Economische ramingen
Economisch Bureau Macro Research
23 september 2015
23-9-2015
BBP (% j-o-j)
Inflatie (% j-o-j)
Werkloosheid (%)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
VS
1,5
2,4
2,7
2,9
1,6
1,6
0,2
2,1
7,4
6,2
5,2
4,7
Japan
1,6
-0,1
0,7
1,2
0,3
2,8
0,7
1,0
4,0
3,7
3,6
3,4
Eurozone
2016E
-0,3
0,9
1,6
2,0
1,3
0,5
0,1
1,4
12,0
11,6
11,1
10,5
Duitsland
0,4
1,6
1,8
2,4
1,6
0,8
0,4
1,7
6,9
6,7
6,4
6,2
Frankrijk
0,4
0,4
1,2
1,8
1,0
0,6
0,3
1,5
10,3
10,3
10,2
9,9
-1,9
-0,4
0,3
0,9
1,3
0,2
-0,3
0,2
12,1
12,7
12,5
12,6
Italië Spanje
-1,2
1,4
3,1
2,9
1,4
-0,2
-0,2
1,3
26,1
24,5
22,3
20,1
Nederland
-0,4
1,0
2,2
2,5
2,6
0,3
0,4
1,4
7,3
7,4
6,9
6,4
België
0,3
1,1
1,5
2,1
1,2
0,5
0,5
1,6
8,4
8,5
8,5
8,2
Oostenrijk
0,2
0,3
0,8
1,9
2,1
1,5
1,1
1,8
5,3
5,6
5,9
5,7
Finland
-1,2
-0,1
-0,2
1,0
2,2
1,2
0,2
1,4
8,2
8,7
9,4
9,2
Griekenland
-4,4
0,7
-1,5
-4,5
-0,9
-1,4
-1,4
-0,2
27,5
26,5
26,2
28,1
Portugal
-1,4
0,9
1,9
2,2
0,4
-0,2
0,5
1,5
16,4
14,1
12,6
11,8
0,2
5,3
5,0
3,3
0,5
0,4
0,6
1,7
13,1
11,0
9,5
8,5
VK
1,7
3,0
2,8
2,6
2,6
1,4
1,1
1,9
7,5
6,1
5,3
5,2
Zweden
1,3
1,1
2,5
2,7
0,2
0,0
0,3
1,0
8,2
7,9
7,6
7,3 4,5
Ierland
Denemarken
-0,5
1,1
1,7
1,2
0,8
0,6
0,7
1,8
5,6
4,9
4,7
Zwitserland
1,7
1,5
0,8
1,0
-0,2
0,0
-1,5
-0,6
3,2
3,1
3,5
3,6
Noorwegen
2,0
2,2
1,4
1,9
2,0
2,2
2,0
2,2
3,5
3,5
4,0
4,0
Canada
2,0
2,2
2,2
2,7
1,0
2,0
0,5
2,1
7,0
6,8
6,5
6,0
Australië
2,8
2,9
1,9
2,9
2,5
2,5
2,0
2,7
5,9
6,2
6,5
6,0
Nieuw Zeeland
2,7
3,5
2,9
2,8
1,6
1,4
1,0
2,0
6,0
5,2
5,0
4,7
Wereld
3,1
3,2
3,0
3,5
4,3
3,9
3,7
3,7
2,6
3,3
2,0
4,0
2016E
Wereldhandel
Lopende rekening (% BBP) VS Japan Eurozone
Begrotingssaldo (% BBP)
Overheidsschuld (% BBP)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
-2,4
-2,3
-2,0
-2,0
-4,1
-2,8
-2,5
-2,2
72
74
75
77
0,8
0,5
3,0
3,5
-8,5
-7,7
-6,5
-6,3
243
247
243
240
2,6
2,9
3,4
3,4
-2,9
-2,4
-2,1
-1,9
91
92
93
92
Duitsland
6,9
7,6
8,0
7,6
0,1
0,7
0,8
0,7
77
75
71
68
Frankrijk
-2,0
-1,7
-1,2
-1,5
-4,1
-4,0
-3,8
-3,5
92
95
97
98
1,0
2,0
2,0
2,5
-2,8
-3,0
-2,9
-2,9
128
132
134
134 101
Italië Spanje
1,5
0,6
1,1
1,0
-6,8
-5,8
-4,2
-3,3
92
98
100
Nederland
11,0
10,8
11,1
10,6
-2,4
-2,4
-2,0
-1,5
68
68
67
66
België
-1,5
0,4
2,0
2,1
-2,9
-3,2
-3,0
-2,8
104
107
107
106 86
Oostenrijk
2,3
2,3
2,5
2,3
-1,3
-2,4
-2,0
-1,8
81
85
87
-1,9
-1,8
-1,0
-0,7
-2,5
-3,2
-3,5
-3,2
56
59
64
65
Griekenland
0,6
0,9
2,0
4,0
-12,3
-3,5
-4,0
-3,5
175
177
200
200
Portugal
0,9
0,5
1,0
1,3
-4,8
-4,5
-3,7
-2,8
130
130
129
127
Ierland
