Chancen_Risken 01/2020

INFORMATION FÜR ANLEGER

2020 / AUSGABE 1

WERTPAPIERE

Chancen _Risken Wege zur Financial Happiness Unsere Ideen für 2020

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INHALT

AKTUELL

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Editorial Sehr geehrte Leserin, sehr geehrter Leser, wir greifen es in dieser Ausgabe auf: Finanzielle Sicherheit gehört zum persönlichen Wohlbefinden dazu. Das Wissen, für die eigene Zukunft vorgesorgt zu haben, lässt ruhiger schlafen und Raum für die Verwirklichung von Lebensträumen. Sei es nun eine eigene Geschäftsidee, eine größere Anschaffung oder beruflich kürzer zu treten, um die Work-Life-Balance zu optimieren.

Raiffeisen Oberösterreich möchte Sie dabei begleiten: Vom idealen Konto, maßgeschneiderten Finanzierungen und Versicherungen bis hin zum Tüpfelchen auf dem i – der optimalen Geldanlage – sind wir an Ihrer Seite.

Wir unterstützen Sie dabei, aus der großen Bandbreite der Investments das passende Vehikel auf dem Weg zu Ihrer Financial Happiness zu finden. Ein aufschlussreiches Beratungsgespräch in einer unserer rund 400 Bankstellen ist der erste Schritt dafür.

Dr. Heinrich Schaller, Generaldirektor der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich http://www.boerse-live.at boerse-live@rlbooe.at Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer, Thomas Brunnmayr Layout, Gestaltung: Andrea Plank Druck: Friedrich Druck & Medien GmbH

Wege zur Financial Happiness Unsere Ideen für 2020

MARKT

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Höhenflüge im Jahr 2019.

Wartet nun der Abstieg?

Ein genauer Blick auf die Aussichten

AKTUELL

4 Wirtschaftsgeschehen kompakt Rundblick ANALYSE

8 Aktieninfo Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH DATEN & FAKTEN

18 Wirtschaftsbarometer Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick

19 Anleihen Aktuelle Auswahl

20 Über- oder untergewichten?

Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

21 Fondskurse KEPLER-FONDS KAG, RCM

IM BLICKPUNKT

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Zeit für Dinge, die wirklich zählen.

Financial Selfcare mit dem Fonds Sparplan

IM BLICKPUNKT

10 Frozen: Keine Bewegung bei den Zinsen Eiszeit bei soliden Veranlagungen

11 3 % Europa/Global Bonus&Sicherheit 3 Jetzt in Zeichnung!

12 Gut für mich.

Gut für die Umwelt.

Financial Happiness im doppelten Sinn

13 Ihr persönliches Glücksdepot Investieren einmal anders ...

16 Super Mario und der Aktien-Highscore Neue Unternehmensbewertung von Raiffeisen RESEARCH

AKTUELL AKTUELL

Unsere Ideen für 2020

Wege zur Financial Happiness Das neue Jahr ist nun schon so weit fortgeschritten, dass man eine erste Bilanz ziehen kann. Zum Beispiel über Vorsätze, von denen vielleicht schon einige verworfen wurden – möglicherweise, weil man sich zuviel vorgenommen oder die Ziele nicht konkretisiert hat. Die gute Nachricht: Um eine andere Richtung einzuschlagen, braucht es keinen besonderen Starttermin wie Neujahr. Also beginnen wir heute: Wie Sie finanziell gut zu sich sein können, lesen Sie im ersten Heft des Jahres 2020.

Spiegelbild der Gesellschaft Zurück zu den Vorsätzen. Stressvermeidung, mehr Zeit für Familie und Freunde, eine geringere Smartphone-Nutzung: So lauten oft die Antworten der ÖsterreicherInnen zum Jahreswechsel. Vorsätze sind auch ein Spiegelbild der Gesellschaft und diese lauten derzeit immer häufiger: Weg von höher, schneller, weiter – hin zur Rückbesinnung auf andere Werte.

Der Schlüssel liegt für viele in einer zufriedenen Gesamtsituation, bestehend aus körperlicher Gesundheit, sozialen Kontakten und sinnvollem Tun. Auch die finanzielle Sicherheit nimmt einen Platz in dieser Liste ein. Denn das sollte man sich eingestehen: Mit einem guten Maß an Absicherung lebt es sich freilich entspannter.

Financial Happiness für Sie Wer also 2020 eine optimale Gesamtsituation erreichen möchte, sollte sich auch über die persönlichen Finanzen Gedanken machen. Und was dazu beitragen könnte, sehen wir uns in dieser Ausgabe näher an. Ein Fonds Sparplan kann etwa Teil der „selfcare“ sein. Ohne großes Aufsehen sorgt er regelmäßig und schon mit kleinen Beträgen für einen Zuwachs an Vermögen. Mehr dazu auf Seite 14.

Für ein zusätzliches Plus an Wohlbefinden eignen sich nachhaltige Fonds, die in Unternehmen mit hohen ökologischen und sozialen Standards investieren. Gut zu uns, gut zu unserer Umwelt: Mehr Infos dazu auf Seite 12.

Keine Frage: Richtig ausgesuchte Einzeltitel auf dem Depot können glücklich machen. Wer diese näher ins Visier nehmen möchte, dem bringt 2020 technische Unterstützung in Mein ELBA. Mit dem neuen Aktientitel-Einzelscoring von Raiffeisen RESEARCH können Anleger die Attraktivität eines börsenotierten Unternehmens nun auf einen Blick erkennen. Mehr dazu ab Seite 16.

Chancen_Risken wünscht Ihnen nicht nur ein erfolgreiches Anlagejahr 2020 – seien Sie vor allem gut zu sich selber. Wenn es um den Aspekt der Financial Happiness geht, sind wir gerne für Sie da.

ANDREA KLAMMER

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AKTUELL

Rundblick

Wirtschaftsgeschehen kompakt

USA Deutlicher Stellenzuwachs zu Jahresende

Weiter vermeintlich positive Signale vom US-Arbeitsmarkt: Zu Jahresende 2019 wurden in den Vereinigten Staaten mehr Jobs geschaffen als erwartet. 202.000 neue Arbeitsplätze konnten verbucht werden, Experten hatten lediglich mit einem Zuwachs von 160.000 Stellen gerechnet.

Nicht alle Ökonomen sind jedoch von diesen Zahlen begeistert: Viele der Arbeitsplätze sind im Niedriglohnsektor entstanden. Zweitjobs sind in vielen Regionen der USA ein alltägliches Phänomen, da sonst die Lebenserhaltungskosten nicht mehr gedeckt werden können. Darüber wird US-Präsident Trump 2020 freilich nicht sprechen: Eine brummende Konjunktur und ein solider Arbeitsmarkt sind die wichtigsten Zutaten für seine Wiederwahl im November des heurigen Jahres.

Dow Jones

Stand 31.12.2019

28.538,44

Veränderung in %

+ 1,58 %

Stand 24.01.2020 Veränderung absolut

28.989,73 + 451,29

DEUTSCHLAND PORTUGAL

Deutsche Wirtschaft hofft auf 2020

Musterschüler Portugal: Die schwarze Null winkt

Seitdem Portugal vor rund 45 Jahren den Übergang zur Demokratie schaffte, hat es das nicht gegeben: Der Haushaltsentwurf der Regierung sieht ein Plus vor und die Einnahmen sollen die Ausgaben um 0,2 Prozent übersteigen. Voraussetzung dafür ist allerdings, dass das Wirtschaftswachstum, das für 2019 mit 1,9 Prozent angegeben wurde, in gleicher Höhe anhält. In den beiden Jahren zuvor hatte es sogar bei 3,5 und 2,4 Prozent gelegen, Spitzenwerte innerhalb der EU. Das Land, das vor acht Jahren vor dem Staatsbankrott gerettet werden musste, ist somit aus Brüsseler Sicht zum europäischen Musterschüler geworden.

Zum Jahreswechsel ist die deutsche Wirtschaft so schwach gewesen wie schon lange nicht. Das zeigt sich auch an der Lagebewertung der Verbände, die an einer Umfrage des Instituts der deutschen Wirtschaft teilgenommen haben: Von 48 befragten Wirtschaftsverbänden haben 32 berichtet, dass sich die geschäftliche Situation ihrer Mitgliedsunternehmen im Jahresvergleich verschlechtert hat.

Trüb ist die Stimmung vor allem in den großen Industriesparten. Für 2020 zeigen sich aber doch einige Verbände optimistischer: Zuversichtlich sind vor allem die Bauindustrie, das Handwerk sowie viele Dienstleistungssparten. In Summe geht man außerdem weiter von einer robusten Lage am Arbeitsmarkt aus.

