ЖУРНАЛ "Начинающий трейдер" 44_2010

1

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

/ психология / Начать с себя Новая психология Форекс «Энергия Денег»

4

10 / Школа инвестора / 13 шагов к успешному инвестированию. Что такое инвестирование.

14 Как заработать большие деньги. Метафизика Вселенной (Продолжение,начало в выпуске № 43) 17 / Деньги / Цифры 22 Актуальные мировые тенденции франчайзинга 24 Как управляющие компании наживаются на доверии клиентов 6 самых распространенных способов мошенничества 30 / Теория и практика - Рынки Форекс / Как выжить? (Продолжение Начало выпуск 43) 34 Прогнозирование рыночных цен.

38 Анализ стратегий крупнейших игроков 42 Торможение у двойного нуля 46 Самая простая торговая стратегия.

52

2

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

3

/ Теория и прктика - рынок Форекс / Хеджирование Ставки на Бетмаркет Системная торговля Методы Price Action / Главная тема / / Теория и прктика - Фондовый рынок / Построение графика Парный трейдинг Код стратегии для AmiBroker Торговый робот своими руками. Урок №2

84 90 100 104

/ Пока рынки закрыты / Материал для замечательных прыжков. Подражание Венечке Ерофееву.Рассказ.

108 111

/ Торговые системы и стратегии / Эффективная стратегия на Бетмаркет Стратегия работы опционами на Америке

115 118

/ Выбор редакции / А.ЭЛДЕР: «ЦЕНЫ НЕ ЛГУТ» интервью

124

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

56 59 62 66 70

Психология

Делать, а не пытаться «Если не получается с первого раза, пробуйте снова и снова». Пословица Все мы выросли на пословицах. Пробуйте снова и снова, пока у вас не получится. И это выглядело как полезный, хороший совет. Но я предположила бы, что попытка имеет и отрицательный компонент. Позвольте мне спросить вас. Вы пробуете остановиться при торговле на вашем счете? Вы пробуете прекратить колебаться перед входом в рынок? Вы пробуете прекратить бороться с серией потерь сделок вместо того, чтобы просто выйти? Вы пробуете следовать своим правилам торговли? Смысл сводится к этому. Если вы пробуете, то вы не преуспеете. Когда кто-то говорит вам, что он попробует прийти к вам на вечеринку, то вы знаете наверняка, что он не придет. Я помню, как однажды мотивационный лектор попросил члена аудитории попробовать и собрать пачку бумаг. Когда человек собрал их, спикер сказал, «Нет. Не собрать их. Попробуйте собрать их». Наконец, член аудитории положил свои руки на бумаги и симулировал попытку неудачно собрать бумаги. Помните детскую историю о маленьком паровозике, который мог? Паровозик сказал, «я думаю, что я могу. Я думаю, что я могу». Наконец, маленький паровозик сказал, «я думал, что я мог. Я думал, что я мог». Успех пришел к маленькому паровозику, который предпринял действие. Это не была история о маленьком паровозике, который пробовал.

4

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Психология

Что такого в этих попытках, что как кажется, работают против нас? Первое определение Оксфордского английского словаря для слова «попытка» связано с тем, чтобы пытаться, предпринимать усилие, чтобы сделать что-то. Возможно, усилие или попытка не рассматривают успех, а скорее борьбу. Один из моих клиентов сказал мне, что он имел обыкновение пробовать не застревать в проигрышной сделке, не бороться против рынка. И все же он неизменно, время от времени, отказывался закрывать проигрышную позицию и попадал в ситуацию, когда боролся против своих собственных индикаторов, чтобы не иметь проигрышной сделки или проигрышного дня. Его потери становились все больше и больше, и он заканчивал с таким проигрышем, о котором он первоначально и не помышлял. Теперь, он говорит, что он не пробует, а он не делает этого. Благодаря нашей работе, кое-что изменилось для этого клиента. Его намерения изменились. Его уровень уверенности повысился. Его вера изменилась. Его восприятие изменилось. Его непроизвольная реакция на проигрышную сделку или проигрышный день стала другой. Он интерпретировал проигрышную сделку или проигрышный день довольно просто, что никакой серьезной проблемы в этом нет. Он все еще оставался компетентным трейдером, который продолжает побеждать. Маленький паровозик, который мог стать уверен в своей способности добраться до вершины холма. Он намеревался преуспеть. Он воспринимал поездку на вершину холма как возможное приключение. Если вы пробуете сделать или не сделать что-то в своей торговле, и вы не преуспеваете в этом, то вы должны что-то изменить. Спросите себя, «во что я должен верить, чтобы сделать или не сделать это?», «Как я должен был бы интерпретировать этот случай, чтобы обращаться с ним по-другому?», «Каково мое реальное основное намерение в отношении этой си5

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

туации?», «Как я должен был бы чувствовать себя, чтобы преуспеть в этом вопросе?» Если вы пробуете и не преуспеваете в некотором аспекте своей торговли, не пробуйте снова. Сделайте кое-что по-другому. Измените свои интерпретации. Измените убеждения. Измените ваши основные принципы. Позвольте себе чувствовать по-другому в отношении последствий поведения, которое вы пробуете сделать или не сделать. Что, если вы сможете стать маленьким трейдером, который может? Что, если вы сможете стать большим трейдером, который смог?

Деморализующие убеждения «Когда мы принимаем какие-либо ограничения относительно самих себя и нашего мира, мы проглатываем воображаемых мысленных змей. И они всегда реальны, пока мы не будем считать иначе». Джон Кехо

Психология

Как только вы приняли некоторые идеи, они становятся вашей действительностью, вне зависимости от того верны они или нет. Ваше подсознание продолжает наполнять вас мыслями, которые поддерживают эту действительность. Идея становится сильнее и сильнее с течением времени. Ваше мнение искажает и удаляет лишнее, чтобы заставить вашу уверенность казаться верной. Например, скажем, вы принимаете идею, что трудно делать деньги на торговле. Как только вы говорите «да» этой идее, она становится уверенностью. И с длительным подтверждением идеи, она становится убеждением. Каждый раз, когда вы теряете, вы видите доказательство, что делать деньги трудно. Когда вы выигрываете, вы расцениваете это как случайность.

Вы подтверждаете идею дополнительными наблюдениями. Например, всякий раз, когда вы удивлены рыночным разворотом или продолжением, вы говорите что-то вроде: рынок вас дразнит. Кто когда-либо, возможно, понял это? Эта игра невозможна. Рынок принесет самое 6

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

большое количество боли самому большому числу людей. Идея питается большим количеством идей. Некоторые убеждения ядовиты для вашей торговли, и поскольку вы усиливаете их, они становятся просто смертельными. Ниже приведены некоторые примеры ядовитых убеждений: • Деньги - это корень всего зла.

• Есть ограниченное количество богатства вокруг. Если я буду иметь слишком много денег, то другие должны будут остаться без ничего.

• Если я пропускаю возможность, другой уже не будет.

• Только большие дяди выигрывают.

• Вы должны упорно трудиться за свои деньги.

• Я должен быть прав.

• Вероятностей не достаточно.

• Это является определенной вещью.

• Это ужасно - потерять.

• Если я буду делать деньги, я потеряю свою духовность.

• Если я буду делать слишком много денег, то я потеряю это, и затем я буду действительно плохо себя чувствовать.

• Если я теряю, я буду чувствовать себя настолько разочарованным, что я лучше не буду даже пытаться.

• Другие могут делать деньги, торгуя, но я, кажется, всегда только теряю.

• Если я сделаю это, то это не сработает.

• Если я куплю здесь, то я буду покупать на вершине. Если я продам здесь, я буду продавать у основания. Если вы не делаете деньги на своей торговле, велика вероятность, что вы поддерживаете одно или более деморализующих убеждений о себе самом, деньгах или торговле. Проблема состоит в том, что убеждения часто являются прозрачными. Тот, кто поддерживает убеждение, часто является последним человеком, который признает, что он имеют эти убеждения. Если ваша торговля не работает на вас, спросите себя, «в чем я должен быть убежден, что препятствует мне делать деньги?»

Психология

Изменение деморализующих убеждений Если вы неоднократно делаете вещи, которые не поддерживают ваш торговый успех, то спросите себя, «какие убеждения заставляют меня делать это?» Затем спросите себя, «во что я должен был бы поверить, чтобы торговать эффективно в этой ситуации?» Идентификация отрицательных и благоприятных убеждений не изменит убеждения, но это поможет вам понять мотивацию лежащую в основе вашего разрушительного поведения в торговле. Что еще более важно, это помести вас в положение, где вы можете начать изменять убеждения. Скажем, на каком-нибудь небольшом ралли во время продолжительного медвежьего рынка, вы вступаете и покупаете падающий рыночный инструмент. Ваши позиции закрываются по стоп-ордерам и вы теряете деньги. И все же, вы упорно повторяете поведение, которое не работает. Сначала, спросите себя, каковы должны быть ваши убеждения, заставляющие вас делать это. Вы придете к некоторым удивительным открытиям. Например, вы можете обнаружить следующее: • Вы убеждены, что основание, конечно же, где-то рядом.

• Вы убеждены, что, если рыночной инструмент был когда-то оценен по 240$, то при цене в 35$ он представляется особенно ценным.

• Вы убеждены, что не можете ждать подтверждения, потому что вы должны купить по самой низкой цене.

• Вы убеждены, что вы более надежны, чем ваши технические инструменты. Теперь спросите себя, во что вы должны были бы поверить, чтобы торговать с большей пользой. Вы придумаете несколько возможностей, например: • Вы должны поверить, что рынок и ваши технические инструменты покажут вам, когда тренд изменяется.

• Вы должны поверить, что у вас есть время, и будет вполне достаточно воз7

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

можности, чтобы разместить свои позиции, когда тренд изменится.

• Вы должны поверить, что можете доверять вероятностям своих технических инструментов.

• Вы должны поверить в изобилие возможностей. Чтобы ослабить отрицательные убеждения, начните подвергать их сомнению. Было ли когда-нибудь, чтобы это было не верно? В каких случаях это не верно? Как только вы отдалитесь от отрицательных убеждений, потребуется не слишком много времени, чтобы они начали рушиться. Вы можете полностью изменить убеждения, заявляя прямо противоположное. Например, вы можете изменить убеждение, что вы более эффективны, чем ваши технические инструменты на «мои технические инструменты более точны и более

надежны, чем мои догадки». Чтобы усилить благоприятные убеждения, ищите примеры, когда это было верно. Например, возьмите первое благоприятное убеждение, что рынок и ваши технические инструменты покажут вам, когда тренд изменится, и просмотрите исторические графики, обращая внимание на все случаи, когда это работало. Это убедит вас в вероятностях. (К сожалению, все, что мы имеем на рынке - это только вероятности. Но вероятностей бывает вполне достаточно.)

Психология

Вы можете взять убеждения, которые поддержали бы вашу торговлю, и превратить их в подтверждения. Например, возьмите вышеупомянутое убеждение и превратите его в подтверждение: «Рынок и мои технические инструменты показывают мне, когда тренд изменится». В конце я хочу предостеречь вас, что убеждения сопротивляются тому, чтобы исчезнуть и изменится. Наши убеждения являются очень закоренелыми внутри нас, и мы цепляемся за них, полезны они или нет. Кроме того, они становятся нашей верой, потому что мы действительно верим в них. На что мы обращаем внимание, и что мы запоминаем - все это фильтруется нашими убеждениями, чтобы удерживать нас от познавательного диссонанса. Мы изменяем наши восприятия, чтобы удерживать их в гармонии с нашими убеждениями. Поэтому требуется постоянное изменение неблагоприятных убеждений, но мы можем и действительно изменяем их. Автор: Рас Рузвельт

ОАО "Брокерский Дом "ЮНИТИ ТРАСТ" уделяет большое внимание региональному развитию компании. В настоящее время успешно функционируют шесть филиалов компании. В каждом филиале представлен полный спектр услуг на рынке ценных бумаг по стандартным тарифам: брокерское обслуживание для физических и юридических лиц, управление активами, информационно - аналитическая поддержка, депозитарное обслуживание, операции с инвестиционными паями, обучение работе на фондовом рынке.

8

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

9

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

английском языке слова Энергия и Эмоция стоят невероятно близко, ведь английское Emotion (Эмоция) буквально читается как E-Motion (Движение Энергии). Любая Эмоция, если быть к ней немного внимательнее, переживается как движение силы внутри нас, которая может, либо зарядить, либо обескуражить. Чтобы не уходить в рассуждения, давайте пронаблюдаем, как это действует сначала в животном мире, а потом и у нас перед экраном с барами. Например, животное, которое на охоте в качестве хищника: оно видит жертву и, еще сидя в засаде, в ее мозге уже включается Эмоция Агрессии, в кровь впрыскивается гормон Адреналин, Норадреналин, Допамин и др. Эти Гормоны учащают дыхание (больше кислорода для погони), ускоряют частоту сердцебиения для того, чтобы привести мышцы в боевую готовность. Когда необходимое состояние достигнуто, плюс подходящий момент, хищник совершает свой рывок.

10

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Психология Жертва этого хищника мгновенно чувствует Страх, который выбрасывает в ее кровь схожий гормональный коктейль как и у хищника, чтобы иметь возможность убежать. Происходит погоня… но тут на пути охотника появляется другой хищник – хозяин этой территории, который секунду назад заметил, что на его территории охотится чужак и чувствует теперь Злость, как Энергию защиты своих владений. Эмоции первого хищника снова меняются, изменяя соотношение гормонов в крови и работу мозга, наполняя или убирая силу внутри него для того, чтобы выжить. В подобной Динамике Эмоций, которая происходит в дикой природе постоянно, очевидна игра Энергий (сил) внутри каждого животного. Я пишу Сил, т.к. сами животные конечно ничего не знают ни про Эмоции, ни про Гормоны. Они буквально переживают это как силу наполняющую их или опустошающую. В их мире все это Движение Энергии (Emotion) необходимо как Фактор Выживания. Но мы уже давно живем в мире, где Фактор Выживания не так актуален. Выживать приходится в Культуре, в Социуме, в лавинах Информации. Однако, мы по этому поводу, можем чувствовать те же эмоции, что и хищники и их жертвы в дикой природе. Представьте, что Вы вечером поставили Sell по Евро/Доллару, а утром, за завтраком узнаете, что доллар резко обвалился, т.е. график скакнул вверх и, вероятно, закрыл вашу ставку или сжег депозит. Внутри Вас будут бушевать гормоны как в той жертве, на которую нападал хищник. Но объективно ведь нет никакой опасности! Представьте, что Вы торопитесь на свое рабочее место, приходите и видите, что у Вас стоял ТейкПрофит с триллингом и, оказывается, перед «обвалом доллара» Вы сняли несколько сотен. Вы Рады, даже счастливы – и это совсем другие Гормоны – другая Энергия. Особенность человека в том, что Движение Энергии внутри него – есть реакция на ИНФОРМАЦИЮ!!!

11

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

(см. статьи о Модификаторах Сознания) Энергия Денег Деньги – это определенный тип Информации. Если быть точным – это информационный код зная и воспроизводя который можно буквально притягивать деньги как магнит. Но об информационных Модификаторах Сознания поговорим в другой статье, сейчас у нас иная цель – научиться зарабатывать на собственных эмоциях. Деньги – это информация, которой нет в дикой природе. Однако они могут влиять на наше поведение как жизненно

необходимые Факторы Выживания. Из теории о Валютных Рынках мы знаем, что Деньги никогда не являются постоянной величиной – они ведут себя подобно живым организмам, изменяя свою ценность в сложной системе Финансовых Институтов и движения различных товаров в мире. С одной стороны эта жизнь подчинена некоторым законам, которые можно разглядеть в Первичных Фракталах Рынка – это один из путей достижения успеха в торговле. Другим успешным путем могут быть так называемые «Процессуальные Торговые Системы».

Психология

Небольшое изменение в котировках тут же отражается внутри нас изменением Эмоций. Это лучше чувствуется, если мы находимся в открытой позиции (это связано с нашим Реальным Вниманием). Цена ближе к профиту – увеличивается позитивная Эмоция, дальше от профита – отрицательная. Таким образом, любое движение денег автоматически отражается внутри нас движением наших собственных эмоций через Реальное Внимание. Можно сказать, что внутри нас отражается Энергия Денег! Если мы научимся управлять этой энергией, то мы будем подобно сёрферам на досках скользить по волнам денежных потоков, зачерпывая их, когда в этом есть необходимость. Практика Если деньги – это энергия, то для ее получения необходим + и - на аккумуляторе финансовой машины в нашей голове. Чтобы управлять этим типом энергии, чтобы уметь ее накапливать и притягивать, чтобы быть богатым необходимо уметь входить в состояние потока, состояние «волны». «Волна», она тем и отличается от «ситуаций», что ощущение, будто ты постоянно включен в этот процесс. Основные характеристики состояния «волны» осваиваются по этапам. Поначалу присутствует желание постоянно быть с рынком, и это не связано ни с потребностями, ни с тем, что ставки прибыльные. Приятно просто «быть на волне», быть включенным в этот поток, который как некая сила несет тебя вперед. Потом приходит понимание, что ты «на волне», даже когда не включаешь компьютер. Ты просыпаешься, завтракаешь, а внутренне, где-то фоном знаешь как там идут котировки, или лежишь на пляже в Китае, уже неделю не видел графика, где-то между экскурсиями включаешь телевизор и видишь, что котировки именно там, где по-твоему они и должны быть. Можно позвонить в ДЦ, попросить открыть ставку... но ты ведь можешь сделать это в любой момент, 12

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

например, перед отъездом из отеля, чтобы по возвращению домой вернуть себе все расходы, связанные с этим отдыхом. Помочь решить потребности любого человека Рынок может легко, но вот вопрос, останется ли человек с Рынком, если получит то, чего хочет? Ловите волну!! Продолжение следует Автор: Кубагишев Сергей

13

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Школа инвестора

13 шагов к успешному инвестированию Что такое инвестирование От редакции; Как Вы уже заметили мы открыли новую рубрику - Школа инвестора. Информация, которая будет публиковаться в данной рубрике, необходима каждому инвестору для того, чтобы стать успешным. Мы надеемся, что публикации данного раздела помогут Вам разобраться в очень сложном процессе инвестирования на рынке ценных бумаг. Что такое инвестирование?

14

Рассмотрим несколько общепризнанных "мудростей" - совсем небольшую выборку.

ра слишком быстро разлетается после сравнения реальных результатов деятельности фонда со среднерыночными показателями .

Общепризнанная мудрость №1: "Вам следует доверять инвестирование ваших денег только "экспертам", вкладывая их во взаимный фонд". Ответ: Что ж, если у вас действительно СОВСЕМ нет времени и желания управлять своими собственными деньгами, тогда это, может быть, и верно. Но известно ли вам, что в среднем более 75% всех взаимных фондов по показателям доходности каждый год оказываются ниже рынка? Другими словами, большинство мудрых "профессионалов" из таких фондов проигрывают средним рыночным показателям год за годом. Они, конечно, постараются убедить вас инвестировать в их фонд, используя сложный "профессиональный" жаргон, призванный вас запутать или смутить, и демонстрируя красочные диаграммы результатов своей деятельности. К сожалению, вся эта мишу-

Общепризнанная мудрость №2: "Я окончил бизнес-школу, и там мы изучали "Теорию эффективного рынка". Основная идея этой теории заключается в том, что НИКТО не может постоянно превосходить рынок. Так зачем же тратить свое время?" Ответ: Ах да, "Теория эффективного рынка"... И правда, зачем пытаться превзойти рынок? А например, затем, что это можно делать постоянно, и в долгосрочном периоде , - превзойти его на довольно внушительную величину. Посмотрите, какое количество денег тратят на рекламу взаимные фонды : совершенно не удивительно, что основной идеей, которую "финансовые профессионалы" стараются донести до масс, является представление об индивидуальном инвесторе как о беспомощном щенке и вообще чем-то вроде анахронизма. Только очень уверенный в себе инвестор отважится сегодня

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

штурмовать финансовые рынки в одиночку и противостоять снижающемуся количеству соратников, напору взаимных фондов и время от времени нападкам средств массовой информации. Задачей такого инвестора являются самостоятельное вложение денег, совершение своих собственных ошибок, выводы из собственного опыта и наслаждение плодами собственного успеха. Вот что говорят нам академические исследователи: "Теория эффективного рынка утверждает, что на современном рынке, где распределение информации близко к совершенному, ни один участник рынка не может получить лучшую информацию по сравнению с другим, и , следовательно, все цены акций в точности отражают то, что известно всем. Единственный момент, когда цены меняются , - это появление новой информации на рынке. Эта информация не может быть никак скрыта и немедленно становится доступна всем участникам. Таким образом, нет смысла пытаться поймать удачный момент раньше других". Мы бы ответили на это так: Да, но хотя информация может распространяться сегодня почти мгновенно, далеко не все обладают равными возможностями обработки и точным чувством информации.Познакомьтесь с нашими "13-ю шагами", и вы

Школа инвестора

узнаете несколько инвестицион­ных подходов,которые давали результаты значительно лучше среднерыночных в течение многих лет. Эти подходы вы сможете начать использовать при управлении своим портфелем уже завтра. Академическим исследователям не помешало бы потратить некоторое время на самостоятельное инвестирование , - хотя бы ради приобретения опыта в исследуемой области. Обще признанная мудрость №3: "Финансовые бюллетени яв­ляются отличным учебным посо­бием для инвесторов, же­лающих познать науку инве­ стирования и почерпнуть ка­кие-либо новые идеи из этой сферы". Отве т: В США финансовые бюллетени являются одним из немногих советников, которые справляются с управлением ва­шими деньгами даже еще хуже, чем взаимные фонды. В этой се­рии статей мы пытаем­ся прово­дить стратегию, противополож­ную той, что навя­зывают финан­совые бюллете­ни.

15

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Школа инвестора

Мы подчеркиваем важность самообразования, интеллектуальной целостности, долгосрочного инвестирования и получения удовольствия как от процесса обучения, так и собственно от инвестирования. Большинство же финансовых бюллетеней написаны скверным языком, не сравнивают доходы, получаемые в результате использования рекомендуемых ими стратегий, со среднерыночными и чаще всего настаивают на том, чтобы вы подписались на их "Список горячих акций", состоящий из "горячих акций недели (или дня)", словно желая заставить вас еженедельно или ежедневно менять состав своего портфеля. Это совершенно НЕПРАВИЛЬНЫЙ способ вложения денег; вас сразят одни только комиссионные, цена ваших многочисленных транзакций. Кроме того, в современных бюллетенях предлагается крайне мало обучающих материалов; большинство их издателей предпочли бы, чтобы их чита-

тели никогда не стали достаточно образованными людьми и продолжали подписываться на их продукты как можно дольше. Общепризнанная мудрость №4: "Финансовые гуру делают важную работу по предсказанию направления движения рынка, и стоит потратить свое время на то, чтобы прислушаться к их словам". Ответ: Нет. Ни один человек не подтвердил свою способность предсказывать будущее фондового рынка точно и постоянно. Нас поражают люди, по-прежнему пытающиеся это делать, и журналисты, цитирующие их высказывания по соответствующему поводу. Предлагаемый нами инвестиционный подход не имеет ничего общего с попытками "прогнозировать рынок"; если бы это было так, мы никогда не достигали бы среднерыночных показателей. Купите хорошие акции , держите их и не обращайте внимания ни на кого, кто будет рассказывать вам о дальнейшем движении рынка. Общепризнанная мудрость №5: "Брокерские фирмы с Уолл Стрит и их специалисты представляют огромную ценность для участников финансового рынка". Ответ: Да, так утверждает реклама, но на самом деле , - нет. Прежде всего, это просто не в интересах Уолл - Стрит - учить вас. Чем дольше вы будете оставаться во мраке невежества, тем дольше будете отдавать свои деньги в управление "профессионалам с Уолл - Стрит". Соответственно, эти профессионалы будут брать с вас плату за управление вашими деньгами и т.д. Вся индустрия консалтинга построена на том, что вы не должны знать, как управлять своими средствами. Напротив, этому как раз и собираемся научить вас мы. Далее, оплата многих брокеров

16

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

напрямую зависит от того, насколько часто вы совершаете торговые операции, а вовсе не от того, насколько эти операции успешны. Можете себе это представить? Многие люди относятся к брокерам с полной комиссией (с полным спектром услуг) как к источнику новых инвестиционных идей, а также к помощникам в деле портфельного менеджмента и финансового планирования. И в то же время, по некоторой непонятной причине, эти брокеры получают деньги не за то, насколько хорошо идут ваши дела, а за то, как часто вы торгуете. Здесь наблюдается серьезный конфликт интересов, поскольку лучшим способом увеличить свое состояние является купить и держать акции, а вовсе не продавать их. Те, кто торгует часто, в результате теряют огромные деньги на комиссионных за транзакцию. Эти суммы могут оказаться больше ваших долгосрочных доходов, и , к сожалению, ваш брокер от этого только выигрывает. Этот разговор можно продолжать, но едва ли стоит. Наша основная идея состоит в том, что никто не осуществит вложение ваших денег лучше, чем вы сами. И мы хотим научить вас, как это сделать эффективно. В основе нашей философии лежит умение самостоятельно принимать решения, а также пожинать их плоды и нести за них ответственность. Очевидно, это является здоровой жизненной философией для каждого взрослого человека , так почему бы не применить ее и к инвестированию? Изучите наши "13 шагов", и вам существенно легче будет добиться успехов как на финансовом, так и на жизненном поприще. www.e-financialconsulting.com

Школа инвестора

Продолжение,начало в выпуске № 43

Как заработать большие деньги Метафизика Вселенной Когда православный русский читает в Евангелии четкую “инструкцию по пользованию Вселенной” – “просите – и будет дано Вам”, “Имеете веру хоть бы с горчичное зерно – и можете двигать горы, приказать дереву с корнями броситься в океан”, то он в силу особенностей воспитания понимает это как оторванную от жизни аллегорию. Еврей лучше русского знает, что этот текст нужно понимать буквально, что перед нами – действенная система обустройства

17

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

жизни. Иисус Христос прекрасно знал ответ на Ваш, читатель, вопрос – как заработать большие деньги? У индусов мы находим представление о “майе” – вселенской иллюзии, окружающей человека, некоем царстве миражей, скрывающим истину брахмана. Неужели материальная природа – иллюзия? Неужели устойчивый, привычный мир вокруг нас – простой мираж? И законы вещей, которым мы привыкли повиноваться – придуманы нами же самими? Для себя я этот вопрос давно решил положительно. Ученый со степенью и предприниматель с миллионами, я хорошо знаю: если завтра человечество уверует, что земля – извиняюсь за выражение, параллелепипед, то из космоса будут приводить угловатые снимки нашей планеты. Уже со школьной скамьи мы знаем, что материи нет, что с виду предмет со-

стоит из частиц, удаленных друг от друга в космических пропорциях. А внутри частиц – тоже пустота (Электрон “неделимого” атома отстоит от ядра так же, как булавочная головка на последней скамье Стадиона “Лужники” от теннисного мяча посреди этого стадиона). Но и ядро атома столь же пустое – там есть свои элементы. Пока наука докопалась до “кварков”. Придет время, докажут и их пустотность. Итак, материи не существует. Но, может быть, существует энергия? Расчеты современных физиков показывают, что сумма всех положительно и отрицательно направленных энергий во Вселенной должна быть равна нулю. Да мы и сами знаем, что действие равно противодействию – разве не повод задуматься о реальности энергии? Если нет ни материи, ни энергии, то, может быть, есть пустое пространство? Современная наука сворачивает пространство в математическую точку без объема. В условиях бесконечности в любой точке вселенной можно отложить во все стороны математически равные отрезки. Но ведь это формула шара! И, получается, мы все время находимся в центре одного и того же шара, сколько бы не перемещались…

Школа инвестора

Бесконечность – не есть что-то очень огромное, как кажется обыденному сознанию. Огромное все же имеет материальные параметры, а бесконечность их лишена. Математически она гораздо ближе и топологичнее к нулю, нежели к громадинам, смущающим воображение. Гигантизм Вселенной и затерянность в ней песчинки – человека – шизофреническая иллюзия XX века. Она отражает не истинное положение вещей, а только лишь болезненное упадничество духа своих создателей. Но если встать на точку зрения индусов с их майей, иллюзорностью материального, то, что же есть на самом деле? Мне представляется (и это подтверждает мой коммерческий опыт) что на самом деле существует динамичная система взаимосвязи личности и Вселенной, очень гибкая и рассчитанная под умственную зрелость личности. Я представляю себе вселенную, как аппарат по иллюстрированию наших представлений о ней. Мы ненадолго входим в “майю” и существуем здесь в том мире, который посчитаем нужным создать для себя. Казалось бы – сказка, королевство мечты! Но опасность заключается в том, что наше сознание способносмоделировать и зло, и ад на земле. Напрасно винить в этом Вселенную – она лишь выполнила нашу заявку. Винить нужно себя – поэтому великие учителя человечества и настаивали на личном преображении человека, понимая, что со старыми взглядами на вселенную бесполезно строить новый мир. Мы живем в мире веры и воли – и только. Все прочее имеет характер “плацебо”. Что такое плацебо? Медики так называют пустышку, которую дают больному под видом лекарства. Веря в то, что – это лекарство, многие вну18

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

шаемые больные поправляются, “Так вот – акции, денежные знаки, дипломы и все прочее – ваше плацебо, наши зацепки за собственную веру. Взгляните на них повнимательнее – чем бы стали эти цветные бумажки без коллективной веры в них, без коллективного обожествления их? Только ваша горячая вера в их ценность делает их действительно ценными. Плюс к тому – делает их труднодостижимыми для Вас. Если вы внутренне настроены на то, что деньги добыть трудно – то вам их добыть трудно. Факты, подтверждающие вашу “правоту”, послушная Вселенная Вам охотно предоставит – она ведь работает по Вашим заявкам. Чем больше будет таких фактов, тем убедительнее для вас ваша бедность, тем больше вы в ней увязаете. Наступит момент, когда количество вашей веры в собственный неуспех сравняется с “горчичным зерном” – тогда горе Вам, вы уже неизлечимы, вы создали устойчивый мир вокруг себя, который почти невозможно поколебать. Вера – опасный, двухсторонний фактор. Она может помогать нам расти – и она же может пригибать нас к ничтожеству. Она обогащает нас – и она же погружает в трясину безысходной бедности. Наш мир мы получаем, прежде всего, от родителей – это то, что индусы называют “кармой”. Поскольку у духа, вошедшего в плотные слои майи, нет пока своих представлений о жизни, мир для него созидают его наставники. Чем мир был для родителей – праздником или каторгой – тем он станет и для ребенка. Потом, матерея, нам очень трудно переломить свою “карму”. Нас убедили – и доказали фактами, примерами – что добыть тысячу очень трудно. И мы не понимаем – как для кого-то может быть легко добыть миллион? Ведь все же очевидно…

Школа инвестора В переломные эпохи становится особенно ясно, как много значат наши представления о жизни. В пореформенной России 90-х годов XX века одна часть населения считала капитализм раем – ныне живёт в раю, по крайней мере, в материальном раю. Другая часть верила, что капитализм – это ад, их так воспитывали, и они оказались в аду, как только прозвучало ключевое слово – плацебо “капитализм”. На самом деле любые “измы” пусты, содержанием их наполняют ваши представления о Вселенной. Люди Маркса и Люди Смита одинаково правы – просто они живут в разных мирах, в разных вселенных. Вселенная складывается из разных слоев и пластов представлений: 1) Наши личные представления.

