Revisa SUMA Economica | Dezembro 2016 by Revista SUMA Economica

DEZEMBRO DE 2016 | Edição: 463

Difícil processo

de recuperação Terceiro trimestre foi

bastante recessivo no Brasil

Saiba como identificar e aproveitar oportunidades, controlar custos, diminuir riscos e avaliar os rumos da empresa. Um orçamento operacional e de vendas bem feito precisa envolver todo o pessoal-chave de sua empresa: finanças, RH, logística, marketing, vendas, produção e pessoal de apoio.

Orçamento operacional e de vendas

www.criavisual.com.br

Baixe um leitor de QR code em seu celular, aproxime o telefone do código e aproveite as promoções no site: www.suma.com.br

Saiba como maximizar os lucros fazendo o trade-off entre preços e quantidade de vendas, como preparar a matriz de preços de sua empresa para atingir o melhor resultado financeiro. Aprenda melhorar o mix de seus produtos e fazer a estratégia de preços. O planejamento do orçamentário é um diferencial que determina muitas vezes o sucesso ou fracasso de uma empresa. Aprenda a calcular todos os aspectos essenciais de seu negócio, tais como a receita à vista, o cálculo das despesas proporcionais a venda, o prazo de recebimento, a projeção futura de resultados e outros.

O Estado da Economia the state of the economy

Boas e más notícias

mês de dezembro começou bem, com a aprovação pelo Senado da PEC de controle dos gastos públicos. Um passo importante em relação ao futuro. Por outro lado, o anúncio do PIB brasileiro no terceiro trimestre mostrou que a recessão se aprofundou. E, considerando os indicadores antecedentes de dezembro, o resultado do PIB, no ano, será uma queda em torno de 4%. Considerando os resultados acumulados, de quedas no PIB nos últimos anos, esta recessão será a mais dramática do período republicano. Como resultado da recessão e dos juros altíssimos, a inflação continua em queda e tende para 7% no fim deste ano e para 5% no ano de 2017. Um dado positivo, a um custo alto. A modesta redução dos juros básicos - Selic - para 13,75% a.a., no mesmo dia em que foi anunciado o tamanho da recessão, mostra o Banco Central com muito sangue frio diante da situação de mais de 22 milhões de desempregados (quando se amplia na pesquisa o número de desempregados que não procuraram emprego no período anterior ao da pesquisa). Considerando a situação, podemos considerar dois cenários básicos para os juros no próximo ano: 1. O primeiro considera a continuidade da redução nos juros em forma homeopática. O que é mais prudente, mas desconsidera o tamanho da crise e dos seus impactos políticos, pois o combustível que tem alimentado as últimas manifestações contra o governo é obviamente dirigido pela oposição, que encontra um terreno fértil junto aos desempregados e a seus familiares. Seguindo o ritmo atual, a taxa básica de juros estará em torno de 10,5% a 10,75% a.a. no fim de 2017. Com isto, a economia estará estagnada e não haverá a criação de emprego para os jovens que entrarão no mercado de trabalho, aumentando o desemprego e a insatisfação política. 2. A segunda hipótese é de um disruptura no processo atual, com reduções mais agressivas dos juros que sejam suficientes para fomentar um pequeno crescimento no próximo ano, alimentando a possibilidade de maior expansão em 2018. A questão dos juros é crucial, pois os números do PIB no último trimestre apresentam uma queda na formação de capital fixo no país - que é o total de máquinas, de equipamentos e de qualquer investimento que, sendo usado, gera a criação de riquezas. Este indicador é importante, pois a capacidade de crescimento do PIB e a geração de empregos nos anos seguintes estão diretamente ligadas a estes investimentos. No Brasil, abordando de uma forma prática, para cada 6% de investimentos em formação de capital fixo, gera-se um potencial de crescimento do PIB de 1% no ano seguinte. Logo, considerando que este indicador está caindo e estava em 16,5%, na última pesquisa do IBGE, é pequena a capacidade de crescimento nos próximos anos.

Não havendo uma queda sustentada e de longa duração nas taxas de juros, a economia continuará definhando ou apresentando crescimentos medíocres, com poucos ganhadores e uma multidão de perdedores. Nesta situação, o risco político em 2018 é enorme, apesar do bom resultado nas eleições municipais, pois o eleitor é volátil quando o preço e a capacidade do pagamento de uma dúzia de ovos tomam a decisão pelo eleitor. Foi assim na eleição de Fernando Collor. E, também foi assim na eleição de Fernando Henrique Cardoso, independente da diferença de competência e de caráter entre os dois. O Brasil precisa desesperadamente crescer para evitar um novo governo populista. E a incerteza sobre as eleições de 2018 fará que as empresas continuem a reduzir os investimentos, pela incerteza em relação ao futuro e a um altíssimo custo de capital, que é maior que o retorno médio das empresas.

Nesta conjuntura, positiva pela aprovação da PEC e pessimista em relação à situação atual de aprofundamento da recessão e da crise política, as principais tendências para os negócios são: • Comércio internacional ligeiramente desaquecido, por pequena redução na corrente comércio chinesa. • PIB dos EUA crescendo na velocidade de 2,9% a.a. e projetando de 3,3% a 3,5%, se o próximo presidente aumentar os investimentos públicos, como parece decidido a fazer. • O crescimento da economia americana, em 2017, tende a estimular o crescimento em todo o mundo e uma tênue subida nos juros internacionais que, apesar disto, continuarão baixíssimos. • Se Trump conceder incentivos que motivem o retorno dos US$ 4 trilhões que empresas e investidores americanos mantêm no exterior, a cotação do euro ficará na paridade do dólar, ou abaixo. Haverá, também, forte pressão na venda de libras esterlinas e de francos suíços. • Continuidade da recessão, com queda do PIB em torno de 4% em 2016. • Queda da indústria, neste ano, entre 6% e 8%; e de 6% no comércio. • Saldo comercial de US$ 52 bilhões, neste ano, em razão da queda nas importações. Exportações cada vez mais dependentes de matérias-primas.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Índice

FATOS, TENDÊNCIAS & OPORTUNIDADES Trump, vilão ou herói?

TAXA DE JUROS

Banco Central sob pressão

06 08 12 22

Após meses de alta e renovação de recordes, investidores realizam lucros

PRODUÇÃO INDUSTRIAL

26 31

Linha amarela com esperança para 2017

CÂMBIO & COMÉRCIO EXTERIOR Hora de rever política de incentivos

FUNDOS DE INVESTIMENTO Fundos de Ações destaques em rentabilidade

24 33

36 38

Expectativa de retração

Caem exportações chinesas

AGRÍCOLA E COMMODITIES

ATENDIMENTO: Maristella Orlando - atendimento@suma.com.br

de recuperação Terceiro trimestre foi

bastante recessivo no Brasil

03 05

Baixa confirmada em 2016

ATUALIZAÇÃO DE ATIVOS

O ESTADO DA ECONOMIA Boas e más notícias

THE STATE OF THE ECONOMY

Good and bad news

ANÁLISE DA CONJUNTURA Recessão se agrava e torna mais difícil o processo de recuperação em 2017

ESTATÍSTICA

A revista SUMA ECONOMICA é uma publicação mensal da COP EDITORA LTDA.

CENTRAL DE ATENDIMENTO AO CLIENTE: (0xx21) 2501-2001 www.sumaeconomica.com.br

DIRETORIA COMERCIAL: Salete Gondim - salete@sumaeconomica.com.br

Difícil processo

ECONOMIA INTERNACIONAL

BANCO DE DADOS E PESQUISA ECONÔMICA: Fernando Lopes de Mello - redacao@copeditora.com.br

Projeto GrAfico e diagramação: CRIA Comunicação - www.criavisual.com.br

DEZEMBRO DE 2016 | Edição: 463

Faturamento aumenta nominalmente

WEB DESIGNER/INTERNET: Alessandra Moura - alessandra.moura.web@gmail.com

TRADUÇÃO: Melanie Siqueira

Terceiro trimestre foi bastante recessivo no Brasil

EVOLUÇÃO E PREVISÕES

DIRETOR: Alexis Cavicchini - alexis@suma.com.br

COLABORAÇÃO: Alexis Cavichini Filho - Jorge Clapp - Melanie Siqueira

Difícil processo de recuperação

VENDAS DO COMÉRCIO

Suma Economica

PRINCIPAIS INDICADORES

SEGUROS

AÇÕES

BRIEFINGS

CIRCULAÇÃO: Otacílio Vieira Filho RIO DE JANEIRO: Rua Baronesa do Engenho Novo, 189 - Cep 20961-210 Engenho Novo - Rio de Janeiro - RJ. Tel.: (0xx21) 2501-2001 - Fax: (0xx21) 2501-2648 TIRAGEM DESTA EDIÇÃO: 45.000 exemplares. Todas as análises e estatísticas são cuidadosamente preparadas pela equipe da SUMA ECONOMICA, de acordo com os últimos dados disponíveis no seu fechamento. Contudo, o uso destas informações para fins comerciais e de investimento é de exclusiva responsabilidade e risco dos seus usuários.

The State of the Economy o estado da economia

Good news and bad news

he month of December started well, with the approval of the PEC Senate to control public spending. An important step towards the future. On the other hand, the announcement of the Brazilian GDP in the third quarter showed that the recession deepened. And, considering the previous indicators of December, the result of the GDP, in the year, will be a fall around 4%.

If there is no sustained and long-lasting drop in interest rates, the economy will continue to wither or show mediocre growth, with few winners and a multitude of losers. In this situation, the political risk in 2018 is enormous, despite the good result in the municipal elections, since the voter is volatile when the price and the capacity of the payment of a dozen of eggs makes the decision by the voter.

Considering the cumulative results of declines in GDP in recent years, this recession will be the most dramatic of the Republican period. As a result of the recession and skyrocketing interest rates, inflation continues to decline and tends to 7% at the end of this year and to 5% in 2017. A positive figure, at a high cost. The modest reduction in basic interest rates (Selic) to 13.75% pa, on the same day the recession was announced, shows the Central Bank with a lot of cold blood in the face of the situation of more than 22 million unemployed (when its expends In the survey the number of unemployed who did not seek employment in the period prior to the survey).

It was like this in the election of Fernando Collor. And, it was also so in the election of Fernando Henrique Cardoso. Regardless of the difference in competence and character between them. Brazil desperately needs to grow to avoid a new populist government. And uncertainty about the 2018 elections will drive companies to continue to cut back on investments, uncertainty about the future, and a skyrocketing cost of capital that is higher than the average return on business.

Given the situation, we can consider two basic scenarios for interest next year: 1. The first considers the continuation of the reduction in interest in homeopathic form. Which is more prudent but disregards the size of the crisis and its political impacts, since the fuel that has fed the latest demonstrations against the government is obviously led by the opposition, which finds fertile ground with the unemployed and their families. At the current pace, the basic interest rate will be around 10.5% to 10.75% p.a., by the end of 2017. With this, the economy will be stagnant and there will be no job creation for young people entering the labor market. Increasing unemployment and political dissatisfaction. 2. The second hypothesis is a disruption in the current process, with more aggressive reductions in interest that is sufficient to fuel a small increase in the next year, fueling the possibility of further expansion in 2018. The question of interest rates is crucial, since GDP figures in the last quarter show a decline in the formation of fixed capital in the country - which is the total of machines, equipment and any investment that, when used, generates the creation of wealth. This indicator is important as GDP growth capacity and employment generation in the following years are directly linked to these investments. In Brazil, in a practical way, for every 6% of investments in fixed capital formation, a GDP growth potential of 1% is generated in the following year. Therefore, considering that this indicator is falling and was at 16.5%, in the last IBGE survey, the growth capacity in the coming years is small.

In this context, positive for the PEC approval and pessimistic about the current situation of deepening recession and political crisis, the main trends for business are: • International trade slightly weakened by slight reduction in Chinese trade. • US GDP growing at a rate of 2.9% pa and projecting from 3.3% to 3.5% if the next president increases public investment, as he seems determined to do. • The growth of the US economy in 2017 tends to stimulate growth around the world. And a slight rise in international interest rates, which, despite this, will remain very low. • If Trump provides incentives that will drive the return of the $ 4 trillion US companies and investors keep overseas, the euro’s price will remain at or below the dollar parity. There will also be strong pressure on the sale of sterling and Swiss francs. • Continuity of the recession, with GDP falling by around 4% in 2016. • Industry fall, this year, between 6% and 8%; And 6% in trade. • Trade balance of US $ 52 billion, in the year, due to the drop in imports. Exports increasingly dependent on raw materials.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Briefings

Alta na exportação de couros e peles De acordo com o Centro das Indústrias de Curtumes do Brasil (CICB) e com a Secretaria de Comércio Exterior, o Brasil arrecadou US$ 161,9 milhões nas exportações de couros e peles em outubro deste ano, alta de 2,3% em relação ao mesmo mês do ano passado. O destaque do mês foi a melhora nas venda de couro acabado e semiacabado, de maiores valores agregados. O Rio Grande do Sul é maior estado exportador, com 21,6% do mercado, seguido de São Paulo com 20,8% e de Goiás, com 14,9%.

Comportamento da Demanda por crédito por parte das empresas De acordo com o Serasa Experian, a demanda das empresas por crédito caiu 10,7% em outubro na comparação com o mesmo mês de 2015. Frente a setembro de 2016, houve queda de 9,9%. O resultado acumulado nos dez primeiros meses do ano aponta uma queda de 1,3%. Em 12 meses, desaceleração de 1,4%. Por porte de empresa, todas tiveram retração significativa, sendo que, para Micro e Pequenas e para Médias, a elevação chegou a dois dígitos e para Grandes, aproximou-se bastante dessa faixa. O resultado acumulado nos dez primeiros meses do ano permaneceu em dois dígitos para Médias e Grandes, enquanto para Micro e Pequenas empresas, houve a reversão nesta base, de uma alta para uma queda, agora em 0,7%. Na análise por setor, houve queda generalizada na procura por crédito em comparação ao mês de outubro de 2015. Na comparação com setembro também. O resultado entre janeiro e outubro aponta serviços em alta e queda na indústria e no comércio. Em 12 meses, o mesmo cenário do registrado no acumulado anual. Na pesquisa por região, frente ao mês de outubro do ano passado, queda generalizada, sendo de dois dígitos no Centro-Oeste e no Sudeste. Na comparação com setembro, alta apenas no Sul (+0,1%). Nos dez primeiros meses do ano, alta no Sul. Em 12 meses, a região Sul manteve-se como a única a apresentar aceleração.