PSI 20

DAX

Stand 31.12.2019

5.214,14

Stand 24.01.2020

5.286,48

Veränderung in %

+ 1,39 %

Veränderung absolut

+ 72,34

Stand 30.12.2019

13.249,01

Veränderung in %

+ 2,47 %

Stand 24.01.2020 Veränderung absolut

13.576,68 + 327,67

AKTUELL

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JAPAN

CHINA

Schon wieder neues Konjunkturprogramm für Japan

Obwohl so viele Menschen wie noch nie einer Beschäftigung nachgehen, wird die Arbeitslosigkeit im heurigen Jahr zulegen – dies erstmals seit drei Jahren.

Der Grund dafür ist die sich eintrübende Konjunktur. Laut Arbeitsmarktservice (AMS) wird die Zahl der Arbeitslosen um etwa 5.000 bis 10.000 Menschen zulegen. Um Arbeitslose wieder rascher in Beschäftigung zu bringen, sollen alleine in Oberösterreich 230 Millionen Euro in die Arbeitsmarktpolitik fließen.

Ein Fokus werde unter anderem auf der Digitalisierung liegen.

Zu Jahresende 2019 hat die japanische Regierung ein groß angelegtes Konjunkturpogramm verkündet. Der Staat will die Wirtschaft mit umgerechnet 110 Milliarden Euro stärken. Ergänzt werden diese Konjunkturspritzen durch staatliche Kredite und Kreditgarantien sowie private Investitionen, sodass Anschubhilfen für die Wirtschaft in Höhe von insgesamt 220 Milliarden Euro zusammenkommen. Die Maßnahmen zielen darauf ab, das BIP bis März 2022 um 1,4 Prozent nach oben zu treiben. Die Mittel sollten etwa zum Wiederaufbau von Infrastruktur nach Naturkatastrophen wie dem schweren Wirbelsturm Hagibis im Oktober genutzt werden.

Zudem soll sichergestellt werden, dass die Wirtschaft auch nach den mit massiven Investitionen verbundenen Olympischen Spielen in Tokio weiter nachhaltig zulegt.

Kein Konjunkturpaket, aber Maßnahmen für die Wirtschaft

ATX

Nikkei 225

Hang Seng

ÖSTERREICH Zahl der Arbeitslosen steigt 2020 voraussichtlich an

Stand 30.12.2019

3.186,94

Veränderung in %

- 1,30 %

Stand 24.01.2020 Veränderung absolut

3.145,45 - 41,49

Stand 30.12.2019

23.656,62

Veränderung in %

+ 0,72 %

Stand 24.01.2020 Veränderung absolut

23.827,18 + 170,56

Mit Zollsenkungen und mehr Markt- und Kreditzugang für Privatunternehmen versucht Peking, das Wirtschaftswachstum zu stabilisieren. Mit 1. Januar 2020 wurden die Zölle für mehr als 850 Produkte wie zum Beispiel Schweinefleisch, Konsumgüter und spezielle Medikamente gesenkt. Die Zollsenkung soll die Verbraucher entlasten und die Nachfrage ankurbeln. Für Beobachter der chinesischen Wirtschaftspolitik war die Botschaft klar: „Die Regierung möchte sicherstellen, dass die Wirtschaft auch 2020 auf einem stabilen Niveau wächst und die Weltkonjunktur sich erholt“, so ein Finanzprofessor. Dazu gehöre, ein besseres Außenhandelsklima zu schaffen und dem Privatsektor unter die Arme zu greifen, der besonders unter dem andauernden Handelskonflikt leidet.

Stand 31.12.2019

28.189,75

Veränderung in %

- 0,85 %

Stand 24.01.2020 Veränderung absolut

27.949,64 - 240,11

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MARKT

Ein genauer Blick auf die Aussichten

Höhenflüge im Jahr 2019. Wartet nun der Abstieg?

Gut zu sich selber sein ist das Motto dieser Ausgabe – gut zu uns waren 2019 jedenfalls auch die Aktienmärkte.

Viele Depots haben 2019 schöne Zuwächse verzeichnet. Und das trotz einiger Hindernisse, die den Anlegern in den Weg gelegt wurden.

Der Handelsstreit, das immer wieder aufpoppende Thema Brexit oder die Entwicklung im arabischen Raum – das sind Punkte, die normalerweise nicht für Rückenwind sorgen.

Auf der anderen Seite dafür aber die anhaltende Nullzinspolitik der EZB sowie Zinssenkungen der US-Notenbank Fed, die Kapital an die Akti-

enmärkte getrieben haben. Auch das Schreckgespenst „Rezession“ konnte in die Schranken gewiesen werden.

Das BIP-Wachstum fiel in der Eurozone zwar wie erwartet geringer aus als noch im Jahr zuvor. Innerhalb der einzelnen Branchen gab es aber unterschiedliche Entwicklungen.

Während der Industriesektor eine Rezession hinlegte, entwickelten sich der Dienstleistungs- und der Bausektor zufriedenstellend. Ähnlich die Entwicklung in den USA. Im

Gesamtjahr 2019 dürfte das reale BIP-Wachstum bei gut zwei Prozent gelegen sein. Die US-Industrie litt ebenfalls, das beeinf lusste aber andere Sektoren nicht zu stark.

Die tragende Säule ist der private US-Konsum, der sich aufgrund des anhaltend robusten Arbeitsmarktes weiterhin sehr gut entwickelte.

Auch in China ließ die Konjunkturdynamik 2019 deutlich nach. Im Gesamtjahr wurde ein reales BIPWachstum von 6,2 Prozent – und

MARKT

damit um rund 0,5 Prozentpunkte weniger als im Jahr zuvor – verzeichnet. Der Handelskonflikt hinterließ im Jahresverlauf immer deutlichere Spuren bei den Exporten.

Und trotzdem: Viele Aktienindizes legten eine beeindruckende Kursrallye hin. Diese wurde zwar im Jahresverlauf immer wieder durch leichte Korrekturphasen unterbrochen, letztendlich brachten die meisten Indizes jedoch ein beachtliches Plus über die Ziellinie.

Die US-Aktienindizes erreichten im Jahresverlauf immer wieder neue Allzeit-Hochs. Davon sind wir in Europa noch etwas entfernt, aber zumindest über neue Jahreshöchststände konnten sich die Anleger an vielen europäischen Börsen freuen.

2019: Plus, Plus, Plus An der Wall Street legten der Dow Jones und der S&P 500 auf Jahressicht deutlich mehr als 20 Prozent zu. Der Technologieindex Nasdaq Composite verbesserte sich sogar um 35 Prozent.

In Europa freuten sich die Anleger über ein Jahresplus bei EURO STOXX 50 und beim DAX von knapp 25 Prozent.

Und auch die Jahresperformance des

heimischen Leitindex ATX von plus 16 Prozent konnte sich sehen lassen.

2020: Plus, Null oder Minus?

Viele Analysten sind der Meinung, dass sich die Dynamik an den Aktienmärkten durchaus fortsetzen könnte. Zu den Favoriten zählen die europäischen Börsen.

Der Handelsstreit zwischen den USA und China wird weiterhin das Hauptthema bleiben. Hier gab es zuletzt leichte Entspannungstendenzen, eine endgültige Lösung des Konfliktes ist aber noch nicht in Sicht. Da beide Seiten eine weitere Abschwächung der Konjunkturdynamik vermeiden wollen, wird eher mit einer Annäherung als mit einer Verschärfung des Konfliktes gerechnet.

In Europa sehen viele Volkswirte die Rezession im Industriebereich als weit fortgeschritten. Es wird aber noch einige Zeit dauern, bis dieser Bereich wieder so richtig in die Gänge kommt. Aus ihrer Sicht sollte der Konjunkturabschwung im Winterhalbjahr 2019/2020 seinen Talboden durchschreiten. In der zweiten Jahreshälfte dürfte sich dann die konjunkturelle Entwicklung wieder etwas beschleunigen. Für europäische

ENTWICKLUNG WICHTIGER AKTIENINDIZES

Quelle: Bloomberg, 27. Jänner 2020, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-EuroVeranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

Aktien sprechen aber auch fundamentale Daten. Eine durchschnittliche Dividendenrendite in Höhe von 3,5 Prozent für 2020 stellt die US-Aktien deutlich in den Schatten. Und auch das Gewinnwachstum der Unternehmen sollte nach einer kurzen Schwächephase wieder auf zweistellige Niveaus anwachsen.

