FX Weekly Yen veert even op
Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Georgette Boele, Peter de Bruin, Arjen van Dijkhuizen + 31 20 629 7789
15 juni 2015
Het herstel van de Japanse yen na het commentaar van Kuroda slechts tijdelijk… …terwijl de euro zich goed wist te handhaven… …en de Zweedse kroon profiteerde van hogere inflatiecijfers Politieke onzekerheid drukt de koers van de Turkse lira Russische roebel stijgt weer door hogere olieprijzen en beperking van valuta-aankopen door CBR
Yen veert even op
Veerkracht van de euro
Op vrijdag 5 juni naderde de USD/JPY nog het niveau van 126
Na de scherpe terugval op vrijdag 5 juni onder invloed van het
omdat het Amerikaanse werkgelegenheidsrapport bleek mee
sterke Amerikaanse werkgelegenheidsrapport herstelde de
te vallen. Begin vorige week ging de vaart er echter al weer uit
euro zich vorige week krachtig tegenover de dollar. De
door de algehele zwakte van de Amerikaanse dollar (USD).
obligatiemarkten waren hierbij opnieuw een bepalende factor.
Woensdagochtend verklaarde president Haruhiko Kuroda van
In het tienjaars segment steeg de rente op Duitse
de Japanse centrale bank in het parlement dat “gezond
staatsobligaties (Bunds) sneller dan dat op Amerikaanse
verstand zegt dat de yen waarschijnlijk niet verder zal afglijden
staatsobligaties (Treasuries). Dit bood steun aan de
in reële effectieve termen”. Zijn opmerkingen misten hun
EUR/USD. Onlangs nog verklaarde ECB-bestuurslid Coeuré
uitwerking niet: de yen steeg vervolgens zo’n 1,5%. Dit lijkt een
dat de ECB niet zal toelaten dat scherpe marktbewegingen de
forse koersbeweging maar tegen de achtergrond van de
prijsstabiliteit in gevaar brengen. Als door de bewegingen op
algehele trend is het slechts een kleinere correctie.
de financiële markten de monetaire situatie verder verkrapt, zal de ECB waarschijnlijk opnieuw verbaal ingrijpen. Uiteindelijk
Geen omslag in koerstrend van yen
kan de ECB ook besluiten om de kwantitatieve verruiming op
Handelgewogen index yen
te voeren of het programma later dan september 2016 te beëindigen (zie Global Daily Insight van 11 juni 2015, Five
140
factors the ECB will watch). Wij denken dat de kwantitatieve 130
verruiming door de ECB de koers van de euro zal drukken.
120
Bovendien zal volgens ons de verwachte eerste
110
renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank (Federal
100
Reserve) later dit jaar een forse opmars van de dollar inluiden.
90
Nieuw-Zeelandse dollar daalt scherp na renteverlaging 80 Jan 12
Jan 13
Jan 14
Jan 15
JPY TWI
De Nieuw-Zeelandse centrale bank (RBNZ) verraste de financiële markten door de beleidsrente met 25 bp te verlagen naar 3,25% en te zinspelen op nog een renteverlaging in de
Bron: Bloomberg, ABN AMRO Economisch Bureau
komende maanden. Hierdoor moest de Nieuw-Zeelandse dollar (NZD) fors inleveren en wij voorzien een verdere daling
Zolang de USD/JPY niet door het oude weerstandsniveau van
van de NZD/USD naar 0,66 eind dit jaar.
122 zakt, zal volgens ons de appreciatie van de dollar ten opzichte van de yen doorgaan. De wisselkoers hangt ook sterk
Zweedse kroon stijgt door hogere inflatiecijfers
af van het algehele sentiment rond de dollar. De meevallende
Gesteund door een hoger dan verwachte inflatie steeg de
Amerikaanse detailhandelscijfers hebben waarschijnlijk de
Zweedse kroon (SEK) sterk. De totale inflatie werd weer
twijfels weggenomen over de toestand van de Amerikaanse
positief (0,1% j-o-j). Daardoor is de kans afgenomen dat de
economie. Wij verwachten dat de USD/JPY volgend jaar
centrale bank (Riksbank) haar monetair beleid dit jaar verder
doorstijgt naar 135. Dat zal dan te danken zijn aan de
verruimt. Wij vinden het echter nog te vroeg om nu al te stellen
monetaire divergentie en het daarmee samenhangende
dat de periode van deflatie voorbij is. Sinds 2013 schommelt
rendementsverschil tussen de VS en Japan.
de totale inflatie in Zweden tussen -0,65% en 0,25% en kwam