Año XXVI / No. 84, ENERO - FEBRERO 2022
Año XXVI No.84 Publicación bimestral ENERO - FEBRERO 2022
Consejo Editorial Laura Iturbide Galindo / René Tapia Valdivia / Jorge Reyes Iturbide 1
CONTENIDO INTERNACIONAL ¿ATERRIZAJE FORZOSO EN LOS MERCADOS EMERGENTES?
ECONOMÍA MEXICANA PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE MÉXICO EN 2022
SECTORIAL INNOVACIÓN Y TECNOLOGÍA VAN DE LA MANO
TEMA ESPECIAL MEGATENDENCIAS 2022
PRONÓSTICOS SOBRE LA ECONOMÍA MEXICANA
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Año XXVI / No. 84, ENERO - FEBRERO 2022
EN ESTA CARTA • 2021 fue un año de recuperación, ante el freno productivo y económico que impusieron confinamientos y cuarentenas un año antes.
• Es probable que la Reserva Federal, comience a elevar su tasa de referencia (25 puntos base en 8 trimestres consecutivos), para dejarla en 2.25-2.5% a principios del 2023.
• 2021 orbitó entre el surgimiento de nuevas variantes y vacunas que dieran inmunidad. Sin embargo, una vez más la situación sanitaria condicionó el reloj económico mundial y el “rebote” fue, en general, menor al esperado.
• En México, las autoridades monetarias reconocen mayor presión inflacionaria y el riesgo de desanclaje con las expectativas. Por lo que las autoridades monetarias seguirán con las medias restrictivas.
• El desarrollo de nuevas vacunas y medicamentos anticovid en este año, alienta a que la OMS levante la declaratoria de la pandemia.
• La inflación anual alcanzó en 2021, el mayor nivel en 21 años, lo que la llevó a 7.36%.
• El año pasado dejó aún varios pendientes como cadenas de suministro que no fueron restituidas por completo y que provocó que muchas materias primas nos llegaran en la cantidad y celeridad acostumbrados; así como mercados laborales no totalmente restablecidos. Esto dejó al orbe sumido en presiones inflacionarias y en muchos casos, en estancamientos, preocupantes. • 2022 será un año más de resiliencia, el avance económico seguirá supeditado a la evolución del virus lo que le imprime una dosis de incertidumbre. Por lo que se esperan crecimientos económicos más moderados y más estables, si se logra superar la fase pandémica. • La divergencia en la perspectiva económica entre países persistirá, entre otras razones por el acceso desigual a las vacunas. China, a pesar de su recuperación, seguirá con su fase de desaceleración que ya traía previo a la pandemia, mientras India retoma su paso acelerado con un crecimiento del Producto Interno Bruto superior al 8%. La eurozona registrará avances alrededor del 4% muy afectada por los rebotes del COVID y Estados Unidos, muy dependiente del impacto de la inyección de recursos del programa de infraestructura del Presidente Biden, podrá superar o no, un aumento del 4%. • La inflación y el estrés financiero, se vuelven una preocupación global, por su persistencia y por las altas cargas de deuda.
• Se espera que durante el año, la inflación continúe por arriba del objetivo del Banco de México y que sea hasta finales del mismo cuando retome ese nivel. • La lenta recuperación económica y la continuación en la elevación de las tasas de interés ayudará a frenar el crecimiento en los precios, aunque no se descartan picos inflacionarios debido a la prolongación de los cuellos de botella en las cadenas de suministro globales. • Es un hecho que las empresas se estén digitalizando y es porque constituye la manera de estar presentes en el nuevo mercado. Así, cada sector implementará ésta y otras tecnologías, para poder sobrevivir y crecer ante la posibilidad de generar nuevas oportunidades comerciales. • En Mexico ya existen más de 500 fintech que el año pasado, en México, levantaron 3,800 millones de dólares en capital. Estas comienzan a despuntar siendo ya varias, líderes en sus segmentos. • Así el ecosistema fintech ha crecido exponencialmente, ya que favorece la inclusión financiera a través de la agilización de procesos y aprovechamiento del Internet. • El empuje que experimentó la adopción de nuevas tecnologías en los dos últimos años, marca sin duda las megatendencias que se observarán en 2022.
• Las medidas monetarias acomodaticias se prevén en el mundo en los próximos meses, a fin de tratar de paliar la inflación.
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¿ATERRIZAJE FORZOSO EN LOS MERCADOS EMERGENTES? 5
INTERNACIONAL ¿Aterrizaje forzoso en los mercados emergentes?
