Crediti NPE, Héra Holding e ZEST Sa lanciano un fondo di investimento per la valorizzazione di crediti deteriorati con sottostante immobiliare

di Carlotta Spera

Héra e ZEST Sa lanciano HÉRA ZEST NPE FUND, fondo di investimento specializzato in crediti NPE (Non Performing Exposure) con sottostante immobiliare. Héra Holding opera in qualità di advisor tecnico del Fondo mentre Zest Sa, società di asset management svizzera indipendente, in qualità di investment manager. Si tratta di un fondo di investimento alternativo chiuso denominato in Euro, costituito nella forma di Raif (Reserved alternative investment fund) e rivolto ad una clientela “professionale” e istituzionale. La strategia di investimento è chiara e consiste nell’acquistare da banche o altri soggetti istituzionali crediti NPE con sottostante immobiliare per valorizzarli attraverso interventi mirati. La nascita di questo fondo non è casuale. Si inserisce infatti in uno scenario macroeconomico in cui le banche, dal 2015 ad oggi, spinte da fattori principalmente esogeni (pressioni dalla BCE, First Time Adoption, possibilità di utilizzo delle GACS) hanno preferito cedere portafogli importanti di crediti piuttosto che gestire al proprio interno queste masse. Allo stesso tempo chi ha acquistato il credito si è focalizzato soprattutto sulla parte di acquisizione piuttosto che su quella di specializzazione e strutturazione interna per gestire le diverse tipologie di sottostante. Allo stesso tempo molti operatori si sono concentrati nel mondo unsecured e secured retail investendo le proprie risorse in imponenti sistemi informativi e trascurando pertanto i crediti corporate secured che necessitano invece per la loro gestione di competenze altamente specializzate. Il Fondo è stato presentato, prima delle restrizioni dovute al Covid19, ad una nutrita platea di potenziali investitori in

Milano, presentazione “Héra Zest NPE Fund” presso Milano Luiss Hub Milan, presentation of “Héra Zest NPE Fund” in Milan Luiss Hub

occasione di due eventi organizzati da Héra e Zest presso le sedi dell’Università Luiss di Roma e Milano. “Per gestire un credito in modo efficace ed efficiente servono innanzitutto competenze di settore – ha spiegato Paolo Zago, Direttore Generale di Héra Holding a margine dei due eventi-. Nonostante tutte le cessioni degli ultimi anni del sistema bancario ci sono ancora 330 miliardi di Gbv di

crediti deteriorati da gestire. Di questi il settore construction con sottostante immobiliare è pari a 86,4 miliardi. Il mercato si conferma pertanto ancora molto florido”. Ed è proprio in questo segmento e in questo scenario che opera il Fondo Héra Zest Npe Fund. “Il “nostro” Fondo – ha chiarito Zago - ha l’obiettivo di proporsi come player nella gestione di sottostanti immobiliari a crediti Npe e di valorizzarli per permettere poi il maggior recupero del credito. Il Fondo opera con una logica di cherry picking su crediti deteriorati, di tipo non performing loan o unlikely to pay, “single name”: riguardano quindi esclusivamente singoli crediti garantiti da singoli asset immobiliari, principalmente di tipo residenziale e hotellerie con un valore contabile lordo tra 10 e 50 milioni di euro. L’obiettivo di ritorno atteso è maggiore del 10%.” Ad Héra Holding, in qualità di advisor tecnico, il compito di selezione, due diligence e valorizzazione dei crediti in portafoglio. “Operiamo attraverso un approccio innovativo ed integrato – ha concluso Zago – che ci permette di prendere in carico tutto il processo di valorizzazione di un’iniziativa immobiliare dalla due diligence di dettaglio, al completamento del cantiere fino alla vendita degli assets secondo una logica end to end”.

Rielaborazione dati PWC 07/2019

English Version

Credit NPE, Héra Holding and Zest Sa launch an investment fund for the valorisation of deteriorated credits with underlying real estate

Héra and ZEST Sa launch HÉRA ZEST NPE FUND, investment fund specialized in NPE (Non Performing Exposure) credits with underlying real estate. Héra Holding acts as technical adviser to the Fund while Zest Sa, an independent Swiss asset management company, as investment manager. It is a mandatory closed-end alternative investment fund in euros, included in the form of Raif (reserved alternative investment fund) and aimed at “professional” and institutional clients. The investment strategy is clear and coherent in acquiring NPE credits from banks or other institutional entities with underlying real estate to turn them into value projects. The birth of this fund is not accidental. In fact, it is part of a macroeconomic scenario in which banks, from 2015 to today, driven by mainly exogenous factors (pressures from the ECB, First Time Adoption, the possibility of using GACS) have preferred to sell important portfolios of loans rather than manage their own these masses internally. At the same time, those who purchased the credit focused mainly on the purchase part rather than the specialization and internal structuring part to manage the different types of underlying. At the same time, many operators have concentrated in the unsecured and guaranteed retail world by investing their resources in impressive information systems and neglecting the guaranteed corporate loans which instead require highly specialized skills for their management. The fund was presented, before the restrictions due to Covid19, to a large audience of potential investors on the occasion of two events organized by Héra and Zest at the offices of the Luiss University of Rome and Milan. “To manage a loan efficiently, sector skills are needed first - explained Paolo Zago, General Manager of Héra Holding during the venue -. Despite all the transfers of the banking system in recent years, there are still 330 billion Gbv of impaired loans to be managed. Of these, the construction sector with underlying real estate is equal to 86.4 billion. The market is therefore still very flourishing ”. And it is precisely in this segment and in this scenario that the Héra Zest Npe Fund operates. “Our” Fund - Zago clarified - has the objective of proposing itself as a player in the management of underlying real estate with NPE credits and of enhancing them to allow greater credit recovery. The Fund operates with a cherry picking logic on non-performing loans or unlikely to pay, “single name”: they therefore exclusively concern individual loans guaranteed by individual real estate assets, mainly of a residential type and hotels with a gross book value between 10 and 50 million euros. The expected return target is greater than 10%. “ Héra Holding, as technical advisor, has the mainly task of selection, due diligence and enhancement of the loans in the portfolio. “We operate through an innovative and integrated approach - Zago concluded - which allows us to take charge of the entire process of enhancing a real estate initiative from the detailed due diligence, to the completion of the construction site up to the sale of the assets according to an end to end logic “.

Paolo Zago, Direttore Generale Héra Holding Paolo Zago, General Manager Héra Holding