太平洋联合公司
直接经济对话 来自太平洋联合公司首席经济师兼商业信息副总裁塞尔玛·海普 对房地产经济的分析、洞察以及建议。
英国退欧：情势不妙 2016年6月24日
执⾏摘要 l 英国公投决定脱离欧盟，也称为“ 英国退欧” ，让⼈倍感意外，这是全球⾦融 市场在公投前未曾预料的结果。因此，股市的动荡暗示了未来的预期结果。 l 尽管⾦融市场的波动性会持续，但对美国的直接影响非常小。 l 美国的基本经济因素仍然稳固，因为它们均以国内活动为基础。 l 所产⽣的间接影响对美国房地产⽽⾔可能是个好兆头，因为投资者希望寻找安 全稳定的投资。 l 但是，未来⼏周可能会出现更多的波动性。 要说公投之前全球⾦融市场没有为英国退欧付出代价，显得太过轻描淡写。⾦融市场⼀ 夜之间陷⼊混乱，很多⼈回忆起 2008 年雷曼兄弟破产后出现的廉价抛售。尽管这种动 荡的局面将会持续⼀段时间，但当前的情况与 2008 年的⾦融危机有所不同。虽然所有 的市场⽆⼀幸免，但欧洲脆弱的市场受到了严重的冲击，有可能会继续像坐过⼭车⼀ 般。 然⽽，英国退欧公投并不意味着英国马上就会脱离欧盟；公投不具备法律约束⼒，只有 国会才可以通过立法脱离欧盟。如果这成为事实，欧盟与英国⾄少需要两年的时间来重 新协商他们的双边协议。但是，没有⼈能够预测英国退欧的全部影响，动荡与不确定性 可能会持续⼀段时间。
谁胜谁败？ 不幸的是，我们很容易预料到英国退欧的直接影响⽽不是间接影响。原则上来说，退欧 的决定对美国或全球经济的直接影响较小。 英国经济在全球的国内⽣产总值中只占 4%。同时，美国对英出⼝额仅占国内⽣产总值 的 0.4%，美国从英国的进⼝额只占 3%。此外，国内银⾏的英国资产只占 3%——因 此，如果英国经济衰退，对美国⾦融体系的影响也非常有限。 在受到影响的各⽅中，英国的前景最为暗淡，⽽欧盟也笼罩在⼀片阴影之中。尽管对于 另外 27 个欧盟国家的直接影响较小，但目前我们很难预料全部的间接影响。对接下来 要采取哪些措施仍然存在很多不稳定性与争论，这都不利于保持信⼼与经济增长，还可 能导致货币政策进⼀步放宽。 对美国的间接影响可能有利于我们的房地产市场 但是，英国退欧对美国的间接影响可能并没有那么消极。首先，由于事态的发展，美联 储提⾼利率的决定可能会被进⼀步推迟。此外，全球⾦融的不确定性可能会持续不断， 美国财政仍然具有很强的吸引⼒，可能会吸引很多投资者。上述因素将使利率持续⾛低 ——特别是贷款利率。 同时，美国的基本经济因素并未发⽣实质的变化，国家会继续保持稳定的就业形势与⼯ 资增长。美国房地产市场可能会进⼀步从全球的不确定性中获利，因为它们目前仍保持 安全、相对稳定的局面，且从某种程度上来说价格较低，尤其是与英国价格过⾼的房地 产市场相比。
塞尔玛• 海普（Selma Hepp）是旧⾦⼭湾区负责商业信息的副总裁。她此前曾在 Trulia 担任首席经济师，在加利福尼亚州房地产经纪⼈联合会担任⾼级经济师，在全国房地产 经纪⼈联合会担任经济师兼公共政策与房主经理。她曾在纽约州立⼤学（布法罗）主修 经济学，并取得⽂学硕⼠学位，在马里兰⼤学研究都市与区域规划和设计，并取得博⼠ 学位。