香港浸會大學傳理學院新聞系學生刊物 2015-16年度．第一期．九月號
貴租無礙創業 青年市集、網上展商機
財 經
CONTENT 封面故事 貴租無礙創業 青年市集、網上展商機
環看樓市 4
資助房屋頻出爐 港青置業新出路
創業路向
北望神州
青年創業難不難 三種低成本途徑助圓夢
股市風雨飄搖 中證監照推註冊制
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12 業務概況 16
香港報章賺錢究竟有多難
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財經新語 青年， 有的是創意、衝勁及夢想。 今期帶大家回顧出色的創意先驅， 然後再與大家分析， 現今常見的青年創業路如何運作。 發奮向上的其中一個動力， 是對置業的渴求。 近期政府出爐的資助房屋， 能否協助青年圓夢？ 報紙 是否已踏入末路？ 在劇烈的競爭下， 先後有紙媒未能生存下去， 讓我們細看這傳統行業的未來動向。 9月的新一期，亦面對著挑戰， 能夠走下來，感激各位支持。 在此， 嘉勉各位繼續努力， 用敏銳的洞察力發掘更多財經新聞， 願青春萬歲。 LAST ISSUE
香港浸會大學傳理學院新聞系學生刊物
財 經
2014-15年度．五月號
威士忌嶄露頭角
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ISSUU
上期提及威士忌在香港的發展趨勢和潛力。
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貴租無礙創業 青年市集、網上展商機 記者及攝影｜ 鄭明慧 陳衍澄 鄧鎧敏 編輯｜ 鄭明慧
香 港 寸 金 尺 土，商 用 舖 的 租 金 十 分 高 昂，創 業 者 於 創 業 開 首 難 以 負 擔 舖 租 的 開 支。嘗 試 創 業 的 年 青 人 卻 利 用 了 各 種 新 式 的 銷 售 渠 道 以 避 開 租 金 負 擔，當 中 包 括 小 型 市 集 及 網 絡 商 店，幫 助 他 們 踏 上 創 業 第 一 步。 週末市集助青年創業及宣傳 源自台灣 的 手 作 市集 熱 潮 近 年 捲 到 香 港 ，不 同 團 體 相 繼 加 入 舉 辦 市 集 。手 作 市 集 相 比 網 上平台 的 銷 售 更 具 宣傳 效 用 。加 上 愈 來 愈 多創業青年加入「手作人」的行列， 令手 作 市集 成 為 近 年流行 的 青 年 創 業 點 ，也 成 風 靡 一 時 的 年 青人 必到之 處。
藝 術 中 心 ( J C C A C ) 手 作 市 集 、赤 柱 市 集 及 愉 景 灣 週日露 天市 集 ， 臨時的市集包括A+手作市集 及 SUUUPER MARKE T等，其中較 受歡 迎 的 J CC AC手 作 市集每次也 會 在 其 臉 書 專 頁 作 大 力 宣 傳 ，更 會 仔 細 分享每 一 家 店 的 介 紹 及 產 品 圖 。他 們 這 種 認 真 的 宣 傳 吸 引 不少手作人在此設檔。
設檔之支出及偽創作之隱憂 手 作 市 集 的 開 放 時 段 多 元 化 ，由 每 日營 業 的 長 期 市 集 到 每 月 、每 季 一次 ，甚 至 只 開 幾 天 的 臨 時 市 集，也可以在香港不同地區找到。 較長 期的市集包括賽馬會 創意
市集擺檔支出相對舖租較為相 宜 。參 加 者 每 次 設 檔 只 需 向 市 集 主 辦 機 構支付$30 0至$70 0 的 檔 租 ，平 均 每 小 時 租 金 為 $ 3 5 至
$50。有手 作店主 透 露，生意理想 時曾一天 錄得高達$ 4,0 0 0 的營 業 額 ，唯 生 意 淡 薄 時 則 一 天 可 以 只售約$100。 手 作網 店 花間手 作 (Hanamaker) 的 店 主 W e n d y 指出 ，一 些不良 商 家 會高 舉創 作 的 旗 幟 抄 襲 別 人 的 創 作，打 擊 手 作 行 業 。「 ( 他 們 ) 會 用 低 你 一 半 的 價 錢 ，做 類 似 但 沒 那 麼 好 看 的 產 品 ，不 過 也 有 人 捧 場，始終 價格比 較 相宜。」「如本身 做 得好，無論別人 怎樣 抄襲，都抄 不 到 精 粹 出 來 ，唯 有 就 是 努力 做 好自己。」Wendy說。