2) Коллективные и групповые представления.

3) Исторически сложившиеся представления ряда поколений.

4) Абсолютные законы природы, которые никогда не изменялись на памяти человечества. Соответственно, существуют и модусы “приговоры” по реальности вокруг нас. Мы и сами не знаем точно – откуда – но твердо убеждены, что ЭТО – “Невозможно”, другое – “маловероятно”, третье – “весьма вероятно”, а четвертое – “неизбежно”. Однако воля человека, если её тренировать, как спортсмены тренируют мускулы, способна противостоять даже четвертой группе представлений – “абсолютным законам” с модусом – приговором “невозможно”. Во время своих командировок в Юго-Восточную Азию и Индостан я сам встречал и общался с йогами, магами, монахами, которые преодолевали гравитацию, левитировали, телепортировали 19

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

предметы. Это – высоты воли, чудовищная её сила, сопоставимая с той, что отражена в словах Христа о “горчичном зерне веры”. Немногим дано преодолеть майю у самого основания, поднять её громаду у самого фундамента. Мы знаем, что такими были ученики Христа. Причем очень ярко описан случай – когда ученик вопреки закону природы пошел к Христу по воде, но затем усомнился в возможности такого чуда – и тут же начал проваливаться, утопать. Вполне исторические свидетельства имеются о русском святом Серафиме Саровском, который “парил над землей”, то есть левитировал вопреки гравитации. Признаюсь честно, таких высот “вольпинизма” (я произвожу сей вид спорта от двух слов – “воля” и “альпинизм”) я не достиг, и навряд ли уже достигну. Но я знаю, что если возможен мировой рекорд вольпинизма, то возможны и его региональные чемпионаты, и дворовые турниры. Если вы ставите задачу разбогатеть, то вам не нужно надрываться над преодолением законов природы. Вам гораздо легче, ведь деньги относятся не к категории “обязательного” а к категории “вероятного”. Мало кто из Вас, читатель, видел, подобно мне, левитирующих магов. Но практически все вы видели богатых людей недалеко от себя – может быть, даже в соседней с вами квартире. Дело в том, что как мы уже показали на примере русских пословиц, удача отнюдь не слепа. Она дается каждому по “вере вашей”, в соответствии с волей и направленностью воли каждого просящего. Так протопоп Авваккум выпросил себе у Вселенной “времена Нероновы и Диоклетиановы” при добрейшем Алексее Михайловиче, много раз безуспешно пытавшимся

Школа инвестора

помиловать свою “жертву”. Волю к овладению деньгами у нас, в еврейских семьях, воспитывают с раннего детства. Именно в методе “вольпинизма” секрет еврейского сказочного богатства. Потом, конечно, сюда приложатся и “заговор”, и “сверхсолидарность евреев”, но основой стала еврейская вера в богоизбранность. “Бог отдаст нам все богатства мира!” – твердили евреи из века в век. Богатство им отдал, конечно, не Бог (творческая, мыслящая, праведная – сверхличность Вселенной), а Вселенная (майя, иллюзия материального). Бог, думаю, скорбел, гляди на дела моих единоплеменников. Но Вселенная дает каждому по вере, а не по праведности. Уж куда яснее сказать, чем в Евангелии: “Будет Вам по вере вашей”. Без мессианизма еврейства наш заговор был бы пустышкой. Он и есть пустышка, “плацебо”, держась за которую, евреи 20

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

думают, что поймали Господа за Бороду. Невозможно объяснить еврейский успех только материальными факторами. Разве не могли противопоставить заговору жалких и гонимых безродных бродяг другие народы свой, более мощный заговор? Разве не имели власти могущественные государи над иудейскими своими подданными? Но я воспитан в среде, верующей в деньги мира, как собственные Деньги, и прикладывающей (уже затем) к этой вере множество правдоподобных плацебо. Еврей прирожденный вольпинист (как и негр – прирожденный боксер, спортсмен), но это не значит, что другие народы не способны освоить вольпинизм. Просто им труднее, потому что их менталитет (еще одно плацебо для родительской вселенной) включает в себя много вредных для обогащения представлений.

Однако есть же богатые и среди русских, хоть их и меньше, чем евреев. Вольпинизм, как и любой спорт – зависит от исходных данных, интенсивности тренировок и способностей тренеров. Интенсивностью тренировок можно сгладить дефекты исходных данных. У русских, как у народа, способности к вольпинизму очень большие, но развита, если так можно выразится, иная группа “кредомышц”. Русских отличает очень сильный мессианский дух, позволявший им фигурально выражаясь, в лаптях запускать спутники, осушать моря и поворачивать реки. Это было именно чудо, если считать вольпинизм чудом, чудо, в которое отказывались верить на рационалистическом западе. Продолжение следует Борис Березовский Бизнес - Инвестор

21

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Деньги

Рубрику ведет Евгений Белов Фото: PhotoXpress

123-е место, между Угандой и Уругваем, заняла Россия в восьмом по счету рейтинге Всемирного банка и Международной финансовой корпорации Doing Business 2011. Рейтинг отображает легкость ведения бизнеса для малых и средних компаний-резидентов. Он не учитывает макроэкономическую ситуацию, коррупцию, вопросы безопасности и устойчивость финансовой системы. Место страны в рейтинге оценивается на основе девяти показателей — легкости регистрации и ликвидации компаний, регистрации собственности, получения кредита и разрешений на строительство, простоты уплаты налогов, легкости совершения внешнеторговых операций, степени защиты инвесторов и возможностей обеспечения исполнения контрактов. Следует отметить, что позиция России неуклонно снижается. Так, в рейтинге 2006 года Россия занимала 79-е место, в 2008 году — 106-е, а в 2010-м — 116-е.

10 млн руб. составляла стоимость контракта на 57 предметов мебели и интерьера для зала приема делегаций в здании МЧС. В их число входили, например, торшер и две лампы с шелковыми абажурами, муранским стеклом и состаренным золотом. Министерство разместило заказ на сайте госзакупок 3 ноября. Глава МЧС Сергей Шойгу узнал о контракте из СМИ и уже 9 ноября отменил его, посчитав траты на некоторые предметы чрезмерными.

22

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

14,6 трлн руб. составил оборот розничной торговли в России в 2009 году, 7,5 трлн руб.— по итогам первой половины 2010 года. Несмотря на то что по этому показателю Россия в несколько раз превосходит Украину, Казахстан и Белоруссию, степень консолидации рынка в этих странах намного выше: 450 крупнейших российских FMCG-сетей контролируют 26,3% рынка, в то время как доля 60 украинских — 24,7%. $828 млн привлекли акционеры Mail.ru Group Ltd. и $84 млн сама компания в ходе IPO на LSE. Вся Mail.ru Group была оценена в $5,71 млрд. Mail.ru Group продала 3,03 млн обыкновенных акций допэмиссии и 29,89 млн обыкновенных акций существующих акционеров (около 16,8% от всех) по $27,7 за GDR (одна акция равна одной GDR). Вскоре организаторы IPO воспользовались опционом на переподписку и выкупили еще 3,29 млн акций, то есть объем размещения достиг $1,003 млрд, а количество акций Mail.ru в свободном обращении повысилось до 18,4%.

304 тыс. сертификатов выдал Минпромторг РФ с марта нынешнего года, когда началась реализация программы утилизации старых автомобилей. Наибольшее число сертификатов было выдано в Москве (22,8 тыс.) и СанктПетербурге (20,3 тыс.). Абсолютное лидерство среди производителей удерживает АвтоВАЗ: на долю автомобилей Lada приходится около 80% от общего числа покупок по утилизационной программе. Всего в марте-октябре 2010 года АвтоВАЗ продал 293,9 тыс. машин, а в марте-октябре 2009-го — всего 174,9 тыс.

Деньги

Рубрику ведет Евгений Белов ФОТО: РИА Новости/ STF

91-108 млрд руб. составляет стоимость бизнеса "Почты России" по предоставлению населению финансовых услуг, который планируется передать будущему Почтовому банку. По оценке аудиторской компании КПМГ, из них 80-96 млрд руб. стоит бизнес по денежным переводам и приему платежей и еще 1112 млрд руб.— бизнес, связанный с оказанием прочих финансовых услуг. В 2009 году два этих вида бизнеса принесли "Почте России" около 14 млрд руб., или 13% доходов. Почтовый банк должен быть создан на базе санируемого ВЭБом Связь-банка, однако решение о выборе еще одного банка-партнера неоднократно откладывалось.

1,918 млн квартир продано в России в январесентябре текущего года. По данным Росреестра, за весь 2009 год было продано 1,949 млн квартир. В Москве, Татарии, Свердловской, Новосибирской и Омской областях количество сделок уже превысило показатели прошлого года. По оценкам экспертов, общее количество сделок по итогам 2010 года может быть больше, чем даже в докризисном 2007-м.

8,39% годовых составила доходность инвестирования средств пенсионных накоплений "молчунов" по итогам трех кварталов 2010 года. ВЭБ, управляющий этими средствами, смог переиграть инфляцию, которая за этот же период составила 6,2%. По данным на 30 сентября, объем средств пенсионных накоплений "молчунов" составлял 730,99 млрд руб.

23

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

1,953 трлн руб. составят расходы России на обеспечение национальной безопасности в 2011 году, что составляет около 19% от расходов бюджета. По словам министра финансов Алексея Кудрина, финансирование этих расходов будет осуществляться в рамках двух госпрограмм. Ранее Минфин планировал потратить на эти цели в 2011 году 1,433 трлн руб., а в 2013 году — 2,025 трлн руб. $4,2 млрд потратили в 2009 году американские сети быстрого питания на маркетинг и рекламу, ориентированную на детей. Особое внимание уделялось телевидению, интернету, социальным сетям и приложениям для сотовых телефонов. По сообщению экспертов, в настоящее время в США дети дошкольного возраста видят по телевизору на 21% больше рекламы фастфуда, чем в 2003 году, а среди детей старшего возраста этот показатель вырос на 34%. $18,6 млрд было переведено из России в другие страны в 2009 году. По подсчетам Всемирного банка, больше средства были отправлены только из США ($48,3 млрд), из Саудовской Аравии ($26 млрд) и из Швейцарии ($19,6 млрд). При этом по соотношению переведенных из страны средств и ее ВВП лидером оказывается Люксембург, у которого этот показатель составляет 20%. У России этот показатель находится на уровне 2%. По материалам агентств "Интерфакс", ИТАР-ТАСС, "ПраймТАСС", "РИА Новости", BFM.ru, газеты "Коммерсантъ".

Деньги

Актуальные мировые тенденции франчайзинга

24

Это очень банально, но это правда: бизнес вещь рискованная. Но известно также, что "тот, кто не рискует, не пьет шампанское". И, что самое главное, существуют рецепты, которые дают возможность существенно увеличить вероятность успеха того, кто решил рискнуть и открыть собственное дело. Одному из таких рецептов, который более 50-ти лет тому назад (а может быть и гораздо раньше - это как считать) появился в мировой предпринимательской практике, посвящена эта статья.

ресурс, начиная с денег, в том числе заемных кредитных средств, и заканчивая поставляемым товаром и рекламой, имеет большой диапазон цен и качества, пишет автор в журнале "КЛУБ ФРАНЧАЙЗИ".

Метод ведения бизнеса под названием франчайзинг преобразовал облик городов всего мира. Открылось огромное количество небольших магазинчиков, прачечных, химчисток, пунктов автосервиса, ресторанов и кафе быстрого обслуживания, пунктов обслуживания бизнеса (копировальные и фотоработы, печать, быстрая доставка корреспонденции и др.), салонов красоты, ремонтных мастерских, оздоровительных и развлекательных клубов, туристических агентств и

Одним из главных ключевых элементов франчайзинга является то, что владелец франшизы знает ответ на все эти вопросы и передаст всю весьма ценную информацию покупателю франшизы. А фундаментом франчайзинга является взаимная заинтересованность партнеров, продавца франшизы и покупателя, в успехе их бизнеса. Вот почему франчайзер отдает своему иногда неопытному партнеру все свои знания и навыки, приобретенные в процессе многолетнего ведения бизнеса.

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

прочих предприятий малого бизнеса, работающих на основе франчайзинга. Общеизвестно, что для любого бизнеса нужны деньги, помещение, оборудование, расходные материалы, товарные запасы, но самое важное бизнесу нужны клиенты. Конечно же, начинающий предприниматель не знает, где всё это взять. А если примерно знает, где взять, то знает ли он где это взять с оптимальным соотношением цены и качества? Ведь каждый перечисленный

Деньги

Поясним непривычные для многих термины: "франчайзинг", "франшиза", "франчайзер" (с ударением на втором слоге), "франчайзи" (с ударением на последнем слоге). Франчайзинг - это партнерский бизнес, в котором один из партнеров - успешно и надежно ведущая свое дело компания (франчайзер), а другой партнер - начинающий новое дело предприниматель (франчайзи). Для франчайзера франчайзинг - это эффективнейший способ развития своего дела. Этот способ основан на идеях построения многочисленной сети франчайзи и хорошо отработанных технологиях территориального развития бизнеса. Франчайзер передает франчайзи готовую "нишу" рынка, свой брэнд, обеспечивает всесторонней помощью. Из множества определений франчайзинга, на наш взгляд, наилучшим образом подходит такое не очень строгое определение: франчайзинг - это метод тиражирования успешных малых предприятий. Указанный метод весьма эффективен, благодаря двум ключевым франшизным 25

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

технологиям: практическому обучению бизнес - процессам, позволяющему включить в бизнес не очень опытных, но активных людей, и системе субфранчайзинга, позволяющей строить сетевой бизнес на больших территориях. Итак, франчайзер - это владелец франшизы, то есть владелец бизнеса, который он развивает в виде множества одинаковых по форме и содержанию малых бизнесов, или как их часто называют "точек". Под точкой мы будем понимать в дальнейшем, например, магазин, кафе, прачечную, салон красоты и другие подобные предприятия. Спрашивается, а зачем владельцу бизнеса франчайзи? Ведь он может сам открывать новые точки! Его бизнес на первых открытых предприятиях опробован, он доказал успешность, и почему бы самому владельцу бизнеса не развивать дальше свое прибыльное дело путем тиражирования самого себя? На самом деле чаще всего так и происходит. Владелец бизнеса первоначально строит так назы-

ваемую корпоративную сеть. То есть он открывает новые точки (все те же магазины, кафе, прачечные, салоны красоты и др.), которые жестко подчиняются единому руководству. Каждой точкой, как правило, руководит наемный менеджер, отвечающий за работу вверенного ему филиала, или подразделения, и подчиняется центральному руководству. В этой системе все хорошо, кроме трех основных обстоятельств. Первое, и как всегда, когда речь идет о деньгах, самое существенное: открытие новой точки требует инвестиций, а размер капитала у любого предпринимателя, как известно, не безграничен. Второе: каждый, даже самый небольшой бизнес имеет огромное количество мелких повседневных проблем, которые, как снежный ком нарастают и концентрируются в центре жесткой корпоративной сети. И, наконец, третье: даже самый способный наемный менеджер не так заинтересован в успехе руководимого им предприятия, как его владелец.

Деньги

26

В связи с этим обстоятельством у владельца сетевого бизнеса возникает противоречие: если дать большую самостоятельность в принятии решений наемному руководителю точки, то его нужно строго контроировать, иначе неприятностей не оберешься. А это требует затрат. Если жестко руководить каждой точкой из центра, при достаточно большом количестве точек возникает необходимость в специальном менеджменте для руководства всеми точками, и каждая, даже мелкая проблема каждой точки превращается в сотни проблем центра.

сован в успехе и эффективности работы своего бизнеса. Прежде всего, франчайзи покупает так называемый "готовый" бизнес, завоевавший определенную нишу на рынке, зарекомендовавший себя с положительной стороны, опробованный всесторонне франчайзером на практике. Таким образом, франчайзи покупает гарантированно "хороший", надежный бизнес. Франчайзи покупает право пользоваться относительно известным, уважаемым, популярным брэндом, обеспечивающим определенный приток клиентов. Наличие рекламных и маркетинговых программ фран-

Отточенный десятилетиями метод под непривычным для русскоязычного уха названием "франчайзинг" решает все три названные проблемы. Во-первых, во франчайзинге новая точка открывается на деньги покупателя франшизы, то есть на деньги франчайзи, и, таким образом, владелец франшизы экономит (и весьма существенно!) свои средства. Во-вторых, все мелкие повседневные проблемы бизнеса (а любой предприниматель знает, что без повседневных проблем бизнеса не бывает) решает франчайзи. В-третьих, франчайзи как владелец точки кровно заинтере-

чайзера дают возможность франчайзи пользоваться всей мощью такой рекламы в гораздо большем масштабе, чем он мог бы себе позволить в одиночку. Франчайзер проводит курс обучения для того, чтобы франчайзи мог в самые кратчайшие сроки начать свой новый бизнес. Сама суть франчайзинга предусматривает мощную систему обучения малому бизнесу. Ни в одном университете предприниматель не получит такого качественного практического обучения со стороны опытных, заинтересованных в успехе своих "учеников" преподавателей, как в

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

учебных центрах франчайзеров. Финансовые кредитные организации более охотно работают с франчайзи по сравнению с обычными предпринимателями, поскольку этот бизнес уже хорошо опробован и является частью известной системы франчайзинга. Можно ли назвать главное свойство франчайзинга, привлекающее покупателей франшизы - будущих франчайзи? Да, можно! Это - емкое и привлекательное слово НАДЕЖНОСТЬ. Факты упрямая вещь. И они свидетельствуют, что среди франшизных предприятий только 14% франчайзинговых компаний в течение первых 5-ти лет закрываются по различным причинам, в то время как около 85% обычных малых предприятий прекращают свое существование. То есть из 7-ми открывшихся по методу франчайзинга предприятий, только 1 закрывается за 5 лет. Из 7 обычных предприятий за тот же период закрываются 6. Именно поэтому при поиске заемных средств в кредитных организациях франшизные компании получают преимущество. Итак, получается, что франчайзинг весьма выгодный метод для всех сторон. Продавцам франшиз метод выгоден, поскольку развитие идет на привлеченные извне средства, повседневные проблемы точек решают франчайзи, которые кровно заинтересованы в успехе и развитии своего, а значит и общего с франчайзером бизнеса. Покупателям франшиз франчайзинг выгоден, прежде всего, благодаря высочайшей надежности инвестиций, а в некоторых случаях, когда покупатель франшизы не опытныйпредприниматель, франчайзинг это единственный способ открыть свое дело, и не потерять деньги. Выгодно и государству, поскольку франчайзинг это, по существу, мультипликатор рабочих мест, так как системное тира

Деньги Распределение франшизных систем по видам деятельности

Несмотря на кажущуюся простоту метода франчайзинга - купил готовый, гарантировано успешный бизнес и пожинай плоды - не все так просто на практике. К сожалению, тот алгоритм начала и последующего ведения бизнеса, который франчайзи получает от франчайзера, при всей его надежности не гарантирует 100 процентного успеха. Все, что получает покупатель франшизы, а именно: право пользоваться относительно известным, уважаемым и популярным брэндом, рекламные и маркетинговые программы франчайзера, интенсивный курс обучения, льготное снабжение, консультационная помощь, всего этого не достаточно для достижения успеха в бизнесе. Очень многое зависит от самого предпринимателя, купившего франшизу. Существует множество "секретов", включающих инструменты для эффективного поиска франшизы, знание вопросов, которые необходимо задать владельцу франшизной системы, на что обратить первостепенное внимание, знание системы платежей во франчайзинге, законодательных вопросов по интеллектуальной собственности и много других немаловажных аспектов метода, в которых должен хорошо ориен27

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

тироваться покупатель франшизы. На практике "франшизопригодный" бизнес должен отвечать нескольким принципиальным критериям: 1. Концепция предприятия должна быть проверена практикой и доказать свою эффективность 2. Хозяйственная система бизнеса, методы его ведения, внешняя атрибутика, общественный имидж предприятия должны быть ярко выражены и пригодны для тиражирования.

3. Должна существовать возможность эффективной передачи этой системы и методов другим, даже не подготовленных потенциальным инвесторам, в том числе система интенсивного (срок от одной до трех недель) обучения всем необходимым элементам ведения дел. Франчайзинг хорош во всех случаях применения сетевых систем, то есть для тех предприятий, успешный бизнес которых хорошо тиражируется путем применения унифицированных и хорошо узнаваемых внешних отличий, а также строго регламентируемых стандартов ведения бизнеса Вот почему франчайзинг процветает в торговле, обществен-

ном питании и сфере обслуживания.Можно выделить следующие 9 основных видов деятельности, в которых успешно применяется франчайзинг. На диаграмме можно видеть, что из представленных 9-ти основных видов деятельности безусловным чемпионом является торговля, которая занимает почти половину доли рынка франчайзинга. Почти четверть рынка занимает общественное питание, затем идут бытовое обслуживание, сфера развлечений, путешествий и спорта. Увеличивающуюся нишу рынка занимает обслуживание бизнеса - сфера деятельности, включающая такие виды услуг, как уборка офисных и производственных помещений, заправка картриджей, бухгалтерское обслуживание и др. Отличается ли распределение по видам деятельности в российском франчайзинге от мировых тенденций? Существенных отличий нет. Можно отметить, что распределение франшизных систем по видам деятельности хорошо прослеживается во всевозможных каталогах, представленных как в Интернете, так и в виде традиционных, периодически обновляемых изданий.

Деньги Так, например, в каталоге франшиз на сайте www.franchisinguniverse.ru применяется специальная поисковая система, позволяющая подобрать франшизу в нужном секторе искомого вида деятельности. Некоторые утверждают, что франчайзинг "изобрела" королева Испании Изабелла, когда она в 1492 дала Христофору Колумбу "франшизу" на развитие торговли с Новым Миром. Иронией судьбы в этом самом "Новом Мире" франчайзинг вновь начал развиваться в ХХ веке. В США первой настоящей контрактной коммерческой франшизой считается франшиза компании "Зингер" по производству швейных машин, которая оформила свою франшизу в 1851 году. Чтобы прекратить "войну швейных машин", в которой четыре производителя преследовали друг друга, Исаак Зингер и его партнер-адвокат Эдвард Кларк организовали "Объединение швейных машин" с первым американским пакетом патентов, распределяющих среди производителей дистрибьюторские права. Фирма имела необыкновенный успех и без труда продавала свою продукцию. Была создана очень важная дистрибьюторская и маркетинговая концепция. Позже эта концепция превратилась в тот современный франчайзинг, который нам сегодня известен. Преимущества концепции франчайзинга были подтверждены после Второй Мировой Войны в ресторанной и гостиничной индустриях. Первый серьезный прорыв во франчайзинге произошел в 50-х годах, когда имели большой успех франшизы известных ресторанов быстрого питания. В 1955 году возникла классическая франшиза - "Макдоналдс". Бурное развитие франчайзинга началось в США в 60-е годы. Открылось огромное количество 28

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

мини-отелей, небольших магазинчиков, прачечных, химчисток, пунктов автосервиса, ресторанов и кафе быстрого обслуживания, пунктов обслуживания бизнеса (копировальные и фотоработы, печать, быстрая доставка корреспонденции и др.), салонов красоты, ремонтных мастерских, оздоровительных и развлекательных клубов, туристических агентств и прочих предприятий малого бизнеса, работающих на основе франчайзинга. В 1970 году объем продаж предприятий, работающих на основе франчайзинга, составил более 100 млрд. долларов, что превысило 25% общего объема различных продаж в США. В 1975 году объем франчайзинга удвоился, а в 1990 году объем продаж достиг 716 млрд. долларов Восьмидесятые годы характеризуются как период значительных сокращений персонала среднего звена в крупных корпорациях США. При этом менеджеры среднего уровня являются идеальными кандидатами для трансформации в франчайзи/покупателей франшизы. Они, как правило, относительно хорошо образованы, имеют карьерные устремления, обладают навыками трудной, упорной работы, но не готовы начать свой бизнес самостоятельно на пустом месте без предпринимательского опыта. Покупая франшизу, бывший менеджер получает уникальную возможность совместить огромный потенциал свободного предприни-

мательства с повседневной опекой владельца франшизы, кровно заинтересованного в успехе франчайзи. Сейчас в США годовой объем продаж в системе франчайзинга превышает 1 триллион долларов. Имеется более 2500 франшизных систем в более 75 видах деятельности. Количество франшизных предприятий достигает более 800 000. За последние 15 лет на российский рынок вышли и успешно функционируют многие известные западные франшизные системы. Наряду с развитием международного франчайзинга отечественные франшизные системы завоевывают все большую долю рынка и весьма динамично развивают свои франшизные предприятия. Считается, что первая франшиза на российской территории была продана компанией "Баскин Роббинс", которая весьма успешно развивается в России по схеме франчайзинга и по сей день. Однако фактически пионером российского франчайзинга стал бизнесмен Владимир Довгань, основавший сразу две франшизные компании: "Дока-Хлеб" и "ДокаПицца". Именно он взялся за популяризацию этого явления среди соотечественников и выпустил в 1994 году русскоязычную книгу о франчайзинге. С 1995 по 1999 год, в течение первых четырех лет существования франчайзинга в России, на ее территории возникли 42 франчайзинговые системы, то есть в среднем по 10 новых франшиз в год. С 2000 по 2001 год, за 2 года - количество франшиз почти удвоилось. А только за один 2002 год - появилось 29 новых франшиз. На графике представлен рост российских франшизных компаний нарастающим итогом за период с 1995 года по 2009 год.

Деньги

Оценка количества нарастающим итогом

франшизных

Следует отметить, что данные, приведенные на графике, носят оценочный характер. Статистика франчайзинга никем не ведется. Вообще, к сожалению, понятие "франчайзинг" до некоторой степени размыто в России. К регистрации договоров коммерческой концессии, по известным причинам (волокита с регистрацией, приводящая к потере времени, а в конечном счете и потере денег) прибегают далеко не все пред-

29

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

систем

в

России

приниматели. Таким образом, можно дать только оценку количества франшиз. А такие оценки в России в разных источниках разбросаны от 300 до 900. Многие компании называют себя франшизными только потому, что просто планируют заняться франчайзингом, или слово иностранное понравилось. Таким образом, на наш взгляд, количество франшиз в России не превышает 500. Характер

кривой, представленной на графике, говорит, что увеличение количество франшиз в России происходит с некоторым ускорением год от года. Повидимому, это связано с большим объемом ненасыщенного рынка торговли и сферы обслуживания, в особенности в регионах. Перспективы развития франчайзинга в России положительны, поскольку рынок далек от насыщения, особенно в регионах, а сетевой бизнес именно в форме франчайзинга доказал во всем мире свою эффективность. Следует отметить, что именно в крупных странах с большим количеством регионов, разбросанных на большие расстояния, франчайзинг с его системой регионального развития, основанной на так называемых "мастерских" франшизах, получил огромную популярность. Александр Майлер, Президент Российской Ассоциации развития франчайзинга Личные Деньги

Деньги

Как управляющие компании наживаются на доверии клиентов 6 самых распространенных способов мошенничества «Клиенты созданы, чтобы остаться без гроша. Остается побыстрее снять с них побольше денег и искать новых клиентов!» — говорил старший партнер брокерской конторы, в которой работал главный И хотя эту книгу Эдвин Лефевр издал еще в 1923 году, у представителей инвестиционных компаний до сих пор остается множество способов заработать на клиентах — не совсем законно, но в большинстве случаев совершенно безнаказанно. Forbes поговорил с трейдером управляющей компании и сотрудником брокера и узнал шесть самых распространенных способов мошенничества. Нарисовать хорошую доходность ПИФа с помощью родственных структур Регуляторы устали повторять, что доходность ПИФов в прошлые периоды не гарантирует такой же доходности в периоды будущие. Но потребители на эти заявления внимания не обращают, чем и пользуются некоторые компании. Раздуть доходность ПИФа можно по простой схеме. Управляющая компания покупает для своего ПИФа акции «Ромашки» (название не случайно — во всех схемах используются бумаги второго и ниже эшелонов) у аффилированного брокера или банка по заниженной цене. На рынке эти бумаги торгуются по 100 рублей. Компания же покупает их за 85, проводит переоценку и моментально показывает доходность по сделке в 18%. А аффилированный банк или брокер, чтобы скрыть убыток в отчетности, покупает пай в фонде. И убытка нет, и привлеченные доходностью пайщики несут деньги.