Positiv zu erwähnen ist auch die Bewertung. Mit einem KGV von 14,5 für das laufende Jahr ist der EURO STOXX 50 günstiger bewertet als viele US-Aktienindizes. Auch von der Zinsseite gibt es aktuell wenige sinnvolle Alternativen.

Das Jahr 2020 startet mit Zentralbankzinsen, die so niedrig sind wie nie zuvor.

Und die Renditen vieler europäischer Staatsanleihen mit guter Bonität sind weiterhin negativ. An dieser Situation wird sich in den nächsten Monaten wenig ändern.

Unser Fazit Mit breit gestreuten Aktieninvestments konnte im vergangenen Jahr eine sehr gute Performance erzielt werden. Trotz anhaltend schwieriger Rahmenbedingungen zählte 2019 zu den besten Aktienjahren im vergangenen Jahrzehnt. Für das kommende Jahr sehen viele Analysten gerade im europäischen Bereich noch Potenzial nach oben. Eine angemessene Bewertung, hohe Dividendenrenditen, wieder ansteigende Konzerngewinne, eine Stabilisierung der Konjunkturentwicklung sowie die anhaltende expansive Geldpolitik der Notenbanken sprechen durchaus für Investments in Aktien.

Dabei sollte aber die ausgewogene Ausrichtung des Gesamtportfolios nicht aus den Augen verloren werden. Eine breite Streuung des Wertpapierportfolios und regelmäßiges Aufbauen von Wertpapierpositionen mittels Fondssparen sind weiterhin die Punkte, auf die sich die Anleger konzentrieren sollten.

THOMAS BRUNNMAYR

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ANALYSE

Aktieninfo

Dieser Bericht wurde von der Raiffeisen Bank International AG erstellt und wird Ihnen in unveränderter Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehörde: FMA Österreichische Finanzmarktaufsicht). Offenlegungstatbestände von Umständen und Interessen, die die Objektivität der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich gefährden könnten, finden Sie unter www.rlbooe.at/impressum

Erdfunkstelle Aflenz, Steiermark. © A1 Telekom Austria

Verbesserte Schätzungen Telekom Austria (TA) ist neben Österreich auch Markführer in Bulgarien (Mtel) sowie Nummer 2 in Weißrussland (Velcom), Kroatien (Vip mobile), Slowenien (Si mobile) und Mazedonien (Vip operator).

In Serbien hält die lokale Tochter (Vip mobile) den drittgrößten Marktanteil. Die syndizierten Kernaktionäre America Movil und ÖBIB halten gemeinsam rund 79 % der Anteile.

+ Positive Bewertungseffekte durch die angedachte Körper-

schaftssteuersenkung in Österreich, die Senkung des Mindestangebots für die Multibandauktion und eine Senkung unserer Prognosen für die langfristigen Fremdkapitalkosten.

o Bei unserer Herabstufung der Aktie im Oktober von „Kaufen“ auf „Halten“ sind wir von einer Verlangsamung der österreichischen Marktdynamik und zunehmendem Wettbewerb auf dem CEE Markt ausgegangen. Obwohl beide Risiken nach wie vor bestehen, müssen wir zugeben, dass wir bei unserer Einschätzung etwas zu pessimistisch gewesen sind.

Branchentrends: Telekommunikation + Steigende Datenvolumina. + Abnehmender Druck auf Durchschnittsumsätze je Kunde.

– Intensiver Wettbewerb und hoher regulatorischer Druck.

+ Die erwartete Einführung von 5G Tarifen zum Jahreswech-

Telekom Austria + Wir haben unsere Schätzungen für das bereinigte EBITDA für die Gj. 19-21e um 1-2 % auf EUR 1,620 Mio. EUR 1,646 bzw. 1,673 angehoben. Der Anstieg unserer Schätzungen stützt sich auf das unserer Meinung nach durchaus rationale Verhalten der Marktteilnehmer in der Weihnachtsaktionszeit und selektive Preisanstiege auf dem österreichischen Markt. Weitere Gründe sind die anhaltenden robusten Trends auf den CEE Märkten und positive Währungseffekte durch die Aufwertung des weißrussischen Rubels gegenüber dem Euro. Die Zahlen für das Q4 2019, welche die anhaltend guten Trends widerspiegeln sollten, wird Telekom Austria am 11. Februar veröffentlichen.

um 2 % reduziert und die Mitarbeiteranzahl in Österreich konnte um 4,2 % gesenkt werden.

sel eröffnet neue Möglichkeiten in den Tarifregelungen. Diese könnten das Preisniveau im Mobilsegment steigern.

+ Im Jahresvergleich wurde auf Konzernebene das Personal

– In Bezug auf den kroatischen Markt spricht die Telekom

Austria von einem härteren Wettbewerb, da die Nachfrage nach unlimitierten Angeboten zunimmt. Die Auswirkungen des Verkaufs von Tele2 an die United Group bleiben abzuwarten.

ANALYSE Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH. Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.

Einschätzung: Kauf Kursziel: 8,40 EUR (auf Sicht 12 Monate) Kurs 20.01.2020, 17:35 MEZ: 7,29 EUR ISIN: AT0000720008 Hauptbörse: Wien Homepage: telekomaustria.com Marktkap. in Mio. EUR: 4.844,2 Umsatz in Mio. EUR: 4.435,4 Verschuldungsgrad: 111,0 % Anzahl der Mitarbeiter: 18.455 Fiskaljahresende: 31.12.

Index: ATX

Stärken/Chancen

+ -

Konvergenzstrategie auf CEE Markt verbessert relative Marktposition – Quartalszahlen zeigten das Umsatzpotenzial durch Kostenersparnisse – Marktkonsolidierung führte zu rationalerem Verhalten der Konkurrenz – Verbesserte Bilanz nach Kapitalerhöhung

Schwächen/Risiken

Tarifdruck durch Regulierungsbehörden und große Investitionsvorhaben – Hohe Konkurrenz am heimischen Markt sowie in CEE – Geringe Flexibilität auf Kostenseite wegen hohem Beamtenanteil in Österreich – Relativ geringer Streubesitz

Finanzkennzahlen in EUR 2018  ggü. Vj. 2019e  ggü. Vj. 2020e  ggü. Vj. Umsatz in Mio. 4.435,4 1,2 % 4.545,4 2,5 % 4.620,4 1,6 % EBIT-Marge 9,8 % 12,7 % 13,0 % Nettogewinn in Mio. 241,1 - 24,5 % 334,2 38,6 % 366,2 9,6 % Gewinn je Aktie 0,36 -24,5 % 0,50 38,6 % 0,55 9,6 % Dividende je Aktie 0,21 5,0 % 0,21 0,0 % 0,25 19,0 % Dividendenrendite 3,2 % 2,9 % 3,4 % Kurs/Gewinn-Verhältnis 18,3 14,5 13,2 Kurs/Buchwert-Verhältnis 1,8 1,8 1,7 EV/EBITDA 5,4 5,7 5,6 Quelle: Telekom Austria, Raiffeisen Centrobank-Schätzung

Fazit: Wir erhöhen das Kursziel von EUR 7,70 auf EUR

8,40 und somit auch unsere Einschätzung von „Halten“ auf „Kaufen“. Dies begründet sich durch folgende Punkte: 1) Die von der neuen Regierung beabsichtigte Senkung des österreichischen Körperschaftssteuersatzes von 25 % auf 21 %. 2) Die Senkung des Mindestangebots für die Multibandauktion die für dieses Frühjahr angesetzt ist.

Das Mindestangebot wurde um EUR 55 Mio. auf EUR 239 Mio. gesenkt, was sich in einer Senkung unserer Prognosen hinsichtlich der Investitionen widerspiegelt. 3) Eine Reduktion unserer Schätzungen für die langfristigen Fremdkapitalkosten (Telekom Austria wird in den Gj. 2021 und 2022 jeweils 747 Mio. refinanzieren). Finanzanalyst: Bernd Maurer, Raiffeisen Centrobank , Datum/ Uhrzeit erstmalige Weitergabe: 22. Jänner 2020, 15:00 Uhr. Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch.at -> „Disclaimer Finanzanalyse“.

VERGLEICH Telekom Austria vs. ATX

Quelle: Bloomberg, 27. Jänner 2020, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

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IM BLICKPUNKT

Eiszeit bei soliden Veranlagungen

Frozen: Keine Bewegung bei den Zinsen Vor zehn Jahren leitete die Europäische Zentralbank (EZB) mit einer Reihe von Zinssenkungen eine noch nie dagewesene Niedrigzinspolitik ein.

Was gut für die Wirtschaft war, hat Sparer freilich wenig erfreut. Der Leitzins liegt seit März 2016 bei Null. Auch in der neuen Dekade setzt sich der Trend fort.