▼ 主要小型市集一覽表 市集名稱
地點
舉辦頻密度
產品類別
JCCAC 手作市集
石硤尾
每季一次
手作產品
手創市集＠ YMCA
油麻地
每月一次
手作產品
童手作樂－青年創意市集
尖沙咀
每季一次
手作產品
愉景灣週日露天市集
愉景灣
每月的第二個星期日
多元中高價產品
赤柱市集
赤柱
每天
本地特色產品
MCP新都城中心
將軍澳
不定期
視乎主題
SUUUPER MARKET
葵涌
4月3至6日
自然系列手作
A+ 手作市集
尖沙咀
1月31日及2月1日
手作產品
（圖片由上至下排列） 圖一：人體彩繪藝術現場繪畫，每人一次繪畫收費為港幣60元。 圖二：除了手作產品之外，市集內也不乏天然蜂蜜等較多元化產品。 圖三：外國人在這個市集中所佔的比例相對其他市集為高，令整個氣氛為較具外國文化色彩。
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市集主題決定商品與氛圍 各 個 市 集 從 主 題 、理 念 、顧 客 對 象 及 商 品 類 別 都 各 有 不 同 。如 J CC AC手 作 市集 對 象 為青 年人 及 以 創 意 手 作 為 主 ，相 反 赤 柱 市 集 及 愉 景 灣 週日露 天市 集 的 顧 客 對 象 除了本 地 人 外也 招 徠 旅 客及 外 國 人 ，貨 品 兼 具 本 地 與 多 元 化 特 色。其中愉景灣的市集為較另類： 該 處位於大嶼山東北部的海岸 邊 ，參 觀 者 前 往 市 集 需 乘 約 半 小
時 的 渡 輪 。市 集 內 的 商 品 較 多 元 化 ，除了手 作 製 品 及 人 體 彩 繪 藝 術外，也不乏 嬰 兒 用品、有 機食品 及 大 型 油 畫 等 不 同 類 型 、價 格 差 距 較 大 的 商 品 ，同 時 市 集 內 不 少 檔主是 外國人，檔次較高，整 個氣 氛 具外國文化色彩。
氛 。「 這 個 市 集 與 自 己 以 大 自 然 為理念的繡花手錶十分呼應。 故 在 收 到 邀 請 後 ，毫 不 猶 豫 便 答應了。」Wendy說。
創 意 手 作 市 集 中 也 有 主 題 較 鮮 明 的 市 集 ，如 四 月 中 的 野 餐主 題市集「S U U U P E R M A R K E T 」 ，具 郊 外 自 然 的 氣
社 交 應 用程 式 I n s t a g r a m 成 為青 年人 創 立 網 店 平台 的 首 選 。店 主 只 需 開 一 個 帳 戶，就 可上 載 貨 品 圖 片，附 上 聯 絡 電 話 即 可 聯 絡 買
網絡銷售Instagram 成創業主渠道
▼ Kalixstyle過去月份經營收支平衡表 支出
收入
項目
金額($)
項目
金額($)
入貨（約三百件）
$60,000
寄賣長租
$4,000
租金（三間鋪）
$15,000
線上訂單
$52,400
薪金（四位兼職）
$30,000
門市銷售
$78,600
雜費（電費運費）
$10,000
總支出
$115,000
總收入
$135,000
盈虧
+$20,000
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（圖片由左至右排列） 圖一： JCCAC賽馬會創意藝術中心手作市集的其中一個攤位售賣自家設計的羊毛公仔。 圖二： 花間手作店鋪Hanamaker 自創繡花手錶、頸項及手飾。 圖三： 嘉欣和Felix自家設計的皮書包。 圖四及五：Kalixstyle在旺角好景中心的門市，售賣復古風眼鏡竹及內地進口的時裝。