Продать клиенту акции по завышенной цене Множество проблем связано с конфликтом интересов, ведь управляющая компания и сама торгует на бирже, а стало быть, может продавать клиентам не самые выгодные бумаги. Так, управляющий покупает на свой торговый счет акции «Ромашки» и рекомендует покупать их в 30

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

своих аналитических отчетах, говоря о большом потенциале роста. В течение первых дней после выхода отчета, управляющий «разгоняет» стоимость бумаг, покупая их на деньги все того же торгового счета, а зачастую и на деньги клиентов. Нередко управляющий делает это не в одиночестве, а договорившись с другими инвесткомпаниями. Видя рост цен, бумагу начинают покупать и

рыночные инвесторы. Когда цена взлетает достаточно, управляющий продает все имеющиеся у него бумаги «Ромашки». Стоимость ее после этого сразу падает. Если к моменту падения цены управляющий успевает продать не все бумаги и по части портфеля сделки закрывает с убытком, этот убыток чаще всего отражается на счете клиента, а не на счете управляющей компании.

Оставить клиенту неликвидные бумаги в портфеле С согласия клиента управляющий покупает на его долю акции «Ромашки». Они начинают расти. Но на рынке их не так много. Управляющий, понимая, что рост продолжится еще долгое время, решает сам заработать на бумагах клиента. Он продает акции «Ромашки» родственной структу31

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

ре, которая держит их до конца периода роста. А клиенту управляющий объясняет, что не был уверен в дальнейшем увеличении цен и хотел зафиксировать прибыль на консервативном этапе. Продать клиенту мусорные облигации Управляющие, покупая для своих клиентов облигации, объ-

ясняют это необходимостью создания подушки безопасности — ведь это инструмент с фиксированной доходностью. Но в кризис, когда дефолты по облигациям были так часты, появилась новая возможность спекуляций и для управляющих. Покупаются облигации «Ромашки» за 40% от номинала и предлагаются клиенту как крайне перспективные за 50% от номинала по стратегии

Деньги

«Вы, мои родители, продали свой дом, чтобы оплатить мое воспитание и образование. Я же оказался не в состоянии купить дом для семьи. Я устал от жизни на съемных квартирах. Я не знаю, что за будущее я бы мог подарить своему ребенку». Эти строчки начертал в своей предсмертной записке 34летний брокер Парадж Танна. Перед тем, как затянуть веревку,

держать до погашения. Управляющий зарабатывает свои 10% от стоимости бумаги всего за несколько минут. При этом клиенту не объясняются риски, по которым «Ромашка» может объявить дефолт по облигациям или перенести срок выплат по ним на несколько лет.

Заработать на комиссии Брокеры, которые зарабатывают на комиссиях от сделок клиентов, заинтересованы в максимальном количестве этих сделок. Здесь верные помощники брокера — инвестиционные консультанты, которые, формально не управляя счетом, лишь дают клиентам советы. Самый распространенный прием, который они используют, называется «взбалтыванием». Это когда сначала консультант дает совет купить бумагу (ссылаясь на торговые сигналы, якобы генерируемые безупречно зарекомендовавшим себя роботом), а потом в течение дня пересматривает свой прогноз. Зарплата инвестконсультантов привязана к объему комиссий от сделок. Поэтому, например, в большинстве брокерских домов основная стратегия, которую консультанты рекомендуют своим клиентам, — внутридневная. Ведь она предполагает мак32

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

симальное количество сделок.

Обрушить «стопы» Частные инвесторы и инвесткомпании, покупающие бумаги на 1-2 дня и не уверенные в том, что на следующий день рост продолжится, выставляют так называемые стопы. Это заявки на продажу бумаги, которые автоматически выполняются, если цена на нее достигает определенного уровня. Эти «стопы» видны брокерам, через которых открыт торговый счет клиентов. Поэтому нередко в момент открытия биржи, трейдеры брокерских домов решают «протащить» бумагу. Почему эта процедура так называется? Трейдеры выбирают акцию «Ромашки», на которую выставлено больше всего «стопов». Допустим, «стопы» выставлены на уровне 50 рублей. А бумага торгуется на рынке по 70 рублей. Трейдеры покупают акции «Ромашки» за 70 рублей. А потом разом продают их по 50 рублей. Стопы обрушиваются, брокеры вновь покупают все те же акции, но уже по 50 рублей. После этого цена моментально возвращается на прежний уровень — 70 рублей, и трейдеры зарабатывают на сделке 20 рублей с акции. Ксения Леонова www.forbes.ru

33

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс Продолжение(Начало выпуск 43)

"Самый важный торговый инструмент не компьютер, не служба поставки информации и даже не ваши методы. ЭТО - ВЫ! Если не подходите для этого занятия - не торгуйте." Джо ДиНаполи Ответственность Я переписываюсь и общаюсь напрямую с довольно большим количеством трейдеров, как начинающих, так и уже побывавших в переделках. Для себя отметил одну интересную деталь, которая на многое проливает свет. Суть вот в чем. Когда меня просят дать совет как улучшить торговлю, я обычно прошу прислать мне статистику предыдущих сделок. Пустяковая вещь, казалось бы, но большинство трейдеров тут же смущается и общение както потихоньку начинает сходить на нет. Задавшись вопросом, почему так происходит, я проанализировал свою переписку за полтора года, и прикидочно получилось, что из трехсот с лишком адресатов статистику прислали лишь восемнадцать. Да и то, часто не сразу, а лишь после некоторого нажима. Как же исправлять ошибки, если мы не знаем их причин? Выявить истинные причины того, что мы делаем неправильно, можно лишь подробно изучив результаты торгов. Такой процесс анализа сродни рентгену и без него поставить правильный диагноз весьма проблематично, а то и невозможно. И этот принцип работает практически в любом деле. Легендарный игрок в гольф 34

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Тайгер Вудс обобщил его следующим образом: "В конце каждого турнира нужно проанализировать каждый удар и каждую лунку, чтобы посмотреть, чему я могу научиться на основании этого конкретного опыта". Аналогично, для успеха в трейдинге жизненно необходимо начать видеть и оценивать результаты собственной деятельности, какими бы они не были. При этом будьте предельно внимательны. Множество трейдеров, прогоревших и потерявших весь свой капитал, пострадали именно из-за невнимания к деталям, поэтому описанная выше реакция, очевидно, не способствует прогрессу трейдера и от нее лучше избавиться. Словно ребенок, боящийся темноты, трейдер, которому сложно взглянуть проблеме в лицо, закрывает глаза на результаты, прячется от действительности, надеется, что повезет в следующий раз... Удручает, хотя и не удивляет то, что данное явление, судя по всему, носит массовый характер, а причина, безусловно, лежит в области психологии. Нас с детства, со времен обучения в школе, научили относиться к критике негативно, а признание ошибок считать признаком слабости. Взрослая жизнь, обычно, лишь

углубляет эту пагубную привычку и, попав в ситуацию, когда что-то идет не так, мы тут же начинаем искать на кого переложить вину. Брокер - обманщик, крупные игроки сговорились и устроили "ложный" пробой, А. Гринспен вовремя не снизил процентную ставку и т.д. Перечень "алиби" для собственной безответственности можно продолжать до бесконечности. Многие из них весьма оригинальны и даже изобретательны. Единственное чего они не могут, так это сделать вашу торговлю прибыльной. Эх, если бы душевные силы тратились на достижение результата, а не на самооправдание, но ситуация когда человек берет на себя ответственность, а не пытается спихнуть ее на кого-либо другого в условиях западной культуры является редкостью.

По сути, мы имеем дело с комплексом, обусловленным социальными установками, передаваемыми из поколения в поколение. Во многих западных компаниях давно осознали, что этот социальный вирус в головах их сотрудников тормозит эффективное развитие организации в целом. Психологи даже разработали на этот случай специальные программы, когда сотруднику предлагается наступить на горло своим установкам, сделав чтолибо противоречащее общественным догмам. Например, пойти попросить милостыню в переходе или устроить маленький скромный дебош из-за пустяка в общественном месте. Аналогично, осознавая наличие у многих трейдеров комплекса безответственности, а также боязни открыто сказать о своей убыточной торговле, мы специ35

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

ально открыли на нашем сайте раздел реабилитации под названием "Кладбище депозитов". Результаты не заставили себя долго ждать - откровений практически нет и по сей день. Народ предпочитает обсуждать свои прибыльные сделки, ублажая собственное самолюбие на многочисленных форумах, надежно спрятав при этом "срам", в том числе и от своих глаз. А тем временем эпидемия безответственности продолжает косить наши ряды.Из-за нее о многих людях можно сказать, что они практически слепы. Они не видят и не желают видеть ничего связанного с проблемой и это одно из их наиболее слабых мест, т. к. не дает возможности предлагать контрмеры, которые позволят предотвратить повторение ошибок в будущем. Если я не отвечаю за результаты своей тор-

говли или, по крайней мере, хочу уйти от ответственности, значит, я не контролирую собственную торговлю. Человек сам себя загнал в угол, а точнее позволил загнать. Результат - азартная торговля в надежде на везение, что сродни езде пьяным за рулем, и я бы штрафовал трейдеров за подобную безответственность... впрочем, рынок справляется с этой задачей гораздо лучше любого ГИБДД. Прямой противоположностью перекладыванию ответственности является ее принятие на себя. Отступать некуда и человек становится психологически сильнее. Откройте глаза и оглянитесь вокруг - это не устранит полностью ошибок, но кардинально поменяет их значение и последствия. Хорошо на эту тему высказался Фудзио Те, президент Toyota Motor Corporation:

Теория и практика - рынок Форекс пенное и сконцентрироваться только лишь на наиболее важном, я сформулировал, и сам для себя ответил на три приведенных ниже вопроса.

• Что нужно обязательно знать, чтобы вести успешную торговлю?

• Что нужно уметь, чтобы вести успешную торговлю?

• Каким нужно стать, чтобы вести успешную торговлю?

"Мы придаем огромное значение действиям и практике. Вокруг слишком много непонятного, поэтому мы говорим своим сотрудникам: смелее, действуйте, пробуйте! Взявшись за дело, вы увидите, как мало вы знаете, и наделаете ошибок, но вы исправите эти ошибки и переделаете уже готовое заново. Предприняв вторую попытку, вы совершите новые ошибки и набьете новые шишки и переделаете сделанное еще раз. Только так, постоянно совершенствуясь или, точнее, совершенствуясь через действие, можно подняться к вершинам мастерства и знания". Эта философия нашла отражение и в списке принципов, которые исповедуют в компании Toyota. В этом документе есть следующий пункт: "Будь ответственным. Стремись управлять своей судьбой. Верь в свои силы и способности. Отвечай за то, что делаешь, поддерживай и совершенствуй навыки, которые позволяют тебе производить добавленную ценность". Лучше и не скажешь - кратко и емко, но эта фраза переворачивает судьбу. Вспоминаю, что когда я впервые прочел приведенный отрывок, то меня, словно током стук36

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

нуло. Я стал вспоминать, и все вдруг встало на свои места. В начале своего трейдерского пути я думал примерно так. "Есть секреты успешной торговли, наверняка они изложены в книгах, я их все прочитаю и тоже стану преуспевающим трейдером. Уверен, что это будет не просто, но я ведь не тупее других - должен справиться". Сотни потраченных на чтение часов, тысячи прочитанных страниц не привели к стабильному успеху в торговле, а лишь оставили привкус разочарования. Единственным "успехом" было быстрое узнавание, откуда почерпнул свои идеи относительно рынка автор того или иного поста на форуме. И все же нельзя сказать, что чтение было бесполезно. Сообразив, что при таком подходе к делу можно потратить всю жизнь, но так и не постигнуть всех тайн рынка в полной мере, я с помощью приведенного выше отрывка посмотрел на проблему под другим углом. Пытаясь отсеять второсте-

И только после того, как я письменно ответил на эти три важнейших вопроса и стал контролировать свои действия так, чтобы соответствовать "правильным" ответам на эти вопросы, моя торговля медленно, но верно пошла в гору. Таким образом, чтение книг помогло мне сформулировать эти вопросы и найти на них ответы. Однако чтение было бы бесполезным, если бы за ним с моей стороны не последовало бы действие, а за действием - анализ ошибок. В дальнейшем этот цикл повторялся, но уже на новом витке развития. Я ощущал свое развитие, переживал его внутри себя, и это было здорово. Трейдинг - один из наиболее увлекательных способов заработать хорошие деньги , и большинство дилинговых центров в поисках свежей крови, делают эту простую мысль основой своей рекламы. Привлекательность рекламных статей, соблазнительность их для многих, заключается в кажущейся быстроте и легкости достижения большого богатства, минуя естественный и долгий процесс работы и личностного роста. Однако за красивым фасадом скрывается много неприятного и сложного о чем реклама, разумеется, умалчивает.

Теория и практика - рынок Форекс

Мы ищем более короткий путь и надеемся получить желаемый результат, перескочив сразу через несколько ступенек, считая, что именно в этом и состоит успех. Однако что же получается, когда мы пытаемся сократить естественный процесс собственного роста и развития? Представьте, что Вы, будучи новичком в шахматах, решили вступить в соревнование с гроссмейстером. К чему это приведет? Результат известен заранее. На рынке ситуация аналогичная - это место схватки профессионалов. Так почему же мы так уповаем на свою удачу? Но не будем отчаиваться. В конце концов, не боги горшки обжигают а.., приняв на себя ответственность за торговлю, Вы сразу из жертвы обстоятельств превращаетесь в капитана, ведущего корабль своей торговли в порт реализованной мечты. Огромный плюс, что теперь импульс развития идет не снаружи - я сам себя насилую, подчиняясь правилам, и рано или поздно срываюсь. Нет, он идет изнутри - я не сталкиваю неудачи на обстоятельства, я совершенствуюсь и получаю от этого огромное удовольствие. Если и Вам удастся изменить свое мировоззрение таким образом, то это приведет к выделению мегаватт энергии, скрытой в недрах вашей психики. Возможно, процесс и не будет спонтанным и бурным - это не страшно. Начните с малого - для начала измените свое отношение к уже совершенным вами ошибкам и промахам. Не зря ведь на бирже есть поговорка: "любите одинаково свои проигрышные и выигрышные сделки". Убыточные сделки ≈ ваши лучшие учителя. Проигрышная сделка - это четкий сигнал, что в вашем анализе или рассуждениях есть некоторые недостатки или что Вы находитесь не в фазе с рынком. Определите объективно, 37

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

что пошло не так, скорректируйте и получайте прибыль. Начав с этого небольшого шага, продолжайте в том же духе - укрепляйте свое ответственное отношение к торговле, выявляйте слабые места и избавляйтесь от них. Уже очень скоро это отразится на результатах торговли. Поверьте опыту. Безответственность в том или ином вопросе не всегда можно легко определить. Вы можете возражать, но на самом деле это так. Часто безответственное поведение маскируется, используя вполне "логичные" мотивы (лень, некогда, это не важно и т. п.). Правду в этих случаях можно узнать лишь по косвенным признакам. Один из них я описал в случае о переписке с читателями, но это лишь часть айсберга и не более. Вряд ли можно перечислить все симптомы безответственного поведения, да это и не входило в мои цели. Поэтому ограничусь лишь описанием еще одной черты безответственных трейдеров, которая проявляется в импульсивном принятии решения, когда мы начинаем догонять убегающий рынок или вдруг вопреки всем правилам системы торопимся поймать пять пипсов. Безответственный трейдер не торгует в соответствии с правилами, установленными его же системой, не предугадывает дальнейшее поведение рынка, не действует на опережение, а реагирует. Конечно, есть системы, где в самом их механизме заложено реагирование, например, если срабатывает ордер при пробитии заранее определенного с помощью технического анализа уровня, но это ничего общего не имеет с импульсивным открытием ордера без всякого обдумывания или под влиянием желания выиграть "здесь и сейчас".

ПРИНЦИП #1 успешной торговли можно кратко сформулировать следующим образом: "Я и только я управляю своей торговлей, и ответственность за результаты целиком и полностью лежит на мне". Приняв этот принцип на вооружение, мы получаем контроль над торговлей, который, по сути, является обратной стороной ответственности. Если же мы не берем ответственности, то не имеем и контроля. Корабль нашего торгового счета будет носить случайным образом по волнам рынка, и он вряд ли придет туда, куда нам надо. Принятие ответственности не всегда означает победу, можно проиграть и, будучи ответственным, но без этого важного шага шансы совсем призрачны. Контроль и ответственность не приходят вдруг и сразу, нужно постоянно развивать эти качества, начав с малого - с анализа предыдущих результатов и выявления имеющих место повторяющихся ошибок и их исправления. Весьма полезным будет также составление перечня тех знаний, умений и навыков, которыми на ваш взгляд должен обладать "идеальный" трейдер. Это нацеливает деятельность в правильном направлении - к мастерству, и делает трейдера менее восприимчивым к краткосрочным колебаниям баланса торгового счета. Продолжение следует Материалы из новой книги Алексея "ТРЕЙДИНГ СТРАТЕГИЯ ВАШЕЙ ПОБЕДЫ".

Теория и практика - рынок Форекс

Прогнозирование рыночных цен. Известно множество способов и алгоритмов прогноза рыночных цен. Большая часть из них создавалась без привлечения физических и математических теорий, таких как теория автоматического управления (ТАУ), теория случайных процессов (ТСП) и других. Объяснить это можно двумя обстоятельствами. Во-первых, апологеты финансовых рынков и вообще экономисты-теоретики ставили во главу угла человека с его менталитетом, пристрастиями и наклонностями и именно этим объясняли все закономерности рыночных проявлений. Один из основоположников так называемой австрийской школы экономической науки Людвиг Фон Мизес писал: «Экономическая наука … является абсолютно и откровенно человеческой». Возникший разрыв общественных и естественных наук в рыночной экономике привел к тому, что большинство экономистов и рыночников в свое время упустили возможность изучить указанные естественно научные дисциплины – как всегда времени не хватает на все. Мы будем пытаться анализировать и синтезировать ТС как раз средствами ТАУ и ТСП. Человеку свойственно все объяснять, а затем и полезно использовать. Поэтому развитие человеческого познания происходит по следующему сценарию: мистика→искусство→наука→ремесло. Когда человек сталкивается с новым и непонятным ему явлением, он объясняет его 38

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

мистикой (пример: молния и гром до открытия электричества). После некоторого знакомства с явлением и накопления экспериментального материала, появляется объясняющая картина. Но читать эту картину умеют только избранные – это пока искусство. Затем явление изучается всесторонне, открываются объясняющие его объективные законы и находятся способы обращать это явление на пользу человеку – это стадия науки и технологии. Наконец впоследствии суть данного явления и его свойства знает каждый школьник, а технология использования становится достоянием всего человечества – это уже ремесло. Попробуйте ответить, на какой стадии находится сегодня торговля на финансовых рынках? Если это уже стадия ремесла, но с проскоком стадии науки, то и этому есть емкое определение: «ползучий эмпиризм» (к сожалению, автора этого термина я не помню).

Теория и практика - рынок Форекс В самом общем случае любой процесс окружающего мира, протекающий во времени, обусловлен двумя началами: детерминированным и абсолютно случайным. Процесс, порождаемый обоими этими началами, называется случайным процессом. Детерминированное начало представляет собой строгий естественно-физический закон, действующий везде и всегда. Случайное начало – это возмущение детерминированной части процесса со стороны окружающей среды в виде случайных толчков, не подчиняющихся никаким законам. Вообще говоря, есть мнение, что все проявления окружающего мира детерминированы и необъяснимых случайных толчков не существует. На даже если это и так, то некоторые проявления имеют такие длинные и разветвленные причинноследственные связи, что человеку их невозможно проследить. В чем же полезность детерминированности для человечества? Познав общие законы можно моделировать по ним и рассчитывать происходящие процессы. Но указанные выше чисто случайные, казалось бы, не подчиняющиеся законам процессы моделировать очень сложно или невозможно. На этот случай наука предоставляет нам обходной вариант. Такие случайные процессы подчиняются придуманным человеком законам распределения вероятностей. В частности, чисто случайный процесс подчиняется равномерному или нормальному распределению вероятностей и не имеет связи настоящего с будущим и соответственно, будущего с настоящим. Таким образом, любой случайный процесс всегда может быть описан сочетанием детерминированных и вероятностных законов. Применительно к рынку случайным процессом являются ко39

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

лебания рыночной цены. Детерминированная часть этого процесса подчиняется закону: «скорость изменения цены пропорциональна разности потоков покупок и продаж на рынке», именуемым законом баланса рыночного спроса/потребления. Случайная часть процесса порождается действиями тех агентов рынка, которые выбиваются из общей струи - это либо хорошо

информированные трейдеры, либо очень продвинутые профессионалы, либо напротив, начинающие и малоопытные трейдеры, а скорее всего и те и другие. Научно обоснованный прогноз любого случайного процесса предполагает использование математической модели этого процесса. Такая модель – есть уравнение, связывающее прогнозируемую величину с измеренной фактической величиной и описывающее закон этой связи. Случайная же, непредсказуемая часть процесса вводится в это уравнение еще одной чисто случайной величиной, называемой в ТСП порождающим белым шумом. Модель объекта в такой форме отражает обе составляющие прогнозируемого процесса и тем самым является полной. Но по такой модели невозможно вычислять прогнозируемую переменную, так как для этого не хватает значений одной из входных переменных - порождающего белого шума. ТАУ разрешает эту трудность просто и изящно. Не измеряемый и не предсказуемый белый шум заменяется разностью фактической и прогнозируемой переменных.

Эта разность называется невязкой прогноза. В результате такая структура вычислений образует контур управления с обратной связью, в котором прогнозируемая величина автоматически регулируется по невязке прогноза. Этот контур регулирования локальный, так как он охватывает не всю ТС, а только ее блок прогноза. Структурная схема этого блока приведена на рис.2.

Рис.2. Структурная схема блока прогноза ТС. Здесь регулятор – это алгоритмический блок, который реализует пропорциональную зависимость входа объекта от невязки прогноза. Таким образом, модель рынка как динамического объекта должна отражать законы движения цены. По сути – это общие законы изменения любого физического параметра, причем такое физическое движение обязательно сопровождается инерцией. Можно лишь уточнить, что применительно к рынку такое движение не равномерное, а волнообразное. Эта особенность обусловлена описанным саморегулированием рынка по принципу обратной связи. В ТАУ модели движения объекта описываются типовыми динамическими звеньями. В данном случае наиболее употребимы апериодическое и колебательное звенья. Хорошей физической аналогией апериодического звена является движущееся тело определенной массы, например, автомобиль с хорошими демферами, сглаживающими все неровности дороги. Аналогом колебательного звена является

Теория и практика - рынок Форекс

резонансный контур в радиотехнике или автомобиль, движущийся по ухабистой дороге без демпферов (прыгающий на каждом ухабе). На Форексе все рыночные индикаторы и критерии основаны на апериодическом звене или его модификациях. Вычислительная сущность такого звена представляет собой скользящее или средневзвешенное усреднение измеряемой переменной, и именно это свойство скользящего усреднения акцентируется в обучении трейдеров. Такое скользящее усреднение текущей цены обеспечивает сглаживание сопровождающего ее высокочастотного белого шума. Но для понимания важен не математический факт усреднения, а физическое свойство данных звеньев – инерцию, которая и обеспечивает сглаживание высокочастотных толчков. Свойство инерции присуще как апериодическому, так и колебательному звену, но колебательное звено не обладает свойством усреднения. Может быть, поэтому колебательное звено не применяется для целей прогнозирования на Форексе. Но зато колебательное звено обладает свойством резонанса на определенной 40

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

частоте или, что эквивалентно, на определенном периоде ценовых колебаний. Инерция, полезная для сглаживания белого шума, одновременно является вредной, так как приводит к запаздыванию результатов прогноза. При этом для колебательного звена при прочих равных условиях запаздывание оказывается меньше. Поэтому для релейной стратегии торговли больше подходит модель колебательного звена. Колебательное звено, кроме основного параметра – периода колебаний, имеет еще один параметр, называемый коэффициентом демпфирования. Если демпфирование отсутствует (коэффициент демпфирования равен нулю), то эффект резонанса максимальный, а звено называется идеальным колебательным. Если же этот коэффициент равен единице, то свойство резонанса исчезает и звено превращается в апериодическое. Запаздывание результатов прогноза по идеальному колебательному звену близко к нулю при близости периода этого звена к фактическому периоду ценовых колебаний. Понятно, что для прогнозирования момента экстремума именно это свойство является определяющим. (При численном сопоставлении графиков фактической и прогнозируемой цен четко видно, что прогнозируемый тренд цены постепенно усиливается, все более отличаясь от факта, но зато моменты экстремумов цены все более приближаются к факту.) В дополнение к модели колебательного звена была предложена модель ценового коридора, также предназначенная для прогноза экстремумов цены. Такое динамическое звено большую часть времени вообще не реагирует на сопутствующий белый шум и реагирует на него только в небольшой окрестности фактического экстремума. В этом досто-

инство данного звена. Кроме того, прогноз по такому звену одновременно дает границы ценового коридора – линии поддержки и сопротивления, проходящие через гребни и впадины ценовых волн. Известно, что ценовое движение рынка имеет память. Здесь память следует понимать не в буквальном смысле, как это часто трактуется применительно к рынку. Память рынка не означает повторение в будущем геометрических фигур на временном графике цен. В терминах ТСП память процесса во времени означает, что данный случайный процесс подчиняется определенной причинно-следственной связи текущего с прошлым, а количественно такая связь измеряется временем автокорреляции. Если это неизменный закон, то можно ожидать сохранения такой связи и в будущем, а значит, можно прогнозировать будущее поведение рыночной цены. Качественно это подтверждается достаточно длительными периодами устойчивого тренда. Наличие автокорреляции рыночной цены указывает на принципиальную возможность успешного прогнозирования динамики рынка, а значит и возможность стабильно прибыльной торговли. Именно эта возможность привлекает на Форекс все новых трейдеров и вселяет в них оптимизм. По ТАУ и ТСП первый шаг конструирования прогнозов – это решение, что именно нужно прогнозировать: какие прогнозируемые показатели и на основе какой рыночной информации. Второй шаг - составление математической модели динамики прогнозируемых показателей. Отсюда по канонам ТАУ и ТСП уже следует структура блока прогноза – это контур регулирования ошибки прогноза с регулятором в цепи обратной связи (см. рис.2).

Теория и практика - рынок Форекс Рассмотрим сначала классические принципы и способы прогнозирования рыночных цен. Все разработчики таких способов (как графическими, так и аналитическими приемами), так или иначе, моделировали для себя ценовое движение, хотя и не показывали это явно. Они исходили из того, что основное ценовое движение зашумляется случайными высокочастотными колебаниями. Следовательно, чтобы выделить из фактических цен главное движение необходимо их сглаживать. Математические приемы такого сглаживания – это скользящее усреднение измеряемых величин. Именно по этому принципу работают все рыночные индикаторы и советники. Еще один принцип основан на том, что пригодные для торговли достаточно большие колебания цены периодически иссякают и рынок погружается в некоторый штиль (флэт). Вообще говоря, и в периоды флэта теоретически можно успешно торговать. Но практически для этого необходим более точный прогноз ценовых колебаний, а любой прогноз случайного процесса сопровождается ошибкой. При малых колебаниях цены ошибка становится сопоставима с амплитудой прогнозируемых ценовых волн. Поэтому мэтры рынка предлагают трейдерам диагностировать флэт и на это время выходить из рынка, а также диагностировать начало устойчивого тренда и тогда входить в рынок. Таким образом, появляется еще один показатель прогнозирования – интенсивность ценового волнения (волатильность рынка). Эта величина прогнозируется также по принципу скользящего усреднения, но уже не самой цены, а какой-либо меры ее колебательности (в ТСП – это среднеквадратичное или стандартное отклонение от среднего). Например, по такому принципу работают из-

41

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

вестные индикаторы RSI и «стохастик». Кстати целесообразность периодического покидания рынка является спорной. В торговле суммарная прибыль за фиксированный интервал не обязательна будет максимальной при периодических уходах и возвратах на рынок. Например, при торговле на относительно длительных сделках (дни и более) периодическое прекращение торговли явно уменьшает потенциально возможную прибыль за фиксированный интервал работы - это недвусмысленно показано всей практикой. Но при короткопериодной торговле (часы и минуты) рыночные тренды зашумлены относительно сильнее и учет степени колебательности может оказаться полезным. Этот факт легко устанавливается анализом частотного спектра рыночных колебаний. Такой анализ показывает, что амплитуда ценовых волн увеличивается с увеличением их периода и наоборот. (Как в волнующемся море: более длинные волны имеют бóльшую амплитуду и наоборот.) Интенсивность же мешающего прогнозу белого шума остается почти неизменной на всех временных периодах, а, следовательно, относительная доля шума больше для коротких волн. Продолжение следует Михаил Фитерман

42

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс (Нажми на картинку для увеличения диаграммы )

15.11.2010 12:08

USD/CHF Ситуация коренным образом изменилась. Следует обратить внимание на сильные уровни покупателей, построенные по итогам четверга (11.11.10): 1,0000 и 1,0256. Это означает наличие рисков роста. На момент публикации пара торгуется выше уровня 0,9804, который является границей рисков. Шансы движения к паритету присутствуют, однако эта цель теперь хорошо защищена. Надежду на ее преодоление дает построение спрэда 1,0000 - 1,0256. Если это случится, а вероятность такого развития событий высока, то пара окажется в диапазоне, из которого снижение проблематично. Вместе с тем, пока границы диапазона 0,9901 - (0,9804) - 0,9709 не преодолены с уверенностью вверх или вниз соответственно, актуален широкий торговый диапазон 0,9302 (0,9559) - 1,0000 (1,0050). Низкая активность. На 00:00 GMT центр распределения ожиданий находился в диапазоне 0,9709 - 0,9901. Среднесрочная граница повышательных и понижательных рисков: 0,9709 - 0,9756. Данные для краткосрочной торговли. Краткосрочная граница повышательных и понижательных рисков с учетом премии за риск: 0,9774. Ближайшие краткосрочные цели при движении вверх от границы рисков: 0,9847; 0,9865; 0,9886; 0,9911; 0,9938; 0,9969; 1,0004. Ближайшие краткосрочные цели при движении вниз от границы рисков: 0,9723; 0,9709; 0,9691; 0,9670; 0,9647; 0,9621; 0,9591.

