Fx weekly 22 july 2016 by ABN AMRO

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

22 juli 2016

Nu is de BoJ aan zet  De ECB wacht tot september en de euro reageert amper Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals

 Volgende week is de BoJ aan zet

Strategy

 We verwachten verdere monetaire verruiming…

Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

 …maar dit is al verdisconteerd in de yen  Politieke ontwikkelingen in Turkije zullen de lira onder druk houden

De ECB wacht tot september… Sinds het referendum, waarbij het VK besloot om de EU te verlaten, verwachten financiële markten meer monetaire verruiming in de eurozone, het VK en in Japan. Maar tot nu toe hebben de verantwoordelijke centrale banken nog geen actie ondernomen. Dat heeft de euro en sterling gesteund. Vorige week liet de Engelse centrale bank (BoE) de beleidsrente ongemoeid op 0,5%. De BoE heeft echter wel aangegeven het monetaire beleid te verruimen in de volgende beleidsvergadering in augustus. Gisteren besloot ook de ECB om het monetaire beleid niet aan te passen en te wachten totdat er meer informatie beschikbaar is. Dit was in lijn met verwachtingen op de financiële markten waardoor de euro relatief stabiel bleef. De ECB heeft wel aangegeven klaar en bereidwillig te zijn om te verruimen, mocht dat nodig zijn. Wij denken dat ze tot verruiming overgaat in september wanneer ook de stafprognoses bekend worden gemaakt.

…terwijl de BoJ waarschijnlijk gaat verruimen op 29 juli Volgende week (29 juli) zal de centrale bank in Japan (BoJ) beslissen over monetaire verruiming. De verwachtingen zijn hooggespannen. Wij verwachten dat ze het aankoopprogramma zal verhogen tot JPY 100 biljoen (van JPY 80 biljoen yen) en dat ze de officiële rente zal verlagen naar -0,3%. Het introduceren van helicopter money schijnt volgens sommigen ook tot de mogelijkheden te behoren. Wij delen deze mening niet. Wij denken dat ons scenario van monetaire verruiming zo goed als in de koers van de yen verdisconteerd zit. De afgelopen weken is de yen immers hard onderuit gegaan. Dat kwam door verwachtingen over verdere fiscale en monetaire verruiming en door minder vraag naar safe-haven valuta’s. We verwachten een herstel van de yen richting 100 tegenover de Amerikaanse dollar in de komende weken en maanden.

Insights.abnamro.nl/

FX Weekly y - Nu is de BoJ aan zet – 22 juli 20 16

Lira la ager Door politieke p ontwikkkelingen in Turkije verzwakte e de lira. De liraa kwam verderr onder druk toen kredietbeoordel aar S&P Turkijje afwaardeerd de naar BB. Veerder verlaagde e de centrale d Overnight Le ending Rate. Gezien G de huidige ontwikkelinngen denken we w dat de lira bank de waarsc chijnlijk verder daalt in de kom mende weken.

ABN AMRO ramin ngen belangriijkste valuta’s s Verande eringen in rood/veetgedrukt SD EUR/US USD/JPY Y EUR/JPY Y GBP/US SD EUR/GB BP USD/CH HF EUR/CH HF AUD/US SD EUR/AU UD NZD/US SD EUR/NZ ZD USD/CA AD EUR/CA AD USD/SE EK EUR/SE EK EUR/NO OK USD/NO OK EUR/DK KK

22-Ju l 1.1020 0 105.99 9 116.80 0 1.3231 1 0.8329 9 0.9860 0 1.0866 6 0.7470 0 1.4752 2 0.70 0 1.5756 6 1.3123 3 1.4462 2 8.6142 2 9.4933 3 9.3885 5 8.5188 8 7.4385 5

Q3 2016 1.10 100 110 1.27 0.87 0.98 1.08 0.72 1.53 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.40 8.55 7.46

Q4 2016 6 1.10 0 103 3 113 3 1.20 0 0.92 2 0.99 9 1.09 9 0.74 4 1.49 9 0.70 0 1.57 1.27 1.40 0 8.64 4 9.50 0 9.25 5 8.41 7.46 6

Q1 2017 1.10 103 113 1.20 0.92 1.00 1.10 0.75 1.47 0.70 1.57 1.27 1.40 8.64 9.50 9.00 8.18 7.46

Q2 2017 1.10 10 05 116 1.2 25 0.8 88 1.0 00 1.10 0.7 75 1.4 47 0.7 70 1.5 57 1.2 27 1.4 40 8.6 64 9.5 50 9.0 00 8.18 7.4 46