Volume do setor de serviços De acordo com o IBGE, o volume do setor de serviços apresentou queda de 4,9% em setembro na comparação com o mesmo mês de 2015, mantendo a trajetória de queda. No ano, retração de 4,7%. Em 12 meses o resultado também apontou uma queda de 5,0%. Em receita, houve retração de 0,2% frente ao mês de setembro de 2015, com o resultado acumulado em 12 meses fechando em alta de 0,2%. Nos três primeiros trimestres do ano, alta de 0,4%. O destaque no volume de serviços ficou para Serviços de Tecnologia da Informação, único ramo a apresentar alta no nono mês do ano na comparação com o mesmo período do ano passado (7,1%) Pelo lado negativo, queda de 20,4% em Transporte Aquaviário e de 13,1% em Serviços Audiovisuais, de Edição e Agências de Notícias. Por estado, frente ao mês de agosto, os destaques foram Rondônia, com alta de 6,5% no volume de serviços, seguido por Sergipe e Espírito Santo. Pelo lado negativo a maior queda foi apresentada pelo Rio de Janeiro: - 5,2%.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Fatos, Tendências & Oportunidades

Trump, vilão ou herói? Trump tem sido muito atacado no Brasil. Certamente não é um santo, mas ninguém é. E, queira-se ou não, será o Presidente dos EUA nos próximos anos. Avaliando o que ele diz e os membros anunciados do primeiro escalão, deve-se considerar as seguintes orientações na sua política econômica: 1. Eliminar os entraves ao empreendedorismo e ao crescimento das empresas, pois os EUA devem crescer de forma acelerada. 2. Reduzir a burocracia e as intervenções do Estado na economia, facilitando a vida das empresas - e em particular das pequenas - que são sufocadas por exigências que tolhem os seus negócios. 3. Romper a aliança entre cartéis, grupos de interesse e burocratas de Washington, que manipulam a economia americana a favor de alguns poucos e contra a maioria. 4. Combater a tendência monopolista que surge em alguns negócios - como o de informática, que representa menos de 7% do PIB (Amazon, Google, Microsoft, Apple etc) - mas concentra lucros e elimina potenciais concorrentes, com o beneplácito da burocracia de Washington, que “abandonou” os empreendedores de outros setores. 5. Reduzir a carga tributária, dos 40% atuais em direção a uma meta de 15%. 6. Repatriar US$ 4 trilhões, que as grandes corporações e investidores mantêm no exterior, para impulsionar os investimentos através da anistia tributária e de um ambiente favorável aos negócios nos EUA. 7. Realizar um trilionário programa de investimento em infraestrutura, pago (em parte) pela redução dos custos militares, em particular na Europa e no Japão, que devem custear integralmente as suas despesas com proteção. 8. A “Guerra Fria” acabou e os russos deixaram de ser o “inimigo”, posto que querem se inserir na economia ocidental e são barrados pelos europeus, por desavenças quanto à disputa por mercado e interesses na Europa Oriental, o que não é problema dos EUA.

facts, trends and opportunities Por Alexis Cavicchini, Editor

Em suma, Trump é uma expressão autêntica e radical contra o Estado despótico. Em relação aos tópicos acima, numerados de 1 a 6, são uma compilação, atualizada para a campanha, da trama no livro “Atlas Shrugged” - A Revolta de Atlas - de Ayn Rand. Um Best-Seller desde a sua publicação, em 1957. Não é um livro de economia; é um direcionador de corações e mentes. Vale a pena ser lido. Em relação, especificamente, aos tópicos 3 e 4 (combate aos monopólios e cartéis), após o presidente (republicano) Theodore Roosevelt, no início do Século XX, romper os monopólios e cartéis, criou-se um ambiente mais justo e competitivo na economia americana e, atualmente, existe muito ressentimento, por parte de grandes, pequenos e médios empresários, de que o “jogo” voltou a privilegiar poucos, às expensas do restante das empresas. Em relação ao tópico 7, o outro Roosvelt (neste caso, o democrata) é lembrado como imenso gerador de empregos, em obras de infraestrutura. O “New Deal” continua no inconsciente da população como uma resposta às crises. Quanto aos tópicos 8 e 9, os EUA gastam 4% a 6% do PIB em orçamento militar, custeando mais de 70% das despesas da OTAN, para proteger a Europa Ocidental. Retirar dinheiro do orçamento militar americano, para gerar empregos e infraestrutura nos EUA, só é ruim para os europeus, que terão que enfiar a mão no bolso. Sobre o tópico 10, é difícil imaginar que o lobby dos grandes bancos deixe passar no Congresso a volta da Lei Glass-Steagal (ou legislação similar). Porém, se ocorrer, perderiam os grandes conglomerados bancários que se formaram nos últimos anos. Por outro lado, ganhariam: (i) os milhares de bancos de médio e pequeno porte; (ii) as dezenas de milhares de factorings e outras pequenas instituições financeiras; (iii) os corretores independentes - de ações, seguros e outros investimentos - que perdem espaço e dinheiro com a expansão dos conglomerados financeiros.

9. Os russos são aliados potenciais - e “duros como se deve ser” - para exterminar o inimigo atual - que é o Estado Islâmico.

Em relação à “xenofobia” de Trump, se é que existe, não deve ser forte. Considerando que duas das três mulheres que esposou são estrangeiras. E ele sempre usou mão de obra polonesa na construção dos seus prédios, assim como a de diferentes estrangeiros na administração e na operação dos seus negócios.

10. A favor da volta da Lei Glass-Steagal (feita após a recessão de 1930, que, para evitar nova crise financeira) que estabelecia a separação entre bancos comerciais, de investimentos, corretoras, e outras instituições do mercado financeiro.

Portanto, o discurso de expulsão de três milhões de mexicanos deve se limitar aos que tenham algum problema legal, posto que a economia americana não prescinde destes trabalhadores, mesmo com o atual nível de desemprego. Com a economia crescendo, faltará mão de obra. Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Principais Indicadores main index

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Principais Indicadores main index

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Principais Indicadores main index

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Principais Indicadores main index

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Evolução e Previsões - Inﬂação PRoGRession & PReVisions - inFLation

IGP-M Em %

1,69

1,52 1,29 1,14

0,33

0,49 Nov. 2015

Dez.

Jan. 2016

Fev.

Mar.

Abr.

IGP-M/fGv

0,82

0,18

0,15

0,20

Ago.

Set.

0,16 -0,03

0,51

Período

Índice

No mês

dez 97 dez 98 dez 99 dez 00 dez 01 dez 02 dez 03 dez 04 dez 05 dez 06 dez 07 dez 08 dez 09 dez 10 dez 11 dez 12 dez 13 dez 14 nov 15 dez 15 jan 16 fev 16 mar 16 abr 16 mai 16 jun 16 jul 16 ago 16 set 16 out 16 nov 16

145,66 148,27 178,08 195,80 216,11 270,78 294,32 330,87 334,84 347,73 374,66 411,40 404,36 450,14 473,09 510,04 538,23 558,00 613,83 616,84 623,87 631,92 635,15 637,24 642,47 653,32 654,50 655,48 656,79 657,84 657,65

0,84 0,45 1,81 0,63 0,22 3,75 0,61 0,74 -0,01 0,32 1,76 -0,13 -0,26 0,69 -0,12 0,68 0,60 0,62 1,52 0,49 1,14 1,29 0,51 0,33 0,82 1,69 0,18 0,15 0,20 0,16 -0,03

dez 16 jan 17 fev 17 mar 17 abr 17 mai 17 jun 17 jul 17 ago 17 set 17 out 17 nov 17

658,96 661,27 664,57 667,57 670,90 673,59 675,94 678,65 681,70 684,43 686,82 689,57

0,20 0,35 0,50 0,45 0,50 0,40 0,35 0,40 0,45 0,40 0,35 0,40

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Mai.

Jun.

TBf

12 meses

Índice

No mês

7,74 1,79 20,11 9,95 10,37 25,30 8,69 12,42 1,21 3,83 7,75 9,81 -1,72 11,32 5,10 7,82 5,51 3,69 10,69 10,54 10,96 12,09 11,57 10,64 11,09 12,22 11,65 11,51 10,68 8,80 7,14

189,10 238,65 297,55 347,44 406,04 480,32 587,23 679,68 804,19 921,17 1.205,63 1.146,81 1.255,13 1.373,81 1.525,51 1.649,82 1.774,71 1.954,33 2.170,25 2.193,48 2.214,97 2.235,57 2.259,27 2.281,41 2.304,68 2.328,65 2.352,87 2.378,98 2.403,49 2.427,52 2.450,34

2,80 2,20 1,55 1,16 1,34 1,65 1,33 1,44 1,41 0,96 0,82 1,06 0,71 0,87 0,85 0,51 0,72 0,90 0,98 1,07 0,98 0,93 1,06 0,98 1,02 1,04 1,04 1,11 1,03 1,00 0,94

6,83 5,99 5,17 5,10 5,28 4,84 3,46 3,69 4,00 4,21 4,41 4,85

2.473,86 2.497,86 2.522,34 2.546,80 2.571,51 2.596,71 2.621,90 2.647,33 2.672,74 2.698,40 2.724,58 2.750,73

PREvISõES 0,96 0,97 0,98 0,97 0,97 0,98 0,97 0,97 0,96 0,96 0,97 0,96

Jul.

SELIC

Out.

Nov.

12 meses

Ao Ano

Índice

No mês

12 meses

23,86 26,20 24,68 16,76 16,87 118,29 22,26 15,74 18,33 14,55 11,49 11,81 9,45 9,46 11,04 8,15 7,57 10,12 12,05 12,24 12,36 12,54 12,69 12,78 12,91 12,95 12,91 13,01 13,02 12,95 12,91

42,08 32,92 20,98 15,39 18,02 24,90 16,50 17,75 18,00 13,25 11,25 13,75 8,75 10,75 11,00 7,25 10,00 11,75 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 14,00 14,00

166,59 179,56 189,84 193,77 198,18 203,78 213,29 217,19 223,35 227,90 231,23 234,98 236,46 238,10 240,95 241,64 242,10 244,19 248,06 248,60 248,92 249,17 249,72 250,05 250,42 250,92 251,32 251,95 252,35 252,76 253,11

1,31 0,74 0,30 0,10 0,20 0,36 0,19 0,24 0,23 0,15 0,06 0,21 0,05 0,14 0,09 0,00 0,05 0,11 0,13 0,22 0,13 0,10 0,22 0,13 0,15 0,20 0,16 0,25 0,16 0,16 0,14

9,69 7,78 5,73 2,07 2,27 2,83 4,67 1,83 2,84 2,04 1,46 1,62 0,63 0,69 1,20 0,29 0,19 0,86 1,69 1,80 1,85 1,93 2,02 2,04 2,07 2,09 2,02 2,08 2,05 2,03 2,04

12,78 12,77 12,83 12,73 12,72 12,67 12,59 12,52 12,35 12,27 12,24 12,26

13,75 13,50 13,50 13,50 13,00 13,00 12,75 12,75 12,75 12,25 12,25 11,75

253,49 253,90 254,28 254,63 254,99 255,37 255,73 256,09 256,42 256,76 257,11 257,45

0,15 0,16 0,15 0,14 0,14 0,15 0,14 0,14 0,13 0,13 0,14 0,13

1,97 2,00 2,05 1,97 1,98 1,98 1,92 1,90 1,77 1,74 1,72 1,71

Evolução e Previsões - Câmbio

PRoGRession & PReVisions - eXcHanGe Rates

DóLAR X EURO

US$-OfICIAL

Período Valor Final

No mês

No Ano

US$-MéDIO

12 meses Valor Final

No mês

No Ano

US$-PARALELO

12 meses Valor Final

No mês

12 meses

Ágio

dez 97

1,116

0,59

7,40

1,114

0,63

7,48

1,215

4,29

8,48

8,83

dez 98

1,209

0,6249

8,25

1,206

1,01

8,26

1,290

3,21

6,16

6,73

dez 99

1,789

-6,95

48,06

1,843

-4,51

52,75

1,950

-3,46

51,21

9,00

dez 00

1,955

-0,21

9,30

1,963

0,77

6,53

2,180

5,31

11,75

11,49

dez 01

2,320

-8,24

18,69

2,363

-7,08

20,37

2,600

-1,52

19,28

12,05

dez 02

3,533

-2,86

52,26

3,626

1,39

53,43

3,670

1,94

41,16

3,88

dez 03

2,889

-2,03

-18,23

2,925

0,41

-19,32

3,000

0,00

-18,26

3,84

dez 04

2,654

-2,81

-8,13

2,718

-2,44

-7,08

3,030

-0,33

1,00

14,16

dez 05

2,341

6,07

-11,79

2,285

3,34

-15,93

2,530

3,27

-16,50

8,09

dez 06

2,138

-1,42

-8,67

2,150

0,09

-5,91

2,300

-4,17

-9,09

7,57

dez 07

1,771

-0,73

-17,17

1,786

0,90

-16,93

2,000

0,00

-13,04

12,91

dez 08

2,337

0,17

31,96

2,394

5,69

34,04

2,500

11,11

25,00

6,97

dez 09

1,741

-0,51

-25,50

1,750

0,81

-26,90

1,860

0,54

-25,60

6,82

dez 10

1,666

-2,91

-4,31

1,693

-1,17

-3,26

1,820

0,00

-2,15

9,24

dez 11

1,876

3,59

12,61

1,837

2,62

8,51

2,030

5,18

11,54

8,22

dez 12

2,043

-3,04

8,90

2,078

0,48

13,12

2,180

-3,54

7,39

6,70

dez 13

2,343

0,77

14,68

2,345

2,18

12,85

2,520

1,20

15,6

7,55

dez 14

2,656

3,75

13,36

2,639

3,57

12,54

2,860

4,00

13,49

7,68

nov 15

3,851

-0,21

44,99

50,43

3,776

-2,68

43,08

48,19

4,060

-0,25

47,64

5,43

dez 15

3,905

1,40

47,03

3,871

2,51

46,68

4,160

2,46

45,45

6,53

jan 16

4,043

3,53

51,88

4,052

4,68

53,83

4,290

3,13

50,00

6,11

fev 16

3,980

-1,56

1,92

38,29

3,974

-1,92

2,66

41,12

4,140

-3,50

35,29

4,02

mar 16

3,559

-10,58

-8,86

10,94

3,704

-6,79

-4,31

18,00

3,750

-9,42

10,29

5,37

abr 16

3,451

-3,03

-11,63

15,26

3,566

-3,72

-7,88

17,19

3,550

-5,33

10,59

2,87

mai 16

3,595

4,17

-7,94

13,09

3,539

-0,76

-12,66

15,58

3,730

5,07

10,68

3,75

jun 16

3,210

-10,71

-17,80

6,54

3,424

-3,25

-11,55

10,03

3,350

-10,19

1,52

4,36

jul

3,239

3,27

-17,06

-4,57

3,275

-4,35

-15,40

1,610

3,380

0,90

-7,40

4,35

ago 16

3,240

0,03

-17,03

-11,16

3,210

-1,98

-17,08

-8,65

3,370

-0,30

-12,92

4,01

set 16

3,246

0,18

-16,88

-18,300

3,256

1,430

-15,89

-16,64

3,390

0,59

-19,29

4,44

out 16

3,181

-2,00

-18,54

-17,57

3,186

-2,15

-17,70

-17,89

3,330

-1,77

-18,18

4,68

nov 16

3,397

6,79

-13,01

-11,79

3,342

4,90

-13,67

-11,49

3,560

6,91

-12,32

4,80

PREvISõES dez 16

3,370

-0,79

-13,70

3,380

1,14

-12,68

3,520

-1,12

-15,38

4,50

jan 17

3,380

0,30

-16,40

3,375

-0,15

-16,71

3,530

0,28

-17,72

4,50

fev 17

3,400

0,59

0,89

-14,57

3,390

0,44

0,30

-14,70

3,550

0,57

-14,25

4,50

mar 17

3,420

0,59

1,48

-3,91

3,410

0,60

0,89

-7,94

3,570

0,56

-4,80

4,50

abr 17

3,430

0,29

1,78

-0,61

3,420

0,29

1,18

-4,09

3,580

0,28

0,85

4,50

mai 17

3,450

0,58

2,37

-4,03

3,440

0,58

1,78

-2,80

3,600

0,56

-3,49

4,50

jun 17

3,470

0,58

2,97

8,10

3,460

0,58

2,37

1,05

3,630

0,83

8,36

4,50

jul

3,480

0,29

3,26

7,44

3,470

0,30

2,66

5,95

3,640

0,28

7,69

4,50

ago 17

3,500

0,57

3,86

8,02

3,490

0,58

3,25

8,72

3,660

0,55

8,61

4,50

set 17

3,520

0,57

4,45

8,44

3,510

0,57

3,85

7,80

3,680

0,55

8,55

4,50

out 17

3,540

0,57

5,04

11,29

3,530

0,57

4,44

10,80

3,700

0,54

11,11

4,50

nov 17

3,570

0,85

5,93

5,09

3,560

0,85

5,33

6,52

3,730

0,81

4,78

4,50

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Evolução e Previsões - Inﬂação PRoGRession & PReVisions - inFLation

IPCA Em %

1,27

Os reajustes por setores | Out./2016

1,01 0,78 0,96

0,82

0,90

0,52

0,44 0,26

0,61 0,43 Out. 2015

Nov.

Dez.

Jan. 2016

Fev.

Mar.

0,35 Abr.

INPC

Mai.

Jun.

0,08 Jul.

Ago.

Set.

IPCA

Período

Índice

No mês

12 meses

dez 97 dez 98 dez 99 dez 00 dez 01 dez 02 dez 03 dez 04 dez 05 dez 06 dez 07 dez 08 dez 09 dez 10 dez 11 dez 12 dez 13 dez 14 out 15 nov 15 dez 15 jan 16 fev 16 mar 16 abr 16 mai 16 jun 16 jul 16 ago 16 set 16 out 16

1.429,51 1.465,07 1.588,58 1.672,33 1.830,22 2.100,00 2.318,06 2.460,23 2.584,41 2.657,12 2.794,11 2.975,21 3.097,60 3.297,87 3.498,38 3.715,20 3.921,86 4.166,13 4.544,12 4.594,56 4.635,91 4.705,91 4.750,62 4.771,52 4.802,06 4.849,12 4.871,91 4.903,09 4.918,29 4.922,22 4.930,59

0,57 0,42 0,74 0,55 0,74 2,70 0,54 0,86 0,40 0,62 0,97 0,29 0,24 0,60 0,51 0,74 0,72 0,62 0,77 1,11 0,90 1,51 0,95 0,44 0,64 0,98 0,47 0,64 0,31 0,08 0,17

4,34 2,49 8,43 5,27 9,44 14,74 10,38 6,13 5,05 2,81 5,16 6,48 4,11 6,47 6,08 6,20 5,56 6,23 10,33 10,97 11,28 11,31 11,08 9,91 9,83 9,82 9,49 9,56 9,62 9,15 8,50

nov 16 dez 16 jan 17 fev 17 mar 17 abr 17 mai 17 jun 17 jul 17 ago 17 set 17 out 17

4.942,92 4.960,22 4.977,58 5.002,46 5.027,48 5.050,10 5.070,30 5.088,05 5.110,94 5.131,39 5.157,04 5.180,25

0,25 0,35 0,35 0,50 0,50 0,45 0,40 0,35 0,45 0,40 0,50 0,45

7,58 7,00 5,77 5,30 5,36 5,17 4,56 4,44 4,24 4,33 4,77 5,06

Índice

Out.