En 2022 se había discutido ya, que la economía se desaceleraría, después de un “rebote” natural, ante un escenario deprimido; empero diversos factores que se han conjugado y un menor margen de maniobra, han provocado que los emergentes crezcan en promedio menos de lo originalmente previsto. De esta manera, se espera que este año, superen un crecimiento promedio anual apenas de 4%, frente al 6.3% en 2021. A los continuos brotes de contagios, las persistentes dificultades en las cadenas de suministro y la disminución del apoyo fiscal, se le han sumado otros elementos. Los problemas geopolíticos y los costos del cambio climático se añaden a la complejidad. Asimismo, la inversión estará muy por debajo de la tendencia previa de la pandemia, comprometiendo el crecimiento futuro. A nivel general, la inflación está alcanzando niveles altos, al menos en una década, y esto ha llevado a los países a retirar el apoyo monetario para contener las presiones inflacionarias, pero antes de que si quiera se complete la recuperación. El crecimiento del endeudamiento ha provocado que muchos países hayan ya recurrido a la reestructuración de sus pasivos, mientras que muchos otros están en riesgo de sobre endeudamiento y requieran un rescate. Otro aspecto a resaltar es la creciente desigualdad dentro y entre los países. El COVID-19 se llevó años de progreso en materia de reducción de pobreza. Muchos empleos fueron cancelados y otros vieron reducir sus remuneraciones, siendo las mujeres, los no calificados y los informales, quienes se vieron especialmente afectados. Esta situación es un riesgo latente, por las tensiones sociales que puedan surgir. La corrección de las perspectivas a la baja en el crecimiento en 2022, también refleja revisiones en algunos emergentes grandes. En China los trastornos en el sector de vivienda, son el preludio de un avance más lento y el consecuente impacto negativo en las perspectivas de los socios comerciales. La situación en Brasil no es más halagadora, donde la lucha contra la inflación ha provocado una fuerte reacción de política monetaria que lastrará la demanda interna. Un menor ritmo de avance en el Producto Interno Bruto (PIB) en Estados Unidos, significará una menor demanda externa para México, que ha sido su motor económico. Rusia se encuentra enfrascada en la encrucijada de un conflicto bélico contra Ucrania que ha generado mucha incertidumbre y el hecho de haber tenido malas cosechas y una ola fuerte de contagios, merma su crecimiento y Sudáfrica resiente un ánimo adverso a la inversión, en un ímpetu empresarial que se encuentra apagado. Así, frente a esta coyuntura de desbalances macroeconómicos, y estando la política monetaria y fiscal en territorio -prácticamente- desconocido, las implicaciones para el tipo de cambio, las tasas de interés y la sostenibilidad de la deuda, hacen que el crecimiento en estos países, estará lejos de ser robusto en este año.
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Proyecciones de crecimiento en algunas regiones del mundo (Var. % real) Mundo
2020
Economías avanzadas
2021
2022e
2020
Medio Oriente y Asia Central
2020
2021
2022e
América Latina y El Caribe
2020
2021
2022e
2021
Economías emergentes y en desarrollo
2022e
2020
2021
2022e
Asia emergente y en desarrollo
2020
2021
2022e
África Subsahariana
2020
2021
2022e
e/estimado Fuente: Fondo Monetario Internacional
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PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE MÉXICO EN 2022 9
ECONOMÍA MEXICANA Perspectivas económicas de México en 2022
Al cierre de 2021, ómicron volvió a poner restricciones a la movilidad. La inestabilidad que ha generado en los mercados haciéndolos volátiles, pronto será trasladado al sector real de la economía, lo que implica que limitará el manejo de política económica. Asimismo, las presiones inflacionarias seguirán siendo importantes ante el aumento en los costos de los alimentos, las materias primas y logísticos. En resumen, los pronósticos a nivel mundial tuvieron que ser revisados a la baja y la expectativa inflacionaria al alza. De hecho, el crecimiento acelerado en precios, se ha convertido, actualmente, en el mayor obstáculo para la recuperación. Las estimaciones de crecimiento en el Mundo, así, se redujeron en relación a las que se tenían a principios del año, a 5.9% y a 4.4% en 2021 y 2022, respectivamente. Mientras que para México el crecimiento del PIB se espera se sitúe entre 2.2-2.8% en 2022, alrededor de la mitad de 2021.
