6.2. A jegybanki intézkedések hatására jelentős likviditási tartalékok képződtek a bankrendszerben

67. ábra: A bankrendszer jegybanknál elhelyezett betétállományának és a likviditás bővüléséhez hozzájáruló jegybanki eszközök volumenének alakulása

Megjegyzés: Eszközvásárlási programként tüntettük fel az állampapír- és jelzáloglevél vásárlások mellett a Növekedési Kötvényprogramot. Forrás: MNB.

68. ábra: A bankrendszer operatív likviditási tartalékának felbontása és alakulása

Megjegyzés: A portfólió gap a treasury műveletek szerződés szerinti nettó beáramlásait jelöli az adatszolgáltatás napjától számított 30 napon belül a következő tartalommal: bankközi hitelek és betétek, MNB betét, repó, értékpapírok a saját kibocsátású kivételével, 5 milliárd forint feletti betétek, származtatott ügyletek. Egyéb kategóriába soroltuk: EKB képes fedezetek, saját értékpapírok pénzáramlásai, tartalékkötelezettségtől való eltérés és annak változása. Forrás: MNB.

% Mrd Ft 4 500100 4 000 3 000 3 500 90 2 500 2 000 80 1 500 1 000 70 500 0 erősödött, míg az ÁKK aukcióin az államháztartás megemelt deficit cél szerinti nagyobb finanszírozási igénye mellett erős túlkereslet volt a jellemző, a hozamok csökkenését eredményezve. Az állampapírok iránti keresletet a jegybanki fedezett hosszú hiteleszköz és eszközvásárlási program hatékonyan támogatja (6. keretes írás).

6.2. A jegybanki intézkedések hatására jelentős likviditási tartalékok képződtek a bankrendszerben

A likviditásbővítő intézkedések hatására átalakult a bank-

rendszeri likviditás. A bankrendszeri likviditás egyik meghatározó eleme a jegybanknál elhelyezett betétek állománya, melyek együttes összege a koronavírus-járvány kitörése előtti hónapokban 1200 milliárd forint körül alakult, majd a jegybanki likviditásbővítő intézkedések hatására számottevően bővült és októberben átlagosan 3500 milliárd forintot tett ki (67. ábra). A jegybanknál elhelyezett betétek állományát több mint kétharmad részben az egyhetes betétállomány alkotja, melynek növekedéséhez a jegybank eszközvásárlásai mellett a jegybanki fedezett hiteleszközök növekedése is hozzájárul, míg a közel egyharmad részt kitevő preferenciális betétállomány az NHP programokban refinanszírozott hitelállomány bővülésével együtt növekszik. A heti rendszerességgel meghirdetett fedezett jegybanki hitelekből 2020. október végéig mintegy 2000 milliárd forintos, túlnyomó részben 5 éves futamidejű állomány épült fel a bankrendszerben. A jegybanktól származó likviditásbővítő eszközöknek kiemelt szerepük van a gazdaság és az állampapírpiac bankrendszeren keresztüli támogatásában, emellett a bankrendszer likviditási pozíciójának és stabilitásának erősödéséhez is hozzájárulnak.

A jegybanki és kormányzati intézkedések hatására tovább

bővült a hitelintézetek operatív likviditási tartaléka. A likviditási tartalékok emelkedését alapvetően az MNB képes fedezetek bővülése, valamint a treasury műveletek szerződés szerinti nettó pénzáramlásainak (portfólió gap) növekedése határozta meg (68. ábra). Míg március közepétől április végéig az MNB képes fedezetek átlagosan közel 1600 milliárd forinttal bővültek, addig májustól októberig a portfólió gap 2500 milliárd forintos növekedését figyelhettük meg az MNB képes fedezetek közel 800 milliárd forintos átlagos csökkenése mellett. Ez utóbbi jelenség döntő részben az áprilisban induló öt éves jegybanki hiteleszköz igénybevételének felfutásához köthető, ami egyrészről a jegybanki fedezetbe adható eszközöket csökkenti, másrészről pedig a felvett hitel jelentős része, a felhasználástól függően, egyhetes jegybanki betétben csapódik ki, ami a