0,26 0,42 -0,05 0,75 0,07 0,43 0,45 0,02 0,01 -0,13

IPCA - Geral Habitação Alimentação Transportes Comunicação Saúde Vestuário Educação Despesas Pessoais Artigos de Residência

DIEESE

IPC - fIPE

No mês

12 meses

Índice

No mês

12 meses

Índice

No mês

12 meses

1.434,42 1.458,17 1.588,53 1.683,43 1.812,61 2.039,73 2.229,43 2.398,88 2.535,37 2.615,02 2.731,58 2.892,81 3.017,55 3.195,86 3.403,69 3.602,42 3.815,35 4.059,82 4.405,92 4.450,42 4.493,15 4.550,21 4.591,16 4.610,90 4.639,03 4.675,21 4.691,58 4.715,97 4.736,72 4.740,51 4.752,84

0,43 0,33 0,60 0,59 0,65 2,10 0,52 0,86 0,36 0,48 0,74 0,28 0,37 0,63 0,50 0,79 0,92 0,78 0,82 1,01 0,96 1,27 0,90 0,43 0,61 0,78 0,35 0,52 0,44 0,08 0,26

5,22 1,66 8,94 5,97 7,67 12,53 9,30 7,60 5,69 3,14 4,46 5,90 4,31 5,91 6,50 5,84 5,91 6,41 9,93 10,48 10,67 10,71 10,36 9,39 9,28 9,32 8,84 8,74 8,97 8,48 7,87

195,05 195,97 214,73 230,22 251,93 284,51 311,69 335,68 350,90 359,89 377,15 400,83 417,02 445,82 473,04 503,34 533,69 569,63 615,06 621,34 626,12 637,39 641,92 644,74 648,42 652,76 655,70 657,07 659,44 659,64 662,08

0,18 0,15 0,80 0,82 -0,16 2,39 0,32 0,54 0,19 0,65 1,09 0,10 0,08 0,65 0,50 0,43 0,44 0,52 0,78 1,02 0,77 1,80 0,71 0,44 0,57 0,67 0,45 0,21 0,36 0,03 0,37

6,11 0,47 9,57 7,21 9,43 12,93 9,55 7,70 4,53 2,56 4,79 6,28 4,04 6,91 6,11 6,41 6,03 6,73 9,10 9,64 9,92 10,95 10,20 9,31 9,33 9,44 9,04 8,25 8,57 8,08 7,64

168,07 165,07 179,32 187,18 200,51 220,40 238,40 254,06 265,55 272,30 284,21 301,75 312,76 332,82 352,14 370,14 384,54 404,56 441,06 445,73 449,39 455,55 459,60 464,06 466,19 468,85 471,90 473,55 474,07 473,41 474,68

0,57 -0,12 0,49 0,26 0,25 1,83 0,42 0,67 0,29 1,04 0,82 0,16 0,18 0,54 0,61 0,78 0,65 0,30 0,88 1,06 0,82 1,37 0,89 0,97 0,46 0,57 0,65 0,35 0,11 -0,14 0,27

4,83 -1,79 8,64 4,38 7,13 9,92 8,17 6,57 4,53 2,54 4,37 6,17 3,65 6,41 5,80 5,11 3,89 5,21 10,10 10,51 11,08 10,81 10,45 10,74 10,04 9,99 10,18 9,64 9,15 8,28 7,62

4.767,10 4.786,16 4.805,31 4.826,93 4.848,65 4.868,05 4.887,52 4.904,63 4.924,25 4.943,94 4.966,19 4.988,54

0,30 0,40 0,40 0,45 0,45 0,40 0,40 0,35 0,40 0,40 0,45 0,45

664,06 666,39 669,39 672,73 675,76 679,14 681,86 684,24 686,98 689,73 692,83 695,95

0,30 0,35 0,45 0,50 0,45 0,50 0,40 0,35 0,40 0,40 0,45 0,45

6,88 6,43 5,02 4,80 4,81 4,74 4,46 4,35 4,55 4,59 5,03 5,12

476,58 478,73 480,64 482,81 485,22 487,40 489,60 491,56 493,28 494,76 496,49 498,22

0,40 0,45 0,40 0,45 0,50 0,45 0,45 0,40 0,35 0,30 0,35 0,35

6,92 6,53 5,51 5,05 4,56 4,55 4,42 4,17 4,17 4,36 4,88 4,96

PREvISõES

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

7,12 6,52 5,61 5,14 5,16 4,94 4,54 4,54 4,42 4,37 4,76 4,96

Evolução e Previsões - Inﬂação PRoGRession & PReVisions - inFLation

IGP-DI Em %

1,53 1,63 1,76 0,43

1,19 0,44

0,43

1,13

0,79

0,03

0,13

Set.

Out.

0,36 -0,39

Out. 2015

Nov.

Dez.

Jan. 2016

Fev.

IGP - fGv

Mar.

Mai.

Abr.

IPA - fGv

Período

Índice

No mês

12 meses

Índice

No mês

144,70 147,17 176,59 193,89 214,07 270,62 291,37 326,71 330,74 343,26 370,37 404,10 398,30 443,33 465,55 503,37 531,17 551,26 600,31 607,45 610,13 619,46 624,33 627,02 629,27 636,38 646,76 644,23 646,97 647,17 648,01

0,69 0,98 1,23 0,76 0,18 2,70 0,60 0,52 0,07 0,26 1,47 -0,44 -0,11 0,38 -0,16 0,66 0,69 0,38 1,76 1,19 0,44 1,53 0,79 0,43 0,36 1,13 1,63 -0,39 0,43 0,03 0,13

7,49 1,71 19,98 9,80 10,41 26,42 7,67 12,13 1,23 3,78 7,90 9,11 -1,44 11,31 5,01 8,13 5,52 3,78 10,56 10,61 10,68 11,62 11,91 11,05 10,43 11,23 12,28 11,20 11,23 9,70 7,95

132,65 134,64 173,53 194,46 217,57 294,62 313,10 359,08 355,62 370,93 405,92 445,59 427,39 486,51 506,53 554,19 582,25 594,87 650,84 660,02 662,20 672,99 678,65 681,16 683,13 693,31 707,87 702,14 705,65 705,44 705,72

0,87 1,74 1,60 0,85 -0,09 3,14 0,74 0,48 -0,14 0,11 1,90 -0,88 -0,29 0,21 -0,55 0,74 0,78 0,30 2,38 1,41 0,33 1,63 0,84 0,37 0,29 1,49 2,10 -0,81 0,50 -0,03 0,04

nov 16 dez 16 jan 17 fev 17 mar 17 abr 17 mai 17 jun 17 jul 17 ago 17 set 17 out 17

648,04 649,66 651,93 654,67 657,68 660,84 664,51 667,93 670,74 673,82 676,58 679,05

0,01 0,25 0,35 0,42 0,46 0,48 0,55 0,52 0,42 0,46 0,41 0,36

6,68 6,48 5,24 4,86 4,89 5,02 4,42 3,27 4,11 4,15 4,55 4,79

704,66 706,07 708,54 711,38 714,58 718,15 722,46 726,43 729,70 733,35 736,65 739,60

-0,15 0,20 0,35 0,40 0,45 0,50 0,60 0,55 0,45 0,50 0,45 0,40

Jun.

Jul.

Ago.

IPC - fGv

INCC - fGv

12 meses

Índice

No mês

12 meses

Índice

7,80 1,50 28,88 12,06 11,88 35,41 6,27 14,68 -0,96 4,31 9,43 9,77 -4,09 13,83 4,12 9,41 5,06 2,17 11,32 11,29 11,32 12,87 13,36 12,38 11,47 12,92 14,80 13,18 13,24 10,97 8,43

163,23 165,96 181,08 192,34 207,61 232,83 253,60 269,53 282,81 288,65 301,96 320,28 332,86 353,59 376,07 397,44 419,84 448,56 486,63 491,50 495,83 504,65 508,49 511,03 513,53 516,82 518,16 520,08 521,75 522,11 523,89

0,56 0,09 0,60 0,62 0,70 1,94 0,43 0,63 0,46 0,63 0,70 0,52 0,24 0,72 0,79 0,66 0,69 0,75 0,76 1,00 0,88 1,78 0,76 0,50 0,49 0,64 0,26 0,37 0,32 0,07 0,34

7,23 1,67 9,11 6,21 7,94 12,15 8,92 6,28 4,93 2,06 4,61 6,07 3,93 6,23 6,36 5,68 5,64 6,84 10,01 10,40 10,54 10,59 10,36 9,37 9,24 9,15 8,55 8,38 8,48 8,11 7,65

162,29 166,76 182,11 196,06 213,40 240,86 275,59 306,02 326,92 343,38 364,54 407,78 421,06 453,78 487,73 523,44 565,78 605,07 647,56 649,76 650,41 652,95 656,48 660,68 664,31 664,84 677,68 681,00 682,97 685,22 686,66

0,23 0,05 1,04 0,64 0,34 1,70 0,16 0,51 0,37 0,36 0,59 0,17 0,10 0,67 0,11 0,16 0,10 0,08 0,36 0,34 0,10 0,39 0,54 0,64 0,55 0,08 1,93 0,49 0,29 0,33 0,21

6,81 2,76 9,20 7,66 8,85 12,87 14,42 11,04 6,83 5,04 6,16 11,86 3,25 7,77 7,48 7,32 8,09 6,94 7,58 7,47 7,49 6,93 7,17 7,20 7,29 6,37 6,46 6,40 6,08 6,20 6,04

0,25 0,35 0,35 0,45 0,50 0,45 0,40 0,35 0,35 0,40 0,35 0,30

6,86 6,29 4,80 4,48 4,48 4,44 4,19 4,28 4,26 4,34 4,64 4,59

688,04 689,76 692,17 695,29 698,07 701,21 706,47 712,12 715,32 718,19 720,70 723,22

0,20 0,25 0,35 0,45 0,40 0,45 0,75 0,80 0,45 0,40 0,35 0,35

5,89 6,05 6,01 5,91 5,66 5,55 6,26 5,08 5,04 5,16 5,18 5,32

PREvISõES 6,76 6,62 5,28 4,82 4,91 5,13 4,20 2,62 3,93 3,93 4,42 4,80

525,20 527,03 528,88 531,26 533,91 536,32 538,46 540,35 542,24 544,41 546,31 547,95

No mês

12 meses

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Análise da Conjuntura conjuncture analisys

Recessão se agrava e torna mais difícil o processo de recuperação em 2017 O último relatório do IBGE sobre as contas nacionais mostra o aprofundamento da recessão no terceiro trimestre. E, em particular, apresenta dois indicadores de que a reversão do processo pode ser demorada

primeiro é a continuidade de queda na Formação Bruta de Capital Fixo, pois, no trimestre anterior, talvez motivado pela expectativa de que a mudança de governo levaria a uma recuperação mais rápida, os investimentos em capital fixo apresentaram uma modesta expansão, o que gerou a avaliação de que poderia ser o início de uma nova tendência, fruto da confiança em um novo governo. Contudo, como se pode constatar na figura 1, desde o “pico” de investimentos, entre o segundo e o terceiro trimestre de 2013, os investimentos em formação bruta

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

de capital fixo continuam a cair. O tênue crescimento, do segundo trimestre deste ano, foi um “suspiro”. A figura 2 faz uma comparação entre os resultados dos dois últimos trimestres. Como se pode constatar, no período de julho a setembro todos os resultados foram piores do que no trimestre anterior. Ao mesmo tempo, o consumo das famílias, que até o quarto trimestre de 2014 era a principal resistência a uma queda mais acentuada do PIB, venceu a sua linha de suporte, caindo com força e levando, consigo,

Análise da Conjuntura

conjuncture analisys

o PIB para patamares cada vez mais baixos. E, com o desemprego crescendo e as famílias cada vez mais inseguras em relação ao futuro, a queda no consumo tende a se manter, pressionando as vendas no varejo e a demanda por serviços. Nestas circunstâncias, a inflação continuará caindo, significativamente, neste fim de ano e nos próximos trimestres, tendendo para a meta de 5% no ano de 2017. A figura 3 mostra o desempenho acumulado do PIB - e dos subsetores - no terceiro trimestre, comparado a igual período do ano passado. Como se observa, apenas o segmento Eletricidade, Gás, Água e Esgoto apresenta um bom crescimento. Em seguida estão positivas, por pequena margem, as Atividades Imobiliárias e Adm. Saúde e Educação. Perspectivas para 2017 Com a aprovação da PEC de teto para as despesas públicas e a reorganização em curso no governo, o ambiente econômico estará melhor no próximo ano. E, havendo uma reforma da previdência, mesmo menor do que a desejável, crescerão as expectativas positivas em relação ao futuro. Como a queda acumulada do PIB é muito grande, abre-se espaço para um crescimento no próximo ano, mais em razão da baixa base de comparação com os anos anteriores do que com estímulos de crescimento, mas pode ser o recomeço de um novo ciclo de crescimento. Recomendações: Pela situação na economia, as empresas devem se

preparar para mais um ano difícil em termos de geração de caixa. O que exigirá uma disciplina cada vez maior na gestão do dinheiro, com investimentos limitados a máquinas e equipamentos de pequeno porte, ou arranjos de produção, logística ou comercialização, que exijam somas relativamente pequenas de recursos e gerem retorno de curtíssimo prazo. A inflação mais baixa e a queda na demanda exigirão uma política de produtos com preços mais adequados às restrições orçamentárias das famílias. Por outro lado, a experiência histórica com as recessões no Brasil mostra que as empresas que reduziram preços, adotando uma política agressiva de market-share, em geral quebraram, foram compradas ou reduziram expressivamente de tamanho, devido ao posterior ajuste financeiro que tiveram que fazer. Portanto, ganhar mercado pode ser uma oportunidade para empresas capitalizadas, mas o risco é grande de se estourar os limites do capital de giro e de a inadimplência aumentar. Em relação ao valor do dólar, o governo está em uma encruzilhada. Por um lado o real precisa continuar se desvalorizando para impulsionar as exportações. Sobretudo de manufaturados, que caíram tanto nos últimos seis anos, em que o Brasil transformou-se em um exportador de commodities, com uma pauta de exportações (tristemente) similar a dos países africanos. Por outro, o preço das importações não pode subir a ponto de prejudicar a queda da inflação. Portanto, o dólar tende a ficar oscilando em um intervalo de R$ 3,50 a R$ 4,00 no próximo ano.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Taxa de Juros interest rates

Banco Central sob pressão O Banco Central tem resistido, bravamente, às pressões para uma queda mais acentuada nas taxas de juros por parte de políticos, empresários, empreendedores e ... até dirigente de clube de futebol tem dado entrevista colocando a culpa das mazelas do time no alto custo dos juros, para “custear o time na entressafra”, seja lá o que isto queira significar VARIAÇÃO ANUAL DA SELIC

recessão foi causada por anos de expansão descontrolada dos gastos públicos. Porém, a realidade é que a crise é profunda e está se agravando. E, aparentemente, o Banco Central e as autoridades acima vão segurar a pressão até obterem a reforma da previdência. A crise financeira no estado do Rio de Janeiro, no Rio Grande do Sul e em outros estados torna os governadores aliados em potencial para uma rápida aprovação da reforma. Eles precisam de caixa. Assim que este objetivo for conseguido, presumivelmente, ao mais tardar, no primeiro trimestre de 2017, o governo abrirá um “pacote de bondades”, entre os quais a queda dos juros será o principal presente.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

O ano de 2016 terá sido de write-off, ou baixa das principais mazelas, para iniciar um novo período de crescimento na economia. É o cenário provável. Pois seria muito ingênuo imaginar que um executivo da visão e capacidade de planejamento de Henrique Meirelles, e seus talentosos braços direitos, estejam sendo apenas reativos, como aconteceu, lamentavelmente, com Joaquim Levy. O jogo é outro. Se for este o cenário, teremos um período de aperto até março-abril do próximo ano, com a continuidade de queda das atividades econômicas e menores índices de inflação. E, em seguida, uma disruptura na atual política de reduções a conta-gotas dos juros, passando a ocorrer quedas mais intensas nas taxas básicas.