Crecimiento del Producto Interno Bruto en México (Var. % real anual*)
p/de acuerdo a cifras preliminares e/estimado Fuente: INEGI e IDEA
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Si bien se espera que las presiones inflacionarias se vayan moderando a lo largo del año, las perspectivas son muy inciertas. La inflación aumenta aun cuando los niveles de empleo se encuentran por debajo de los registrados antes de la pandemia, lo que plantea disyuntivas para las autoridades monetarias. Un nivel de 3% en promedio para los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), no se prevé antes de 2023. En relación a la inflación anual en 2021 en México, ésta superó el 7% y será superior al 4% en 2022 y se piensa pueda convergir a la meta puntual del Banco de México hasta 2023.
Evolución de la inflación (% anual)
Fuente: INEGI
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ECONOMÍA MEXICANA Perspectivas económicas de México en 2022
Además del tema inflacionario, otro gran tema que causará expectativa en México y en el mundo, será la elevación de la tasa de referencia por parte de la FED, lo cual podría suceder entre 4 y 5 ocasiones en el año, para incrementarla entre 1 y 1.25 puntos porcentuales. Una oferta que no reacciona a la misma velocidad que la demanda, hará persistentes las presiones inflacionarias en el primer semestre de 2022; así que, lo más probable es que la reducción de liquidez por parte de la Reserva Federal se acelere (de 85,000 a 30,000 mdd mensuales) y en abril suceda el primer aumento. Con ello, lo más probable es que las autoridades monetarias en México hagan lo consecuente y su tasa se eleve a 6.5% o 7% desde su tasa actual del 6.0%.
Tasa de fondos federales (%)
Fuente: Reserva Federal
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Tasa objetivo (%)
Fuente: Banco de México
Como se observó en 2021, cualquier indicio de aumento en la tasa de interés de Estados Unidos, provocará una reacción de depreciación en la moneda mexicana, por lo que el tipo de cambio se mantendrá volátil este año. Otros sucesos en el orden interno también imprimirán nerviosismo, como la discusión de la Reforma Energética y las próximas elecciones estatales. Si bien, las remesas y la compra de deuda del gobierno federal, por parte de las Afores, podrán prevenir una depreciación acelerada; el tipo de cambio podría fluctuar entre 20 y 22.50 pesos por dólar. Bajo estas perspectivas, el nivel prepandémico no logrará ser alcanzado, a pesar de dos años de crecimiento positivo.
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INNOVACIÓN Y TECNOLOGÍA VAN DE LA MANO 15
SECTORIAL Innovación y tecnología van de la mano
“Hacer lo impensable, posible” la innovación requiere mucho más que conocimientos y habilidades: paciencia, arrojo, persistencia, tolerancia a la frustración, flexibilidad, detección de necesidades y oportunidades; pero también explotar la tecnología. De esta manera, hacer una idea innovadora un referente en el mercado, requiere aún más que las ganas de hacerlo y habilidades. Incluso mucho más que un ecosistema favorable, implica haber logrado producir un producto o servicio que el mercado deseaba y que de tanto pivotearse e iterar, logró cubrir la necesidad que se esperaba de manera novedosa y eficiente. Refleja una visión innovadora, fundamentalmente, con alguna disrupción tecnológica o replantea un nuevo modelo de negocio. Además, claro de que el equipo supo sortear las dificultades y tomar decisiones críticas en momentos difíciles. Y en este contexto, tuvo la capacidad y potencial para atraer capital. Y a pesar de un año difícil, los apoyos dados al sector emprendedor en México en años anteriores dieron sus frutos en 2021. Así de los 9 unicornios, empresas valoradas en 1,000 millones de dólares en Latinoamérica, 8 correspondieron a Mexico: Bitso (compra/ venta de cripto monedas); Clip (pagos a distancia para pequeñas y medianas empresas); Konfio (préstamos a pequeñas empresas); Kavak (compra venta de autos usados); Jokr (plataforma que prometes llevar el super en 15 minutos con base en proveedores locales); Clara (gestión de gasto empresarial); Incode (plataforma de verificación y autenticación de identidad basada en Inteligencia Artificial); y Merama (generación de crecimiento de las mayores marcas en América Latina). Con estos desarrollos esta región ya suma 16. Así, en particular las fintech (Instituciones de Tecnología Financiera, ITF) han tenido un crecimiento exponencial (cuentas digitales, pagos online, financiamiento colectivo, neo banks, invest e insurtechs, open banking, criptos, etc.). Tres aspectos que fueron mezclándose: el mayor uso de la telefonía móvil y el Internet 3G, así como la tecnología de la nube, resultaron factores importantes para su expansión. Puede añadirse la aparición de una nueva Ley para regular las Instituciones de Tecnología Financiera, conocida como Ley Fintech, que si bien limitada y restrictiva, rescató del limbo jurídico a muchos emprendimientos; una nueva generación de jóvenes dinámicos y emprendedores; el impulso de la transformación digital durante la pandemia COVID-19; fondeo de VCs locales (ALLVP, Ignia, Nazca, entre otros) y masivo de Sillicon Valley y Softbanks, en los últimos tres años. De acuerdo a la Asociación Mexicana de Capital Privado (Amexcap), el flujo de capital privado creció 4.2 veces más previo a la contingencia. Lo cual sin duda fue un excelente apoyo, para la consolidación de varios unicornios. Las fintech han tomado ventaja de: costos más bajos, al no tener la infraestructura y número de empleados que los servicios financieros tradicionales ostentan; apalancamiento operacional: que les permiten elevar más rápido sus ingresos por su escalabilidad, que sus costos, muchos de ellos fijos; arbitraje regulatorio, muchas de estas entidades no tiene que lidiar con onerosos y complejo procesos de reporteo y “compliance”, como los bancos y mejor manejo de datos y tecnología, que les permite manejar más eficientemente la información para dirigir, con mayor precisión, los productos y servicios que su cliente requiere.
