Economisch Bureau
FX Weekly
Macro & Financial Markets Research Georgette Boele, +3120 629 7789
Algehele zwakte dollar
Roy Teo, +65 6597 8616
15 oktober 2015
Amerikaanse dollar heeft het moeilijk nu kans op renteverhoging kleiner wordt Dollar zal pas opveren nadat de markt heeft verwerkt dat de Fed dit jaar geen eerste rentestap zet…. …maar herstel zal de komende maanden relatief bescheiden blijven
Dollar zwak door afgenomen kans op renteverhoging
echter dat begin volgend jaar het herstel van de dollar nog
De meeste valuta’s profiteerden van de depreciatie van de
relatief bescheiden blijft. De EUR/USD zal waarschijnlijk pas in
Amerikaanse dollar (USD) tegen de achtergrond van een
de loop van 2016, wanneer een renteverhoging door de Fed
verbeterd beleggerssentiment. De zwakkere cijfers in de VS
dichterbij komt, duidelijker terugvallen.
(detailhandelsverkopen) en het wisselend commentaar vanuit
ABN AMRO ramingen belangrijkste valuta’s
de Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) zijn verwelkomd als goed nieuws. Hierdoor is de kans kleiner geworden dat de Fed nog dit jaar de rente verhoogt. Met andere woorden: slecht nieuws wordt zo goed nieuws en dit steunt andere munten dan de dollar. Sinds de publicatie van de zwakke banencijfers op 2 oktober heeft de dollar volgens de BIS meer dan 2% verloren ten opzichte van een op basis van handelsstromen gewogen valutamand. Na de iets hoger dan verwachte inflatiecijfers over september in de VS is de dollar iets hersteld.
EUR/USD USD/JPY EUR/JPY GBP/USD EUR/GBP USD/CHF EUR/CHF AUD/USD NZD/USD USD/CAD EUR/SEK EUR/NOK EUR/DKK
15-Oct 1.1440 118.44 135.84 1.5494 0.7405 0.9488 1.0886 0.7343 0.6872 1.2892 9.3035 9.2487 7.4614
Q4 2015 1.12 122 137 1.56 0.72 0.98 1.10 0.70 0.64 1.33 9.50 9.50 7.46
Q1 2016 1.10 126 139 1.55 0.71 1.00 1.10 0.68 0.62 1.35 9.50 9.25 7.46
Q2 2016 1.05 130 137 1.50 0.70 1.07 1.12 0.66 0.6 1.37 9.50 9.00 7.46
Q3 2016 1.00 133 133 1.45 0.69 1.14 1.14 0.64 0.58 1.39 9.50 8.75 7.46
Q4 2016 1.00 135 135 1.47 0.68 1.15 1.15 0.62 0.58 1.41 9.50 8.50 7.46
Bron: ABN AMRO Economisch Bureau
USD uit de gunst T.o.v. EUR, in %
ABN AMRO ramingen valuta’s opkomende markten 3 2 1 0 -1 NZD
JPY
CHF
GBP
EUR
SEK
CAD
NOK
AUD
Bron: Bloomberg, ABN AMRO Economisch Bureau
USD/CNY (onshore) USD/CNH (offshore) USD/INR USD/KRW USD/SGD USD/THB USD/TWD USD/IDR USD/RUB USD/TRY USD/ZAR EUR/PLN EUR/CZK EUR/HUF USD/BRL USD/MXN USD/CLP
15-Oct 6.35 6.35 64.8 1,130 1.40 35.18 32.15 13,380 62 2.89 13.13 4.23 27.50 310 3.81 16.41 682
Q4 2015 6.40 6.40 65 1,190 1.40 36.80 33.00 14,300 60 3.10 14.00 4.15 27.50 315 4.00 17.00 700
Bron: ABN AMRO Economisch Bureau
Herstel dollar zodra uitstel rentestap Fed is verwerkt Afgaand op Fed funds futures hebben de financiële markten een kans van minder dan 30% ingeprijsd dat de Fed funds rate in december met 25 bp wordt verhoogd. Vorige week hebben wij onze visie gewijzigd; wij verwachten nu dat de Fed een eerste rentestap voor zich uit schuift tot 2016. Waarschijnlijk gaat de EUR/USD op de korte termijn nog wat meer terrein winnen, als marktpartijen de kans zien verdwijnen dat de Fed nog dit jaar een eerste rentestap zet. Zodra dit een feit is, ontstaat er ruimte voor herstel van de dollar. Wij verwachten
Q1 2016 6.45 6.47 66 1,200 1.42 37.00 33.50 14,500 60 3.05 13.80 4.10 27.40 315 3.90 16.75 690
Q2 2016 6.50 6.53 66 1,220 1.44 37.20 33.70 14,800 55 3.00 13.60 4.05 27.25 310 3.85 16.50 680
Q3 2016 6.55 6.57 67 1,230 1.45 37.50 33.80 14,900 55 2.95 13.40 4.00 27.00 310 3.80 16.25 670
Q4 2016 6.55 6.57 67 1,240 1.46 38.00 34.00 15,000 55 2.90 13.20 4.00 26.75 310 3.75 16.00 660