XVIII Aniversario del SAR

xviii aniversario

El pasado 1 de julio el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) cumplió la mayoría de edad, 18 años de existencia a través de las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES). Hoy el SAR registra una serie de avances y logros que le han permitido dar respuesta a diversas problemáticas estructurales del anterior sistema de pensiones de reparto, sin embargo, todavía existen retos que debe enfrentar.

E

l 1 de julio de 1997 el sistema de pensiones de las AFORES nació para dar respuesta a dos problemáticas estructurales que se vislumbraban desde entonces: la insostenibilidad financiera del sistema de pensiones de beneficio definido (producto, en buena medida, de que el monto de las contribuciones no tenía correspondencia alguna con el monto de los beneficios) debido a los profundos cambios demográficos que el país vive desde entonces y que se acelerarán dramáticamente en las próximas décadas, subraya la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR).

Al mismo tiempo, el nuevo sistema de pensiones modificó el funcionamiento del sistema de reparto vigente desde 1943, cambiando de manera significativa los derechos y obligaciones de los trabajadores afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS).

Y aunque el SAR ha materializado diversos logros, la CONSAR subraya que persisten grandes retos por cumplir, entre ellos incrementar la cobertura, aumentar la tasa de reemplazo, ampliar el régimen de inversión, fortalecer la competencia, elevar el ahorro voluntario y reforzar la educación financiera y la difusión en materia pensionaria.

De acuerdo con la CONSAR, para muchos millones de mexicanos el ahorro en una AFORE no sólo representa su segunda fuente de patrimonio más importante, sino su primer, y tal vez único, contacto con el sistema financiero formal.

¿Qué es la CONSAR? 2

Es la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro que regula el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) que está constituido por las cuentas individuales a nombre de los trabajadores que administran las AFORES. Otras entidades como el IMSS, el ISSSTE, el INFONAVIT, el FOVISSSTE, el RENAPO, el SAT y la CONDUSEF son completamente independientes, aunque tienen que ver en algunos asuntos relacionados con el SAR. Por ello es importante que sepas que hay documentos que en ocasiones son indispensables para realizar algún trámite del SAR, pero su expedición no depende ni de la CONSAR ni de las AFORES, por ejemplo: •Corrección de Número de Seguridad Social.

•Corrección de Registro Federal de Contribuyentes (RFC).

•Corrección de la CURP. •Resoluciones de Pensiones.

•Resoluciones de Negativa de Pensión.

Sistema de Ahorro para el Retiro

Patrimonio de millones de trabajadores De acuerdo con la CONSAR, para muchos millones de mexicanos el ahorro en una AFORE no sólo representa su segunda fuente de patrimonio más importante, sino su primer, y tal vez único, contacto con el sistema financiero formal.

Asimismo, la Comisión revela que un ahorrador con ingresos de cinco salarios mínimos que hubiese empezado a cotizar el 1 de julio de 1997 en una AFORE de altos rendimientos y bajas comisiones tendría hoy acumulados en su cuenta individual 227 mil 639 pesos de los cuales, 53.5 por ciento (121 mil 870) son producto de las aportaciones obligatorias, mientras que el 46.5 por ciento (105 mil 769) corresponde a los rendimientos generados por las AFORES. La CONSAR indica que en la historia del SAR (julio de 1997 al cierre de mayo de 2015) la rentabilidad de las AFORES alcanzó una tasa anualizada de 12.32 por ciento en términos nominales y de 6.18 por ciento en términos reales, es decir, una vez descontada la inflación, lo que las ubica como una de las mejores alternativas de ahorro del país.

DERECHOS QUE ADQUIRIERON LOS AHORRADORES CON EL SAR

Al cierre de mayo de este año, 804 mil 868 millones de pesos del ahorro pensionario de los mexicanos fue destinado al desarrollo de empresas mexicanas de distintos tamaños pertenecientes a distintos sectores de la actividad económica y la tendencia es ascendente. Dentro de este monto se encuentra el financiamiento a la infraestructura por 261 mil 319 millones de pesos y la CONSAR remarca que existe un importante potencial para ampliar dichos montos.

En materia de educación financiera, recientemente se adjuntó al estado de cuenta una estimación personal del monto futuro de la pensión de los trabajadores y del impacto que tendría el ahorro voluntario en ésta. Dicho documento se planea enviar cada año.