Taxa de Juros interest rates

Operações de crédito Em outubro, o saldo total das operações de crédito no SFN atingiu R$ 3,1 trilhões, uma retração de 2% em 12 meses. Uma perda significativa, no volume de crédito, considerando a inflação no período. A relação Crédito/PIB continua em torno de 50%. E os mercados de recursos livres e de recursos direcionados continuam, praticamente, do mesmo tamanho. O total de recursos livres foi de R$ 1,54 trilhões e o de dinheiro direcionado foi de R$ 1,55 trilhões. No período, os saldos de recursos para o setor real da economia caíram em todas as categorias, sendo maior a retração de 8% para o setor extrativo e, em seguida para a indústria de transformação. Juros no mercado internacional Consideramos que a equipe organizada por Donald

Trump para a área econômica é formada por um grupo homogêneo, em termos de concepções políticas e econômicas, que é radicalmente a favor da redução dos impostos, desde antes de entrarem no colegial. Ao mesmo tempo, o presidente eleito tem declarado que vai levar a frente uma expansão de gastos em infraestrutura, para aumentar o crescimento da economia americana, os juros tendem a subir. Entretanto, consideramos que os indicados são todos muito conservadores, e já têm no DNA um cromossomo avesso à expansão dos gastos e déficits públicos, além de um Congresso Republicano, com uma bancada conservadora, perto da qual Trump e alguns dos seus assessores são “liberais, quase de esquerda”. Portanto, é pouco provável que o orçamento americano fique fora de controle. E, como existe abundante liquidez, nos EUA e no resto do mundo, haverá pouco combustível para um aumento da inflação e dos juros.

INADIMPLÊNCIA 4,0 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 3,3 3,2 3,1 3,0 2,9 2,8 2,7

Acima de 90 dias, em %

3,9

Abr. 2015

Mai.

Jun.

Jul.

Ago.

Set.

Out.

Nov.

Dez.

Jan. 2016

Fev.

Mar.

Abr.

Mai.

Jun.

Jul.

Ago.

Set.

Out.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Ações stocKs

Após meses de alta e renovação de recordes, investidores realizam lucros A bolsa de valores de São Paulo, após um período consistente de alta veio a apresentar o mês de novembro em baixa, fechando aos 61.906 pontos, o que representou uma queda de 4,65% EvOLUÇÃO DA BOvESPA

principal motivo para esse resultado foi a realização de lucros pelos investidores. Considerando que diversos ativos líquidos subiram expressivamente esse ano (alguns deles, como Vale e Petrobras, mais de 100%), a realização foi até moderada, o que denota a volta do apetite dos investidores pela renda variável.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Internacionalmente, a notícia que mais impactou os mercados foi a eleição de Donald Trump. O mercado já dava como certo a vitória de Hillary Clinton, porém, como chegamos a comentar na última edição de Suma Economica, a eleição estava muito apertada, podendo mudar seus rumos, como realmente ocorreu. Mais sobre

Ações stocks

o impacto da eleição em tópico próprio abaixo. No campo nacional, tivemos a aprovação da PEC do teto dos gastos pelo Senado Federal em primeiro turno. Essa aprovação já era esperada, porém, o governo mostrou muita força ao conseguir aprova-la por 61 votos a favor e apenas 14 contrários. Isso mostrou que o governo possui musculatura política para aprovar outras reformas necessárias para o país que irão recuperar a confiança dos investidores. Houve ainda a decisão do Copom em cortar novamente a Selic em 0,25 p.p. Essa decisão, embora bastante tímida, começa a desenhar uma projeção de queda da taxa básica de juros, o que é importantíssimo nesse momento de crise, uma vez que as empresas necessitam de crédito para seus investimentos. eleição de donald trump e o mercado acionário Apesar da imagem divulgada pela mídia de que a eleição de Donald Trump seria um desastre em todos os campos, devemos analisar a situação de forma neutra, até para passar a nossos leitores um retrato fidedigno da situação. Até o momento o gabinete de governo que Trump tem montado tem sido recheado de nomes experientes e testados do partido republicano. Apesardo discurso “anti-establishment”, o que vemos é que o presidente eleito tem utilizado políticos tradicionais em cargos chave da administração. Dessa maneira, não acreditamos em qualquer “aventura” por parte do excêntrico bilionário no FED, na SEC ou em outras instituições que lidam diretamente com o manejo da economia americana. As medidas já anunciadas por ele são, em grande parte, bastante liberais e pró-mercado. Corte de gastos e diminuição em regulamentações estão sendo prometidas. Por outro lado, a rescisão de acordos de livre comércio pode prejudicar a economia americana.

Alguns dos principais credores da empresa não aceitam os termos propostos, que a princípio parecem ser a solução mais lógica para a crise financeira da empresa. Em meio a isso tudo temos a crescente ingerência da Anatel na direção da empresa e a ameaça por parte da agência reguladora de decretar “interferência” na empresa. Com esse cenário turbulento, tudo pode ocorrer na empresa, desde a aprovação do plano de recuperação (melhor cenário), como a compra da empresa por outra (cenário intermediário, pois continuam incertezas sobre as dívidas) e intervenção da Anatel na empresa (pior cenário, pois uma agência do governo não teria condições de conduzir uma empresa desse porte em uma situação delicada como essa). Acreditamos que os riscos estão por demais elevados e acima de qualquer previsibilidade, de maneira que recomendamos a venda de ações da empresa. Recomendações para dezembro Acreditamos na possibilidade de um rally de final de ano em dezembro por parte dos investidores capitalizados pela realização de lucros de novembro, bem como a tradicional “puxada” pelos fundos no preço das ações, para melhorar seu resultado contábil. Vemos a ação da Suzano Papel e Celulose como bem posicionada para aproveitar esse momento, tanto do ponto de vista técnico como fundamentalista, de maneira que recomendamos compra.

MERCADO DE AÇÕES

Desta maneira, acreditamos que o mercado acionário não sentirá grandes perdas por conta das políticas econômicas do presidente eleito nos EUA. A exceção são empresas que possuem parte expressiva de sua receita de produtos manufaturados em países emergentes, como a Apple e a Nike, que serão forçadas a aumentar preços (e perder fatias de mercado) ou trabalhar com margens mais apertadas. Longo imbróglio da Oi A empresa de telefonia Oi parece não encontrar fim nos imbróglios que a envolvem. Até o momento não se conseguiu chegara um acordo para a reestruturação financeira da empresa, com a troca de títulos da dívida por ações da companhia. Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Fundos de Investimento mutual funds

Fundos de Ações destaques em rentabilidade Renda Fixa tem boa captação líquida mas rendimento fraco COMPORTAMENTO DA INDÚSTRIA DE FUNDOS Patrimônio Líquido

Em outubro

Mercado Doméstico

Captação em 12 meses (em R$ bi)

120

9,8% Outros*

100

80 Previdência 17,4%

Renda Fixa 48,2%

Ações 5,0%

Multimercado 19,4% (*) Outros - Estruturados + OffShore | fonte: Anbima

m outubro, a indústria de fundos de investimento registrou captação líquida de R$ 1,2 bilhão, voltando à trajetória de alta.

Pelo lado positivo, destaca-se a entrada líquida de R$ 6,6 bilhões em Renda Fixa e de R$ 3,0 bilhões em Previdência. O destaque negativo no décimo mês do ano ficou para Multimercados, com saída líquida de R$ 4,1 bilhões, e para FIDC, com retirada líquida de R$ 4,4 bilhões. Nos dez primeiros meses do ano, a liderança em captação líquida é da Renda Fixa com R$ 38,0 bilhões, seguido de Previdência com R$ 32,1 bilhões e FIP, R$ 11,0 bilhões. Na outra ponta, o resgate líquido é liderado pela categoria FIDC, com R$ 5,1 bilhões, seguido de Ações, com retirada de R$ 2,8 bilhões entre janeiro e outubro. O total de aplicações no ano chegou a R$ 3,594 trilhões, contra R$ 3,513 trilhões em resgates, levando a uma captação líquida de R$ 80,5 bilhões. Em outubro, no quesito rentabilidade, o destaque ficou para os Fundos de Ações, influenciados pela boa valorização do índice do Ibovespa. O tipo FMP-FGTS apresentou alta de 23,38% no décimo mês do ano, enquanto o tipo Mono

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

-20 2011

2012

2013

2014

2015

outubro 2016

Ação teve valorização de 20,92%. Com a queda da Selic, em outubro, os fundos de renda fixa indexados e de Alta Duração não tiveram bom desempenho. Em Multimercados, destaque para a alta de 3,20% no tipo Dinâmico. O patrimônio líquido da indústria de fundos chegou, em outubro, a R$ 3,370 trilhões, considerando os fundos Off-Shore.

CAPTAÇÃO LÍQUIDA POR CATEGORIA NO MÊS DE OUTUBRO Renda Fixa Previdência

Ações

Em R$ bilhões | Out. 2016 Multimercado Cambial

Fundos de Índices

-24,0 -20,0 -16,0-12,0 -8,0 -4,0 0,0

4,0

FIDC

Participações

8,0 12,0 16,0 20,0 24,0

Seguros insURance

faturamento aumenta nominalmente Dados entre janeiro e setembro divulgados pela Susep

e acordo com a Superintendência de Seguros Privados (Susep), o faturamento do mercado de seguros atingiu R$ 170,772 bilhões entre janeiro e setembro deste ano, alta de nominal 7,2% frente ao registrado no mesmo período do ano passado. O resultado leva em conta uma ligeira diferença de R$ 4 milhões a menos frente aos dados na Fenacap sobre o mercado de capitalização que veremos no tópico abaixo. Em seguros de pessoas, o faturamento atingiu R$ 102,903 bilhões, alta nominal de 12,5% frente aos três primeiros trimestres de 2015. O maior produto foi o VGBL individual, com arrecadação de R$ 69,975 bilhões e alta de 18,3%. Em termos percentuais, o maior destaque no ramo de pessoas foi Vida individual, com crescimento de 29,9% no período. Em seguros gerais, a maior modalidade, seguro de autos, apresentou queda nominal de 2,8%, terminando setembro com uma arrecadação acumulada no ano de R$ 23,556 bilhões. Destaque para a alta de 10,4% em Seguro Habitacional. Os dados sobre Saúde Suplementar foram divulgados pela ANS mostrando uma alta de 9,6%, com faturamento de R$ 116,086 bilhões.

MERCADO DE SEGUROS GERAIS - Em R$ milhões jAN. A SET. 2015

jAN. A SET. 2016

vAR. %

Automóveis

24.239

23.556

-2,8

Patrimoniais

9.545

9.647

1,1

DPVAT

7.353

7.470

1,6

Habitacional

2.299

2.537

10,4

Transportes

2.105

2.184

3,7

Riscos Financeiros

1.992

2.125

6,7

Responsabilidades

1.091

1.151

5,5

Outros

3.568

3.697

3,6

52.193

52.366

0,3

Segmentos (Prêmio Direto)

Total Seguros Gerais fonte: Susep

EVOLUÇÃO DA RECEITA - CAPITALIZAÇÃO

RANKING DAS PRINCIPAIS EMPRESAS

EM R$ BILHÕES

CAPITALIZAÇÃO - PART. NA RECEITA DE PRÊMIOS Em % | set.16

2011

27,3

Bradesco Em %

14,102

25,3

Brasilcap 2012

16,592 Itaú Unibanco

20,981

2013

21,871

2014

Santander

6,1

Caixa

5,7

Icatu Sulacap (set.)

4,6

21,511

2015

2016

14,1

15,506

Outros

3,5 13,4

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Vendas do Comércio retail sales

Expectativa de retração Natal repetirá movimento de todo ano

s dados do varejo têm se mantido fracos ao longo do ano, com resultados pouco significativos até em datas comemorativas. A tendência é de que os dados do final do ano mantenham-se baixos, refletindo o provável pouco movimento do Natal.

na produção, enquanto os outros ou estão em queda ou estagnados. Nessa conjuntura, as expectativas para o Natal são pouco otimistas. As indústrias travaram a produção e já estão estimando encomendas fracas por parte do varejo nesta época do ano. As contratações de Natal, nos dois setores, ainda estão fracas (no caso da indústria já teriam acontecido e no comércio estaria começando com mais firmeza no final de novembro).

Com isso, a tendência de 2016 é para uma queda de 6,0% nas vendas do varejo frente ao ano passado, em um cenário de juros ainda altos, inflação com futuro incerto e nível de emprego baixo. Com o varejo apresentando pouco movimento, a Confederação Nacional de Comércio apresentou uma pesquisa sobre o nível de estoque das lojas e das indústrias. Em outubro, pela pesquisa, foi detectado um alto grau de insatisfação nas duas pontas. Os varejistas estão considerando que os seus estoques estão acima do adequado, sobretudo os do ramo eletroeletrônico.

O varejo já se prepara, com isso, para o fato de as vendas não serem do mesmo nível do ano passado, já que as primeiras pesquisas apontam que o consumidor irá às compras mais comedido, sem procurar se endividar no longo prazo, projetando gastos menores para o período.

Com os estoques altos e a perspectiva ruim para o Natal, as encomendas caíram, o que causou insatisfação nas indústrias, que, para não manter também os seus estoques elevados, cortam a produção, gerando um efeito cíclico na cadeia, já que o varejo não vende, ai não encomenda, a indústria não produz para não gerar estoques indesejáveis, o nível de emprego cai, a renda não circula, e a estagnação permanece. O reflexo é no otimismo do setor, que ainda é baixo em relação às perspectivas futuras da economia. O único ramo que ainda consegue respirar é o de aparelhos celulares, que na Zona Franca têm apresentado alta

De acordo com o Serasa, a demanda do consumidor por crédito cresceu 11,0% em outubro na comparação com o mesmo mês de 2015. Frente ao mês de setembro houve queda de 6,1%. O resultado acumulado entre janeiro e outubro aponta uma elevação de 2,7%. Em 12 meses, alta de 1,6%.

Demanda do consumidor por crédito

Pelo informado pelo Serasa, com a greve dos bancários, o atendimento foi prejudicado e, com isso, as pessoas procuraram mais crédito em financeiras. Na análise por renda, todas as faixas tiveram alta na comparação com o mesmo mês do ano passado,

VENDAS DO VAREJO NO BRASIL Em %

Mai./15

Jun.

-2,7

Jul.

Ago.

Set.

Out.

Nov.

Dez.

Jan./16

-3,5

Fev.

Mar.

Abr.

Mai.

-4,2

-4,5 -6,9

-6,2

-5,6

-5,7 -6,7

-7,1 -7,8

-9,0 -13,3 2015 Fonte: IBGE

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

2016

Jun.

Jul.

-5,3

Ago.

-5,5

Set.

-5,9

Vendas do Comércio retail sales

sendo que nas três primeiras faixas, este crescimento ultrapassou dois dígitos. Frente ao mês de setembro, houve alta generalizada. O resultado acumulado nos dez primeiros meses do ano aponta queda apenas na faixa até R$ 500 / mês. No resultado em 12 meses, o mesmo perfil foi apresentado.

Para caminhões houve queda de 40,4% em outubro na comparação com o mesmo mês de 2015, com 3,4 mil unidades comercializadas. Sobre setembro, queda de 17,9%. Nos dez primeiros meses do ano foram 42,3 mil unidades comercializadas e retração de 31,0%. Números do IBGE para SETEMBRO

Por região, em outubro frente ao mesmo mês do ano passado, a alta aconteceu em todas elas, sendo bastante significativas no Nordeste, Sul e CentroOeste. Na comparação com setembro, alta em todas as regiões. O resultado acumulado do ano queda apenas na região Norte. Em 12 meses, altas no Sul, Sudeste e Centro-Oeste. Vendas de veículos De acordo com a ANFAVEA, o licenciamento de veículos novos foi de 159,0 mil unidades em outubro, queda de 17,2% frente ao mesmo mês de 2015, na comparação com setembro, retração de 0,6%. O resultado acumulado entre janeiro e outubro deste ano aponta queda de 22,3%, com 2,15 milhão unidades comercializadas.

Em setembro, as vendas do comércio caíram 5,9% na comparação com o mesmo mês de 2015. Todos os ramos apresentaram retração, alguns com peso significativo no índice, como Móveis e Eletrodomésticos e Combustíveis e Lubrificantes. Frente ao mês de agosto houve queda de 1,0%, com apenas Artigos Farmacêuticos apresentando alta. O resultado acumulado em 12 meses mostra uma queda de 6,6%. Nos nove primeiros meses do ano, a desaceleração é de 6,5%. Para o varejo ampliado, as vendas de agosto tiveram queda de 8,6% na comparação com o mesmo mês de 2015. As vendas de veículos tiveram desaceleração de 14,4% enquanto a retração da construção civil ficou em 10,8%.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Produção Industrial indUstRiaL PRodUction

Linha amarela com esperança para 2017 Máquinas para construção podem ter vendas melhoradas

setor de linha amarela, máquinas para construção, espera conseguir recuperar as vendas no próximo ano. Esta é a estimativa divulgada pela Associação Brasileira de Equipamentos para a Construção e Mineração (Sobratema).

chegando a 15,5 mil unidades. O mercado quer voltar aos números de alguns anos atrás, quando do boom das obras do PAC (Programa de Aceleração do Crescimento). A crise deste ano afetou este e diversos setores industriais e, para 2017, os números otimistas são até em virtude de não ter para onde ir o estado de piora das vendas.

