Año XXV No.83 Publicación bimestral OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
Consejo Editorial Laura Iturbide Galindo / René Tapia Valdivia / Jorge Reyes Iturbide Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
1
CONTENIDO INTERNACIONAL LA RESERVA FEDERAL DIVIDIDA UN ESCENARIO GEOPOLÍTICO RIESGOSO
ECONOMÍA MEXICANA
04
08
CAMBIAN EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL CIERRE DEL AÑO
TEMA ESPECIAL EL COMERCIO EN LA PALMA DE LA MANO
PRONÓSTICOS SOBRE LA ECONOMÍA MEXICANA
2
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
18 22
EN ESTA CARTA • La mayoría de las naciones del orbe se encuentra operando en un entorno de lenta recuperación y alta inflación.
• La Reserva Federal decidió postergar la decisión de elevación de réditos hasta 2022, privilegiando el crecimiento económico.
• La escalada de precios no encuentra techo, el aumento en los fletes que ha causado una crisis global en las cadenas de suministro, hacen prever que los precios serán 1.5% más altos en 2023.
• El alza prevista en 0.25% a su tasa de referencia, ocurrirá hasta el segundo o tercer trimestre de 2022, una vez que la economía estadounidense alcance su meta de pleno empleo.
• La reactivación de México ha sido prolongada y frágil, por no haber tenido un decidido estímulo fiscal.
• A este incremento le sucederán otros consecutivos cada trimestre, al menos hasta alcanzar una tasa real de cero.
• La economía mexicana, incluso transitó por una contracción durante el tercer trimestre que desaceleró la reactivación, si bien mejores condiciones momentáneas epidemiológicas y mayor movilidad pueden alentar una mejoría al final del año y lograr un crecimiento en 2021 del 5.7%.
• La economía estadounidense llegará a crecer 3.5% el año que entra, un ritmo más moderado al 5.5% previsto en 2021.
• Las brechas sectoriales, no obstante, son aún grandes y la inflación secuencial persistente, lo que ha generado riesgos de contaminación en la fijación de precios y en sus expectativas. • El crecimiento de precios alcanzará su pico hasta febrero de 2022 y este será mayor al 7% al finalizar el año. • El objetivo de inflación en México se prevé, pueda convergir, hasta la segunda mitad de 2023. • Los bancos centrales de muchos países emergentes para enfrentar el contexto mundial inflacionario por choques transitorios y constantes que han incrementado los precios de los commodities, han elevado sus tasas de referencia. • El Banco de Mexico empezó con los ascensos desde mediados del año y es muy probable que lleve la tasa hasta el 5.25% en diciembre, desde un nivel de 4%.
• Entre los muchos riesgos en el entorno está la escalada de contagios de COVID, ante la amenaza de una cuarta ola por la cepa ómnicron, que atizaría aún más las presiones inflacionarias. Esta constituye la principal preocupación para los mercados globales. • La relación Estados Unidos - China ha seguido siendo tirante con Biden. De hecho, la rivalidad entre ambas naciones delimitará la era post COVID. La política estadounidense ha transitado de la arrogancia a la contención y la tensión con la nación asiática, constituye uno de los principales riesgos mundiales. • La explosión del comercio digital durante la pandemia, permitió generar nuevos modelos de negocio, como los de la economía colaborativa y de acceso. • La economía nacional acabó por constituirse en un líder en las compras en línea. • Con un crecimiento del 81% el año pasado, éstas ya representan casi el 10% de las ventas totales de menudeo.
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
3
4
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
LA RESERVA FEDERAL DIVIDIDA Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
5
LA RESERVA FEDERAL DIVIDIDA
Las presiones inflacionarias en el mundo se están volviendo persistentes ante las interrupciones en las cadenas de suministro y los indicios de la contaminación de las expectativas inflacionarias. Esto ha provocado que diversas voces en Estados Unidos se hayan manifestado a favor del comienzo en los incrementos en la tasa de referencia de la FED. Con una inflación alta y con desempleo rápidamente a la baja, se yerguen opiniones sobre mayores costos que beneficios, de poner un solo foco en la política monetaria: revivir el mercado laboral. Esta situación se presenta también al interior de la Reserva Federal (FED), donde algunos siguen sosteniendo que una respuesta anticipada de política monetaria, podría suponer un riesgo sistémico a la economía de Estados Unidos y a la mundial, en general. La inflación en ese país fue de 6.2% en octubre, cuando en septiembre registró 5.4%. Por su parte, los subsidios de desempleo siguen bajando y continúan aproximándose a niveles pre-pandemia.