El ahorro voluntario se puede realizar a través de domiciliación vía tarjeta de débito o de las más de tres mil 600 redes comerciales (Telecomm y 7-Eleven). Hoy el sistema cuenta con mecanismos que facilitan a los mexicanos el ahorro para su futuro. Actualmente el ahorro voluntario suma poco más de 30 mil millones de pesos, informa la CONSAR.

PANORAMA GENERAL DEL SAR* Recursos administrados por las AFORES

2 billones 519 mil 38 millones de pesos.

Rendimiento histórico del sistema

12.28% nominal / 6.15% real

Indicador de Rendimiento Neto (IRN)

SIEFORE Rendimiento Neto SB4 (36 años y menores) Rendimiento Neto SB3 (37 a 45 años) Rendimiento Neto SB2 (46 a 59 años) Rendimiento Neto SB1 (60 años y mayores)

Cuentas administradas por las AFORES

53.5 millones

Traspasos acumulados

1 millón 27 mil 857

AFORES

11

1. Inversión en renta variable nacional** 2. Inversión en renta variable internacional** 3. Inversión en mercancías** 4. Inversión en deuda privada nacional** 5. Inversión en instrumentos estructurados** 6. Inversión en deuda internacional** 7. Inversión en valores gubernamentales**

6.62% 17.04% 0.11% 18.94% 5.50% 0.98% 50.82%

Fuente: CONSAR. *Datos al cierre de julio de 2015. Última actualización: miércoles 5 de agosto de 2015.

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Establece las reglas para que el SAR funcione correctamente.

Derechos de propiedad

El trabajador es dueño de su cuenta de ahorro y el ahorro es cien por ciento heredable.

Movilidad y equidad

El trabajador puede laborar en distintas empresas y/o dependencias tanto del sector público como privado sin perder sus aportaciones.

Libertad de elección

El ahorrador puede optar por alguna de las AFORES en el mercado y cambiar una vez al año si así lo desea.

Acceso

Este esquema de pensiones acerca el sistema financiero formal a trabajadores que de otra forma no participarían en él. El sistema permite a todos los trabajadores acceder a rendimientos competitivos a los que tradicionalmente sólo tenían acceso los ahorradores de mayores ingresos.

Círculo virtuoso del ahorro

El ahorro de los trabajadores se invierte, en parte, en proyectos productivos que detonan empleo y crecimiento económico en el país y, a su vez, permiten alcanzar rendimientos atractivos.

Correspondencia

Las pensiones que se pagan en el nuevo sistema se construyen con la suma de las contribuciones y los rendimientos que se generan a lo largo de la vida laboral de los ahorradores, a diferencia del anterior sistema donde las pensiones que se pagaban no tenían correspondencia con éstas, lo que obligaba al Estado a pagar la diferencia con impuestos generales e implicaba un costo fiscal importante, además de que éste beneficiaba a los que más tenían.

Transparencia

A diferencia del anterior sistema de pensiones, en el sistema de pensiones de cuentas individuales los ahorradores reciben información periódica sobre su ahorro.

IRN HORIZONTE 9.95% 71 meses 9.08% 71 meses 7.54% 60 meses 5.96% 48 meses

Fuente: CONSAR.

**Estas cifras no corresponden a la medición de los niveles de consumo de los límites regulatorios de las SIEFORES, ya que consideran una medición conforme a las metodologías de administración de riesgos empleadas para cuantificar los riesgos financieros.

1 de julio de 1997 nació el

+53 millones

Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR)

de ahorradores conforman el

de las AFORES

SAR

3

11 AFORES

+2.5 billones de pesos

4

14.1% del PIB del país representa el ahorro pensionario

2

Vigila que se resguarden debidamente los recursos de los trabajadores.

Está facultada para imponer multas y sanciones a las AFORES en caso de algún incumplimiento.

Supervisa que los recursos de los trabajadores se inviertan de acuerdo con los parámetros y límites establecidos por la Comisión (régimen de inversión).

constituyen el

SAR

de ahorro pensionario acumula

de los trabajadores mexicanos (a julio de 2015).

el SAR a julio

de 2015.

6.18%

fue la tasa real, una vez descontada la inflación, de rentabilidad de las AFORES en el periodo julio de 1997 al cierre de mayo de 2015.

804 mil 868 millones de pesos del ahorro pensionario de los mexicanos fue destinado al

261 mil 319 millones

de pesos fue el monto destinado al financiamiento de infraestructura.

