèñê êðàòêîâðåìåííîãî óêðåïëåíèÿ éåíû ÷åòêî ïðîñìàòðèâàåòñÿ. Âî-âòîðûõ, äîëëàðó òðóäíî áóäåò âñå âðåìÿ óäèâëÿòü ïîçèòèâíûìè íîâîñòÿìè: íó íå ìîæåò æå îí âñå âðåìÿ ðàäîâàòü. È âñå æå, â ãëîáàëüíîì ñìûñëå, ìû òåïåðü íå æäåì ðåøèòåëüíîãî ðàçâîðîòà ðûíêà â ñòîðîíó ïàäåíèÿ äîëëàðà. Ñòàâêè ñäåëàíû, ãîñïîäà! Îòêàòû êîíå÷íî íåèçáåæíû, íî òî, ÷òî ðàíüøå çèìû ìû íå óâèäèì óæå Åâðî íà ñâîèõ ñèÿþùèõ âåðøèíàõ - ýòî ïðàêòè÷åñêè îäíîçíà÷íî!

Ìàé 2005 ¹68/19

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ:

Â Ïîíåäåëüíèê ãëàâíîå ñîáûòèå - ïóáëèêàöèÿ â 17-00 äàííûõ ïî ïðèòîêó êàïèòàëà (TICS). Â ôåâðàëå ïîêàçàòåëü TICS data ñîñòàâèë 84.5 ìëðä. äîëëàðîâ ïðîòèâ èñïðàâëåííûõ äî 92.5 ìëðä. äîëëàðîâ â ÿíâàðå. Ïîêàçàòåëü ïî ïðèòîêó èíîñòðàííîãî êàïèòàëà â ÑØÀ çà ìàðò îæèäàåòñÿ íà óðîâíå 70 ìëðä. äîëëàðîâ. Îäíàêî àíàëèòèêè BNP Paribas îöåíèâàþò çíà÷åíèå îæèäàåìûõ TICS data íà óðîâíå 63.50 ìëðä. Â 16-30 State manufacturing index (May) â ÑØÀ. Åñëè TICS áóäåò âûøå 80 ìëðä, äîëëàð ñíîâà óêðåïèòñÿ. Åñëè íèæå 70-òè, òî äîëëàð æäåò îòêàò Âî âòîðíèê - â 12-30 - áîëüøîå ÷èñëî äàííûõ ïî Àíãëèè, 16-30-17-15 - ïî ÑØÀ.

EUR

Íà ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê òåïåðü ñòàëî àáñîëþòíî ïîíÿòíî, ÷òî öåëè 4 âîëíû 1,2450-1,1700 áóäóò ÿâíî âûïîëíåíû. Òîëüêî ïîñëå îêîí÷àíèÿ 4 âîëíû, Åâðî íà÷íåò çàêëþ÷èòåëüíûé öèêë âîëíîâîãî äâèæåíèÿ â 5 âîëíå. Äîëãîñðî÷íûå öåëè ðîñòà â 5 âîëíå - 1.5621-1.7552.

Â ñðåäó - ñíîâà â 12-30 - áîëüøîå ÷èñëî äàííûõ ïî Àíãëèè, 16-30- CPI ïî ÑØÀ. Â ÷åòâåðã -09-00- âåäóùèå èíäèêàòîðû â ßïîíèè, â 12-30-13-00 äàííûå ïî Åâðîçîíå, â 16-30- 20-00 -äàííûå ïî ÑØÀ, âêëþ÷àÿ ñâåæèå äàííûå ïî áåçðàáîòèöå, âåäóùèì èíäèêàòîðàì è ôèëàäåëüôèéñêèé èíäåêñ. Â ïÿòíèöó - â 10-00 - îò÷åò áàíêà ßïîíèè. Â 12-30-äàííûå ïî Àíãëèè.

Åâðî íà äíåâíîì ãðàôèêå óñèëèâàåòñÿ âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæèòü 4 âîëíó âíèç ê 1,2500-1,2454 è äàëåå.

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

Ìàé 2005 ¹68/19

CHF

Öåëè Åâðî íà ÷àñîâîì ãðàôèêå ïî ñîñòîÿíèþ íà 15.05.05.

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà òåïåðü îäíîçíà÷íî ïîêàçûâàåò, ÷òî CHF íàõîäèòñÿ â 4 âîëíå íàâåðõ ñ öåëÿìè 1,2700-1,4210. Çàòåì - äëèòåëüíàÿ 5 âîëíà âíèç ê 0,3115.

CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå - â 5 âîëíå íàâåðõ ñ öåëÿìè 1,2415-1,2822.

Ïåðñïåêòèâû èçìåíåíèÿ ÑHF íà ÷àñîâîì ãðàôèêå ïî ñîñòîÿíèþ íà 15.05.05.

Ìàé 2005 ¹68/19

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

GBP

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê GBP òåïåðü ÿñíî ïîêàçûâàåò âîçìîæíîñòü ðàñøèðåíèÿ ïàäåíèÿ â 4 âîëíå äî 1,8225-1,6650. È òîëüêî ïîñëå ýòîãî - 5 âîëíà íàâåðõ ê íîâûì áîëåå âûñîêèì öåëÿì 2,1615-2,3700.

Ó àíãëèéñêîãî ôóíòà íà äíåâíîì ãðàôèêå 4 âîëíà åùå áóäåò ïðîäîëæåíà. Íå èñêëþ÷åí íîâûé âîëíîâîé îòñ÷åò.

JPY

Ïðîãíîç èçìåíåíèÿ GBP íà ÷àñîâîì ãðàôèêå 15.05.05.

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé â 4 âîëíå íàâåðõ. Öåëè - 109,00-117,35. È ëèøü ïîñëå ýòîãî - 5 âîëíà âíèç ê 89,40-77,65. Âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ 3 âîëíû âíèç ê 96,50 ïðàêòè÷åñêè íóëåâàÿ.

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

JPY íà äíåâíîì ãðàôèêå ñåé÷àñ â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî âñêîðå íàñ æäåò íîâûé âîëíîâîé îòñ÷åò. Ñ áîëüøîé äîëåé âåðîÿòíîñòè ìîæíî ïðåäïîëîæèòü ÷òî îí áóäååò íàâåðõ.

Ìàé 2005 ¹68/19

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ JPY íà ÷àñîâîì ãðàôèêå 15.05.05. ÊÀÐËÎ, FOREXTRADER.RU E-mail: trader_karlo@mail.ru

Íà Èíòåðíåò-êóðñ îáó÷åíèÿ â ØÊÎËÅ ÓÑÏÅØÍÎÃÎ ÒÐÅÉÄÅÐÀ, ðåêîìåíäàöèè è òîðãîâûå ñèãíàëû FOREXTRADER ìîæíî ïîäïèñàòüñÿ íà ñàéòå http://www.forextrader.ru/ .

Ìàé 2005 ¹68/19