Economische ramingen
Economisch Bureau Macro Research
27 mei 2015
27-5-2015
BBP (% j-o-j)
Inflatie (% j-o-j)
Werkloosheid (%)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
VS
2,2
2,4
2,7
3,1
1,5
1,6
0,1
2,5
7,4
6,2
5,2
4,7
Japan
1,6
-0,1
1,1
1,2
0,3
2,8
0,8
1,4
4,0
3,7
3,6
3,4 10,6
Eurozone
2016E
-0,4
0,9
1,8
2,3
1,3
0,5
0,4
1,7
12,0
11,6
11,2
Duitsland
0,2
1,6
2,0
2,5
1,6
0,8
1,0
2,0
6,9
6,7
6,5
6,3
Frankrijk
0,4
0,4
1,4
1,9
1,0
0,6
0,4
1,7
10,3
10,3
10,4
10,2
Italië
-1,9
-0,3
0,5
1,0
1,3
0,1
-0,7
0,7
12,2
12,6
13,5
13,7
Spanje
-1,2
1,4
2,8
2,9
1,5
-0,2
-0,4
1,8
26,1
24,5
22,6
20,4
Nederland
-0,7
0,9
2,1
2,2
2,6
0,3
0,1
1,6
7,3
7,4
7,0
6,6
België
0,3
1,1
1,7
2,1
1,2
0,5
0,5
1,6
8,4
8,5
8,3
8,0
Oostenrijk
0,2
0,3
1,2
2,0
2,1
1,5
1,3
2,2
4,9
5,6
5,5
5,3
Finland
-1,2
-0,1
0,4
1,2
2,2
1,2
0,5
1,6
8,2
8,7
8,9
8,7
Griekenland
-4,4
0,7
0,5
2,7
-0,9
-1,6
-1,9
0,0
27,5
26,3
24,8
23,2
Portugal
-1,4
0,9
2,0
2,6
0,4
-0,2
0,1
1,5
16,4
14,3
13,3
12,6
0,2
5,3
3,7
3,3
0,5
0,4
0,6
1,7
13,1
11,0
9,5
8,5
VK
1,7
3,0
2,8
2,6
2,6
1,4
1,1
1,9
7,5
6,1
5,3
5,2
Zweden
1,3
2,2
2,4
2,7
0,2
0,0
0,4
1,0
8,2
7,9
7,6
7,3 4,5
Ierland
Denemarken
-0,5
1,1
1,5
1,2
0,8
0,6
0,6
1,1
5,7
4,9
4,7
Zwitserland
1,7
1,5
0,8
0,5
-0,2
0,0
-1,5
-1,5
3,2
3,1
3,0
2,9
Noorwegen
2,0
2,2
1,9
2,2
2,0
2,2
2,2
2,2
3,5
3,5
3,5
3,3
Canada
2,0
2,2
2,2
2,7
1,0
2,0
0,5
2,1
7,0
6,8
6,5
6,0
Australië
2,8
2,9
1,9
2,9
2,5
2,5
2,0
2,7
5,9
6,2
6,5
6,0
Nieuw Zeeland
2,7
3,5
2,9
2,8
1,6
1,4
1,0
2,0
6,0
5,2
5,0
4,7
Wereld
3,2
3,2
3,2
3,8
4,3
3,9
3,7
3,7
2,6
3,3
5,0
6,0
2016E
Wereldhandel
Lopende rekening (% BBP) VS Japan Eurozone
Begrotingssaldo (% BBP)
Overheidsschuld (% BBP)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
-2,4
-2,3
-2,3
-2,4
-4,1
-2,8
-2,5
-2,2
72
74
75
77
0,7
0,6
0,6
0,6
-8,3
-7,0
-6,5
-6,3
243
246
243
240
2,6
2,9
3,2
3,1
-2,9
-2,4
-2,3
-2,0
91
92
92
91
Duitsland
6,9
7,6
7,3
7,0
0,1
0,7
0,6
0,5
77
75
71
68
Frankrijk
-1,9
-1,6
-1,0
-1,5
-4,1
-4,0
-3,8
-3,5
92
95
97
98
1,0
2,0
2,0
2,5
-2,9
-3,0
-2,9
-2,9
129
132
134
134 102
Italië Spanje
0,8
0,6
1,1
1,0
-6,8
-5,8
-4,2
-3,3
92
98
101
Nederland
11,0
10,3
10,0
9,7
-2,3
-2,3
-1,6
-1,0
69
69
68
67
België
-1,5
0,4
1,5
1,5
-2,9
-3,2
-2,8
-2,6
104
107
107
106 86
Oostenrijk
2,3
2,3
2,5
2,3
-1,3
-2,4
-1,9
-1,6
81
85
87
Finland
-2,0
-1,8
-1,0
-0,7
-2,5
-3,2
-3,3
-3,1
56
59
63
64
Griekenland
-2,7
-2,8
-1,8
-1,8
-12,3
-3,5
-2,0
-0,5
175
177
177
175
Portugal
-0,3
-0,1
0,2
0,5
-4,8
-4,5
-3,5
-2,8
130
130
129
127