Und das trotz Wechsel an der Spitze: Die EZBSitzungen werden nun von Christine Lagarde geleitet. Sie ist seit September des letzten Jahres oberste Währungshüterin in der Europäischen Zentralbank. Die Frage ist, ob sich in Zukunft unter ihrem Vorsitz etwas in der bestehenden Geldpolitik ändern wird.

Teilerfolg durch niedrige Zinsen Einig sind sich Experten, dass die Maßnahmen der EZB eine schlimmere Rezession in Folge der Finanzkrise von 2008 verhindert haben. Stärkere Konjunkturimpulse blieben durch die extrem lockere Geldpolitik aber dennoch aus. Somit wurde auch das von der EZB angestrebte Inf lationsziel, das nahe bei zwei Prozent liegt, in den letzten Jahren immer verfehlt. Derzeit liegt die Inf lationsrate nur bei rund einem Prozent.

Der Ausblick für 2020 so gut wie unverändert In ihren Ausblicken für 2020 gehen viele Ökonomen davon aus, dass die Inf lation und die Zinsen niedrig bleiben. Von einer weiteren Lockerung in

der Geldpolitik der EZB ist vorerst einmal nicht auszugehen, da Lagarde sehr auf Konsens bedacht ist und eine derartige Maßnahme wohl umstritten wäre. In ihren ersten Reden hat sie – abgesehen von einer angekündigten Überprüfung der Geldpolitik – nun auch die Wichtigkeit des Themas der Nachhaltigkeit eingebracht. Zusätzlich wird sie vermutlich noch stärker die Bedeutung staatlicher Investitionen und fiskalischer Stimuli der Einzelstaaten hervorheben bzw. einfordern.

Blick in die USA In den USA nimmt die Notenbank in Summe eine abwartende Haltung ein und legt aktuell in ihrem Zinssenkungszyklus zumindest eine Pause ein. Im Falle von schwachen Wirtschaftsdaten – die vor allem in den kommenden Monaten nicht auszuschließen sind – ist eine weitere Zinssenkung durchaus möglich. Aus Sicht von Analysten sollte sich dieses Zeitfenster bis zum Frühjahr aber schließen, um zu vermeiden, in der heißen Phase der Präsidentschaftsvorwahlzeit die Aufmerksamkeit auf sich zu ziehen. Somit dürfte die Mehrheit der Notenbanker es bevorzugen, eine etwaige weitere geldpolitische Lockerung eher früher als später vorzunehmen.

Unser Fazit Spannend wird die weitere Zinspolitik im heurigen Jahr nur in den USA. In Europa bleiben die Zinsen weiter bei ihren Tiefstständen eingefroren.

WOLFGANG SCHÜRZ

IM BLICKPUNKT

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Jetzt in Zeichnung!

3 % Europa/Global Bonus&Sicherheit 3 Das Zertifikat auf einen Blick: • Basiswerte: EURO STOXX® Select Dividend 30 Index und STOXX® Global Select Dividend 100 Index • 3 % jährlicher Fixzinssatz • Barriere bei 49 % des jeweiligen Index-Startwerts • Volles Marktrisiko bei Verletzen der Barriere, Emittentenrisiko • 5 Jahre Laufzeit

Das Zertifikat 3 % Europa/Global Bonus&Sicherheit 3 bezieht sich auf zwei renommierte Aktienindizes. Der EURO STOXX® Select Dividend 30 Index und der STOXX® Global Select Dividend 100 Index liegen dem Zertifikat zugrunde. Anleger, die in den nächsten fünf Jahren eine stabile Entwicklung dieser beiden Indizes erwarten und Kursrückgänge von 51 % oder mehr für unwahrscheinlich halten, können mit diesem Zertifikat ihre Marktmeinung umsetzen.

Das Anlageprodukt ohne Kapitalschutz verbindet einen jährlichen Fixzinssatz von 3 % mit Teilschutz für das eingesetzte Kapital. Der anfängliche Abstand zur Barriere (Sicherheitspuffer) beträgt 51 % und die Laufzeit beträgt fünf Jahre.

Die Funktionsweise Am Ersten Bewertungstag werden der Schlusskurs des EURO STOXX® Select Dividend 30 Index sowie jener des STOXX® Global Select Dividend 100 Index als Startwerte festgehalten und die Barrieren (49 % des jeweiligen Startwerts) ermittelt.

Der Fixzinssatz von 3 % wird unabhängig von der Wertentwicklung der beiden Indizes in jedem Fall jährlich ausbezahlt (entspricht fünfmal EUR 30 pro

Nominalbetrag während der Laufzeit).

Die Rückzahlung des Nominalbetrags am Laufzeitende richtet sich nach der Kursentwicklung der beiden Indizes.

Beide Kurse werden während des Beobachtungszeitraums kontinuierlich mit der jeweiligen Barriere verglichen. Am Letzten Bewertungstag tritt eines der folgenden Szenarien ein: Szenario 1 – Beide Indizes notierten immer ÜBER ihrer jeweiligen Barriere: Notierten die Kurse des EURO STOXX® Select Dividend 30 Index UND des STOXX® Global Select Dividend 100 Index während des Beobachtungszeitraums immer über der jeweiligen Barriere von 49 %, erfolgt die Rückzahlung zu 100 % des Nominalbetrags. Das heißt, fällt keiner der beiden Indizes jemals um 51 % oder mehr im Vergleich zu seinem Startwert, erhalten Anleger am Rückzahlungstermin den Nominalbetrag von EUR 1.000 ausbezahlt. Dieser Betrag stellt gleichzeitig den Höchstbetrag (maximaler Auszahlungsbetrag) dar.

Szenario 2 – Barriere von zumindest einem Index berührt bzw. unterschritten: Hat der EURO STOXX® Select Dividend 30 Index und/oder der STOXX® Global Select Dividend 100 Index die Barriere von 49 % des jeweiligen Startwerts zumindest einmal berührt oder unterschritten, erfolgt die Auszahlung am Rückzahlungstermin entsprechend der Wertentwicklung jenes Index, welcher die schlechtere Wertentwicklung über die Laufzeit aufweist (prozentuelle Entwicklung vom Startwert bis zum Schlusskurs am Letzten Bewertungstag). Auch wenn die Barriere berührt oder unterschritten wurde, bleibt der maximale Auszahlungsbetrag mit EUR 1.000 pro Nominalbe-

trag begrenzt und Anleger partizipieren nicht an Kursanstiegen der Indizes über den jeweiligen Startwert hinaus.

Chancen: • Fixzinssatz: Auszahlung des jährlichen Fixzinsbetrags (3 % p.a.) erfolgt unabhängig von der Kursentwicklung der beiden zugrundeliegenden Indizes • Sicherheitspuffer: Partielle Absicherung gegen Kursverluste durch den anfänglichen Sicherheitspuffer von 51 % – Barriere bei 49 % des jeweiligen Index-Startwerts • Flexibilität: Handelbarkeit am Sekundärmarkt, kein Verwaltungsentgelt Risken: • Sollte die Barriere von zumindest einem der beiden Indizes verletzt werden, sind Anleger eins zu eins und ohne Schutzmechanismus dem Marktrisiko ausgesetzt.

• Der Ertrag ist in jedem Fall auf die Höhe der Fixzinszahlungen begrenzt (5 x 3 % während der Laufzeit), an Kursanstiegen der beiden Indizes über den jeweiligen Startwert hinaus nehmen Anleger nicht teil.

• Emittentenrisiko/Gläubigerbeteiligung („Bail-In“): Zertifikate sind nicht vom Einlagensicherungssystem gedeckt. Es besteht das Risiko, dass die Raiffeisen Centrobank AG nicht in der Lage ist ihrer Zahlungsverpflichtung, aufgrund von Zahlungsunfähigkeit (Emittentenrisiko) oder etwaiger behördlicher Anordnungen („Bail-In“), nachzukommen. In diesen Fällen kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen.

Quelle: RCB, Jänner 2020. Der gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge sowie die Endgültigen Bedingungen und Basisinformationsblätter (KIDs) können bei der Raiffeisen Centrobank kostenlos bezogen werden und sind im Internet unter www.rcb.at/wertpapierprospekte verfügbar. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung zu verstehen. Sie stehen im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt vor einer Anlageentscheidung zu lesen.

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IM BLICKPUNKT

Financial Happiness im doppelten Sinn

Gut für mich.

Gut für die Umwelt.

Veranlagen, um den niedrigen Zinsen zu entkommen und dabei noch Gutes bewirken: Warum Investieren doppelt zufrieden machen kann.