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México pavimentó el ecosistema de emprendimiento e innovación, mucho tiempo antes y ha sabido aprovecharlo. Hay un sinnúmero de retos y necesidades, que representan oportunidades reales para pensar y materializar un nuevo negocio; esto además de un mercado potencial y una tecnología robusta. Por eso no sorprende ver que emprendedores de otro país, escojan a México para establecerse y expandirse.
México ya tiene 8 unicornios 2021 fue su mejor año Startups de más de mil millones de dólares en valoración
1 OCT 2020* Compraventa de autos usados
5 MAY 2021* Compra y venta de criptomonedas
10 JUN 2021* Pagos para pequeñas y medianas empresas
29 SEPT 2021* Prestamos a pequeñas empresas
2 DIC 2021* Plataforma que promete llevar a tu casa el mandado en 15 minutos a través de una red de proveedores locales
6 DIC 2021* Gestión de gasto empresarial
7 DIC 2021* Plataforma de verificación y autenticación basada en Inteligencia Artificial (AI)
9 DIC 2021* Genera crecimiento en las mayores marcas predominantemente online de América Latina
*Fecha en que se convirtió en unicornio Fuente: Emprendedor.com
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MEGATENDENCIAS 2022 19
TEMA ESPECIAL Megatendencias 2022
Cerramos 2021 con una sola idea muy importante en la mente “liberarnos del cubrebocas” ¿pero aún ante el eminente uso masivo de fármacos contra COVID-19 en 2022, será posible esto? ¿Que esperamos entonces del año que comienza? Aquí algunas reflexiones en torno a algunos temas que empiezan a discutirse:
USO MASIVO DE VACUNAS 2021 será recordado como el año de mayor inmunización de la historia de la humanidad (más de 11 mil millones de vacunas COVID-19). Si bien desarrolladas en un tiempo récord por la investigación previa, se espera una mayor velocidad en la producción de nuevas que protejan contra más de un virus (pan-corona). Ahora se busca vacunas “más rentables”, “probadas” y menos onerosas en almacenamiento para que puedan llegar más fácilmente a los países pobres; así como tener una “biblioteca de vacunas avanzadas”, que con pequeños ajustes puedan ser adaptadas y estar listas para su aplicación.
LA SALUD MENTAL, EL CAPÍTULO NO CONCLUIDO DE LA PANDEMIA El miedo, la ansiedad y la depresión se dispararon durante la pandemia, con consecuencias posteriores muy importantes. Los efectos en la salud primero y después en la capacidad de generar ingresos, han tenido gran impacto desde que inició el COVID-19. Se estima que tan solo los trastornos mentales entre los jóvenes, que pueden provocar la discapacidad y muerte tienen un costo de más de 390 mil millones de dólares al año. Los duelos, aislamiento, pérdida de rutinas e incertidumbre, siguen impactando a los jóvenes por brotes pandémicos que no terminan, y que ya ha afectado a los niños, también. Los servicios de salud mental irán en aumento. El uso de plataformas irá más allá de la conexión paciente/ terapeuta. Los biomarcadores, indicarán cómo los fármacos deberán ser utilizados por cada individuo, de acuerdo a su información genética y los wearables y aplicaciones permitirán al paciente gestionar sus tratamientos.
