>
EN PRATIQUE SOMMAIRE
N°17 MAI 2008
Dossier
Gestion de trésorerie: 10 conseils d’experts L’entreprise peut-elle se passer de compétences internes en matière de gestion de trésorerie? Les trésoriers interrogés plaident évidemment pour leur chapelle. Mais non sans nuances. Enquête autour de la fonction, de ses évolutions, de son positionnement et de sa valeur ajoutée. Comment gérer efficacement le cash? Comment appréhender les risques et se couvrir? Réponses dans notre dossier alliant conseils, témoignages et partage d’expériences. FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE TEXTE : CHRISTOPHE LO GIUDICE
Avez-vous besoin d’un trésorier? L’entreprise peut-elle se passer de compétences internes en gestion de trésorerie? Président de l’ATEB, l’Association des Trésoriers d’entreprise, Olivier Brissaud plaide bien évidemment pour sa chapelle lorsqu’on lui pose cette question. Mais non sans nuances. Entretien autour de la fonction, de ses évolutions, de son positionnement et de sa valeur ajoutée.
2
« La fonction de trésorier se justifie pleinement dès lors que l’entreprise se trouve confrontée à des risques importants en termes de change, à des problèmes de taux d’intérêt – à l’actif ou au passif – ou encore à des soucis de financement », cadre Olivier Brissaud, Managing Director chez Volkswagen Group Services et président de l’Association des Trésoriers d’entreprise en Belgique (ATEB). Cette association professionnelle est membre de l’EACT, l’European Associations of Corporate Treasurers. La mission traditionnelle du trésorier consiste à « veiller aux ressources financières » de l’entreprise de sorte que celles-ci soient disponibles pour assurer son bon fonctionnement et lui permettre de se développer. On parle ici de gestion des flux et des soldes: détermination en valeur de la position bancaire, équilibrages de comptes, gestion des financements/placements à court terme. Fondement du métier, la trésorerie d’exploitation – ou « cash management » – et la maîtrise des opérations qu’elle implique conservent leurs lettres de noblesses.
DEUX VOLETS Mais le rôle du trésorier moderne ne s’arrête pas là. Il s’étend de plus en plus à la gestion des risques: la gestion de la liquidité – s’assurer que l’entreprise pourra bien faire face à ses engagements –, la gestion des risques de change et de taux – consistant à les détecter, à les évaluer et à les couvrir – et la gestion des risques de contrepartie, directs ou indirects, sur ses partenaires financiers, pays et clients. Dans un tel rôle, on attend de lui qu’ils interviennent en amont des négociations commerciales, en se positionnant comme un consultant interne. « Le trésorier est celui qui, par une connaissance approfondie de l’activité et des objectifs de l’entreprise et de l’environnement dans lequel elle évolue, évalue et quantifie les risques financiers qui y FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
CONSEIL N°1: dotez-vous d’une « Treasury Policy » Pour être efficace, le trésorier a besoin d’un cadre dans lequel travailler, des processus précis, transparents et fiables. Ce cadre se définit dans une « Treasury Policy ». Exemple: « Une entreprise de grande distribution dispose en général d’énormément de liquidités, illustre Olivier Brissaud. Il est donc indispensable de déterminer ce que le trésorier a le droit d’en faire, sur quels instruments, avec quelle latitude. Il s’agit d’une politique qui doit être écrite et qui fixe la direction, définit les comportements désirés, garantit la cohérence des actions et prévoit un contrôle. Elle doit être claire sur les activités qui sont permises et celles qui ne le sont pas, les responsabilités et les exigences de reporting. Elle sera approuvée par le CFO et par le Board dans son ensemble. » En matière d’endettement, le trésorier doit être couvert. Si couverture de risques de change il y a, la stratégie générale doit être validée. Si le trésorier est amené à chercher les placements les plus agressifs, il faudra déterminer jusqu’à quel rating. « Contrairement au métier de comptable, relativement bien balisé, celui de trésorier comporte une part de risques élevée. Toute mauvaise gestion se verra directement dans le P&L. En établissant une telle politique, le CFO se couvre également: avec un cadre de travail déterminé, il peut dormir tranquille en sachant avec quelles marges de risques il évolue. » Des conseils pour établir votre « policy »? www.treasurers.org/bookshop/resources/handbook06/treaspolicy05.pdf
3
Olivier Brissaud: « Contrairement au métier de comptable, relativement bien balisé, celui de trésorier comporte une part de risques élevée. Toute mauvaise gestion se verra directement dans le P&L. »
sont inhérents, propose aux dirigeants des stratégies de couverture
La question n’est pourtant pas anodine, à l’heure où le mot «
de ces risques, met en œuvre ces politiques et évalue leur efficacité,
externalisation » est sur toutes les lèvres. « Cette idée est pous-
résume Olivier Brissaud. Il y a donc deux volets à son activité: l’une
sée par les grandes institutions bancaires, avec des visées commer-
plus conceptuelle et l’autre plus opérationnelle. » Vu sous cet angle,
ciales à peine voilées, commente-t-il. Bien entendu, confier cette
disposer en interne de compétences en trésorerie apparaîtra à la
gestion à un tiers sur base d’un cahier des charges, puis d’un ‘ser-
plupart des directeurs financiers d’une nécessité évidente!