Após registrar vendas de 13,6 mil máquinas em 2015, os números deste ano sofreram uma queda significativa e devem fechar em torno de 8,7 mil unidades, o que representaria uma retração de 36,5%.

vENDAS DE MATERIAIS EM QUEDA Assim como as vendas de máquinas para construção estão fracas em 2016, também esse cenário é apresentado nas vendas de materiais do setor.

Para o próximo ano, a previsão é de uma alta de 6,6% frente ao que deve ser comercializado em 2016, ficando em 9,2 mil unidades.

Segundo a Associação Brasileira da Indústria de Materiais de Construção (Abramat), as vendas devem cair 12,0% neste ano, os números foram revistos após os resultados até outubro, que indicaram uma queda acumulada de 12,1%. No ano, a utilização da capacidade instalada da indústria da construção está 68%, muito abaixo da média histórica de 85%.

Quando ampliado para as vendas de equipamentos para a construção em geral (guindastes, gruas, entre outros), os números de 2016 devem chegar a 14,4 mil unidades, uma queda de 45,1% frente ao resultado de 2015. Para 2017, a projeção é de uma alta de 7,8%,

vARIAÇÃO DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL Comparação mês ante igual mês do ano anterior 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 -11 -12 -13 -14 -15

Com ajuste sazonal, em %

0,5

-4,8

Ago. 2015

Out.

Nov.

Dez.

Os resultados por setores Mês/mês (1) Bens de capital Bens intermediários Bens de consumo Duráveis Semiduráveis e não-duráveis Indústria geral

Comparação mês ante mês anterior

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

-5,1 1,2 -0,5 1,9 -1,0 0,5

Jan. 2016

Fev.

Mar.

Abr.

Mensal (2) -7,2 -4,1 -5,7 -6,5 -5,5 -4,8

Bens de capital Bens intermediários Bens de consumo Duráveis Semiduráveis e não-duráveis Indústria geral

Mai.

Jun.

Jul.

No ano

Em 12 meses

-15,0 -7,8 -6,4 -18,6 -3,1 -7,8

-19,8 -8,1 -7,6 -21,2 -3,9 -8,8

Ago.

Set.

setembro de 2016, em %

Fonte: IBGE

Produção Industrial industrial production

Confiança melhora A Fundação Getúlio Vargas divulgou os números da confiança do consumidor para novembro, mostrando uma alta de 1,1 pontos frente ao resultado de outubro. O Nível de utilização da capacidade instalada ficou em 74,1% acima do registrado no mês anterior. Produção de aço bruto Em outubro, a produção nacional de aço bruto atingiu 2,720 milhões de toneladas, queda de 8,8% frente ao mesmo mês do ano passado. Entre janeiro e outubro, a retração foi de 9,2% com 25,637 milhões de toneladas produzidas. Deste total, foram 10,136 milhões de toneladas em laminados planos e 7,582 milhões de toneladas em laminados longos, com o restante distribuído em outros produtos. Em outubro, foram 1,191 milhão de toneladas de planos e 741 mil toneladas de longos. Nos últimos 12 meses a produção de aço bruto atingiu 30,647 milhões de toneladas. O maior produtor continua sendo Minas Gerais, com 36,4% do mercado entre janeiro e outubro (9,327 milhões de toneladas), seguido do Rio de Janeiro e Espírito Santo. As vendas no mercado interno caíram 4,9% no décimo

mês do ano, chegando a 1,355 milhão de toneladas. Entre janeiro e outubro foram 13,936 milhões de toneladas vendidas, retração de 11,1% frente ao mesmo período do ano passado. Em laminados planos foram 7,843 milhões de toneladas no nos dez primeiros meses do ano enquanto para laminados longos as vendas internas chegaram a 5,812 milhões de toneladas. O consumo aparente ficou em 1,6 milhão de toneladas em outubro, queda de 2,1% frente ao mês de outubro de 2015, com o resultado acumulado do ano ficando em 15,3 milhões de toneladas, queda de 17,6% frente ao atingido no mesmo período do ano passado. Produção automobilística De acordo com a Anfavea, a produção de veículos atingiu 174,150 mil unidades em outubro, queda de 15,1% em relação ao resultado do mesmo mês do ano passado. Frente ao mês de setembro, alta de 2,3%. Entre janeiro e outubro deste ano foram 1,74 milhão de unidades, queda de 17,7% frente ao mesmo período de 2016. Para caminhões, a produção chegou a 4,6 mil unidades no décimo mês do ano, retração de 31,8% frente ao mês de outubro do ano passado e de 4,4% frente ao mês anterior.

PRODUÇÃO NACIONAL DE VEÍCULOS Em unidades

196.545 189.907 181.449 175.114

169.813

177.726

175.309

170.815 174.150

150.106 142.848

Nov./2015

Dez.

142.281

Jan./2016

Fev.

Mar.

Abr.

Mai.

Jun.

Jul.

Ago.

Set.

Out.

Fonte: Anfavea

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Produção Industrial industrial production

Nos primeiros dez meses do ano foram 51,0 mil unidades produzidas, queda de 22,9%. Números do IBGE A produção industrial brasileira caiu 4,8% em setembro frente ao mesmo mês de 2015, puxada pela retração de 7,2% em Bens de Capital e de 6,5% em Bens de Consumo Duráveis. Importante destacar que no mês de setembro, o desempenho negativo das categorias foi mais homogênio e não tão mais concentrado em Bens de Capital e Bens de Consumo Duráveis. O que preocupa é o desempenho mais fraco em Bens Intermediários, que é o de maior composição no índice geral. Por ramo, Bens de Capital para Fins Industriais, Eletrodomésticos tanto linha branca quanto linha marrom, foram destaques negativos no mês. Frente ao mês de agosto houve alta de 0,5%, com destaque para a alta em Bens de Consumo Duráveis. O resultado acumulado em 12 meses indica queda de 6,8%, com um desempenho ainda fraco em Bens de Capital e em Bens de Consumo Duráveis. No ano, a retração é de 7,8%.

PRINCIPAIS SEGMENTOS INDUSTRIAIS Abr./16

Mai./16

Jul./16

Jun./16

Ago./16

Set./16

Borracha e Plástico | 97,80

Metalúrgica | 100,40 Mobiliário | 90,60

Indústria Geral

Extrativa Mineral

Transformação

Produtos Alimentares

Bebidas

Fumo

Têxtil

Madeira

Números regionais Em setembro, o destaque frente ao mesmo mês do ano passado ficou para o estado do Pará, com alta de 3,6%, junto com Santa Catarina (0,2%), os únicos com crescimento nesta base. Pelo lado negativo, queda de 19,7% na produção industrial capixaba, seguida pela retração de 11,5% na indústria goiana. Na comparação com agosto, a maior alta foi apresentada pela indústria do Espírito Santo. A maior queda foi de 8,0% apresentada pela indústria Goiana. Em 12 meses, o pior desempenho é da indústria Capixaba, com -20,2%. O único estado que apresenta aceleração em 12 meses são Pará e Mato Grosso. No ano, Espírito Santo também lidera a queda. O melhor desempenho é do Pará.

Celulose, Papel e Papelão

Farmacêutica

Perfumaria, Sabões e Detergentes Borracha e Plástico

Minerais não-metálicos

Metalúrgica

Mobiliário

100

150

200

Base: Mesmo mês do ano anterior = 100 | A partir de Fev./04, o IBGE alterou a metodologia para a pesquisa sobre o comportamento da indústria.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Produção Industrial industrial production

INDICADORES DA PRODUÇÃO REGIONAL Em setembro de 2016 9,0

2,0 0,5 Brasil

0,5 Amazonas

1,5 0,5

Bahia

Ceará

-1,6

-1,9

Espírito Santo

Goiás

Minas Gerais

Pará

0,0

0,2

0,5

Paraná

Pernambuco

Rio de Janeiro

0,7

0,6

Rio Grande Região Nordeste do Sul

0,0 Santa Catarina

São Paulo

-3,3

Em setembro de 2016

Mês / Mesmo mês do ano anterior

3,6 0,2 Brasil

Amazonas

Bahia

Ceará

Espírito Santo

Goiás

Minas Gerais

Pará

Paraná

Pernambuco

Rio de Janeiro

-,01 -1,8

Rio Grande Região Nordeste do Sul

Santa Catarina

São Paulo

-0,3

-1,0 -2,8

-3,4 -4,8 -6,1 -8,0 -9,1 -10,9

-11,5

-19,7

Acumulado em 12 meses 7,6

Brasil

Amazonas

Bahia

Ceará

-5,8

-6,4

Espírito Santo

Goiás

Minas Gerais

Pará

Paraná

Pernambuco

Rio de Janeiro

Rio Grande Região Nordeste do Sul

Santa Catarina

São Paulo

-4,0 -5,6 -6,8

-8,8

-7,5

-7,8

-8,7

-7,1

-8,0

-10,9

-16,4 -20,2 Fonte: IBGE

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Produção Industrial indUstRiaL PRodUction

NÍvEL DE ATIvIDADE INDUSTRIAL Geral

Acumul. Período até o mês

Extrativa Mineral

12 meses

Acumul. até o mês

12 meses

Transformação

Acumul. até o mês

Bens de Capital

12 meses

Acumul. até o mês

12 meses

Bens Intermediários

Acumul. até o mês

12 meses

Acumul. até o mês

12 meses

-0,20

0,41

0,87 0,88

ago

1,55

0,65

-5,23

-3,68

1,98

0,92

13,54

4,64

0,13

set

1,64

1,13

-4,58

-3,28

2,03

1,41

14,58

7,83

0,16

0,07

0,37

out

1,55

0,95

-4,38

-3,84

1,92

1,24

14,88

9,86

0,07

-0,19

0,20

0,26

nov

1,44

1,05

-3,85

-3,40

1,76

1,32

14,2

11,55

0,21

0,01

-0,04

-0,12

dez/13

1,15

-4,07

1,47

13,33

-0,02

-0,21

jan

-2,44

0,52

-0,84

-4,28

-2,54

0,82

2,48

12,14

-2,69

-0,53

-3,58

-0,83

fev

1,28

1,11

-0,04

-3,47

1,36

1,40

8,02

12,48

-0,81

-0,10

1,65

-0,03

mar

0,40

2,10

3,70

-1,60

0,10

2,60

-0,90

8,90

-0,60

0,70

3,00

3,20

abr

-1,20

0,80

3,90

-0,70

-1,80

1,00

-4,80

5,50

-1,50

-0,30

0,60

1,60

mai

-1,60

0,20

4,70

0,60

-2,40

0,20

-5,80

4,10

-1,80

-0,80

-0,10

1,10

jun

-2,60

-0,60

4,10

1,00

-3,40

-0,80

-8,30

1,20

-2,20

-1,20

-1,90

-0,30

jul

-2,80

-1,20

4,40

1,80

-3,60

-1,60

-7,80

-0,10

-2,50

-1,80

-2,00

-0,80

ago

-3,10

-1,80

4,90

2,70

-4,00

-2,30

-8,80

-2,40

-2,60

-2,00

-2,50

-1,40

set

-2,90

-2,20

5,40

3,50

-3,90

-2,90

-8,20

-4,30

-2,50

-2,20

-1,70

out

-3,00

-2,60

5,50

4,50

-4,00

-3,40

-8,80

-6,90

-2,50

-2,20

-2,00

nov

-3,20

5,40

4,60

-4,20

-4,10

-8,80

-8,50

-2,90

-2,30

-2,20

dez/14

-3,20

5,70

-4,30

-9,60

-2,70

-2,50

jan

-5,20

-3,50

10,40

6,40

-7,30

-4,70

-16,40

-10,90

-2,40

-2,70

-7,40

-2,90

fev

-7,10

-4,50

10,90

7,20

-9,30

-5,90

-21,10

-13,50

-3,20

-3,00

-10,30

-4,60

mar

-5,90

-4,70

10,30

7,30

-7,90

-6,10

-18,00

-13,80

-2,80

-3,20

-8,40

-5,00

abr

-6,30

-4,80

10,50

7,80

-8,40

-6,30

-19,70

-14,50

-2,90

-3,00

-9,10

-5,40

mai

-6,60

-5,30

9,90

7,90

-9,00

-6,90

-20,60

-15,80

-3,40

-3,20

-9,60

-6,20

jun

-6,30

-5,00

9,40

8,40

-8,30

-6,60

-20,00

-15,40

-3,10

-8,60

-5,60

jul

-6,60

-5,30

8,40

8,10

-8,50

-7,00

-20,90

-16,80

-3,40

-3,20

-8,70

-6,20

ago

-6,90

-5,70

7,70

-8,80

-7,40

-22,40

-18,40

-3,70

-3,40

-8,80

-6,50

set

-7,40

-6,50

7,30

-9,20

-8,20

-23,60

-20,40

-4,10

-3,90

-9,10

-7,50

out

-7,80

-7,20

6,30

6,50

-9,60

-9,00

-24,50

-22,30

-4,50

-4,40

-9,50

-8,60

nov

-8,10

-7,70

4,70

5,20

-9,70

-9,30

-25,10

-24,10

-4,90

-4,60

-9,50

-9,00

dez/15

-8,30

3,90

-9,90

-25,50

-5,20

-9,40

jan

-13,80

-9,00

-16,80

1,30

-13,30

-10,40

-35,90

-27,00

-11,90

-6,00

-11,90

-9,90

fev

-11,80

-9,00

-14,60

-0,60

-11,30

-10,20

-30,80

-27,10

-10,10

-6,30

-29,00

-20,00

mar

-11,70

-9,70

-15,30

-2,80

-11,10

-10,70

-28,90

-28,30

-10,30

-7,00

-9,80

-10,00

abr

-10,50

-9,60

-15,00

-4,60

-9,80

-10,30

-25,90

-27,90

-9,60

-7,30

-8,30

-9,30

mai

-9,80

-9,50

-14,40

-6,20

-9,00

-10,00

-23,00

-26,90

-9,20

-7,60

-7,50

-8,70

jun

-9,10

-9,80

-14,00

-7,90

-8,40

-10,10

-20,10

-26,60

-8,80

-8,10

-6,70

-8,80

jul

-8,70

-9,60

-13,40

-9,00

-8,00

-9,70

-18,50

-24,70

-8,30

-8,10

-6,90

-8,60

ago

-8,20

-9,30

-13,10

-10,30

-7,40

-9,20

-15,90

-21,90

-8,00

-8,30

-6,50

-8,20

set/16

-7,80

-8,80

-12,60

-11,30

-7,00

-8,50

-15,00

-19,80

-7,60

-8,10

-6,40

-7,60

- variação Acumulada até o mês: compara a produção acumulada no ano, de janeiro até o mês de referência do índice, com igual período do ano anterior. - variação Acumulada em 12 meses: compara a produção acumulada nos últimos 12 meses de referência do índice, com igual período do ano anterior.

Bens de Consumo

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Câmbio & Comércio Exterior exchange rates & foreing commerce

Hora de rever política de incentivos OMC considera ilegal política industrial do governo Dilma

m novembro, a Organização Mundial de Comércio (OMC) divulgou relatório que considera ilegal boa parte da política industrial de incentivos estabelecida durante o governo Dilma Rousseff. A organização disse que, ao violar as regras internacionais, as políticas deverão ser alteradas para se adaptar às normas do comércio mundial. O Brasil já iniciou os trabalhos para recorrer da decisão, mas dentro do governo, a notícia, apesar de trazer preocupação, é vista como uma oportunidade para que os programas adotados no governo anterior possam ser reavaliados, dando ênfase à melhoria da produtividade no chão de fábrica e não em ficar se apoiando eternamente em programas de incentivos. Durante um tempo, esses programas foram importantes

para manter a produção, o nível de emprego e as vendas, sobretudo em um momento de crise, mas várias pessoas no governo atual não observam, nesse modelo, algo sustentável no longo prazo. Segundo a OMC, o Brasil teria praticamente um ano para redefinir a política industrial, para que ela não foque em setores específicos. Neste um ano a tendência é que não se cometam os erros do passado para que novos transtornos não ocorram. O processo de estudo do caso brasileiro pela OMC já tem algum tempo e foi iniciado com uma reclamação protocolada pela União Europeia e pelo Japão, sendo acompanhado por outros países. Alguns setores foram afetados, como o automobilístico com o seu InovarAuto, o de eletrônica, que havia instituído, por exemplo, a Lei de Informática, além da siderurgia, papel e celulose, entre outros.