Inflación anual en México, Estados Unidos y Canadá (%)
Fuente: INEGI, Departamento del Trabajo y Estadísticas Canadá
6
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
LA RESERVA FEDERAL DIVIDIDA
Empero, la postura de la mayoría en la FED, es que hay que tener paciencia antes de subir las tasas de interés ya que las presiones de precios se desvanecerán cuando la pandemia por COVID-19 retroceda. El shock actual viene por el lado de la oferta, así que usar aumentos en réditos, sería como dice Lagarde, la presidenta del Banco Central Europeo, equivalente como “matar moscas a cañonazos”. Aumentar las tasas no resolvería los cuellos de botella en las cadenas globales y los precios de energía se establecen a nivel mundial. Una política monetaria más restrictiva, solo exacerbaría la contracción económica. Por otro lado, otros funcionarios instan a un final más rápido de las compras de activos (programa de adquisición de deuda del banco central), para perfilar al banco a una subida de tasas, por los temores de que la inflación no se disipe tan rápido. Y siendo que la naturaleza misma de ésta, ya ralentiza la recuperación. De esta manera, piensan que la Reserva Federal no actúa en sintonía con la situación económica. Consideran que un control a la inflación, hoy, significa evitar consecuencias más dolorosas en el futuro. Además, si en un futuro, se tiene que hacer un ajuste precipitado y drástico con ciclos acelerados en aumentos de tasas, entonces se acabará perjudicando a quien se deseaba apoyar. Lo que se prevé es que la tasa de fondos federales siga anclada en un rango de 0 a 0.25% y la FED comience a elevarla, después del primer trimestre de 2022. Así que la política de dinero barato continuará, al mismo tiempo que el organismo estará alerta a cualquier dinámica que sea desestabilizadora.
Tasa de fondos federales (%)
Fuente: Reserva Federal de los Estados Unidos Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
7
8
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
UN ESCENARIO GEOPOLÍTICO RIESGOSO Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
9
UN ESCENARIO GEOPOLÍTICO RIESGOSO
Después de la recuperación de la economía global en 2021, la tendencia de crecimiento se irá moderando y así la economía mundial se espera aumente en 4.1% el año que entra, frente a un pronóstico de 5.9% en éste. La afectación abrupta de oferta y demanda en una pandemia que no acaba de terminar ha dejado muchas secuelas, tales como: disrupciones en la cadena de suministro que han derivado en la escasez de chips; precios de la energía más altos; un ambiente monetario ultra laxo. Estos factores se han combinado con la gradual recuperación, que ha implicado un aumento inflacionario. Y aunque las presiones inflacionarias sean transitorias, la coyuntura es complicada. La vacunación ha estimulado la demanda y los mayores costos han afectado la producción. Asimismo, existen una serie de factores internacionales que hacen que se vislumbre un futuro riesgoso. The Economist Unit ha identificado varios elementos que podrían descarrilar la recuperación, entre los más importantes, se encuentran: TENSIONES CRECIENTES ENTRE ESTADOS UNIDOS Y CHINA La administración de Biden ha instado a varios países a presionar a la nación asiática en las áreas comerciales, financieras, de inversión y tecnológicas. Esto no solo pudiera dividir a terceros países, sino también a que se impongan sanciones. Esta bifurcación pudiera llevar a las empresas al uso de cadenas de suministro diferentes con estándares tecnológicos diversos, el retraso en la implementación de redes de telecomunicación 5G y las penalidades a China podrían derivar en consecuencias en materia financiera y de inversión. SURGIMIENTO DE NUEVAS VARIANTES DE COVID-19 Que podrían mostrarse resistentes a las vacunas existentes. Detrás de la recuperación económica está la superación de la crisis sanitaria y la aparición de sepas más contagiosas, como ha sido la delta y la ómnicron, pueden seguir provocando un aumento en el número de decesos y el hecho de que muchos asintomáticos sigan contagiando. Esto podría conllevar a una carrera de mejorar la eficacia de vacunación de incierta duración. LAS RESTRICCIONES FINANCIERAS GLOBALES Podrían retrasar la recuperación de los mercados emergentes. Las presiones inflacionarias han hecho que muchas naciones hayan tenido que restringir su política monetaria, como Brasil, México, Ucrania, Rusia, entre otras. Esta situación de una elevación de las tasas de interés ha implicado un mayor servicio de la deuda y ha puesto presión para una mayor consolidación fiscal procíclica. Además, si los rendimientos aumentan también en Estados Unidos, habrá una mayor fuga de capitales. El riesgo será mayor para países como Brasil y Turquía, donde el endeudamiento internacional es alto y podría desencadenar una crisis cambiaria y de deuda.