vice level agreement’ avec le partenaire sélectionné, est toujours possible. Mais il faut bien se dire que, si la réalisation de certaines opérations et leur suivi peuvent être externalisés, il est illusoire de
CONSEIL N°2: ne sous-estimez pas le relationnel
penser qu’on peut se débarrasser du problème. Il faudra de toute façon conserver des compétences internes, ne fut-ce que pour la qualification des risques, la réalisation d’opérations que l’on souhaite confidentielles ou encore le contrôle du processus. »
La fonction possède différentes facettes. Contrairement au comptable, au contrôleur de gestion ou au fiscaliste,
UN « FÉDÉRATEUR »
le trésorier intervient à la fois dans les processus interne
Traduction: il s’agit d’évaluer avec soin si les frais fixes pour
– comme interlocuteur des autres fonctions financiè-
que les personnes qui restent soient opérationnelles – sources
res ou des commerciaux, par exemple – mais aussi en
d’informations de marché, système de trésorerie, ségrégation
externe, dans les relations avec les banquiers et avec
des fonctions, etc. – ne diminue pas sensiblement l’avantage
les investisseurs. « En ce sens, ce doit être une personna-
que l’on peut attendre de la réduction envisagée de l’effectif,
lité ‘sortable’, insiste Olivier Brissaud. C’est sans doute la
pointe Olivier Brissaud. « Les processus internes sont en outre
seule fonction, avec le CFO bien entendu, qui met autant
un aspect qui ne peut être externalisé, si l’on se place dans une
son nez hors du département financier. Il s’agit donc de
optique de Working Capital Management: payer le plus tard
choisir son trésorier en veillant à ses compétences tech-
possible et recevoir les paiements le plus vite possible afin de
niques mais également à la dimension des soft skills. Le
bénéficier de positions de trésorerie nettes positives. Ce sont
trésorier contribue à l’image extérieure de l’entreprise! »
des processus propres qui ne sont pas facilement reproductibles: chaque entreprise est différente. » FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE
Autre valeur ajoutée d’un trésorier en interne: dans une optique de vision à moyen terme, celui-ci négocie, traite avec les banques et joue un rôle déterminant dans la politique de relations avec les partenaires financiers et de communication sur l’activité de la société. « Le Cash Management peut à la fois s’inscrire dans une relation durable avec un banquier et dans des relations plus opportunistes pour certaines opérations spécifiques comme une introduction en bourse, le financement d’une opération à l’exportation ou encore l’émission obligataire sur une devise spécifique pour lesquelles un partenaire spécialisé est à trouver. » On l’aura compris: s’occupant à la fois des flux d’argent à court terme et de financement à plus long terme, voire étendant sa responsabilité à l’appréciation des risques client, la tritrisation
CONSEIL N°3: séparez la préparation des opérations de leur contrôle « Il faut veiller autant que possible à marquer une séparation nette entre ceux qui préparent les opérations et les réalisent et ceux qui vont les contrôler, conseille Olivier Brissaud. Il s’agit là d’une contrainte qui peut amener à élargir l’équipe, mais elle permet de réduire les risques de fraude. C’est un point de vue qui n’est d’ailleurs pas limité aux trésoriers mais qui doit s’envisager pour toutes les fonctions exposées directement à l’argent, comme les acheteurs par exemple. »
de créances, la gestion des risques sur matières premières ou les opérations de capital, le trésorier apparaît comme un « fédé-
tront les clés des opérations de change mais risquent de s’ennuyer en
rateur » des métiers de la finance. Il doit ainsi être capable d’en-
entreprise où la prise de risque doit être beaucoup plus mesurée. »
tretenir des contacts multiples avec son CFO, la comptabilité, le
4
contrôle de gestion, les fiscalistes, le business, les partenaires
DIFFICILE À MANIPULER
externes que sont les banques et, parfois, jusqu’aux agences de
Retour à la question de départ: l’entreprise peut-elle se passer de
rating et les investisseurs en actions et obligations.
trésorier? « Le CFO qui n’en compte pas dans son équipe peut utili-
Guère étonnant dès lors que le trésorier ait souvent une carrière en
ser son comptable, le profil qui est le plus proche des flux financiers,
S, passant de l’entreprise à la banque ou de la banque à l’entreprise.
mais avec les limites propres à sa fonction. Il peut aussi parler à son
Attention, avertit toutefois Olivier Brissaud: « Gare aux profils ayant
banquier, tout en étant conscient des enjeux en termes de conflit
un goût du risque trop marqué, comme les personnes ayant évolué en
d’intérêts. Il peut s’adresser aux consultants, notamment les Big
salle des marchés. A moins d’en faire un choix conscient. Elles connaî-
Four. Mais, dès lors qu’il se trouve confronté à une certaine complexité, il court le risque de gaspiller son temps à passer de l’un à l’autre. C’est alors que l’embauche d’un trésorier peut se justifier. »
Trésorier: un rôle diversifié
D’autant que ce type de profil peut être considéré comme une option crédible en termes de… succession. « Longtemps, le trésorier s’est cantonné à une fonction très technique, conclut-il.
De quoi s’occupent le plus les trésoriers? Une enquête
Aujourd’hui, les choses évoluent, notamment avec la tendance à
menée en France par l’AFTE et Robert Half Internatio-
rechercher des profils moins effacés capables de résister aux pres-
nal auprès de 900 trésoriers et financiers d’entreprises
sions internes suite aux scandales rencontrés aux Etats-Unis. A ce
révèle une très grande diversité en la matière. « Il sem-
titre, le trésorier et son image plus affirmée, plus difficile à manipu-
ble que l’optimisation des systèmes d’information tienne
ler, peuvent représenter une piste possible pour reprendre la fonc-
une place importante dans leurs attributions, pointent les
tion. Une belle évolution pour un profil qui, jusque-là, avait pour
auteurs. Quant à la gestion des placements et des finan-
principale perspective de carrière de diriger une plus grande équipe
cements, elle ne semble plus revêtir la même importance
de trésoriers ou de prendre la responsabilité d’un centre de services
qu’avant. Cette activité est passée au dernier rang des pré-
partagés en trésorerie… »
occupations des trésoriers. » Leur champ d’action demeure assez large puisque 50%
Contact: www.atebforum.com
des trésoriers sondés affirment consacrer moins de la moitié de leur temps au domaine strictement lié à la trésorerie. « Le credit management, la comptabilité et la communication financière sont les principales fonctions exercées par les trésoriers en marge de leur métier d’origine. » Autre constat: « La dématérialisation des flux est incontestablement l’élément qui va le plus impacter le métier dans les années qui viennent. » La centralisation des opérations, l’évolution des technologies de l’information, la concentration bancaire ou encore la signature électronique étaient déjà à l’agenda par le passé et le restent résolument aujourd’hui.
FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
« Si la réalisation de certaines opérations et leur suivi peuvent être externalisés, il est illusoire de penser qu’on peut se débarrasser du problème. »
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE
« Le trésorier joue un rôle central » Au sein de RTL Group, François Masquelier peut se targuer d’une fonction de trésorier très complète puisqu’elle comporte trois volets: la gestion de la trésorerie groupe, tout ce qui est Corporate Finance et l’Enterprise Wide Risk Management. « La gestion proactive des risques, non seulement financiers mais aussi plus largement tous ceux pouvant affecter l’activité, est une casquette que j’ai reprise, confie-t-il. Elle n’est pas classique de la fonction, mais tend néanmoins à se répandre. Cette approche recouvre l’identification, l’analyse et, dans certains cas, la couverture de risques aussi diversifiés que l’incendie, l’insatisfaction par rapport au produit, l’altération de l’image de marque, la fraude, etc. » Par ailleurs président de l’Association des trésoriers d’entreprise à Luxembourg (ATEL) et président honoraire de l’association européenne des trésoriers d’entreprises (EACT), Fran-
cettes de plus en plus variées, à tel point que le CFO et le tré-
çois Masquelier qualifie la fonction comme étant de plus en
sorier se comprennent de mieux en mieux. Les trésoriers sont
plus technique, centrale et stratégique. Et la crise financière
experts dans des domaines au centre des préoccupations
avec ses incertitudes quant à la santé financière des ban-
actuelles des CFO: les liquidités, les moyens pour soutenir
ques ainsi que le resserrement des conditions du crédit vien-
l’expansion, les règles IAS, la forte volatilité des marchés, la
nent encore renforcer la tendance. « La fonction de trésorier
prise en compte des risques, etc. Ils jouent donc des rôles très
est centrale en ce sens qu’elle interagit avec différents acteurs
complémentaires. Parfois jusqu’au point de se confondre… »
tant internes – board, actionnaires, management, audit in-
Question: le CFO peut-il se passer de trésorier? « Le CFO intel-
terne, comptabilité, etc. – qu’externes – banquiers, agences
ligent sait qu’il ne peut être au fait de tout: c’est aujourd’hui
de rating, auditeurs externes, etc. C’est un métier de commu-
un super généraliste et la gestion de trésorerie devient une ma-
nicateur: le trésorier est descendu de sa tour d’ivoire et, avec
tière très pointue, très technique. Comme la trésorerie reste un
l’adoption des IFRS notamment, il est également amené à
des meilleurs indicateurs de santé financière, il a tout intérêt à
mieux comprendre le business, à communiquer avec lui et à
pouvoir compter sur un trésorier repositionné dans l’échiquier,
essayer de mieux vendre son action et sa valeur ajoutée. »
proche de lui, à l’américaine. C’est d’autant plus vrai que, l’auto-
Tout comme Olivier Brissaud, François Masquelier pointe
matisation aidant, le trésorier peut faire évoluer son rôle d’exé-
les atouts que le trésorier peut faire valoir pour accéder à la
cution à un rôle beaucoup plus stratégique, axé sur des tâches
fonction de CFO. « La fonction s’est diversifiée et gère des fa-
plus créatrices de valeur pour l’entreprise » (voir graphique).
Types de rôles I[hl_Y[ 9[dj[h Heb[ 8eWhZ B[l[b 7YYekdjWX_b_jo 8K FWhjd[h 7ZZ[Z#LWbk[ <kdYj_edi
JhWdi\[hj e\ YWi^ % D[jj_d] 9[djhWb_iWj_ed e\ YWi^" <N" Z[Xj 9Wi^ cWdW][c[dj 8Wi_Y h[fehj_d]
Strategic
Analytical
Meha_d] 9Wf_jWb 9Wi^ <bem <eh[YWij_d] <_dWdY_Wb H_ia CWdW][c[dj ;HC ?dikhWdY[ ! F[di_edi 8Wda h[bWj_edi^_f CWdW][c[dj HWj_d] 7][dY_[i F[h\ehcWdY[ c[Wikh[c[dj ?<HI Wffb_YWj_ed
Executional
FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
5
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE TEXTE : CHRISTOPHE LO GIUDICE
Notre vraie plus-value réside dans la prospective
La fonction de trésorier trouve de plus en plus à s’épanouir au sein de centres de coordination, démontrant par là même son caractère stratégique. C’est l’expérience dont témoigne Daniel Mirgaux, Group Treasurer chez Herstal Group Services, qui, au fil des années, a par ailleurs vu son rôle se décaler de la gestion des flux monétaires pour se centrer davantage sur la gestion des risques et leur couverture. D’autant que l’organisation est aujourd’hui fort touchée par la dépréciation du dollar.
6
A
vec un chiffre d’affaires de plus de 500 mil-
ciées avec les banques. » Par la suite, un programme informa-
lions d’euros, la FN-Herstal fait partie des
tique sera mis en place pour faire évoluer les processus de ges-
grands du secteur de l’armement. Ce groupe
tion de trésorerie et de suivi des flux. Lorsqu’il prend la fonction
qui compte des filiales en Europe, aux Etats-
de caissier principal, l’entreprise a en permanence quelque trois
Unis et au Japon emploie quelque 2.500 personnes dans le
millions d’euros en caisse, destinés aux paiements sociaux. Et
monde, dont 1.307 à Herstal. Group Treasurer au sein du centre
tout est à développer, ou presque. « Il y avait du temps à gagner
de coordination FNCC, devenu Herstal Group Services, Daniel
car les processus en place obligeaient à reprendre les écritures
Mirgaux connaît la maison comme sa poche. Il y est entré dès
manuscritement dans plusieurs livres différents. »
la fin de ses études, à HEC Liège, pour intégrer l’équipe financière. C’était il y a 28 ans. En un quart de siècle, il n’hésite pas à
EN AMONT
qualifier de révolution la façon dont la fonction trésorerie s’est
En 1985, la structure du groupe se stabilise. Avec plusieurs socié-
transformée au sein de l’entreprise.
tés en Belgique, en Europe et aux Etats-Unis, la décision est prise
« A l’époque, la fonction n’existait pas en tant que telle, dit-il.
de créer un centre de coordination et d’y loger, aux côtés d’autres
S’occuper de la trésorerie, c’était recopier les extraits bancaires
fonctions, la gestion de la trésorerie. « Aujourd’hui, nous travaillons
dans des grands livres légaux, gérer l’argent qui se trouvait sur les
encore et toujours à approfondir cette centralisation, explique Da-
comptes en banque et tirer sur les lignes de financement négo-
niel Mirgaux. Le trésorier doit gérer l’argent en caisse et travailler sur les mouvements passés en termes de reporting. Mais sa réelle plusvalue, il va la trouver dans la prévision et la prospective. »
CONSEIL N°4: centralisez
Si ce volet demeure bien entendu essentiel, la fonction déborde largement la simple gestion du cash pour s’intéresser
« Dans un groupe comme le nôtre, la centralisation des
aux risques – financiers et, plus largement, tous les risques
flux et de la gestion des risques est très importante, souli-
inhérents à l’activité –, et à leur couverture. Le suivi des lignes
gne Daniel Mirgaux. D’où l’intérêt d’avoir logé la fonction
de crédits est aussi essentiel pour éviter toute carence en la
de trésorerie au sein du Corporate qui est en ligne directe
matière. Sans oublier la gestion de la relation bancaire, très
avec le conseil d’administration. Cela permet de pren-
délicate dans un contexte de durcissement de la part des ins-
dre les bonnes décisions sur la façon de gérer les risques
titutions du secteur à l’égard des activités liées à l’armement.