Innerhalb weniger Jahre hat sich das Thema Nachhaltigkeit in vielen Köpfen verwurzelt. Auch beim Investieren.

Merken auch Sie, wie sich die Welt verändert? Hat man noch vor zehn Jahren stolz berichtet, wie lange und oft man in den vergangenen Monaten im Flugzeug gesessen hat, schweigt man sich heute darüber lieber aus. Und informiert sich vielleicht sogar im Internet, ob es nicht auch eine passende Zugverbindung gäbe.

Sanft zur Umwelt, streng zu den Emittenten Viele Anlegerinnen und Anleger befürchten, dass grüne Geldanlage lediglich ein „Mascherl“ umgebunden bekommen hat. Aussen hui und innen pfui. Dass dem beim Pionier der grünen Geldanlage, der KEPLERFONDS KAG, nicht so ist, berichtet uns Fondsmanager Dr. Florian Hauer:

Elektroautos werden in Betracht gezogen. Im Supermarkt verglichen, woher denn das Obst und Gemüse kommt und gegebenenfalls übt man sich in Verzicht, weil man den Apfel aus Chile doch nicht unbedingt haben möchte. Wir blicken kritischer auf unsere Shoppinggewohnheiten: Muss es wirklich das zehnte T-Shirt um fünf Euro sein? Denn eigentlich weiß man ja, unter welchen Bedingungen das Stück hergestellt wurde, das noch dazu nach der dritten Wäsche ohnehin oft völlig die Form verliert.

„Bei KEPLER gelten streng definierte Kriterien, worin wir investieren dürfen.

Im sogenannten Anlageuniversum befinden sich nur jene Unternehmen und Länder, die im ISS-ESG (vormals oekom Research)-Nachhaltigkeitsrating den Prime-Status erreichen. Somit kommen nur die Vorreiter einer Branche in Bezug auf ethisch-nachhaltige Kriterien zum Zug. Außerdem gelten natürlich auch Ausschlusskriterien: In Unternehmen aus Branchen wie Atomenergie oder Rüstung wird nicht investiert“.

Und die Performance?

Florian Hauer zeigt sich zufrieden: „Wir können uns bei unseren fünf nachhaltigen Fonds im längerfristigen Bereich überall über attraktive Renditen freuen.“ Und das ist ein Plus, das nicht belastet. Im Gegenteil: „Dass mittlerweile soviel Kapital an nachhaltig arbeitende Unternehmen fließt, wird von der Konkurrenz schon genau beobachtet.

Das ist vielfach der Ansporn und somit die Initialzündung, sich ebenfalls auf ökologischere Pfade zu begeben. In den letzten paar Jahren wurde ein riesiger Prozess in Gang gesetzt, der sich höchstens noch weiter verstärken wird“.

Doppelt gut Ein möglicher Zuwachs am Depot UND das gute Gefühl, in die Musterschüler dieser Welt zu investieren. Finanziell gut zu sich zu sein, muss lange nicht bedeuten, dies auf Kosten anderer zu tun. Und die Möglichkeiten sind mittlerweile vielfältig. Wenn Sie sich auch für die doppelte Happiness interessieren, sprechen Sie doch einfach mit Ihrem persönlichen Berater.

ANDREA PLANK

IM BLICKPUNKT

Jetzt in Zeichnung!

Zerti Ihr persönliches Glücksdepot Investieren einmal anders ...

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x Ja, es gibt es wirklich! Ihr persönliches Glücksdepot. Und wer laufend investiert, kann davon zehren, wenn es einmal nicht so gut geht.

Doch was macht uns glücklich?

Ist es der Duft von frischem Kaffee am Morgen? Ein gelungenes Projekt? Ein schöner Urlaubstag?

Chancen_Risken hat sich auf die Spuren des Glücks gemacht und Möglichkeiten zur Einzahlung auf Ihr Glücksdepot zusammengetragen. Denn Glück ist kein Zufall, Glück ist Training.

Einzahlung Nummer Eins: Rückblenden Sich die Geschichten aus dem letzten Sommerurlaub erzählen, gemeinsam Fotos aus dem letzten Jahr ansehen.

Wer dem Erzählen schöner Momente in seinem Alltag Platz einräumt, tut bereits Einiges für dauerhaft gute Erinnerungen und das eigene Glück.

Einzahlung Nummer Zwei: Lächeln Lächeln, auch wenn Ihnen nicht danach ist: Gewöhnen Sie sich an, zum Beispiel gleich in der Früh eine kurze Zeit breit zu lächeln. Studien zeigen, dass man damit sein Gehirn überlisten kann. Wenn wir glücklich sind, sendet das Gehirn automatisch Signale zum Lächeln an die Muskeln. Doch umgekehrt geht das ebenso: Der Mund sendet Signale an

das Gehirn, dass wir glücklich sind, und zwar unabhängig davon, ob wir uns so fühlen oder nur der Mund lächelt. Das wirkt sich auf den Körper aus: So kann zum Beispiel Stress reduziert werden.

Einzahlung Nummer Drei: Fokus Glückliche Menschen fokussieren sich mehr auf positive Aspekte im Leben. Das kann man üben: Halten Sie zwischendurch immer wieder einmal inne und denken Sie darüber nach, was jetzt gerade schön im Leben ist. Zur Verstärkung kann man diese Gedanken auch gerne aufschreiben.

Einzahlung Nummer Vier: Spring!

Hüpfen macht glücklich, denn es fördert die Ausschüttung von Seratonin. Ob mit dem Seil oder am Trampolin: Springen Sie! Hüpfen bietet auch körperliche Vorteile: Der Körper wird gut durchblutet, es kräftigt die Beinmuskulatur, macht reaktionsschneller und sturzsicher.

Einzahlung Nummer Fünf: Pausen Wer kennt es nicht: Man kommt nicht zur Ruhe, es gibt wenig Raum für Ruhe und Entspannung. Schalten Sie Ihr Gehirn daher auch einmal auf Pause. Gut geht das mit Meditation: Wer sich bewusst auf die Atmung konzentriert, stoppt Gedanken, die

sich permanent aufdrängen. Hilfe und Anleitungen gibt es zum Beispiel auch mittels guter Apps wie Calm oder Headspace.

Einzahlung Nummer Sechs: Schlafen Sie gut Alle wissen es, die wenigsten kümmern sich darum: Guter Schlaf ist ein wichtiger Punkt für das Wohlbefinden. Sorgen Sie also für ein gemütliches Umfeld, vermeiden Sie Stress (wie etwa aufwühlende TV-Serien) vor dem Schlafen und gehen Sie rechtzeitig zu Bett.

Einzahlung Nummer Sieben: Shinrin Yoku „Ein Bad in der Atmosphäre des Waldes nehmen“. Bewegung an der frischen Luft wurde schon immer eine glücksfördernde Wirkung nachgesagt. Besonders heilsam: Zeit im Wald. Das soll das Immunsystem stärken und gegen psychische Belastungen helfen.

Unser Fazit Wege zum Glück gibt es noch viele mehr. Idealerweise nehmen wir es in die eigene Hand und warten lieber nicht, dass es uns in den Schoß fällt.

Warum nicht vielleicht eine der sieben Einzahlungen aufs Glücksdepot gleich heute versuchen?

ANDREA KLAMMER

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IM BLICKPUNKT

Financial Selfcare mit dem Fonds Sparplan

Zeit für Dinge, die wirklich zählen.

Mehr Sport, weniger Stress, auf sich selber schauen.

Gute Vorsätze sind ein Klassiker. Genauso klassisch scheitern wir aber oft relativ rasch bei deren Umsetzung.

Die Gründe dafür sind vielseitig: Zu hoch gegriffen, kein Plan oder fehlende Ausdauer. Wer sich vornimmt, in Zukunft häufiger gut zu sich selber zu sein, sollte das Thema Finanzen nicht außer Acht lassen.

Wer seinen Kopf frei von der Sorge um das Teilziel „Vermögen ansparen“ hat, kann sich entspannt um die Dinge kümmern, die Freude bringen. Ein Fonds Sparplan könnte ein probates Mittel für die Financial Selfcare und somit Teil der optimalen persönlichen Gesamtsituation sein.

Die Gemeinsamkeiten von Bewegung und Investieren Bewegung ist aus eigener Erfahrung und laut Medizinern ein wichtiger Faktor für mehr Wohlbefinden und Freude am Leben. Stellt man zum Beispiel das Ziel, mehr Sport zu treiben, jenem Vermögen anzusparen gegenüber, stellt man sehr schnell fest: Es tun sich oft die gleichen Hürden auf. Wir haben Probleme bei der Umsetzung von Vorsätzen aufgegriffen und finden Tipps, wie Sie diesen gegensteuern können.