10
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
UN ESCENARIO GEOPOLÍTICO RIESGOSO
MALESTAR SOCIAL GENERALIZADO Dado los efectos negativos que tuvo la pandemia en los ingresos y la calidad de vida en la mayoría de los países, no se descartan levantamientos sociales aún en países de Occidente y autoritarios que han sido estables. Naciones que han sido muy inestables políticamente, han sido de los más afectados por el COVID-19. Así regiones de África, Medio Oriente y América Latina, son particularmente riesgosas. Su inestabilidad pudiera llevar a un colapso gubernamental; menor atracción de inversionistas o fugas masivas de capital. En el mediano plazo, esto podría provocar una aversión del inversionista al riesgo, frenando su recuperación económica.
SEQUÍAS QUE DERIVEN EN HAMBRUNAS. Estos fenómenos se han hecho más recurrentes y más prolongados. Los incendios fueron devastadores en 2021, en Estados Unidos, Canadá, Turquía, España, Grecia y Brasil y han provocado un incremento importante en los precios de los alimentos. El clima extremo es solo uno de los riesgos del cambio climático. El estrés hídrico en el Sur de Europa, del Mediterráneo, África y el Suroeste de Estados Unidos, los graneros del mundo, podrían tener consecuencias de corto y mediano plazos. El fracaso de cultivos múltiples, intensivos en agua como el arroz, maíz y trigo, dispararía los precios de éstos, lo que se traduciría en inflación. Cualquiera de estos escenarios, harían un panorama global post pandémico diferente y afectaría las operaciones empresariales en el mundo. Sin duda la perspectiva es de incertidumbre y volatilidad.
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
11
UN ESCENARIO GEOPOLÍTICO RIESGOSO
Escenarios de riesgo global Tensiones crecientes entre Estados Unidos y China Rápido endurecimiento de la política monetaria que provoque una caída bursátil Malestar Social Generalizado Surgimiento de nuevas variantes de COVID-19, que podrían mostrarse resistentes a las vacunas existente
Políticos
12
Militares
Económicos
Ambientales
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
Tensiones crecientes entre la Unión Europea y China
UN ESCENARIO GEOPOLÍTICO RIESGOSO
Crisis inmobiliaria en China que provoque una profunda desaceleración Estallido de una guerra cibernética Recrudecimiento del conflicto entre China y Taiwán
Restricciones financieras globales, que podrían retrasar la recuperación de los mercados emergentes
Sequías que deriven en hambrunas
Fuente: The Economist Intelligence Unit
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
13
CAMBIAN EXPECTATIVAS ECONÓMICAS AL CIERRE DEL AÑO 14
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
Existe un consenso entre analistas; de que los pronósticos de crecimiento e inflación que se esperaban para la economía mexicana para 2021, no serán alcanzados. Así, la estimación de la Secretaria de Hacienda de un aumento del Producto Interno Bruto de 6.3% y de un avance en 5.9% en el Índice Nacional de Precios al Consumidor, no serán alcanzados. El Banco de México ubica el crecimiento en 5.4% y la inflación, por arriba, ligeramente del 7%.
Producto Interno Bruto (Var. % real anual*)
*/ datos con ajuste estacional Fuente: INEGI
En el tercer trimestre del año, el informe de que la economía nacional se había contraído en 0.4%, en comparación con los tres meses anteriores, luego de que se esperaba un dato más positivo, apuntó ya a una recuperación más lenta. El sector servicios se vio afectado, una vez más por la tercera ola de confinamiento de la variante delta del COVID. El ajuste a la baja en el crecimiento este año, en general, obedece a tres factores fundamentalmente, a: la caída de la inversión; a la brecha laboral y a una inflación alta.