de façon très directe et très saine. C’est aussi un choix ef-
« Un des enjeux pour nous consiste à ce que les grandes opéra-
ficace au niveau de la rentabilisation des fonds propres
tions de financement et de couverture de risques soient réali-
et de la diminution des coûts des fonds empruntés. »
sées avec des banquiers que nous choisissons. Nous guidons les opérations, ce qui justifie d’agir au niveau Corporate. »
FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
S’il est un aspect du rôle qui a gagné en importance, c’est bien celui des risques. « Nous nous positionnons à la fois par rapport au conseil d’administration, aux CFO et en amont des offres de prix et des commandes, indique Daniel Mirgaux. Il s’agit non seulement d’appréhender les différents risques auxquels le groupe est confronté – crédit, de change, de taux, liés aux matières premières, à l’environnement, etc. –, de les couvrir, mais aussi de les expliquer en interne. Nous sommes par ailleurs beaucoup plus actifs que par le passé dans la prévision des financements à mettre en place pour aider la croissance de l’entreprise. »
RÉAGIR ET ANTICIPER Au sein du Groupe Herstal, la fonction de trésorier groupe dépend en direct du CFO groupe qui, lui-même, rapporte à l’administrateur délégué. Elle est chargée de relayer les vues du conseil d’administration et de direction auprès des différentes filiales, au sein desquelles se retrouvent des fonctions de cash managers. « Nous faisons descendre auprès d’eux la stratégie groupe qu’ils sont amenés à décliner dans les filiales et, de leur côté, ils opèrent le reporting au niveau des risques pour nous permettre de réagir et, autant que possible, d’anticiper. »
Daniel Mirgaux: « Le trésorier doit suivre les évolutions des techniques que le marché met à sa disposition. Voire construire avec les banques les instruments qui vont répondre à ses besoins, plutôt que se cantonner aux offres stéréotypées. »
La valeur ajoutée que peut apporter un trésorier dépend naturellement de son panel de compétences. Un panel particulièrement varié, aux yeux de Daniel Mirgaux. « Le trésorier doit avoir
stéréotypées qui sont proposées. Cela implique de bien com-
de bonnes bases macroéconomiques pour pouvoir, par exemple,
prendre les techniques financières développées par les banques
bien comprendre les mécanismes de l’inflation, de change, etc. A
et d’en évaluer tous les risques et les avantages. » Enfin, c’est
un niveau microéconomique, il doit bien connaître le fonctionne-
quelqu’un capable de jouer l’interface entre les départements
ment et les rouages de son entreprise de sorte de pouvoir contri-
internes et l’externe, orienté vers la résolution de problèmes
buer aux prévisions et décisions. » Sans négliger, bien entendu, de
et la recherche de solutions adaptées.
solides connaissances tant en comptabilité qu’en fiscalité.
Vaste programme! La valeur ajoutée que peut apporter le trésorier dépend toutefois aussi du type de profil qui pilote
CURIEUX ET IMAGINATIF
les finances de l’entreprise. « Avec un directeur financier qui
Plus original: Daniel Mirgaux le voit aussi comme une person-
se centre sur les données passées et s’intéresse peu aux vérita-
nalité curieuse et imaginative. « Un trésorier ne peut avoir des
bles enjeux, le rôle du trésorier se limitera à offrir une vue des
œillères: il doit regarder autour de lui, suivre les évolutions et
entrées et sorties au jour le jour, caricature-t-il. Par contre, avec
les techniques que le marché met à sa disposition. Voire même
un CFO tourné vers la stratégie et l’anticipation, vous pouvez
construire avec les banques les instruments qui vont répondre
travailler dans une réelle perspective d’alignement au profit du
à ses propres besoins, plutôt que se cantonner aux offres très
business, pour qui la valeur ajoutée du trésorier n’est pas négligeable. Nous essayons de tirer une rentabilité maximale des
CONSEIL N°5: Osez les risques… mesurés
fonds confiés et, en situation de financement par l’extérieur, de le faire au coût le plus bas possible. » Quels sont les défis à l’agenda de Daniel Mirgaux aujourd’hui? « Notre groupe génère beaucoup de cash aux Etats-Unis où il
Daniel Mirgaux conseille également de se faire aider par
compte surtout des sociétés commerciales et peu en Europe
une Treasury Policy, remise à jour tous les ans et réguliè-
où sont basées nos unités de production, conclut-il. L’enjeu
rement approuvée par le comité d’audit. « Ce cadre balisé
consiste à faire descendre du cash en Europe, grâce à la centra-
peut permettre d’ouvrir de petites positions de trading limi-
lisation de sa gestion et par la mise en place d’un cash pooling,
tées, clairement identifiées, et ainsi de pouvoir tirer parti des
compliquée par le décalage horaire. » Autres chantiers impor-
opportunités présentes sur les marchés. Cette stratégie per-
tants: la pré imputation comptable qui doit encore être amé-
met de ne pas tout mélanger et de mener de front la sécuri-
liorée, la mise en place d’un Treasury Policy – listant les opé-
sation du business et la prise de positions où l’on peut laisser
rations pouvant être réalisées par le trésorier et l’esprit dans
parler son cœur et son instinct à l’intérieur de limites stric-
lequel les réaliser – ou encore la bonne marche d’un comité
tes. Bref, mêler l’utile à l’agréable sans tomber dans l’excès. »
d’audit récent se concentrant sur la grande variété de flux à l’œuvre entre les filiales. FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
7
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE TEXTE : LAURENT CORTVRINDT
Comment gérer
efficacement vos capitaux La somme de tous les avoirs et dettes à court terme d’une entreprise constitue ce que l’on appelle communément la trésorerie. Le contenu des comptes de banque et de caisse d’épargne en compose une partie importante. Gérer ces finances consistera, entre autres, à maintenir une liquidité suffisante pour faire face aux échéances, tout en optimisant la rentabilité des fonds. Hélas, souvent, la trésorerie est négligée, faute d’intérêt, de temps ou de compréhension. Nous avons consulté plusieurs experts pour vous aider à gérer plus efficacement vos capitaux.