4,4
6,0
6,0
5,5
-5,8
-4,1
-3,0
-3,0
123
110
110
105
-4,2
-3,9
-3,7
-3,6
-5,8
-5,4
-4,4
-3,4
87
89
90
90
Ierland VK
Bron Thomson Reuters Datastream, ABN AMRO Economisch Bureau
2
Economische ramingen – 27 mei 2015
27-5-2015
BBP (% j-o-j)
Inflatie (% j-o-j)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
Opkomend Azië
6,4
6,4
6,3
6,4
4,7
3,5
3,0
3,4
Opkomend Europa
1,8
1,3
-0,7
2,0
5,3
6,2
10,7
5,3
Latijns-Amerika
2,4
0,9
0,3
2,0
8,9
12,6
13,1
10,3
Midden-Oosten / Noord-Afrika
1,5
2,8
3,0
4,2
13,5
7,4
7,0
6,8
Opkomende markten totaal
4,6
4,4
4,0
4,8
6,5
5,8
6,1
5,2 1,7
Eurozone
2016E
-0,4
0,9
1,8
2,3
1,3
0,5
0,4
VS
2,2
2,4
2,7
3,1
1,5
1,6
0,1
2,5
Wereld
3,2
3,2
3,2
3,8
4,3
3,9
3,7
3,8
China
7,7
7,4
7,0
7,0
2,6
2,0
2,0
2,5
India
6,4
7,2
7,5
7,5
10,7
6,7
5,5
5,5
Turkije
4,1
2,9
3,0
3,5
7,5
8,9
7,0
6,5
Rusland
1,3
0,6
-4,0
0,5
6,8
7,8
15,0
6,0
Brazilië
2,7
0,1
-1,0
2,0
6,2
6,3
8,3
5,8
2016E
Opkomende markten
Lopende rekening (% BBP)
Begrotingssaldo (% BBP)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
1,2
1,8
2,5
2,0
-2,5
-2,3
-3,0
-3,0
Opkomend Europa
-1,4
0,0
0,0
-0,5
-1,6
-1,5
-3,0
-2,5
Latijns-Amerika
-2,5
-2,7
-3,0
-3,0
-2,8
-4,7
-5,5
-3,5
Midden-Oosten / Noord-Afrika
8,5
6,0
-1,0
1,5
0,3
-1,9
-7,0
-4,0
Opkomend Azië
Eurozone VS
2,6
2,9
3,2
3,1
-2,9
-2,4
-2,3
-2,0
-2,4
-2,3
-2,3
-2,4
-4,1
-2,8
-2,5
-2,2
Opkomende markten* China
2,1
2,2
2,5
2,0
-1,9
-1,8
-2,5
-3,0
India
-2,6
-1,3
-1,5
-2,0
-4,5
-4,1
-4,0
-4,0
Turkije
-7,9
-6,0
-4,5
-5,5
-1,2
-1,3
-1,5
-1,5
Rusland
1,6
3,2
3,0
2,5
-0,5
-0,5
-3,5
-2,5
Brazilië
-3,4
-3,9
-4,0
-4,0
-2,9
-6,3
-6,5
-4,0
* 2014, 2015 en 2016 voor de lopende rekening en b egrotingssaldo zijn afgerond Bron: Thomson Reuters Datastream, EIU, ABN AMRO Economisch Bureau
3
Economische ramingen – 27 mei 2015
27-5-2015
Officiële beleidsrente (%, eindejaar)
3m interbank rente (%, eindejaar)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
VS
0,25
0,25
0,75
2,25
0,2
0,3
0,9
2,4
Japan
0,10
0,10
0,10
0,10
0,2
0,1
0,2
0,2
Eurozone
0,25
0,05
0,05
0,05
0,3
0,1
0,0
0,1
VK
0,50
0,50
0,75
1,75
0,6
0,6
1,0
2,0
Zweden
0,75
0,00
-0,50
-0,50
0,8
0,3
-0,5
-0,3
Denemarken
0,20
0,20
-1,00
-1,00
-0,2
0,0
-1,0
-1,0
Zwitserland
0,00
0,00
-1,00
-1,00
0,0
0,0
-1,0
-1,0
Noorwegen
1,50
1,25
1,00
1,25
1,5
1,5
0,8
1,5
Canada
1,00
1,00
0,75
1,25
1,1
1,2
1,0
1,5
Australië
2,50
2,50
1,75
2,25
2,6
2,7
2,0
2,5
Nieuw Zeeland
2,50
3,50
3,50
4,00
2,7
3,7
3,7
4,3
10jr staatspapier (%, eindejaar)
2016E
