Державний борг і ринок ОВДП
Структура власників ОВДП (01.08.2017) ▪
▪
Загальний обсяг ОВДП продовжує зростати, переважно за рахунок докапіталізації державних банків. Станом на початок серпня загальний обсяг в обігу зріс до 686.3 млрд грн НБУ володів 53.6% ОВДП, а решта розподілялись наступним чином:
Загальна структура власників ОВДП
НБУ 53.6%
Нерезиденти 0.0% Інші резиденти 3.3%
Банки 43.1%
- банки 43.1% (біля 296.0 млрд) - нерезиденти скоротили портфель до 3 млн - резиденти (не банки) 3.3% (біля 22.4 млрд) ▪
Серед банків, найбільшими власниками залишаються державні банки
▪
Незважаючи на докапіталізації, частка держбанків скоротилась до 87%
Джерело: НБУ
Динаміка структури власників ОВДП
НБУ
Банки
Інші резиденти
Нерезиденти
700.0 (млрд.грн.) 600.0 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Джерело: НБУ
Структура ОВДП в обігу на 01/08/2017: •
•
•
•
Станом на початок серпня 87.6% ОВДП (600.4 млрд грн) було номіновано в гривні. З них, 367.9 млрд грн ОВДП знаходились в портфелі НБУ
Структура ОВДП в обігу
UAH 87.6%
Валютні ОВДП номиновані переважно в доларах США – 3.1 млрд дол, а також в євро – на сумму 0.14 млрд євро. Валютні ОВДП розподіляються на ринку наступним чином: – держбанки – USD2.5млрд і EUR0.11млрд – інші банки – USD 0.36 млрд і EUR 0.03 млрд – небанківські установи – USD 0.26млрд
USD 11.8%
EUR 0.6% Джерело: МФУ, ICU
Структура власників валютних ОВДП
Держбанки 80.0%
Валютні ОВДП складають близько 24% портфелю держбанків.
Інші банки 12.0%
Небанківські установи 8.0% Джерело: розрахунки ICU
Первинний ринок ОВДП Обсяги залучення та дохідності ОВДП Обсяг розміщення
1 рік
2 роки
3 роки
16.0 (%)
7.0 (млрд грн) 6.0
15.5
5.0 15.0
4.0
14.5
3.0 2.0
14.0
1.0
13.5
0.0 01/17 02/17 03/17 04/17 05/17 06/17 07/17 08/17
Джерело: Мінфін, ICU
Обсяги фінансування бюджету та його вартість Обсяги Середньозважена ставка 15.4% (%) 15.2% 15.2% 15.0% 14.7% 14.8% 14.6% 14.4% 14.0% 14.2% 14.0% 13.8% 1.1 4.0 13.6% 0.5 13.4% 6 9 12 Джерело: Мінфін, ICU
14.9%
(млрд.грн.) 12.0 15.0% 10.0
8.0 6.0 9.8 6.5
4.0 2.0 0.0
24
36
Миллиарды
• Мінфін дотримується практики регулярних ринкових розміщень • З початку року залучено до бюджету 21.65 млрд грн та 0.55 млрд дол • Серед гривневих інструментів, найбільший попит на 2-річні та 3-річні інструменти, які склали 29% та 45% і всьому обсязі залучень • Вочевидь, існує потреба у валюті, тож Мінфін збільшив частоту та обсяги розміщень валютних ОВДП
Ліквідність. Вплив НБУ та МФУ Ліквідність, валютні аукціони НБУ та відшкодування ПДВ ПДВ
Ліквідність 140.0
10.0
120.0
8.0
100.0
6.0
80.0
4.0 60.0
2.0
40.0
0.0
20.0
-2.0 -4.0 авг 16
0.0 сен 16
окт 16
ноя 16
ноя 16
дек 16
янв 17
янв 17
фев 17
мар 17
мар 17
апр 17
май 17
май 17
июн 17
июл 17
авг 17
Ліквідність (коррахунки та депсертифікати) за останні 5 років 2013 140.0
2014
2015
2016
2017
(UAHbn)
120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 Січ
Лют
Бер
Кві
Тра
Чер
Лип
Сер
Вер
Жов
Лис
Гру
Тысячи
Валютні аукціони 12.0
Очікування до кінця року • Розміщення триватимуть у вже звичному режимі • НБУ може знизити облікову ставку ще на 50-100 б.п. • Дохідності на первинному ринку повторюватимуть рух облікової ставки, але менш активно, на 30-50 б.п. • Дохідності на первинному ринку можуть знизитись до 13-14% • Очікуємо випуск валютних ОВДП у сумі не менше 0.7 млрд дол США, найімовірніше листопад-грудень • Репрофайлінг боргу перед НБУ може бути проведено наприкінці року