8 CONSEIL N°6: récupérer du ‘cash’ pour alimenter votre trésorerie Assureur crédit, Atradius possède comme mission principale d’indemniser les créances impayées de ses clients. « Ceux-ci sont principalement des fournisseurs de biens et de services et nous les couvrons, à hauteur de 90 %, contre les défaillances de leurs propres clients », explique Christophe Cherry, directeur commercial chez Atradius Belgium et Luxembourg. Et pour nourrir la trésorerie d’une entreprise, en effet, quoi de mieux que le paiement des clients? L’intervention d’Atradius exerce donc un premier impact direct sur la protection du cash de l’entreprise. « Cette indemnisation de créance à payer s’opère après un certain délai de carence de non payement. Concrètement, cela signifie que nos assurés ont la certitude d’obtenir le cash dans leur trésorerie au plus tard six mois après l’échéance d’une facture impayée. » Outre l’indemnisation, l’assureur crédit peut également s’occuper de récupération de créance, un second impact direct sur la trésorerie d’une entreprise. « Dès que l’un de nos assurés possède une créance échue vis-à-vis d’un de ses clients, il peut nous soumettre le dossier pour récupération. Il est donc possible, voire probable, que nous recouvrions tout ou une partie de cette créance assez rapidement. Pour le solde que nous n’aurions pas pu encaisser, l’indemnisation classique aura lieu après six mois au maximum. » FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
Christophe Cherry: « Le chef d’entreprise doit s’interroger. Prend-il suffisamment conscience du facteur risque et doit-il opter pour l’assurance-crédit? Dans notre marché cible, nous estimons que seules 17% des entreprises éligibles ont conclu un contrat. »
Par ailleurs, Atradius possède l’avantage majeur d’être pré-
pels, ses demandes de crédit… Mais, dans la pratique, tout cela
sent dans le monde entier. Encaisser une créance impayée
se révèle assez compliqué… L’une ou l’autre société semblent
en Asie ou aux États-Unis fait donc partie du travail quoti-
se démarquer légèrement sur le marché mais nous n’avons
dien de ses collaborateurs… alors que ceux d’une entreprise
pas encore déniché la perle rare. Je ne crois d’ailleurs pas à
de plus ou moins grande taille se heurteront peut-être déjà
l’offre unique. Il faut faire une offre segmentée car les besoins
à la barrière de la langue. L’assurance-crédit constitue-t-
diffèrent d’une société à l’autre… ».
elle pour autant la solution idéale pour toute entreprise? Positive ou négative, la réponse dépendra du secteur d’activité et de son niveau de risque. Le commerce de détail ne connaît, par exemple, pas de créance commerciale.
PERLE RARE À TROUVER « Le chef d’entreprise doit également s’interroger. Prend-il suffisamment conscience de ce facteur risque et doit-il opter
CONSEIL N°7: « Le trésorier va devoir se pencher sur la gestion des risques des matières premières et des énergies »
pour l’assurance-crédit? Dans notre marché cible, c’est-à-dire les sociétés éligibles à l’assurance-crédit, nous estimons que
PricewaterhouseCoopers est considéré comme un des bu-
seules 17% d’entre elles ont conclu un contrat. » Un premier
reaux les plus à la pointe en matière de conseil en trésore-
tiers de la clientèle d’Atradius est directement lié au secteur
rie et en gestion des risques financiers. Director Advisory
de la construction. Les entreprises actives dans l’exportation
pour ces matières, Olivier Cattoor explique que le premier
(métal, chimie, manufacture) arrivant en seconde position.
pas à franchir dans ce domaine consiste à déterminer le
Christophe Cherry explique ce pourcentage, finalement peu
scope des activités de trésorerie de l’entreprise. « La ma-
élevé, par une série d’obstacles – psychologiques ou finan-
jorité des grandes entreprises, en Belgique ou à l’étranger,
ciers – encore fort présents.
possèdent une fonction de trésorerie autonome rapportant
Atradius développe dès lors de nouveaux services, comme
au CFO. Cette équipe comprend, en moyenne, de deux à dix
par exemple un accord de collaboration avec Fortis Com-
personnes en fonction de la taille de l’entreprise. Toutefois,
mercial Finance, société de facturation. Atradius est ainsi
un nombre important de sociétés de taille moyenne ne pos-
en mesure de proposer à ses assurés d’appuyer leur contrat
sède pas de fonction de trésorerie établie. Ces activités sont,
d’assurance crédit par un contrat de financement à conclure
le cas échéant, souvent assumée par le CFO. Faiblesse de ce
avec Fortis Commercial Finance. « Sur base des couvertures
système: le CFO a bien d’autres sujets à traiter et ne gère
de crédit que nous donnons et sachant que, in fine, le paie-
donc la trésorerie que de manière réactive. »
ment aura bien lieu endéans les six mois maximum, Fortis
Néanmoins, pour ces entreprises, le business case existe
financera entre 80% et 85% du montant de la facture, dès
pour créer une fonction de trésorier, quitte à ce que cette
émission de la créance. »
fonction soit cumulée avec une autre fonction pour les
Quant aux logiciels de gestion, Christophe Cherry estime
entreprises moins exposées aux risques financiers. « Le tré-
que le produit parfait est difficile à trouver. « A nos ser-
sorier joue en effet un rôle très important: il gère essentielle-
vices, nous aimerions d’ailleurs associer un logiciel de gestion
ment les relations avec les banques, le risque de liquidité et
capable de coller au mieux aux services de l’assureur-crédit.
de change, il optimise le coût de financement et le return sur
Idéalement, pour compte de l’assuré, ce logiciel gérerait son
les liquidités disponibles. Les crises actuelles, liées à la globa-
contrat d’assurance-crédit, ses échéances de factures, ses rap-
lisation des marchés – subprime, faiblesse du dollar, envolées
Disposez-vous d’un bon outil pour vos prévisions financières ?