XVIII Aniversario

desarrollo de empresas mexicanas de distintos tamaños al cierre de mayo de este año.

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“Hace 18 años México dio un paso trascendental con la creación de las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) como parte del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) y retomando las mejores experiencias y prácticas internacionales para implementarlas en uno de los desafíos de política pública más complejos: el ahorro para garantizar el retiro de los trabajadores”, declara Carlos Noriega Curtis, presidente Ejecutivo de la Asociación Mexicana de AFORES (AMAFORE).

E

l presidente de la AMAFORE destaca que en los 18 años de operación de las AFORES se ha logrado acumular ahorro de los trabajadores por un monto que alcanza el 14.1 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB), lo cual constituye una base sólida, confiable y con viabilidad financiera para sustentar las pensiones de millones de trabajadores.

Cabe resaltar que un estudio realizado por la AMAFORE señala que para el 83 por ciento de los hogares del país su cuenta individual es el primero o segundo patrimonio más importante con el que cuentan, sin embargo, un número importante de trabajadores desconoce que con su ahorro ha formado un patrimonio que podrá utilizar cuando llegue a la edad de jubilación. Incluso, se menciona que nunca en la historia de México se había dado el hecho de que el 14.1 por ciento del PIB estuviera administrado de una manera transparente, generando patrimonio familiar y crecimiento económico.

En México, para 3.1 millones de familias la cuenta individual representa el principal patrimonio; para 5.6 millones de familias, el segundo, sólo después de su vivienda; y el tercero para 1.2 millones de familias, después de su vivienda y su vehículo. Así, subraya el presidente de la AMAFORE, “el ahorro depositado en las AFORES, sobre todo para las familias de menores ingresos, representa una gran oportunidad para la etapa del retiro. Por ello es muy importante que los trabajadores conozcan el SAR y las oportunidades que éste les brinda”.

Educación financiera

El presidente de la AMAFORE evidencia que otro gran desafío es la educación financiera. “Tradicionalmente en México las generaciones jóvenes se han responsabilizado de los adultos mayores durante el retiro. No obstante, los cambios demográficos hacen cada vez más difícil cumplir con esta expectativa, por lo que también es necesario impulsar un cambio en la cultura para que haya un mayor enfoque en la previsión y la planeación del futuro”.

Las AFORES, en respuesta a su compromiso con la sociedad, crearon un Fideicomiso para promover y difundir la cultura financiera de ahorro para el retiro. Esta iniciativa tiene el propósito de crear conciencia sobre la importancia de ahorrar y planear para el retiro, así como proporcionar herramientas que permitan a las personas tomar mejores decisiones. “Mediante este Fideicomiso se han llevado a cabo proyectos en conjunto con secretarías de Estado, instituciones académicas y otras organizaciones e iniciativas de educación financiera, con el propósito de amplificar los mensajes y llegar a un mayor número de personas”, informa Carlos Noriega.

Atractivos rendimientos

Carlos Noriega subraya que el ahorro administrado por las AFORES representa beneficios que van más allá de los que directamente reciben los trabajadores, como seguridad de sus recursos, transparencia y atractivos rendimientos.

“Las inversiones que realizan las AFORES se han constituido como una fuente de financiamiento estable y de largo plazo, tanto para el Gobierno federal como para el sector productivo del país, lo que contribuye a impulsar el crecimiento económico y crear un círculo virtuoso que permite que se generen más empleos y más trabajadores puedan ahorrar para su retiro. Sin embargo, a pesar de los logros alcanzados, el sistema también presenta grandes retos. Por mencionar algunos de los más importantes, es indispensable desarrollar estrategias que permitan ampliar la cobertura del sistema hacia el 56.3 por ciento de los trabajadores que no están incluidos en algún esquema de seguridad social y respecto al nivel de las pensiones, aún falta mucho por hacer para incrementar el ahorro que permita que los trabajadores alcancen un mejor ingreso en el retiro”, enfatiza Noriega.

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83%

de los hogares del país reconoce que su cuenta individual es el primero o segundo patrimonio más importante con el que cuenta.

Sistema de Ahorro para el Retiro

3.1%

de familias considera a la cuenta individual como su principal patrimonio.

56.3%

de los trabajadores no están incluidos en algún esquema de seguridad social en México.

Para 5.6 millones de familias su cuenta individual es el segundo patrimonio, sólo después de su vivienda; y el tercero para 1.2 millones de familias, después de su vivienda y su vehículo.