Spread versus 10j Duits staatspapier (% pt)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
2016E
VS
3,0
2,2
2,7
2,9
0,5
0,4
0,1
0,1
Japan
0,7
0,3
0,7
1,0
2,3
1,4
0,7
0,6
Italië
Eurozone (Dtld)
1,9
0,5
0,5
1,4
2,2
1,3
0,4
0,3
Spanje
Frankrijk
VK
2,4
2,2
2,0
2,7
0,3
0,1
0,0
0,0
Nederland
Zweden
2,5
1,2
0,8
1,5
0,6
0,3
0,1
0,1
België
Denemarken
2,0
0,9
0,6
1,2
0,3
0,2
0,0
0,0
Oostenrijk
Zwitserland
1,0
0,4
-0,3
-0,3
0,2
0,1
0,0
0,0
Finland
Noorwegen
3,0
2,3
1,4
2,0
6,5
7,3
4,5
3,0
Griekenland
Canada
2,8
2,1
2,0
2,8
4,1
2,4
1,2
0,8
Portugal
Australië
4,3
3,3
2,5
3,5
1,7
0,8
0,3
0,2
Ierland
Nieuw Zeeland
4,7
4,1
4,0
5,0
Wisselkoers (versus USD, eindejaar)* 2013
2014
2015E
Wisselkoers (versus EUR, eindejaar)* 2016E
USD
2013
2014
2015E
2016E
1,38
1,21
1,00
1,15
EUR/USD
141
145
128
155
EUR/JPY EUR/GBP
USD/JPY
103
120
128
135
USD/EUR
0,73
0,83
1,00
0,87
GBP/USD
1,66
1,51
1,49
1,51
0,83
0,80
0,67
0,76
USD/SEK
6,35
7,77
9,5
8,3
8,75
9,40
9,5
9,5
EUR/SEK
USD/DKK
5,41
6,15
7,1
7,8
7,46
7,44
7,5
7,5
EUR/DKK
USD/CHF
0,91
0,99
1,1
1,0
1,25
1,20
1,1
1,1
EUR/CHF
USD/NOK
5,88
7,56
8,0
6,5
8,10
9,15
8,0
7,5
EUR/NOK
USD/CAD
1,07
1,16
1,3
1,4
1,47
1,40
1,3
1,6
EUR/CAD
AUD/USD
0,89
0,83
0,7
0,7
1,55
1,46
1,4
1,7
EUR/AUD
NZD/USD
0,82
0,77
0,7
0,6
1,68
1,57
1,5
1,8
EUR/NZD
Opkomende markten USD/CNY
6,10
6,20
6,3
6,4
8,41
7,51
6,0
7,0
EUR/CNY
USD/INR
61,90
63,33
65
66
85,29
81,06
65
76
EUR/INR EUR/TRY
USD/TRY
2,14
2,33
2,9
2,9
2,94
2,82
2,9
3,3
USD/RUB
32,73
60,74
50
45
45,10
73,50
50
52
EUR/RUB
USD/BRL
2,34
2,66
3,2
3,1
3,23
3,21
3,0
3,4
EUR/BRL
* cijfers voor 2015 en 2016 zijn afgerond
Bron Thomson Reuters Datastream, ABN AMRO Economisch Bureau
Lees meer van het Economisch Bureau op: https://insights.abnamro.nl/category/economie/ Dit document is samengesteld door ABN AMRO. Het heeft uitsluitend als doel om financiële en algemene informatie te verstrekken over de economie. ABN AMRO behoudt zich alle rechten voor met betrekking tot de informatie in het document en het document wordt uitsluitend aan u verstrekt voor uw informatie. Het is niet toegestaan dit document (geheel of deels) te kopiëren, distribueren, door te geven aan een derde of om het voor enig ander doel te gebruiken dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geen aanbieding van effecten aan het publiek, of een uitnodiging om een aanbod te doen. U mag niet om welke reden dan ook vertrouwen op de informatie, meningen, beramingen, en aannames in dit document noch