Fx weekly 16 september 2016 by ABN AMRO

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

16 september 2016

Fed en BoJ aan zet  Centrale bank VK (BoE) liet monetair beleid ongewijzigd Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals

 Nu zijn de Amerikaanse centrale bank (Fed)…

Strategy

 …en de centrale bank van Japan (BoJ) aan zet op 21 september

Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

 We verwachten geen verandering door de Fed…  …maar extra verruiming door de BoJ

Onrustig over opkomende vergaderingen centrale banken Een duidelijke richting op de valutamarkten ontbreekt op het moment. EUR/USD beweegt zich momenteel binnen een krappe bandbreedte van 1,12-1,13. Deze week kwam het Monetary Policy Committee van de BoE bijeen. Zoals verwacht liet de centrale bank haar beleid ongewijzigd. De actie op de financiële markten vond voornamelijk plaats op de obligatiemarkten. Rentes op overheidsobligaties zijn de afgelopen week sterk gestegen. Beleggers vrezen dat de ECB en de BoJ aan hun limiet zitten qua monetaire verruiming. Verder zijn zij onrustig over de aanstaande vergaderingen van de Fed en de BoJ. Beide centrale banken beslissen over hun monetair beleid op 21 september. We verwachten dat de Fed haar monetaire beleid niet wijzigt. We denken dat ze haar beleidsrente met 25 bp. in december gaat verhogen. Mocht de Fed duidelijk maken dat in december de rente waarschijnlijk omhoog gaat, dan zal dit de dollar ondersteunen. Een renteverhoging in december is namelijk nog niet volledig ingeprijsd op de financiële markten. De BoJ zal hoogstwaarschijnlijk wel tot actie overgaan volgende week. Wij verwachten dat het opkoopprogramma met JPY 5-10 biljoen per jaar wordt uitgebreid en dat een breder scala aan activa zal worden opgekocht. Daarnaast voorzien wij een verlaging van de beleidsrente met 10 bp. naar ‑0,2% (zie onze Japan Watch – Zit de BoJ aan haar plafond?). Dor deze beslissing zou de Japanse yen onder druk kunnen komen. We verwachten echter dat een langdurige depreciatie tot boven 105 tegenover de dollar onwaarschijnlijk is. Zo’n verzwakking wordt door marktpartijen namelijk gezien als een goed moment om de yen te kopen. Onze eindejaarsvoorspelling voor USD/JPY staat op 103.

Insights.abnamro.nl/

FX Weekly y - Fed en Bo oJ aan zet – 16 Septem mber 2016

ABN AMRO ramin ngen belangriijkste valuta’s s Verande eringen in rood/veetgedrukt

EUR/U USD USD/JJPY EUR/JJPY GBP/U USD EUR/G GBP USD/C CHF EUR/C CHF AUD/USD EUR/A AUD NZD/U USD EUR/N NZD USD/C CAD EUR/C CAD USD/S SEK EUR/S SEK EUR/N NOK USD/N NOK EUR/D DKK

16-Sep 1.1223 101.97 114.45 1.3188 0.8510 0.9755 1.0949 0.7502 1.4959 0.7301 1.5373 1.3176 1.4788 8.5137 9.5552 9.2722 8.2613 7.4462

Q3 2016 2 1 1.10 100 110 1 1.33 0 0.83 0 0.99 1 1.09 0 0.72 1 1.53 0 0.70 1 1.57 1 1.27 1 1.40 8 8.64 9 9.50 9 9.40 8 8.55 7 7.46

Q4 2016 1.10 103 113 1.33 0.83 1.00 1.10 0.74 1.49 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.25 8.41 7.46

Q1 2017 1.10 103 113 1.34 0.82 1.01 1.11 0.75 1.47 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.00 8.18 7.46

Q2 2 2017 1.10 105 116 1.35 0.81 1.02 1.12 0.75 1.47 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.00 8.18 7.46

Q3 2017 7 1.10 0 108 8 119 9 1.38 8 0.80 0 1.03 3 1.13 3 0.75 5 1.47 7 0.72 2 1.53 3 1.25 5 1.38 8 8.41 1 9.25 5 8.75 5 7.95 5 7.46 6