家和進行交易。加上 網 絡 商店自 由，不 受 時 地 限 制 ，能 有 效 幫 助 青 年人籌 集 第一 筆 資 金，成 功 後 更可把 網 店擴 展 到實體 店，實 行 雙 線發展。 「 生 意 現 在 已 集 中 在 門 市，I n s t a gr a m 網 店上 載 的 衣 服 圖 都 變 成 門 市 的 宣 傳 。」嘉 欣 表 示。嘉欣 及Felix 是Ins tagram 上的 網 店「K al i x s t y le」的店主， 在 網上售賣復古眼 鏡並成 功賺 取 第一桶 金 。他 們於 去 年八 月擴 充 網 店至旺 角好 景中心內兩間 實體 店。「 有了門市後，生意 更上 一層樓，原 因 是 因 為 客人都 喜 歡 看到實物後再購買。」Felix說。 Ins tagram營商宣傳策略易觸法 香港商戶販賣商品和營銷手法被
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《 商品說 明條 例》監 管，而法 律 助 理 吳 嘉沛 指出In s t agr am 社 交 網 絡 平台進行的買賣，屬 私 人 交 易，不受《商品說明條 例》約束。
▼Kalistyle在2013年3月成立Instagram 網店，至今追蹤人數高達16,000人。
簡 單 而 言 ，香 港 海 關 對 Ins tagr am沒有進行商戶登記的 網店不予以管理。 然 而 ，網 上 宣 傳 若 包 含 誤 導 成份的字句或意思即已觸犯《 商 品 說 明 條 例 》 ，有 可 能 被 查 處 。I n s t a gr a m 網 店店主任小姐 指 出 很 多 網 店 都 會 使 用 例 如 ：「 全 城 最 抵 」等宣傳字句﹐不知如此 一來或已犯法。 「 因 為 網 店 的 規 管 比 較 自由 ，很 難 識 別 業 者 真 實 身 份 ，所 以 導 致 網 店仍 然 繼 續 使 用這 種 宣傳 策略。」任小姐說。
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網 絡 圖 片
青年創業難不難 三種低成本途徑助圓夢 記者｜鍾雪瑩 編輯｜王俊生
對於香港年輕一代來說，生逢樓價物價高企的今日，「上樓」、創業、實踐發達大計都看 似是遙不可及的夢想。縱使近年本土商舖租金略見回落，但仍非初出茅蘆的青年創業者所 能負擔。有商場早於二十年前洞悉先機，別樹一幟，以低門檻租金吸納年青商户；而近年 興起的格仔舖和寄賣店亦以「為大家實踐夢想」作號召，成為新一代創業者的起步點。 現 時，香 港 地 舖 租 金 高昂，月租 由 萬 元 起 跳 ，人 流 穩 定 如 旺 角 登 打 士 街 一 個 三 百 呎 舖 位 ，租 金 高 達 七 萬 元 。至 於 商 場 樓 上 舖 ，以 旺 角中 心 為 例 ：月租 亦 達 三 、四 萬 ，再 加 上 營 運 成 本 ，初 開業 者的 確 難以 負荷。
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不過 ，走 遍高 密度 地區 ，有小 商 場 如 葵 涌 廣 場 、銅 鑼 灣 的 銀 座 商 場 、赤 柱 、天 后 及 深 水 埗 的 蘋 果 商 場 ，仍 然 以 便 宜 價 格 出 租5 0 ﹣20 0 呎 鋪 位 ，首創品牌 、 服 裝 店 、格 仔 舖 、美 甲店 、中 醫 診 所 、食 肆 等 百 業 商 場 內 隨 處
可 見 ，成 為了 港 青 實 現 創 業 夢 想 的 寶 地 。「想 將自己 的 理 念 發 揮 而 又 不 用 付 出 大 筆 資 金 ，蘋 果 商 場 是 你 的 首 選 。」－這句以 「 打 造 非凡 商 機 」作 號 召 的 廣 告 標語 長 期吸引租 戶扎 根。
