______________Professor Alexandre Almeida______________
Curso Preparatório para Exame de Certificação Profissional Anbid – CPA-20
_____1_____
______________Professor Alexandre Almeida______________
Derivativos Conceito e segmentos do mercado de Derivativos Operações em Bolsas Operações no Mercado de Balcão Estratégias básicas no mercado de Derivativos para todos os segmentos Mercado de Futuros O Mercado a Termo (Forward) Swap Opções
Curso Preparatório para Exame de Certificação Profissional Anbid – CPA-20
_____2_____
______________Professor Alexandre Almeida______________
Amostra Grátis
Curso Preparatório para Exame de Certificação Profissional Anbid – CPA-20
_____3_____
______________Professor Alexandre Almeida______________
O conteúdo deste curso é de uso exclusivo do aluno que efetuou a compra no site, cujo nome e dados de I.P. constam do texto apresentado em formato de código de barras, sendo vedada, por quaisquer meios e a qualquer título, a sua reprodução, cópia, divulgação e distribuição. É vedado, também, o fornecimento de informações cadastrais inexatas ou incompletas – nome, endereço, email - no ato da compra, qualificando assim o ato de falsidade ideológica. O descumprimento dessas vedações implicará na imediata ação por parte de nosso conselho jurídico.
O conteúdo deste curso é de uso exclusivo de sendo vedada, por quaisquer meios e a qualquer título, a sua reprodução, cópia, divulgação e distribuição, sujeitando-se os infratores à responsabilização civil e criminal.
Curso Preparatório para Exame de Certificação Profissional Anbid – CPA-20
_____4_____
______________Professor Alexandre Almeida______________
DERIVATIVOS
5.1.1 Conceito e segmentos do mercado de Derivativos 1. Conceito Um derivativo é um instrumento cujo valor decorre (ou se quisermos, deriva, deriva depende) de um outro ativo real ou financeiro. financeiro Teremos, na seqüência, uma apresentação detalhada do tema, mas apenas para exemplificar vamos falar do dólar. Se o dólar é negociado no mercado à vista, pode-se comprá-lo (direito) ou vendê-lo (obrigação) e estaremos recebendo ou entregando a moeda (dólar) e, em contrapartida, entregando ou recebendo Reais, no instante em que a operação é realizada. No mercado de derivativos negociam-se direitos e obrigações para vencimentos em datas futuras, sem que haja impacto financeiro (ele é nulo ou pouco significativo) no momento da operação. As características das operações são diferentes do mercado à vista, como iremos ver na seqüência. Voltemos ao dólar, para exemplificar. Um dos segmentos do mercado de derivativos é o mercado de futuros. Se comprarmos ou vendermos dólar futuro, não haverá no instante da operação nenhum fluxo de moedas: nem do dólar, nem do Real. Quem comprar ou vender o dólar futuro estará fixando no momento da operação, um valor futuro (contra Reais) para o dólar. 2. Os segmentos do mercado de derivativos são: • Mercados a Termo (Forwards) • Mercados Futuros ( Futures) • Mercado de Opções (Options) • Mercado de Swaps 3. Onde são negociados os Derivativos: As operações no mercado de derivativos podem ocorrer ou em Bolsas e / ou em Balcão Organizado e Não Organizado. Organizado 5.1.2 Operações em Bolsas No Brasil, as operações de Futuros são negociadas na BM&F, que como as demais Bolsas, cumpre sua função de facilitar as realizações de operações e seus controles, permitir a livre formação de preço, definir e gerenciar as garantias às operações realizadas.
Curso Preparatório para Exame de Certificação Profissional Anbid – CPA-20
_____5_____
______________Professor Alexandre Almeida______________ 1. Existência de Controle Centralizado (Clearing House) Embora as operações em bolsa sejam originadas em inúmeros participantes (investidores, hedgers, arbitradores) e implementadas através de um número igualmente grande de agentes, todas elas, sem exceção, são registradas, liquidadas, acompanhadas e controladas por uma única instituição a Clearing house. Essa Clearing House pode ser a própria Bolsa ou uma outra organização constituída especificamente para este fim. 2. Exigência de padronização As operações realizadas em Bolsas demandam uma rigorosa padronização no que toca a: a) Produtos Negociados No Brasil, os produtos, que são objeto de negociação nas Bolsas de Mercadorias e de Futuros, devem ser definidos e especificados de forma precisa e detalhada. Dessa forma cada participante do mercado sabe exatamente qual é o produto que está negociando (comprando ou vendendo) e, por outro lado, todos os participantes estão negociando o mesmo produto b) Prazos de Vencimento As operações realizadas na bolsa devem se subordinar aos prazos de vencimento fixados por ela para cada produto. c) Tamanho do Contrato As Bolsas fixam também o “tamanho” do Contrato, ou seja, o valor transacionado em cada operação unitária. Alguns exemplos: • US$ comercial: US$ 50.000 • Ibovespa: nº de pontos (que está sendo cotado no mercado futuro) multiplicado pelo valor em Reais de cada ponto do índice, estabelecido pela BM&F • Ouro: 250 gramas de ouro fino • DI: R$ PU (preço unitário) para R$ 100.000 (fixos) para o vencimento d) Contrato propriamente dito Cada operação realizada na Bolsa representa, efetivamente, uma transação (financeira ou comercial) realizada entre duas partes. Essa transação tem que ter suas características, condições, normas legais, etc, claramente definidas. Ou seja, cada transação é lastreada num contrato formal ao qual as partes aderem.
Curso Preparatório para Exame de Certificação Profissional Anbid – CPA-20
_____6_____
______________Professor Alexandre Almeida______________ Esse contrato, no caso das operações em Bolsa, é, igualmente, padronizado e definido por esta. Os participantes não podem alterar partes ou cláusulas desse contrato para atender a nenhum interesse ou condição particulares. 3. Formas de Liquidação Nas operações realizadas em bolsa o encerramento das mesmas pode se dar de uma das maneiras descritas a seguir: Entrega do Produto Mais usual no caso de commodities não financeiras. Essa alternativa está disponível apenas para os que têm posições vendidas e, mesmo assim dentro dos critérios e normas fixados pela Bolsa. É fácil perceber que em muitos casos negociam-se produtos “virtuais” (índices) ou apenas direitos e / ou obrigações sobre preços futuros (dólar comercial), nos quais a entrega física simplesmente não é possível. Nesses casos a liquidação da operação deverá seguir outra forma que não a entrega física. Na realidade, como interessa às bolsas eliminar os custos e obstáculos da transação física a tendência é de que estas imponham cada vez mais restrições à liquidação física, estimulando outras formas de liquidação como a liquidação financeira, ou por diferença, que veremos a seguir. a) Liquidação Financeira ou por diferença Uma importante inovação conceitual dos mercados de derivativos foi o de buscar tornar as operações “virtuais”, ou seja, prescindir da entrega ou da disponibilidade do produto negociado. A possibilidade de liquidação financeira ou por diferença é um dos mecanismos que contribui de forma decisiva para tornar o mercado mais ágil, dinâmico e, conseqüentemente aumentar sua liquidez. Esse mecanismo poderia ser resumido de forma espirituosa na seguinte máxima:
Curso Preparatório para Exame de Certificação Profissional Anbid – CPA-20
_____7_____