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
15
En efecto, en relación a esta última, el crecimiento anual en precios pasó de 4.67% a 5.88%, entre el primer y segundo trimestres del año, a 6.24% en octubre y 7.05% en la primera quincena de noviembre. Si bien se ha argumentado de la temporalidad de ésta, una vez que se subsane la escasez de chips y materias primas por trastornos en las cadenas de suministro, lo cierto es que el objetivo inflacionario no podrá alcanzarse hasta el tercer trimestre del 2023, si bien el efecto correctivo podría empezar desde el inicio del próximo año. Incluso hay quienes argumentan que la estimación del aumento en precios está subestimada por el control gubernamental en los precios de gasolina y gas natural, ya que, de darse de acuerdo a la libre concurrencia de las fuerzas del mercado, la inflación anual ya estaría por arriba del 7%, como hace 20 años.
Inflación anual (%)
Fuente: INEGI
Además, otros factores internos contribuyen a la inflación, tales como: el desperdicio de recursos en las obras icónicas, la objeción a permisos de particulares a la importación de energéticos y controles que afectan al tipo de cambio y con ello a los precios domésticos.
16
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
Los meses que nos preceden serán complejos para la autoridad monetaria, no solo por las presiones inflacionarias, también por ser el bimestre anterior a que las cosas al interior de Banco de México cambien. La política restrictiva podría continuar por ahora y esperar mínimo un aumento de medio punto porcentual en la tasa interbancaria de un día, antes de finalizar 2021. Es posible que esto suceda por lo anteriormente expuesto y porque la previsión es que la Reserva Federal comience los incrementos en sus tasas el año que entra.
Tasa objetivo (%)
Fuente: Banco de México
Ahora también las estimaciones para 2022 son menos optimistas, con 2.7% en crecimiento y 4.12% en precios. Hay elementos suficientes para pensar que México perdió la capacidad de lograr un crecimiento más acelerado: falta de confianza y condiciones para llevar a cabo un mayor nivel de inversión; deterioro de las finanzas públicas y disminución presupuestal en áreas estratégicas; retraso y eficacia en el plan de vacunación, entre otras.
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
17
18
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
EL COMERCIO EN LA PALMA DE LA MANO Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
19
EL COMERCIO EN LA PALMA DE LA MANO
Una de las lecciones que nos dejó la pandemia con la acelerada transformación digital que impulsó, fue el aumento explosivo de las ventas en línea. En efecto la pandemia indujo a las personas a comprar más productos y servicios en línea y esta tendencia se tendrá en la “nueva normalidad” y en un lapso menor a lo esperado, las empresas evolucionarán por completo para usar este canal. El gigante Amazon, es la plataforma de comercio electrónico más popular y la que tiene la mayor participación del mercado y Mercado Libre es la de mayor número de visitantes mensuales en México; sin embargo, hay otras estadísticas interesantes a explorar que nos permitirían una visión más holística de las ventas en línea, a saber: 1. USUARIOS DE INTERNET Casi el 60% de la población mundial tiene acceso al Internet y 9 de 10 de estos usuarios realizan compras en línea. 2. RECOMENDACIONES Los blogs se han convertido en una magnífica manera para influir la compra de bienes y servicios en línea, de acuerdo al Content Marketing Institute. En el caso particular de los millennials, según Inviqa, consultan primero en Amazon sobre un producto antes de realizar una compra. Empero, si el internauta consulta Google, 1 de cada 3 usuarios decidirán hacer una compra en los siguientes 5 días (Wordstream). 3. CORREO ELECTRÓNICO Actualmente se dice que los consumidores no van a las tiendas, sino que éstas van a los primeros. La estadística es contundente, poco menos de dos terceras partes declaran haber comprado después de haber recibido un mensaje de marketing por correo electrónico. De hecho, los correos electrónicos personalizados con información adecuada, generan más tráfico al sitio web. 4. SEGMENTACIÓN Si la empresa quiere aumentar su facturación, sin duda debe segmentar porque este es un factor crítico de éxito. Agrupar clientes de acuerdo al historial del compras, tiempo y actividad de navegación y más, se traducirá en mayores ventas y de acuerdo a Campaign Monitor, podría inducir hasta crecimientos de tres dígitos en los ingresos. 5. REDES SOCIALES Sin duda las tiendas online con presencia en redes sociales, tienen en promedio, más ventas de las que no las tienen (aproximadamente un tercio más). La coherencia en las campañas de marketing es esencial, realizando de menos 4 a 5 publicaciones semanales, si se quiere construir una relación sólida con los clientes y aumentar ventas. La plataforma más popular es Facebook, pero Instagram ha ido ganado espacio porque es más visual, a través de imágenes y fotos. Las opiniones de usuarios del producto o servicio, sin duda, pueden ayudar a tomar una decisión correcta de compra.