4,4
6,0
6,0
5,5
-5,8
-4,1
-3,0
-3,0
123
110
110
105
-4,2
-3,9
-3,7
-3,6
-5,8
-5,4
-4,4
-3,4
87
89
90
90
Finland
VK
Bron Thomson Reuters Datastream, ABN AMRO Economisch Bureau
2
Economische ramingen – 23 september 2015
23-9-2015
BBP (% j-o-j)
Inflatie (% j-o-j)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
Opkomend Azië
6,5
6,3
6,2
6,0
4,6
3,5
2,5
3,1
Opkomend Europa
1,8
1,3
-0,9
1,8
5,3
6,3
11,2
6,0
Latijns-Amerika
2,4
1,0
-0,1
0,9
9,0
12,8
15,4
12,0
Midden-Oosten / Noord-Afrika
1,6
2,7
2,6
3,8
12,8
7,1
7,1
6,7
Opkomende markten totaal
4,7
4,4
3,8
4,4
6,4
5,8
6,2
5,3 1,4
Eurozone
2016E
-0,3
0,9
1,6
2,0
1,3
0,5
0,1
VS
1,5
2,4
2,7
2,9
1,6
1,6
0,2
2,1
Wereld
3,1
3,2
3,0
3,5
4,3
3,9
3,7
3,8
China
7,7
7,3
7,0
6,5
2,6
2,0
1,5
2,0
India
6,9
7,3
7,5
7,5
10,7
6,7
5,0
5,5
Turkije
4,1
2,9
3,0
3,0
7,5
8,9
7,5
7,0
Rusland
1,3
0,6
-4,0
0,5
6,8
7,8
15,0
7,0
Brazilië
2,7
0,2
-2,0
-1,0
6,2
6,3
9,0
6,1
2016E
Opkomende markten*
Lopende rekening (% BBP)
Begrotingssaldo (% BBP)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
1,2
1,8
2,5
2,0
-2,5
-2,2
-2,5
-2,5
Opkomend Europa
-1,3
0,1
1,0
0,5
-1,6
-1,5
-3,0
-2,5
Latijns-Amerika
-2,8
-2,9
-3,0
-3,0
-2,8
-4,8
-6,0
-4,5
Midden-Oosten / Noord-Afrika
8,8
5,3
-2,5
-1,0
0,7
-3,0
-8,5
-5,5
Opkomend Azië
Eurozone VS
2,6
2,9
3,4
3,4
-2,9
-2,4
-2,1
-1,9
-2,4
-2,3
-2,0
-2,0
-4,1
-2,8
-2,5
-2,2
Opkomende markten* China
1,9
2,1
2,5
2,5
-1,9
-1,8
-2,5
-3,0
India
-2,6
-1,3
-1,5
-2,0
-4,4
-4,0
-3,5
-3,0
Turkije
-7,9
-5,8
-6,0
-6,0
-1,2
-1,3
-1,5
-2,0
Rusland
1,7
3,2
5,0
4,0
-0,5
-0,5
-3,5
-2,5
Brazilië
-4,0
-4,4
-3,5
-3,0
-2,9
-6,3
-7,5
-6,0
* Ramingen 2015 en 2016 m.b .t. BBP-groei, lopende rekening en b egrotingssaldo zijn afgerond. Bron: Thomson Reuters Datastream, EIU, ABN AMRO Economisch Bureau
3
Economische ramingen – 23 september 2015
23-9-2015
Officiële beleidsrente (%, eindejaar)
3m interbank rente (%, eindejaar)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
VS
0,25
0,25
0,50
1,50
0,2
0,3
0,6
1,6
Japan
0,10
0,10
0,10
0,10
0,2
0,1
0,2
0,2
Eurozone
0,25
0,05
0,05
0,05
0,3
0,1
0,0
0,0
VK
0,50
0,50
0,50
1,50
0,6
0,6
0,7
1,7
Zweden
0,75
0,00
-0,50
-0,50
0,8
0,3
-0,5
-0,3
Denemarken
0,20
0,20
-1,00
-1,00
-0,2
0,0
-1,0
-1,0
Zwitserland
0,00
0,00
-0,75
-0,75
0,0
0,0
-0,8
-0,8
Noorwegen
1,50
1,25
0,75
1,00
1,5
1,5
0,8
1,3
Canada
1,00
1,00
0,25
0,75
1,1
1,2
0,5
1,0
Australië
2,50
2,50
1,75
2,25
2,6
2,7
2,0
2,5
Nieuw Zeeland
2,50
3,50
2,75
3,00
2,7
3,7
3,0
3,2
10jr staatspapier (%, eindejaar)