by
www.idsoft.be info@idsoft.be 04/343.79.38
HannaH, la référence depuis plus de 15 ans pour sa : Fiabilité des plans financiers et budgets Vision claire de la trésorerie future Souplesse des différents scénarios et simulations FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
9
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE
des prix des matières premières… – ne font que renforcer le besoin pour les entreprises de libérer les moyens permettant de développer davantage cette fonction. » Le trésorier est un gardien des risques essentiel au sein des entreprises, pointe-t-il. « Il peut également jouer un rôle important dans la maîtrise des besoins en fonds de roulement, ainsi que dans la gestion des autres risques auxquels une société est exposée (risque opérationnel, risque d’assurance) ». Les trésoriers expérimentés sont d’ailleurs, selon Olivier Cattoor, une ressource prisée sur le marché. « Ceux-ci proviennent généralement de la maison. Ils connaissaient déjà un penchant pour ce type d’activité mais, un beau jour, ils ont plus clairement profilé leurs carrières professionnelles. Sinon, il peut aussi s’agir d’un banquier ou d’un ancien banquier qui a souhaité passer du côté de l’entreprise. Car le trésorier doit être très proche du business. C’est un métier de communication et de contacts. »
EMERGENCE DE NOUVEAUX RISQUES Sa position de leader sur le marché du conseil en trésorerie, PricewaterhouseCoopers la doit à son investissement précoce dans ce domaine. L’activité a été démarrée il y a une dizaine d’années, au moment où le métier de trésorier se
10
développait. « Nous avons joué le rôle de promoteur de la fonction de trésorier au sein de l’entreprise. Nous avons mis en valeur l’importance de ce rôle auprès du CFO et du comité de direction. » PwC couvre l’entièreté des services dont un trésorier peut avoir besoin. Même au niveau le plus élevé. Ceci concerne, par exemple, les treasury policies où il faudra déterminer la stratégie de gestion des risques financiers de l’entreprise, les rôles et responsabilités entre le trésorier et le CFO, et entre la trésorerie et les filiales du groupe… Olivier Cattoor attire également l’attention sur l’explosion
Olivier Cattoor: « Un certain nombre d’entreprises de taille moyenne gèrent de manière active le risque de change et d’intérêt… mais occultent totalement le risque matières premières. Les prix atteints par les matières premières devraient inciter à le gérer de manière plus active. »
des prix des « commodities » (risque matières premières et énergie) ces dernières années. « Le trésorier est bien pla-
l’entreprise (achat d’énergie pour faire tourner les machines
cé pour couvrir également ce risque. Nous avons constaté
et chauffer les locaux, matières premières pour fabriquer
qu’un certain nombre d’entreprises de taille moyenne gè-
les produits…). En discutant, entre autres, avec le respon-
rent de manière active le risque de change et d’intérêt…
sable des achats, le trésorier pourra identifier les besoins
mais occultent totalement le risque matières premières.
annuels en matières premières de l’entreprise, déterminer
Désormais, les niveaux de prix atteints par les matières pre-
dans quelle mesure les prix sont variables, et évaluer si les
mières (métaux et énergie) devraient inciter les entreprises
fluctuations de prix peuvent être répercutées dans les prix
à gérer de manière plus active ce risque. »
de vente des produits de l’entreprise.
Les trésoriers vont donc devoir identifier et mesurer l’ex-
L’entreprise pourra alors décider si elle désire gérer de ma-
position aux risques « commodities » liés au business de
nière plus active ce risque avec des produits dérivés de couverture ou en négociant des contrats à plus long terme avec ses fournisseurs. Concrètement, déterminer la politi-
« Le fonds de roulement est ainsi un instrument de gestion indispensable, incontournable, qu’il s’agit de maîtriser dans tous ses aspects. » FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
que de gestion du risque matières premières constitue une première étape, qui devra être suivie par la mise en place d’une structure organisationnelle et de processus de gestion. Enfin, si le volume de transaction se révèle important, le trésorier peut se doter d’un outil de gestion approprié. Les softwares de gestion souples dans ce domaine n’existent pas encore mais, eux aussi, devraient bientôt faire leur apparition…
d’investissement, et non le type de produit. Investir, dans des
CONSEIL N°8: « Diversifier les investissements »
conditions normales, sur des durées importantes, rapporte en effet d’avantage. C’est pourquoi il conviendra de partager la totalité de vos excédants de trésorerie dans les quatre composantes suivantes. »
Marketing Corporate chez Dexia, Peter Anthierens estime que
1. Pour les horizons d’investissement inférieurs à trois mois.
le planning de trésorerie permet de posséder une vue claire sur
« Il s’agit du capital de travail de votre entreprise. Nous re-
les excédents. Il restera alors à distinguer les moyens à investir
marquons des fluctuations quotidiennes importantes. Par
à court, moyen ou long terme. Le planning de trésorerie indi-
conséquent, nous proposons, indépendamment de votre
que également les risques de change et d’intérêt. Les actions
profil d’investissement concret, des produits très liquides et
entreprises sur base de ces constats doivent avoir été formel-
avec un risque aussi réduit que possible »: investir en euros
lement fixées dans la politique d’investissement. De la sorte,
ou en devises, très flexibles en ce qui concerne la durée et
pour chaque horizon d’investissement, il est souhaitable de
le montant minimum, un compte bancaire à haut rende-
déterminer, entre autres, les items suivants: les objectifs d’in-
ment qui combine une indemnisation plus haute à une
vestissement, la durée moyenne, le rendement minimal at-
forte liquidité et le Money Market Funds (AAA).
tendu, les risques autorisés (garantie de capitaux, rapport fixe,
2. Pour les horizons d’investissement allant de trois mois à
risque de change), les produits désignés et le « rapportering ».
un an: il s’agit des fonds typiques créés pour le paiement
Ces informations permettront à votre banquier de proposer
de dividendes, d’impôts ou de projets d’investissement
des solutions à la mesure de votre entreprise.
planifiés. Ceux-ci fluctuent moins et peuvent également
Peter Anthierens préconise aussi de diversifier les investisse-
être étendus. Par conséquent, un horizon d’investisse-
ments. « La diversification la plus importante concerne l’échéance
ment plus long, moins de liquidités et un profil de risque plus haut conviendront parfaitement. Selon votre profil d’investissement, le banquier proposera les produits suivants: Money Market Funds AA, Floating Rate Notes et des investissements structurés: rendement minimal rehaussé avec une construction basée sur l’évolution des prix des matières premières. Ces constructions peuvent être faites sur mesures, avec différentes durées. 3. Pour les horizons d’investissement supérieurs à un an: il s’agit souvent de fonds que la société a mis de côté pour de futures reprises, rachats d’actions ou des projets encore indéfinis. Il est important de gérer ces moyens séparément et de leur prévoir un horizon d’investissement plus long, autorisant un rendement supérieur. Selon votre profil d’investissement, Dexia propose les produits suivants: des Sicav’s et des investissements structurés avec un horizon de financement supérieur à un an. 4. Les excédants permanents: il s’agit des moyens qui n’ont pas encore été couplés à un projet et à propos desquels l’horizon d’investissement reste indéfini. A nouveau, il est conseillé de gérer ces moyens séparément. Votre banque propose une gestion des rendements discrétionnaire. Différentes stratégies sont envisageables, y compris une gestion durable.