43

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс (Нажми на картинку для увеличения диаграммы )

EUR/USD 16.11.2010 10:51 На момент публикации торговля ведется вдоль уровня 1,36. Уровень 1,38 вновь актуализирован как граница рисков. Это означает, что только при возврате к 1,38 можно будет надеяться на возобновление восходящего тренда. Между тем пара уже достаточно глубоко ушла вниз, и удерживают ее от падения лишь покупатели на уровне 1,36. Причем торговля ведется ниже 50дневной EMA, что увеличивает шансы движжения к 100-дневной EMA, которая как раз располагается в понижательном спрэд-диапазоне 1,35 - 1,30, притягивающем пару к себе. На данный момент среднесрочные и долгосрочные риски снижения связаны с отметками 1,33 и 1,31 соответственно, риски роста - с отметкой 1,42. Низкая активность. На 00:00 GMT краткосрочный центр распределения ожиданий находился на отметке 1,36. Среднесрочная граница повышательных и понижательных рисков: 1,3650 - 1,37. Данные для краткосрочной торговли. Краткосрочная граница повышательных и понижательных рисков с учетом премии за риск: 1,3598. Ближайшие краткосрочные цели при движении вверх от границы рисков: 1.3707; 1.3725; 1.3746; 1.3769; 1.3794; 1.3822; 1.3852. Ближайшие краткосрочные цели при движении вниз от границы рисков: 1.3501; 1.3476; 1.3454; 1.3429; 1.3402; 1.3373; 1.3341. Обнаруживаются существенные изменения в распределении объемов. Начали расти объемы коротких позиций спекулянтов. Одновременно коммерческие игроки, хеджирующие риски роста EUR, начали закрывать позиции.

44

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс (Нажми на картинку для увеличения диаграммы )

17.11.2010 10:56

GBP/USD На момент публикации пара торгуется ниже указанной ранее границы рисков 1,59. Коррекция к снижению возможна в диапазоне 1,59 - 1,61. Однако паре проще двигаться вниз от уровня 1,59 в направлении 1,56. Альтернативный, но менее вероятный вариант: при возврате к уровню 1,61 и закреплении над ним вновь ожидания будут связываться с уровнем 1,66. На данный момент среднесрочные и долгосрочные риски снижения связаны с отметкой 1,54, риски роста - с отметкой 1,64. Высокая активность как покупателей, так и продавцов. На 00:00 GMT краткосрочный центр распределения находился на отметке 1,59. Среднесрочная граница повышательных и понижательных рисков: 1,59 - 1,60. Данные торговли.

для

краткосрочной

Краткосрочная граница повышательных и понижательных рисков с учетом премии за риск: 1,5876. Ближайшие краткосрочные цели при движении вверх от границы рисков: 1.5933; 1.5959; 1.5994; 1.604; 1.6098; 1.6167; 1.6244. Ближайшие краткосрочные цели при движении вниз от границы рисков: 1.5832; 1.5809; 1.5778; 1.5736; 1.5682; 1.5617; 1.5543. Диаграмма указывает на рост объема длинных позиций спекулянтов и снижение объема коротких позиций. Это означает сохранение повышательного давления на GBP. Однако следует учесть, что данный фактор может проявиться не только в паре GBP/USD, но в кросс-парах.

45

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Многие часто забывают о такой выгодной в трейдинге вещи как рыночная структура. Выработка четкого понимания микроструктуры и динамики позволяет трейдеру получить колоссальное преимущество и является одной из наиболее надежных тактик получения прибыли на внутридневных колебаниях. Выработка чувства и понимания рыночной динамики – ключевой фактор, который даст вам преимущество при работе с краткосрочными флуктуациями. При торговле на валютном рынке особенно важно первичное влияние на внутридневное поведение цены оказывает поток ордеров. Учитывая тот факт, что большинство частных трейдеров на знают о потоке ордеров селлсайд банков, дей-трейдерам необходимо определять и прогнозировать ценовые зоны, где приводятся в действие большие объемы ордеров. Данная техника является очень эффективной для внутридневных трейдеров, так как она позволяет им держаться той же стороны, что и маркет-мейкер.

46

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс При внутридневной торговле невозможно отслеживать откаты от каждого уровня поддержки и сопротивления и прибыльной торговать на каждом таком откате. При внутредневной торговле очень важным фактором успеха является выборочность, мы должны входить только на тех уровнях, где удача наиболее вероятна. Торговля на психологически важных уровнях, таких как «двойные нули» или круглые числа – весьма хороший способ определения таких возможностей. Двойные нули представляют собой числа, в двух разрядах, которых, нули, например 107.00 для пары доллар/иена или 1.2800 для пары евро/доллар. Наблюдая за многочисленными случаями откатов цены от уровней поддержки или сопротивления с двойными нулями, мы заметили, что вне зависимости от базового тренда такие откаты являются более релевантными, чем движения от других зон. Такие типы движений особенно выгодны для внутридневных трейдеров, так как позволяют им заработать по 50 пипсов, рискуя только 15-20 пипсами. Использование этой методологии являются очень простым, однако требует от трейдера хорошего чувства психологии дилеров и участников рынка. Идея, которая лежит в основе этой методологии работает просто. Большие банки, которые имеют доступ к потокам ордеров, располагают значительным преимуществом над другими участниками торгов. Банковские портфели заказов дают им видение потенциальных реакций на разных ценовых уровнях. Дилеры часто используют эту стратегическую информацию сами, чтобы открывать краткосрочные позиции по своим собственным счетам. Участники рынка в целом часто ставят свои ордера около этих же самых уровней. Стоп-лоссы обычно размещаются над или под круглыми числами, тейк-профиты на круглых числах. Это происходит потому, что трейдеры – люди, а людям свойственно мыслить категориями круглых чисел. В результате очень велика вероятность того, что множество тейк-профитов будет установлено около уровня с двумя нулями. Поскольку рынок форекс работает в режиме нонстоп, спекулянты используют на нем стопы и лимит ордеры намного чаще, чем на других рынках. Большие банки, которые имеют доступы к потокам ордеров, таких как стопы и лимиты, пробуют использовать эти кластеры для того, чтобы сбавить стопы. Цель нашей стратегии – оказаться на той же стороне рынка, что и маркет-мейкеры. Она позволяет трейдерам позиционироваться на быстрое противо-трендовое движение на уровне с двойным нулем. Эта сделка наиболее прибыльна, когда применяются другие технические индикаторы, которые подтверждают значимость уровня двойного нуля.

Правила стратегии. Открытие длинных позиций 1) Сначала находим валютную пару, которая торгуется заметно ниже простой средней скользящей с периодом 20 на 10-минутном или 15-минутном графике.

2) Затем открываем длинную позицию на несколько пипсов ниже круглого числа (не более чем на 10).

3) Размещаем начальный защитный стоп не более, чем на 20 пипсов ниже цены входа.

4) Когда ваша прибыль превысила риск в два раза, закрываем половину позиции и сдвигаем стоп на уровень безубыточности. Далее используем трейлинг стоп, пока цена двигается в вашу пользу. Открытие коротких позиций • 1) Сначала находим валютную пару, которая торгуется заметно выше простой средней скользящей с периодом 20 на 10-минутном или 15-минутном графике.

• 2) Затем открываем длинную позицию на несколько пипсов выше круглого числа (не более чем на 10).

• 3) Размещаем начальный защитный стоп не более, чем на 20 пипсов выше цены входа.

• 4) Когда ваша прибыль превысила риск в два раза, закрываем половину позиции и сдвигаем стоп на уровень безубыточности. Далее используем трейлинг стоп, пока цена двигается в вашу пользу.

47

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс Рыночные условия. Эта стратегия работает лучше всего, когда движение происходит на фоне отсутствия какихлибо значимых экономических новостей, т.е. при спокойной ситуации на рынке. Наибольшую эффективность показало ее использование на графиках валютных пар с жесткими торговыми диапазонами, кроссов и сырьевых валют. Стратегию лучше всего использовать на спокойном рынке, потому что применяемые стопы достаточно жесткие. Дальнейшая оптимизация. С психологической точки зрения важные «круглые» уровни приобретают большую значимость, если они совпадают с ключевым техническим уровнем. Таким образом, стратегия имеют большую вероятность успеха, когда происходит совпадение важного уровня поддержки или сопротивления с нашим круглым значением, такими уровнями могут быть средние скользящие, уровни Фибоначчи, полосы Боллинджера и другие инструменты. Примеры.

Рисунок 1. Пример сделки двойного нуля на графике EUR/USD (Источник: www.eSignal.com) Итак, давайте рассмотрим несколько примеров того, как работает эта стратегия. Первый пример мы видим на рисунке 1. Это 15-минутный график пары EUR/USD. В соответствии с правилами стратегии пара совершила пробой вниз и торговалась под МА с периодом 20. Цена продолжила двигаться вниз по направлению к 1.2800. Этот уровень является как раз круглым «двойным нулем». В соответствии с правилами, мы размещаем ордер на несколько пипсов ниже этого числа на отметке 1.2795. Наш ордер сработал, и мы разместили стоп на 1.2775. Пара достигла минимума на отметке 1.2786, после чего пошла вверх. Когда пара достигла 1.2835, и наша нереализованная прибыль в два раза превысила риск, мы закрываем половину позиции и размещаем стоп на уровень безубыточности 1.2795. После этого начинаем применять трейлингстоп. При применении трейлинг стопа можно использовать денежный или процентный базис. Мы использовали правило минумума двух баров – весьма эффективное для краткосрочной сделки. В результате вторая половина позиции была закрыта по цене 1.2831. В результате мы заработали 40 пипосв на первой половине позиции и 36 пипсов на второй половине.

48

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс

Рисунок 2. Пример сделки двойного нуля на графике USD/JPY (Источник: www.eSignal.com) Рассмотрим теперь пример для пары USD/JPY. На рисунке 2 мы видим, что пара торгуется под средней скользящей с периодом 20 на 15-минутном графике и направляется к уровню с двойным нулем 105.00. Эта сделка может оказаться очень сильной, так как 105 – важный уровень для торгуемой нами пары. Это не просто психологический уровень, это важный уровень поддержки/сопротивления на протяжении 2004-начала 2005 года. Кроме того, это еще и уровень отката Фибоначчи 23.6% движения от максимума 14 мая 2004 года до минимума 17 января 2005 года. Все это дает нам большую вероятность того, что многие спекулянты захотят зафиксировать здесь прибыль, в результате очень вероятно противо-трендовое движение около этого уровня. Мы размещаем наш лимит-ордер на несколько пипсов ниже 105.00, на отметке 104.95. Позиция открыта, мы размещаем стоп на уровне 104.75. Валютная пара достигла 104.88, после чего начала движение вверх. Мы закрыли половину позиции на уровне, где наша прибыль в два раза превысила риск. Это уровень 105.35. После этого мы сдвинули стоп по оставшейся части позиции до уровня безубыточности. С целью фильтра шума на краткосрочном графике для трейлинг-стопа мы использовали минимум пяти баров. Вторая половина позиции была закрыта по цене 105.70. В результате мы заработали 40 пипсов на первой половине позиции и 76 пипсов на второй половине. В этом случае наша прибыль больше, чем в первом примере, поскольку мы использовали более значимый уровень двойного нуля.

49

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс

Рисунок 3. Пример сделки двойного нуля на графике USD/CAD. (Источник: www.eSignal.com) Мы должны убедиться в том, что наш уровень двойного нуля является значимым для торгуемой нами валютной пары. Это очень важно! На следующем примере мы видим 15минутный график пары USD/CAD. Приятная новость заключается в том, что здесь мы видим приближение к уровню с тройным нулем. Уровни с тройными нулями даже более значительным, чем уровни с двойными нулями. На рисунке мы видим, что наша пара торгуется под средней скользящей с периодом 20 и направляется к 1.2000. Мы хотим открыть позицию на несколько пипсов ниже этого уровня по цене 1.1995. Стоп размещается на 20 пипсов ниже по цене 1.1975. Валютная пара сформировала минимум на 1.1980, после чего развернулась вверх. Мы закрываем половину позиции, когда наша прибыль в два раза превысила риск на уровне 1.2035, после чего сдвинули стоп по оставшейся части позиции на уровень безубыточности 1.1995. Для трейлинг-стопа мы использовали двухбаровый минимум, закрыв вторую часть позиции на 1.2081. В результате мы заработали 40 пипсов по первой половине позиции и 86 пипсов по второй. Сделка оказалась очень удачной, поскольку мы использовали уровень с тройным нулем 1.2000. Хотя мы привели здесь только сделки на открытие длинной позиции, работа с короткими позициями по нашей стратегии не менее эффективна.

Kathy Lien Day Trading the Currency Market,

50

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

51

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс

Графические техники Алана Эндрюса Продолжение. (Начало НТ выпуск №42?43)

Алан Холл Эндрюс, разработал самый известный графический инструмент, который сегодня называют Вилы Эндрюса.

52

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

В прошлых статьях мы рассмотрели правила построения классических вил Эндрюса. Однако инструмент, даже самый лучший, бесполезен без владения навыками его правильного использования. В данной статье мы рассмотрим простейшую стратегию торговли при помощи вил Эндрюса. Алан Эндрюс считал, что в 80% случаев цена возвращается к Срединной линии. Отсюда логически следует, что если мы корректно построим вилы Эндрюса и откроем сделку вскоре после формирования точки С, то шансы на то, что данная сделка будет удачной, будут составлять около 80%, т.е. четыре из пяти сделок. Звучит неплохо.

Теория и практика - рынок Форекс Рассмотрим рис. 1, синие вилы. После того, как сформирована разворотная точка С, мы можем построить вилы Эндрюса. Рекомендуется дождаться подтверждения от осцилляторов, что разворот в точке С действительно имеет место. Сразу после того, как подтверждение получено, мы открываем сделку. Закрывать сделку можно либо при первом касании ценой Срединной линии (отмечено красным крестиком), либо использовать близкий трейлинг стоп при подходе цены к Срединной линии.

Рис. 1 Часто вскоре после касания ценой Срединной линии происходит разворот и мы, таким образом, получаем очередную разворотную точку. Соответственно, мы можем ее использовать для построения новых вил Эндрюса и открытия новой сделки. На рис. 1 зеленым цветом показано такое построение. Обратите внимание, что в качестве точек А и В выступают разворотные точки, обозначенные в предыдущем построении как В и С. Красным крестиком обозначена точка снятия прибыли. Построение моделей продолжено аналогичным образом на рис. 2 и 3. На рис. 2 красные вилы строятся на разворотных точках B и C предыдущих вил. Цена немного не дошла до Срединной линии – в данном случае это можно считать погрешностью котировок или построения линий. Как только образуется новая разворотная точка, мы можем снова строить вилы Эндрюса. На рис. 3 они показаны синим цветом.

Рис. 2 53

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс

Рис. 3 Однако, как мы знаем, далеко не все сделки бывают так просты и удачны. В ряде случаев цены не доходят до [/b]средней линии, а пробивают верхнюю или нижнюю линию вил и направляются в противоположную сторону. Это может означать как неправильный выбор точки С, так и просто смену рыночной ситуации. Когда цена, не дойдя до Срединной линии, разворачивается и направляется в противоположную сторону, у трейдера есть несколько вариантов, как поступать в этой ситуации: • ждать, пока цена не закроется ниже верхней или нижней линий вил, • закрыть сделку, • подтянуть стопы как минимум в безубыток, а лучше с профитом, • закрыть текущую сделку и открыть противоположную. Вряд ли можно однозначно сказать, какая тактика лучше. В зависимости от агрессивности или консервативности трейдера, а также степени его уверенности в правильности построения вил, показаний сопутствующих индикаторов, волновой разметки и множества других факторов имеет смысл принимать решения исходя из конкретной ситуации. Тем не менее, Алан Эндрюс сообщает интересную деталь, которая будет полезна трейдеру. В случае, когда цена не в состоянии достичь Срединной линии, она, как правило, пробивает уровень разворотной точки С. На рис. 4 показан именно такой случай. Цена движется при нисходящем тренде вдоль верхней линии вил Эндрюса. Это признак силы рынка. Наконец цены пробивают верхнюю линию вил и устремляются вверх. В этот момент можно открыть длинную позицию. При этом ближайшей целью будет уровень точки С.

Рис. 4 54

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс Аналогичный пример показан на рис. 5.

Рис. 5 Следует заметить, что уровень точки С – это только ближайшая цель. В действительности, цена может совершать очень и очень сильное движение, как мы можем наблюдать на рис. 6.

Рис. 6 Продолжение следует Вадим Шумилов 55

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Правила управления капиталом применяются многими успешными трейдерами на Forex, в то время как новички часто ими пренебрегают, что в конечном итоге заканчивается для них потерей депозита.

56

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Понятие хеджирования (от английского слова hedge — ограждать) подразумевает снижение рисков путем применения набора однотипных рыночных инструментов. Главной отличительной особенностью хеджирования считается то, что целью данной операции является больше сведение к минимуму возможных потерь, чем извлечение дополнительной прибыли. При инвестировании разумно прислушиваться к рекомендациям, которые вам предоставляют банковские аналитики, и учитывать прогнозы возможных изменений валютных курсов. Операция хеджирования на фондовых рынках способна влиять на рыночный спрос и предложение срочных сделок, а также она предполагает наращивание интенсивности влияния на валюты, темпы роста которых имеют отрицательную динамику. Естественно, это касается крупных участников рынка, нежели малых частных инвесторов.

Хеджирование на Форекс Хеджирование с точки зрения валютного рынка Форекс – операция страхования потенциальных потерь, путем выставления дополнительной позиции по другому торговому инструменту. Хеджирование может осуществляться как на взаимосвязанных, так и на некореллируемых торговых инструментах. Графики валют могут частично совпадать (кореллируемые, или взаимосвзанные, торговые инструменты) или разниться (некореллируемые или несвязанные торговые инструменты) по направлению и темпам роста и падения. И за счет этих характеристик трейдер может открывать дополнительные позиции, которые позволят страховать уже открытые позиции от нежелательных потерь. Хеджирование может использоваться как метод страхования и как способ извлечения дополнительной прибыли. В первом случае трейдера называют хеджером, во втором спекулянтом. Хеджер прибегает к использованию инструментов рынка с целью минимизации и риска сделки, а спекулянт осознанно идет на риск, надеясь "выжать максимум" из колебания валютных курсов . Очевидно, что и хеджер и спекулянт хеджируют

57

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

сделки дополнительными позициями на покупку либо продажу валюты, однако существует возможность использовать хеджирование различными драгметаллами, индексами, товарными фьючерсами, если дилинговый центр предоставляет такую возможность. Хеджировать позиции на рынке Форекс можно двумя способами: 1. Открывать две позиции на покупку и продажу одинаковым объемом по двум парам со схожими графиками, например USD\CHF и GBP\USD, EUR\USD и GBP\USD. 2. Открывать две позиции на покупку (или две на продажу) одинаковым объемом по двум парамс разнящимися графиками, например EUR\USD и USD\JPY, GBP\USD и USD\JPY, EUR\USD и USD\CHF. Конечно, хеджировать позиции можно и более сложными методами, например открывая несколько позиций на некоррелируемых торговых инструментах разными объемами так, чтобы потенциальные убытки перекрывались суммарными прибылями по хеджируемым позициям.Такой способ ведения сделки или хеджирование позволяет покрыть понесенные потери при проведении рыночных операций посредством нескольких параметров:

Теория и практика - рынок Форекс стоимостной разницы одного лота; разницы темпов роста валют; разницы временного диапазона выставления хеджа; • структурной разницы движения пар валют. Если по главной позиции риск значительно сокращен, или проигрышная позиция выведена в безубыток, то хеджирование можно считать успешным. А также - если хотя бы одна позиция принесла доход полностью или частично перекрывающий убытки. На фондовой бирже выделяют две разновидности хеджирования – это хеджирование на стороне покупателя и хеджирование на стороне продавца. На рынке валют такое подразделение на группы не имеет значения, и на Форексе выделяют хеджирование убыточных и прибыльных позиций. Одним из самых доступных и легко реализуемых является хеджирование на коротком временном диапазоне единичным лотом. В данной ситуации трейдер открывает позицию, объем и срок исполнения которой имеют наиболее приближенные значения к параметрам основной сделки. Но это не всегда удается, например, изза недостаточного объема средств на торговом счету. Чем крупнее сделка, тем проще методы ее реализации, и наоборот, если активов недостаточно, а потребность в них очень большая, то хеджирование невозможно. Если трейдру необходимо хеджировать рыночные сделки, продолжительность которых превышает один год, и по которым нет возможности подыскать контракт с похожей длительностью и допустимым ликвидным коэффициентом, то используют метод «переката» (от английского roll-over). Данный метод подразумевает открытие позиции равного объема на неполный срок, к примеру, 3 месяца, а затем постепенно открывать новые позиции, таким образом, постоянно страхуя основной контракт. То есть весь процесс проходит несколько промежуточных стадий или «перекатов» и в результате хеджируется дол• • •

58

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

госрочный контракт. Если в результате сделки выясняется, что хедж меньше по объему, чем реальная позиция, или другими словами возникает «недохеджирование», то в этом случае рискованность сделки возрастает в несколько раз и единственным выходом из сложившейся ситуации будет хеджирование с динамическим развитием. Динамическое развитие подразумевает постоянный мониторинг срочной позиции на рынке в реальном времени и, при необходимости, изменение объемов и сроков хеджирующей позиции. Операция хеджирования имеет как свои плюсы – снижение риска, так и минусы – дополнительные убытки или получение дохода не в полном объеме. Дополнительные убытки могут появиться за счет: • комиссионного сбора или спреда – разность стоимости покупки и продажи валют; • свопов, которые для долгосрочных позиций накапливаются весьма внушительные; • дополнительные маржевые требования. Процесс хеджирование решает задачу уменьшения финансовых рисков на рынке. Обезопаситься в полном объеме от негативных ценовых колебаний рыночных инструментов практически невозможно, а если механизм хеджирования поставлен неверно - это только усугубит ситуацию и потенциальные убытки только увеличатся. Грамотно организованное хеджирование осуществляет минимизацию рисков, а также, наряду с этим, учитывает просадку торговой системы, удерживая ее в допустимых рамках. Не стоит забывать и о потенциальной вероятности преждевременного закрытия хеджирующей позиции и связанные с этим расходы, вполне возможно, что хеджирование может не только не застраховать от потерь, но будет только приносить убытки. Андрей ICQ: 223117198

Теория и практика - рынок Форекс

В последнее время получаю много вопросов по торговле на Бетмаркет. Много вопросов по поводу: «Как правильно делать ставки на Бетмаркет?» Вопрос и простой и сложный одновременно... Если ответить на него просто то ответ будет: – Согласно стратегии предварительно разработанной и оттестированной. Если по другому, то это будет прямая дорога к сливу депозита. Среди нас предостаточно «охотников за сокровищами», авантюристов и азартных игроков. Для того, чтобы избежать вышеупомянутой компании необходимо более серьезный подход. Вот такое лирическое вступление… думаю, что не лишнее ;) В этот раз давайте рассмотрим ставки «выше/ниже» Получить прибыль здесь можно если спрогнозировать выше или ниже будет котировка валютной пары по отношению к текущей котировке, через заданное Вами время. И при этом можно задать небольшое смещение уровня отсчета текущей котировки. Например такая ставка «Я прогнозирую что EUR/USD будет выше, чем настоящая спот-котировка – 0,0008 через 15 мин» К примеру, если Вы хотите при этом выиграть $6 ставка будет стоить $5,12 Если же мы изменим ставку на «Я прогнозирую что EUR/USD будет выше, чем настоящая спот-котировка + 0,0008 через 15 минут» И если Вы хотите при этом выиграть $6 ставка будет стоить уже $1,84 И наконец, если мы изменим ставку на : «Я прогнозирую что EUR/USD будет выше, чем настоящая спот-котировка + 0,0000 че59

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

рез 15 мин» если Вы хотите при этом выиграть $6 ставка будет стоить $3,22 при спокойном рынке. В чем здесь разница. В первом случае шанс выиграть, по мнению Betmarket больше, т.к. покупая эту ставку Вы уже находитесь в выигрышной ситуации. Поэтому такая дорогая цена контакта и по сути мизерный выигрыш. Во втором случае все наоборот шансы выиграть котракт небольшие и поэтому его стоимость не высока, зато выигрыш получается большой. И наконец, в третьем случае Ваши шансы выигрыша и проигрыша равны, поэтому цена контракта чуть больше половины. Что еще можно сказать по этому контракту – с увеличением промежутка времени (можно выбирать от 5мин. до 365 дней ) увеличивается величина от настоящей спот-котировки. По сути здесь можно работать в очень широком временном диапазоне.

Теория и практика - рынок Форекс Теперь как рационально применить имеющиеся возможности. Самое простое , это использование канальной тактики.

Как показано на рисунке. В самом начале определяется тренд, рисуется канал . Затем определяем период предыдущей волны Т , пусть он будет 20 минут. На рисунке он обозначен большой оранжевой стрелкой – Т, исходя из этого мы определяем время (Т/2) действия контракта – 10 мин. Лучше всего покупать контракт когда цена отбилась от линии канала и движется в сторону направления тренда, в нашем случае вверх, на рисунке эта точка обозначена красной стрелкой. В результате получаем следующее: «Я прогнозирую что EUR/USD будет выше, чем настоящая спот-котировка + 0,0000 через 10 минут» Для начала попробуйте работать с нулевым смещением, далее в процессе работы выбирайте наиболее оптимальный для себя вариант. Виталий Попов blforw@hotbox.ru 60

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

61

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс

Системная торговля Что это значит, и какой тип системной торговли больше всего подходит для вас? D. R. Barton обсуждает разные типы системных торговых стратегий, а также "плюсы" и "минусы" разновидностей системной торговли. На прошлых выходных у меня был шанс познакомиться с новыми людьми, а также провести время со старыми знакомыми. У нас был очень интересный разговор. Тема, которая постоянно всплывала во время этого разговора - "систематическая торговля". Из весьма горячих споров, я сделал вывод, что ВЕРА играет колоссальную роль в понимании и использовании системной торговли. Мне показалось, что было бы интересно поделиться некоторыми полезными верованиями о системной торговле, которые могут помочь вам в разработке и применении торговых систем на практике Во-первых, нам необходимо рабочее определение системной торговли. Я полагаю, что системная торговля это любая торговая стратегия, основанная на наборе правил. В это категорию логически входит несколько подкатегорий. Полностью компьютеризованная торговля По определению, это любая стратегия, которую можно запрограммировать и работать по ней посредством компьютера. Для некоторых приверженцем программного культа - это единственный "настоящий" системный подход. Однако это очень предвзятый и неконструктивный подход к системной торговле. Механическая торговля - В этой подкатегории торговые правила являются полностью механизированными, любой вопрос решатся при помощи ответов "да или нет". Однако некоторые правила могут оказаться слишком сложными или невозможными для программирования. Например, при этом стиле торговли в алгоритме может быть вопрос: "Есть ли сегодня важная новость для актива" или "Демонстрирует ли Market Profile сжатие цены/времени?", или любое другое подобное правило, невозможное для автоматического исполнения. Однако ответы на этот вопрос бинарны по своей сути, подразумевая только два варианта, что делает систему чисто механической в дизайне и применении. Теперь необходимо сделать небольшую паузу и 62

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

добавить дефиницию, которая заставит сторонников механической торговли вздрогнуть. "Правило" - это решение, которое требует от трейдера внутреннего определения. Я знаю множество трейдеров, которые торгуют по правилам, но их системы не являются чисто механическими. Какой пример не-механического торгового правила? На ум приходит множество: Какое сейчас настроение на рынке? Как обстоят дела в секторе, по сравнению с другими секторами? Как выглядит сформировавшийся паттерн по сравнению с таким же паттерном, по которому я торговал в предыдущий раз? Гибридная механическая/основанная на правилах торговля - Я добавил эту категорию, поскольку многие трейдеры используют этот стиль механической торговли. Эта категория представляет собой комбинацию механических правил и правил, которые требуют самостоятельных решений со стороны трейдера. Пожалуй, это наиболее распространенный тип стратегий. Основанная на правилах, не-механическая торговля - следует правилам, и следует им всегда, однако эти правила не являются механическими. Мне кажется, что по таким системам торгуют наиболее успешные трейдеры, с развитой торговой интуицией. У них есть правила, которым они следуют, но эти правила не формализованы с точки зрения линейного/логического мышления.

Теория и прктика - рынок Форекс

Я полагаю, что систематическая торговля это торговая стратегия, в которой есть определенный набор правил. Это означает, что трейдер МОЖЕТ торговать систематически, даже, если эти правила не преобразованы в компьютерный код. Для каждого из видов системной торговли есть свои плюсы и минусы. Давайте проанализируем их. Это поможет вам выбрать, какой стиль вам наиболее подходит.

Полностью говля.

компьютеризованная

тор-

По определению, это любая стратегия, которая можно запрограммировать и работать по ней посредством компьютера. Для некоторых приверженцем программного культа - это единственный "настоящий" системный подход. Однако это очень предвзятый и неконструктивный подход к системной торговле.