BALANÇA COMERCIAL

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Câmbio & Comércio Exterior eXcHanGe Rates & FoReinG commeRce

ELEIÇÃO DE TRUMP PRESSIONA O CÂMBIO A eleição de Donald Trump, esperada ou não, causou impacto no mercado de câmbio, com a moeda brasileira perdendo terreno para o dólar durante o mês de novembro. Ao iniciar o mês a R$ 3,11, a moeda norte-americana flertou com R$ 3,45, na esteira das incertezas do mercado no que diz respeito às decisões de política econômica futuras do governo Trump. Além disso, cada vez mais surgem correntes favoráveis ao aumento dos juros nos EUA, como sinalizou a ata do Banco Central do país (Fed). Além disso, o mercado internacional foi bastante movimentado, com divulgação de dados macroeconômicos importantes na Europa e na China. NÚMEROS DAS TRANSAÇõES CORRENTES E DO IDP Em outubro, as transações correntes tiveram um déficit de US$ 3,339 bilhões. Nos primeiros dez meses do ano, o déficit chegou a US$ 16,957 bilhões. Em 12 meses, o resultado negativo chegou a USS 22,349 bilhões, ou -1,25% do PIB. Quase encerrando o ano, o governo manteve a sua projeção para o ano de 2016 em um déficit US$ 18 bilhões, o que representaria -1,00% do PIB. O IDP em outubro ficou em US$ 8,400 bilhões, levando o resultado entre janeiro e outubro para US$ 54,905 bilhões. Em 12 meses o IDP chegou a US$ 75,056 bilhões, ou 4,20% do PIB. A projeção para 2016 foi mantida em US$ 70 bilhões, ou 3,9% do PIB. EXPORTAÇÃO DE AUTOMóvEIS A exportação brasileira de automóveis atingiu 36,9 mil unidades em outubro, queda de 7,5% frente ao mesmo mês do ano passado. Frente ao mês de setembro, retração de 6,5%. O resultado acumulado nos primeiros dez meses deste ano aponta para uma elevação de 19,7%, com 400,6 mil unidades embarcadas.

SALDO DA BALANÇA COMERCIAL

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

COMéRCIO EXTERIOR BRASILEIRO

em US$ milhões

EXPORTAÇõES

IMPORTAÇõES

SALDO COM.

Período

no mês

12 meses

no mês

12 meses

no mês

12 meses

jul/14 ago set out nov dez jan/15 fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan/16 fev mar abr mai jun jul ago set out nov

23.025 20.465 19.617 18.330 15.646 17.491 13.704 12.092 16.979 15.156 16.769 19.628 18.526 15.485 16.148 16.049 13.806 16.783 11.246 13.348 15.994 15.374 17.571 16.743 16.331 16.989 15.790 13.721 16.220

240.358 239.398 238.163 233.672 228.457 225.101 222.779 218.937 218.288 213.720 209.737 208.899 204.400 199.430 195.962 193.681 191.842 191.134 188.676 189.931 188.944 189.150 189.947 187.042 184.555 186.361 185.999 183.677 186.090

21.450 19.297 20.556 19.507 17.996 17.198 16.878 14.934 16.521 14.665 14.008 15.101 16.147 12.796 13.204 14.053 12.609 10.543 10.323 10.305 11.559 10.513 11.134 12.770 11.752 12.849 11.987 11.375 11.463

233.899 232.998 234.694 231.519 230.029 229.031 225.844 222.716 221.803 217.249 211.224 208.204 202.893 196.383 189.023 183.566 178.102 171.453 164.898 160.271 155.311 151.157 148.280 145.950 141.555 141.612 140.391 137.713 136.568

1.575 1.168 -939 -1.177 -2.350 293 -3.174 -2.842 458 491 2.761 4.527 2.379 2.689 2.944 1.996 1.197 6.240 923 3.043 4.435 4.861 6.437 3.974 4.578 4.140 3.803 2.346 4.758

6.459 6.400 3.469 2.519 -1.572 -3.930 -3.065 -3.779 -3.515 -3.529 -1.487 695 1.507 3.047 6.939 10.115 13.740 19.681 23.778 29.660 33.633 37.993 41.667 41.092 43.301 44.749 45.609 45.965 49.522

Crescimento: Mês/mesmo mês ano ant.

17,48

---

-9,09

---

297,49

---

Em 12 meses

---

-3,00

---

-23,32

---

260,42

Economia Internacional international economy

Caem exportações chinesas Demanda externa fraca derruba vendas

s vendas externas chinesas sempre foram uma das grandes propulsoras da economia do país, mas têm tido um desempenho aquém das expectativas no ano de 2016 por conta da fraca demanda externa. Em outubro os embarques declinaram 7,3% na comparação com o mesmo mês do ano passado, perfazendo o sétimo mês seguido de retração. Em setembro a queda já havia sido de 10,0% nesta mesma base.

O mercado imobiliário está muito aquecido no país, e apesar de ajudar par atingir a meta do PIB, tem provocado uma alta nos preços, que já está fazendo algumas regiões adotarem medidas para conter esse avanço. As vendas de residências cresceram 42,6% entre janeiro e outubro deste ano na comparação com o mesmo período do ano passado mesmo com este controle que algumas regiões adotaram. Porém, o governo, devido ao atual momento, necessita que o boom das vendas seja mantido, para atingir os 6,5% de crescimento na economia.

Mesmo assim, o saldo comercial conseguiu crescer no mês, chegando a US$ 49,06 bilhões, visto que as importações também caíram (-1,4%).

Produção industrial e comércio crescem O que tem ajudado a minimizar as perdas com as exportações, mas mesmo assim sem dar muita sustentabilidade, é o fato de o yuan estar sofrendo, há algum tempo, um ligeiro processo de desvalorização. Esse processo deverá continuar enquanto a demanda global estiver fraca, mesmo que os impactos não estejam sendo tão satisfatórios. Este processo é necessário, pois internamente, o setor exportador tem sofrido com a elevação dos custos de produção e dos salários, o que reduz a margem de lucro e faz com que os preços mantenham-se altos e, aliado à pequena ajuda do câmbio, minimize as perdas do setor.

A produção industrial chinesa cresceu 6,1% em outubro na comparação com o mesmo mês de 2015. Frente ao mês de setembro a alta foi de 0,5%. As vendas do varejo tiveram alta de 10,0% no décimo mês do ano em relação ao mês de setembro do ano passado. A variação é um pouco menor do que a que foi registrada no nono mês do ano, cuja alta ficou em 10,7% na mesma base de comparação. PIB da Zona do Euro

Após crescer 6,7% no terceiro trimestre, o governo espera que as exportações melhorem no final deste ano para ajudar nos números de outubro a dezembro. Porém, a ajuda deve vir mesmo dos investimentos em infraestrutura e do setor imobiliário, para que a meta de 6,5% de crescimento anual seja alcançado.

O Eurostat divulgou que o crescimento do PIB da Zona do Euro foi de 1,6% no terceiro trimestre deste ano comparado com o mesmo período de 2015. Frente ao trimestre anterior, a alta foi de 0,3%. As exportações foram importantes para a alta no período.

PIB DA CHINA Em % 7,4 7,3 7,2 7,1 7,0

7,0 6,9 6,8

1º trim./14

2º trim.

3º trim.

4º trim.

1º trim. /15

2º trim.

3º trim.

4º trim.

6,7

1º trim./16

2º trim.

3º trim.

Fonte: OCDE

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Produção Agropecuária

LiVestocK & aGRicULtURaL PRodUction

Baixa conﬁrmada em 2016 Mas VBP em alta no próximo ano

m novembro, o Ministério da Agricultura divulgou nova pesquisa sobre o Valor Bruto da Produção Agropecuária (VBP) para este e para o próximo ano. Em 2016, está confirmada a queda, com o valor da produção ficando em torno de R$ 519,3 bilhões, o que significaria uma retração de 2,5% frente ao resultado de 2015. A tendência é de uma desaceleração de 1,9% no campo e de 3,7% na pecuária. Muitas lavouras foram afetadas pelo clima durante o ano, trazendo quedas significativas nas suas safras, exemplo do milho. O destaque negativo em termos de queda percentual no VBP deve ficar para o tomate (-47,4%), seguido do fumo (-28,7%). Culturas importantes, como milho, algodão, cacau e arroz também terão queda no valor da produção. Pelo lado positivo, expectativa de alta significativa para banana, trigo e batata inglesa. A tendência é de que o VBP agrícola fique em torno de R$ 337,6 bilhões. Para a pecuária, a estimativa para este ano do ministério é que gire em torno de R$ 181,7 bilhões, queda de 3,7% frente ao resultado do ano passado. Em 2017, o governo está mais otimista, sobretudo após as notícias de que as safras estão tendo bom desempenho e que alguns programas de desembolsos, como o Moderfrota estão acima das expectativas. Com isso, as projeções apontam para um VBP da agropecuária em torno de R$ 562,5 bilhões, uma alta significativa de 8,3%. Logicamente os números irão sofrer grande alteração, sobretudo na medida em que forem sendo divulgados novos levantamentos de safra, que sempre no início são bastante otimistas. Nesta estimativa de novembro, o ministério apontou para uma alta de 11,3% na agricultura em 2017, indo para

R$ 375,6 bilhões. Na pecuária, crescimento de 2,8%, chegando a R$ 186,8 bilhões. CAPACIDADE DE ARMAzENAGEM NO PRIMEIRO SEMESTRE O IBGE divulgou em novembro dados importantes sobre a capacidade de armazenamento de grãos do país no primeiro semestre deste ano. Apesar de o número de estabelecimentos ter caído 1,3%, passando de 7.918 unidades para 7.818 unidades, a capacidade de armazenagem subiu 0,2%, atingindo 166,5 milhões de capacidade instalada. Dentro desta capacidade útil, os silos respondem por 74,9 milhões de toneladas, tendo crescido 3,4% frente ao registrado no primeiro semestre do ano passado. Já os armazéns graneleiros e granelizados tiveram alta de 1,5% no período, com capacidade chegando a 64,2 milhões de toneladas. As principais culturas tiveram queda em seus estoques armazenados. Mesmo com a retração de 12,4%, a soja liderou com 23,7 milhões de toneladas estocadas. O milho teve retração significativa nos estoques por conta da quebra da safra, tendo armazenado apenas 8,3 milhões de toneladas no primeiro semestre. vENDAS DE MáQUINAS AGRÍCOLAS Em outubro, a venda de máquinas agrícolas cresceu 28,4% frente ao mesmo mês do ano passado, alcançando 4,815 mil unidades. Nos dez primeiros meses do ano, a retração é de 13,2%, com 35,2 mil unidades. A produção de outubro ficou em 6,1 mil unidades, alta de 27% frente ao mesmo período de 2015. No ano, queda de 16,9%, com 42 mil unidades fabricadas.

PREÇOS NO MERCADO ATACADISTA (*) - ÚLTIMA COTAÇÃO DISPONÍvEL PRODUTOS CARNE BOvINA (R$/Kg) Traseiro (carne de primeira) Dianteiro (carne de segunda) fRANGO (R$/Kg) OvOS (Dúzia/branco gde) SOjA Grão (R$/60 Kg) Farelo (R$/Kg) Óleo Refinado (R$/18.000ml) SUÍNOS (R$/Kg) Carcaça CAfé ARáBICA (R$/60Kg) CACAU/BA (R$/@)

JAN

FEV

MAR

ABR

MAI

JUN

JUL

AGO

SET

OUT

12,00 8,00 4,19 2,70

12,40 7,80 4,38 3,03

11,80 8,50 4,34 3,13

11,50 8,00 2,71 2,85

10,70 8,20 4,09 2,90

10,40 8,20 3,91 3,33

10,00 7,60 4,18 3,24

11,00 7,50 4,67 3,19

12,80 8,00 4,85 2,88

12,00 7,60 4,76 2,88

12,10 7,40 4,82 2,78

55,50 1,34 60,74

55,50 0,97 65,84

55,50 0,91 64,63

55,50 1,16 68,73

55,50 1,43 64,24

55,50 1,41 61,63

55,50 1,28 60,45

55,50 1,26 53,44

55,50 1,18 57,34

55,50 1,07 62,91

55,50 1,07 64,69

5,40 497,22 139,00

4,80 480,61 147,00

4,90 487,18 145,00

4,50 450,15 156,00

5,80 457,17 161,00

5,70 500,41 148,00

5,10 494,19 154,00

6,10 486,45 157,00

5,90 503,07 150,00

5,90 535,30 141,00

6,20 535,43 132,00

(*) Cotações do mercado de São Paulo, salvo as especiﬁcadas.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

NOV/16

Commodities COMMODITIES - BOLSA DE ChICAGO* SOjA EM GRÃOS

mai jun jul ago set out nov dez/15 jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov/16

fARELO DE SOjA

US$ cents/ bushel

Var% Mensal

US$/t curta

953,54 965,67 1.011,29 927,12 876,48 891,09 866,49 879,92 873,01 871,32 893,14 962,89 1.061,42 1.146,40 1.058,99 1.001,04 960,61 975,37 1.007,32

-1,84 1,27 4,72 -8,32 -5,46 1,67 -2,76 1,55 -0,79 -0,19 2,50 7,81 10,23 8,01 -7,62 -5,47 -4,04 1,54 3,28

307,42 321,05 355,54 331,02 309,38 306,63 290,55 275,47 270,80 264,32 269,87 297,28 369,95 402,22 364,91 330,06 308,27 306,74 314,67

Var% Mensal -2,96 4,43 10,74 -6,90 -6,54 -0,89 -5,24 -5,19 -1,70 -2,39 2,10 10,16 24,44 8,72 -9,28 -9,55 -6,60 -0,50 2,55

óLEO DE SOjA

US$ cents/ LBS-peso 32,84 33,48 31,66 28,55 26,81 28,38 27,88 30,82 30,00 31,16 32,48 33,95 32,20 31,91 30,40 32,34 32,81 34,41 35,04

Var% Mensal 4,69 1,95 -5,44 -9,82 -6,09 5,86 -1,76 10,55 -2,66 3,87 4,24 4,53 -5,15 -0,90 -4,73 6,38 1,45 4,88 1,83

TRIGO

US$ cents/ bushel 492,21 518,89 547,04 498,82 489,89 506,99 495,50 479,71 473,20 438,21 466,95 470,96 470,86 475,26 425,02 406,79 402,57 408,75 403,23

MILhO

Var% Mensal -1,96 5,42 5,48 -8,81 -1,79 3,49 -2,27 -3,19 -1,36 -7,39 6,56 0,85 -0,02 0,93 -10,57 -4,36 -1,04 1,53 -1,35

US$ cents/ bushel 360,97 364,40 409,82 382,00 379,46 383,52 366,31 370,98 361,84 345,98 364,29 372,68 390,84 410,26 344,97 323,04 333,37 349,49 344,98

Var% Mensal -3,48 0,95 12,64 -6,79 -0,66 1,07 -4,49 1,27 -2,46 -4,38 5,29 2,30 4,87 4,97 -15,91 -6,35 3,32 4,83 -1,29

BOLSA DE NOvA IORQUE* AÇÚCAR

abr mai jun jul ago set out nov dez/15 jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov/16

CACAU EM AMÊNDOAS

US$ cents/ LBS-peso

Var% Mensal

US$/t curta

12,94 12,06 11,75 11,88 10,67 11,29 14,15 14,88 15,00 14,29 13,31 15,42 15,19 16,70 19,34 20,20 20,05 21,83 22,92 20,87

0,94 -6,80 -2,57 1,11 -10,19 5,81 25,33 5,16 0,81 -4,73 -6,86 15,85 -1,49 9,94 15,81 4,45 -0,74 8,88 4,99 -8,94

2.828,86 3.051,05 3.200,09 3.276,73 3.094,76 3.237,95 3.129,95 3.305,95 3.294,95 2.894,63 2.846,50 3.011,14 3.001,43 3.021,67 3.104,95 2.969,60 3.001,30 2.843,14 2.372,43 2.473,28

Var% Mensal -0,21 7,85 4,88 2,39 -5,55 4,63 -3,34 5,62 -0,33 -12,15 -1,66 5,78 -0,32 0,67 2,76 -4,36 1,07 -5,27 -3,81 -9,48

CAfé EM GRÃOS

SUCO DE LARANjA

ALGODÃO

US$ cents/ LBS-peso

Var% Mensal

US$ cents/ LBS-peso

Var% Mensal

US$ cents/ LBS-peso

138,41 132,61 131,79 125,62 127,14 118,95 125,12 118,14 121,92 117,02 116,44 125,74 122,98 124,97 135,74 132,09 141,09 152,15 155,60 160,47

1,07 -4,19 -0,62 -4,66 1,21 -6,44 5,19 -5,58 3,20 -4,02 -0,50 7,99 -2,20 1,62 8,02 -2,69 6,81 7,84 2,27 3,13

116,25 116,20 119,06 121,42 128,93 119,42 124,91 145,15 145,37 130,98 130,70 128,93 134,77 144,36 165,50 182,95 181,44 198,62 188,86 215,50