Q4 2017 1.10 110 121 1.40 0.79 1.04 1.14 0.75 1.47 0.75 1.47 1.20 1.32 8.18 9.00 8.50 7.73 7.46

Q2 2 2017 6.90 6.93 70.0 1,180 1.42 35.50 33.50 13,500 64.00 3.10 15.50 4.50 27.25 3 320.00 3.50 18.50 680

Q3 2017 7 6.95 5 6.95 5 70.0 0 1,160 0 1.40 0 35.00 0 33.00 0 13,200 0 62.00 0 3.00 0 15.00 0 4.40 0 27.00 0 310.00 0 3.30 0 18.00 0 660 0

Q4 2017 7.00 7.00 69.0 1,150 1.38 34.50 32.50 13,000 58.00 2.90 14.50 4.30 26.50 300.00 3.20 17.50 640

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

ABN AMRO ramin ngen valuta’s opkomende markten Verande eringen in rood/veetgedrukt

USD/C CNY (onshore) USD/C CNH (offshore) USD/IINR USD/K KRW USD/S SGD USD/T THB USD/T TWD USD/IIDR USD/R RUB USD/T TRY USD/Z ZAR EUR/P PLN EUR/C CZK EUR/H HUF USD/B BRL USD/M MXN USD/C CLP

16-Sep 6.67 6.65 67.0 1,122 1.36 34.93 32.40 13,155 65.05 2.97 14.16 4.33 27.02 309.36 3.30 19.34 671

Q3 2016 2 6 6.70 6 6.73 6 68.0 1,,165 1 1.36 35 5.00 32 2.80 13,,100 64 4.00 2 2.95 14 4.75 4 4.40 27 7.10 320 0.00 3 3.30 18 8.50 670

Q4 2016 6.80 6.83 69.0 1,165 1.40 35.00 33.00 13,400 64.00 3.00 15.00 4.45 27.15 320.00 3.35 18.50 670

Q1 2017 6.85 6.88 70.0 1,180 1.42 35.50 33.50 13,500 64.00 3.05 15.25 4.50 27.20 320.00 3.40 18.50 680

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

DIS SCLAIMER Dit do ocument is samengesteld d door ABN AMRO. Het heeft h uitsluitend als doel om financiële en algemeene informatie te verstrek kken over de economie. ABN A AMRO behoudt zichh alle rechten voor met betrekking b tot de inform matie in het document en n het document wordt uitssluitend aan u verstrekt voor v uw informatie. Het iss niet toegestaan dit docu ument (geheel of deels) te t kopiëren, distribueren,, door te geven aan een derde of om het voor enig ander a doel te gebruiken d dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geeen aanbieding van effectten aan het publiek, of ee en uitnodiging om een aaanbod te doen. U ma ag niet om welke reden d dan ook vertrouwen op de e informatie, meningen, beramingen, b en aannamees in dit document noch dat d het compleet, accuraat of juist is. Er wordt gee een garantie gegeven, uittdrukkelijk of stilzw wijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, d functionarisse en, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groep psmaatschappijen of werk knemers met betrekking tot de juistheid of vollediigheid van de inform matie in dit document, en n geen enkele aansprake elijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van v het gebruik van deze e informatie. De opvattinggen en meningen opgeno omen hierin kunnen op en nig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN A AMRO heeft geen enkele verplichting om dee informatie in dit docume ent na de datum hiervan te herzien. dat u in enig product van n ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende ffinanciële en andere risic co’s, alsmede mogelijke beperkingen b voor u en uw w investeringen als gevolg van toepasselijke Voord wetge eving en regels. Indien u u, na lezing van dit docum ment, overweegt een inve estering te doen in een prroduct, raadt ABN AMRO O aan om een dergelijke investering met uw relatiiemanager of persoonlijk ke adviseur te besprreken om nader te bezien n of het relevante producct – met inachtneming va an alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringe en. De waarde van beleg ggingen kan fluctueren. Inn het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekom mst. ABN AMRO behoud dt zich het recht voor wijz zigingen in dit materiaal aaan te brengen. Alle rechten r voorbehouden.