За.

– Если компьютер выполняет сделки, то психологический и эмоциональный элементы при принятии решений полностью исчезают.

– Такую стратегию легко протестировать на исторических данных, что добавит трейдеру уверенности.

– Набор правил легко применять к самым разным инструментам, чтобы проверить устойчивость системы.

Против.

– Автоматические системы необходимо внимательно проверять на предмет правильного выполнения операций, их последовательности и

63

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

других компонентов интерфейса.

– Параметры необходимо мониторить и проверять, так как рыночные характеристики меняются. Если вы не будете делать это, то система не будет работать.

– Автоматическая природа системы может сформировать у трейдера чувство самоуверенности, что будет иметь следствием неправильный мониторинг системы. Эта проблема может привести к значительным убыткам, если вовремя не принять меры.

Механическая торговля В этой подкатегории торговые правила являются полностью механизированными, любой вопрос решатся при помощи ответов "да или нет". Однако некоторые правила могут оказаться слишком сложными или невозможными для программирования. Например, при этом стиле торговли в алгоритме может быть вопрос: "Есть ли сегодня важная новость для актива" или "Демонстрирует ли Market Profile сжатия цены/времени?", или любое другое подобное правило, невозможное для автоматического исполнения. Однако ответы на этот вопрос бинарны по своей сути, подразумевая только два варианта, что делает систему чисто механической в дизайне и применении.

За.

– Бинарные решения помогают снизить степень влияния психологических и эмоциональных факторов на принятие решений.

– Некоторые компоненты системы можно протестировать на исторических данных, что добавит трейдерам уверенности.

Теория и практика - рынок Форекс – Набор правил обычно можно применить к большому количеству инструментов, чтобы протестировать устойчивость системы.

– Необходимо использование значительного количества вводных, не все из которых могут быть закодированы.

Против.

– Параметры необходимо промониторить и обновлять их. Если этого не сделать, то система не будет правильно работать.

– Очень часто трудно "усечь" "не-механические" решения до бинарных схем, без использования субъективного подхода. Теперь нам вновь необходимо сделать небольшую паузу и ввести новую дефиницию, которая может удивить механических трейдеров. Правило МОЖЕТ БЫТЬ решением, которое требует решения трейдера (иногда субъективного решения). Многие трейдеры, которые торгуют системно, часто используют решения, которые не являются механическими по своей сути. Например, трейдеры анализируют разные данные по состоянию рынка (рост и снижение, новые максимумы и новые минимумы, объем торгов при снижении и росте), и делают субъективные выводы. Но правило может гласить, что они открывают длинную или короткую позицию без такого анализа состояния рынка, которое в данном случае является лишь подтверждением.

Гибридно-механическая/Основанная правилах торговля.

на

Я добавил эту категорию, поскольку многие трейдеры используют этот стиль механической торговли. Эта категория представляет собой комбинацию механических правил и правил, которые требуют самостоятельных решений со стороны трейдера. Пожалуй, это наиболее распространенный тип стратегий.

За. Некоторые компоненты системы возможно протестировать, что добавит трейдеру уверенности в системе.

– Вы можете использовать большее количество вводных, поскольку нет необходимости кодировать все параметры.

– Опытные трейдеры могут применять гибкую тактику, работая с сигналами, удовлетворяющими субъективным критериям, которые не являются исключительно бинарными (требующими ответа "да" или "нет"). Именно такой подход является важным фактором успеха много прибыльных трейдеров.

–

Против.

64

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

– Необходимо постоянно мониторить параметры системы, поскольку характеристики рынка меняются. Если этого не делать, то рано или поздно такой подход приведет к краху системы.

– Когда в вашу работу прокрадывается субъективность, сразу же появляется необходимость управлять эмоциями и психологическими факторами, а также объективной оценки вводных данных. Основанная на правилах, не-механическая торговля - следует правилам, и следует им всегда, однако эти правила не являются механическими. Мне кажется, что по таким системам торгуют наиболее успешные трейдеры, с развитой торговой интуицией. У них есть правила, которым они следуют, но эти правила не формализованы с точки зрения линейного/логического мышления.

За.

– Вы можете использовать большой набор вводных, поскольку нет необходимости кодировать все параметры – Опытные трейдеры могут применять гибкую тактику, работая с сигналами, удовлетворяющими субъективным критериям, которые не являются исключительно бинарными (требующими ответа "да" или "нет"). Именно такой подход является важным фактором успеха много прибыльных трейдеров.

– Опытные трейдеры могут использовать свои навыки для идентификации точек, где у других участников проблемы, и капитализироваться на этих моментах.

Против.

– Когда в вашу работу прокрадывается субъективность, сразу же появляется необходимость управлять эмоциями и психологическими факторами, а также объективной оценки вводных данных.

– Этот стиль торговле почти невозможно повторить или смоделидировать. Некоторые ключевые правила могут быть глубоко похоронены в бессознательном трейдера. Потребуется очень много времени, чтобы развить этот стиль торговли. Я уверен в том, что у всех успешных трейдеров есть набор правил, которым они целенаправленно следуют. Некоторые трейдеры посредством своего опыта, природных способностей и мастерства могут расширить границы применения своих правил. Любому трейдеру очень важно выбрать свой стиль в торговле, который подходит ему лучше других.

D. R. Barton, Trader's

Теория и прктика - рынок Форекс

Скриншот №2

65

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс

Наверное, многие из трейдеров, путешествуя по интернету, встречали это понятие: Price Action (читается «Прайс Экшн»). Одни считают эти техники едва ли не Граалем, другие - китайской грамотой. Так что же такое Price Action на самом деле? Термин Price Action в переводе с английского означает просто «ценовое движение» или «движение цены». Так уж сложилось, что под этим термином понимают метод анализа рынка, включающий в себя как анализ трендового движения в целом, так и анализ отдельных баровых формаций. Метод не исключает использование индикаторов, однако, как правило, эти индикаторы используются нестандартно. А многие трейдеры, использующие Price Action в торговле, обходятся и вовсе без них. Давайте подробнее рассмотрим основы Price Action.

Основные понятия и определения Здесь мы рассмотрим некоторые основные термины, которые используются трейдерами, работающими по РА. Некоторые из этих терминов будут в дальнейшем изложены более подробно. Паттерн – повторяющаяся баровая комбинация.

66

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Различают простые (состоящие из 1-3 баров) паттерны и сложные (состоящие из 4 и более баров) PPZ – price pivot zone – зона разворота цен. Это горизонтальная линия, на которой происходила и происходит смена уровней поддержки/сопротивления. Т.е., например, в прошлом она служила поддержкой, сейчас выступает сопротивлением, а в будущем может быть как тем, так и другим. Подробнее будет рассмотрена позже.

BEB – bearish bar – медвежий бар. Бар, открытие которого находится возле максимума (или совпадает с ним), а закрытие возле минимума (или совпадает с ним). Как правило, является широкодиапазонным баром.

BUB – bullish bar – бычий бар. Бар, открытие которого находится возле минимума (или совпадает с ним), а закрытие возле максимума (или совпадает с ним). Как правило, является широкодиапазонным баром. Затор – общее название для флетовых участков. Различают несколько разновидностей: траффик (пробка), полка, бесформенный флет. Подробнее будут рассмотрены позже.

Теория и практика - рынок Форекс Анализ тренда Как правило, большинство систем, объединённых понятием Price Action, являются трендовыми. Мы тоже будем часто употреблять это понятие, поэтому давайте освежим в памяти что же это такое. Тренд – общее направление тенденции изменения цен на рынке. Различают восходящий и нисходящий тренды. Восходящий (бычий) тренд (рис.1) – характеризуется ростом цен. Выглядит как последовательность восходящих пиков и впадин. Т.е. цена в процессе своего движения устанавливает более высокие максимумы (обозначены на рисунке синими стрелками) и более высокие минимумы (обозначены на рисунке красными стрелками).

Рис.1

Нисходящий (медвежий) тренд (рис.2) – характеризуется снижением цен. Выглядит как последовательность снижающихся пиков и впадин. Т.е. цена в процессе своего движения устанавливает более низкие максимумы (обозначены синими стрелками) и более низкие минимумы (обозначены красными стрелками).

Рис.2

67

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс Итак, отличительной особенностью трендовых участков является изменение высоты последовательных пиков и впадин. Анализ тренда, или как его ещё называют анализ пиков и впадин, занимает важнейшее место в РА. Ибо он может подсказать не только место для покупки или продажи с наименьшим риском и наибольшей отдачей, но и место для снятия максимально возможной прибыли. Кроме того, он может подсказать нам дальнейшие поведение цены, в частности момент, когда цена намеревается сменить направление движения. Рассмотрим два наиболее простых и часто встречающихся паттернов разворота. Дальше будут рассмотрены ещё несколько, но для начала остановимся на этих двух. Все, описанное ниже, относится к ситуации, когда происходит смена нисходящего тренда на восходящий. Для смены восходящего на нисходящий переверните монитор :) . Итак, цена, снижаясь устанавливает новый минимум. Обозначим его L. Далее следует откат, после которого цена возобновляет движение в первоначальном направлении. Полученную вершину обозначим Н. Новое нисходящее движение, однако, не достигает уровня предыдущего минимума и цена опять разворачивается вверх, образуя более высокий минимум. Обозначим его HL1. Цена, пробив уровень вершины Н, образует новую вершину. Обозначим её НН. Закончив коррекцию, цена образует основание, которое выше предыдущего. Обозначим его HL2. Пробой вершины HH подтверждает смену тренда (рис.3).

Рис.3 Второй паттерн. Цена, снижаясь устанавливает новый минимум. Обозначим его L. Далее, откатываясь, образует вершину H. После этого цена возобновляет нисходящее движение, пробивая уровень основания L и образуя новое, более низкое основание. Обозначим его LL. После этого цена начинает двигаться вверх и пробивает уровень вершины Н, устанавливая новый максимум, обозначенный нами HH. Далее следует коррекция, которая не достигает уровня предыдущего минимума LL. Новый минимум обозначим HL. После этого цена возобновляет восходящее движение, пробивая уровень вершины HH, что служит подтверждением смены тренда (рис.4).

68

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Теория и практика - рынок Форекс

рис.4 Продолжение следует... Владимир Лапшин

69

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

70

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема

В начале нынешней осени Банк Международных Расчетов (BIS) опубликовал свой очередной глобальный отчет о состоянии международного валютного рынка и основных тенденциях на Forex за период 2007-2010 годов. Несмотря на мировой финансовый кризис, с момента последнего отчета BIS (2007) дневной объем торгов на валютном рынке вырос на 20%, достигнув в апреле текущего года значения 4 трлн долларов США. Таким образом, несмотря на мировой финансовый кризис, рынок Forex по-прежнему остается самым крупным сегментом мировых финансов, а значит, и наиболее интересным и выгодным для инвесторов.

Пожалуй, одним из наиболее ярких и значимых моментов проведенного исследования стали данные о том, что за последние три года структура участников валютных торгов претерпела существенные изменения. Впервые с момента публикации отчетов BIS (1998 год) наиболее активными игроками на forex стали не банки, а различные фонды (пенсионные, инвестиционные, страховые компании и т.п.), доля которых на апрель 2010 достигла 48% (1,9 трлн долларов) в общем обороте валютных торгов. Таким образом, можно сделать вывод, что Foreign Exchange Market с каждым годом становится все «либеральнее» и торговля на нем давно уже не прерогатива только банковских структур. Как уже было отмечено, в настоящее время ключевую роль на Forex играют совсем иные лица, преследующие как спекулятивные, так и инвестиционные цели. Соответственно, торгуют «новые» участники как с банками, так и между собой, минуя посредников. На этом фоне в последние десять лет активно развиваются альтернативные (внебиржевые) торговые системы. Среди подобных альтернативных систем наибольшее распространение получили так называемые ECN-техноло-гии. Electronic Communication Network (ECN) - это внебиржевая торговая система (ВТС) для осуществления сделок купли-прода71

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

жи финансовых инструментов (в том числе валют), которая устраняет роль посредников, напрямую связывая продавцов и покупателей. При этом доступ к таким системам стал возможен и для частных трейдеров, что лишь увеличило ликвидность и обороты данной технологии торгов. Ведь теперь «мелкие» участники рынка почувствовали свою значимость и стали реальной частью валютного рынка, который до недавнего времени ассоциировался исключительно с межбанком. Все ордера, вводимые в ВТС, поступают в общий реестр приказов, представляющий собой некую базу данных. Далее система автоматически соотносит заявки трейдеров, и в случае совпадения их существенных параметров (актив, цена, количество) приказы на покупку и продажу автоматически исполняются. Трейдеры получают доступ к различным уровням котировок, что подразумевает получение различного объема информации о присутствующих на рынке маркет-мейкерах, их ценах и текущих объемах торгов. Фактически речь идет о доступе к «стакану» заявок. Исследуя ближайшие котировки и объемы на продажу и покупку той или иной валюты, участники-подписчики ВТС могут оценить спрос, способный оказать влияние на существующие лучшие цены bid и ask.

Главная тема

При этом ВТС дают возможность торговать «внутри спреда», т.е. менять его величину (ссужать спред), выставляя собственные ордера. Таким образом, каждый клиент получает уникальную возможность влиять на рынок, становясь, по сути, отдельным маркет-мейкером. Напомним, что ранее физические лица с небольшим капиталом, желающие торговать на валютном рынке, могли довольствоваться лишь услугами дилерских центров (ДЦ), что таило в себе ряд существенных проблем. Ведь при торговле через ДЦ второй стороной по сделкам выступает конкретная компания, в которой трейдер открыл торговый счет. Эта компания зачастую покупает и продает валюты без состыковки встречных ордеров, занимает позицию, обратную клиентской, и несет связанные с ней рыночные риски. Безусловно, в подобной ситуации возникает пресловутый «конфликт интересов», когда ди-линговый центр зарабатывает не только на спреде, но и на проигрыше клиентом средств депозита. Наличие «прямого доступа» выгодно отличает ECN-технологии и от ди-линговой системы торгов (Dealing Desk). К тому же в случае с ВТС отсутствие дилера предполагает моментальное исполнение заявок, так как нет 72

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

необходимости в ручной обработке приказов. Описанные выше преимущества: отсутствие «конфликта интересов» (никто не заинтересован в проигрыше клиента) • высокая скорость исполнения ордеров (ввиду отсутствия ручной обработки со стороны дилера) • торговля внутри спреда • круглосуточная торговля (включая выходные) • отображение глубины рынка (level 2) - «стакан» заставляют все большее число частных трейдеров переходить на новые технологии торгов, оптимизируя издержки и повышая собственную эффективность торговли на forex. Стоит учитывать, что из года в год уровень образованности клиентов валютных брокеров и банков неуклонно растет, а вместе с ним растут и требования к торговым условиям. На этом фоне становится совсем неудивительным тот темп, с которым набирают популярность альтернативные торговые системы (ВТС). При этом параллельно можно наблюдать иной процесс - снижение интереса к традиционным, менее гибким технологиям торгов через банки (или ДЦ в случае •

с мелкими розничными клиентами). До недавнего времени прогрессивные технологии в виде ECNсистем были доступны российским трейдерам лишь в рамках зарубежных проектов (Currenex, Dukascopy и т.п.). При этом открытие счета и торговля в этих системах содержали для российских участников ряд неудобств, начиная от сложностей с оформлением и отправкой договоров и заканчивая финансовыми барьерами (завышенным требованием к минимальному депозиту или высокой комиссией за совершение сделки). В этой связи появление российских аналогов ECN было делом времени. В итоге осенью нынешнего года была запущена первая в России ВТС под названием Kalitex, сочетающая в себе как традиционные преимущества внебиржевых торговых систем с открытым доступом, так и дополнительные плюсы, отсутствующие у западных проектов. В рамках отечественной системы клиенты-подписчики получили возможность торговать не с дилером, а между собой, отслеживая в режиме реального времени глубину ликвидности по тому или иному инструменту (объемы, цены) в «стакане» ордеров, а также выставляя свои ордера.

Главная тема

При этом, как и в традиционных ECN-системах, участники ВТС Kalitex могут торговать внутри спреда или без спреда, фактически формируя и оказывая влияние на цены финансовых инструментов. Интерес к внебиржевой системе Kalitex обусловлен и тем фактом, что оператором Kalitex является российская компания «Калита-Финанс», действующая в правовом поле РФ. В итоге клиент может быть уверен в сохранности своих средств и в крайних случаях и конфликтах даже обратиться с претензией в российский суд. Поскольку компания зарегистрирована на территории Российской Федерации, то и расчеты в системе Kalitex проходят в отечественной валюте, т.е. валютой клиринга является рубль. В завершение стоит отметить, что развитие ECN-систем и расширение их доли на рынке не обязательно означает вытеснение из валютного сегмента традиционных игроков в лице банков. Напротив, последние в случае гибкой и дальновидной политики могут весьма успешно интегрироваться в новые технологии, что уже наблюдается в рамках западных ECN, где крупные банки становятся участниками внебиржевых торгов, предоставляя дополнительную ликвидность. В этом

73

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

случае кредитная организация, как правило, берет на себя функции мар-кет-мейкера, получая доступ к новым (или, еще точнее, «чужим») клиентам. Активное использование подобной схемы может позволить некогда «привилегированным» валютным участникам сохранить долю на быстро меняющемся Foreign Exchange Market.

Марина Пивоварова www.nbj.ru

Главная тема

Люди, которых кормит биржа

рядовые частные инвесторы рассказывают об особенностях своих торговых стратегий, ошибках и наиболее удачных биржевых сделках, а также дают советы новичкам.

Давид Серебренников

Родился в Благовещенске в 1981 году Образование: Высшая школа международного бизнеса АНХ (2010) Брокер: «Открытие» В портфеле, в частности, купленные опционы колл и проданные фьючерсы на индекс РТС. «В 2003 году друг предложил мне сходить с ним на курсы по рынку ценных бумаг. Мы открыли демо-счета, но торговать на реальные деньги долго не решались. Я наблюдал за динамикой рынка, периодически читал профильную литературу и статьи в журналах и наконец в 2005 году совершил реальную сделку, купив на небольшую сумму акции «Лукойла» и РАО «ЕЭС России». Первый урок того, что направленная торговля может привести к серьезным убыткам, был получен в середине 2006 года, и только благодаря поддержке моего друга Виталия я не ушел с рынка. Сконцентрировался на изучении рыночно-нейтральных стратегий, позволяющих зарабатывать независимо от общерыночного тренда. Поначалу это были опционы и основанная на них торговля волатильностью. Затем появились стратегии, построенные на корреляционных моделях. И наконец добавилась высокочастотная торговля, позволяющая извлекать прибыль из неэффективностей рынка. Литературы по этой тематике было крайне мало, и та на английском, поэтому приходилось часами сидеть со словарем, чтобы разобраться в новой для меня терминологии. Сейчас в моем арсенале порядка десяти рыночно-нейтральных стратегий, например парный трейдинг. Суть в том, что одновременно покупаются акции одной компании и продаются – другой, при этом в пару подбираются бумаги, имеющие высокий коэффициент корреляции. Например, акции «Лукойла» и «Сургутнефтегаза» или Сбербанка и ВТБ. Историческое соотношение их стоимости точно так же, как каждая бумага в отдельности, имеет уровни поддержки и сопротивления. В некоторых парах даже наблюдается четкий канал, за границы которого соотношение выходит редко. На нижней границе этого канала покупается акция, стоящая в числителе, и продается – стоящая в знаменателе, а при достижении верхней границы совершаются обратные сделки. Однако в парном трейдинге недостаточно теханализа, особенно при торговле на длинных временных интервалах, поэтому я учитываю и фундаментальные факторы, в частности мультипликаторы P/E, P/BV, P/S и коэффициенты рентабельности. С экономической точки зрения для парного трейдинга лучше всего подходят фьючерсы: по ним не взимается плата за поддержание короткой позиции и, кроме того, инвестор получает бесплатное плечо. Другая используемая мною стратегия – баскет-трейдинг. Она строится по принципу парного трейдинга с тем отличием, что торгуется соотношение одной корзины Прогноз по рынку – Конкретные уровни цен я не прогнозирую, но теоретически вполне возможна сильная коррекция рынка вниз, ведь проблемы в мировой экономике еще не закончились.

74

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема Сергей Бирюков Родился Москве в 1968 году Образование: МГУ, географический факультет (1994), Финансовая академия, факультет «Финансы и кредит» (2000) Брокер: «Тройка Диалог» Среднесрочного портфеля нет «В 1993 году, перейдя на последний курс университета, я устроился в компанию, которая занималась куплей-продажей приватизационных чеков. Основная схема работы была довольно простой. Директора приватизируемых предприятий перечисляли нам деньги, мы обналичивали их и приобретали ваучеры на одной из бирж – Российской товарно-сырьевой или Центральной российской универсальной, а затем передавали их заказчикам. Те обменивали ваучеры на акции своих предприятий. В дальнейшем эта небольшая компания стала профучастником рынка ценных бумаг, и я много лет проработал в ней трейдером. Одновременно понемногу торговал и на собственные деньги, а с прошлого года, когда компания закрылась, биржевая торговля стала для меня основным источником дохода. Как будет дальше – посмотрим. Отнюдь не каждый месяц удается завершить с плюсом, все-таки трейдингом заниматься намного проще, если рассматриваешь его как некий вторичный заработок. Я заключаю сделки только на срочном рынке: с фьючерсом на индекс РТС и изредка – с контрактами евро/доллар и на акции Сбербанка. В основном занимаюсь скальпингом, стараюсь не переносить позиции на следующий день. Как выбираю точки входа? С помощью интуиции и набора стандартных индикаторов технического анализа, в частности трендовых. Быстро пробегусь по ним, и если вижу благоприятный момент, то вхожу в рынок. В течение дня провожу порядка десяти операций и не сижу постоянно за компьютером. Например, если появляются какие-то личные дела – позволяю себе спокойно заниматься ими, лишь время от времени подходя к монитору. Мне не очень нравится вечерняя биржевая сессия, потому что в это время на рынке падает ликвидность и упрощается манипулирование котировками. Так что вечером заключаю сделки эпизодически. Технические сбои, которые иногда случаются на бирже, к сожалению, отражаются на результатах торговли. Например, в последний раз у меня была открыта короткая позиция по индексному фьючерсу, пусть и небольшая. Когда неожиданно остановились торги, на рынке началось снижение, и я готов был выкупить этот провал. Очень обидно было со стороны наблюдать за происходящим» Прогноз по рынку – До конца года индекс РТС вряд ли сильно просядет, но маловероятно, что заметно вырастет. Что касается следующего года, то я отношусь к лагерю пессимистов, ожидающих вторую волну кризиса. Может быть, она окажется не такой глубокой, как первая, но более затяжной. Ориентир по индексу на конец 2011 года – 1100 пунктов.

–

Вячеслав Степашков: – Я по-прежнему работаю с опционами в FORTS, прежде всего с индексными, и скальпирую акциями на ММВБ. Поскольку ликвидность в опционном секторе упала, начал экспериментировать с контрактами на зарубежных площадках. Скальпировать акциями стало сложнее: изменилась динамика рынка, появилось много роботов. В интересный спекулятивный инструмент превратились бумаги ВТБ. Акции приносят мне меньший доход, чем раньше, зато почти вдвое увеличилась прибыль по опционам.

Семен Андреев: – В самом начале года, когда еще наблюдался рост котировок, я сделал неплохой задел на будущее. Затем рынок был сложным для меня, и счет уходил в отрицательную годовую доходность. Благодаря майской коррекции и удачно открытому «шорту» удалось ликвидировать минус. Сейчас доходность держится на уровне 60% годовых. По-прежнему торгую акциями Сбербанка и «Газпрома», а на срочном рынке – фьючерсами на индекс РТС и на тот же «Сбер». Анализирую биржевой стакан, использую трендовые индикаторы, скользящие средние, линии Боллинджера, MACD. 75

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема

Евгений Утешев Родился в Сургуте в 1984 году Образование: Сургутский государственный университет, юридический факультет (2006) Брокер: «Брокеркредитсервис» (Новосибирск) Среднесрочного портфеля нет «Осенью 2008 года я услышал по радио объявление о проведении бесплатных семинаров по фондовому рынку. Заинтересовался, посетил их и вскоре открыл брокерский счет. Я родился в Сургуте, поэтому первой биржевой сделкой, причем довольно крупной, стала покупка привилегированных акций хорошо знакомой компании – «Сургутнефтегаза». Бумаги оставались в портфеле примерно год и подорожали более чем вдвое. Кроме того, я начал заключать краткосрочные сделки с голубыми фишками, используя кредитное плечо. Особенно запомнилась одна неудачная операция летом 2009-го. Едва разрешили «шорты», как я продал в короткую акции Сбербанка и буквально минут за 20 потерял 170 тыс. рублей. Впечатления были очень сильными, но думаю, что эта сумма – все-таки не самая высокая плата за повышение квалификации. Тем более что потери давно отыграны. В дальнейшем я прошел платный курс обучения, участвовал в семинаре по срочному рынку, на который приезжали в Новосибирск представители РТС. Начал работать с фьючерсами. Сейчас в основном скальпирую в FORTS. Несмотря на большой багаж полученных знаний, моя стратегия довольно проста. Позиции открываю, опираясь, прежде всего, на собственную интуицию. Также учитываю глобальные новости и тенденции на рынке акций. Слежу за графиком цены и изменением объема сделок, за скользящими средними. Риски стараюсь ограничивать, но не столько выставлением стоп-лоссов, сколько временем удержания позиции. В зависимости от используемого финансового инструмента между ее открытием и закрытием проходит от 2–3 до 15 минут. Обратную сделку заключаю, даже если набежал убыток. За биржевую сессию я провожу не меньше 30 операций, иногда доходит и до 200. Притом что торговле уделяю не очень много внимания. В первой половине дня занимаюсь домашними делами. В 12.30 по новосибирскому времени открывается ММВБ, я нахожусь у терминала, оцениваю картину дня. Если она кажется благоприятной, то торгую в FORTS в течение двух или трех часов. Затем выключаю компьютер. В этом, наверно, есть доля суеверия: я не пытаюсь взять от рынка максимум возможного. Совет новичкам – не бояться учиться, в том числе через потерю части средств. И не пытаться получить на рынке все и сразу. Успех в трейдинге приходит вместе с опытом». Прогноз по рынку – Думаю, что в ближайшие месяцы движение индексов будет боковым. А в более отдаленной перспективе мы увидим еще один красивый полет вниз. И падение окажется сильнее, чем в 2008-м.

Арутюн Гаспарян: – Мой подход не изменился: торгую только по техническому анализу. Основную прибыль в этом году принесли три сделки. В феврале я вложился в акции «Кубаньэнерго» и в апреле продал их почти вдвое дороже. Покупал префы «Автоваза» по 3,2 рубля и закрыл позицию на отметке 5 рублей – правда, рано, поскольку котировки продолжили рост. Наконец, заключал сделки с бумагами «МРСК Центра», и частично позиция еще открыта. А самое большое разочарование связано с акциями «Газпрома», которые, вопреки индикаторам, никак не могут выстрелить.

–

Виталий Голишев: – С весны на рынке сложился непонятный боковик. Те сильные движения фьючерса на индекс РТС, которые наблюдались во время острой фазы кризиса и после нее, сошли на нет. Из-за этого в моей торговле случилась пара неприятных эпизодов. Я потерял процентов 30 капитала и не хочу пока больше рисковать. Боковик – это не моя стихия. В последние месяцы не провожу никаких биржевых сделок.

76

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема

Игорь Беспалов Родился в Химках в 1964 году Образование: МГУ, физический факультет (1987) Брокер: «Атон» Основная часть портфеля в деньгах. Также открыты короткие позиции по акциям Сбербанка, ВТБ и «Роснефти» «В моей жизни было несколько периодов, в которые я торговал ценными бумагами. Например, мне удалось заработать на бирже в 1998 году. Покупая гособлигации с доходностью в 200% годовых, я был уверен, что государство рассчитается по ним с частными лицами вне зависимости от того, как поступит с другими категориями инвесторов. И в итоге все выплаты получил спустя полгода после дефолта. Кризис 2008-го мне тоже довелось встретить на фондовом рынке. В августе–сентябре, не понимая причин начавшегося падения, я вышел в кэш, потеряв лишь 4% своего счета. А в следующие месяцы уже появилось множество возможностей для заработка. Целый спектр корпоративных облигаций торговался с доходностями, превышающими 100% годовых. Не верилось, например, что разорится «Ленэнерго», то есть что петербуржцы будут сидеть в своих домах с зажженными свечами вместо электрических лампочек. И я покупал рухнувшие облигации этой компании. Не вызывало сомнений, что продолжит существование и такой эмитент, как «Амурметалл» – единственный металлургический завод на Дальнем Востоке, чьи обязательства рынок оценивал в 10% от их номинальной стоимости. Также часть средств я вложил в облигации «Газ-финанса», дочерней структуры «Газа», к тому времени уже допустившей дефолт и считавшейся потенциальным банкротом. Когда начинал покупку, они стоили 24% от номинала. В разгар кризиса мой портфель почти на три четверти состоял из подобных высокодоходных бумаг. Случались и неудачные вложения. Например, я приобрел облигации одной из компаний, связанных с правительством Московской области, буквально за пару дней до ее отказа в обслуживании долга. Однако по остальным выпускам удалось зафиксировать прибыль. В дальнейшем часть средств я переложил в подешевевшие акции ТГК-1, Сбербанка и «Норникеля». В моих действиях не было какой-то четкой логики, приходилось лишь реагировать на постоянно менявшуюся ситуацию на рынке. Сейчас я зарабатываю на откатах котировок акций после сильных движений вверх или вниз. У меня есть счет не только на ММВБ, но и на Гонконгской фондовой бирже. Учреждение юрлица в Гонконге обошлось всего в 40 тыс. рублей, еще 10 тыс. стоит его ежегодное обслуживание вместе со сдачей бухотчетности. В начале этого года я открывал в Гонконге короткую позицию по бумагам «Русала». И не прогадал». Прогноз по рынку – Российские акции могут подорожать до конца года, но затем последует волна фиксации прибыли. В 2011-м маловероятно значительное падение котировок, но индекс ММВБ вполне может снизиться к 1200 пунктам.

