ASEGURAR EL NEGOCIO

SOJA | MERCADOS

Cómo protegerse de la volatilidad

EL SEMINARIO ACSOJA 2021 DEDICÓ UN PANEL PARA ESTE TEMA. EL ANÁLISIS DEL ESCENARIO POSIBLE, LA COBERTURA DE PRECIOS, EL FINANCIAMIENTO Y LOS SEGUROS ENTRAN EN EL PAQUETE RECOMENDADO.

Nunca es sencillo entrever hacia dónde va el mercado. La consultora Lorena D´Angelo citó factores alcistas para la soja como los bajos stocks en Estados Unidos y la lentitud en las ventas de los productores argentinos, más allá de una menor intención de siembra para 2021/22 en nuestro país. Entre los argumentos bajistas se suman un posible aumento de la cosecha estadounidense, una demanda

por parte de China algo menos intensa y una

posible siembra y cosecha récord de Brasil. En esto juegan las definiciones del USDA, el

trato que La Niña propine a las producciones

sudamericanas y la forma en que resuelva el gobierno de Estados Unidos variables como la inflación, la tasa de interés y la suerte de los biocombustibles en este país.

OPCIONES

A su turno, Marcelo Co-

misso, del Matba-Rofex,

describió las coberturas riesgo-precio disponibles. Aseguró que en la Argentina hay herramientas para afrontar los riesgos: el país está muy bien posicionado por volumen y tamaño de mercado, a través de la fusión del Matba y Rofex, mercado que se ubica segundo detrás de Chicago en futuros de soja y tercero (detrás de Chicago y Dalain) en posiciones abiertas. De cara a la campaña 2021/22, Comisso reTras un buen resultado productivo corresponde hacer los deberes para defender lo que se obtuvo en el campo.

comendó a los productores no comprometer

todo el stock ni fijar el precio por el 100 % de la

producción. “En un contexto incierto, interesa el uso de opciones para construir un piso por si se complican las cosas. Pero no es bueno usarlas de forma aislada; recomiendo complementar la venta de un forward con la compra de un call para hacer un put sintético, que deje un margen para aprovechar los escenarios de mercado cambiantes”.

FINANCIACIÓN

Hernán Busch, del Banco Galicia, indicó que desde el año pasado el financiamiento bancario creció fuertemente y el sector

agropecuario se posicionó como uno de

los más importantes para la entidad. “Representaba el 14 % de todo lo que financiaba el banco y pasó al 26 %, y en banca mayorista, más de la mitad corresponde al agro”. Sin embargo, este año las tasas de interés han subido y el Banco Central ya no autorizó a buscar las tasas pyme reguladas, por lo que los productores tienen que negociar a tasas de mercado. Así y todo, la toma de créditos viene creciendo fuertemente, mayormente para compra de insumos y capital de trabajo. Busch advirtió sobre el acelerado reemplazo

de las tarjetas rurales por parte de las plata-

formas digitales. “Estamos construyendo nuevas alternativas tales como agregar seguros y contratos forward”.

CHEQUES

Iván Wierbilo, de la corredora de granos LBO, reseñó las

posibilidades de financiación vía mercado de capi-

tales, sistema que consiste en la compra y venta de deuda a largo plazo o valores respaldados por acciones. “Es un mercado que siempre ofrece mayor volumen y liquidez a una tasa superior”, subrayó. Los instrumentos de financiamiento son los cheques o pagarés, aunque estos últimos hoy tienen menos volumen por el control del tipo de cambio. También se puede operar a través de e-check. Wierbilo subrayó que se trata de un mercado seguro, ya que “todos los activos que se negocian quedan depositados en la Caja de Valores; garantizando transparencia”. En la operatoria interviene un comitente que es quien va a invertir o tomar fondos; la sociedad de garantías recíprocas que es la que presta el aval (“y así baja el riesgo para el inversor”); las ALyCs (agentes de liquidación y compensación) que responden ante las sociedades de bolsa; la firma a través de la cual el productor va al mercado (como LBO) y la Caja de Valores que es la entidad depositaria de todos los activos y el mercado de capitales en sí. Queda claro que existen recursos para proteger y en más de un caso ampliar los resultados de una buena tarea a campo. Es cuestión de tomar contacto con ellos.

SEGUROS

Gustavo Mina, de SanCor Seguros, explicó que los seguros paramétricos son una alternativa de cobertura para proteger las pérdidas de producción por el clima. Se toma un índice (de rinde, lluvias, temperaturas, imágenes satelitales) para definir si hubo o no perjuicios. “Se basa en la tecnología de precisión que permite georeferenciar los campos y se hace un seguimiento virtual. Cuando termina el período, el productor ya sabe si tiene o no acceso a la prima”.