MAYOR INCLUSIÓN Y DIVERSIDAD EN EL EMPRENDIMIENTO Si bien en 2021, los emprendimientos retomaron su auge no así la diversidad de su origen. Por ejemplo, en los primeros ocho meses del año pasado, según Crunchbase, tan solo 2.2% de capital de riesgo fue destinado a mujeres emprendedoras, en tanto, los afroamericanos, únicamente recibieron una pequeña fracción - poco más del 1% - de ese tipo de financiamiento total en Estados Unidos. En 2022 se espera un cambio, al observarse que cada vez los inversionistas ponen cláusulas en sus contratos para preferenciar financiamientos en empresas cuyos fundadores son de orígenes diversos. Aún más tecnologías como la Inteligencia Artificial, terminará casi haciendo irrelevante el tema de exclusión, porque se pondrá más el énfasis en si las empresas son prometedoras, independientemente de su demografía o fundadores. Al final la tecnología permitirá un acceso más democratizador a la creación de la riqueza.
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RECONVERTIRSE O MORIR, EL DILEMA DE LOS CENTROS COMERCIALES No cabe duda que la pandemia aceleró la transformación digital, y con ello el comercio electrónico, al punto que Credit Suisse, estima que a la ya elevada mortandad del 20/21, se sumará un 25% más de cierres, en Estados Unidos. Aplica aquí la máxima de transformación en busca de la supervivencia para exaltar la economía de las emociones con agilidad y flexibilidad. Más allá de perfumes y lociones a la entrada de estos establecimientos para generar un estado de bienestar, las marcas deberán ser corresponsables en el cambio de “escenografía”.
VERDE QUE TE QUIERO VERDE Pareciera que es el objetivo de la industria de la aviación, en su proceso de descarbonización. Al ser la aviación, altamente contaminante, responsable del 2% de la emisión total de dióxido de carbono y 12% de la producción de este en el transporte, el tema estuvo presente en las discusiones del COP-26. Queda claro que reducir su impacto ambiental, mediante el uso de combustible sostenible- biocombustibles agrícolas y forestales- permitirían reducir en 90% la contaminación que generan los combustibles fósiles. Los primeros ensayos ya podrían ser evaluados en 2022 y en 3 años más, tener una aviación más sostenible.
Otros temas de discusión son la re-localización de las cadenas globales; el uso masivo de las criptomonedas; la interconexión de las redes eléctricas; la débil recuperación y el fantasma inflacionario, entre otros. Sin duda son grandes los desafíos que seguirán definiendo la “nueva normalidad”.
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PRONÓSTICOS SOBRE LA ECONOMÍA MEXICANA 22
Año XXVI / No. 84, ENERO - FEBRERO 2022
EVOLUCIÓN DE LAS PRINCIPALES VARIABLES MACROECONÓMICAS Indicadores económicos
2018
2019
2020
2021
2022*
2021*
PIB real (%, var. anual)
2.2
-0.2
-8.2
5.0
2.2
2.3
INPC (%, var. anual)
4.8
2.8
3.2
7.4
4.6
3.7
Balanza Comercial (miles de mill. de dls.)
-13.6
5.4
34.0
-11.5
13.8
10.2
Cuenta Corriente (% del PIB)
-2.1
-0.3
2.4
-0.2
0.3
-0.7
Tipo de cambio (fin de periodo)
20.1
19.1
20.0
20.9
20.6
21.4
* Estimado
Fuente: IDEA - IHS Markit
EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO (PESOS/DÓLAR PROM. MENSUAL) Tipo de cambio
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
2021
19.92
20.30
20.76
20.04
19.98
20.03
19.97
20.08
20.06
20.45
20.89
20.90
2022
20.51
20.53*
20.56
20.50
20.51
20.53
20.64
20.62
20.66
20.67
20.60
20.59
2023
20.71
20.76
20.80
20.81
20.87
20.95
21.09
21.18
21.26
21.34
21.38
21.41
* Estimados a partir de la fecha señalada
Fuente: IHS Markit
EVOLUCIÓN DEL ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (%, VAR. MENSUAL) Inflación
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
2021
0.86%
0.63%
0.83%
0.33%
0.20%
0.53%
0.59%
0.19%
0.62%
0.84%
1.14%
0.36%
2022
0.59%
1.28%*
0.33%
-0.22%
-0.22%
0.30%
0.43%
0.18%
0.31%
0.50%
0.74%
0.28%
2023
0.40%
1.04%
0.19%
-0.14%
-0.26%
0.27%
0.42%
0.14%
0.26%
0.43%
0.68%
0.23%
* Estimados a partir de la fecha señalada
Fuente: IHS Markit
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