Os Factores Determinantes da Inflação

cerca de 9,0% e caiu para 3,0% em Junho de 2023. O quinto e último factor observado como determinante da inflação é o aumento dos salários. Os aumentos salariais levam ao aumento do custo de produção, principalmente em economias onde o sector de serviços tem um grande peso no PIB, uma vez que o capital humano é o principal custo dessas empresas. Essas empresas precisam de aumentar os preços dos seus serviços à medida que os salários aumentam, para não comprometer as suas margens, contribuindo assim para o aumento da inflação na economia.

Este factor tem sido observado nalgumas economias, com destaque para a Europa, onde tem havido um acumular de mão-de-obra por parte das empresas que procuram evitar as mesmas dificuldades enfrentadas nas contratações logo após a pandemia. Essa medida tem levado a aumentos salariais. A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, afirmou que a inflação da Zona Euro entrou numa nova fase, considerada persistente, que poderá prolongar-se por algum tempo. Tal mostra que o BCE terá uma longa luta contra o crescimento dos preços, o que deverá reduzir a procura e for- çar as empresas a reduzir preços. A maioria dos presidentes dos bancos centrais europeus reunidos em Sintra, Portugal, concordou em manter a postura hawkish (restritiva) para continuar a combater a inflação persistente proveniente do mercado de trabalho.

Como é sabido, Moçambique não foi excepção nesse cenário inflacionário observado nos últimos anos. Foi afectado por ser um importador de inflação, através das commodities energéticas, alimentos e outros produtos, assim como outras economias da África Subsaariana. Por outro lado, temos a contribuição do Banco de Moçambique, que, em duas reuniões de Política Monetária (CPMO) realizadas em Janeiro e Maio, aumentou as Reservas Obrigatórias (RO) num total de 28,5% para passivos em moeda nacional, fixando-se em 39,0%, e 28,0% para moeda estrangeira, fixando-se em 39,5%. Isso foi feito com a intenção de continuar a combater o excesso de liquidez no sistema bancário, o que poderia gerar pressões inflacionárias.

Nos últimos meses, a inflação tem apresentado uma contínua desaceleração. Por exemplo, em Junho, ficou em 6,81% em termos homólogos no País. Os números continuam a demonstrar o sucesso das medidas adoptadas pelo Banco de Moçambique. Se as perspectivas no sector externo indicarem redução de riscos e incertezas na projecção da inflação, considerando que a inflação doméstica permanece consideravelmente dentro de um dígito, poderemos assistir a uma mudança na actual postura restritiva por parte do Banco de Moçambique, ainda em 2023.