IM BLICKPUNKT

Wie denn nur?

Um Goethe zu zitieren: „Es ist nicht genug zu wollen, man muss es auch tun!“ Ein Vorsatz ist noch kein Ziel „Ich möchte mich heuer mehr bewegen.“ „Ich will in diesem Jahr mehr Geld auf die Seite legen.“ Laut Experten sind diese Formulierungen zu vage und verhindern daher oftmals eine Umsetzung. „Ich gehe heuer fünf Mal in der Woche eine halbe Stunde spazieren.“ „Ich möchte mir gerne in drei Jahren dieses Auto kaufen.“ Diese Formulierungen sind schon besser!

Ein Vorsatz ist nicht verbindlich. Ein Ziel hingegen lässt sich genau definieren.

Sprechen Sie mit Ihrem persönlichen Berater über Ihre finanziellen Ziele und definieren Sie diese genau. Wer ein Ziel im wahrsten Sinne des Wortes vor Augen hat, erreicht dieses laut Studien auch einfacher.

Fehlende Ausdauer Eine Anmeldung im Fitnessstudio, bei der es bleibt. Einmalig Geld zur Seite legen, damit das Gewissen beruhigt ist.

Soll ich laufen gehen oder walken? Krafttraining oder Yoga?

Auch bei den finanziellen Zielen gilt es, Fragen zu klären: Worin veranlagen? Wieviel? Und wie häufig? Bei ersteren Fragen kann ein Trainer helfen. Und in finanziellen Belangen unsere Beraterinnen und Berater.

Sie stimmen mit Ihnen die Möglichkeiten, die es für Sie zur Erreichung Ihres finanziellen Traums gibt, ab. Attraktiv bewertete Aktien, die auch gut beim neuen Einzeltitel-Scoring abschneiden? Ein Zertifikat? Ein TopZins Sparplan von Raiffeisen? Oder eben auch ein Fonds, in den man sogar regelmäßig veranlagen kann? Gemeinsam legen wir die Methode fest und schon ist der nächste Schritt getan.

Fehlende Zeit „Ich möchte öfter an die frische Luft, aber meine Arbeitstage sind lang.“ „Ich möchte in Wertpapiere investieren, aber mir fehlt die Zeit, mich damit zu beschäftigen.“

Der Erfolg Ihrer Vorhaben stellt sich meist nicht von heute auf morgen ein. Probleme, die bei einem neuen Lebensstil zutreffen, stellen sich genauso beim Ansparen von Vermögen in den Weg, wenn der Plan fehlt.

Für das Thema Bewegung haben Experten Tipps: Suchen Sie sich Sportarten wie Nordic Walking aus, die nicht an fixe Zeiten gebunden sind, das macht f lexibel. Eine Idee ist es auch, eventuell den Weg zur Arbeit zu nutzen, also etwa auf das Fahrrad zu steigen. Und Frühaufsteher können sogar in der Zeit vor der Arbeit eine Bewegungseinheit einbauen.

Bei der Bewegung kann es helfen, sich Zeiträume im Kalender fix vorab zu reservieren. Und in finanziellen Belangen kann der Fonds Sparplan Abhilfe schaffen. Denn diese Anlagevariante hat die Ausdauer sozusagen eingebaut: Es wird wie vereinbart regelmäßig angespart, mögliche Erträge werden ausbezahlt oder auch gleich wiederveranlagt. Und sollte es einmal nötig sein, haben Sie jederzeit Zugriff auf Ihr Kapital.

Die Befürchtung „keine Zeit“ ist zumindest beim Fondssparen nur bedingt gültig. Ganz im Gegenteil! Erstens wird ein Fonds Sparplan von einem Profi gemanagt, der sich um die Zusammensetzung im Fonds kümmert. Außerdem wird ganz automatisch – zum Beispiel monatlich – die vereinbarte Summe gekauft. Sie müssen sich nach dem Abschluss also um nichts mehr kümmern. So einfach kann es sein!

Unser Fazit: Es gibt Wünsche und Ziele. Und es gibt Hürden und Gründe, das Vorhaben abzubrechen.

Mit der Systematik eines Fonds Sparplan aber haben Sie ein interessantes Mittel in der Hand, um zumindest finanziell gut zu sich zu sein. Lassen Sie sich beraten!

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IM BLICKPUNKT

Gut zu uns sind in diesem Jahr auch die ExpertInnen von Raiffeisen RESEARCH, die eine neue und einfache Form der Unternehmensbewertung kreiert haben. „Aktieneinzeltitel-Scoring“ nennt sich das Werk, und wie ich bei der Austrian Comic Con über diese Form der Unternehmensbewertung ins Grübeln kam, möchte ich Ihnen nicht vorenthalten.

Neue Unternehmensbewertung von Raiffeisen RESEARCH

Super Mario und der Aktien-Highscore

In letzter Zeit ertappe ich mich immer öfter bei neuen und für mich untypischen Aktivitäten. So habe ich zum Beispiel im vergangenen Jahr die Austrian Comic Con besucht. Wahrscheinlich ziehen Sie gerade verwundert die Augenbrauen hoch – Sie sollten dennoch weiterlesen, denn ich verspreche, ich schaffe den Bogen zum Thema Investments. Zugegeben, die Vermischung von Comics und Aktien scheint weit hergeholt. Aber denken Sie nur an Namen wie Walt Disney, Marvel, Netflix oder Amazon. Sie sind federführend im Bereich der Unterhaltungsindustrie und haben ein dementsprechendes Produktportfolio. Marvels letzte Filmproduktion hat weltweit rund 2,8 Mrd. US-Dollar eingespielt und die Star Wars-Produktionen von Disney sind ebenfalls in diesen Sphären einzuordnen.

Unter Umständen könnte eine Investition daher interessant sein. Das Aktieneinzeltitel-Scoring kann bei der Betrachtung dieser (und anderer) Konzerne sicherlich von Vorteil sein.

Von der Diskussionsrunde zum Aktienscore Da saß ich nun also, im Publikum einer Diskussionsrunde mit diversen Schauspielern aus Film und Fernsehen. Gemeinsam mit meiner Begleitung lauschte ich den Ausführungen des ehemaligen Herkules-Darstellers Kevin Sorbo.

Etwas gelangweilt durch die vielen Publikumsfragen wollte meine Begleitung allerdings den Saal verlassen und einen Blick auf die Stände werfen. Mein kundgetaner Unmut half nichts und kurze Zeit später fand ich mich inmitten eines Kostümballs von zahlreichen ScienceFiction-Charakteren wieder. Beinahe hypnotisiert aufgrund des bunten Treibens beobachtete ich zwei Gaming-Fans beim Wetteifern um die meisten Punkte im Spiel Super Mario Bros. „Highscore!“ rief einer der beiden und durch-

IM BLICKPUNKT

brach schlagartig meine Trance. „Genau, Highscore“, dachte ich und wurde an die neue Unternehmensbewertung von Raiffeisen RESEARCH erinnert. „Spannendes Thema, dieses Aktieneinzeltitel-Scoring“, sagte ich zu meiner Begleiterin, die mir einen irritierten Blick zuwarf. Ich erklärte: Es gibt jetzt eine tolle Neuerung! Beim AktieneinzeltitelScoring werden Unternehmen anhand von zur Verfügung stehenden Kennzahlen bewertet. Es sind zwölf an der Zahl, die einen Rundumblick auf das Unternehmen geben.

Zur besseren Darstellung werden diese Kennzahlen vier sogenannten Faktorfamilien zugeordnet: Bewertung, Wachstum, Momentum und Qualität. Jedem dieser Faktoren sind drei Kennzahlen zugeordnet. Die Kennzahlen je Faktor werden dahingehend betrachtet, ob sie positiv, neutral oder negativ zu sehen sind. Aus der Bewertung der Kennzahlen ergibt sich für den Faktor ein „Teil-Score“. Aus allen Teil-Scores ergibt sich für das jeweilige Unternehmen ein Gesamt-Score. Das eigens entwickelte Scoringmodell von Raiffeisen RESEARCH ist ein ausgeklügeltes System, das ein optimales Bewertungsergebnis liefert. Für jene, die das Thema im Detail interessiert – die Publikation zum Scoring ist in Mein ELBA verfügbar.

Entschuldigend unterbrach meine Begleiterin meine Ausführungen, denn etwas hatte ihre Aufmerksamkeit erregt.

Einer der Messestände bot eine besondere Attraktion, nämlich, den Hammer „Mjölnir“ von Thor, dem Donnergott, zu heben. Der Sage nach können nur jene, die würdig sind, dieses Werkzeug heben.