CONSEIL N°9: « Le scan du fonds de roulement, un indice financier et un instrument de gestion » Peter Anthierens: « La diversification la plus importante concerne l’échéance d’investissement, et non le type de produit. Investir, dans des conditions normales, sur des durées importantes, rapporte en effet d’avantage. »
Chez ING, ce qu’on appelle le cash management – la tâche d’un trésorier au sens large du terme – est répartie sur quatre grands thèmes: la gestion des flux (paiements, rentrées de FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
11
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE
fonds…), des soldes (importance de l’aspect reporting et de l’électronique bancaire…), des liquidités (placements, emprunts… à court et long terme) et des risques (taux d’intérêt, commercial, devises…). Pour chaque thème, ING propose des produits adaptés qui permettent de rencontrer les besoins d’un client. « Vendre la totalité de nos produits à un client n’a aucun sens, précise Daniel Delmeire, Senior PCM Sales Manager. Nous devons nous adapter au cas par cas, grâce à une approche qui permet de bien connaître la société. Dès lors, ces différents thèmes qui concernent le trésorier sont abordés au moyen de notre ‘working capital’, la gestion du fonds de roulement. » Pour réaliser un scan de ce fonds de roulement, ING va parcourir les processus des achats, des ventes et des stocks des trois dernières années pour les lier au bilan. « Nous obtiendrons de la sorte une première vue sur la structure financière de la société. Ce scan – dont l’importance est capitale pour les décideurs – sera ensuite approfondi ne prenant en compte les trois dernières rotations clients, fournisseurs et stocks. L’équilibre ou les besoins de financements apparaîtront automatiquement. Grâce à un simulateur et des données théoriques, nous pourrons alors comparer les chiffres à la moyenne du
Daniel Delmeire: « Grâce à un simulateur et des données théoriques, nous pourrons comparer les chiffres à la moyenne du secteur ou aux principaux concurrents. Il s’agit d’un indicateur très précieux pour l’évolution potentielle des ratios. »
12
secteur ou aux principaux concurrents. Il s’agit d’un indicateur très précieux pour l’évolution potentielle des ratios. » Dans un premier temps, l’objectif d’ING consiste à fournir des pistes de réflexions à l’entreprise. Et si le processus de calcul se révèle extrêmement rapide, la réflexion, elle, doit se faire sereinement. Le fonds de roulement est un indice financier essentiel, objectivement révélateur de la politique financière d’une entreprise et de son profil de risque. Plus le fonds de roulement se révèle excédentaire, plus l’entreprise donne d’elle-même une image rassurante, sécurisante pour les investisseurs, les clients et les fournisseurs potentiels. Elle négociera ses crédits bancaires, ses conditions d’achat et de vente en position forte. Un indice financier largement positif permet à une entreprise d’affronter avec des risques moindres des périodes de vaches maigres et les fluctuations du marché. « Le fonds de roulement est ainsi un instrument de gestion indispensable, incontournable, qu’il s’agit de maîtriser dans tous ses aspects, explique Jos Van Lishout, Product Manager Deposits. Un management attentif et rigoureux développera la solvabi-
Jos Van Lishout: « La gestion dynamique raccourcira la durée du cycle de conversion du cash pour libérer de la trésorerie, ce qui reste la solution la plus économique de financer des projets stratégiques! »
FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
lité et le potentiel de liquidité de l’entreprise, en déclenchant simultanément une réduction des frais financiers. La gestion dynamique raccourcira la durée du cycle de conversion du cash pour libérer de la trésorerie, ce qui reste la solution la plus économique de financer des projets stratégiques! »
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE TEXTE : LAURENT CORTVRINDT
Comment dénicher un bon trésorier interne? La fonction de trésorier et ses attributions varient fortement selon l’organisation, son degré de centralisation, la taille de l’entreprise... Mais certains fils rouges n’en existent pas moins quant aux compétences à retrouver sur le CV d’un bon trésorier interne.
P
our un CFO désireux de s’adjoindre les services d’un trésorier interne, il convient avant tout de définir avec précision ce que l’on entend par « gestion de trésorerie », conseille Marc Spaey,
13
Business Unit Specialist chez Manpower Professional. Véritable fonction du management de l’entreprise, la gestion de trésorerie est un métier à part entière, qui nécessite un savoir-faire de haute volée. Quand on parle de trésorerie, il est dès lors important de se rendre compte de toute l’étendue du domaine. Le concept est en effet très large. Il commence avec des aspects très basiques, comme le cash management journalier, et s’étend à des réalités beaucoup plus complexes: la mise en place du cash pooling international ou la gestion de risques du taux de change, les financements d’investissements ou de projets… « Une fois la
gestion de trésorerie définie, on pourra enfin cerner le profil de fonction adéquat pour le candidat trésorier interne », indique-t-il. Les degrés de complexité de la trésorerie prendront, eux aussi, toute leur importance. S’agit-il d’une PME ou d’une multinationale? La trésorerie sera-t-elle centralisée nationalement ou décentralisée inter-
Marc Spaey: « Une fois la gestion de trésorerie définie, on pourra enfin cerner le profil de fonction adéquat pour le candidat trésorier interne. »
nationalement? Quels types d’activités l’entreprise exerce-t-elle? .
ELARGIR LE CHAMP
enrichissant. Cela permet d’élargir son champ de compétences ». En Belgique, nous avons connu une période faste en matière
Bien entendu, le bon trésorier interne maîtrise à la perfection son
de développement des activités de trésorerie. Les centres de
domaine. Mais, au-delà de cette évidence, la « perle rare » ne doit
coordination étaient, à l’époque, en pleine expansion. Or,
pas uniquement considérer la trésorerie comme un domaine d’ex-
aujourd’hui, on constate qu’un nombre considérable de ces
pertise immuable. Il faut pouvoir aisément relier le business, les
centres ont, soit fermé leurs portes, soit réduit leurs niveaux
spécificités et la vie économique de l’entreprise aux problèmes
d’activité. « Pour l’instant, je dirais donc que ce type d’activité,
auxquels celle-ci doit faire face. Il ne faut toutefois pas pour autant
et certainement pour ce qui concerne les fonctions interna-
chercher sont trésorier interne au sein du personnel de l’entreprise.
tionales, est un peu moins présent sur la Belgique qu’il n’y a
« Je crois que les trésoriers, comme d’autres profils spécialisés, sont
encore quelques années », explique Marc Spaey.