dat het compleet, accuraat of juist is. Er wordt geen garantie gegeven, uitdrukkelijk of stilzwijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, functionarissen, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groepsmaatschappijen of werknemers met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de informatie in dit document, en geen enkele aansprakelijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van het gebruik van deze informatie. De opvattingen en meningen opgenomen hierin kunnen op enig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN AMRO heeft geen enkele verplichting om de informatie in dit document na de datum hiervan te herzien. Voordat u in enig product van ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende financiële en andere risico’s, alsmede mogelijke beperkingen voor u en uw investeringen als gevolg van toepasselijke wetgeving en regels. Indien u, na lezing van dit document, overweegt een investering te doen in een product, raadt ABN AMRO aan om een dergelijke investering met uw relatiemanager of persoonlijke adviseur te bespreken om nader te bezien of het relevante product – met inachtneming van alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringen. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekomst. ABN AMRO behoudt zich het recht voor wijzigingen in dit materiaal aan te brengen. Alle rechten voorbehouden
4
Economische ramingen – 27 mei 2015
Update: 27/05/15
Nom inaal BBP
BBP-groei (% j-o-j)
EUR bn
Inflatie (CPI, % j-o-j gem )
Prognose:
Overheidssaldo (% BBP)
Prognose:
Overheidsschuld (% BBP)
Prognose**:
Prognose:
2014
2014
2015
2016
2014
2015
2016
2014
2015
2016
2014
2015
2016
Rusland
3363
0,6
-4,0
0,5
7,8
15,0
6,0
-0,5
-3,5
-2,5
10
13
15
Polen
862
3,3
3,5
4,0
0,0
-0,5
1,0
-3,2
-3,0
-2,5
50
51
51
Tjechië
299
2,0
3,5
3,0
0,4
1,0
1,5
-2,0
-2,0
-1,5
43
42
42
Hongarije
224
3,6
2,5
2,5
-0,2
0,0
2,5
-2,6
-2,5
-2,0
77
75
74
Roemenië
371
2,8
3,0
3,5
1,1
1,0
2,5
-1,8
-1,5
-1,5
39
39
39
Bulgarije
114
1,5
1,5
2,5
-1,6
-0,5
1,0
-2,8
-3,0
-3,0
28
30
31
China
15083
7,4
7,0
7,0
2,0
2,0
2,5
-1,8
-2,5
-3,0
16
17
19
India
6253
7,2
7,5
7,5
6,7
5,5
5,5
-4,1
-4,0
-4,0
50
49
47
Zuid Korea
1601
3,3
3,0
3,5
1,3
1,0
2,0
0,3
0,5
1,0
36
36
35
Taiw an
934
3,7
3,5
3,5
1,2
0,5
1,5
-1,4
-1,0
-1,0
33
34
35
Hongkong
366
2,5
2,5
3,0
4,4
3,5
3,0
0,8
-0,5
-1,0
40
41
43
Indonesië
2330
5,0
5,0
5,5
6,4
6,5
5,0
-2,2
-2,0
-2,0
25
25
26
Thailand
934
0,7
3,5
4,0
1,9
0,0
2,5
-2,2
-2,0