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「香港 地，創業 難，守業 更 難。 」於 蘋 果 商 場 開 設 美 髮 店 近 一 年 的 租 戶 文小 姐 坦 言 此 類 型小 舖分租商場為有志創業者帶 來 較 易 的 開 始 。「 呢 到 舖 租 便 宜 ，收 入穩 定 ，人 流 又 集 中。」「 ＄9 0 0 0 左 右 一 個 月啦 。」經 營 韓 國 化 妝 品 代 購 店 的 租 戶則 表 示 ，由 於 租 期 靈 活 ，由 六 個 月 起，租 金便 宜，是 其 選擇小型商 場的原因。 除了 廉 租 商 場 之 外 ，亦 有 年 輕 人 資 金 基 礎 較 弱 ，卻 又 希 望 以 實 體 店 創 業 ，新 興「 格 仔 舖 」即 成 為 他 們 近 年 首 選 。「 格 仔 舖 」 ，即 在 同 一 商 舖 位 內 設 有 多 個 方 格 櫃子 (見下圖)，以每 格 分租 的形式供小商户展售其商品。 位 於 深 水 埗 的「 格 仔 舖 」 goo dnight s tor e負責人袁小 姐 表 示 ，格 仔 租 金 為 每 月 數 百 元 不 等 ，不 同 的 格 仔 位 置 會 吸 引不 同 的 客人 ，「 仲 要 睇 你 賣 邊 樣 貨 ，如 果 你 租＄1 0 0 唔 近 櫥 窗 的 格 仔 、又 或 者 賣 勁 細 粒 既
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貨，都 係 無 用，因 為 無 人 見 到 。 」顯眼 的 櫥 窗位 置 其 租客 多為成 年人 或 大學 生 ，易 手 較 慢 ；而 位 於 較 不 顯 眼 位 置 的 廉 租 格 仔， 租 客 多 為 中 、小 學 生 ，易 手 則 較 快。 「 我 們 已 經 租 了＄ 4 0 0 的 中 間 位 置 7 ﹣ 8 個 月 ，每 月 利 潤 約 10 0 0 ﹣2 0 0 0 元 。」以 D. I .Y 產 品 為副 業 的學 生租 戶表示其每月 回 報 率 約 為百分之 五 。「 格 仔 舖 可 算 是 良 好 起 步 點 ，反 正 唔 使 點 打 理 就 有 錢 收 ，正 正 係 格 仔 方便 之 處。」袁小姐說 。 隨着本港創意市集愈來愈普 遍 ，近 年 亦 引 出 以 集 中 售 賣 創 意 品 牌 的 寄 賣 店 ，打 正 旗 號 幫 助有志創作的人士向夢想啟 航 。現 時，香 港 的 寄 賣 店多以 多 樣 風 格 包 裝 ，包 容 各 種 本 土 創 作 ，並 不 時 在 網 絡 平 台 招 募 寄 賣 戶。據 知 ，寄 賣者 不 需 付任 何 基 本 租 金 ，他 們 只 需 把 售 出 貨 品 的 部 份 利 潤 交 給 店 東 即 可， 大 大 減低 成 本 。
以出售簡約主義 創作為主的大 學生寄賣戶minimo 表示 ：「想 把 自己 的 小 小 手 藝 分 享 俾 其 他 人 ，但 卻 不 是 全 職 工 作 者 ，只 有 課 餘 時 間 之 餘 亦 沒 有足 夠 資 金，因而選擇寄賣。」配套方面， 由於 寄賣 店長 期 有店員 打 理 ， 而 且 多 位 於 銅 鑼 灣 、灣 仔 等 旺 區 ，為 未 暇 管 理 業 務 的 寄 賣 戶 帶來良 好的 銷售環 境 。 低 門 檻 期 望 高 回 報 ，「刀 仔 鋸 大 樹 」式 的 創 業 夢，真 的 可 行 嗎 ？ 袁 小 姐 表 示 ：「 有 位 客人在 格 仔 舖 售 賣 動 漫 精品 ，月入 過 萬 ，下 個 月開 始 簽 約 租 下 同 一 商 場 的 整間 舖 位。」另外，minim o 在寄 賣 店的幫助下，產品最 近亦得到 年 青人、名 人、甚 至日本 連 續 品 牌 垂 青，日入 四 位 數 字 ；就 連 上 市 集 團 C E C 控 股（0 0759）旗 下 擁有247間分店的759阿信屋， 亦是由葵 涌廣場 密集式 小舖發 迹。縱 然 香 港 地吋金 尺 土，但 是 在 現 時小型商 場 、格 仔 舖 、寄 賣 店 等 等 幫助之下，青 年創 業 似乎 不 難。
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PROPERTY | TYFP
資助房屋頻出爐 港青上車新出路 記者｜ 王俊生 編輯｜ 鄭明慧