éminemment aptes à s’imprégner des particularités de l’entreprise
A côté des demandes en matière de gestion de trésorerie et
et du secteur pour lequel ils travaillent. Ils ne doivent pas, à tout
du cash-flow, Manpower Professional reçoit régulièrement des
prix, avoir connu leur carrière au sein d’une même société pour en
demandes au niveau outsourcing et contracting. « Ces missions
tenir les comptes. Au contraire, en début de carrière, vivre plusieurs
font, peut-être, un peu moins partie des responsabilités quoti-
expériences et différents modes de fonctionnement peut se révéler
diennes d’un trésorier » Celles-ci concernent des projets plus FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
FISCALITÉ DOSSIER : GESTION DE TRÉSORERIE
nombre de trésoriers proviennent de ce domaine. Leur avantage est certainement d’avoir été confrontés à divers types de gestion de trésorerie. J’en veux par exemple pour preuve la complexité des produits auxquels ils ont été confrontés dans leur banque. Cela leur permet d’engranger un know-how bien utile. Pour un CFO, cette source de candidats n’est pas négligeable. » Une autre aptitude prend actuellement de l’importance dans le chef des managers désireux d’engager un trésorier: les connaissances fiscales. Un trésorier n’est en effet jamais éloigné de la fiscalité. Et la tendance s’accentue, surtout en Belgique. « La structure fiscale de notre pays est de plus en plus complexe. Nous connaissons à présent des normes comptables internationales dans la plupart des entreprises. Et ces normes mettent clairement en avant une interconnexion entre la fiscalité et la trésorerie ». Une constatation renforcée par certaines nouvelles recommandations, comme celle des intérêts notionnels, qui poussent à créer des structures de trésoreries
Gabriel d’Ansembourg: « Afin de soutenir le trésorier de la société qui vient s’implanter en Belgique, des missions d’intérim manager sont à prendre. »
présentant un avantage fiscal important
ACTIVER LE RÉSEAU Le marché belge est essentiellement tourné vers l’international. Et dans ce cadre, la vision de la trésorerie peut fortement varier
14
spécifiques en trésorerie: par exemple, la mise en place d’un
d’un groupe à l’autre. Il peut s’agir d’une simple fonction de cash
nouveau logiciel de gestion de trésorerie au niveau du groupe,
management comme d’une gestion active. Dans le premier cas,
une entreprise qui souhaite redéfinir la stratégie trésorerie et
les profils seront relativement élémentaires à trouver. « Mais si
mettre en place de nouveaux outils de gestion… Les périodes
l’on parle de grosses pointures de la trésorerie, le nombre limité de
d’intérim s’étendent de quelques mois à un an ou plus.
centres décisionnels à Bruxelles va de pair avec leur relative faible
Selon Gabriel d’Ansembourg, Associate Director chez Robert
quantité », commente Gabriel d’Ansembourg. De plus, à l’instar
Half, qui dit trésorier dit fonction très spécialisée. « En effet,
des marchés rares et spécialisés, comme c’est aussi le cas de la
ces personnes ont, très souvent, assez vite orienté leur carrière
fiscalité, force est de constater que la trésorerie ne semble pas
vers la trésorerie, indique-t-il. On peut certainement déterminer
attirer une majorité de jeunes universitaires.
plusieurs origines pour trouver un bon trésorier. Mais le secteur
L’ensemble de ces éléments expliquent en grande partie pourquoi
bancaire me semble toutefois occuper une place privilégiée car
dans de nombreuses sociétés, même de taille importante, on ne trouve pas de trésorier en tant que tel. Même si le besoin s’en fait davantage sentir de nos jours. Si elle n’est pas externalisée vers
CONSEIL N°10: visez les « soft skills » « Au-delà des exigences techniques et d’expérience, le conseil que nous pourrions donner aux CFO afin d’engager un bon trésorier tient, presque comme toujours dans le recrutement, à une question de personnalité et de soft skills », souligne Gabriel d’Ansembourg. Parmi ces soft skills, certaines émergent actuellement. C’est le cas, notamment, de la capacité à communiquer en interne. La fonction de trésorerie se révèle en effet complexe voire parfois fort technique. Le CFO doit néanmoins s’assurer que le gestionnaire de trésorerie va parvenir à faire passer de façon claire les messages essentiels à sa fonction, particulièrement auprès des non-adeptes de la trésorerie qui font partie du team de management. « Car aujourd’hui, le trésorier est davantage orienté business que par le passé. Il faut, par exemple, parvenir à faire comprendre à un responsable de production ou de ventes toutes les implications de son secteur et de ses activités sur la trésorerie. »
FINANCE MANAGEMENT - CFO MAGAZINE - N°17 - MAI 2008
une banque, cette trésorerie est alors généralement gérée par le directeur financier, à ses heures, et de façon plus limitée. Afin de recruter des candidats pour une fonction aussi spécialisée, les sélections réactives débouchent souvent sur des résultats mitigés. « L’idéal consiste à faire appel à un réseau étendu de consultants qui approchera proactivement ce marché de niche. » Pour répondre à des besoins ponctuels, les missions d’intérim en trésorerie se sont développées. Mais elles restent principalement liées à des implémentations de nouveaux systèmes de trésorerie, à des gros projets d’investissement ou de financement… « Par définition, la gestion de trésorerie n’est pas forcément cyclique. À l’inverse, par exemple, de la comptabilité qui clôture les comptes à chaque fin d’année. Ici, l’activité est essentiellement liée à de gros projets. Pour le moment, certains avantages fiscaux liés à la législation sur les intérêts notionnels stimulent la création, sous nos latitudes, de plusieurs centres de trésorerie de sociétés étrangères. Afin de soutenir le trésorier de la société qui vient s’implanter en Belgique, des missions d’intérim manager sont à prendre. Et si le travail est bien mené, des projets en gestion de trésorerie auront tôt fait de naître. L’intérim management, dans ce secteur, possède plutôt le vent en poupe. »