-2,98 -0,04 2,46 1,98 6,19 -7,38 4,60 16,20 0,15 -9,90 -0,21 -1,35 4,53 7,12 14,78 10,41 -0,83 9,47 -4,91 14,11

65,03 65,15 64,55 65,57 65,14 61,56 62,54 61,67 63,71 61,79 59,40 57,48 61,64 62,18 64,05 70,49 68,16 68,84 69,15 70,77

Var% Mensal -0,80 5,03 -0,92 1,58 -0,66 -5,50 1,59 -1,39 3,31 -3,01 -3,87 -3,23 7,24 0,88 3,01 10,05 -3,31 1,00 0,45 2,34

* Os valores indicados nestas tabelas se referem à média mensal dos contratos de primeiro futuro negociados nas Bolsas de Chicago e Nova Iorque. Por representarem futuros diferentes, em alguns casos, a variação mensal nem sempre indica a real posição do mercado, devendo ser utilizada apenas como referência.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Atualização de Ativos assets actUaLiZation

ÍNDICE GERAL DE PREÇOS - fGv - (BASE: NOvEMBRO 2016 = 1,00)

Ano

Jan

Fev

Mar

Abr

Mai

Jun

1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

1,306369 1,164346 1,030151 0,854817 0,681848 0,608933 0,487567 0,457386 0,335543 0,240579 0,184201 0,124477 0,082475 0,045309 0,023625 0,017554 0,012647 10,145078 8,122654 6,769196 5,662777 4,746193 4,097308 3,547457 2,634816 2,037318 1,39106 1,000141 0,711893 0,401879 0,191197 0,097746 0,048884 0,01572 0,004855 0,00145 0,936023 0,181416 15,946976 0,846892 0,053718 0,009259 0,000736 0,026204 6,036038 5,259075 4,810433 4,475481 4,40007 3,667084 3,339764 3,025088 2,393041 2,222714 1,98226 1,958133 1,886498 1,748402 1,602461 1,625814 1,460528 1,390813 1,288257 1,220046 1,175608 1,062182

1,4557 1,263413 1,122802 1,021975 0,832344 0,671111 0,596994 0,467466 0,450626 0,322328 0,237023 0,180944 0,118099 0,075874 0,040746 0,0225 0,016359 0,012102 9,792546 8,010507 6,669158 5,5736 4,666857 4,028818 3,44748 2,578097 1,97606 1,341427 0,974797 0,687155 0,378418 0,179359 0,091953 0,044848 0,014317 0,004312 0,001231 0,835436 0,152271 11,677633 0,492665 0,044789 0,0073 0,000572 0,018429 5,955049 5,166593 4,73561 4,43644 4,350045 3,630058 3,323479 3,019351 2,342215 2,205074 1,97574 1,944135 1,87842 1,731262 1,6023 1,609557 1,446353 1,386653 1,283508 1,215185 1,167784 1,046175

1,4557 1,253386 1,112787 1,013864 0,810461 0,671111 0,580169 0,467466 0,448831 0,30096 0,231242 0,180044 0,116125 0,071579 0,038151 0,021845 0,015929 11,888482 9,628856 7,845746 6,577079 5,491231 4,57535 3,981046 3,356845 2,520134 1,896411 1,299832 0,942743 0,662637 0,363165 0,165308 0,086018 0,042111 0,012749 0,003913 1,07017 0,732133 0,129427 10,44511 0,286975 0,036983 0,005849 0,000452 0,012941 5,887345 5,127623 4,715804 4,435553 4,165114 3,623174 3,312218 3,013926 2,305557 2,181513 1,967868 1,945302 1,87411 1,724708 1,604386 1,592202 1,432601 1,387624 1,280946 1,204943 1,161627 1,037975

1,483894 1,222816 1,112787 0,990102 0,800061 0,663809 0,572158 0,469344 0,442634 0,29622 0,227601 0,176341 0,114296 0,066959 0,035523 0,020608 0,015511 11,598519 9,394006 7,791208 6,454445 5,373025 4,503297 3,926081 3,212292 2,480447 1,828747 1,24744 0,913511 0,626311 0,34068 0,153918 0,080241 0,038248 0,01159 0,003472 1,080979 0,636637 0,109536 10,021213 0,158271 0,034484 0,004846 0,000354 0,008935 5,782678 5,116367 4,661728 4,425375 4,084246 3,616664 3,28593 3,010614 2,26791 2,161412 1,948577 1,954096 1,869996 1,712719 1,617977 1,582234 1,423915 1,379897 1,276987 1,18737 1,14774 1,033531

1,498883 1,198839 1,112787 0,990102 0,765608 0,653355 0,572158 0,471229 0,436523 0,290128 0,224016 0,167944 0,113728 0,066165 0,034026 0,020165 0,014829 11,35996 9,164884 7,737048 6,435139 5,293621 4,4543 3,871875 3,056415 2,436589 1,763498 1,198309 0,883473 0,603383 0,322308 0,145894 0,07613 0,035025 0,010642 0,003239 1,087286 0,530177 0,091029 9,528585 0,14216 0,031713 0,004088 0,000276 0,006272 5,652667 5,080801 4,634385 4,431135 4,083021 3,611968 3,249214 2,989686 2,258649 2,136838 1,93869 1,953705 1,867382 1,693749 1,61733 1,570924 1,416830 1,365964 1,277754 1,182051 1,137276 1,029824

1,484042 1,198839 1,102861 0,998087 0,75653 0,653355 0,554417 0,471229 0,429226 0,286404 0,223569 0,165462 0,109354 0,063195 0,033131 0,019847 0,014467 11,137216 9,092147 7,630225 6,333799 5,194917 4,414568 3,829747 2,953058 2,386473 1,703863 1,156669 0,856078 0,589817 0,302921 0,137377 0,071753 0,032826 0,009773 0,003026 1,083818 0,415565 0,076169 8,450324 0,130333 0,02977 0,003339 0,000209 0,00445 5,630146 4,996854 4,620523 4,420967 4,09695 3,587929 3,23498 2,956865 2,273884 2,10609 1,943549 1,946309 1,864399 1,662494 1,614424 1,546641 1,416689 1,353646 1,273678 1,187394 1,132745 1,018317

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Jul 1,469349 1,198839 1,093024 0,974694 0,747559 0,653355 0,537747 0,471229 0,427942 0,283569 0,222236 0,163016 0,10535 0,060532 0,031735 0,019612 0,014225 11,026946 8,81022 7,480613 6,197455 5,07812 4,366536 3,795587 2,895155 2,3351 1,659068 1,133989 0,826331 0,569872 0,286045 0,131461 0,066438 0,029231 0,008949 0,002786 1,078104 0,330128 0,063038 6,66587 0,119553 0,027098 0,00275 0,000159 8,348385 5,486402 4,936627 4,588404 4,408623 4,055583 3,554869 3,188429 2,906296 2,289914 2,079267 1,952334 1,933355 1,859564 1,631656 1,619607 1,541401 1,418533 1,344370 1,264071 1,194922 1,125095 1,001984

Ago

Set

Out

Nov

Dez

1,440538 1,234644 1,073698 0,959344 0,734341 0,646886 0,530846 0,471229 0,420789 0,277465 0,218092 0,160449 0,101591 0,058036 0,02991 0,019078 0,013757 10,821341 8,740297 7,291046 6,093859 5,003074 4,306249 3,758007 2,860825 2,287072 1,598331 1,110665 0,803823 0,545854 0,263636 0,125082 0,062618 0,025799 0,008114 0,002559 1,071354 0,301955 0,051866 4,834545 0,10582 0,024017 0,00226 0,120853 6,694239 5,3662 4,883398 4,584278 4,42544 3,992109 3,476304 3,1376 2,847914 2,294503 2,055831 1,960175 1,930074 1,852709 1,613584 1,630039 1,538017 1,419243 1,324241 1,262304 1,201530 1,118607 1,005907

1,401302 1,22242 1,073698 0,924224 0,729961 0,633581 0,519928 0,467489 0,412538 0,265262 0,211535 0,152663 0,098061 0,056019 0,028983 0,018852 0,013501 10,714199 8,61113 7,155099 5,956851 4,958448 4,246794 3,720799 2,824111 2,224778 1,535381 1,096412 0,782691 0,51593 0,246619 0,117228 0,059185 0,023433 0,007336 0,002244 1,057292 0,288952 0,042202 3,54231 0,093704 0,020796 0,0018 0,090506 6,477877 5,297857 4,883398 4,586113 4,432976 3,935051 3,414166 3,109613 2,782252 2,280364 2,029247 1,975784 1,922193 1,827309 1,619739 1,628574 1,521283 1,410638 1,307376 1,256524 1,20081 1,11415 1,001600

1,364461 1,210316 1,073698 0,910565 0,709389 0,621158 0,503318 0,469366 0,400522 0,258037 0,203594 0,146369 0,096422 0,053149 0,027922 0,018392 0,013108 10,514425 8,483872 7,021687 5,84005 4,889988 4,200587 3,683959 2,776904 2,174759 1,484894 1,078084 0,763601 0,479044 0,234206 0,111539 0,057074 0,020774 0,006639 0,002057 1,045892 0,267499 0,033557 2,549892 0,083878 0,017898 0,001413 0,066068 6,379003 5,355699 4,877058 4,559214 4,433863 3,878043 3,39077 3,097842 2,71069 2,256669 2,019554 1,978355 1,917591 1,806177 1,613929 1,624512 1,504731 1,400137 1,295971 1,239665 1,200570 1,098551 1,001300

1,364461 1,198333 1,073698 0,884903 0,709389 0,611978 0,495392 0,467496 0,386978 0,252236 0,193899 0,135277 0,09407 0,050094 0,026745 0,018102 0,012876 10,420639 8,236769 6,850426 5,753744 4,832004 4,158997 3,629517 2,735866 2,125864 1,450092 1,04872 0,74208 0,455365 0,217664 0,106838 0,05446 0,018335 0,005896 0,001887 1,031553 0,240665 0,026303 1,825263 0,073475 0,014222 0,001131 0,048888 6,220383 5,343409 4,866352 4,543765 4,435193 3,806108 3,378271 3,053565 2,60118 2,246783 2,008906 1,96597 1,902183 1,792731 1,596527 1,625162 1,48939 1,394558 1,300001 1,231904 1,193528 1,079551 1,000000

1,329884 1,186468 1,038392 0,878752 0,69344 0,608933 0,489518 0,464246 0,338563 0,243706 0,188069 0,128958 0,087589 0,047982 0,024972 0,017852 0,012761 10,236384 8,179512 6,769196 5,70808 4,784163 4,12599 3,586479 2,692782 2,082139 1,423054 1,022144 0,722571 0,431217 0,202478 0,101461 0,051866 0,016914 0,005365 0,001641 1,006786 0,210243 0,020554 1,265171 0,062557 0,011308 0,00091 0,035695 6,070443 5,273274 4,852764 4,506362 4,443191 3,712189 3,365146 3,030533 2,457653 2,23605 1,992567 1,959504 1,891402 1,774103 1,59541 1,624026 1,466224 1,388587 1,29676 1,228464 1,180075 1,066855

CONTABILIDADE E CONTROLE DE CUSTOS

O melhor método para cálculo e controle de custos. Permite ganhos imediatos com a redução de custos e aumento dos lucros. Quem calcular e controlar melhor os custos, terá mais lucros e um ano melhor. Aprenda a elaborar programas de redução de custos e melhoria dos resultados. Apresentado pelo Prof. Americo Matheus Fiorentino, o mais conceituado e experiente profissional de custos no Brasil. Na teoria e na prática.

Além do video, você receberá: » Um livro (no formato 15x21 cm, 155 páginas), que apresenta a metodologia e exemplos práticos » Um manual do treinador (com as respostas e orientações de como apresentar)

Baixe um leitor de QR code em seu celular, aproxime o telefone do código e aproveite as promoções no site: www.suma.com.br

Estatística statistics

PRINCIPAIS hAvERES fINANCEIROS Período

Base Monetária

Depósitos de poupança

Títulos privados (I)

Cotas de fundos de renda ﬁxa (2)

Operações compromissadas com títulos federais (3)

Títulos federais (Selic)

Títulos estaduais e municipais

set out nov dez/14 jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez/15 jan fev mar abr mai jun jul ago set out/16

238 409 231 028 241 626 263 529 238 525 238 816 240 656 235 030 239 513 231 959 225 063 231 716 228 447 239 621 242 847 263 529 240 329 252 560 242 530 242 143 239 966 234 678 240 845 235 769 247 036 247 846

311 515 312 267 326 195 351 148 321 241 318 574 314 336 305 619 304 345 304 256 298 414 296 482 294 545 297 518 310 146 333 679 308 020 305 167 299 190 299 326 298 156 299 480 297 928 297 238 306 436 306 851

643 389 647 479 653 702 662 700 663 691 661 401 660 047 650 496 650 375 650 618 648 915 650 622 646 606 645 788 647 105 656 557 658 776 649 485 647 264 642 784 642 088 640 117 642 407 643 659 644 324 645 612

1 102 330 1 112 184 1 120 462 1 126 150 1 132 365 1 147 414 1 151 727 1 176 805 1 178 673 1 195 374 1 200 893 1 212 645 1 255 047 1 237 289 1 256 603 1 281 239 1 285 684 1 291 213 1 302 830 1 297 003 1 307 480 1 319 985 1 326 979 1 339 571 1 325 760 1 341 588

2 057 233 2 071 931 2 100 358 2 139 998 2 117 296 2 127 390 2 126 110 2 132 920 2 133 393 2 150 249 2 148 222 2 159 749 2 166 198 2 180 596 2 213 853 2 271 475 2 252 480 2 245 866 2 249 284 2 239 114 2 247 723 2 259 581 2 267 313 2 280 468 2 276 520 2 294 050

1 939 173 1 961 961 1 975 885 1 976 698 2 002 400 2 033 518 2 068 976 2 094 130 2 142 503 2 160 769 2 187 229 2 196 010 2 209 992 2 256 980 2 255 440 2 278 165 2 298 403 2 340 611 2 399 966 2 434 806 2 460 787 2 479 889 2 525 456 2 757 698 2 598 038 2 646 489

193 070 192 267 198 785 193 889 205 757 182 982 174 323 174 911 184 152 165 162 159 489 161 530 163 270 176 798 180 555 195 771 204 565 216 718 218 686 213 411 214 016 211 573 211 986 209 969 211 409 208 197

4 189 477 4 226 159 4 275 028 4 310 585 4 325 452 4 343 800 4 369 409 4 401 961 4 460 048 4 476 180 4 494 940 4 517 288 4 539 460 4 614 373 4 649 848 4 745 411 4 755 448 4 803 195 4 867 936 4 887 331 4 992 526 4 951 043 5 004 755 5 066 135 5 085 968 5 148 736

673 809 706 960 735 140 707 957 740 144 714 144 770 412 760 439 774 030 806 376 833 099 776 947 778 651 765 883 780 218 813 947 844 363 818 660 835 803 903 463 920 041 878 236 870 393 856 264 868 320 831 218

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

4 863 285 4 933 118 5 010 168 5 018 541 5 065 597 5 057 944 5 139 821 5 162 400 5 234 078 5 282 556 5 328 039 5 294 235 5 318 111 5 380 256 5 430 066 5 559 357 5 599 811 5 621 855 5 703 739 5 790 795 5 842 566 2 829 279 5 875 147 5 922 399 5 954 287 5 979 954

fonte: Banco Central do Brasil * Dados preliminares. (1) Inclui depósito a prazo, letras de câmbio, letras hipotecárias e letras imobiliárias. (2) Exclui lastro em títulos emitidos primariamente por instituição ﬁnanceira. (3) As aplicações do setor não-ﬁnanceiro em operações compromissadas estão incluídas no M3 a partir de agosto de 1999, quando eliminou-se o prazo mínimo de 30 dias, exigido em tais operações desde outubro de 1991.

REMUNERAÇÃO DO CAPITAL NOMINAL

mai

jun

jul

ago

Bolsa (SP) -10,09 6,30 11,22 1,03 CDB (Pré 30 dias) (I) 0,92 0,89 0,93 0,98 Poupança (2) 0,65 0,71 0,66 0,76 Overnight (3) 1,11 1,16 1,11 1,22 Ouro (Spot-BM&f) -1,89 -3,06 3,16 -4,10 US$ Comercial 5,10 -11,12 0,95 -0,38 US$ Paralelo 5,07 -10,19 0,89 -0,29 TR (4) 0,15 0,20 0,16 0,25 IGP-M (fGv) 0,82 1,69 0,18 0,15

set

REAL*

out

nov 16

0,80 11,23 -4,65 42,81 0,92 0,82 11,03 0,97 0,66 0,64 0,66 7,57 1,05 1,04 12,75 1,11 3,12 -6,83 -1,93 -6,27 0,66 -4,59 6,23 -14,38 0,59 -1,77 6,91 -13,02 0,16 0,14 0,16 1,90 0,16 -0,03 0,20 6,60

fonte: Bovespa, BvRj, Bacen, BM&f, Anbid, fGv e Centro de Informações da Gazeta Mercantil. (1) Taxa líquida realizada no primeiro dia útil do mês. (2) Rendimento para cadernetas com aniversário no dia 1o do mês subsequente. (3) Taxa efetiva. (4) Taxa no período entre o dia 1o do mês ao primeiro dia do mês seguinte. (*) Em relação ao IGP-M (fGv).