樓價持續高企，中原城市領先指數在7月底已經達到145.48，不斷創下歷史新高。坊間常說 現在年青人需要倚靠父母幫助「上車」，其實資助房屋亦不失為他們較現實的置業選擇。 新一批資助房屋上場 未來供應或繼續增加 在7月下旬，市區重建局推出其首 個資助房屋－啟德煥然壹居，提 供338個單位，並且以市價8折出 售，同時提高入息上限至6萬元， 希望協助2人家庭置業。另外房委 會亦已推出一系列的資助房屋計 劃，包括新居者有其屋計劃(新居 屋2014)、綠表置業先導計劃(綠 置居)、白表免補地價購買二手居 屋計劃(白居二)等，協助香港市民 一圓置業夢。
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另根據香港政府在2014-2015年 的長遠策略報告中指出，香港未 來10年的房屋供應目標為48萬個 單位，而當中有29萬為公屋及居 屋，19萬則為私人樓宇，可見資 助房屋亦是青年未來尋求安居的 一大門路。
政府無需助置業 資源重調或有效 香港中文大學全球經濟及金融研 究所常務所長莊太量表示，政府 沒有義務協助市民置業，反之是 要確保他們有一個穩定的居所，
▼ 各資助房屋供應比較 資助房屋計劃
燃然壹居
白居二
綠置居
新居屋2014
供應單位／名額
338
2500
857
2160
定價
市價8折
不適用
市價7折
較居屋折扣 為高
每月入息限額（萬元）
6
4.8
待定
4.6
資產上限（萬元）
300
160
待定
101
申請時間
2015年底
2015年8月 下旬
2016年 下半年
2014年12月
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所以他認為加建更多公屋以加快 輪候時間會更好。
▼ 2014 年 新 居 屋 發 售 情 況
至於協助年青人首次置業，莊教 授認為可考慮放寬按揭比例，最 高可按九成以減輕對首期的要 求，同時他指出現時政府的房屋 政策其實有自相矛盾的地方，例 如早前的辣招之一，調高一成的 額外印花稅(SSD)，代表轉售入手 3年內的物業需要繳付售價兩成的 稅項，目的是為了抑制炒賣，但 其實會令到二手市場的業主選擇 持貨而不換樓，供應減少下推高 樓價使初次置業者更難「上車」。 莊氏建議未來政府可考慮每年從 賣地收入中撥百分之二十予18歲 以下香港居民作強制儲蓄，以協 助他們將來較客易有足夠的首期 作置業之用。 他指出這是因為近年樓市因受內 地投資者入市而急升，政府的賣 地收入因此亦大幅上升，由於此 情況會惠及有樓人士，但卻令年 青人難於置業，故可考慮透過政 策令資源能平均分配。
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青年難追私樓價 盼政府出手相助 馮先生是土生土長的香港人， 現與父母及家人同居於大埔公 屋，他坦承渴望儘快能夠自置居 所，因為居住環境狹小，他只能 以客廳沙發當作睡床使用。對於 政府近期推出的一系列新資助房 屋政策，因現時仍然在學而未能 受惠。
不過他表示樂意見到政府推出近 多更多資助房屋，並表示現時私 樓的價格非一般市民能負擔，如 政府日後不再推出資助房屋，根 本就無機會置業，他希望政府會 繼續供應更多居屋以幫助薪酬 水平未能追及樓價升幅的本港 青少年。
▼ 煥然壹居地盤
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CHINA | TYFP
股市風雨飄搖 中證監照推註冊制 記者｜譚田雅美 編輯｜黃綺敏
儘管中國市場仍面對六、七月股票暴跌後的不穩定和新股暫緩發行的情況，股票發 行制度的改革方向－以註冊制作為新股上市機制之一，似未有受到太大影響。中國 證券監督管理委員會新聞發言人張嘵軍在今年七月底的例行發佈會上表示，一些 必要的應急措施並不會影響市場化改革的發展方向。作為對市場化程度要求更高的 股票發行制度，註冊制的逐步推進是否說明中國資本市場的改革邁出了一大步呢？ 何謂註冊制? 2013年11月15日發佈的《中共中 央關於全面深化改革若干重大問 題的決定》提出健全多層次資本市 場體系，推進股票發行註冊制改 革，多管道推動股權融資，發展 並規範債券市場，提高直接融資 比重，這是股票發行註冊制首次 列入中央檔。 所謂註冊制，是指在市場化程度 較高的成熟股票市場，如美國、 英國、澳大利亞和新加坡等國家