Eine Schar bildete sich um mich, als ich es wagte und den Hammer ergriff. Stille herrschte, als ich sekundenlang am Griff

zerrte und kläglich scheiterte. Nun startete meine Begleiterin einen Versuch und Sie ahnen vielleicht, was jetzt kommt: Sie konnte den Hammer tatsächlich in die Höhe stemmen. Als ob es gestern gewesen wäre, erinnere ich mich noch an das Schmunzeln der Menge über meine Niederlage. Etwas gekränkt wollte ich dem Ort der Schande entfliehen und bestand darauf, meine Ausführungen zum Aktieneinzeltitel-Scoring zu Ende zu führen. Wir gingen daher weiter.

Wie bereits erwähnt steht das Scoring in Mein ELBA bei den jeweiligen Wertpapierdetailseiten von Aktien zur Verfügung. Darin enthalten ist eine umfangreiche Aufbereitung des Scorings mit den Gesamtund Teil-Scores, die sich auf einer Skala von 1 bis 100 bewegen können. Nicht nur die Bewertung von Kennzahlen steht dabei im Mittelpunkt, sondern auch deren einfache Erklärung. Neben dem Teil „Bewertung“ stehen Vergleiche zwischen Unternehmen, Index und Sektor zur Verfügung. Ergänzt wird das Ganze durch eine Ansicht für die historische Entwicklung des Scores sowie eine umfangreiche Beschreibung BEISPIEL

inklusive FAQ. In wenigen Worten lässt sich das Aktieneinzeltitel-Scoring wie folgt definieren: Durch die Betrachtung von verschiedenen Faktoren bietet das Scoring einen 360°-Blick auf das Unternehmen und gibt Aufschluss über die Attraktivität einer Investition in das entsprechende Unternehmen.

Zufrieden schloss ich meine Ausführungen ab. Immerhin hatte ich dafür gesorgt, dass sich nun meine Begleiterin auch ganz einfach ein Bild über verschiedene Einzeltitel machen konnte.

Ich war daher der Meinung, dass ich mir neben einem kleinen Imbiss auch ein Erinnerungsstück an die Austrian Comic Con verdient hatte. „Eine Actionfigur für meinen Schreibtisch würde passen“, dachte ich und studierte mit prüfendem Blick das Angebot.

Nach kurzem hin und her hatte ich die perfekte Figur gefunden. Ein neues Erlebnis, ein Souvenir ergattert und ein praktisches Tool erklärt – nun konnte ich geschafft von dannen ziehen.

Beruhend auf wahren Begebenheiten.

Nacherzählt aus den Erinnerungen von: GERALD HEHENBERGER

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DATEN & FAKTEN

Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick

Wirtschaftsbarometer KONJUNKTUR ARBEITSLOSENQUOTE in Prozent

BIP-WACHSTUM in Prozent

ÖFFENTLICHER BUDGETSALDO in Prozent des BIP

INFLATION in Prozent

Quelle: WIFO, OECD, Statistik Austria, EU-Kommission, 27. Jänner 2020

ROHSTOFFE ÖL / Barrel

GOLD / Feinunze

Quelle: Bloomberg, 27. Jänner 2020, Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

DATEN & FAKTEN

Aktuelle Auswahl

Anleihen Emissionen der Raiffeisenlandesbank OÖ EUR

EUR USD

Primärmarkt

Kurs

0,75 % Neujahrs Anlage 20-30.06.2026 0,75 % p.a. fix in den ersten 18 Veranlagungsmonaten bis inkl. 30.06.2021, danach jährliche Anpassung an den 12-Monats-Euribor. Mindestverzinsung 0,50 % p.a., Maximalverzinsung 2,00 % p.a.

0,50 - 1,30 % StufenZins Anlage Zinsstufen: 0,50 % / 0,50 % / 0,70 % / 0,70 % / 1,00 % / 1,00 % / 1,30 % / 1,30 %/

Rendite pa. nach Serviceentgelt

99,60

19-16.07.2027

100,60

2,75 % VarioZins Anlage in US-Dollar 19-18.07.2022 2,75 % p.a. fix im ersten Veranlagungsjahr bis inkl. 17.07.2020, danach jährliche Anpassung an den 12-Monats-USD-Libor. Mindestverzinsung 2,25 % p.a., Maximalverzinsung 4,25 % p.a. ab dem zweiten Jahr

100,45

ISIN AT0000A2C5N2

0,69

AT0000A28LC9 AT0000A28LY3

Quelle: Raiffeisenlandesbank OÖ, 27. Jänner 2020. Der am 29.05.2019 gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge und die „Endgültigen Bedingungen“ können bei der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft kostenlos bezogen werden und sind im Internet unter www.rlbooe.at/prospekt verfügbar. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung zu verstehen. Um die potentiellen Risiken und Chancen zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt vor einer Anlageentscheidung zu lesen. Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen.Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.

Der Investor trägt mit dem Kauf von Anleihen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft das Bonitätsrisiko der Emittentin. Diese Anleihen unterliegen besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der Emittentin nachteilig auswirken können (zB.: Reduzierung des Nennwerts, Umwandlung in Eigenkapital, Aussetzung von Zinszahlungen). Näheres unter www.raiffeisen-ooe.at/Bankenabwicklung oder bei Ihrem Berater.

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DATEN & FAKTEN

Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

Über- oder untergewichten?

Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg. Chancen_Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER-FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar.

Ein sehr gutes Anlagejahr liegt hinter uns. 2019 war trotz der tiefen Ausgangsrenditen das stärkste Anleihenjahr seit 2014. Und auch aktienseitig wurde sowohl in den Industriestaaten als auch den Emerging Markets ein erfreuliches Plus eingefahren. Doch richten wir nun den Blick nach vorne: Liegt nach dem fulminanten letzten Jahr möglicherweise eine Korrektur in der Luft?

Der von Univ. Prof. Teodoro Cocca ermittelte Gesamtindikator zur Marktpsychologie zeigt, dass die Investoren sorgloser sind als noch vor einem Jahr. Aber der Wert ist von wirklicher Euphorie noch weit entfernt. Leicht negativ sieht die Bewertungsseite aus.

Durch die kräftigen Kursgewinne und die umgekehrt nur leicht verbesserten Gewinnaussichten der Unternehmen haben sich die Bewertungen verteuert.

Von historisch problematischen Niveaus sind wir aber noch weit entfernt. Und

beim dritten Bereich, den das KEPLERInvestmentkomitee monatlich analysiert, der Makroseite, zeigte sich zuletzt sogar ein freundlicheres Bild. Die Gefahr einer Rezession wird geringer eingeschätzt und viele Indikatoren erholen sich – wenngleich meist nur moderat oder auf tiefem Niveau. Außerdem sorgen die Notenbanken für mehr Unterstützung als noch vor einem Jahr.

Nach Abwägung aller Argumente werden in den KEPLER-Mischportfolios Aktien und Spread-Produkte (Unternehmens- und Schwellenländeranleihen) weiter in der Mitte der vorgesehenen Bandbreite gewichtet.

Die Übergewichtung von inf lationsgeschützten Anleihen und Cash zulasten nomineller Staatsanleihen bleibt aufrecht.

ANDREAS REHBERGER

KEPLER MUSTERPORTFOLIO: AKTUELLE POSITIONIERUNG IN PROZENT Aktien Emerging Markets: 5,00 %

Geldmarkt: 8 % Staatsanleihen/Besicherte Anleihen: 15,75 %

Aktien Industriestaaten: 45,00 %

Anleihen Emerging Markets: 3,75 %

Quelle: KEPLER-FONDS KAG, Jänner 2020

Inflationsgeschützte Anleihen: 11,25 % Unternehmensanleihen High Grade: 7,50 % Unternehmensanleihen High Yield: 3,75 %