2016E
Spread versus 10j Duits staatspapier (% pt)
2013
2014
2015E
2016E
2013
2014
2015E
2016E
VS
3,0
2,2
2,3
2,7
0,5
0,4
0,4
0,3
Japan
0,7
0,3
0,7
1,0
2,3
1,4
1,0
0,5
Italië
Eurozone (Dtld)
1,9
0,5
0,5
1,4
2,2
1,3
0,9
0,3
Spanje
Frankrijk
VK
2,4
2,2
2,0
2,7
0,3
0,1
0,1
0,1
Nederland
Zweden
2,5
1,2
1,3
2,0
0,6
0,3
0,4
0,3
België Oostenrijk
Denemarken
2,0
0,9
0,8
1,3
0,3
0,2
0,2
0,1
Zwitserland
1,0
0,4
-0,3
0,5
0,2
0,1
0,0
0,0
Finland
Noorwegen
3,0
2,3
1,8
2,5
6,5
7,3
9,0
4,5
Griekenland
Canada
2,8
2,1
2,0
2,8
4,1
2,4
1,5
0,8
Portugal
Australië
4,3
3,3
2,5
3,5
1,7
0,8
1,0
0,5
Ierland
Nieuw Zeeland
4,7
4,1
3,5
4,0
Wisselkoers (versus USD, eindejaar)* 2013
2014
2015E
Wisselkoers (versus EUR, eindejaar)* 2016E
USD
2013
2014
2015E
2016E
1,38
1,21
1,00
1,10
EUR/USD
141
145
128
149
EUR/JPY EUR/GBP
USD/JPY
103
120
128
135
USD/EUR
0,73
0,83
1,00
0,91
GBP/USD
1,66
1,51
1,49
1,49
0,83
0,80
0,67
0,74
USD/SEK
6,35
7,77
9,5
8,6
8,75
9,40
9,5
9,5
EUR/SEK
USD/DKK
5,41
6,15
7,1
7,8
7,46
7,44
7,5
7,5
EUR/DKK
USD/CHF
0,91
0,99
1,1
1,0
1,25
1,20
1,1
1,2
EUR/CHF
USD/NOK
5,88
7,56
9,0
7,3
8,10
9,15
9,0
8,0
EUR/NOK
USD/CAD
1,07
1,16
1,4
1,5
1,47
1,40
1,4
1,6
EUR/CAD
AUD/USD
0,89
0,83
0,7
0,6
1,55
1,46
1,5
1,8
EUR/AUD
NZD/USD
0,82
0,77
0,6
0,6
1,68
1,57
1,7
2,0
EUR/NZD
Opkomende markten USD/CNY
6,10
6,20
6,6
6,8
8,41
7,51
6,6
7,4
EUR/CNY
USD/INR
61,90
63,33
66
68
85,29
81,06
66
75
EUR/INR EUR/TRY
USD/TRY
2,14
2,32
3,1
2,9
2,94
2,81
3,1
3,3
USD/RUB
32,73
60,74
60
55
45,10
73,50
60
61
EUR/RUB
USD/BRL
2,34
2,66
4,0
3,8
3,23
3,21
4,0
4,3
EUR/BRL
* cijfers voor 2015 en 2016 zijn afgerond
Bron Thomson Reuters Datastream, ABN AMRO Economisch Bureau
Lees meer van het Economisch Bureau op: https://insights.abnamro.nl/category/economie/ Dit document is samengesteld door ABN AMRO. Het heeft uitsluitend als doel om financiële en algemene informatie te verstrekken over de economie. ABN AMRO behoudt zich alle rechten voor met betrekking tot de informatie in het document en het document wordt uitsluitend aan u verstrekt voor uw informatie. Het is niet toegestaan dit document (geheel of deels) te kopiëren, distribueren, door te geven aan een derde of om het voor enig ander doel te gebruiken dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geen aanbieding van effecten aan het publiek, of een uitnodiging om een aanbod te doen. U mag niet om welke reden dan ook vertrouwen op de informatie, meningen, beramingen, en aannames in dit document