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地區，普遍採用的發行制度。股 票發行人申請發行股票時，必須 依法將需要公開的各種資料完全 準確地向證券監管機構申報，只 要達到所公佈條件要求的企業即 可發行股票。 證券監管機構的職責是對申報檔 的真實性、準確性、完整性和及 時性做循規審查，而將發行公司 的質量留給證券仲介機構來判斷 和決定。 而投資者則需自行透過發行人
的業績表現來做出投資決定。這 種股票發行制度對發行人、證券 仲介機構和投資者的要求都比較 高，因此一般而言只出現在包含 機構投資者作主導的股市，而類 似中國以散戶佔多數的股市採用 此機制則較少見。
股市震盪，註冊制推進放緩？ 針對今年六月開始的股市震盪， 中國政府實行了不少救市措施： 其中一個是暫緩新股的發行，很 多人擔心股票發行註冊制的改革
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上 證 報 圖 片
也會因此受到影響。人大常委會 一般要三讀草案，並公開徵求意 見，方可立法推出註冊制，但目 前還沒有二讀的消息，恐怕新制 推出或有延遲。但平安證券A股 分析師繳文超認為，雖然六、七 月份A股下跌幅度較大，但政府的 救市措施已初見成效；註冊制是 大陸資本市場改革的重要組成部 分，股市震盪不會對資本市場改 革方面有影響。 中證監發言人張嘵軍在早前的例 行發佈會也印證了這一看法。他 說，推進股票發行註冊制改革有 利於進一步夯實市場基礎，註冊 制改革同時也是一個系統工程， 需要循序漸進穩步實施。前期在 市場出現大幅波動時，暫緩新股 發行等措施是必要的，但是這些 措施具有短期性，市場化改革發 展方向沒有改變。
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目前中國中、小企業融資難仍是 問題。註冊制幫助降低上市成 本，為中小企業上市放寬了門 檻，這對一些成長型、創新型企 業 是 有 利 的 。 但 短 期 來説 ， 註 冊 制發行初期，由於門檻降低，市 場可能會受到大批企業上市的壓 力，股票整體估值也許會降低。 繳文超指出，註冊制的目的是理 順公司上市路徑、解決企業融資 問題，提升直接融資在社融中的 比例，「長期看來， 註冊制是有利 於股市協調發展的。 」
註冊制“寬進”也須“嚴出” 2015陸家嘴論壇中, 證監會主席 助理黃煒表示, 確保仲介機構依法 履職、恪盡職守是註冊制成敗的 關鍵所在。的確，無論是審批制 還是核准制，監管部門都起到了 把關的作用，而在註冊制中，受
企業上市帶來的巨大利益驅使， 券商作為保薦機構可能會通過各 種方式讓企業順利「過關」。 根據中國《保薦業務管理辦法》規 定：證券發行募集檔等申請檔存 在虛假記載、誤導性陳述或者重 大遺漏的，證監會自確認之日起 暫停保薦機構的保薦資格三個 月，撤銷相關人員的保薦代表人 資格。 此前，平安證券因萬福生科欺詐 上市案被證監會處罰，保蔫業 務被暫停三個月，罰款7,650萬 元；南京證券和民生證券保蔫代 表人則被罰終身禁入證券市場。 但可以看出，法律規定對保薦機 構和保薦人的處罰力度並不平 衡。而具體情節對應的處罰力度 也不清晰。根據《證券法》（修訂草
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案）：如果發行人在招股說明書中 「隱瞞重要事實或者編造重大虛假 內容」，尚未發行證券的，處以 100萬元以上1,000萬元以下的罰 款，但上市集資動輒便會過億， 小小處罰數目也許並不能起到 震懾作用。 對比發生在香港的洪良國際造假 事件，香港證監會對仲介機構的 處罰又是如何呢?由於公司招股章 程內載有多項不實及嚴重誇大陳 述，在上市僅僅3個月後，香港 證監會勒令公司停牌，公司也不