77

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема

"Открытие" провело заседание джентльменского клуба 19/11/10

Ресторан "Мясной клуб" на Кузнецком мосту был полон мужчин в костюмах и галстуках - "Открытие" собрало своих клиентов и контрагентов, чтобы угостить их виски, стейками и сигарами.

Сухроб Бабаджанов, сейлз "Открытия", был душой вечера

"Что может быть лучше, чем собраться с коллегами, клиентами и партнерами в хорошем мясном ресторане, выпить виски и обсудить насущные дела", - подумали сотрудники департамента долговых рынков "Открытия" во главе с Алексеем Сергеевым.

Официанты с виски действительно подходили к каждому клиенту "Открытия"

78

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема

И организовали ужин, позвав на него 80 гостей - трейдеров и казначеев банков, и компанию William Grant&Sons, которая устроила для них дегустацию виски.

Алексей Сергеев приветствует присутствующих

Многие гости "Открытия" удивлялись, встречая на входе в ресторан немолодого мужчину в шотландском килте. Но их тут же подхватывали промо-девушки (других на ужине почти не было), которые уводили их в гостиную, где наливали коктейли на основе виски Grant и яблочного сока.

Алексей Новоселов знает о виски все

Захаров беседует с бывшими коллегами 79

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Иван Высоцкий, начальник казначейства Росавтобанка, с коллегами

Главная тема

Публика обсуждала ставки и купоны Здесь они приходили в себя, и их тут же занимали беседой сейлзы "Открытия", которые не оставляли без внимания ни одного клиента.

Селим Агарзаев, начальник казначейства Металлинвестбанка

80

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема

"Мы устроили этот ужин, чтобы пообщаться к тесном кругу, спасибо, что пришли, - начал официальную часть Сергеев. Но разговаривать мы будем не только о рынке, о которым вы и так уже все знаете, но и о виски".

Дегустация началась Подоспевший бренд-менеджер William Grant&Sons Алексей Новоселов уточнил, что гости будут дегустировать виски 12, 15, 18, 21 и 30 лет. И что под каждый сорт будет подано подходящее к нему блюдо, например, к 15летнему напитку больше всего подходит эскалоп из фуа-гра. На этих словах голодные гости решили побыстрее перейти к дегустации, и подняли бокалы.

Виски лилось рекой

Фоном к ней служила легкая джазовая музыка, ценителем которой является руководитель долгового департамента "Открытия". Отужинав, джентльмены переместились обратно в гостиную, где продолжили дегустацию под сигары до трех утра. Это не последнее мероприятие, обещал Сергеев провожая задержавшихся клиентов. Фото: Анна Доброхвалова/finparty

81

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема

комментарий Руководителя ФСФР России В.Д.Миловидова газете "Коммерсант" к подготовленным службой поправкам в закон "Об инвестиционных фондах" 19 ноября 2010 года, Коммерсант Регулятор либерализует требования к ним

можности досрочного погашения части инвестиционных паев ЗПИФа. Так, ФСФР предлагает Федеральная служба по финансовым рынкам прописать в законе право или обязанность управ(ФСФР) подготовила поправки в закон "Об инвеляющей компании не чаще чем раз в год без заявстиционных фондах". Если они будут приняты, ления требований пайщиков досрочно погашать управляющие смогут досрочно погашать паи задо 10% паев. "С такими просьбами к нам неоднокрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИкратно обращались сами управляющие",-- говоФов), а также получат право не распродавать нерит господин Миловидов. Другое нововведение движимость при прекращении фондов, передавая касается раздела имущества ЗПИФа при его преправа собственности на нее пайщикам. Участникращении. По действующему законодательству ки рынка поддерживают эти предложения, хотя и при прекращении фонда составляющее его имуне исключают, что на практике они вызовут ряд щество распродается, а пайщики получают деньпроблем. ги пропорционально своим долям в ЗПИФе. В распоряжении "Ъ" оказался проект закона "О ФСФР предлагает предусмотреть возможность не внесении изменений в Федеральный закон "Об распродавать недвижимость, входящую в состав инвестиционных фондах"", разработанный фонда, а передавать права собственности на нее ФСФР. Текста законопроекта еще нет на сайте пайщикам. По словам господина Миловидова, службы, но ее руководитель Владимир Миловипроект, разработанный ФСФР, неокончательный, дов подтвердил подлинность документа. Проект и в него могут быть внесены дополнения с учетом поправок в закон "Об инвестиционных фондах" мнения сообщества. разработан после того, как комитет Госдумы по По данным Investfunds.ru, на сегодняшний день бюджету и налогам рекомендовал к принятию во работает 927 ЗПИФов. Оценить общую стоивтором чтении законопроект, согласно которому мость их чистых активов нельзя, поскольку более имущество, включенное в состав ЗПИФов, долждвухсот из них являются фондами для квалифино облагаться налогом (см. "Ъ" от 15 ноября). цированных "Этими поправками мы уточняем, что налог на инвесторов имущество управляющая компания должна пла(все хеджтить не из собственных средств, а из средств фонфонды, ипода",-- пояснил господин Миловидов. течные, венВпрочем, этим предлагаемые изменения законочурные, а такдательства не ограничиваются. В проекте закона же фонды пряесть еще две принципиально новые для российмых инвестиского рынка нормы. Во-первых, речь идет о возций) и сведения о них закрыты. Объем Для справки - термины Быки (Bulls) и Медведи активов, (Bears) родились из наблюдения, что быки бьют сосредоточенных ввверх, осталь-а медведи своих противников рогами снизу ных ЗПИФах, лапой сверху вниз. Т.е. быки поднимают, а превышает медведи опускают.

314 млрд руб.

82

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Главная тема

"Оба нововведения назрели давно, особенно возможность частичного погашения паев",-- говорит гендиректор "ВТБ Управление активами" Наталия Плугарь. По ее словам, особенно актуальна такая возможность для ипотечных и венчурных фондов. "Часто бывает так, что фонд еще существует, а некоторые составляющие его проекты уже завершились, например достроен дом, и нет смысла оставлять деньги, полученные в результате инвестиционного дохода, в фонде, ведь инвесторы могут их направить на другие проекты",-- отмечает госпожа Плугарь. При этом она считает, что ограничение доли досрочно погашаемых паев 10% не совсем обоснованно, так как на один проект может приходиться и половина ЗПИФа. Более дискуссионным является вторая инициатива ФСФР, говорят участники рынка. Так, гендиректор управляющей компании "Солид -- фонды недвижимости" Вадим Сачков считает, что пока предложение разделять имущество между пайщиками при прекращении фонда "вызывает больше вопросов, чем ответов". "Непонятно, как оценивать объекты недвижимости, например бизнесцентры. Кому из пайщиков достанутся офисы, а кому -- коридоры. За всем этим могут последовать многочисленные жалобы и судебные разбирательства",-- предупреждает господин Сачков. Кроме того, добавляет он, выделом недвижимости при прекращении ЗПИФа не смогут воспользоваться негосударственные пенсионные фонды, многие из которых инвестируют пенсионные резервы в паи ЗПИФов, поскольку вкладывать эти средства в недвижимость напрямую им запрещено. Между тем госпожа Плугарь не считает, что передача пайщикам прав собственности на недвижимость при прекращении фонда будет осложнена. "У каждого фонда, который во время работы является собственником имущества, есть реестр пайщиков с разбивкой по долям, в тех же долях произойдет и перерегистрация права собственности",-- говорит госпожа Плугарь. Гендиректор управляющей компании "Альфа-Капитал" Ирина Кривошеева полагает, что как опция возможность передачи права собственности на недвижимость его пайщикам необходима. "Прекращение ЗПИФа может прийтись на время неблагоприятной рыночной конъюнктуры, как это было, например, во время кризиса. Естественно, многие пайщики предпочли бы не фиксировать убытки, а подождать, когда цены восстановятся",-- отмечает госпожа Кривошеева. Александр Мазунин, Дмитрий Ладыгин

83

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок

Приверженцы технической школы изучают поведение рынка, пытаясь идентифицировать повторяющиеся модели изменения цен (Price Patterns). Их цель — добиться прибыли, основывая свою игру на повторяющихся моделях поведения цен. Большинство из них работает с линейными графиками, отражающими максимальную и минимальную цены,цену открытия и закрытия и объемами сделок. Некоторые так же отслеживают цену открытия и число открытых контрактов (Open Interest) на момент открытия (неудовлетворенный спрос). Так называемые графики "крестики-нолики" отражают только изменения цен, без учета временных интервалов, объема и числа открытых контрактов (неудовлетворенного спроса). Классическое построение графика (Classical Chart Analysis) требует только наличия карандаша и листа бумаги. Он подходит людям, мыслящим визуальными образами. Те, кто изображает цены вручную, часто вырабатывают физическое чувство их изменения.Компьютер ускоряет рисование ценой утраты части этого чувства. Наибольшей проблемой при использовании графика является принятие желаемого за действительное. Игрокам часто удается убедить себя в том, что график показывает на рынок "быков" или "медведей", в зависимости от того, хотят ли они купить или продать. В начале нашего века швейцарский психиатр Герман Роршах придумал тест для исследования человеческого сознания. Он капнул чернила на 10 листочков бумаги и согнул каждый пополам, получив симметричные пятна. Большинство людей, рассматривавших эти пятна, могли описать, что они видели: фрагменты тел, животных, здания и прочее. В действительности, это были только чернильные пятна! Каждый видел то, что существовало в его сознании. Большинство игроков пользуются графиками как гигантским тестом Роршаха.Они переносят на графики свои надежды, страхи и фантазии.

Краткая история

КЛАС СИЧ Е СКИЙ АНАЛИЗ ГРАФИКОВ Александр Элдер

84

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

В первые графики цен начали строить в Соединенных Штатах на рубеже столетий.Среди них были Чарльз Доу, автор знаменитой теории рынка ценных бумаг, и Вильям Гамильтон, который сменил Доу на посту редактора Wall Street Journal. Известной максимой Доу была “Индекс решает все”. Он имел в виду, что изменения в индексе Доу Джонса и Железнодорожном индексе отражают все знание о рынке ценных бумаг и все связанные с ним надежды.

теория и практика Фондовый рынок

Доу так и не написал книги, оставив только редакционные статьи в Wall Street Journal.Гамильтон занял пост после смерти Доу и ввел игру, написав после краха 1929 года редакционную статью “Очередность волн прилива”. Гамильтон изложил принципы теории Доу в книге “Барометр рынка акций”. Роберт Pea, автор информационного бюллетеня, придал теории законченный вид в своей книге 1932 года “Теория Доу”. Десятилетие 1930-х было золотым веком графиков. У многих изобретательных людей оказалось много свободного времени после краха 1929 года. Шабакер, Pea, Эллиот, Викофф, Ганн и прочие опубликовали свои исследования в это время. Их работы образовали два отчетливо видимых направления. Одни, как Викофф и Шабакер, считали графики отражением динамики спроса и предложения на рынке. Другие, вместе с Эллиотом и Ганном, искали совершенную упорядоченность рынка, занятие захватывающее, но, к сожале

нию, бесплодное В 1948 году Эдвардc, который был приемным сыном Шабакера, и Маги опубликовали “Технический анализ рыночных тенденций”. Они популяризировали такие понятия, как треугольник, прямоугольник, "голова и плечи" и другие фигуры на графиках, а так же уровни поддержки и сопротивления, линии тренда. Другие любители графиков применили эти принципы к товарным рынкам. Со времен Эдвардса и Маги рынки изменились очень сильно. В 1940-х годах количество акций, ежедневно появлявшихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, составляло несколько сотен, а в 1990-х годах оно часто превышало миллион. Баланс сил на рынке ценных бумаг сместился в сторону "быков". Ранние специалисты по графикам писали, что подъемы рынка происходят быстро и резко, а падения занимают более длительное время.Это было верно в их дефляционную эру, но с 1950-х справедливо обратное. Теперь спады проходят быстро, а подъемы требуют гораздо

Рис. 1. Смысл биржевого графика.

85

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

большего времени.

Смысл линейных графиков Графики отражают волны жадности и страха, захватывающие игроков. В этой книге основное внимание уделяется дневным графикам, отражающим ежедневные данные, но вы можете применить основные принципы к иным временным отрезкам. Правила анализа графиков, построенных по недельным, дневным, часовым и так далее данным очень похожи. Каждая цена отражает мгновенный консенсус по поводу стоимости между всеми участниками рынка, выраженный действием. Каждая черта дает несколько видов данных о балансе сил между "быками" и "медведями" (рис. 1). Цена открытия дня или недели, обычно отражает точку зрения любителей на текущую стоимость. Они прочитали утренние газеты, узнали, что происходило накануне, и позвонили своим брокерам, сообщив свои заявки, перед тем, как уйти на работу. Любители особенно активны в начале дня и в начале недели.

теория и практика Фондовый рынок

Цены открытия определяются любителями, чьи заказы накапливаются ночью и выходят на рынок утром. Цены закрытия в основном устанавливаются профессионалами рынка, которые играют в течении дня. Обратите внимание на то,как часто цены открытия и закрытия оказываются на противоположных концах вертикальной линии. Верхний конец каждой линии показывает максимальную силу "быков" за определенный период времени. Нижний конец каждой вертикальной линии показывает максимальную силу "медведей" за соответствующий этой линии период времени.Разница цен обычно меньше, если вы открываете или закрываете позицию, когда линия короткая. Игроки, изучавшие соотношение между ценами открытия и закрытия на протяжении десятилетий, обнаружили, что цены открытия обычно располагаются рядом с верхним или нижним концом вертикальной линии цены, отражающим события одного дня. Продажи и покупки любителями в начале дня создают эмоциональное потрясение, от которого цены постепенно, со временем, оправляются. На рынке "быков" цены достигают минимального значения за неделю в понедельник или во вторник, когда любители получают свою прибыль, а затем поднимаются к новым высотам в четверг или в пятницу. На рынке "медведей" наибольшие цены за неделю часто устанавливаются в понедельник или во вторник, с последующим снижением к четвергу и пятнице. Цена закрытия на дневном или недельном графике обычно отражает действия профессиональных игроков. Они наблюдают за рынком в течение дня, реагируют на изменения и становятся особенно активны перед закрытием. Большинство из них предпочитают получить свою прибыль в это время, не откладывая на следующий день. Профессионалы, как группа, обычно играют против любителей. Они стремятся покупать при низкой цене открытия, продавать при высокой и затем закрывать свою позицию в течение дня. Игроку следует обращать внимание на соотношение между ценами открытия и закрытия. Если цена закрытия выше, чем цена открытия, то рыночные профессионалы, видимо, ближе к "быкам", чем любители. Если цены закрытия ниже цен открытия, то рыночные профессионалы, скорее всего,ближе к "медведям", чем любители. Играть с профессионалами против любителей выгодно. Верхний конец линии цены показывает максимальную силу "быков" за соответствующий период. "Быки" делают деньги, когда цены растут. То, что они покупают, толкает цены вверх, и каждый 86

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Александр Элдер подъем увеличивает их прибыли. Наконец, "быки" достигают точки, где они не могут дальше поднять цены, даже чуть-чуть. Верхний конец линии цены на дневном графике, показывает максимальную силу "быков" в этот день; верхний конец линии цены на недельном графике, показывает максимальную силу "быков" на этой неделе;верхний конец линии цены на 5-минутном графике, показывает максимальную силу "быков" в течение этих 5 минут. Верхний конец каждой линии цены показывает максимальную силу "быков" за период времени, соответствующий этой линии. Нижний конец линии цены показывает максимальную силу "медведей" за период, соответствующий этому столбику. "Медведи" делают деньги, когда цены падают. Они продолжают продавать, их продажи толкают цены вниз и каждое снижение увеличивает их прибыль. В какой-то момент у них кончается капитал или энтузиазм и цены перестают падать. Нижний конец каждой линии цены показывает максимальную силу "медведей" за период, соответствующий этой линии. Нижний конец линии цены,на дневном графике, показывает максимальную силу "медведей" в течение этого дня, а нижний конец линии цены на недельном графике показывает максимальную силу "медведей" на этой неделе.

теория и практика Фондовый рынок Цена закрытия, отмеченная на каждой линии цены, показывает исход борьбы между "быками" и "медведями" за соответствующий период. Если цена закрытия близка к верхнему концу линии, значит в этот день "быки" выиграли битву. Если цена закрытия близка к нижнему концу, то дневную битву выиграли "медведи". Особенно важны цены закрытия на дневных графиках, отражающих рынок фьючерсов. Сумма на вашем счету зависит от них, поскольку стоимость ваших активов “сверяется с рынком” каждый вечер. Расстояние между верхним и нижним концами линии цены отражает интенсивность конфликта между "быками" и "медведями". Линия средней длины говорит об относительно спокойном рынке. Линия длиной в половину средней указывает на сонный, не заинтересованный рынок. Линия в два раза длиннее среднего показывает на бурлящий рынок, на котором "быки" борются с "медведями" по всему полю. Разница цен обычно ниже на спокойном рынке. Выгодно вступать в игру, когда линии цен имеют среднюю длину или даже короче. Длинные линии показывают на подходящее время для закрытия позиций и получения прибыли. Попытка выйти с заявкой на динамичный рынок напоминает стремление запрыгнуть на движущийся поезд. Лучше подождать следующего.

Японские подсвечники Японские торговцы рисом начали рисовать японские подсвечники (Candlestick) примерно за два столетия до того, как в Америке появились первые поклонники графиков.Вместо линии цены, на этих графиках изображены ряды свечей с фитилями с обоих концов.Высота каждой свечи показывает разницу между ценами открытия и закрытия. Если цена закрытия выше, чем цена открытия, то свеча белая. Если цена закрытия ниже, то свеча черная. Конец верхнего фитиля показывает максимальную цену дня, а конец нижнего фитиля - минимальную цену дня. Японцы считают, что максимальная и минимальная цены не столь важны, согласно книге Стива Нисона “Техника японских подсвечников”. Они сосредотачиваются на соотношении между ценами открытия и закрытия и фигурах,образованных несколькими свечами. Основным преимуществом графиков подсвечников является то, что они сосредотачивают внимание на борьбе между любителями, которые определяют цены открытия, и профессионалами, определяющими цены закрытия. К сожалению, 87

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

большинство любителей свеч не пользуются многими инструментами западного анализа. Они не учитывают объем и не выделяют линии трендов и технические индикаторы. Эти пробелы сейчас заполняются усилиями современных западных аналитиков, таких, как Грег Моррис, чья программа Candelpower объединяет западные технические индикаторы и классические графики с японскими подсвечниками.

Профиль рынка Питер Стейдельмайер разработал этот метод анализа периодов накопления и распределения на протяжении дневных торгов. Профиль рынка (Market Profile) требует доступа к данным в реальном времени -постоянного потока сведений на протяжении всего дня. Каждому получасу торгов присваивается своя буква последовательно по алфавиту. Эта буква отражает максимальную цену, достигнутую в течение этого получаса. По мере того, как цены изменяются, на экране появляется все больше и больше букв,образующих фигуру в форме колокола. Когда цены образуют тренд, профиль рынка отражает это, принимая вытянутую форму. Метод профиля рынка иногда сочетают с Банком данных о ликвидности, который отражает объем сделок нескольких групп игроков-трейдеров в операционном зале, хеджеров и игроков вне биржи.

Эффективность рынка, теория случайности и закон природы Теория эффективности рынка - это академическое допущение, согласно которому ничто не может действовать более эффективно, чем рынок, поскольку в каждый момент времени цена отражает всю имеющуюся информацию. Уоррен Баффет, один из самых успешных инвесторов нашего столетия, комментирует это так: “Мне кажется совершенно замечательным то, как правящим ортодоксам удается убедить множество людей в том, что Земля плоская. Заниматься инвестициями на рынке, участники которого верят в его эффективность, все равно, что играть в бридж с теми, кому сказали, что смотреть на карты вовсе не нужно”. Логическая ошибка теории эффективности рынка состоит в уравнивании знания и действия. Возможно, что у людей и есть необходимые сведения, но эмоциональное давление со стороны толпы часто заставляет их действовать нерационально. Хороший аналитик может обнаружить на своих графиках повторяющиеся структуры, отражающие поведение толпы, и воспользоваться ими.

теория и практика Фондовый рынок Теория эффективности рынка - это академическое допущение, согласно которому ничто не может действовать более эффективно, чем рынок, поскольку в каждый момент времени цена отражает всю имеющуюся информацию. Уоррен Баффет, один из самых успешных инвесторов нашего столетия, комментирует это так: “Мне кажется совершенно замечательным то, как правящим ортодоксам удается убедить множество людей в том, что Земля плоская. Заниматься инвестициями на рынке, участники которого верят в его эффективность, все равно, что играть в бридж с теми, кому сказали, что смотреть на карты вовсе не нужно”. Логическая ошибка теории эффективности рынка состоит в уравнивании знания и действия. Возможно, что у людей и есть необходимые сведения, но эмоциональное давление со стороны толпы часто заставляет их действовать нерационально. Хороший аналитик может обнаружить на своих графиках повторяющиеся структуры, отражающие поведение толпы, и воспользоваться ими. Теория случайности (Random Walk) заключается в том, что цены на рынке изменяются случайным образом. Конечно, на рынке много случайного или “шума”, какмного случайного и в любой другой толпе вокруг него. Умный наблюдатель может обнаружить повторяющиеся модели поведения толпы и обоснованно поставить на его продолжение или изменение рынка. У людей есть память, они помнят прошлые цены, и их память оказывает влияние на их решения о покупке и продаже. Память помогает создать поддержку и сопротивление для рыночных цен. Сторонники теории случайности отрицают влияния нашей памяти на наше поведение в настоящем. Как указывал Мильтон Фридман, цены дают информацию о возможности предложения и о

88

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

состоянии спроса. Участники рынка используют эту информацию для принятия решений о покупке и о продаже. Например, потребители покупают больше товаров на распродаже и меньше, когда цены высоки. Финансисты в той же степени способны к разумному поведению на бирже, что и домохозяйки в супермаркете. Когда цены низкие, вступают в игру охотники за наживой. Дефицит может привести к паническим покупкам, но высокиецены ограничат спрос. Теория детерминированности рынка ("закон природы") является истерическим криком кучки мистиков, противостоящих сторонникам теории случайности. Мистики утверждают, что на рынке царит совершенный порядок, и он работает как часы, подчиняясь неумолимым законам природы. Р.Н. Эллиот даже назвал свою книгу “Закон природы”.Толпа, следующая “Закону природы” тяготеет к астрологии и ищет связь между ценами и движением планет. Большинство мистиков прячут свои астрологические привязанности, но узнать их очень просто. Когда с вами в очередной раз заговорят о законах природы,действующих на рынке, коснитесь астрологии. Весьма вероятно, что собеседник ухватится за возможность выйти из подполья и поговорить о своих звездах. Те, кто верит в совершенный порядок на рынке, полагают, что максимумы и минимумы можно предсказывать далеко в будущее. Любителям нравятся прогнозы, а мистицизм обеспечивает прекрасный маркетинг. Он помогает продавать курсы, системы игры и бюллетени. У мистиков, академических сторонников теории случайности и у теоретиков эффективности рынка есть одна общая черта. Они в равной степени оторваны от реалий рынка. Экстремисты спорят друг с другом, но мыслят одинаково.

89

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок

Парный трейдинг В этой статье я рассмотрел несколько наиболее популярных методов для арбитражного перекрытия фьючерса на индекс РТС. Все они в той или иной мере способны выполнять возложенные на них функции. Но индексный метод крайне трудоемок для автоматизации, а построение нейронной сети требует более качественной и продвинутой реализации и от того больше подходит для многокритериальных и логически более сложных арбитражных стратегий, например, опционных. Регрессионный же подход использует относительно простой и понятный математический аппарат и может быть реализован даже в экселе или в программах технического анализа. В прошлый раз, в своей статье о математическом обосновании парного трейдинга, я показал несколько способов, как выбрать пару для торговли и добиться стационарного ряда для системного парного трейдинга. В его основе лежит идея о синхронности движений и постоянстве в разнице цен. То есть, отклонения от паритетных значений скорее всего будет компенсировано в ближайшем будущем обратным движением. Покупая относительно подешевевший актив и одновременно продавая в шорт подорожавший, трейдер реализует статистическое преимущество арбитражной торговли, полагая, что оба актива придут к справедливым ценам. И прибыль от одной позиции компенсирует убыток от другой, независимо от динамики общего рынка. При таком подходе трейдер не может быть 100%-уверенным в восстановлении справедливых цен, он лишь полагается на статистический прогноз о возврате спреда между двумя акциями к своим средним значениям. Такой стиль трейдинга хорош тем, что трейдер не зависит от направления движения рынка, 90

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

поскольку не имеет чисто длинной или короткой позиции. Так ситуация, когда длинные позиции по одним активам перекрываются аналогичными короткими позициями по другим активам, называется рыночнонейтральной. На отечественных биржах, даже несмотря на небольшой выбор торгуемых инструментов, статистический арбитраж иногда дает возможность торговать в периоды затяжных боковиков. Наблюдательный трейдер легко может заметить, что та или иная акция без всякой видимой причины начинает вдруг выбиваться из общего движения. Это может быть работа крупного инвестиционного фонда по перетряхиванию собственного портфеля акций, скупка или продажа крупного пакета для стратегического инвестора или даже инсайдерская информация о предстоящих крупных новостях, способных изменить ситуацию на рынке. Одним словом, явных причин не видно, а если они и появятся, то скорее всего затронут и остальные компании того же сектора экономики. Но чаще всего возможности для арбитража возникают в периоды

высокой волатильности, когда активные действия множества трейдеров просто не успевают равномерно усваиваться в ценах различных акций. Но тут выходят на первый план юридические свойства биржевых инструментов. Ведь для коротких продаж на бирже ММВБ доступно ограниченное число акций, да и те запрещены в случае значительного падения цены. Поэтому самые "вкусные" арбитражи торгуются в секции срочного рынка ФОРТС, где всегда можно открыть фьючерсную или опционную позицию в любую сторону. Единственным возможным препятствием может стать только проблема ликвидности в некоторых инструментах. В этой статье я хочу рассказать об арбитражной торговле с использованием нескольких наиболее ликвидных фьючерсов. Самым популярным и от того самым ликвидным фьючерсом на ФОРТС является фьючерс на индекс РТС, поэтому с него и начнем. Этот инструмент является расчетным фьючерсом на корзину акций, входящих в расчет индекса РТС. Значит, уже здесь возможен объективный

теория и практика Фондовый рынок математический арбитраж. Поскольку фРТС и акции из индекса РТС являются независимо торгующимися активами, то текущая цена на них определяется соотношением спроса и предложения в данный момент на рынке. Но по своим свойствам фьючерс является производным инструментом от цены базового актива и времени, поэтому имеет свою "справедливую", математически обоснованную цену. Но рыночная и справедливая цена иногда не совпадают, предоставляя теоретическую возможность гарантированного арбитража. Для этого понадобилось бы продать один фьючерс и купить портфель акций, полностью соответствующий составу индекса РТС на текущий момент. В этом случае прибыль была бы получена в момент выравнивания рыночной и справедливой цены фьючерса, когда мы закроем обе арбитражные позиции. Но вот купить портфель акций на бирже РТС, да еще достаточно быстро, просто не возможно из-за удручающей ликвидности и больших спредов между котировками на покупку и продажу большинства акций. Значит, перекрыть короткую по-

зицию по фьючерсу РТС акциями с РТС не представляется возможным и нужен другой выход. Можно попытаться использовать аналогичные акции с ММВБ в той же пропорции, но тогда возникнет проблема сальдирования прибылей и убытков на разных биржах. Как вариант, можно использовать портфель фьючерсов на эти же акции, но тогда возникает сложность, что достаточной ликвидностью обладают лишь некоторые фьючерсы на лишь некоторые акции. Поэтому вариант объективного арбитража фРТС индекс РТС можно превратить в вариант статистического арбитража фРТС - портфель доступных фьючерсов на акции. Но теперь возникает вопрос количества необходимых фьючерсов, ведь различные фьючерсы выпускаются на различное количество акций и необходимо как можно более точно составить пропорции, аналогичные индексу. Во-первых, необходимо привести фьючерс РТС к его рублевому эквиваленту, потому что все остальные фьючерсы на ФОРТС торгуются в рублях и для корректного арбитражного перекрытия нужна валютная идентич-

( нажми на картинку для просмотра)

91

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

ность длинной и короткой стороны. Сделать это не сложно: в спецификации фьючерса РТС указано, что один пункт индекса равняется двум американским центам. Используя фьючерс на доллар/рубль с тем же сроком экспирации можно долларово-пунктный фьючерс пересчитать в рублевый эквивалент с незначительной погрешностью или использовать котировки доллара ММВБ. Далее нужно определить процентное соотношение различных фьючерсов на акции для нашего портфеля. А вот это уже сделать гораздо сложнее. Рассмотрим три варианта: – – –

индексный "опытный" регрессионный.

Индексный метод предполагает использование уже готовых биржевых индексов, в которых четко указаны процентные доли входящих в них акций. Используя полученные значения можно будет "растянуть" их в стоимости до стоимости рублевого фьючерса РТС. На ММВБ рассчитываются три основных индекса высоколиквидных акций - ММВБ, ММВБ10, ММВБ высокая капитализация.