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

no ano

mai

jun

jul

ago

set

7,37 -10,91 4,61 11,04 0,60 0,10 -0,80 0,75 0,77 0,65 0,30 -0,17 -0,98 0,48 0,46 0,29 -0,53 0,93 0,91 0,73 -0,68 -2,71 -4,75 2,98 2,92 4,28 -12,81 0,77 0,46 -4,76 4,25 -11,88 0,71 0,39 -5,66 -0,20 -0,67 -1,49 -0,02 -0,04 -

out

nov 16

no ano

11,07 -4,62 36,21 0,76 0,85 4,43 0,50 0,67 0,97 0,89 1,07 6,15 -6,99 -1,90 -12,87 -4,75 6,26 -20,98 -1,93 6,94 -19,62 0,00 0,17 -4,70 -

Estatística statistics

TAXAS DE CÂMBIO DIvERSAS - (NOvEMBRO/16) Data

Dólar EUA

Euro

Iene Japonês

Libra Esterlina

1 3 4 7 8 9 10 11 14 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30

3,2053 3,231 3,2449 3,2024 3,2024 3,2258 3,3104 3,4377 3,4446 3,4183 3,4052 3,3917 3,3517 3,3476 3,3927 3,3987 3,4279 3,3996 3,406 3,3967

3,5383 3,5812 3,6067 3,5396 3,539 3,5326 3,5991 3,7392 3,6909 3,6586 3,6402 3,5949 3,5605 3,5565 3,5817 3,5938 3,6373 3,5992 3,611 3,6002

0,03064 0,03135 0,03146 0,03066 0,0306 0,03083 0,031 0,0323 0,03179 0,0313 0,03109 0,03074 0,0302 0,03013 0,0302 0,03004 0,03035 0,03019 0,03016 0,0299

3,9201 4,0213 4,0655 3,9697 3,9633 3,9945 4,1327 4,3404 4,2975 4,2537 4,2381 4,1894 4,1826 4,1621 4,2053 4,2416 4,264 4,2196 4,2558 4,2303

TAXAS DE CÂMBIO

Franco Suiço 3,2707 3,3159 3,3446 3,2811 3,2835 3,2813 3,3489 3,4876 3,4456 3,4067 3,3943 3,3594 3,3205 3,3141 3,3399 3,3485 3,3889 3,348 3,3557 3,3386

* Taxa de venda no mercado comercial (valores das moedas estrangeiras em reais).

TAXAS DE CÂMBIO DIvERSAS - (MéDIA MENSAL) Período

Dólar EUA

Euro

Iene Japonês

Libra Esterlina

LIBOR E PRIME

Franco Suiço

nov

2,548365

3,17785

0,0219185

4,020665

2,642765

dez/14

2,639363

3,252540

0,0221104

4,127359

2,7050590

jan

2,634228

3,061585

0,0222871

3,991290

2,8134428

fev

2,81645

3,194677

0,023715

4,317872

3,0085222

mar

3,139477

3,39541

0,026076

4,694031

3,2051863

abr

3,04322

3,291465

0,025459

4,555045

3,16928

mai

3,061715

3,41516

0,0253315

4,73656

3,285

jun

3,111738

3,492157

0,02516

4,849604

3,3389761

jul

3,223143

3,546195

0,0261469

5,015960

3,3780521

ago

3,514304

3,914180

0,0285828

5,474319

3,6301857

set

3,906457

4,386543

0,0325176

5,991552

4,0172476

out

3,880138

4,357085

0,03233

5,952823

4,0070095

nov

3,77646

4,044915

0,030776

5,73408

3,736225

dez/15

3,87113

4,215818

0,031823

5,803886

3,8929909

jan

4,05235

4,40097

0,0342925

5,83418

4,02339

fev

3,973742

4,403415

0,0346947

5,675857

4,0001210

mar

3,703918

4,121318

0,032807

5,2770

3,7733090

abr

3,565845

4,047025

0,032555

5,105255

3,70423

mai

3,539290

4,002876

0,0325004

5,140419

3,6202142

jun

3,424477

3,846754

0,0325072

4,864327

3,5330045

jul

3,275566

3,622766

0,03148

4,304676

3,3348619

ago

3,209660

3,597391

0,0317078

4,205860

3,3063608

set

3,2564

3,651957

0,0319719

4,279038

3,345

out

3,186074

3,512568

0,0306821

3,931863

3,2276

nov/16

3,34203

3,600025

0,0307465

4,157375

3,34869

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Estatística statistics

R$/US$ NO fINAL DO MÊS (ÚLTIMO DIA ÚTIL) ano

jan

fev

mar

abr

mai

jun

jul

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

15.720,00 458,66 0,842 0,979 1,046 1,124 1,983 1,802 1,971 2,418 3,526 2,941 2,693 2,216 2,125 1,76 2,316 1,874 1,673 1,739 1,988 2,426 2,662 4,043

19.858,00 637,45 0,851 0,984 1,052 1,13 2,065 1,769 2,045 2,348 3,563 2,914 2,595 2,135 2,118 1,683 2,378 1,811 1,661 1,709 1,975 2,333 2,878 3,980

25.121,00 913,34 0,896 0,988 1,059 1,137 1,722 1,747 2,162 2,324 3,353 2,909 2,666 2,172 2,05 1,749 2,315 1,781 1,629 1,822 2,014 2,263 3,208 3,559

32.268,00 1.302,28 0,913 0,993 1,064 1,144 1,661 1,807 2,185 2,363 2,89 2,945 2,531 2,089 2,034 1,687 2,178 1,731 1,573 1,892 2,002 2,236 2,994 3,451

41.700,00 1.875,20 0,906 0,998 1,072 1,15 1,724 1,827 2,36 2,522 2,966 3,129 2,404 2,3 1,929 1,629 1,973 1,817 1,58 2,022 2,132 2,239 3,179 3,595

54.336,00 2.750,00 0,922 1,004 1,077 1,157 1,769 1,8 2,305 2,844 2,872 3,107 2,35 2,164 1,926 1,592 1,952 1,801 1,561 2,021 2,216 2,202 3,103 3,210

71.153,00 0,94 0,936 1,011 1,083 1,163 1,789 1,775 2,431 3,428 2,965 3,027 2,39 2,176 1,878 1,567 1,873 1,757 1,556 2,050 2,290 2,267 3,394 3,239

ago 94.652 0,889 0,951 1,017 1,092 1,177 1,916 1,823 2,552 3,022 2,966 2,934 2,364 2,139 1,962 1,634 1,886 1,756 1,587 2,037 2,372 2,240 3,647 3,240

set

out

nov

dez

128.070 0,853 0,954 1,022 1,096 1,186 1,922 1,844 2,671 3,895 2,923 2,857 2,222 2,174 1,839 1,914 1,778 1,694 1,854 2,031 2,230 2,451 3,973 3,246

174.000 0,846 0,962 1,028 1,103 1,193 1,953 1,909 2,707 3,645 2,856 2,856 2,254 2,143 1,744 2,115 1,744 1,701 1,688 2,031 2,203 2,444 3,859 3,181

235.980 0,845 0,967 1,033 1,11 1,201 1,923 1,96 2,529 3,637 2,949 2,731 2,207 2,169 1,784 2,333 1,75 1,716 1,811 2,107 2,325 2,560 3,851 3,397

326.105 0,846 0,973 1,039 1,116 1,209 1,789 1,955 2,32 3,533 2,889 2,654 2,341 2,138 1,771 2,337 1,741 1,666 1,876 2,043 2,343 2,656 3,905

set

out

nov

dez

111,189 0,865 0,953 1,019 1,094 1,181 1,898 1,839 2,672 3,342 2,923 2,891 2,294 2,169 1,899 1,799 1,82 1,719 1,75 2,028 2,270 2,333 3,906 3,256

151,225 0,846 0,96 1,025 1,1 1,188 1,97 1,88 2,74 3,806 2,861 2,853 2,256 2,148 1,801 2,173 1,738 1,683 1,772 2,030 2,189 2,448 3,880 3,186

205,801 0,842 0,963 1 1,107 1,194 1,93 1,948 2,543 3,576 2,914 2,786 2,211 2,158 1,77 2,266 1,726 1,713 1,79 2,068 2,295 2,548 3,776 3,342

279,3852 0,85 0,968 1,037 1,114 1,206 1,843 1,963 2,363 3,626 2,925 2,718 2,285 2,15 1,786 2,394 1,75 1,693 1,837 2,078 2,345 2,639 3,871

REAL/DóLAR (MéDIA MENSAL) ano

jan

fev

mar

abr

mai

jun

jul

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

14.059,14 390,823 0,847 0,975 1,043 1,12 1,502 1,804 1,955 2,378 3,438 2,852 2,625 2,274 2,138 1,774 2,307 1,78 1,675 1,79 2,031 2,382 2,634 4,052

17.868,59 550,807 0,841 0,981 1,049 1,127 1,914 1,775 2,002 2,42 3,591 2,93 2,598 2,162 2,096 1,728 2,313 1,841 1,668 1,718 1,973 2,384 2,816 3,974

22.469,25 768,12 0,889 0,986 1,057 1,133 1,897 1,742 2,089 2,347 3,447 2,905 2,705 2,152 2,089 1,707 2,314 1,786 1,659 1,795 1,983 2,326 3,139 3,704

28.728,94 1.109,56 0,912 0,99 1,061 1,141 1,694 1,768 2,192 2,32 3,119 2,906 2,579 2,129 2,032 1,689 2,206 1,756 1,586 1,855 2,002 2,233 3,043 3,566

37.040,31 1.585,48 0,897 0,995 1,068 1,148 1,684 1,828 2,297 2,48 2,956 3,1 2,453 2,178 1,982 1,66 2,061 1,813 1,613 1,986 2,035 2,221 3,062 3,539

48.106,46 2.296,26 0,914 1,001 1,075 1,155 1,765 1,808 2,376 2,714 2,883 3,129 2,413 2,248 1,932 1,619 1,957 1,806 1,587 2,049 2,173 2,235 3,112 3,424

62.773,24 0,933 0,929 1,007 1,081 1,161 1,8 1,798 2,466 2,935 2,88 3,037 2,373 2,189 1,883 1,591 1,933 1,77 1,564 2,029 2,252 2,225 3,223 3,275

- Até fevereiro de 1986 a moeda foi o cruzeiro (CR$). - Em março de 1986 a moeda possou a se chamar cruzado (Cz$), após o corte de 3 zeros. - Em janeiro de 1989 a moeda passou a se chamar cruzado novo (NCz$). - Em março de 1990 a moeda volta a ser o cruzeiro, sem o corte de zeros. - Em agosto de 1993 a moeda passa a se chamar cruzeiro real (CR$) com o corte de 3 zeros. - Em julho de 1994 a moeda passa a se chamar real após atingir CR$ 2.750 em junho de 1994.

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

ago 82,74 0,899 0,942 1,013 1,088 1,172 1,881 1,809 2,511 3,11 3,002 3,003 2,368 2,156 1,966 1,612 1,845 1,759 1,597 2,029 2,342 2,268 3,514 3,210

PORTFÓLIO

Diminuindo os riscos e aumentando os lucros

www.criavisual.com.br

O objetivo deste curso é dar a você uma visão do risco e da diversificação na seleção de investimentos, de forma que você possa investir com segurança no Brasil e no exterior, e ainda dar uma visão sobre os fundos Hedge.

Neste curso em DVD você terá tudo o que precisa saber para: - Calcular os riscos de uma carteira de investimentos; - Avaliar o desempenho de um investimento (o timing para compra e venda de um ativo); - Comparar com exatidão as taxas de administração praticadas no mercado; - Investir em fundos Off-shore, aproveitando as vantagens tributárias operacionais; - Ponderar o perfil de risco, retorno e prazo dos diferentes investimentos e encontrar um nível confortável de risco X retorno; - Utilizar os índices de sharpe, jensen, timing e seletividade; - Selecionar investimentos e avaliar riscos; - Avaliar o desempenho de fundos de investimento; - Ter acesso a indústria de fundos Hedge; - Avaliar o seu perfil de risco.

Baixe um leitor de QR code em seu celular, aproxime o telefone do código e aproveite as promoções no site: www.suma.com.br

Estatística statistics

RESUMO ECONÔMICO 2008 PIB (em %)

2010

2011

2012

2013

2014

2015

5,1

-0,1

7,5

3,9

1,9

3,0

0,1

-3,8

9,81 5,91

-1,72 4,31

11,32 5,91

5,10 6,50

7,82 5,84

5,51 5,91

3,69 6,41

10,54 10,67

197.953 173.148 24.805

152.252 127.637 64.615

201.915 181.768 20.147

256.040 226.247 29.793

242.578 223.183 19.395

242.034 239.748 2.286

225.101 229.145 -4.044

188.676 171.461 923

Produção Industrial variação anual (em %)

3,1

-7,1

10,2

0,4

-2,3

2,1

-3,0

-8,3

Vendas do Varejo variação anual (em %)

9,1

5,9

10,9

6,7

8,4

4,3

2,2

-4,3

Taxa de Desemprego média anual (em %)

7,9

8,0

6,7

6,0

5,5

5,4

4,8

6,9

Dólar Final última cotação do ano - PTAX (em R$)

2,337

1,741

1,666

1,876

2,043

2,343

2,656

3,905

Dólar média anual - PTAX (em R$)

1,836

1,998

1,760

1,675

1,955

2,158

2,354

3,331

Meios de Pagamento Ampliados - M4 (em R$ bilhões)

2.242

2.604

3.038

3.550

4.103

4.459

4.993

5.559

37.550,31

68.588,41

69.304,81

56.754,08

60.952,08

51.507,16

50.007,41

43.349,96

Desempenho primário do Governo Central (em R$ milhões)

71.401

39.436

78.773

93.525

88.263

76.994

1.063

-60.727

Investimento Direto no País (em US$ milhões)

43.886

30.443

88.452

101.158

86.607

69.181

96.895

75.075

Mercado de Commodities Bolsa de Chicago - Média anual Trigo (US$ cents/bushel) Milho (US$ cents/bushel) Soja (US$ cents/bushel) Farelo de Soja (US$ /ton curta) Óleo de Soja (US$ cents/libra)

803,35 527,77 1.234,12 333,06 51,71

535,55 375,22 1.019,28 326,06 35,92

585,87 428,79 1.049,22 298,55 42,00

713,66 676,83 1.318,64 344,57 55,22

752,81 691,33 1.461,56 427,98 52,34

686,00 571,94 1.390,88 426,08 45,93

588,78 416,60 1.234,01 414,77 36,89

508,39 379,12 947,83 319,72 30,71

Mercado de Commodities Bolsa de Nova York - Média Anual Açúcar (US$ cents/LBS-peso) Cacau (US$ cents/ton. curta) Café (US$ cents/LBS-peso) Suco de Laranja (US$ cents/LBS-peso) Algodão (US$ cents/LBS-peso)

12,10 2.545,79 132,97 106,54 64,50

17,79 2.789,83 126,06 93,11 57,27

22,33 2.937,34 163,89 144,10 93,21

27,02 2.926,41 252,21 174,45 136,60

21,58 2.342,56 175,55 139,11 79,99

17,40 2.401,46 126,32 134,28 83,48

16,26 3.003,56 177,89 148,08 76,29

13,08 3.087,45 133,40 127,74 63,08

Inflação anual (em %) IGP-M (FGV) IPCA (IBGE) Balança Comercial (em US$ milhões) Exportações Importações Saldo Comercial

Ibovespa fechamento anual (pontuação)

2009

Revista Suma Economica - Dezembro 2016

Para um negócio ter reais chances de sucesso, são precisos recursos financeiros adequados. O Project Finance é a forma mais moderna e bem elaborada de trabalhar o financiamento de um negócio.

Project Finance

www.criavisual.com.br

Baixe um leitor de QR code em seu celular, aproxime o telefone do código e aproveite as promoções no site: www.suma.com.br

O objetivo é evitar que bons projetos fracassem por falta de recursos, má administração, não observação de leis e acordos contratuais, etc. O Project Finance permite ao gestor de um negócio a antevisão clara e objetiva, bem como um adequado controle financeiro de seu projeto. Por estas razões, o Project Finance é um dos instrumentos de Gestão e Engenharia Financeira mais usados por empresários que visam o sucesso de seus empreendimentos.

2017

Um repleto de saĂşde, paz, projetos e prosperidade!