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得不花費十億多港元回購股票， 最終退市。其上市保薦機構兆豐 資本亦被罰4,200萬港元並被撤 銷保薦牌照。可以看出，香港證 監會對違法上市公司及相關保薦 機構均嚴懲不貸，情節嚴重者會 導致被撤銷牌照、公司破產。 這對抱有僥倖心理的保薦機構 作出了警示。 在核准制下，投資者如果在股 市中有所損失，會認為是證監 會的責任，因為向來都是證監 會負責把關，但事實上，證監
會所能提供的財務意見並不如 保薦機構、審計機構專業。 如今，證監會通過註冊制的實施 則將質量把關的重任交給保薦機 構等，因此，對其行為的執法、 處罰力度也必須加大，防止對發 行人的包庇與虛假操作，讓市場 自由化“寬進”的同時，也要保證 其“嚴出”律己。
港股市場何去何從 同中國大陸一樣，香港的資本市
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場實行的也是核准制。面對大陸 這一深化改革，執法力度更嚴格 的香港市場又應如何做出反應 呢？招商證券（香港）首席策略分 析師趙文利的看法是「香港資本 市場應該主動調整自己在資本市 場改革中的定位，加快提升金融 市場基礎設施、降低信息和交易 成本、改善市場的微觀結構。在 保持自由度和市場化的同時提 升監管水平，促進公平交易。」 的確，香港作為內地與國際資本 市場聯通的橋樑和紐帶，可以把
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握機會，更好地發揮國際金融中 心的投融資功能。 港交所總裁李小加七月在其網誌 中表示，他理解市場因A股波動， 對滬港通產生懷疑，但他相信滬 港通等互聯互通計劃繼續推進， 可改善A股市場的結構問題。 繼去年十一月份滬港通的開通， 財經事務及庫務局局長陳家強表 示，深港通的準備情況進展良 好，由宣布至實施仍需時間工 作，但不會影響政策大方向。
與去年滬港通開通環境不同，伴 隨著註冊制的進程，以及滬港通 近一年的市場經驗，深港通的開 通可以說是有所準備的。對此， 趙文利認為，未來註冊制的推 出，將會給深港通提供更多優秀 上市公司，讓更多海外投資者參 與中國大陸資本市場，從而讓海 外資本進入A股市場，為國內公司 的發展帶來資金支持。這是中國 資本市場國際化的重要一步。
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BUSINESS | TYFP
香港報章賺錢 究竟有多難 記者及攝影 | 王銘贊 編輯 | 王俊生
近期多間主流報章先後宣布結業，或需要進行重組，顯示香港報業界或正面臨衰退 潮，究竟紙媒要賺錢是否一天比一天難?抑或於絕處中，仍有一絲轉型再發光的新機遇?
今 年 7月1 1日，有 5 6 年 歷 史 的 收 費中文報 紙 《 新 報 》因 虧 蝕 宣佈 停 刊 。僅 六 日 後 ，《 成 報 》 又 遭 凍 結 銀 行 賬 戶而 暫 時 停 刋。《 新 報 》 在 網 站 上稱 ，銷量 遭 到 免費報 紙衝 擊 是 停刊主因。 種 種 現 象 令 人 好 奇 ，收 費 報 章，出路 何 在？
▼ 《 蘋果日報》 與《 頭條日報》 日發行量比較數據
廣告收入懸殊 收費報章萎縮 根據廣告代理商透露的廣告 版 位 價目，香 港 發 行 量 最 大 的 免 費 報 紙 《 頭 條日報 》，今 年 全 版 大封面廣告已要價 超過一 百 萬 元 。而 在十 年 前 則 相 同 版 位 廣 告 的 價 格 僅 四 十 餘 萬 ，平 均 每年漲 逾一成 。
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數據來源：香港出版銷數公證會