20
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
EL COMERCIO EN LA PALMA DE LA MANO
6. APLICACIONES Casi la mitad de las ventas en línea se hacen a través de aplicaciones específicas de empresas, que los usuarios pueden descargar sencillamente en sus teléfonos inteligentes y tabletas. Estas ofertadas gratuitamente, simplifican la experiencia del cliente. 7. DETRACTORES La necesidad de una apertura de cuenta, provoca que poco menos del 30% de los usuarios abandonen sus carritos de compra. La rapidez de la entrega, la posibilidad de establecer la fecha de entrega y la anulación del costo adicional por el envío, son aspectos preferidos por los consumidores. El miedo al fraude electrónico, es la principal razón para no comprar en línea en México. Estas y otras estadísticas más por Brandesign nos señalan el boom que ha experimentado el comercio electrónico y el impulso que ha provocado a otra industria: las entregas a domicilio o “delivery”.
Los crecimientos de ambas, han sobrepasado cualquier expectativa. Statista estima que los mexicanos gastan alrededor de 74 USD (aproximadamente 1,500 pesos) en pedidos de comida a domicilio y 54.40 USD (aproximadamente 1,100 pesos) en aplicaciones de entrega a domicilio. Esto supone un mercado de más de 14,500 millones de dólares (estimación, 2019).
Sin duda, el futuro del ecommerce y del delivery es promisorio, por el tamaño del mercado y por sus crecimientos de doble dígito en 2020.
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
21
PRONÓSTICOS SOBRE LA ECONOMÍA MEXICANA 22
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
PRONÓSTICOS SOBRE LA ECONOMÍA MEXICANA
EVOLUCIÓN DE LAS PRINCIPALES VARIABLES MACROECONÓMICAS Indicadores económicos
2017
2018
2019
2020
2021*
2022*
PIB real (%, var. anual)
2.1
2.2
-0.2
-8.3
5.4
2.7
INPC (%, var. anual)
6.8
4.8
2.8
3.2
7.1
4.1
Balanza Comercial (miles de mill. de dls.)
-11.0
-13.6
5.4
34.0
-1.0
-9.9
Cuenta Corriente (% del PIB)
-1.8
-2.1
-0.3
2.4
0.5
-0.8
Tipo de cambio (fin de periodo)
19.2
20.1
19.1
20.0
20.9
20.4
* Estimado
Fuente: IDEA - IHS Markit
EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO (PESOS/DÓLAR PROM. MENSUAL) Tipo de cambio
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
2020
18.80
18.84
22.37
24.28
23.42
22.31
22.39
22.20
21.69
21.27
20.36
19.97
2021
19.92
20.30
20.76
20.04
19.98
20.03
19.97
20.08
20.06
20.45
20.89
20.91*
2022
20.94
20.92
20.86
20.67
20.62
20.59
20.70
20.67
20.62
20.39
20.37
20.42
* Estimados a partir de la fecha señalada
Fuente: IHS Markit
EVOLUCIÓN DEL ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (%, VAR. MENSUAL) Inflación
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
2020
0.48%
0.42%
-0.05%
-1.01%
0.38%
0.55%
0.66%
0.39%
0.23%
0.61%
0.08%
0.38%
2021
0.86%
0.63%
0.83%
0.33%
0.20%
0.53%
0.59%
0.19%
0.62%
0.84%
0.67%*
0.61%
2022
0.53%
0.42%
0.29%
-0.10%
-0.20%
0.29%
0.44%
0.22%
0.41%
0.70%
0.55%
0.49%
* Estimados a partir de la fecha señalada
Fuente: IHS Markit
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021
23
SI REQUIERE MAYOR INFORMACIÓN , FAVOR DE DIRIGIRSE AL:
Instituto de Desarrollo Empresarial Anáhuac Avenida Universidad Anáhuac 46, Col. Lomas Anáhuac Huixquilucan, Edo. de México C.P. 52786 Tel. 56 27 02 10 ext. 8210 / Fax 56 27 02 10 ext. 8602 idea@anahuac.mx / www.anahuac.mx/mexico/idea Facebook: idea.anahuac / Twitter: @IDEA_Anahuac LinkedIn: Instituto de Desarrollo Empresarial Anáhuac IDEA 24
Año XXV / No. 83, OCTUBRE - NOVIEMBRE 2021