-2,0
50
54
57
Singapore
407
3,0
3,0
3,5
1,0
0,5
1,5
1,3
-1,5
0,5
105
109
109
Maleisië
654
6,0
5,0
5,0
3,1
2,0
3,0
-3,6
-4,0
-4,0
54
55
55
Filipijnen
591
6,1
6,5
6,5
4,2
2,5
3,5
-0,6
-2,0
-2,0
45
44
44
Brazilië
3101
0,1
-1,0
2,0
6,3
8,3
5,8
-6,3
-6,5
-4,0
59
64
64
Mexico
1971
2,1
2,5
3,0
4,0
3,6
3,9
-3,2
-3,5
-3,0
42
45
47
Argentinië
842
0,5
-0,5
1,0
37,6
27,7
26,3
-2,5
-3,5
-2,5
39
41
41
Venezuela
538
-4,0
-6,0
-4,0
62,2
74,0
49,8
-13,2
-17,5
-12,0
53
57
60
Colombia
564
4,6
3,5
3,5
2,9
4,4
3,5
-1,4
-2,0
-1,5
47
48
46
Chili
366
1,9
3,0
4,0
4,4
3,9
3,5
-1,6
-2,0
-1,0
15
16
17
Peru
300
2,4
4,0
5,0
3,2
2,8
3,0
-0,1
-0,5
0,0
20
20
19
Turkije
1350
2,9
3,0
3,5
8,9
7,0
6,5
-1,3
-1,5
-1,5
35
33
32
Zuid-Afrika
666
1,5
2,2
3,0
6,1
4,5
5,1
-4,0
-4,0
-3,0
47
45
44
Macro-economische vooruitzichten en valutaprognoses (jaarultimo) Lopende rekening (% BBP) Prognose**: 2014 Rusland
2015
Wisselkoers tegen USD:
Wisselkoers tegen EUR:
Recent
Recent
Prognose**: 2015
2016 27/05/2015
3,2
3,0
2,5
50,60
Polen
-1,4
-2,0
-2,0
3,80
Tjechië
50 3,9
Prognose**:
2016 27/05/2015
2015
2016
45
55,14
50
52
3,3
4,14
4,0
4,0
-0,9
0,5
0,5
25,16
28
23
27,42
28
27
Hongarije
4,4
5,5
6,0
284
320
290
309
320
330
Roemenië
-0,9
-1,0
-1,0
4,09
4,4
4,4
4,46
4,5
5,0
Bulgarije
0,9
1,5
1,0
1,79
2,0
1,7
1,96
2,0
3,0 7,5
China
2,2
2,5
2,0
6,20
6,3
6,4
6,76
6,5
India
-1,3
-1,5
-2,0
64,00
65
66
69,74
65
76
6,3
5,0
5,5
1101
1150
1150
1200
1150
1300
Zuid Korea
12,3
13,5
12,5
30,63
32
33
33,38
32
37
Hongkong
Taiw an
1,9
3,5
3,5
7,75
7,8
7,8
8,45
8,0
9,0
Indonesië
-3,0
-2,5
-2,0
13210
13700
14100
14396
13700
16200
Thailand
2,4
2,0
1,5
33,75
34
35
36,78
34
40
19,1
20,5
19,5
1,35
1,4
1,5
1,47
1,5
1,5
Singapore Maleisië
4,4
3,0
4,0
3,63
3,5
3,2
3,96
3,5
3,5
Filipijnen
4,1
4,5
3,5
44,71
44
43
48,72
44
49
Brazilië
-3,9
-4,0
-4,0
3,14
3,2
3,1
3,42
3,0
3,5
Mexico
-2,1
-2,0
-1,5
15,32
15,5
15,0
16,69
15,5
17,5
Argentinië
-1,0
-1,5
-1,0
8,97
11,3
13,6
9,78
11,5
15,5
Venezuela
1,3
-2,0
-1,0
6,28
6,3
6,3
6,84
6,5
7,0
-5,2
-7,0
-5,0
2545
2300
2300
2773
2300
2650 750
Colombia Chili
-1,1
-1,5
-1,5
613
630
650
668
630
Peru
-4,1
-4,5
-4,0
3,15
3,1
3,2
3,44
3,0
3,5
Turkije
-6,0
-4,5
-5,5
2,64
2,9
2,9
2,87
3,0
3,5
Zuid-Afrika
-5,4
-5,0
-4,5
12,05
12,2
13,14 12,2 Wisselkoers EUR/USD Wisselkoers USD/EUR
12,0 1,00 1,00
14,0 1,15 0,87
** Prognoses voor overheidssaldi, lopende rekeningen en de wisselkoersen zijn afgerond B ro n: A B N A M RO Eco no misch B ureau, EIU, Euro pese Co mmissie