теория и практика Фондовый рынок В той или иной мере они коррелируют с долларовым индексом РТС. Используя доли акций, в фьючерсах которых есть достаточная ликвидность, можно составить пропорциональный портфель. И затем пропорционально увеличить доли, чтобы их сумма равнялась 100%. Это позволит смоделировать портфель фьючерсов, максимально полно перекрывающий по стоимости фьючерс на индекс РТС. Необходимо, чтобы такой способ отражал динамику ценовых колебаний фьючерса на достаточно значимом отрезке времени. Во-первых, процентные доли при переводе в "штуки" придется округлять, чтобы один фьючерс РТС можно было перекрыть целым количеством остальных фьючерсов. А во-вторых, процентное соотношение акций в составе индекса постоянно меняется в зависимости от динамики их цен. Поэтому основной задачей становится вопрос, как часто пересматривать состав портфеля и удастся ли в результате получить стационарный спред. Безусловно, такой подход имеет под собой вполне логическое обоснование, но на практике его автоматизировать достаточно проблематично. "Опытный" метод предполагает прямой подбор коэффициентов для синхронизации портфеля фьючерсов с фьючерсом на индекс РТС. Для этого вполне сгодится простейшая нейросеть. Многие начинающие трейдеры полагают, что нейросеть должна каким-то невероятным способом предсказывать будущее. Но правильнее рассматривать ее не как хрустальный шар, а как систему более интеллектуальной непараметрической регрессии. Если известны цены фьючерсов в данный момент времени, то цена фьючерса РТС в этот же момент времени есть функция от комбинации известных фактов - цен на остальные фьючерсы. Делая предположение, что цена фьючерса РТС зависит от цен фьючерсов на акции, нейросеть пытается вывести, запомнить эту зависимость и экстраполировать ее в дальнейшем. Для тестирования нейросети составим таблицу, в которой последовательно будут представлены цены фьючерсов:

Каждый час представлен в виде отдельной строки, тестовый период составляет 4000 часов, вневыборочный период - около 600 часов. Сеть определяет степень влияния на фРТС различных фьючерсов. Программа "NeuralTools" позволяет составить простейшую нейросеть в Экселе, которая практически не требует обучения. Смотрим результаты экстраполяции:

92

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок Результаты можно признать слабопозитивными. Динамика синтезированного портфеля лишь примерно напоминает динамику рублевого фьючерса РТС. Использовать такую нейросеть в реальной торговле нецелесообразно, потому что приблизительное моделирование может давать ложные сигналы о появлении арбитражных ситуаций. Конечно, при более тщательном конструировании и обучении сети, можно добиться гораздо более приемлемых результатов в определении значений фРТС по текущим ценам фьючерсов. Но вот о числовом влиянии различных фьючерсов мы можем получить достаточно приблизительные оценки, которые трудновато будет использовать при формировании реального портфеля для арбитража. Примечательно, что нейросеть отдает ведущую роль фьючерсу на акции Сбербанка. Далее по убывающей - Лукойл, Газпром и Роснефть. Возможно, к теме нейросетей я вернусь когданибудь позже, а пока перейдем к более практичному способу. Регрессионный метод призван описать динамику фьючерса РТС при помощи множественной регрессии. Используя этот метод, мы в результате должны получить уравнение линейной функции вида фРТС = к1*фСбербанк + к2*фНорникель + ... + к8*фУрси. Полученная функция будет максимально полно описывать график Фьючерса РТС на конкретном историческом отрезке времени. Используя полученные коэффициенты в качестве параметров арбитражной торговой системы, я покажу, какую предсказательную ценность в будущем они имеют. Для начала рассчитаем полную множественную регрессию, включив в модель 8 наиболее ликвидных фьючерсов на акции ФОРТС:

Получилось уравнение, что фьючерс РТС описывается линейной функцией вида: фРТС = 4051 + 0,66*Газпром + 0,28*Норникель + 0,49*Лукойл + 3,38*Сбербанк + 0,34*Роснефть + 0,27*ВТБ + 5,24*Урси + 0,3*Сургут. При этом хорошо видно по значениям беты, что наибольший вклад в динамику фРТС вносят фьючерсы Норильского никеля и Сбербанка. Значение квадрата корреляции между рублевым фьючерсом РТС и синтезированным портфелем на тестовом отрезке котировок составляет 99,9%. Точность исторической аппроксимации очень высока, поэтому мы можем ею немного пожертвовать, немного сократив количество фьючерсов в синтезированном портфеле. Посмотрим, какие комбинации фьючерсов и насколько способны повторить динамику фРТС на тестовом периоде:

93

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок

В левой колонке представлены результаты последовательных регрессий из одного, двух и т.д. фьючерсов. Например, динамика только лишь Гамака описывает 95,14% динамики фРТС, портфеля Лукойла и Роснефти - 81%, а портфеля из Лукойла и Сбербанка - 99%. В правой части таблицы представлены некоторые комбинации, отсортированные по степени убывания корреляции. Салатовым цветом выделен портфель, состоящий из фьючерсов на акции Гамака, РОснефти и Сбербанка - он повторяет 99,37% динамики фьючерса РТС. Поэтому для дальнейшего анализа выберем именно эту комбинацию. Теперь рассмотрим коэффициенты множественной регрессии для нового портфеля:

94

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок Получилось уравнение: фРТС = 12390 + 0,51*Норникель + 2,89*Сбербанк + 1,19*Роснефть Это уравнение означает, что портфель, где будет полфьючерса Норникеля, почти 3 фьючерса Сбербанка и 1 фьючерс на РОснефть будет показывать максимальную корреляцию с фРТС, а их спред будет вращаться вокруг отметки в 12390 пунктов. Посмотрим, как выглядит график синтезированного портфеля и настоящего фьючерса:

На тестовом периоде графики практически синхронны, скорректированный коэффициент корреляции свыше 93%. Корреляция вневыборочного периода даже еще выше - 94,6%, поэтому такой метод аппроксимации можно признать достаточно надежным и пригодным для построения арбитражных стратегий. Теперь проверим степень коинтеграции по методу, рассмотренному в прошлой статье:

95

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок В рядах присутствует коинтеграция первого порядка, значит их спред будет обладать определенной стационарностью. Теперь можно еще раз вернуться к теории арбитража, чтобы понять почему стационарность спреда так важна. Арбитражная торговля подразумевает покупку недооцененного актива против шорта переоцененного. Но при этом арбитражная ситуация может быть как субъективной так и объективной. Постараюсь объяснить. Объективная арбитражная ситуация - это математически обоснованное расхождение в ценах со 100%-ной гарантией прибыльного исхода. Тот самый вариант с фРТС против индекса РТС. То есть фьючерс сам по себе может быть переоценен или недооценен относительно своей справедливой стоимости. Но пытаясь заменить индекс РТС портфелем из нескольких фьючерсов, мы используем в своей модели инструменты, которые также в свою очередь могут быть пере- и недооценены. Поэтому говоря о субъективной арбитражной ситуации, мы предполагаем наличие статистического арбитража. При этом паритет может быть достигнут при одновременной недооценке фьючерса и портфеля, а расхождение вполне возможно даже при "справедливой" цене фРТС, если портфель оценен неверно. Поэтому, чтобы не рассчитывать "справедливые" стоимости фРТС и портфеля фьючерсов, я делаю допущение об их идентичности и ищу недооценки относительно друг друга. В некотором роде наличие коинтеграции подтверждает предположение об идентичности. Теперь рассмотрим спред между настоящим рублевым фьючерсом РТС и портфелем фьючерсов на акции:

Значение графика умеренно колеблется вокруг нуля (ведь в цену синтезированного портфеля включена свободная константа 12390). Гипотеза о стационарности подтверждается, но значение статистик на предельно допустимом малом уровне. Теперь необходимо разобраться, что делать с дробными значениями количества фьючерсов и со свободной константой. Ведь разница в 12390 рублей достаточно существенна и не позволит создать полностью рыночно-нейтральную позицию. А это в свою очередь, делает невозможной арбитражную торговлю, когда обе стороны позиции должны быть одного размера в денежном эквиваленте. В нашем случае регрессионный метод анализа применяется к рядам с различными трендами, поэтому для более корректных оценок постараемся вычесть трендовую компоненту из котировок фьючерсов и возьмем 10 рублевых фьючерсов РТС. Заново рассчитаем коэффициенты множественной регрессии: 96

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок Хорошо видно, что полученная свободная константа статистически близка к нулю, значит при построении портфеля ей можно пренебречь. Полученные коэффициенты округляем до ближайшего целого. Получается, что имеем соотношение: 10 фРТс = 12 фРоснефть + 29 фСбербанк + 5 фНорникель. Рассмотрим полученные графики:

Ситуация улучшилась не намного. Портфель из целого количества фьючерсов хоть и повторяет динамику рублевого фьючерса, но разница в ценах осталась на месте. Для решения проблемы нужно составить новую регрессионную модель с ограничением на целочисленность коэффициентов и отсутствие свободной константы. При этом, из-за ограничения на целочисленность, вариант с пропорциональным увеличением числа фьючерсов в портфеле с увеличением контрактов РТС не пройдет из-за ошибки округления, которая будет накапливаться с каждым новым часом. Необходимо коэффициенты каждый раз заново для нужного числа контрактов фРТС. Это зависит только от величины депозита каждого отдельного трейдера. По понятным причинам, тут я не раскрою методику расчета целочисленных коэффициентов. Желающие могут вычитать ее в учебниках по эконометрике и множественным регрессииям))) Но могу привести сводную таблицу: 97

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок

В таблице указано, сколько и каких фьючерсов можно использовать для арбитражного перекрытия разного количества фьючерсов РТС. При использовании одного фьючерса нужно действительно прибавлять одну акцию сбербанка к фьючерсу на РТС, а не к портфелю остальных фьючерсов. Это происходит из-за того, что один фРТС невозможно выразить линейной комбинацией целочисленных фьючерсов, поэтому наиболее близкой моделью для арбитража является равенство: 1 фРТС + 1 Сбербанк = 2 Роснефти + 1 Норникель На графике представлена динамика 5 фьючерсов РТС и перекрывающего их портфеля фьючерсов на акции. Динамика абсолютно идентична с ярко выраженными отклонениями, представляющими возможность для проведения арбитражных сделок. В этой статье я рассмотрел несколько наиболее популярных методов для арбитражного перекрытия фьючерса на индекс РТС. Все они в той или иной мере способны выполнять возложенные на них функции. Но индексный метод крайне трудоемок для автоматизации, а построение нейронной сети требует более качественной и продвинутой реализации и от того больше подходит для многокритериальных и логически более сложных арбитражных стратегий, например, опционных. Регрессионный же подход использует относительно простой и понятный математический аппарат и может быть реализован даже в экселе или в программах технического анализа. Тарас Правдюк

98

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

99

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок

по трендам (trend following). теория и практика Фондовый рынок

Код стратегии для

AmiBroker Для того чтобы зарабатывать игрой на бирже, необходимо редко совершать сделки и долго держать позицию

Когда начинающий трейдер впервые знакомится с техническим анализом, особенно по книгам с примерами, ему кажется, что на рынке существует бесчисленное множество возможностей для заработка. Подобрал один индикатор — заработал, подобрал другой — поймал разворот, и вот уже, охваченный духом «золотой лихорадки», он бежит к брокеру. После начинается игра: не успел поставить «стоп», не поймал разворот, заплатил комиссионные, завис терминал, пропустил прибыльный сигнал — и уже не имеет значения, в какой зоне «стохастик», лишь бы не все деньги потерять. Это реальность. Побираясь маленькими прибылями, содержать семейство из биржи, брокера и аналитика сложно. Гораздо легче получать большие прибыли в редких сделках. И затраты небольшие, и прибыли достаточные, чтобы их перекрыть. Такая тактика уже придумана, и имя ей — торговля 100

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Живучие Следование трендам — это способ поймать значительное изменение цены, рискуя небольшой долей капитала, от больших убытков должен защитить стоп-лосс. Прогнозировать движение цен практически невозможно, поэтому трейдеры, торгующие по данной технике, используют механические торговые системы, которые входят в сделку при аномальном изменении цены: когда цена принимает новые исторические значения, ускоряет темпы изменения, меняется волатильность. Торгующие по трендам совершают большое количество сделок в надежде, что одна из них попадет под сильную тенденцию и принесет огромную прибыль. Исход каждой отдельной сделки не имеет значения. Основное преимущество стратегии — удивительная живучесть и получение прибыли на самых разных рынках, в самых благоприятных и враждебных условиях. Главное — чтобы была тенденция. Удивительно, но в России с ее затяжными трендами данный подход только начинает завоевывать популярность. До масштабного обвала все следовали тренду, скажете вы. Не совсем так. Тренд бывает восходящий и нисходящий, и то, что происходило на нашем рынке до крупного нисходящего тренда, называется «бычий» рынок. Это когда все играют на повышение, а коррекции используют для наращивания позиций или входа, а выходят с рынка по мере удовлетворения жадности. А вот торговля по трендам позволит заработать как на растущем, так и на падающем рынке.Если вам нужен надежный источник дохода, купите недвижимость и сдавайте ее в аренду, положите деньги на депозит, облигации тоже неплохой вариант. А с теми, кто готов рискнуть, двинемся дальше. Торговая система в действии

теория и практика Фондовый рынок

В качестве индикатора тенденций используют самые разные инструменты — это скользящие средние, ценовые каналы, выход за границы волатильности. Сделка совершается, когда тенденция уже зародилась и идет полным ходом. А вы просто запрыгиваете в разгоняющийся поезд. Основной смысл — покупать дорого и продавать еще дороже, шортить дешево, покрывать почти даром. Также не устанавливается целевая прибыль, так как невозможно предсказать длительность тенденции. Можно лишь увидеть признаки ее завершения. Важное условие работы данной стратегии — образцовое управление капиталом. Вы должны точно знать риск вашей позиции, всего портфеля, риск в следующей сделке и фанатично следовать всем этим правилам. Стратегия входа и выхода имеет даже менее важное значение, так как все индикаторы тенденций рано или поздно подают сигнал к покупке или продаже на одних и тех же трендах. Недостатком стратегии является большое количество убыточных сделок, это приводит к пилообразным колебаниям капитала. Также стоит заметить, что тренды не слишком частое явление на рынках. Поэтому прибыль от данного подхода придет не сразу, но с большой вероятностью. Многие тренды скоротечны, и многие сделки будут обращаться в убыток. От этого страдает количество прибыльных сделок. Скажем, более 40% прибыльных сделок не дает практически ни одна система следования за трендами. Это не тянет на результат хорошего трейдера, который может с прибылью закрывать более половины сделок, но суть как раз в том, что для получения прибыли вы должны иметь или множество сделок с небольшой прибылью, или редкие сделки с огромной прибылью. Кривая изменения капитала

Механическую систему разработать для первого случая очень сложно, а вот для второго — это по силам многим, знакомым с современными системами технического анализа.

101

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Follow the Trend Теперь посмотрим на торговлю по трендам в действии. Для примера я протестирую стратегию из книги Майкла Ковела «Биржевая торговля по трендам». Стратегия имеет следующие правила: • длинная позиция: пробой максимальной цены за 89 дней; • ликвидация длинной позиции: пробой минимальной цены за 13 дней; • короткая позиция: пробой минимальной цены за 89 дней; • ликвидация длинной позиции: пробой максимальной цены за 13 дней; • риск по бумаге: • объем позиции не должен превышать 100 лотов; • волатильность: риск по бумаге не должен превышать двукратный средний истинный диапазон (ATR) за 15 дней; • длинная позиция: разность между максимумом за 89 дней и минимумом за 13 дней; • короткая позиция: разность между минимумом за 89 дней и максимумом за 13 дней.

Код стратегии для AmiBroker: BuyPrice = Ref(HHV(High, 89), –1) + TickSize; // максимальная цена за 89 дней SellPrice = Ref(LLV(Low, 13), –1) – TickSize; // минимальная цена за 13 дней ShortPrice = Ref(LLV(Low, 89), –1) – TickSize; // минимальная цена за 89 дней CoverPrice = Ref(HHV(High, 13), –1) + TickSize; // максимальная цена за 13 дней Buy = High >= BuyPrice; // сигнал для покупки Sell = Low <= SellPrice; // сигнал для продажи Short = Low <= ShortPrice; // открытие короткой позиции Cover = High >= CoverPrice; // закрытие короткой позиции Risk = Buy * (BuyPrice – SellPrice) + Short * (CoverPrice – ShortPrice); // расчет риска по бумаге, если есть сигнал к сделке CapitalPart = Equity() * 0.2; // доля капитала SR = CapitalPart / Risk; // допустимое количество контрактов по риску SV = CapitalPart / (2 * ATR(15)); // допустимое количество контрактов по волатильности Size = IIf(SR < SV, SR, SV); // количество лотов исходя из рисков по волатильности Size = IIF(Size > 100, 100, Size); // ограничить позицию 100 лотами PositionSize = High * Size; // объем открытой позиции исходя из возможного риска

теория и практика Фондовый рынок Распределение сделок

Пример работы стратегии приведен на рисунке 2. Торговля осуществлялась портфелем ценных бумаг из десяти обыкновенных акций — «Газпрома», ГМК «Норильский никель», «Лебедянского»,«ЛУКойла», НК «Роснефть», «Балтики», «Полюс золота», РБК,«Ростелекома», «Сургутнефтегаза». Обратите внимание на кривую капитала: на ней хорошо прослеживаются прибыльные скачки и затяжные зоны застоя с пилообразными колебаниями, о которых было сказано ранее. Иногда кажется, что стратегия перестает работать, но именно железное терпение — залог успеха прибыльной игры. Общая результативность не очень высокая, но это скорее проблема ограниченного числа инструментов. Расширьте портфель, риск увеличивать не нужно. Из распределения сделок хорошо видно, что большинство их сосредоточено в убыточной зоне, прибыльных не очень много, но зато прослеживается перекос в качестве и количестве. Прибылям позволено расти, это видно из небольшого количе102

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

ства сделок с хорошим профитом. А вот убыток ограничен некоторым фиксированным значением. Все убыточные сделки сгруппированы в одном месте, главное — не давать им волю. Я представил стратегию торговли по трендам, которая используется такими хедж-фондами, как Winton Capital Management, John W. Henry & Company, Abraham Trading Company. С деятельностью подобных фондов (стратегия Trend Follower) вы можете ознакомиться на странице http://autumngold.com/Advisor/Statistics/cta_profi le.php . Помните, что прибыльный трейдинг не ограничивается одним-единственным методом, скорее наоборот, это сочетание различных стратегий, но именно последовательный систематический подход, который является основой торговли по трендам, сделает вас ближе к солидным заработкам быстрее, чем необоснованная смена стратегий, индикаторов и программных средств. Денис Колодин

103

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

своими руками (Урок2) Продолжаем процесс написание нашего первого торгового робота с помощью программы FinLab.MTS Сегодня мы затронем тему создания пользовательского интерфейса, он же Control. В конце урока 1 мы создали новый Control, но ничем его не заполняли. Сейчас я покажу как получать от него данные, а так же автоматически заполнять его сохраненными данными. Напомню, пишем торгового робота мы для торговли на российском биржевом рынке с пмощью программы FinLab.MTS

Начнем!

104

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

1. Получать данные от нашего “контрола” мы будем через виртуальный метод ApplyChanges. Для того чтобы реализовать этот метод нам необходимо пронаследовать его от класса ObjectAssociatedControl. Перед этим добавим с помощью ключевого слова using пространство имен FinLab.TradeBase, в котором и находится этот класс(Рис1).

( нажми на рисунок для просмотра)

Рис1 - Наследуем класс ObjectAssociatedControl При запуске программы для отображения пользовательского интерфейса запускается этот метод. В нем мы создаем экземпляр нашего “контрола”, передаем ссылку на самого себя (далее объясню зачем) и передаем экземпляр программе. В классе UserControl1 создаем переменную типа нашего класса(Class1) и через конструктор присваиваем ей ссылку на, созданный при запуске программы, экземпляр класса Class1(Рис2). ( нажми на рисунок для просмотра)

Рис2 - Первый этап создания связи между Class1 и "контролом" 105

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок 3. Теперь переопределим метод ApplayChanges(наследуемый от класса ObjectAssociatedControl ). Изначально он использует базовую реализацию (Рис3).

( нажми на рисунок для просмотра)

Рис3 - Переопределяем метод ApplyChanges 4. Ну а теперь, наверное, самое творческое занятие. Заполним созданный нами “контрол”, согласно стратегии. Здесь должны быть те элементы, через которые мы хотим получить, от пользователя, необходимую для корректной работы программы информацию.

В данном примере я получаю количество лотов, которое будет выставляться в заявке(Рис4). ( нажми на рисунок для просмотра)

Рис4 - Заполненный "контрол"

106

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

теория и практика Фондовый рынок 5. В завершение нашего урока мы сделаем так, чтобы при загрузке наш “контрол” заполнялся сохраненными данными, а потом передавал данные программе (если пользователь их изменил или если программа запускается в первый раз и сохраненных данных нет). Вот тут мы и используем нашу ссылку, полученную через конструктор, на класс Class1(Рис5). ( нажми на рисунок для просмотра)

Рис5 - Завершающий этап создания связи между Class1 и "контролом"

Скачать Код программы Чтобы иметь возможность на не только читать, но и самостоятельно постепенно делать именно своего робота – открывайте брокерский счёт, получайте пограмму и вперёд – покорять вершины роботостроительства!

FinLab.MTS

Продолжение следует /finlabportal.ru

107

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Что писала российская пресса о фондовом рынке полтора века назад? Увы, тон был отнюдь не благожелательным. Самая распространенная оценка: «Фондовики оказываются положительно не желаемыми в серьезные периоды, они представляют собою опасную обузу для рынка и уподобляются худо прикрепленному грузу корабля, который в бурю своим беспорядочным движением может причинить гибель». А сделки на бирже журналисты называли «материалом для замечательных прыжков, которыми так изобилуют прейскуранты рынка». Основания для пессимизма действительно были. В течение XIX века биржа не раз испытывала сильнейшие потрясения.

108

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Когда рынки закрыты Дамы и гусары Первым из них стал знаменитый кризис 1869 года, когда экономика империи впервые столкнулась с таким событием, как обвал биржи. Конец 1860-х гг. ознаменовался колоссальным оживлением во всех сферах российской жизни. Толчок был дан усиленным железнодорожным строительством и спекуляцией железнодорожными акциями. Учредительской горячке и биржевому ажиотажу предшествовал весьма успешный ход дел большинства русских предприятий. Цены на акции железнодорожных обществ, давших неплохой доход в 1867–1868 годах и обещавших еще лучшую доходность в будущем, поднялись совсем уж до небес. Бумаги скупались в огромных количествах, что способствовало еще большему росту. «Общество, – писал современник, - заболело тяжелой болезнью – акционерною горячкою. Это была эпоха принятия всею публикою участия в биржевой игре. Дух спекуляции охватил Россию. Петербург, Москва, Одесса, все главные города увлеклись до нездоровых размеров... Финансовую и денежную Россию нельзя было узнать. Народ, даже и неграмотный, усвоил понятие о процентных бумагах, об акциях, облигациях и т. д. Увлечение к игре было столь всеобщим, что явилось много дам-спекулянток. На поле сражения выступило много и гвардейских офицеров, из которых некоторые постоянно являлись на биржу, а другие рыскали по банкирским конторам, перепродавая займы». Кредитные учреждения, идя навстречу желанию публики, предлагали капиталы на самых выгодных условиях. К примеру, Петербургское общество взаимного кредита давало сначала под новые акции 50% их биржевой стоимости, а вскоре довело раз109

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

мер ссуд под некоторые бумаги до 90%. Когда биржевая игра стала захватывать совсем уж широкие слои публики, в Обществе появилось объявление: уплата долга может быть отсрочена на шесть месяцев, затем должник может воспользоваться второй отсрочкой на такой же срок. Иными словами, можно было надеяться на 18-месячный кредит.

Повар и ресторан Именно тогда в Петербурге образовалась неофициальная фондовая биржа, носившая характер частных собраний. Встречи проходили в ресторане одной из лучших в то время гостиниц «Демут». «Негласная» или «малая» биржа возникла по инициативе 104-х солидных дельцов, поначалу преследовавших цель установить правильный курс ценных бумаг на частных совещаниях до открытия биржи официальной. Они пытались устранить потери, которым подвергались из-за неожиданных крупных колебаний курсов. Здесь оговаривались и определялись условия сделок и цены бумаг. Увы, очень скоро «Демут» стал местом азартной биржевой игры, в которой участвовали все «самые отъявленные и рисковые»

спекулянты. «Здесь среди присяжных и неприсяжных маклеров или «зайцев» толпились военные, члены судебного ведомства, адвокаты; здесь были владыками агенты разных высокопоставленных лиц, и в числе их какой-то изумительной смелости и ловкости повар», – писал директор Московского купеческого банка профессор Бабст. А знаменитый издатель Алексей Суворин вспоминал: «Возглавлял Демутову биржу один молодой человек, почти мальчик, без усов и бороды, который собрал вокруг себя коллекцию «героев». «Юным гением» был 25-летний маклер Альфред Бетлинг, главный воротила акций РыбинскоБологовской железной дороги, доставшихся ему от отца, профессионального биржевика, отошедшего от дел. Все «зайцы» бывали у него по утрам, чтобы справиться, что он намерен делать: продавать или покупать. Биржевая горячка распространилась и в Москве. «Не находя достаточного удовлетворения в биржевых собраниях», владельцы московских контор основали, как в Петербурге, утреннюю фондовую биржу, которая собиралась в ресторане «Казино» на Чижовском подворье.

Когда рынки закрыты

Падение «Демута» Ажиотаж продолжался до августа 1869 года, многие успели сколотить приличные капиталы. Среди лиц, к этой деятельности ранее отношения не имевших, выделялся отставной чиновник Лутковский. После его смерти наследникам осталось более 3 млн руб. Но 20 августа стало известно распоряжение Петербургского Совета общества взаимного кредита о повышении дисконта по ссудам под залог ценных бумаг с 5 до 6% и о прекращении ссуд под залог сроком на шесть месяцев. Мера неожиданная, заставшая биржу врасплох, в самый разгар августовской ликвидации, когда требовались деньги для покрытия сделок. Но в кассе Общества не оставалось свободных денег. В Государственном банке, служившем постоянным источником для пополнения кассы Общества взаимного кредита, свободных капиталов также не оказалось. Совет общества был вынужден пойти на ограничительные меры. Вслед за ним повысил свой ссудный процент (до 8%) Государственный банк, что 110

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

способствовало еще более сильному понижению бумаг. Их примеру последовали остальные петербургские банки. Обороты мгновенно приостановились. Демутовцы собирались в своей гостинице, толковали между собой и расходились, не совершив никаких сделок. «Демутова биржа», чтобы спастись от полного краха, стала играть на понижение. За ней последовала публика, и бумаги полетели еще ниже, потом еще ниже, паника разгоралась как лесной пожар. Крах мало чем обеспеченных бумаг оказался мгновенным и полным.

«Достаточно скрипа двери» По самым скромным подсчетам, потери публики составили несколько десятков миллионов рублей. Эти события получили известность как «знаменитый биржевой кризис в России», который оценивали как «своего рода признак совершеннолетия биржи». Он отбил у россиян охоту к подобным играм на 20 лет вперед. Публика просто пресытилась спекуляциями, устала от беспрерывных волнений, была напугана бесконечными банкрот-

ствами. Еще недавно излюбленной темой разговоров в обществе была доходность той или иной ценной бумаги, теперь начали говорить о потерях или разорениях. Кризис больно ударил по экономике: стоимость российских ценных бумаг на Западе упала с 1,361 млрд до 536 млн франков, инвестиции в Россию приостановились. Газета «Новое время» в статье «По поводу биржевой паники» писала: «Сигналом к всеобщему падению послужили заявления некоторых коммерческих банков о предварительных дивидендах. Далеко не все банки выступили с такими заявлениями, из чего не без основания делалось заключение, что получение дивидендов по некоторым акциям в нынешнем году сомнительно. Но характерно, что и некоторые банки, заявившие о выдаче дивиденда, не избегли падения акций. В этом отношении бывали курьезы вроде следующего, рассказанного на днях в «Биржевых ведомостях»: акции одного очень крупного здешнего банка, заявившего о выдаче дивиденда, подверглись после того понижению. По какой бы вы думали причине? Потому что сходный по названию заграничный банк потерпел большие убытки. Слух был перенесен на здешнюю биржу невнимательными читателями заграничных газет и вызвал серьезное падение акций банка, ничего общего не имеющего с заграничным, кроме названия. Этот трагикомический случай очень хорошо рисует нынешнее состояние биржи. Достаточно скрипа двери, чтобы биржевые дельцы превратились в биржевых… зайцев!» Пётр Венедиктов

Литература Уроки истории. Биржевые кризисы в дореволюционной России.

– СПб.: Азбука, 2004, 134 стр. 6

Когда рынки закрыты

Подражание Венечке Ерофееву А как было бы хорошо, если б похмелья вообще не было. Вот бухнул вчера, а сегодня — как огурчик. Хоть на работу, хоть жениться. Но так не бывает. На смену лету приходит зима, на смену молодости — старость, на смену кайфу — ломка и т. д. Вот и к нам на смену «подъема с колен» пришел, а точнее подкрался, кризис незаметно. И со всех сторон пошли разговоры: ах, я всегда говорил! Или наоборот: кто бы мог предположить! И уже теперь не важно — америкосы нам его соорудили или мы его сами накликали нашими бравурными репортажами про «удвоение ВВП». Кстати, про удвоение ВВП автор идеи как в воду смотрел — теперь их у нас действительно два. И вот кризис. Рубль падает. Производство падает. Доходы падают. Все падает. Никто уже не кричит про «подъем с колен», а кричат о необхо111

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

димости сплотиться вокруг «ленинского ЦК в годину испытаний». Что ж, завсегда готовы, Ваше сиятельство. Мы — с нашим удовольствием. Сплотиться? Говно вопрос! Кстати, а где тут талоны на обед выдают тем, кто теснее всех сплотился? И как-то сразу опять упали розовые очки. И как-то сразу из «великой энергетической державы» мы превратились обратно в «сырьевой придаток», и наш великий вождь уже не грозит «господину-товарищу волку», а ястребиным своим оком прозорливо видит «позитивные сигналы от новой американской администрации». Словом, часы бьют двенадцать, карета превращается в тыкву, бальное платье — в рубище, ну, в общем, дальше вы и сами знаете. Как говорится, Маша, просыпайся, пора коров доить.