Fuente: AMAFORE.

Más cuentas individuales en las AFORES

En el estudio titulado ‘Consideraciones sobre la evolución y retos del Sistema de Ahorro para el Retiro’ publicado este año por la Fundación de Estudios Financieros (FUNDEF), Manuel García, economista de pensiones, y Enrique Seira, profesor e investigador del ITAM e investigador asociado de FUNDEF, revelan que el mercado de las AFORES ha tenido un desarrollo significativo y, en términos de cobertura, el número de cuentas ha crecido a una tasa media cercana a 16 por ciento anual desde 1997 a la fecha.

Además, informan que en términos de activos de los trabajadores, el crecimiento medio anual ha sido de 26 por ciento. Sin embargo, mencionan que del total de cuentas individuales solamente entre el 30 y 40 por ciento en promedio recibe aportaciones bimestrales de manera regular.

Recursos / PIB

Recursos de los trabajadores (miles de millones de pesos)

Evolución de la cobertura

Recursos de los trabajadores

Recursos de los trabajadores como proporción del PIB

Fuente: Estudio ‘Consideraciones sobre la evolución y retos del Sistema de Ahorro para el Retiro’ de FUNDEF, 2015.

Disminución de las comisiones En el estudio ‘Consideraciones sobre la evolución y retos del Sistema de Ahorro para el Retiro’ también señala que una tendencia en el mercado es la disminución de la comisión implícita, que ha pasado de más de ocho por ciento anual de los saldos administrados en promedio ponderado en 1998 a 1.11 por ciento para 2015.

De acuerdo con la interpretación de Manuel García y Enrique Seira la reducción de las comisiones se debe a una política industrial que favoreció la entrada de AFORES de baja comisión entre 2002 y 2008 (lo que empujó los precios promedio ponderados a la baja) y, más recientemente, debido a una política directa de control de las comisiones por parte del regulador (CONSAR).

Asimismo, muestran que a pesar de la evolución a la baja en las comisiones, comparado con los cobros en esquemas con configuraciones industriales y regulación similares como los de Chile y, más aún, con países con configuraciones distintas como Suecia, las comisiones en México todavía son relativamente altas.

Los investigadores puntualizan que la evolución de las comisiones se ha dado en un contexto en el cual las tres AFORES más grandes han controlado entre el 40 y el 50 por ciento del mercado en términos de activos netos en promedio a lo largo del tiempo.

Competencia de Administradoras

Los investigadores Manuel García y Enrique Seira manifiestan que también se ha observado un fuerte dinamismo en materia de competencia, ya que las empresas en esta industria compiten por participación de mercado, principalmente por la vía de agentes promotores y gasto en publicidad, lo que está directamente relacionado con el número de traspasos de trabajadores entre AFORES. Refieren que en la historia de la industria se observa un número de traspasos considerable: entre 0 y 11 por ciento de las cuentas se ha cambiado de AFORE en un año dado, cerca de 4.3 por ciento en promedio desde 1999 a 2014. Si bien la cifra pudiera parecer pequeña, matizan, en términos absolutos cada punto porcentual representa actualmente más de 500 mil cuentas.

Indican que aún más relevante es que casi la mitad de los traspasos se da hacia AFORES que son dominadas en términos de rendimientos netos medidos con la metodología CONSAR, posiblemente impulsados por la labor persuasiva del agente promotor, quien normalmente recibe una compensación variable en función de los saldos atraídos. Sin embargo, puntualizan que la evidencia empírica sobre fondos de inversión muestra que no necesariamente retornos buenos en el pasado implican retornos buenos en el futuro.

Participación de mercado de las AFORES (2014) Afirme Bajío 0%

Azteca 1%

Banamex 17%

XXI Banorte 26% Coppel 4% Inbursa 5%

“A 18 años de su creación, las AFORES reafirman su compromiso con los trabajadores mexicanos de seguir trabajando para que tengan un mejor retiro”.

Carlos Noriega Curtis,

presidente Ejecutivo de la AMAFORE.

XVIII Aniversario

Invercap 6%

SURA 14% Profuturo GNP 12% Principal 7%

MetLife 3% PENSIONISSSTE 5%

Fuente: Estudio ‘Consideraciones sobre la evolución y retos del Sistema de Ahorro para el Retiro’ de FUNDEF, 2015.

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