G10 FX Weekly Behoedzame Fed drukt dollar
Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Georgette Boele, + 31 20 629 7789 Roy Teo, +65 6597 8616
19 juni 2015
Meer gematigde toon van Fed drukt Amerikaanse dollar, terwijl euro nog altijd goed standhoudt Nieuw-Zeelandse dollar blijft achter door zwakke economische groei Noorse centrale bank verlaagt rente om economie te steunen en Noorse kroon verliest terrein Russische roebel doet het goed; CBR verlaagt rente met 100 bp naar 11,5% en hervat valuta-aankopen Braziliaanse real krijgt het nog zwaar te verduren Aziatische valuta’s missen duidelijke richting
Behoedzame Fed drukt koers van dollar…
NZD blijft achter bij belangrijkste valuta’s
Het besluit en de begeleidende verklaring van het FOMC, het
De Nieuw-Zeelandse dollar (NZD) verloor ruim één cent en
beleidscomité van de Amerikaanse centrale bank (Federal
dook onder 0,69 ten opzichte van de dollar na de
Reserve), waren in overeenstemming met de marktconsensus,
bekendmaking van tegenvallende groeicijfers over het eerste
maar de getemperde rentevooruitzichten werkten in het nadeel
kwartaal. De economie groeide met 2,6% j-o-j, het laagste
van de Amerikaanse dollar (USD). De financiële markten
percentage sinds het vierde kwartaal van 2013 en ruim onder
hebben dan ook hun verwachtingen voor renteverhogingen dit
de raming van de Nieuw-Zeelandse centrale bank (RBNZ) van
jaar en volgend jaar verlaagd, al zullen deze in de komende
3,1%. Hierdoor is in de markt de verwachting sterker geworden
maanden vermoedelijk weer worden opgetrokken onder
dat de RBNZ mogelijk haar beleidsrente in versneld tempo
invloed van een krachtige versnelling van de Amerikaanse
moet verlagen. De financiële markten hebben de kans op een
economie en het vooruitzicht van een eerste rentestap in
verlaging met 25 bp in juli al ingeprijsd op meer dan 50% en
september. Dit zal de dollar steunen en wij verwachten nog
rekenen op een verdere daling tot onder 3,25% eind dit jaar.
steeds dat de EUR/USD dit jaar het pariteitsniveau bereikt.
Wij blijven somber over de Nieuw-Zeelandse dollar maar zien wel ruimte voor een kortstondige opleving omdat de financiële
…terwijl euro nog altijd goed standhoudt
markten op de korte termijn te verruimingsgezind denken. Voor
De euro hield deze week goed stand, ook al zijn de financiële
meer informatie verwijzen wij naar onze FX Watch die is
markten nerveuzer geworden over de kans dat Griekenland
verschenen onder de titel ‘NZD: more bearish,but near term
failliet gaat of zelfs uit de euro stapt. Deze nervositeit kwam tot
upside risk’.
uiting in de bovengemiddelde volatiliteit op de optiemarkt. Verrassenderwijs had de euro hieronder niet te lijden. Dit
Norges Bank verlaagt rente om economie te steunen
kwam vooral omdat andere valuta’s, zoals de dollar, door
Gisteren heeft de Noorse centrale bank (Norges Bank) de
binnenlandse factoren zwakker waren. De ontwikkelingen op
rente met 25 bp verlaagd naar 1,0%. De Noorse economie
de obligatiemarkten bleven ook positief voor de EUR/USD.
heeft zich zwakker ontwikkeld dan was voorzien en de vooruitzichten zijn verslechterd. Het rentebesluit van de
Obligatiemarkten steunen EUR/USD
centrale bank was overigens in overeenstemming met de
EUR/USD
marktconsensus. De Noorse kroon (NOK) moest hierdoor
10y DE- VS renteverschil
1.30
-1.00
bestonden of de rente gisteren wel zou worden verlaagd,
1.25
-1.25
1.20 1.15
-1.50
1.10
-1.75
1.05 1.00 Jan 15
echter terrein prijsgeven. Dit wijst erop dat er de nodige twijfels gegeven de recent hoger dan verwachte inflatie. Roebel kent een sterke week De Russische roebel (RUB) was deze week de best presterende valuta binnen het universum van opkomende
-2.00 Feb 15 Mar 15
EUR/USD (l.a.)
Apr 15
May 15
Jun 15
10y DE - VS renteverschil (r.a.)
markten, hoofdzakelijk omdat de prijs van Brentolie licht opliep. Eerder deze week verlaagde de Russische centrale bank (CBR) het belangrijkste rentetarief met 100 bp naar 11,5%. Sinds eind vorig jaar, toen Rusland midden in een financiële
Bron: Bloomberg, ABN AMRO Economisch Bureau
crisis zat en de CBR de rente in een aantal stappen verhoogde