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以 筆 者 7月2 1 日 於 灣 仔 天 橋 上 領 取 的 《 頭 條 日 報 》 為 例 ，其 五 十 六 個 版 面 中 ，全 版 廣 告 就 佔 到了十八個。根 據 價目表 估 算， 一 期 《 頭 條日報 》 的 廣 告 收 入 約 為 一 千 萬 元 。根 據 香 港 出 版 銷 數公 證會（HK A B C）最 新數 據， 《 頭 條日報 》 的 每日發 行 量 在 八 十 萬 份 左 右 ，計 算 下 來 每 份 可 賺 約1 2 港 元 廣 告 費。 相 比 之 下，收 費 報 紙 的 日 子 就 難 過 許 多。例 如，蘋 果日報 的 發 行 量自 免 費 報 紙 大 行 其 道 後 就 節 節 下 降 ，自2 011年之後 尤 為 明 顯 。現 時 《 蘋 果 日 報 》 日 發 行 量 僅 為 頭 條 日 報 五 分 之一 。其 自家 免 費 報 章 《 爽 報 》 也 早 已 停 刊。 傳 統 紙 媒 的 收 入 大 部 分 源自 廣 告。以 壹 傳 媒（ 0 0 2 8 2 ）為 例 ， 其2014 年全 年收 入僅 有六 分之 一 來 自 報 章 銷 售 。雖 然 報 章 銷
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售 不 是 主 要 盈 利 來 源 ，然 而 發 行 量 萎 縮 必定 降 低 廣 告 收 入 。 據 壹 傳 媒 2 0 1 5 年 報 顯 示 ，該 集 團2 014/1 5 報章 廣 告收 入 有 9. 8 7億 港 元 ，比 上 一 年 下 跌 25.5% 。
網媒成轉型方向 大型報社先後改變 然 而 ，壹 傳 媒 網 上 廣 告 業 務 大 幅 增 長 百 分 之 7 7. 8 至 6 . 4 8 億 元 ，已 佔 集 團 總 廣 告 收 入 四 成 （尚未計算書籍和雜誌廣告收 入 ）。 富昌 金 融 集 團 研 究 部 總 監 連 敬 涵 先 生 認 為 ，紙 媒 廣 告 收 入 減 少 有 兩 大 原 因 ：“ 首先 是 近 年 來 香 港 經 濟 低 迷 ，零 售 業 表 現 較 差 ，商 家買 廣 告 整 體 減少；另一 方 面 ，還 有 一 些 媒 體 自 身 的 因 素 。壹 傳 媒 在 去 年 1 0月對 佔 中 的 立 場 和 報 導 方 式 ，導 致 部 份
商家不願在壹傳媒 旗下媒體投 放 廣 告。” 連 先 生 表 示 ，壹 傳 媒 紙 媒 廣 告 收 入 短 期 之 內 將會 持 續 減少。 加快 網絡 化進 程已成 為 香港傳 統 傳 媒 大 趨 勢 。壹 傳 媒 董 事 會 在 七月底 甚 至 建 議 公 司 更 改 英 文名N e x t M e dia L imi t e d至 N e x t D i gi t al L imi t e d，可見 其 發 展 方向。 前南華早報 網主 編王豐在今 年 年 初於浸會 大學 做 經 驗 分享時 表 示 ，國 際 紙 媒 普 遍 轉 向 網 絡 新聞市場。例如美國紐 約時報， 有一 半 左 右 的 收 入 已 經 來 自 網 絡 版 。但 王 曾 任 職 的 南 華 早 報 其網絡收 入仍未達到這個比 例。 紙 媒 究 竟 會 逐 漸 息 微 ，抑 或 成 功 衝 出 一 條 新 的 出 路 ，還 看 能 否 透 過 網 絡 轉 型 ，開 拓 新 的收 入 來 源 。 19
註冊報紙一二四二號 第四十六卷 2015年九月號 督印人 李月蓮 顧問 黃天賜 梁淑芬 總編輯 王丹麟 副總編輯 劉卓瑩 梁銘恩 趙雅婷 財經版主編 蘇德之 統籌 王俊生 美術總監 郭駿朗 公關及宣傳 黃綺敏 鄭明慧 編輯 唐海汶 黃綺敏 陳煒傑 蔡浩儀 王俊生 鄭明慧 鍾雪瑩 郭駿朗 呂文琦 丁芷若 記者 唐海汶 王俊生 蔡浩儀 陳煒傑 鄭明慧 黃綺敏 鍾雪瑩 郭駿朗 呂文琦 丁芷若 麥善恆 鄧鎧敏 林子煜 楊欣欣 王銘贊 蔡琪力 陳詠妍 陳德就 李哲毅 黃靖茹 周叙含 陳衍澄 林穎淇 姚宇欣 王子俊 譚田雅美 劉達 宋歌 出版及承印 香港浸會大學新聞系 出版及承印地址 九龍塘香港浸會大學 電話 3411 7461 傳真 3411 5079 網址 http://sanpoyan.journalism.hkbu.edu.hk 社交網站 https://www.facebook.com/sanpoyanpage
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