FORECAST

FORECAST Quelles prévisions pour l’inflation ?

Cette année a été marquée par une forte hausse du taux d’inflation. En réponse, la Banque centrale européenne a augmenté ses taux directeurs. Quelles sont les perspectives pour 2023 ? Réponses de trois économistes.

Propos receuillis par MARIE JACQUEMIN

« L’Europe reste à la merci de la situation énergétique, mais le pic pourrait être proche, avec de premiers signaux encourageants.  »

NICOLAS SOPEL Senior macro strategist Quintet Private Bank L’inflation devrait ralentir, mais rester plus élevée qu’avant le Covid. Sa baisse ne sera pas linéaire et synchrone à travers le monde, car les causes de l’inflation ne sont pas les mêmes partout. Elle a déjà atteint un pic aux États-Unis avec la dissipation des effets du soutien fiscal et le resserrement monétaire. Son ralentissement devrait continuer avec la perte de vitesse (modérée) de l’économie américaine. L’Europe reste à la merci de la situation énergétique, mais le pic pourrait être proche, avec de premiers signaux encourageants, tels que le ralentissement de la hausse des prix à la production en Allemagne. La Banque centrale européenne cessera également bientôt de remonter ses taux pour ne pas peser davantage sur le ralentissement économique. LIONEL DE BROUX Group chief investment officer BIL Dans le cas où les moteurs de l’inflation se calmeraient durablement, de nouveaux tours de vis monétaires deviendraient moins nécessaires. La bonne nouvelle, c’est que l’inflation semble faiblir aux États-Unis et approcher de son pic en Europe. Une fois celui-ci atteint, l’évolution dépendra largement de la capacité des gouvernements à gérer la crise énergétique. La Fed a été plus rapide à remonter ses taux. La BCE est moins avancée et il se pourrait que les marchés sous-évaluent sa politique de resserrement. Elle a été très innovante pour injecter des liquidités dans l’économie. Nous espérons qu’elle le sera aussi pour en retirer, ce qui devrait contribuer à contenir les tensions sur les taux pour les pays périphériques.

« La bonne nouvelle, c’est que l’inflation semble faiblir aux États-Unis et approcher de son pic en Europe. » « Nous pensons que la BCE devrait en finir avec son cycle de hausse des taux au premier trimestre de 2023. »

PHILIPPE LEDENT Senior economist ING Belgique L’inflation en zone euro devrait, selon notre analyse, refluer lentement dans le courant de 2023, pour atteindre 5,6 % en moyenne l’année prochaine (contre 8,4 % en 2022). Cette baisse serait principalement liée à une stabilisation des prix de l’énergie, certes à des niveaux toujours très élevés. En considérant le ralentissement économique, la stabilisation des prix des matières premières, des coûts de transport et de l’énergie, et l’effet attendu des fortes hausses passées des taux d’intérêt, nous pensons que la BCE devrait en finir avec son cycle de hausse des taux au premier trimestre de 2023. Ces mouvements ayant été anticipés, les taux longs de marché ne devraient plus beaucoup dépasser les sommets atteints cette année.

Quintet, Romain Gamba et Guy Wolff Photos