noch dat het compleet, accuraat of juist is. Er wordt geen garantie gegeven, uitdrukkelijk of stilzwijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, functionarissen, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groepsmaatschappijen of werknemers met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de informatie in dit document, en geen enkele aansprakelijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van het gebruik van deze informatie. De opvattingen en meningen opgenomen hierin kunnen op enig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN AMRO heeft geen enkele verplichting om de informatie in dit document na de datum hiervan te herzien. Voordat u in enig product van ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende financiële en andere risico’s, alsmede mogelijke beperkingen voor u en uw investeringen als gevolg van toepasselijke wetgeving en regels. Indien u, na lezing van dit document, overweegt een investering te doen in een product, raadt ABN AMRO aan om een dergelijke investering met uw relatiemanager of persoonlijke adviseur te bespreken om nader te bezien of het relevante product – met inachtneming van alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringen. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekomst. ABN AMRO behoudt zich het recht voor wijzigingen in dit materiaal aan te brengen. Alle rechten voorbehouden
4
Economische ramingen – 23 september 2015
Update: 23/09/15
Nom inaal BBP
BBP-groei (% j-o-j)
EUR bn
Inflatie (CPI, % j-o-j gem )
Prognose:
Overheidssaldo (% BBP)
Prognose:
Overheidsschuld (% BBP)
Prognose**:
Prognose:
2014
2014
2015
2016
2014
2015
2016
2014
2015
2016
2014
2015
2016
Rusland
3447
0,6
-4,0
0,5
7,8
15,0
7,0
-0,5
-3,5
-2,5
10
13
15
Polen
883
3,5
3,5
3,5
0,0
-0,5
1,5
-3,2
-3,0
-2,5
50
51
51
Tjechië
301
2,0
3,5
3,0
0,4
1,0
1,5
-2,0
-2,0
-1,5
43
42
42
Hongarije
223
3,6
3,0
2,5
-0,2
0,0
2,5
-2,6
-2,5
-2,0
77
75
74
Roemenië
371
2,8
3,0
3,5
1,4
0,2
0,9
-1,5
-1,5
-3,5
40
40
42
Bulgarije
114
1,7
2,0
2,5
-1,4
0,7
2,0
-2,8
-3,0
-3,0
28
30
31
China
15235
7,3
7,0
6,5
2,0
1,5
2,0
-1,8
-2,5
-3,0
15
17
18
India
6253
7,3
7,5
7,5
6,7
5,0
5,5
-4,0
-3,5
-3,0
51
48
47
Zuid Korea
1601
3,3
2,5
3,0
1,3
1,0
2,0
0,6
0,0
0,0
34
34
33
Taiw an
934
3,8
2,0
3,0
1,2
-0,5
1,5
-0,8
-1,0
-0,5
33
33
33
Hongkong
366
2,5
2,5
2,5
4,4
3,5
3,0
0,8
0,5
-0,5
40
39
41
Indonesië
2344
5,0
5,0
5,0
6,4
6,5
5,0
-2,2
-2,5
-2,0
26
28
29
Thailand
1003
0,9
3,0
3,5
1,9
-0,5
