FX Weekly Geeft Fed dollar impuls?
Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Georgette Boele, tel,+31 20 6297789
11 september 2015
Safe-haven munten verliezen terrein… …maar aan grondstoffen gerelateerde valuta’s laten herstel zien EUR/USD zit vast binnen bandbreedte maar hierin komt waarschijnlijk verandering door Amerikaanse macrocijfers en FOMC-vergadering Gegeven de monetaire divergentie in een positieve markt koerst de EUR/USD volgens ons af op pariteit De situatie van de valuta’s van de opkomende markten blijft zeer zorgwekkend Wij verwachten dat de Braziliaanse real, de Zuid-Afrikaanse rand, de Turkse lira en de Indonesische roepia verder in waarde zullen dalen
Safe-haven munten verliezen terrein…
de sterke particuliere bestedingen en de krachtige export naar
De als veilig beschouwde Japanse yen en Zwitserse franc
de VS. Daarnaast merkte de BoC op dat de totale inflatie bijna
moesten deze week om meerdere redenen terrein prijsgeven.
de ondergrens van de bandbreedte heeft bereikt en dat de
Ten eerste zijn de financiële markten in wat rustiger vaarwater
kerninflatie iets boven de bandbreedte ligt. Al met al is de kans
beland. Dit blijkt uit de daling van het rendement op tienjaars
afgenomen dat de BoC de rente de komende maanden gaat
Amerikaanse en Duitse staatobligaties. Verder zijn de
verlagen.
grondstoffenprijzen gestabiliseerd en zitten aandelen weer in de lift. De volatiliteit van de aandelenmarkten (VIX) is iets
EUR/USD mist op dit moment duidelijke richting
afgenomen maar blijft hoog. Nog een andere factor in het
Vorige week steeg de dollar nog, gestimuleerd door het goede
geval van de yen is dat deze munt door binnenlandse
Amerikaanse werkgelegenheidsrapport. Deze week liet de
ontwikkelingen onder neerwaartse druk is komen te staan. De
EUR/USD echter een grillig koersverloop zien. Er was een
Japanse premier Abe heeft namelijk verklaard dat de
gebrek aan richtinggevende macrocijfers. Komende week
vennootschapsbelasting wordt verlaagd om de binnenlandse
wordt het drukker aan het cijferfront: de detailhandelsomzet,
investeringen te steunen. Dit gaf steun aan het
de consumentenprijsinflatie en de woningmarktcijfers zullen
beleggerssentiment en hierdoor daalde de yen.
waarschijnlijk de EUR/USD duidelijker in een bepaalde richting sturen. Daarbij komt dat beleggers liever lijken te wachten op
…maar aan grondstoffen gerelateerde valuta’s herstellen
de uitkomst van de vergadering van het FOMC, het
De valuta’s van grondstoffen exporterende landen hebben zich
beleidscomité van de Amerikaanse centrale bank (Federal
deze week hersteld. Hieraan heeft de stabilisatie van de
Reserve), alvorens nieuwe keuzes te maken. Deze
grondstoffenprijzen zeker bijgedragen, evenals de algehele
vergadering staat gepland voor woensdag 16 en donderdag 17
verbetering van het beleggerssentiment. Daarnaast zijn door
september. Normaliter worden besluiten al op woensdag
meevallende werkgelegenheidscijfers de verwachtingen voor
bekendgemaakt maar deze keer zal dit pas op donderdag
de Australische economie verbeterd. Bovendien hebben de
gebeuren. Wij verwachten dat de Fed zal aangeven dat de
markten hun visie ten aanzien van het rentebeleid van de
rente dit jaar nog wordt verhoogd, naar alle waarschijnlijkheid
Australische centrale bank (RBA) bijgesteld. Wij gaan er nog
in december. Gegeven het uiteenlopende monetair beleid in
steeds van uit dat de RBA de rente later dit jaar verlaagt.
een positieve markt koerst de EUR/USD volgens ons af op
Verder verwachten wij dat de Australische dollar (AUD) onder
pariteit (EUR 1 = USD 1).
druk blijft staan ten opzichte van de Amerikaanse dollar (USD). Onze voorspelling voor de AUS/USD eind 2015 en eind 2016
Top zes opkomende markten zitten in gevarenzone
is respectievelijk 0,70 en 0,64. De Nieuw-Zeelandse dollar
De situatie van de valuta’s van de opkomende markten blijft
(NZD) moest deze week de eerder geboekte winst grotendeels
zeer zorgwekkend. Er is sprake van een negatieve
weer inleveren nadat de centrale bank (RBNZ) de rente met
wisselwerking tussen de gedaalde grondstoffenprijzen, de
0,25% verlaagde naar 2,75% en zich ook in gematigder
zorgen over de mondiale economische groeivooruitzichten, de
bewoordingen uitliet. De Canadese centrale bank (BoC) liet
verslechtering van het sentiment onder beleggers, de zwakke
haar monetair beleid ongewijzigd en klonk relatief optimistisch.
groei van de binnenlandse economie en politieke problemen.
De BoC liet weten dat de economie wordt gestimuleerd door
Bovendien wordt verwacht dat de Fed de rente dit jaar nog