Q3 2017 1.10 108 119 1.30 0.85 1.01 1.11 0.75 1.47 0.72 1.53 1.25 1.38 8.41 9.25 8.75 7.95 7.46

Q4 201 17 1.1 10 11 10 12 21 1.3 35 0.8 81 1.0 02 1.1 12 0.7 75 1.4 47 0.7 75 1.4 47 1.2 20 1.3 32 8.1 18 9.0 00 8.5 50 7.7 73 7.4 46

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

ABN AMRO ramin ngen valuta’s opkomende markten Verande eringen in rood/veetgedrukt USD/CN NY (onshore) USD/CN NH (offshore) USD/INR R USD/KR RW USD/SG GD USD/TH HB USD/TW WD USD/IDR R USD/RU UB USD/TR RY USD/ZA AR EUR/PLN N EUR/CZ ZK EUR/HU UF USD/BR RL USD/MX XN USD/CLLP

22-Ju l 6.677 6.688 67.22 1,1344 1.366 34.911 32.400 13,1122 64.588 3.077 14.233 4.377 27.022 313.766 3.277 18.622 6511

Q3 2016 6.70 6.73 68.0 1,165 1.36 35.00 32.80 13,100 64.00 2.95 14.75 4.40 27.10 320.00 3.30 18.50 670

Q4 20166 6.800 6.833 69.00 1,1655 1.400 35.000 33.000 13,4000 64.000 3.000 15.000 4.455 27.155 320.000 3.355 18.500 6700

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

Q1 2017 6.85 6.88 70.0 1,180 1.42 35.50 33.50 13,500 64.00 3.05 15.25 4.50 27.20 320.00 3.40 18.50 680

Q2 2017 6.990 6.993 70..0 1,1880 1.442 35.550 33.550 13,5000 64.000 3.10 15.550 4.550 27.225 320.000 3.550 18.550 6880

Q3 2017 6.95 6.95 70.0 1,160 1.40 35.00 33.00 13,200 62.00 3.00 15.00 4.40 27.00 310.00 3.30 17.50 660

Q4 20117 7.000 7.000 69.0 1,1550 1.338 34.550 32.550 13,0000 58.000 2.990 14.550 4.330 26.550 300.000 3.220 17.000 6440

FX Weekly y - Nu is de BoJ B aan zet – 22 juli 20 16

SCLAIMER DIS Dit do ocument is samengesteld d door ABN AMRO. Het heeft h uitsluitend als doel om financiële en algemeene informatie te verstrek kken over de economie. ABN A AMRO behoudt zichh alle rechten voor met betrekking b tot de inform matie in het document en n het document wordt uitssluitend aan u verstrekt voor v uw informatie. Het iss niet toegestaan dit docu ument (geheel of deels) te t kopiëren, distribueren,, door te geven aan een derde of om het voor enig ander a doel te gebruiken d dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geeen aanbieding van effectten aan het publiek, of ee en uitnodiging om een aaanbod te doen. ag niet om welke reden d dan ook vertrouwen op de e informatie, meningen, beramingen, b en aannamees in dit document noch dat d het compleet, accuraat of juist is. Er wordt gee een garantie gegeven, uittdrukkelijk of U ma stilzw wijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, d functionarisse en, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groep psmaatschappijen of werk knemers met betrekking tot de juistheid of vollediigheid van de inform matie in dit document, en n geen enkele aansprake elijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van v het gebruik van deze e informatie. De opvattinggen en meningen opgeno omen hierin kunnen op en nig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN A AMRO heeft geen enkele verplichting om dee informatie in dit docume ent na de datum hiervan te herzien. Voord dat u in enig product van n ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende ffinanciële en andere risic co’s, alsmede mogelijke beperkingen b voor u en uw w investeringen als gevolg van toepasselijke wetge eving en regels. Indien u u, na lezing van dit docum ment, overweegt een inve estering te doen in een prroduct, raadt ABN AMRO O aan om een dergelijke investering met uw relatiiemanager of persoonlijk ke adviseur te besprreken om nader te bezien n of het relevante producct – met inachtneming va an alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringe en. De waarde van beleg ggingen kan fluctueren. Inn het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekom mst. ABN AMRO behoud dt zich het recht voor wijz zigingen in dit materiaal aaan te brengen. Alle rechten r voorbehouden.