2,0
-2,0
-2,5
-2,5
46
50
54
Singapore
407
2,9
2,0
2,5
1,0
0,0
1,5
1,3
-1,0
0,5
99
102
102
Maleisië
674
6,0
5,0
4,5
3,1
2,0
3,0
-3,4
-3,5
-3,5
53
54
55
Filipijnen
591
6,1
5,5
6,0
4,2
1,5
3,0
-0,6
-2,0
-2,0
45
46
46
Brazilië
3080
0,2
-2,0
-1,0
6,3
9,0
6,1
-6,3
-7,5
-6,0
59
66
70
Mexico
1971
2,1
2,5
3,0
4,0
2,7
3,5
-3,2
-3,5
-3,0
42
45
47
Argentinië
889
0,5
0,5
2,0
38
27
26
-2,5
-4,5
-3,0
43
46
45
Venezuela
538
-2,9
-6,0
-4,0
62
104
73
-13,2
-17,5
-12,0
53
55
56
Colombia
565
4,6
2,5
3,5
2,9
4,4
3,5
-2,0
-2,0
-2,5
46
47
47
Chili
368
1,9
2,0
3,0
4,4
4,4
4,4
-1,6
-3,0
-2,0
15
17
19
Peru
300
2,4
3,0
4,0
3,2
3,4
3,3
-0,1
-0,5
0,0
20
19
18
Turkije
1350
2,9
3,0
3,0
8,9
7,5
7,0
-1,3
-1,5
-2,0
35
33
33
Zuid-Afrika
659
1,5
2,0
3,0
6,1
4,8
5,1
-3,9
-4,5
-3,5
47
48
47
Macro-economische vooruitzichten en valutaprognoses (jaarultimo) Lopende rekening (% BBP) Prognose**: 2014 Rusland
2015
Wisselkoers tegen USD:
Wisselkoers tegen EUR:
Recent
Recent
Prognose**:
2016 23/09/2015
3,2
5,0
4,0
66,54
Polen
-1,4
-2,0
-2,0
3,78
Tjechië
2015 60 4,2
Prognose**:
2016 23/09/2015
2015
2016
55
74,09
60
61
3,5
4,21
4,0
4,0
-0,9
0,5
0,5
24,35
28
24
27,11
28
27
Hongarije
4,4
5,5
6,0
280
320
280
312
320
310
Roemenië
-0,5
-1,0
-1,0
3,98
4,5
4,3
4,43
4,5
4,5
Bulgarije
0,9
1,5
1,0
1,76
2,0
1,8
1,96
2,0
3,0 7,5
China
2,1
2,5
2,5
6,38
6,6
6,8
7,10
6,5
India
-1,3
-1,5
-2,0
65,90
66
68
73,38
66
75
6,3
6,0
5,5
1179
1250
1300
1313
1250
1450
Zuid Korea
12,3
13,0
11,0
32,62
33
34
36,32
33
37
Hongkong
Taiw an
1,9
2,5
1,0
7,75
7,8
7,8
8,63
8,0
8,5
Indonesië
-3,1
-2,0
-2,5
14497
15000
15600
16141
15000
17150
Thailand
3,2
2,5
1,5
35,98
36
37
40,06
36
41
19,1
20,0
19,0
1,42
1,5
1,5
1,58
1,5
1,5
Singapore Maleisië
4,3
1,5
2,0
4,30
4,4
4,3
4,78
4,5
4,5
Filipijnen
4,4
5,0
4,0
46,59
47
48
51,87
47
52
Brazilië
-4,4
-3,5
-3,0
4,05
4,0
3,8
4,51
4,0
4,0
Mexico
-2,0
-2,0
-2,0
16,88
17,0
16,0
18,79
17,0
17,5
Argentinië
-0,9
-2,0
-2,0
9,39
10,6
13,1
10,45
10,5
14,5
Venezuela
0,8
-1,5
-1,5
6,28
6,3
6,3
7,00
6,5
7,0
-5,2
-7,0
-5,5
3073
3000
3100
3421
3000
3400 730
Colombia Chili
-1,2
-0,5
-1,0
699
700
660
778
700
Peru
-4,0
-4,5
-4,0
3,21
3,2
3,3
3,58
3,0
3,5
Turkije
-5,8
-6,0
-6,0
3,03
3,1
2,9
3,38
3,0
3,0
Zuid-Afrika
-5,4
-5,0
-5,0
13,72
14,0
15,28 13,2 Wisselkoers EUR/USD Wisselkoers USD/EUR
14,0 1,00 1,00
14,5 1,10 0,91
** Prognoses BBP- groei, overheidssaldi, lopende rekeningen en wisselkoersen zijn afgerond B ro n: A B N A M RO Eco no misch B ureau, EIU, Euro pese Co mmissie