DATEN & FAKTEN

Aktuelle Auswahl

KEPLER-Fonds Fondsbezeichnung

www.kepler.at

Anlageschwerpunkt

ISIN-A Wähwww.kepler.atrung ISIN-T

Performance in % pa

SE in %

Auflagedatum

EUR

1,00

02.03.2000

-0,03

-0,06

0,20

EUR

2,50

21.04.1998

1,12

0,76

0,39

EUR

3,00

05.05.2003

1,96

0,95

0,90

EUR

2,50

21.04.1998

5,87

3,19

3,09

EUR

2,50

18.09.2007

3,15

1,40

1,66

EUR

3,00

12.07.2003

3,01

1,46

1,70

EUR

3,00

15.01.1999

3,80

1,44

1,76

EUR

3,00

27.11.1995

8,62

4,26

4,37

EUR

3,50

15.01.1999

7,44

3,35

3,74

EUR

3,00

05.03.2001

6,45

2,69

3,52

EUR

3,00

17.07.2000

4,64

1,58

3,39

EUR

3,00

04.05.2011

7,78

3,41

3,42

EUR

4,00

09.03.2011

13,37

8,31

8,44

EUR

4,00

01.07.2002

15,15

6,54

6,74

EUR

4,00

20.08.1998

7,89

4,66

3,50

EUR

4,00

23.04.1998

10,99

4,63

5,89

EUR

4,00

23.04.2003

3,04

5,12

7,43

EUR

4,50

17.02.2003

13,33

6,10

8,49

1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

Fondskategorie: für den sicherheitsorientierten Anleger KEPLER Liquid Rentenfonds

KEPLER Vorsorge Rentenfonds

KEPLER Ethik Rentenfonds

KEPLER Europa Rentenfonds

KEPLER Optima Rentenfonds

KEPLER High Grade Corporate Rentenfonds KEPLER Mix Solide

Kurzlaufende Anleihen Mündelsichere österreichische Anleihen

Anleihen nach ethischen Kriterien

Anleihen in europäischen Währungen Globaler Mix von Anleihenklassen

Unternehmensanleihen Investment Grade Breiter Mix von Anlageklassen

A T

A T

A T A T A T

A T A T

AT0000754668 AT0000722632

AT0000799861 AT0000722566

AT0000815006 AT0000642632 AT0000799846 AT0000722673

AT0000A066K2 AT0000A066L0

AT0000653688 AT0000653696 AT0000825468 AT0000722582

Fondskategorie: für den ertragsorientierten Anleger KEPLER Vorsorge Mixfonds KEPLER Mix Ausgewogen

KEPLER Emerging Markets Rentenfonds

KEPLER High Yield Corporate Rentenfonds

mind. 60 % Anleihen und mind. 30 % Aktien Breiter Mix von Anlageklassen

Internationale Emerging Markets Anleihen

Unternehmensanleihen Non Investment Grade

A T A T

A T

A T

AT0000969787 AT0000722640 AT0000825476 AT0000722590

AT0000718580 AT0000718598

AT0000737085 AT0000722541

Fondskategorie: für den wachstumsorientierten Anleger KEPLER Active World Portfolio KEPLER Risk Select KEPLER Ethik Aktienfonds

KEPLER Europa Aktienfonds KEPLER Global Aktienfonds

KEPLER Österreich Aktienfonds KEPLER Small Cap Aktienfonds

Globaler Mix von Anlageklassen Risikoreduzierter Managementansatz für Aktien Aktien mit Nachhaltigkeit und ethischen Kriterien Europäische Aktien Globaler Branchenmix Österreichische Aktien Internationale kleinkapitalisierte Aktien

A T A T A T A T A T A T A T

AT0000A0PDC8 AT0000A0PDD6 AT0000A0NUV7 AT0000A0NUW5

AT0000675657 AT0000675665

AT0000817788 AT0000722681

AT0000799820 AT0000722657 AT0000647680 AT0000647698 AT0000653662 AT0000653670

SE = Service-Entgelt Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 22. Jänner 2020, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. Service-Entgelt Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-EuroVeranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann.Der aktuelle Verkaufsprospekt sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/Disclaimer

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22

DATEN & FAKTEN

Aktuelle Auswahl

Raiffeisen-Fonds Fondsbezeichnung

Anlageschwerpunkt

ISIN-A ISIN-T

Performance in % pa

Währung

SE in %

Auflagedatum

EUR

1,00

04.05.1987

-0,46

-0,54

-0,37

EUR

2,50

18.05.1987

-2,59

-1,19

-0,89

EUR

2,50

16.12.1996

2,78

1,43

1,10

EUR

3,00

20.06.1988

4,56

0,96

1,49

EUR

2,50

17.12.1985

-0,26

-0,54

-0,40

EUR

3,00

14.05.2001

3,90

1,63

1,52

EUR

3,00

22.06.1998

4,40

1,97

1,57

EUR

3,00

03.05.2000

8,46

2,01

1,84

EUR

3,50

01.07.1998

7,02

3,32

3,51

EUR

3,00

25.08.1986

12,50

5,63

4,85

EUR

4,00

22.06.1998

10,95

5,06

5,44

EUR

4,00

16.10.1989

6,82

8,01

10,03

EUR

4,00

17.06.1996

5,11

1,89

3,77

EUR

4,00

16.10.1986

15,66

6,39

5,63

EUR

4,00

15.11.1999

18,32

10,30

10,99

EUR

4,00

15.11.1999

14,77

7,41

6,69

EUR

5,00

02.05.2000

14,01

8,00

5,12

EUR

5,00

21.02.1994

22,42

8,72

7,47

EUR

5,00

12.05.1999

10,32

3,94

2,25

1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

Fondskategorie: für den sicherheitsorientierten Anleger Raiffeisen Euro-Short Term Rent RaiffeisenÖsterreich-Rent RaiffeisenEuro-Rent RaiffeisenGlobal-Rent RaiffeisenNachhaltigkeit-Rent RaiffeisenEuro-Corporates RaiffeisenfondsSicherheit

Geldmarktnahe Euro-Anleihen Anleihen österreichischer Schuldner Euro-Anleihen Globale Anleihen Anleihen nach ESGKriterien vorwiegend europäische Unternehmensanleihen ca. 80 % Anleihen ca. 20 % Aktien

A T A T A T A T A T A T A T

AT0000859541 AT0000822606 AT0000859533 AT0000805163 AT0000996681 AT0000805445 AT0000859582 AT0000805486 AT0000859509 AT0000805221 AT0000712518 AT0000712526 AT0000811633 AT0000811641

Fondskategorie: für den ertragsorientierten Anleger RaiffeisenOsteuropa-Rent RaiffeisenfondsErtrag RaiffeisenNachhaltigkeit-Mix

Anleihen der Reformstaaten Osteuropas ca. 50 % Anleihenfonds ca. 50 % Aktienfonds Globale nachhaltige Anleihen und Aktien

A T A T A T

AT0000740642 AT0000740659 AT0000818919 AT0000818927 AT0000859517 AT0000805361

Fondskategorie: für den wachstumsorientierten Anleger RaiffeisenfondsWachstum RaiffeisenÖsterreich-Aktien RaiffeisenEuropa-Aktien Raiffeisen-GlobalAktienfonds RaiffeisenUS-Aktien RaiffeisenPazifik-Aktien RaiffeisenEurasien-Aktien RaiffeisenOsteuropa-Aktien Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien

ca. 20 % Anleihen ca. 80 % Aktien Aktien österreichischer Unternehmen Europäische Aktien Globaler Branchenmix US-amerikanische Aktien Südostasiatische Aktien, Schwerpunkt Japan Aktien der Reformstaaten Asiens Aktien der Reformstaaten Osteuropas Aktien aus Schwellenländern weltweit

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AT0000811609 AT0000811617 AT0000859293 AT0000805189 AT0000986377 AT0000805387 AT0000859525 AT0000805205 AT0000764741 AT0000764758 AT0000764154 AT0000764162 AT0000745856 AT0000745864 AT0000936513 AT0000805460 AT0000796404 AT0000796412

SE = Service-Entgelt Quelle: Raiffeisen Capital Management, 22. Jänner 2020; Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. AGA Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-EuroVeranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Verkaufsprospekt sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen – Kundeninformationsdokument (KID) liegen in deutscher bzw. englischer Sprache bei der jeweiligen KAG, der Zahlstelle oder beim steuerlichen Vertreter in Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/Disclaimer

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Chancen _Risken Österreichische Post AG FZ 09Z038090 F Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG, Europaplatz 1a, 4020 Linz

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Werbung, welche von der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Werbung stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen - Kundeninformationsdokument (KID - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft, der Zahl- bzw. Vertriebsstelle oder beim steuerlichen Vertreter in Österreich auf. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.boerse-live.at/disclaimer

Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz. Aktionäre der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft sind zu rund zu 98,92 % die Raiffeisenbankengruppe OÖ Verbund eGen und zu rund 1,408 % die RLB Holding registrierte Genossenschaft mit beschränkter Haftung OÖ. Nähere Details sind im Internet unter www.boerse-live. at/impressum abrufbar Vorstand Schaller Heinrich, Dr.; Keplinger-Mitterlehner Michaela, Mag.; Sandberger Stefan, Mag.; Schwendtbauer Reinhard, Mag.; Glaser Michael, Dr.

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