Когда рынки закрыты Башка трещит. Ох, как трещит. Сил нет. Во рту эскадрон ночевал. Вчерашнее бахвальство вспоминать стыдно. Как это у Шукшина в «Печкахлавочках»? Помните? Он, говорит, мужик-то хороший, только когда выпьет, любит рассказывать, какой он богатый. Словом, «если правда все это, ну хотя бы на треть, остается одно — только лечь помереть». Эх! И головой замотал. Ох, мочи нет. Дайте, что ли, полтинник! Короче, Кудрин, доставай стабфонд, опохмеляться будем. Опохмелка дело такое. Тут нужно аккуратно. Мало нальешь — без толку, только добро переводить. Как говорится, пивом голову не обманешь. Много нальешь — снова набухаешься, а завтра будет еще хуже. Но резкий выход силой, то есть без опохмелки вовсе, — самый страшный. Может мотор стукануть или от навалившегося стыда и раскаянья руки на себя наложишь. Утреннее раскаяние, оно ведь не нравственный процесс, а химический. Это же аксиома. Особенно отвратителен в этот момент голос жены. Ничего умнее не придумала, кроме глубокой фразы: а вот не бухал бы, ничего б этого не было. И кто только ее, эту злополучную нефть, придумал? Не было бы ее, подлой, и соблазнов было бы меньше. Сидели бы, вона, как китайцы, тапочки шили. Тверезые, все под горшок стриженные — красота. Бабы довольные, детки умытенькие такие в школу ходят с портфельчиками. А в портфельчиках— пятерки одни. По русскому, по математике, по истории… Кстати! Об истории! Чуть не забыл: хорошая история приключилась тут на Патриарших прудах! Там один немец под черта косил. Или это я уже не в ту степь заехал? Точно. Это из другой оперы. Хотя там есть тоже места про похмелье… Но это в другой раз. Но все-таки один эпизод там сильный. Сеансы черной магии, и непременно с разоблачением. Десять лет нам эти сеансы показывали. Деньги с неба падали, бабы цацки покупали. А потом бах — и разоблачение. Да уж, сеанс. Жопу показали. Всем дрочить! А на поверку оказалось — это Ломоносов в буклях. Тоже мне, Петербургский университет. Ода на восшествие на престол государыни-императрицы… Как ее звали-то? Анна-ЛизаКатерина… Всех и не упомнишь. Ода, мода, гондон из комода… Наш-то, новенький, все время говорит: я — юрист по образованию. У Жирика, вон, папа тоже юрист был. И что? Помер где-то в Израиле, Вольф-горемыка. Айсберги, Вайсберги, Айзенберги и прочие Рабиновичи. Они, суки, арабских детей убивали! К ответу израильскую военщину… Прямо сектор Газа 112

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

какой-то. Ага. Тут давеча одна украинская армянка с куличом на голове такой сектор газа показывала, что наши два ВВП чуть головой не поехали. А вы говорите — евреи. Когда хохол родился — еврей заплакал. Народ зря врать не будет! Ой, что-то меня с полтинника-то развезло не по-децки. Э-хе-хе, хе-хе… Что же нам теперь делать-то? Ума не приложу. Ну хорошо. Допустим, сегодня опохмеляемся, а завтра? Опять опохмеляемся или заначку больше не трогаем? То есть трезвые, после бани, все в чистом, начинаем новую жизнь? В рот больше ни грамма, а радость будет нам от трудовых будней. Так, что ли? Вы, господа хорошие, верите, что это возможно? Только честно?

Когда рынки закрыты

Кстати, о хохлах. Вот еще после полтинника — горячего борща. С чесноком и сметаной. И с пампушками. Хорошо отпускает. Можно также грузинского харчо. Наваристый такой, на баранине. И черного перца побольше. Как вот, помню, в Тбилиси лет двадцать назад. И бутылочку «Алазанской долины». Зелень, лаваш. Забудь. Это вражеские мысли. Тебя Мишико зомбирует. Специальными лучами. «Так случиться может с каждым, если пьян и мягкотел». Оглянуться не успеешь, раз — и «измена Родине» или, не дай бог, «шпионаж». Долой боржоми! Мы лучше нарзаном измучаемся… Ну хорошо. Допустим, это возможно. Ну, то есть, новая жизнь и все такое… А что делать-то? Опять пушки вместо масла? Или все-таки масло вместо пушек? Или и пушки, и масло? Хотелось бы, чтобы уклон был как-то больше в сторону масла… Товарищи уд военные ВВП, это возможно, чтобы вы как-нибудь без пушек обошлись в ближайшее время? А лучше бы и вовсе на веки вечные. А то нам на водку не хватает. Сидим уже трезвые, тапочки шьем. Как братский вьетнамский на род. Бл…дь! Налили бы от щедрот, что ли? А то трубы горят так, что я уже крем сапожный жру, то есть ем, которым мы тапочки чистим. Голова едет. Мы ж не какие-нибудь дикие китайцы, мы не вчера с дерева слезли. У нас великая история! И мы великий народ! К нам с пониманием надо. А вы говорите — тапочки шить! А может, мы ничего, кроме «Калашникова», и делать-то не умеем? Как говорится, «кроме мордобития — никаких чудес». А вы нас в грядку поставили морковку полоть. Да у меня дед ее уже не полол.

113

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Вы говорите, жрать нечего? Продайте вон «Ка лашниковых» сколько надо и купите жратвы. Да, кстати, и выпивку не забудьте. По пол-литра на рыло. Я к тому, чтоб с запасом. Типа, стабфонд. Да… Потом тебя самого с этого же «калаша» и подстрелят. Твоими жепатронами. Какой-нибудь братский президент. Из окна своего «Кайена». Который ты же ему и подарил. Как говорится, в стае должен быть один альфа-самец. Боливар двоих не снесет. И молодой будет всякий раз пробовать: а может, старик уже того? не тянет? Может, его пора на живодерню? Как говорится, естественный отбор. Выживает сильнейший. Это просто такой красивый горский обычай! Что-то я трезветь начал. И опять башка раскалывается. Надо еще полтинничек махануть. И все. В жесткую завязку. Как кремень. Все будет хорошо. Жена хоть вздохнет, ребятишки папу узнают. А то что они видели-то? Только пьяную твою рожу да пустые бутылки. Другой раз самому стыдно, а все равно стоишь у магаза: «Командир, добавь два рубля, а то не хватает». Из стабфонда. Чтоб я сильнее вертикалью гордился. Но теперь — все. Как отрезал. Теперь вместо водки я им куплю гостинцев, пойду с ними в парк, на карусель… Ох, что это? Слезы… Давно я не плакал. Детки мои несчастные… Женушка моя терпеливая… Эх… Доля моя, доля. Несчастный я человек. Ну-тка, еще полтинничек… Азавтра — новая жизнь. Трезвая. Красивая, осмысленная… А сейчас — поспать. Первое дело с похмелья. Что-то у меня уже снова язык заплета… АЛЬФРЕД КОХ

114

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии

Эффективная стратегия на Бетмаркет Кроме того, что эта стратегия является достаточно эффективной для работы на

Betmarket,

другое ее достоинство состоит в том, что она достаточно простая, т.е. повторить ее достаточно просто. И самое первое правило для того, чтобы уверенно получать прибыль состоит в том, что все это необходимо отработать, проверить на исторических данных. Еще одно из немаловажных достоинств этой стратегии состоит в том, что она состоит из классических, хорошо зарекомендовавших себя инструментов технического анализа. Это канал и осциллятор Стохастик. Все просто как табуретка, поэтому всем начинающим торговать на Betmarket я рекомендую опробовать, а затем освоить эту стратегию.

И так, все очень просто. Как я уже упоминал используем канал, но теперь я еще уточню – скользящие каналы Баришпольца и осциллятор Stochastic. Каналы будут указывать на наиболее вероятный диапазон колебаний цен, а Стохастик укажет наиболее вероятные точки разворота в этом канале.

115

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии

Рис.1 Как это применять . Рассмотрим ситуацию... Если цена только отбилась от нижней границы канала, как на рис.1 . Текущая цена находится в точке 1. Стохастик только что отбился от линии перепродажи и направлен вверх. Что получается... Вариантов использования данной схемы достаточно много, т.к. на Бетмаркет можно установить различные ставки. Скорее всего, т.е. достаточно большая вероятность график будет двигаться вверх и будет стремиться к верхней линии канала (линии сопротивления) обозначенной пунктиром А. Но не обязательно, что его достигнет. Как мы видим, что график пересек эту линию А (если ее продолжить далее) через 18 баров в точке 2. Воспользуемся ставкой «Повышение», т.е. мы делаем ставку на то, что в дальнейшем цена будет Выше точки 1 (рис.1) ... через ... 2-3 бара. Зная текущий тайм-фрейм, анализируемого графика, легко подсчитать время для ставки, к примеру если 1бар=1 день получается устанавливаем ставку на 2-3 дня. Выбор времени работы ставки выбираем из существующей ситуации и если это возможно с запасом ( не обязательно 2-3 бара). Также необходимо обращать внимание на отношение суммы ставки к величине выигрыша. Второй вариант, или дополнительный... Ставка «Нет касания» Здесь также все просто, к примеру можно установить ставку, что цена не коснется уровня В на рис.1, т.к. он расположен ниже линии поддержки канала. В течении... к примеру 5-ти баров. Или же можно выбрать ставку «Касание» К примеру делаем ставку, что в течении 10 баров цена коснется уровня С.

116

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии

Рис.2

Еще один пример: Цена находится в точке 2 как показано на рисунке 2. Как мы видим, здесь образовалась дивиргенция (расхождение) между движением цены и осциллятором Stochastic. Это очень сильный сигнал к развороту. Т.е. это означает, что с очень большой вероятностью намечается движение вниз. В этом случае можно установить ставку «Нет касания». Мы предполагаем, что к примеру в течении следующих 5-ти баров цена не коснется уровня D. Можно выбрать ставку «Понижение». О том, что к примеру в через 2-3 бара цена будет ниже текущей цены. Можно к примеру выбрать ставку «Касание». О том, что в течении следующих 5 баров цена коснется уровня Q. На примере последней ставки «Касание», ко всему прочему хочу добавить еще несколько моментов с которыми Вы столкнетесь определяя ставки: выбирая ставки с минимальным риском, в случае ставки «Касание», когда уровень цены касания расположен слишком близко к текущей цене, система предоставляет и небольшой выигрыш при высокой цене ставки. Если наоборот цена касания расположена далеко от текущей цены, мы получаем высокий риск, но и высокую прибыль от торговли на искать золотую середину.

Бетмаркет, безусловно здесь необходимо Виталий Попов www.fxtrader.ru

117

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии

Стратегия работы опционами на Америке Мою работу на американском фондовом рынке условно можно разделить на основных 2 типа: 1. Спекулятивная работа с опционами на основные ETF рынка.

2. Спекулятивная работа с опционами на акции компаний, торгующихся на американском фондовом рынке (биржа NYSE). Я не использую каких-то сложных опционных стратегий, а использую опционы как плечо, покупая опционы пут или колл глубоко “без денег”, я рассчитываю на то, что правильно определив направление движения соответствующего базового актива, при приближении цены к цене исполнения моего опциона я заработаю на этом хорошие проценты. При отборе опционов я руководствуюсь некоторым перечнем правил, которые будут перечислены далее при описании моей торговой стратегии. Ниже описаны основные моменты работы по каждому из типов торговли.

Основные моменты работы с ETF: Работа ведется по следующим ETF (индексам) Американского фондового рынка: PY – ETF на индекс S&P 500 QQQQ – ETF на индекс NASDAQ 100 IWM – ETF на индекс Russel 2000 XLB – ETF на сектор базовых материалов XLE – ETF на энергетический сектор XLF – ETF на финансовый сектор Суть метода заключается в том, что я пытаюсь корректно определить разворот рынка и встать в соответствующие позиции по опционам до следующего движения рынка в противоположную сторону. Примечательно то, что когда разворачивается рынок – все ETF, перечисленные выше, разворачиваются вместе с ним, т.к. они представляют собой основную часть рынка. Данный метод работы дает в среднем около 5-6 сделок в год со средним временем нахождения в сделке от 1-го до 2-х месяцев.

Основные моменты работы с Активами: Работа в активы ведется только вверх и только на растущем рынке; Отбираются только высоколиквидные активы с существующими опционами на них; Работа ведется по модели 1-2-3 (A-B-C) с образованием разворотных моделей (двойное дно/голова плечи) на часовых графиках в точке C; Здесь оценить количество входов довольно сложно, в виду наличия большого количества активов и соответственно большого количества торговых возможностей. Одно можно сказать точно – торговых возможностей будет более чем предостаточно. Далее я попытаюсь подробно изложить то, какими инструментами технического анализа я пользуюсь при торговле по ETF. 118

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии Работа по ETF:

Для определения точек разворота рынка я пользуюсь индикаторами широкого рынка: $NYSI – NYSE Summation Index. Я использую Stochastic (5,3,3), CCI 20 и RSI 5 на недельных графиках этого индекса для определения точек разворота рынка. Как видно из графика ниже, эти 3 индикатора, наложенные на данный индекс, позволяют с высокой степенью точности судить о том, в какую сторону в данный момент направлен рынок. Начинаю рассматривать рынок только вверх когда: Stochastic (5, 3, 3) пересекается со своей сигнальной линией (%D) вверх CCI 20 при этом находится в нижней экстремальной зоне RSI 5 при этом находится в нижней экстремальной зоне. Для случая движения вниз, соответственно, все наоборот. Примечание: Пересечение соответствующих индикаторов на недельных графиках $NYSI иногда дает слегка запоздалое подтверждение точек разворота рынка, поэтому я также пользуюсь дневным графиком $NYSI и его положением относительно 5 EMA. Как видно из картинки, начиная с прошлой недели, рынок перешел в фазу движения вниз, то есть далее, исходя из дальнейшего подтверждения движения вниз и технического анализа, я буду искать точки входа по ETF’ам вниз. $BP + соответствующий ETF: Критерием для начала поиска точки входа для меня является пересечение соответствующего индекса Bullish Percent ($BP) с 8 EMA на дневных графиках. Соответствующий $BP пересек 8 EMA вверх – начинаю искать точки входа вверх. Соответствующий $BP пересек 8 EMA вниз – начинаю искать точки входа вниз. О том, что такое Bullish Percent и как его использовать, можно почитать вот тут: http://stockcharts.com/help/doku.php? id=chart_school:technical_indicators:bullish_percent_inde

119

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии Таблица соответствия ETF и соответствующего $BP представлена ниже: ETF

$BP

SPY

$BPSPX

QQQQ

$BPNDX

IWM

$BPNYA

XLF

$BPFINA

XLB

$BPMATE

XLE

$BPENER

Ниже представлен пример поведения цены для SPY после пересечения соответствующего $BP ($BPSPX) с 8 EMA за последний год. Как видно из картинки, в большинстве случаев данный подход позволяет с высокой степенью точности определить точки разворота для данного ETF. Непосредственный Тех. Анализ + точки входа: После того, как я определил направление движения рынка по индикаторам широкого рынка и получил сигнал на вход по Bullish Percent, я начинаю рассматривать рынок с помощью технического анализа. Я пользуюсь набором стандартных и общеизвестных средств технического анализа для определения «модели» и той ее части, в которой я нахожусь в данный момент, что позволяет мне строить сценарии развития дальнейшего поведения цены. Для наглядности, давайте рассмотрим мои действия на примере последнего (пока еще) входа вверх (сетап на вход будет объяснен в процессе): На 2.09.2010 имели следующую ситуацию: $NYSI Daily пересек 5 EMA вверх (вертикальная линия на графике). Далее: 2.09.2010 (на примере SPY, остальные ETF читатель может проверить по желанию сам) $BPSPX пересекся с 8 EMA, дав еще одно подтверждение о том, что рынок развернулся вверх.

120

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии

121

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии Мое видение SPY на данный момент представлено на картинке ниже: Мы находились в правом плече модели «Голова Плечи» исходя из этого, я мог рассчитать и спрогнозировать цели цены. В пользу валидности данной модели мне говорили следующие факторы: Дивергенция между головой и левым плечом; Дивергенция на объемах между головой и левым плечом.

Непосредственно для поиска сетапа на вход я пользуюсь любым удобным (с точки зрения технических средств) терминалом/программой. Обычно это либо Metatrader, либо Advanced Get. Сетап на вход: На 4H я жду, когда AO выйдет в мою сторону, цена откатится, образуя фрактал, через который я смогу провести трендовую линию. При этом я слежу за тем, что бы 50 EMA был пробит и 10 с 20 EMA пересекали его вверх. Я затем вхожу на пробой этой трендовой линии за полчаса до закрытия рынка.

122

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Торговые системы и стратегии

Подбор опционов: При подборе опционов я руководствуюсь следующими базовыми правилами: 1. Выбираю 3х-месячные опционы, т.к. они не слишком долгие, поэтому хорошо прирастают, но и не слишком короткие, так что не сильно теряют во временной стоимости, по крайней мере, в первый месяц нахождения в позиции.

2. смотрю только четные страйки (исторически, на них спрос больше на АФР).

3. Опционы беру глубоко ОТМ. Страйк – средняя цена между точкой входа и рассчитанной целью.

4. Смотрю, чтобы Bid/Ask spread на опционе был не больше 5 центов, иначе его брать просто невыгодно – много сгорит на комиссии.

5. Выбираю страйк с наибольшим открытым интересом (OI). По всем данным критериям подходил SPY Dec10 112 Call, который на момент покупки стоил 2.51$ (251$ за 1 контракт соответственно) а сейчас торгуется на уровне 8.96 – 360% потенциальной прибыли. На данный момент, мы по-прежнему находимся в расчерченной модели, и у нас идет окончание 3-й волны. Рынок для меня (по индикаторам широкого рынка) встал вниз и поэтому, уже исходя из тех анализа, любое движение вниз я буду расценивать как откат 4й волны и согласно этому определять, играю я против тренда или нет, и если да, то каковы потенциалы этого ценового движения. Заключение: Я попытался максимально кратко, просто и доступно объяснить принципы моей работы на фондовом рынке. Надеюсь, что всем все будет понятно! Я относительно «зеленый» участник торгов на фондовой бирже и еще много чего не знаю. В частности, с опционами я познакомился относительно недавно, и когда начал копать глубже, понял что, там меня ждут глухие дебри математики. Поэтому, мне бы хотелось, что бы люди, имеющие опыт работы с данным инструментом, а так же опыт работы на АФР, прочитав мою стратегию, посоветовали мне как оптимизировать работу с опционами. Если есть люди, работающие по схожему принципу, прошу их поделиться своими практическими навыками и знаниями по работе с опционами. меня интересуют следующие вопросы: Как правильно определить страйк опциона для работы по простейшей стратегии покупки Call/Put опционов? Как оптимально подобрать дату экспирации? Что для этого нужно знать и чем пользоваться на практике? www.lowrisk.ru

123

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Выбор редакции

АЛЕКСАНДР ЭЛДЕР: «ЦЕНЫ НЕ ЛГУТ» Александр Элдер – один из тех, кого принято называть биржевыми «гуру». Выходец из Советского Союза,специалист по психиатрии, в середине 70-х отправившийся в плавание в составе экипажа торгового судна и ставший эмигрантом, вскоре с головой окунулся в мир финансовых рынков. Элдер – основатель www.elder.com и создатель таких подкупающих своей простотой, но от этого не менее знаменитых методик, как система трёх экранов и «биржевой рентген». Автор мирового бестселлера «Как играть и выигрывать на бирже», который переведён на множество языков мира. И, конечно, один из главных специалистов по психологии биржевой торговли, рассматривающий даже самые рядовые, базовые понятия рынка как результат суммы кипящих в человеке и в толпе страстей. Что прекрасно видно вот хотя бы на примере приведенного ниже очень типичного для Элдера текста, предназначенного для тех, кто только начинает постигать основы рынков.

124

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

Выбор редакции Память рынка, боль быков и сожаление медведей Отрывок из книги Александра Элдера «Как играть и выигрывать на бирже: психология, технический анализ, контроль над капиталом» Альпина Паблишерс, 6-е издание, 2010 Поддержка и сопротивление обязаны своим существованием прошлому опыту людей, запечатленному в их памяти.Память о прошлых разворотах на данном уровне побуждает трейдеров совершать покупку или продажу. Их массовые действия и создают поддержку и сопротивление. … Когда рынок держится на одном уровне, для трейдеров становится привычной покупка в нижней части коридора и продажа в верхней. Когда цены двигаются вверх, сыгравшие на понижение медведи мучимы болью; быки же печалятся, что не купили побольше. И обе группы ждут возможности купить, если выпадет новый шанс. К этому решению их подталкивают эмоции: одних – боль, других – сожаление.Из этих сожалений быков об упущенных возможностях и боли медведей складывается поддержка для коррекции цен при восходящей тенденции. Сопротивление – область боли быков, сожалений медведей и готовности обеих групп продавать. Когда цены падают ниже торгового коридора, то купившие раньше быки видят, что теряют деньги. Они чувствуют себя, как в ловушке, и ждут подъема,чтобы выйти из игры хотя бы без потерь.Медведи же горюют, что слабо сыграли на понижение, и ждут момента подъема, чтобы продать побольше. Боль быков и сожаления медведей составляют сопротивление – потолок для цен при нисходящей тенденции. Сила поддержки и сопротивления зависит от силы массовых эмоций трейдеров. Сегодня у нас появилась возможность позвонить мэтру.

– Для многих в России, в том числе и для меня, Ваши книги стали первыми и главными учебниками по рынку.За нашим «столиком» в торговом зале лучи Элдера и столбики, показывающие силу быков и силу медведей, рисовались на миллиметровках, под чертежами японских свечей. Кого Вы сами можете назвать своими учителями?И есть ли чему сейчас у них поучиться тем, кто ступает на этот путь?

– Я тоже рисовал похожие миллиметровки. Некоторые сохранились, не говоря о пачках неиспользованных бумаг, так как появился 125

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

компьютер. В действительности, перед тем как окунуться в биржевую торговлю всерьез, я прочитал все возможные книги по данному вопросу, какие только смог найти.

– Можете ли назвать, хотя бы для примера, конкретного автора?

– Вряд ли есть смысл говорить о какой-то одной самой важной книге.Скажем, в плане технического анализа я очень ценю труды Джона Мэрфи, в психологии – Марка Дугласа. Свою книгу начинал писать для себя, когда увидел, на какие вопросы не было ответов в литературе. Адресовал книгу себе, себе как новичку, каким был несколькими годами раньше.

– Из каких источников предпочитаете получать информацию: какие-то сайты или, может быть, аналитические агентства, у Вас на особом счету?

– Основной источник информации –монитор, за ним я провожу по несколько часов в день. Вы, наверное, слышали о том, что в кабинете у бывшего директора ЦРУ Аллена Даллеса был экран с котировками фьючерсов: он смотрел на них прежде,чем на сводки новостей. Цены не лгут. Наблюдение за ценами дает очень многое.У меня есть список примерно из 20 сайтов, которые я регулярно просматриваю.Есть, например, довольно любопытный сайт www.sentimentrader.com, на котором с помощью специальных методик оценивают преобладающие на рынках настроения трейдеров. Хороший барометр экономической активности – Baltic Dry Index. Это ежедневно определяемая средняя стоимость фрахта емкости сухогрузов, которая вычисляется по ценам контрактов, заключенных в этот день на английской бирже. Индекс чутко реагирует на малейшее изменение в соотношении спроса и предложения на перевозки сырья, характеризует температуру экономики.

– Имеется в виду глобальная экономика, а не экономика отдельного региона?

– Да, конечно.

– Я не налоговый инспектор, так что вопрос без подвоха. Как скоро Вы начали устойчиво получать на рынке деньги, которые могли считать приличным заработком?

– Это произошло позже, чем я рассчитывал. Взлеты и падения неизбежны, ког-даты подвержен эмоциям. Через это проходили все, кто позже сделался успешным инвестором.

– Прежде чем решились остаться на Западе, держали хотя бы на периферии ума мысль о теоретически возможной биржевой карьере? Или впервые задумались об этом уже в Америке, и происходящее стало полной неожиданностью?

Выбор редакции

– До приезда в Америку, пока жил в Советском Союзе, я ничего не знал о биржевой торговле. Так что мне и не могли прийти в голову подобные мысли. Первую книгу о торговле на финансовых рынках дал мне уже здесь мой знакомый, и меня увлекли неожиданно открывшиеся возможности.

– Тяжело было адаптироваться в Штатах? И вообще, приехал человек в совершенно незнакомую страну, куда податься, где отыскать ночлег? Не на Брайтон же идти?

– Брайтона тогда еще не было. Мне помогал фонд Льва Толстого, основанный дочерью писателя. В юности она провела шесть месяцев в тюрьме у большевиков,а потом всю свою жизнь руководила фондом, который создала для помощи эмигрантам.

– Ваша первая сделка на рынке?

– Я продал мотоцикл, чуть больше чем за 1000 долларов, и купил на все деньги акции одной компании. Результат был, чего никому не пожелал бы: я сделал деньги на этой первой сделке. Показалось, что торговать легко, переучивание заняло время.

– Что сейчас сильнее в людях – жадность или инстинкт самосохранения?Когда фондовые рынки подрастут, станут ли инвесторы распродавать бумаги,не дожидаясь цен, которые ассоциируются у них с обвалом? Или воспоминания о сдувшихся пузырях будут 126

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

благополучно вытеснены в подсознание?

– Это чередуется: жадность, страх,инстинкт самосохранения. Верх берет то одно, то другое.

– В связи с этим, как Вы полагаете, котировки акций в ближайшие 10 лет смогут хотя бы приблизиться к докризисным значениям?

– Это может произойти и гораздо раньше. Думаю, что превзойдут. Вопрос в том, когда.

– В истории известен период с 1965 по 1984 год, без существенных обвалов,но и без фондового бума, когда индекс Доу-Джонса долгое время не обновлял свои максимумы. Вы частично застали это время. Можете рассказать, если ли принципиальное сходство и различия с «нашей эрой»?

– Я действительно застал окончание того периода. Запомнилось, что уровень 1000 Доу называли «могилой в небе» – как только Доу поднимался до этого уровня, начинался медвежий рынок. Хорошо шла игра на колебаниях.У толпы есть инерция, толпа привыкает к устоявшимся ценам. То же самое было не так давно с ценами на золото, когда потолок в $1000 пробили, дорога вверх открыта, но людям нужно было какое-то время, чтобы осознать: наступила другая эпоха, и цены больше не вернутся в старый коридор.

– Сколько стоит Ваша самая короткая консультация? Выступаете ли Вы бес- платно? Если да, то где и для кого?

Выбор редакции – Консультаций я стараюсь не давать,отсылаю к коллегам. Бесплатные занятия? Несколько лет назад я весь учебный год в соседней школе вел курс «Деньги и трейдинг» для старшеклассников. Я открыл брокерский счет на 40 тысяч долларов. Мы сделали деньги, и к концу года я половину прибыли подарил школе, а половину – участникам курса, пропорционально с их усилиями

О первой сделке: я продал мотоцикл и купил на все деньги акции одной компании. Результат был, чего никому не пожелал бы: я сделал деньги на первой сделке. Показалось, что торговать легко, переучивание заняло время.

– Что Вы думаете о профессии трейдера, о трейдинге как индустрии и бизнесе в целом?

– На рынке присутствует крупная рыба, акулы, и есть много мелкой рыбешки. Крупная рыба в основном остается, а мелкая рыба меняется. Это жизнь. Если хочешь дорасти до более высокого уровня и стать крупной рыбой – надо многому учиться. Человек приходит на рынок заработать денег, но часто сбивается с пути.Он начинает хвастаться первыми достигнутыми результатами, просыпается самомнение, он стремится произвести впечатление на других. Все это мешает. Надо помнить, зачем ты сюда пришел. Также люди всегда думают о прибыли и очень мало о риске. А трейдер должен относиться к своему торговому счету, как к кораблю, выходящему в плавание. На корабле есть отсеки, так что если он получает пробоину, затапливается один отсек, но сам корабль остается на плаву. Важно уметь правильно разделить корабль на отсеки и определить, какой долей капитала можно рисковать и в каких пределах. Профессиональные трейдеры уделяют манименеджменту по крайней мере треть своего времени. Мой главный совет – учиться на своих ошибках, учиться на своих победах и вести записи в своем биржевом дневнике. Я записываю мотивы совершения той или иной сделки, обстоятельства. Оцениваю риск, составляю план действий, если цена пойдет в ту или иную сторону. Кроме того, ведение дневника дисциплинирует.Когда видишь честную финансовую картину, то перестаешь обманывать себя.Также важно быть немного «холодным». У меня самого бывают убыточные сделки, но я продолжаю торговать по своей системе, описанной в книге. Профессиональный трейдер понимает, что в движениях рынка есть много неопределенностей, и ста процентов гарантии нет. На тебя работает статистика правильных решений, хотя конкретное решение может привести к убытку. А любитель считает, что каждая сделка должна быть лучшей. Фото – из личного архива А. Элдера Пётр Пушкарёв, ведущий аналитик компании TeleTRADE журнал « чужие деньги» 127

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.

128

НТ выпуск 43 от 14.11.2010 г.